Ashmore Ações Emergentes · Processo de Investimento:Top down 23 Drivers Top Down Dados Macro...
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Ashmore Ações EmergentesAgosto 2020
Uma Nova Ordem Mundial
2
Fonte: Fundo Monetário Internacional, Ashmore.
Emergentes: alavanca de crescimento global nos últimos anos
3
PIB Per capita
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Guerra Fria
(1945-1989)
Fase de ajuste global
(1990s)
Convergência pós ajuste
(2000s até hoje)
Desenvolvidos Emergentes
Fonte: Ashmore, Bloomberg, Fundo Monetário Internacional
Emergentes devem contribuir com mais de 80% do crescimentoglobal nos próximos 5 anos
4
✓Maior parte da queda do crescimento global em
2020 virá dos Mercados Desenvolvidos
✓Contribuição dos Emergentes para crescimento
global deve superar 80% até 2024, enquanto os
Desenvolvidos gradualmente caem para 16%
✓Contribuição da China para crescimento global em
2020 deverá ser positiva
✓Após 2020, contribuição deve se estabilizar por
volta de 34%, enquanto os demais emergentes
ex-China devem subir para até 50% do
crescimento global
Contribuição para crescimento global (%)
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Non-China EM China Advanced economies
2020 2021 2022 2023 2024
Ex-China China Desenvolvidos
5
Fonte: Fundo Monetário Internacional, Junho 2020
China
Mundo
Emergentes Ex-China
Desenvolvidos
Emergentes foram mais resilientes na pandemia e apontamretomada promissora
Ações de tecnologia de empresas asiáticas sobem mais que as americanas no ano
6
Fonte: Factset, Agosto 2020
China deve ultrapassar os Estados Unidos antes de 2030
7
Fonte: Fundo Monetário Internacional; PIB Nominal em trilhões de dólares, assumindo taxa de câmbio de 2017
Ashmore: referência mundial em Mercados Emergentes
Mais de
R$ 400 bilhões
sob gestão
Boutique
especialista em
Mercardos
Emergentes
Longa experiência
e histórico de
performance
comprovados
Expertise local
combinada com
visão global
✓ Vasta cobertura com staff de 307 profissionais, sendo 98 especialistas de investimentos
✓ Expertise local alinhada com a visão de uma gestora global
✓ Profundo entendimento dos mercados e suas idiosincrasias regionais
✓ Integração entre escritórios locais e times globais favorecem a disseminação das informações
Ashmore: liderança e presença em Mercados Emergentes
9Gestão Global Gestão Local Escritórios de Distribuição
Bogota
Tokio
Shanghai
Cingapura
Jakarta Lima
Mumbai Londres &
Dublin
Riad
Nova York
Dubai
Ashmore: Boutique com DNA único
100% Dedicada a Emergentes
• Presença e dedicação integral aos Mercados Emergentes desde 1980
• Parcerias e proximidade com países, governos, empresas e empreendedores
Relacionamento nas Regiões
• 100 profissionais de investimentos espalhados por 12 países
• Rede de contatos em mais de 60 países
Gestão Ativa
• Combinação de pesquisa macroeconômica e pesquisa bottom-up
• Histórico de performance comprovado
Controle de Risco
• Foco em Gestão de Liquidez
• Monitoramento estruturado
Princípios de Investimentos da Ashmore
1 Filosofia de
Investimento
• Estratégias geridas ativamente e com alta grau de convicção
• Universo de investimento não limitado por índices de referências
2 Approach
Conjunto
• Research Fundamentalista e 100% proprietário
• Alfa gerado por approach ‘top down’ quanto ‘bottom up’
