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UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA PROGRAMA: ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA III. CURSO DE TRABAJO FINAL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS DE UNA INSTITUCION MICROFINANCIERA (DEL AÑO 2009 AL 2011). ELABORADO POR: FABIO MAURICIO MENESES CAMPOS Managua, Nicaragua Agosto, 2012
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UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA
PROGRAMA: ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA III.
CURSO DE TRABAJO FINAL
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS DE UNA INSTITUCION MICROFINANCIERA (DEL AÑO 2009 AL 2011).
ELABORADO POR: FABIO MAURICIO MENESES CAMPOS
Managua, Nicaragua Agosto, 2012
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TABLA DE CONTENIDO I. RESUMEN EJECUTIVO ..................................................................................................... 4
II. INTRODUCCION ................................................................................................................. 5
III. GENERALIDADES DE LA EMPRESA .............................................................................. 7
Misión FDL ............................................................................................................................... 8
Visión: ....................................................................................................................................... 8
Valores: .................................................................................................................................... 9
Organigrama de la institución................................................................................................. 9
Productos financieros ........................................................................................................... 10
IV. ANALISIS INTERNO ......................................................................................................... 11
Actividades primarias ............................................................................................................ 11
Actividades de apoyo ............................................................................................................ 13
FODA ...................................................................................................................................... 16
V. ANALISIS FINANCIERO................................................................................................... 17
Estado de resultado .................................................................................................................. 17
Ingresos .............................................................................................................................. 18
Egresos .............................................................................................................................. 18
Utilidad ................................................................................................................................ 19
Balance general ..................................................................................................................... 20
Activos ................................................................................................................................ 21
Pasivos y patrimonio ......................................................................................................... 21
Ratios.................................................................................................................................. 22
Gestión del activo. ............................................................................................................. 22
Gestión del pasivo y adecuación del capital ................................................................... 24
VI. CONCLUSIONES .............................................................................................................. 29
VI. RECOMENDACIONES ...................................................................................................... 32
Bibliografía ................................................................................................................................. 33
ANEXOS .................................................................................................................................... 34
2
INDICE DE CUADROS
Tabla 1: Principales cuentas del Estado de Resultado ......................................................... 17 Tabla 2: Resumen de cuentas del Balance General ............................................................. 20
3
INDICE DE FIGURAS
Figura 1: Modelo de cadena de valor utilizado por DELOITTE ............................................ 11
4
I. RESUMEN EJECUTIVO
El presente documento tiene como objetivo analizar el comportamiento financiero
de la empresa microfinanciera FDL en el periodo comprendido entre 2009, 2010 y
2011.
El documento presenta generalidades de la empresa como son la historia, misión,
visión, valores, estructura organizativa y los productos financieros que oferta la
institución.
El estudio comprende el análisis interno de la empresa, estado de resultado y
balance general, además, el análisis de las razones financieras.
En el análisis interno realizado a la empresa se observa que cuenta con una
estrecha relación con el cliente, lo que permite desarrollar nuevos productos de
acuerdo a las necesidades del sector. La institución brinda capacitación, asistencia
técnica y distribución por medio del Instituto de Investigación y Desarrollo
(NITLAPAN), con lo cual se logra que sean más competitivos y satisfacción de los
clientes.
El análisis financiero realizado, refleja que la empresa está en proceso de
recuperación después de la crisis financiera que afectó fuertemente el sector. La
empresa presenta rendimientos con tendencia creciente lo cual es de suma
importancia para mejorar los resultados de la empresa.
Se recomienda a la empresa monitorear la reducción del saldo de cartera, de igual
manera velar por que no sigan incrementando los activos no productivos de la
empresa. Por otra parte, es de suma importancia mejorar los indicadores de
apalancamiento y solvencia patrimonial.
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II. INTRODUCCION
El objetivo del presente trabajo es examinar la situación económica financiera de
la microfinanciera FDL, comprendida en los periodos 2009-2011 que permita
conocer la situación de la empresa para los últimos tres años, además, evaluar la
situación actual de la empresa respecto a años anteriores mediante la aplicación
de herramientas de análisis a los estados financieros de la empresa.
El presente informe escrito, tiene como finalidad afianzar y demostrar lo aprendido
a lo largo de la especialización en gerencia financiera (EGF). Por otro lado, este
análisis permite aplicar mis conocimientos a una organización real del sector micro
financiero.
En cuanto al alcance, el presente trabajo incluye los estados financieros auditados
en el periodo comprendido entre 2009-2011 con el fin de evaluar la situación
actual de la empresa respecto a años anteriores.
El presente trabajo es de carácter descriptivo, la metodología empleada
principalmente son las herramientas de análisis económico-financiero como son el
análisis estático y dinámico, las razones financieras y otros instrumentos de
análisis que servirán para identificar factores que sean determinantes en los
cambios sufridos en la empresa actualmente respecto a años anteriores.
Las limitaciones que se presentaron en la elaboración del documento
principalmente ésta que existen ciertas restricciones respecto a la información
brindada, puesto que se trata de una microfinanciera y son muy cautelosos al
brindar la información debido a la alta competencia y riesgo que existe en el
sector.
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El documento está estructurado por siete capítulos los cuales a continuación se
detallan:
Capítulo I, Resumen Ejecutivo. En este capítulo se hace una síntesis del trabajo
en general como son análisis, conclusiones, recomendaciones.
Capítulo II, Introducción. Se presentan los objetivos del trabajo, justificación,
alcance, limitaciones, metodología y además incluye el resumen de los capítulos
con los que cuenta el trabajo.
Capítulo III, Generalidades de la empresa. Presenta información general de la
empresa como son la historia de la organización, misión, visión, valores, estructura
administrativa, productos financieros.
