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6 de Novembro de 2012
www.edpr.com
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Nem esta apresentação nem qualquer reprodução da mesma, nem a informação nela contida, no seu todo ou em parte, deverá ser transmitida, ou distribuída, directa ou
2
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Agenda
Destaques do PeríodoI
3
Desempenho Operacional e Financeiro dos 9M12
Execução de 2012 e Agenda EstratégicaIII
II
Destaques do PeríodoDestaques do Período
Entrega deResultados Sólidos
Mensagem principal do período:Em linha com o plano
Performance de qualidade em todas as regiõesCrescimento da produção de electricidade (+11% vs. 9M11) e subida de preços de venda (+11% vs. 9M11)
Rentabilidade superiorMaior EBITDA/MW médio em operação: +14% vs. 9M11
Forte crescimento financeiroEBITDA +23% vs. 9M11 e Resultado Líquido Ajustado +31% vs. 9M11
5
EBITDA +23% vs. 9M11 e Resultado Líquido Ajustado +31% vs. 9M11
Carteira de activos existenteBase de activos de baixo risco; mercados core com maior visibilidade para o longo-prazo
Crescimento de qualidadec.70% em construção fora dos mercados core, incluindo os primeiros parques Solar PV
Estratégia de rotação de activosPrimeira transacção para a venda de participações minoritárias concretizada com sucesso
Execução daAgenda Estratégica
Desempenho dos 9M12Desempenho dos 9M12
12,0+0,7
+0,6+0,1
13,3
Produção electricidade de 13,3 TWh reflecte adições de capacidade e forte desempenho recorrente
Factor de Utilização e Disponibilidade Técnica(%)
Produção Electricidade e Capacidade Instalada (1)
(TWh, GW)
+11%
EU
EUA
9M11 9M12
31% 32%
25% 26%
9M11 EU EUA BR 9M12
7Notas: (1) Inclui participação de 40% da EDPR na ENEOP (equivalência patrimonial): 321 MW a Set-2011 e 350 MW a Set-2012; 29 MW instalados nos últimos 12 meses
BR
EDPR
EDPR Disponibilidade
Técnica
7,7 GW7,3 GW +458MW
Maior capacidade, carteira equilibrada e factores de utilização acima da média
suportaram o crescimento anual de 11% da produção
28% 29%
34% 30%
97,2% 97,3%
20% 18%
17%20%
€ 89€ 95
EU: Melhores preços devido a uma maior produção na Europa de Leste e subidas em todas as regiões
EU: Evolução Anual de Preço e de Produção(€/MWh, % reflecte peso relativo da produção)
Evolução de Preço por Mercado
+7%
Resto daEuropa
Portugal
9M12 ∆∆∆∆% Anual
Resto da Europa
• 2CV na Roménia• Maior produção vs. 9M11
na Polónia/Roménia
• Actualização à inflação
€107 +12%
Portugal
Espanha
64% 63%
9M11 9M12
8
Evolução sólida do preço, suportado por melhorias regulatórias (Roménia),
indexação à inflação e estratégia de cobertura de preços
Espanha
• Actualização à inflação• Ajustamento das horas
anuais de funcionamento a ocorrer no 4T
• Melhores preços hedging9M11 (€52 vs. €44/MWh)
• Opção pela Tarifa Fixa
€107 +4%
€88 +7%
EUA: Evolução positiva do preço médio devido a melhores preços CAE e maior produção contratada
EUA: Evolução Anual de Preço e Produção($/MWh, % reflecte peso relativo da produção
72% 77%
$ 46 $ 47
+3%
Evolução do Preço por Tipo
CAE / Cobertura
9M12 ∆∆∆∆% Anual
$52 +3%
• Actualização segundo taxas fixas contratadas
• Produção sob CAE/cobertura aumentou 16% vs. 9M11CAE/
Cobertura
9
28% 23%
77%
9M11 9M12
A actual tendência de maiores volumes sob CAEs continuará a contribuir para a evolução positiva nos preços
Spot $27 -10%
• Produção com exposição a mercado caiu 11% vs. 9M11
• Baixos preços electricidade: Preço de gás -16% vs. 9M11
Cobertura
Spot
Evolução Preço
EDPR: Preço médio de venda subiu 11% vs. 9M11 com melhores preços em todas as regiões
EDPR: Evolução Preço(€/MWh)
€58
€64
+11%
EU
9M11 9M12
Mix Produção (GWh)Região
Impacto cambial:+€1,7/MWh
Impacto Mix:
+8%
ex-Câmbio
9M12 ∆∆∆∆% Anual
45%44%+7%€95
10
9M11 9M12
BR
EUA
Impacto Mix:+€1,0/MWh
Critério selectivo de investimento com impacto comprovado em melhores métricas
54%
1%
55%
1%
+3%
+3%
$47
R$285
Receitas aumentaram 22% vs. 9M11 para €936M...