• ESG integrado ao processo de investimento
3 Monitoramento
Estruturado
• Revisão periódica dos investimentos e dos aspectos do portfólio
• Comitês de Investimentos com Governança e Controles de Riscos
4 Especialistas
Dedicados• Insights e expertise complementares dos times de Crédito e Alternativos
• Plataforma de trading e infraestrutura globais
Framework
de Pesquisa Compartilhado
EM Ativo
EM All Cap
EM Frontier
Governança Robusta, recursos globais compartilhados
Comitê de Investimento Global
CIO, Ações & Crédito
• Avalição de pontos macro chaves
• Destaques macro por país e por indústria
• Pesquisa independente e sem influencia da casa
Comitê de Investimento de Ações
CIO, Ações, Risco & Trading
• Governança
• Revisão de liquidez e de posições
Comitê de Investimento Estratégico
Membros do time de Ações
• Geração de Ideias e Teste de teses
• Construção de Portfolio
Global EM/FM (13) Local offices (17) Traders (8)
Global resources (99)
Ações (38)
38 profissionais de investimentos com experiência média de 15 anos na indústria
Ashmore Ações Emergentes
Especialistas Globais
ProfissionalCobertura
Primária
Experiência
(anos)Base
Mark Coombs CIO 36 Londres
Ben Akrigg Global 24 Londres
Fernando Assad, CFA Global 20 Londres
Andy Brudenell, CFA Global 23 Londres
Patrick Cadell Global 12 Londres
Edward Evans, CFA Global 18 Londres
Ke Li, CFA Global 7 Londres
Chris Mader, CFA Global 15 Londres
Seki Mutukwa, CFA Global 15 Londres
Dhiren Shah, CFA Global 19 Londres
Rob Skepper, CFA Global 11 Londres
Jake Ward Global 2 Londres
Rupal Mistry ESG 5 Londres
Perspectiva global balanceada com presença e expertise locais
Escritórios Locais
ProfissionalCobertura
Primária
Experiência
(anos)Base
Ashwini Agarwal Asia 28 Mumbai
Rashi Talwar Bhatia Asia 18 Mumbai
Vaibhav Gogate Asia 4 Mumbai
Chandra Govindraju, CFA Asia 10 Mumbai
Sundip Nag Asia 17 Mumbai
Hanel Topada Eratania Asia 10 Jakarta
Ronni Gandahusada Asia 26 Jakarta
Gerry Harlan Asia 4 Jakarta
Herman Koeswanto, CFA Asia 11 Jakarta
Alice Lie Asia 8 Jakarta
Arief Wana Asia 23 Jakarta
Yenwy Wongso Asia 17 Jakarta
Shahad Alshubaili EMEA 1 Riyadh
Yazeed Alturki EMEA 6 Riyadh
Faisal Khasawneh EMEA 13 Riyadh
Felipe Gomez Bridge LatAm 20 Bogota
Juan Diego Meija Mendez LatAm 11 Bogota
Processo de Investimento
14
• Viés Top Down: pesquisa proprietário direciona premissas e alocação
• Gestão Ativa: Alta convicção, foco em liquidez e mitigação de riscos
• Processo de construção de portfólio com ferramentas quantitativas e qualitativas
• Mercados Emergentes são dinâmicos e mais voláteis que os Mercados Desenvolvidos
• Mercados Emergentes têm evoluído
• Mercados Emergentes são amplamente acessados, mas ainda pouco compreendidos
• Estilo Agnóstico
• ‘All weather’ buscando capturar bem as altas de mercados e proteger as quedas
• Baixa Correlação com os demais gestores pares
Valores
Centrais
Approach
Características
Construção de Portfólio
Bottom UpTop Down
Processo de Investimento
Processo estruturado e orientado à construção de
portfólio de alta convicção
• Fatores Top down
• Gatilhos de Revisão
• Tese Top down • Teses de Investimentos
• Fundamentos &
Expectativas
• Análises de Riscos e
Sensibilidades
• Convicção
• Liquidez
• Retorno Esperado
12 meses
• Portfólio de Alta Convicção
Inp
uts
