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Atividade EconomicaTaxa de Juros e Credito

Polıtica FiscalSetor Externo

Notıcias da Semana

Brazilian Economic Outlook

Luıs Cristovao e Yuri Lopes

PET-Economia UnB

23 de Setembro de 2011

Luıs Cristovao e Yuri Lopes Brazilian Economic Outlook



Notıcias da Semana

Crescimento EconomicoInvestimentoEmprego e RendaDesigualdadeInflacao

Crescimento Economico

O PIB brasileiro cresceu 0,8% no segundo trimestre de 2011em relacao ao primeiro. O crescimento em relacao ao mesmoperıodo do ano passado foi de 3,1%

A taxa acumulada dos ultimos 4 trimestres e 4,7%

O crescimento se deveu basicamente a aumentos no consumo(1,0%), nos gastos do governo (1,2%) e no investimento(1,7%)

A expansao so nao foi maior por causa do expressivo aumentonas importacoes (6,1%)

Pelo lado da oferta, os setores primario e secundariopermaneceram praticamente estagnados. O setor de servicoscresceu 0,8%




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Investimento




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Emprego

A Taxa de desemprego e de 6,0%, a menor da serie historicapara julho

1,4 milhoes de empregos foram criados no primeiro semestredo ano

Entre 2003 e 2011, criou-se 3 milhoes de empregos publicos

O nıvel de formalizacao alcancou 53% em julho. O valor noinıcio de 2009 era 49,3%

Segundo o Ministerio, a maior formalizacao se deveu a:1 Aumento na produtividade2 Maiores nıveis de educacao formal3 O regime tributario simplificado4 Maior regulacao por parte do governo




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Desigualdade

O salario mınimo teve ganhos reais de 29,9% no governo FHCe 57,2% no governo Lula.

Os ganhos reais em 2011 foram irrisorios. Espera-se que a leide valorizacao do salario mınimo ja leve a um ganho de 7,5%no ano que vem.

O ındice de Gini do mercado de trabalho caiu de 0,561 para0,544 entre janeiro de 2009 e marco de 2011

Na ultima decada, a renda dos 10% mais pobres cresceu 5,1%e dos 10% mais ricos, apenas 1,3%




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O IPCA cresceu 0,37% em Agosto. Uma taxa bem maior quea de Julho (0,16%).

A Taxa dos ultimos 12 meses chegou a 7,23% e a taxaacumulada de 2011 ja e de 4,42% (3,14% em 2010)

Segundo o Banco Central (junho), a inflacao encerrara o anoem 5,8%.

Os ultimos meses de 2011 devem apresentar taxassignificativamente menores que as do final de 2010




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O Sistema Financeiro brasileiro esta bastante consolidado.Isso se deve a uma regulacao conservadora que conseguiureduzir os riscos no mercado de credito.

O Indice de Solvencia dos 50 maiores bancos brasileiros foi de18% em Marco de 2011, bem acima dos 8% recomendadosinternacionalmente e dos 11% que estabelecidos pelo governobrasileiro.

O montante imobilizado desses bancos e de 24,7%, bemabaixo do maximo permitido (50%)

O governo afirma que a lei do Cadastro Positivo servira comoredutora de juros para os bons pagadores

O mercado de credito atingiu R$ 1,85 trilhoes, o equivalente a47,3% do PIB




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Cenario Fiscal

Postura fiscal ativa no perıodo pos-crise (2008 e 2009);

A partir de 2010, os estımulos fiscais comecam a ser retirados:

1 Corte de R$ 50 bi sobre o Projeto de Lei Orcamentaria Anualde 2011 (PLOA - 2011);

2 Elevacao da meta de superavit primario do Governo Central deR$81,8 bi para R$ 91,8 bi.




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Situacao BrasileiraPanorama Internacional

Cenario Externo

De janeiro a agosto de 2011, o saldo da Balanca Comercialalcancou R$28,5 bi (crescimento superior a 60% em relacao ajan-ago 2010);

Saldos historicamente negativos e elevados de Servicos (-U$70bi em 2010, -U$53 bi em 2009) e Rendas (-U$39,5 bi em2010 e -U$33,7 bi em 2009);

Transferencias Unilaterais passam a ser relevantes a partir demeados da decada de 1990, alcancando U$2,8 bi em 2010 eU$3,4 bi em 2009;

Medidas macroprudenciais tem modificado a estrutura deinvestimento estrangeiro no Brasil: altas em InvestimentoDireto e reducao em Investimento em Carteira.




