LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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Índice
Índice ..................................................................................................................... 2
Estrutura Básica....................................................................................................... 4
Começando a usar ................................................................................................ 4
Mudar de empresa ................................................................................................ 6
Lista de Empresas ................................................................................................. 7
Demontrativos Finaceiros .........................................................................................10
Características dos demonstrativos financeiros .........................................................10
Apresentação dos demonstrativos financeiros em janela específica..............................13
Apresentação dos demonstrativos financeiros em colunas do StockGuide .....................22
Cotações................................................................................................................26
Características das cotações ..................................................................................26
Apresentação das cotações em janela específica .......................................................27
Apresentação das cotações em colunas do StockGuide ..............................................34
Acionistas...............................................................................................................37
Características dos dados de acionistas ...................................................................37
Apresentação dos acionistas em janela específica .....................................................38
Apresentação dos acionistas em colunas do StockGuide.............................................41
Proventos...............................................................................................................44
Caracteristicas dos proventos ................................................................................44
Apresentação dos proventos em colunas do StockGuide.............................................46
Indicadores financeiros ............................................................................................47
Indicadores de mercado ...........................................................................................51
Indicadores técnicos ................................................................................................57
Outros tipos de dados ..............................................................................................71
StockGuide.............................................................................................................75
Colunas ..............................................................................................................75
Ordenar..............................................................................................................79
Filtrar através de escolha arbitrária.........................................................................81
Eliminar empresas repetidas ..................................................................................82
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Gráficos .................................................................................................................83
Introdução ..........................................................................................................83
Janelas gráficas prontas ........................................................................................84
Criar ou alterar janela de gráficos...........................................................................86
Definir um gráfico ................................................................................................92
Características da janela .......................................................................................94
Duas empresas..................................................................................................101
Retas de tendência.............................................................................................107
DCF.....................................................................................................................112
Introdução ........................................................................................................112
Antes de projetar ...............................................................................................116
Fazendo projeções .............................................................................................125
Médias setoriais .................................................................................................134
Parâmetros .......................................................................................................141
Risk free, prêmio de mercado e risco país ..............................................................148
Valores default ..................................................................................................153
Preço alvo.........................................................................................................157
Análise de sensibilidade ......................................................................................160
Em colunas do StockGuide ..................................................................................162
Salvar tela............................................................................................................164
Imprimir várias empresas.......................................................................................165
Transferir dados....................................................................................................167
Atualização dos dados............................................................................................171
Problemas e perguntas frequentes ...........................................................................175
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Estrutura Básica
Começando a usar
Ao iniciar o sistema Economatica o usuário encontra a lista das
várias janelas que o compõem. Para abrir uma delas clique
sobre o respectivo nome.
É possível ter várias janelas abertas ao mesmo tempo. Para
abrir uma nova janela clique sobre o ícone destacado na
ilustração ao lado
As janelas dividem-se em três famílias:
Base de dados : São as janelas que apresentam cada uma das informações que compõem a
base de dados do sistema (consulte os capítulos respectivos para obter mais detalhes) :
- demonstrativos financeiros
- cotações
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- proventos
- composição acionária (acionistas)
A janela Demonstrativos financeiros, por exemplo,
apresenta os demonstrativos completos de todas as datas
disponíveis para cada empresa
Indicadores : Os indicadores financeiros e indicadores de mercado são valores obtidos a
partir de cálculos efetuados com itens da base de dados (consulte os capítulos respectivos
para obter mais detalhes)
Ferramentas de análise : As ferramentas de análise são as janelas que, usando a base de
dados e os indicadores, permitem ao usuário efetivamente manipular os dados e chegar a
conclusões. Estas são as janelas que mais agregam valor ao sistema Economática e que
devem ser mais intensamente exploradas pelos usuários.
As ferramentas de análise Valuation DCF, Stock Guide e Gráficos estão explicadas em
capítulos específicos. O Raio X é uma janela que apresenta um resumo sobre a empresa
reunindo os itens da base de dados e indicadores mais relevantes.
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Mudar de empresa
No canto superior esquerdo você encontra o nome da empresa
corrente, aquela a que se referem as informações
apresentadas nas janelas que estiverem abertas (exceto, O
conceito de empresa corrente entretanto não se aplica à janela
StockGuide porque nela são apresentadas informações sobre
várias empresas e não sobre uma empresa emparticular, como acontece com as outras
janelas). Para mudar a empresa corrente clique sobre a seta à direita do nome da empresa
ou tecle <F2>
Digite no campo Busca Rápida qualquer parte do
nome da empresa até que ela seja localizada na
lista. O exemplo ao lado mostra a localização da
empresa Conchatoro
Também é possível mudar a empresa
corrente através do StockGuide. Quando o
cursor do StockGuide é movido para a
linha de uma determinada empresa, ela
passa a ser a nova empresa corrente e as
informações nas outras janelas abertas passam a se referir a esta empresa
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Lista de Empresas
A lista de empresas é a relação de todos os itens (empresas, taxas de cambio, inflação,
juros, etc) disponíveis na base de dados do sistema. Esta lista é apresentada no StockGuide
(ver capítulo StockGuide) e na tela de Busca rápida para localização de empresas (ver
capítulo Estrutura básica > Mudar de empresa)
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Nomes em vermelho
Empresas repetidas
Dólar, inflação, juros, índice de ações, etc
Nomes em vermelho : Os nomes em cor vermelha são de
empresas que não são mais listadas na bolsa (empresas
falidas, empresas que fecharam capital, etc). Estas empresas
são mantidas no sistema de maneira que o usuário pode
acessar seus dados históricos. Para saber como filtrar estas
empresas consulte o capítulo Outros tipos de dados >
Ativo/Cancelado
Empresas repetidas : As empresas que têm mais de uma
classe de ação aparecerão repetidas vezes nesta lista, uma vez
para cada classe
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Da mesma maneira, as empresas cuja ação é negociada em
mais de uma bolsa aparecerão repetidas vezes na lista, uma
vez para cada bolsa.
E qual diferença existirá nas informações apresentadas quando
a empresa corrente é, por exemplo, Banespa ON e as
informações apresentadas quando a empresa corrente é Banespa PN (ou Sid Nacional ON -
Bovespa e Sid Nacional ON - NYSE)?
Antes de esclarecer esta questão, cabe reconhecer que alguns tipos de informação referem-
se exclusivamente à empresa enquanto que outros tipos de informação referem-se à (ou são
dependentes da) ação. As informações que referem-se à empresa são os demonstrativos
financeiros, indicadores financeiros e acionistas enquanto que as que se referem à ação são
as cotações, os indicadores de mercado, os
indicadores técnicos e os proventos.
As informações que se referem à empresa,
(Lucro Líquido no exemplo ao lado) serão
idênticas para Banespa ON e Banespa PN (ou
Sid Nacional ON - Bovespa e Sid Nacional ON
- NYSE).
Por outro lado, as informações que se
referem à ação (variação da cotação, no
exemplo ao lado) serão diferentes para
Banespa ON ou Banespa PN (ou Sid
Nacional ON - Bovespa e Sid Nacional ON -
NYSE).
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No capitulo StockGuide > Eliminar empresas repetidas você encontra instruções para, se
desejar, fazer com que cada empresa compareça uma única vez no StockGuide
Dólar, inflação, juros, índice de
ações, etc : Ao final da lista de
empresas existem outros ítens tais
como índices de ações, taxa de
cambio, índices de inflação, etc
Para estes ítens estão disponíveis
apenas as cotações e os
indicadores técnicos, não estão disponíveis demonstrativos financeiros, indicadores
financeiros, indicadores de mercado, proventos e acionistas. Para saber como identificar a
natureza destes itens bem como filtrá-los consulte o capítulo Outros tipos de dados > Tipo
de ativo
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Demontrativos Finaceiros
Características dos demonstrativos financeiros
A seguir estão relacionadas as características relevantes sobre a base de dados de
demonstrativos financeiros disponível no sistema Economática
Conteúdo: Os demonstrativos financeiros são compostos dos seguintes blocos: Ativo,
Passivo, Demonstrativo de Resultados, Demonstrativo de Fluxo de Caixa ou DOAR e
Quantidade de Ações
Fonte: A fonte usada pela Economatica para obter os demonstrativos financeiros são as
comissões de valores e as bolsas de cada pais.
Prazo: Via de regra a Economatica introduz um novo demonstrativo em sua base de dados
menos de 24 horas após o demonstrativo ter sido divulgado pela fonte. Em alguns casos
este intervalo é de menos de uma hora e em alguns raros casos pode levar mais de um dia
Periodicidade: Existem quatro demonstrativos para cada ano : o de encerramento de
exercício e mais três intermediários (exceto, Empresas brasileiras não publicam o DOAR nos
demonstrativos trimestrais, publicam-no apenas no demonstrativo de encerramento de
exercício.
Nalguns paises, algumas empresas publicam demonstrativos não-consolidados
trimestralmente e consolidados anualmente)
Início do histórico: O início da base de dados de demonstrativos financeiros varia para
cada país. O mais longo é o das empresas brasileiras com início em 1986 e a base de dados
dos paises com histórico mais curto inicia-se em 1997
Formato (plano de contas) : Os demonstrativos financeiros apresentados no sistema
Economatica reproduzem exatamente os formatos determinados pela comissão de valores
de cada pais (exceto, Na Venezuela e nos USA não existe um formato padrão determinado
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pelas respecticas comissões. Os valores originalmente publicados pelas empresas são
reclassificados para os formatos criados pela Economática para estes paises)
Tipos de formato: Os formatos são diferentes para cada pais. E, em um mesmo país, além
do formato para empresas de Indústria & Comércio, existem também formatos específicos
para alguns setores (bancos, seguradoras, etc). Para ilustrar as diferenças, apresentamos
abaixo algumas contas do ativo de um banco do Chile (a esquerda) e de uma indústria dos
USA
Meses de resultados: A demonstração de resultado (e de caixa / Doar) inputadas na base
de dados do sistema Economatica são acumuladas no exercício fiscal, ou seja, a
demonstração de resultados do demonstrativo financeiro do primeiro trimestre fiscal refere-
se a um período de 3 meses, a do segundo trimestre fiscal a um período de 6 meses, a do
terceiro trimestre fiscal a um período de 9 meses e a do quarto trimestre fiscal a um período
de 12 meses (exceto, Os bancos da Venezuela publicam demonstrativos em Junho cobrindo
período de seis meses e em Dezembro cobrindo também um período de seis meses).
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Entretanto , conforme explicado adiante, através da função Parâmetros é possível obter para
todos os trimestres demonstrações de resultados de 3 meses e de 12 meses. Para tal o
sistema executa operações usando os valores originalmente imputados.
Repare que a questão dos meses de resultados aplica-se somente às demonstrações de
resultado e de caixa / Doar, não tendo nenhum impacto sobre os valores do ativo e passivo
Moeda: Os demonstrativos estão expressos na moeda do pais sede da empresa. Entretanto,
conforme explicado adiante, através da função Parâmetros é possível converter os dados
para outras moedas
Consolidado: A base de dados do sistema inclui demonstrativos consolidados e não
consolidados (exceto, Em alguns paises empresas com investimentos em subsidiarias abaixo
de um certo limite não publicam demonstrativos consolidados. Em outros paises as
empresas publicam apenas demonstrativos consolidados, independente do nível de
investimentos em subsid.) . O formato de ambos é idêntico de maneira que alguma linhas
obrigatoriamente estarão preenchidas com zero. EX: as linhas de interesses minoritários dos
demonstrativos não consolidados.
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Apresentação dos demonstrativos financeiros em janela
específica
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Abrir janela e acessar tela de parâmetros
Data inicial e data final
Consolidado
Meses de resultados
Deflator
Mostrar apenas demonstrativos de determinado trimestre fiscal
Análise vertical e taxas de crescimento
Mostrar apenas determinados itens
Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente
Abrir janela e acessar tela de parâmetros : Para abrir a janela de demonstrativos
financeiros consulte o capítulo Estrutura básica > Começando a usar
É possível fazer adaptações aos dados apresentados na janela específica de demonstrativos
financeiros de maneira a melhor ajustá-los às suas necessidades
Para alterar os dados clique sobre a opção Parâmetros do
menu horizontal. Repare entretanto que no caso de haver
várias janelas abertas, algumas das opções do menu horizontal
(inclusive a opção Parâmetros) se referirão somente à janela
ativa, aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se
portanto de ativar a janela em questão (clicando em qualquer
ponto de seu interior) antes de usar o menu horizontal
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Data inicial e data final: Inicialmente a janela apresentará todos os demonstrativos
disponíveis para a empresa corrente. Através desta função você poderá definir uma faixa de
datas que lhe seja mais conveniente
Consolidado: Para entender a necessidade das opções abaixo lembre-se que algumas
empresas publicam apenas demonstrativos consolidados, outras publicam apenas
demonstrativos não consolidados (por não terem subsidiarias) e há aquelas que publicam
ambos
Ambos (se existirem): Se a empresa corrente tiver demonstrativos consolidados e não
consolidados, a janela estará dividida ao meio sendo que na parte de cima serão
apresentados os dados não consolidados e na parte de baixo os consolidados. Se,
entretanto, a empresa corrente publicar apenas um tipo de demonstrativo (consolidado ou
não consolidado), a janela apresentará apenas este único tipo
Sim: Serão apresentados exclusivamente demonstrativos consolidados. Se a empresa
corrente não publicar demonstrativos consolidados a tela ficará vazia
Sim*: Serão apresentados preferencialmente demonstrativos consolidados mas se a
empresa corrente não publicar demonstrativos consolidados serão então apresentados
demonstrativos não consolidados
Não: Serão apresentados exclusivamente demonstrativos não consolidados. Se a empresa
corrente não publicar demonstrativos não consolidados a tela ficará vazia
Não*: Serão apresentados preferencialmente demonstrativos não consolidados mas se a
empresa corrente não publicar demonstrativos não consolidados serão então apresentados
demonstrativos consolidados
Meses de resultados: A demonstração de resultado (e de caixa / Doar) inputadas na base
de dados do sistema Economatica são acumuladas no exercício fiscal, ou seja, a
demonstração de resultados do demonstrativo financeiro do primeiro trimestre fiscal refere-
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se a um período de 3 meses, a do segundo trimestre fiscal a um período de 6 meses, a do
terceiro trimestre fiscal a um período de 9 meses e a do quarto trimestre fiscal a um período
de 12 meses
A partir dos demonstrativos de resultados (e de caixa / Doar) originais (acumulados em 3,
6, 9 e 12 meses) o sistema permite obter demonstrativos de 3 ou 12 meses para todos os
trimestres.
Repare que a questão dos meses de resultados aplica-se somente as demonstrações de
resultado e de caixa / Doar, não tendo nenhum impacto sobre os valores do Ativo e Passivo
As opções desta função são:
No exercício: Os demonstrativos de resultados serão apresentados em seu estado original
(acumulado no exercício)
3 meses: Os demonstrativos de resultados de todos os trimestres apresentarão valores
referentes a períodos de 3 meses, inclusive nas datas em que os dados originais referem-se
a períodos de 6, 9 e 12 meses. Para tanto o sistema fará a seguinte operação:
V (x) 3m = V (x) orig - V (x-3) orig
Legenda:
V (x) 3m = Valores da data X convertidos a 3 meses
V (x) orig = Valores da data X originais
V (x-3) orig = Valores do trimestre anterior originais
12 meses: Os demonstrativos de resultados de todos os trimestres apresentarão valores
referentes a períodos de 12 meses inclusive nas datas em que os dados originais referem-se
a períodos de 3, 6, e 9 meses. Para tanto o sistema fará a seguinte operação:
V (x) 12m = V (x) orig + [V (f-1) orig - V (x-12) orig]
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Legenda:
V (x) 12m = Valores da data X convertidos a 12 meses
V (x) orig = Valores da data X originais
V (f-1) orig = Valores do encerramento do ano fiscal anterior originais
V (x-12) orig = Valores da mesma data no ano anterior originais
Deflator: Embora os demonstrativos sejam originalmente inputados na moeda do país sede
da empresa, o sistema permite converter os dados para outras moedas, atualizar valores
pela inflação, etc.
As três opções iniciais desta função (Em US dólares, Em
moeda Original e Ajustado por inflação) são apenas
casos particulares. O mecanismo genérico para converter
valores, que será explicado em primeiro lugar, é a opção
Definido pelo Usuário.
Para converter os valores dos demonstrativos para US
dólares por exemplo, temos que dividi-los pelo valor do US dólar nas respectivas datas (a
conversão é feita pela cotação do dólar na data do demonstrativo, ou seja, na data final da
demonstração de resultados) .
Da mesma maneira, para se atualizar os valores pela inflação temos que dividi-los pelo valor
de um índice de inflação nas respectivas datas.
Portanto, após clicar em Definido pelo
usuário, você deverá escolher a série que
dividirá os valores dos demonstrativos
financeiros. Se sua base de dados contiver
dados de mais de um pais, você deverá
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escolher um divisor para cada uma das moedas em que os demonstrativos de sua base de
dados estejam originalmente expressos.
Clique duplo sobre a moeda que deseja
converter para alcançar a lista de todas as
series da base de dados que sejam
expressas nesta moeda. Digite no campo
Busca rápida o nome da serie que será a
divisora da moeda que se pretende
converter. A figura ao lado exemplifica o
caso em que se escolheu as cotações de
Dólar Ptax para dividir os valores dos
demonstrativos financeiros originalmente em Reais
Se sua base de dados contiver dados de mais de
um pais, repita a operação para determinar a serie
divisora para cada uma das moedas em que os
demonstrativos de sua base de dados estejam
originalmente expressos. A figura ao lado mostra a
situação em que já se definiu uma série divisora
para os valores em Reais e ainda não se definiu a
série divisora para os valores em outras moedas
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Após escolhidas a (s) serie (s) divisora (s), resta determinar as unidades através das
seguintes opções:
No indexador: Esta é a opção apropriada caso seu objetivo seja converter os dados para
dólares, uma vez que o resultado da divisão já apresenta os valores expressos em dólares,
ou seja, "no indexador" escolhido.
Em moeda original de dd/mm/aa: Se, por outro lado, sua intenção é atualizar os valores
antigos segundo um índice de inflação, a simples divisão não é suficiente uma vez que o
resultado estará expresso numa unidade sem significado. Nesta opção o sistema procederá
ainda à multiplicação dos valores da serie (já dividida) pelo valor do índice de inflação da
data para a qual se deseja atualizar os valores. Informe a data no campo apropriado e os
valores serão convertidos ao poder aquisitivo da data escolhida
Em moeda original da ultima data disponível: Esta opção é igual à de cima com a única
diferença que os valores serão convertidos sempre ao poder aquisitivo atual (data da
informação mais recente da serie do índice de inflação usado)
Para conveniência do usuário o sistema oferece já prontas na tela de parâmetros algumas
opções (Em US dólares e Ajustado pela inflação) que são de uso muito freqüente,
dispensando assim a necessidade de entrar na tela do Definido pelo usuário.
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Se você quiser saber quais são as series de dólar e
inflação usadas por estas opções, entre na opção
Definido pelo usuário e clique sobre o botão default
respectivo. A imagem ao lado mostra a situação em que
se escolheu a opçao default Ajustado por inflação. O
quadrado maior apresenta o indice de inflação que esta
opção default aplica a cada moeda
Mostrar apenas demonstrativos de determinado trimestre fiscal (Mostrar
demonstrativos das seguintes datas): Esta função é útil para se comparar dados de um certo
período com o mesmo período em anos anteriores. Para cada ano será apresentado apenas
um demonstrativo enquanto que os outros três demonstrativos daquele ano serão
eliminados da janela.
1ro Trimestre do ano fiscal: Será apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstração de resultados (e caixa / Doar) refere-se originalmente a um período de 3
meses.
2do Trimestre do ano fiscal: Será apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstração de resultados refere-se originalmente a um período de 6 meses
3ro Trimestre do ano fiscal: Será apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstração de resultados refere-se originalmente a um período de 9 meses
4to Trimestre do ano fiscal: Será apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstração de resultados refere-se originalmente a um período de 12 meses
Repare que o sistema determina qual demonstrativo apresentar para cada ano usando o
período original da demonstração de resultados (valores inputados originalmente), mesmo
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que o período original da demonstração de resultados tenha sido alterada para 3 ou 12
meses através da função Meses de Resultados.
Análise vertical e taxas de crescimento (Análise):
Em porcentagem do total : os valores do Ativo e Passivo serão apresentados como
porcentagem da conta Ativo Total. Os valores da demonstração de resultados serão
apresentados como porcentagem da conta Receita Líquida. Os valores de Quantidade de
Ações serão apresentados como porcentagem do item Quantidade Total de Ações. Os
valores da demonstração de Fluxo de Caixa / Doar estarão indisponíveis porque para estes
blocos não existe uma conta principal em relação a qual faria sentido mostrar porcentagens
Variação em x meses: Será apresentado em cada célula a variação percentual do valor
daquela conta entre a data em questão e seu valor no demonstrativo de x meses atrás.
Mostrar apenas determinados itens (Mostrar itens):
Esta função permite que a tela de demonstrativos
financeiros apresente apenas as contas que forem de seu
interesse naquele momento ao invés de apresentar o
demonstrativo completo. Para escolher os itens a serem
apresentados (ou excluídos), antes de acessar a tela de
parâmetros dos demonstrativos financeiros, marque as contas desejadas clicando sobre o
quadrado à esquerda dos respectivos nomes ou teclando < Espaço> com o cursor
posicionado na linha da conta a ser marcada. Os itens marcados apresentarão uma moldura
vermelha no quadrado à esquerda no nome da conta
Após marcar os itens desejados, entre na tela de parâmetros e escolha a opção apropriada
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Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente (Empresa): Conforme
detalhado no capitulo Estrutura básica, as informações apresentadas nas janelas referem-se
à empresa corrente. É possível entretanto associar uma janela a uma determinada empresa
de maneira que ela permaneça apresentando dados daquela empresa mesmo quando a
empresa corrente é alterada. Para tanto, na tela de parâmetros, em Empresa, escolha a
alternativa Outra e localize na lista de empresas o nome da empresa que deseja associar a
esta janela
No exemplo ao lado vemos duas janelas de
demonstrativos financeiros, a de cima apresentando
dados da empresa corrente (Microsoft) e a outra,
conforme aparece na linha azul ao seu topo,
apresentando dados de outra empresa (Oracle).
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Apresentação dos demonstrativos financeiros em colunas
do StockGuide
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Conforme explicado no capítulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usuário determina os parâmetros da informação a ser
apresentada. Neste capítulo abordaremos exclusivamente o passo da definição dos
parâmetros enquanto que todos os outros passos envolvidos na criação da coluna estão
explicados no capítulo StockGuide > Colunas
Vários dos parâmetros necessários para a definição da coluna (deflator, meses da
demonstração de rseltados, etc) estão explicados no capitulo Demonstrativos Financeiros >
Em janela específica. A seguir encontra-se a explicação de alguns parâmetros que são
específicos da apresentação dos dados em colunas do StockGuide
Data
Consolidado
Data: Através desta opção você determinará a data do demonstrativo do qual deverão ser
extraídos os valores a serem apresentados na
coluna. As alternativas são:
Ultimo demonstrativo disponível: Para cada uma
das empresas listadas no StockGuide, os valores
serão extraídos do respectivo demonstrativo mais
recente
Data definida : Nesta alternativa você informará no
primeiro campo o mês (ou o trimestre) e no segundo campo o ano do demonstrativo do qual
as informações devem ser extraídas.
Quando se usa a opção Data Definida, a escolha do mês do demonstrativo pode ser um
tanto complexa conforme explicado abaixo.
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O ano fiscal das empresas de determinados paises acompanhados pela Economatica
coincide, com raras exceções, com o ano calendário e portanto os demonstrativos
trimestrais destas empresas referem-se aos trimestres calendários. Assim, para as empresas
destes paises, o campo do mês deve ser preenchido com Março, Junho, Setembro ou
Dezembro conforme sua necessidade.