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1 2 3
16
Exposição Geográfica
País Fundo Benchmark Delta
China 34.5% 40.2% -5.8%
Taiwan 13.8% 12.1% 1.7%
Coréia do Sul 13.3% 11.5% 1.8%
Brasil 8.6% 5.1% 3.5%
India 5.9% 8.1% -2.1%
Peru 4.1% 0.3% 3.8%
Hong Kong 4.1% 0.0% 4.1%
Mexico 2.5% 1.9% 0.7%
Russia 2.2% 3.5% -1.3%
Colombia 1.7% 0.2% 1.5%
Indonesia 0.5% 1.5% -1.0%
África do Sul 0.5% 3.6% -3.2%
Total 91.7% 100.0%
Portfólio Atual – Ashmore EM Active Equity Strategy30 de Junho de 2020
77 ações no portfólio
Exposição Setorial
Setor Fundo Benchmark Delta
Semiconductors 14.3% 6.6% 7.7%
Materials 12.2% 7.0% 5.2%
Technology & Hardware 11.6% 7.9% 3.7%
Banks 11.4% 14.2% -2.8%
Retailing 11.4% 12.4% -1.0%
Media & Entertainment 8.8% 8.7% 0.1%
Real Estate 5.9% 2.6% 3.3%
Insurance 5.7% 3.5% 2.2%
Diversified Financials 3.9% 2.0% 1.9%
Energy 2.9% 6.2% -3.3%
Utilities 1.4% 2.4% -1.0%
Transportation 1.1% 1.6% -0.5%
Food, Beverage & Tobacco 0.6% 3.8% -3.3%
Consumer Services 0.4% 1.6% -1.2%
Total 91.7% 100.0%
17
Portfólio Atual – Ashmore EM Active Equity Strategy30 de Junho de 2020
Top 10
8,6% 8,2% 6,9% 4,4%
4,2% 4,1% 3,9%
3,9% 3,9% 3,5%
Altos retornos ajustados à risco em diferentes ciclos econômicos
Performance do Ashmore EM Active Equity USD Fund
18
Ashmore EM Active Equity 3 meses YTD 1 ano2 anos
(ao ano)
3 anos
(ao ano)
5 anos
(ao ano)
Desde início
(ao ano)1
Ashmore EM Active Equity Strategy1 18.6% -4.8% 5.9% 2.5% 5.1% 10.8% 7.8%
MSCI Emerging Markets (Net) 17.8% -1.7% 6.6% 2.1% 2.8% 6.1% 4.8%
Retornos Excedentes (Alfa) 0.8% -3,1% -0,7% 0.4% 2.3% 4.7% 3.0%
Tracking Error - - - - 4.5 4.5 5.0
Information Ratio - - - - 0.5 1.0 0.6
26.7%
-13.0%
39.1%
24.0%
-10.5%
0.1%
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19.0%18.4%
-14.6%
37.3%
11.2%
-14.9%
-2.2% -2.6%
18.2%
-20%
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2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Ashmore EM Active Equity Fund MSCI Emerging Markets (Net)
Veículo Offshore (Luxemburgo) - 31 de Julho 2020
¹Estratégia teve início em 30 de Setembro de 2011.
Past performance is not a reliable indicator of future results. Sources: Ashmore, MSCI . The above track record reflects a combination of a carve-out of the Ashmore EM Multi-Asset strategy, and Ashmore’s SICAV EM Active Equity Fund which
launched on 17 October 2016.
Past performance is not a reliable indicator of future results.
Source: Evestment as of 31 December 2019. Universe is defined as Evestment’s Global EM: All Cap Equity, a broad universe comprised of approximately 300 managers.
19
Universe: Global Emerging Markets: All Cap Equity
2 Years 3 Years 5 Years 8 Years
EM Active Equity
MSCI EM (Net) Index
Ashmore - Percentile 19 8 18 2 17
5.0
1 Year
18.4 0.6 11.6 5.6
26.7 5.0 15.3 11.2 8.4
0%
25%
50%
75%
100%
1 year 2 Years 3 Years 5 Years 8 Years
Ashmore EM Active Equity Strategy Composite Benchmark
Performance do Ashmore EM Active Equity Strategy
Liderança em Performance nos Mercados Emergentes
Veículo Offshore
Agora é possível investir com a Ashmore pela plataforma da XP
Ashmore SicavEmerging Markets
Active EquityBRL
Ashmore Emerging Markets Equity Advisory FIA IE
Ashmore Emerging Markets Equity
Advisory FIC FIA IE
Taxa: 0,8% aa
Taxa: 0,2% aa
Taxa: 0,8% aa
Ashmore SicavEmerging Markets
Active EquityUSD
Ashmore Emerging Markets Equity Dólar
