8/19/2019 LISTA I Economia Monetária 2015

1/4

Economia Monetária 2015.2José Alberto de Souza 23/02/2016

Lista de exercícios – Unidade I

1. Economia monetária da produção apresentada por Keynes nos escritosanteriores a Teoria Gera! seria a"uea em "ue a moeda não assumia o papede mera con#eni$ncia temporária! e sim um pape pr%prio! a&etando moti#os edecis'es. ( moeda não ) neutra nem no curto e nem no on*o pra+o. Estaeconomia se de&ine a partir de cinco a,iomas- (,ioma da rodução! onde aprodução ) reai+ada por &irmas com o &im de #enda em mercado! (,ioma dadecisão! em "ue o poder da in&u$ncia e decisão ) di&erenciado se*undo acasse dos a*entes! (,ioma da ine,ist$ncia de pr)conciiação (,ioma dairre#ersiiidade do tempo e da incerte+a! em "ue o tempo in&uiunidirecionamente (,ioma das propriedades da moeda! "ue em sntese a&irma"ue a moeda tem certas propriedades "ue a di&erenciam de outros oetos detransação.

2. rimeiramente ) &undamenta conceituar o "ue #em a ser incerte+a paraKeynes e para os %sKeynesianos! "ue ) a impossiiidade de determinação!a priori! do "uadro ree#ante de in&u$ncias "ue atuarão entre a decisão de seimpementar um determinado pano e a otenção e&eti#a de resutados!di&icutando uma pre#isão se*ura para uma decisão raciona. 4om ase nessade&inição podese a&irmar "ue a pre&er$ncia pea i"uide+ tem o importante

pape de determinar a "uantidade de moeda "ue o pico deseará reter "uando a ta,a de uros &or dada! as e,pectati#as "ue os a*entes possuem"uanto ao &uturo da ta,a de uros t$m re&e,os na pre&er$ncia pea a i"uide+!"uando os mesmos estão incertos "uanto ao &uturo das ta,as de uros eesoptam pea i"uide+.

3. no captuo 17 da Teoria Gera! "ue Keynes eaora uma 8Teoria dereci&icação dos (ti#os9! utii+ando uma estrutura mis di#ersi&icada de ati#os!em "ue uma dada "uantidade de ati#os ) demandada de acordo com sua ta,apr%pria de uros! cacuada se*uindo o preço corrente do ati#o. Essa anaiseparte do mesmo princpio *era da teoria da pre&er$ncia pea i"uide+.

 ( ta,a pr%pria de uros de cada ati#o ) uma medida de seu esperado! medidoem termos de direito de renda e *an:os de capita com a sua #enda. ; retornotota esperado o&erecido por um ati#o ) cacuado atra#)s dos #aoresassumidos por "uatro atriutos-

a9 Ta,a esperada de "uase renda- ; "uanto se espera *an:ar peo passe ouuso de um ati#o9 4usto de carre*amento- o "uando se *asta para manter um ati#oc9 r$mio pea i"uide+- Mede com "ue #eocidade e a "ue custo um ati#o )trans&ormado em din:eirod9 Ta,a de apreciação de um ati#o- ; "uanto se pode *an:ar ou perder com a

apreciação ou depreciação de um ati#o.

8/19/2019 LISTA I Economia Monetária 2015

2/4

 (ssim! partindo da :ip%tese de "ue cada casse de ati#os possui sua pr%priata,a de uros! o retorno tota esperado de um ati#o! durante certo perodo podeser de&inido como a soma das se*uintes ta,as-

  r a< a = " > c =

;nde! 8a9 si*ni&ica ta,a de apreciação 8"9 si*ni&ica rendimento 8c9 si*ni&icacusto de carre*amento e 89 si*ni&ica pr$mio de i"uide+.

?. ( contratação de &atores por din:eiro por si impica "ue demandantes deens &inais não precisam in&ormar de antemão as &irmas como pretendem*astar suas rendas. ( e,ist$ncia de moeda de trocas! meio de circuação epa*amentos assim! ) su&iciente para caracteri+ar um proema de coordenaçãode ati#idades. Em uma economia monetária o proema ) a*ra#ado peaine,ist$ncia de mecanismos "ue *arantam "ue a renda monetária será *astaem sua totaidade. ( moeda nestas economias não ) apenas um meio de

circuação! ea ) tam)m um oeto de retenção. ;s detentores de moeda nãotem "ue de&inir em "ue a *astarão! nem "uando. Mais importante do "uedese"uirios setoriais são de&ici$ncias de demanda e&eti#a "ue reamenteameaçam as @economias monetárias@.