Capítulo IV, Análisis Empresarial Integrado. Contiene el análisis de las áreas
funcionales de la empresa mediante la aplicación de la cadena de valor y además
las conclusiones de dicho análisis.
Capitulo V, Análisis Financiero. En este capítulo se describen los estados
financieros de la institución como son el estado de resultado y balance general,
además, las razones financieras.
Capítulo VI, Conclusiones. En este capítulo se realiza una conclusión del análisis
interno y del análisis financiero.
Capítulo VII, Recomendaciones. Contiene las recomendaciones realizadas a la
empresa según las debilidades encontradas.
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III. GENERALIDADES DE LA EMPRESA
El Fondo de Desarrollo Local (FDL), inició sus actividades en el año 1992, siendo
parte del Instituto de Investigación y Desarrollo NITLAPAN de la Universidad
Centroamericana (UCA). Ese año atendiendo a la problemática rural inicia su
trabajo con fondos revolventes.
En 1993 crea el Fondo de Bancos Locales (FBL), como estructura de segundo
piso, con el objetivo de financiar a productores rurales organizados en los
llamados -en ese entonces- “Bancos Locales”, que promovidos bajo un modelo de
autogestión, eran administrados por dirigentes locales. Este modelo presentó
deficiencias administrativas, altos porcentajes de morosidad, así como la
concentración en la toma de decisiones.
Con esta evaluación y con la profundización de la iliquidez en el campo
nicaragüense como producto de la Reforma Financiera implementada en ese
entonces, que entre otros efectos provocó el cierre de la banca estatal; la dirección
del Instituto Nitlapán decide organizar una operación de crédito completamente
profesional, pero con “arraigo local”, lo que implicó el cambio de un modelo de
autogestión hacia otro más profesional.
A partir de 1997, se implementa el modelo de una institución profesional con una
estructura de sucursales y agencias, iniciándose un proceso de especialización en
servicios financieros, y se orienta una estrategia buscando la sostenibilidad y la
separación jurídica de Nitlapán, la que se alcanza en el año 1998, bajo la figura de
Asociación sin fines de lucro.
El FDL cuenta con una red de 36 sucursales diseminadas en casi todo el territorio
nacional
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Misión FDL
El Fondo de Desarrollo Local (FDL) es una asociación sin fines de lucro, creado
por NITLAPAN - UCA, con el propósito de prestar servicios financieros a los micro,
pequeños y medianos empresarios rurales y urbanos, que les permita aumentar su
nivel de vida y capital.
Para cumplir con su misión el FDL cuenta con recursos humanos calificados y
competentes, con infraestructura y tecnología apropiada, y está vinculado con
instituciones que trabajan por el desarrollo nacional.
Por lo anterior, el FDL contribuye al Desarrollo con Sostenibilidad Social y
Financiera.
Visión:
El FDL pretende ser el líder en la prestación de servicios de crédito rural, a
pequeños y medianos empresarios financiando capital de trabajo e inversión, con
rentabilidad financiera y social. Para ello requerirá de recursos humanos
calificados, competentes y comprometidos con el desarrollo local, además
establecerá vínculos con instituciones nacionales y extranjeras para la captación
de fondos, y con otras organizaciones afines. De igual manera se dotará de
infraestructura y tecnología apropiada.
Por lo anterior, el FDL contribuye al desarrollo con sostenibilidad social y
financiera y se convertirá en un referente nacional y regional en metodologías de
financiamiento rural que favorecen al desarrollo sostenible.
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Valores:
Equidad en el acceso a los Servicios
Ética profesional
Espíritu de servicio
Respeto
Compromiso con el desarrollo humano
Honradez
Tolerancia Ideológica
Eficiencia y Eficacia
Organigrama de la institución
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Productos financieros
FDL cuenta con una amplia gama de productos financieros para ofertar a la
población los cuales se resumen a continuación:
- Créditos comerciales: este producto se subdivide en préstamos para
microempresa, el cual va dirigido a empresarios emergentes, el préstamo para
pymes, este producto va dirigido a microempresarios que generan utilidades y que
les permite capitalizar el negocio al que se dedican, además los préstamos
comerciales, el cual va dirigido a pequeñas y medianas empresas de comercio,
servicios y pequeña industria y finalmente el crédito solidario el cual va dirigido a
microempresarios emergentes.
- Microcréditos agropecuarios: el cual se subdivide en los prestamos
agropecuarios, este producto va dirigido a pequeños agricultores y ganaderos,
además, el crédito de inversión, el cual se orienta principalmente a pequeños y
medianos productores agropecuarios.
- Préstamos de consumo: se divide en préstamos personales de consumo, el
cual va dirigido a personas asalariadas con ingresos menores a $1,000 dólares
mensuales, además, se encuentran los prestamos de compra de vehículo o moto,
el cual va dirigido a clientes asalariados y mipymes que deseen adquirir cualquiera
de los medios de transportes mencionados.
- Préstamos de vivienda: este producto financiero consiste principalmente en el
mejoramiento de viviendas, va dirigido a aquellas personas asalariadas o mypimes
que deseen realizar mejoras en sus hogares.
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IV. ANALISIS INTERNO
Dado que FDL es una institución de microfinanzas, por tanto, la cadena de valor
que se aplicara a esta empresa, se basó en un modelo utilizado por DELOITTE
(Ver figura 4.1), en su presentación “Modelo de Gestión de Entidades
Financieras”, el cual se considera más acorde a este tipo industria.
Actividades primarias
Estudio de necesidades del cliente: La empresa FDL procura estrechar la
comunicación de los clientes por medio de asambleas comunitarias, las cuales se
Esla
bone
s de
apo
yo
Eslabones primarios
Figura 1: Modelo de cadena de valor utilizado por DELOITTE
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realizan anualmente, esto con el objetivo de identificar los cambios que se
necesitan implementar en los productos financieros existentes y de igual manera
conocer el grado de satisfacción del cliente.
