CONTABILIDADE & FINANÇAS

Prof. Julio Diniz Jr.Prof. Julio Diniz Jr.

Novas Premissas para o Novas Premissas para o Administrador FinanceiroAdministrador Financeiro

Deve ter conhecimento das técnicas Deve ter conhecimento das técnicas e dos instrumentos financeiros;e dos instrumentos financeiros;

Visão integrativa da empresa e de Visão integrativa da empresa e de seu relacionamento com o ambiente seu relacionamento com o ambiente externo;externo;

Sensibilidade a valores e Sensibilidade a valores e informações estratégicas;informações estratégicas;

Capacidade de questionamento e Capacidade de questionamento e análise.análise.

Complexidade das DecisõesComplexidade das Decisões

Desequilíbrio nas taxas de juros;Desequilíbrio nas taxas de juros; Ausência de financiamentos de Ausência de financiamentos de

longo prazo;longo prazo; Comportamento das taxas de Comportamento das taxas de

inflação;inflação; Desajustes de mercados;Desajustes de mercados; Desafios do crescimento da Desafios do crescimento da

economia.economia.

FinançasFinanças

É a arte e a ciência de administrar recursos;

Constitui-se em instrumento de gestão empresarial;

A ciência financeira vem evoluindo continuamente: mais importância e mais complexidade;

A Administração Financeira é vital para os empreendimentos.

Tarefas de FinançasTarefas de Finanças

Deve ser executada como ferramenta de Deve ser executada como ferramenta de geração de valor.geração de valor.

Funções da Administração FinanceiraFunções da Administração Financeira Papel do Administrador FinanceiroPapel do Administrador Financeiro ObjetivoObjetivo VisãoVisão Atividades-chaveAtividades-chave

Funções da Adm. FinanceiraFunções da Adm. Financeira

Possuir visão organizacionalPossuir visão organizacional

Relacionamento com a EconomiaRelacionamento com a Economia

Relacionamento com a ContabilidadeRelacionamento com a Contabilidade

Funções da Adm. FinanceiraFunções da Adm. Financeira

Conhecimento das práticas e políticas da Empresa e o segmento de atuação;

A empresa deve buscar sempre o crescimento das vendas e atuar de forma sinérgica;

As decisões financeiras são afetadas por 3 variáveis macroeconômicas – inflação, juros e câmbio;

Ficam gravadas na Contabilidade.

Cenário Econômico para 2010Cenário Econômico para 2010

Crescimento da economia PIB – Crescimento da economia PIB – 7,0%7,0%

Crescimento da economia mundial;Crescimento da economia mundial; Inflação prevista – 4,5%;Inflação prevista – 4,5%; Política monetária – taxa de juros – Política monetária – taxa de juros –

10,75% a.a – SELIC;10,75% a.a – SELIC; Taxa de câmbio – US$ 1 / R$ 1,80;Taxa de câmbio – US$ 1 / R$ 1,80; Balança Comercial – saldo de US$ 15 Balança Comercial – saldo de US$ 15

bilhões.bilhões.

Taxa SELICTaxa SELIC

Taxa de juros básica da economia;Taxa de juros básica da economia; Não é a taxa de juros praticada nos Não é a taxa de juros praticada nos

empréstimos;empréstimos; Bancos praticam a intermediação Bancos praticam a intermediação

financeira;financeira; SPREAD bancário – diferença entre a SPREAD bancário – diferença entre a

taxa de captação e a taxa cobrada taxa de captação e a taxa cobrada pelos empréstimos.pelos empréstimos.

Custo de Oportunidade do $Custo de Oportunidade do $

Retorno financeiro certo que uma Retorno financeiro certo que uma pessoa física ou jurídica tem, sem pessoa física ou jurídica tem, sem investir em novos projetos;investir em novos projetos;

Balizador da tomada de decisão de Balizador da tomada de decisão de investimentos/financiamentos.investimentos/financiamentos.

