O que é, como funciona e como acessar o capital

empreendedor para o seu negócio

Desmistificando o Capital de Risco

As parcerias com os fundos de capital de risco são baseadas na troca de

capital e conhecimentos por oportunidades com grande potencial de

retorno financeiro

Diagrama 1 – Em troca de uma parte da empresa, os

investidores fornecem capital e conhecimentos de gestão.

Dinheiro

Empresa

Nascente

Participação

acionária

Meu objetivo é

vendê-la

futuramente

Investidor

“know-how”

Apesar de investir dinheiro, o investimento de capital de risco é muito

diferente de um empréstimo ou financiamento comum

Financiamento Capital de risco

Contração de dívida

Pagamento de juros

Necessidade de garantias e avalistas

O risco é assumido inteiramente pelo

tomador

O risco de prejuízo é do investidor

Concessão de participação acionária

Necessidade de viabilidade econômica

Auxílio na gestão

Quadro 1 - Comparação entre o capital de risco e financiamento tradicional

O investimento de capital de risco é realizados através de Fundos de

Investimento, responsáveis pela prospecção e acompanhamento de

oportunidades

Fundo

Investidores Gestores

Capital Gestão

Empresa

A

Empresa

B

Empresa

C

Oportunidades de investimento

Diagrama 2 – Composição dos Fundos

de Investimentos

Investidor

anjo

Seed

money

Venture

Capital

Private

Equity

IPO

De acordo com o grau de desenvolvimento da empresa, existe um tipo de

investimento de capital de risco. Quanto maior a empresa, maior a

necessidade de investimento

Gráfico 1 – Formas de Investimento em Capital de Risco

Tipos

de

fundo

Para cada estágio de desenvolvimento da empresa, desde as empresas

nascentes até grandes companhias, existe um tipo de investimento de

capital de risco

Geralmente é

uma pessoa física

que financia o

desenvolvimento

da idéia, muitas

vezes, ainda na

cabeça do

empreendedor.

Quando já existe

um projeto

estruturado, mas

ainda não existe

uma empresa

funcionando, é

fundamental o

papel do Capital

Semente, ou Seed

Capital.

O Venture Capital

financia as

primeiras

expansões,

elevando a

empresa a novos

patamares de

mercado.

Private

Equity

Investidor

AnjoSeed capital

Venture

Capital

Os fundos de

Private Equity

investem em

grandes empresas,

com faturamento

superior a dezenas

de milhões.

Para escolher um investimento, os gestores do fundo estimam o valor de

mercado para a futura empresa e, com base no investimento necessário,

definem a participação que lhes cabe.

O Raciocínio de um Investidor de

Capital de Risco

X-c

apit

al

Descobri

um novo

medicamento !

Quero abrir um

negócio com minha

descoberta, mas

preciso de capital...

X-c

apita

l

Veja,

minha proposta

tem uma relação

direta com o valor

avaliado

R$2.000.000 são

exatamente 20% do valor

do futuro negócioUau, agora já tenho o

capital para minha

nova fábrica de

medicamentos!

Sua idéia

é excelente,

avaliei ela em

R$10.000.000

Ofereço

R$2.000.000

em troca de

20% da nova

empresa

Da prospecção de oportunidades até o investimento é realizada uma

profunda análise do projeto

Diagrama 3 – Fases de seleção de um investimento de capital de risco

Prospecção de

oportunidades

Assinatura

de NDA e

“Term Sheet”

Avaliação

Detalhada Due Diligence

Negociação

Final

Aprovação do

Comitê de

investidores

Investimento

Desde o início do relacionamento entre empreendedores e investidores,

são tomados uma série de cuidados para que a negociação ocorra da

melhor forma possível

Fase inicial

da busca de

boas idéias

com grande

potencial de

retorno

econômico.

A assinatura de

um termo de

confidencialida

de, conhecido

como NDA,

para

resguardar que

informações

importantes

não sejam

utilizadas para

outros fins.

Geralmente, a

Proposta de

Intenções não

permite que o

empreendedor

negocie com

outro fundo ao

mesmo tempo,

o termo

também

enfatiza que

não existe

obrigação de

investimento.

Prospecção de

oportunidades

NDA – Non

Disclosure

Agreement

Proposta de

Intenções

(Term Sheet)

Se tudo ocorrer como esperado, os recursos começarão a ser liberados,

gradativamente, de acordo com o desempenho dos empreendedores

A Due

Diligence é

uma ampla

análise

voltada,

principalmente,

aos aspectos

contábeis e

jurídicos da

empresa.

Se tudo ocorrer

normalmente,

será firmada a

parceria

através de um

contrato. Aqui

é definida a

participação de

ações que

caberá ao

fundo e regras

de conduta da

empresa.

Um comitê

formado

pelos

investidores

deverá

aprovar o

investimento,

já que eles

entrarão

efetivamente

com o

dinheiro nos

futuros

negócios.

Momento em

que ocorrerão

os primeiros

aportes de

recursos nos

projetos que

serão

transformados

em idéias.

Due DiligenceNegociação

Final

Aprovação

dos

Investidores

Investimento

Os contratos com fundos de capital de risco definirão como será o

relacionamento futuro entre empreendedores e gestores, resguardando

vários direitos a cada um

A cláusula Drag Along diz que o empreendedor abrirá

mão de sua parte na empresa para que ela seja

vendida totalmente a terceiros caso os gestores do

fundo recebam proposta de compra de toda a

empresa.

De acordo com o Tag-Along, se um sócio

empreendedor iniciar as negociações para a venda de

sua cota-parte na empresa, o investidor poderá forçar

a sua participação na transação.

Drag-Along

Tag-Along

Após ser completado o prazo de duração do investimento, o Fundo vai

desfazer a sua parte na empresa para reaver o capital inicial, acrescido

da sua parte nos rendimentos do negócio.

Desinvestimento

Fundo

Empreendedor

Lucros

Capitalização

Venda para outro fundo de

capital de risco

Venda para comprador

estratégico

Oferta de ações em bolsa

de valores (IPO)

Venda para o sócio

empreendedor

Diagrama 4 – Formas de desinvestimento de um Fundo de Capital de Risco

Gestão da inovação

Março de 2008

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