N º 170> Novembro de 2014CORRETORA DE VALORES Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10 andar • h t t p : /...

N º 170> Novembro de 2014

CORRETORA DE VALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140

h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r • e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

p>2

> BOLSAS MUNDIAIS PG 02

> EM POUCAS PALAVRAS PG 03

> HISTÓRICO DE DESEMPENHO PG 04

> DESEMPENHO EM OUTUBRO PG 05

> SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA NOVEMBRO PG 06

> PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA

CARTEIRA COINVALORES PG 07

> CARTEIRA DE 5 PAPEIS

DE DIVIDENDOS COINVALORES PG 08

> CARTEIRA DE 10 PAPEIS DE

DIVIDENDOS COINVALORES PG 09

> CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES PG 10

> INDICADORES PG 11



p>3

EM POUCAS PALAVRAS ...

Outubro certamente foi o mês mais importante do ano, com o desfecho das eleições presidenciais no Brasil e

o desmonte do programa de estímulos monetários à economia norte-americana. Iniciando pelos eventos internos,

tivemos a disputa eleitoral mais acirrada após a redemocratização do país, com a candidata Dilma Roussef (PT)

se reelegendo com cerca de 54,5 milhões de votos válidos, representando 51,6%, enquanto o senador Aécio

Neves (PSDB) totalizou 51,0 milhões de votos válidos, correspondente a 48,4%. Além dos números finais

demonstrarem o quanto foi apertado o pleito presidencial, esta eleição registrou a maior taxa de abstenção:

21,1%. Isso quer dizer que cerca de 30,1 milhões de eleitores não compareceram às urnas. Nesse contexto, a

reeleição de Dilma, o quarto governo consecutivo do PT, veio acompanhada de uma significativa perda de capital

político devido à estreita margem de votos obtida. Espera-se que para os próximos quatro anos o executivo

federal se debruce sob os principais temas atacados pela oposição na corrida eleitoral, consequentemente, a

condução econômica surge como primeiro assunto a se tratar dentro do governo. No decorrer do mês as

pesquisas de intenções de voto foram sinônimo de volatilidade, ora em alta com a vantagem do candidato tucano,

ora em baixa com a candidata petista à frente. Enquanto isso nos EUA, a melhora em indicadores do mercado de

trabalho e na atividade econômica, ratificaram a decisão do Fed em encerrar as compras promovidas pelo QE3,

visto que a dinâmica econômica do país voltou ao patamar esperado pela autoridade monetária. Entretanto, a

indicação de que a taxa de juros americana permanecerá inalterada por um período prolongado de tempo e,

ainda, que a inflação está abaixo da meta estipulada, aliviou as expectativas do mercado quanto a uma subida

antecipada dos juros. Por enquanto estima-se que a alta ocorra entre julho e setembro de 2015. Os

acontecimentos no oriente ficaram em segundo plano. O crescimento chinês de 7,3% no terceiro trimestre

reforçou a visão de que já há claros sinais de arrefecimento na demanda doméstica chinesa. Simultaneamente, o

banco central japonês ampliou seu programa de relaxamento monetário em US$ 180 bilhões como forma de

reforçar os estímulos à fraca atividade por lá. Ambos os eventos surtiram efeitos moderados em nosso mercado.

O que se notou foi um mês onde prevaleceram as expectativas dos investidores no resultado das eleições,

fazendo com que o Ibovespa ficasse bastante volátil e fechando em alta de apenas 0,95%. Já a estratégia voltada

aos fundamentos das companhias que integraram a nossa carteira resultou numa valorização de 2,22%.