Já em relação a outros paises acompanhados pela Economatica , várias empresas tem ano
fiscal diferente do ano calendário. Se, portanto, a coluna estiver definida para mostrar
informações do demonstrativo de Mar/03 por exemplo, na coluna não aparecerão valores
para as empresas que publicam demonstrativos em Jan-Abr-Jul-Out e tampouco para as que
publicam em Fev-Mai-Ago-Nov.
Para contornar este problema, o sistema permite que se defina
a data do demonstrativo através de um período de três meses.
Usando esta opção, o sistema encontrará para todas as
empresas um demonstrativo do qual extrair os dados, inclusive
para as que tenham demonstrativos em datas diferentes dos
trimestres calendários
Aplica-se o seguinte critério:
• 1 Tri do ano calendário: demonstrativos com datas entre 8/Jan e 7/Abr *
• 2 Tri do ano calendário: demonstrativos com datas entre 8/Abr e 7/Jul *
• 3 Tri do ano calendário: demonstrativos com datas entre 8/Jul e 7/Out *
• 4 Tri do ano calendário: demonstrativos com datas entre 8/Out e 7/Jan *
* do ano selecionado no respectivo campo
Existe ainda a questão do exercício fiscal da empresa. Duas empresas que apresentam
demonstrativos nos mesmos meses podem ter exercícios fiscais diferentes.
Exemplo: Uma empresa cujo exercício fiscal termine em 31/Dez e outra que termine em
30/Jun. Ambas apresentarão demonstrativos em Mar-Jun-Set-Dez mas no demonstrativo de
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Março por exemplo, a demonstração de resultados da primeira cobrirá uma período de 3
meses e a da segunda um período de 9 meses.
O sistema oferece então a opção de se escolher o
demonstrativo segundo o calendário fiscal de cada empresa:
Quando se usa uma destas opções, o seguinte critério é aplicado:
• 1 Tri do ano fiscal: Demonstrativos cuja demonstração de resultados refere-se a
período de 3 meses *
• 2 Tri do ano fiscal: Demonstrativos cuja demonstração de resultados refere-se a
período de 6 meses *
• 3 Tri do ano fiscal: Demonstrativos cuja demonstração de resultados refere-se a
período de 9 meses *
• 4 Tri do ano fiscal: Demonstrativos cuja demonstração de resultados refere-se a
período de 12 meses*
* do ano selecionado no respectivo campo
Consolidado: A explicação deste parâmetro na apresentação dos dados em colunas é
levemente diferente daquela para apresentação dos dados em janela específica.
Para entender a necessidade das opções abaixo lembre-se que algumas empresas publicam
apenas demonstrativos consolidados, outras publicam apenas demonstrativos não
consolidados (por não terem subsidiarias) e há aquelas que publicam ambos
Sim: Serão apresentados dados extraídos obrigatoriamente dos demonstrativos
consolidados. A célula ficará vazia se a empresa não tiver publicado demonstrativo
consolidado na data escolhida
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Sim*: Serão apresentados dados extraídos preferencialmente dos demonstrativos
consolidados. A célula entretanto apresentará dados dos demonstrativos não-consolidados
se a empresa não tiver publicado demonstrativo consolidado na data escolhida
Não: Serão apresentados dados extraídos obrigatoriamente dos demonstrativos não-
consolidados. A célula ficará vazia se a empresa não tiver publicado demonstrativo não-
consolidado na data escolhida
Não*: Serão apresentados dados extraídos preferencialmente dos demonstrativos não-
consolidados. A célula entretanto apresentará dados dos demonstrativos consolidados se a
empresa não tiver publicado demonstrativo não-consolidado na data escolhida.
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Cotações
Características das cotações
A seguir estão relacionadas as características relevantes sobre a base de dados de cotações
disponível no sistema Economática
Fonte: A Economatica obtém as cotações diretamente das bolsas (exceto, As cotações das
bolsas dos USA são obtidas de vendores autorizados)
Prazo: A Economatica introduz as cotações em sua base de dados alguns minutos após a
respectiva bolsa disponibilizar os dados daquele dia
Conteúdo: A cotação completa de um dia de negócio compreende os seguintes valores:
quantidade de negócios, volume de títulos, volume financeiro, abertura, máximo, mínimo,
fechamento e médio (exceto, As cotações das bolsas dos USA são obtidas de vendors
autorizados )
Inicio do histórico: O inicio da base de dados de cotações varia para cada país. O mais
longo é o das empresas brasileiras com inicio em 1986 e a base de dados dos paises com
histórico mais curto inicia-se em 1997
Moeda: As cotações estão expressas na moeda do país onde se localiza a respectiva bolsa
(exceto, Existem raros casos de ativos cotados em dólares em bolsas latinoamericanas).
Entretanto, conforme explicado no capítulo Cotações > Em janela específica, através da
função Parâmetros é possível converter os dados para outras moedas
Ajuste por proventos: As cotações estão armazenadas na base de dados conforme seu
valor original, entretanto, conforme explicado no capítulo Cotações > Em janela específica,
através da função Parâmetros o sistema permite ajustar os dados históricos por proventos
(dividendos, bonificações, etc).
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Apresentação das cotações em janela específica
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Abrir janela e acessar tela de parâmetros
Faixa de datas
Deflator
Mostrar dias em branco
Escala de datas
Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente (Empresa)
Ajustar por proventos
Abrir janela e acessar tela de parâmetros: Para abrir a janela de cotações consulte o
capítulo Estrutura básica > Começando a usar
É possível fazer adaptações aos dados apresentados na janela específica de cotações de
maneira a melhor ajustá-las às suas necessidades
Para alterar os dados clique sobre a opção Parâmetros do
menu horizontal. Repare entretanto que no caso de haver
várias janelas abertas, algumas das opções do menu horizontal
(inclusive a opção Parâmetros) se referirão somente à janela
ativa, aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se
portanto de ativar a janela em questão (clicando em qualquer
ponto de seu interior) antes de usar o menu horizontal
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Faixa de Datas: Inicialmente a janela apresentará todo o histórico de cotações disponível
para a empresa corrente. Através desta opção você poderá definir uma faixa de datas que
lhe seja mais conveniente
Deflator: Embora as cotações sejam
originalmente inputadas na moeda do país
onde a bolsa está localizada, o sistema
permite converter os dados para outras
moedas, atualizar valores pela inflação, etc.
As opções iniciais desta função (Em US
dólares, US dólares em 100, etc) são apenas
casos particulares. O mecanismo genérico
para converter valores, que será explicado
em primeiro lugar, é a opção Definido pelo usuário.
Para converter os valores das cotações para US dólares por exemplo, temos que dividi-las
pelo valor do US dólar nas respectivas datas.
Da mesma maneira, para se atualizar os valores pela inflação temos que dividi-los pelo valor
de um índice de inflação nas respectivas datas
Portanto, após clicar em Definido pelo
usuário, você deverá escolher a série que
dividirá as cotações. Se sua base de dados
contém series de cotações em mais de uma
moeda você deverá escolher um divisor para
cada uma destas moedas.
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Clique duplo sobre a moeda que deseja
converter para alcançar a lista de todas as
series da base de dados que sejam
expressas nesta moeda. Digite no campo
Busca rápida o nome da serie que será a
divisora da moeda que se pretende
converter. A figura ao lado exemplifica o
caso em que se escolheu as cotações de
Dólar Ptax para dividir as series de cotações
originalmente em Reais
Se sua base de dados contiver series de cotações
em mais de uma moeda, repita a operação para
determinar a serie divisora para cada uma destas
moedas. A figura ao lado mostra a situação em
que já se definiu uma série divisora para as series
em Reais e ainda não se definiu a série divisora
para as series em outras moedas
Após escolhidas a (s) serie
(s) divisora (s), resta
determinar as unidades:
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No indexador: Esta é a opção apropriada caso seu objetivo seja converter os dados para
dólares, uma vez que o resultado da divisão já apresenta os valores expressos em dólares,
ou seja, "no indexador" escolhido.
Em moeda original de dd/mm/aa: Se, por outro lado, sua intenção é atualizar os valores
antigos segundo um índice de inflação, a simples divisão não é suficiente uma vez que o
resultado estará expresso numa unidade sem significado. Nesta opção o sistema procederá
ainda à multiplicação dos valores da serie (já dividida) pelo valor do índice de inflação da
data para a qual se deseja atualizar os valores, data esta que você deverá informar no
campo apropriado. Todos os valores estarão assim convertidos ao poder aquisitivo da data
escolhida
Em moeda original da ultima data disponível: Esta opção é igual à de cima com a única
diferença que os valores serão convertidos sempre ao poder aquisitivo atual (data da
informação mais recente da serie do índice de inflação usado)
Começando em 100: O sistema multiplica todos os valores da serie por um fator que faça
com que o valor inicial da serie (definido na Faixa de datas) seja igual a 100
Terminando em 100: O sistema multiplica todos os valores da serie por um fator que faça
com que o valor final da serie (definido na Faixa de datas) seja igual a 100
Igual a X em dd/mm/aa: O sistema multiplica todos os valores da serie por um fator que
faça com que o valor da serie na data escolhida pelo usuário (no campo dd/mm/aa) seja
igual ao valor escolhido pelo usuário (no campo apropriado)
Para conveniência do usuário o sistema oferece já prontas na tela de parâmetros algumas
opções (Em US dólares e US dólares em 100, etc) que são de uso muito freqüente,
dispensando assim a necessidade do usuário entrar na tela do Definido pelo usuário.
Neste bloco de opções já prontas existe também a alternativa Em relação ao índice. Nesta
opção o sistema divide as cotações pelo valor do principal índice de ações do respectivo país
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e apresenta os valores a partir de uma base 100. Este recurso é útil para se medir o
desempenho de uma ação em relação à media do mercado (representada pelo índice de
ações)
Se você quiser saber quais são as series de dólar,
inflação e índice de ações usadas por estas opções já
prontas entre em Definido pelo usuário e clique sobre o
botão default respectivo. A imagem ao lado mostra a
situação em que se escolheu a opção default Ajustado
por inflação. O quadrado maior apresenta o indice de
inflação que esta opção default aplica a cada moeda
Mostrar dias em branco: A janela de cotações apresenta linhas vazias nas datas em que a
ação não teve nenhum negocio, seja por falta de liquidez ou por ter sido feriado (a janela
não apresenta linhas para os sábados e domingos). Esta opção permite escolher entre omitir
ou apresentar estas linhas vazias
Escala de datas: A base de dados original de cotações é diária entretanto você pode
convertê-las em cotações semanais, mensais,
trimestrais ou anuais.
No exemplo ao lado cada linha representa o
movimento de um mês. A quantidade de títulos
é a soma dos títulos negociados em todos os
dias deste mês, o maximo é o maximo dentre
todos os dias deste mês, o fechamento é o
fechamento do ultimo dia deste mês, etc
Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente (Empresa): Devido à
similaridade do funcionamento deste parâmetro na janela de cotações e na janela de
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demonstrativos financeiros, consulte o capítulo Demonstrativos financeiros > Em janela
específica > Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente
Ajustar por proventos: Existem acontecimentos envolvendo a base acionária da empresa
que provocam descontinuidade no preço de suas ações.
Exemplo 1: Se as ações da empresa sofrem um desdobramento (split) onde cada ação
antiga é substituída por dez ações novas, a cotação de suas ações vai se reduzir a um
décimo de seu valor antes do desdobramento.
Exemplo 2: Se uma ação paga um dividendo de $0,50, sua cotação decrescerá $0,50
imediatamente após o pagamento do dividendo (data EX)
É necessário então que as cotações anteriores a um provento (desde o início do histórico até
o dia antes da data EX) sejam ajustadas de maneira a serem comparáveis às cotações pós-
provento e a refletir somente valorizações e desvalorizações genuínas
As opções desta função são:
Não : As cotações serão apresentadas em seu valor original, sem estarem ajustadas pelos
proventos
Sim, inclusive dividendos: As cotações estarão ajustadas por todos os proventos
Sim, exceto dividendos: As cotações não estarão ajustadas por pagamento de dividendos,
mas estarão ajustados por todos os outros tipos de proventos
Por default, o sistema apresenta as cotações sempre na segunda alternativa (Sim, inclusive
dividendos). Portanto, se você quiser as cotações originais, você deverá alterar este
parâmetro para sua primeira alternativa (Não)
As formulas de ajuste de cotações históricas por proventos são:
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Dividendo: Pc = Po * (1 - (D / Pu))
Bonificação: Pc = Po / (1 + b)
Desdobramento: Pc = Po / d
Redução de Capital: Pc = Po / (1 - r)
Grupamento: Pc = Po * g
Subscrição: Pc = Po * (1 / (1+s) + s * S / ((1 + s) * Pu))
Cisão: Pc = Po * (1 - c/100)
Outros tipos de proventos: Os outros tipos de proventos (Colocação de ações, Conversão de
títulos em ações, etc) não criam descontinuidade na cotação e portanto não requerem
ajustes nas cotações anteriores
Legenda:
Pc = Preço corrigido da ação em cada uma das datas anteriores ao provento
Po = Preço original da ação em cada uma das datas anteriores ao provento
D = Valor do dividendo
Pu = Preço original na última data "com" (data imediatamente anterior à data EX)
b = Quantidade de ações novas recebidas por cada ação possuída
d = Quantidade de ações novas que substituirão cada ação antiga
r = Quantidade de ações canceladas para cada ação possuída
g = Quantidade de ações antigas que serão substituídas por cada ação nova
S = Preço da subscrição
s = Quantidade de ações novas ofertadas por cada ação possuída
c = porcentagem que a parte cindida representava do valor de mercado da empresa antes
da cisão
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Apresentação das cotações em colunas do StockGuide
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Conforme explicado no capítulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usuário determina os parâmetros da informação a ser
apresentada. Neste capítulo abordaremos exclusivamente o passo da definição dos
parâmetros enquanto que todos os outros passos envolvidos na criação da coluna estão
explicados no capítulo StockGuide > Colunas
Vários dos parâmetros necessários para a definição da coluna (deflator, ajuste por
proventos, etc) estão explicados no capitulo Cotações > Apresentação em janela específica.
A seguir encontra-se a explicação dos parâmetros Data, Tolerância e Converter Cotações
que são os parâmetros necessários especificamente na apresentação dos dados em colunas
(não são necessários na apresentação dos dados em janela específica).
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
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Data
Tolerância
Converter cotações diárias em semanais, mensais, trimestrais ou anuais
Data: Através desta opção você determinará a data da
cotação a ser apresentada na coluna. As alternativas
são:
Data do ultimo pregão : Serão apresentadas cotações do
ultimo pregão. Se sua base de dados estiver
devidamente atualizada, esta data será o dia de hoje (se
você estiver acessando o sistema em horário posterior ao fim do pregão e à respectiva
divulgação das cotações pela bolsa) ou o dia de ontem (se você estiver acessando o sistema
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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em horário anterior ao fim do pregão e à respectiva divulgação das cotações pela bolsa).
Não haverá valores disponíveis para as ações que não tiverem tido um único negocio nesta
data.
Data do ultimo negocio da ação : Para cada ação será apresentada a cotação do último dia
em que ela foi negociada. Para as ações com grande liquidez (que tem negócios todos os
dias) esta data será a data do ultimo pregão enquanto que para ações com pouca liquidez
esta data poderá ser anterior à data do ultimo pregão
dd/mm/aa : Serão apresentadas cotações da data definida neste campo. Não haverá valores
disponíveis para as ações que não tiverem tido um único negocio nesta data
Tolerância: Quando a definição da coluna determina uma data especifica (Data do ultimo
pregão ou dd/mm/aa) não haverá valores para as ações que não tiveram nenhum negocio
naquela data. É possível entretanto que a coluna seja parametrizada de maneira que para
estas ações o sistema apresente a cotação da ultima data anterior à data especificada em
que houve negócios com esta ação. As opções desta função são:
Ate no máximo X dias atrás: Caso a ação não tenha sido negociada na data especificada, o
sistema apresentará a cotação da última data anterior à data especificada em que houve
negócios com esta ação desde que a distancia entre estas duas datas não seja superior a X
dias
Desde que dentro da mesma semana (mês, trimestre ou ano): Caso a ação não tenha sido
negociada na data especificada, o sistema apresentará a cotação da última data anterior à
data especificada em que houve negócios com esta ação desde que ambas as datas estejam
dentro da mesma semana (mês, trimestre ou ano)
Converter as cotações diárias em: Este parâmetro tem a mesma função do parâmetro
Escala de datas explicado no capítulo Cotações > Apresentação em janela específica.
Entretanto, para a apresentação das cotações em colunas, cabem as seguintes observações
adicionais:
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Observação 1) Esta opção não está disponível quando a componente a ser apresentada na
coluna é o Fechamento.
Observação 2) Se escolhida por exemplo a opção Mês, as cotações serão o consolidado
mensal do mês que contém a data definida no campo Data.
Exemplo: Se o campo Data estiver preenchido com 25/11/03, a cotação apresentada na
coluna será o consolidado mensal de Novembro/03. Da mesma maneira, se a data for
15/11/03 (ou qualquer outro dia de Novembro/2003) igualmente a cotação apresentada na
coluna será o consolidado mensal de Novembro/03
Observação 3) Além das opções semana, mes, trimestre e ano, existe também a opção
Desde a data inicial do período a qual permite que o usuário obtenha o valor consolidado das
cotações em um período qualquer. Neste campo o usuário determinará a data inicial deste
período enquanto que a data final será aquela definida no campo Data. São três as
possibilidades para se definir a data inicial do período:
No ano (trimestre, mês, semana): A data
inicial será o inicio do ano (trimestre, mês ou
semana) que contém o dia definido no
campo Data.
dd/mm/aa: A data inicial do período será a
data definida neste campo
Últimos X semanas (dias, meses, trimestres,
anos): A data inicial do período será definida por uma quantidade de semanas (dias, meses,
trimestres ou anos) anteriores ao dia definido no campo Data
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Acionistas
Características dos dados de acionistas
A seguir estão relacionadas as características relevantes sobre a base de dados de acionistas
no sistema Economática
Conteúdo: A base de dados de acionistas inclui, para cada empresa (exceto, Informação
sobre acionistas não está disponível para empresas da Argentina, Mexico e USA), o nome
dos principais acionistas e a respectiva quantidade de ações possuída. A quantidade de
ações possuída está dividida em ações com e sem direito a voto para as empresas que
tenham ambas as classes de ações. Alem da situação acionária mais recente, estão
disponíveis também informações sobre datas passadas.
Acionistas diretos: Fazem parte da lista somente os acionistas diretos da empresa, ou
seja, o sistema não oferece informações sobre quem são os donos das pessoas jurídicas que
comparecem na lista de acionistas
Participação mínima: Cada pais tem um critério diferente para determinar qual a
participação acionária mínima acima da qual o nome do acionista constará da lista. Os dados
disponíveis no sistema reproduzem o que foi fornecido pelas fontes
Fonte: Os dados são obtidos das comissões de valores ou bolsas respectivas.
Periodicidade: Em alguns paises esta informação é disponibilizada trimestralmente e em
outros anualmente
Acionistas antigos: Conforme dito anteriormente, além da situação acionária mais
recente, estão disponíveis também informações sobre datas passadas. Portanto, na lista de
acionistas que aparece na coluna à esquerda da janela, existirão nomes de empresas ou
pessoas que foram acionistas no passado mas que atualmente não mais o são.
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Apresentação dos acionistas em janela específica
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Abrir janela e acessar tela de parâmetros
Faixa de datas
Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente (Empresa)
Tipo de ação
Ordem
Participação
Abrir janela e acessar tela de parâmetros : Para abrir a janela de acionistas consulte o
capítulo Estrutura básica > Começando a usar
É possível fazer adaptações aos dados apresentados na janela específica de acionistas de
maneira a melhor ajustá-los às suas necessidades
Para alterar os dados clique sobre a opção Parâmetros
do menu horizontal. Repare entretanto que no caso de
haver várias janelas abertas, algumas das opções do
menu horizontal (inclusive a opção Parâmetros) se
referirão somente à janela ativa, aquela cuja faixa
superior estiver azul. Certifique-se portanto de ativar a
janela em questão (clicando em qualquer ponto de seu interior) antes de usar o menu
horizontal
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Faixa de Datas: Devido à similaridade do funcionamento deste parâmetro na janela de
acionistas e na janela de cotações, consulte o capítulo Cotações > Apresentação em janela
específica > Faixa de datas
Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente (Empresa) : Devido à
similaridade do funcionamento deste parâmetro na janela de proventos e na janela de
demonstrativos financeiros, consulte o capítulo Demonstrativos financeiros > Em janela
específica > Mostrar dados de empresa diferente da empresa corrente
Tipo de ação: Inicialmente a janela apresenta três
colunas para cada data: a primeira com a participação
em ações com direito a voto, a segunda com a
participação em ações sem direito a voto e a terceira
com a participação total (incluindo ações com e sem
voto).
Através das opções do parâmetro Tipo de Ação, você pode
escolher entre visualizar, para cada data, todas a três colunas
ou somente uma delas. O exemplo ao lado apresenta a janela
parametrizada para mostrar apenas a participação em ações
com direito a voto, conforme indicado na faixa azul ao alto da
janela
Ordem: através desta opção é possível escolher entre ordenar a lista de acionistas de
acordo com a respectiva participação ou pela ordem alfabética dos nomes.
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Participação: através desta opção é possível escolher entre apresentar a quantidade de
ações possuída por cada acionista ou apresentar a porcentagem que sua participação
representa da base acionária total
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Apresentação dos acionistas em colunas do StockGuide
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
É possível apresentar na forma de colunas da janela StockGuide o nome dos principais
acionistas de cada empresa bem como suas respectivas participações.
Conforme explicado no capítulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usuário determina os parâmetros da informação a ser
apresentada. Neste capítulo abordaremos exclusivamente o passo da definição dos
parâmetros enquanto que todos os outros passos envolvidos na criação da coluna estão
explicados no capítulo StockGuide > Colunas
Vários dos parâmetros necessários para a definição da coluna (tipo de ação, participação,
etc) estão explicados no capitulo Acionistas > Em janela específica. A seguir encontra-se a
explicação dos parâmetros Data, Definição do acionista e Free float que são parâmetros
necessários especificamente para a apresentação dos dados em colunas (não são
necessários para a apresentação dos dados em janela específica)
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Data
Definição do acionista
Free float
Data: Através desta opção você determina a data da situação acionária a ser apresentada
na coluna. As alternativas são:
Informação mais recente: Os dados serão extraídos da situação acionária mais recente
disponível para cada empresa
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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dd/mm/aa: Os dados serão extraídos da situação acionária da data selecionada. Caso não
haja informações para aquela data exata, os dados serão extraídos da situação acionária
imediatamente anterior
Definição do acionista: Aqui o usuário
define o acionista cujas informações (nome
ou quantidade de ações possuídas) serão
apresentadas na coluna. As alternativas
estão explicadas a seguir.
As opções marcadas com (*) aplicam-se
somente quando a informação cujos
parâmetros estão sendo definidos é Quantidade de ações possuídas. Estas alternativas não
se aplicam quando a informação cujos parâmetros estão sendo definidos é Nome dos
principais acionistas
Campo para o nome do acionista *: O usuário escolhe um acionista específico localizando
seu nome na lista que é apresentada clicando no botão com três pontos conforme ilustração
acima
Acionista numero X: Se este campo for preenchido com "1" a informação se referirá ao
maior acionista, se preenchido com "2" a informação se referirá ao segundo maior acionista,
etc
Soma dos X maiores acionistas *: Se este campo for preenchido com "2" a informação se
referirá á soma dos dois maiores acionistas, se preenchido com "3" a informação se referirá
soma dos três maiores acionistas, etc
Todos os acionistas (total de ações) *: Será apresentada a quantidade total de ações da
empresa.
