Departamento de Estudos e PesquisasAA%20...dez/01 0.49 0.43 Ano 6.57 6.54 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80...

Banco Central do BrasilBanco Central do Brasil

63ª Reunião do COPOM63ª Reunião do COPOM(18 e 19 de setembro de 2001)

Departamento de Estudos e Pesquisas

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 Estrutura da

apresentaçãoEstrutura da apresentação

� Núcleo de inflação

� Modelos VAR

Indicadores antecedentes


� Indicadores antecedentes

� Expectativas de Mercado

� Cenário básico

Núcleo de InflaçãoNúcleo de Inflação

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 IPCA e núcleo (DEPEP) - variação mensalIPCA e núcleo (DEPEP) - variação mensal

Variação mensal

Período IPCA Núcleo

jan/00 0,62 0,48

fev/00 0,13 0,44

mar/00 0,22 0,37

abr/00 0,42 0,45

mai/00 0,01 0,35

jun/00 0,23 0,42

jul/00 1,61 0,58

ago/00 1,31 0,60

1,00

1,50

2,00

IPCA NÚCLEO


set/00 0,23 0,42

out/00 0,14 0,42

nov/00 0,32 0,32

dez/00 0,59 0,37

jan/01 0,57 0,42

fev/01 0,46 0,54

mar/01 0,38 0,59

abr/01 0,58 0,46

mai/01 0,41 0,60

jun/01 0,52 0,73

jul/01 1,33 0,65

ago/01 0,70 0,56-1,00

-0,50

0,00

0,50

jan/

96m

ai/9

6se

t/96

jan/

97m

ai/9

7se

t/97

jan/

98m

ai/9

8se

t/98

jan/

99m

ai/9

9se

t/99

jan/

00m

ai/0

0se

t/00

jan/

01m

ai/0

1

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 IPCA e núcleo (DEPEP) - variação em doze mesesIPCA e núcleo (DEPEP) - variação em doze meses

Variação 12 meses


jan/00 8,85 5,40

fev/00 7,86 5,21

mar/00 6,92 5,16

abr/00 6,77 5,18

mai/00 6,47 5,29

jun/00 6,51 5,49

jul/00 7,06 5,776,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

IPCA Núcleo


ago/00 7,85 5,95

set/00 7,77 5,97

out/00 6,65 5,70

nov/00 5,98 5,55

dez/00 5,97 5,33

jan/01 5,92 5,28

fev/01 6,27 5,39

mar/01 6,44 5,62

abr/01 6,61 5,63

mai/01 7,04 5,90

jun/01 7,35 6,22

jul/01 7,05 6,29

ago/01 6,41 6,25

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

jan/

97

abr/

97

jul/9

7

out/9

7

jan/

98

abr/

98

jul/9

8

out/9

8

jan/

99

abr/

99

jul/9

9

out/9

9

jan/

00

abr/

00

jul/0

0

out/0

0

jan/

01

abr/

01

jul/0

1

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001

Projeção Inflação e núcleoProjeção Inflação e núcleo

Variação mensal


jan/01 0.57 0.42

fev/01 0.46 0.54

mar/01 0.38 0.59

abr/01 0.58 0.46 1.00

1.20

1.40

1.60

1.80


abr/01 0.58 0.46

mai/01 0.41 0.60

jun/01 0.52 0.73

jul/01 1.33 0.65

ago/01 0.70 0.56

set/01 0.15 0.44

out/01 0.43 0.48

nov/01 0.37 0.36

dez/01 0.49 0.43

Ano 6.57 6.54

0.00

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

jan/99

abr/99

jul/99

out/99

jan/00

abr/00

jul/00

out/00

jan/01

abr/01

jul/01

out/01


IPC-BR e núcleo (FGV) - variação mensalIPC-BR e núcleo (FGV) - variação mensal

Variação mensalPeríodo IPC-BR Núcleo

jan/00 1,01 0,45

fev/00 0,05 0,17

mar/00 0,51 0,24

abr/00 0,25 0,26

mai/00 0,40 0,39

jun/00 -0,01 0,16

1,5

2,0

2,5

3,0


jun/00 -0,01 0,16

jul/00 1,91 0,74

ago/00 0,86 0,27

set/00 0,04 0,13

out/00 0,02 0,21

nov/00 0,40 0,36

dez/00 0,62 0,50jan/01 0,64 0,44fev/01 0,40 0,36mar/01 0,56 0,53abr/01 0,86 0,64mai/01 0,41 0,52jun/01 0,52 0,56jul/01 1,36 0,70

ago/01 0,54 0,59

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

jan/

96

jul/9

6

jan/

97

jul/9

7

jan/

98

jul/9

8

jan/

99

jul/9

9

jan/

00

jul/0

0

jan/

01

jul/0

1

IPC-BR Núcleo

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 IPC-BR e núcleo (FGV) - variação 12

meses IPC-BR e núcleo (FGV) - variação 12

meses

Variação 12 mesesPeríodo IPC-BR Núcleo

jan/00 9,52 5,62

fev/00 8,04 4,74

mar/00 7,57 4,42

abr/00 7,28 4,32

mai/00 7,62 4,44

jun/00 6,92 4,346,0

7,0

8,0

9,0

10,0


jun/00 6,92 4,34

jul/00 7,66 4,61

ago/00 8,07 4,49

set/00 7,91 4,40

out/00 6,95 4,12

nov/00 6,19 3,95

dez/00 6,21 3,95jan/01 5,82 3,94fev/01 6,19 4,13mar/01 6,25 4,43abr/01 6,89 4,82mai/01 6,90 4,95jun/01 7,47 4,78jul/01 6,89 4,01

ago/01 6,55 3,73

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

jan/

98

abr/

98

jul/9

8

out/9

8

jan/

99

abr/

99

jul/9

9

out/9

9

jan/

00

abr/

00

jul/0

0

out/0

0

jan/

01

abr/

01

jul/0

1

IPC-BR Núcleo

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 Resultados dos núcleosResultados dos núcleos

Período IPCA Bryan Exclusão Exclusão Depep Média

universo

2000 5,97 4,69 3,82 3,46 5,33 4,33

jan/01 0,57 0,48 0,37 0,39 0,42 0,42

fev/01 0,46 0,46 0,57 0,61 0,54 0,55


fev/01 0,46 0,46 0,57 0,61 0,54 0,55

mar/01 0,38 0,33 0,28 0,29 0,59 0,37

abr/01 0,58 0,45 0,40 0,27 0,46 0,39

mai/01 0,41 0,52 0,37 0,38 0,60 0,47

jun/01 0,52 0,59 0,27 0,29 0,73 0,47

jul/01 1,33 1,23 0,60 0,49 0,65 0,74

ago/01 0,70 0,67 0,51 0,40 0,56 0,54

Acumul. 2001 5,06 4,83 3,43 3,17 4,64 4,01


IPCA e núcleos - variação 12 meses

6,41

6,02

6,256

8

10


6,02

4,24

0

2

4

jan/

98

mar

/98

mai

/98

jul/9

8

set/9

8

nov/

98

jan/

99

mar

/99

mai

/99

jul/9

9

set/9

9

nov/

99

jan/

00

mar

/00

mai

/00

jul/0

0

set/0

0

nov/

00

jan/

01

mar

/01

mai

/01

jul/0

1

IPCA Bryan ExclusãoDepep Ex universo

4,04


Núcleo de Inflação (itens incluídos)

Item Variação Peso Peso Acumul.

5102.Veículo próprio -0,02 9,70 23,52

7202.Fumo 0,01 1,11 24,62

4103.Roupa infantil 0,02 0,74 25,36

1114.Bebidas e infusões 0,18 1,77 27,13

6201.Serviços médicos e dentários 0,27 1,47 28,60

4101.Roupa masculina 0,29 1,21 29,82

8103.Papelaria 0,35 0,23 30,05

4201.Calçados e acessórios 0,36 1,43 31,48

1115.Enlatados e conservas 0,38 0,19 31,67

7101.Serviços pessoais 0,44 5,10 36,77

2101.Aluguel e taxas 0,45 9,55 46,33


2101.Aluguel e taxas 0,45 9,55 46,33

1108.Pescado 0,49 0,32 46,65

8101.Cursos 0,51 4,07 50,72

4401.Tecidos e armarinho 0,54 0,22 50,94

4102.Roupa feminina 0,55 1,38 52,32

1107.Carnes 0,58 2,77 55,10

1201.Alimentação fora do domicílio 0,65 4,89 59,99

9101.Comunicação 0,65 3,59 63,58

6203.Plano de saúde 0,70 2,54 66,12

5104.Combustíveis(veículos) 0,73 5,45 71,56

7201.Recreação 0,99 3,03 74,60

2103.Reparos 1,05 0,45 75,04

2104.Artigos de limpeza 1,06 0,83 75,88

3102.Utensílios e enfeites 1,11 0,53 76,41

5101.Transporte público 1,20 7,03 83,43




1103.Tubérculos, raizes e legumes -4,84 0,61 0,61

1111.Leite e derivados -1,40 2,50 3,11

3202.TV, som e informática -0,84 1,54 4,66

Núcleo de Inflação (itens excluídos –cauda inferior)


3103.Cama, mesa e banho -0,80 0,25 4,91

1110.Aves o ovos -0,56 1,27 6,18

6101.Produtos farmacêuticos -0,55 4,05 10,23

3201.Eletrodomésticos e equipamentos -0,39 1,47 11,70

1104.Açúcares e derivados -0,21 0,84 12,54

6202.Serviços laboratoriais e hospitalares -0,18 0,44 12,98

1106.Frutas -0,10 0,84 13,82

5102.Veículo próprio -0,02 9,70 23,52




5101.Transporte público 1,20 7,03 83,43

1117.Alimentos prontos 1,27 0,43 83,86

2201.Combustíveis (domésticos) 1,34 1,40 85,26

1105.Hortaliças e verduras 1,39 0,18 85,43

3101.Mobiliário 1,52 1,42 86,86

2202.Energia elétrica residencial 1,53 3,81 90,67

4301.Jóias e bijuterias 1,60 0,35 91,02

Núcleo de Inflação (itens excluídos –cauda superior)


