Transcri??o da Teleconfer?ncia do 3T15/ JBS DAY

7/24/2019 Transcri??o da Teleconfer?ncia do 3T15/ JBS DAY

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Local Conference CallJBS S/A

Resultados do Terceiro Trimestre de 201512 de Novembro de 2015

Operadora: Bom dia Senhoras e senhores, bem-vindos conferncia da JBS.

Sr. Milton Milioni/APIMEC:Bom dia a todas e a todos. Mais uma vez umprazer, uma grande satisfao para a APIMEC So Paulo a reunio da JBSS.A., empresa que faz parte do Novo Mercado e tambm aqui representadapelo Sr. Wesley Batista, para quem eu vou passar o Selo de Assiduidadeporque a companhia dentro do seu programa de governana corporativa ela fazuso das reunies APIMECs para divulgao de seus resultados.

Ento, eu vou achar passar s mos do Sr. Wesley o Selo de Assiduidade; 4anos de reunies consecutivas no mercado de capital.

[aplausos]

Eu queria aproveitar a oportunidade para lembrar a todos: No esqueam depreencher o questionrio de avaliao desta em reunio, que muitoimportante para que estas reunies sempre tenham melhor qualidade e que a

JBS possa tambm se comparar com as outras reunies de Mercado deCapitais.

Eu queria dizer tambm que este questionrio de avaliao base para oPrmio Qualidade e Melhor Reunio do Ano.

Ento, sendo assim, eu passo a palavra para o Jerry OCallaghan, que vai darincio apresentao de hoje. Muito obrigado por tudo.

Sr. Jerry: Obrigado. Obrigado!

[aplausos]

Sr. Jerry: Muito bom dia a todos. Bem-vindo, um prazer ter tanta gente aquimais uma vez para o JBS Day.

Ns temos aqui conosco hoje o Presidente da companhia, Sr. Wesley Batista, oPresidente Global das Operaes da JBS, o Sr. Gilberto Tomazoni, o AndrNogueira, que o Presidente das nossas Operaes nos EUA, Sr. TarekFarahat, que o Presidente Global de Inovao e Marketing da companhia, etambm o Sr. Z Mineiro, o fundador da nossa companhia.


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Antes de comear aqui eu s queria comentar ns temos a na nossaapresentao tem apresentaes aqui no fundo para quem quiser pegar uma

cpia, tem o disclaimer, peo por gentileza para ler isto.

Este evento est sendo transmitido via udio conferncia e webcast, e os slidesesto disponveis no webcast tanto em portugus como em ingls. O eventoaqui vai ser em portugus, mas os slides podem ser acompanhados emportugus e em ingls.

Ento com isto, obrigado e eu passo a palavra ao nosso Presidente, Sr. WesleyBatista.

Sr. Wesley Batista: Obrigado Jerry. Bom dia a todos. Obrigado por estaremtodos aqui participando deste evento, uma honra para ns t-los todos aqui.

Eu gostaria de agradecer a APIMEC, o Sr. Milton Milioni por esta parceria;muito obrigado!

Dando incio nossa apresentao, falando um pouquinho da JBS, aondeestamos: Ns hoje somos uma companhia que temos nos ltimos 12 mesesreceitas de R$150 bilhes, ns somos a segunda maior empresa global dealimentos, a JBS ao longo dos ltimos anos construiu uma plataforma global ediversificada, com operao em vrios pases, operao em vrios segmentos,

um portflio de produto diversificado, temos investido em nossas marcas,investido em produtos de valor agregado, ns hoje contamos... somos 230.000colaboradores na companhia que temos um orgulho tremendo do time quetemos, acreditamos que temos um time de alta performance, um time com acultura da JBS, com a cultura naquilo que ns acreditamos, que tem sido onosso diferencial.

Ns somos uma empresa que temos muito foco em excelncia operacional,ns somos uma empresa que acreditamos muito em estarmos focados naquilonos que ns controlamos. Ns dizemos incansavelmente na JBS que mercado para todo mundo; se mercado est bom, se o mercado est mais difcil no

privilgio nico de uma empresa ou de um segmento. Ento, ns somos umaempresa que temos muito foco em excelncia operacional e naquilo que nscontrolamos.

Seguindo aqui, eu vou me referir s pginas, na pgina 3 para dar umadimenso quando a gente fala que a JBS uma companhia global ediversificada, aqui para vocs terem uma ideia, as nossas vendas como estodivididas. Ento, eu no vou passar por cada um dos nmeros aqui, mas vocspodem olhar na apresentao, na pgina 3, como nossas vendas estorealmente globalizadas.

Ns hoje acessamos atravs de alguma de nossas plataformas todos osmercados consumidores ao redor do mundo, que isto tem sido sem dvida


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nenhuma, na nossa opinio, um diferencial na JBS em vrios aspectos que euvou mencionar adiante na apresentao.

Seguindo e fazendo referncia na pgina 3, muita gente tem me perguntado danossa estratgia, para onde ns vamos e o qu que ns estamos olhando.Quando a gente olha JBS eu gosto de fazer referncia a isto: Ns em 2007ramos uma empresa privada, fizemos um IPO, ns ramos uma empresa decarne bovina brasileira com operao no Brasil e na Argentina (a nicaoperao fora que a JBS tinha no Brasil era na Argentina) e ns ramos umaempresa 100% de carne bovina no Brasil.

Nestes ltimos 7-8 anos ns fomos capazes de transformar esta companhiabrasileira de carne bovina na maior empresa global de produo de protena, ea com alguns eventos que foram marcantes em 2007 quando adquirimos aSwift nos EUA e fizemos o IPO da companhia, em 2009 ns fizemos aaquisio da Pilgrims e do Bertin aqui no mercado brasileiro, agora maisrecente a aquisio em 2013 da Seara, em 2014 fizemos vrias aquisies,dentre elas as operaes da Tyson no Mxico, as operaes da Tyson noBrasil, dentre vrias outras e, mais recente, este ano fizemos 2 aquisiessuper relevantes e superimportantes para ns, que foi a aquisio da Primo eda operao da Moy Park na Europa e conclumos, ao final do ms passado, aoperao da Cargill, da operao de sunos da Cargill nos EUA.

Eu estou citando isto porque, olhando para trs de onde ns viemos e ondens estamos, para ns claro que ns conseguimos o time que lidera acompanhia hoje e conseguiu transformar aquela companhia de carne bovinabrasileira na maior empresa global de protena.

E para onde ns vamos que a pergunta que muita gente tem efeito e nosperguntado ? Ns temos uma estratgia clara: Ns queremos continuarexpandindo o nosso negcio em produtos, em setores que tragam um portfliode produtos de valor agregado, que a gente possa investir em marcas, nasnossas marcas, em marcas que trazem uma ligao direta de nossos produtoscom os consumidores.

Ento, todas as aquisies, se vocs olham mais recente que a JBS fez, estoem linha com isto. A aquisio da Primo na Austrlia; a Primo a empresa lderno segmento de produtos processados, preparados, market leaderem bacon, market leaderem presunto, tem 2 marcas superimportantes, que a marcaPrimo e a marca Hans, e assim por diante.

A Moy Park no diferente; todo o investimento que ns temos feito no Brasilna marca Friboi, na marca Seara e outras marcas da companhia est em linhacom a nossa estratgia de crescer e expandir o nosso negcio em produto devalor agregado, expandir o nosso portflio de produto de valor agregado e

investir em nossas marcas.


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Ns acreditamos e temos a ambio de nos prximos anos conseguirmostransformar esta agora empresa global de produo de protena numa empresa

global de alimentos, com suas marcas e reconhecida pelos consumidores.Ento, a nossa ambio e o nosso objetivo, olhando para frente, este.

Seguindo a apresentao, na pgina 5, aqui est em linha com isso que eufalei; este grfico eu acho vrios vo se recordar, a gente mostra ele j halguns anos, no coisa de agora. Ns temos mostrado essa pirmide creioque h mais de 5 anos de qual era a nossa estratgia, que era construir umaplataforma de produo hoje ns temos uma plataforma de produo commais de 300 unidades em mais de 15 pases , construir e aprimorar a nossaplataforma de venda e distribuio tambm investimos muito nisto nosltimos anos, hoje temos 350.000 clientes diretos que ns vendemos nossosprodutos em mais de 150 pases.

E aponta de cima da pirmide, que era a ampliao de nosso negcio em umportflio de produto de valor agregado e marca, que agora nos ltimos... maisrecentes 2-3 anos a que ns temos concentrado de subir nesta cadeiapirmide, que as marcas que esto a na apresentao; Seara, Doriana,Swift, Friboi, Pilgrims, Primo, Moy Park e assim por diante.

Ento, a nossa estratgia essa: Ns, de novo, acreditamos que podemos etemos capital humano, temos um time engajado nessa direo de transformar

esta plataforma global de produo de protena numa plataforma global deproduo de alimentos com marcas reconhecidas.

Seguindo a nossa apresentao... (0:12:16 silncio)...

Operadora: Senhoras e senhores, por favor, aguardem.

Sr. Wesley: ... que ns temos hoje uma plataforma capaz de trazer aestabilidade de resultados e estabilidade de earningse claramente mostra isto.Se a gente olha, ns j temos 2 anos operando de forma estvel, em que pese,dentro de segmentos teve oscilaes para baixo dentro do negcio de bovino,

suno e assim por diante.

Se a gente olha, o crescimento da receita da empresa ns tivemos nesteperodo um crescimento de receita de 77%, porm, um crescimento doresultado operacional, do Ebitda, de 124%. Ento, claramente isto mostra quea companhia tem sido capaz de expandir margem, de construir valor mais doque a receita cresce.

Ento, este histrico de performance bem importante, ns discutimos muitoele internamente, ns estamos muito confiantes de que... (0:13:34 ao 38silncio)... e ciclos dentro do combinado ns seremos capazes de entregar

estabilidade em nossos resultados.