Activos de Qualidade: +458 MW vs. 9M11
Factor de utilização líder da indústria (29%) edisponibilidade elevada (97%)
Produção de electricidade: +11% vs. 9M11
Receitas(€ Milhões)
Principais factores de crescimento das Receitas
769
936
+22%
11
...reflectindo uma melhoria contínua das métricas operacionais
Produção de electricidade: +11% vs. 9M11
EU +14%; EUA +9%; BR+59%
Melhores preços de venda: +11% vs. 9M11
EU +7%; EUA +3%; BR +3%
9M11 9M12
Manutenção de níveis elevados de eficiência mantém-se como prioridade para a EDPR
Custos Operacionais (excl. Outros Proveitos Op.)(€ Milhões)
246
282
+15%
+11%
ex-Câmbio
Custos Operacionais/MW médio em operação(milhares)
EU(EUR)
9M12 ∆∆∆∆ %
37,1 +7%
60% por maiores 60% por maiores impostos locais, IVA & taxa da rede em
Espanha(€5M)
Maior eficiência e novos contratos de
12
9M11 9M12Outros
Proveitos Oper.
25 20-20%
EUA(USD)
43,5 -7%
EDPR(EUR)
39,7 +6%
novos contratos de O&M
+2% excluindo €/$ efeito tradução
cambial
Receitas +22% vs. Custos Operacionais +15% face aos 9M11
Elevado enfoque em eficiência e controlo de Custos Operacionais
Melhoria da rentabilidade levou a umsólido crescimento do EBITDA e do EBIT
EBITDA/MW médio em operação(€ milhares)
84
95
+14%
EBITDA e EBIT(€ Milhões)
358
197
8
439
245
12
9M11 9M12 ∆∆∆∆ %
Europa
EUA
Brasil
+23%
+24%
+51%
13
• Melhoria sustentada da rentabilidade: factor de utilização de qualidade, preços superiores e custos controlados
• Crescimento do EBITDA superior ao da produção de electricidade em todas as regiões
• Excluindo a extensão da vida útil dos activos da EDPR para 25 anos, o EBIT cresce acima do EBITDA (+34% YoY)
9M11 9M12
(14)
548
71%
(309)
239
(21)
675
72%
(331)
344
Outros
EBITDA
Mg. EBITDA
Amort.
EBIT
+45%
+23%
+1pp
+7%
+44%
Custo da dívida diminuiu em 30pb para 5,3%
Dívida Financeira Média(€ Milhões)
3.539
4.018
+14%
Juros Financeiros Líquidos(€ Milhões)
139152
+9%
~60% do aumento
(€7M) devido a
efeitos cambiais
14
• Custo nominal da dívida a 5,3% (-30bp vs. 9M11, estável vs. 1H12) reflecte o perfil de LP da dívida (92% a taxa fixa)
• Juros financeiros líquidos aumentaram abaixo da evolução da dívida financeira média (9% vs. 14%)
• Custos financeiros (+14% vs. 9M11) influenciados maioritariamente por menores capitalizações
9M11 9M12
Custo Dívida
9M11 9M12
5,3%5,6%
efeitos cambiais
Resultado antes de imposto quase duplicou; Impostos acrescidos de diferidos nos EUA
Resultados Antes de Impostos(€ Milhões)
IRC e Impostos Diferidos(€ Milhões)
+96%
150Impostos Diferidos nos EUA (não-caixa):
Criação de
impostos diferidos passivos
(à taxa de imposto dos EUA de 37%)
15
•A EDPR começou no 4T11 a reconhecer passivos por impostos diferidos sobre lucros antes de imposto nos EUA
•A taxa efectiva de imposto aumentou para 34% nos 9M12
77
9M11 9M12
15
39
12
51
9M11 9M12
+157%
Resultado Líquido Ajustadocresceu 31% para €94M
Resultado Líquido Ajustado(€ Milhões)
Resultado LíquidoReportado
72
94
+31%Alteração da vidautil dos activos
Impostos diferidos nos EUA
Ganhos na alienação
(€ Milhões) 9M11 9M12
62,6 92,6
+17,0 -
(1,4) -
+48%
16
9M11 9M12
Resultado Líquido reflecte aumento da rentabilidade e custos de financiamento controlados
Resultado LíquidoAjustado
Ganhos na alienaçãode part. financeiras
Diferenças cambiais &Derivados cambiais
Ajustes de provisões,abates e imparidades
71,8 94,0
(8,2) (3,8)
(7,0) (2,0)
+31%
(7.6) +7,2
Cash-Flow Operacional de €532 milhões
Evolução Anual do Cash-Flow Operacional(€ Milhões)
9M12 Resultado Líquido a Cash-Flow
(€ Milhões)
+331
675
-142532
491532
+8%
17
93
+251
NetProfit
FinancialsTaxes & Minorities
D&A EBITDA Adjustments& Taxes
OperatingCash-Flow
Variação de fundo de maneio penalizou a evolução anual do Cash-Flow Operacional
por recebimentos não-recorrentes nos 9M11
9M11 9M12Result.Líquido
Financ., Impost. & Minorit.