3301.Consertos e manutenção 1,66 0,44 91,46

6102.Óculos e lentes 2,02 0,27 91,73

7203.Fotografia e filmagem 2,06 0,24 91,97

1109.Carnes, peixes industrializados 2,08 0,78 92,75

8102.Leitura 2,09 0,56 93,31

1116.Sal e condimentos 2,16 0,39 93,69

1102.Farinhas, féculas e massas 2,66 0,62 94,31

1112.Panificados 2,81 2,13 96,44

1101.Cereais, leguminosas e oleaginosas 3,36 1,20 97,64

6301.Higiene pessoal 3,91 1,90 99,541113.Óleos e gorduras 12,36 0,46 100,00



Itens excluídos - cauda inferior (jan a ago/2001)Itens excluídos - cauda inferior (jan a ago/2001)

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%


0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

Tubérc., raizes e legum

es

Pescado

Bebidas e infusões

Sal e condim

entos

Alim

entos prontos

Cam

a, mesa e banho

Roupa m

asculina

Roupa infantil

Calçados e acessórios

Aves o ovos

Roupa fem

inina

Tecidos e arm

arinho

Produtos farm

acêuticos

Fum

o

Açúcares e derivados

Frutas

Eletrod. e equipam

entos

Serv. Laborat.e hospitalares

Plano de saúde

TV

, som e inform

ática


Itens excluídos - cauda superior (jan a ago/2001)Itens excluídos - cauda superior (jan a ago/2001)

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%


0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

Tubérc., raizes e

legumes

Pescado

Aves o ovos

Óleos e gorduras

Mobiliário

Jóias e bijuterias

Papelaria

Farinhas, féculas e

massas

Leite e derivados

Hortaliças everduras

Panificados

Óculos e lentes

Cereais, legum

. eoleaginosas

Com

b. (veículos)

Com

b.(dom

ésticos)

Energia elétrica


Itens não excluídos (jan a ago/2001)Itens não excluídos (jan a ago/2001)

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%


0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

Farinhas, féculas e m

assas

Óleos e gorduras

Calçados e acessórios

Jóias e bijuterias

Carnes

Mobiliário

Consertos e m

anutenção

Serv. m

édicos e dentários

Leitura

Carnes, peixes indust.

Alim

. fora do domicílio

Reparos

Utensílios e enfeites

Transporte público

Higiene pessoal

Com

unicação

Aluguel e taxas

Artigos de lim

peza

Veículo próprio

Serviços pessoais

Enlatados e conservas

Recreação

Cursos


Inflação em 12 meses e previsão usando núcleo com média aparada (Bryan & Cecchetti)

Inflação em 12 meses e previsão usando núcleo com média aparada (Bryan & Cecchetti)

15

20

25

30


-10

-5

0

5

10

dez/97

mar/98

jun/98

set/98

dez/98

mar/99

jun/99

set/99

dez/99

mar/00

jun/00

set/00

dez/00

mar/01

jun/01

set/01

dez/01

mar/02

jun/02

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 Inflação em 6 meses e previsão usando

núcleo com média aparadaInflação em 6 meses e previsão usando

núcleo com média aparada

6

8

10


-4

-2

0

2

4

jan/97

abr/97

jul/97

out/97

jan/98

abr/98

jul/98

out/98

jan/99

abr/99

jul/99

out/99

jan/00

abr/00

jul/00

out/00

jan/01

abr/01

jul/01

out/01

jan/02

Modelos VARModelos VAR


Previsão Var2 GCI GCI Planilha de choques nos Aministradosnos Aministrados

Câmbio Câmbio Núcleo Aggregate Top

Endógeno Exógeno Período Variação Contrib.jan/01 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 p.p.fev/01 0.46 0.46 0.46 0.46 0.46 jul/01 - -

mar/01 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 ago/01 - -

abr/01 0.58 0.58 0.58 0.58 0.58 set/01 0.51% 0.1521

mai/01 0.41 0.41 0.41 0.41 0.41 out/01 0.54% 0.1632

jun/01 0.52 0.52 0.52 0.52 0.52 nov/01 0.24% 0.0710

jul/01 1.33 1.33 1.33 1.33 1.33 dez/01 0.24% 0.0710

Var1

Previsão IPCA Modelos VAR


jul/01 1.33 1.33 1.33 1.33 1.33 dez/01 0.24% 0.0710

ago/01 0.70 0.70 0.70 0.70 0.70 1 - com choques 1set/01 0.35 0.35 0.15 0.40 0.36 0 - sem choquesout/01 0.37 0.48 0.43 0.35 0.32

nov/01 0.40 0.48 0.37 0.30 0.38

dez/01 0.48 0.42 0.49 0.34 0.34

Inf. 1º tri 1.42 1.42 1.42 1.42 1.42 Período Câmbio CâmbioInf. 2º tri 1.52 1.52 1.52 1.52 1.52 Endógeno ExógenoInf. 3º tri 2.40 2.40 2.19 2.45 2.41 jul/01 - -

Inf. 4º tri 1.25 1.38 1.29 0.99 1.04 ago/01 - -

Inf. 1º sem 2.96 2.96 2.96 2.96 2.96 set/01 2.50 2.60

Inf. 2º sem 3.68 3.81 3.51 3.47 3.48 out/01 2.49 2.60

Inf. 2001 6.75 6.88 6.57 6.52 6.53 nov/01 2.49 2.55

Ano fechado 6.48 6.65 dez/01 2.50 2.55

jan/02 0.44 0.42 - 0.44 0.50

Inf. 2002 4.70 4.71 - 4.50 4.60

Indicadores AntecedentesIndicadores Antecedentes


Indicadores Antecedentes(novos)

Indicadores Antecedentes(novos)

Inflação em

fase de queda

a partir de

julho

.010

.015

.020

.025Indicadores Antecedentes

6 3

6


-.015

-.010

-.005

.000

.005

98:07 99:01 99:07 00:01 00:07 01:01 01:07

Inflação LII_6 LII_7

3

7

5

6

Expectativas de MercadoExpectativas de Mercado


IPCA anualIPCA anual

% a

.a.

% a

.a.

Expectativas diárias de mercado para a inflaçãoExpectativas diárias de mercado para a inflação

6.506.30

5.60

6.00

5.50

6.00

6.50

7.00


% a

.a.

% a

.a.

/* Dados atualizados até 17 de setembro Pesquisa diária realizada pelo DEPEP/ GCI /* Dados atualizados até 17 de setembro Pesquisa diária realizada pelo DEPEP/ GCI

4.40 4.30 4.30 4.30 4.20 4.20 4.294.50

5.00

4.50

4.50

3.73 3.81 3.82 3.70 3.64 3.703.80 4.00

4.00

3.00

3.50

4.00

4.50

5.00

5.50

Sep

04

Sep

28

Oct

24

No

v 2

0

Dec 1

3

Jan

09

Feb

01

Feb

28

Mar

23

Ap

r 18

May 1

4

Ju

n 0

6

Ju

l 03

Ju

l 26

Au

g 2

0

Sep

13

2001 2002

Cenário BásicoCenário Básico


Cenário Básico –mercados futurosCenário Básico –

mercados futuros� Inflação de setembro travada em 0,36%� Petróleo - Reajuste com base na parametrização

do Ministério da Fazenda em 2001:4. Em 2002:1, reajuste de acordo com a variação do preço do barril entre 3o e 4o trimestre de 2001. A partir daí, segue a inflação livre.


daí, segue a inflação livre.� Reajuste ao consumidor para todos os

derivados: 3,5% em 2001:4 e 9,2% em 2002:1.� Fed funds

� Cai de 3,4% até se estabilizar em 2,5% a partir de 2002:I.(antes: Fed funds estabiliza em 3,60% a partir de 2002:1)


Cenário Básico –dados estimadosCenário Básico –dados estimados

� Preços Administrados:

� Eletricidade: acumula 20% em 2001. Em 2002, além dos 20%, há um reajuste adicional de 5% em T1.


adicional de 5% em T1.

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 Cenário BásicoCenário Básico

� Risco: Cai de 750 em 2001:IV p/ 600 em 2002:IV (antes: 700 em 2001:4 para 600 em 2002:II)

� Evolução da Inclinação da Curva: cai de 5,4pp em 2001:3 até 2,5 pp no final de 2002.

(antes: cai linearmente de 4,90 em 2001:3 até 2,35 em


� (antes: cai linearmente de 4,90 em 2001:3 até 2,35 em 2002:2).

� Expectativa de Inflação: 6,43% em 2001 e 5,0% em 2002. (antes: 6,3% em 2001 e 4,5% em 2002)

Cenários e SimulaçõesCenários e Simulações

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 Cenário Básico

Juros Fixos 19%Cenário Básico

Juros Fixos 19%

Anualizado

Período Inflação Inf. Acum. Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais

1999 4 2,76 8,94 1,91 19,00 26,00 15,66

2000 1 0,97 6,92 1,78 19,00 21,48 13,61

2000 2 0,66 6,51 1,80 18,39 19,07 11,79

2000 3 3,18 7,77 1,81 16,61 18,25 9,72

Acumulado em 12 meses


2000 4 1,05 5,97 1,93 16,41 17,60 10,97

2001 1 1,42 6,44 2,05 15,40 16,70 9,64

2001 2 1,52 7,35 2,28 16,49 16,23 8,27

2001 3 2,41 6,54 2,57 18,85 16,78 9,61

2001 4 1,00 6,49 2,66 19,00 17,42 10,27

2002 1 1,41 6,49 2,66 19,00 18,33 11,12

2002 2 0,87 5,81 2,66 19,00 18,96 12,43

2002 3 1,07 4,43 2,66 19,00 19,00 13,96

2002 4 0,48 3,88 2,66 19,00 19,00 14,55

63a Reunião do COPOM18 e 19/09/2001 Cenário Básico

TransiçãoCenário Básico

Transição

2001:3 2001:4 2002:1 2002:2 2002:3 2002:4

Copom Agosto 6,34 1,87 2,50 2,44 2,42 2,40 2,45 2,45

Ajuste sazonalidade 6,09 1,55

ππππ ago. + set. (0,70 + 0,36) 6,24 1,60

2001 2002Câmbio


ππππ ago. + set. (0,70 + 0,36) 6,24 1,60

Petróleo (2002 livre) 6,29 1,65

Dólar 6,47 1,78 2,57 2,66 2,66 2,66 2,66 2,66

Inclinação da Curva 6,47 1,93

E(ππππ) 6,49 2,42

Administrados 6,49 3,88

Cenário Básico 6,49 3,88 2,57 2,66 2,66 2,66 2,66 2,66

FIMFIM

Comitê de Política Monetária Comitê de Política Monetária -- CopomCopom

1

18 e 19.09.200118 e 19.09.2001

Comitê de Política Monetária Comitê de Política Monetária -- CopomCopom

63ª Reunião63ª Reunião

�� Mercado DI Mercado DI -- Reserva: houve uma operação no Reserva: houve uma operação no período entre reuniões, com dois doadoresperíodo entre reuniões, com dois doadores

�� Mercado DI Mercado DI -- Cetip: Cetip:

�� Constância no montante médio negociado Constância no montante médio negociado

Mercado InterbancárioMercado Interbancário

Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 2

�� Constância no montante médio negociado Constância no montante médio negociado diariamente: diminuição no montante diariamente: diminuição no montante extraconglomerado e aumento no intra.extraconglomerado e aumento no intra.

