Perspectivas para a economia nacional e a

indústria da construção

Julho/ 2016

Amaryllis Romanoamaryllis@tendencias.com.br

Mariana OliveiraMoliveira@tendencias.com.br

Conjuntura econômica externa e interna

Cenário internacional

Há importantes fatores de incerteza globais para o curto e médioprazo – três merecem particular destaque

EUA - Normalização da política monetária pelo Fed

China – ritmo de desaceleração e transição econômica

Europa – desdobramentos do evento Brexit

3

Estas questões irão definir alguns aspectos cruciais: ritmo decrescimento da economia mundial, preços de commodities e taxasglobais de juros e de câmbio

Cenário internacional

• Crescimento global tem se mantido pouco acima de 3%

• Ritmo é satisfatório, mas percepção de fraqueza é acentuada porfrustração de expectativas geradas por boom na última década

• Economia internacional está “sobre-ofertada”

4

Fonte: FMI (Projeções: Tendências)

5Cenário Internacional

LatAm 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

3,9% 0,9% 2,7% 0,1% -3,8% -4,0% 1,2% 2,0%

8,4% 0,8% 2,9% 0,5% 1,2% -0,7% 3,5% 3,0%

5,8% 5,5% 4,3% 1,9% 2,0% 2,0% 2,2% 2,5%

4,0% 4,0% 1,4% 2,1% 2,5% 2,5% 2,5% 2,3%

EUA 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

1,6% 2,2% 1,5% 2,4% 2,4% 2,0% 2,3% 2,2%

Euro 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

1,6% -0,8% -0,3% 0,9% 1,6% 1,5% 1,5% 1,4%

3,7% 0,6% 0,4% 1,6% 1,7% 1,6% 1,6% 1,4%

1,6% 0,7% 1,7% 3,0% 2,2% 2,2% 2,0% 2,2%

Asia 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

9,5% 7,7% 7,7% 7,3% 6,9% 6,4% 6,0% 5,8%

6,6% 5,1% 6,9% 7,3% 7,0% 7,2% 6,6% 6,2%

-0,5% 1,7% 1,6% -0,1% 0,5% 0,7% 0,7% 0,9%

Mundo 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

4,2% 3,4% 3,3% 3,4% 3,3% 3,2% 3,3% 3,5%

Nº EM REVISÃO POR CONTA DO BREXIT

Brexit – efeitos para Reino Unido

• Efeitos devem ser negativos para a economia do país e restante do mundo

• Canais: comércio de bens e serviços, fluxo de pessoas e fluxo financeiro.

• 47% das exportações britânicas têm como destino a EU. Setor financeirorepresenta 7,5% da economia do país

• Além disso, incertezas tendem a adiar investimentos. Temores quanto a umainflexão no processo de integração regional entram no radar.

6

Fonte: Bloomberg (Elaboração e projeções Tendências)

Moody´s S&P e Fitch

Pré Brexit Pós Brexit

Aaa AAA S&P

Aa1 AA+ Moody´s / Fitch Moody´s (-)

Aa2 AA S&P (-) /Fitch (-)

Aa3 AA-

A1 A+

A2 A

A3 A-

Baa1 BBB+

Baa2 BBB

Baa3 BBB-

Gra

u d

e in

vest

ime

nto

Classificação de risco - Reino Unido

Agência S&P reduziu nota em dois graus e manteve perspectiva negativa

Brexit – efeitos para mundo 7

• Brexit tem efeitos negativos para crescimento mundial. Bancos centrais tentarãolimitar efeitos para a atividade econômica com flexibilização adicional da políticamonetária e postergação da alta de juros (EUA)

8Cenário Político Interno – o que esperar do governo Temer

Elaboração: Tendências

Pessimista Básico Otimista

Transição política polarização + déficit de

legitimidade acomodação +

liderança moderada concertação + liderança

forte

Base política minoritária majoritária e instável majoritária e consistente

Confiança baixa recuperação moderada choque positivo

Reformas ausente moderada (previdência) alta (previdência +

tributária+ trabalhista)