Free float : Free float são as ações que não estão em mãos de acionistas que detém
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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grandes quantidades de ações desta empresa. Estas ações, supõe-se, são as que com maior
possibilidade podem ser compradas no mercado. Na janela de acionistas do sistema
Economática, estas ações estão quantificadas na linha Outros (ilustração ao lado).
É possivel definir no StockGuide uma coluna apresentando esta informação. Para fazê-lo, na
definição do acionista escolha a opção em que é oferecido o campo para o nome do acionista
(ver tópico acima) e na lista que é apresentada clicando no botão com três pontos, localize a
palavra Outros.
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Proventos
Caracteristicas dos proventos
A seguir estão relacionadas as características relevantes sobre a base de dados de proventos
disponível no sistema Economática
Fonte: Alguns tipos de proventos são obtidos diretamente das bolsas (exceto, Os proventos
de empresas dos USA são obtidos de empresas especializadas na coleta deste tipo de
informação) e outros tipos são obtidos a partir de informações divulgadas pelas próprias
empresas
Prazo: A Economatica introduz os proventos em sua base de dados assim que divulgados
pelas respectivas bolsas. A antecedência com que esta divulgação é feita em relação à data
EX pode variar de poucos dias a vários meses
Conteúdo: A base de dados de proventos inclui os seguintes tipos:
Bonificação
Desdobramento
Ajuste de Capital
Redução de Capital
Agrupamento
Subscrição
Subscrição (excl ações novas)
Dividendo
Cisão
Alteração no lote de negociação
Cancelamento
Aumento na quantidade de ações de outra classe
Emissão de ações para Fusão / Aquisição
Emissão de ações (não especificada)
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Conversão de títulos em ações
Colocação de ações
Não exercício do direito de subscrição
Emissão ações por exercício de direito de subscrição anterior
Data dos proventos: A data associada a cada provento, apresentada na coluna cujo titulo
é Data (EX-1), é a ultima data COM o direito, ou seja, é o dia anterior à data EX direito
Ajuste de cotações por proventos: Alguns destes proventos provocam descontinuidade
no preço da ação e, portanto, faz-se necessário ajustar as cotações anteriores de maneira
que elas sejam comparáveis às cotações pós-provento. As formulas de ajuste encontram-se
no capitulo Cotações > Em janela específica > Ajuste por proventos
Ajuste de "Dados por ação" por proventos : Os Indicadores financeiros contém uma
sub-família de indicadores que chamamos de Dados por ação : lucro por ação, valor
patrimonial por ação ,etc. Alguns proventos provocam descontinuidade nestes dados e,
portanto, faz-se necessário ajustar seus valores anteriores de maneira que eles sejam
comparáveis aos valores pós-provento. Maiores explicações sobre estes ajustes encontram-
se no capitulo Indicadores Financeiros > Ajuste por proventos
Ajuste dos proventos por proventos: Os proventos causam descontinuidade na definição
dos próprios proventos de maneira que é preciso promover ajustes aos dados para que
proventos antigos sejam comparáveis com proventos recentes. Maiores explicações sobre
estes ajustes encontram-se no capitulo Proventos > Em janela específica > Ajuste por
proventos
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Apresentação dos proventos em colunas do StockGuide
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
As componentes da base de dados de proventos que podem ser apresentadas na forma de
colunas da janela StockGuide são a data (Data EX-1) do último dividendo, da última
bonificação e da última subscrição. Também é possível apresentar a data do último provento
tomando-se em consideração todos os tipos de proventos
Consulte o capitulo StockGuide para saber como fazê-lo.
Esta informação (a data dos proventos mais recentes)
encontra-se na opção Outros Dados
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Indicadores financeiros
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Características
Abrir janela e acessar tela de parâmetros
Conteúdo
Fórmulas
Meses de Resultados
Ajuste por proventos
Deflator
Características : Os indicadores financeiros disponíveis no sistema são resultado de
cálculos efetuados com dados dos demonstrativos financeiros (exceto, Os valores abaixo
(disponíveis apenas para empresas dos USA) pertencem à família dos indicadores
financeiros mas não são obtidos através de cálculos:
LPA Basico Oper Contin, LPA Basico Liq, LPA Diluido Oper Contin, LPA Diluido Liq ).
Exemplo 1: O indicador financeiro Retorno sobre o Patrimônio é obtido através da divisão do
lucro liquido pelo patrimônio liquido (ambos são itens dos demonstrativos financeiros)
Exemplo 2: O indicador Vendas por Ação é obtido através da divisão das vendas pela
quantidade de ações da empresa (ambos são itens dos demonstrativos financeiros)
Portanto grande parte das explicações sobre demonstrativos financeiros aplicam-se também
aos indicadores financeiros. Para o entendimento dos indicadores financeiros, além do que
está apresentado no capitulo Demonstrativos Financeiros, cabe acrescentar as informações
apresentadas a seguir neste capítulo
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Abrir janela e acessar tela de parâmetros : Para abrir a janela de indicadores
financeiros consulte o capítulo Estrutura básica > Começando a usar
É possível fazer adaptações aos dados apresentados na janela específica de indicadores
financeiros de maneira a melhor ajustá-los às suas necessidades
Para alterar os dados clique sobre a opção Parâmetros do
menu horizontal. Repare entretanto que no caso de haver
várias janelas abertas, algumas das opções do menu horizontal
(inclusive a opção Parâmetros) se referirão somente à janela
ativa, aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se
portanto de ativar a janela em questão (clicando em qualquer
ponto de seu interior) antes de usar o menu horizontal
Conteúdo: Conforme explicado no capitulo Demonstrativos Financeiros, o plano de contas é
diferente para cada país e, em um mesmo país, além do formato para empresas de
Indústria & Comércio, existem também formatos específicos para alguns setores (bancos,
seguradoras, etc). Portanto, uma vez que os indicadores financeiros são derivados dos
dados disponíveis nos demonstrativos financeiros, o conjunto de indicadores de uma
determinada empresa será específico do país e do setor desta empresa
Exemplo: O indicador Liquidez Seca não estará disponível para bancos uma vez que o
formato do demonstrativo financeiro de bancos não tem a conta Estoques, a qual é usada no
calculo deste indicador
Formulas
Para conhecer as fórmulas dos indicadores
oferecidos pelo sistema basta abrir uma janela de
Indicadores Financeiros e clicar sobre o sinal de
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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interrogação à frente do nome do indicador cuja
fórmula se deseja conhecer
Surgirá um pequeno quadro amarelo com a
descrição da respectiva fórmula. Lembre-se que
conforme explicado no capitulo Demonstrativos
Financeiros o plano de contas é diferente para
cada país. Portanto um indicador pode ter uma
fórmula para uma empresa de um certo país e
outra fórmula para empresas de outro país. A interpretação do indicador entretanto será a
mesma para ambos os casos
Meses de resultados: Este parâmetro tem impacto apenas sobre os indicadores que usam
em sua fórmula alguma conta da demonstração de resultados (ou de Caixa / DOAR).
Embora sejam oferecidas as opções No exercício, 3 meses e 12 meses, na grande maioria
das situações, a opção apropriada é sempre 12 meses.
Exemplo: O conceito do indicador Retorno sobre o Patrimônio (lucro dividido por patrimônio)
sub-entende que o lucro a ser considerado é sempre o do período dos 12 meses anteriores.
Ajuste por proventos: Este parâmetro tem impacto apenas sobre a família dos Dados por
Ação (lucro por ação, valor patrimonial por ação, etc). Existem acontecimentos envolvendo a
base acionária da empresa que provocam descontinuidade na serie dos Dados por Ação
Exemplo: Se a empresa mantiver o valor de seu lucro mas suas ações sofrerem um
desdobramento (split) onde cada ação antiga é substituída por dez ações novas, o lucro por
ação vai se reduzir a um décimo de seu valor antes do desdobramento.
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É necessário portanto que os valores anteriores a um provento sejam ajustados de maneira
a serem comparáveis aos Dados por Ação pós-provento. Desmarcando a opção Corrigir por
proventos, a janela passa a apresentar os valores originais e não mais os ajustados
Deflator: A maioria dos indicadores financeiros são valores percentuais e, portanto,
insensíveis à definição do deflator
Exemplo: O indicador Retorno sobre o Patrimônio não vai alterar-se em função do deflator
porque o resultado da divisão de lucro pelo patrimônio será o mesmo independente da
moeda em que estiverem expressos ambos os valores
Os indicadores que são expressos em dinheiro e que portanto são afetados pela escolha do
deflator, são todos da família de Dados por Ação mais alguns outros pertencentes a outras
famílias: Capital de Giro, EBITDA, Divida Financeira
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Indicadores de mercado
O entendimento deste capitulo depende da leitura prévia dos capítulos Estrutura Básica
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Características
Abrir janela e acessar tela de parâmetros
Conteúdo
Fórmulas
Data
Escala de datas
Meses de resultados
Ajuste por proventos
Deflator
Tolerância
Características : Os indicadores de mercado disponíveis no sistema são resultados de
cálculos efetuados com dados extraídos dos demonstrativos financeiros, das cotações e dos
proventos.
Exemplo 1: O indicador P/L é obtido através da divisão da cotação pelo lucro por ação,
sendo que o lucro por ação por sua vez é o resultado da divisão do lucro liquido pela
quantidade de ações da empresa (ambos são itens do demonstrativo financeiro)
Exemplo 2: O indicador Valor de Mercado é obtido através da multiplicação da cotação de
fechamento da ação pela quantidade de ações da empresa
Exemplo 3 : O indicador Dividendo pago por ação é o resultado da soma dos dividendos
pagos dentro de um determinado período
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52
Portanto grande parte das explicações sobre demonstrativos financeiros, cotações e
proventos (características, parâmetros, etc) aplicam-se também aos indicadores de
mercado. Para o entendimento dos indicadores de mercado, além do que está apresentado
nos capítulos Demonstrativos Financeiros, Cotações e Proventos, cabe acrescentar as
informações apresentadas a seguir neste capítulo
Abrir janela e acessar tela de parâmetros : Para abrir a janela de indicadores de
mercado consulte o capítulo Estrutura básica > Começando a usar
É possível fazer adaptações aos dados apresentados na janela específica de indicadores de
mercado de maneira a melhor ajustá-los às suas necessidades
Para alterar os dados clique sobre a opção Parâmetros do
menu horizontal. Repare entretanto que no caso de haver
várias janelas abertas, algumas das opções do menu horizontal
(inclusive a opção Parâmetros) se referirão somente à janela
ativa, aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se
portanto de ativar a janela em questão (clicando em qualquer
ponto de seu interior) antes de usar o menu horizontal
Conteúdo: Conforme explicado no capitulo Demonstrativos Financeiros, o plano de contas é
diferente para cada país e, em um mesmo pais, além do formato para empresas de
Indústria & Comércio, existem também formatos específicos para alguns setores (bancos,
seguradoras, etc). Portanto, uma vez que os indicadores de mercado são derivados dos
dados disponíveis nos demonstrativos financeiros, o conjunto de indicadores de uma
determinada empresa será específico do país e do setor desta empresa
Exemplo: O indicador Price to Sales Ratio (cotação dividida por vendas por ação) não estará
disponível para bancos uma vez que o formato do demonstrativo financeiro de bancos não
tem a conta Vendas (ou Receita)
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53
Fórmulas
Para conhecer as formulas dos indicadores oferecidos
pelo sistema basta abrir uma janela de Indicadores de
Mercado e clicar sobre o sinal de interrogação à frente
do nome do indicador cuja fórmula se deseja conhecer
Surgirá um pequeno quadro amarelo com a
descrição da respectiva fórmula. Lembre-se que
conforme explicado no capitulo Demonstrativos
Financeiros o plano de contas é diferente para
cada país. Portanto um indicador pode ter uma
fórmula para uma empresa de um certo pais e
outra fórmula para empresas de outro país. A
interpretação do indicador entretanto será a mesma para ambos os casos
Data: O sistema oferece histórico diário dos indicadores de mercado. Para cada dia o cálculo
usa a cotação daquele mesmo dia e o demonstrativo imediatamente anterior
Exemplo: Para o calculo do P/VPA em 18-Ago-2001 divide-se a cotação de 18-Ago-2001 pelo
valor patrimonial por ação do demonstrativo de 30-Jun-2001 (que é o imediatamente
anterior a 18-Ago-2001)
Escala de Datas: Embora o histórico do indicadores de mercado seja originalmente diário,
é possível transformá-lo para:
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• Semanal: Serão apresentados apenas os valores das sextas feiras
• Mensal: Serão apresentados apenas os valores do ultimo dia de cada mês
• Trimestral: Serão apresentados apenas os valores do ultimo dia de cada trimestre
• Anual: Serão apresentados apenas os valores do ultimo dia de cada ano
Meses de resultados: Este parâmetro tem impacto apenas sobre os indicadores que usam
em sua formula alguma conta da demonstração de resultados (ou de Caixa / DOAR).
Embora sejam oferecidas as opções No exercício, 3 meses e 12 meses, na grande maioria
das situações, a opção apropriada é sempre 12 meses.
Exemplo: O conceito do indicador P/L (cotação da ação sobre lucro por ação) sub-entende
que o lucro a ser considerado é sempre o do período dos 12 meses anteriores.
Ajuste por proventos: Somente o item Dividendos pagos por Ação é alterado por este
parâmetro. Existem acontecimentos envolvendo a base acionaria da empresa que provocam
descontinuidade na serie dos Dividendos pagos por Ação
Exemplo: Se a empresa mantiver o valor global dos dividendos pagos anualmente mas suas
ações sofrerem um desdobramento (split) onde cada ação antiga é substituída por dez ações
novas, o dividendo pago por ação vai se reduzir a um décimo de seu valor antes do
desdobramento.
É necessário portanto que os valores anteriores a um provento sejam ajustados de maneira
a serem comparáveis aos valores pós-provento. Desmarcando a opção Corrigir por
proventos, a janela passa a apresentar os valores originais dos Dividendos pagos por Ação e
não mais os ajustados
Ainda sobre o tema dos ajustes por proventos, cabe observar que o cálculo de todos os
indicadores de mercado envolve a quantidade de ações total emitida pela empresa. Esta
quantidade é sempre ajustada por eventuais bonificações, desdobramentos, agrupamentos e
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reduções de capital com data Ex entre a data do demonstrativo do qual se extraiu a
quantidade de ações e a data para a qual se está calculando o indicador. Esta correção
ocorre obrigatoriamente independente do que estiver definido no parâmetro Ajuste por
Proventos uma vez que não fazer tal ajuste resultaria em valores incorretos
Exemplo: Para o calculo do P/VPA em 18-Ago-2001 divide-se a cotação de 18-Ago-2001 pelo
valor patrimonial por ação do demonstrativo de 30-Jun-2001 (que é o imediatamente
anterior a 18-Ago-2001).
O VPA é o resultado da divisão do patrimônio liquido pela quantidade de ações da empresa
informados no demonstrativo de 30-Jun-2001. Se, entretanto, tiver havido alguma
bonificação, desdobramento, agrupamento ou redução de capital com data EX entre 30-Jun-
2001 e 18-Ago-2001, a quantidade de ações usada no calculo do VPA estará ajustada por
estes proventos.
Para o calculo do Valor de Mercado (e de seus derivados como Firm Value) a quantidade de
ações é ajustada (alem de bonificações, desdobramentos, agrupamentos e reduções de
capital) também pelas emissões de ação como ofertas publicas, subscrições, etc com data
EX entre a data do demonstrativo do qual se extraiu a quantidade de ações e a data para a
qual se está calculando o Valor de Mercado. Esta correção ocorre obrigatoriamente
independente do que estiver definido no parâmetro Ajuste por Proventos uma vez que não
fazer tal ajuste resultaria em valores incorretos
Deflator: O impacto do deflator sobre indicadores de mercado que são valores em dinheiro
(valor de mercado, firm value, dividendo pago por ação, etc) é óbvio e não requer
explicações adicionais
Os outros indicadores (P/VPA, P/L, etc), embora não tenham unidade, são também afetados
pelo deflator uma vez que o cálculo envolve componentes de datas diferentes que são
portanto convertidos por deflatores de datas diferentes
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56
Exemplo: A cotação em 18-Ago-2001 é R$ 2,45 (reais brasileiros) e o valor patrimonial por
ação no demonstrativo de 30-Jun-2001 é R$ 2,10. O P/VPA é portanto 1,17.
Se calcularmos o mesmo indicador ajustado pelo US Dólar o resultado será outro. A taxa de
cambio em 18-Ago-2001é R$ 2,52 (por US Dólar) e a taxa em 30-Jun-2001 é R$ 2,30 (por
US Dólar). Após convertermos para US dólares a cotação e o VPA, o indicador P/VPA passa a
ser 1,06.
Cabe ao analista decidir em quais situações é apropriado usar indicadores ajustados por
deflatores.
Tolerância: Além do que foi explicado no capítulo Cotações > Em colunas do StockGuide,
cabe esclarecer que no caso dos indicadores de mercado, este parâmetro permite
determinar também a distancia máxima entre a data para a qual se está calculando o
indicador e a data do demonstrativo financeiro imediatamente anterior cujos dados serão
usados no cálculo do indicador
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Indicadores técnicos
O entendimento deste capitulo depende da leitura prévia dos capítulos Estrutura Básica
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Características
Janela específica
Fórmulas
Indicadores indisponíveis
Parâmetros
Período de cálculo
Gráfico de barras e candle sticks
Características : Os indicadores técnicos disponíveis no sistema são resultados de cálculos
efetuados sobre as cotações.
Exemplo: A Volatilidade é o desvio padrão do logaritmo neperiano das variações diárias da
cotação de fechamento no período escolhido
Portanto grande parte das explicações sobre cotações (características, parâmetros, etc)
aplicam-se também aos indicadores técnicos. Para o entendimento dos indicadores técnicos,
alem do que está apresentado no capitulo Cotações, cabe acrescentar as informações
apresentadas a seguir neste capítulo
Janela Específica: Os indicadores técnicos são uma família de dados que não é
apresentada em uma janela especifica devido ao fato de cada um destes indicadores ter
parâmetros específicos de modo que seria impraticável estabelecer parâmetros que se
aplicassem à janela como um todo.
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Os indicadores técnicos são apresentados portanto somente na forma de gráficos ou de
colunas da janela StockGuide
Fórmulas
Gráfico de Barras
No gráfico de barras cada unidade de período (dia, semana, mês ou ano) é representada por
uma linha vertical cujo topo é o preço máximo e o fundo o preço mínimo do período.
Cortando a linha vertical, há uma pequena linha horizontal à direita, indicando o valor do
preço de fechamento.
Oscilação
Oscilação do fechamento, por exemplo entre a data [h] e o dia anterior [h-1]:
= 100 * (1 - (fec[h] / fec[h-1]))
Média Móvel Simples
Média móvel da cotação de fechamento, por exemplo de 5 dias, calculada para a data [h]:
= (fec[h] + fec[h-1] + fec[h-2] + fec[h-3] + fec[h-4]) / 5
Média móvel do volume, por exemplo de 5 dias, calculada para a data[h]:
= (vol[h] + vol[h-1] + vol[h-2] + vol[h-3] + vol[h-4]) / 5
Média Móvel Exponencial
ME[t] = ME[t-1] + F * (P - ME[t-1] )
onde:
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ME[t] = média exponencial
ME[t-1] = média exponencial anterior
F = Fator (F = 2 / (N+1)), onde N = número de dias para o cálculo da ME
P = preço atual
Média Móvel Ponderada
MP = (P[t] * N + P[t-1] * (N-1) + P[t-2] * (N-2) + ... + P[t-N]) / N + (N-1) + (N-2) + ... +
(N - N)
onde:
MP = média ponderada
P[t] = preço
P[t-1] = preço anterior
N = número de dias para o cálculo da MP
Indice de Força Relativa
Indice de Força Relativa de, por exemplo 9 dias, calculado para a data [h]:
IFR = 100 * altas / (altas + baixas)
onde:
altas [h] = média das últimas 9 altas
baixas [h] = média das últimas 9 baixas
alta [h] = fec [h] - fec [h - 1]
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60
baixa [h] = fec [h - 1] - fec [h]
fec [h] = fechamento no dia
obs: altas e baixas não podem ser negativas. Se o resultado da fórmula for negativo ele é
truncado para o 0 (zero).
Índice de Força Relativa Acumulado
Índice de Força Relativa Acumulado de N dias calculado para a data [h]:
IFA = 100 * altas / (altas + baixas)
onde:
altas e baixas do primeiro dia são calculadas como no IFR
e do segundo dia em diante:
altas [h] = ((altas [h-1] * (N-1)) + alta [h]) / N
baixas [h] = ((baixas [h-1] * (N-1)) + baixa [h]) / N
Stocástico
Stocástico, por exemplo 5 dias, calculado para a data [h]. Linhas %K e %D calculadas pela
fórmula:
%K = 100 * (fec - min5) / (max5 - min5)
onde:
max5 = cotação máxima dos últimos 5 dias
min5 = cotação mínima dos últimos 5 dias
%D = 100 * (m3fec-m3min5) / (m3max5 - m3min5)
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onde:
m3fec = média dos 3 últimos fechamentos
m3max5 = média dos 3 últimos max5
m3min5 = média dos 3 últimos min5
Stocástico Slow
Stocástico Slow. Linhas %K e %D calculadas pela fórmula:
%K = linha %D do Stocástico convencional
%D = média das 3 últimas %K
Movimento Direcional Welles Wilder
Os nomes tradicionais de alguns parâmetros intermediários para o cálculo desse indicador
tiveram seus nomes alterados para evitar confusão com as operações "+" e "-". São eles:
DMP (DM positivo) em vez de DM +
DMN (DM negativo) em vez de DM -
DIP (DI positivo) em vez de DI +
DIN (DI negativo) em vez de DI -
MDWW, de por exemplo 7 dias, calculado para a data [h]:
mc[h] = maximo ( max[h] - max[h-1], 0 )
mb[h] = maximo ( min[h-1] - min[h], 0 )
tr[h] = maximo entre os valores:
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62
max[h] - min[h]
max[h] - ult[h-1]
ult[h-1] - min[h]
se (mc > mb) então dmp = mc e dmn = 0
se (mc <= mb) então dmp = 0 e dmn = mb
tr7 = MMS de 7 sobre tr
dmp7 = MMS de 7 sobre dmp
dmn7 = MMS de 7 sobre dmn
DIP = 100 * dmp7 / tr7
DIN = 100 * dmn7 / tr7
dx = 100 * abs(DIP - DIN) / (DIP + DIN)
ADX = MMS de 7 dx
Convergência e Divergência
Convergência e Divergência de Médias Móveis, de por exemplo 10 e 30 dias com sinal de 7
dias, calculada para a data [h]:
= mme10 - mme30
onde:
mme10 = média móvel exponencial de 10 dias sobre os fechamentos
mme30 = mme de 30 dias sobre os fechamentos
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63
Sinal = mme de 7 dias sobre C e D.
Oscilador de Médias Móveis
Oscilador = MMS (curta) - MMS (longa)
onde:
MMS (curta) = média móvel simples (do menor período solicitado)
MMS (longa) = média móvel simples (do maior período solicitado)
Momento
Momento = P - P[x]
onde:
P = preço de fechamento
P[x] = preço de fechamento de x dias atrás
Volatilidade
O cálculo da Volatilidade de n dias usa uma série de cotações de fechamento de n + 1 dias:
d0, d1, d2, d3,..., dn
Volat = sqrt ( (sum ((Si - Sm)^2)) / (n - 1) * PPA )
onde:
Si = logaritmo neperiano de (di / di-1) i = 1...n
Sm = média de S1, S2, S3,...,Sn
sqrt = raiz quadrada
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obs: PPA significa Períodos por Ano e é um parâmetro que vale 251 dias, 52 semanas, 12
meses, 4 trimestres ou 1 ano conforme definido pelo usuário na Escala de Datas, onde é
possível selecionar dias, semanas, meses, trimestres ou anos.
