11

Prof. Antonio LanzanaProf. Antonio LanzanaDezembro 2012Dezembro 2012

CENÁRIO ECONÔMICO MUNDIAL E CENÁRIO ECONÔMICO MUNDIAL E

BRASILEIROBRASILEIRO

22

I. Economia Mundial1. Situação Atual2. Perspectivas

II. Economia Brasileira1. Desempenho em 2012

• Visão macroeconômica• Comportamento setorial

2. Perspectivas

SumárioSumário

33

• Três fatos importantes em 2012

• Recessão na Europa

• Questão política afetando a economia nos Estados Unidos

• Desaceleração na China e nos emergentes

1. Situação Atual

I - ECONOMIA MUNDIALI - ECONOMIA MUNDIAL

44

1.1. Situação da Europa

• Crescimento da Zona do Euro

• 2011 1,5%

• 2012 -0,5%(*)

• Desemprego atinge 11% na região e 25% em alguns países

• Ajustes fiscais (redução do déficit público) levaram a região à recessão

• Não há instrumentos para fazer ajuste com crescimento econômico.

55

• Forma de ajuste: corte de gastos públicos (é recessivo)

• Elevação do risco tem levado a aumento de juros

→ Itália e Espanha

→ Juros de 7% tornariam atuação insuportável

• BCE socorreu comprando títulos e condicionando ajuste

→ Objetivo é reduzir juros durante transição

→ “Folêgo” para o ajuste

→ Mas a redução do déficit público é inevitável

66

1.2. Situação dos Estados Unidos

• Pequena melhora na evolução do PIB

2011 1,7%

2012 2,0% (*)

• Desemprego se reduziu atualmente 7,8%

• Situação política durante eleições limitou uso de instrumentos fiscais

• Emissão monetária impactou positivamente o PIB

77

1.3. Situação dos Emergentes

• PIB da China vem desacelerando

2010 10,3%

2011 9,2%

2012 7,5% (*)

• Emergentes acompanham

2010 7,1%

2011 6,1%

2012 4,7% (*)

88

• Causas da desaceleração

Recessão na Europa

Inflação em alta (já reduzida)

• Mesmo assim emergentes continuam liderando crescimento mundial.

99

Tabela 1– Projeções PIB20102010 20112011 2012*2012*

Mundo 5,0 3,8 3,0

Desenvolvidos 3,0 1,3 1,2

. Estados Unidos 3,0 1,7 2,0

. Zona do Euro 1,7 1,5 -0,5

. Reino Unido 1,6 0,7 -0,3

. Japão 4,0 -0,7 2,0

Emergentes 7,1 6,1 4,7

. China 10,3 9,2 7,5

. Índia 8,5 7,1 5,6

. Rússia 4,0 4,3 3,6

Fontes: FMI e Banco MundialFontes: FMI e Banco Mundial

1010

● Três Grandes Questões:

Europa se mantêm em recessão/estagnação?

Solução para o “abismo fiscal” nos EUA?

Desaceleração da China permanece?

● Três Grandes Questões:

Europa se mantêm em recessão/estagnação?

Solução para o “abismo fiscal” nos EUA?

Desaceleração da China permanece?

2. Perspectivas

1111

● Solução da crise européia leva tempo

Ajustes fiscais apenas começaram

Novas medidas de redução do déficit público e

da dívida pública

Dívida grega é impagável

Possível abrandamento das exigências

● Solução da crise européia leva tempo

Ajustes fiscais apenas começaram

Novas medidas de redução do déficit público e

da dívida pública

Dívida grega é impagável

Possível abrandamento das exigências

2.1. Europa

1212

Tabela 2 – Indicadores Fiscais – 2011/2012(*) (% do PIB)

PaísPaís Déficit Público Déficit Público Dívida LíquidaDívida Líquida

Alemanha 0,8 82,1

Espanha 7,4 69,3

França 5,2 86,0

Grécia 9,4 170,0

Irlanda 13,4 106,0

Itália 3,9 120,7

Portugal 6,8 108,0

Tratado de Maastrich 3,0 60,0

Fonte: EUROSTATFonte: EUROSTAT

1313

● Conseqüências

Estagnação / recessão

Desemprego elevado

Manifestações

Riscos políticos

● Conseqüências

Estagnação / recessão

Desemprego elevado

Manifestações

Riscos políticos

1414

● “Abismo fiscal” levaria o país à recessão (retirada de

US$ 600 bilhões da economia)

● Possibilidade de renegociação entre democratas e

republicanos

● Acordo muito provável

● PIB deve repetir 2012: +2,0%

● “Abismo fiscal” levaria o país à recessão (retirada de

US$ 600 bilhões da economia)

● Possibilidade de renegociação entre democratas e

republicanos

● Acordo muito provável

● PIB deve repetir 2012: +2,0%

2.2. Estados Unidos

1515

● Desaceleração da China já atingiu seu limite Inflação voltou a cair Taxa de investimento continua alta (mais de 40% do

PIB)● Continua sendo “locomotiva mundial”, mas com menor

velocidade● PIB deve crescer 8% em 2013 (tendência para os

próximos anos)● Emergentes continuam liderando o crescimento mundial.