Advisory FIA IE
Ashmore Emerging Markets Equity DólarAdvisory FIC FIA IE
Hedgeado Não HedgeadoISIN: LU2188789890
Bloomberg: AMAEZBH LX
ISIN: LU1485472382
Bloomberg: AMAEZUA LX
Agora é possível investir com a Ashmore pela plataforma da XP
Público-Alvo Investidores Qualificados
Taxa de Adm. 1,0% a.a. (1,8% a.a. taxa máxima)
Taxa de Perf. Não cobra
AplicaçãoMínima R$5.000
Prazo de Resgate D+1 / D+5
ExposiçãoCambial Em Reais (Hedgeado) ou Em Dólar (Não Hedgeado)
Ashmore Emerging Markets Equity Advisory FIC FIA IE
Apêndice
Processo de Investimento:Top down
23
Drivers
Top Down
Dados Macro
Ciclo de Negócio
EventosPolíticos
Políticas
Implicaçõesde Mercado
- Drivers de Crescimento e Inflação
- Dinãmica da Dívida
- Balanços de Pagamentos
- Ciclos Econômicos Globais
- Previsões
- Políticas Públicas
- Políticas Monetária e Fiscal
- Agenda de Reformas
- Governança
- Condições de Liquidez
- Fluxos entre fronteiras
- Posicionamento de investidores
- Ciclo Eleitoral
- Cenários & Probabilidades
Avaliação ativa e minuciosa dos drivers macroeconômicos
Processo de Investimento: Top down
24
5 Fatores chaves
Research Primário
View de Câmbio
Matriz de Análise
de Earnings
Indicadores
Econômicos
Sazonalidades
• Visitas in-loco aos países emergentes
• Reuniões com governos, reguladores e líderes de indústrias
• Análises de países e setores
• Interações com os times locais de dívida e de moeda
• Comitê de Investimento Global
• Análise detalhada de earnings & revisões
• O que já está embutido no preço? As expectativas são razoáveis?
• Dados de atividade e inflação
• Mensagens e sinais de novas tendências
• Ciclos setoriais e eventos de calendário
• Ciclos políticos e eleitorais
Ferramentas Quantitativas e Qualitativas Integradas
TOP DOWN THESES
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0 0 0 0 X 0 0 0 X X X X X X X 0 0 -1 X 0 0 0 X X 0 0 X
Cons Disc Auto & Comp X 0 -1 0 X X 0 X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X
Cons Durables & App X 0 0 X X X 0 0 X X X X X X X X X X 0 X X X 0 X X X X X
Cons Srvs X 0 0 X X X 0 X 0 X X X X X X X X X X X 0 X -1 X X X X X
Retailing X 1 X X X X 0 X 0 X X X X X X X X 0 X X X X -1 0 X X X X
Cons Staples Food & Staples X 0 0 X X X 0 0 0 X X X X X X X X 0 0 X X X 0 X X 0 X 0
Food Bev & Tobacco X 0 0 X X X 0 0 0 X X X X X X X X 0 X X X X 0 X X 0 X X
House & Personal Prod X 0 0 X X X 0 0 X X X X X X X X X X X X X X 0 X X X X X
Energy Energy -1 -1 0 X X X 0 X 0 X X X X X 0 X 0 0 0 X 0 0 0 X X X X X
Financials Banks -1 -1 0 0 -1 X -1 0 0 X X X 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 X 0 0 0
Div Financials X 1 0 X X X 0 0 0 X X X X X X X 0 0 0 X X X 0 X X X X X
Insurance X 1 1 X X X -1 0 X X X X X X 0 X X 0 X X X X 0 X X X X X
Health Care Health Equip & Srvs X -1 0 X X X 0 X 0 X X X X X X X X X X X X X 0 X X X X X
Pharma & Biotech 0 0 0 X X X 0 0 X X X X X X X X X -1 X X X X 0 X X X X X
Industrials Capital Goods -1 0 0 X X X -1 0 0 X X X X X X X X -1 0 X X X 0 X X X X X
Comm & Prof Srvs -1 0 X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X
Transportation -1 0 0 X X X -1 X 0 X X X X X X X 0 X 0 X X X 0 X X X X X
IT Semis & Semicond 1 0 X X X X 1 1 X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X
Software & Srvs 0 0 -1 X X X 0 X X X X X X X X X X X X X X 0 0 X X X X X
