Capitalização de empresas via capital de risco: Prós e Contras

Workshop de capitalização de empresas via capital de risco

Prof. Dr. Marcos Hashimoto

Atividade empreendedora no Brasil

• Empreendedores em estágio inicial – 14,89% (2010) e 17,5 (2011) – GEM Brasil 2011

• São Paulo em 13º lugar no ranking da Startup Ecosystem Report 2012 (1º na América Latina)

• Número de universitários que querem abrir um negócio próprio é igual aos que querem trabalhar em grandes empresas (GUESSS)

• Perfil do empreendedor brasileiro 10,23 oportunidade contra 4,56 por necessidade (GEM Brasil 2012)

Para que as empresas precisam de investimentos?

• Desenvolvimento de novos produtos ou serviços;• Expansão da planta operacional ou da cadeia de

negócios;• Atualização de produtos ou re-posicionamento

estratégico dos que já existem;• Compra de empresas parceiras ou concorrentes;• Intensificação de atividades de propaganda e

marketing;• Profissionalização da gestão e dos processos

operacionais;• Capilarização da estrutura comercial;

Opções de investimento no Brasil

Acessível, mas caro

Acessível, mas pouco

Abundante, mas inacessível

Barato, mas inacessível

Abundante e em crescimento

Melhoria da condições

• Investidores potenciais estão aumentando– Mais executivos com acesso a stock options

• Mais opções de saída (Bovespa Mais, VC estrangeiro)

• Redução da taxa de juros– Rentabilidade maior em investimentos

alternativos

Estágios da Empresa e Investidores

TAMANHO

TEMPO

IDÉIA INÍCIO CRESCIMENTO

PRIVATE EQUITY

MATURIDADE

ANGELS

VENTURE CAPITAL

EXPANSÃO

IPO

SEED FUNDS

3F

Características• Origem:

– Dos sócios fundadores, da família, de amigos, de uma incubadora e de Angel Investors

• Objetivo: – Desenvolver o conceito do negócio e do

produto– Pesquisa de mercado e viabilidade– Contratação de recursos humanos– Compra de Equipamentos e aluguel do

escritório• Características:

– Relacionamento íntimo entre empreendedor e investidor

– Escopo de atuação somente no mercado local

Até R$ 600.000Prazo: de 1 a 3 anosDe 2 a 5 investidores

Investidores anjo

• EUA– 318 mil– US$ 20,5 bilhões– 66 mil empresas– 165 mil empregos

• Brasil– 6,3 mil (80% são passivos)– R$ 495 milhões (ticket médio de R$ 79 mil)– 165 mil pessoas com patrimônio superior a US$ 1

milhão

O que o investidor quer

t

$ Com investidor

Sem investidor

Onde encontrar um anjo

• Grupos de investidores

• Entidades de apoio a empreendedores

• Associações de classe

• Câmaras de comércio

• Eventos da área

• Escolas de negócio

• Incubadoras de negócios

O que o anjo traz para o empreendedor

• Conhecimento no negócio

• Experiência no ramo

• Contatos

• Suporte

• Capital

O momento certo para captar

Concep-ção (insights)

Protótipo (simula-ção)

Abertura da empresa

Teste de conceito

Plano de negócio

Implanta-ção Produção em escala

Cresci mento

REDUÇÃO DA DEPENDÊNCIA

TENHO O QUE MOSTRAR

Quanto captar

• O mínimo possível• Dinheiro demais pode ser pior do que falta de

dinheiro• Procure não usar todo o dinheiro• Investidor traz mais do que dinheiro• Questione-se se você precisa mesmo de um

sócio investidor - Bootstrap

• É obrigatório• Apresentar alguma opção de saída:

– Venda– Aquisição / Fusão– IPO

• Saída do empreendedor do negócio• Desmonte da operação

Estratégia de saída

Capital de risco no Brasil

Abismo da morte

Pesquisadores Empreendedores

Ricos Investidores

A tríade do empreendedorismo

Empreendedor

Ideia

Plano de negócio

Uma ideia

Tecnologia ≠ Produto

• Qual o alcance máximo dos cabos?• Quantos cabos para iluminar um aposento de

5 m²?• Pode ser instalado em prédios já construídos?• Qual é a janela de horário de maior eficiência?• Quanto de espaço ocupam as placas

coletoras?• Como funcionarão os interruptores?

Produto ≠ Negócio

• Qual é o público-alvo deste produto?• Qual o principal apelo de valor?• Quanto este público está disposto a pagar?• Qual é o custo de produção?• Onde seria distribuído?• Como seria a assistência técnica?• Quais matérias primas são necessárias?• Onde conseguir mão-de-obra especializada?

Negócio ≠ Negócio viável

• Qual a necessidade de investimento inicial?• Qual seria o preço final?• Quais as projeções de vendas?• Quais as projeções de custos e despesas?• Qual é o ponto de equilíbrio?• Como seria o modelo de negócio?• Quanto tempo para atingir o payback?• Quando se tornaria lucrativo?