Innovación/Desarrollo de productos: La institución FDL procura mantener la
satisfacción del cliente por medio de la innovación y desarrollo de productos
acorde a las necesidades de los clientes, esto lo logran por medio de la
información obtenida en las asambleas comunitarias, de esta manera desarrollan
productos financieros que tenga una combinación de satisfacción tanto en la
empresa como en el cliente.
Marketing y ventas: En cuanto a la publicidad, la empresa realiza campañas por
medio de cuñas radiales, mantas publicitarias y brochures, todo ello en base al
plan de promoción de los diferentes zonas del país y de los productos financieros
que ofrece la empresa, cabe destacar, que cada sucursal es la encargada de
ejecutar dicho plan de promoción para los productos.
Canal de distribución: La empresa cuenta con 36 sucursales en 15
departamentos del país. Cabe destacar, que la mayoría de las sucursales se
encuentran en el sector rural que es el sector al que atiende.
Servicio al cliente: Esta actividad es de suma importancia para la empresa, cabe
destacar que en cada sucursal se debe cumplir con el protocolo que establece la
empresa como son atención al cliente, tiempo de espera, tiempo de resolución de
un crédito.
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En el año 2011 se creó un departamento de atención al cliente, estos se encargan
de monitorear todo aquello que respecta a la atención a los clientes, es importante
mencionar, que esta area se creó como una antesala a la ley de microfinanzas.
Postventa: FDL ofrece a sus clientes además del crédito, la asistencia técnica,
capacitación y comercialización de los productos. Con esto se procura alcanzar un
mayor impacto en los sectores que atiende, de tal manera que sus cliente sean
más competitivos. Los servicios antes mencionados se hacen en coordinación con
el Instituto de Desarrollo e Investigación NITLAPAN a través de los diferentes
programas que ofrece.
Actividades de apoyo
Estrategia y gestión financiera: La estrategia de la empresa se hace en base a
los lineamientos dictados por la junta directiva, la elaboración es hecha por la alta
gerencia de la organización, posteriormente es la junta directiva la que se encarga
de aprobar o ajustar dichas estrategias.
Recursos Humanos: El fortalecimiento de la atención a los trabajadores de la
institución fue uno de los principales objetivos propuestos en FDL, lo que motivo a
realizar un cambio estratégico para pasar de Gerencia de Recursos Humanos a
Gerencia de Gestión Humana (FDL, Memoria anual FDL, 2012). Con esto se
pretende disponer de un sistema de gestión humana con procedimientos y
políticas que permita contar con personal con habilidades y motivaciones
necesarias para contribuir a alcanzar los planes y objetivos de FDL. Asimismo,
contribuir a alcanzar la eficiencia y eficacia mediante la gestión de capital
intelectual de la empresa. También, solucionar conflictos laborales, reclutar,
seleccionar y contratar al personal requerido. Cabe destacar, que la empresa no
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cuenta con un método o sistema para evaluar el desempeño de su personal, de
igual manera, no se cuenta con un plan de sucesión de personal.
Tecnología y Desarrollo: FDL cuenta con la tecnología necesaria para desarrollar
sus actividades y brindar un buen servicio, dado que el sistema actual no está en
línea con las sucursales de la empresa, se están realizando cambios en donde se
está reemplazando el sistema MERAK por el sistema SIAF, para que de esta
manera toda la empresa este conectada.
Infraestructura, ambiente y abastecimiento: En cuanto la infraestructura, FDL
cuenta con una estructura organizativa bien organizada, cuenta con las políticas y
procedimiento bien establecidos para desarrollar correctamente las gestiones de la
empresa. FDL se ha enfocado en mejorar políticas y procedimientos para mejorar
el otorgamiento del crédito y el seguimiento del mismo. Para dicha propuesta de
mejoramiento, han establecido comités de mora presidido por los gerentes
regionales, además, se han elaborado mapas de riesgo en base a las variables
climáticas, cultura de pago y perspectivas económicas, que es elaborado por el
personal de campo y que sirve de guía para direccionar el trabajo de colocación
(FDL, Memoria anual FDL, 2012). En cuanto al abastecimiento, casa matriz se
encarga de realizar las compras necesarias para la operatividad de la institución.
Mediante el análisis de la cadena de valor, se puede notar que la empresa realiza
de manera eficiente las gestiones pertinentes al giro del negocio, las actividades
que generan mayor valor a la empresa son las actividades de estudio de
necesidades del cliente y la innovación y desarrollo de producto las cuales
pertenecen a las actividades principales. Están actividades generan mucho valor
al desarrollo del negocio ya que se interactúa con los clientes y se identifican las
necesidades que tiene el usuario, de esta manera se mejoran los productos
financieros que se ofertan, lo cual finaliza con la satisfacción del cliente.
15
16
FODA
FORTALEZAS DEBILIDADES
- Experiencia en el sector micro
financiero. - Amplio alcance geográfico. - Gobierno y toma de decisiones
eficaces
- Acercamiento con el cliente - Innovación y desarrollo de
productos. - Personal capacitado y motivado.
- Deficiencias en el sistema
informático que utilizan.
- Sucursales no se encuentran en
línea.
- Ausencia de un sistema de
evaluación al desempeño y plan
de sucesión.
OPORTUNIDADES AMENAZAS
- La transformación en una entidad
regulada llevara a la ampliación
de mercados, incluyendo
captación del ahorro.
- Con la nueva estructura legal se
lograría la incorporación de
accionistas especializados en
microfinanzas.
- Crisis financiera y económica
internacional.
- Incertidumbre puesta en marcha
ley de microfinanzas.
- Incremento de gastos por
adecuación a la nueva regulación.
- Exposición al riesgo cambiario.
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V. ANALISIS FINANCIERO
Estado de resultado
Cuadro 5.1. Principales cuentas del estado de resultado.