Bibliografia: Financial Analysts Journal, nov/dec 1992
Volume Accumulation
Vacc[n] = Vacc[n-1] + ((Fec[n] - Min[n]) - (Max[n] - Fec[n])) / (Max[n] - Min[n]) * Vol$[n]
onde:
Vacc[n] = Volume Accumulation da data solicitada
Vacc[n-1] = Volume Accumulation do período anterior
obs: Se parametrizado, por exemplo, em 100, o calculo é refeito em cada data usando
sempre apenas os últimos 100 pregoes.
Parabólico
O indicador Parabólico tem 2 parâmetros que são definidos na "orelha" parâmetros da
definição do indicador no sistema Economatica e serão usados durante o calculo e são
expressos na forma de porcentagem:
- Passo
- Limite
Como o parabólico é calculado cumulativamente (o valor de um dia depende do valor
calculado para o dia anterior), vamos usar 3 variáveis numéricas que deverão ser mantidos
a cada dia para calcular o valor do dia seguinte. As variáveis são:
- SAR (é o valor do parabólico, tem esta sigla, pois ele também é chamado de Stop And
Reverse)
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65
- EP (ponto extremo, Extreme Point)
- AF (fator de ajuste, Adjust Factor)
Além disso, teremos que manter de um dia para o outro a definição se estamos num período
de subida ou de descida.
Para começar o calculo no primeiro dia do gráfico definimos estes valores:
SAR = preço Mínimo do primeiro dia
EP = preço Maximo do primeiro dia
AF = Passo Período de subida
O valor do parabólico no primeiro dia será, portanto o Mínimo do primeiro dia (SAR), e a
cada dia subseqüente será o valor calculado na variável SAR.
Para o segundo dia em diante é sempre repetido este procedimento e o valor do parabólico é
o SAR no final do procedimento referente àquele dia:
Se estamos num período de subida:
Se o preço Mínimo do dia é menor que SAR (proveniente do dia anterior), então:
- SAR = EP
- EP = Mínimo do dia
- AF = Passo
- período passa a ser de descida, portanto no procedimento do dia seguinte será usado
o procedimento descrito em "Se estamos num período de descida"
caso contrário:
- se o preço Maximo do dia é maior que EP então: EP = Máximo e num passo
subseqüente (A) AF será incrementado
- SAR = SAR + AF/100 * (EP - SAR)
- se SAR > preço mínimo do dia então SAR = Mínimo
- se o preço Maximo do dia foi maior que EP (situação A) e AF<Limite então AF = AF +
Passo
No entanto se estamos num período de descida nesse dia, o procedimento é muito parecido,
mas na direção contrária conforme descrito a seguir:
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66
Se o preço Maximo do dia é maior que SAR (proveniente do dia anterior), então:
- SAR = EP
- EP = Maximo do dia
- AF = Passo
- período passa a ser de subida, portanto no procedimento do dia seguinte será usado o
procedimento descrito em "Se estamos num período de subida"
caso contrário:
- se o preço mínimo do dia é menor que EP então: EP = mínimo e num passo
subseqüente (B) AF será incrementado
- SAR = SAR - AF/100 * (EP - SAR)
- se SAR < preço Maximo do dia então SAR = Maximo
- se o preço mínimo do dia foi maior que EP (situação B) e AF<Limite então AF = AF +
Passo
Ao final do processamento de cada dia o valor do Parabólico é o valor da variável SAR, e
para o dia seguinte é refeito todo o processo com os dados de preço Mínimo e Maximo deste
dia seguinte e as variáveis SAR, EP e AF e estado subida/descida proveniente do dia
anterior. A primeira condição a ser observada a cada dia é se estamos em um período de
subida ou de descida, e em seguida executar o procedimento correspondente conforme
acima.
On Balance Volume
se Fec[n] > Fec[n-1] then OBV[n] = OBV[n-1] + Vol$[n]
se Fec[n] < Fec[n-1] then OBV[n] = OBV[n-1] - Vol$[n]
se Fec[n] = Fec[n-1] then OBV[n] = OBV[n-1]
obs: Se parametrizado, por exemplo, em 100, o calculo é refeito em cada data usando
sempre apenas os ultimos 100 pregoes.
Beta
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O cálculo do Beta é realizado a partir das oscilações da ação e do Índice em cada um de n
intervalos.
= Covar[OscAção, OscInd] / Dvp2[OscInd]
onde:
Covar = função covariância
Dvp = função desvio padrão
Correlação
O cálculo da Correlação é realizado a partir das oscilações da ação e do Índice em cada um
de n intervalos.
= Covar[OscAção, OscInd] / (Dvp[OscInd] * Dvp[OscAção])
onde:
Covar = função covariância
Dvp = função desvio padrão
Liquidez em Bolsa
= 100 * p/P * sqrt(n/N * v/V)
onde:
p = numero de dias em que houve pelo menos um negócio com a ação dentro do período
escolhido
P = número total de dias do período escolhido
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n = número negócios com a ação dentro do período escolhido
N = numero de negócios com todas a ações dentro do período escolhido
v = volume em dinheiro com a ação dentro do período escolhido
V = volume em dinheiro com todas a ações dentro do período escolhido
Presença em Bolsa
= 100 * p/P
onde:
p = numero de dias em que houve pelo menos um negócio com a ação dentro do período
escolhido
P = número total de dias do período escolhido
Notas sobre os indicadores técnicos
As séries de cotações usadas para o cálculo de indicadores técnicos esta corrigida por
proventos conforme explicado abaixo
Para cada indicador existe um limite de liquidez, isto é, para ações com muito poucos
negócios alguns indicadores podem estar indisponíveis.
Indicadores indisponíveis: Algumas bolsas não disponibilizam a cotação completa,
particularmente os itens quantidade de negócios, volume financeiro, valor médio e abertura
são omitidas por várias bolsas. Em razão disso, indicadores técnicos que façam uso de
algum destes itens estarão indisponíveis para as ações negociadas nestas bolsas.
Exemplo 1: O indicador Liquidez não estará disponível para as ações negociadas nas bolsas
que não informam a quantidade de negócios
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69
Exemplo 2: O Candle Stick não estará disponível para as ações negociadas nas bolsas que
não informam a abertura.
Parâmetros: No processo de criar uma coluna do StockGuide ou um gráfico (conforme
explicado nos capítulos respectivos) você deverá determinar os parâmetros do indicador
que deseja apresentar. Cada indicador técnico, entretanto, possui parâmetros específicos
Exemplo: A definição do indicador técnico Parabólico inclui os parâmetros Passo e Limite.
Estes parâmetros são exclusivos do Parabólico e não se aplicam a nenhum outro indicador
Não apresentaremos aqui a descrição dos parâmetros de cada um dos indicadores técnicos
uma vez que este assunto seria pertinente a um curso sobre os conceitos de analise
enquanto que o objetivo deste manual é orientar o usuário na operação do sistema e não no
aprendizado das técnicas de analise. Espera-se que o usuário tenha um conhecimento
prévio do tema suficiente para entender e operar estes parâmetros.
Período de calculo de média, oscilação, volatilidade e outros: Embora não se pretenda
neste manual discutir parâmetros específicos de cada indicador técnico, detalhamos abaixo
apenas dois parâmetros que são comuns a vários destes indicadores. Trata-se da definição
da data de início e de fim do período sobre o qual estes indicadores são calculados.
Data final do período: As opções para a para a definição da data final do período sobre o
qual o indicador será calculado está explicada no capitulo Cotações > Em colunas do
StockGuide > Data
Data inicial do período: As
opções para a para a definição da
data inicial do período sobre o
qual o indicador será calculado
são as seguintes:
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70
- No ano (trimestre, mês, semana, dia): A data inicial será a primeiro dia do ano (trimestre,
mês ou semana) que contenha a data que estiver definida no campo Data final do período.
- dd/mm/aa: A data inicial será a data definida neste campo
- X dias atrás (semanas, meses, trimestres, anos): A data inicial será definida por uma
quantidade de dias (semanas, trimestres, anos) anteriores à data que estiver definida no
campo Data final do período
Gráfico de Barras e Candle Sticks: Conforme dito anteriormente, os indicadores técnicos
podem ser apresentados em gráficos ou numericamente em colunas do StockGuide. O
Gráfico de Barras e Candle Sticks entretanto são visualizáveis apenas na forma gráfica uma
vez que são indicadores que não se pode representar numericamente.
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71
Outros tipos de dados
Além dos tipos de dados listados nos capítulos anteriores, existe outra categoria que reúne
as informações relacionadas abaixo.
Não existe uma janela especifica para apresentação destas informações e tampouco elas
podem, devido à sua natureza, ser apresentadas em forma gráfica. A maneira de visualizá-
las é apresentá-las em colunas do StockGuide (algumas delas estão apresentadas também
na janela Raio-X).
Algumas das informações desta família (as que estão sublinhadas) merecem explicações
adicionais. Clique sobre o item para mover-se diretamente para as respectivas explicações
adicionais
Web site da empresa
Identificador da empresa
País sede da empresa
Setor Eco
Setor NAICS
Tipo de Ativo
Participação em índices
Bolsa onde a ação é negociada
Código da ação na bolsa
Ativo / Cancelado
Web site da empresa : Após criar uma coluna com esta informação, com um clique duplo
sobre ela seu browser abrirá o site da empresa
Identificador da empresa : Trata-se de um identificador conferido à empresa por
entidades governamentais de seus respectivos países. Na maioria dos países este
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72
identificador é usado pela Economática para capturar de bases de dados oficiais os
demonstrativos financeiros das empresas. No caso das empresas dos USA por exemplo, este
número é o CIK (Central Index Key) que é conferido às empresas pela SEC (Securities and
Exchange Commission)
Setor Eco : Trata-se de uma classificação setorial criada pela Economática que compõe-se
de 20 categorias
Setor NAICS : Significa "North America Industrial Classification". Trata-se de uma
classificação setorial internacional estruturada em diversos níveis. Em um primeiro nível as
empresa dividem-se em 20 categorias (que não são as mesmas da classificação Eco). Cada
uma destas categorias subdivide-se em categorias de segundo nível. No total existem 96
categorias de segundo nível. Por sua vez, cada uma destas categorias de segundo nível
subdivide-se em categorias de terceiro nível. No total existem 313 categorias de terceiro
nível.
No momento da definição dos parâmetros da coluna,
você poderá escolher um dos três níveis de classificação.
O exemplo ao lado mostra um StockGuide com três
colunas apresentando os três níves de classificação para
cada empresa. No exemplo em destaque, temos uma
empresa que atua na setor manufatureiro (nível 1), sua
sub categoria dentro do setor manufatureiro é o setor de
máquinas (nível 2) e sua sub categoria dentro do setor de máquinas é o setor de máquinas
agrícolas (nível 3)
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73
Tipo de ativo : A grande maioria
dos itens acompanhados pela
Economatica são empresas
listadas em bolsa, entretanto, com
o objetivo de oferecer ao usuário
informações auxiliares
importantes, o sistema conta com
dados não apenas de empresas, mas também de itens como taxas de câmbio, índices de
inflação, algumas commodities, etc.
Para estes itens estão disponíveis apenas as cotações e os indicadores técnicos, não estão
disponíveis demonstrativos financeiros, indicadores financeiros, indicadores de mercado,
proventos e acionistas.
Quando o StockGuide está ordenado alfabeticamente, ou seja, quando o usuário não definiu
nenhuma chave de ordenação, estes outros itens estarão no final do StockGuide após a
última empresa.
Apresentando o Tipo de Ativo na forma de uma coluna permitirá que você identifique a
natureza de cada item do StockGuide e filtre-os conforme suas necessidades
Participação da ação em índices : Trata-se do peso
que cada ação tem no principal índice de ações de seu
país. As ações que não fazem parte da composição do
índice comparecerão com participação nula (zero ou
traço). O índice do país cuja composição se informa,
comparecerá com peso 100
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74
Ativo / Cancelado : As empresa que deixam
de ser listadas (empresas falidas, empresas que
fecharam o capital, etc) continuam presentes no
sistema e seus nomes comparecem escritos em
vermelho. É possível também identificá-las (e
filtrá-las) apresentando este item (Ativo /
Cancelado) na forma de uma coluna
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75
StockGuide
Colunas
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Criar coluna
Escolher o item a ser apresentado na coluna
Localizar o item a ser apresentado na coluna
Definir parâmetros
Cabeçalho
Alterar coluna
Repetir coluna
Inserir coluna
Criar coluna: A etapa inicial para qualquer operação no
StockGuide é a criação da (s) coluna (s) apresentando a (s)
informação (ões) que você pretende analisar neste momento.
Após aberta a janela StockGuide, clique sobre o botão Criar
Coluna
Escolher o item a ser apresentado na coluna: Na tela seguinte
você encontrará a lista dos vários tipos de informação disponíveis
(exceto, Não existe um ícone especifico para Proventos. Em relação
a este tipo de dado a única informação que se pode apresentar na
forma de coluna é a data do último provento de cada empresa. Este
ítem você encontrará em "Outros dados")
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76
Clique sobre o tipo ao qual pertence a informação que deseja
apresentar. A título de exemplo, seguiremos os passos para a
criação de uma coluna apresentando o lucro líquido. Neste
caso, a opção a ser escolhida é Demonstrativos financeiros uma
vez que esta é a família a que pertence o lucro líquido. Surgirá
no quadrado abaixo a lista de todos os ítens que integram os
demonstrativos financeiros. Clique sobre o ítem desejado
(neste exemplo, o lucro líquido)
Localizar o item a ser apresentado na coluna: Antes de prosseguir ao próximo passo
para criação da coluna, cabe observar que pode ser difícil localizar nesta lista determinados
itens. Conforme explicado no capitulo Demonstrativos Financeiros > Características > Tipos
de Formato, existe na base de dados demonstrativos com diferentes planos de contas para
acomodar empresas de diferentes paises e setores. Por isso a lista de itens apresentada
quando se escolhe o ícone dos demonstrativos é bastante extensa uma vez que ela reúne
todos os itens de cada um destes planos de conta. Os itens mais importantes dos
demonstrativos (ativo total, lucro líquido, patrimônio líquido, etc) são fáceis de localizar
porque eles encontram-se no topo da lista dentro de um bloco intitulado Resumo. Os ítens
que não estão neste bloco entretanto serão difíceis de localizar dentro de lista tão extensa.
Para tornar mais fácil a localização do item
desejado você pode reduzir a lista de maneira
que ela apresente apenas os itens que
pertencem a um determinado formato. A
escolha deste formato é feita através do
campo ilustrado ao lado
Este recurso também está disponível para restringir a lista dos outros tipos de informação
que são derivados dos demonstrativos financeiros (indicadores financeiros e indicadores de
mercado). Ao selecionar um determinado formato de demonstrativo, as listas dos
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77
indicadores financeiros e de mercado também estarão restritas somente aos indicadores que
estão disponíveis para o formato escolhido.
Definir os parâmetros: O passo seguinte é clicar sobre a
orelha Parâmetros para definir características tais como a data,
moeda, etc. A orientação para definir os parâmetros da coluna
encontra-se nos capítulos respectivos (Exemplo: a orientação
para definir os parâmetros para apresentação do Lucro Liquido
na forma de coluna encontra-se no capitulo Demonstrativos
Financeiros > Em colunas do StockGuide)
Após definidos os parâmetros obtém-se a coluna conforme
ilustrado ao lado
Cabeçalho: O sistema compõe o cabeçalho da
coluna de maneira a registrar a definição de todos
os parâmetros (data, moeda, unidade, etc). Se
entretanto você preferir substituir o cabeçalho
criado automaticamente por outro escrito por
você, é possível fazê-lo usando os espaços
oferecidos na tela de escolha do ítem (a que tem
orelha Título, conforme ilustração ao lado)
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78
Alterar coluna: Para alterar os parâmetros de
uma coluna criada anteriormente, clique com o
botão direito do mouse sobre o cabeçalho da
coluna a ser alterada e, no menu que é oferecido,
escolha a opção Parâmetros
Repetir Coluna: Existem situações em que você necessitará criar várias colunas parecidas
Exemplo: Criar colunas apresentando o lucro de cada trimestre nos últimos 5 anos. A
diferença entre cada coluna será apenas a data sendo que todos os outros parâmetros serão
os mesmos (moeda, consolidado, etc).
Para facilitar o processo de criar várias colunas parecidas, após criar a primeira coluna clique
com o botão direito do mouse sobre seu cabeçalho e, no menu que será oferecido (ilustração
acima) escolha a opção Repetir Coluna.
Você alcançará a tela de parâmetros da nova coluna. Altere apenas o parâmetro que
desejar. No exemplo acima o único parâmetro a ser alterado seria a data. A nova coluna
será criada à direita da coluna original
Inserir coluna: Para inserir uma coluna entre duas colunas existentes, mova o cursor para
a coluna à direita da posição onde pretende inserir a nova coluna e tecle <Inserir>
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79
Ordenar
A lista de empresas do StockGuide estará inicialmente ordenada alfabeticamente segundo o
nome das empresas. Após a última empresa da lista estarão outros itens (índices de
inflação, taxas de câmbio, etc) também ordenados alfabeticamente.
Você pode reordenar a lista usando os valores de qualquer uma das colunas previamente
criadas.
Para fazê-lo clique com o botão direito do mouse
sobre o cabeçalho da coluna que será a chave de
ordenação primária (veja abaixo o que é chave de
ordenação secundária) e, no menu que lhe será
oferecido, escolha a opção Ordem Crescente para
que o menor valor fique no topo da lista ou escolha
a opção Ordem Decrescente para que o maior
valor fique no topo da lista
Em algumas situações várias empresas podem apresentar o mesmo valor na coluna usada
como chave de ordenação. Um caso típico é aquele em que se está ordenando as empresas
segundo seu setor (várias apresentarão o valor "Alimentos e Bebidas" por exemplo). Nestes
casos, pode ser útil definir uma chave de ordenação secundária, isto é, uma coluna que
ordenará as empresas que tenham o mesmo valor na chave de ordenação primária
Exemplo: Ordenar as empresas pelo setor (chave de ordenação primária) e ordenar as
empresas de um mesmo setor segundo Valor de Mercado (chave de ordenação secundária)
Após definir a chave de ordenação primária (conforme
explicado acima) você pode definir a chave de ordenação
secundária clicando sobre a opção Ordenar do menu
horizontal. Repare entretanto que no caso de haver várias
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janelas abertas, algumas das opções do menu horizontal serão específicas da janela que
naquele momento estiver ativa , aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se
portanto de ativar a janela em questão (clicando em qualquer ponto de seu interior) antes
de usar o menu horizontal
Na tela seguinte preencha o segundo campo com a coluna a
ser usada como chave de ordenação secundária e defina
também a direção da ordenação (do menor para o maior ou do
maior para o menor). Para os casos em que possam haver
empresas com valores idênticos na chave de ordenação
primária e na chave de ordenação secundária, é possível ainda
usar o terceiro campo para definir uma chave de ordenação terciária
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81
Filtrar através de escolha arbitrária
É possível restringir as empresas apresentadas no StockGuide
de acordo com uma escolha arbitrária, ou seja, sem que sejam
criadas condições de seleção. Para fazê-lo marque as
empresas desejadas (ou as que deseja excluir da lista)
clicando sobre o quadrado a esquerda do nome da empresa ou
teclando <Espaço> com o cursor posicionado na linha da empresa. As empresas marcadas
apresentarão uma moldura vermelha em torno de sua numeração conforme a figura ao lado
Em seguida clique sobre a opção Filtrar do menu horizontal.
Repare entretanto que no caso de haver várias janelas
abertas, algumas das opções do menu horizontal serão
especificas da janela que naquele momento estiver ativa,
aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se portanto
de ativar a janela em questão (clicando em qualquer ponto de
seu interior) antes de usar o menu horizontal
Na tela seguinte escolha a opção apropriada
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82
Eliminar empresas repetidas
Conforme explicado no capitulo Estrutura básica > Lista de Empresas, as empresas que
tiverem mais de uma classe de ação ou aquelas cuja ação seja negociada em mais de uma
bolsa estarão presentes repetidas vezes na lista. Ainda conforme explicado naquele capítulo,
nas situações em que se esteja examinando dados referentes à empresa (e não à ação) é
conveniente eliminar estas repetições uma vez que os dados referentes à empresa (e não à
ação) são iguais em todas as vezes que a mesma empresa aparece repetida
Para fazê-lo clique sobre a opção Filtrar do menu horizontal.
Repare entretanto que no caso de haver várias janelas
abertas, algumas das opções do menu horizontal serão
especificas da janela que naquele momento estiver ativa,
aquela cuja faixa superior estiver azul. Certifique-se portanto
de ativar a janela em questão (clicando em qualquer ponto de
seu interior) antes de usar o menu horizontal
Em seguida marque a opção ilustrada ao lado
Cada empresa aparecerá uma única vez e ela
estará representada apenas pela sua classe de
ação com maior liquidez (medida pelo volume
financeiro dos últimos 30 dias).
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Gráficos
Introdução
É possível apresentar na forma de gráficos a
evolução temporal de qualquer item da base de
dados. Ou seja, além do gráfico das cotações, é
possível apresentar graficamente itens como lucro,
estoques, P/L, rentabilidade sobre o patrimônio,
beta, etc.
A apresentação gráfica permite a mesma flexibilidade na definição de parâmetros que é
oferecida na visualização dos dados em suas respectivas janelas específicas. É possível por
exemplo apresentar valores convertidos para dólar, atualizados pela inflação, etc.
O sistema é bastante poderoso como ferramenta para grafistas
oferecendo todos os principais indicadores da análise técnica
tais como IFR, MACD, etc e permitindo traçado ágil de retas de
tendência, canais, etc
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Janelas gráficas prontas
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Conforme explicado nos capítulos seguintes, o sistema permite que você crie janelas
gráficas totalmente customizadas para suas necessidades. Adicionalmente o sistema oferece
uma coleção de janelas gráficas prontas que lhe serão úteis em determinadas situações
A abertura da janela de gráficos tem uma etapa a mais em relação ao processo de abertura
das outras janelas (ver capítulo Estrutura Básica > Começando a usar).
No caso da janela de gráficos, após clicar sobre a opção
respectiva (figura ao lado)...
... você alcançará o menu com dez opções de janelas gráficas
prontas. Para saber qual tipo de janela está associado à cada
ícone, pare o mouse sobre o ícone para que apareça uma
breve descrição de seu conteúdo.
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85
Se nenhuma das janelas gráficas prontas atender suas necessidades, você poderá criar uma
janela gráfica customizada optando por uma das seguintes alternativas:
- Escolher a janela gráfica pronta que mais se aproxima de suas necessidades e alterá-la
(ver capítulo Gráficos > Criar ou alterar janelas)
- Escolher a janela gráfica número 11, aquela que leva a uma janela vazia, e defini-la desde
o início segundo suas necessidades (ver capítulo Gráficos > Criar ou alterar janelas)
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Criar ou alterar janela de gráficos
O entendimento deste capitulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica.
Neste capítulo encontra-se explicado o processo de definição de quais gráficos serão
apresentados na janela e de como a janela se dividirá em paineis. A definição de outras
características da janela (grids, escala de datas, legenda, etc) encontram-se no capítulo
Gráficos > Características da janela
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele:
Definir os gráficos que serão apresentados em uma janela nova
Alterar os gráficos de uma janela criada anteriormente
A janela de gráficos divide-se em painéis
Criar mais um gráfico na mesma janela
Alterar ou apagar gráficos criados anteriormente
Repetir um gráfico
Alterar tamanho do painel
Alterar escala vertical do painel
Definir o gráficos que serão apresentados em uma janela nova: A criação de uma
janela de gráficos nova inicia-se com a escolha da opção número 11 do menu de janelas
gráficas prontas (ver capítulo Gráficos > Janelas prontas)
Após feita esta escolha, você alcançará a tela para
definição do primeiro gráfico a ser incluído nesta
janela. A orientação sobre as várias etapas da definição
do gráfico (Título, Parâmetros, Visual e Empresa) estão
explicadas no capítulo Gráficos > Definir gráficos
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87
Após definido o primeiro gráfico você alcançará o
diagrama que indica quais são os gráficos já definidos
nesta janela e como eles estão distribuídos nos painéis.