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Seguindo a apresentao, e a falando especificamente dos nmeros dotrimestre, ns fechamos o trimestre com R$43 bilhes de receita comparado

com R$30 bilhes no mesmo perodo do ano passado; isto representa umcrescimento de 40%, quase 40% (39,8%), um crescimento expressivo.

A JBS tem ano a ano repetido esta trajetria de crescimento e, de novo, comexpanso de margem maior do que a da receita.

Quando a gente olha o nosso resultado operacional, o nosso Ebitdaconsolidado, ns tivemos R$3,8 bilhes de Ebitda; uma margem 8,9%comparado com R$3,6 bilhes no mesmo perodo do ano passado, ento,nominalmente, ns tivemos um crescimento de 6%.

A margem menor do que a que foi no mesmo perodo do ano passado poruma questo pontual; se vocs olham a operao de carne bovina nos EUAneste mesmo perodo do ano passado teve uma margem excepcional e nodentro do que o normalizado para este negcio. Foi um trimestre espetacularo do trimestre do ano passado do bovino.

Mas quando a gente olha o 8,9 e v no grfico anterior ela est muito em linhacomo o histrico que a gente vem entregando ao longo de vrios trimestres,que tem variado entre 8 e 9,5%.

Seguindo na apresentao, na pgina 9, ns fechamos o trimestre com umlucro lquido reportado de R$3,4 bilhes e um lucro lquido ajustado (que euvou explicar da onde vem este ajuste) de R$4,2 bilhes. um resultado porao de R$1,19 comparado com mesmo perodo do ano passado onde oresultado foi 1,90 bilhes; teve um crescimento excepcional de 280% no lucrolquido.

Este nmero do reportado para o ajustado, o qu que isto? Isto a diferenaentre os 3,400 bilhes para os 4,200 bilhes, so 805 milhes que so impostode renda diferido advindo de gio de aquisies na controladora e na JBSFoods. 50 e poucos milhes na JBS Foods e 750 e poucos milhes na JBS, na

controladora.

Este imposto no tem efeito caixa, e ele diferido por uma questo de regracontbil. Mas na prtica o lucro 4,200 porque no tem desembolso de caixadeste imposto de renda diferido. Isto s vai para o passivo na linha de impostode renda diferido para que se eventualmente, por ventura um dia companhiadecidir vender o ativo que gerou este gio, a sim, voc teria um efeito caixa.Que no o caso.

Ento, na prtica, o lucro lquido para ns o R$4,2 bilhes, que o que tem oefeito prtico de caixa.


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A nossa gerao de caixa no trimestre lquida foi de R$5 bilhes; tambm umincremento importante comparado com mesmo perodo do ano passado onde a

gerao de caixa foi de 2,100 bilhes.

Essa gerao de caixa importante ressaltar que ela livre depois daaquisio da Moy Park, onde houve um desembolso de R$6 bilhes. Ento,tirando a aquisio, a gerao de caixa livre foram 11 bilhes, dos quais 6foram usados para fazer o funding da aquisio da Seara, que aps a...desculpa, da Moy Park, que aps a aquisio da Moy Park sobrou R$5 bilhesde relao de caixa lquido.

Ns tivemos tambm no trimestre, cancelamos as aes que estavam emtesouraria da companhia e abrimos um novo plano de recompras, o qual foicomunicado ao mercado.

Seguindo na apresentao, na pgina 10, que est em linha com o que eu faleianteriormente para falar um pouco de dvida e de alavancagem, a JBS fechoua dvida em dlar da companhia cada dia mais... a nossa operao cresceu deforma to expressivas fora e to dolarizada que cada dia mais nsinternamente olhamos isto em dlar, porque no d para olhar isto em reais.

Ento, se a gente olha a nossa dvida liquida em dlar no terceiro trimestre de2014 ela era R$10,500 bilhes e ela fechou este trimestre, o terceiro trimestre

de 2015, nos mesmos R$10,5 bilhes. Ento, a dvida se manteve 100%estvel em dlar. Porm, durante este perodo de um ano, a JBS desembolsou$3,5 bilhes em aquisies.

Ento, na prtica, se olhar a dvida dolarizada, o sumrio que ns geramos$3,5 bilhes de caixa neste perodo de um ano porque a dvida se manteveestvel e ns fizemos $3,5 bilhes em aquisies.

Dentre elas foi a Tyson do Mxico, o Grupo Primo na Austrlia, a Moy Park naEuropa, a Big Frango no Brasil, a Cu Azul no Brasil, a Anhambi no Brasil, aTyson no Brasil, todas estas aquisies somaram $3,5 bilhes que, se a gente

fala hoje em reais, ns estamos falando de um nmero ao redor de R$15bilhes.

Se ns olharmos a nossa alavancagem, ns que estvamos com 2,5 vezes,ns mantivemos em 2,5 vezes, a alavancagem no se mexeu com toda amudana cambial no Brasil, com toda a questo de desvalorizao do real anossa alavancagem se permaneceu estvel e isto pelos nmeros reportados.

Porm, se a gente usa o pro-forma do resultado das aquisies, que aquinestes nmeros no tem nada de Moy Park e tem uns 6 meses da Primo queainda no esto includos, se a gente faz opro-formado resultado da Moy Park

com proporcionalizado resultado da Primo, esta alavancagem 3,2 vezes; umaalavancagem que nos d conforto de continuar investindo no nosso negcio e


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em linha com aquilo que ns falamos l atrs h mais de um ano que nsiramos desalavancar e continuar crescendo. Eu acho que a JBS tem sido

capaz de continuar crescendo e melhorar os seus nveis financeiros, seusindicadores financeiros.

Seguindo aqui na apresentao, e estou prximo do fim aqui da minha parte daapresentao, vou falar um pouco sobre poltica de proteo de hedgecambialporque isto um tema que teve bastante debate e notcias sobre isto.

A JBS j h alguns anos, no de hoje, a JBS tem uma opinio que umaopinio nossa de que no existe hedgenatural. Esta histria de hedgenatural,na nossa opinio, uma coisa que no encaixa com o que a gente acredita.

Por qu? Por uma razo simples: s vezes eu ouo muita gente falar que Ah,a companhia tem receita em dlar, ento, automaticamente ela tem um hedgenatural. Na nossa opinio, isso no uma coisa precisa. Por qu? Porquereceita no paga dvida. O que paga dvida o lucro, a gerao de caixa quevoc paga dvida.

Ento, voc pode ter a receita em dlar, a nica forma de voc fala que voctem um hedge natural se voc tiver certeza que o seu resultado, a suagerao de caixa, o seu earningsem dlar voc consegue mant-lo na mesma,independente do cmbio.

Se o cmbio era 2 e agora 4 para arredondar ou 3,70, se voc pegar oresultado que voc gerava quando o cmbio era 2 e dolarizou ele e agora gerao dobro de resultado em reais a tudo bem. A voc poderia assumir que hedgenatural uma coisa que funciona.

Na nossa opinio, no assim que funciona. A tendncia quando as moedasse desvalorizam e isto no era Brasil, isto um negcio mundial atendncia de preo cair e do custo subir. Ns estamos vendo isto aqui noBrasil: milho subiu, soja subiu. Por qu? Porque so produtos atrelados aomercado internacional. Ento, voc tem um impacto no custo e ao mesmo

tempo uma presso no preo de venda.

Ento, por isto ns no acreditamos em hedgenatural, ns no fazemos hedgeaccountporque, de novo, no tem aqui julgamento com quem acredita ou faa, simplesmente o que ns acreditamos porque ns acreditamos que hedgeaccount diferir um problema, mas e o problema foi dado, n; voc teve avariao cambial, a sua dvida subiu e voc tem que gerar mais resultado parapagar ela.

E a, mostra aqui no quadro 11 qual era a posio da JBS no final do terceirotrimestre de 2015: Ns tnhamos 52 bilhes de passivos, R$52 bilhes em

passivos que so dolarizados. Do outro lado ns temos 8,9 bilhes de ativos,contas a receber, produtos, pedidos e assim por diante que so ativos. A


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exposio lquida da companhia era R$43,1 bilhes naquela fotografia, dosquais ns tnhamos de hedge R$41,4 bilhes. Ento, ns estvamos ali

praticamente 100% hedgiadocom um descoberto de R$1,7 bilhes, que umdescoberto pequeno.

Ns temos uma poltica que ns acompanhamos isto de forma muito atenta,ns achamos que isto um risco muito importante para quem opera em umamoeda e tem dvida em outra.

Se voc tem a dvida na mesma moeda que voc opera no tem problemanenhum, mas se voc tem descasamento e isto no no Brasil, emqualquer lugarna Austrlia ns vendemos produtos em dlares e recebemosem dlar australiano. Se ns tivermos dvida na Austrlia que no dlaraustraliano ns vamos ter a mesma preocupao, o mesmo cuidado deacompanhar isto para... porque voc ter um descasamento.

Ns falamos l atrse esta estratgia da JBS j vem de algum tempo quens olhamos isto como seguro. Simples quanto isso. Muita gente s vezes criaum paradigma maior do que ele . Ns olhamos visto como um seguro, comovoc faz um seguro de imvel e assim por diante.

O cmbio estava num nvel que ns achvamos que tinha muito risco interno eexterno, o preo de commodities, China, situao interna da economia

brasileira, mais poltica, que ns achvamos que o custo do seguro (queautomaticamente o custo do carrego) fazia sentido e fez sentido sem dvidanenhuma, e ns continuamos monitorando.

Hoje logicamente voc tem um cmbio bem mais depreciado do ponto de vistado real, bem mais fortalecido do ponto de vista do dlar e que a gente continuafazendo a conta, e a conta a conta do seguro. Este dlar a tanto mais o custodo carrego vai por ele daqui um ano a que preo? isto que ns medimos etrabalhamos dentro do que a gente acha que o risco est presente.

Ns continuamos tendo uma incgnita relevante sobre China, que

automaticamente traz uma incgnita sobre aonde o preo das commoditiesvose estabilizar, se j se estabilizaram ou se no, se a China se estabilizaprovavelmente ns temos uma estabilidade no preo das commodities, mas aChina continua reduzindo seu crescimento e a sua performance ns podemosassistir algum risco associado ainda a presso em preo de commodities.