Tabla 1: Principales cuentas del Estado de Resultado
Resumen de principales cuentas de FDL
Total Ingresos 17,938.25 18,482.60 17,698.39
Total gastos 20,460.20 18,272.57 17,390.56
Utilidad -2,521.95 210.02 307.83 Fuente: FDL
FDL presentó ingresos de $ 17,938 millones de dólares para el año 2009, para el
año 2010 presento $ 18, 482 millones y para el año 2011 se reportó $ 17,698
millones en ingresos.
En cuanto a los gastos durante el periodo analizado, la empresa reportó en el año
2009 un total de egresos de $ 20,460 millones, para el año 2010 $18,272 millones
y para el año 2011 se presentaron gastos de $ 17,390 millones.
Para el año 2009 FDL reportó una pérdida de $-2,521 millones, para el año 2010
mejoro y presento una utilidad de $ 210 mil y finalmente para el año 2011 se
alcanzó una utilidad de $ 307 mil.
A continuación se presenta un análisis de los resultados obtenidos por FDL en los
años comprendidos entre 2009, 2010 y 2011.
18
Ingresos
Para el periodo del 2011, la empresa FDL reportó ingresos de $ 17,698 millones,
presentando un decrecimiento del 1% respecto a 2009 y del 4% respecto a 2010.
Dichos ingresos están compuestos principalmente de los ingresos financieros los
cuales representan un 82% del total de ingresos, a su vez dentro de los ingresos
financieros el principal rubro son los intereses ganados de cartera los cuales
representan el 99% del total de ingresos financieros.
Asimismo, el total de ingresos incluye otros ingresos, los cuales representan el
16% del total de ingresos, dentro de este rubro encontramos otros ingresos
operativos los cuales representan un 96% del total de otros ingresos.
Egresos
Los gastos de la empresa están compuestos por los gastos administrativos, los
gastos financieros por préstamos, gastos de provisiones y otros gastos operativos,
de los cuales los más relevantes son los gastos administrativos los cuales
representan un 48% del total de gastos y los gastos por prestamos la cual
representa un 27% del total de gastos de la empresa.
En cuanto a los gastos totales, la empresa FDL reporto egresos para el 2011 de
17,390.56 presentando una variación de -15% y -5% con relación 2009 y 2010
respectivamente. Cabe destacar, que la principal disminución de los gastos se
presentó en la cuenta de gastos por provisiones, la cual disminuyo en un 45% en
el 2011 con respecto a 2009. Esto demuestra una tendencia de disminución de los
19
gastos en la empresa debido a diferentes factores que han afectado las tasas de
crecimiento de los ingresos.
Utilidad
Al finalizar el año 2011, la institución reportó una utilidad de $ 307 mil córdobas
aproximadamente, durante el periodo 2009-2011 se puede observar que existe
una tendencia a incrementar la utilidad ya que para 2009 se reportó una pérdida
de 2.5 millones, en cambio para el año 2010 se muestra una recuperación dando
como resultado una utilidad de $ 210 mil aproximadamente, a su vez para el año
2011 esta utilidad de incremento en un 47% aproximadamente.
En lo que respecta al margen neto para el 2009 debido a la pérdida sufrida en ese
año este indicador fue de -14%, a como se mencionaba, la empresa en años
posteriores ha mostrado una recuperación de la utilidad neta, lo que resultó con un
margen neto para 2010 del 1% y para 2011 fue del 2%. Esto demuestra la
capacidad de la empresa y la tendencia a mejorar sus resultados,
20
Balance general
Tabla 2: Resumen de cuentas del Balance General
Principales cuentas FDL
Disponibilidades 6,729.43 8,765.81 5,423.29
Prestamos por cobrar 69,332.45 62,029.89 56,280.72
Provisión préstamos incobrables -6,201.12 -4,440.82 -3,574.77
Activo fijo 1,370.91 1,177.23 958.49
Total Activos 81,876.95 74,563.76 67,722.37
Prestamos por pagar 66,447.79 60,392.49 52,602.45
Pasivos circulante por pagar 3,514.75 2,122.62 3,405.29
Total pasivo 70,958.02 63,214.86 56,527.06
Patrimonio 10,918.94 11,348.89 11,195.31
Total pasivo más patrimonio 81,876.95 74,563.76 67,722.37 Fuente: FDL
Para el año el año 2009, FDL presentó un total de activos de $81,876 millones,
para 2010 se reportó un total de $ 74,563 millones y para el 2011 finalizó con un
total de $ 67,722 millones. El activo de la empresa está compuesto principalmente
de los préstamos por cobrar, en donde se obtuvo un resultado de $69,332
millones, $62,029 y $56,280 millones para los años 2009, 2010 y 2011
respectivamente.
Los pasivos de la empresa están compuestos principalmente por los préstamos
por pagar los cuales para 2009 fueron de $66,447 millones, para el año 2010 se
obtuvo $60,392 millones y para el año 2011 reportó $52,602 millones en
préstamos. El total de pasivos de la organización para el 2009 fue de $70,958
millones, para el 2010 $63,214 millones y para el año 2011 reportaron $56,527
millones
21
El patrimonio reportado por FDL para el año 2009 fue de $10, 918 millones, para
el año 2010 $ 11,348 millones y para el año 2011 presentaron un patrimonio total
de $11,195 millones.
A continuación se presenta un análisis del balance general de la empresa FDL
comprendido entre los años 2009, 2010 y 2011.
Activos
Al analizar el balance general de la empresa FDL se observo que la empresa
cuenta con un total de activos de $ 67,722 millones para 2011, el cual presenta
una disminución del 17% respecto a 2009 donde los activos totales fueron de
$81,876, de igual manera, para 2010 se presenta una leve disminución del 9%
respecto a 2011 y un total de activos de la organización de 74,563.
