Popular Global 75mês extensivo às obrigações de empresas não financeiras, denominadas em euros...

RELATÓRIO DE GESTÃO E CONTAS

2016

do

Popular Global 75 Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Acções

Fundo Harmonizado

27 de Abril de 2017

Relatório de Gestão e Contas – 2016 Popular Global 75 - Fundo de Fundos

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Relatório de Gestão

Enquadramento Macro-económico

O 1º Trimestre de 2016 ficou marcado pelas fortes quedas nos mercados acionistas, em consequência do reavivar

das dúvidas sobre a economia Chinesa, o que trouxe bastante volatilidade aos mercados mundiais. A maioria dos

mercados accionistas, perdem em Janeiro, a quase totalidade do que tinham ganho em 2015. Ao longo do

trimestre, registou-se uma recuperação dos mercados com a diminuição das dúvidas sobre o futuro do

crescimento económico mundial, devido à robustez mostrada pela economia Americana e com a forte

possibilidade de um reforço do plano de apoio à economia europeia (Q.E.) por parte do BCE, o que se veio a

confirmar com a apresentação em Março, de novas medidas que ficaram até acima do esperado. Também a FED

demonstrou não ter pressa para aumentar a sua taxa de referência. Na Europa houve um reavivar da

desconfiança sobre o sector automóvel quando saíram notícias de que a Renault estava a ser investigada por

suspeitas de fraude relacionada com as emissões de gases poluentes. Houve dúvidas Igualmente sobre o sector

bancário, nomeadamente sobre o Deutsche Bank e a sua capacidade para fazer frente aos seus compromissos. De

tal forma que o banco alemão anunciou que iria proceder à recompra de parte da sua dívida, numa operação

avaliada em $ 5,4 mil milhões. O BCE anunciou um corte na taxa de referência e na de refinanciamento em 5bp

para 0% e 0,25%, respetivamente. A taxa de depósitos dos bancos junto do BCE caiu para -0,4%, em linha com o

que o mercado esperava. Foi também anunciado um aumento da compra de ativos para os € 80 mil milhões por

mês extensivo às obrigações de empresas não financeiras, denominadas em euros e pertencentes à Zona Euro. Os

bancos puderam passar a contrair empréstimos de longo prazo (4 anos) (LTRO’s) junto do BCE, com taxas ao

nível das de depósito no BCE (negativa). Em Portugal ocorreram as eleições presidenciais, que elegeram Marcelo

Rebelo de Sousa como Presidente da República. Nos EUA o destaque foi para a FED, com a presidente da Fed,

Janet Yellen, a anunciar no Comité de Serviços Financeiros a perspetiva de subida gradual dos juros, ainda que

admitisse, que caso a turbulência no mercado persistisse, poderia alterar o ritmo de subida projetado para o ano

de 2016. Posteriormente numa reunião da FED, este manteve as taxa de juro de referência (0,25%-0,50%). Já

sobre o ritmo de subida esperava-se que fosse mais lento do que o anteriormente previsto, ou seja, deveriam

ocorrer em 2016 apenas duas subidas, metade das que estavam previstas em Dezembro de 2015, isto devido ao

aparente arrefecimento económico a nível global. A taxa de desemprego nos EUA caiu para os 4,9%, o que

corresponde ao mínimo de Fevereiro de 2008. Iniciou-se a época de apresentação dos resultados do 4º trimestre

de 2015 das empresas, onde a Alcoa obteve resultados acima do antecipado pelos analistas.

No 2º trimestre os mercados accionistas recuperarm das quedas do ínicio do ano, até ao Brexit Na Europa as atas

da reunião do BCE de 11 de Março salientavam que as taxas de juro continuavam a fazer parte do conjunto de

ferramentas a utilizadar. Na reunião do BCE, no final do 2º trimestre, as novidades incidiram sobre a revisão em

alta das projeções de inflação para 2016, de 0,1% para 0,2%, devido à recuperação dos preços do petróleo, e

também sobre a estimativa de crescimento da economia da Zona Euro, revista em alta, com o BCE a estimar um

crescimento do PIB de 1,6% em 2016 vs 1,4% estimados em Abril. Relativamente ao “ Brexit” foi criada a

expectativa de que a votação seria favorável à permanência. A surpresa foi enorme quando saíram os resultados

oficiais que deram a vitória à saída do Reino Unido da União Europeia, causando assim grandes quedas nos

mercados financeiros, com as exceções para o Ouro e os “Bunds”, utilizados como ativos de refúgio. Em Itália foi

criado um fundo (Atlante) de recapitalização no valor de € 5 mil milhões de modo a resolver os problemas de


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crédito malparado e as dificuldades na obtenção de capital por parte da banca italiana. Portugal viu a Comissão

Europeia adiar para Julho o procedimento por défice excessivo, devido à injeção de capital na resolução do Banif

em 2015. Nos EUA as atas da reunião da Fed excluíram um novo aumento de juros nos EUA em Abril e revelaram

prudência dos membros quanto ao ritmo de subida, dado que esta tende a apreciar o dólar face a divisas como o

Euro. A Presidente da FED, Janet Yellen, em declarações ao Congresso, reiterou a intenção de vir a aumentar as

taxas de juro de forma gradual, ainda que de forma cautelosa, pois a instituição pretende ter a certeza da

recuperação da economia norte-americana. O pontapé de saída da apresentação de resultados foi dado pela Alcoa

onde a redução de custos acabou por suportar os resultados, mas as receitas desiludiram.