Ento, ns temos risco de China, ns ainda temos um cenrio incerto dealguns temas fundamentais no mercado brasileiro, ento, ns continuamoscautelosos com a situao e achamos que ainda existe risco suficiente parano estar assegurado em alguma forma sobre risco de variao cambial.

Bom, eu encerro aqui a minha participao. Mais uma vez queria agradecerimensamente a participao de todos que esto aqui presentes, quem est via


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webcast, quem est nos ouvindo por telefone, muito obrigado presena detodos.

Eu vou chamar aqui o Tomazoni para falar um pouco sobre algumas unidadesde negcio, e em sequncia ele chama o Andr e depois o Tarek.

Gente, obrigado viu, mais uma vez.

[aplausos]

Sr. Tomazoni: Bom dia a todos. Eu e o Andr vamos estar nos dividindo aquipara apresentar sobre as unidades de negcio. Na verdade, ns estamosrepresentando todos os nossos lderes que tocam as nossas unidades denegcios no mundo inteiro.

Ns vamos comear fazendo uma apresentao da JBS Foods. A JBS Foodsno trimestre teve um crescimento expressivo da receita, nossa receita cresceutanto no Brasil quanto no mercado internacional e tambm a JBS conseguiucrescer a margem, no foi s um crescimento da receita, mas foi umcrescimento de margem.

Este crescimento ele veio tanto do crescimento orgnico quanto de aquisiesque foram feitas comparando os 2 perodos que a gente teve, e a empresa, vou

reforar aqui, continua crescendo e continua crescendo a margem com foco emqualidade. A JBS Foods fez a qualidade como estratgia desde o princpio ealiada inovao e construo de marca, e um comprometimento muitogrande com rentabilidade.

Eu acho que isto tem sido... isso tem orientado todas as aes da empresaneste sentido levando a uma disciplina muito grande com custo e com preo.Esta disciplina e este foco de rentabilidade levam a companhia a todo o tempoestar olhando mix de produto, mix de canal, mix de regio.

E a quando voc olha um pouco do histrico do que aconteceu com a Foods

isso est mostrando no nosso histrico; a empresa tem crescido de umamaneira bastante forte a sua receita e tem mantido uma solidez no resultado.

Quer dizer, esta disciplina que a gente tem tanto na parte de custo quanto naparte de preo, na parte de mix, de trabalhar o mix, de trabalhar a qualidade doproduto tem levado a companhia a ser capaz, ao longo do tempo, de integrarnovas empresas e conseguir aumentar e expandir a sua margem.

Este foco (que isso aqui um foco que a JBS Foods tem) de excelnciaoperacional leva que os processos ao longo do tempo vo ganhandomaturidade ao mesmo tempo em que a equipe tambm vai ganhando

maturidade, levando aos resultados que a gente v.


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Ns estamos comparando aqui os tris do ano passado com este deste anoaqui, voc v que a gente teve no Servio ao Cliente (que a gente mede a com

uma medida que altssima) melhorou 23 pontos percentuais, assim comomelhorou os nossos produtos hoje que esto no ponto de venda sem nenhumaruptura. Quer dizer, ns estvamos listados, mas o produto no estava noponto de venda; a gente conseguiu fazer uma expressiva melhora desteservio, hoje melhorou 24 pontos percentuais, assim como, comparando os 2trimestres, aumentou 29.000 clientes.

Ento, expande a base de cliente, melhora o servio do ponto de venda,melhora servio para o cliente e melhora a qualidade percebida.

Ns temos indicador de qualidade que uma juno de alguns TPAs e quemostram que a nossa qualidade relativa com o mercado melhorou em 26%. Ecomo no poderia deixar de destacar, o foco no custo ns melhoramos a nossaprodutividade (que a gente chama aqui de eficincia operacional) em 4 pontospercentuais.

Andando, bom, falando da JBS Mercosul, na JBS Mercosul ns temos umaequipe slida, competente, que tem ao longo do tempo entregado resultadosbastante slidos. Ento, a gente v a um crescimento de 10,5% na receita eum crescimento na margem que foi maior do que a gente cresceu na receita,que deu 15,5.

E eu acho que a nossa unidade do Mercosul ela vive um momento positivo,que um equilbrio maior entre a oferta e demanda de bovinos. Alm disto, arecuperao nas exportaes com a abertura de mercados que estavamfechados antes; como o mercado chins e bem recentemente a abertura domercado Saudita.

A empresa continua focada na construo da marca Friboi, continua investindo,continua desenvolvendo a marca Friboi, uma deciso estratgica de construira marca Friboi na parte de carnes, e se a gente olhar a um pouquinho mais nomdio prazo a gente pode ver que tem uma oportunidade a, que a abertura

do mercado americano.

Ns no acreditamos que o mercado americano seja... no v acontecer parao Brasil ainda no primeiro semestre, acho que vai acontecer sim a pela tardedo ano que vem que o mercado americano realmente pode comear a setornar uma realidade para Brasil, mas vai comear de uma maneira bemtranqila; no vai ser alguma coisa que, vamos dizer assim, um grande volume.Ns vamos comear consistentemente e o mercado vai se expandir.

Andando frente, ns vamos comear a reportar o que a gente chama JBSEuropa. Ns no tnhamos esta unidade, ns construmos esta unidade de

negcios agora com a aquisio da Moy Park.


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O qu que esta unidade de negcio? Ns no estamos reportando osresultados ainda por que estas unidades so de recente aquisio, ns hoje

temos o que ns chamamos de JBS Europa, ela tem uma... como que nsestamos presentes na Europa hoje? Ns estamos presente da Irlanda doNorte, na Inglaterra, na Frana, na Holanda e na Itlia. So 15 unidadesprodutivas e ns temos 12.000 colaboradores, e so hoje um nmero aqui de450.000 toneladas de produtos que so processados anualmente.

A unidade foi construda com a aquisio da Moy Park, a Moy Park umaempresa de produtos de alto valor agregado, podem ver a que ela tem tantoprodutos in natura quanto tem produtos preparados, e tem produtos deconvenincias que atendem no s o mercado de varejo, que tem umaimportncia importante o varejo, mas tambm est presente no food service.

E a ela atende... vocs podem ver os clientes que esto por aqui, a Moy Park,assim, acho que a gente comeou num mercado mais sofisticado, nummercado mais difcil, que o mercado e ingls, e a Moy Park tem mostradopara ns uma oportunidade importante de fazer benchmark.

Hoje a Moy Park na Inglaterra referncia em inovao; ela tanto estproduzindo produtos que no mercado europeu forte a presena da marcaprpria, ela desenvolve produtos, uma das vantagens competitivas acapacidade dela entregar nosso produto quanto desenvolve produtos para a

prpria marca da Moy Park.E para fazer isto ela tem uma equipe de chefes de casa realmente focada emdesenvolver, inovar e fazer novos produtos, e ns estamos com a Moy Parkagora fazendo um plano de integrao que no vai ser diferente do plano deintegrao que a gente fez quando a gente fez a aquisio da Seara e daPrimo; tem um monte de sinergias a serem capturadas, ns estamos noprocesso de elaborar o nosso plano, no s sinergia no tempo de melhoria deperformance operacional, mas sinergia a nvel de conseguir trazer melhoresprticas de inovao, de produtos entre os mercados.

Ento, ns estamos muito... acreditamos muito na unidade da Moy Park.

Eu agora vou chamar o Andr para que faa a apresentao das unidades dosEUA e da Austrlia e Canad.

Sr. Andr Nogueira:Obrigado Tomazoni. Bom dia a todos, pessoal que estaqui pelo tempo, o pessoal que est no telefone a e tambm pelo tempo edisposio de ouvir a JBS.

Eu queria comear agradecendo ao time l da Amrica do Norte, ao pessoal doMxico, Canad, EUA e pessoal da Austrlia, da Nova Zelndia, time que a

gente tem muito orgulho e que eu acho que o Wesley comeou a montar l em2007 e de l para c continua a ser construda e que a gente tem tranquilidade


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porque o time mais forte da indstria em cada um destes mercados e quevem entregando resultados e melhorando a operao nossa a cada ano.

Comeando a falar um pouquinho aqui dos EUA e a perspectiva da economiaamericana, continua em crescimento, continua crescimento do emprego muitoforte, perto dos targetsque o governo considera de pleno emprego e nos dadosmais recentes da economia do FED comeou um crescimento de renda,principalmente de renda na camada de pessoal assalariado mais forte, o queobviamente extremamente positivo para o nosso setor e afeta todos osprodutos nossos nos EUA.

Eu vou falar da JBS USA bovinos, que a operao de bovinos nos EUA,Canad e Austrlia e incorpora a Primo na Austrlia. Ns tivemos uma receitade 5,750 bilhes no trimestre consequncia de maior volume na Austrliacomparado com o mesmo trimestre do ano anterior, um pouco menor volumenos EUA e o impacto da variao cambial, de quando voc transforma o ozzydlar para esta moeda americana, o ozzy neste perodo de um ano sedesvalorizou em 20%, obviamente afetou a nossa receita.

Mas uma receita parecida com a do mesmo trimestre do ano anterior. OEbitda de 196 milhes, uma comparao (o Wesley comentou isto no incio)difcil com o mesmo trimestre do ano passado, foi um trimestre muito forte,continua a situao de limitao da oferta de rebanho de gado nos EUA por um

bom motivo; uma reteno muito forte de fmeas.Este ano ns estamos processando 22% a menos de fmea, isso significa quetem um forte investimento de crescimento do rebanho, a gente espera que estecrescimento v comear a se apresentar no ano que vem, a gente acha que noano que vem ns vamos produzir de 2... vai ter oferta maior de bovino nos EUAde 2 a 3% a mais, mais focado na segunda parte do ano, para 2017 outros 2 ou3% a mais, ento, vai ter um crescimento da oferta nos prximos... comeandono prximo ano e para os prximos 2-3 anos.