O ciclo do produto

Tecnologia

Produto

Negócio

Um negócio viável

Operacional Mercadológico

Financeiro Crescimento

Desafios do capital de risco

• Falta conhecimento para investidores anjo, empreendedores, parceiros e governo

• Pouca conexão entre investidores• Falta fonte de informações• Aproveitamento de oportunidades• Burocracia• Tributação• Riscos

Estudo de caso

• Criado em 1997 pelo analista de sistema Rodrigo Azevedo, dentro da FSB• Aporte da InVent de R$ 5 milhões em 2001 com prazo de 5 anos• Rodrigo detinha 1% de participação• 600 mil visitas por mês. 70 mil jornalistas associados• Prêmio Comunique-se é um dos mais importantes da área no país• Final de 2003 começaram a procurar compradores. Não encontraram• Valor de mercado em 2004: R$ 6 milhões• Rodrigo levantou R$ 640 mil e negociou até chegar a R$ 500 mil• Opção 1: InVent não aceitou e liquidou as operações• Opção 2: InVent aceitou, mas Rodrigo ficou sem capital de giro

Ecossistema empreendedorGoverno

(Municipal, Estadual e Federal)

Investidores de capital de risco

Redes de empreendedores

Incubadoras e Aceleradoras de

negócios

Órgãos de

fomento e apoio

Institutos de pesquisa

Membros da comunidade local

Empreendedor

ImprensaOutras

empresas do setor

Universidade

Empreendedorismo e academia

Ensino

PesquisaPrática

As comunidades de apoio

• Mackenzie• Cietec• Softex

• Genesis• Porto Digital• TecnoPuc

• Startupi• Startupbase• Artemisia

• The Hub• Smartmobs• Myjobspace

Co-working Aceleradora de negócios

IncubadoraParque tecnológico

De onde vem as boas ideias?

• Oportunidade• Necessidade• Problema• Tendência

• Prevenir o fim de algo bom• Criar uma demanda que não

existia antes• Existia em outro lugar

ou contexto

Ideia

Empreendedor

Quem é o empreendedor?

Comprometimento, criatividade, valores, habilidades específicas, conhecimento do negócio, princípios, atitudes positivas, reconhecimento de oportunidade, auto confiança, sabedoria, coragem para enfrentar desafios, perseverança e determinação, habilidades de relacionamento inter-pessoal, boa comunicabilidade, liderança, facilidade de trabalhar em equipe, auto-motivação, capacidade de tomar decisões rapidamente, pensamento crítico, visão estratégica, foco em resultados, planejamento, fome de aprender, familiaridade com o mundo dos negócios, ótima rede de contatos, flexibilidade à mudança e ambientes dinâmicos, capacidade de resolução de problemas e conflitos, visão sistêmica e holística, ousadia, receptividade a riscos, tolerância a erros e falhas, familiaridade com tecnologia, capacidade de realização, habilidades de negociação, integridade, honestidade, fortes princípios éticos, eloqüência, facilidade para absorção de novos conceitos, alta percepção do ambiente, retórica, agilidade e dinamismo, forte personalidade, firmeza de caráter, enérgico, desenvolvedor de talentos, grande experiência, empatia, persuasão, organização, rapidez de raciocínio, auto-controle, sonhador realista, agressividade, independência, pragmatismo, entusiasmo, pró-atividade, iniciativa, forte presença pessoal, arrojo, faro para negócios, onipotente, ajuda velhinhas a atravessar a rua,

Os diferentes perfis

O segredo reside na habilidade de formar equipes compostas com todos os perfis.

CRIATIVO

ADMINISTRADOR

REALIZADOR

INTEGRADOR

PROMOTOR

PessoasTarefas

Interno

Externo

Início

Meio

Fim

O que é um Modelo de Negócio?• Resposta estendida à questão: ‘Qual é o seu negócio?’• O ponto principal é: ‘Qual é a lógica por trás do conceito do

negócio?’• Deve haver uma conexão lógica e inter-dependente que una

todos os elementos do negócio de forma a fazer sentido nos resultados finais

• Leva tempo para desenvolver um MN consistente• É difícil mudar um MN. É mais fácil construir um do zero.

Alterações num MB implica em outras mudanças profundas• Nem todos os elementos são necessários apenas os elementos-

chave• Modelo de Negócios é diferente de estratégia

O que é um Modelo de Negócio?

Arquitetura = Modelo de Negócios

Engenharia = Plano de Negócios

Arquitetura = Modelo de Negócios

Engenharia = Plano de Negócios

Estratégia é a forma como tiramos vantagem de um MNEstratégia é a forma como tiramos vantagem de um MN

Um boa estratégia pode muda um MNMas nem todo MN se refere a uma estratégiaUm boa estratégia pode muda um MNMas nem todo MN se refere a uma estratégia

Exemplos de Modelos de Negócios

• Restaurante self-service, buffet, ‘a la carte’, rodizio, etc

• Traveler checks• Linhas aéreas Gol• Chaps.com• Mega Sistemas integrados• Habib’s• Qual é o seu Modelo de Negócio?

Exemplo prático

• Certis – Isaac Leo Bain (MSc. M.I.T.)• Sistema de autenticação

PRODUTO NÃO RECONHECIDO

Perfume Kalvin Klain Maskulino – Fab. 12/03/08

Certis: Possíveis Modelos de Negócio

• Licenciamento da tecnologia• Venda do sistema para laboratórios • Produção e venda dos leitores para as farmácias• Venda de serviços para produtores de embalagens• Prestação de serviços de rastreamento de cargas

para empresas de segurança• Venda de decodificadores para o mercado negro

Lógica Financeira do investimento

Operacional

1ª. Venda

Breakeven

Retorno

Amortização

Capital de giro

Investimento

Payback