Instituto Superior Técnico Empreendedorismo de Base Tecnológica Rui Baptista.

Instituto Superior Técnico

Empreendedorismo de Base Tecnológica

Rui Baptista

Exemplo Simples de Análise Financeira de Um Novo Negócio

Empreendedorismo de Base Tecnológica - Rui Baptista - Instituto Superior Técnico3

Análise de Projectos de Investimento: um exemplo

Um grupo de engenheiros recém-licenciados pretende desenvolver e lançar no mercado um software de optimização para o ensino em escolas técnicas que tenciona comercializar no próximos 6 anos. Com base num estudo de mercado (cujo custo não é considerado para a avaliação) obteve previsões para as vendas (em unidades) e para o preço unitário de vendas. Elaborou também previsões para os custos unitários do produto (inclui salários, CD ROMs, embalagem, manuais e software adicional de segurança) para os próximos 6 anos.


Exemplo: resultados do estudo de mercado e da estimação de custos

Preço unitário de vendas = 100€

Custo unitário = 40€

Vendas Previstas (em unidades):

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6

0 200 2000 2500 2800 2600

Note-se que o primeiro ano de actividade é dedicado ao desenvolvimento do produto, pelo que não são previstas vendas.


Exemplo: Informação adicional

A empresa prevê também ter custos de formação de pessoal (a realizar de imediato) de 3.000€, custos de desenvolvimento do produto de 16.000€, a repartir de igual forma pelo período imediato e durante o primeiro ano de actividade comercial, e custos de protecção intelectual (copyright) do software de 2.000€ a realizar no primeiro ano.

É ainda necessário adquirir equipamento (hardware) informático por 120.000€ a amortizar linearmente e totalmente durante o período de vida útil do projecto. Este equipamento poderá ser vendido no final da sua vida útil por 10.000€.

Outros custos previstos – energia e outros serviços – totalizam 2.000€ por ano.


Exemplo: Detalhes Operacionais

A empresa planeia ter, no final de cada ano, um stock final de CD ROMs (onde será gravado o novo software para posterior comercialização) correspondente a 2 meses das vendas previsionais no ano seguinte (considerando que estas são uniformes ao longo do ano). O custo referente aos CD ROMs corresponde a 10% do custo unitário previsto.Todo os valores apresentados estão considerados em termos reais (a preços do ano 0).A taxa de imposto sobre os lucros é de 40% e a taxa de desconto é de 12%.O Financiamento é feito integralmente com capitais próprios pertencentes aos fundadores


Cálculo do Investimento em Fundo de Maneio (Existências)

Stock final de CD's desejado = 10% de 2/12 do CPV unitário do ano seguinte

Investimento em Fundo de Maneio (Existências)

Ano 0 0 0

Ano 1 333 -333

Ano 2 3333 -3000

Ano 3 4167 -833

Ano 4 4667 -500

Ano 5 4333 333

Ano 6 0 4333

Soma: 0


Cálculo dos Cash Flows Líquidos Actualizados do Projecto:

Anos: 0 1 2 3 4 5 6

Vendas 0 20000 200000 250000 280000 260000

Custo do Produto Vendido 0 -8000 -80000 -100000 -112000 -104000

Amortização -20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000

Outros custos -2000 -2000 -2000 -2000 -2000 -2000

Custos de formação -3000

Custos de desenvolvimento -8000 -8000

Custos de protecção intelectual -2000

R.A.I. -11000 -32000 -10000 98000 128000 146000 134000

Imposto (I.R.C.) 40% 0 0 0 -39200 -51200 -58400 -53600

R.L.E. -11000 -32000 -10000 58800 76800 87600 80400

Compensação amortizações 20000 20000 20000 20000 20000 20000

C.F. Exploração -11000 -12000 10000 78800 96800 107600 100400

Investimento -120000

I. Fundo de Maneio 0 -333 -3000 -833 -500 333 4333

Valor Residual 6000

C.F. Total Líquido -131000 -12333 7000 77967 96300 107933 110733

C.F.T. Líquido actualizado -131000 -11012 5580 55495 61200 61244 56101

Soma C.F.T.L. actualizado -131000 -142012 -136432 -80936 -19736 41508 97609


VAL (r = 12%) e TIR:

VAL(12%) = 97.609 > 0

=> a empresa deve implementar o projecto

=> TIR = 27%


Cálculo do Payback Period:

61.244 – 12 meses

19.736 – x meses

Payback = 4 anos e 3,867 meses


Cálculo do ROI e ROE (Capitais Alheios = 0) Assumindo que: Valor de Mercado = Lucros Acumulados

Anos 0 1 2 3 4 5 6

R.L.E. -11000 -32000 -10000 58800 76800 87600 80400

Valor do Investimento Inicial

120000 120000 120000 120000 120000 120000

R.O.I./R.O.E. -0,26667 -0,08333 0,49 0,64 0,73 0,67

R.L.E. Acumulado -11000 -43000 -53000 5800 82600 170200 250600

Valor do Investimento Inicial (Capital Próprio)

120000 120000 120000 120000 120000 120000

R.O.I./R.O.E. Acumulado

-0,35833 -0,44166 0,048333 0,688333 1,48133 2,083333


Evolução do R.O.I./R.O.E.

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

Ano1

Ano2

Ano3

Ano4

Ano5

Ano6

R.O.I.

R.O.I.Acumulado

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