Seminario Internacional

sobre Democratización del

Capital

BOVESPA MAIS

Wang Jiang HorngBOVESPAjulho 2005

22

Criação do Novo MercadoCriação do Novo Mercado

Segmento especial de listagem da BOVESPA,

criado em dezembro de 2000

Comprometimento com práticas de

governança corporativa adicionais às

previstas na legislação brasileira

Transparência

Eqüidade

Prestação de contas

Adesão voluntária por parte das empresas

Formalizada por meio de contrato com a BOVESPA

33

Nível 1, Nível 2 e Novo MercadoNível 1, Nível 2 e Novo Mercado

Nível 1 Regras de transparência

Exigências que favorecem a dispersão do capital

Nível 2 Inclui as regras do Nível 1

Direitos dos acionistas inscritos no estatuto

Ações preferenciais contam com direitos adicionais

Vinculação à Câmara de Arbitragem do Mercado para

solução de conflitos societários

Novo Mercado Inclui as regras aplicáveis aos Níveis 1 e 2

Somente ações ordinárias

44

Contexto da criação do Novo MercadoContexto da criação do Novo Mercado

Regulação do mercado de capitais insuficiente

para proteger os acionistas investidores

Investidores aplicando descontos nas ações,

por causa da falta de direitos e garantias

Empresas subavaliadas pelo mercado

O mercado de capitais não era utilizado pelas

companhias

Número reduzido de IPOs em toda a década de 90

55

Novo MercadoNovo MercadoObjetivosObjetivos

Redução do risco societário para o investidor

Criação de condições mais favoráveis para o

lançamento de ações de empresas,

principalmente empresas novas

Listagem de novas empresas com sucesso,

nesse modelo, ajudaria a difundir os conceitos

da boa governança entre as companhias

listadas

66

Participação dos Níveis de Governança Participação dos Níveis de Governança Número de empresasNúmero de empresas

56

47

35

26

15

2001 2002 2003 2004 2005

ANO

NÚ

ME

RO

DE

EM

PRE

SAS

77

Participação dos Níveis de GovernançaParticipação dos Níveis de GovernançaCapitalização de MercadoCapitalização de Mercado

19%

23%

35%

39%41%

2001 2002 2003 2004 2005

ANO

PAR

TIC

IPAÇÃO

NO

VALO

R D

E M

ER

CAD

O

88

Participação dos Níveis de Participação dos Níveis de Governança Governança Volume NegociadoVolume Negociado

14%

23% 25%

34%

43%

2001 2002 2003 2004 2005

ANO

PAR

TIC

IPAÇÃO

NO

VO

LU

ME

NE

GO

CIA

DO

99

Novo MercadoNovo MercadoAvaliaçãoAvaliação

Início Inaugurado em fevereiro de 2002 – IPO da CCR

Companhia de Concessões Rodoviárias

Condições adversas de mercado

O cenário mudou a partir de final de 2003

Novo Mercado é padrão para as novas listagens Único modelo aceito pelos investidores

A cultura em muitas empresas tem avançado em

direção à adoção de boas práticas de governança

1010

Aberturas de CapitalAberturas de CapitalPredomínio de ofertas no Novo MercadoPredomínio de ofertas no Novo Mercado

768

878

588

821

617

437377

16

473

265

1.119

431

VO

LU

ME

FIN

AN

CE

IRO

DA O

FE

RTA

2004 2005

* dados preliminares NM N2

1111

Distribuições secundárias (venda de ações já

existentes) com boa receptividade

Retorno das corretoras independentes às

operações

Ampla participação de pessoas físicas

Entrada de novas empresasQuebra de importantes Quebra de importantes paradigmasparadigmas

1212

Agora, um passo adianteAgora, um passo adiante

Abrigar ofertas menores e criar uma alternativa

para um número maior de empresas

MAIS VISIBILIDADE PARA CRESCER

MAIS COMPROMISSO COM O INVESTIDOR

1313

BOVESPA MAISBOVESPA MAIS

Novo segmento de negociação do mercado de balcão

organizado administrado pela BOVESPA

Segmento de empresas que queiram acessar o mercado

acionário gradualmente, que ampliem gradativamente

o volume das ações em circulação, e comprometidas

com o seu desenvolvimento no mercado

Atração de investidores que tenham horizonte de investimento de mais médio prazo

1414

BOVESPA MAISBOVESPA MAISAcesso gradualAcesso gradual

Ofertas públicas com volume menor do que as que têm ocorrido no NOVO MERCADO

Ofertas concentradas em poucos investidores, sem buscar uma colocação pulverizada

Realização da oferta pública mais adiante - listagem para construir confiança e interesse do público

1515

BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS AtratividadeAtratividade

Comprometimento com o seu desenvolvimento no mercado de capitais Boas práticas de governança corporativa, similares

às do Novo Mercado

Aumento das ações em circulação, com o tempo e

sua evolução no mercado

Adoção de postura pró-ativa, promovendo a

visibilidadeGovernança e ações em circulação são

compromissos estabelecidos em contrato e a adoção de postura pró-ativa é premissa de que as

empresas participarão dos programas de exposição e visibilidade da BOVESPA

1616

BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS Conveniência para as empresasConveniência para as empresas

