Macroeconomia Avançada II Política Fiscal - crei.cat · Macroeconomia Avançada II Política...
Transcript of Macroeconomia Avançada II Política Fiscal - crei.cat · Macroeconomia Avançada II Política...
Dimensions de la Política Fiscal
(a) Despesa pública- compres de béns i serveis: provisió de béns públics.- transferències: redistribució (subsidi d�atur, pensions)- subsidis: incentius per a certes activitats (externalitats)- interès sobre deute públic
(b) Ingressos públics (impostos)- �nançament despesa pública- amortització deute públic.- desincentiu de certes activitats.
Diferència entre (a) i (b): dè�cit/superàvit- emissions de deute/acumulació d�actius
Decisions de política �scal =) Efectes sobre el nivell d�activitat econòmica.! instrument d�estabilització! font independent de �uctuacions
Política Fiscal en el Model Real BàsicRestricció pressupostària del govern en el període t:
Gt + (1 + rt�1)Bgt�1 = �
ntWtNt + Tt +B
gt
Restricció pressupostària del consumidor en el període t (modi�cada):
Ct +Bt = (1� �nt )WtNt + (1 + rt�1)Bt�1 +Dt � Tt
De�nicions:
Gt: consum públicBGt : deute del govern (un periode, sense risc)�nt : impost sobre la renda del treballTt: impost de suma-�xa (no distorsionador).
Com es veu afectat el problema del consumidor? Condició optimalitat intratemporal:
Un;t + (1� �nt )WtUc;t = 0
per a t = 0; 1; 2; :::
Exemple + Versió log-lineal:
wt = �ct + 'nt � log(1� �nt )
Equilibri
�Mercat de bénsYt = Ct +Gt
Versió log-lineal (ignorant constants):
yt = (1� sg)ct + sggton sg � G=Y .
�Mercat de treball�ct + 'nt � log(1� �nt ) = at � �nt + log(1� �)
�Mercat d �actiusbt = b
gt
ct = Etfct+1g �1
�(rt � �)
� Tecnologiayt = at + (1� �)nt
� Valors d�equilibri (ignorant constants i log(1� �nt ) ' ��nt ):
nt =(1� sg � �)at � (1� sg)�nt + �sggt
�(1� �) + (1� sg)(� + ')
yt =(1 + ')(1� sg)at � (1� �)(1� sg)�nt + (1� �)�sggt
�(1� �) + (1� sg)(� + ')
ct =(1 + ')at � (1� �)�nt � sg(� + ')gt
�(1� �) + (1� sg)(� + ')
wt =(� + '(1� sg))at + �(1� sg)�nt � ��sggt
�(1� �) + (1� sg)(� + ')
rt = � + �Etf�ct+1g� Discussió- efectes xocs �scals (�nt ; gt)- equivalència Ricardiana- polítiques anticícliques
Evidència Empírica sobre els Efectes dels Xocs Fiscals
� El problema d�identi�cació
� Efectes de canvis en els impostos: Romer & Romer (AER 2010)- enfocament "narratiu"- canvis exògens d�impostos:
� legislats (no automàtics)� motivats per:
- necessitat de reduir el dè�cit públic heredat- voluntat d�assolir algun objectiu llarg termini
- equacions estimades:
�yt = � +KXk=0
�k�Tt�k + ut
�yt = � +KXk=0
�k�Tat�k +
KXk=0
k�Tit�k + ut
� Efectes de canvis en la despesa pública: Galí, López-Salido and Vallés (JEEA 2007)- regla de despesa pública (compres de béns i serveis)
gt =KXk=1
�0kxt�k + "gt
- efectes macroeconòmics:
zt =KXk=0
�k"gt�k + ut
� Efectes de les consolidacions �scals: IMF WEO Oct. 2010)- 15 països, 1980-2009- 173 països-any amb mesures de consolidació �scal (objectiu: reducció dè�cit)- equacions estimades:
zt = � +KXk=0
�kft�k + ut
Dinàmica del Deute i Dè�cit: Relacions Bàsiques
Restricció pressupostària:
Bgt = (1 + rt�1)Bgt�1 +Gt � Tt
Dè�cit, Dè�cit Primari i Dè�cit Estructural :
DEFt � rt�1Bgt�1 +Gt � TtDEF pt � Gt � Tt
DEF �t � rt�1Bgt�1 +G(Y
�t )� T (Y �t )
DEF p;�t � G(Y �t )� T (Y �t )
bgt � Bgt =Yt ; deft � DEFt=Yt ; def pt � DEFpt =Yt
def �t � DEF �t =Y�t ; def p;�t � DEF p;�t =Y �t ; gt � (Yt � Yt�1)=Yt�1
Dinàmica del Deute (I):Bgt = B
gt�1 +DEFt
bgt =1
1 + gtbgt�1 + deft
�bgt = �gt
1 + gtbgt�1 + deft
Cas estacionari:�bgt = �
g
1 + gbgt�1 + def
Condició d�estabilitat:g > 0
Estat estacionari:bg =
1 + g
gdef
Dèficit i Dinàmica del Deute
11gt
g b defg −
− + +
def
> > > > > > > > > > > > > > > > < < < < < < <
gtb∆
1gtb −
Dinàmica del Deute (II):
Bgt = (1 + rt�1)Bgt�1 +DEF
pt
bgt =
�1 + rt�11 + gt
�bgt�1 + def
pt
�bgt =
�rt�1 � gt1 + gt
�bgt�1 + def
pt
Cas estacionari:
�bgt =
�r � g1 + g
�bgt�1 + def
p
Condició d�estabilitat:r < g
Estat estacionari:bg =
1 + g
g� r defp
Dèficit Primari i Dinàmica del Deute: r<g
11g pt
r g b defg −
−+ +
defp
> > > > > > > > > > > > > > > > < < < < < < <
gtb∆
1gtb −
Dèficit Primari i Dinàmica del Deute: r<g
def p0
> > > > > > > > > > > > > > > > > > > > > < < < <
def p1
gtb∆
1gtb −
11g pt
r g b defg −
−+ +
Dèficit Primari i Dinàmica del Deute: r>g
defp
< < < < < < < < < < < < < < < <
11g pt
r g b defg −
−+ +
gtb∆
1gtb −
> > > > > >
Dèficit Primari i Dinàmica del Deute:
11
( )1
gg ptt
r b g b defg
−−
−+ +
defp
> > > > > > > > > > > > < < < < < < <
gtb∆
1gtb −
> > > > >
1( )gtr b −
Alternatives a un ajustament del dè�cit primari
�Més creixement� Impagament o re-estructuració del deute (o in�ació)� "Repressió �nancera"� Venda d�actius públics (40% del PIB en economies avançades)
Evidència Empírica