Em Novembro , conheceremos a nova equipe econômica? E quais as primeiras medidas a serem

tomadas? Essas são as perguntas mais relevantes no momento. Isso porque o diagnóstico consensual da

economia no ano de 2015 é de baixo crescimento num contexto de ajustes macroeconômicos. Mas ajustes em

qual dosagem? A receita medicada pelas agências de rating para não perder o grau de investimento é

austeridade fiscal crível e transparente, controle inflacionário e retomada do crescimento econômico. Para tanto,

a definição dos membros da equipe que conduzirão as contas públicas e as decisões monetárias torna-se de

suma importância. Ao fim de outubro, o Copom decidiu por elevar a taxa de juros em 0,25% visando conter a

inflação, fato que surpreendeu positivamente o mercado que esperava um ciclo de aperto monetário apenas no

ano que vem. Por outro lado, os números fiscais têm decepcionado mês a mês e dificultado o cumprimento da

meta de superávit primário estipulada para este ano. Por isso, as possíveis alterações no Ministério da Fazenda e

Tesouro Nacional ganham tamanha proporção no mercado, sob a missão de restaurar a confiança dos

investidores, bem como elevar a arrecadação federal e contingenciar gastos públicos. No front externo, devemos

continuar observando a recuperação mais contundente da economia dos EUA e suas implicações nas taxas de

juros de longo prazo, a locomotiva asiática seguindo no mesmo ritmo e abrindo espaço para potenciais estímulos

do governo chinês e a Zona do Euro numa fraca retomada de crescimento, possibilitando o emprego de mais

mecanismos para induzir o crédito na região. De fato, as atenções devem se voltar sobre os eventos internos,

sobretudo, no que se refere ao anúncio da próxima equipe econômica (deve ocorrer até o fim de novembro). Em

meio às indefinições que geram especulações, o Ibovespa tende a ter mais um mês de expressiva volatilidade.

CORRETORA DE VALORES

Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r

HISTÓRICO DE DESEMPENHO DESEMPENHO DA CARTEIRA DE OUTUBRO E ÚLTIMOS 12 MESES

Oscilação Mensal

Período Portfólio

Novembro -1,51%

Dezembro -1,59%

Janeiro (14) -7,89%

Fevereiro -4,79%

Março 3,22%

Abril 3,63%

Maio 0,89%

Junho 4,21%

Julho 1,15%

Agosto 8,72%

Setembro -12,16%

Outubro 2,22%

2,22%

-2,61%

0,95%

6,30%

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

out-14 No Ano

Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa

Carteira Ibovespa

ALORES •••• MERCADORIAS & FUTUROS •••• FUNDOS DE INVESTIMENTO

CEP 01452-921 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r • e - m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