Tech Hardware & Equip 1 0 X X X X 1 1 0 X X X X X X X X X X X X X X X X X X X
Communication Telecoms -1 -1 0 0 X X -1 -1 0 X X X 0 X X X 0 0 0 X 0 X 0 X X 0 X X
Media & Ent X 1 0 X X X 0 0 X X X X X X 0 X X 0 X X X X X X X X X X
Materials Materials 1 1 0 X 0 X 0 0 0 X X X X X 0 X 0 0 0 X 0 X 1 0 X 1 1 0
Real Estate Real Estate X 1 0 X X 0 X X 0 X X X X X X X X 0 0 0 0 X 0 X X 0 X X
Utilities Utilities 0 0 0 X -1 X 0 X 0 X X X X X X X 0 X X X X 0 0 0 X X X X
Processo de Investimento: Top down
25
Primary research
Earnings matrix
LEI
Earnings matrix
LEI
Primary researchJul 2019 NEG POS Cloud structural growth intact. Cyclical downturn ending
Feb 2020 POS NEG OPEC+ indecision to result in earnings downgrades
Feb 2020 NEG POS MT positive reform & regulation drivers. ST beneficiary of liquidity stimulus
As conclusões das análises são formalizadas e consolidadas em uma matriz
UNIVERSE: NUMBER OF STOCKS
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3148 936 331 76 101 39 433 366 123 19 5 15 20 5 35 23 37 102 42 21 72 18 131 32 11 55 3 92
Cons Disc Auto & Comp 94 30 21 2 2 20 12 1 1 2 2 1
Cons Durables & App 117 32 19 1 19 23 1 1 2 1 4 12 1 1
Cons Srvs 85 31 6 4 2 11 4 3 1 1 7 1 5 1 6 2
Retailing 94 28 4 4 3 1 12 6 7 1 2 9 4 1 8 2 1 1
Cons Staples Food & Staples 41 5 1 1 6 2 2 2 1 2 7 3 1 2 2 3 1
Food Bev & Tobacco 168 45 14 9 12 1 26 8 7 1 2 7 3 4 1 9 3 6 10
House & Personal Prod 31 4 8 2 11 3 1 1 1
Energy Energy 123 29 11 9 10 3 6 1 10 3 1 1 4 3 9 1 1 1 3 2 7 1 1 4
Financials Banks 221 33 22 8 9 5 9 17 8 5 2 1 4 1 6 6 3 4 5 3 10 4 9 5 3 4 1 32
Div Financials 155 58 25 1 2 1 19 8 4 2 1 2 2 13 1 3 1 2 1 2 5 2
Insurance 65 15 6 1 1 12 8 2 1 1 6 3 5 1 3
Health Care Health Equip & Srvs 77 27 4 6 12 3 5 1 1 1 2 2 6 7
Pharma & Biotech 187 72 29 1 63 12 1 1 1 2 1 1 1 2
Industrials Capital Goods 290 100 41 6 13 7 51 26 7 1 1 2 1 2 1 8 6 3 1 5 2 3 3
Comm & Prof Srvs 28 12 3 1 4 6 1 1
Transportation 131 41 7 2 6 3 11 10 8 2 1 2 1 2 3 2 2 1 12 2 1 7 5
IT Semis & Semicond 71 34 18 1 11 1 1 1 3 1
Software & Srvs 183 58 2 1 2 1 23 92 3 1
Tech Hardware & Equip 102 17 3 21 61
Communication Telecoms 72 5 5 5 5 2 4 5 5 1 1 1 2 2 3 3 1 1 3 1 2 1 3 11
Media & Ent 91 43 7 3 22 3 5 1 2 1 1 1 2
Materials Materials 365 95 54 9 5 1 51 42 10 5 1 1 4 3 9 15 8 20 1 11 3 3 5 2 7
Real Estate Real Estate 217 81 10 11 12 7 5 12 20 5 1 2 1 13 1 7 4 2 7 1 8 7
Utilities Utilities 140 41 14 1 4 4 4 1 14 2 1 4 4 1 5 2 2 3 19 7 1 1 4
INVESTABLE UNIVERSE:
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Chile
Colo
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1204 607 106 6 5 1 112 110 43 3 1 6 1 18 34 22 2 19 5 84 4 7 3 5
Cons Disc Auto & Comp 30 18 7 1 4
Cons Durables & App 29 16 3 4 1 1 4
Cons Srvs 17 9 1 2 1 1 3
Retailing 36 16 5 3 5 6 1
Cons Staples Food & Staples 18 4 1 1 1 2 4 1 2 1 1
Food Bev & Tobacco 54 38 4 2 1 2 1 5 1
House & Personal Prod 13 3 5 3 1 1
Energy Energy 51 20 7 2 5 1 7 1 1 1 1 5
Financials Banks 105 31 11 4 3 6 5 5 2 1 2 1 2 4 4 1 8 2 7 1 1 1 3
Div Financials 65 44 8 2 2 2 1 3 1 2
Insurance 32 13 6 2 3 1 3 4
Health Care Health Equip & Srvs 28 20 1 2 1 4
Pharma & Biotech 81 53 8 17 1 1 1
Industrials Capital Goods 100 66 9 13 5 1 1 3 2
Comm & Prof Srvs 7 7
Transportation 40 21 2 4 3 1 2 7
IT Semis & Semicond 57 15 6 36
Software & Srvs 33 21 7 1 1 3
Tech Hardware & Equip 107 46 15 45 1
