Professor: Cezar Augusto Pereira dos Santos [email protected]...
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Professor: Cezar Augusto Pereira dos Santos
cezarsantos1975@hotmail .com
TÍTULOS do MERCADO de CAPITAIS1
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TÍTULOS do MERCADO de CAPITAIS
Tema: os diferentes títulos no mercado de capitais;
Pontos tratados: Ações (formas de emissões; tipos; preços e valores; resultados econômicos ); Debêntures; Fundos de Investimentos;
Aula Expositiva e exercícios de fixação;
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CONCEITOS3
Mercado de Capitais: conjunto de instituições e ativos que tornam possível a transferência de recursos entre os agentes tomadores (companhias abertas) e os agentes investidores (aplicadores);
Companhia Aberta: é aquela que coloca títulos e valores mobiliários em mercados de bolsa ou de balcão;
A formação dos preços dos títulos
ocorre em processo de leilão
Os títulos de empresas não registradas nas bolsas são negociados diretamente entre as
partes interessadas (tomadores e aplicadores) via intermediário financeiro (corretoras)
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CONCEITOS4
Companhias Fechadas: negociam seus títulos em um ambiente não regulamentado pela CVM. Ficam fora do mercado de bolsas e do mercado de balcão; Negociados no Mercado de Balcão não organizado;
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Títulos e VM negociados pelas Companhias Abertas5
Lei 6385/76 e 10303/01 elenca os títulos e VM aceitos para negociação no mercado de bolsas e de balcão:
Lei 9514 também normatiza sobre valores Imobiliários negociados no Mercado de Capitais:
Ações e Bônus de Subscrição; Debêntures; Cotas de Fundos de Investimentos; Contratos Futuros; de Opções;
Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs)
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AÇÕES6
Menor fração do capital social de uma empresa (SA ou Companhia);
O acionista não é um credor e sim um dos proprietários da empresa e como tal possui direito a participação nos resultados da empresa proporcionalmente ao seu número de ações;
Em geral não possuem prazo de resgate e podem ser negociadas em bolsas;
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Forma de Emissão de Ações7
NOMINATIVAS:
Emitidas sob a forma física de cautelas ou
certificados que comprovam a
existência e a posse de certa quantidade de
ações
ESCRITURAIS:
Emitidas sob a forma de registro eletrônico (valores são lançados a débito ou a crédito dos acionistas) –
sem movimentação física de documentos.
Controle a cargo de uma instituição depositária (extrato comprova a
propriedade)
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TIPOS de AÇÕES8
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AÇÕES ORDINÁRIAS (O)9
Conferem ao seu titular direito de voto nas assembléias de acionistas (destino da empresa);
A compra de mais ações por um grupo pode ser identificada por outros grupos (idéias contrárias) o que leva estes últimos a reforçar suas posições em ações (aumento da demanda e preços);
A pulverização das ações por grande número de acionistas permite o que?
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AÇÕES ORDINÁRIAS10
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AÇÕES ORDINÁRIAS11
Em países com mercado de ações muito desenvolvido, como os EUA, o controle acionário pode se dar com 5% do capital votante;
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AÇÕES PREFERENCIAIS (P)12
Acionistas priorizam a distribuição dos resultados (ao invés do controle); Suas ações lhes proporcionam preferências na/o:
Lei 9457/97 atribui às preferenciais um dividendo no mínimo 10% maior que o atribuído às ações ordinárias salvo no caso de ações com direito a dividendos fixos ou mínimos;
Distribuição de Resultados
(1)
Reembolso de Capitais
(2)
Na acumulação
de 1 & 2
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AÇÕES PREFERENCIAIS (P)13
Mercados desenvolvidos - Widow Stocks (ações das viúvas);
Em caso de não distribuição de resultados por 3 exercícios consecutivos as ações preferenciais adquirem poder de voto;
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AÇÕES NOMINATIVAS (N)14
São emitidas em títulos de propriedade chamadas cautelas:
IDENTIFICA:
- A companhia;- O proprietário;- O tipo de ação;
- A forma de emissão;- Os direitos já exercidos com menção às assembléias
Não caracteriza a propriedade. Ela só está definida depois de
averbado o lançamento no Livro de Registros das Ações
Nominativas;Através do livro a companhia
controla a quem se paga direitos e quem vota nas deliberações;
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AÇÕES QUANTO À SUA LIQUIDEZ15
BLUE CHIPS:- Primeira Linha;- Grande liquidez;- Grande demanda;
- Empresas de excelente reputação
SMALL CAPS:- Segunda Linha;
- Empresas de boa qualidade;- Potencial de crescimento;- Acompanhamento mais de