O 3º Trimestre ficou marcado pela reação positiva dos mercados ao “Brexit”, após a forte correção imediata ao

seu resultado no final do mês de Junho. Com efeito, a separação do Reuni Unido da União Europeia não terá

efeitos imediatos, estando o início do processo previsto para o 1º semestre de 2017. Também as possíveis

intervenções dos bancos centrais (BoE, BCE, FED e BoJ), pode conter os efeitos de contágio, no momento é difícil

quantificar os seus reais efeitos. Além deste tema, a reunião da FED em Setembro também influenciou os

mercados face à possibilidade de haver alteração da taxa de juro de referência nos EUA. Na Europa decorreu a

repetição das eleições legislativas espanholas em Julho, que revelaram um reforço das intenções de voto no PP,

elevando a expectativa de um possível entendimento para a formação de Governo, algo que não foi possível face

aos resultados de Dezembro de 2015. Ainda assim não se conseguiu esse entendimento. Verificou-se um aumento

dos receios sobre a banca europeia, com especial incidência na banca italiana devido às suas necessidades de

capitalização. Nos testes de stress realizados, apenas dois bancos ficaram abaixo da linha de 5,5% para o rácio de

solidez: o italiano Monte dei Paschi e o irlandês Allied Irish Bank. O BoE (Bank of England) alterou a sua política

monetária de forma a minimizar as consequências do “Brexit, cortando a taxa de juro de referência para o mínimo

histórico de 0,25% (voto unânime do comité), sinalizando que a taxa poderia descer até 0%. Adicionalmente foi

aumentado o programa de compra de dívida pública em 60 mil milhões £, e anunciados 10 mil milhões £

adicionais para compra de obrigações corporativas e disponibilizados 100 mil milhões £ para incentivar os bancos

a concederem crédito. Nos EUA o destaque, foi para a reunião da FED, sobre a qual havia a expectativa sobre um

possível aumento da taxa de juro de referência. Contudo não existiu nenhuma alteração na política monetária. No

entanto, no discurso de Janet Yellen, foi sinalizado um provável aumento de taxas ainda em 2016, nomeadamente

na última reunião do ano, que ocorreu nos dias 13 e 14 de Dezembro. A Comissão Europeia ordenou à Apple o

pagamento de uma multa recorde no montante de € 13 mil milhões (cerca de USD 14,5 mil milhões), acrescidos

de juros, por considerar que os benefícios fiscais concedidos pela Irlanda à fabricante do iPhone foram ilegais e

que este tratamento diferenciado deu vantagens competitivas à empresa norte americana. O 4º Trimestre foi o

período mais animado de 2016 do ano devido à valorização da banca na Europa, à reunião do Banco Central

Europeu, aos resultados trimestrais empresariais nos dois lados do Atlântico, às eleições para a Casa Branca, às

dúvidas em torno das conclusões da reunião da OPEP sobre a redução da produção de petróleo, ao referendo em

Itália e à reunião da FED. Na Europa o BCE anunciou, como era esperado, alterações ao Q.E., ao revelar que vai

alargar o programa de compra de ativos até Dezembro de 2017, sendo que a partir de Abril o montante de

compras passa de € 80 mil milhões/mensal para € 60 mil milhões/mensal, regressando aos valores de compras

efectuadas até Março de 2016. Em Espanha o Tribunal de Justiça da União Europeia decidiu pela obrigação dos

bancos a devolverem alguns milhares de milhões de euros aos clientes com crédito à habitação, depois de terem

cobrado juros excessivos face à descida das Euribor, através das conhecidas “cláusulas Suelo”, as quais não

permitiam a descida das taxas abaixo duma taxa fixa normalmente bastante superior aos valores atuais das


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Euribor. Numa nota de Research por parte do Citi, este considerou que a banca europeia nunca negociou tão

barata face à banca norte-americana, o sector da banca europeia foi revisto em alta, de “neutral” para

“overweight”. A reunião da OPEP trouxe o entendimento para um corte de produção. Os membros aceitaram

reduzir a produção em 1,2 milhões de barris por dia, para os 32,5 milhões de barris diários, ou seja, um corte

global a rondar os 3,6%. Ocorreu o referendo em Itália, no qual ganhou o “Não” sobre as alterações à

Constituição. Como resultado da votação, o Primeiro-ministro demitiu-se. Posteriormente, Matteo Renzi acedeu ao

pedido do presidente italiano para se manter em funções até à aprovação do Orçamento do Estado para 2017. Em

Portugal a inflação abrandou, com o índice harmonizado de preços no consumidor a subir 0,7% em Setembro face

a igual mês de 2015, o que compara com 0,8% em Agosto. Foi também divulgado pelo INE o PIB para o 3º

trimestre, 0,8% vs os 0,3% esperados. Este bom valor foi consequência da procura externa líquida devido à

aceleração das exportações e sobretudo do turismo. Nos EUA a economia norte-americana cresceu a um ritmo

surpreendente no terceiro trimestre, com uma 1ª estimativa de 2,9%, um nível superior ao previsto (2,6%) e que

foi o melhor dos últimos dois anos. Iniciou-se a “earnings season” com a Alcoa a desiludir no pontapé de saída.