Títulos Públicos/PrivadosTítulos Públicos/Privados

Públicos: emitidos via Governo Federal

LFT/LTN/NTN Privados: emitidos via bancos

privados CDB/atrelados ao CDI

Operações de CâmbioOperações de Câmbio

Conceito - é a troca de moedas; Regime de câmbio flutuante; Fechar câmbio ou contratar câmbio é

comprar ou vender moedas; BACEN - autoridade cambial; Rede Bancária - autorizada a operar

com câmbio.

Papel do Administrador Papel do Administrador FinanceiroFinanceiro

Assegurar a disponibilidade do capital no montante adequado, no momento certo e ao menor custo - sobrevivência da empresa;

O Administrador é um agente do dono – “agency cost”;

FinançasFinanças

Visão do Administrador Financeiro – perspectiva de lucro e a geração de caixa;

Fluxo de Caixa - verdadeira força da empresa - essencial para assegurar o sucesso e a sobrevivência;

3 Relatórios de Gestão - Balancete, Fluxo de Caixa e Planejamento Financeiro.

Realizar análises e planejamento financeiro;

Tomar decisões de investimento - afetam o lado do Ativo no Balanço Patrimonial – administração de Ativos;

Tomar decisões de financiamento - afetam o lado do Passivo no Balanço – administração de Passivos.

Atividades-chave do Adm.Fin.Atividades-chave do Adm.Fin.

Administração FinanceiraAdministração Financeira

Administrar é decidir;Administrar é decidir;

O sucesso da empresa depende da O sucesso da empresa depende da qualidade das decisões, no sentido qualidade das decisões, no sentido de atender aos objetivos da de atender aos objetivos da empresa.empresa.

Objetivo da Adm. FinanceiraObjetivo da Adm. Financeira

Objetivo primário - maximização de recursos ao acionista – “shareholder”;

Objetivo secundário – alcança os “stakeholders” – clientes, fornecedores, colaboradores e comunidade - bem estar de toda a sociedade;

Objetivo maior – criação de valor;

Criar valor- significa obter rentabilidade acima de determinada taxa de retorno.

EVA – Valor Econ. AdicionadoEVA – Valor Econ. Adicionado

Instrumento de medida de valor; Não há criação de valor quando o

lucro gerado é insuficiente para cobrir o custo de oportunidade;

É o ganho acima da expectativa do acionista;

“Lucro econômico”.

Valor de MercadoValor de Mercado

Valor da empresa pela Contabilidade = patrimônio líquido;

Valor de mercado da empresa = quantidade de ações x cotação do preço da ação na Bolsa de valores;

A empresa vale pela sua geração de caixa futura – método do Fluxo de Caixa descontado via FC relevantes.

Valor da EmpresaValor da Empresa

Passa por:Passa por: Benefícios econômicos esperados de Benefícios econômicos esperados de

caixa;caixa; Risco associado aos resultados;Risco associado aos resultados; Taxa de retorno requerida pelos Taxa de retorno requerida pelos

proprietários do capital;proprietários do capital; Assim, aumenta o valor da empresa.Assim, aumenta o valor da empresa.

Finanças

Capital: primeiro ítem na formação da empresa;

Mantém o capital de giro ou circulante: gastos correntes;

Fazer investimentos: dispêndio corrente de caixa visando obter retornos futuros;

Retorno: é medido como o total de ganhos ou prejuízos dos proprietários de um investimento durante um determinado período de tempo.

Estrutura da Área FinanceiraEstrutura da Área Financeira

Depende do tamanho da empresa – Depende do tamanho da empresa – na pequena empresa, só tem o na pequena empresa, só tem o contador;contador;

À medida que a empresa cresce – À medida que a empresa cresce – tesouraria e controladoria;tesouraria e controladoria;

O tesoureiro é o administrador O tesoureiro é o administrador financeiro voltado para o cenário financeiro voltado para o cenário externo.externo.

Lucro x CaixaLucro x Caixa

Lucro ou Prejuízo - se obtém da DRE, feita pela Contabilidade - assim, é um número contábil;

Superávit ou Déficit de caixa - se obtém do fluxo de caixa feito pela Tesouraria - assim, é um número financeiro.

Gestão de CaixaGestão de Caixa

O objetivo é acelerar recebimentos e retardar pagamentos, para proporcionar ganhos adicionais;

Preferência pela liquidez.