Marco Regulatório pró-mercado pró-mercado pró-mercado

Política Fiscal ausência de ajuste controle de gastos + leve aumento das

receitas

controle de gastos + desindexação + forte aumento da receita

Política Monetária alta credibilidade alta credibilidade alta credibilidade

Política Cambial flutuação suja flutuação suja flutuação suja

Metas de inflação teto é restrição convergência gradual para centro da meta

rápida convergência para centro da meta

Equipe econômica responsável responsável responsável

Evolução de indicadores econômicos

Evolução regional do PIB – economia deve retomar lentamente

2015-16

Média 2017-25

Setores pouco sensíveis

a ciclos

Mineração e petróleo 11,2% 3,0% -10,9% 5,5% 3,5%

Indústria transformação 88,8% 0,1% -5,1% 3,2% 2,5%

Alimentos e bebidas 17,8% 0,6% -0,5% 1,0% 0,9%

Alimentos 13,9% 0,4% 0,1% 0,9% 1,0%

Bebidas 3,3% 2,6% -3,9% 1,6% 1,0%

Fumo 0,6% -3,4% 4,4% -1,4% -0,9%

Têxtil, couro e vestuário 5,5% -3,3% -5,8% 0,6% -0,1%

Têxtil 1,6% -4,5% -9,6% 0,6% 0,1%

Couros e peles 1,6% -3,5% -2,8% 0,7% 0,1%

Vestuário 2,3% -2,0% -5,5% 0,5% -0,3%

Madeira, papel e celulose 5,0% -0,2% -2,6% 2,2% 2,6%

Madeira 1,0% -1,8% -0,6% 3,3% 2,5%

Celulose, papel e prod. papel 3,0% 1,1% -1,7% 2,7% 3,4%

Edição, impressão e grav. 1,0% -2,5% -8,8% -2,1% -1,7%

Químicos 22,7% 1,0% -1,4% 2,3% 2,2%

Refino de petróleo e álcool 10,3% 1,3% -0,1% 2,8% 2,3%

Farmacêutica 2,3% 2,2% 0,4% 1,8% 2,0%

Perfumaria, sabões e limpeza 1,3% 1,6% -1,2% 1,3% 1,2%

Outros produtos químicos 5,3% 0,6% -3,7% 2,0% 2,3%

Borracha e plástico 3,5% -0,1% -3,5% 1,8% 2,4%

Peso

20122016*

Méd.

17-21*

Méd.

22-26*

Méd.

06-15

Setores sensíveis a ciclos1 Brasil

Minerais não metálicos 3,6% 1,5% -11,7% 3,9% 3,1%

Metais básicos 5,4% -0,8% -7,9% 4,7% 3,1%

Máquinas e equipamentos 13,6% -0,5% -11,3% 4,8% 2,9%

Prod. metal - excl. máq&equip. 3,6% -0,8% -9,1% 4,8% 2,2%

Máquinas e equipamentos 4,9% 1,2% -10,3% 5,0% 3,4%

Máq., aparelhos e mat. elétricos 2,6% 0,8% -9,2% 4,5% 3,5%

Equip. inform., prod. eletrônicos 2,5% -3,7% -19,7% 4,8% 2,0%

Veículos de transporte 11,6% -0,1% -12,4% 9,2% 5,4%

Veículos automotores 10,1% -0,9% -11,4% 10,2% 5,6%

Outros equip. de transporte 1,5% 6,9% -17,8% 3,2% 3,6%

Indústria total 100% 0,4% -6,0% 3,5% 2,6%

Peso

20122016*

Méd.

17-21*

Méd.

22-26*

Méd.

