Derivativos – Oportunidades e Alternativas de Proteçãoassocon.com.br/pdf/eventos/19 Marco...
Transcript of Derivativos – Oportunidades e Alternativas de Proteçãoassocon.com.br/pdf/eventos/19 Marco...
Presença Global do UnibancoO Unibanco é um dos maiores conglomerados financeiros do Brasil, presente nos principais centros financeiros mundiais
¹ Dados do 1T08² Parcerias estratégicas
ESTADOS UNIDOS
CAYMAN
BRASIL
LUXEMBURGO
HONG KONG²JAPÃO²
VAREJO
• 29 milhões de clientes• Líder em financiamento ao consumo
• R$ 41 bilhões em crédito
PARAGUAI
UNIBANCO
• Um dos maiores bancos privados do Brasil com mais de R$ 156 bilhões em ativos¹
• Carteira de crédito de R$ 66 bilhões¹
• Valor de Mercado de R$ 35,1 bilhões¹
• Número de Funcionários: 34,5 mil¹
BANCO DE ATACADO
• Maior banco de atacado do Brasil, com mais de 2000 clientes
• R$ 26 bilhões em operações de crédito
GESTÃO DE PATRIMÔNIO
• R$ 62 bilhões de ativos administrados
• Melhor private bank da América Latina
Eleito o melhor Private Bank local na América Latina (Euromoney ‘2007)
3
UNIBANCO: O melhor Private Bank
Somos capazes de oferecer o melhor e mais completo serviço de Private Bank
Investimentos
Serviços
PlanejamentoPatrimonial
Cartão de débito Internacional – Possibilita transações com débito automático em moedas internacionais.
xxx
Fundos de Investimentos – o Unibanco oferece uma ampla gama de fundos de investimentos, moldando seu de portfolios para diversas situações do mercado financeiro.
Derivativos – O Unibanco oferece, aos seus clientes, amplas alternativas de investimentos por meio de instrumentos de derivativos, construindo estratégias de resultados que melhor se ajustem ao perfil do cliente.
Negócios Imobiliários – Administração da Carteira de imóveis, avaliação financeira, jurídicas e de todos os de mais aspectos em projetos imobiliários.
Planejamento Financeiro – Análise do fluxo de caixa pessoal, composição da carteira de investimentos focando no risco e retorno das aplicações.
xxxxx
Eficiência Tributária – Auxílio e acompanhamento nos aspectos tributários que envolvam ganhos de capital e rendimentos.
Cartão de crédito Unicard MasterCard Black – oferece Passaporte Premium, o melhor programa de recompensas do mercado, além de outros benefícios Private
Concessão de empréstimos e repasse – Financiamento imobiliário, de bens e negócios.
Eleito o melhor Private Bank local na América Latina (Euromoney ‘2007)
4
Gestão de Riscos com Derivativos
Proporção das 500 maiores do mundo empresas em uso de derivativos
Fonte: ISDA (International Swaps and Derivatives Association) Data: 04/03
Principais benefícios do uso dos derivativos pelos produtores:
• Permitir gerenciamento de riscos financeiros traz valor ao produtor
• Foco no próprio negócio
• Permite aos produtores assumir apenas os riscos que adicionam valor ao negócio
Usam derivativos; 92%
Não usam derivativos; 8%
5
Gestão de Riscos com Derivativos
Utilização de derivativos pelas 500 maiores empresas do mundo de acordo com o tipo de risco
Principais riscos aos quais os produtores estão sujeitas:
Moedas
Juros
• Juros externos
• Juros internos
Commodities
85%78%
24%
11%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Taxas de Juros Moedas Commodities Equity
Fonte: ISDA (International Swaps and Derivatives Association) Data: 04/03
6
Gestão de Riscos com Derivativos
Volume em Estoque de derivativos no Brasil (Empresas – balcão)
Características do uso dos derivativos no Brasil:
•Diferentemente do mercado internacional, empresas ainda focam mais no gerenciamento do risco cambial;
• No entanto, percebe-se um movimento de proteção para outros riscos (commodities, juros);
• Por uma série de restrições (inclusive legais), o mercado de derivativos de crédito não se desenvolveu ainda no Brasil;
• Volume de derivativos no Brasil, ainda assim, cresceu significativamente nos últimos anos.