Communication Telecoms 29 5 3 1 2 2 5 1 1 2 1 3 2 1
Media & Ent 40 28 4 5 1 1 1
Materials Materials 140 65 13 1 13 6 3 1 5 7 7 5 8 1 2 2 1
Real Estate Real Estate 47 34 1 1 3 1 1 1 1 3 1
Utilities Utilities 45 14 5 1 1 6 1 1 15 1
FOCUS LIST:
Chin
a
India
Indonesia
Mala
ysia
Philip
pin
es
South
Kore
a
Taiw
an
Thaila
nd
Pakis
tan
Czech
Egypt
Gre
ece
Hungary
Pola
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r
Russia
South
Afric
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Turk
ey
UA
E
Saudi A
rabia
Arg
entin
a
Bra
zil
Chile
Colo
mbia
Mexic
o
Peru
Oth
ers
288 96 24 5 3 36 55 3 1 2 1 6 12 5 2 1 4 19 2 7 3 1
Cons Disc Auto & Comp 8 2 3 1 2
Cons Durables & App 4 2 1 1
Cons Srvs 3 3
Retailing 16 10 1 2 2 1
Cons Staples Food & Staples 8 1 1 1 1 1 2 1
Food Bev & Tobacco 6 1 2 1 1 1
House & Personal Prod 4 1 1 2
Energy Energy 12 3 1 1 1 1 2 1 1 1
Financials Banks 33 4 3 2 1 2 2 1 1 1 1 2 2 1 1 1 2 3 1 1 1
Div Financials 23 19 1 1 1 1
Insurance 15 4 6 1 1 1 2
Health Care Health Equip & Srvs
Pharma & Biotech 4 1 1 1 1
Industrials Capital Goods 4 1 1 1 1
Comm & Prof Srvs
Transportation 2 1 1
IT Semis & Semicond 28 1 6 21
Software & Srvs 5 2 1 1 1
Tech Hardware & Equip 38 2 12 24
Communication Telecoms 7 1 1 1 1 1 1 1
Media & Ent 20 19 1
Materials Materials 25 6 1 1 3 1 1 1 6 1 2 2
Real Estate Real Estate 21 15 1 1 1 1 1 1
Utilities Utilities 2 1 1
Processo de Investimento: Bottom up
26
Universo de investimento é varrido pela pesquisa bottom up, priorizando liquidez
Processo de Investimento: Bottom up
27
Uma pesquisa fundamentalista profunda é feita para cada ação do portfólio
✓ Research extenso feito diretamente
pelos gestores e analistas especializados
✓ Cobertura de pesquisa estruturada
geograficamente
✓ Arcabouço de pesquisa compartilhada
✓ Teses padronizadas permitem
comparações cruzadas
✓ Avaliação de Riscos ESG
✓ Revisão formalizada pela menos 1x ao
ano
Processo de Investimento: Bottom up
28
COMPANY NAME - ASHMORE ESG RATING - 12-03-20
Total Score 21
QUESTION SCORE COMMENTARY
How does the issuer impact the global
environment [GHG emissions etc] 4
Low impact with total scope 1 emissions of 1,303 tonnes; down since
FY17. Scope 2 at 41,266 down from 41,983 in FY17
Consider scope 3 CO2 per $? 4Relatively low given domestic bank with storng localised presences and
shift towards digital banking
How does the issuer impact its local
environment [Water usage, waste disposal]5
Very limited impact - low usage + water recycling, peperless offices +
waste managent intiatives
Incidents of environmental pollution 5 None
Usage of green energy 47.2% of energy from renewable energy sources - which saved 9,895
tonnes of C02 emissions in FY19
Product and process innovation to limit impact
to environment4
Move towards digital banking to reduce physical footprint - push on
renewable energy financing
E1 - Track record in terms of environmental
policy and environmental impact?4 Low impact business
E2 - current efforts to reduce its impact on the
environment4
Multiple measures to reduce impact, increase efficiency, improved and
deailed disclosure
QUESTION SCORE COMMENTARY
Suitable inclusion of female/ minority in the
company 4
28% women employees which is above median (22%) and has been
growing. 25% women on board. Former CEO was female!