Ao mesmo tempo em que tem uma capacidade de abate menor, os EUA nos

ltimos 2 anos reduziu a capacidade de abate em torno de 3 milhes decabeas, 3,500 milhes cabeas por ano. Isto mais ou menos 10% dacapacidade de abate americano.

Ento, ns vamos ter um cenrio que ns vamos ter maior oferta de bois nosprximos 2-3 anos e uma capacidade que foi reduzida; extremamente positivoa gente acha o cenrio de bovino nos EUA para os prximos 2-3 anos.

Falando um pouquinho do investimento que ns fizemos, eu acho que no anopassado, eu comentei sobre isto, um forte investimento em ampliar a nossacapacidade de produtos de maior valor agregado. Eu comentei aqui que a

gente fez um investimento numa planta nova de carne moda, a gente comeoua operar... ns comeamos os investimentos no ano passado, comeamos a


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operar esta planta no ms de setembro e agora em outubro esta planta j estperto de plena capacidade para primeiro turno dela.

Ns pretendemos j no incio do ano que vem colocar esta planta em 2 turnos.Ns fizemos uma expanso, ns compramos uma planta nova na Califrnia,Riverside, que uma planta de consumer ready, de produtos prontos para oconsumidor, compramos tambm uma planta em Lenoir, na Carolina do Norte,ns j remodelamos esta planta da Califrnia para o tipo de produto que nsqueremos fazer, esta planta j comeou a operao agora em outubro e devechegar no meio do ano que vem perto da capacidade total dela.

Como estes investimentos e mais o que ns fizemos em Souderton, naPensilvnia, e em outras plantas ns crescemos este ano 30% a nossaproduo de produtos de maior valor agregado, produtos prontos para oconsumidor e vamos crescer no ano que vem em consequncia dosinvestimentos que j foram feitos mais 60%.

Vamos chegar a no ano que vem a 155.000 toneladas de produtosprocessados de maior valor agregado, o que obviamente coloca a nossamargem... puxa a nossa margem do beefnos EUA para outro patamar.

Ns comeamos um revestimento este ano muito forte numa planta de (0:43:07ininteligvel), aumentando a capacidade nossa de produo de novo de

produtos de maior valor agregado, a gente termina este investimento e comeaa operar esta planta em capacidade total mais ou menos em maio do ano quevem.

Dentro do negcio de beef nos EUA, que a gente chama Beef US, que onegcio da Primo que ns compramos, ns comeamos a operar este negciono primeiro trimestre, tenho menos de um time que j est l, j est definido, oprocesso de integrao, o processo de mudana dos processos e de melhoriado negcio est em plena capacidade.

Ns estvamos l na semana passada, eu vou falar um pouquinho aqui deste

negcio porque relativamente novo, o Wesley comentou, os produtos que aPrimo faz, a liderana que a Primo tem no mercado, o lder em presunto, older em bacon, tem uma posio muito relevante de salsichas, linguias, entretodos esses produtos processados uma presena muito forte no varejo, tantono varejo da Austrlia quanto da Nova Zelndia, tem uma oportunidade muitogrande de crescimento do food service e uma oportunidade relevante deexportao.

O Wesley comentou, 2 marcas fortes na Austrlia, Primo e Hans, e uma marcaforte na Nova Zelndia que o Beehive. O market shareno varejo da Austrliada Primo de 40%, em alguns produtos chega a 70% e o market share na

Austrlia da nossa marca l de 32%.


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Ns estamos extremamente entusiasmadas com esse negcio, achamos quens podemos crescer muito a nossa produo, so 2 plantas novas, com

capacidade de crescimento muito forte, ns podemos expandir esta marca paraoutros produtos, ns podemos expandir esta produo do ponto de vista deexportao, ns estamos confiantes de que este um negcio que vai nosentregar a j no meio do ano que vem para o final do ano que vem margensacima de 15% pela posio de liderana, pelo tipo de produto que tem l e pelotime que ns colocamos para gerenciar esse negcio.

Falando um pouco do suno dos EUA, a nossa operao de porco nos EUA, avenda ficou de 785 milhes no trimestre; 6,2% de margem. A venda aqui afetada por 2 fatores: Uma produo muito maior, maior disponibilidade deporco acabou aquele problema da doena que teve no perodo anterior nosEUA a produo de porco nos EUA est em torno de 10% a mais daquantidade de animais processados, 7 a 8% a mais no total de produo, osanimais esto mais leves, mas afetou o preo; com maior disponibilidade deporco o preo do porco caiu em torno de 30% nos EUA do mesmo trimestre doano passado para c, o que foi o maior responsvel. Ento a gente teve maisvolume, menor preo gerando esta queda na venda, que est mais em linhacom o preo do porco histrico americano. O ano passado foi um pouco atpicoisto.

Continuamos trabalhando no fortalecimento do nosso portflio, fizemos o

investimento tambm que eu comentei aqui no ano passado na planta deMarshalltown (que a gente criou, na verdade, uma planta de produtosprocessados de valor agregado dentro da planta de Marshalltown), vamoscolocar 3 linhas, j estamos com 2 linhas de operao, esta planta vai estar...j estamos com os produtos vendidos e acordados com nossos parceiros dovarejo americano. Esta planta vai estar em capacidade total j em meados doano que vem.

De novo, com crescimento este ano de 20% nesta rea de produtosprocessados e de valor agregado, sem considerar nenhuma aquisio, sorgnico, a gente acha que cresce mais 30% neste segmento para o ano que

vem.

Completamos a aquisio da Cargill porco agora no dia 30 de outubro, jestamos management team definido, j estamos com sistema de operaodefinido. Eu vou falar um pouco desta operao porque muda muito o tamanhoe a caracterstica do nosso negcio de porco nos EUA, o novo negcio deporco (o que ns estamos chamando de Nova JBS Suno nos EUA), vai ser umnegcio de 6,3 bilhes com esta aquisio, um Ebitda pro-forma de 565milhes, um market sharede 20%.

A gente anunciou e a gente est bastante confiante que ns vamos entregar

rapidamente uma sinergia de 75 milhes nos 2 negcios. Esta operao vaiprocessar 90.000 sunos por dia, 2.300 toneladas de produtos preparados de


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valor agregado por semana este valor que estou dizendo que a gente vaicrescer 30% ano que vem sem nenhuma nova aquisio , e a Cargill, como a

gente comentou anteriormente, ela traz uma planta de bacon que processa1000 toneladas, produz 1000 toneladas de bacon por semana.

Esta integrao a gente espera estar completa em termos de todos ossistemas, de todos os times em 6 meses e a gente est trabalhando pesadopara trazer esta operao para o nvel da nossa operao de porco. A nossaoperao de porco nos EUA tem um gap relevante para todos os nossosconcorrentes e a gente espera trazer rapidamente com esta integrao aproduo e a margem deste negcio para nosso nvel de margem.

Falando um pouco da Pilgrims, da nossa operao de frango nos EUA e noMxico, aqui um pouco da mesma histria do porco; um pouco mais de volumede produo, menos preo gerou uma receita de 2,1 bilhes no trimestre, umamargem de 13%.

Continua a margem bastante forte, 13%, uma forte gerao de caixa, teve umimpacto no trimestre de $30 milhes, a margem seria um pouco melhor,basicamente a mudana que ns fizemos em 2 plantas, ns reorganizamosestas plantas, colocamos para processar um pouco mais da planta por issoque ns tivemos que parar a planta e re-startar a planta, e este parar e re-startara planta nos custou 30 milhes no trimestre.

A empresa continua do mesmo jeito que o Tomazoni falou em termos de foco eeficincia operacional; bastante envolvida e entregando resultados e eficincia.A empresa este ano vai evoluir mais 200 milhes. A gente lembra que a gentej tinha evoludo 600 milhes desde o processo de aquisio e este vaientregar uma evoluo de mais 200 milhes do ponto de vista de eficinciaoperacional, melhora de custo e melhora de yields.

Cenrio desafiador da exportao, com o problema da gripe viria nos EUA, osprincipais mercados compradores de frango nos EUA fecharam, alguns dosprincipais mercados, e isto provocou uma queda principalmente no que a gente

chama de dark meat, ou da parte traseira do frango.

A boa notcia que este efeito, que foi um impacto relevante para o trimestre,j comea a ser melhorado, 2 mercados relevantes para isto j declararam, jesto abrindo, que a Coria do Sul e Cuba. A gente espera que os outrosmercados sigam a rapidamente e abram para esta parte do frango americanoe isto vai puxar o preo, vai para mais para perto da mdia histrica.

Agente entende que a Pilgrims de novo, um pouco da filosofia da idia daJBS, ter um portflio bastante balanceadose a gente olhar o qu que a genteproduz nos EUA a gente chama dos frangos grandes, do big bird, do frango

pequeno, do preparados e do case ready do varejo l, a Pilgrims opera em


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todos os 4 segmentos e muito balanceado, e alm disto ainda tem a operaodo Mxico.

Ento, eu acho que a empresa est muito preparada para qualquer momentode mercado.

Relevante foi a aquisio no ms de... fechamos no ms de julho da aquisioda Tyson no Mxico, a eu resolvi colocar um slide aqui para explicar o qu que esta operao nossa no Mxico hoje, que tambm uma operao quemuda de patamar muito significativamente. Eu acho que vale a pena dar umaolhada.

Esta nova operao, esta nova Pilgrims no Mxico, que a combinao danossa anterior com a Tyson, que um negcio de R$1,6 bilhes... $1,6 bilhes,dlares, desculpa, 28% de market shareno Mxico, ns anunciamos quandofizemos a aquisio e a gente est trabalhando fortemente achando que vamosatingir mais do que isto, uma sinergia de 50 milhes, a integrao est 100%concluda, hoje ns temos mais de 10.000 colaboradores no Mxico,produzimos e processamos 1,3 milhes de aves, temos marcas fortes.

O Mxico um mercado que cresce muito fortemente a demanda por protenaque, importa muito dos EUA, a gente vende muito porco, muito beef, muitofrango e produz agora um volume relevante para o Mxico.