● Desaceleração da China já atingiu seu limite Inflação voltou a cair Taxa de investimento continua alta (mais de 40% do

PIB)● Continua sendo “locomotiva mundial”, mas com menor

velocidade● PIB deve crescer 8% em 2013 (tendência para os

próximos anos)● Emergentes continuam liderando o crescimento mundial.

2.3. Emergentes

1616

Tabela 3– Projeções PIB20112011 2012*2012* 2013*2013*

Mundo 3,8 3,0 3,2

Desenvolvidos 1,3 1,2 1,2

. Estados Unidos 1,7 2,0 2,0

. Zona do Euro 1,5 -0,5 -0,1

. Reino Unido 0,7 -0,3 1,4

. Japão -0,7 2,0 0,6

Emergentes 6,1 4,7 5,1

. China 9,2 7,5 8,0

. Índia 7,1 4,4 6,0

. Rússia 4,3 3,6 3,0

Fontes: FMI , Banco Mundial e OCDEFontes: FMI , Banco Mundial e OCDE

1717

II. ECONOMIA BRASILEIRA

1. Desempenho em 2012

1.1. Visão Macroeconômica● PIB deve ter crescido 1,0% em 2012 (contra

2,7% em 2011 e 7,5% em 2010)

● Medidas de estímulo foram adotadas⇨Redução dos juros (SELIC e BNDES)⇨Expansão do crédito via bancos públicos⇨Elevação do salário mínimo⇨Redução de impostos (pontuais)⇨Desvalorização cambial

1818

● Porque cresceu pouco? Desaceleração da economia mundial

Quebra da safra agrícola no 1º trimestre (-8,5%)

Excesso de estoques na indústria

Consumidor endividado

Investimentos não “responderam”

Efeitos da “correção de rumos” – medidas macroprudenciais adotadas em 2011

1919

● Algumas “lições” de 2012

Desaceleração mundial não explica toda

situação brasileira

• Outros emergentes cresceram mais forte

Queda dos juros é uma condição necessária,

mas não suficiente para a retomada

2020

1,0

2,63,7 3,8 4,3

5,06,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

Bra

sil

Arg

entin

a

Rú

ssia

Méx

ico

Co

lôm

bia

Ch

ile

Per

u

Gráfico 1 – Crescimento do PIB – Países Selecionados (Previsão para 2012)Gráfico 1 – Crescimento do PIB – Países Selecionados (Previsão para 2012)

Fonte: FMIFonte: FMI

2121

• Uma pequena recuperação

→Economia reagiu levemente a partir do 3º

trimestre

→PIB mostrou expansão de 0,6% no 3º

trimestre “na margem”

→Pode ser o início de uma reversão?

2222

Gráfico 2 – PIB Brasil (Trimestre/Mesmo Trimestre do Ano Anterior – Em %)

Gráfico 2 – PIB Brasil (Trimestre/Mesmo Trimestre do Ano Anterior – Em %)

5,0

4,23,3

2,1

1,40,8

0,50,9

1,8

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

4°

Tri

m./1

0

1°

Tri

m./1

1

2°

Tri

m./1

1

3°

Tri

m./1

1

4°

Tri

m./1

1

1º

Tri

m./1

2

2º

Tri

m./1

2

3º

Tri

m./1

2

4º

Tri

m./1

2*

2323

1.2. Comportamento Setorial

● Evolução setorial muito diferenciada

● Setor serviços “comanda” o crescimento

● Agropecuária afetada pela quebra de safra

(depois recuperou-se)

● Indústria com queda de produção

2424

SetorSetor 20112011 2012(*) 2012(*) jan/setjan/set

Agropecuário 3,9 -1,0

Indústria 1,6 -1,1

● Transformação 0,3 -3,2

Serviços 2,7 1,5

● Comércio 3,4 1,0

PIB 2,7 0,7

Fonte: IBGE

Tabela 4 – Comportamento Setorial Diferenciado(Var. %)

2525

• Desempenho do setor serviços:

→Classes C e D incorporando novos serviços

• Turismo, planos de saúde, seguros, ensino

privado.