�� Mercado muito pequeno em comparação ao Selic, Mercado muito pequeno em comparação ao Selic, extremamente seletivo e com baixo risco de créditoextremamente seletivo e com baixo risco de crédito

�� Alavancagem máxima de corretoras e distribuidoras Alavancagem máxima de corretoras e distribuidoras continua baixacontinua baixa

3000

4000

5000

6000

R$

milh

ões

40

50

60

70

80

entu

ais

17/917/9

Mercado DIMercado DI-- Cetip: Número e Valor de OperaçõesCetip: Número e Valor de Operações


0

1000

2000

3000

1/8 3/8 7/8 9/8 13/8 15/8 17/8 21/8 23/8 27/8 29/8 31/8 3/7 5/7 10/9 12/9 14/9

R$

milh

ões

0

10

20

30

40

Per

cen

Extra (Valor R$ milhões) Intra (Valor R$ milhões) Extra % N° de Op. Intra % N° de Op.

17/9

�� Nenhuma operação realizadaNenhuma operação realizada

Redesconto do Banco CentralRedesconto do Banco Central


�� Nenhuma operação realizadaNenhuma operação realizada

�� Exigível sobre recursos à vista só deve aumentar Exigível sobre recursos à vista só deve aumentar após outubroapós outubro

�� Exigível sobre poupança deve continuar Exigível sobre poupança deve continuar aumentando, embora em menor proporçãoaumentando, embora em menor proporção

Exigível x RecolhimentoExigível x Recolhimento


�� Exigível sobre depósitos judiciais não deve Exigível sobre depósitos judiciais não deve apresentar grande variação apresentar grande variação

�� Recolhimento deve acompanhar exigívelRecolhimento deve acompanhar exigível

�� Redução de isençõesRedução de isenções

�� Comportamento dos bancosComportamento dos bancos

48,749,0

44

46

48

50

R$

bilh

ões

Exigível Total x Recolhimento TotalExigível Total x Recolhimento Total


38

40

42

44

jan/

00 fev

mar

abr

mai

jun jul

ago

set

out

mov

dez

jan/

01 fev

mar

abr

mai

jun jul

ago

set/1

7

R$

bilh

ões

Exigível Recolhimento

�� FIF Consolidado:FIF Consolidado:

��Captação líquida positiva de R$ 6,9 bilhões em Captação líquida positiva de R$ 6,9 bilhões em

agosto e de R$ 546 no início de setembro (variação agosto e de R$ 546 no início de setembro (variação

patrimonial) patrimonial)

��Fundos referenciados em DI foram os que mais Fundos referenciados em DI foram os que mais

Captação Líquida no Mercado FinanceiroCaptação Líquida no Mercado Financeiro


contribuíram para aplicação líquida em agosto contribuíram para aplicação líquida em agosto

(ANBID)(ANBID)

��Fundos cambiais não atraíram recursos em agosto, a Fundos cambiais não atraíram recursos em agosto, a

despeito da rentabilidade (ANBID)despeito da rentabilidade (ANBID)

��Fundos de renda fixa apresentaram o maior resgate Fundos de renda fixa apresentaram o maior resgate

líquido de recursos (ANBID)líquido de recursos (ANBID)

�� Fundo de ações: captação líquida negativa Fundo de ações: captação líquida negativa (variação patrimonial)(variação patrimonial)

�� Desagregação mostra que a grande maioria Desagregação mostra que a grande maioria apresentou rentabilidade negativa (ANBID)apresentou rentabilidade negativa (ANBID)

Caderneta de poupança: captações líquidas Caderneta de poupança: captações líquidas

Captação Líquida no Mercado Financeiro (cont.)Captação Líquida no Mercado Financeiro (cont.)


�� Caderneta de poupança: captações líquidas Caderneta de poupança: captações líquidas positivas e resgates líquidospositivas e resgates líquidos

�� Depósito a prazo: captação líquida fortemente Depósito a prazo: captação líquida fortemente positiva em agostopositiva em agosto

�� FIF Consolidado:FIF Consolidado:

��Os referenciados em DI não devem repetir as elevadas Os referenciados em DI não devem repetir as elevadas aplicações líquidas aplicações líquidas

��Os cambias devem continuar com alta rentabilidade Os cambias devem continuar com alta rentabilidade

�� Fundos de ações: alta volatilidade e baixa Fundos de ações: alta volatilidade e baixa

Captação Líquida no Mercado Financeiro: PerspectivasCaptação Líquida no Mercado Financeiro: Perspectivas


�� Fundos de ações: alta volatilidade e baixa Fundos de ações: alta volatilidade e baixa rentabilidade não devem atrair recursosrentabilidade não devem atrair recursos

�� Depósitos de poupança: devem diminuir a Depósitos de poupança: devem diminuir a captação líquida positiva em relação aos últimos captação líquida positiva em relação aos últimos mesesmeses

�� Depósitos a prazo: devem continuar atraindo Depósitos a prazo: devem continuar atraindo recursosrecursos

Cumprimento em Relação ao ExigívelCumprimento em Relação ao Exigível

Administração de Reservas Administração de Reservas

Dias do períodoFreqüência

(f)f < 80%

80% < f < 100%

100% < f < 125%

f >125%

Absoluta 6 12 15 10

Grupo A

12.09.2001


Absoluta 6 12 15 10Relativa 13,95 27,91 34,88 23,26Absoluta 7 16 13 7Relativa 16,28 37,21 30,23 16,28Absoluta 5 16 18 4Relativa 11,63 37,21 41,86 9,30Absoluta 7 13 13 10Relativa 16,28 30,23 30,23 23,26

3 16 16 86,98 37,21 37,21 18,60

Freq. absoluta acum.Freq. relativa acum.

12.09.2001

13.09.2001

14.09.2001

17.09.2001

Deban


Deban

COMITÊ DE POLÍTICA MONETÁRIA

COPOM

DIRETORIA DE POLÍTICA MONETÁRIA

18.9.2001

________________________________________________________________________________________

DEPARTAMENTO DE OPERAÇÕES DO MERCADO ABERTO

2

Colocações

Mercado Primário

LFT e LTN

- Cumprimento parcial do cronograma de emissões de LTN em agosto:

*Previsão: até R$ 6 bilhões *Emissão: R$ 4,2 bilhões

- Leilões semanais de LTN de 5 meses em agosto:

* queda nas taxas de colocação, diante da percepção de que a meta Selic de 19%

seria um “teto”.

- Elevada relação demanda/oferta no leilão de LTN de 7 meses em 4/9:

* divulgação de indicadores positivos em relação às economias argentina (déficit

fiscal zero em agosto) e norte-americana (elevação do NAPM).

- Demanda superior à oferta nos leilões de LFT de cinco anos e interrupção da elevação do

deságio no último evento:

* redução do volume ofertado no período;

* necessidade de enquadramento da carteira dos fundos.

Impacto Monetário Tabela Impacto Monetário Gráfico

3

Títulos Cambiais - Rolagem

- A partir de setembro, rolagem integral do principal e do último cupom dos vencimentos de

títulos cambiais preferencialmente com NTN-D , para adequação aos dispositivos da Lei de

Responsabilidade Fiscal e necessidade de recomposição de caixa do Tesouro.

- Estratégia: NTN-D leiloadas a termo e em “tranches” para melhor ajustar a quantidade

ofertada à demanda, priorizando os prazos mais longos

=> Rolagem dos R$ 5,8 bi de NBCE vencidas em 6/9:

* 3 “tranches” com prazo de 3 anos (percentual de rolagem: 67%);

* 1 “tranche” com prazo de 11 meses (relação demanda/oferta de 3,6 e taxa média de

5,54% a.a.).

=> Rolagem dos R$ 3,7 bi de NBCE vencidas em 17/9:

* 2 “tranches” com prazo de 3 anos (percentual de rolagem: 69%);

* 1 “tranche” com prazo de 8 meses.

Mercado Primário

4

Títulos Cambiais - Hedge

- Mega ofertas de NBCE de 5 meses, diante da pressão sobre o câmbio após o

atentado aos EUA:

- Impacto Monetário

* Impacto expansionista de R$ 142 milhões

* Os resgates líquidos ocorridos até 12/9 (R$ 6,8 bilhões) foram

compensados pelas colocações adicionais de NBCE ocorridas a partir de 13/9 (R$

6,7 bilhões).

Mercado Primário

DATA QTDE. (MIL) DEM. TAXAS FINANC.

OFERTA ACEITO OFE. MIN. MED. MAX. (MILHÕES)

13/9/01 5000 842 0,7 8,60 9,69 10,00 1283,6

13/9/01 4100 948,6 0,7 9,80 9,96 10,00 1444,5

14/9/01 3200 2579,85 1,1 8,98 10,26 11,00 3928,0

5

Leilões de Venda de Títulos Federais *

Fonte:Demab

Volta

Data Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Curva Dem/ Vol. Fin. Taxa Curva Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin.

Média Of. R$ milhões Média do DI Of. R$ milhões Média do DI Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões

21/ago 0,40 2,2 1.166 23,51 23,30 2,2 1.386

28/ago 22,60 22,46 3,8 931

30/ago 10,21 1,6 393 10,35 0,6 224

31/ago

03/set

04/set 0,34 2,2 1.177 22,86 22,80 3,4 1.337

Média Dem/Of.

Notas:

a) Leilões de NTN-C:

Relação Demanda-Oferta: refere-se à 1a etapa do leilão realizada no Selic.

Volume financeiro da NTN-C de 4 anos de prazo inclui R$ 50,2 milhões liquidados por meio da transferência de LFT-B.

Leilões de LTN, LFT e NTN-C

2,2 1,6

LFT - 5 anos LTN - 5 meses NTN-C - 4 anos (a)

2,8

NTN-C - 10 anos (a)LTN - 7 meses

3,4 0,6

Data Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin.

Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões

29/ago 10,29 105 3,4 1.082

31/ago 10,87 106 2,2 1.535

03/set 10,87 106 2,0 1.535

04/set 10,38 105 3,9 777 5,54 101 3,6 1.977

12/set 11,50 106 1,3 1.721

13/set 9,69 105 0,7 1.284 11,95 102 1,1 678 5,81 107 3,6 1.054

13/set 9,96 108 0,7 1.444

14/set 10,26 109 1,1 3.928

Média Dem/Of.

* Eventos liquidados de 22.8.2001 a 17.9.2001

3,4

% CDI

0,8 3,62,0

Leilões de NBCE e NTN-D

NBCE - 5 meses (hedge)

% CDI

NTN-D - até 1 ano (rolagem)

% CDI

NBCE - 3 anos (rolagem)

% CDI

NTN-D - 3 anos (rolagem)

6

Volta

Impacto Monetário dos Resgates e Colocações

Principais Títulos Públicos Registrados no Selic

-8.000

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

R$

Milh

õe

s

Taxa SELIC 4.395 2.976 686 -1.303 214 -4.520 760 5.075 7.427 4.165 6.676

Cambial 847 662 486 797 -46 -1.610 -1.031 -5.889 -4.702 1.095 -5.461

Prefixado 873 4.480 -766 -178 2.116 8.333 7.514 3.355 -1.088 5.662 -654

Total 5.903 8.055 523 -1.884 1.942 1.845 6.629 2.216 1.663 10.531 142

18/10/00 a

21/11/00

22/11/00 a

19/12/00

20/12/00 a

16/01/01

17/01/01 a

13/02/01

14/02/01 a

20/03/01

21/03/01 a

17/04/01

18/04/01 a

22/05/01

23/05/01 a

19/06/01

20/06/01 a

17/07/01

18/07/01 a

21/08/01

22/08/01 a

18/09/01

7 Volta

R$ MILHÕES De 01/08/01 A 18/09/01

TÍTULOS DO BACEN SALDO

DIA SALDO COLOCAÇÕES SALDO TOTAL

NBCE NBCF TOTAL NBCE (a) TOTAL LTN LFT (b) NTN-C NTN-D OUTROS TOTAL LTN LFT NTN-C NTN-D TOTAL

01/08/2001 0 1.130 1.130 -1.130 7.500 183 1.081 15 8.779 3.474 446 c 3.920 4.859 3.729

02/08/2001 0 0 0 2 2 0 2 2

06/08/2001 0 0 0 101 101 0 101 101

08/08/2001 0 0 0 2.769 2.769 459 1.798 2.257 512 512

10/08/2001 0 0 0 5 5 0 5 5

13/08/2001 496 496 0 496 3 3 0 3 499

14/08/2001 185 185 0 185 0 0 0 185

15/08/2001 360 360 0 360 4.458 40 4.498 1.379 1.536 2.915 1.583 1.943

16/08/2001 5.207 5.207 5.254 5.254 -47 1 1 0 1 -46

20/08/2001 0 0 0 91 91 0 91 91

21/08/2001 0 0 0 8 8 0 8 8

22/08/2001 0 0 0 3.806 3.806 1.386 1.166 2.552 1.254 1.254

24/08/2001 0 0 0 3 3 0 3 3

27/08/2001 0 0 0 22 22 0 22 22

28/08/2001 0 0 0 2 2 0 2 2

29/08/2001 0 0 0 16 16 931 931 -915 -915

03/09/2001 0 1.082 1.082 -1.082 239 d 36 1.141 13 1.429 617 e 617 812 -270

04/09/2001 0 0 0 98 98 0 98 98

05/09/2001 0 0 0 3.000 2 3.002 1.337 1.177 2.514 488 488

06/09/2001 5.762 5.762 0 5.762 0 5.825 5.825 -5.825 -63

10/09/2001 0 0 0 5 5 0 5 5

12/09/2001 0 0 0 4.702 4.702 0 4.702 4.702

13/09/2001 281 281 0 281 3 3 0 3 284

14/09/2001 441 441 2.728 2.728 -2.287 0 0 0 -2.287

17/09/2001 3.707 3.707 3.928 3.928 -221 171 98 269 3.452 3.452 -3.183 -3.404

18/09/2001 223 223 0 223 0 0 0 0 223

TOTAL AGO 6.248 0 6.248 6.384 6.384 -136 7.500 11.470 0 1.081 55 20.106 4.155 7.974 446 0 12.575 7.531 7.395

TOTAL SET 10.413 0 10.413 7.738 7.738 2.675 3.000 5.220 36 1.141 111 9.508 1.337 1.177 617 9.277 12.408 -2.900 -224

TOTAL COPOM 10.413 0 10.413 7.738 7.738 2.675 3.000 9.069 36 1.141 111 13.357 3.654 2.343 617 9.277 15.891 -2.534 142

MERCADO DE TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS

De 01/08/01 A 18/09/01

TÍTULOS DO TESOURO NACIONAL

RESGATES COLOCAÇÕES RESGATES

8

Giro dos Títulos Cambiais

Competitivos - Rolagem integral dos vencimentos (principal + último cupom de juros) em agosto e setembro.

- Colocações adicionais para hedge:

* agosto: zero

* setembro: três (R$ 6,7 bilhões)

Percentuais de rolagem no ano (agosto X setembro):

- principal -> 150,15% X 154,51 %;

- principal + juros finais -> 145,84% X 149,57 %;

- principal + juros totais -> 123,65% X 128,85 %.

Tabela R$

Tabela US$

9

Fonte:Demab

Volta

DATA DA LIQUIDAÇÃO DO EVENTO TIPO DE EVENTO TÍTULO DATA DE VENCIMENTOVALOR FINANCEIRO

(1)

R$ milhões

VALOR FINANCEIRO (2)

R$ milhões


R$ milhões

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (4)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (5)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (6)

Total Resgate 2.803,8 2.886,7 3.588,3 102,76 99,81 80,30

Total Colocações 2.881,3 2.881,3 2.881,3

Total Resgate 8.505,7 8.757,1 9.301,2


Total Resgate 3.979,1 4.096,7 4.832,4


Total Resgate 2.853,0 2.937,3 3.513,0


Total Resgate 2.378,7 2.449,0 3.938,8


Total Resgate 7.066,3 7.275,2 8.339,6


Total Resgate 4.519,5 4.653,2 5.555,6


Total Resgate 6.102,3 6.282,7 7.329,5


RESGATE NTN-D 01-set-01 4,0 4,2 4,2

RESGATE NTN-D 01-set-01 1.084,1 1.116,1 1.116,1

RESGATE NTN-D 01-set-02 20,7

COLOCAÇÃO NBCE 14-out-04 1.082,3 1.082,3 1.082,3

RESGATE NBCE 06-set-01 5.435,8 5.762,0 5.762,0

COLOCAÇÃO NTN-D 13-out-04 3.847,1 3.847,1 3.847,1

COLOCAÇÃO NTN-D 07-ago-02 1.977,5 1.977,5 1.977,5

13-set-01 RESGATE NBCE 13-mar-03 280,8

RESGATE NBCE 14-mar-02 440,6

COLOCAÇÃO NBCE 21-fev-02 2.728,1 2.728,1 2.728,1

RESGATE NBCE 17-set-01 3.411,3 3.512,1 3.707,3

COLOCAÇÃO NTN-D 15-dez-04 2.398,8 2.398,8 2.398,8

COLOCAÇÃO NTN-D 08-mai-02 1.053,7 1.053,7 1.053,7


GIRO NO MÊS EM CURSO Total Resgate 9.935,2 10.394,4 11.331,7


Total Resgate 48.143,6 49.732,3 57.730,2


06-set-01 107,15 101,09

14-set-01

171,26 163,70 150,16

99,47

101,09

96,61 94,85

GIRO EM AGOSTO/2001 104,62

03-set-01

GIRO EM ABRIL/2001

182,90 177,65

GIRO EM JANEIRO/2001

GIRO EM MAIO/2001

96,94GIRO EM FEVEREIRO/2001 99,81

128,85149,57GIRO ACUMULADO A PARTIR DE JAN/2001 154,51

91,27

150,60GIRO EM MARÇO/2001

156,73192,99 187,45

276,42 268,48 166,93

215,23 187,76

98,84

101,62

82,79

17-set-01

221,59

101,76

GIRO EM JUNHO/2001

GIRO EM JULHO/2001

EVENTOS ASSOCIADOS AOS TÍTULOS COM VALOR NOMINAL ATUALIZADO PELA VARIAÇÃO CAMBIAL (a)

216,35 210,14 199,08

87,10

10

Fonte: Demab Volta

DATA DA LIQUIDAÇÃO DO EVENTO TIPO DE EVENTO TÍTULO DATA DE VENCIMENTOVALOR FINANCEIRO

(1)

US$ milhões


US$ milhões


US$ milhões

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (4)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (5)

GIRO DA DÍVIDA

CAMBIAL (%) (6)

Total Resgate 1.432,8 1.475,1 1.834,9 102,76 99,81 80,24


Total Resgate 4.268,2 4.394,3 4.668,7


Total Resgate 1.927,8 1.984,8 2.336,3


Total Resgate 1.311,7 1.350,5 1.615,9


Total Resgate 1.050,3 1.081,3 1.725,8


Total Resgate 2.989,5 3.077,9 3.523,8


Total Resgate 1.769,7 1.822,1 2.176,5


Total Resgate 2.452,3 2.524,8 2.944,3


RESGATE NTN-D 01-set-01 1,6 1,6 1,6

RESGATE NTN-D 01-set-01 424,8 437,4 437,4

RESGATE NTN-D 01-set-02 8,1

COLOCAÇÃO NBCE 14-out-04 424,1 424,1 424,1

RESGATE NBCE 06-set-01 2.117,7 2.244,7 2.244,7

COLOCAÇÃO NTN-D 13-out-04 1.498,7 1.498,7 1.498,7

COLOCAÇÃO NTN-D 07-ago-02 770,4 770,4 770,4

13-set-01 RESGATE NBCE 13-mar-03 105,0

RESGATE NBCE 01-ago-01 163,3

COLOCAÇÃO NBCE 11-jul-02 1.011,2 1.011,2 1.011,2

RESGATE NBCE 17-set-01 1.264,1 1.301,5 1.373,8

COLOCAÇÃO NTN-D 15-dez-04 888,9 888,9 888,9

COLOCAÇÃO NTN-D 08-mai-02 390,4 390,4 390,4


GIRO NO MÊS EM CURSO Total Resgate 3.808,2 3.985,2 4.334,0


Total Resgate 21.010,5 21.696,1 25.160,2


199,08

GIRO EM AGOSTO/2001

GIRO ACUMULADO A PARTIR DE JAN/2001

14-set-01

17-set-01 216,35

94,85

169,09 161,58 148,58

101,09 101,09

210,14

03-set-01

06-set-01 107,15

99,47 96,61

EVENTOS ASSOCIADOS AOS TÍTULOS COM VALOR NOMINAL ATUALIZADO PELA VARIAÇÃO CAMBIAL

GIRO EM JANEIRO/2001

GIRO EM FEVEREIRO/2001 99,81 96,94 91,25

GIRO EM MARÇO/2001 181,29 176,08 149,59

191,41 185,91 155,38GIRO EM ABRIL/2001

GIRO EM MAIO/2001 270,70 262,92 164,74

GIRO EM JUNHO/2001 222,20 215,82 188,51

152,45 147,63 127,31

GIRO EM JULHO/2001 101,76 98,84 82,74

104,64 101,63 87,15

11

Saldo Líquido das Intervenções no Mercado Aberto

(-) Excesso de Liquidez / (+) Deficiência de Liquidez

Fonte:DemabTabela Resumo

Período de 23/8 a 17/9:

Taxa Selic 19,04%

CDI 19,03%

0

1.500

3.000

4.500

6.000

7.500

9.000

10.500

ag

o/2

00

1

10

13

14

15

16

17

20

21

22

23

24

27

28

29

30

31

se

t/2

00

1 0

3 4 5 6

10

11

12

13

14

17

R$

Mil

hõ

es

18,70

18,80

18,90

19,00

19,10

19,20

Ta

xa

Se

lic

(%

a.a

.)

