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Cenário econômico mundial e expectativas para o Brasil

Carlos Thadeu de Freitas GomesOuro Preto - MG, 8 de agosto de 2013Congresso Regional do Sicomercio

• Com a perspectiva de redução dos intensos estímulos monetários dos Estados Unidos, devido à recuperação de sua economia o dólar volta a apresentar uma trajetória de valorização;

• Por outro lado, a economia da China passa a apresentar um crescimento mais moderado e essa perspectiva tem impactado nas cotações de commodities e, por consequência, nos termos de troca da balança comercial brasileira;

• Alguns fatores internos também atuam na direção de um Real mais desvalorizado – crescimento do déficit nas transações correntes e perspectiva de menor crescimento econômico;

Novo cenário internacional

2

Mudança na percepção de risco dos investidores: maiores retornos no mercado norte-americano expôs vulnerabilidade

externa dos mercados emergentes, assim como as perspectivas de menor crescimento econômico nesses países

Moedas têm se desvalorizado frente ao dólar

Fonte: Bloomberg

Países com déficits

expressivos em conta corrente foram os mais

afetados

Brasil

Canadá

Chile

Índia

Japão

Coréia

México

Suiça

China

Austrália

Euro

Reino Unido

10.7%

5.1%

8.6%

8.6%

12.4%

4.7%

0.0%

1.1%

-1.6%

4.8%

-1.3%

4.8%

Variação % acumulada no ano (até 30/jul)

Sólidos Fundamentos Macroeconômicos

Cenário Doméstico4

Bélgica

Luxemburgo

Chile

Índia

Irlanda

Rússia

Canadá

Austrália

Singapura

França

Reino Unido

Brasil

Hong Kong

China

EUA

19.3

22.6

26.4

27.3

39.6

44.1

47.2

48.5

54.4

58.9

62.5

65.3

72.5

119.7

146.7

Maiores recebedores de Inves-timentos Estrangeiros - 2012

Fonte: Banco Central, Financial Times

Sólidos Fundamentos Macroeconômicos

5

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

-100

-50

0

50

100

150

200

250

Dívida externa líquida (US$ bilhões)

200120022003200420052006200720082009201020112012

5260

5551 48 47 46

3942 39 36 35

Dívida Líquida do Setor Público (% PIB)

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

050

100150200250300350400 373

Reservas internacionais (US$ bilhões)

Fonte: Banco Central

Projeções

6

Principais Variáveis 2011 2012 2013*

Volume de Vendas do Varejo1 (var. %) 6,70 8,40 4,00

Produção Industrial (var. %) 0,40 -2,60 2,00

IPCA (var. - %) 6,50 5,80 5,75

Taxa de Juros Selic - Fim de Período (%a.a.) 11,00 7,25 9,25

Balança Comercial (US$ bilhões) 29,80 19,42 5,70

Taxa de Câmbio - Fim de Período (RS/US$) 1,88 2,04 2,30

*Projeções

¹PMC Restrita

Fonte: IBGE, Funcex, BC, Divisão Econômica - CNC

Expectativa de crescimento do PIB é revisada

7

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *

3.2%

4.0%

6.1%

5.2%

-0.3%

7.5%

2.7%

0.9%

2,2%

PIB – Variação anual (%)

Fonte: IBGE e Banco Central do Brasil* Projeção para 2013 do Relatório Focus de 02/08/2013

• Evolução favorável do mercado de trabalho, embora em ritmo mais lento, deve continuar impulsionando crescimento das vendas do varejo.

• Mudança do perfil de endividamento das famílias e reversão da política monetária devem reduzir o ritmo de crescimento da demanda de crédito para o consumo em relação aos últimos anos.

• Riscos: Deterioração das expectativas inflacionárias já promovem ajustes na curva de juros futuros e podem impactar negativamente no mercado de crédito.

• Inflação é a maior preocupação no curto prazo

Varejo

8

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

Jan/136,3%

Jun/134,3%

Massa Real de Salário – Habitualmente recebido

var.

% a

cum

ulad

a em

12

mes

esPrincipais determinantes dademanda doméstica - Emprego

9

Fonte: IBGE* Até junho de 2013

Principais determinantes dademanda doméstica - Crédito

Mar-

08

May

-08Ju

l-08

Sep-0

8

Nov-08

Jan-0

9

Mar-

09

May

-09Ju

l-09

Sep-0

9

Nov-09

Jan-1

0

Mar-

10

May

-10Ju

l-10

Sep-1

0

Nov-10

Jan-1

1

Mar-

11

May

-11Ju

l-11

Sep-1

1

Nov-11

Jan-1

2

Mar-

12

May

-12Ju

l-12

Sep-1

2

Nov-12

Jan-1

3

Mar-

13

May

-13

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

Crescimento do crédito às famílias – Livres X Direcionados

Saldo da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas - Var. % anual

Saldo da carteira de crédito com recursos direcionados - Pessoas físicas - Var. % anual

62%

38%

jun/13Livres Direcionados

Fonte: Banco Central do Brasil

Principais determinantes dademanda doméstica - Endividamento

11

Jan-05

Apr-05Jul-0

5

Oct-05

Jan-06

Apr-06Jul-0

6

Oct-06

Jan-07

Apr-07Jul-0

7

Oct-07

Jan-08

Apr-08Jul-0

8

Oct-08

Jan-09

Apr-09Jul-0

9

Oct-09

Jan-10

Apr-10Jul-1

0

Oct-10

Jan-11

Apr-11Jul-1

1

Oct-11

Jan-12

Apr-12Jul-1

2

Oct-12

Jan-13

Apr-13

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0Endividamento, Comprometimento de Renda e Inadimplência

Comprometimento de renda das famílias - %

Comprometimento de renda das famílias com o serviço da dívida exceto crédito habitacional - %

Inadimplência acima de 90 - Total pessoa física - Séria antiga -%

Inadimplência da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas -%

Fonte: Banco Central do Brasil

Principais determinantes dademanda doméstica - Inflação

12

Fonte: IBGE e Banco Central

Jun/2004

Nov/2004

Apr/2005

Sep/2

005

Feb/2

006

Jul/2006

Dec/2006

May/2

007

Oct/2007

Mar/2

008

Aug/2008

Jan/2009

Jun/2009

Nov/2009

Apr/2010

Sep/2

010

Feb/2

011

Jul/2011

Dec/2011

May/2

012

Oct/2012

Mar/2

013-10

-5

0

5

10

15

Inflação ao Consumidor

IPCA - Var. % acumulada em 12 meses

IPCA - Bens não-duráveis - Var. % acumulada em 12 meses

IPCABens Duráveis - Var. % acumu-lada em 12 meses

IPCA - Serviços - Var. % acumulada em 12 meses

Meta Central

Teto Superior

Teto Inferior

Cenário para as vendas do varejo

13

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *

6.2

9.79.1

5.9

10.9

6.7

8.4

4

Volume de Vendas no Comércio Varejista Variação Acumulada de 12 meses (%)

Fonte: IBGE e CNC* Projeção da DE/ CNC

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Cenário de Longo Prazo:

• A principal restrição ao crescimento econômico sustentável da economia brasileira é a escassez de poupança interna, que leva a um baixo nível de investimento, a baixa produtividade do trabalho num ambiente de redução do desemprego.

• Condições favoráveis da dívida brasileira diminuíram seu prêmio de risco e colocam o país em uma rota sustentável de crescimento econômico, cujo ritmo vai depender do cenário externo.

• Apesar do bônus fiscal atual, o ajuste dos desequilíbrios passa pela sustentabilidade das finanças públicas, que também atuaria sobre as expectativas inflacionárias.