One Sixty

São Paulo – SPEntregue: Outubro 2019

Cyrela by Pininfarina

São Paulo – SPEntregue: Abril 2018

APRESENTAÇÃO

INSTITUCIONAL

3T19

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

AGENDA

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

AGENDA

CYRELA – VISÃO GERAL

Posição de liderança na indústria;

Mais de 50 anos de história;

~ 2.500 funcionários (obra + administrativo);

Mais de 200.000 clientes;

Recebíveis – R$ 4,4 bilhões (Setembro, 2019).

70.3%* 5,4%*25,5%

Free-float ControladorTop

Shareholders

• Rating Nacional: brAAA• Escala Global: BB-• Perspectiva: Estável

• Rating Nacional: Aa3.br• Escala Global: Ba2• Perspectiva: Estável

Grupo sólido com profundo conhecimento do setor Composição acionária

Lançamentos por Região (100%) - 2019 Ratings

* Free-float não engloba Top Shareholders

77,9%

Outros

São Paulo

4,7%Rio de Janeiro

1,4%

13,0%

Sul

2,9%

São Paulo - Interior

AGENDA

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

HISTÓRICO SÓLIDO

Fundação da Cyrela

em São Paulo

Expansão para RJ e

outros estados

IPO da Cyrela Brazil

Realty em 2005

Spin-off da CCP

(Cyrela Commercial

Properties)

1ª emissão de

debentures (de uma

série de 12 emissões)

1º emissão de CRI (de

uma série de 11 CRIs,

sendo 8 da Cyrela e 3

de JVs)

12ª emissão de debentures da Companhia, que

seriviram como lastro da 212ª série da 1ª emissão

da RB Capital Cia de Securitização

Foco e redução geográfica

Planejamento Estratégico com foco em

Rentabilidade vs Volume

Lançamento da marca Vivaz

Criação da CashMe

Anos 60 Anos 80 e 90 Anos 00-10 Anos 11-19

Integração vertical:

Compradora de

terrenos

Desenvolvimento

de produto

Brazil Realty se torna

companhia listada em

bolsa

Fundação Integração Expansão Consolidação

Políticas internas de caixa mínimo e alancagem

máxima, permitindo à Companhia distribuição de

dividendos.

Comitês internos em linha com as

melhores práticas de Governança

Corporativa e práticas de mitigação de

riscos.

Práticas de governança corporativa baseada em

princípios que privilegiam a transparência.

Gestão do negócio, modelo contábil e

acompanhamento baseados em princípios éticos.

Conselho de Administração composto

por pelo menos 5 membros, com 2 Co-

Presidentes.

Atualmente 2 Conselheiros

Independentes.

Fundador e acionista controlador presente na

Companhia.

Alinhamento com interesses dos acionistas

minoritários.

Permitir à Companhia atrair e reter pessoas

elegíveis e futuros talentos.

Remuneração variável atrelada à rentabilidade de

cada projeto e metas específicas por área.

Transparência

Corpodiretivo forte

e independente

Alinhamentode interesses

Disciplinafinanceira

Processos de negócios bem

definidos

Pessoas

Crescimento

orgânico

Controle

interno de

processos-

chave

Foco nos

segmentos e

regiões chave

Disciplina

financeira

Priorização de

rentabilidade

em vez de

crescimento

GOVERNANÇA CORPORATIVA & ESTRATÉGIA

1 Fonte: Cyrela

Estratégia

Governança Corporativa

CYRELA – DESTAQUES

Posição de liderança no setor e nos principais mercados

Foco em São Paulo, Rio de Janeiro e Rio Grande do Sul

Operação integrada desde a aquisição do terreno até a

construção

Cobertura de todas as categorias de clientes

Equipe de gestão altamente qualificada, com profundo

conhecimento do setor imobiliário

Sólida situação financeira e relacionamentos firmados com os principais bancos

Expertise em design e projetos inovadores

Forte Marca:Top Imobiliário 2018 (Incorporação e Construção), LIDE 2017 (Líderes do Brasil).