ATUAÇÃO BACEN

TAXA SELIC

CDI

62a Reunião do Copom

Meta para a Taxa Selic 19,00 % a.a.

Meta para a Taxa Selic 19,00 % a.a.Recolhimento de tributos (R$ 2,0 bi) e

significativo saque de papel-moeda (R$ 0,9

bi), Repasse de FPEM (R$1,4 bi)

Cancelamento dos

leilões de títulos

públicos (R$ 3,3

bi)

Cumprimento de

Depósito

compulsório

(saque de R$

2,6 bi) e

recolhimento de

tributos (R$ 1,0

bi)

Colocações

Líquidas de

NBCE: (R$ 3,9

bi) e

Recolhimento de

Tributos (R$ 4,4

bi)

Colocações

adicionais NBCE (R$

2,7 bi)

12

Intervenções no Mercado Aberto

Fonte:Demab Volta

Volume Número

Financeiro Taxa de Corte de

Médio % a.a. Eventos

R$ milhões

Doador 4.833 19,06 8

Tomador - - -

Venda com

Livre - - -

Movimentação (*)

Obs.: Período de 23.8.2001 a 17.09.2001

Operação

13 Fonte:Demab

Previsão das Condições de Liquidez para 30 dias

Tabela Explicativa

-11.000

-10.000

-9.000

-8.000

-7.000

-6.000

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

18

/09

/01

19

/09

/01

20

/09

/01

21

/09

/01

24

/09

/01

25

/09

/01

26

/09

/01

27

/09

/01

28

/09

/01

01

/10

/01

02

/10

/01

03

/10

/01

04

/10

/01

05

/10

/01

08

/10

/01

R$

MIL

HÕ

ES

Colocação líquida

(R$ 1,2 bi), repasse do

FPEM (R$ 1,0 bi) e

recolhimento de

tributos (R$ 0,8 bi)

Colocação líquida de títulos

públicos (R$ 2,1 bi)

Pagamento de salário do

Poder Executivo (R$ 3,6)

bi)

Resgate líquido

(R$ 7,0 bi)

Recolhimento de

INSS (R$ 3,5 bi)

Previsão de liquidez para

30 dias: escassez média

de R$ 7,4 bi.

14 Fonte:Demab

Previsão das Condições de Liquidez para 30 dias

Volta

Fatores Condicionantes da Base Monetária (Condições de Liquidez - 30 Dias)R $ MILHÕES

EVENTO TER QUA QUI SEX SEG TER QUA QUI SEX SEG18/set 19/set 20/set 21/set 24/set 25/set 26/set 27/set 28/set 01/out

1. MOEDA MANUAL 627 336 -89 -92 459 528 182 -269 -457 -137

2. CÂMBIO -135 -134 -134 -134 -134 -134 -134 -134 -134 -134

3. UNIÃO -149 790 -505 174 -256 -283 -60 330 261 1307

4.DEBAN 4329 -1844 0 0 -3 0 -723 0 0 3

5. OUTROS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

6. DEMAB -9818 -6224 -6990 -7710 -7758 -7631 -9600 -10321 -9770 -10116

EXCESSO(+)/ESCASSEZ(-) -5146 -7076 -7718 -7762 -7692 -7520 -10335 -10394 -10100 -9077

EVENTO TER QUA QUI SEX SEG TER QUA QUI SEG TER02/out 03/out 04/out 05/out 08/out 09/out 10/out 11/out 15/out 16/out

1. MOEDA MANUAL -320 -495 -813 -655 156 372 -321 -259 697 760

2. CÂMBIO -134 -134 -134 -134 0 -268 -134 -134 -134 -134

3. UNIÃO 839 321 -3658 771 539 1930 669 -1867 289 -3861

4.DEBAN 0 -220 0 0 25 0 -402 0 -136 0

5. OUTROS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

6. DEMAB -9075 -1628 -2056 -6659 -6677 -5957 -6187 -6375 -7220 -6503

EXCESSO(+)/ESCASSEZ(-) -8690 -2156 -6661 -6677 -5957 -3923 -6375 -8635 -6504 -9738

15 Fonte:Demab e STN

Composição da Dívida Pública Mobiliária Interna

em Poder do Público por Tipo de Rentabilidade

Posição de fim de mês

* Aumento de R$ 8,9 bilhões da dívida mobiliária total em agosto.

* Aumento na participação relativa dos títulos cambiais (desvalorização de 4,86%

no mês).

Mês

Dezembro/99 39,75 9,00% 251,68 57,02% 24,63 5,58% 100,71 22,82% 23,97 5,43% 0,67 0,15% 441,41 100,00%

Dezembro/00 75,40 14,76% 266,81 52,24% 30,32 5,94% 113,74 22,27% 24,07 4,71% 0,36 0,07% 510,70 100,00%

Janeiro/01 74,08 14,44% 263,50 51,37% 35,50 6,92% 115,34 22,49% 24,18 4,71% 0,31 0,06% 512,92 100,00%

Fevereiro 71,88 13,86% 265,20 51,12% 37,52 7,23% 119,72 23,08% 24,18 4,66% 0,28 0,05% 518,79 100,00%

Março 75,47 14,07% 268,99 50,14% 38,32 7,14% 129,11 24,07% 24,34 4,54% 0,25 0,05% 536,48 100,00%

Abril 68,00 12,39% 278,49 50,76% 38,94 7,10% 135,97 24,78% 26,98 4,92% 0,21 0,04% 548,59 100,00%

Maio 63,17 11,39% 274,09 49,42% 40,94 7,38% 149,10 26,89% 27,09 4,88% 0,18 0,03% 554,56 100,00%

Junho 62,90 10,83% 291,79 50,24% 41,54 7,15% 155,66 26,80% 28,75 4,95% 0,18 0,03% 580,83 100,00%

Julho 60,66 10,16% 307,78 51,53% 40,01 6,70% 165,80 27,76% 22,86 3,83% 0,17 0,03% 597,28 100,00%

Agosto 58,13 9,59% 309,23 51,01% 41,31 6,82% 174,74 28,83% 22,59 3,73% 0,17 0,03% 606,18 100,00%

Em R$ bilhões

TR Outros TotalPrefixados Taxa SELIC Índice de preços Câmbio

16

em R$ milhões

NBCE NBCF NTN-D TOTAL

Estoque 29/12/00 83.744,7 1.941,7 14.766,4 100.452,7

Colocações Líquidas (2)

1.797,9 0,0 (1.803,3) (5,4)

Variação Cambial 692,5 15,9 103,7 812,0

Juros Pagos 652,7 0,0 48,9 701,6

Juros Acruados 900,0 26,1 144,2 1.070,3

Estoque Final 31/1/01 (1)

86.496,4 1.983,6 13.162,1 101.642,1


2.441,3 0,0 (2.709,0) (267,6)

Variação Cambial 3.149,3 72,6 391,9 3.613,8

Juros Pagos 514,6 0,0 29,5 544,1

Juros Acruados 795,3 23,2 110,2 928,7


92.514,1 2.079,5 10.925,7 105.519,3


4.112,4 0,0 (931,4) 3.181,0


Juros Pagos 623,4 70,0 42,4 735,7

Juros Acruados 909,9 25,5 122,6 1.057,9


101.230,5 2.131,4 10.640,9 114.002,8


2.568,7 0,0 0,0 2.568,7


Juros Pagos 479,8 0,0 95,8 575,7

Juros Acruados 984,6 27,7 116,5 1.128,7


108.165,3 2.239,9 10.774,2 121.179,5


5.109,0 0,0 (982,8) 4.126,1


Juros Pagos 1.462,7 0,0 27,1 1.489,8

Juros Acruados 1.076,2 29,8 116,1 1.222,1


119.890,9 2.412,7 10.663,9 132.967,6


9.439,0 0,0 749,3 10.188,3

Variação Cambial (2.959,4) (56,6) (240,7) (3.256,7)

Juros Pagos 1.035,3 0,0 29,1 1.064,4

Juros Acruados 1.061,6 28,2 111,2 1.201,0

Estoque Final 29/6/01 126.396,8 2.384,3 11.254,6 140.035,7


(53,9) 0,0 732,4 678,5


Juros Pagos 724,0 0,0 178,4 902,4

Juros Acruados 1.261,6 33,1 134,0 1.428,6

Estoque Final 31/7/01 133.825,9 2.547,6 12.572,4 148.945,8


1.177,4 0,0 (1.075,8) 101,6


Juros Pagos 1.041,4 0,0 5,4 1.046,8

Juros Acruados 1.238,5 33,0 138,5 1.410,0

Estoque Final 31/8/01 141.876,5 2.707,2 12.200,2 156.783,8


(1.535,7) 0,0 8.157,3 6.621,5


Juros Pagos 916,6 0,0 20,7 937,3

Juros Acruados 715,4 19,2 74,7 809,3

Estoque Final 17/9/01 146.625,6 2.854,2 21.137,9 170.617,7

Acumulado entre 29/12 e 17/9


25.055,9 0,0 2.136,7 27.192,6

Variação Cambial 35.873,6 732,2 3.644,3 40.250,1

Juros Pagos 7.450,5 70,0 477,4 7.997,9

Juros Acruados 8.943,1 245,9 1.067,9 10.256,8

Componentes da variação do estoque de títulos cambiais

* Em agosto, a maior

parte da elevação da

dívida cambial foi

explicada pela depre-

ciação do câmbio (R$

7,4 bi).