perto
DE TERCEIRA LINHA:- Pouca Liquidez;
- CIAS de pequeno e médio porte (nem sempre de menor qualidade);- Negociação caracterizada pela
descontinuidade;
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PREÇO das AÇÕES16
Os preços das ações (cotação), de modo geral, refletem as expectativas dos agentes econômicos em relação as perspectivas futuras das empresas (confiança);
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Exemplo de Painel de Cotação de AÇÕES17
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VALORES de AÇÕES18
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RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES19
Os ganhos auferidos pelo dono de uma ação surgem de dois componentes distintos:
Ganhos ou Perdas de capital por causa de oscilações do
preço da ação no mercado em relação ao preço pago
Renda decorrente da distribuição do lucro gerado
pela empresa e não retido (dividendos)
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RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES20
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RESULTADOS ECONÔMICOS DAS AÇÕES21
Diferenças entre Juros Sobre o Capital Próprio & Dividendos:
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IMPOSTOS & AÇÕES22
SOBRE A EMPRESA:
IR sobre o Lucro Empresarial
SOBRE O ACIONISTA:(Pessoa Física)
Ganho líquido no mercado à vista é tributado à alíquota de
10% do IR como ganho de renda variável
SOBRE OS DIVIDENDOS:Os dividendos das
companhias são isentos, pois os lucros que lhes deram
origem já foram tributados
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DEBÊNTURES23
Título emitido por SAs não financeiras de capital aberto para obter recursos de médio e longo prazos para financiar seus projetos de investimento ou alongar o perfil de seu passivo;
A emissão deve ter por limite máximo o valor do capital próprio da empresa e seu prazo de resgate não deve ser inferior a 1 ano;
Garantem ao comprador uma remuneração certa num prazo certo, NÃO dando direito de participação nos lucros da empresa;
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VANTAGENS PARA O EMISSOR DE DEBÊNTURES 24
VANTAGEM FISCAL:
Os juros pagos aos debenturistas podem ser deduzidos como
despesas, o que não ocorre com os dividendos
A empresa consegue se capitalizar sem modificar o quadro acionário;
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TIPOS DE DEBÊNTURES25
QUANTO À POSSE:
- Nominais - Escriturais
QUANTO À ESPÉCIE:- Simples – conferem ao debenturista um crédito a ser
pago com correção monetária & juros;
- Conversíveis em Ações – confere a possibilidade de receber seu crédito do modo normal ou transformá-lo
em ações da empresa emissora;
- Permutáveis – permitem, observados os prazos e condições constantes na escritura a troca de seu
crédito por ações de empresa que não a que emitiu o título;
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FUNDOS DE INVESTIMENTOS (FI)26
Comunhão de recursos, constituída sob a forma de condomínio, destinada a aplicação em ativos financeiros emitidos ou negociados com autorização da CVM;
Patrimônio do fundo dividido em cotas iguais;
Existem FIs em ações, debêntures, em direitos creditórios; investimentos imobiliários;
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CARACTERÍSTICAS DOS FIs27
Constituição: por deliberação de um administrador, que deve ser uma pessoa jurídica autorizada pela CVM;
Nome do Fundo: deve constar a expressão “Fundos de Investimento” seguido da referência à classe do fundo – de curto prazo; de renda fixa; de dívida externa; multimercado;
Podem ser do tipo aberto ou fechado;
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TIPOS DE FUNDOS de INVESTIMENTOS28
FI EM DIREITOS CREDITÓRIOS (FIDCs) Parcela preponderante do patrimônio liquido para aplicação em
direitos creditórios;
Valores creditórios são “empacotados” e vendidos no mercado na forma de títulos aos investidores;
Securitização: processo de empacotamento de valores a receber, transformação destes em títulos e posterior comercialização no mercado;
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FIs & o Processo de Securitização 29
Agências de Rating (classificação): Instituição que oferece opiniões atualizadas e independentes sobre a capacidade do emissor de um ativo pagar suas dívidas e honrar seus compromissos (avaliação de crédito do emissor);
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COMMERCIAL PAPERS (Notas Comerciais)30
Títulos de curto prazo emitidos pelas companhias abertas para captar recursos;
Empresa se compromete a pagar uma quantia preestabelecida em uma data futura (vencimento mínimo 30 dias e máximo 180 dias);
A CVM restringe a emissão às companhias que possuem PL altissimo, com ótimo crédito e capazes de emitir altos valores que viabilizem o custo de lançamento (registro na CVM & anúncios em jornais);