1

2

3

4

5

6

7

8

PRÊMIOS RECENTES

Recebeu a 4ª posição na categoria “Engenharia, Infraestrutura eLogística” no “Anuário Inovação Brasil” de 2018, destacando-sepela implantação de processos que visam reduzir prazos,diminuir desperdícios e aumentar a produtividade na obra.

A Cyrela recebeu o 5° lugar na categoria Incorporadora e 5° nacategoria Construtora pelo Prêmio Top Imobiliário em 2019.

A área de Relacionamento com Cliente da Companhia conquistouo “Prêmio Melhores Empresas em Satisfação do Cliente” em 2018- Instituto Mesc.

A Cyrela recebeu o “Prêmio Empresas que Mais Respeitam oConsumidor 2018” – Consumidor Moderno.

A Cia recebeu troféu Ouro na categoria melhor operação de BackOffice e troféu Bronze na categoria melhor Estratégia deInovação, pelo Prêmio Cliente S/A em 2019.

A Cia foi reconhecida como uma das 100 Empresas maisInovadoras no Uso de TI pelo IT Mídia 2018. O projeto premiadofoi a CashMe, nossa Fintech de Home Equity.

Internas

PRÁTICAS DE SUSTENTABILIDADE – INICIATIVAS

SOCIAIS

Externas

Melhora da condição de vida dos nossos

colaboradores e de seus familiares

Eliminação do analfabetismo dos operários

Aumento da renda familiar média dos colaboradores, oferecendo

cursos profissionalizantes às suas esposas

Treinamento profissional aos jovens com relação de parentesco com os

operários

Impacto positivo nas comunidades locais

Instituto Cyrela (veículo que desenvolve programas de

desenvolvimento junto a ONGs)

Treinamento de iniciação profissional a jovens de comunidades carentes

Objetivos Exemplos de iniciativas

Objetivos Exemplos de iniciativas

Cartilha de Sustentabilidade e Acessibilidade

Produção Sustentável

Critérios de sustentabilidade para fornecedores

Benchmark em gestão de resíduos

Programa de Reciclagem

Programa CarboboNeutro®

Diretrizes ambientais para os projetos:

Coleta seletiva de lixo

Economizadores de água

Coleta de pilhas e baterias usadas

Medidores individuais de água e gás

Economizadores de energia elétrica

Coleta de óleo para reciclagem

Otimização de recursos

Acessibilidade

Bicicletário

Gestão de resíduos

Desenvolvimento tecnológico

Obra amiga da natureza

A Companhia avança na definição de atividades integradas de ecoeficiência;

PRÁTICAS DE SUSTENTABILIDADE – MEIO AMBIENTE

Iniciativas diferenciadas para reduzir impactos no meio ambiente

AGENDA

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

Execução Controle de custo de obra

Melhoria de sistemas e processos

Engenharia Corporativa

Perenização Desenvolvimento de Líderes Meritocracia Fortalecimento da cultura Cyrela Remuneração variável – foco na

entrega e rentabilidade dos projetos

Disciplina Financeira Foco em margem Cultura de custo Redução da alavancagem Ajuste da estrutura de capital através de

pagamento de dividendos

Resgate do DNA Cyrela Foco em todos os segmentos de renda Living como marca médio padrão MCMV através da Cury e Plano&Plano, e da

marca própria Vivaz

RETOMADA DO RUMO EM PROCESSO INICIADO EM 2010,

COM PRIORIDADE À RENTABILIDADE

Governança Comitês Processos e políticas Listagem no Novo Mercado da B3

Back to Basics

REESTRUTURAÇÃO DO MODELO ESTRATÉGICO, MAIS

FOCADO EM CRESCIMENTO ORGÂNICO

Partnerships

Startups

Closing / Acquisition

Final Position

2006 2007 2008 2009 2010 2011 ... 2017 2018

5 11 11 9 7 4 ... 5 5

MUDANÇA DE ESTRATÉGIA JÁ SE REFLETE EM UM

NÚMERO MAIOR DE OPERAÇÕES ORGÂNICAS

Participação da Cyrela nos projetos (%) Participação da Cyrela na Gestão da Obra (%)