MESES

Oscilação Mensal Ganho

Ibovespa Dif. Portfólio

-3,27% 1,76% -1,51%

-1,86% 0,27% -3,07%

-7,51% -0,38% -10,72%

-1,14% -3,64% -14,99%

7,05% -3,83% -12,25%

2,40% 1,23% -9,07%

-0,75% 1,64% -8,26%

3,76% 0,45% -4,40%

5,00% -3,86% -3,30%

9,78% -1,06% 5,14%

-11,49% -0,67% -7,65%

0,95% 1,27% -5,60%

-5,60%

0,92%

12 meses

Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa

2593,92%

0,00%

500,00%

1000,00%

1500,00%

2000,00%

2500,00%

3000,00%

2001*

NVESTIMENTO Fax: (11) 3814 0140

m a i l : c o i n @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

p>4

Ganho Acumulado 12 meses

Portfólio Ibovespa

1,51% -3,27%

3,07% -5,07%

10,72% -12,20%

14,99% -13,20%

12,25% -7,08%

9,07% -4,85%

8,26% -5,56%

4,40% -2,01%

3,30% 2,89%

5,14% 12,95%

7,65% -0,03%

5,60% 0,92%

2593,92%

326,50%

2001* - 2014

Carteira

Ibovespa



p>5

DESEMPENHO EM OUTUBRO

85,00

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

Portfólio Coinvalores Performance Outubro/14

Portifolio Coin 2,22%

Ibovespa 0,95%

Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ %

30/09/2014 31/10/2014 Período

AMBEV S/A ON ABEV3 6% 15,81 16,4 3,70% BEMATECH ON NM BEMA3 6% 8,14 7,77 -4,55% CETIP ON NM CTIP3 6% 30,3 31,4 3,63% CPFL ENERGIA ON NM CPFE3 7% 19,11 18,6 -2,67% CSU CARDSYSTEM ON NM CARD3 6% 3,10 3,59 15,81% ITAUUNIBANCO PN N1 ITUB4 7% 33,85 36,75 8,55% MINERVA ON NM BEEF3 6% 12,85 12,75 -0,78% PETROBRAS PN PETR4 10% 18,09 15,28 -15,53% RAIADROGASILON NM RADL3 6% 20,94 22,49 7,40% SER EDUCA ON NM SEER3 6% 25,2 26,96 6,98% SMILES ON NM SMLE3 6% 38,8 42,8 10,31% SUZANO PAPELPNA N1 SUZB5 7% 9,84 10,46 6,30% ULTRAPAR ON NM UGPA3 6% 51,81 54,05 4,32% VALE PNA N1 VALE5 8% 22,79 21,55 -5,46% BRADESCO PN N1 BBDC4 7% 34,81 37,32 7,18% Total 100% 2,22%

Ibovespa IBOV 0,95%



p>6

SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA NOVEMBRO DE 2014

Empresa Código Peso Cot./VPA L. Líq. '14* P/L

'14* Cotação

Preço

Alvo Potencial

Portfólio Ibovespa IBrX 31/10/2014 NOV/15

Hardware / Software 6% -x- 0,47 Bematech BEMA3 6% -x- -x- 1,0 45,8 8,7 7,77 12,20 57,0%

Bancos de Varejo 15% 26,46 24,87

Bradesco BBDC4 7% 7,64 7,03 2,0 -x- 37,32 ER -x-

Itauunibanco ITUB4 8% 9,98 9,18 2,2 -x- 36,75 ER -x-

Petroquímico 7% 0,37 0,34

Braskem BRKM5 7% 0,37 0,34 1,7 1.333,6 7,8 18,13 19,00 4,8%

Serviços Financeiros 7% 2,58 2,54

Cielo CIEL3 7% 2,58 2,37 16,1 2.925,7 21,7 40,69 49,00 20,4%

Serviços Financeiros 6% 2,58 2,54

Csu Cardsyst CARD3 6% -x- -x- 0,9 11,1 13,3 3,59 4,50 25,3%

Ind. Aeronáutica 7% 1,48 1,36

Embraer EMBR3 7% 1,48 1,36 2,1 1.253,9 14,0 23,99 ER -x-

Educacional 13% 3,35 3,08

Estácio part ESTC3 6% 0,85 0,78 4,8 418,1 21,4 28,70 36,20 26,1%

Ser educa SEER3 7% -x- -x- 6,0 178,7 18,9 26,96 31,60 17,2%

Alimentos / Abatedouros 7% 5,30 6,02

Minerva BEEF3 7% -x- 0,11 3,4 111,0 20,5 12,75 15,50 21,6%

Petróleo 10% 14,23 13,19

Petrobras PETR4 10% 8,70 8,00 0,6 25.523,9 7,6 15,28 25,50 66,9%

Comércio Farmacêutico 7% -x- 0,36

Raiadrogasil RADL3 7% -x- 0,36 3,1 221,8 33,4 22,49 25,00 11,2%

Distribuição de Óleo e Gás 7% 2,73 3,10

Ultrapar UGPA3 7% 2,26 2,67 3,9 1.389,0 21,4 54,05 70,00 29,5%

Mineração 8% 8,32 7,66

Vale VALE5 8% -x- -x- 0,7 22.490,2 5,4 21,55 32,00 48,5%

Total 100%

(*) Estimativa - (R)Realizado ER – Em revisão Divisão da Carteira por Setores



p>7

. : PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES >> Inclusões:

ESTÁCIO (ESTC3): O setor educacional desponta da

atividade econômica interna fundamentalmente por conta dos

programas governamentais que deverão ser ampliados nos

próximos quatro anos. A Estácio tem apresentado forte

crescimento na base de alunos, bem como realizado importantes

aquisições. Em nossa visão, dentre as companhias listadas em

bolsa, as ações ESTC3 são as mais descontadas.

BRASKEM (BRKM5): Em meio às perspectivas de

continuidade de desvalorização cambial e retomada da economia

dos EUA, acreditamos que a Braskem pode apresentar

desempenho interessante. Vale lembrar que praticamente 100%

da receita está vinculada, direta ou indiretamente, à variação do

dólar e cerca de 80% dos custos também.

