Capital de giro e gestão de ativos circulantes

8/9/2019 Capital de giro e gestão de ativos circulantes

http://slidepdf.com/reader/full/capital-de-giro-e-gestao-de-ativos-circulantes 1/56

Copyright© 2004 Pearson Education, Inc. Slide 14-0

Capítulo14Capítulo14

Capital de giro eCapital de giro egestão de ativosgestão de ativos

circulantescirculantes




O capital de giro inclui os ativos circulantes de uma empresa,

ou seja, caixa e títulos negociáveis de curto prazo, além de

contas a receber e estoques.

Também compreende passivos circulantes, incluindo contas a

pagar (fornecedores), instituições financeiras a pagar

(empréstimos bancários) e despesas a pagar.

Capital de giro líquido é a diferença entre ativos circulantes e

passivos circulantes.

Capital de giro líquido




É indispensável observar que µrentabilidade¶ e µliquidez¶(ou fluxo de

caixa) não são necessariamente a mesma coisa. Uma empresa pode ser rentável e ainda assim passar por sérios

problemas de fluxos de caixa.

A chave está na duração do ciclo de capital de giro ± ou seja, quanto

tempo é necessário para converter caixa novamente em caixa.


µRentabilidade¶ v ersus µliquidez¶





Ativos circulantes Passivos circulantes

Cai a 5$ For e edore 6$

Tít. ego i ei I t. f i . a pagar 8

Co ta a re e er 8 De pe a a pagar

toque . Total .7$ Total .6$

Posição corrente da Berenson Company

A Bere o er apaz de pagar ua o ta ?

µRe ta ilidade¶ v ersus µliquidez¶




Ciclo de conversão de caixa

Gestão financeira de curto prazo ± a gestão de ativos e

passivos circulantes ± é uma das atividades mais importantes e

que consomem mais tempo do administrador financeiro.

O objetivo da gestão financeira de curto prazo é administrar

cada um dos ativos e passivos circulantes da empresa para

obter um equiíbrio entre rentabilidade e risco que contribua

positivamente para o valor da empresa.

Essencial para a gestão financeira da empresa é uma

compreensão do ciclo de conversão de caixa.




Cálculo do ciclo de conversão de caixa

O ciclo operacional (CO) é o prazo desde a encomenda de materiaisaté o pagamento de contas a receber.

O ciclo de conv ersão de caixa (CCC) é o prazo desde o pagamentoaos fornecedores até o recebimento com a venda do produto final.




Cálculo do ciclo de conversão de caixa




Exigências de financiamento do CCC

Exigências de financiamento

permanentes e sazonais

Se as vendas de uma empresa forem constantes, então seu

investimento em ativos operacionais também será constante e a

empresa terá exigências de financiamento permanentes.

Se as vendas forem cíclicas, então o investimento em ativos

operacionais variará com o passar do tempo, levando à

necessidade de financiamento sazonal além do financiamento

permanente de seu investimento mínimo em ativos operacionais.




Estratégias de gestão do CCC

1. Girar o estoque com a maior velocidade possível, sem faltas queresultem em vendas perdidas.

2. Cobrar as contas a receber com a maior rapidez possível, sem

perder vendas em conseqüência do uso de técnicas de cobrança

muito agressivas.

3. Gerir os tempos de correspondência, processamento e

compensação para reduzi-los ao cobrar dos clientes e aumentá-los

ao pagar aos fornecedores.

4. Efetuar o pagamento das contas a pagar com a maior lentidão

possível, sem prejudicar a classificação de crédito da empresa.




Administração de estoques

Os diversos departamentos de uma empresa (finanças, produção,

marketing etc.) geralmente têm posições diferentes sobre o que é um

nível µapropriado¶ de estoques.

Os administradores financeiros gostariam que os níveis de estoque

fossem baixos, para garantir que os fundos fossem aplicados

adequadamente.

Os executi v os de marketing gostariam de manter estoques altos para

garantir o rápido atendimento de pedidos.

Os executi v os de produção prefeririam que o estoque de matérias-

primas fosse grande para evitar atrasos no processo de produção e

para que os lotes de produção fossem mais econômicos.

Pontos de vista distintos quanto ao nível de estoques




Administração de contas a receber

O segundo componente do ciclo de conversão de caixa é o

prazo médio de recebimento ± o tempo médio para que uma

venda a prazo seja paga e o pagamento se converta em

fundos disponíveis à empresa.

O prazo de recebimento tem duas partes:

± período desde a venda até a remessa do pagamento pelo cliente;

± período desde a remessa do pagamento até que os fundos entrem na

conta da empresa.




Administração de uplicatas a Receber

d Exi tê i de t Re ebe :

± A utilização do crédito pode ser vista tanto como método de venda, quantoarma contra a concorrência.

± Interação com a área de marketing ± a política de crédito constituiimportante elemento para a consecução dos objetivos de venda, serve deinstrumento de procura para o que a empresa oferece para o mercado.