0,0% +20,0% +40,0% +60,0% +80,0% +100,0%

96%

2013

2015

2017

9M19

2018

2016

2014

2012

81%

96%

2011

2010

93%

93%

95%

60%

47%

34%

28%

0,0% +20,0% +40,0% +60,0% +80,0% +100,0%

2015

2011

2016

2018

9M19

2017

2014

2013

2012

2010

70%

68%

70%

69%

75%

79%

81%

83%

70%

77%

1 2

1 Participação nos projetos lançados 2 Cyrela + JV’s

A companhia pretende continuar mantendoparcerias nos projetos

A Cyrela tem privilegiado a estrutura própriade engenharia

CICLOS ECONÔMICOS

Juros

Desemprego

Confiança

Crédito

Entregas

Distrato

Depósito Poupança

Estoque

Disponibilidade de

Crédito

Preços de Imóveis

2014 - 2017

2018-2019

Inicio de uma lenta retomada

Distrato EstoqueEstabilidade nos Preços

Juros

Crédito

Confiança

Desemprego

Entregas

Lançamentos

Comprometimento de Renda

2014

QUEDA NAS TAXAS DE JUROS TENDE A MELHORAR APROVAÇÃO DE CRÉDITO

2016

Custo por Unidade (R$)

Taxa de Juros

Prazo do Financiamento

1ª Parcela Mensal (R$)

Renda Mensal (R$)

9,0% a.a

30 anos

R$ 3.195

R$ 10.651

30,0%

R$400.000

11,5% a.a.

30 anos

R$ 3.805

R$ 12.683

30,0%

+ 2,5 p.p.

Premissas

LTV: 80%

Modalidade: TR+

TR = 0,0% a.a.

Tabela: SAC

+ 19%

R$400.000

Para cada 1% de aumento (redução) na taxa de juros, a renda mensal deve subir (cair)

aproximadamente 8%.

2019

R$400.000

7,5% a.a.

30 anos

R$ 2.823

R$ 9.411

30,0%

- 4,0 p.p.

- 26%

Comprometimento de Renda

TR+

NOVA MODALIDADE DE FINANCIAMENTO ATRELADO À INFLAÇÃO

IPCA+

Custo por Unidade (R$)

TR/IPCA – Ano (premissa)

Prazo do Financiamento

1ª Parcela Mensal (R$)

Renda Mensal (R$)

0,0% a.a.

30 anos

R$ 2.823

R$ 9.411

30,0%

R$ 400.000

4,0% a.a.

30 anos

R$ 1.943

R$ 9.714

20,0%

Premissas

LTV: 80%

Comparação: dados 2019

Tabela: SAC

+ 3%

R$ 400.000

Taxa de Juros 7,5% a.a. 4,0% a.a.

- 31%

Vantagem: 1ª parcela aproximadamente 30% menor

Desvantagem: saldo devedor aumenta com o tempo (próximo slide)

FINANCIAMENTO TR+ VS. IPCA+

0,00

50.000,00

100.000,00

150.000,00

200.000,00

250.000,00

300.000,00

350.000,00

1 22 43 64 85 106 127 148 169 190 211 232 253 274 295 316 337 358

Saldo Devedor

TR+ IPCA+

Gráfico baseado nas informações do Slide 18.

FINANCIAMENTO TR+ VS. IPCA+

0,00

500,00

1.000,00

1.500,00

2.000,00

2.500,00

3.000,00

3.500,00

1 22 43 64 85 106 127 148 169 190 211 232 253 274 295 316 337 358

Parcelas Tabela SAC

TR+ IPCA+

Gráfico baseado nas informações do Slide 18.

MARCAS RECONHECIDAS E NOSSA

PLATAFORMA DE NEGÓCIOS

JV’s

Solidez financeira, credibilidade e visão empreendedora

ATUAMOS NO MERCADO IMOBILIÁRIO POR MEIO DE

NOSSA PLATAFORMA DE NEGÓCIOS

Luxo / Alto

Médio

Econômico

E PRESENTE TAMBÉM NO MERCADO DE HOME

EQUITY

Lançada em 2018, a CashMe é uma fintech do grupo Cyrela que oferece empréstimos com imóveis

em garantia (Home Equity);

Taxas a partir de 0,99% a.m. + IPCA;

R$ 324 milhões em carteira. (Setembro, 2019);

Processo simplificado, totalmente online e em poucos passos:

Atuando em mais de 40 cidades brasileiras, nas regiões Sul,

Sudeste e Centro Oeste.