* Em setembro, as

colocações de NBCE

para hedge (R$ 6,7 bi)

e a depreciação do real

(R$ 7,3 bi) explicam o

crescimento da dívida

cambial até o dia 17.

17

Prazo Médio da Dívida Pública Federal

Interna em Poder do Público

Posição de fim de mês

- Prazo das emissões: redução de 50,4 para 41 meses:

* queda associada ao retorno das ofertas de LTN em agosto e

à redução da participação relativa de LFT, apesar do

aumento significativo no prazo médio de emissão das NBC-E.

- Prazo do estoque: elevação de 35,7 para 36,2 meses

* colocações de LFT e de NBC-E de 5 anos;

* significativo resgate ocorrido no mês (R$ 26,4 bi).

Gráfico Emissão Gráfico Estoque

18 Fonte:Demab e STN Volta

Prazo Médio das Principais Emissões de Títulos Federais

Selic

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

Me

se

s

Taxa SELIC 37,1 37,6 37,9 38,0 37,5 39,3 48,5 48,8 53,8 61,1 60,4 60,0 60,3 61,4 63,0 63,7

Cambial 24,2 23,5 32,2 37,4 38,8 41,4 21,6 24,4 26,2 44,1 17,8 17,8 9,6 13,8 17,1 31,0

Prefixada 9,6 7,0 8,5 9,4 10,3 11,1 9,7 9,7 13,8 12,4 9,0 0,0 4,9 4,7 4,2 4,8

Total 30,8 29,0 24,2 23,3 24,0 26,7 28,7 28,9 41,7 45,5 21,2 47,3 43,8 32,4 50,4 41,0

mai/00 jun/00 jul/00 ago/00 set/00 out/00 nov/00 dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01

Total

Taxa Selic

Cambial

Prefixada

19 Fonte:Demab e STN Volta

Prazo Médio da Dívida Pública Federal Interna em Poder do Público

Posição de fim de mês - Selic e Cetip

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

Me

se

s

Taxa SELIC 21,6 24,3 25,1 25,6 26,8 26,5 27,0 27,5 27,6 29,0 28,3 27,5 27,4 30,3 33,6 37,8 38,9

Cambial 25,2 26,4 25,8 25,5 26,5 27,2 27,8 27,9 28,5 28,2 30,7 30,2 29,3 28,6 27,6 27,3 27,5

Prefixada 6,4 5,9 5,1 5,0 5,5 5,3 5,5 5,6 5,2 6,7 6,9 6,1 5,8 5,5 5,2 4,5 4,1

Total 27,3 29,0 28,9 29,0 29,3 29,0 29,3 29,8 29,9 31,6 32,2 31,4 32,0 33,6 35,2 35,7 36,2

abr/00 mai/00 jun/00 jul/00 ago/00 set/00 out/00 nov/00 dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01

Cambial

Taxa Selic

Prefixada

Total

20

Tabela R$ Tabela % Horizontal Tabela % Vertical

Detentores dos Títulos Federais

em Poder do Público

Fundos de Investimento

* permanece redução da parcela de prefixados na carteira

(13,56% em 31/7 para 11,82% em 14/9), devido aos resgates líquidos

de LTN.

Instituições Financeiras

* maior interesse das Tesourarias por títulos prefixados, quando da

retomada da oferta desses papéis em agosto (no total da dívida prefixada,

aumento da participação relativa de 40,1% em 31/7 para 44,1% em 14/9)

21 Fonte: Demab Volta

Em R$ Milhões

PESSOA

JURÍD NÃO

FINANC

INVEST.

INSTIT. ( c)OUTROS (d)

TOTAL

CLIENTES

Prefixada 29/12/2000 23.925 5.457 N/D 42.615 3.061 N/D 461 3.522 75.519 - 75.519

30/04/2001 25.741 3.193 75 34.071 2.948 165 382 3.495 66.574 - 66.574

31/05/2001 24.960 3.500 214 30.291 2.373 177 329 2.879 61.844 - 61.844

29/06/2001 25.620 3.797 216 29.050 2.327 97 319 2.742 61.426 - 61.426

31/07/2001 23.717 4.070 480 28.394 2.120 37 322 2.478 59.140 - 59.140

31/08/2001 24.597 3.585 263 26.051 2.256 51 300 2.606 57.103 - 57.103

14/09/2001 24.520 3.495 343 24.734 2.200 63 301 2.564 55.656 - 55.656

Selic 29/12/2000 86.493 12.554 N/D 119.877 29.887 N/D 11.466 41.353 260.277 627 260.904

30/04/2001 80.303 15.499 634 141.789 28.491 929 5.253 34.674 272.900 655 273.555

31/05/2001 79.012 15.764 3.451 139.515 24.577 1.078 5.424 31.080 268.822 663 269.485

29/06/2001 97.130 15.537 3.648 140.568 23.792 1.290 5.015 30.096 286.980 671 287.651

31/07/2001 115.594 17.521 6.220 136.410 21.222 1.453 4.805 27.480 303.225 681 303.906

31/08/2001 117.477 17.904 7.378 135.087 20.586 1.504 4.800 26.891 304.737 691 305.428

14/09/2001 117.686 18.135 7.319 133.036 20.390 1.439 4.785 26.615 302.790 695 303.485

Câmbio 29/12/2000 52.777 16.459 N/D 26.013 3.944 N/D 2.891 6.835 102.084 4.373 106.457

30/04/2001 57.742 26.071 38 32.310 3.412 - 3.362 6.774 122.936 5.190 128.126

31/05/2001 65.678 24.538 161 36.823 3.471 - 3.513 6.984 134.183 5.542 139.725

29/06/2001 67.871 27.835 175 37.397 3.823 - 3.337 7.160 140.439 5.430 145.869

31/07/2001 68.843 33.159 235 39.438 4.129 246 3.521 7.896 149.571 5.797 155.369

31/08/2001 71.599 34.938 239 42.589 3.999 23 3.148 7.171 156.536 6.234 162.769

14/09/2001 77.413 36.988 217 45.299 4.077 1 3.878 7.956 167.872 6.781 174.653

Outros (e) 29/12/2000 12.886 1.100 N/D 1.689 2.218 N/D 13 2.231 17.906 1.322 19.228

30/04/2001 17.895 1.240 19 3.900 4.763 70 21 4.854 27.908 1.390 29.298

31/05/2001 18.380 1.271 2.147 4.113 3.377 64 34 3.474 29.386 1.413 30.798

29/06/2001 17.799 1.252 2.027 4.842 3.688 55 50 3.792 29.713 1.436 31.149

31/07/2001 17.802 1.329 2.358 5.148 3.787 55 71 3.914 30.551 1.464 32.015

31/08/2001 18.091 1.412 3.191 5.661 3.273 57 89 3.418 31.773 1.417 33.190

14/09/2001 18.058 1.656 3.364 6.248 3.248 75 91 3.413 32.739 1.450 34.189

TOTAL GERAL 29/12/2000 176.081 35.570 N/D 190.194 39.110 N/D 14.831 53.941 455.786 6.322 462.108

30/04/2001 181.682 46.003 766 212.070 39.614 1.164 9.019 49.797 490.318 7.235 497.553

31/05/2001 188.029 45.073 5.973 210.742 33.798 1.319 9.300 44.417 494.234 7.618 501.852

29/06/2001 208.421 48.422 6.066 211.858 33.629 1.442 8.720 43.790 518.557 7.537 526.094

31/07/2001 225.956 56.080 9.293 209.391 31.257 1.791 8.720 41.768 542.488 7.942 550.430

31/08/2001 231.765 57.838 11.072 209.388 30.114 1.635 8.337 40.086 550.148 8.342 558.490

14/09/2001 237.677 60.273 11.242 209.317 29.914 1.578 9.055 40.548 559.056 8.927 567.983

Títulos

vinculados

Reservas

tecnicas

C L I E N T E S

FIF (b)

DETENTORES DOS TÍTULOS FEDERAIS EM PODER DO PÚBLICO (a)

Títulos - Por tipo

de rentabilidadeData

Carteira própria

das IF's

TOTAL

MERCADO

(1)

EXTRA-

MERCADO

(2)

EM PODER DO

PÚBLICO (1+2)


Em %

PESSOA

JURÍD NÃO

FINANC

INVEST.