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Cenario Economico Mundial

Persistencia dos efeitos da crise financeira de 2008 nos paısesdesenvolvidos:

Alteracao de crise financeira para crise da dıvida soberana;

Desconfianca do mercardo e alto risco de default nos paısesda “periferia do euro”;

Dificuldades polıticas nos EUA;

Possıvel rearranjo economico em favor dos emergentes?




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Depreciacao do Real

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(19/09) Dilma e a primeira mulher a abrir uma AssembleiaGeral das Nacoes Unidas, realizada esse ano em Nova York.

Analistas argumentam que esse e o momento ideal para seaproveitar a respeitabilidade do paıs e atrair investimentos.

(19/09) Brasil decide propor a OMC barreiras paracompensar perda cambial: “antidumping cambial”

A medida propoe uma banda aceitavel de flutuacao dasmoedas. Se a banda for ultrapassada, os paıses seriamautorizados a adotar uma tarifa de importacao extra paracompensar o prejuızo provocado pelo cambio.




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Depreciacao do Real

(20/09) Governo anuncia retomada de grandes contratacoesem 2012.

Esta programado o ingresso de 54.724 funcionarios em 2012,sendo 33.568 so na area da Educacao.

(20/09) Standard & Poor”s (S&P) reduziu a nota da Italiade “A+” para “A”, com perspectiva negativa, citando adebilidade do crescimento economico e a fragilidade dogoverno.

S&P argumenta que isso pode impedir que a terceira maioreconomia da Europa reduza sua dıvida publica, que deveatingir 120% do PIB este ano.

(21/09) Os ministros do Supremo Tribunal Federal (STF) seautoconcederam um aumento no auxılio-moradia pago pelacorte

Eles aumentaram em 59,19% o valor do benefıcio, passandodos atuais R$ 2.750 para R$ 4.377,73




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Depreciacao do Real

(22/09) A Camara dos Deputados aprovou o projeto queregulamenta o aviso previo.

Alem dos 30 dias, a cada ano na mesma empresa o funcionariotera direito a tres dias ate o maximo de 60. Ao todo, o novoaviso previo sera de ate 90 dias.

(22/09) Bancarios de varias cidades e Estados do Paısrejeitaram a proposta de reajuste salarial de 7,8% daFederacao Nacional dos Bancos (Fenaban) e aprovaram arealizacao de uma greve nacional por tempo indeterminado apartir de 27/09 (proxima terca-feira).

Os bancarios reivindicam reajuste de 12,8% (inflacao doperıodo mais aumento real de 5 pontos porcentuais), maiorparticipacao nos lucros, valorizacao do piso, fim darotatividade e mais contratacoes




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Depreciacao do Real

Depreciacao do Real

“Um dia de volatilidade ımpar no mercado de cambio. Nomercado a vista, o preco chegou a subir mais de 5% antes defechar com alta de 1,60%, a R$ 1,895 na venda, maiorcotacao desde 1o de setembro de 2009 (...) Em uma radicalmudanca de postura, a autoridade monetaria vendeu dolar nomercado futuro pela primeira vez desde 26 de junho de 2009(...) Da mınima do ano, registrada em 26 de julho, a R$1,537, o preco da moeda americana ja subiu 23,3%.” (ValorEconomico)




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Depreciacao do Real

Essa volatilidade se deve ao mercado futuro, nao a uma fugade capitais. Quem acreditava na apreciacao do Real temmudado de posicao. Alguns afirmam que uma pequena parteda depreciacao e decorrencia da queda do juros.

Parte dos analistas acredita que a postura adotada pelo BCservira para recomecar a apreciacao do Real. Outros creemque um quadro externo incerto pode levar a uma taxa decambio de R$ 2,00. Segundo Luıs Eduardo Assis, ex-diretor dePolıtica Monetaria do BC, essa trajetoria de alta e inevitavel

Segundo Marco Maciel, do Banco Pine, uma taxa de cambioproxima a R$ 2,00 por 3 meses trara consequencias para oIPCA, dificultando ainda mais o cumprimento da meta.


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