• Crescimento forte das vendas do comércio

varejista

2626

7,5

0,3

8,9

-3,2

-8,0

-3,0

2,0

7,0

12,0

2011 2012(até 09)

Comércio Indústria

Gráfico 3 – Vendas do Comércio x Indústria de TransformaçãoGráfico 3 – Vendas do Comércio x Indústria de Transformação

Fonte: IBGEFonte: IBGE

2727

O Setor Industrial

● Indústria é composta por (Br – 2011):⇨ Extrativa 6,7%⇨ Transformação 61,9%⇨ Construção Civil 19,8%⇨ Eletricidade , Gás e Outros 11,6%⇨ Indústria Total 100,0%

● A indústria de transformação não vai bem

● Indústria é composta por (Br – 2011):⇨ Extrativa 6,7%⇨ Transformação 61,9%⇨ Construção Civil 19,8%⇨ Eletricidade , Gás e Outros 11,6%⇨ Indústria Total 100,0%

● A indústria de transformação não vai bem

2828

● Queda na participação do PIB 2000 17,2% 2011 14,6%

● É um fenômeno mundial

● Mas é mais forte no Brasil

● Queda na participação do PIB 2000 17,2% 2011 14,6%

● É um fenômeno mundial

● Mas é mais forte no Brasil

2929

Gráfico 4 - Indústria Brasileira x Indústria globalGráfico 4 - Indústria Brasileira x Indústria global

Fonte: Elaboração BradescoFonte: Elaboração Bradesco

3030

● Queda acentuada nos anos recentes

⇨ Câmbio

⇨ Estratégias de defesa com maior importação

⇨ Ociosidade na indústria mundial

⇨ Redução da capacidade exportadora

● Queda acentuada nos anos recentes

⇨ Câmbio

⇨ Estratégias de defesa com maior importação

⇨ Ociosidade na indústria mundial

⇨ Redução da capacidade exportadora

3131

Gráfico 5 - Faturamento Real e Produção Física da Indústria de Transformação (Série trimestral dessazonalizada)

Gráfico 5 - Faturamento Real e Produção Física da Indústria de Transformação (Série trimestral dessazonalizada)

3232

Pressões SalariaisPressões Salariais

● Setor serviços têm crescido e pressionado salários

em toda a economia

● PEA reduzindo ritmo de crescimento

● Demanda de mão-de-obra crescendo mais

rapidamente do que oferta

● Desemprego em queda

● PEA vai cair a partir de 2040

Pressões SalariaisPressões Salariais

● Setor serviços têm crescido e pressionado salários

em toda a economia

● PEA reduzindo ritmo de crescimento

● Demanda de mão-de-obra crescendo mais

rapidamente do que oferta

● Desemprego em queda

● PEA vai cair a partir de 2040

3333

Gráfico 6 - Índice de Desemprego (Média Anual)

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,02

00

2

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

(*)

Fonte: IBGEFonte: IBGE

3434

Gráfico 7 - Crescimento da PEA e dos Ocupados 2004/2012Gráfico 7 - Crescimento da PEA e dos Ocupados 2004/2012

1,52

2,38

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

PEA OCUPADOS

Fonte: IBGEFonte: IBGE

3535

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,019

80

1990

2000

2010

2020

2030

2040

2050

População Total PEA

Gráfico 8 – População x PEA (Milhões de Hab.)Gráfico 8 – População x PEA (Milhões de Hab.)

Fonte: IBGEFonte: IBGE

3636

2. Perspectivas

● Nível de atividade→ A tendência do 2º semestre se consolida em 2013 → Possível redução da inadimplência (renegociação

com juros menores e prazos maiores)→ PIB deve crescer 3,0% em 2013→ Crescimento limitado pelo nível de investimentos→ Comportamento setorial heterogêneo

▪ Agropecuária dará contribuição importante - Deve crescer 3,9%▪ Indústria também se recupera (2,5%) - Ind. de Transformação → +2,0%

3737

● Indústria de transformação tem condições de se

recuperar→ Ajuste de estoques→ Há capacidade ociosa→ Políticas de estímulos→ Câmbio mais favorável → Taxas favoráveis do BNDES→ Queda do custo de energia→ Desoneração da folha

3838

InflaçãoInflação

● Continua acima da meta de 4,5% , como nos últimos três anos● 2010 → 5,9% ● 2011 → 6,5% ● 2012 → 5,4% ● 2013 → 5,4%

● Governo administra inflação e crescimento● Taxa de juros estabilizada em 7,25% ao ano ● Se inflação pressionar “segura” bancos públicos

3939

Taxa de CâmbioTaxa de Câmbio

• Evolução vai depender de negociações nos

Estados Unidos e crise européia

• BC trabalha com “piso” informal de R$ 2,00

• Governo pode utilizar câmbio para incentivar

indústria

• Deve ficar entre R$ 2,00 e 2,15

4040

Tabela 5 – Brasil – Projeções

INDICADORESINDICADORES 20082008 20092009 20102010 20112011 2012*2012* 2013*2013*

PIB (%) 5,10 -0,30 7,50 2,70 1,00 3,00

Inflação (%) 5,90 4,30 5,90 6,50 5,40 5,40

Taxa de Juros (% a.a.) 13,75 8,75 10,75 11,00 7,25 7,25

Taxa de Câmbio (final de período) 2,36 1,74 1,67 1,85 2,07 2,15