Gestão de CaixaGestão de Caixa

Ganhos adicionais – rendimento das Ganhos adicionais – rendimento das aplicações financeiras e desconto aplicações financeiras e desconto obtido para pagamento aos obtido para pagamento aos fornecedores;fornecedores;

A taxa de desconto deve ser maior A taxa de desconto deve ser maior que a taxa de juros da aplicação que a taxa de juros da aplicação financeira.financeira.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis

Fornecem uma visão da situação Fornecem uma visão da situação de uma Empresa;de uma Empresa;

Ponto de partida para análises Ponto de partida para análises posteriores;posteriores;

Ferramenta que informa as Ferramenta que informa as realizações, sucessos e o realizações, sucessos e o direcionamento futuro.direcionamento futuro.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis

Detalhadas - usadas pelos Detalhadas - usadas pelos contadores e Adm. Financeiros;contadores e Adm. Financeiros;

Resumidas - alta administração;Resumidas - alta administração; Auditadas - feitas por auditores - Auditadas - feitas por auditores -

obrigação da S/A de capital aberto;obrigação da S/A de capital aberto; Fins fiscais - para efeitos de Fins fiscais - para efeitos de

apuração do IRPJ e CSLL.apuração do IRPJ e CSLL.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis

Relatório Anual aos acionistas - Relatório Anual aos acionistas - obrigatório às S/A de capital aberto; obrigatório às S/A de capital aberto;

““Princípios Contábeis Geralmente Princípios Contábeis Geralmente Aceitos” – GAAP;Aceitos” – GAAP;

Sociedade simples e empresária – Sociedade simples e empresária – não tem a necessidade de não tem a necessidade de publicação.publicação.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis

FASB - Financial Accounting Standards FASB - Financial Accounting Standards Board - Entidade encarregada pela Board - Entidade encarregada pela fixação e aplicação das normas fixação e aplicação das normas contábeis nos EUA;contábeis nos EUA;

CFC - Conselho Federal de Contabilidade CFC - Conselho Federal de Contabilidade - e a CVM - Comissão de Valores - e a CVM - Comissão de Valores Mobiliários - no Brasil;Mobiliários - no Brasil;

Lei 11.638 – substanciais modificações.Lei 11.638 – substanciais modificações.

Relatório AnualRelatório Anual É composto por: Mensagem aos É composto por: Mensagem aos

Acionistas / Demonstração do Acionistas / Demonstração do Resultado / Balanço Patrimonial / Resultado / Balanço Patrimonial / Demonstração dos lucros ou Demonstração dos lucros ou prejuízos acumulados / Dem. Das prejuízos acumulados / Dem. Das Mutações do P.L. / Dem. Do Fluxo de Mutações do P.L. / Dem. Do Fluxo de Caixa / Notas Explicativas / Parecer Caixa / Notas Explicativas / Parecer do Conselho Fiscal / Parecer dos do Conselho Fiscal / Parecer dos Auditores Independentes.Auditores Independentes.

Lançamentos ContábeisLançamentos Contábeis Método das partidas dobradas – todo Método das partidas dobradas – todo

débito corresponde a um crédito de débito corresponde a um crédito de mesmo valor;mesmo valor;

É a forma como a contabilidade É a forma como a contabilidade registra os fatos que afetam a registra os fatos que afetam a empresa;empresa;

Obedecem um plano de contas;Obedecem um plano de contas; Seguem p/ os livros Seguem p/ os livros Diário eDiário e Razão; Razão; Servem de base para apuração dos Servem de base para apuração dos

impostos.impostos.

Balanço PatrimonialBalanço Patrimonial

Demonstração resumida da Demonstração resumida da situação financeira e patrimonial;situação financeira e patrimonial;

Ativo:bens,direitos e investimentos;Ativo:bens,direitos e investimentos; Passivo: obrigações com terceiros;Passivo: obrigações com terceiros; Patrimônio líquido: é o dinheiro do Patrimônio líquido: é o dinheiro do

dono - diferença entre o que tem e dono - diferença entre o que tem e o que deve.o que deve.