Este período ficou ainda marcado pelas eleições para a Casa Branca. A vitória de Trump, algo que não era

aguardado teve uma reação imediata dos mercados com fortes quedas. Contudo, este cenário foi invertido com o

discurso de vitória de Trump, ao revelar-se mais conciliador e com uma mensagem ambiciosa no sentido de

duplicar o crescimento económico dos EUA, sem enumerar as ideias mais controversas que teve durante a

campanha, algo que foi apreciado pelos mercados, evidenciando assim sectores que saíram vencedores destas

eleições como o financeiro, o da saúde, o dos recursos naturais e o da construção. A FED confirmou as previsões

de subida de taxas e aumentou, na reunião de Dezembro, os juros da sua taxa de referência em 25 p.b., para o

intervalo entre 0,50% e 0,75%. A decisão foi unânime entre os membros votantes, tendo-se indicado mais 3

vezes em 2017 (vs. as 2 anteriormente previstas), devido ao aumento das expectativas de inflação. Quanto às

projeções económicas, estas mantiveram-se praticamente inalteradas face às de Setembro, admitindo a FED que

o outlook é ainda incerto face às políticas orçamentais e fiscais da nova Administração norte-americana. Na 3ª

estimativa do PIB do 3º trimestre verificou-se que os EUA cresceu a um ritmo superior ao que apontavam os

analistas e à estimativa anterior. O PIB expandiu-se a uma taxa anualizada de 3,5% (vs. 3,2% na 2ª estimativa e

os 3,3% esperados pelo mercado). Barack Obama impôs mais sanções à Rússia e expulsou 35 diplomatas russos,

devido às supostas interferências nas últimas eleições presidenciais, pois as investigações concluíram que o acesso

aos e-mails do Partido Democrata, que mancharam a campanha de Hillary Clinton, foram conduzidos pelos russos

para ajudar à vitória de Trump.


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Actividade do Fundo

O Popular Global 75 iniciou a sua actividade em Julho de 2000 e é um fundo de fundos com perfil agressivo,

uma vez que o investimento em fundos de acções pode variar entre 65% e 85%.

Os activos que integram o Fundo são seleccionados tendo em conta a diversificação a nível geográfico e

sectorial e a performance, e são geridos pelas melhores casas internacionais de gestão de activos.

Durante o ano de 2016, o investimento indirecto no mercado de acções manteve-se estável e próximo dos

82%, tendo-se registado alterações significativas ao nível da composição da carteira em relação à

distribuição geográfica. A distribuição geográfica, e para o mercado accionista tem sido, em média, a

seguinte: 32% para a Europa, 36% para os EUA, 10% para o Japão e 22% para o resto da Ásia e outros

mercados emergentes.

A 31 de Dezembro de 2016, a composição do Fundo apresentava-se repartida da seguinte forma:

Volume sob Gestão, Nº Up´s em circulação e valor da UP

No final do exercício de 2016, o património líquido do Fundo era de cerca de 20,66 milhões de Euros. O

número de participantes a 31 de Dezembro de 2016 era de 888.

O quadro seguinte apresenta o volume sob gestão, o número de unidades de participação e o respectivo

valor unitário, correspondente ao final de cada período considerado.

Final Volume sob Gestão € Nº. Ups Valor UP €

2016 20.661.030 4.739.872 4,3590

2015 24.146.830 5.496.303,14 4,3933

2014 15.615.148 3.696.859,58 4,2239

2013 14.851.391 1.556.601,11 4,0467

2012 1.255.770 353.883,11 3,5485

2011 1.904.170 598.832,96 3,1798

2010 3.351.289 948.470,20 3,5334

O valor unitário final da unidade de participação a 31 de Dezembro de 2016 foi 4,3590 euros.


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Nos gráficos seguintes poderá ser observada a evolução do valor da UP e a evolução do Volume sob

Gestão:

Rendibilidade1 e Risco

A evolução da rendibilidade do Fundo, por ano civil, desde a sua criação, foi a que a seguir se indica. O

valor da UP utilizado para o cálculo das rendibilidades corresponde ao valor divulgado no último dia útil dos

períodos mencionados.

Ano Rendibilidade Risco

2016 -0,74% 5

2015 4,01% 5

2014 4,38% 4

2013 14,04% 5

2012 12,56% 4

2011 -10,33% 5

2010 6,41% 4

2009 21,89% 4

2008 -36,53% 5

2007 2,28% 4

2006 5,92% 3

As rendibilidades apresentadas correspondem à rendibilidade efectiva do Fundo em cada período, e são

líquidas de comissão de subscrição, uma vez que é nula. Quanto à comissão de resgate, esta é variável

(0% a 2%) e decrescente com o prazo decorrido entre a data de subscrição e a data do resgate, sendo nula

para períodos superiores a 181 dias.

Toda a informação relativa ao Fundo encontra-se nos respectivos prospectos, os quais se encontram

disponíveis nos locais de comercialização do Fundo (balcões e site do Banco Popular) e no site da CMVM.

Para um participante, estas rendibilidades, só seriam obtidas, se o investimento fosse efectuado durante a

totalidade do período de referência.

1 As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de

participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que variava entre 1 (risco mínimo) e 6 (risco máximo) até 2012. Em 2013, em virtude da alteração do RJOIC, o nível de risco passou a variar entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo), pelo que os valores apresentados no quadro não são comparáveis entre o ano de 2013 e os anteriores.


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Factos relevantes ocorridos durante o exercício

Não ocorreram factos relevantes após o termo do exercício.

Factos relevantes ocorridos após o termo do exercício

Não ocorreram factos relevantes após o termo do exercício.

Evolução previsível da actividade do Fundo

O crescimento mundial depende essencialmente dos três principais blocos económicos: EUA, Europa e

China. Atualmente, bem tal nos últimos anos, estas zonas encontram-se em fases económicas bastantes

distintas e com diferentes desafios que têm de ser superados.

Os EUA estão sob o efeito Trump, pois desde a sua vitória nas eleições de Novembro de 2016, que o

mercado de ações nos EUA têm vindo a fazer máximos, antecipando já o possível resultado das novas

políticas do novo presidente. Ao longo do ano vai-se constatar qual o real impacto da estratégia que se

espera que traga um maior crescimento à economia dos EUA. Este plano veio como que antecipar as

subidas da taxa de referência por parte da FED, isto porque no início de ano era esperado que a primeira

subida fosse apenas em Julho e neste momento a 1º subida efetivou-se já em Março.