5. (o contrário da TAM! se*undo a "ua a moeda ser#ia apenas como meio detroca! Keynes a&irma#a "ue a moeda possua tam)m a &unção de reser#a de#aor. Beu retorno ) o pr$mio pea renncia C i"uide+! o "ue si*ni&ica "ue emuma economia monetária a moeda ) um ati#o! com caractersticas pr%prias.;utro ponto "ue distin*ue a teoria de Keynes da TAM re&erese C neutraidadeda moeda. ara Keynes! não :á neutraidade da moeda nem no curto pra+onem no on*o pra+o. D8...9 a moeda e ati#os não reprodu+#eis são &ormas deacumuação de ri"ue+a aternati#as C acumuação de ens de capita! e "ue!portanto! o a*ente reter moeda 8e outros ati#os "uidos9 como um ati#o! emmomento de maior incerte+a! ) um ato raciona 84(FHM et a.! p. ?6! 20079.Keynes tam)m criticou a teoria cássica "ue a&irma#a "ue a ta,a de uros eradeterminada pea o&erta e demanda de poupança. ara Keynes a ta,a de uros) o pr$mio "ue os a*entes receem por arir mão da i"uide+ e! portanto! dari"ue+a na &orma monetária! pois a moeda ) o ati#o com o maior pr$mio dei"uide+ entre todos os ati#os.

ara Keynes 81I369! são "uatro moti#os "ue e#am os indi#duos ademandarem moeda-

JMoti#os Transação- Fe&erese C retenção de moeda para reai+ação de um atode&inido de compra numa data especi&icada.

JMoti#o recaução- ;s a*entes ret)m moeda de precaução por dois moti#os.rimeiro- oportunidades impre#istas na reai+ação de ne*%cios #antaosos eprincipamente pea e,pectati#a de incerte+a em reação ao &uturo incerto eneuoso. Be*undo- a moeda ) o ati#o "ue @trans&ere sentimento dese*urança ao seu possuidor diante das di&icudades impre#is#eis do &uturo

8/19/2019 LISTA I Economia Monetária 2015

3/4

JMoti#o Especuação- Esse ) o cana por onde a*irá a potica monetária. Estáreacionada a incerte+a "uanto ao comportamento &uturo da ta,a de uros. (cur#a de per&eição pea i"uide+ "ue reaciona a ta,a de uros C moeda! mostra"ue a demanda por moeda aumenta C medida "ue o uros se redu+! nessecaso! pode ser e,picado por Keynes sore dois ar*umentos-

a9 Be considerarmos o n#e de renda dado! e ocorre um aumento na o&erta demoeda! isso contriui para satis&a+er a demanda por moeda dos ursos sem "ueesses ten:am "ue coocar C #enda seus ttuos! redu+indo a "ueda no preçodos ttuos e conse"uentemente a ata ta,a de uros

9 4ada redução da ta,a de uros pode aumentar a "uantidade de moeda "uecertos indi#duos deseam conser#ar! por"ue seus pontos de #ista "uanto ata,a de uros di&erem das a#aiaç'es do   mercado! ou sea! o "ue usti&ica aconser#ação de recursos "uidos ) a anáise de e,pectati#a sueti#a "ue osin#estidores tem em reação a ta,a de uros.

Keynes reai+a uma anáise sueti#a para e,picar o comportamento dos urose dos preços! considerando duas cate*orias de in#estidores- FB;B eT;F;B-

FB;B- r c > r n L0 e E 8dr/dt9 0 N M s  0 8(*entes pre&erem reter moeda9. ;srsos acreditam sueti#amente "ue a ta,a de uros norma 8r n9 ) maior "ue ata,a de uros corrente 8r c9 o*o! ees acreditam "ue a ta,a de uros corrente 8r c9irá suir! caindo assim os preços dos ttuos! o*o ees optarão por #ender seuspap)is e reter moeda! assim a predominOncia de ursos na osa   de #aores!ee#a a ta,a de uros.

T;F;B- r c > r n  0 e E 8dr/dt9 L 0 N Ms

8/19/2019 LISTA I Economia Monetária 2015

4/4

a9 4ircuação industria- re&erese C "uantidade de moeda necessáriapara dar suporte ao *iro de ens e ser#iços produ+idos na economiaRteoria semelhante à TQMS.

9 4ircuação &inanceira- re&erese C "uantidade de moeda necessáriapara dar suporte Cs operaç'es com ati#os &inanceiros 8compra deaç'es! ttuos etc! não reacionados ao *iro da renda corrente9. estecircuito! a moeda não ser#e apenas como meio de troca! mastam)m pode tornarse o pr%prio oeto de retenção! o ati#o. Be :áe,pectati#as de "ue a e&ici$ncia mar*ina do capita 8Em*K9 &i"ueaai,o da ta,a de uros no &uturo! os a*entes econUmicos pre&erirãoreter moeda em detrimento dos ttuos! de modo a e#itar perdasesperadas de capita. 4aso contrário! se :á e,pectati#as de "ue aEM*K sea superior C ta,a de uros! os a*entes econUmicosaumentarão sua demanda por ttuos.