Se puede notar que la empresa FDL está presentando una tendencia a disminuir
los activos de la empresa. Este comportamiento se debe a una tendencia de
disminución que existe en el principal activo de la empresa que son los préstamos
por cobrar, los cuales disminuyen en 7.3 millones aproximadamente, los que
representó una variación del -10% aproximadamente. Asimismo, para 2011 se
disminuyeron los prestamos por cobrar en 5.7 millones aproximadamente, lo que
representa una disminución del 9% aproximadamente.
Pasivos y patrimonio
Con respecto a los pasivos, la empresa FDL presentó para 2011 una disminución
del 20% respecto al año 2009, asimismo, una disminución del 11% en relación al
2010. Esto se debe a una disminución registrada en los prestamos financieros de
21% respecto a 2009 y de 13% respecto a 2010. Cabe destacar, que para el año
2011 esta cuenta representó un 93% del total de los pasivos de la institución.
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Para el año 2011, la FDL cuenta con un patrimonio de 11.1 millones
aproximadamente, este presenta un incremento del 3% en comparación a 2009,
sin embargo, se reporto una leve disminución de aproximadamente el 1% con
respecto al 2010.
Ratios
Gestión del activo.
Liquidez
En lo que respecta a la razón de liquidez de FDL para el año 2011 la proporción
de activos líquidos fue de un 8% en relación al total de activos, para el año 2010
aumento un 4% respecto al 2009 y para el año 2011 no tuvo ninguna variación
respecto al 2009.
Este indicador se asemeja al promedio que existe en la industria de microfinanzas
según el informe brindado por la Asociación de Microfinanzas (ASOMIF), el cual,
es de 7.5%, lo cual nos indica que la institución se encuentra por encima del
promedio.
Rotación de la cartera
En cuanto a la rotación que tiene la cartera de FDL, se puede decir que para el
año 2011 ha mejorado respecto a los dos años anteriores, ya que para el año
2009 por cada colocación de crédito se tardaba aproximadamente 12 meses en
recuperar el préstamo, en cambio para el 2010 este indicador desmejoro
aumentando su rotación a 13 meses y finalmente para el año 2011 este índice se
mantuvo estable durante el periodo analizado ya que no presenta variaciones
representativas.
23
Cartera neta
En relación al saldo de la cartera, para el año 2011 la cartera neta representaba el
83% del total de activos de la empresa, dicho indicador ha desmejorado en un 2%
respecto a 2009, con lo cual se viene mostrando una pequeña inclinación
decreciente, lo cual la gerencia debe monitorear este indicador ya que se trata del
principal activo de la institución. Para el año 2009 se obtuvo un mejor resultado
con respecto a 2011, cabe mencionar que en el año 2009 se vivió la crisis
financiera y a pesar de la recuperación que ha mostrado la institución este
indicador desmejoro.
Haciendo una comparación de este indicador con las empresas del sector
regulado las cuales se consideran la principal competencia de FDL como son
FAMA y ProCredit, se obtuvo un resultado del 80% y 65%, respectivamente. Se
pude observar que la empresa FDL presenta niveles cartera similar a los de la
competencia.
Activos no productivos/saldo de cartera
Este indicador muestra la proporción de las inversiones realizadas en activos no
productivos frente al saldo de cartera. Para el año 2009 los activos no productivos
representaron el 18% de la cartera, para el 2010 este indicador se incremento en
un 2% en relación al 2009 y para el año 2011 se mantuvo estable respecto a
2010. Al analizar este indicador, se puede apreciar que presenta cierto grado de
estabilidad, ya que no ha presentado grandes variaciones durante el periodo
analizado.
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Gestión del pasivo y adecuación del capital
Endeudamiento
El índice de endeudamiento de FDL para el año 2011 fue de un 83% en relación
con los activos totales, en comparación con los años 2009 y 2010 muestra una
leve disminución del 4% y del 2% respectivamente. Esta leve disminución se debe
a una reducción del principal activo de la institución (el saldo de cartera).
Comparando este indicador con sus principales competidores, se obtuvo un
resultado de 74% para financiera FAMA y del 90% para banco ProCredit, lo cual
demuestra que la empresa muestra niveles de endeudamiento adecuado,
similares a sus competidores.
Costo del financiamiento
En lo que respecta al costo de las fuentes de financiamiento, se puede decir que
para el año 2009 FDL presento un 7% de gastos financieros generados por los
prestamos adquiridos durante ese periodo, para el año 2010 este costo se
incremento en un 2% respecto al 2009 y para el 2011disminuyo en 1% respecto al
2010. Se puede observar que este indicador se ha mantenido estable durante el
periodo analizado, además se ha cortado una tendencia creciente a partir 2010 lo
cual es un aspecto positivo ya que los préstamos representan una proporción
importante dentro de la estructura del pasivo de la empresa, además que el costo
financiero influye directamente en el rendimiento de la organización.
Apalancamiento
En cuanto al apalancamiento de la empresa FDL, se puede decir que para el año
2009 por cada córdoba de capital se tenía 6.5 de deuda, para el año 2010 y 2011
esta relación resulto en 5.6 y 5 respectivamente. Este comportamiento en el
25
apalancamiento se debe a la disminución de las obligaciones y un leve incremento
del capital durante el periodo analizado.
Las dos instituciones comparadas con FDL mostraron niveles de apalancamiento
de 2.79 para financiera FAMA y 8.73 para el banco ProCredit, haciendo una
comparación se puede decir que FDL presenta un nivel de apalancamiento
adecuado.
Deudas/activos totales
En relación al nivel de endeudamiento que presenta FDL, se puede decir que para
el año 2009 el 81% de los activos de la empresa han sido financiados por medio
deudas, para el año 2010 este indicador se mantuvo estable y para el año 2011
este indicador disminuyo en un ·3% respecto a los años anteriores. Esto se debe a
la disminución en los préstamos que ha presentado la empresa durante los últimos
tres años.