Na Europa há muitas dúvidas políticas, com eleições em vários países na Zona Euro, na Holanda, na

França e na Alemanha, sem esquecer o “Brexit” e como vai ser tratado, e também económicas,

relativamente a quais vão ser os próximos passos do BCE relativamente ao plano de apoio à economia

europeia (Q.E). Apesar dum início de ano positivo nos mercados, este cenário pode ser alterado à medida

que se esclarecem as questões já enunciadas.

A China em 2017 tem demonstrado alguma robustez, com os principais dados económicos a irem ao

encontro do esperado pelo mercado, ou seja, neste momento não existe a preocupação que houve no início

de 2016 sobre a economia chinesa, o que constituí uma boa notícia para a economia mundial.

Em suma, espera-se que em 2017 se comece a ver qual o real efeito Trump das políticas da Administração

na economia dos EUA. Na Europa que se esclareçam as dúvidas em termos políticos e económicos para

que haja um maior interação entre os países membros da União Europeia e que a China continue a

demonstrar que consegue concretizar o plano estabelecido para a sua economia, gerindo as

transformações estruturais daquele economia sem entrar em recessão.

.


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Custos e Proveitos do Fundo

No quadro seguinte estão indicados os custos e proveitos do Fundo, bem como as principais rubricas de

comissões, com referência a 31 de Dezembro de 2016, comparativamente com os verificados no final dos

quatro últimos anos civis.

Euros

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Custos 683.099 946.591 320.772 319.807 1.380.799 5.902.473 4.754.737

Proveitos 894.590 717.234 499.782 649.252 1.940.987 6.385.752 4.466.091

Comissão de Gestão 37.346 28.459 18.468 33.226 147.286 259.065 254.747

Comissão de Depósito 6.495 4.950 3.212 5.778 25.615 45.055 44.304

Comissão Carteira Títulos - - - - - - -

Taxa de Supervisão 1.199 1.181 1.273 1.200 2.116 3.645 3.506

No quadro seguinte apresenta-se a demonstração do património em 31 de Dezembro de 2016:

Montante (euros)

Valores Mobiliários 20.693.253

Saldos Bancários 471.857

Outros Activos 40.448

Total Activos 21.205.558

Passivo 544.528

Valor liquido do Inventário 20.661.030


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No quadro seguinte apresenta-se a demonstração dos activos por % do Activo em 31 de Dezembro de 2016:

Nome ISIN Montante % Act liquido

INV.Global High Inc. IE0003561788 13.486 0,06%

Schroder Euro Corp C LU0113258742 365.561 1,72%

DWS Invest Convert LU0179220412 892.279 4,21%

DWS Eur Corp Bonds LU0300357802 105.567 0,50%

POP RentaFija Corto ES0138986031 14.296 0,07%

POP Patrimonio ES0133617037 12.839 0,06%

DIT Euro Renten K DE0008475187 10.209 0,05%

ALLIANZ LIT DRAGONS LU0396102641 1.135.621 5,36%

THREADNEEDLE-GL E MK LU0329574395 341.345 1,61%

FF European High Yie LU0346390270 160.237 0,76%

THR-Pan Euro SM CAP LU0282719219 1.141.862 5,38%

THR-US Core Equities LU0757433437 1.566.860 7,39%

FF America Fund Equi LU0963540371 1.064.110 5,02%

Pictet Eur Bond-P LU0128492062 13.691 0,06%

Candriam High Spread LU0151325312 513.848 2,42%

JPMF GL STRAT B-C LU0587803247 10.227 0,05%

INVESCO Pacific Fund IE0003600388 908.681 4,29%

INVESCO Healthcare IE0003824293 134.893 0,64%

INVESCO ACT M-SCT CF LU0102737144 58.253 0,27%

SISF QEP Glb Emr Mkt LU0747140647 627.661 2,96%

DWS Aktien Strat Deu DE0009769869 1.213.817 5,72%

Amex Global Energy LU0143868585 8.794 0,04%

FF Global Demograph. LU0528228314 599.844 2,83%

FF Dynamic Growth LU0318940003 1.060.857 5,00%

FF ASIAN-BND FDAAUSD LU0605512606 41.160 0,19%

FF GLB FIN-Y EUR LU0346388704 309.295 1,46%

ACM Glb GrowthTrends LU0232552355 80.151 0,38%

Pictet Security LU0474968293 861.569 4,06%

Pictet Japan Equity LU0328682405 1.028.219 4,85%

Pictet Timber Peur LU0340558823 702.936 3,31%

PICTET EUR SHRTRM HY LU0726357444 127.981 0,60%

PICTET EME MRKT HIE LU0407233666 945.818 4,46%

PICTET-SHTRM EM CRP LU1055198771 135.590 0,64%

JPMF EuropeEquity ac LU0210530746 922.158 4,35%

JPM US Equity LU0289218454 722.935 3,41%

JPM Global Healthcar LU0880062913 165.312 0,78%

JPM PAC EQTY-A EUR LU0217390573 443.521 2,09%

JPM F-GLB NAT RE-A LU0208853274 346.589 1,63%

JPM US SM-CAP GRWTH LU0401357743 189.728 0,89%


10

Pioneer Euro Strat.B LU0190665843 366.206 1,73%

Pioneer US FD GR USD LU0347184235 161.961 0,76%

Pioneer EUROP-POT € LU0536709628 567.754 2,68%

Candriam TotReturn I LU0252132039 40.709 0,19%

Candriam Bond Eur HY LU0144746509 352.978 1,66%

AMUNDI-BD GL IEC LU0907912579 205.845 0,97%

Montantes de entradas e saídas de 31 de Dezembro de 2015 a 31 de Dezembro de 2016:

Os montantes de entradas e saídas de 31 de Dezembro de 2015 a 31 de Dezembro de 2016 encontram-se na nota 2 do anexo às demonstrações financeiras.