06-15

CO -2,1%

N -2,3%

NE -3,4%

PIB Total BR: -3,7%

S -4,0%

SE -4,1%

N 3,5%

CO 2,9%

NE 2,6%

PIB Total BR: 2,2%

SE 1,9%

S 1,7%

Índices de Confiança – dessazonalizados

Fonte: FGV

Média Histórica ICC

Confiança da Construção - CNI

30

40

50

60

70

jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16

Obras de infraestrutura

30

40

50

60

70

jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16

Construção de edifícios

30

40

50

60

70

jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16

Índice de Confiança da Construção

Desempenho recente e perspectivas

Indústria da construção

Fonte: IBGE

DATA SÉRIE t/t-1

2013 177,95 4,5%

2014 176,38 -0,9%

2015 162,92 -7,6%

2016 148,33 -9,0%

2017 150,15 1,2%

2018 162,76 8,4%

2019 173,18 6,4%

2020 181,14 4,6%

PIB da construção - Nº Índice e variação anual

Comparativo PIB Total e PIB da Construção – Comparativo da variação anual

4,8%7,5%

13,1%

8,3%

3,2% 4,5%

-0,9%

-7,6%-9,0%

1,2%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

construção

construção

4,8%

7,5%

13,1%

8,3%

3,2% 4,5%

-0,9%

-7,6%-9,0%

1,2%

5,0%

-0,2%

7,6%

3,9%

1,8%2,7%

0,1%

-3,8% -3,5%

1,2%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

construção total

Indústria da construção – MCC e IACI

Fonte: MCC. Dados ate jun/2016

-80%

-40%

00%

40%

80%

120%

IACI- Lançamento IACI-L Residencial IACI-L Comercial

Índice de Atividade da Construção Imobiliária (IACI),com ajuste sazonal (média 2009=100)

Índice de Atividade da Construção Imobiliária – Lançamento por tipo de obra(taxa de crescimento acumulada em 12 meses até jan/16)

IACI por fase de obras - com ajuste sazonal (média 2009=100)

80

95

110

125

140

155

30

50

70

90

110

130

jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 jan-15 jan-16

Fundação Estrutura Acabamento - dir

Indicadores da Construção

Insumos da Construção Civil (nº índice -2012=100)

Insumos da Construção Civil (%YoY)

Financiamentos imobiliários mil unidades

Financiamentos imobiliários R$ bilhões

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

*

20

17

*

20

18

*

20

19

*

20

20

*

20

21

*

Projeção

Financiamentos imobiliários – novas sériesA partir de agora, passaremos a analisar séries com maior representatividade para o mercado imobiliáriototal.

O número de unidades financiadas passa a considerar também as informações o crédito concedido por meiodo Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS), adicionalmente ao Sistema Brasileiro de Poupança eEmpréstimo (SBPE) projetado anteriormente.

Para as liberações de financiamento em valor, passaremos a acompanhar os resultados publicados peloBanco Central na Nota para Imprensa, que apura os financiamentos imobiliários em todas as fontes derecursos disponíveis desde Mar/2011.

Financiamento imobiliário Unidades - SBPE x SBPE +

FGTS (Mil unidades e taxa de variação anual)

Fonte: SBPE e FGTS

Financiamento imobiliário – SBPE x Nota p/ Imprensa (Banco Central) (Valores nominais em R$ bilhões e taxa de variação anual)

Fonte: SBPE e Banco Central

-8.0% 1.1%6.2%

-40.0%

-2.5% 0.4% 2.0%-4.8%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

00%

10%

0

200

400

600

800

1000

2012 2013 2014 2015

SBPE SBPE+FGTS

3.6%11.9%

8.5%

-37.5%

26.9%

10.5%

-21.8%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

00%

10%

20%

30%

40%

0

40

80

120

160

200

2012 2013 2014 2015

SBPE Nota para Imprensa

Indicadores da Construção

Vendas de Imóveis mil unidades

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

Projeção

Lançamento de Imóveis mil unidades

-

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

80,00

90,00

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

-

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

80,00

90,00

100,00

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

mil unid 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Lançamentos 78,4 83,9 70,7 44,8 39,0 40,0 43,5 48,7 55,2

Vendas 64,6 74,5 52,8 46,3 41,6 51,0 57,1 61,8 66,0

Projeção

Principais condicionantes da demandaimobiliária no médio e longo prazos

19Critério de definição classes de renda

Classe D e E

Classe C

Classe B

Estratificação por classe de renda obedece um critério arbitrário, dada a ausência de um critério oficial ou usualmente aceito