AtivoAtivo

Ativo CirculanteAtivo Circulante Ativo Realizável a Longo PrazoAtivo Realizável a Longo Prazo Ativo Permanente/FixoAtivo Permanente/Fixo (-) Depreciação(-) Depreciação

PassivoPassivo Passivo CirculantePassivo Circulante Passivo exigível a Longo PrazoPassivo exigível a Longo Prazo Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido Capital SocialCapital Social ReservasReservas Lucros ou Prejuízos AcumuladosLucros ou Prejuízos Acumulados

Balanço PatrimonialBalanço Patrimonial

Ativo circulante - ativos de curto prazo Ativo circulante - ativos de curto prazo - convertidos em dinheiro em até um - convertidos em dinheiro em até um ano;ano;

Passivo circulante - passivos de curto Passivo circulante - passivos de curto prazo - liquidação deve ocorrer em até prazo - liquidação deve ocorrer em até um ano.um ano.

DepreciaçãoDepreciação

Item não desembolsávelItem não desembolsável - - despesa lançada na DRE, que não despesa lançada na DRE, que não envolve saída de caixa;envolve saída de caixa;

Conta retificadora do ativo Conta retificadora do ativo imobilizadoimobilizado, que corresponde à , que corresponde à perda de valor dos bens e direitos perda de valor dos bens e direitos sujeitos a desgastes ou sujeitos a desgastes ou obsolescência.obsolescência.

Demonstração do ResultadoDemonstração do Resultado Fornece um resumo dos resultados das

operações da Empresa durante um período específico.

Receita – é a renda que a empresa obtém pelas vendas de mercadorias e produtos e/ou pela prestação de serviços;

Custo – é o gasto relativo à aquisição ou produção de um bem para venda futura. É o “sacrifício” de ativos no processo de produção de bens e serviços.

DREDRE

DespesaDespesa OperacionalOperacional – é o gasto – é o gasto que a empresa tem com as vendas, que a empresa tem com as vendas, com a administração e com as com a administração e com as despesas financeiras. São todas as despesas financeiras. São todas as despesas que contribuem para a despesas que contribuem para a manutenção da atividade manutenção da atividade operacional da empresa;operacional da empresa;

EBITDAEBITDA – é o potencial de geração – é o potencial de geração de caixa – também chamado por de caixa – também chamado por LAJIR.LAJIR.

Uso dos IndicadoresUso dos Indicadores

Os indicadores financeiros e não financeiros a serem utilizados devem ser definidos no momento do Planejamento Financeiro;

Necessitam de acompanhamento mensal.

Análise Econômico-FinanceiraAnálise Econômico-Financeira

Compreende o levantamento da situação econômico-financeira da empresa:

Liquidez – capacidade de pagamento das dívidas.(curto e longo prazo)Endividamento – montante de dívidas financiando o negócioLucratividade - margens de lucratividade (bruta,operacional e líquida) obtida no negócioRentabilidade - retorno obtido sobre o sobre o PL ePL e Ativo.Ativo.

Indicadores de LucratividadeIndicadores de Lucratividade

Margem Bruta: ROB / VL mede o % que restou das VL após apuração dos custos.

Margem Operacional: ROL/VL mede o % que restou das VL após a apuração dos custos e despesas operacionais.

Margem Líquida: LL / VL mede o % de lucratividade de cada unidade vendida.

Análise EconômicaAnálise Econômica

Margem de Contribuição – quanto maior, melhor – mede o % que restou das VL após a apuração dos custos e das despesas com vendas;

Giro dos Ativos – VL/AT – mais vendas, mais produtivo é o investimento (ativo) da empresa..

Ponto de Equilíbrio OperacionalPonto de Equilíbrio Operacional

Determina o nível de vendas necessário para cobrir todos os custos operacionais;

O primeiro passo é separar o CMV + despesas operacionais (de vendas e administrativas) em custos fixos (CF) e custos variáveis (CV).

CF - função do tempo - contratuais. CV – função de volume – vendas.

P.E. OperacionalP.E. Operacional

Receitas - custos = 0; fica determinado o P.E.O.

P.E.O. = CF/(1 - (CV/RT)) CT = CF + CV P.E.O. é sensível ao aumento dos CF,

ao aumento dos preços e ao aumento dos CV.