Amort. EBITDA Ajust.&
Impost.
Cash-Flow
Operac.
Cash-Flow Operacional excedeu as actividades de investimento (capex + fornecedores de imobilizado)
9M12: Origem e aplicação de fundos(€ Milhões)
177 139
66
237
Origem dos Fundos Aplicação de Fundos
504
18
532
237
267
Cash-FlowOperacional
Capex
Cash-Flow Operacional como principal fonte de financiamento,
sendo o restante financiado através de project finance em Espanha, apesar do contexto difícil de mercado
Project
Finance
Fornecedores de Imob. Fixo
Outros pagamentos
Juros Líquidos (após Capitaliz.)
Estratégia de financiamento ajustada ao perfil deinvestimento de uma indústria de capital intensivo
Maturidade da Dívida a Set-12(€ Milhões)
9M12: Perfil da Dívida(%)
Fixa
EUR
80%3,000
4,000
92%
55%
19
Fixa
Variável
USD
BRL/PLN
Estrutura financeira desenhada para conciliar o perfil de Cash-Flow e o modelo de negócio da EDPR
4%2% 2% 2%
8%2%
0
1,000
2,000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 ≥2018
8% 6%
92%
40%
Tipo Divísa
Execução de 2012 eAgenda EstratégicaExecução de 2012 eAgenda Estratégica
Execução de 2012: “Ano de transição” em linha com as melhores expectativas da EDPR
Capacidade Instalada
Load
Factor
Guidance 2012
8 GW capacidade instalada+500 MW em 2012
Manutenção de um load factor
líder no sector
255 MW adicionados395 MW em construção
Load factor de 29%Índice eólico a 102%
Ponto de Situação nos 9M12
21
Melhoria sustentada das métricas da carteira de activos:
EBITDA/MW +14% nos 9M12 vs. 9M11
Produção de Electricidade
Preços deVenda
Crescimento a um dígito na produção
Melhoria sustentável nopreço médio de venda
+11% nos 9M12 vs. 9M11:Crescimento superior
ao inicialmente esperado para 2012
+11% nos 9M12 vs. 9M11: Indicação de sólida melhoria para 2012
EDPR: a cumprir a agenda estratégica
Activos Existentes
Crescimento de
1
2
• Base de activos com uma longa vida útil remanescente e métricas operacionais acima da média
• Perfil de baixo risco com níveis estáveis e recorrentes de Cash-Flow
• Critério selectivo de investimento: melhoria da rentabilidade
22
Crescimento de Qualidade
Rotação de Activos
3
• Crescimento redireccionado para mercados com fundamentais atractivos
• Execução de investimento oportunisticos no mercado de Solar PV
• Executada a primeira transacção de rotação de activos
• Transacção com a CTG para activos em Portugal prevista até ao final de 2012
• Em análise outras transacções de rotação de activos
1Cash-Flows estáveis e recorrentes:melhoria de visibilidade nos mercados core
Carteira de Activos de Baixo Risco
Regulado & Contratos LP(MW, %)
Portugal (regime antigo, 8% dos MW da EDPR )
Extensão do enquadramento
regulatório
• +7 anos• Mín. €74/MWh | Máx. €98MWh (1)
• Capex €3,6M/ano (2013-2020)
Espanha (29% dos MW da EDPR)
Projecto-Lei• 6% imposto sobre vendas electricidade
23
Acontecimentos recentes trouxeram visibilidade acrescida
para a base de activos da EDPR nos seus principais mercados
Estratégia de controlo de risco de forma a gerar Cash-Flows previsíveis
90%
9M12
Projecto-Leianunciado
• 6% imposto sobre vendas electricidade• Max -€25M impacto anual esperado• Enquadramento regulatório inalterado
EUA (CAE/cobertura LP, 36% dos MW EDPR)
Aumento da produção sobre contratos de LP
• Início contribuição +>500 MW de CAE• Produção sob CAE/cobertura LP deverá
crescer para o futuro
Notas: (1) Valores de referência a Jun-2020, incluindo uma taxa de inflação estimada de 2,0% desde 2012. Mínimo e Máximo evoluem de acordo com a inflação verificada desde 2012 até ao fim do período do novo esquema tarifário
