Modulo 3 Análise Das Demonstrações Financeiras Parte II R1 08
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Parte 2 A Análise com base em índices
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analise das dem financeiras
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Parte 2
A Análise com base em índices
Análise através de índices Financeiros
Um índice nada mais é do que uma relação entre
duas ou mais grandezas;
A partir de valores extraidos do balanço e da DRE é
possível construir-se uma série de ìndices;
Cada empresa deve selecionar os índices que
podem ser mais significativos para fins de análise do
negócio;
Deve ser ressaltado no entanto que um índice
financeiro isoladamente não representa
praticamnente nada , ou seja a sua utilidade só é
verdadeira quando associado a outros índices
estabelecidos pela empresa;
Análise através de índices Financeiros
Tipos de Índices Financeiros
Zdanowicz, comenta que os índices financeiros podem
ser subdivididos em:
Indicadores não operacionais:
refletem a posição da empresa em um determinado
momento;
São extraídos a partir dos dados do Balanço e
guardam uma relação bem próxima com o fluxo de
caixa da empresa;
Indicadores financeiros operacionais:
São os que refletem o dinamismo da empresa, em
decorrência de suas atividades econômicas de um
determinado período;
A fonte de dados para o cálculo destes índices e a
DRE;
Análise através de índices Financeiros
Tipos de Índices Financeiros
Indicadores Financeiros Globais :
Também são chamados de indicadores de atividade;
São elaborados a partir dos dados da DRE e do
Balanço;
A sua utilidade consiste em permitir ao gestor
financeiro, realizar com segurança a avaliação dos
investimentos aplicados, principalmente os de curto
prazo que irão refletir na prática o fluxo de caixa da
firma;
Análise através de índices Financeiros
O Processo de Análise
O Processo de análise , utilizando-se os índices
financeiros é realizado através dos seguintes
aspectos:
Análise sob o aspecto financeiro;
Análise de índices pelo aspecto econômico;
Análise sob o aspecto financeiro
Esta análise focaliza a liquidez , tendo como objetivo
a mensuração da capacidade da empresa em pagar
seus compromissos na data de seus vencimentos;
Esta medida é proporcionada através de índices ou
indicadores de liquidez;
Estes índices são fornecidos através de relações
que podem ser estabelecidas entre algumas contas
do ativo, passivo e pl;
Análise sob o aspecto financeiro
Índices Financeiros
Liquidez imediata;
Liquidez seca;
Liquidez corrente;
Liquidez total;
Solvência geral;
Endividamento;
Garantia de capitais de 3s;
Imobilização de capitais próprios;
Capital Circulante;
Índice de Liquidez Imediata Informa o quanto de dívidas a curto prazo da empresa
pode ser saldado de imediato, ou seja utilizando-se apenas o caixa existente no momento;
PC
DILi
D= disponibilidades
PC= passivo circulante
Índice de Liquidez Seca
Consiste no índice de liquidez excluindo a
participação dos estoques do ativo circulante;
No seu cálculo devem ser feitas as seguintes
correções sobre os valores a receber da empresa:
Devem ser deduzidos do contas a receber, as
“duplicatas descontadas” pela empresa”;
Deve ser deduzida a provisão para créditos de
liquidação duvidosa:
Devem ser deduzidos os devedores duvidosos e
incobráveis;
Índice de Liquidez Seca
PC
EACILs
AC= Ativo Circulante
E = Estoques
PC = Passivo Circulante
Índice de Liquidez Corrente
Consiste em um indicador muito utilizado em análise financeira;
Ele estabelece a relação entre o conjunto de bens e direitos realizáveis líquidos de curto prazo e as obrigações de curto prazo da empresa;
No entanto apresenta uma deficiência relativamente séria, que consiste na consideração dos estoques como garantia de liquidez;
Na realidade os estoques são uma garantia de solvência e não de liquidez, daí utilizar-se conjuntamente com este índice o índice de liquidez seca;
No seu cálculo, além das correções propostas anteriormente para o contas a receber, também devem ser consideradas as seguintes em relação aos estoques:
Deduzir os estoques obsoletos e outros itens cuja rotação é nula ou muito baixa;
Valorar os estoques pelo seu preço de reposição;
Índice de liquidez corrente
PC
ACILc
AC= Ativo Circulante
PC = Passivo Circulante
Índice de liquidez total Este índice demonstra a situação financeira da empresa
a longo prazo, ou seja é a relação entre a totalidade dos capitais circulantes próprios da empresa e do capital de terceiros;
AC= ativo circulante
RLP= realizável a longo prazo
PC= passivo circulante
ELP = exigível a longo prazo
ELPPC
RLPACI lt
Evolução da Liquidez
Exemplo
Evolução da Liquidez
0 ,0 3 0 ,0 2 0 ,0 1
0 ,9 0 0 ,8 7 0 ,8 3
1,461,61
1,50
1,18
0 ,8 80 ,74
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2001 2002 2003
Anos
ìnd
ice
Liquidez Imediata Liquidez Seca Liquidez corrente Liquidez totall
Solvência Geral
Mede a avaliação da capacidade financeira da empresa a longo prazo para satisfazer os compromissos assumidos perante terceiros exigíveis a qualquer prazo;
Este índice consiste em um indicador financeiro muito útil para medir-se a capacidade financeira da empresa;
A análise da solvência geral, é realizada em função dos valores que são obtidos pelo cálculo da relação entre o conjunto de bens e direitos da empresa e o total das obrigações com terceiros;
Podemos ter três situações distintas:
SG>1;
SG=1;
SG<1;
Solvência Geral