Ambiente mais receptivo e adequado a

estratégias de acesso gradual, inclusive em

termos das regras de listagem

Apoio da BOVESPA à exposição da companhia e

à formação de seus profissionais em áreas

relacionadas ao mercado de capitais

Maior flexibilidade na negociação

1717

Assinatura de contrato com a BOVESPA Adesão ao Regulamento de Listagem

Requisitos de governança corporativa direitos dos acionistas minoritários fornecimento de informações

Requisitos para a manutenção da listagem

Adesão à Câmara de Arbitragem do Mercado para a solução de conflitos societários

BOVESPA MAISBOVESPA MAIS

Para fazer partePara fazer parte

1818

BOVESPA MAISBOVESPA MAIS

Regras SocietáriasRegras Societárias

Emissão somente de ações ordinárias a partir da entrada As preferenciais já emitidas não serão admitidas a

negociação e devem ser conversíveis em ordinárias

Direito de tag along - em caso de venda de controle, todos os titulares de ações ordinárias têm direito de vender suas ações nas mesmas condições obtidas pelo controlador

Realização de oferta pública pelo valor econômico, em caso de deslistagem (exceto migração para o Novo Mercado) ou fechamento de capital

1919

Informações Adicionais

Inclusão de informações adicionais nas demonstrações financeiras periódicas (fluxo de caixa, consolidado trimestral, posições acionárias de administradores e controladores e de todo acionista que detiver mais que 5%)

Calendário anual de eventos corporativos

Outras informações contratos com partes relacionadas

negócios com ações da empresa feitos pelos controladores, mensalmente)

todas as informações adicionais são apenas enviadas e divulgadas pela internet

2020

RegrasRegrasManutenção da listagemManutenção da listagem

Critérios relacionados a free float ou liquidez mínima,

exigidos a partir de 7 anos de listagem Manter free float de, no mínimo, 25% ou

Manter média de, no mínimo, 10 negócios por mês e presença

em 25% dos pregões, ao final de cada exercício

Caso não atenda a nenhuma das duas alternativas, será

cancelado o contrato de listagem no BOVESPA MAIS

Como conseqüência, o controlador deverá fazer oferta

para recomprar as ações em circulação pelo valor

econômico

2121

BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS Flexibilidade na negociaçãoFlexibilidade na negociação

Negociação eletrônica por meio da mesma plataforma onde são negociadas todas as ações na BOVESPA (sistema MEGABOLSA)

Adicionalmente, por ser um segmento do mercado de balcão organizado, garante o acesso à negociação para outros participantes, além das corretoras (bancos de investimento e distribuidoras)

Regras de negociação mais apropriadas para as empresas participantes Calls (leilões eletrônicos) em horários programados e um

call de fechamento Número de calls pode aumentar de acordo com o

aumento de liquidez Negociação contínua em caso de liquidez elevada ou

caso seja contratado formador de mercado

2222

BOVESPA MAISBOVESPA MAIS

Apoio às Empresas ListadasApoio às Empresas Listadas

Programa de exposição da companhia ao mercado

Ganhar acompanhamento de analistas e investidores, melhorando as condições da demanda por suas ações

Programa de formação de profissionais Fortalecer a cultura interna de empresa de capital

aberto

Descontos nas anuidades pagas à BOVESPA 100% no 1º ano, com redução gradativa até

o 4º ano de listagem

Apoio daBOVESPA

Objetivo é apoiar a evolução da companhia em termos de transparência, de ampliação

da base de acionistas e de liquidez

2323

BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS Exposição ao MercadoExposição ao Mercado

Além das divulgações já realizadas pela BOVESPA na internet

Relatórios periódicos de análise, contratados pela BOVESPA e elaborados por consultorias independentes

Publicações produzidas pela BOVESPA e enviadas a investidores qualificados, como clippings periódicos e perfil das empresas

Página especial no site da BOVESPA para cada empresa do segmento

Apoio daBOVESPA

Apresentações anuais das empresas

para o mercado, apoiadas pela

BOVESPA

2424

Curso prático de abertura de capital (pela

internet)

Treinamento na área de governança

corporativa, ministrado pelo IBGC (Instituto

Brasileiro de Governança Corporativa)

BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS FFormação profissionalormação profissional

Apoio daBOVESPA

Treinamento na área de relações com investidores, ministrado por especialistas (com o apoio do IBRI)

2525

BOVESPA MAISBOVESPA MAIS

LançamentoLançamento

Estrutura pronta Regulamento Sistema de negociação Atividades de apoio e exposição

Atividades atuais Divulgação Prospecção de empresas Atuar em conjunto com as empresas interessadas

para preparar sua adesão e o lançamento do mercado

Sucesso Parcerias com os agentes do mercado Intermediação

MAIS VISIBILIDADE PARA CRESCER

MAIS COMPROMISSO COM O INVESTIDOR