TOTAL

CLIENTES

Prefixada 29/12/2000 31,68 7,23 N/D 56,43 4,05 N/D 0,61 4,66 100,00 0,00 100,00

30/04/2001 38,66 4,80 0,11 51,18 4,43 0,25 0,57 5,25 100,00 0,00 100,00

31/05/2001 40,36 5,66 0,35 48,98 3,84 0,29 0,53 4,66 100,00 0,00 100,00

29/06/2001 41,71 6,18 0,35 47,29 3,79 0,16 0,52 4,46 100,00 0,00 100,00

31/07/2001 40,10 6,88 0,81 48,01 3,58 0,06 0,54 4,19 100,00 0,00 100,00

31/08/2001 43,08 6,28 0,46 45,62 3,95 0,09 0,52 4,56 100,00 0,00 100,00

14/09/2001 44,06 6,28 0,62 44,44 3,95 0,11 0,54 4,61 100,00 0,00 100,00

Selic 29/12/2000 33,15 4,81 N/D 45,95 11,46 N/D 4,39 15,85 99,76 0,24 100,00

30/04/2001 29,36 5,67 0,23 51,83 10,42 0,34 1,92 12,68 99,76 0,24 100,00

31/05/2001 29,32 5,85 1,28 51,77 9,12 0,40 2,01 11,53 99,75 0,25 100,00

29/06/2001 33,77 5,40 1,27 48,87 8,27 0,45 1,74 10,46 99,77 0,23 100,00

31/07/2001 38,04 5,77 2,05 44,89 6,98 0,48 1,58 9,04 99,78 0,22 100,00

31/08/2001 38,46 5,86 2,42 44,23 6,74 0,49 1,57 8,80 99,77 0,23 100,00

14/09/2001 38,78 5,98 2,41 43,84 6,72 0,47 1,58 8,77 99,77 0,23 100,00

Câmbio 29/12/2000 49,58 15,46 N/D 24,44 3,70 N/D 2,72 6,42 95,89 4,11 100,00

30/04/2001 45,07 20,35 0,03 25,22 2,66 0,00 2,62 5,29 95,95 4,05 100,00

31/05/2001 47,00 17,56 0,12 26,35 2,48 0,00 2,51 5,00 96,03 3,97 100,00

29/06/2001 46,53 19,08 0,12 25,64 2,62 0,00 2,29 4,91 96,28 3,72 100,00

31/07/2001 44,31 21,34 0,15 25,38 2,66 0,16 2,27 5,08 96,27 3,73 100,00

31/08/2001 43,99 21,46 0,15 26,17 2,46 0,01 1,93 4,41 96,17 3,83 100,00

14/09/2001 44,32 21,18 0,12 25,94 2,33 0,00 2,22 4,56 96,12 3,88 100,00

Outros (e) 29/12/2000 67,02 5,72 N/D 8,78 11,54 N/D 0,07 11,60 93,12 6,88 100,00

30/04/2001 61,08 4,23 0,06 13,31 16,26 0,24 0,07 16,57 95,26 4,74 100,00

31/05/2001 59,68 4,13 6,97 13,36 10,96 0,21 0,11 11,28 95,41 4,59 100,00

29/06/2001 57,14 4,02 6,51 15,55 11,84 0,18 0,16 12,17 95,39 4,61 100,00

31/07/2001 55,61 4,15 7,37 16,08 11,83 0,17 0,22 12,22 95,43 4,57 100,00

31/08/2001 54,51 4,25 9,61 17,06 9,86 0,17 0,27 10,30 95,73 4,27 100,00

14/09/2001 52,82 4,84 9,84 18,27 9,50 0,22 0,27 9,98 95,76 4,24 100,00

TOTAL GERAL 29/12/2000 38,10 7,70 N/D 41,16 8,46 N/D 3,21 11,67 98,63 1,37 100,00

30/04/2001 36,52 9,25 0,15 42,62 7,96 0,23 1,81 10,01 98,55 1,45 100,00

31/05/2001 37,47 8,98 1,19 41,99 6,73 0,26 1,85 8,85 98,48 1,52 100,00

29/06/2001 39,62 9,20 1,15 40,27 6,39 0,27 1,66 8,32 98,57 1,43 100,00

31/07/2001 41,05 10,19 1,69 38,04 5,68 0,33 1,58 7,59 98,56 1,44 100,00

31/08/2001 41,50 10,36 1,98 37,49 5,39 0,29 1,49 7,18 98,51 1,49 100,00

14/09/2001 41,85 10,61 1,98 36,85 5,27 0,28 1,59 7,14 98,43 1,57 100,00

EXTRA-

MERCADO

(2)

EM PODER

DO

PÚBLICO

(1+2)

Data

Carteira

própria das

IF's

TOTAL

MERCADO

(1)

Títulos

vinculados

Reservas

tecnicasFIF (b)

C L I E N T E S


Títulos - Por tipo

de rentabilidade


Em %

PESSOA

JURÍD NÃO

FINANC

INVEST.


TOTAL

CLIENTES

Prefixada 29/12/2000 13,59 15,34 N/D 22,41 7,83 N/D 3,11 6,53 16,57 0,00 16,34

30/04/2001 14,17 6,94 9,79 16,07 7,44 14,18 4,24 7,02 13,58 0,00 13,38

31/05/2001 13,27 7,77 3,58 14,37 7,02 13,42 3,54 6,48 12,51 0,00 12,32

29/06/2001 12,29 7,84 3,56 13,71 6,92 6,73 3,65 6,26 11,85 0,00 11,68

31/07/2001 10,50 7,26 5,17 13,56 6,78 2,07 3,69 5,93 10,90 0,00 10,74

31/08/2001 10,61 6,20 2,38 12,44 7,49 3,11 3,60 6,50 10,38 0,00 10,22

14/09/2001 10,32 5,80 3,05 11,82 7,35 3,99 3,32 6,32 9,96 0,00 9,80

Selic 29/12/2000 49,12 35,29 N/D 63,03 76,42 N/D 77,31 76,66 57,11 9,92 56,46

30/04/2001 44,20 33,69 82,77 66,86 71,92 79,81 58,25 69,63 55,66 9,06 54,98

31/05/2001 42,02 34,97 57,78 66,20 72,72 81,73 58,33 69,97 54,39 8,71 53,70

29/06/2001 46,60 32,09 60,14 66,35 70,75 89,46 57,51 68,73 55,34 8,91 54,68

31/07/2001 51,16 31,24 66,93 65,15 67,89 81,13 55,11 65,79 55,90 8,57 55,21

31/08/2001 50,69 30,95 66,64 64,52 68,36 92,01 57,58 67,08 55,39 8,28 54,69

14/09/2001 49,51 30,09 65,10 63,56 68,16 91,19 52,85 65,64 54,16 7,79 53,43

Câmbio 29/12/2000 29,97 46,27 N/D 13,68 10,08 N/D 19,49 12,67 22,40 69,17 23,04

30/04/2001 31,78 56,67 4,96 15,24 8,61 0,00 37,28 13,60 25,07 71,73 25,75

31/05/2001 34,93 54,44 2,70 17,47 10,27 0,00 37,77 15,72 27,15 72,75 27,84

29/06/2001 32,56 57,49 2,88 17,65 11,37 0,00 38,27 16,35 27,08 72,04 27,73

31/07/2001 30,47 59,13 2,53 18,83 13,21 13,74 40,39 18,90 27,57 72,99 28,23

31/08/2001 30,89 60,41 2,16 20,34 13,28 1,40 37,76 17,89 28,45 74,73 29,14

14/09/2001 32,57 61,37 1,93 21,64 13,63 0,06 42,83 19,62 30,03 75,96 30,75

Outros (e) 29/12/2000 7,32 3,09 N/D 0,89 5,67 N/D 0,09 4,14 3,93 20,91 4,16

30/04/2001 9,85 2,70 2,48 1,84 12,02 6,01 0,23 9,75 5,69 19,21 5,89

31/05/2001 9,78 2,82 35,95 1,95 9,99 4,85 0,36 7,82 5,95 18,55 6,14

29/06/2001 8,54 2,59 33,42 2,29 10,97 3,82 0,57 8,66 5,73 19,05 5,92

31/07/2001 7,88 2,37 25,37 2,46 12,12 3,07 0,82 9,37 5,63 18,43 5,82

31/08/2001 7,81 2,44 28,82 2,70 10,87 3,48 1,07 8,53 5,78 16,99 5,94

14/09/2001 7,60 2,75 29,92 2,98 10,86 4,75 1,00 8,42 5,86 16,25 6,02

TOTAL GERAL 29/12/2000 100,00 100,00 N/D 100,00 100,00 N/D 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

30/04/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

31/05/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

29/06/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

31/07/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

31/08/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

14/09/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Carteira

própria das

IF's

EM PODER

DO

PÚBLICO

(1+2)

TOTAL

MERCADO

(1)

EXTRA-

MERCADO

(2)

Títulos

vinculados

Reservas

tecnicasFIF (b)

C L I E N T E S

Títulos - Por tipo

de rentabilidadeData


24 Fonte: ANBID

-Aplicação líquida inferior a

R$ 0,1 bi em agosto,

revertendo a trajetória de

resgates líquidos ocorrida

na 1a. quinzena (R$ 1,1 bi).

- Resgates líquidos de cerca

de R$ 0,5 bi, na primeira

quinzena de setembro.

- Migração parcial, no

período maio/agosto, dos

fundos de renda fixa para os

fundos referenciados DI.

Fundos de Investimento - Captação Líquida no mês

-3.500

-2.500

-1.500

-500

500

1.500

2.500

3.500

R$

mil

hõ

es

Renda Fixa -1.249 -2.098 -3.144 -3.711 -1.052

Referenciados DI 1.945 1.185 2.747 2.065 327

Referenciados Câmbio 199 466 733 287 151

Ações -470 -466 -462 -23 38

Outros -941 -662 -985 1.459 7

Total -516 -1.576 -1.110 78 -529

mai-01 jun-01 jul-01 ago-01 set-01

25 Fonte: ANBID

Fundos de Investimento - Patrimônio Líquido Final de mês

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

R$

mil

hõ

es

Renda Fixa 133.093 133.826 132.810 129.548 129.023

Referenciados DI 85.411 86.992 91.478 94.375 95.093

Referenciados Câmbio 4.651 5.078 6.826 7.660 8.118

Ações 21.317 22.714 21.762 21.386 20.597

Outros 74.793 74.807 74.281 82.540 83.408

Total 319.264 323.418 327.157 335.508 336.238


26 Fonte: ANBID

Rentabilidade dos Fundos Referenciados em Câmbio: 3,64% em agosto, cerca de 240% da

rentabilidade dos Fundos referenciados em DI (1,52%). Em setembro, até o dia 11, o diferencial se

ampliou.

Fundos de Investimento - Rentabilidade Nominal

-6,00

-4,50

-3,00

-1,50

0,00

1,50

3,00

4,50

6,00

7,50%

a.m

.

Renda Fixa 1,25 1,14 1,37 1,57 0,40

Referenciados DI 1,26 1,19 1,42 1,52 0,42

Referenciados Câmbio 8,33 -2,23 6,62 3,64 3,98

Ações -2,23 -3,42 -3,77 -5,37 -9,58


27 Fonte:Demab

Principais Títulos Federais em Poder do Público a Vencer em 12 meses

Selic e Cetip

Por tipo de Rentabilidade

- Redução na dívida de curto prazo em agosto explicada por vencimentos de LFT (R$ 11

bi) e resgates líquidos de LTN (R$ 3,3 bi).

- Aumento no estoque de dívida cambial de curto prazo em setembro (R$ 4,2 bi), devido

basicamente às colocações de NTN-D para rolagem (R$ 3,0 bi) e às ofertas adicionais de

NBCE para hedge (R$ 6,7 bi).