A orelha associada a este diagrama tem o nome
Gráficos. A princípio constará deste diagrama apenas o
primeiro gráfico definido, que neste exemplo é o gráfico
da cotação de fechamento. A seguir neste capítulo você encontra explicações para adicionar
novos gráficos ou alterar gráficos criados anteriormente
Alterar os gráficos de uma janela criada anteriormente:
Para alterar uma janela gráfica criada anteriormente clique
sobre a opção Parâmetros do menu horizontal. Repare
entretanto que no caso de haver várias janelas abertas,
algumas das opções do menu horizontal (inclusive a opção
Parâmetros) se referirão somente à janela ativa, aquela cuja
faixa superior estiver azul. Certifique-se portanto de ativar a janela em questão (clicando
em qualquer ponto de seu interior) antes de usar o menu horizontal
Você alcançará o diagrama que indica quais são os gráficos já
definidos nesta janela e como eles estão distribuídos nos
painéis. A orelha associada a este diagrama tem o nome
Gráficos. Através desta tela você poderá adicionar novos
gráficos ou alterar gráficos criados anteriormente conforme
explicação adiante neste capítulo
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A janela de gráficos divide-se em painéis: Para melhor
acomodar vários gráficos numa mesma tela, a janela de
gráficos pode subdividir-se em vários (de um a seis)
retângulos horizontais. A estes retângulos chamamos Painéis.
A ilustração ao lado exemplifica uma janela dividida em quatro
painéis.
A ilustração ao lado mostra o conteúdo dos painéis 3 e 4
no diagrama da janela do exemplo acima. Nos tópicos
abaixo você encontra explicações sobre como escolher o
painel onde incluir um novo gráfico
Criar mais um gráfico na mesma janela: No exemplo
ao lado, já encontra-se criado o gráfico da cotação de
fechamento. Para incluir mais um gráfico na mesma
janela você deve clicar sobre Clique duplo aqui para
incluir um gráfico (do painel 1 ou 2 conforme explicado a
seguir) e em seguida seguir os passos descritos no
capítulo Gráficos > Definir gráficos
Dependendo de seu objetivo, pode ser apropriado incluir
este novo gráfico no mesmo painel (Painel 1) ou em outro
painel (Painel 2, 3, etc). O exemplo ao lado mostra a
situação em que o novo gráfico incluído é a média da
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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cotação de fechamento. Devido ao tipo de parentesco que existe entre estes dois itens
(fechamento e média), neste caso o indicado é apresentar ambos no mesmo painel.
A janela gráfica do diagrama acima estará dividida em um
único painel conforme a ilustração ao lado.
Já o exemplo ao lado mostra a situação em que o novo gráfico
incluído é o volume financeiro negociado. Neste caso, devido à
diferença na ordem de grandeza dos dois itens é indicado
apresentar cada um em um painel separado.
A janela gráfica do diagrama acima estará dividida em
dois painéis conforme a ilustração ao lado
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
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Alterar ou apagar gráficos criados anteriormente: Para
alterar um gráfico, estando no diagrama que indica os gráficos
já definidos, clique com o botão direito do mouse sobre o
gráfico a ser alterado e escolha a opção desejada no menu que
lhe será oferecido. Para alterar visual, item, parâmetros ou
empresa, siga as instruções do capítulo Gráficos > Definir um
gráfico
Repetir gráfico: Esta opção, que é oferecida no mesmo menu da ilustração acima, está
explicada no capítulo Gráficos > Duas empresas
Alterar tamanho do painel: Para alterar as características de
um painel, estando no diagrama que indica os gráficos já
definidos, clique duplo sobre a palavra Painel.
As opções para determinação do tamanho do painel (Pequeno,
Médio e Grande) são na realidade definições relativas, ou seja,
o tamanho efetivo do painel vai depender de quantidade e do
tamanho dos outros painéis que estiverem ativos na mesma
janela.
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91
Alterar escala vertical do painel: Para
alterar as características de um painel,
estando no diagrama que indica os gráficos
já definidos, clique duplo sobre a palavra
Painel. As definições da escala vertical são as
seguintes:
Logarítmica: Quando esta opção é ativada a
escala vertical passa a ser logarítmica
enquanto que com esta opção desativada a escala vertical é aritmética. Lembre-se que em
painéis com escala logarítmica não são permitidos valores iguais ou inferiores a zero.
Máximo e mínimo fixos: Quando estes campos estão vazios, o
sistema ajusta automaticamente o máximo e o mínimo da
escala de maneira a dar o máximo de ampliação vertical ao
gráfico (s) contido (s) no painel (exemplo da direita).
Alternativamente você pode preencher estes campos com
valores de sua escolha fixando assim o máximo e/ou o mínimo
da escala (o exemplo da esquerda apresenta o mesmo gráfico mas com o mínimo da escala
fixado em zero)
Níveis: Para determinados tipos de gráficos, é
conveniente o uso destes campos para que sejam
traçadas linhas horizontais em determinados
valores.
Exemplo: No painel onde esteja apresentado o
indicador técnico IFR é conveniente ser traçada
uma linha horizontal no nível 20 e outra no nível
80
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92
Definir um gráfico
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
As explicações a seguir inserem-se nos pontos do capítulo Gráficos > Criar ou alterar janela
onde se faz referência à definição de gráficos
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Escolher item a ser apresentado graficamente
Definir os parâmetros
Visual
Empresa
Legenda
Escolher o ítem a ser apresentado graficamente: (as
explicações a seguir inserem-se nos pontos do capítulo
Gráficos > Criar ou alterar janela onde se faz referência à
definição de gráficos). Clique sobre a família à qual pertence a
informação que você pretende apresentar na forma gráfica. A
título de exemplo, seguiremos os passos para a criação de um gráfico apresentando a
cotação de fechamento. Neste caso, a opção a ser escolhida é Cotações uma vez que esta é
a família a que pertence o fechamento. Surgirá no quadrado abaixo a lista de todos os ítens
que integram as cotações. Clique sobre o ítem desejado (neste exemplo, o fechamento)
Definir os parâmetros: O passo seguinte é clicar sobre a
orelha Parâmetros para definir características tais como
moeda, ajuste por proventos,etc. A orientação para definir os
parâmetros do gráfico é a mesma que encontra-se nos
capítulos das respectivas janelas específicas (Exemplo: a
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93
orientação para definir os parâmetros para apresentação da cotação de Fechamento na
forma gráfica encontra-se no capitulo Cotações > Em janela específica)
Visual: O passo seguinte é clicar sobre a orelha Visual (ao
lado direito da orelha Parâmetros da ilustração acima). Você
alcançará a tela para definir a aparência que você deseja para
este gráfico: cor, tipo de linha e grossura. O parâmetro Lado
da escala, que encontra-se nesta tela, está explicado no
capítulo Gráficos > Duas empresas
Empresa: Há ainda a orelha Empresa cuja utilidade está
explicada no capítulo Gráficos > Duas empresas
Legenda: O sistema compõe a descrição do
gráfico a ser apresentada na legenda (ver capítulo
Gráficos > Características da janela) de maneira a
registrar a definição de todos os parâmetros
(moeda, ajuste, etc). Se entretanto você preferir
substituir a descrição criada automaticamente por
outra escrita por você, é possível fazê-lo usando
os espaços oferecidos na tela de escolha do ítem (a que tem orelha Título, conforme
ilustração ao lado)
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94
Características da janela
O entendimento deste capitulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
Este capítulo trata da definição de características como grid, legenda, etc enquanto que a
definição de quais gráficos serão apresentados na janela bem como sua divisão em painéis
encontra-se no capítulo Gráficos > Criar ou alterar janela
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele:
Para alcançar a tela de definição de características de uma janela nova
Para alcançar a tela de definição de características de uma janela criada anteriormente
Período (diário, semanal, mensal, trimestral ou anual)
Data final e inicial
Deflator
Grid
Cores da janela (fundo, grid, níveis, escalas e moldura)
Cor do gráfico
Zoom
Legenda
Mira (para saber a data e o valor exato de um ponto qualquer do gráfico)
Para alcançar a tela de definição de características de uma janela nova: A criação de
uma janela de gráficos nova inicia-se com a escolha da opção número 11 do menu de
janelas gráficas prontas (ver capítulo Gráficos > Janelas prontas)
Após feita esta escolha, você alcançará a tela para definição do
primeiro gráfico a ser incluído nesta janela. A orientação sobre as
várias etapas da definição do gráfico (Título, Parâmetros, Visual e
Empresa) estão explicadas no tópico Gráficos > Definir gráficos
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
95
Após definido o primeiro gráfico você alcançará o diagrama
que indica quais são os gráficos já definidos nesta janela e
como eles estão distribuídos nos painéis (este diagrama está
explicado no capítulo Gráficos > Criar ou alterar janelas). A
orelha associada a este diagrama tem o nome Gráficos. Clique
então sobre a orelha Global (ilustração ao lado) para alcançar
a tela de definição de características.
Para alcançar a tela de definição de características de
uma janela criada anteriormente: Para alterar as
características de uma janela gráfica criada anteriormente
clique sobre a opção Parâmetros do menu horizontal. Repare
entretanto que no caso de haver várias janelas abertas,
algumas das opções do menu horizontal (inclusive a opção
Parâmetros) se referirão somente à janela ativa, aquela cuja faixa superior estiver azul.
Certifique-se portanto de ativar a janela em questão (clicando em qualquer ponto de seu
interior) antes de usar o menu horizontal
A janela de características é a que tem a orelha Global
Período: Através deste parâmetro você define o período representado por cada posição na
escala horizontal do gráfico. :
Dias: cada posição da escala horizontal representará um dia sendo omitidos os sábados e
domingos
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Semanas, meses, trimestres ou anos : cada posição da escala horizontal representará uma
semana, mês, trimestre ou ano
Data final e inicial: A data final do período a ser apresentado na janela de gráficos pode
ser definida de duas maneiras:
Até dd-mm-aa: A data final será a data especificada neste campo.
Última data disponível: A data final será a data do valor mais recente do item a ser
apresentado graficamente.
Exemplo 1) A data final será 30-Jun-03 se o item a ser apresentado graficamente for o lucro
líquido de uma empresa cujo último demonstrativo financeiro publicado tenha sido o de 30-
Jun-03.
Exemplo 2) A data final será o dia de hoje (ou de ontem caso sua base de dados ainda não
esteja atualizada com as cotações de hoje) se o item a ser apresentado for a cotação de
fechamento de uma ação (desde que essa ação tenha sido negociada hoje).
A data inicial do período a ser apresentado na janela de gráficos também pode ser definida
de duas maneiras (Atenção: dependendo do Zoom (ver tópico Zoom abaixo), do tamanho da
janela de gráficos e da resolução de seu vídeo a parte inicial do gráfico pode não estar
visível):
Desde dd-mm-aa: A data inicial será a data especificada neste campo. A distância entre a
data inicial e final entretanto, não pode ser superior a 650 posições (dias, semanas, meses,
trimestres ou anos) conforme explicado a seguir
Últimos X dias: Neste opção você define a data inicial através da quantidade de posições da
escala horizontal anteriores à data final. A título de exemplo, suponhamos que este campo
esteja preenchido com 650 (que é seu valor máximo permitido). Se no parâmetro Período
(ver tópico respectivo acima) estiver selecionada a opção:
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97
- dias: cada uma das posições da escala horizontal representará um dia (excetuando-se
sábados e domingos) portanto o período apresentado no gráfico será de aproximadamente
dois anos e meio
- semanas: cada uma das posições da escala horizontal representará uma semana portanto
o período representado no gráfico será de aproximadamente doze anos e meio
- meses: cada uma das posições da escala horizontal representará um mês portanto o
período apresentado no gráfico será de cinquenta e quatro anos
- trimestres: cada uma das posições da escala horizontal representará um trimestre
portanto o período apresentado no gráfico será de cento e sessenta e dois anos
- anos: cada uma das posições da escala horizontal representará um ano portanto o período
apresentado no gráfico será de seiscentos e cinquenta anos
Deflator: Conforme explicado no capítulo Gráficos > Definir gráficos, numa das etapas do
processo de definição de gráficos o usuário determina o deflator (Em dólares, Ajustado por
inflação etc). Portanto, caso existam vários gráficos em uma mesma janela, cada um deles
pode ter uma definição própria de deflator. Se entretanto você ativar uma das opções do
deflator via tela de características da janela todos os gráficos desta janela serão alterados
passando a obedecer esta definição de deflator
Grid: Através destes campos você determina a exibição ou omissão de grids verticais
(linhas em determinadas datas) e horizontais (linhas em determinados valores). O sistema
define automaticamente para quais datas e/ou valores serão traçados grids.
A opção Grid horizontal pela esquerda é aplicável quando está definida uma escala vertical à
esquerda. A necessidade de se definir uma escala vertical à esquerda normalmente surge
quando se apresenta gráficos de empresas diferentes no mesmo painel. Veja capítulo
Gráficos > Duas empresas
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98
Cores da janela: Através destes campos você define a cor de fundo da janela
(background), dos caracteres da escala vertical e horizontal (textos), das linhas que
separam os painéis (molduras), dos grids e dos níveis (encontre a definição de níveis no
capítulo Gráficos > Criar ou alterar janelas > Alterar escala vertical do painel)
Cor do gráfico: A cor do gráfico não pertence às características da janela e sim à definição
do gráfico. Veja capítulo Gráficos > Definir gráficos > Visual
Zoom: Diferente das características descritas no início deste
capítulo, a definição do zoom não é feita na tela de
características da janela. Para abrir e fechar o zoom você deve
clicar sobre os ícones da ilustração ao lado. Repare entretanto
que no caso de haver várias janelas abertas, estes ícones
estarão visíveis somente quando a janela ativa (aquela cuja
faixa superior estiver azul) for uma janela de gráficos. Certifique-se portanto de ativar a
janela de gráficos (clicando em qualquer ponto de seu interior) para que estes ícones
estejam visíveis.
Existem sete estágios de zoom. A ilustração ao lado mostra o
gráfico da cotação de fechamento (estilo linha e ponto) com o
zoom mais fechado na janela de cima e com o zoom mais
aberto na janela de baixo. Naturalmente o período visível na
janela de cima é mais longo que na de baixo. Se mesmo no
zoom mais fechado o período visualizável ainda não for longo o
suficiente para suas necessidades, a solução é passar para escala semanal (mensal,
trimestral ou anual) conforme explicado no tópico Período acima
Dependendo do zoom, do tamanho da janela e da resolução de seu vídeo a data inicial
(conforme explicado no tópico Data inicial e final) pode não estar visível no vídeo.
O zoom aplica-se somente à aparência do gráfico no vídeo. Quando impresso, o sistema
sempre aplicará um zoom tal que a data inicial e final coincidam com os extremos do papel
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Legenda: Diferente das características descritas no início
deste capítulo, o comando para exibir ou omitir a legenda não
está na tela de características da janela. Para exibir ou omitir a
legenda você deve clicar sobre o ícone da ilustração ao lado.
Repare entretanto que no caso de haver várias janelas
abertas, este ícone estará visível somente quando a janela
ativa (aquela cuja faixa superior estiver azul) for uma janela de gráficos. Certifique-se
portanto de ativar a janela de gráficos (clicando em qualquer ponto de seu interior) para que
este ícone esteja visível
Existem dois tipos de legenda: a
resumida e a completa. A
legenda resumida apresenta
apenas o título do gráfico
(fechamento, lucro, etc)
enquanto que a legenda
completa apresenta além do
título também os parâmetros
(deflator, ajuste por proventos,
etc). Para passar da legenda
resumida (exemplo da esquerda) para a completa, clique sobre a seta cinza na lateral direita
da legenda. E para passar da legenda completa (exemplo da direita) para a resumida, clique
também sobre a seta cinza na lateral direita da legenda
Caso você tenha definido uma legenda diferente daquela criada automaticamente (ver
capítulo Gráficos > Definir gráficos > Legenda), a legenda criada por você aparecerá no
lugar do título (fechamento, lucro, etc)
Quando houver gráficos de mais de uma empresa no mesmo painel, o conteúdo da legenda
resumida é diferente do explicado acima. Veja capítulo Gráficos > Duas empresas >
Legenda resumida
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100
A ativação da legenda vale para todos os painéis da janela, ou seja não é possível ativar a
legenda para um painel e não para outro painel da mesma janela.
A posição da legenda é sempre no canto superior esquerdo do painel
Mira: Para saber a data e o valor exato de um ponto qualquer
da janela gráfica, clique (e mantenha o botão do mouse
apertado) sobre o ponto desejado. No alto do vídeo, dentro de
um pequeno retângulo branco, será apresentada a data e o
valor exatos do ponto clicado
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101
Duas empresas
O entendimento deste capitulo depende da leitura prévia dos capítulos Estrutura Básica e
Gráficos > Criar ou alterar janela
Para facilitar comparações o sistema permite que em uma
mesma janela gráfica sejam traçados gráficos de duas ou mais
empresas diferentes. A janela gráfica do exemplo ao lado
mostra a rentabilidade sobre o patrimônio de duas empresas
diferentes.
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Definir gráfico de empresa diferente da empresa corrente
Acomodar no mesmo painel gráficos de ordem de grandeza diferentes
Comparar com o índice de ações
Repetir gráfico
Legenda resumida
Definir gráfico de empresa diferente da empresa
corrente : Para explicar os passos para a apresentação de
gráficos de empresas diferentes na mesma janela, tomemos
um exemplo em que já existe uma janela gráfica apresentando
o lucro da empresa corrente e à ela deseja-se adicionar o
gráfico do lucro de uma outra empresa. Inicialmente, o diagrama que indica os gráficos já
definidos nesta janela será o da ilustração ao lado
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102
O passo a seguir é adicionar mais um
gráfico de lucro no mesmo painel (ver
capítulo Gráficos > Criar ou alterar
janela), entretanto, no processo de
definição deste gráfico devemos fazer
alterações na tela que tem a orelha
Empresa. Originalmente a opção
marcada nesta tela será a alternativa
Corrente, indicando que o gráfico sendo definido se referirá à empresa corrente. Para
alcançar nosso objetivo entretanto, nesta tela devemos escolher a alternativa Outra.
No campo Busca Rápida da tela seguinte digite parte do nome
da empresa pretendida até que ela seja localizada na lista
acima
Terminada a definição deste novo gráfico, o diagrama
será o da ilustração ao lado. Ao final da descrição do
primeiro gráfico estará a palavra Corrente indicando que
este gráfico se refere à empresa corrente e que,
portanto, ele passará a apresentar dados de uma nova
empresa sempre que a empresa corrente for alterada. Já
ao final da descrição do segundo gráfico, constará o nome da outra empresa escolhida,
indicando que seja qual for a empresa corrente, este gráfico permanecerá mostrando dados
da empresa escolhida (Intel em nosso exemplo)
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103
Acomodar no mesmo painel gráficos de ordem de
grandeza diferentes : Um dos usos mais frequentes que se
dá a este recurso (duas empresas) é o de apresentar gráficos
da cotação de duas ou mais empresas juntos. Neste caso é
comum encontrarmos o problema de haver grande variação na
ordem de grandeza da cotação das ações de empresas
diferentes. O exemplo ao lado mostra o gráfico da cotação das empresas de software Intuit
e Oracle (ao final de 2003 a cotação da primeira era da ordem de USD 51 e da segunda da
ordem de USD 12). A apresentação dos gráficos desta maneira não permite uma
comparação clara entre suas tendências. Existem duas alternativas para melhor poder
comparar estes gráficos: base 100 e escala à
esquerda
Base 100: Nesta alternativa, o valor original das
cotações de ambas as empresas é redimensionado
de maneira que seu valor na data inicial da janela
gráfica (ver capítulo Gráficos > Características da
janela > Data final e inicial) seja 100. Para fazê-lo,
na etapa da definição de parâmetros do cada um
dos gráficos (ver capítulo Gráficos > Definir
gráficos > Parâmetros) você deve escolher a opção Moeda original em 100 (ou conforme
suas necessidades, US dólares em 100 ou Ajustado por Inflação em 100)
A aparência do gráfico será a da ilustração ao lado. Lembre-se
que a data inicial (onde os gráficos valem 100) pode não estar
visível no vídeo dependendo do tamanho da janela gráfica, do
zoom e da resolução de seu vídeo (ver capítulo Gráficos >
Características da janela > Data final e inicial e Zoom)
Como ficou claro a opção Base 100 permite que sejam
apresentados no mesmo painel gráficos de várias empresas e não apenas de duas
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
104
Escala da esquerda : A outra alternativa para apresentar
no mesmo painel dois gráficos de ordem de grandeza
diferentes é criar uma escala vertical à esquerda da
janela, de maneira que um gráfico obedeça a escala da
direita e o outro a da esquerda. Para fazê-lo, na etapa da
definição do visual do segundo gráfico (ver capítulo
Gráficos > Definir gráficos > Visual) clique sobre o botão com a seta apontada para a
esquerda (figura ao lado)
A figura ao lado ilustra o resultado. O tracejado
nos pequenos ícones à esquerda do nome das
empresas na legenda, indica qual escala se aplica a
cada gráfico
Comparar com o índice de ações : É frequente a necessidade de comparar o desempenho
da cotação de uma ação com o desempenho de algum índice de ações. Neste caso, usando
as instruções acima você poderia acrescentar ao painel o gráfico do S&P500 por exemplo.
Mas, quando você mudar a empresa corrente para uma empresa brasileira por exemplo
(aplica-se aos usuários que contrataram dados de vários paises) o índice apropriado para
comparação não seria mais o S&P500 e sim o Ibovespa.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
105
O sistema oferece então a opção
associar um gráfico ao índice de ações
do país (ou da bolsa) da empresa
corrente, seja ela qual for. Para fazê-
lo, no processo de definição do gráfico
(ver capítulo Gráficos > Definir
gráficos) clique na orelha Empresa e
escolha a opção Índice de ações (do
país ou da bolsa) da empresa corrente
Repetir gráfico : No processo de definição da janela gráfica para comparação de duas ou
mais empresas, conforme descrito acima, você definirá dois ou mais gráficos idênticos que
diferenciam-se apenas quanto à empresa a que eles se referem. Para tornar este processo
mais ágil, você pode servir-se do recurso descrito abaixo.
A ilustração ao lado mostra o diagrama de um exemplo em
que o gráfico do Valor de Mercado da empresa corrente já está
definido. Para definir o gráfico de valor de mercado da outra
empresa, ao invés de clicar sobre Clique duplo aqui para incluir
um gráfico (ver capítulo Gráficos > Criar ou alterar janela >
Criar mais um gráfico na mesma janela), clique com o botão
direito do mouse sobre a definição do primeiro gráfico (valor de mercado da empresa
corrente) e, no menu que será oferecido, escolha a opção Repetir este gráfico.