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

AGENDA

VGV potencial de R$ 37,9 bilhões (100%) e R$ 34,0 bilhões (%CBR) no 3T19.

73% desse valor adquirido por meio de permutas.

(R$ bilhões)

TERRENOS

14

Total

24

14

São Paulo

7

Rio de Janeiro

10

1

Sul

5

Outros

38 21

Permuta

CH

Cyrela – Estoque de Terrenos (100%)

HISTÓRICO OPERACIONAL

1.512

1.728

1.4601.373

1.264

984820 740 745

20132011 20122010 2014 20162015 2017 2018

+14%

-11%

20162010 2011 2012 20142013 2015 2017

15.1

2018 9M19

28.626.5

23.4

27.9

13.1

8.4 9.7 9.0

13.9

-1%

-11%

Lançamentos - VGV (R$ bilhões) Total de unidades lançadas (milhares)

Vendas Contratadas - VGV (R$ bilhões) Funcionários diretos

6.3

3.9

1.71.7

1.6

5.9

2010 2011

2.9

Parceiros

1.7

2012

2.0

4.6

2013

4.9

2014

0.5

2015

7.7

0.7

2.2

2016

0.9

9M19

3.42.2

CBR

2017 2018

3.3

5.85.6

2.4

1.0

1.1

6.6

2.9

4.4

3.1

5.0

8.0

-5%

-5%

5.75.1

7.2

0.9CBR

2010

1.41.2

2011

1.6

6.0

4.45.1

2012

2.1

2013

3.4

1.0

4.7

3.3

20172014

0.8

2.6

2015

6.2

2.81.2

0.6

2016

5.3

2.4

1.6

3.5

2018

2.13.4

9M19

4.5Parceiros

4.8

6.5

-2%-3%

% Vendido da Safra por Ano Vendas por Safra de Lançamento

8%4%

82%

3T186%

49% 20%

3T19

5%

3%9%66%4T18

8%26%51%1T19

12%57%2T19

44%

86%

85%

69%

44%

Em 3 meses

Em 6 meses Em 12 meses

Em 9 meses Em 15 meses

VELOCIDADE DE VENDAS

2018

9M19

93,4%

2014

2015

2016

2017

54,7%

91,0%

92,1%

82,5%

92,4%

ESTOQUES

Estoque – Safra de EntregaEstoque – Valor de mercado (R$ Milhões)

4.582 4.5364.057 4.305 4.391

992 1.128

962906 1.056

5.019

5.574

3T193T18 4T18

% CBR

2T191T19

5.6645.211

5.447

• Ao final do 3T19, o estoque a valor de mercado somava R$ 5.447 milhões (100%) e R$ 4.391 milhões (%CBR).

Safra de Entrega Total % Consolidação Equivalência

Anterior 196 3,6% 138 58

2016 279 5,1% 215 64

2017 443 8,1% 366 76

2018 693 12,7% 687 7

9M19 243 4,5% 120 123

12 Meses 1.196 22,0% 1.035 161

24 Meses 875 16,1% 583 292

36 Meses 1.348 24,7% 1.126 222

48 Meses 174 3,2% 174 0

Total 5.447 100,0% 4.445 1.002

ESTOQUE TOTAL

Estoque Total por Região 3T19Variações no Estoque

(R$ milhões)

Estoque em construção Estoque pronto

121.777

Estoque Total 2T19

Vendas Estoque

Estoque Total 3T19

-505-272

Lançamentos 3T19

Vendas Lançamentos

3T19

-777

Var. Preço

5.4475.211

+4,5%

53,5%

9,8%

20,2%

11,0%

São Paulo

Sul

São Paulo - Interior

Rio de Janeiro

5,5%

Outros

• Apresentou um aumento de 4,5% no estoque total, de R$ 5.211 milhões no 2T19 para R$ 5.447 milhões no 3T19

R$ 1.854 milhões de estoque pronto (vs. R$ 2.041 milhões no 2T19).