Impact upon customers 4 50% branches in rural areas, enables financial inclusion
Impact upon community 4Helps development, also big CSR programme focussed on rural
development (lending to farmers, women etc.)
Treatment of employees [inc health and safety] 5 No issues
Supply chain (e.g child labour) 5 No children, transparent supply chain
Philanthropic spend materiality 4 Meets Indian requirement to pay 2% net-income to CSR initatives
S1 -How do you rate the issuer's track record
on social policy4
supports financial inclusion, usual Indian CSR efforts including its own
foundation which has provided training for 267k people (52% women).
S2 - How do you rate the issuer's current
efforts to strengthen social protection3 No signifcant new efforts
QUESTION SCORE COMMENTARY
Transparency/ disclosure - publicly available
financials or firewalled?4 Good quarterly presentation and detailed disclosures
Governance structure: Board composition,
representation of minorities, committees2
50% independent directors (lower than peers / expectations); 13
directors. Overal attendance low at 77%
Minority interests fair representation [share
structure/ voting rights/ RPT]3 No issues
Presence of major shareholder in executive
(CEO or Exec chair role)3 No issues
Accessibility of management 4 Regularly at conferences, easy access
LTI schemes are KPIs appropriate/ numbers
suitable for per local/ sector needs4
Have shifted to new KPI scheme around operating profit in order to align
interests
G1 - Rate the issuer's standards and practices
in terms of governance and transparency?2 Historically some poor decision making and slow to change
G2 - Rate the issuer's current efforts to
improve governance and transparency?4 Making efforts to improve; recent efforts have been impressive
ENVIRONMENTAL
SOCIAL
GOVERNANCE
Integração ESG para buscar melhores retornos ajustados a risco
Filosofia
Implementação
Integração
• Práticas ESG são pilares centrais de crescimento
sustentável de uma empresa
• Ajuda a mitigar potencial risco de drawdown
• Destaca as empresas bem geridas
• Approach consistente em toda a Ashmore
• Feita por analistas e debatida em comitê
• Monitoramento pelo comitê de ações, Head de
sustentabilidade e ESG
• Impacto Financeiro (ex: receitas, margens, capex, etc)
• Impacto em Valuation (ex: custo de capital, múltiplos, etc)
• Impacto na construção de portfólio
Construção de Portfólio
29
Controles de riscos integrados à construção de portfólio
Disciplina de
Compra
Dimensionamento
das posições
Disciplina de
Venda
Controles de Risco
• Alinhamento com visão Top-down
• Convicção fundamentalista
• Retorno esperado acima de 10% em 12 meses
• Direcionado pela convicção fundamentalista e liquidez
• Posição de 0,5% mín. e 10% máx.