Na tela seguinte escolha a outra empresa conforme explicado
acima neste capítulo
Legenda resumida : A legenda resumida tem um
comportamento diferente do que foi explicado no capítulo
Gráficos > Características da janela > Legenda quando em um
painel existem vários gráficos idênticos (mesmo item e
mesmos parâmetros) que diferenciam-se apenas pela empresa
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106
a que se referem. Neste caso a legenda resumida apresentará o nome das empresas e não o
item representado no gráfico
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107
Retas de tendência
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Introdução
Traçar reta
Traçar canal
Traçar linhas de Fibonacci
Inserir texto
Inserir figuras sinalizadoras
Alterar posição de reta traçada anteriormente
Alterar posição de canal traçado anteriormente
Alterar posição de linhas de Fibonacci traçadas anteriormente
Alterar posição de textos e figuras sinalizadoras aplicadas anteriormente
Apagar ou alterar cor e espessura de retas, canais e linhas de Fibonacci traçadas
anteriromente
Apagar ou alterar conteúdo de texto aplicado anteriormente
Apagar figura sinalizadora aplicada anteriormente
Salvar complementos gráficos
O complemento gráfico está associado a uma empresa específica
Introdução : O sistema permite que se aplique à janelas gráfica complementos gráficos tais
como retas de tendência, canais, textos e outros
Para aplicar complementos gráficos você deve clicar sobre o
ícone da ilustração ao lado. Repare entretanto que no caso de
haver várias janelas abertas, este ícone estará visível somente
quando a janela ativa (aquela cuja faixa superior estiver azul)
for uma janela de gráficos. Certifique-se portanto de ativar a
janela de gráficos (clicando em qualquer ponto de seu interior)
para que este ícone esteja visível
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
108
Conforme a ilustração ao lado, os
complementos que podem ser aplicados à
janela de gráficos são: retas, canais, linhas
de Fibonacci, textos e figuras sinalizadoras
Traçar reta : clique sobre o ícone respectivo (o menu de
complementos gráficos desaparecerá) em seguida clique sobre
à posição que você pretende para um dos extremos da reta,
mantenha o botão do mouse pressionado, leve-o à posição
pretendida para o outro extremo da reta e solte o botão
Traçar canal : o traçado inicial de um canal é sempre
horizontal (figura ao lado). Após traçá-lo horizontalmente você
poderá alterá-lo dando-lhe a inclinação pretendida conforme
instruções abaixo no parágrafo Para alterar a posição de um
canal. Para o traçado inicial (horizontal) clique sobre o ícone
respectivo (o menu de complementos gráficos desaparecerá)
em seguida clique sobre à posição que você pretende para o extremo esquerdo da reta
superior do canal, mantenha o botão do mouse pressionado, leve-o à posição pretendida
para o extremo direito da reta inferior (na situação horizontal) e solte o botão
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
109
Traçar linhas de Fibonacci : clique sobre o ícone respectivo
(o menu de complementos gráficos desaparecerá) em seguida
clique sobre à posição que você pretende para o extremo
esquerdo da reta superior, mantenha o botão do mouse
pressionado, leve-o à posição pretendida para o extremo
direito da reta inferior e solte o botão
Inserir texto : clique sobre o ícone respectivo (o menu de
complementos gráficos desaparecerá) em seguida clique sobre
à posição que você pretende para o texto, digite o texto no
box que será oferecido
Inserir figura sinalizadora : clique sobre o ícone da figura
sinalizadora desejada (o menu de complementos gráficos
desaparecerá) em seguida clique sobre à posição que você
pretende para ela
Alterar posição de reta traçada anteriormente : clique sobre extremidade cuja posição
deseja alterar, mantenha o botão do mouse pressionado, leve-o à nova posição pretendida
para esta extremidade e solte o botão
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
110
Alterar posição de canal traçado anteriormente : Posicione inicialmente a reta inferior
do canal usando o mesmo procedimento de alteração de posição de reta explicado acima.
Posicione em seguida a reta superior do canal clicando em qualquer parte dela e levando-a à
nova posição pretendida, repare que a reta superior mantém sempre o mesmo comprimento
da reta inferior e move-se sempre paralelamente a esta
Alterar posição de linhas de Fibonacci traçadas anteriormente : Posicione tanto a reta
superior como a inferior usando o mesmo procedimento de alteração de posição de reta
explicado acima. Repare que as retas se movem sempre horizontalmente e ambas tem
comprimento igual entre si
Alterar posição de textos e figuras sinalizadoras aplicadas anteriormente : clique
sobre o texto (ou figura sinalizadora), mantenha o botão do mouse pressionado, leve-o à
nova posição pretendida e solte o botão
Apagar ou alterar cor e espessura de retas, canais e linhas de Fibonacci traçados
anteriormente : clique duplo sobre o complemento que se pretende apagar ou alterar e, na
tela que será oferecida, faça as alterações desejadas
Apagar ou alterar conteúdo de texto aplicado anteriormente : clique duplo sobre o
texto e, na tela que será oferecida, faça as alterações desejadas
Apagar figura sinalizadora aplicada anteriormente : clique duplo sobre a figura e, na
tela que será oferecida, clique sobre o ícone Apagar
Salvar complementos gráficos : Se a janela gráfica (ou o painel) onde o complemento
gráfico foi aplicado for fechada, o complemento gráfico se perderá a menos que a janela
gráfica tenha antes sido salva (ver capítulo Salvar tela). Neste caso ele reaparecerá quando
a tela for recuperada.
O complemento gráfico está associado a uma empresa específica : O complemento
gráfico desaparecerá se houver alteração na empresa corrente ou se o período (diário,
semanal, etc) da escala de datas for alterado. Se entretanto a empresa e a definição da
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111
escala de datas retornarem à situação original (do momento em que o complemento gráfico
foi aplicado), o complemento reaparecerá
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112
DCF
Introdução
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo Estrutura Básica
A janela DCF oferece um conjunto de recursos para o usuário avaliar as empresas da base
de dados segundo o método do fluxo de caixa descontado (DCF - Discounted Cash Flow).
A partir do valor estimado para a empresa o sistema
calcula o preço alvo da ação e, comparando-o com a
cotação atual, informa seu potencial de alta (upside) ou
baixa.
Para a avaliação da empresa é necessário que o usuário
introduza valores futuros por ele projetados para várias
componentes : vendas, ebitda, taxa risk free, etc. Isso faz portanto da janela DCF a única
através da qual o usuário introduz valores na base de dados do sistema Economatica. Todas
as outras janelas permitem apenas a visualização de valores históricos (cotações, proventos,
etc) e não a introdução de dados.
Outra particularidade da janela DCF é que,
devido à sua complexidade, ela é composta de
várias sub-janelas que são exibidas conforme a
orelha clicada pelo usuário.
Para operar esta ferramenta é imprescindível
que o usuário tenha conhecimento prévio dos
conceitos envolvidos na avaliação de empresas
pelo método do fluxo de caixa descontado.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
113
Embora este manual não pretenda ensinar a teoria, sendo seu objetivo tratar apenas das
questões relacionadas à operação dos recursos do sistema, faremos a seguir uma brevíssima
descrição do método.
Como é sabido, para a avaliação de uma empresa pelo método DCF, é necessário que se
faça a projeção de seus fluxos de caixa livres futuros bem como é necessário que se
determine a taxa (WACC) segundo a qual estes fluxos devem ser trazidos a valor presente.
O fluxo e a taxa por sua vez são resultantes da combinação de outras componentes de modo
que, para obtermos a projeção do fluxo e da taxa, devemos projetar as componentes que
lhes dão origem.
O fluxo para cada ano é obtido através da seguinte operação:
Fluxo = NOPAT + Depreciação - Capex - Investimento em capital de giro
onde:
NOPAT = EBIT depois de impostos = EBIT * ( 1 - alíquota do imposto)
sendo que:
EBIT = Vendas - Custos e despesas operacionais
A taxa de desconto (WACC) é a média do custo do capital de terceiros (Kd) e do custo de
capital próprio (Ke) ponderada pela estrutura de capital da empresa
WACC = Ke * (E/(D+E)) + Kd * (D/(D+E))
onde:
Ke = custo do capital próprio
Kd = custo do capital de terceiros
E = valor de mercado das ações da empresa
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114
D = valor da dívida
O custo de capital de terceiros (Kd) é a taxa de juros que a empresa pagará sobre sua dívida
menos o benefício fiscal:
Kd = custo nominal * (1 - alíquota de imposto de renda)
O custo do capital próprio (Ke) é aquele fornecido pelo CAPM :
Ke = Rf + B * P
onde:
Rf = retorno do ativo livre de risco
B = beta da ação
P = prêmio pelo risco de mercado
Para paises emergentes, onde o Rf e o P podem ser difíceis de determinar, alternativamente
pode-se obter o Ke usando-se Rf e P do mercado norteamericano e acrescentando-se à
equação o risco do país de origem da empresa
Ke = Rf(USA) + B * P(USA) + Rp
onde:
Rp = Risco pais, o qual pode ser avaliado como sendo a diferença entre o yield do título da
dívida externa do país e o yield do título do governo norteamericano
O Beta a ser usado na equação merece esclarecimentos adicionais. Como sabemos, o Beta
representa o risco sistemático da empresa refletindo características tais como o setor em
que a empresa atua, etc. A relação entre a dívida da empresa (D) e seu capital próprio (E)
também interfere no Beta uma vez que quanto maior a relação D/E, maior será o risco e
consequentemente maior será o Beta.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
115
Há que se considerar contudo que a relação D/E dos últimos anos da empresa pode ser
diferente da relação D/E que se espera para a empresa nos anos futuros, portanto o beta
calculado sobre o comportamento da ação nos últimos anos deve ser expurgado da relação
D/E passada (beta desalavancado) e em seguida incorporar a relação D/E que se espera
para o futuro (beta alavancado)
Beta desalavancado = Beta histórico / [1 + D/Ep * (1-t)]
Beta projetado = Beta desalavancado * [1 + D/Ef * (1-t)]
Onde:
D/Ep = relação D/E passada
D/Ef = relação D/E futura
t = alíquota de imposto de renda
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116
Antes de projetar
Antes de tratarmos especificamente do processo através do qual o usuário entra valores
projetados (capítulo DCF > Fazendo projeções) faz-se necessário esclarecer as questões
preliminares apresentadas a seguir
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Carregar e gravar o arquivo de projeções
O preço alvo depende das projeções macroeconômicas
Como identificar as empresas para as quais já foram feitas projeções
O upside é informado somente quando todas as componentes estiverem projetadas
Projetar para quantos anos?
Quando entra um novo ano
Alíquota do imposto de renda
Projeção em valores constantes ou nominais
Definir um critério de projeção e aplicá-lo automaticamente para várias empresas
Carregar e gravar o arquivo de projeções : Conforme dito anteriormente, através da
janela DCF o usuário introduz dados no sistema. Estes dados são os valores projetados
(vendas, margem, beta, etc) pelo usuário para cada empresa. Naturalmente estes dados são
gravados para que o usuário possa recuperá-los futuramente. As projeções são gravadas em
arquivos com a extensão GDD.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
117
Portanto, sempre que uma janela DCF é aberta, o
usuário deve informar se deseja que a janela
apresente projeções feitas anteriormente ou se deseja
abrir a janela com valores projetados vazios.
Para melhor entender a utilidade destas alternativas,
examinemos sua aplicação no caso em que existem
dois analistas (analista A e analista B) que compartilham o mesmo sistema Economatica.
Suponhamos que o analista A já inputou projeções anteriormente enquanto que o analista B
vai usar o módulo DCF pela primeira vez.
Quando o analista A abrir o módulo DCF, provavelmente ele desejará que a janela apresente
as projeções por ele feitas anteriormente para que ele possa consultá-las ou alterá-las. Ao
abrir a janela DCF o analista A deverá portanto selecionar Abrir e em seguida escolher o
arquivo que contém as projeções previamente inputadas (naturalmente a lista de arquivos
de projeções estará inicialmente vazia até que o primeiro arquivo de projeções seja
gravado).
Por outro lado, quando o analista B abrir o módulo DCF pela primeira vez ele provavelmente
não queira que a janela apresente projeções previamente feitas por outro analista, ao
contrário, ele desejará que os valores projetados estejam vazios para todas as empresas de
maneira que ele possa inserir suas próprias projeções. Ao abrir a janela DCF o analista B
deverá portanto selecionar a opção Novo.
Depois de aberta a janela, sempre que o
usuário introduzir ou alterar algum valor
projetado de uma empresa, ele terá a
oportunidade gravar ou não esta alteração
(ilustração ao lado).
O usuário será consultado se deseja ou nao
gravar os dados inputados sempre que ocorrer qualquer um dos eventos abaixo:
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118
- o usuário fecha a janela DCF
- o usuário muda a empresa corrente
- o usuário fecha o sistema Economática
- a janela DCF fecha-se porque o usuário carregou uma tela pré-gravada
Se ao abrir a janela o usuário tiver carregado
um arquivo pre-existente de projeções, as
alterações serão gravadas naquele arquivo. O
nome do arquivo previamente aberto encontra-
se indicado conforme ilustração ao lado
Se, por outro lado, ao abrir esta janela o
usuário escolheu a opção Novo, no momento de
gravar a primeira alteração o usuário será
requisitado a informar um nome para o novo arquivo de projeções que será criado naquele
momento
É importante reparar que em um único arquivo devem ser gravadas projeções feitas por um
determinado analista para várias empresas. O objetivo não é criar um arquivo para cada
empresa.
O preço alvo depende das projeções macroeconômicas : O resultado final da projeção
(o preço alvo) é produto das projeções feitas para a empresa (crescimento de vendas,
margem, etc) e das projeções feitas para o cenário macroeconômico (taxa livre de risco,
prêmio de mercado, etc). O arquivo descrito acima (.gdd) contém as projeções feitas pelo
analista para as empresas.
Conforme explicações do capítulo DCF > Parâmetros > Gravar ou carregar uma configuração
de parâmetros, as projeção das variáveis macroeconômicas encontram-se em outro arquivo
(.gdp). Portanto, para que o analista recupere uma projeção feita no passado, ele deve
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
119
carregar o arquivo com projeções das empresas (conforme instruções acima) e o arquivo
com projeções macroeconômicas (conforme instruções do capítulo DCF > Parâmetros >
Gravar ou carregar uma configuração de parâmetros.
Como identificar as empresas para as quais já foram
feitas projeções : O campo destacado na ilustração ao
lado apresenta a data quando foi feita (ou alterada pela
última vez) projeção para aquela empresa (de acordo com
o arquivo de projeções carregado naquele momento).
Entende-se por "projeção" qualquer alteração que o usuário faça em relação à situação
inicial da empresa. Na situação inicial de uma empresa todas a variáveis encontram-se
definidas segundo a opção Adotar default (veja capítulo DCF > Valores default). Sempre que
o usuário define uma ou mais variáveis através de uma opção diferente de Adotar default
entende-se que uma projeção foi feita e a data do campo Última alteração será atualizada.
Exemplo 1: O usuário definiu que para aquela
empresa a projeção da estrutura de capital será
igual à média do setor dos últimos 3 anos. Esta
ação caracteriza uma projeção porque a opção
marcada deixou de ser Adotar default e
portanto a data do campo Última alteração
daquela empresa será atualizada.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
120
Exemplo 2: O usuário definiu que para aquela
empresa os valores não devem ser atualizados
pela inflação. Esta ação caracteriza uma projeção
porque a opção marcada deixou de ser Adotar
default e portanto a data do campo Última
alteração daquela empresa será atualizada.
Para alcançar a lista de todas as empresas para as quais
estão gravadas projeções no arquivo GDD que estiver
carregado naquele momento, o usuário deve clicar no
link destacado na ilustração ao lado.
O upside é informado
somente quando todas as componentes estiverem
projetadas : O objetivo final do processo de avaliação (o
cálculo do upside) só poderá ser informado pelo sistema
após o usuário ingressar para todas as componentes valores
projetados para todos os anos do período de projeção
Para informar o usuário quais dados faltam ser ingressados, o sistema marca com um ponto
vermelho as sub-janelas que contém componentes cuja projeção ainda não foi feita
Projetar para quantos anos ? : Clicando no link da
ilustração ao lado, o usuário poderá determinar a
quantidade de anos futuros para os quais ele
deseja projetar valores (período de projeção
explícita). Esta quantidade pode variar de 2 a 10
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
121
anos (a última alternativa, Adotar Default, está explicada no capitulo DCF > Valores
default). Após o período de projeção explícita inicia-se o período chamado perpetuidade.
Quando entra um novo ano : Quando chega um novo
demonstrativo de encerramento fiscal a linha do ano referente
àquele demonstrativo deixa de pertencer ao periodo de
projeção explícita e passa a pertencer aos dados históricos
apresentados na parte superior da tabela. A ilustração ao lado
mostra a situação antes da chegada do demonstrativo de
encerramento fiscal de 2004. Neste exemplo o período de
projeção explícita está definido como sendo de cinco anos
A imagem ao lado mostra a situação após a chegada do novo
demonstrativo de encerramento fiscal (2004). Repare que a
linha referente ao ano de 2009 foi adicionada à tabela. Isto
acontece porque a quantidade de anos do período de projeção
explícita permanece inalterada (conforme definida no campo
Perpetuidade após:) e, para compensar o ano que desaparece
na chegada do novo demonstrativo, surge um ano a mais ao
final do periodo de projeção explícita.
Os valores projetados para cada uma das componentes para este novo ano serão definidos
conforme uma das duas situações abaixo:
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
122
- Caso o usuário tenha projetado esta componente através da repetição de dados históricos
(ver capítulo DCF > Fazendo projeções > Projetar ingressando dados ou repetindo valores
históricos) o valor projetado para este novo ano será automaticamente preenchido
- Caso o usuário tenha projetado esta componente digitando valores, a projeção para este
novo ano ficará vazia até que o usuário ingresse seu valor. Até que o valor seja ingressado a
projeção desta componente estará incompleta e impedirá o cálculo do preço alvo
Alíquota do imposto de renda : A alíquota do imposto de renda é usada para três
finalidades:
- calcular o imposto sobre o Ebit
- calcular o benefício fiscal do Kd (custo do capital de terceiros)
- desalavancar betas
A alíquota de imposto de renda está definida na tela Parâmetros > Propriedades > Default >
Imposto de renda (veja capítulo DCF > Parâmetros para saber como alcançar esta tela). O
cálculo do benefício fiscal do Kd e a desalavancagem de betas são feitos sempre com a
alíquota definida naquela tela.
Já o cálculo do imposto sobre o Ebit pode tanto ser feito com a alíquota definida naquela tela
como, se o usuário desejar, também pode ser feito com alíquotas que o usuário definirá
especificamente para esta empresa. A definição de alíquotas específicas para determinada
empresa é usada quando se espera que em alguns anos futuros a empresa venha a ter
benefícios fiscais.
Para definir alíquotas de imposto específicas para a
empresa clique sobre o link (ilustrado ao lado) que está na
tela Fluxo. Na tela seguinte escolha a opção Valores
digitados e digite a alíquota pretendida para esta empresa
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123
para cada ano. A utilidade da alternativa Adotar Default está explicada no capitulo DCF >
Valores default.
Projeção em valores constantes ou nominais :
Através da opção destacada na ilustração ao lado, o
usuário pode escolher entre fazer suas projeçoes em
valores nominais ou constantes (reais) . Quando a
primeira opção é escolhida, o usuário deve projetar as
componentes do fluxo de caixa considerando a inflação
esperada entre hoje (data em que o valor está sendo
ingressado) e a data para a qual o valor está sendo projetado. Da mesma maneira as
projeções da taxa risk free e do Kd (custo de capital de terceiros) devem embutir os efeitos
da inflação esperada para o perído
Quando a projecão é feita em valores reais (constantes) a taxa risk free e o Kd (custo do
capital de terceiros) devem ser projetados em termos reais, ou seja, acima da inflação.
Da mesma maneira as componentes do fluxo devem ser projetadas em moeda de poder
aquisitivo atual e não em poder aquisitivo da data para a qual os valores são projetados. Em
outras palavras, deve-se projetar valores como se a inflação futura fosse zero. Os valores
projetados serão atualizados dinamicamente conforme sejam publicados os indices mensais
de inflação.
Exemplo: Em 15-Mai-2004 o usuário ingressou projeções para 2009. Suponhamos que hoje
é 20-Out-2006. Se a opção de projeção em valores constantes estiver ativada, os valores
originalmente projetados para 2009 estarão atualizados pela inflação havida entre a data em
que os valores foram ingressados (15-Mai-2004) e hoje (20-Out-2006)
Para proceder a esta atualização o sistema guarda internamente a data em que cada valor
foi ingressado ou alterado pela última vez. Para conhecer ou alterar o índice de inflação
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
124
usado para atualizar valores consulte a tela Parâmetros > Propriedades > Referências do
país
Quando a opção de projeção em valores constantes estiver ativada também serão
apresentados em moeda atualizada os dados históricos das componentes do fluxo e os
valores extraídos do último demonstrativo apresentados na tela Preço Alvo (investimentos
em não consolidadas, interesses minoritários, dívida e caixa)
Definir um critério de projeção e aplicá-lo automaticamente para várias empresas :
Consulte o capítulo DCF > Valores default
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125
Fazendo projeções
A introdução de valores projetados para as
componentes do fluxo e do Wacc são feitas
através das várias sub-janelas que compõem a
janela DCF. Clique nas opções do menu
(ilustração ao lado) para acessar cada uma das
sub-janelas
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Projetar ingressando dados ou repetindo valores históricos
Tarja azul sobre o último demonstrativo
Vendas e ebitda
Depreciação e capex
Investimento em capital de giro
Tabela resumo do fluxo
Valor do fluxo na perpetuidade
A empresa deve estar em equilíbrio no último ano de projeção
Estrutura de capital e custo de capital de terceiros
Beta
Tabela resumo do Wacc
Valor do Wacc na perpetuidade
Risk-free, prêmio de mercado e risco país
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126
Projetar ingressando dados ou repetindo valores históricos : Para projetar valores o
usuário deverá ingressar os dados por ele previstos para os anos futuros ou, caso deseje, o
usuário poderá estimar os valores futuros repetindo dados históricos da empresa ou de seu
setor
O exemplo ao lado mostra a tela para
projeção do crescimento das vendas de uma
empresa qualquer. A parte de cima da
planilha apresenta o crescimento das
vendas em cada um dos cinco últimos anos
para a empresa e médias do respectivo
setor (consulte o capítulo DCF > Médias
setoriais para conhecer aspectos
relacionados ao cálculo das médias
setoriais)
As opções para projeção de dados
futuros são as da ilustração ao lado. A
terceira e a quarta alternativas são as
que permitem ao usuário projetar
valores futuros da empresa repetindo
dados históricos da empresa ou de
seu setor respectivamente. A
utilidade da última alternativa, Adotar
Default está explicada no capitulo
DCF > Valores default.
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127
Pode-se projetar os valores simplesmente repetindo o valor do último ano (média de 1 ano)
ou pode-se tomar uma média aritmética dos valores históricos dos 2, 3, 4 ou 5 últimos anos.
Tarja azul sobre o último demonstrativo : Uma
tarja azul sobre o último demonstrativo indica tratar-se
de um demonstrativo intermediário (3, 6 ou 9 meses),
ou seja, um demonstrativo que não é de encerramento
fiscal. Os valores apresentados para os demonstrativos
intermediários têm particularidades que precisam ser
do conhecimento do usuário, para acessá-las clique no
ícone com o ponto de interrogação.
Vendas e ebitda : A projeção de vendas e ebitda é feita na sub-janela indicada na
ilustração abaixo. É possível projetar os valores em si (vendas e ebitda) ou projetar
múltiplos (crescimento de vendas e margem ebitda).