Composição discriminada da carteira do Fundo:

A composição descriminada da carteira encontra-se na nota 3 do anexo às demonstrações financeiras.

Lisboa, 27 de Abril de 2017

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO


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14

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA

DO PERÍODO FINDO em 31 de DEZEMBRO de 2016

(em euros)

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 31-12-2016 31-12-2015

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC

RECEBIMENTOS: 3 298 451 15 095 112

Subscrição de unidades de participação 3 298 451 15 095 112

PAGAMENTOS: -6 478 235 -7 079 629

Resgates de unidades de participação -6 478 235 -7 079 629

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC -3 179 784 8 015 483

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS

RECEBIMENTOS: 8 071 812 5 724 069

Venda de títulos e outros activos 8 049 515 5 693 728

Resgates UP´s OIC 1 913 10 027

Rendimento títulos e outros activos 20 384 20 314

PAGAMENTOS: -4 407 052 -13 942 663

Compra de títulos e outros activos -4 403 387 -13 938 924

Outras taxas e comissões - 3 665 - 3 739

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos 3 664 760 -8 218 594

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

RECEBIMENTOS: 15 297 004 11 175 845

Operações Cambiais 15 297 004 11 175 845

PAGAMENTOS: -15 398 150 -11 480 008

Operações Cambiais -15 398 150 -11 480 008

- 101 146 - 304 163

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE

RECEBIMENTOS: 177 909 490 352

Juros de depósitos bancários 0 47

Outros recebimentos correntes 177 909 490 305

PAGAMENTOS: - 474 859 - 837 445

Comissão de gestão - 258 545 - 250 121

Comissão de depósito - 44 964 - 43 499

Impostos e taxas - 64 661 - 119 110

Outros pagamentos correntes - 106 689 - 424 715

Fluxo das operações de gestão corrente - 296 950 - 347 093

Saldo dos fluxos de caixa do período (A) 86 880 - 854 367

Disponibilidades no início do período (B) 384 977 1 239 344

Disponibilidades no fim do período (C) = (A) +/- (B) 471 857 384 977

Fluxo das operações a prazo e de divisas

CONTABILISTA CERTIFICADO O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO


15

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016

(Valores expressos em euros)

INTRODUÇÃO

A constituição do Fundo de Investimento Mobiliário POPULAR GLOBAL 75 foi autorizada por deliberação

do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, de 29 de Junho de 2000, tendo

iniciado a sua actividade em 17 de Julho de 2000 como um fundo de fundos, constituído por tempo

indeterminado.

Na prossecução do objectivo do Fundo enquanto fundo de fundos o seu património poderá ser constituído

por depósitos bancários e/ou composto exclusivamente por unidades de participação de fundos de

investimento nacionais e internacionais, incluindo unidades de participação de fundos geridos pela própria

Sociedade Gestora.

O Fundo é apropriado a investidores que procurem uma exposição mais agressiva aos mercados

accionistas, apresentando um perfil de risco alto, estando a valorização do Fundo naturalmente sujeita à

evolução das cotações dos activos em que investe.

O Fundo, adiante designado OIC, é administrado, gerido e representado pela POPULAR GESTÃO DE

ACTIVOS, Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A., sendo as funções de banco depositário

exercidas pelo Banco Popular Portugal, S.A..

A actividade do Fundo encontra-se regulamentada pela Lei nº 16/2015 de 24 de Fevereiro, o regime geral

dos organismos de investimento colectivo.

As notas às contas respeitam a numeração sequencial estabelecida no Plano de Contas dos Organismos

de Investimento Colectivo, pelo que os números não identificados neste Anexo não têm aplicação por

inexistência de situações a reportar.

BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC, processados

de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão

do Mercado de Valores Mobiliários através do regulamento nº06/2013.

O regulamento nº 1/2013 veio introduzir o reconhecimento do montante de imposto diferido passivo

incidente sobre o saldo positivo entre as mais e menos-valias potenciais geradas a partir de 1 de Abril de

2013 pela carteira de títulos. Até à data de introdução desta alteração, apenas era registado o montante de

imposto apurado incidente sobre o saldo positivo entre as mais e menos-valias efectivas, quando não

isentas de imposto (ver nota i)).

Com as alterações ao regime fiscal dos organismos de investimento colectivo previsto no Decreto-Lei nº

7/2015, o impacto fiscal sobre o saldo positivo das mais e menos-valias apurado até 31 de Março de 2013

foi considerado no âmbito do apuramento do imposto a efectuar, com referência a 30 de Junho de 2015.


16

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras,

foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de exercícios,

sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou

pagamento.

b) Aplicações em títulos

Os títulos são registados pelo respectivo valor de aquisição sendo valorizados, de acordo com as regras

estabelecidas no prospecto completo do Fundo, que têm por base o disposto no Regulamento nº

15/2003 da CMVM, conforme segue:

• Títulos cotados

Para efeitos de determinação dos preços aplicáveis aos valores mobiliários cotados, admitidos à

negociação numa bolsa de valores ou transaccionados num mercado regulamentado, será utilizada a

cotação de fecho divulgada pela entidade gestora do mercado onde os valores se encontram admitidos à

negociação, com excepção dos mercados estrangeiros cujo fecho ocorra após as 17 horas, caso em que

a cotação utilizada será a disponível até àquela hora.