A gente acha que tem um potencial muito forte de crescimento, por istoiniciamos uma nova operao, investimos e vamos comear a produzir oprimeiro frango agora em dezembro nesta nova alterao de Vera Cruz. Ento,alm do que ns temos hoje, tem um investimento novo que entra em operaoem dezembro e a gente entende que um mercado com potencial decrescimento e um potencial enorme de inovao.

Ento, vale a pena prestar ateno nesta operao do Mxico, que a genteacha que ela vai crescer muito do ponto de vista de produo e de inovao deprodutos.

Obrigado a pela ateno de vocs, eu convido agora o membro novo do time,o Tarek.

Sr. Tarek Farahat: Bom dia. Eu vou falar um pouquinho sobre marketing einovao. Eu vou usar 2 marcas, uma a Seara e outra a Friboi, mas voucomear por que a gente est construindo a nossa marca para agregar valoratravs do marketing e inovao.

S usando aqui uma referncia, o mercado de gua que 30 a 40 anos atrstodo mundo bebia gua da torneira, hoje uma indstria gigantesca, um

marketing gigantesco de bilhes e bilhes de dlares atravs de criao demarca.


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Ento, vamos comear com a marca Seara. A marca Seara 3 anos atrs era a

marca focada em futebol por meio dos patrocnios dos eventos e dos times. Eraa marca do single tier,s uma linha do produto, no tinha muito trade up.

Quando a gente fez a aquisio da Seara a gente reposicionou a marca; agente reposicionou a marca para ser uma marca de qualidade. A gente tinhaqualidade, mas os consumidores no sabiam a qualidade que a gente tinha,ento, a gente reposicionou a marca para ser uma marca de qualidade.

A gente aumentou o nosso portflio, a gente fez estratgia de trade up, a gentemudou de um tiers para multi tierdentro das mesmas categorias com foco emcomunicar a nossa qualidade.

Vamos assistir a um filme, que eu acho que vai dar um bom exemplo para isto:

s vezes eu levava aquele susto de noite: Meu Deus! Esqueci de despojar acomida de amanh! Mas a Seara acabou com isto e amanh eu vou mostrarcomo.

uma revoluo, gente! Chegou frango Assa Fcil: Ele vai do freezer diretopara o forno sem precisar descongelar. Olha s! Macio, suculento e o fim dosusto da noite anterior.

S mesmo um especialista em frango por dia trazer uma novidade hummmm...

Experimente o novo frango Assa Fcil Seara. A qualidade vai te surpreender!

Hummmm.

Exatamente: O especialista de frango.

Ento, o qu que aconteceu? A gente criou uma marca posicionada sobrequalidade. Ento, a marca subiu na hierarquia para o consumidor. E o qu que

o consumidor achou? A preferncia da marca cresceu 3 vezes, 90% dosconsumidores consideram a Seara na compra. Nmeros muito fortes.

Seara foi a marca que mais se valorizou nos ltimos 2 anos, ento, tem umimpacto bem bem grande e mais consumidores esto experimentando aqualidade da marca Seara.

Aqui a gente tem mais nmeros para mostrar: O crescimento foi muito forte emlares. Ento, a gente aumentou a nossa penetrao em 46%, entramos emmais de 3,5 milhes de lares. O volume da compra da ocasio que significaquando o consumidor vai no supermercado qual volume que ela compra

aumentou 7%; est comprando mais produtos da Seara.


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A freqncia da compra significa ela est comprando mais produtos e comfreqncia mais alta; aumentou 12%. E aqui tem um nmero que muito

importante na construo da marca, o nmero da repetio. Isto significa queas pessoas que experimentaram o produto quantos voltaram comprar o produtode novo? 67%! Um nmero muito alto, nmero que significa que o consumidoracredita na qualidade e gostaram da qualidade da Seara.

Vamos para ver o market share, porque market share uma consequncia doqu que o consumidor acha. Ento, market share est crescendo em vriascategorias da nossa marca.

Eu vou usar outro exemplo, o exemplo da Friboi, porque um bom exemplopara mostrar como a gente pode decommoditizaruma categoria.

A marca Friboi tinha pouco investimento, a gente acredita na nossa qualidade,a gente acredita que a gente est com um produto bem diferenciado e a genteacredita no originar na nossa carne e a gente queria comunicar isso.

Ento, a gente aumentou nosso investimento, a gente posicionou a marcacomo uma marca de confiana e a gente usou celebridade para comunicar estamensagem. Vamos juntos assistir a propaganda:

Churrasco aqui em casa s com carne da melhor qualidade.

Friboi, Dudu? Esta que de confiana, hein!

isto a, rapaz, vai na confiana!

Aqui o controle de qualidade rigoroso. Todos os dias so feitos mais de 50testes dos produtos. Seguimos uma ficha tcnica que destaca cada etapa daproduo.

E a?

Rapaz, tem que ser Friboi!

Pode querer!

Friboi. Carne confivel tem nome!

Ento, o qu que os consumidores acham? A nossa pesquisa mostra que osconsumidores lembram muito bem esta cena da fbrica, de a gente estarmostrando a origem da nossa carne e a gente est comunicando confiana.Ento, este chartest mostrando que nossa mdia de preo era 2% abaixo domercado; agora est 3% acima.


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A quantidade das vendas, o volume com a marca Friboi aumentou bastantedentro do portflio. Dentro de carne desossada era menos de 50% 3 anos

atrs; agora quase 90%.

Ento, a gente est no caminho do construindo nossa marca, no caminho dedecommoditizaro mercado e estamos muito satisfeitos com os resultados quea gente tem agora.

Muito obrigado.

[aplausos]

Sr. Jerry: Bom gente, esta a concluso da nossa apresentao aqui formal. o momento de abrir para perguntas e respostas. Procuramos manter aapresentao mais curta o possvel para dar mais tempo para estas perguntas.

Temos pessoas com microfones a no... no sei onde esto, mas deve tergente com microfone, se no temos microfones reservas aqui em cima. Ento,podemos abrir para as primeiras perguntas, por favor.

Sesso de Perguntas e Respostas

Sr. Thiago: Bom dia. Obrigado. Thiago Duarte do BTG Pactual. Algumasperguntas. Wesley, voc falou bastante da histria do hedge, do quanto importante. D para gente inserir ento que a companhia vai manter a proteode 100% daquela exposio lquida a moeda que no o real?

Porque foi isto que eu entendi da sua apresentao.

Sr. Wesley: Thiago, no, no necessariamente. A gente olha isto como umseguro e analisa o tamanho do risco que a gente v pela frente.

Ns divulgamos, est pblico nas DFs, ns reduzimos no vencimento do

trimestre a nossa posio de hedge, ns diminumos a nossa posio em50.000 contratos, que o equivalente a $2,5 bilhes. Ento, a nossa posio ano ltimo dia ela foi reduzida em $2,5 bilhes e ns estamos constantementemonitorando. No quer dizer... a nossa poltica de estarmos de zero a 100%hedgiadode acordo ao risco que a gente olha pela frente.

Ns reduzimos o tamanho do hedge, ns hoje temos menos hedgedo que anossa exposio, mas ainda temos uma posio relevante porque achamosque o risco ainda existe, ainda tem um risco de um tamanho que a gente noacha prudente estar 0% hedgiado.


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Mas, de novo, para deixar claro, no quer dizer que a nossa poltica manter100% hedgiado. Ns somos flexveis nesta poltica e, de novo sempre,

analisando o custo desse seguro, que o custo do carrego.

Se eu olho hoje o cmbio como est e o custo deles, para o mesmo perodo dehoje a final ou meados de novembro de 2016, se voc aplica este custo voctem um cmbio que vai estar ao redor de 4,15, nesta casa. Se ns acharmosque o risco deste cmbio est mais do que isto ns vamos estar mais hedgiadoou no.

Mas, de novo, ns somos flexveis na posio da nossa exposio.

Sr. Thiago: timo. Se eu puder aproveitar a presena do Andr e doTomazoni. Andr, sobre JBS USA na parte de bovinos, tem como vocdiscorrer um pouquinho como que a dinmica da margem se deu entre aAustrlia e EUA? Sei que vocs no abrem este nmero, mas que so 2mercados que a gente comea a ver tendncias distintas indo para o ano quevem.

EUA voc falou tem uma recomposio importante de rebanho e Austrlia agente v o inverso. Na verdade, a reteno de fmea acontecendo de formabem forte depois da seca dos ltimos anos. Ento, seria interessante pensarcomo voc enxerga esta composio de margens e obviamente tentando

excluir Primo um pouco, porque eu acho que uma outra histria.Sr. Andr: Bom, sem entrar no detalhe da margem, a gente acha que aAustrlia vai continuar performando acima dos EUA do ponto de vista demargem, independentemente... a perspectiva para o prximo ano de umaproduo menor do que a deste ano, a Austrlia tem uma posio to nica doponto de vista de exportao para pases que pagam prmios to relevantes, aAustrlia tem acordo de free tradecomo Japo, tem acordo de free tradecom aCoria, tem acordo de free trade com a China, ento, ela tem uma posiomuito especial do ponto de fornecimento para a sia.

Alm disto, a nossa operao na Austrlia uma operao muito completa, sevoc for olhar o qu que ns temos na Austrlia ns somos, por exemplo, omaior distribuidor, alm de ser um grande produtor, o maior distribuidor decarne dentro da Austrlia. Ns temos um negcio de distribuio de carne quecompra da gente e compra de outros.

Alm disto, ns temos um negcio que ns compramos no ano passado que o maior fornecedor para food servicena Austrlia, faz stakes, faz porcionados,food service. Esse negcio ns fizemos um investimento no ano passado quevai comeando a operao agora, quer dizer, vamos estar comeando aproduzir as primeiras unidades, com capacidade de produzir 500.000 pratos

prontos preparados para o supermercado australiano.


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Ento, a nossa operao na Austrlia tem uma competitividade muito grande. AAustrlia tem uma posio muito especial em relao aos outros pases. A

menor produo da Austrlia, que vai acontecer no ano que vem comparadocom este ano, vai basicamente afetar o volume que a Austrlia exporta para osEUA, que foi muito grande nos ltimos 2 anos.