Para projetar as vendas o usuário pode escolher uma das seguintes alternativas:
- projetar vendas ingressando valores (opção 1 da ilustração acima))
- projetar crescimento das vendas ingressando valores (opção 2) ou repetindo valores
históricos da empresa (opção 3) ou de seu setor (opção 4)
Para projetar ebitda o usuário pode escolher uma das seguintes alternativas:
- projetar ebitda ingressando valores (opção 1)
- projetar margem ebitda ingressando valores (opção 2) ou repetindo valores históricos da
empresa (opção 3) ou de seu setor (opção 4)
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Depreciação e capex : Para projetar a depreciação o usuário pode escolher uma das
seguintes alternativas:
- projetar depreciação ingressando valores (opção 1)
- projetar a relação deprec/imob ingressando valores (opção 2) ou repetindo valores
históricos da empresa (opção 3) ou de seu setor (opção 4)
Se o usuário escolher projetar a relação depreciação / imobilizado (ao invés de projetar a
depreciação em si), os valores de depreciação somente poderão ser deduzidos pelo sistema
após o usuário projetar o capex conforme instruções abaixo
Para projetar capex o usuário pode escolher uma das seguintes alternativas:
- projetar capex ingressando valores (opção 1)
- projetar a relação capex/deprec ingressando valores (opção 2) ou repetindo valores
históricos da empresa (opção 3) ou de seu setor (opção 4)
Se o usuário escolher projetar a relação capex / depreciação (ao invés de projetar o capex
em si), os valores de capex somente poderão ser deduzidos pelo sistema após o usuário
projetar a depreciação conforme instruções acima
A partir destas duas relações (deprec/imob e capex/deprec), o sistema determina os valores
de depreciação e capex porque admite-se válida e equação:
imobilizado2 = imobilizado1 - depreciação2 + capex2
onde:
imobilizado2 = valor do ativo imobilizado no final do ano2
imobilizado1 = valor do ativo imobilizado no final do ano1
depreciação2 = depreciação no ano 2
capex2 = capex no ano 2
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129
Para os valores históricos entretanto esta relação não será valida pois na prática existem
outros fatores (venda de ativos fixos, etc) que não são considerados naquela equação
Investimento em capital de giro : Para projetar o acréscimo anual do valor empregado
no capital de giro operacional, o usuário pode escolher uma das duas seguintes alternativas:
- ingressar os valores projetados
- obter os valores projetados a partir da projeção de suas principais componentes
(estoques, clientes e fornecedores
Quando o usuário escolhe a segunda opção, ele deverá projetar as variáveis que compõem o
capital de giro. São elas:
capital de giro operacional = estoques + clientes - fornecedores
Fazendo desta maneira o usuário estará projetando o valor do capital de giro operacional ao
final de cada ano e, por subtração do valor projetado para dois anos consecutivos, o sistema
preencherá a coluna de "acrescimo anual" de capital de giro
A projeção destas componentes na forma de um valor absoluto entretanto não é apropriada
uma vez suas variações são fortemente dependentes da variação das vendas (clientes) e do
custo dos produtos vendidos (estoques e fornecedores). É conveniente então projetá-las
como uma função das vendas e custos
Sendo entretanto o custo dos produtos vendidos fortemente dependente das vendas, todas
as três componentes serão projetadas e apresentadas historicamente como uma parcela das
vendas. Estes valores, tanto históricos como projetados, serão apresentados na forma de
"dias de vendas"
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
130
Exemplo: Se a projeção do valor da conta Clientes for "25 dias de vendas" e a projeção das
vendas para o ano for $100.000, o valor de Clientes contabilizado no cálculo do capital de
giro será:
Clientes = 25 * ($100.000 / 365) = $6.849
A projeção das vendas, conforme explicado anteriormente, deve ser feita na sub-janela
Vendas e Ebitda.
Tabela resumo do fluxo : Nesta tabela estão
apresentados os valores históricos e projetados de
todas as componentes necessárias para o cálculo do
fluxo de caixa livre.
Algumas das colunas desta tabela não foram definidas
em nenhuma das sub-janelas anteriores, elas são na
verdade resultado de operações envolvendo valores projetados. São elas:
Custos e despesas operacionais = Vendas - Ebitda + Depreciação
Ebit = Vendas - Custos e despesas operacionais
Imposto de renda = Ebit * alíquota de imposto
Nopat = Ebit - Imposto
Valor do fluxo na perpetuidade : Após o
período de projeção explícita inicia-se a
perpetuidade. Para definir o comportamento do
fluxo na perpetuidade o usuário deve clicar no
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
131
link que encontra-se abaixo da tabela de resumo do fluxo conforme ilustração ao lado.
O usuário alcançará a tela com as seguintes opções para o fluxo durante a perpetuidade:
- O fluxo na perpetuidade será zero, ou seja a empresa deixará de existir após o período de
projeção explícita
- O fluxo na perpetuidade será igual ao fluxo do último ano do período de projeção explícita
acrescido da taxa de crescimento escolhida pelo usuário
- A alternativa Adotar Default está explicada no capitulo DCF > Valores default
A empresa deve estar em equilíbrio no último ano de projeção : Uma vez que o fluxo
do último ano de projeção será a base do fluxo na perpetuidade, é apropriado que neste ano
a empresa encontre-se em uma situação em que a geração de fluxo de caixa livre seja
máxima, ou seja, neste ano não deverão estar previstos investimentos para o crescimento
da empresa.
Portanto no último ano de projeção é apropriado que o usuário determine que o capex seja
igual a depreciação e que o crescimento das vendas seja zero de modo a não mais serem
necessários investimentos em capital de giro
Estrutura de capital e custo de capital de terceiros : A estrutura de capital é a relação
entre o valor da dívida bruta (D) e a soma do valor da dívida bruta (D) com o valor de
mercado das ações da empresa (E)
Estrutura de capital = D / (D+E)
O valor da estrutura de capital será usado na ponderação para o cálculo do WACC e na
alavancagem do beta
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
132
Quanto á projeção do custo de capital cabe observar que se as projeções estiverem sendo
feitas em valores nominais (consulte capítulo DCF > Antes de projetar > Projetar em valores
constantes ou nominais) o custo de capital a ser projetado é o nominal, ou seja, um custo
que inclua os efeitos da inflação na taxa de juros.
Se por outro lado as projeções estiverem sendo feitas em valores constantes, o custo a ser
projetado é o custo real, ou seja, acima da inflação.
Os valores historicos do custo de capital nominal apresentados na tabela são o resultado da
divisão da despesa financeira pelo valor da dívida no início do período, enquanto que os
valores históricos de custo real apresentados são obtidos retirando do custo nominal a
inflação do período. Para conhecer ou alterar o índice de inflação usado consulte o capítulo
DCF > Parâmetros > Referências do país.
Beta : O usuário deverá projetar o beta desalavancado e o sistema, consultando as
projeções de estrutura de capital feitas na tela Capital de terceiros, calculará o beta
alavancado.
Como referência o sistema oferece o beta histórico calculado sobre variações mensais em
períodos de 1, 2, 3, 4 e 5 anos. São apresentados os betas alavancado e desalavancado,
este último sendo calculado usando-se a estrutura de capital média do período respectivo.
A tabela apresenta também a Correlação em cada um destes períodos. Estes valores são
apresentados apenas a título informativo uma vez que eles não são usados no cáculo do
preço alvo
Para conhecer ou alterar o índice de ações sobre o qual o beta histórico é calculado, consulte
o capítulo DCF > Parâmetros > Referências do país.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
133
Tabela resumo do Wacc : Nesta tabela estão reunidos os valores das componentes do
Wacc que foram projetados nas sub-janelas respectivas. O Risk free e prêmio de mercado,
que também constam desta tabela, são definidos na tela Parâmetros > Propriedades > Risk
free e prêmio de mercado (veja capítulo DCF > Parâmetros > Risk free, prêmio de mercado
e risco país)
Nesta sub-janela também é oferecida ao
usuário a opção de despresar o Wacc
obtido a partir da projeção de suas
componentes (Wacc calculado) e usar
valores de Wacc que o usuário digita
(Wacc digitado) direto na tabela em
coluna específica para este fim conforme
ilustração ao lado
Valor do Wacc na perpetuidade : Independentemente do Wacc projetado ser o calculado
ou o digitado seu valor durante a perpetuidade será igual ao valor projetado para o último
ano do período de projeção explícita
Risk-free, prêmio de mercado e risco país : a projeção destes valores é feita na tela
Parâmetros > Propriedades > Risk free e Prêmio de mercado. Consulte o capítulo DCF >
Risk free e Prêmio de mercado
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134
Médias setoriais
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Introdução
Itens que influenciam o cálculo da média setorial
Padrão de classificação setorial
Grupo de empresas escolhidas arbitrariamente
Origem (país) das empresas
Inclusão ou não de empresas canceladas
Método de cálculo (média ou mediana)
Quantidade mínima de empresas
Para ver as empresas usadas no cáculo da média setorial
Introdução : Uma valiosa informação
oferecida na janela DCF são os valores
históricos médios setoriais das
componentes do fluxo e wacc. A
ilustração ao lado destaca como exemplo
os valores de margem Ebitda médio de
empresas do mesmo setor da empresa
corrente. Nos gráficos, a linha cinza
representa os valores setoriais enquanto
que a linha colorida representa valores
da empresa corrente
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
135
Além de apresentar a informação, o sistema permite que o usuário projete valores futuros
da empresa repetindo valores históricos médios setoriais. Veja capítulo DCF > Fazendo
projeções > Projetar ingressando dados ou repetindo valores históricos.
Sempre que inicia-se a análise de determinada empresa
através da janela DCF (porque a janela DCF acabou de
ser aberta ou porque alterou-se a empresa corrente) os
valores setoriais encontram-se indisponíveis. Para que
eles sejam apresentados o usuário deve clicar no botão
Setor. A razão pela qual estes valores são apresentados
somente mediante a iniciativa do usuário deve-se ao fato
do cálculo das médias setorias envolver uma quantidade muito grande de processamento
que, as vezes, pode ser demorada. Isto é especialmente verdadeiro no caso de empresas
pertencentes a setores numerosamente representados na base de dados.
Quando o usuário projeta uma certa componente repetindo a média setorial (veja capítulo
DCF > Fazendo projeções > Projetar ingressando dados ou repetindo valores históricos) as
médias setoriais respectivas também são calculadas sem a necessidade do usuário acionar o
botão Setor.
Itens que influenciam o cálculo da média setorial
: O cálculo de valores históricos médios setoriais
depende da escolha de itens como o padrão de
classificação setorial usado, o país de origem das
empresas, etc. Clique sobre o link destacado na
ilustração ao lado para acessar a tela onde estes itens
estão definidos
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
136
Nesta tela a definição da média setorial é feita
separadamente para cada componente.
Exemplo : É possível determinar que os valores da
margem Ebitda sejam a mediana do setor enquanto que
os valores de crescimento de vendas sejam a média do
setor
Quando para uma empresa específia um item é alterado
em relação à situação inicial (veja capítulo DCF > Valores
default) ele passa a ser apresentado em vermelho.
A seguir encontra-se explicações sobre cada um dos itens
que interferem no cálculo da média setorial
Padrão de classificação setorial : Existem quatro modelos de classificação setorial que
podem ser escolhidos pelo usuário para selecionar as empresas similares à empresa
analisada (empresa corrente) : Setor Eco, NAICS-1, NAICS-2 e NAICS-3. Consulte o capítulo
Outros tipos de dados > Setor Eco e NAICS para saber mais detalhes sobre cada um
Ao escolher um modelo de classificação setorial o usuário deve ter em mente que se optar
pelo modelo mais detalhado (NAICS nível 3, que compreende 313 categorias) as empresas
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
137
selecionadas para compor a média setorial terão de fato muita semelhança com a empresa
analisada entretanto a quantidade de empresas deste grupo pode ser muito reduzida uma
vez que podem haver apenas poucas empresas cuja classificação NAICS 3 seja a mesma da
empresa analisada
Por outro lado, ao usar os modelos de classificação menos detalhados (NAICS-1 e Setor Eco,
ambos com 20 categorias) a quantidade de empresas será grande mas a atividade de
algumas delas pode não ser muito comparável com a da empresa corrente
Grupo de empresas escolhidas arbitrariamente : Conforme explicado no tópico acima
(Padrão de classificação setorial), ao definir um padrão de classificação setorial, as empresas
usadas no cálculo da média setorial serão aquelas que, segundo o padrão escolhido,
pertençam ao mesmo setor da empresa corrente.
Alternativamente é possível determinar que a média setorial seja calculada sobre um grupo
de empresas escolhidas arbitrariamente pelo usuário conforme explicações abaixo.
A título de exemplo, suponhamos que o usuário
deseje que o Beta médio de setor seja
calculado sobre um grupo de empresas
escolhidas arbitrariamente. O usuário deve
então clicar sobre a opção de padrão de
classificação setorial da componente Beta para
ter acesso ao menu destacado na imagem ao
lado. Neste menu, ao invés de escolher um
padrão de classificação setorial, o usuário deve escolher a opção Escolher grupo e selecionar
o arquivo (previamente criado) que contenha o grupo de empresas desejado.
Naturalmente, antes que o usuário crie um ou mais grupos, não existirão arquivos a serem
selecionados. Para criar um grupo o usuário deve escolher a opção Criar grupo.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
138
Ao escolher esta opção o usuário alcançará a tela
ilustrada ao lado. Na parte superior desta tela está a
lista de todas as empresas dísponíveis na base de
dados. Para escolher as empresas que devem
integrar o grupo o usuário deve marcar o quadrado
(clicando sobre ele ou teclando <espaço>) à direita
do nome da empresa.
Para localizar uma empresa o usuário pode recorrer à Busca rápida cujo funcionamento é
igual à busca descrita do capítulo Estrutura básica > Mudar de empresa
Para facilitar a localização de empresas também é possível reduzir a lista apresentada na
parte superior desta tela usando um filtro de setor e/ou de país (ilustração ao lado). O filtro
por país só tem utilidade para os usuários cuja base de dados inclua vários paises.
Repare que os filtros servem apenas para facilitar a localização das empresas. Para fazer
parte do grupo a empresa tem que estar efetivamente marcada
Após marcar todas as empresas desejadas o usuário deve clicar sobre o botão Salvar e em
seguida fornecer um nome para o arquivo onde o grupo será guardado. Estes arquivos tem
extensão GDG.
Definir a origem (país) das empresas : Este recurso está disponível apenas aos usuários
cuja base de dados inclui empresas de vários paises. Através dele o usuário pode selecionar
os países (dentre aqueles incluídos em sua base de dados) cujas empresas (do mesmo setor
da empresa analisada) devem ser selecionadas para compor a média setorial
Para definir o conjunto de paises o usuario os escolhe a partir da lista de paises de sua base
de dados e, se desejar, pode também determinar que o pais de origem da empresa corrente
sempre esteja incluido na lista
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
139
Exemplo 1 : A ilustração ao lado mostra a
situação em que a média será obtida a partir de
conjunto incluindo exclusivamente empresas
norteamericanas independentemente do país de
origem da empresa analisada
Exemplo 2 : A ilustração ao lado mostra a situação
em que a média será obtida a partir de conjunto
incluindo empresas norteamericanas e empresas
do país de origem da empresa analisada, seja ele
qual for
Exemplo 3 : A ilustração ao lado mostra a
situação em que a média será obtida a
partir de conjunto incluindo apenas
empresas do país de origem da empresa
analisada, seja ele qual for
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
140
Inclusão ou não de empresas canceladas : Através desta opção o usuário escolhe se as
empresas canceladas devem ou não ser contabilizadas no cálculo da média nas datas em
que elas ainda existiam. Para saber o quê são empresas canceladas consulte o capitulo
Estrutura básica > Lista de empresas > Nomes em vermelho
Método de cálculo (média ou mediana) : Aqui o usuário define se o valor representativo
do setor deve ser a média aritimética ou a mediana dos valores individuais
Quantidade mínima de empresas : Através deste recurso o usuário pode limitar a
quantidade de empresas mínima aceitável para que o sistema calcule a média setorial. Ou
seja, o sistema não disponibilizará um valor para a média setorial caso as definições feitas
nos campos descritos acima selecionem um número de empresas inferior a esta quantidade
mínima
Para ver as empresas usadas no cáculo da média
setorial : Para ver as empresas usadas no cálculo da
média setorial de uma determinada componente clique
sobre o nome desta componente (Margem Ebitda no
exemplo ao lado)
A tela seguinte apresentará todas as
empresas usadas no cálculo da média e
seus respectivos valores individuais em
cada data
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
141
Parâmetros
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Introdução
Referências do país
Risk-free, prêmio de mercado e risco país
Valores default
Consolidado
Vários (média histórica e unidade)
Situação inicial dos parâmetros (basico.gdp)
Gravar ou carregar uma configuração de parâmetros
Introdução : Através da função Parâmetros da janela DCF são definidos elementos que
interferem na avaliação das empresas mas que não lhes são específicos, ou seja, aplicam-se
igualmente a todas as empresas
Exemplos : a taxa de retorno livre de risco (risk free) usada no cálculo do custo do capital
próprio, o índice de inflação usado na atualização de determinados valores, etc
Para acessar esta tela clique sobre a opção Parâmetros
do menu horizontal. Repare entretanto que no caso de
haver várias janelas abertas, algumas das opções do
menu horizontal (inclusive a opção Parâmetros) se
referirão somente à janela ativa, aquela cuja faixa
superior estiver azul. Certifique-se portanto de ativar a
janela em questão (clicando em qualquer ponto de seu
interior) antes de usar o menu horizontal
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
142
Ao clicar sobre a opção parâmetros surge o menu da
ilustração ao lado. As opções Básico, Abrir, Salvar estão
explicadas mais adiante no sub-capítulo Gravar ou
carregar um conjunto de parâmetros
Clicando na opção Propriedades o usuário alcança a tela
de parâmetros em si.
A tela de parâmetros da janela DCF é
bastante mais complexa que a tela de
parâmetros das outras janelas do
sistema e por isso ela é composta de
várias sub-janelas que são exibidas
conforme a orelha clicada pelo usuário
A seguir estão explicadas as características de cada uma destas sub-janelas
Referências do país : Em várias partes do processo de
avaliação faz-se necessário usar valores de
determinadas séries. Para usuários cuja base de dados
inclui vários paises, este conjunto de séries estará
definido para cada pais. As séries e seus respectivos
usos são:
Inflação
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
143
- obter valores históricos reais do custo de capital de terceiros
- atualizar valores históricos e projetados de determinadas componentes do fluxo
- oferecer referência para a projeção de inflação usada no cálculo do risk free real
Indice de bolsa
- calcular betas
Título da divida interna
- oferecer referência para a projeção de risk free
Título da divida externa
- oferecer referência (pela diferença com o título norteamericano) para a projeção do risco
pais
Na tela de Referências do Pais o usuário pode, se desejar, alterar as séries que o sistema
usa por default.
Exemplo: o índice de bolsa usada por default pelo sistema para calcular o Beta das ações de
empresas norteamericanas é o S&P 500. Se desejar, o usuário pode alterar para Dow Jones
Industrial Average, Nasdaq Composite, etc.
Risk-free, prêmio de mercado e risco país : Devido à extensão do tema, este ítem é
tratado em um capítulo específico. Consulte o capítulo DCF > Risk free e prêmio de mercado
Valores default : Devido à extensão do tema, este ítem é tratado em um capítulo
específico. Consulte o capítulo DCF > Valores default
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
144
Consolidado : Para entender a necessidade deste recurso é preciso lembrar que,
considerando-se todos os países acompanhados pela Economática, encontramos três
situações possíveis referentes à publicação de demonstrativos:
- empresas que publicam apenas demonstrativos consolidados
- empresas que publicam apenas demonstrativos não-consolidados
- empresas que publicam demonstrativos consolidados e não-consolidados
As opções deste parâmetro são :
Sim - Os valores de projeção ingressados pelo usuário e os dados históricos são
obrigatoriamente consolidados. Se a empresa corrente não publicar demonstrativos
consolidados o input de dados projetados estará bloqueado e os dados históricos não serão
apresentados
Sim* - Os valores de projeção ingressados pelo usuário e os dados históricos são
preferencialmente consolidados, mas se a empresa corrente não publicar demonstrativos
consolidados os valores ingressados bem como os dados históricos serão não consolidados
Não - Os valores de projeção ingressados pelo usuário e os dados históricos são
obrigatoriamente não consolidados. Se a empresa corrente não publicar demonstrativos não
consolidados o input de dados projetados estará bloqueado e os dados históricos não serão
apresentados
Nao* - Os valores de projeção ingressados pelo usuário e os dados históricos são
preferencialmente não consolidados, mas se a empresa corrente não publicar
demonstrativos não consolidados os valores ingressados bem como os dados históricos
serão consolidados
Vários : A última orelha da tela de parâmetros reúne definições sobre vários ítens de baixa
complexidade
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
145
Médias históricas : Conforme explicado anteriormente, se desejar, o usuário pode fazer
projeções através da repetição de valores históricos da empresa ou do respectivo setor. O
dado histórico a ser repetido pode ser o do ano mais recente (média de 1 ano) ou uma
média aritmética histórica dos últimos 2, 3, 4 ou 5 anos.
Nesta tela o usuário determina como deve ser calculada a média histórica quando no período
escolhido houver uma ou mais datas sem valores disponíveis para a empresa (ou setor)
As opções são :
- inibir o cálculo da média
- calcular a média com os valores disponíveis dentro do período escolhido
- incluir demonstrativos anteriores ao período escolhido até obter-se quantidade de dados
igual aos anos do periodo escolhido
Unidade : Através desta tela o usuário define a unidade (milhar, milhão, etc) e a quantidade
de casas em que os valores devem ser apresentados. Estas definições aplicam-se aos
valores financeiros (vendas, capex, etc) e não aos indicadores (crescimento de vendas,
margem ebitda, etc) pois estes são sempre apresentados com uma única casa decimal
Situação inicial dos parâmetros : Ao abrir uma janela
DCF nova a configuração de parâmetros inicialmente
adotada é chamada de configuração Básica. Esta
configuração traz a proposta dos analistas da
Economática para todas as variáveis definidas na tela de
parâmetros : referências do país, critérios de projeção de
risk free, etc.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
146
Após abrir uma janela DCF nova o usuário pode, se desejar, alterar estes parâmetros. A
alteração pode ser feita de duas maneiras diferentes:
- Escolher a opção Propriedades e alterar as propriedades da configuração básica conforme
instruções anteriores deste capítulo
- Ou escolher a opção Abrir e carregar uma configuração de propriedades previamente
gravada conforme instruções a seguir nesta capítulo
Gravar ou carregar uma configuração de parâmetros : Conforme visto neste capítulo,
a tela de parâmetros da janela DCF é bastante complexa e sua configuração pode ser
trabalhosa. Por isso o sistema permite que, uma vez definida uma certa configuração de
parâmetros, ela possa ser gravada em um arquivo (com extensão GDP) e recarregada no
futuro.
Em todas as outras janelas (exceto o DCF) a gravação de determinada configuração de
parâmetros é feita pela função Salvar tela (veja capítulo DCF > Salvar tela). Na janela DCF
entretanto é preciso que a configuração de parâmetros esteja gravada em um arquivo
específico porque isto será necessário na apresentação de itens da janela DCF na forma de
colunas do StockGuide (veja capítulo DCF > Em colunas so StockGuide)
Conforme já dito acima, para carregar um arquivo de
parâmetros previamente gravado, o usuário deve
escolher a opção Abrir para acessar a lista de arquivos
de parâmetros previamente gravados e escolher o que
lhe convenha. Esta lista estará inicialmente vazia até
que o usuário grave, conforme instruções a seguir, o
primeiro arquivo de parâmetros
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
147
Para gravar uma configuração de parâmetros o usuário deve, através da opção
Propriedades, configurar os parâmetros daquela janela conforme seu objetivo e, em seguida,
gravar esta configuração através da opção Salvar.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
148
Risk free, prêmio de mercado e risco país
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Como projetar risk-free, prêmio de mercado e risco país
Situação inicial da projeção de risk-free, prêmio de mercado e risco país
Como projetar risk-free, prêmio de mercado e risco país : A projeção de valores de
risk free (Rf), prêmio de mercado (P) e risco país (Rp) são feitas através da tela Parâmetros
> Propriedades > Risk free e prêmio de mercado. Consulte o capítulo DCF > Parâmetros
para saber como acessar esta tela
Para usuários cujo sistema inclui empresas
de vários paises, haverá uma tela de
definição de Rf, P e Rp para cada país. Para
acessar cada uma delas, clique na orelha
com o nome do país desejado
Para paises emergentes, onde pode ser
difícil projetar Rf e P, o usuário pode,
alternativamente, optar por usar Rf e P do
mercado norteamericano e projetar o risco país (Rp). O custo do capital próprio para as
empresas do(s) país(es) em que esta alternativa for usada será calculado segundo a
equação abaixo:
Ke = Rf [USA] + Beta * P [USA] + Rp
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
149
Portanto, para cada um dos paises
emergentes de sua base de dados, o
usuário deverá optar por uma dessas
duas alternativas para definição de Rf
e P.