CIELO (CIEL3): A despeito do ambiente regulatório que ainda

apresenta algumas incertezas para 2015, consideramos a Cielo

uma opção de baixo risco e boa rentabilidade, com destaque

para a robusta distribuição de proventos.

EMBRAER (EMBR3): A Embraer reportou números positivos

e sua perspectiva ainda continua favorável, por conta, da

elevação em seus pedidos. Além disso, acreditamos em novos

pedidos que devem manter suas vendas em crescimento

favorecendo sua parte financeira. Vale destacar, que a

companhia tem cerca de 60% da exposição em Real protegida,

caso o Dólar se desvalorize abaixo de R$ 2,00. Para taxas de

câmbio acima deste nível, a empresa se beneficiará até um limite

médio de R$ 3,50 por Dólar.

>> Exclusões:

AMBEV (ABEV3): A companhia se destaca por ser um

importante “porto seguro” na bolsa, e um dos principais

catalisadores do papel estava baseado em seu resultado, que

apesar do cenário interno conturbado apresentou resultado

positivo. Daqui pra frente os riscos envolvendo a reformulação da

carga tributária setorial devem se acentuar, sendo assim

recomendamos a companhia apenas para investidores que

visem ganhos através de proventos.

CETIP (CTIP3): Após um período de contribuição ao nosso

portfólio, optamos por retirar os papéis da companhia em função

do menor up side. Contudo, a resiliência operacional assim como

a distribuição de proventos permanece atrativa aos investidores

que procuram por ações defensivas em meio à volatilidade de

mercado.

CPFL ENERGIAS (CPFE3): Ainda que a companhia não

tenha sofrido com os efeitos da Lei 12.783 (antigo MP 579), a

reeleição de Dilma representa continuidade de intervenções no

setor. Acreditamos que doravante, os papeis de companhias do

setor de energia continuem pressionadas até que o governo

mude seu posicionamento (se é que ele o fará).

SMILES (SMLE3): O papel apresentou forte valorização no

mês de outubro, sendo uns dos destaques da carteira. Dessa

forma, o potencial de valorização das ações companhia voltou a

um patamar apertado e passamos a recomendá-las apenas para

aqueles investidores com foco em proventos.

SUZANO PAPEL (SUZB5): Após a divulgação de um forte

resultado operacional, a companhia expressou positiva

valorização em outubro. Porém, após meses em nossa carteira

recomendada, devido à alta volatilidade cambial e o

estreitamento do up-side, optamos pela retirada de seus papéis

para o nosso portfólio para novembro.

-3,04%-3,32%

0,95%

6,05%

0,90%

8,77%

-5,62%-4,79%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

out-14 No Ano

Carteira Dividendos Coinvalores

Portfólio Ibovespa CDI

CARTEIRA DE 5 PAPÉIS DE DIVIDENDOS COINVALORES

. : MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES DE


Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo

Yield Projetado

Portfólio 31/10/2014

Copel CPLE6 20% 34,61 40,00 11,4%

Fleury FLRY3 20% 16,43 ER 1,8%

Le Lis Blanc LLIS3 20% 8,52 9,20 0,4%

Pão de Açúcar PCAR4 20% 103,90 140,00 -x-

Telef. Brasil VIVT4 20% 50,61 ER 6,1%

Incluir

• CPLE6

• FLRY3

• PCAR4

• LLIS3

Excluir

• GETI4

• VALE5

• ETER3

• SMLE3

-11,51%

0,68%

10,40%

-10,08%

12 meses

IDIV

OINVALORES

O Portfólio Dividendos Coinvalores consiste na indicação de cinco

papéis de companhias com elevada projeção de

satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e

histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é

proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a

distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações

sem, contudo, referenciar seu desempenho aos principais

benchmarks do mercado. O Portfólio será avaliado e sofrerá

alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos

que as indicações podem não coincidir com as recomendações da

Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É importante

ressaltar que sua performance poderá ser abaixo dos principais

benchmarks, quando é analisada através da evolução dos preços

das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de

dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém,

Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor

risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias

mais maduras e com elevada geração de caixa.