± A expansão das operações de uma empresa provoca a necessidade definanciamento ou de crédito, gerando a possibilidade de utilizar os recursosde produção, sem contra-partida, até que os mesmos estejam trazendorendimentos próprios que permitam remunerar os fornecedores.




(...) t e te : o prazo é indeterminado para clientes permanentes que

efetuam pagamentos periódicos. Aplica-se aos clientes cujas compras aempresa acredita haver constância, regularidade e segurança.

édit el d : refere-se a vendas de acordo com planos de pagamentosdiferentes, permitidos pelas empresas pela procura dos seus produtos eserviços, não só em face da concorrência, como pelas necessidades dosclientes e pelos custos de investimentos em Contas a Receber.

t t de Ve d z e Ve d di i l: são utilizadosprincipalmente nas vendas de bens ou serviços previamente encomendados ede execução ou instalação demorada, com pagamentos parciais que podem

ocorrer antes durante e/ou após a execução ou instalação.




A Política de Crédito Como Arma de

Concorrência Ele e t :

± Prazos concedidos para pagamentos, critérios de aceitação de pedidos decrédito e critérios para fixação de limites (montantes) de crédito.

A Concessão de Crédito afeta diretamente o preço de aquisição,distribui os pagamentos no tempo, proporciona maior flexibilidadeoperacional ao comprador que ganha tempo para gerar recursospara saldar suas obrigações.

A Política de Concessão de Crédito encontra limites nas empresascujo capital próprio não permite sustentar grandes investimentosem t e ebe , seja pela limitação de seu endividamento

para financiá-los ou porque não podem assumir riscos muitograndes com a concessão de crédito.




Fatores Condicionantes do Investimento

em Contas a Receber O volume das vendas a prazo;

A proporção entre o custo direto do produto/serviço e o valor de vendafaturado;

Asazonalidade das vendas; As regras do ramo de atividade quanto a limites de crédito;

As políticas de prazo de crédito da empresa;

As políticas de descontos da empresa.

Ob : A líti de e de édit envolve um equilíbrio entre os

lucros nas vendas a prazo e o custo de manutenção de valores areceber adicionado aos possíveis prejuízos decorrentes de dívidasincobráveis.




Elementos da Administração Financeira

do Contas a Receber

A fixação de prazos para pagamentos pelos clientes (prazo de crédito);

A fixação de critérios para aceitação (seleção) de clientes;

O estabelecimento de limites para a concessão de crédito, ou seja, osvalores máximos financiáveis pela empresa para cada cliente;

A formulação da política de cobrança, incluindo os métodos decobrança ( instrumentos, agressividade relativa, etc.);

O estabelecimento de descontos por pagamento antecipado, visandoacelerar o recebimento de valores devidos pelos clientes da empresa.




Políticas para Concessão de Crédito e

Cobrança

POLÍTIC AS DE CRÉDITO ± existem cinco aspectos a serem avaliados ± os cinco C¶s:

± O cliente procurará cumprir a sua obrigação? H R TER

± O desempenho operacional e financeiro do cliente permitirá a geração derecursos para efetuar os pagamentos? ITY

± O cliente possui bens e outros recursos disponíveis para cobrir o valor exigido pela transação? IT L

± O cliente pode oferecer garantias reais ou não? OLL TER L

± E quais serão os possíveis efeitos de acontecimentos externos sobre acapacidade do cliente para pagar as sua dívidas? ONDITIONS




Processo para Avaliação de um Pedido

de Crédito

Obter dados sobre o candidato ao crédito envolve:

± Coleta das Demonstrações Financeiras (para avaliação dos aspectos decapacidade de pagamento, capital e possibilidades de garantias);

± Consulta junto a agências especializadas em informações de crédito(SCI, SER ASA, SPC, etc.);

± Consulta junto aos bancos com os quais o cliente candidato ao créditoopera;

± Troca de informações com outros fornecedores do solicitante ao crédito;

± Proceder a uma análise dos elementos de decisão, apoiada em índicesde liquidez e estimativas do risco de não pagamento;

± Decidir pela aprovação ou rejeição do pedido de crédito.




A atribuição de escores de crédito é um procedimento que

resulta em um escore que funciona como medida da qualidade

geral de um cliente, sendo calculado como média ponderada

de escores de diversos aspectos de crédito.

O escore final é utilizado na tomada de decisões de

aceitação/rejeição do pedido de crédito feito pelo cliente.

A finalidade dos escores de crédito é levar à tomada de uma

decisão informada de concessão de crédito com certa rapidez

e a custo baixo.