Se voc olhar a quantidade de vacas abatidas nos EUA e o que ela caiu nosltimos 2 anos isso foi basicamente compensado com o maior volumeimportado da Austrlia. Quase que um para um se voc olhar o volume. AAustrlia vai produzir menos, vai exportar menos para os EUA e vai continuarexportando um volume muito parecido para esses mercados prmios.

Os EUA vo produzir mais no prximo ano e vai ter esta abertura que a vocfala a Austrlia vai estar exportando menos para l para acomodar estaexportao.

Eu acho que, assim, longo prazo eu continuo esperando que a operao daAustrlia dada a nossa estrutura, dada a capacidade da Austrlia de exportar eter acordo de free trade agreements com parceiros muito fortes, dada areputao da produo (da nossa produo) na Austrlia eu acho que Austrliagente tem que esperar que ela continue produzindo margens que so acimadas margens americanas.

As margens americanas, que nos ltimos 3 anos tiveram sob tremendapresso, vo melhorar; voc tem uma maior oferta de boi que vai acontecer noano que vem, 2-3%, talvez 4%, principalmente na segunda parte do ano, vaicontinuar este crescimento para 2017, 2018 e, de novo, o que eu tinha tefalado Thiago, com 3,5 milhes a menos de capacidade.

Ento, a perspectiva boa e eu acho que com esta abertura de menos produtoda Austrlia eu no vejo grande problema para isto acontecer.

Sr. Wesley: S adicionando, Thiago, bom lembrar que, assim, Austrlia eEUA so diretamente ligados do ponto de vista; se a Austrlia produz menos

quem vai se beneficiar os EUA. No o Brasil. O Brasil no participa destemercado. Por qu? Porque a Austrlia exporta para o Japo, para a Coria,para os EUA, e os EUA acessam esse mesmo mercado.

Ento, so blocos distintos. EUA e Austrlia a correlao a direta. A produomenor na Austrlia oportunidade de incremento de preo para os EUA. Mas,como o Andr falou, a menor produo que uma realidade vai ter menosoferta de gadono quer dizer, na nossa opinions estvamos l semanapassada toda, estamos fresquinho de como est o mercado , na nossaopinio, no traduz em impresso significativa de margem.

Sr. Thiago: E eu peo licena para me estender um pouquinho para oTomazoni. O que chamou muita ateno no resultado da JBS Foods, e vocs


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mostraram dados de share, vocs cresceram volume mais do queconcorrncia, vocs tiveram um preo (1:08:20 ininteligvel) concorrncia, mas

a evoluo na margem Ebitda se deu bem mais forte do que na prpriamargem bruta, mesmo se eu comparar tri contra tri, n, porque a margemEbitda cresceu 300 bps e a margem bruta at caiu um pouquinho.

D para situar a gente um pouco o qu que foi isto? Foi a integrao dasempresas que vocs vem integrando, a Tyson Brasil, a Cu Azul, etc.? Foi umganho de eficincia com esses indicadores que voc mostrou? D paraentender este nvel se a gente conferir o qu que o SG&A ali entre o lucrobruto e o Ebitda, d para inferir isto sendo como sustentvel?

Sr. Tomazoni: Thiago, a expanso da margem da Foods, eu acho que eucomentei, talvez no fui no detalhe, ela se deu em virtude principalmente dotrabalho de mix que ns fizemos. Eu acho que o trabalho de mix a equipe foimuito competente em conseguir fazer a avaliao entre o mercado interno emercado externo, e no mercado interno, principalmente nos produtosindustrializados, nos processados, consegui trabalhar mix, mix de canal e mixde produtos e isso foi relevante, foi muito importante.

Voc v que apesar de todo o cenrio que a gente tem competitivo, cenriomacroeconmico, ns conseguimos manter o preo dos processados nomercado interno e quando tu compara com o outro trimestre do ano passado

teve uma expanso importante de 8% em termos de preo. Ento, isto umfator importante.

O outro fator que ns estamos focados em ter competitividade a nvel demelhora de performance operacional. Ento, a se d em todas as cadeias; sed tanto na nossa cadeia de custo, n, quanto na nossa cadeia de distribuio.

Sr. Thiago: Obrigado.

Sr. Pedro: Obrigado. Bom dia a todos, Pedro Leduc, Banco JP Morgan.Parabns pelo resultado e apresentao.

A pergunta em relao ao Mercosul bovinos. Aqui a gente v tambm umamelhora seqencial de margem Ebitda vindo de 5 no tri passado para agora 9.A gente viu uma reduo significante de abate de boi, 8% tri a tri, 14 ano a ano,parece realmente uma racionalizao de abate ou capacidade instalada, comoj havia sido anunciado.

Ento, eu voc de entender um pouco se vocs veem esta margem deMERCOSUL beefcontinuando nesta gradual recuperao? Como vocs veemtambm a situao de capacidade instalada prpria e da indstria neste atualmomento. Obrigado.


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Sr. Wesley: Pedro, obrigado pela pergunta. Assim, o negcio de bovino noBrasil sofreu um impacto importante no comeo do ano, ns tivemos... ns j

vnhamos operando ali durante o ano passado e para trs em margens em 2dgitos.

No incio desse ano, no primeiro trimestre e no segundo trimestre sofreubastante impacto da queda das exportaes brasileiras. Eu quero lembrar queas exportaes brasileiras de carne bovina caram 30% no primeiro trimestre,caram mais de 20 e tantos por cento no segundo trimestre deste ano. Ento,claramente criou um impacto relevante.

Ns estvamos... eu usei um termo que estava faltando boi e sobrando carneporque voc diminuiu a quantidade exportada e ps muita presso no produtodo mercado domstico.

Claramente ns assistimos um ajuste nisto; os mercados internacionais seequilibraram, mercados importantes como Rssia, como mercados produtorese pases produtores de petrleo se estabilizaram, ento, a exportaorecuperou, quer dizer, ns estamos num patamar bem mais estabilizado e aoferta e a demanda se equilibraram.

Ento, assim, ns esperamos margens slidas para os prximos trimestres,ns reportamos 9%, a gente acredita ser possvel ver alguma expanso

adicional ainda nesta margem.E do ponto de vista de ajuste a JBS fez o que tinha que fazer e est dado.Logicamente ns tivemos um custo e que no ficamos falando nele l noprimeiro trimestre, no segundo trimestre, a gente evita o mximo de falar deno recorrente e esses troos porque sempre histria que voc fica contando,mas ns tivemos custos importantes que foram no recorrentes no primeirotrimestre e no segundo trimestre do ponto de vista do ajuste do nosso footprint,das nossas fbricas para adequar nova realidade do cenriomacroeconmico do Brasil e das exportaes.

Mas, em resumo, estabilizou e a gente acredita ser possvel ver expanso damargem da onde est, alguma coisa ainda adicional da onde est.

Sr. Fabiano: Oi, bom dia, sou o Fabiano Custdio da Ita Asset. Parabns pelaapresentao.

Eu gostaria de explorar um pouco a questo ali... vocs mostraram a evoluo;em 2007 a companhia era uma empresa de carne no Brasil, uma operaopequena na Argentina, hoje a gente v a a empresa globalizada, no slide 3vocs mostram ali que somente 12% da receita vem do Brasil, se voc fossepensar Amrica Latina seria 18%.


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Como voc colocou, Wesley, a empresa cada vez mais vem pensando emdlar e etc. Os ltimos movimentos da companhiaseja Primo, seja Moy Park,

seja Cargill, seja a tentativa de aquisio da Hillshire todos fora do Brasil, n,ento, talvez a gente olha para daqui 2 anos e imagina um Brasil ainda maisdiludo dentro do grupo.

Neste sentido, eu olhando as empresas l fora com muita similaridade da JBS,a gente v, enfim, empresa negociando todas as empresas de food company,protein companynegociando a acima de 8 vezes Ebitda e s vezes uma basede ganho destes investidores no tendo veculo para investir na JBS dado quehoje listada no Brasil e no tem uma ADR com liquidez.

Ento, dada essa situao, a minha pergunta se vocs pretendemeventualmente criar um veculo a para que esses investidores destas outrasempresas possam investir dado que a empresa praticamente uma empresaque hoje muito pouco Brasil, n.

Ento, se no faria sentido imaginar a talvez para o ano que vem uma listagema da JBS nos EUA? Como e que vocs veem esta questo? Obrigado.

Sr. Wesley: Bom, obrigado pela pergunta. Sim, tima sua pergunta por querealmente, assim, ns temos um desafio interno e um desafio nosso e nossa obrigao de transmitir ao mercado e mostrar ao mercado o que a gente

v internamente, o que a gente acredita ser a nossa realidade.Ns claramente, assim, somos uma companhia, como voc falou e como euapresentei, que crescemos nos ltimos anos, nos internacionalizamos muito,hoje ns somos uma companhia global e que temos o desafio interno demostrar ao investidor brasileiro o que a empresa fora do Brasil, porque muitasvezes se conhece bem o que empresa no Brasil ou local e no tem a nooexata ou a realidade que o nosso desafio e obrigao de mostrar isso no dia-a-dia ao investidor local o que a empresa fora do Brasil.

O inverso verdadeiro; para o investidor que est fora do Brasil ns temos o

desafio inverso de no ter algum impacto por algum pessimismo sobre omercado brasileiro por que ns temos uma parcela relativamente pequena donosso negcio que tem efeito macroeconmico, Brasil ou coisa que o valha.

Ns estamos sempre olhando alternativas. A que voc falou, ns fizemos umalistagem h um tempo atrs nvel I de ADR, uma listagem nvel II (no nvel 3,que a mesma coisa, n) de ADR, claramente uma possibilidade e um temaque a gente discute internamente para aumentar a liquidez e ter mais facilidadedo investidor estrangeiro participar na ao.