Estoque Pronto

(R$ milhões)

Breakdown do Estoque Pronto 3T19

ESTOQUE PRONTO

14,8%

18,3%

40,2%

13,7%

12,9%

São Paulo

São Paulo - InteriorSul

Rio de Janeiro

Outros

1.854

Estoque Pronto 2T19

Vendas Estoque Pronto

-272115

VGV Entregue

-30

Var. Preço Estoque Pronto 3T19

2.041

-9,2%

4.632 unidades entregues no 3T19, em 15 projetos, todos correspondentes ao segmento Alto Padrão,

Médio e MCMV.

As unidades entregues no trimestre possuíam um VGV de lançamento de R$ 1.233 milhões.

ENTREGAS CYRELA

46

445

9M18

466 455 356

333

3T19

260

3T18

1.900

876

764

562

1.095

9M19

3.791

1.015

2T19

1.233

320

832641

2.422

+48% +92%

-36%

VGV Entregue

(R$ milhões)

Unidades Entregues

(Unidades mil)

Alto padrão MCMV Médio

3T19

1,2

2,5

9,1

0,40,7

2,4

3T18

2,1

3,0

6,06,7

9M18

1,6

9M19

0,1

1,6

11,8

2,5

0,4

3,5

2T19

1,03,0

4,6

+53,6% +31,0%

-23%

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

AGENDA

RESULTADOS FINANCEIROS

(R$ milhões)

725935 937

1.815

2.698

9M193T18 2T193T19 9M18

+29,0% -0,2%

+48,6%

205 289 293501

831

28,3% 30,9%

31,3%

27,6%30,8%

2T193T18 9M18 9M193T19

+41,1% -1,4%

+65,9%

-121

104 114

-201-16,7%

11,2% 12,2%

-11,0%

9,9%

3T18

267

3T19 2T19 9M18 9M19

Lucro Bruto e Margem BrutaReceita Líquida

Lucro Líquido e Margem Líquida

Margem

32,8%

39,8%

30,9%

24,6%25,1%

30,9%

Margem Bruta Reportada

MARGEM BRUTA

Efeito reversão permuta física

COVENANTS

DÍVIDA TOTAL + IMÓVEIS A PAGAR - DÍVIDA SFH - DISPONIBILIDADES

PATRIMÔNIO LÍQUIDO<=0,80

DÍVIDA LÍQUIDA TOTAL + IMÓVEIS A PAGAR + CUSTOS E DESP. A APROPR.

TOTAL DE RECEBÍVEIS + RECEITA A APROPRIAR + IMÓVEIS A COMERCIALIZAR>= 1,5 ou <0

3,81

4,24 5,45

9,07

12,70

10,64

6,09

8,90

4,93

3,97

+1,5

0,16

0,05

-0,04

-0,08-0,06

0,07

0,00

0,09

0,07

0,13

0,20

0

0,80

RETURN ON EQUITY (LTM)

1T193T18 4T18

-2,7%

3T192T19

-1,6%

0,3%

2,9%

7,3%

O Return on Equity (medido como Lucro Líquido dos últimos 12 meses sobre PL médio) atingiu um valor de 7,3%

no 3T19.

A alavancagem (Dívida Líquida / PL) foi de 12,7%.

Endividamento

Dívida Bruta 3T18

Dívida Bruta 3T19

0.4

2.0

1.5

Dívida Bruta 2T19

2.1

0.5

0.72.0

Prazo

1.8

Caixa e Disponib.

Dívida Liquída

2.9

2.0

2.5 2.5

Corp.

Corp.Corp.

LongoFinanc.0,9

Curto

(R$ Bilhões)

2017

32,8%

2014

18,8%

25,1%22,2%

2015

12,7%

2016

14,8%

2018 9M19

Financ.

0,5

Financ.

Dívida líquida: R$ 288 MM

(Sem Financiamento).

IndicadoresDívidaTotal

Dívida Corporativa

Dívida Líquida/ Patrimônio Líq.

12,7%

Custo MédioCorporativa: 107,1% CDI a.a.

Financiamento: TR + 8,1% a.a.

Taxa Mín e Máx Financiamento.