• Títulos não cotados

Para efeitos de determinação dos preços aplicáveis aos valores mobiliários não cotados, no caso

acções, adoptar-se-ão os seguintes critérios:

i) Tratando-se de acções admitidas à negociação numa bolsa de valores mas que não tenham sido

negociadas em bolsa nos últimos quinze dias, ou que estejam em processo de admissão à cotação, utilizar-

se-á, para cada um desses valores, o preço de oferta de compra oferecido por “market-makers”, difundido

regularmente por meios de informação especializados (nomeadamente Reuters, Bloomberg ou equivalente),

desde que o seu volume e preços de tais ofertas sejam representativos e tenham em conta o seu

presumível valor de realização;

ii) Tratando-se dos mesmos valores atrás mencionados e existindo acções da mesma espécie,

emitidas pela mesma entidade e admitidas à cotação, utilizar-se-á a valorização destes activos como preço

aplicável àqueles valores, desde que as emissões sejam fungíveis entre si e assegurem a mesma liquidez;


17

iii) Tratando-se de acções não cotadas, utilizar-se-ão os preços de oferta de compra, ou na

impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda atrás mencionados,

difundidos por aqueles meios de informação especializados anteriormente referidos, desde que o volume e

preços de tais ofertas sejam representativos e tenham em conta o seu presumível valor de realização;

iv) Tratando-se de unidades de participação de fundos de investimento, utilizar-se-á o último valor

disponível e divulgado à data de referência da valorização.

Para efeitos da determinação do preço aplicável à valorização dos instrumentos representativos de dívida,

emitidos por prazos inferiores a um ano, será adoptado o custo de aquisição acrescido dos juros decorridos

desde a data de aquisição até ao momento da valorização da carteira.

As mais e menos-valias assim apuradas são registadas nas rubricas de mais e menos-valias no activo a

acrescer e a deduzir, respectivamente, ao valor bruto da carteira de títulos por contrapartida de resultados.

Os valores relativos a operações de compra e venda de títulos realizadas, mas cuja liquidação ainda não

ocorreu à data do balanço, encontram-se registados nas rubricas de Contas de devedores, do Activo, e

Outras contas de credores, do Passivo.

Na venda de títulos, o método utilizado no custeio de saídas é o FIFO, independentemente da sua natureza.

c) Operações em moeda estrangeira

Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira são convertidos para euros com base nos

câmbios indicativos à vista divulgados pelo Banco Central Europeu, vulgarmente designados por “fixing”.

As diferenças de câmbio assim apuradas são registadas em resultados.

No que se refere às operações cambiais a prazo, a valorização é feita comparando o câmbio da

transacção com o câmbio diário “forward” para o prazo remanescente.

d) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor líquido global do património do OIC

pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido do património corresponde ao

somatório das rubricas do capital do OIC, nomeadamente, unidades de participação, variações

patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate face ao

valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate.


18

e) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do património

do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada diariamente por

aplicação de uma taxa anual de 1,15% sobre o valor patrimonial do OIC. Este custo é registado na

rubrica “Comissões”, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente.

f) Comissão de depositário

A comissão de depositário corresponde à remuneração do Banco Popular Portugal, S.A., pelo exercício

dos seus serviços de banco depositário. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão

é calculada diariamente por aplicação de uma taxa anual de 0,2% sobre o valor do património líquido do

OIC. Este custo é registado na rubrica “Comissões”, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente.

g) Taxa de supervisão

É devido à CMVM uma taxa de supervisão, calculada diariamente por aplicação da taxa de 0,0133‰

sobre o património líquido do OIC. Este custo é registado na rubrica “Comissões", sendo a sua

liquidação efectuada mensalmente.

h) Outros encargos

Constituem encargo do OIC, para além dos referidos nas alíneas e), f) e g), as despesas relativas à

compra e venda de valores por conta do OIC, bem como os relativos aos honorários do Auditor do OIC,

os quais são devidos por força da legislação em vigor.

i) Impostos sobre o rendimento

O Decreto-Lei n.º 7/2015 procedeu à reforma do regime de tributação dos OIC – Organismos de

Investimento Colectivo.

À semelhança do regime de tributação aplicável às sociedades, sobre o lucro tributável apurado pelos

OIC incide a taxa geral de IRC (actualmente 21%). Para efeitos de apuramento do lucro tributável, não

são considerados os rendimentos de capitais, rendimentos prediais e mais-valias (exceto se

provenientes de jurisdição sujeita a regime fiscal claramente mais favorável), assim como os gastos

ligados àqueles rendimentos.

Os prejuízos fiscais apurados pelos OIC são reportáveis por 12 anos com o limite de 70% do lucro

tributável apurado em cada exercício. Os OIC encontram-se isentos de derrama municipal e de derrama

estadual, sendo-lhes no entanto aplicáveis as regras de tributação autónoma previstas no Código do

IRC.

Com o novo regime, passa a incidir Imposto do Selo sobre o valor líquido global dos OIC, trimestralmente, à taxa de:


19

0,0025% - para os OIC que invistam, exclusivamente, em instrumentos do mercado monetário e depósitos;

0,0125% - para os outros OIC.

Os rendimentos resultantes da distribuição ou resgate são sujeitos a retenção na fonte, podendo esta

não ser aplicada em função da natureza do participante ou da sua residência fiscal.

Regime transitório

O regime de tributação dos OIC consagra um regime transitório.

As mais-valias e menos-valias de elementos patrimoniais adquiridos na vigência do regime anterior

foram apuradas e tributadas de acordo com as regras do anterior regime, em que era tributada em 25%

a diferença entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano, considerando-se como valor de

realização o seu valor de mercado a 30 de Junho de 2015 e entregue o imposto através da Declaração

Modelo 22 do ano em que os elementos patrimoniais sejam realizados.