Escores de crédito




Exemplo da Dodd ToolContribuição das vendas adicionais ao lucro

dd l

n lise do elaxamento de adr es de Cr dito

i i d e d di i i

endas anteriores unidades reço unit rio

endas novas unidades Custo vari vel unit rio

umento de vendas ar em de contribuiçãounidade

aumento de vendas x mar em de contribuiçãounidade

Contribuição das vendas adicionais ao lucro




Exemplo da Dodd Tool

Custo do investimento marginal em contas a receber

d e i e i l e e e e

Custo do nvestimento arginal em Contas a eceber =

Custo vari vel unit rio x úmero de unidades

iro de contas a receber

nvestimento m dio no plano proposto

nvestimento m dio anterior

nvestimento marginal em contas a receber

Custo de oportunidade

Custo do investimento marginal em contas a receber




Exemplo da Dodd ToolCusto de perdas marginais com clientes

dd l

n lise do elaxamento de adr es de Cr dito

de e d i i lie eCusto de erdas arginais com Clientes

de erdas com clientes x re o unit rio x mero de unidades

Custo de erdas no lano roposto

Custo de erdas no lano tual

Custo de erdas arginais




Exemplo da Dodd ToolLucro líquido com a implantação do plano proposto

ontri uição das endas adicionais ao lucro

usto do in estimento mar inal em contas a rece er

usto de perdas mar inais com clientes

Lucro líquido com a implantação do plano proposto

dd l

li e d el e de d e de di




Exemplo da Dodd Tool

Resumo




Os padrões de crédito de uma empresa especificam os prazos

de pagamento exigidos de todos os clientes que compram a

prazo.

Os termos de crédito têm três componentes:

± v alor do desconto por pagamento rápido;

± prazo do desconto por pagamento rápido;

± prazo de crédito.

Por exemplo, com termos de 2/10, 30 dias líquidos, o desconto

é de 2 , o prazo de desconto é de 10 dias e o prazo de crédito

é de 30 dias.

Alteração de padrões de crédito




Alteração de termos de crédito

Desconto por pagamento rápido

i e ei

i el d i e

ol me de endas a mento positi o

n estimento em contas a rece er

res ltante do ato de e alg ns clientes

apro eitam o desconto e pagam mais rápido red ção positi o

n estimento em contas a rece er

de ido a no os clientes a mento negati o

erdas com clientes red ção positi o






dd l

Análise do O erecimento deDesconto por agamento ápido

i i d e d di i i

endas anteriores nidades reço nitário

endas no as nidades sto ariá el nitário

A mento de endas argem de contri ição nidade

a mento de endas margem de contri ição nidade

ontri ição das endas adicionais ao l cro






dd l

Análise do erecimento de Desconto por agamento ápido

d e i e i l e e e e

sto do n estimento arginal em ontas a ece er

sto ariá el nitário mero de nidades

iro de contas a rece er

n estimento médio no plano proposto

n estimento médio anterior n estimento marginal em contas a rece er




Alteração de termos de créditoDesconto por pagamento rápido

dd l

Análise do erecimento de Desconto por agamento ápido

de e d i i lie esto de erdas arginais com lientes

de erdas com clientes reço nitário mero de nidades

sto de erdas no lano roposto

sto de erdas no lano At al

sto de erdas arginais






dd l

Análise do erecimento de m

Desconto por agamento ápido

d e

sto desconto de endas a pra o reço nitário mero de nidades endidas

sto






ontri ição das endas adicionais ao l cro

sto do in estimento marginal em contas a rece er

sto de perdas marginais com clientessto do desconto o erecido

dd l

li e d e e i e de e e




Problemas de auto-avaliação

Exercício: Ampliação do prazo de

crédito

Q l é t d e d gi i lie te ?

V ê e e d d d z de édit ? Ex liq e

e t .





Gabaritos





Exercício 01: Ciclo de conversão

de caixa

D d bá i :

e te Sit t l t

z édi de g e t ( M ) 10 di 30 di

z édi de e ebi e t ( MR) 30 di 30 di

Id de édi d e t q e (IME) 40 di 40 di





Exercício 02: Variação de contas a

receber com perdas com clientes

Contribuição de vendas adicionais ao lucro

(4.000 um x (preço 32 ± custo variável 2 )

Custo do investimento marginal em contas areceber

Investimento médio de acordo com planoproposto:

( 2 x .000 um) 2.12 .000 2 3. 333 0/4 ,

1 .000







Investimento médio de acordo com planoatual:

( 2 x 2.000 un) 2.01 .000 224.0003 0/40 9

Investimento marginal em contas

a receber: 9. 33

Custo do investimento marginal em contas areceber:

( 0,14 x 9. 33) ( .3 3)







Custo de perdas marginais com clientes:

De acordo com o plano proposto:

( 0,01 x 32 x .000 un.) 3 . 40De acordo com o plano atual:

( 0,010 x 32 x 2.000 un.) 23.040

Custo de perdas marginais com clientes

Lucro líquido com a implantação do planoproposto

( 13.440)

( . 03)







Recomendação: como se prevê um prejuízolíquido de . 03 com o relaxamento dos

padrões de crédito, o plano proposto não deveser implementado.




Exercício 03: Perda com implantação 11. 9

Capital de giro e gestão de ativos circulantes

Documents

Transcript of Capital de giro e gestão de ativos circulantes