R$ bilhões

Mês

Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %

Dezembro/99 39,75 100,00% 97,88 38,89% 0,36 1,47% 46,91 46,58% 0,91 3,78% 0,02 3,34% 234,00 53,01%

Dezembro/00 72,95 96,75% 95,12 35,65% 1,53 5,04% 45,12 39,67% 1,31 5,45% 0,24 66,47% 216,27 42,35%

Janeiro/01 64,57 87,16% 84,05 31,90% 1,55 4,35% 43,08 37,35% 1,32 5,47% 0,21 65,83% 194,77 37,97%

Fevereiro 65,10 90,57% 88,93 33,53% 1,56 4,15% 36,04 30,10% 1,30 5,40% 0,17 61,20% 193,10 37,22%

Março 67,74 89,76% 104,14 38,72% 1,57 4,10% 37,15 28,77% 1,34 5,49% 0,14 56,42% 212,08 39,53%

Abril 61,05 89,79% 109,95 39,48% 1,35 3,45% 38,35 28,21% 1,34 4,95% 0,11 49,00% 212,14 38,67%

Maio 56,13 88,86% 89,85 32,78% 1,37 3,34% 49,51 33,20% 1,34 4,96% 0,07 39,48% 198,27 35,75%

Junho 55,78 88,68% 73,33 25,13% 0,02 0,05% 49,67 31,91% 1,35 4,70% 0,07 39,48% 180,22 31,03%

Julho 59,88 98,71% 49,23 16,00% 0,03 0,08% 54,66 32,97% 1,36 5,96% 0,07 42,85% 165,24 27,66%

Agosto 57,34 98,64% 39,25 12,69% 0,02 0,05% 60,66 34,71% 1,37 6,06% 0,07 42,86% 158,71 26,18%

Títulos registrados no Selic

Agosto 57,34 98,64% 38,17 12,52% - 0,00% 60,66 35,28% - 0,00% - 0,00% 156,17 27,44%

Setembro 56,02 98,60% 33,68 11,15% - 0,00% 64,85 34,75% - 0,00% - 0,00% 154,56 26,63%


Simulação - fevereiro 2002

28

Hipóteses:

1. Vencimentos até fevereiro de 2002:

Prefixados: Rolagem: 50% em LTN com prazo de 6 meses e 50% em LFT com prazo de 5 anos.

Cambiais: Rolagem de 50% dos vencimentos com títulos de prazo inferior a 1 ano

2. Valores financeiros: setembro de 2001.

R$ bilhões

Mês

Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %

Fevereiro/02 32,43 97,60% 27,10 8,32% 3,63 17,19% 77,31 41,43% - 0,00% - 0,00% 140,48 24,21%


Principais Títulos Federais em Poder do Público a Vencer em 12 meses

Selic e Cetip

Por tipo de Rentabilidade

SIMULAÇÃO

Volta

29

- Vencimento de títulos em outubro:

* LTN: R$ 9,9 bilhões;

* LFT: R$ 682 milhões;

* Cambiais: R$ 3,9 bilhões.

- Vencimentos de títulos em novembro:

* LTN: R$ 9,7 bilhões;

* LFT: R$ 665 milhões;

* Cambiais: R$ 5,8 bilhões.

- Vencimentos de LTN, de outubro a fevereiro de 2002, de cerca de R$ 9,0

bi/mês.

- Ausência de vencimentos relevantes de LFT de outubro a janeiro de 2002.

Cronograma de Vencimentos

Gráfico - Cambiais Tabela Gráfico - Outros

30 Fonte: Demab

Cronograma de Vencimentos - Títulos Federais

em Poder do Público - Selic

Volta

19 a 30/9/01 1.151 - 751 - - 1.902 0,33

Total Out.01 3.922 9.903 682 - 127 14.634 2,56

Total Nov.01 5.766 9.720 665 - 50 16.201 2,83

Total Dez.01 2.311 8.602 669 - 49 11.631 2,03

Até Dez/2001 13.150 28.225 2.767 - 226 44.368 7,76

Em 12 meses 62.004 54.985 33.695 - 672 151.356 26,47

Após 12 meses 106.224 671 269.629 21.174 22.684 420.382 73,53

T O T A L 168.228 55.656 303.324 21.174 23.356 571.738 100,00

P E R C % 29,42 9,73 53,05 3,70 4,09 100,00

OBS.:

a) Coluna Emissões especiais (Esp.) inclui: NTN-A1, NTN-A3, NTN-A6, NTN-H, NTN-I, NTN-M, NTN-P, NTN-R, BTN/BIB.

b) Posição dos títulos federais em poder do público (mercado + extramercado), vendidos de forma definitiva.

c) Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço de lastro.

d) Coluna LFT inclui LFT-A e LFT-B.

Data de

Vencimento

NTN-D/

NBCE/NBCFLTN LFT NTN-C

EMISSÕES

ESPECIAISTOTAL PART %

R$ Milhões

Posição de 17/9/01


Indexador

s

e

t

/

0

1

o

u

t

/

0

1

n

o

v

/

0

1

d

e

z

/

0

1

j

a

n

/

0

2

f

e

v

/

0

2

m

a

r

/

0

2

a

b

r

/

0

2

m

a

i

/

0

2

j

u

n

/

0

2

j

u

l

/

0

2

a

g

o

/

0

2

s

e

t

/

0

2

o

u

t

/

0

2

n

o

v

/

0

2

d

e

z

/

0

2

Pré 0 9.903 9.720 8.602 9.755 8.714 0 2.210 0 0 6.080 0 0 0 0 0

SELIC 751 682 665 669 980 5.767 15.714 5.635 581 580 562 579 561 694 560 563

Outros 0 127 50 49 44 50 45 108 41 39 37 41 39 103 36 34

Total 751 10.712 10.435 9.320 10.779 14.531 15.759 7.953 622 619 6.679 620 600 797 596 597

a) Posição dos títulos federais em poder do público (mercado + extramercado), emitidos pela STN (excetuando-se NTN-D), e vendidos de forma definitiva.

b) Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço de lastro - fechamento de 14/9/2001 (R$ milhões)

c) Setembro de 2001: Contempla os vencimentos a partir de 19/9/2001.

Cronograma de Vencimentos - Títulos Públicos Federais em Poder do Público

emitidos pela STN

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

Outros

SELIC

Pré


s

e

t

/

0

1

o

u

t

/

0

1

n

o

v

/

0

1

d

e

z

/

0

1

j

a

n

/

0

2

f

e

v

/

0

2

m

a

r

/

0

2

a

b

r

/

0

2

m

a

i

/

0

2

j

u

n

/

0

2

j

u

l

/

0

2

a

g

o

/

0

2

s

e

t

/

0

2

o

u

t

/

0

2

n

o

v

/

0

2

d

e

z

/

0

2

NBCE/F 1.151 3.922 4.638 1.201 0 2.728 7.661 5.736 4.994 3.677 9.758 6.403 1.741 1.718 4.365 4.933

NTN-D 0 0 1.128 1.110 0 198 0 0 0 0 1 2.039 692 1.642 0 0

Total 1.151 3.922 5.766 2.311 0 2.926 7.661 5.736 4.994 3.677 9.759 8.442 2.433 3.360 4.365 4.933

a) Posição dos títulos federais em poder do público (mercado + extramercado), vendidos de forma definitiva.

b) Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço de lastro - fechamento de 14/9/2001 (R$ milhões)

c) Setembro de 2001: Contempla os vencimentos a partir de 19/9/2001.

Cronograma de Vencimentos - Títulos Públicos Federais em Poder do Público -

Cambiais

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

NTN-D

NBCE/F

33

Operações Definitivas - Total Operações Definitivas LTN

Mercado Secundário

de Títulos Federais

- Em agosto, o mercado registrou aumento de liquidez (R$ 6,4 bi/dia):

* retorno das ofertas de LTN após 21/8 (colocação total de

R$ 2,3 bi);

* expectativa de “teto” da meta Selic em 19% a.a.

- A liquidez do mercado secundário de LTN (R$ 2,3 bi/dia) concentrou-se

em prazos inferiores a 6 meses (coincidente com o prazo das emissões

realizadas em agosto).

34 Fonte: Demab e STN Volta

Mercado Secundário de Títulos Federais

Média Diária de Operações Definitivas

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

R$

Bilh

õe

s

Taxa SELIC 4,10 5,14 8,06 1,97 2,44 2,54 2,27 2,63 2,38 3,24 2,53 2,35 2,61 3,47 3,30 2,94 2,26

Cambial 0,64 0,90 1,10 1,01 0,90 0,91 0,95 0,87 1,09 0,98 1,14 1,06 1,12 1,06 2,31 1,50 1,73

Prefixada 3,23 2,94 4,21 4,16 3,74 2,94 3,60 2,68 3,25 3,75 3,88 2,32 1,31 1,01 1,91 1,24 2,32

Total 8,22 9,25 13,43 7,18 7,13 6,46 6,87 6,26 6,79 8,09 7,81 5,85 5,24 5,71 7,69 5,81 6,44

Sisbex 0,99 1,50 1,57 0,96 0,36 0,20 0,28 0,19 0,84

abr/00 mai/00 jun/00 jul/00 ago/00 set/00 out/00 nov/00 dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 Maio Junho Julho Agosto


Mercado Secundário

Volume de Operações Definitivas com LTN

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Mé

dia

Diá

ria

no

Mê

s

R$

Bilh

õe

s

3 Meses 0,20 0,25 0,21 0,32 0,35 0,34 0,35 0,38 0,49 0,38 0,35 0,29 0,22 0,19 0,58 0,65 0,85

6 Meses 1,51 2,18 3,01 1,62 1,30 1,18 1,09 1,63 1,86 0,49 0,45 0,35 0,25 0,69 1,08 0,52 1,43

12 Meses 1,55 0,53 1,00 2,23 2,11 1,42 2,16 0,68 1,07 2,88 3,08 1,68 0,84 0,12 0,24 0,07 0,04

Total 3,25 2,95 4,23 4,16 3,76 2,94 3,60 2,68 3,42 3,75 3,88 2,32 1,31 1,01 1,91 1,24 2,32

abr/00 mai/00 jun/00 jul/00 ago/00 set/00 out/00 nov/00 dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01

Total

12 Meses6 Meses

3 Meses

36

- Aumento no giro diário, em agosto, do DI futuro e do Termo de DI:

* retorno de colocação de LTN;

* expectativa de “teto” da meta Selic em 19% a.a.

- DI a termo:

* não houve abertura de vencimento;

* liquidez continua concentrada no vencimento de 2/4/02, hedge

perfeito para a LTN que vem sendo ofertada, com vencimento

em 3/4/02;

Tabela Explicativa

Liquidez dos Contratos Futuros de Juros

37

Liquidez dos Contratos Futuros de Juros

Volta

Mercado Número de

negócios

Contratos

Negociados

Volume

Financeiro dos

Contratos

Negociados

R$/mil

Contratos

em

aberto

Média Diária

Mensal dos

Contratos

Negociados

DI de um dia futuro 17.368 2.990.592 282.883.796 846.439 135.936

DI termo 5.198 78.903 67.966.654 28.276 3.587

DI de um dia futuro 23.295 3.

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