NOTA 1 – SALDOS E MOVIMENTOS NAS CONTAS DE CAPITAL DO OIC

Quadro 1 – Número de unidades de participação emitidas, resgatadas e em circulação em 2016. Comparação do valor

líquido global do OIC e da unidade de participação no início e no fim do ano de 2016, bem como dos factos geradores

das variações ocorridas.

No Início Subscr. Resgates Dist. res. Outros Res. Per. No Fim

Valor base 27 481 516 3 942 223 7 724 377 - - - 23 699 362

Diferença p/ Valor base -3 697 169 - 643 771 -1 228 772 - - - -3 112 169

Resultados distribuídos - - - - - - 0

Resultados acumulados - 120 796 - - - 483 279 - 362 483

Resultados do período 483 279 - - - - 483 279 - 288 646 - 288 646

Soma 24 146 830 3 298 452 6 495 605 0 0 - 288 646 20 661 030

Nº unidades participação 5 496 303 788 445 1 544 875 4 739 872

Valor unidade participação 4,3933 4,1835 4,2046 4,3590


20

Quadro 2 – Número de participantes por escalão

NÚMERO DE PARTICIPANTES POR ESCALÃO

ESCALÕES Nº

UPs ≥ 25%

10% ≤ UPs < 25%

5% ≤ UPs < 10%

2% ≤ UPs < 5%

0,5% ≤ UPs < 2%

UPs < 0,5% 858

Total 888

-

-

1

4

25

Quadro 3 – Evolução do valor da unidade de participação, do valor global e do número de UP’s em circulação do OIC

nos últimos exercícios.

Anos

2016

Março

Junho

Setembro

Dezembro

2015

Março

Junho

Setembro

Dezembro

2014

Março

Junho

Setembro

Dezembro

Nº de U.Ps em

Circulação

2 865 150

3 696 860

3 417 221

3 391 712

4 842 402

5 042 649

5 496 303

4 739 872

5 645 4274,1828

11 700 760 4,0838

4,4434

4,3590

4,0923

21 298 180 4,2952

20 606 053

Valor da UP

5 704 128

15 615 148 4,2239

14 238 871 4,1668

14 165 045

21 765 473

4,3933

4,0696

4,4948

4,1764

22 406 487

23 213 646

24 146 830

5 035 303

4 958 566

20 661 030

VLGF

23 613 598

NOTA 2 – VENTILAÇÃO DO VOLUME DE TRANSACÇÕES

TRANSACÇÕES DE VALORES MOBILIÁRIOS NO PERÍODO

Mercado Fora mercado Mercado Fora mercado Mercado Fora mercado

Unidades de Participação - 4 403 327 - 8 088 009 - 12 491 336

SUBSCRIÇÕES E RESGATES

Subscrições

Resgates

COMPRAS (1) VENDAS (2)

6 495 605 1 913

TOTAL (1)+(2)

VALOR COMISSÕES COBRADAS

3 298 451 -


21

NOTA 3 – INVENTÁRIO DA CARTEIRA DE TÍTULOS

Preço de Mais Menos Valor da Juros

aquisição valias valias carteira corridos

3. UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO

OIC domiciliados Estado-membro UE 19 510 358 1 354 507 171 612 20 693 253 0 20 693 253