Em Outubro, a Carteira de Dividendos Coinvalores

queda de 3,04%, com performance

de 0,95%), porém melhor que seu principal

apresentou retração de 5,62%, respectivamente

ação que mais se despontou foi da

VIVT4 com elevação de 5,06%, já do lado negativo as ações que

mais caíram foram as da GETI4 (-1

Portfólio Dividendos Coinvalores do mês de

trocar grande parte das ações incluindo as da Eternit

Smiles (SMLE3); Vale (VALE5) e

somente a da Telefônica (VIVT4).

incluídas pagaram dividendos no mês de novembro, com

yield, em alguns casos, em torno de 4%.

OINVALORES DE DIVIDENDOS “5 PAPÉIS”

2014

Yield Projetado Presença

% 100%

100%

100%

100%

100%

O Portfólio Dividendos Coinvalores consiste na indicação de cinco

papéis de companhias com elevada projeção de dividend yield,

satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e

histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é

proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a


, contudo, referenciar seu desempenho aos principais

do mercado. O Portfólio será avaliado e sofrerá



de Investimentos da Coinvalores. É importante


, quando é analisada através da evolução dos preços


distribuição de juros sobre capital próprio. Porém, a

Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor



Dividendos Coinvalores apresentou

inferior ao índice IBOV (com alta

de 0,95%), porém melhor que seu principal benchmark, o IDIV, que

%, respectivamente. Do lado positivo a

ação que mais se despontou foi da SMLE3 com alta de 10,31% e da

, já do lado negativo as ações que

12,2%) e ETER3 (-11,9%). Para o

Portfólio Dividendos Coinvalores do mês de Novembro, optamos por

grande parte das ações incluindo as da Eternit (ETER3);

; Vale (VALE5) e AES Tietê (GETI4), mantendo

. Destacamos que as empresas

o mês de novembro, com dividend

em torno de 4%.



CARTEIRA AMPLIADA DE DIVIDENDOS COINVALORES



Empresa Código Exposição Cotação Preço alvo

Portfólio 31/10/2014 12 meses

Ambev ABEV3 10% 16,40 18,60

Bradesco BBDC4 10% 37,32 ER

Cetip CTIP3 10% 31,40 ER

Copel CPLE6 10% 34,61 40,00

Fleury FLRY3 10% 16,43 ER

Le Lis Blanc LLIS3 10% 8,52 9,20

Lojas Renner LREN3 10% 74,20 80,15

Pão de Açúcar PCAR4 10% 103,90 140,00

Telef. Brasil VIVT4 10% 50,61 ER

Tractebel TBLE3 10% 33,75 37,80

PERFORMANCE DA CARTEIRA AMPLIADA DE DIVIDENDOS



Incluir

•CPLE6

•FLRY3

•PCAR4

•LLIS3

•TBLE3

Excluir

•GETI4

•VALE5

•ETER3

•SMLE3

•TRPL4

OINVALORES

A Nova Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de

um número maior de papéis de companhias com elevada projeção

de dividend yield, satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de

mercado e histórico de boa pagadora de dividendos.

é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a



benchmarks do mercado. Esta carteira tem o mesmo co

Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma

quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a

concentração dos ativos. A Carteira será avaliada



Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É


benchmarks, quando é analisada através da evolução dos preços


dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém,

Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor

risco, tendo em vista sua composição caracterizada por compan

mais maduras e com elevada geração de caixa

Como esta Carteira é mais um novo produto do departamen

análise, ainda não tem histórico de rentabilidade.

Carteira de dividendos Ampliada tem como principal

índice IDIV, no entanto, também iremos

Ibovespa e CDI. E neste mês de Outubro, destacamos o ganho da

Carteira Coinvalores perante os principais

1,15% já o Ibov ficou com alta de 0,95% e o índice IDIV com queda

de 5,62%. Com destaque para a forte alta nos papéis da Smiles,

Transmissão e Bradesco. Para o mês de Novembro optamos por sair

de GETI4, VALE5, ETER3, SMLE3 e TRPL4 e incluir os papéis da

CPLE6, FLRY3, PCAR4, TBLE3 e LLIS3,

de proventos neste mês e o elevado

em torno de 4%.