Acima do P.E.O. = lucro Abaixo do P.E.O. = prejuízo

Capital de GiroCapital de Giro

Grande parte do tempo do gestor financeiro é destinada à solução de problemas de capital de giro, como financiamento de estoques, gerenciamento da inadimplência de clientes e administração das insuficiências de caixa.

Capital de GiroCapital de Giro

Capital de Giro corresponde ao Capital de Giro corresponde ao ativo circulante, representa o valor ativo circulante, representa o valor total demandado pela empresa total demandado pela empresa para financiar seu ciclo operacional;para financiar seu ciclo operacional;

CG = DR + ECG = DR + E

Ciclo Operacional - COCiclo Operacional - CO Composto por todas as fases de suas Composto por todas as fases de suas

atividades operacionais; atividades operacionais; Empresa industrial - inicia-se com a Empresa industrial - inicia-se com a

aquisição de matérias -primas, passa pela aquisição de matérias -primas, passa pela armazenagem, produção, venda e armazenagem, produção, venda e recebimento das vendas realizadas. O recebimento das vendas realizadas. O ciclo operacional é o intervalo de tempo ciclo operacional é o intervalo de tempo gasto na execução de todas essas gasto na execução de todas essas atividades.atividades.

Ciclo Operacional - COCiclo Operacional - CO

CO = PMRE + PMC CO = PMRE + PMC PMRE = número médio de dias que a empresa leva para a aquisição de matérias-primas, produção, estocagem e venda do produto; PMC = número médio de dias que a empresa leva para receber de seus clientes pelas vendas realizadas.

Ciclo Financeiro - CFCiclo Financeiro - CF

É calculado como o número de dias É calculado como o número de dias do ciclo operacional menos o período do ciclo operacional menos o período médio de pagamento aos seus médio de pagamento aos seus fornecedores;fornecedores;

CF = CO (ciclo operacional) - PMP CF = CO (ciclo operacional) - PMP ( prazo médio de pagamento a ( prazo médio de pagamento a fornecedores);fornecedores);

Quanto menor, melhor.Quanto menor, melhor.

Giro de CaixaGiro de Caixa

Número de vezes que o caixa de uma empresa gira (se renova) num determinado período;

GC = 360/CF Quanto maior, melhor; <CF > GC < NCG < custos > EVA.

Indicadores de AtividadeIndicadores de Atividade Prazo médio de cobrança: (DR x 360)/VB - quantos dias, em média, a

empresa demora para receber suas vendas.

Prazo médio de renovação de estoques: (E x 360)/CMV - quantos dias, em média, a empresa leva para vender seu estoque.

Prazo médio de pagamento: (F x 360)/CMV - quantos dias, em média, a

empresa demora para pagar suas compras.

Demonstração do Fluxo de Demonstração do Fluxo de CaixaCaixa

Elaborada pela Contabilidade;Elaborada pela Contabilidade; Trata as variações ocorridas no Trata as variações ocorridas no

caixa;caixa; Destaca as operações, os Destaca as operações, os

financiamentos e os investimentos;financiamentos e os investimentos; Inicia-se no lucro e indica a variação Inicia-se no lucro e indica a variação

do caixa.do caixa.

Fontes que Aumentam CaixaFontes que Aumentam Caixa

Financiamentos, eleva PC e ELP;Financiamentos, eleva PC e ELP; Maior PL (venda de ações);Maior PL (venda de ações); Menor AC ( venda de estoque);Menor AC ( venda de estoque); Menor AP (venda de bens).Menor AP (venda de bens).

Usos que Diminuem CaixaUsos que Diminuem Caixa

Pagamento de passivos;Pagamento de passivos; Menor PL (recompra de ações;Menor PL (recompra de ações; Maior AC (compra de estoques);Maior AC (compra de estoques); Maior AP ( compra de bens).Maior AP ( compra de bens).

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

Começa com o Orçamento de caixa que estima a evolução dos saldos de caixa – peça do Orçamento Empresarial;

Fluxo de Caixa - é o instrumento de

planejamento financeiro cujo objetivo é fornecer estimativas de situação de caixa em determinado período à frente.