Solvencia Patrimonial
La solvencia patrimonial de FDL ha presentado mejoras durante el periodo
evaluado, para el año 2009 el 13% de los activos de FDL fueron financiados por
medio del capital, para el año 2010 este indicador mejoró un 2% respecto al 2009
y para el año 2011 aumentó un 2% respecto al año 2010. Esto demuestra una
mayor solidez de la organización ya que se viene superando estragos causados
por la crisis financiera.
Comparando este indicador, financiera FAMA tuvo un resultado de 26% para el
año 2011, se puede decir, que esta empresa presenta una mayor proporción de su
patrimonio respecto a los activos de la empresa en relación al índice presentado
por FDL.
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Cabe mencionar, que los incrementoS de capital en FDL únicamente se pueden
dar por la obtención de utilidades en el periodo, dado que la empresa es una
institución sin fines de lucro.
Indicadores de rentabilidad
ROA
Para el año 2009, la empresa FDL presento un rendimiento de los activos de -3%,
esto debido a la crisis financiera que se vivió en ese año lo cual origino perdidas a
la institución, para el año 2010 este indicador tuvo una mejora y se alcanzó un
rendimiento positivo de 0.28% y para el año 2011 se obtuvo una leve mejora
llegando a alcanzar un rendimiento de 0.45%. Se puede observar que se presenta
una tendencia a continuar aumentando el rendimiento de los activos de la
empresa.
Cabe mencionar que respecto a la competencia, FDL muestra un rendimiento de
sus activos mayor al de sus principales competidores. (Ver anexo8).
ROE
En cuanto al retorno del capital de FDL, para el año 2009 presentó una tasa del
-23% debido a las pérdidas registradas en ese periodo, para 2010 este indicador
mejoro en gran medida presentando un retorno del 2% y para el año 2011 este
indicador tuvo una leve mejora presentando un incremento del 1% respecto al
2010. Se puede decir, que la empresa se encuentra en proceso de recuperación
como lo demuestra este índice de rentabilidad con una tendencia de leve
crecimiento.
Para el año 2011, los principales competidores de la empresa presentaron tasas
menores a las del FDL, lo cual demuestra que la institución tuvo un mejor
desempeño en cuanto al retorno del capital. (Ver anexo 9).
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Autosuficiencia operativa
En lo que respecta al año 2009, se puede decir que FDL tiene una autosuficiencia
operativa de 1.52, esto quiere decir, que con los ingresos obtenidos durante el
periodo es capaz de cubrir 1.52 veces los gastos de dicho año, para el año 2010
este indicador tuvo una mejora presentando un resultado de 1.80 y para el año
2011 este indicador tuvo un leve incremento presentando un resultado de 1.92, en
donde se puede observar una tendencia de leve crecimiento. Este resultado se
atribuye principalmente a la disminución que va presentando la empresa en sus
cuentas de gastos principalmente la de gastos de provisión.
Rendimiento de cartera
Para el año 2009, el rendimiento de la cartera de FDL representó el 24% de los
ingresos en dicha institución, para el año 2010 se presentó una leve mejora de un
1% respecto a 2009 y para el año 2011 hubo un leve incremento de un 1%
respecto a 2010. Se puede observar que este indicador está mostrando una
tendencia creciente, lo cual es un aspecto positivo para la institución ya que influye
directamente en los ingresos.
Índice de gastos financieros
En cuanto a los gastos financieros la empresa FDL, para el año 2009 la cartera de
FDL estaba generando gastos financieros del 7%, para el año 2010 este indicador
tuvo un leve aumento del 1% respecto al año 2009 y para el año 2011 tuvo una
disminución del 1% respecto al año 2010. Se puede observar que los gastos
financieros generados por la cartera de la institución se han mantenido estables
durante el periodo analizado.
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Índice de gastos de provisión
Para 2009, los gastos de provisión generados por la cartera fueron del 9%, para el
año 2010 este indicador tuvo una disminución del 3% respecto a 2009 y para el
año 2011 no tuvo ninguna variación respecto al año 2010. Se puede observar, que
este indicador presenta una leve inclinación decreciente, lo cual es un aspecto
positivo para la institución ya que esto indica mejoría en la calidad de la cartera de
FDL.
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VI. CONCLUSIONES
Una vez culminado los respectivos análisis realizados a la empresa FDL se logró
concluir lo siguiente:
La empresa FDL cuenta con un amplio conocimiento del sector de microfinanzas,
con aproximadamente 20 años de experiencia, cuenta con 36 sucursales en 15
departamentos del territorio nacional.
FDL ha logrado mantener una estrecha relación con sus clientes gracias a la
implementación de asambleas comunitarias, brindando especial atención en el
servicio y satisfacción de sus clientes al facilitarles asistencia técnica, capacitación
y comercialización de sus productos a través del Instituto de Investigación y
Desarrollo (NITLAPAN), lo que otorga una ventaja competitiva respecto a otras
instituciones financieras.
La empresa cuenta con una estructura administrativa bien organizada, por lo que
se puede decir que existe un excelente gobierno lo cual facilita la toma de
decisiones en la institución.
Se han implementado varios cambios en el área de Recursos Humanos con el
objetivo de mantener un personal capacitado y a la vez motivado para alcanzar los
planes y objetivos de la institución. Asimismo, se pretende solucionar de la mejor
manera los conflictos entre los colaboradores.
FDL cuenta con procedimientos bien establecidos para desarrollar todas y cada
una de sus operaciones diarias, asimismo, en casa matriz se encarga de distribuir
a todas las sucursales los recursos necesarios para su operación.