OINVALORES DE DIVIDENDOS “A MPLIADA ”

2014

Preço alvo Up Side

12 meses ∆%

18,60 13,4%

ER -x-

ER -x-

40,00 15,6%

ER -x-

9,20 8,0%

80,15 8,0%

140,00 34,7%

ER -x-

37,80 12,0%

IVIDENDOS



p>9

Dividendos Coinvalores consiste na indicação de

papéis de companhias com elevada projeção

, satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de

de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo

é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a



Esta carteira tem o mesmo conceito da

Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma

quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a

A Carteira será avaliada e sofrerá


ue as indicações podem não coincidir com as recomendações da

tos da Coinvalores. É importante


, quando é analisada através da evolução dos preços

ões sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de

de juros sobre capital próprio. Porém, a

Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor



mais um novo produto do departamento de

lise, ainda não tem histórico de rentabilidade. Destacamos que a

tem como principal benchmark, o

iremos fazer a comparação com o

E neste mês de Outubro, destacamos o ganho da

Carteira Coinvalores perante os principais benchmark, com alta de

ficou com alta de 0,95% e o índice IDIV com queda

de 5,62%. Com destaque para a forte alta nos papéis da Smiles,

Transmissão e Bradesco. Para o mês de Novembro optamos por sair

de GETI4, VALE5, ETER3, SMLE3 e TRPL4 e incluir os papéis da

R4, TBLE3 e LLIS3, em razão da distribuição

elevado dividend yield, em alguns casos



•

CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES



Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo

Portfólio 31/10/2014 12 meses

CSU CardSystem CARD3 10% 3,59 4,50

JHSF JHSF3 10% 3,15 5,00

Kepler Weber KEPL3 10% 46,50 50,40

Le Lis Blanc LLIS3 10% 8,52 9,20

Locamerica LCAM3 10% 3,74 6,30

Magazine Luiza MGLU3 10% 8,25 11,00

Minerva BEEF3 10% 12,75 15,50

Senior Sol SNSL3 10% 8,60 11,50

Ser Educa SEER3 10% 26,96 31,60

Transmissão Paulista TRPL4 10% 38,47 ER

PERFORMANCE DA CARTEIRA SMALL CAPS

1,17%0,95%

--2,00%

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

out/12

Coinvalores Ibovespa Smalls Caps



Incluir

• LCAM3

• LLIS3

Excluir

• TUPY3

• ETER3

A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis

de companhias que tenham um Valor de Mercado até R$

Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um

venha performar acima do principal

índice de Small Caps (SMLL). A

alterações mensalmente quando for o caso. Porém,

Small Caps Coinvalores apresenta perfil

vista sua composição caracterizada por companhias

eventualmente se encontram em fase de crescimento,

com elevada necessidade investimentos

Como esta Carteira é mais um novo produto do departamento de

análise, ainda não temos o histórico d

Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o

do índice SMLL, no entanto, também iremos fazer

com o Ibovespa.

Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter

desempenho acima de seus bench

Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente

quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem

não coincidir com as outras recomendações dos Analistas da

Coinvalores. É importante ressaltar que esta carteira contem

empresas que julgamos ter perfil mais arriscado, dado sua fase de

crescimento e a necessidade de fortes investimentos.

E neste mês de Outubro, dest

Coinvalores perante os principais benchmark

Ibov ficou com alta de 0,95% e o índice

1,59%. Do lado positivo destacamos os papéis CARD3, MGLU3,

TRPL4 e SEER3 que apresentaram forte aument

cotações. Já do lado negativo tivem

TUPY3. Para o mês de Novembro optamos por sair de

TUPY3 e incluir os papéis da LLIS3 e LCAM3, dada

mais favoráveis para as duas empresas, principalmente pela

recuperação de seus resultados.

OINVALORES DE SMALL CAPS

2014

Preço Alvo Up Side

12 meses ∆%

4,50 25,3%

5,00 58,7%

50,40 8,4%

9,20 8,0%

6,30 68,5%

11,00 33,3%

15,50 21,6%

11,50 33,7%

31,60 17,2%

-x-

-1,59%

Smalls Caps



p>10

oinvalores consiste na indicação de papéis

tenham um Valor de Mercado até R$ 5 bilhões.

Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes uma carteira que

l benchmark do mercado que é o

Carteira será avaliada e sofrerá

alterações mensalmente quando for o caso. Porém, a Carteira de

Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em

acterizada por companhias que

fase de crescimento, são novas ou

investimentos.

mais um novo produto do departamento de

histórico da rentabilidade da mesma.

Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o benchmarks,

do índice SMLL, no entanto, também iremos fazer a comparação

Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter

benchmark para o mês de novembro.

Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente

quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem

com as outras recomendações dos Analistas da

Coinvalores. É importante ressaltar que esta carteira contem

empresas que julgamos ter perfil mais arriscado, dado sua fase de

crescimento e a necessidade de fortes investimentos.

E neste mês de Outubro, destacamos o ganho da Carteira

benchmark, com alta de 1,17% já o

Ibov ficou com alta de 0,95% e o índice SMALL com queda de

Do lado positivo destacamos os papéis CARD3, MGLU3,

TRPL4 e SEER3 que apresentaram forte aumento em suas

cotações. Já do lado negativo tivemos as ações da ETER3, JHSF3 e

Para o mês de Novembro optamos por sair de ETER3 e

LLIS3 e LCAM3, dadas as perspectivas

mais favoráveis para as duas empresas, principalmente pela



p>11

INDICADORES

2011 2012 2013 2014 (%) 2014

Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.

CDI 11,60% 8,40% 8,06% 0,84% 0,78% 0,76% 0,82% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% 0,90% 0,94% 8,85%

TR 1,20% 0,28% 0,19% 0,11% 0,05% 0,02% 0,06% 0,06% 0,04% 0,10% 0,06% 0,08% 0,10% 0,70%

Poupança 7,45% 6,48% 6,37% 0,61% 0,55% 0,53% 0,55% 0,56% 0,55% 0,61% 0,56% 0,59% 0,60% 5,85%

US$ Comercial 12,18% 9,42% 15,37% 2,33% 0,13% -3,24% -1,72% 0,49% -1,34% 2,89% -1,58% 9,38% 1,21% 5,11%

US$ Paralelo - 8,94% 15,60% 3,17% 0,80% -2,18% -1,24% 0,13% -1,63% 2,95% -1,23% 9,44% -0,28% 4,34%

Ouro 15,85% 15,26% -17,35% 6,73% 0,81% -4,76% -2,07% -1,58% 3,75% -1,06% -0,54% 2,70% -1,27% 3,64%

IGPM 5,10% 7,82% 5,51% 0,48% 0,38% 1,67% 0,78% -0,13% -0,74% -0,61% -0,27% 0,20% 0,28% 2,05%

T-Bonds 10 Y -42,51% -6,42% 73,71% -12,17% 2,53% 2,26% -2,57% -7,17% 2,44% 1,59% -8,59% 7,26% -6,77% -23,03%

T-Bonds 30 Y -33,26% 2,08% 34,24% -8,59% 3,68% -0,84% -2,81% -4,34% 0,60% -0,60% -6,95% 4,22% -4,67% -22,73%

Dow Jones 5,53% 7,26% 26,50% -5,30% 3,97% 0,83% 0,75% 0,82% 0,65% 1,56% 3,23% -0,32% 2,04% 4,91%

Nasdaq -1,80% 15,91% 38,32% -1,74% 4,98% -2,53% -2,01% 3,11% 3,90% -0,87% 4,82% -1,90% 3,06% 10,87%

S&P 500 -0,00% 13,41% 29,60% -3,56% 4,31% 0,69% 0,62% 2,10% 1,91% -1,51% 3,77% -1,55% 2,32% 9,18%

IEE 19,72% -11,72% -8,83% -3,97% -2,78 7,72% 4,05% 1,87% 6,86% 0,84% 9,88% -11,47% -4,15% 0,77%

Ind Des Imobiliário

-23,70% 22,43% -26,39% -9,19% 0,35% 5,71% -2,55% -0,77% 2,33% 0,30% 11,18% -13,86% -0,16% -6,22%

Ind Set Industrial -12,12% 26,29% 3,23% -8,29% 1,3% 2,56% -1,56% -0,71% 2,28% 1,61% 6,18% -4,02% 4,05% -1,64%