•Difundiu-se no Brasil o uso de derivativos não apenas para proteção, mas acoplados a operações de ativos e passivos com potencialização de taxas;
Valores em R$ e U$ - 2008
Fonte: CETIPData: 08/08
0 Bi
50 Bi
100 Bi
150 Bi
200 Bi
250 Bi
dez/
99
jun/
00
dez/
00
jun/
01
dez/
01
jun/
02
dez/
02
jun/
03
dez/
03
jun/
04
dez/
04
jun/
05
dez/
05
jun/
06
dez/
06
jun/
07
dez/
07
jun/
08
DataUSD BRL
7
Gestão de Riscos com Derivativos
O mercado de derivativos de balcão no Brasil tem um grande potencial de crescimento, pois quando o comparamos com o mercado mundial sua participação relativa ao PIB é muito baixa...
Mercado
BrasilBrasil
7,7 x PIB (USD 415,18 Tri)MundoMundo
0,13 x PIB (R$ 296,7 Bi)
Mercado no Brasil caso replicasse o Mundo
7,7 x PIB (R$ 17,8 Tri)
Mundo Brasil
Ano base 2006
... o mesmo ocorre quando comparamos os volumes negociados em bolsa
83%
17%
Balcão Bolsa
20%
80%
Balcão Bolsa
8
Mercado de Balcão
Características do mercado de Balcão:
Possibilidades de proteger prazos mais longos
Linhas próprias de créditos para as operações
Possibilidade de determinar Volumes
Possibilidade de determinar o dia da liquidação
Não existe necessidade de depositar margens ou os ajustes
Verificação apenas no vencimento
Maior Flexibilidade no contrato e liquidez
9
Oportunidades e Alternativas de Proteção
Riscos:
1. Moeda 2. Taxas de Juros
Pré x CDI
TJLP X CDI
Libor x USD fixo
IGP-M, IPC-A, etc...
Exportações
Importações
Financiamentos em moeda estrangeira
USD, EUR, CHF, GBP e outras moedas
3. Commodities 4. Outros riscos
Contábeis
Ações
Crédito
Liquidez (Operações mercado balcão x bolsa)
Agrícolas
Energia
Metálicas
Referência local e internacional (BM&F; CME, LME, NYBOT,etc...)
10
Oportunidades e Alternativas de Proteção
Previsibilidade dos fluxos de caixa
Permite à empresa focar no seu negócio
Gerenciamento de riscos (que estão fora do controle da empresa) é uma maneira de construir valor para o acionista
Vantagem competitiva frente a concorrentes
BENEFÍCIOS
Derivativos para Proteção
Modalidades de Derivativos
Ativos: Commodities, Juros, Câmbio
Há diferentes instrumentos que permitem a proteção:
Tradicionais: Forward, Swap, Trava de Câmbio, etc...
Estruturas customizadas
Proteção p/ intervalos específicos
Proteção p/ situações de estresse (improváveis)
Proteção p/ potencializar as taxas forwards (c/ algum nível de risco)
11
Descrição do Termo de Mercadoria Futura
É um contrato em que se negocia a compra ou venda do Boi Gordo, em uma data futura, a um preço pactuado no início da operação.
Descrição
Não há entrega física da mercadoria;Não há desembolso no início da operação;Não há depósito de margem de garantia ou ajustes diários;A liquidação financeira é feita em Reais, no vencimento do contrato, pela diferença ente o preço pactuado entre as partes no início da operação.O preço de ajuste da Commodity de referência no vencimento.As operações são registradas na CETIP-Central de Custódia e Liquidação ;A operação não pode ser cedida a terceiros;A contratação está sujeita à aprovação de linha de crédito da empresa;É possível a antecipação total ou parcial do contrato.