INV.Global High Inc. 14 203 - 717 13 486 - 13 486

Schroder Euro Corp C 324 961 40 600 - 365 561 - 365 561

DWS Invest Convert 872 192 20 087 - 892 279 - 892 279

DWS Eur Corp Bonds 96 295 9 272 - 105 567 - 105 567

POP RentaFija Corto 11 437 2 859 - 14 296 - 14 296

POP Patrimonio 10 373 2 466 - 12 839 - 12 839

DIT Euro Renten K 10 352 - 143 10 209 - 10 209

ALLIANZ LIT DRAGONS 1 187 660 - 52 039 1 135 621 - 1 135 621

THREADNEEDLE-GL E MK 332 788 8 557 - 341 345 - 341 345

FF European High Yie 143 743 16 494 - 160 237 - 160 237

THR-Pan Euro SM CAP 1 091 761 50 101 - 1 141 862 - 1 141 862

THR-US Core Equities 1 293 794 273 066 - 1 566 860 - 1 566 860

FF America Fund Equi 850 219 213 891 - 1 064 110 - 1 064 110

Pictet Eur Bond-P 11 620 2 071 - 13 691 - 13 691

Candriam High Spread 484 273 29 575 - 513 848 - 513 848

JPMF GL STRAT B-C 9 906 321 - 10 227 - 10 227

INVESCO Pacif ic Fund 890 676 18 005 - 908 681 - 908 681

INVESCO Healthcare 114 970 19 923 - 134 893 - 134 893

INVESCO ACT M-SCT CF 57 376 877 - 58 253 - 58 253

SISF QEP Glb Emr Mkt 600 468 27 193 - 627 661 - 627 661

DWS Aktien Strat Deu 1 153 268 60 549 - 1 213 817 - 1 213 817

Amex Global Energy 8 253 541 - 8 794 - 8 794

FF Global Demograph. 516 566 83 278 - 599 844 - 599 844

FF Dynamic Grow th 1 057 713 3 144 - 1 060 857 - 1 060 857

FF ASIAN-BND FDAAUSD 39 607 1 553 - 41 160 - 41 160

FF GLB FIN-Y EUR 302 644 6 651 - 309 295 - 309 295

ACM Glb Grow thTrends 57 086 23 065 - 80 151 - 80 151

Pictet Security 758 047 103 522 - 861 569 - 861 569

Pictet Japan Equity 1 061 294 - 33 075 1 028 219 - 1 028 219

Pictet Timber Peur 682 958 19 978 - 702 936 - 702 936

PICTET EUR SHRTRM HY 122 354 5 627 - 127 981 - 127 981

PICTET EME MRKT HIE 917 352 28 466 - 945 818 - 945 818

PICTET-SHTRM EM CRP 135 783 - 193 135 590 - 135 590

JPMF EuropeEquity ac 876 476 45 682 - 922 158 - 922 158

JPM US Equity 552 239 170 696 - 722 935 - 722 935

JPM Global Healthcar 199 776 - 34 464 165 312 - 165 312

JPM PAC EQTY-A EUR 432 675 10 846 - 443 521 - 443 521

JPM F-GLB NAT RE-A 330 137 16 452 - 346 589 - 346 589

JPM US SM-CAP GRWTH 190 103 - 375 189 728 - 189 728

Pioneer Euro Strat.B 358 003 8 203 - 366 206 - 366 206

Pioneer US FD GR USD 160 512 1 449 - 161 961 - 161 961

Pioneer EUROP-POT € 610 844 - 43 090 567 754 - 567 754

Candriam TotReturn I 41 017 - 308 40 709 - 40 709

Candriam Bond Eur HY 323 531 29 447 - 352 978 - 352 978

AMUNDI-BD GL IEC 213 053 - 7 208 205 845 - 205 845

Total 19 510 358 1 354 507 171 612 20 693 253 0 20 693 253

SomaDescrição dos títulos


22

DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO OIC

Contas Saldo inicial Saldo final

Depósitos à ordem 384 977 471 857

Total 384 977 471 857

NOTA 4 – CRITÉRIOS DE VALORIZAÇÃO DOS ACTIVOS

Os critérios utilizados na valorização dos activos integrantes da carteira do Fundo encontram-se

explicitados no capítulo “Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas” deste Anexo.

Durante o período não foram utilizados critérios diferentes dos previstos no prospecto do Fundo. NOTA 5 – VENTILAÇÃO DOS RESULTADOS OBTIDOS PELO OIC COMPONENTES DO RESULTADO DO OIC - PROVEITOS

RENDIMENTO

DE

Mais Mais Juros Juros TÍTULOS

Valias Valias vencidos corridos

potenciais efectivas

OPERAÇÕES "À VISTA"

Acções - - - - - 19 704 19 704

Unidades de participação 3 795 879 573 686 4 369 565 - - - -

Depósitos - - - - - - -

OPERAÇÕES A PRAZO

Cambiais

Forw ards - - - - - - -

COMPONENTES DO RESULTADO DO OIC - CUSTOS

Menos Menos Juros Juros

Valias Valias vencidos/ corridos

potenciais efectivas comissões

OPERAÇÕES "À VISTA"

Unidades de participação 4 105 789 301 179 4 406 968 - - -

Depósitos - - - - - -

OPERAÇÕES A PRAZO

Cambiais

Forw ards 31 319 - 31 319 - - -

COMISSÕES

De Gestão - - - 254 747 - 254 747

De Depósito - - - 44 304 - 44 304

Taxa de Supervisão - - - 3 506 - 3 506

Outras Comissões - - - 316 - 316

Soma

GANHOS COM

CARÁCTER DE JURO

Soma

GANHOS DE CAPITAL

PERDAS DE CAPITAL JUROS E COMISSÕES SUPORTADOS

Soma Soma

Natureza

Natureza


23

NOTA 7 – PROVISÕES ACUMULADAS

Reposição/ Constituição/

Anulação Reforço

Provisão para encargos 466 135 53 132 3 698 416 701

Total 466 135 53 132 3 698 416 701

Contas Saldo inicial

Provisões

Saldo final

Embora o saldo apresentado nesta conta “Provisões para encargos”, de 416.701,11 €, corresponda a imposto apurado

a 31-12-2016, este montante inclui 195.380,10€ de imposto já devido ao Estado, em resultado da alienação dos títulos

no decurso do ano de 2016.

NOTA 9 – IMPOSTOS

Impostos pagos Impostos pagos

em Portugal no estrangeiro

Impostos Indirectos:

Imposto de Selo 10 994 -

Dividendos - -

10 994 0

Total 10 994 0

NOTA 10 – RESPONSABILIDADES COM E DE TERCEIROS

Em 31 de Dezembro de 2016, o OIC detinha as seguintes responsabilidades referentes a operações forward

(contravalor em euros):

No início No fim No início No fim

Operações a prazo de compra 3 412 016 1 911 851

Operações a prazo de venda 3 490 401 1 992 221

Total 3 490 401 1 992 221 3 412 016 1 911 851

Prestadas pelo fundo Prestadas por terceirosTipo de responsabilidade


24

NOTA 11 – COBERTURA DO RISCO CAMBIAL

Em 31 de Dezembro de 2016, o OIC mantinha as seguintes operações para cobertura do risco cambial:

A PRAZO

FORWARD

USD 2 291 063 -2 100 000 191 063

Contravalor Euro (Justo Valor)* 2 173 477 -1 992 221 181 256

*Ao câmbio "fixing " do BCE a 31 de Dezembro de 2016

POSIÇÃO CAMBIAL

À VISTA GLOBAL

MOEDAS

NOTA 15 – INDICAÇÃO DOS CUSTOS IMPUTADOS AO OIC NO PERÍODO

Comissão de Gestão

Componente Fixa 254 747 1,1532%

Comissão de Depósito 44 304 0,2006%

Taxa de Supervisão 3 506 0,0159%

Custos de Auditoria 2 583 0,0117%

Outros Custos Correntes 316 0,0014%

Total 305 456

Taxa de encargos correntes 1,3828%

(1) M édia relativa ao período de referência

% VLGF ( 1)ValorCustos

CONTABILISTA CERTIFICADO

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Popular Global 75mês extensivo às obrigações de empresas não financeiras, denominadas em euros...

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