Ind Set Consumo 0,59% 40,40% 0,76% -8,39% 0,12 4,85% 1,50% 2,07% 4,50% 0,99% 8,81% -6,26% 5,95% 15,24%

Ind Carb Eficiente -7,32% 16,39% -3,94% -6,98% 0,36 6,83% 3,11% -2,93% 3,20% 4,52% 9,69% -9,64% 3,80% 12,13%

Midlarge Cap -10,42% 12,09% -2,03% -8,20% -1,71% 6,91% 3,07% -1,34% 3,75% 5,12% 9,74% -11,40% 1,18% 6,96%

Índice Sust Empr -3,31% 20,52% 1,93% -6,86% -1,78% 5,80% 2,26% -1,68% 4,45% 2,31% 5,06% -6,74% 4,05% -1,64%

IGC -12,45% 19,03% 2,04% -7,90% 0,31% 6,17% 2,12% -0,31% 4,37% 2,43% 8,78% -9,77% 3,22% 8,19%

ITAG -11,55% 19,24% 0,56% -7,65% 0,47% 7,50% 3,02% -0,70% 3,99% 2,72% 10,97% -10,46% 4,12% 13,15%

IBRX – Índice Brasil

-11,39% 11,55% -3,13% -8,15% 0,34% 6,89% 2,71% -1,12% 3,62% 4,46% 9,59% -11,25% 0,95% 5,65%

Ibovespa Médio -18,25% 7,24% -15,55% -8,70% -1,17% 6,22% 2,64% 0,03% 2,82% 5,46% 8,87% -11,11% -1,41% 3,20%

Ibovespa -18,11% 7,40% -15,50% -7,51% -1,14% 7,05% 2,40% -0,75% 3,76% 5,00% 9,78% -11,70% 0,95 6,06%



p>12

EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160

Anderson dos Santos [email protected]

Antonio Cláudio Bonagura [email protected]

Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]

Gênesis Rodrigues [email protected]

João Domingos Inaimo [email protected]

João Pinto Braga Filho [email protected]

José Antonio Penna [email protected]

Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]

Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]

Marcelo Bruno Ávila [email protected]

Mario Ruy de Barros [email protected]

William Celso Scarparo [email protected]

>> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154

Marcelo Milani [email protected]

Wagner Soares de Andrade [email protected]

>> Diretoria tel: 11 3035-4151

Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]

Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]

Henrique Freihofer Molinari [email protected]

José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]

Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]

>> Fora de São Paulo

DDG 0800 170 340

>> Rio de Janeiro

Tel: 21 3500-4500

IMPORTANTE

Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras

e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que os

Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos

analistas que as avaliam.

Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação

para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes

confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data

presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui

contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos

analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer

natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste

documento.

De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e

geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.

A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias

BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

>> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Marcio Espigares [email protected]

Deborah Bloise [email protected]

Cristiano Batista Ribeiro [email protected]

Rafael Oliveira da Silva [email protected]

>> Gestão de Investimentos Tatiane C.C. Pereira [email protected] 11 3035-4164

Lais Leopoldino [email protected]

>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco [email protected]

Marcelo Rizzo [email protected]

Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]

Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]

Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores

>> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4163 Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]

>> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes [email protected]

Paulo Nepomuceno [email protected]

Octavio Sequini Junior [email protected]

Thiago Vicari [email protected]

Jayme Kannebley [email protected]

>> Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes [email protected]

Roberto Lima [email protected]

Natanael Fernandes [email protected]

Antenor Ramos Leão [email protected]

Luiz Carlos Brandão [email protected]

José Carlos de Abreu [email protected]



p>13

EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE

>> ANALISTA CHEFE

Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442

>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS

Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443

Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 444

>> ASSISTENTE DE ANÁLISE

Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7873 r. 574

Setores acompanhados:

Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI)

Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Sandra Peres (CNPI) Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI)

Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)

Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)

N º 170> Novembro de 2014CORRETORA DE VALORES Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10 andar • h t t p : /...

Documents

Transcript of N º 170> Novembro de 2014CORRETORA DE VALORES Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10 andar • h t t p : /...