Actualmente, para su debida operación FDL cuenta con un sistema llamado
MERAK, cabe mencionar, que el sistema de la empresa no se encuentra en línea
con todas las sucursales, lo cual genera retrasos en la obtención de los cierres
contables e incomodidades a los clientes.
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La empresa cuenta con niveles de liquidez adecuados los cuales no han tenido
variaciones representativas durante el periodo analizado, de igual manera, la
rotación de la cartera de crédito se ha mantenido estable durante el periodo
analizado ya que no ha mostrado grandes variaciones.
La cartera de la empresa en relación al total de los activos, se puede decir que se
está presentando una tendencia decreciente, por otra parte, los activos no
productivos están presentando una tendencia creciente, ambos aspectos deben
de ser aspectos a monitorear por parte de la gerencia.
El endeudamiento de la empresa presenta una tendencia a la baja, dado que se
ha disminuido el principal activo de la empresa (saldo de cartera), por otra parte, el
costo de fondeo se ha mantenido estable durante el periodo analizado, en donde
se ha cortado una tendencia creciente lo cual es un aspecto relevante puesto que
los prestamos son parte importante de la estructura de pasivos y además influyen
directamente en el rendimiento de la organización.
El apalancamiento presentado por FDL durante el periodo analizado muestra una
tendencia decreciente, esto se debe principalmente a la disminución de las
obligaciones y a un leve incremento mostrado en el patrimonio.
La representación de los prestamos en relación a los activos, se puede decir que
se ha presentado una tendencia decreciente, esto principalmente producto de la
disminución de los prestamos por pagar en los últimos tres años.
La solvencia del patrimonio de la empresa, se observo que ha venido presentando
mejoras en el periodo analizado, lo cual demuestra mayor solidez de la institución
ya que se viene superando estragos causados por la crisis financiera.
La autosuficiencia operacional de FDL ha venido mejorando durante el periodo
analizado, esto se debe principalmente a la disminución que han mostrado los
gastos, principalmente la cuenta de gastos de provisión. Por otra parte, el
rendimiento de la cartera muestra una tendencia creciente durante el periodo
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analizado, lo cual es de suma importancia porque influye directamente en los
ingresos de la empresa.
Los gastos de provisión muestran una tendencia a la baja, lo cual es de mucha
importancia ya que indica mejoría en la calidad de la cartera de FDL e impacta
directamente en los resultados de la organización.
El rendimiento sobre los activos (ROA) presenta una leve mejora, con lo cual se
viene mostrando una tendencia creciente, de igual manera, el retorno sobre el
capital (ROE) ha mejorado después de los estragos causados por la crisis
financiera mundial, estos indicadores presentan una tendencia creciente por lo
cual se puede decir que la empresa está en proceso de recuperación.
En conclusión, FDL está en proceso de recuperación, después de la crisis
financiera sufrida en 2009. Se puede decir que la empresa se encuentra en una
buena posición financiera, porque a pesar de tener indicadores de liquidez
menores a los de sus competidores, ha logrado tener rendimientos mayores y con
tendencia creciente. Además, ha mejorado el rendimiento de la cartera lo cual
incide en la mejora de los resultados obtenidos, de igual manera, se ha logrado
mejorar la situación financiera y su posición patrimonial.
32
VI. RECOMENDACIONES
Realizar los cambios necesarios en el sistema informático utilizado por FDL, que
permita obtener información actualizada constantemente, con esto se logrará
tomar decisiones de manera más oportuna.
Se recomienda mejorar, incrementar o tratar en la medida de lo posible monitorear
la reducción del saldo de cartera ya que afectaría directamente en el
funcionamiento de la empresa.
Es de suma importancia velar por que no sigan incrementando los activos no
productivos de la empresa, ya que estos ocasionan detrimento en los resultados
financieros de la organización.
Es de suma importancia buscar mecanismos o formas de mejorar a los
indicadores de apalancamiento y solvencia patrimonial. Tales como la obtención
de deuda subordinada o cuasi capital, la cual tiene plazo a cinco años, no se
necesita de garantías, pero es a mayor tasa de interés.
Se recomienda implementar una estrategia de fondeo, la cual permita diversificar
las fuentes de financiamiento con mejores condiciones de plazos, tasas y formas
de pago.
Finalmente, dado que se pretende poner en marcha una normativa específica en
el sector de microfinanzas, tras la entrada en vigencia de la ley de microfinanzas
se recomienda establecer un plan de mejora para la implementación de las nuevas
normas de la SIBOIF.
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Bibliografía
Campos, G. f. (15 de 07 de 2012). Finanzas FDL. (F. Meneses, Entrevistador)
Deloitte. (23 de 07 de 2012). Madrid Financial Centre. Recuperado el 23 de Julio
de 2012, de http://www.madridfinancialcentre.org/wp-
content/files/1_MCF_Cadena_ValorDeloitte.pdf
FDL. (2 de 06 de 2012). Recuperado el 06 de Junio de 2012, de http://fdl.org.ni/
FDL. (5 de 06 de 2012). Memoria anual FDL. Recuperado el 5 de 6 de 2012, de
http://fdl.org.ni/memoria.es
financieras, S. i. (15 de 06 de 2012). SIBOIF. Recuperado el 15 de Junio de 2012,
de http://www.siboif.gob.ni/index.php?cont=temp&id=40&seccion=1
Gitman, L. (2007). Principios de administración financiera. Mexico: PEARSON
EDUCATION.
Rating, M. (2012). Calificación FDL. Managua.
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ANEXOS
ANEXO 1.BALANCE GENERAL DE FDL 2009-2011
FONDO DE DESARROLLO LOCAL
BALANCE GENERAL
DICIEMBRE 2008-2009-2010 Y 2011 ( EN MILES DE DOLARES )
* Este estado financiero presenta cifras que fueron manipuladas para fines académicos, por lo cual NO corresponden a los RESULTADOS REALES DE LA EMPRESA.