Ferramentas de ControleFerramentas de Controle

Controle da Gestão Financeira; Controle do Fluxo de Caixa; Controle Interno na Tesouraria; Controle Interno no Contas a

Receber; Controle Interno no Contas a Pagar..

Análise FinanceiraAnálise Financeira

Índice de Liquidez Corrente: AC/PC – mostra a capacidade de pagamento da empresa a curto prazo.

Índice de Liquidez Seca: (AC–E)/PC -mostra a capacidade de pagamento sem os estoques, que possuem menor liquidez pois ainda precisam ser vendidos.

Liquidez x SolvênciaLiquidez x Solvência

Liquidez – capacidade de conversão de ativos em caixa;

Solvência – capacidade de pagamento das obrigações no momento dos seus vencimentos – conceito mais amplo, revela a possibilidade de continuidade.

Análise FinanceiraAnálise Financeira

Índices de Endividamento - mede a capacidade da empresa de honrar suas dívidas;

Endividamento Geral - mede a proporção dos AT financiada por 3ºs. – (PC + ELP)/AT ;

Composição do Endividamento a Curto Prazo - PC/(PC+ELP) - quanto do Passivo total deve ser pago a curto prazo.

Indicadores de RentabilidadeIndicadores de Rentabilidade

Retorno do Ativo: ROA - LL/AT mede a rentabilidade do investimento da empresa – (também chamado de ROI);

Retorno sobre PL: ROE - LL/ PL mede a rentabilidade do ponto de vista do empresário.

Lucratividade x RentabilidadeLucratividade x Rentabilidade

Lucratividade – resultado obtido em relação às vendas;

Rentabilidade – resultado obtido em relação ao investimentos.

Giro x MargemGiro x Margem

Empresas comerciais tendem a ter maior giro dos seus ativos e ciclo operacional e financeiro menores. Ex: supermercados (ganham no giro)

Empresas industriais e prestadoras de serviço tem um giro menor, ciclo operacional e financeiro maiores e maior terá que ser a margem.

Giro x MargemGiro x Margem

Se a margem é o elemento para obter a rentabilidade, o caminho é o giro;

Rentabilidade = giro x margem.

Método DuPontMétodo DuPont

Consiste na ampliação da análise da rentabilidade;

Giro x Margem=Rentabilidade sobre Ativo, ou seja:

LL/AT=(VL/AT) x (LL/VL)

Fontes de FinanciamentoFontes de Financiamento

Um ativo pode ser financiado de duas formas:

- Capital Próprio – recursos do acionista.

- Capital de Terceiros – recursos de terceiros de longo prazo.

Estrutura do CapitalEstrutura do Capital

Empresas capitalizadas – Empresas capitalizadas – apresentam PL > Passivo;apresentam PL > Passivo;

Empresas alavancadas – apresentam Empresas alavancadas – apresentam Passivo > PL.Passivo > PL.

Estrutura do CapitalEstrutura do Capital

2 Formas de Financiamento de Ativos:

ATIVO

PASSIVO

PATRIMÔNIOLÍQUIDO

CAPITAL DE TERCEIROS(a que custo?)

CAPITAL PRÓPRIO (DO ACIONISTA)(a que custo?)

Estrutura de recursos: é o mix de Capital de Terceiros e Capital Próprio

Estrutura de CapitalEstrutura de Capital É o mixÉ o mix mantido pela empresa de mantido pela empresa de

capital de terceiros e capital próprio;capital de terceiros e capital próprio; Estrutura ótima de capitalEstrutura ótima de capital é é

aquela em que o custo médio aquela em que o custo médio ponderado do capital é minimizado, ponderado do capital é minimizado, maximizando dessa forma, o valor da maximizando dessa forma, o valor da empresa.empresa.

AlavancagemAlavancagem

Operacional – relação entre vendas e Operacional – relação entre vendas e EBITDA;EBITDA;

Financeira – relação entre EBITDA e Financeira – relação entre EBITDA e lucro líquido;lucro líquido;

Total – relação entre vendas e lucro Total – relação entre vendas e lucro líquido.líquido.

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