59%
10%
2Expansão direccionada para mercados eólicos emergentes e aumento de exploração de Solar PV
Capacidade em Construção nos 9M12(MW)
Diversificação selectiva para novas tecnologias renováveis (inicialmente esperado para 2014-15)
• 39 MW de Solar PV em construção na Roménia
• Monitorização de outros investimentos oportunísticos
• Estratégia de sinergias nas equipas de desenvolvimento (aptidões profissionais exigidas semelhantes ao eólico)Plataformas
Crescimento
NovasTecnologias
0,4 GW
32%
59%
9M12
24
Em linha com a estratégia de crescimento anunciada:
c.70% da capacidade em fase de construção localizada fora dos Mercados Principais, incluindo 10% em Solar PV
MercadosPrincipais
CrescimentoExistentes
Antecipação de novas tendências de mercado
• Crescimento em curso na Polónia e Roménia (183 MW)
• Enfoque em mercados com rentabilidades sólidas e fundamentais atractivos
Executada a primeira transacção de rotação de activos
3
Borealis adquire uma participação de 49%em 599 MW nos EUA por US$230M
Elkhorn Valley101 MWOregon
Lone Star II Twin Groves II
Prairie Star101 MW
Minnesota
Valor Implícito dos Activos($ Milhões)
1,446
664
$2,4m
EV/MW
Passivo com Investidores
Valor de Cash-Flow já capturado pela EDPR e
Investidores Institucionais
25
Lone Star II200 MW
Texas
Twin Groves II198 MWIllinois
4,5 anos de idade média com CAE de longo-prazo
Cristalização de valor de activos optimizados, através de transacções de venda de minoritários,
de modo a financiar crescimento de qualidade
469
313
CapitaisPróprios
Cash-Flow(desde
início op.)
TotalPassivo c/Inv. Instit.
100% dos capitais próprios da carteira
Investidores Institucionais a Set-12
Duração da Remuneração dos Parques Eólicos(MW)
Actual duração da tarifa
Extensão de remuneração por 7 anos
Execução da transacção de minoritários com CTG para activos em Portugal esperada até final 2012
Activos EDPR PT – Principais Indicadores de Performance
Idade Média/Vida Útil(a Set-2012)
Factor de Utilização(média últimos 5 anos)
5,8/19,2
27%
3
Âmbito da Transacção(MW)
615Preços pool + CV (se aplicável)
615 MW
26
Situação actual: em fase de finalização da estrutura da transacção e processo de avaliação
(média últimos 5 anos)
Tarifa 2011(€/MWh)
27%
99
2011 EBITDA/MW(€mil)
185
2012 2020 2028 2036
A EDPR está no caminho certo para executar o plano estratégico definido em Maio de 2012
EBITDA / MW médios em Op.(2015E vs. 2011) +25%
Objectivos Estratégicos para 2015
Execução de crescimento rentável
Antecipação de novas tendências de Antecipação de novas tendências de mercado
Operação de activos de qualidade
27
EBITDA(2015E) €1,35–1,5MM
Resultado Líquido(2015E vs. 2011) >3x
Estabelecimento de parcerias de valor
Financiamento de crescimento através Financiamento de crescimento através de fundos próprios
Aumento do valor para o accionista
Fortalecimento do balanço
Contactos Relações com Investidores
Rui Antunes, Director
Francisco Beirão
Diogo Cabral
E-mail: [email protected]
Tel: +34 914 238 402
Fax: +34 914 238 429
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28033, Madrid
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Resultados e apresentações :
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Próximos Eventos
13/14/15 Nov: Frankfurt / Oslo / Amesterdão
27/28 Nov: Londres / Paris
29 Nov: Estocolmo / Copenhaga
30 Nov: Zurique / Genebra
11-14 Dez: EUA Roadshow