Classe A

Faixa de renda por classe – a preços de dez/15

Famílias com rendimento mensal de até R$ 2.166

Famílias com renda entre R$ 2.166 e R$ 5.223

Famílias com renda entre R$ 5.223 e R$ 16.263

Famílias com rendimento superior a R$ 16.263

Indústria da construção – Perspectivas

Fonte: MCC. Dados ate mar/2016

Número de famílias | Brasil

Famílias – total e adições líquidas anuais

• Em 2015 e 2016, deve ocorrer aumento mais expressivo das famílias da classe D/E (queda das

famílias da classe C para a D/E).As estimativas para as classes de renda em 2014 foram alteradas

com base em novas informações disponíveis pelo IBGE.

• Para 2017 em diante, expectativa é de retomada da migração das famílias para classes mais altas.

• Em virtude da crise econômica, a classe D/E deverá voltar a ser inflada em 4,7 milhões de famílias

(de 2014 até 2017), mais do que anulando todo o processo de mobilidade social verificado entre

2006 e 2013, período durante o qual a classe D/E mostrou uma redução de 3,8 milhões de famílias.

BrasilFamílias

(mil) 20142009 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016* 2017* 2018* 2019* 2020*

Méd.

17-20

Classe D e E 36.260 348 -160 -160 -1.342 -343 502 1.841 1.576 786 438 96 79 350

Classe C 20.064 570 629 275 198 1.783 936 -556 -355 30 200 464 427 280

Classe B 11.062 372 505 767 2.111 195 222 -50 -95 273 335 389 419 354

Classe A 2.880 124 130 222 677 -130 187 -74 -24 55 106 118 134 104

Total 70.266 1.414 1.104 1.104 1.645 1.505 1.846 1.160 1.102 1.144 1.079 1.067 1.059 1.087

BrasilFamílias

(mil) 20142009 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016* 2017* 2018* 2019* 2020*

Méd.

17-20

Méd.

21-25

Classe D e E 36.260 0,9% -0,4% -0,4% -3,6% -0,9% 1,4% 5,1% 4,3% 2,0% 1,1% 0,2% 0,2% 0,9% 0,1%

Classe C 20.064 3,6% 3,9% 1,6% 1,2% 10,3% 4,9% -2,8% -1,7% 0,2% 1,0% 2,4% 2,1% 1,4% 1,7%

Classe B 11.062 5,4% 7,0% 9,9% 24,7% 1,8% 2,0% -0,4% -0,7% 2,5% 3,0% 3,4% 3,4% 3,1% 3,1%

Classe A 2.880 7,5% 7,2% 11,5% 31,5% -4,6% 6,9% -2,6% -0,7% 2,0% 3,7% 4,0% 4,3% 3,5% 3,9%

Total 70.266 2,3% 1,8% 1,7% 2,5% 2,2% 2,7% 1,7% 1,7% 1,6% 1,5% 1,4% 1,4% 1,5% 1,2%

Indústria da construção – Perspectivas

Fonte: MCC. Dados ate mar/2016

Proporção das famílias por classes de renda

2003 2013 2020* 2025*

70,2%52,3% 53,4% 50,6%

19,6%

28,0% 26,4% 27,1%

7,8%15,8% 16,0% 17,6%

2,4% 3,9% 4,2% 4,7%

Brasil

Classe D e E Classe C Classe B Classe A

N NE SE S CO Brasil

60,3%71,6%

44,6% 41,1% 43,2%51,6%

25,7%17,5%

31,9% 35,5% 32,4%28,6%

11,4% 8,5%18,3% 19,7% 19,2% 15,8%

2,5% 2,3% 5,2% 3,7% 5,3% 4,0%

2014

Classe D e E Classe C Classe B Classe A

N NE SE S CO

62,2%73,5%

46,1% 42,4% 43,2%

23,7%16,0%

29,7% 33,1% 30,6%

11,4% 8,2%18,9% 20,6% 20,5%

2,6% 2,2% 5,3% 3,8% 5,7%

Regiões geográficas - 2020

Classe D e E Classe C Classe B Classe A