• Concentração máxima de 25% por país ou indústria
• Mudança na visão Top-down
• Mudança na tese de investimento
• Revisão de retorno esperado para < 0%
• Alta liquidez
• Pró-atividade e approach dinâmico
• Controle rigoroso e monitoramento pelo comitê de ações
Top Down Theses x Active weights
Chin
a
India
Indonesia
Mala
ysia
Philip
pin
es
South
Kore
a
Taiw
an
Thaila
nd
Pakis
tan
Czech R
epublic
Egypt
Gre
ece
Hungary
Pola
nd
Qata
r
Russia
South
Afric
a
Turk
ey
UA
E
Saudi A
rabia
Arg
entin
a
Bra
zil
Chile
Colo
mbia
Mexic
o
Peru
Oth
ers
3.9 0.5 -0.5 -1.9 -0.8 -0.4 -0.8 -2.2 -0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.2 -0.7 -1.0 -0.2 -3.6 -0.4 -0.5 -2.6 -0.1 2.3 -0.6 2.2 4.2 -0.2 -0.0
Cons Disc Auto & Comp -1.8 -0.6 -0.4 -0.1 -0.6 -0.0 -0.0
Cons Durables & App -1.1 -0.6 -0.1 -0.1 -0.2 -0.0 -0.0
Cons Srvs 0.5 -0.2 -0.1 -0.0 -0.0 -0.0 -0.0 -0.0 -0.0 0.9 -0.0
Retailing -0.6 0.8 -0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.0 -1.4 -0.0 0.4 -0.0 -0.0
Cons Staples Food & Staples -1.6 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.3 -0.0 -0.1 -0.3 -0.1 -0.2 -0.0 -0.3
Food Bev & Tobacco -3.7 -1.3 -0.3 -0.2 -0.3 -0.0 -0.2 -0.2 -0.1 -0.0 -0.0 -0.0 -0.1 -0.4 -0.0 -0.4
House & Personal Prod -1.2 -0.1 -0.6 -0.1 -0.3 -0.1 -0.0
Energy Energy -2.1 -1.1 0.3 -0.1 -0.1 -0.2 -0.1 -0.3 -0.0 -0.0 -0.1 -0.1 -0.0 -1.7 -0.0 -0.0 -0.2 -0.0 1.9 -0.0 -0.0
Financials Banks 0.5 -4.9 5.3 0.3 -0.6 -0.1 -0.7 -1.3 -0.2 -0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.2 -0.7 2.5 -0.3 -0.1 -0.3 -1.2 -0.0 -0.0 -0.2 2.4 1.5 -0.2
Div Financials 1.6 2.9 -0.2 -0.0 -0.2 -0.2 -0.0 -0.0 -0.4 -0.0 -0.3 -0.0
Insurance 1.8 3.3 -0.3 -0.2 -0.5 -0.1 -0.0 -0.3 -0.0 -0.2
Health Care Health Equip & Srvs -1.0 -0.5 -0.2 -0.1 -0.1 -0.0 -0.1
Pharma & Biotech -2.5 -1.4 -0.4 -0.0 -0.6 -0.1 -0.0 -0.0
Industrials Capital Goods -3.1 -1.4 -0.2 -0.1 -0.2 -0.7 -0.1 -0.0 -0.1 -0.0 -0.1 -0.1 -0.0
Comm & Prof Srvs -0.3 -0.3 -0.0
Transportation -1.6 -0.6 -0.1 -0.0 -0.1 -0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.0 -0.1 -0.2 -0.0 -0.1
IT Semis & Semicond 5.6 -0.3 3.6 2.2
Software & Srvs -1.8 -0.4 -1.3 -0.1 -0.0
Tech Hardware & Equip 2.2 -1.2 1.9 1.5
Communication Telecoms -4.3 -1.3 -0.3 -0.2 -0.2 -0.1 -0.1 -0.5 -0.3 -0.1 -0.0 -0.0 -0.1 -0.2 -0.0 -0.1 -0.2 -0.0 -0.1 -0.0 -0.4
Media & Ent 6.2 7.1 -0.1 -0.6 -0.1 -0.0 -0.1
Materials Materials 3.5 2.9 -0.6 -0.1 -0.1 -0.7 -0.9 -0.2 -0.0 -0.0 -0.7 -0.5 -0.0 -0.6 1.2 -0.1 -0.0 4.1 -0.0 -0.0
Real Estate Real Estate 3.2 3.9 -0.0 -0.0 -0.2 -0.0 -0.1 -0.0 -0.1 -0.1 -0.0 -0.1
Utilities Utilities -2.5 -1.0 -0.2 -0.0 -0.3 -0.0 -0.1 -0.2 -0.1 -0.0 -0.0 -0.0 -0.1 -0.3 -0.2 -0.0 -0.0
Construção de Portfolio
(Pesos ativos acima de +/- 0,50% em comparação ao índice MSCI EM Index)
BLUE Overweight >2%PINK Underweight >2%
YELLOW Divergent with top down viewJul-Sept 2019: Samsung 1.9% to 7.5%, SK Hynix 0.0% to 3.2%
Feb 2020: CNOOC 3% to 1%, Lukoil 4% to 1%, Petrobras 4.5% to 2%
Feb 2020: Citic 0% to 2.5%, Huatai 0% to 1%
Portfólio final reflete as maiores convicções Top down e Bottom up
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