TR + 7,0% a.a TR + 8,8% a.a.

Duration 3,0 anos 3,0 anos

Curto Prazo 21% 21%

Longo Prazo 79% 79%

LIQUIDEZ E ENDIVIDAMENTO

248

54

611

399

56

57

303

3T18

78

25

3T19 2T19

196

9M18

26

9M19

424

668

-74,3% -60,3%

-36,5%

(R$ milhões)

Não Recorrentes

* Ex pagamento de dividendos e programa de recompra de ações.

Geração de caixa de R$ 78 milhões no 3T19.

GERAÇÃO DE CAIXA*

(R$ milhões)

* Ex pagamento de dividendos, programa de recompra de ações e aquisição de participação societária.

181

272

200

867813

-111

712

805

424

9M1920162012 20172013 2014 2015 2018

+78%

-2%

20162013

1.6

9M19

0.8

2014 20182015 2017

4.2

1.0

2.2

4.0

1.5

1.4

2012

3.8 3.7

0.4

3.4

2.5 2.4 2.4

1.7

2.3

2.0 2.2

1.6

2.3 2.1

2.0

1.3

-3%

-11%

Geração de Caixa* Divida Bruta

Corporativa Financiamento

(R$ bilhões)

EVOLUÇÃO GERAÇÃO DE CAIXA E DÍVIDA BRUTA

CICLO DO NEGÓCIO E FLUXO DE CAIXA

1 Fonte: Cyrela 2 Nota: (1) Ciclo I: Em relação ao VGV de um projeto; Ciclo II Em relação ao % de receita de um projeto

Permuta ouaquisição de

terreno

Desenvolvimento12 – 24 meses

Vendas & Construção24 – 36 meses

Consumo de 15% em caso de aquisição

Baixo consumo de caixa

5% recuperaçãode caixa

Recuperação de 25% de caixa

- - -Reconhecimentode receita como% PoC

Entrega3 – 12 meses

Final 70% do VGV

100% da receitareconhecida

Lançamento

3% de consumocom marketing

3% de reconhecimentode receita

Fluxo de Caixa

Contábil

70%

(15%)

0%

100%

Fluxo de caixa

Contábil

Ciclo do negócio

AGENDA

Cyrela

Visão Geral;

Histórico;

Foco estratégico;

Desempenho operacional;

Indicadores financeiros;

Portfólio.

MANDARIM

SÃO PAULO (2006)

Prédio residencial mais alto

da América Latina (2006);

Salão de festas no 41º andar;

Primeiro projeto com

diferentes tipologias no mesmo

empreendimento.

CIRAGAN

SÃO PAULO (2007)

Primeiro projeto a integrar

residencial e comercial no

mesmo empreendimento.

PARQUE ALFREDO VOLPI

SÃO PAULO (2007)

LE PALAIS

RIO DE JANEIRO (2010)

Arquitetura

inspirada em

prédios

históricos;

Os prédios

foram

restaurados e

adaptados com

áreas de lazer.

CENTRAL PARK MOOCA

SÃO PAULO (2010)

Primeiro projeto em uma área industrial de SP (Mooca)

Inovador, com um parque interno;

560 unidades vendidas em 10 dias.

LE PARC

SALVADOR / BAHIA (2012)

RISERVA GOLF

RIO DE JANEIRO (2014)

Projeto único na

Barra da Tijuca;

Campo de Golf

das Olimpíadas

de 2016.

CYRELA BY PININFARINA

SÃO PAULO (2014)

49

ONE SIXTY

SÃO PAULO (2015)

HERITAGE

SÃO PAULO (2017)

RIO BY YOO

RIO DE JANEIRO (2018)

IBIRAPUERA BY YOO

SÃO PAULO (2018)

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Este comunicado contém considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultadosoperacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento da Cyrela Brazil Realty. Estas são apenas projeções e, comotal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Cyrela Brazil Realty em relação ao futuro donegócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar o plano de negócios da Companhia. Tais considerações futurasdependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões daconcorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nosdocumentos de divulgação arquivados pela Cyrela Brazil Realty e estão, portanto, sujeitas a mudança sem aviso prévio.