SG <1 : implica que a empresa estará operando com passivo a descoberto, pois seu ativo, a valor contábil, não é suficiente para saldar os compromissos assumidos perante terceiros;
SG =1 : isto indica que , a valor contábil, temos um ativo totalmente comprometido com os recursos derivados de terceiros;
Portanto neste caso o capital dos proprietários em termos contábeis será igual a zero!;
Neste caso temos uma condição de pré insolvência, que indica a necessidade urgente de se elaborar um plano de contingências ou ainda em uma situação mais grave de um plano de recuperação;
SG>1 : neste caso a empresa possui bens e direitos , á valor contábil, suficientes para dar cobertura a todas as exigibilidades de curto e longo prazoa;
Evolução Solvência Geral
Exemplo
Evolução Solvência Geral
1,6 5
1,55
1,4 2
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
2001 2002 2003
Anos
Índic
e
Solvência Geral
Endividamento
Indica o grau de endividamento total da empresa;
Quanto menor for o seu grau de endividamento, maior será a capacidade financeira da empresa a longo prazo;
Caso tenhamos um índice de endividamento próximo a unidade, teremos uma situação em que a o ativo total está sendo financiado quase que exclusivamente por recursos derivados de terceiros, sendo nulo o seu capital próprio;
Portanto para a empresa operar com uma boa autonomia financeira , o seu grau de endividamento deverá estar próximo de zero;
No entanto este efeito de utilização de capital de terceiros, também chamado de alavancagem financeira, pode ser muito útil em função da natureza do negócio e de sua rentabilidade;
Para uma análise consistente deste índice recomenda-se a comparação de quatro ou mais exercícios consecutivos, para ter-se uma posição histórica;
Além disto deve-se sempre observar-se o grau de endividamento da firma comparativamente ao setor onde atua;
Evolução Endividamento
Exemplo
Evolução Endividamento
0,61
0,65
0,70
0,54
0,560,58
0,600,62
0,640,66
0,680,70
0,72
2001 2002 2003
Anos
ìnd
ice
Endividamento
Solvência Geral x Endividamento
Evolução Solvência Geral
1,6 5
1,55
1,4 2
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
2001 2002 2003
Anos
Índic
e
Solvência Geral
Evolução Endividamento
0,61
0,65
0,70
0,54
0,560,58
0,600,62
0,640,66
0,680,70
0,72
2001 2002 2003
Anos
ìnd
ice
Endividamento
Garantia de Capital de Terceiros
Mostra a forma como a empresa oferece garantias para os seus credores;
Consiste em um indicador importante na obtenção de crédito , principalmente no longo prazo;
Podemos ter as seguintes situações:
GT<1: neste caso a empresa não oferece cobertura aos capitais de terceiros aplicados nela;
GT= 1: significa que o ativo da empresa está financiado em partes iguais por capitais próprios e de terceiros;
GT>1 : neste caso a empresa financia os seus ativos com uma proporção maior de capital próprio que o capital de terceiros;
Portanto quanto maior for o o grau de garantia de capital de terceiros , maior será a segurança dos credores em emprestar recursos a empresa;
Evolução Garantia Capital de Terceiros
Evolução
Garantia de Capital de Terceiros
1,551,83
2,39
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
2001 2002 2003
Anos
Índic
e
Garantia de Capital de Terceiros
Imobilização do Capital Próprio
Um dos princípios que regem a administração
financeira saudável, consiste no financiamento de
bens e direitos do ativo permanente,
prioritariamente, pelos recursos próprios, e quando
estes forem insuficientes devem ser completados
por recursos derivados de terceiros;
Neste caso, estes recursos obrigatoriamente
deverão ser recursos de longo prazo;
Isto porque o retorno do imobilizado também se dá
no longo prazo, assim teremos um casamento do
caixa nesta situação entre a amortização de longo
prazo e a geração futura de caixa por estes ativos;
Imobilização do Capital Próprio
Podemos ter três situações distintas:
imobilização de capital próprio > 1: neste caso a empresa
financia todo o seu ativo permanente e parte do seu ativo
circulante com o seu capital próprio;
Imobilização do capital próprio igual a unidade : implica que
o ativo permanente é constituído segundo aplicações
exclusivas de capitais próprios, neste caso não há margem
de financiamento de itens do capital de giro da empresa;
Imobilização do capital próprio <1 : implica que a empresa
estará operando com uma parcela maior de capitais de
terceiros em relação aos capitais próprios, que serão
aplicados no ativo permanente, portanto a empresa está
financiando parte do seu ativo permanente e do seu capital
de giro com o capital de terceiros;
Exercicio
Realizar a análise do balanço abaixo sob a ótica da
análise financeira:
1 2
Ativo
Ativo Circulante
Disponivel 565.605 38.433
Contas a Receber 977.283 1.558.815
Estoques 744.832 715.621
Total do Circulante 2.287.720 2.312.869
Ativo nao Circulante
Realizavel a Longo Prazo 498.249 571.292
Investimentos 179.856 220.255
Imobilizado Liquido 1.246.951 3.001.351
Ativo Diferido - 2.545
Ativo nao Circulante Total 1.925.056 3.795.443
Ativo Total 4.212.776 6.108.312
Exercicio
Passivo+PL 1 2
Passivo Circulante
Fornecedores 1.027.441 843.706
Emprestimos Curto prazo 130.944 891.350
Salarios e Encargos 114.994 262.484
Impostos a Pagar 56.192 54.076
Contas a Pagar 129.056 717
Total Passivo Circulante 1.458.627 2.052.333
Passivo nao Circulante 431.122 1.113.533
Patrimonio Liquido
Capital Social 161.818 1.697.172
Reservas de Capital 1.482.727 404.013
Reservas de Lucros 223.439 273.628
Lucros Acumulados 455.043 567.633
Total do PL 2.323.027 2.942.446
Passivo Total 4.212.776 6.108.312