Características
12
Venda de Boi Gordo – Out/08
Notional R$ 905,000.0039 dias úteisPrazo55 dias corridos
Data do Inicio 9/9/2008Data de Vencimento 3/11/2008
Cotações de Partida
Preço Futuro 90.50 Reais/ArrobasQuantidade 10,000 Arrobas
Preço do Boi Gordo no Vencimento
Receita da Venda de Boi
Ajusto do Contrato
Preço com Hedge
88.00 880,000.00 25,000.00 905,000.0088.50 885,000.00 20,000.00 905,000.0089.00 890,000.00 15,000.00 905,000.0089.50 895,000.00 10,000.00 905,000.0090.00 900,000.00 5,000.00 905,000.0090.50 905,000.00 0.00 905,000.0091.00 910,000.00 -5,000.00 905,000.0091.50 915,000.00 -10,000.00 905,000.00
Venda de Boi Gordo – Out/08
Resultado
Resultado Proteção
Resultado venda do Boi Gordo
13
Bi-Indexadas – Boi Gordo
Descrição
São operações de empréstimo com dois indexadores previamente definidos: CDI x Var. Boi ou Pré x Var. Boi
O tomador paga a maior variação entre os dois indexadores.
Em contra-partida o banco concede o empréstimo em taxas bem inferiores a de um empréstimo comum.
Não há entrega física da mercadoria;Não há depósito de margem de garantia;Dois contratos distintos;A liquidação financeira é feita em Reais, no vencimento do contrato, pela diferença ente o preço pactuado entre as partes no início da operação;O preço de liquidação será o de ajuste da Commodity de referência no vencimento;As operações são registradas na CETIP-Central de Custódia e Liquidação ;A operação não pode ser cedida a terceiros;A contratação está sujeita à aprovação de linha de crédito da empresa.
Características
14
Bi-Indexada
Bi-Indexada de Boi– Out/08
• O cliente paga a maior de duas taxas, abaixo das taxas de mercado
• Futuro do Boi Gordo – out/08 = R$ 90,5 / Arroba
• Cliente: 0% aa ou Var. do Contrato out/08 + 0%a.a.
• Prazo: 55 dias
Var Contr. (a.p.) Out./08 Saldo Bruto Custo Bruto (%
PRÉ)
-11.05% 80.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-8.84% 82.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-6.63% 84.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-4.42% 86.50 (R$ 500,000.00) 0.0%-2.21% 88.50 (R$ 500,000.00) 0.0%0.00% 90.50 (R$ 500,000.00) 0.0%2.21% 92.50 (R$ 511,049.72) 15.2%4.42% 94.50 (R$ 522,099.45) 32.2%6.63% 96.50 (R$ 533,149.17) 51.4%
Venda de Boi Gordo – Out/08
R$ 90,5
0% a.a.
Var. do Boi Gordo + 0% a.a.
15
Bi-Indexada
Derivativos agregados a outros instrumentos:
Potencialização de taxas (mais baixas) para Financiamentos e (mais altas) para Investimentos
Dupla-indexação
Benefícios
Taxas mais atrativas normalmente estão associadas a situações que podem gerar algum tipo de risco, ou seja, a operação tem potencial de se tornar mais cara em determinadas circunstâncias de mercado. É importante a compreensão correta deste tipo de risco.
Cuidados
16
Conclusões
• Derivativos são instrumentos muito úteis na administração de riscos para as empresas, desde que utilizados adequadamente;
• Há outros riscos, além do cambial, que podem ser gerenciados através da utilização de derivativos como o Boi Gordo;
• Há vários instrumentos disponíveis para efetuação de proteção contra exposições indesejadas. A escolha do instrumento mais adequado, passa pela avaliação do cenário macro-econômico, do preço, dos efeitos fiscais e contábeis e da tolerância a riscos de cada produtor.
17
Contatos
Fernando Moreira BentoSuperintendente Produtos DerivativosTel. 11-3584-4117E-mail: [email protected]
Marco Flávio TrajanoEspecialista em Produtos DerivativosTel. 11-3584-5847 / Cel. 11-8307-0223E-mail: [email protected]