Porm, alm disto, nosso desafio continua sendo o mesmo: mostrar ao

investidor estrangeiro que ns no temos impactos ou desafiosmacroeconmicos brasileiros e o local entender exatamente o que a empresa


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fora porque, assim, quando voc olha aquela pgina ali da estabilidade doearnings, quando voc olha porqu que a empresa em qualquer lugar do

mundo treida a mltiplos menores? Porque tem volatilidade ou ciclicalidadealta.

Ns em que pese temos dentro de unidades de negcios ciclicalidades, masquando voc consolida devido ao portflio, devido a diversificao geogrfica,ns conseguimos eliminar essa volatilidade.

Ento, um trabalho nosso de novo de mostrar ao mercado que ns nosomos empresa de commodities que tem volatilidade. Pelo contrrio; nstemos estabilidade em earnings, nossa trajetria, nosso foco, ns estamosinvestindo na construo, na consolidao de nossas marcas.

Mas claramente o que voc falou uma possibilidade que tem sido tema dedebate internamente como o qu que a gente pode fazer para aumentar aliquidez e ter mais base de investidor estrangeiro.

Sr. Antnio: Oi, bom dia a todos. Aqui Antnio Barreto do Ita BBA. A minhapergunta sobre o businessde sunos nos EUA que presentou uma margem umpouquinho menor neste trimestre e para mim est muito claro o efeito de umvolume mais alto e de abate mais alto tambm.

Agora eu queria que vocs explorassem um pouco a questo da contratao.Se eu no me engano, vocs tm um prazo de contratao mais longo e emmovimentos de subida do preo de suno vocs se beneficiam mais (como, seeu no me engano, acho que foi o caso do ano passado).

Eu gostei de saber se a gente est vendo o efeito inverso agora que pode teruma parcela no recorrente at que voc ajusta este prazo de contratao?

Acho que um businessque vai ficar mais importante no ano que vem e euqueria entender como que a gente pode ver a evoluo para os prximostris?

Sr. Andr: Voc tem razo em um ponto: A margem do trimestre no umamargem, vamos dizer assim, normal; foi um pouco menor do que nsespervamos e foi um pouco atpica.

Se a gente olha para este trimestre, a gente j est na operao da JBS, ela jest numa outra dimenso mais em linha com o que ns temos apresentadohistoricamente.

Se voc olhar a o ano inteiro ns estamos com 8,8% de margem, que o quea gente considera razovel para o negcio de porco, quer dizer, entre 8 e 10%

de margem dentro da nossa operao de porco e subindo a medida que agente vai aumentando a nossa parte de produtos de maior valor agregado.


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No existe necessariamente este descolamento do nosso preo com o preo

de mercado. Eu tenho muito porco contratado, mas este porco contratado eletem diversos tipos de contrato: Tem contrato que a mercado de porco futuro,tem contrato que a mercado de porco spot, e tem porco que voc contratacom um piso e com um ceiling, com um cap baseado em gros, mas nonecessariamente tem um descasamento com o mercado. Pode terdescasamento com o mercado de acordo com o seguinte: Eu tenho umaposio de porco eu decido fazer...

No porco?

Sr. Jerry: No, suno.

Sr. Andr: suno? Desculpa.

[risadas]

Sr. Jerry: Volta no suno!

Sr. Andr:T corrigindo o meu... eu vou corrigir o seu ingls tambm!

[risadas]

Sr. Andr: O que pode existe : Tem uma posio que a gente tem de porcocontratado se eu precifiquei esse porco, se este porco, se este suno estprecificado e eu protejo este porco pode ter um impacto num trimestre ou nooutro.

Mas voc tem razo numa coisa fundamental: A margem foi um pouco abaixoda nossa expectativa. No normal, a tpica. A gente entende no trimestre,neste trimestre que ns estamos, ela j volta para o patamar mais normal que agente est entregando durante o ano, que na casa de 9 a 10%.

Sr. Antnio:E se eu puder fazer mais uma pergunta sobre a questo da ofertadas protenas combinadas nos EUA em 2016.

Se eu no me engano, alm dos 2 ou 3% de aumento de oferta para o beefque voc acabou de comentar, USDA fala em 2 ou 3% de aumento de ofertade frango e de suno mais controlado do que este aumento do que a gente estvendo hoje.

Ento, me parece ser um cenrio de oferta um pouco maior, mas que noparece ser superior ao aumento projetado de demanda.

assim que a gente pode ler este mercado para 16?


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Sr. Andr: assim e adiciona uma coisa: 2 ou 3% de aumento de produo noboi, mas uma reduo muito forte da importao, que eu estou imaginando vai

cair a importao em torno de 15%.

Ento voc tem um aumento de produo, mas uma reduo muito forte deimportao. O cenrio da exportao no est to claro, mas obviamente oaumento de produo deve... os EUA voltam a ser mais competitivos no preode exportao.

Minha expectativa que exportao cresce no ano que vem. Ento, eu novejo muito aumento de disponibilidade domstica. Voc tem maior produo,mas voc tem uma importao muito menor, consideravelmente menor euimagino que de 10 a 15%e voc vai ter uma exportao maior. Este o meucenrio, no o cenrio do USDA, ns descobrimos a do USDAprincipalmente do ponto de vista da exportao.

Eu acho que voc tem o cenrio de maior competitividade voc vai voltar aganhar mercado, especialmente alguns mercados que so mais sensveis parapreo, como o Mxico, por exemplo, porque este ano um mercado que a gentereduziu importao americana porque um mercado muito sensvel a preo.

Quando voc vai para o porco ns estamos em linha com o USDA. A genteacha que a produo vai estar ali 1%, muito equilibrada, talvez at um pouco a

menos, talvez muito parecido com este ano.A gente acha que com um forte aumento da exportao, que j est havendose voc for olhar os dados dos ltimos 2 meses a exportao americana jvoltou a crescer, ela comeou o ano abaixo do ano anterior e nos ltimosmeses j est com uma exportao bem acima dos anos anteriores, ento , agente acha que 2016 a exportao do porco americano volta a crescerfortemente.

No frango tem mais volatilidade; voc tem alguns agentes de mercadoprojetando uma produo maior. A nossa viso de 2 a 3% a mais de

produo, mas, de novo, a grande incgnita no frango a questo daexportao. Reabertura de mercado, o frango volta a exportar, portanto, eu novejo muito mais disponibilidade para o mercado domstico comparado comeste ano que teve uma exportao artificialmente abaixo por conta dasimitaes.

Net-net, se voc for olhar eu acho que, por pessoas, per capta, vai estar meioque zerado o aumento de produo da protena nos EUA num cenrio dedemanda mais favorvel.

Sr. Tomazoni: S adicionando, no frango importante perceber que no

momento que parou as exportaes, elas pararam de re... foi um momento de


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um corte na exportao. Construiu um estoque no mercado interno e que eleveio ser diluindo ao longo do decorrer do ano.

Ento, teve um aumento de presso no mercado dado uma construo deestoque que hoje j no mais aquela que era do momento em que parou asexportaes.

Sr. Jerry:A Coria do Sul abriu esta semana, n.

Sr. Gabriel: Bom dia pessoal, Gabriel do Bradesco. Uma pergunta sobre, parao Tomazoni, sobre a JBS Foods.

Talvez uma pergunta, enfim, um pouco provocativa, mas este trimestre eu achoque intrigou bastante a gente na questo do ambiente competitivo, n, porquea gente viu um aumento de custo vindo e as 2 lderes de mercado notrabalhando, no aumentando preos.

Ento, a gente est com uma premissa que, aparentemente, houve umapequena guerra de preos a numa atividade promocional, desconto, enfim,neste terceiro trimestre.

Ento, assim, qualquer comentrio a respeito do ambiente competitivo seriabem interessante ouvir por que vocs sempre falaram que vo privilegiar

margens, n, ento, eu queria entender se este mindsetest mantido porque,enfim, uma eventual guerra de preo poderia ser prejudicial, enfim, cadeia daindstria de vocs para ambas, n.

Ento, entender o qu que aconteceu no terceiro trimestre, o qu que a gentepode entender para frente neste ambiente competitivo da JBS Foods nomercado domstico e, segundo, Tomazoni, assim, eu sei que vocs no abremmargem de mercado interno e mercado externo, mas entender se a gentepudesse entender em ordem de grandeza como que essas margens esto secomportando, como elas se compararam talvez com o ano passado ou com osegundo trimestre do ano? O qu que puxou esta margem, esta performance

excelente que voc teve no terceiro tri? Obrigado.

Sr. Tomazoni: Gabriel, obrigado pela pergunta. Primeiro, assim, desde que agente comeou a JBS Foods a gente tem falado e reiterado que o nosso foco um foco em rentabilidade, e a gente no mudou isto e a gente no vai mudarisso porque a gente acredita que o que constri valor rentabilidade.

Ento, ns temos investido na marca e o investimento na marca nossa tem umobjetivo; o objetivo de construir valor, de construir maior... que a gente possaconstruir com isto percepo de valor superior e com isto permita a expansoda nossa margem.


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Ns temos feito um trabalho grande de trabalhar a expanso do nosso nmerogrande clientes para acessar canais que permitam que voc tenha a expanso

de margem, ento, ns temos trabalhado forte nisto.

Voc viu que a expanso no nmero de clientes foi importante que a gente temfeito. Alm disto, ns temos trabalhado foram inmeros lanamentos deprodutos que a gente fez e toda vez que a gente lana um produto numacategoria nova a gente t lanando produtos de margens superiores, e istopermite, ento, que ns vamos construindo a nossa margem.

Voc v que, dado todo o ambiente que a gente teve, se tu pegar o segundo tricomparado com o terceiro tri, ns mantemos o nosso preo de processados.Agora ns mantemos o nosso preo de processado em funo exatamentedeste nosso foco em buscar canais e portflio de produto, mix de produto quepermitisse a gente fazer isto.

Ento, ns no vamos mudar isto. A gente gostaria neste trimestre de teraumentado nosso preo, temos conseguido s manter, e no trimestre passadoeu falei que o nosso foco era o novo aumento de preo dada presso doscustos que vieram.