Cuentas – Años
Var 09-11 Var 10-11 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Activos
Caja y Bancos 6,729.43 8,765.81 5,423.29 -19% -38%
Inversiones 3,434.21 672.01 1,282.92 -63% 91%
Préstamos por cobrar 69,332.45 62,029.89 56,280.72 -19% -9%
Interés por cobrar 4,253.44 3,440.14 3,003.57 -29% -13%
Provisión P.Préstamos Incobrables -6,201.12 -4,440.82 -3,574.77 -42% -20%
Otros activos circulantes 2,957.64 2,919.49 4,348.15 47% 49%
Activo fijo Neto 1,370.91 1,177.23 958.49 -30% -19%
Total Activos 81,876.95 74,563.76 67,722.37 -17% -9%
Pasivos 70,958.02 63,214.86 56,527.06 -20% -11%
Préstamos por pagar 66,447.79 60,392.49 52,602.45 -21% -13%
Interes por pagar 995.48 699.75 519.32 -48% -26%
Otros pas. circul. por pagar 3,514.75 2,122.62 3,405.29 -3% 60%
Patrimonio 10,918.94 11,348.89 11,195.31 3% -1%
Total pasivo más patrimonio 81,876.95 74,563.76 67,722.37 -17% -9%
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ANEXO 2. GRAFICO DE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO DE LA EMPRESA
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ANEXO 3. ESTADO DE RESULTADO 2009-2011
FONDO DE DESARROLLO LOCAL
ESTADOS DE RESULTADO
DICIEMBRE 2008-2009-2010 Y 2011 ( EN MILES DE DOLARES )
* Este estado financiero presenta cifras que fueron manipuladas para fines académico, por lo cual NO corresponden a los resultados reales de de la empresa
Cuentas – Años Dic-09 Dic-10 Dic-11 Var 09-11 Var 10-11
Ingresos
Ingresos Financieros 16,607.84 15,343.52 14,476.13 -13% -6%
Intereses ganados de cartera 15,808.14 15,101.79 14,349.64 -9% -5%
Otros Ingresos Financieros (Disponibilidades-Inversiones-Ctas x Cbr-otros ing. Financ.) 799.71 241.74 126.49 -84% -48%
Otros ingresos netos 1,112.17 2,659.27 2,862.94 157% 8%
Otros ingresos Operativos 1,311.83 2,643.47 2,755.83 110% 4%
Donaciones 218.24 479.81 359.32 65% -25%
Ingresos o Gtos por Mantenimiento de Valor netos 18.58 495.61 466.44 2411% -6%
Total Ingresos 17,938.25 18,482.60 17,698.39 -1% -4%
Gastos de Administrativo 8,654.67 8,255.66 8,410.27 -3% 2%
Gastos Financieros Préstamos 5,042.40 5,496.18 4,719.57 -6% -14%
Gtos de Prov. Cobro dudoso. 6,066.68 3,424.70 3,361.03 -45% -2%
Otros Gtos Operativos 696.44 1,096.03 899.69 29% -18%
Total Gastos 20,460.20 18,272.57 17,390.56 -15% -5%
Utilidad -2,521.95 210.02 307.83 -112% 47%
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ANEXO 4. GRAFICA DE UTILIDAD/PEDIDA.
38
ANEXO 5. CUADRO COMPARATIVO DE LOS PRINCIPALES COMPETIDORES DE FDL.
COMPARACION CON LOS PRINCIPALES COMPETIDORES A DIC-2011
INDICADORES FDL FAMA PROCREDIT
LIQUIDEZ 8% 11% 22%
CARTERA NETA 83% 80% 65%
ENDEUDAMIENTO 83% 74% 90%
APALANCAMIENTO 5.05 2.79 8.73
SOLVENCIA PATRIMONIAL 17% 26% 10%
ROE 3% 0.23% -32%
ROA 0.45% 0.06% -3%
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ANEXO 6. GRAFICO CARTERA NETA
40
ANEXO 7. CUADRO RAZONES FINANCIERAS.
RATIOS FDL
Formulas utilizadas 2009 2010 2011
Gestión del activo Liquidez Caja + banco/Activo total 8% 12% 8%
Rotación de cartera (Colocaciones acumuladas/saldo de cartera)*12
12.35
13.23
12.88
Cartera neta Saldo de cartera/activos totales 85% 83% 83%
Activos no productivos/saldo de cartera 18% 20% 20%
Gestión del pasivo y adecuación del capital
Endeudamiento Total pasivos/total activos 87% 85% 83%
Costo del fondeo Gtos. Financieros/pasivos 7% 9% 8%
Apalancamiento Pasivos totales/patrimonio
6.50
5.57
5.05
Deuda/activos totales Préstamos por pagar/activos totales 81% 81% 78%
Solvencia patrimonial Patrimonio/activos totales 13% 15% 17%
Indicadores de rentabilidad ROE Utilidad/patrimonio -23% 2% 3%
ROA Utilidad/total activos -3% 0.28% 0.45%
Autosuficiencia operativa (ingresos financieros +otros ingresos operativos) / (Gastos financieros+ gastos provisión + gastos operativos)
1.52
1.80
1.92
Rendimiento de la cartera Ingresos financieros/cartera 24% 25% 26%
Índice de gastos financieros Gastos financieros/saldos de cartera 7% 9% 8%
Índice de gastos de provisión Gastos provisión cuentas incobrables/cartera 9% 6% 6%
Margen de rentabilidad Utilidad/ total de ingresos -14% 1% 2%
41
ANEXO 8. GRAFICO ROA
42
ANEXO 9. GRAFICO ROE
43
ANEXO 10. GRAFICO DE LA ESTRUCTURA DE GASTOS FDL.
44
ANEXO 11. GRAFICO DE INGRESOS.