Obviamente todos os gros nossos so dolarizados, a gente teve um aumentode custo em funo disso e que ns estamos conseguindo contingenciar com

as coisas que falei at agora: Com o aumento de eficincia operacional, com otrabalho de mix.

Obviamente ns acreditamos que deva ir para o preo parte ou todo esteaumento de custo que a gente teve. Agora a gente no est sozinho nomercado, a gente no o mercado sozinho. Ento, no vai faltar a nossainteno de fazer com que isto acontea.

E quanto esta questo de margem, porque que ns no divulgamos estaquesto de margem, porque ns estamos numa indstria que uma indstriade desmontagem. Ento, assim, atribuir margem para um mercado ou para

outro uma questo de atribuio interna, porque ns produzimos os nossosanimais, ns no encontramos no mercado.

Ento, eu posso determinar no momento que eu fao uma escolha por um oupor outro mercado dizer que aquele mercado mais rentvel e aquele outromercado menos rentvel.

Agora o que eu posso dizer para voc que no houve significativa diferenade margem que a gente teve entre os mercados. No mercado internoprincipalmente. A expanso de margem ela veio obviamente maior no mercadointernacional por causa do dlar, mas o mercado interno no perdeu margem.

Sr. Gabriel: T bom, obrigado.


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Sr. Vicenzo:Bom dia, obrigado pela pergunta. Vicenzo do Credit Suisse. Um

ponto que me chamou ateno no resultado foi preo mdio da exportao dobeefem Mercosul, que mesmo com a imensa depreciao do real o preo caiu,o preo mdio caiu.

Eu queria entender se... em quanto que comparando com os outros playerseat olhando o mercado houve uma depreciao do real, o preo em dlar da(1:30:47 ininteligvel) ficou mais ou menos estvel. Eu queria entender se tevealgo no recorrente ou se foi mix, se, por exemplo, voc estava travado nocmbio?

S queria entender se isto no recorrente e, caso haja algo no recorrente,se justo afirmar que nos prximos trimestres haver uma expanso aindamaior na margem de beefMercosul por conta disso? Ento, esta seria a minhaprimeira pergunta.

A segunda seria um pouco mais estratgico. Vocs claramente... eu imaginoque a estratgia seja ampliar a plataforma de protena redor do mundo, vocsj tm uma plataforma forte nos EUA, j tm uma plataforma forte no Brasil,fizeram aquisies recentes na Europa, j tm ativos fortes na Austrlia e nasia, e a gerao de caixa a para o prximo ano para ser muito forte.

Ento, eu queria entender se os prximos alvos de aquisio eventualmentetendem a ser na Europa que voc ainda no tem essa plataforma to forte econsolidada como no Brasil e EUAou a prioridade seria mais sia?

S para entender a estratgia de crescimento e aquisio mais para frente.Obrigado.

Sr. Wesley: Bom, a sua primeira pergunta... obrigado pela pergunta. Sobre opreo mdio no bovino estritamente mix. Diretamente ligado mix.

Para voc ter uma idia, das 9 fbricas habilitadas para exportar para a China

no Brasil da JBS so 5 fbricas, ento, ns somos o maior exportador paraaquele mercado e que voc tem um mix de produto de menor preo mdio.Melhor margem, mas menor preo mdio.

Ento, estritamente mix (1:32:35 silncio)...

Operadora: Senhoras e senhores, por favor, aguardem.

Sr. Fernando: Bom dia, Fernando do Credit Suisse. Recentemente vocslevantaram, se eu no me engano, $1,2 bilhes na JBS US (semana passadaou esses dias atrs saiu a notcia).


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A pergunta : Isto faz parte do planejamento fiscal para tentar levantar maisdvida l fora e internalizar aqui e reduzir dvida aqui dentro? Ou faz parte da

simplificao da estrutura acionria l fora de eventualmente colocar tudodentro de um mesmo veculo e listagem l fora? Enfim, o qu que seria acabea de vocs?

Sr. Wesley: Ns fizemos uma operao um term-loande 7 anos com labourmais 300 basis points, uma operao de 7 anos, foi estritamente para fundiaraaquisio da Cargill, ns usamos 1,2 bilhes desta linha de crdito que nsfizemos mais $250 milhes em caixa.

E bem lembrando, ela j estava no caixa na virada do trimestre, tanto que ocaixa nosso subiu porque ela j tinha sido fundiada na virada do terceirotrimestre este 1,2 bilho desta linha de crdito e foi desembolsada agora noltimo dia 30.

Ento, do ponto de vista desta linha de crdito isto.

Do ponto de vista de... ns temos constantemente olhado, ns fizemos esteano algumas operaes de liability management, fizemos operao derebalancear a dvida, por mais dvida l fora, ter menos dvida aqui e estamosconstantemente analisando.

Logicamente ns temos acho que um cenrio super positivo para JBS devido globalizao, tudo esta opo de se fundiarem diferentes locais e estamossempre olhando isso para ver onde mais eficiente do ponto de vista de custo,do ponto de vista de tax, e vamos continuar olhando isto durante o ano de2016.

Isto uma constncia porque se voc gera caixa, reduz a dvida, voc tem querebalancear de novo. Ento, estamos sempre olhando isto.

Sr. Andr: , e se voc lembrar esta discusso de 2 anos atrs, hoje o total dadvida nos EUA de cerca de 6 milhes, que ajuda a operao l ser muito

mais eficiente do ponto de vista de tax. Se a gente olhar 3 anos atrs isso eramenos de 1 bilho.

Ento, a gente fez o dever de casa de ir rebalanceando isto e, rebalanceandoisto, de novo, pegando dinheiro onde era mais eficiente do ponto de vista detaxa e de tax.

Pergunta: Oi, 2 perguntas aqui. Uma para o Andr: Andr, voc podecomentar um pouco se voc teve no beefUS... aqui, olha... beefUS voc teveesta retrao ano a ano de margem, obviamente a base de comparao muito difcil, a perspectiva para o ano que vem, no sei se voc mencionou,

acho que est um pouco melhor, mas curto prazo a gente j viu tambm umaqueda de preo de gado l.


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Se voc puder falar um pouco mais curto prazo para saber o timing desta

recuperao, tanto operao nos EUA quanto a integrao de Primo naAustrlia, se j poderia contribuir um pouco para a melhoria de margens noquarto tri.

E a outra, mais para Wesley, eu acho que vocs vm comentando um poucoque vocs vm fazendo um trabalho a de replanejamento tributrio naempresa com um todo. Acho que j tem mais de ano com consultoria e tal, eacho que no ltimo callvocs mencionaram que no final deste ano ou incio doano que vem j poderia estar vendo aes... a empresa implementando aesde melhoria neste sentido.

Ento, o qu que a gente poderia esperar nesta frente a de tax rate ou dereorganizao societria neste sentido para melhorar a parte de imposto?

Sr. Andr: Bom, falando do gado, de novo, n, eu acho ai minhapercepoo mercado est um pouquinho frente da realidade de oferta.

Voc tem razo; tem uma curva, a curva de futuro j est mostrando um gadoa 120 e pouco l pelo meio do ano que vem, 130 para abril. Eu acho que omercado est um pouquinho frente da realidade.

Vai ter uma oferta de boi, no tenho dvida disso, mas eu acho que ela maispara a segunda parte do ano.

Eu acho que considerando a demanda, considerando o menor volume deimportao, eu acho que carne e gado nos EUA vo ficar um preo maior doque o mercado est sinalizando.

Eu acho que a melhor margem vai vir efetivamente quando se tiver uma maioroferta efetiva porque estes movimentos de futuro, no fundo, o cashvai puxar ofuturo para a realidade do mercado.

Eu no acredito que vai ser o contrrio; que o futuro vai puxar o cash. Ele puxapor um determinado perodo, mas a realidade se impe no final do dia.

Ento, eu acho que o mercado est um pouquinho frente da realidade deoferta. Eu acho que existe, vai ter mais, mas para a segunda parte do ano.

Sr. Wesley:A segunda parte da sua pergunta, sobre estrutura societria e detax, eu falei isto no calldo segundo trimestre que a companhia est engajadanum projeto global de repensar toda a sua estrutura societria, o qu que fiqueabaixo do que, do ponto de vista de flexibilidade para mover resultados e assimpor diante.


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Ns estamos... o time est engajado nisto, ns esperamos no final do anoalgum momento no primeiro trimestre determinado ter concludo e j ter

operacionalizado toda esta estrutura para estar mais flexvel e mais eficiente, eclaramente vai nos trazer um saving, ns no estamos fazendo disclosuredeste nmero de quanto ser, mas claramente trar um saving importante doponto de vista de taxconsolidado da JBS.

Sr. Andr: Desculpa, voc tinha me perguntado tambm sobre Primo e euesqueci de responder. A Primo, de novo, tem alguns meses que nscompramos, ela est contribuindo obviamente j para a margem, mas estlonge ainda daquilo que a gente espera e da onde a gente vai chegar nela dedois pontos: Do volume de venda e do volume de margem.

O plano para estar isso l para o meio para o final do ano que vem no nvelde expectativa do que a gente acha que o potencial daquele negcio.

Sr. Jerry: Mais alguma pergunta? Ento, chamo o Wesley aqui para fazer ofechamento.

Sr. Wesley: Gente, vou ser breve aqui para encerrar. Muito obrigado pelapresena de cada um de vocs, pelo interesse em nossa companhia.

Ns continuarmos focados naquilo que acreditamos, ns somos uma

companhia... meu pai est presente aqui, que o fundador da companhia, etemos uma cultura slida e continuamos trabalhando naquilo que a genteacredita de ser eficiente e cumprir a nossa misso e gerar valor a todos osnossos acionistas, aos stakeholders, a quem acredita em nossa companhia.

Obrigado!

[aplausos]

Operadora: A audioconferncia da JBS est encerrada. Agradecemos aparticipao de todos e tenham um bom dia.

Transcri??o da Teleconfer?ncia do 3T15/ JBS DAY

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Transcript of Transcri??o da Teleconfer?ncia do 3T15/ JBS DAY