Quando é escolhida a opção de usar o Rf e P dos USA, o
usuário deverá preencher a tabela (ilustrada ao lado) com sua
projeção de Rp para aquele pais. O usuário poderá ingressar
os dados por ele previstos para cada um dos anos futuros ou
repetir para todos eles a diferença atual da taxa do título da
dívida externa do país em questão e a taxa do título da dívida
interna dos USA. Para conhecer ou alterar os títulos usados
pelo sistema, consulte o capítulo DCF > Parâmetros >
Referências do país.
Nesta mesma tela existe também espaço para o
usuário fazer sua projeção de variação cambial
entre o Dólar e a moeda do país da empresa sendo
analisada. A projeção de variação cambial somente
será usada para as empresas em que o usuário opte
por projetar o fluxo e a taxa de desconto em termos
nominais (ver capítulo DCF > Antes de projetar >
Projeção em valores constantes ou nominais), a
projeção de variação cambial não é necessária
quando o fluxo e a taxa são projetados em termos reais.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
150
No caso de projeção em valores nominais (e Rf dos USA) o Ke passa a ser calculado da
seguinte maneira:
Ke = (Rf nominal [USA] + Beta * P [USA] + Rp) * (1 + Variação cambial projetada)
Quando o usuário opta por adotar taxas próprias daquele país (esta é a única opção no caso
dos USA) ele deverá projetar valores de P, Rf real e RF nominal. O Rf real será usado para
as empresas cuja projeção o usuário optou por fazer em valores constantes (reais) e o Rf
nominal será usado para as empresas cuja projeção o usuário optou por fazer em valores
nominais (consulte capítulo DCF > Antes de projetar > Projetar em valores constantes ou
nominais)
Para projetar valores de Rf real o usuário poderá
ingressar os dados por ele previstos para cada
um dos anos futuros ou repetir para todos eles a
taxa atual do título da dívida interna real (título
com rentabilidade vinculada à inflação) do país.
Para conhecer ou alterar o título da divida interna
real usado pelo sistema, consulte o capítulo DCF
> Parâmetros > Referências do país. A terceira
opção para a projeção do Rf real é a combinação
da projeção de outras duas variáveis (Rf nominal
e inflação) que são definidas conforme explicações a seguir.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
151
Para projetar valores de Rf nominal o usuário
poderá ingressar os dados por ele previstos
para cada um dos anos futuros ou repetir para
todos eles a taxa atual do título da dívida
interna nominal (título sem rentabilidade
vinculada à inflação) do país. Para conhecer ou
alterar o título da divida interna nominal usado
pelo sistema, consulte o capítulo DCF >
Parâmetros > Referências do país.
Caso o usuário tenha optado por projetar o Rf real
através da terceira opção, ele deverá projetar
também a inflação. Para projetar a inflação o
usuário poderá ingressar os dados por ele previstos
para cada um dos anos futuros ou repetir para todos
eles valor igual à inflação média dos últimos 60, 48,
36, 24 ou 12 meses. Para conhecer ou alterar o
índice de inflação usado pelo sistema, consulte o capítulo DCF > Parâmetros > Referências
do país.
Para projetar os valores de P o usuário deverá
ingressar os valores por ele previstos para cada um
dos anos futuros ou escolher a opção que atribui para
todos os anos valor igual a 6, valor este consagrado
por vários autores
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
152
Situação inicial da projeção de risk-free, prêmio de mercado e risco país : A
definição de Rf, P e Rp contida no arquivo de parâmetros basico.gdp (veja capítulo DCF >
Parâmetros > Situação inicial dos parâmetros) foi escolhida pelos analistas da Economática
e deve ser considerada apenas como sugestão. Os usuários são encorajados a alterá-la.
Conforme o usuário pode conferir acessando a tela Parâmetros > Propriedades > Risk free e
Prêmio de mercado, a situação inicial da definição de Rf, P e Rp varia de país para país.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
153
Valores default
O entendimento deste capítulo depende da leitura prévia do capítulo DCF > Parâmetros
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Projeção das componentes do fluxo e wacc através da opção Adotar default
Definição de outras veriáveis através da opção Adotar default
Alterar critério da opção Adotar default
Situação inicial dos valores default (basico.gdp)
Projeção das componentes do fluxo e wacc
através da opção Adotar default : Dentre as opções
para a projeção das componentes do fluxo e do wacc
existe a alternativa Adotar default (ilustração ao lado)
A princípio, num arquivo novo (veja capítulo DCF >
Antes de projetar > Carregar e gravar arquivo de
projeções) todas as componentes de todas as empresas estão projetadas através da opção
Adotar default.
Esta opção inicialmente encontra-se desativada e portanto não produzirá nenhuma projeção
para a componente respectiva.
Através da tela Parâmetros >
Propriedades > Valores default (veja
capítulo DCF > Parâmetros > Valores
default) é possivel atribuir um critério de
projeção para a opção Adotar default de
cada componente. No exemplo ao
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
154
lado, através da tela Parâmetros > Propriedades > Valores default, determinou-se que para
a componente Ebitda, a opção Adotar default passaria a significar que a margem Ebitda
deve ser projetada como sendo igual à média da margem da empresa nos últimos 3 anos
Esta definição (opção Adotar default significando que a margem projetada deve ser igual à
média dos últimos 3 anos) passa a incorporar esta janela DCF e portanto se manterá válida
mesmo quando a empresa corrente for alterada. Ou seja, para a nova empresa corrente a
opcão Adotar Default da componente Ebitda continua significando que a margem Ebitda
deve ser projetada como sendo igual à média da margem da empresa nos últimos 3 anos
Definição de outras variáveis através da opção
Adotar default : As outras variáveis envolvidas no
processo de projeção também podem ser definidas pela
alternativa Adotar Default (o exemplo ao lado mostra a
tela de definição do período de projeção explícita). Estas
variáveis são :
- Atualizar ou não por inflação os valores de determinadas componentes do fluxo
- Período de projeção explícita
- Comportamento do fluxo na perpetuidade
- Características da média setorial
- Alíquota do imposto de renda
Alterar critério da opção Adotar default : Para
alterar o critério atribuído à opção Adotar default de
cada componente o usuário deve acessar a tela
Parâmetros > Propriedades > Valores default (veja
capítulo DCF > Parâmetros). Para acomodar a definição
da opção Adotar default das diversas variáveis, esta
tela é sub-dividida em outras telas que são exibidas
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155
conforme a orelha clicada pelo usuário
O exemplo ao lado mostra a opcão Adotar
default da projeção da componente
Margem Ebitda sendo definida como a
média da margem da empresa nos últimos
3 anos
Situação inicial dos valores default : situação inicial dos valores default contida no
arquivo de parâmetros basico.gdp (veja capítulo DCF > Parâmetros > Situação inicial dos
parâmetros) é a seguinte:
Critério de projeção das componentes do fluxo e WACC :
Os valores default dos critérios de projeção de todas as
componentes do fluxo e WACC estarão inibidos (figura ao
lado).
Atualizar por inflação os valores de determinadas
componentes do fluxo : sim
Período de projeção explícita : 10
Comportamento do fluxo na perpetuidade : Crescimento zero
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156
Definição da média setorial de todas as componentes
- padrão de classificação setorial : NAICS nível 2
- incluir na amostra empresas do pais da empresa corrente : sim
- incluir na amostra empresas de outros paises : não
- método de calculo : mediana
- incluir empresas canceladas : não
- quantidade mínima : 5
Alíquota do imposto de renda : alíquota oficial do país
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157
Preço alvo
Nos capítulos anteriores tratou-se das várias etapas
necessárias para a obtenção fluxo de caixa livre futuro e do
custo de capital médio ponderado (WACC). Nesta última tela
(Preço Alvo) são abordadas etapas que ainda faltam ser
definidas para o cálculo do preço alvo da ação e seu
respectivo potencial de alta (Upside) ou baixa.
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
O ano em curso é contabilizado parcialmente
Parcelas a serem adicionadas ou subtraídas do valor presente do fluxo de caixa
A parte da empresa que cabe aos acionistas
As projeções devem ser refeitas quando há emissão de ações
O ano em curso é contabilizado parcialmente : No cálculo do valor presente do fluxo de
caixa projetado para o período, cabe observar que o fluxo projetado para o ano em curso
será contabilizado proporcionalmente aos dias restantes do ano.
Exemplo: Suponhamos que hoje é dia 20-Ago-05 e que, portanto, 232 dias do ano já
tenham transcorrido e 133 ainda estejam por transcorrer. Neste caso o sistema contabilizará
o equivalente a 36,4% ( = 133 / 365) do fluxo projetado para 2005.
A taxa de desconto também será uma fração daquela projetada para o ano todo.
WACCp = (1 + WACCt) ^ (133/365)
onde:
WACCp é o custo de capital para o período restante do ano
WACCt é o custo de capital projetado para o ano todo
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158
Parcelas a serem adicionadas ou subtraídas do valor presente do fluxo de caixa : O
valor presente do fluxo de caixa equivale ao valor de todos os ativos que estão empenhados
na obtenção deste fluxo. A empresa pode, contudo, possuir outros bens e direitos que não
sejam operacionais e que portanto devem ser adicionados ao valor presente do fluxo de
caixa para que se obtenha o valor alvo da empresa. Da mesma maneira a empresa pode
possuir dívidas que não sejam operacionais e que devem ser subtraídas do valor presente do
fluxo de caixa para que se alcance o valor alvo da empresa. Estas parcelas são:
- Investimentos em subsidiárias e outros (+)
- Interesses minoritários (-)
- Outros ajustes (+)
O valor das duas primeiras parcelas são extraídos automaticamente pelo sistema do
demonstrativo financeiro mais recente publicado pela empresa. Já a terceira parcela é o
espaço onde o usuário pode inputar quaisquer valores conforme ache conveniente.
A parte da empresa que cabe aos acionistas : Para que se obtenha a parcela do valor
da empresa que cabe aos acionistas (valor de mercado alvo) é preciso subtrair do valor da
empresa o valor da dívida líquida (= dívida bruta menos caixa e investimentos de curto
prazo). Estes valores são extraídos do demonstrativo financeiro mais recente publicado pela
empresa
Finalmente para se obter o preço alvo da ação há que se dividir o valor de mercado alvo
pela quantidade atual de ações da empresa
As projeções devem ser refeitas quando há emissão de ações : Quando a empresa faz
uma significativa emissão de ações (oferta pública, aquisição de outra empresa, etc) há um
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159
aumento em sua quantidade de ações e consequentemente uma diminuição artificial do
preço alvo.
Para que o preço alvo volte a ser representativo o usuário deve refazer a projeção do fluxo
de maneira a refletir o incremento de fluxo esperado em função do aporte de capital
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160
Análise de sensibilidade
A opção Análise de sensibilidade permite ao usuário saber
como o valor da empresa (e consequentemente o preço alvo)
varia conforme varie uma das componentes do fluxo ou da
taxa de desconto.
Exemplo : Quando o crescimento das vendas foi projetado em
5% o preço alvo resultou em $49. Qual seria o preço alvo se a
projeção do crescimento de vendas for alterada para 3, 4, 6, 7 ou 8% (e todas as outras
componentes permanecerem conforme projetadas em suas respectivas telas) ?
São então apresentados vários gráficos (um para
cada componente) mostrando como o preço alvo
varia conforme aquela componente varie (e
todas as outras componentes permaneçam
conforme projetadas em suas respectivas telas).
Na parte de baixo da janela de análise
de sensibilidade estão relacionadas
todas as componentes que influem no
preço alvo e para cada uma podem ser
definidos 6 diferentes valores para os
quais deseja-se conhecer o preço alvo.
No exemplo ao lado o gráfico preto
mostra valores de preço alvo para
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161
crescimentos de venda iguais a 3, 4, 5, 6, 7e 8 % (e todas as outras componentes conforme
projetadas em suas telas respectivas).
O gráfico azul mostra valores de preço alvo para margens Ebitda iguais 6.1, 8.2, 10.2, 12.3,
14.3 e 16.3% (e todas as outras componentes conforme projetadas em suas telas
respectivas).
Os seis pontos de cada componente são definidos de acordo
com o valor definido para o Passo (P) e o valor efetivamente
projetado para aquela componente na tela respectiva (V).
Valor da primeira coluna = V * (1 - 2 * P/100)
Valor da segunda coluna = V * (1 - 1 * P/100)
Valor da terceira coluna = V * (1 + 0 * P/100)
Valor da quarta coluna = V * (1 + 1 * P/100)
Valor da quinta coluna = V * (1 + 2 * P/100)
Valor da sexta coluna = V * (1 + 3 * P/100)
Por default o sistema oferece o valor do passo igual a 20% mas o usuário pode alterar este
valor digitando o valor pretendido sobre o oferecido
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162
Em colunas do StockGuide
Conforme explicado no capítulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usuário determina os parâmetros do item a ser apresentado.
Neste capítulo abordaremos exclusivamente o passo da definição dos parâmetros enquanto
que todos os outros passos envolvidos na criação da coluna estão explicados no capítulo
StockGuide > Colunas
Para apresentar itens da janela DCF na forma de
colunas do StockGuide, a definição de parâmetros
segue padrão bastante diferente dos itens das
outras janelas. No caso dos itens da janela DCF a
definição de parâmetros não é feita no momento em
que a coluna é criada e sim através da escolha de
um arquivo de projeções e de um arquivo de
parâmetros previamente criados conforme
explicações a seguir.
Inicialmente o usuário deve informar o arquivo onde estão as projeções cujos valores ele
deseja apresentar na forma de coluna (veja capítulo DCF > Antes de projetar > Carregar e
gravar o arquivo de projeções) e em seguida deve informar o arquivo com os parâmetros
pretendidos para a coluna (veja capítulo DCF > Parâmetros > Gravar ou carregar uma
configuração de parâmetros).
Isto significa que para apresentar itens da janela DCF em colunas do StockGuide é
necessário que já tenha sido previamente criado um arquivo com projeções e outro com os
parâmetros pretendidos para a coluna.
A coluna naturalmente apresentará valores apenas para as empresas cujas projeções
estiverem gravadas no arquivo de projeções carregado. Para as outras empresas os valores
da coluna estarão indisponíveis
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163
Caso ainda não tenha sido criado o arquivo de parâmetros, o usuário deverá seguir os
seguintes passos:
- abrir uma janela DCF
- configurar os parâmetros desta janela conforme as definições que ele pretende para a
coluna
- gravar esta configuração de paramentos em um arquivo
- criar a coluna usando este arquivo
Alternativamente, se for conveniente, ao invés de usar um arquivo de parâmetros
previamente gravado, o usuário pode usar a configuração Básica. Trata-se de uma
configuração que acompanha o sistema (não é criada pelo usuário). Veja capítulo DCF >
Parâmetros > Situação inicial dos parâmetros.
Na escolha do arquivo de projeções é oferecida a opção Novo. Trata-se de um arquivo no
qual não está gravada projeção para nenhuma componente de nenhuma empresa, ou seja,
a projeção de todas as componentes de todas as empresas permanece na opção Adotar
default (veja capítulo DCF > Valores default). Portanto, para que sejam produzidas
projeções a partir de uma arquivo Novo, é necessário que o arquivo de parâmetros
carregado contenha definições para a opção Adotar default de todas as componentes.
Para alguns items da janela DCF é necessário que se defina a data e/ou a moeda. Estes dois
parâmetros não estão contidos no arquivo de parâmetros e, portanto, eles são definidos no
momento em que a coluna é criada.
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164
Salvar tela
O sistema permite que você salve telas que poderão ser recuperadas no futuro. Por "Tela"
entenda-se uma única ou um conjunto de janelas abertas e suas respectivas
parametrizações.
A conveniência de salvar telas é maior quando a tela inclui StockGuide ou janelas gráficas
uma vez que a flexibilidade destas duas janelas permite parametrizações que podem ser
complexas e demoradas.
Perceba que ao salvar uma tela, o que está sendo gravado é a parametrização da (s) janela
(s) aberta (s) e não os dados apresentados. Quando recuperada, uma tela refletirá o
conteúdo da base de dados naquele momento, portanto, se houve uma atualização de dados
entre o momento da gravação e o instante em que ela foi recuperada, os dados
apresentados serão diferentes
Além de dispensar a necessidade de se refazer telas complexas que são de seu uso
frequente, o processo de salvar tela é necessário para preservar eventuais complementos
gráficos aplicados à janela gráfica (ver capítulo Gráficos > Retas de tendência). O recurso de
salvar tela também é indispensável no processo de transferência de dados via DDE para
outro aplicativo (ver capítulo Transferir dados)
O processo de salvar e recuperar telas obedece o padrão usual
dos aplicativos Windows
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
165
Imprimir várias empresas
O procedimento para imprimir dados do sistema Economatica
obedece o padrão usual dos aplicativos Windows.
Existem apenas duas característica que merecem
explicações adicionais: Empresas a imprimir e
Janelas a imprimir
Janelas a imprimir : Para o caso de haver mais de uma janela aberta, você pode escolher
entre imprimir apenas a janela ativa (aquela cuja faixa superior estiver azul) ou todas as
janelas abertas.
Empresas a imprimir : Trata-se de um recurso que permite
imprimir dados de várias empresas com um único comando.
Para explicá-lo tomemos o exemplo em que pretende-se
imprimir gráficos de uma determinada relação de empresas. O
primeiro passo é abrir um StockGuide e nele introduzir filtros
de maneira que dele constem apenas as empresas desejadas
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
166
(ver capítulo StockGuide > Filtrar). O passo seguinte é abrir uma janela gráfica e configurá-
la conforme suas necessidades.
Em seguida, após clicar sobre o ícone de impressão, escolher a opção Empresas no
StockGuide. A janela de gráficos será impressa para cada uma das empresas no StockGuide
Esta opção (Empresas a imprimir) está disponível apenas quando existe um e somente um
StockGuide aberto
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167
Transferir dados
É possível capturar dados do sistema Economatica e transferí-los para outros aplicativos.
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele:
Recursos de transferência de dados disponiveis para todas as janelas (exceto DCF)
Recursos adicionais de transferência de dados para a janela StockGuide
Recursos de transferência de dados específicos da janela DCF
Recursos de transferência de dados disponiveis para todas as janelas (exceto DCF)
: É possível extrair dados de qualquer janela do sistema Economática (exceto DCF) usando
qualquer um dos dois procedimentos abaixo
Copiar/Colar : Copie os dados desejados da respectiva janela
do sistema Economática e cole-os em seu outro programa
usando o procedimento normal de aplicativos Windows
(Copiar/Colar)
No caso específico da janela Raio-X, com o uso do mouse é
possível marcar apenas as células de um dos blocos (Estatístcos, Oscilações, etc). Para
marcar todas as células de todos os blocos use a opção Selecionar tudo do menu Editar
(certifique-se que a janela DCF está ativa neste momento))
Gravar como TXT : O sistema permite que os dados das janelas do sistema Economática
(exceto gráficos e DCF) sejam salvos no formato de um arquivo texto. Este arquivo pode ser
aberto por qualquer outro aplicativo que entenda arquivos texto. O formato deste arquivo
(separador de campos, etc) obedecerá as definições de seu Windows.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
168
Para gravar um arquivo TXT, escolha a opção Arquivo do menu
horizontal e no respectivo sub menu escolha a opção Gravar
como TXT.
Em seguida você deve informar o nome que deseja para o
arquivo a ser gerado
Na tela seguinte você tem a opção de escolher a janela
(caso haja mais de uma janela aberta) cujos dados
deseja salvar. Nesta mesma tela você tem a opção de
salvar dados de várias empresas no mesmo arquivo.
Estas mesmas funções estão disponíveis também no
processo de impressão. Consulte o capítulo Imprimir
várias empresas para obter instruções sobre seu
funcionamento
Recursos de transferência de dados específicos da janela StockGuide : Para copiar
dados da janela StockGuide, além dos recursos descritos anteriormente, é possível usar o
DDE (Dynamic Data Exchange).
Trata-se de um recurso que permite aplicativos Windows (inclusive o sistema Economatica)
transferir entre si dados de maneira dinâmica. Se você copiar através de DDE dados do
sistema Economática para uma planilha Excel por exemplo, a cada vez que você atualizar os
dados de seu sistema Economatica, os dados na planilha Excel também serão atualizados.
A única janela do sistema Economática cujos dados podem ser copiados a outro aplicativo
através de DDE é o StockGuide. Esta característica deve-se ao fato de ser o StockGuide a
janela que pode ter células cujo valor altera-se com as atualizações. Nas outras janelas,
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
169
como a de cotação por exemplo, o valor das células existentes não se altera com a chegada
de uma nova cotação, o que acontece é que uma linha é acrescentada para alojar a nova
cotacao.
Já uma coluna do StockGuide que apresente a cotação do último pregão por exemplo (ver
capítulos StockGuide e Cotações) terá o valor de suas células alterado todos os dias. Outra
coluna que apresente o lucro do último demonstrativo disponível (ver capítulos StockGuide e
Demonstrativos Financeiros) terá o valor de suas células alterado sempre que uma empresa
publique um demonstrativo novo (trimestralmente)
O processo para estabelecer um link DDE é:
• Crie um StockGuide com as colunas desejadas
• Marque as células que deseja copiar
• Clique sobre a opção Editar do menu horizontal e no respectivo sub menu escolha
Copiar vínculos
• Abra o Excel. Certifique-se que o Economatica e o Excel estejam no mesmo idioma
(*)
• Aplique os dados no Excel fazendo uma colagem normal
• Salve a tela do Economática (ver capítulo Salvar tela)
• Salve a planilha do Excel
• Após fazer a próxima atualização, recupere a tela do Economatica
• Abra a planilha do Excel e use o comando do Excel para restaurar vínculos
Os dados no Excel refletirão a nova situação de atualização do Economatica
(*) Para mudar o idioma do Economatica escolha no menu horizontal a opção Arquivo e no
respectivo sub menu escolha Idioma. Caso tenha sido necessário mudar o idioma do
Economatica, você deverá refazer o processo de Copiar vínculos
Recursos de transferência de dados específicos da janela DCF : Não é possível copiar
dados da janela DCF através de nenhuma das três alternativas acima (copiar/colar, salvar
como TXT ou DDE), é possível entretanto transferí-los diretamente para o Excel. Para fazê-lo
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
170
escolha a opção Editar do menu horizontal (certifique-se que a janela DCF está ativa neste
momento) e no menu que será oferecido escolha a opção Transferir dados para Excel.
Será automaticamente aberta uma nova planilha Excel contendo os dados das principais
tabelas da janela DCF (Resumo do fluxo de caixa, WACC e Preço alvo). Caso o usuário
deseje apresentar dados do DCF em uma planilha Excel pré-existente, ele deverá copiá-los
da nova planilha Excel que foi aberta automáticamente.
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
171
Atualização dos dados
O sistema Economatica (software + base de dados) fica instalado no computador ou rede do
usuário. As atualizações são transmitidas ao usuário via internet, portanto é necessário que
seu computador esteja conectado à internet no momento da atualização.
Este capítulo compõe-se dos tópicos listados abaixo. Clique sobre o tópico desejado para
mover-se diretamente para ele
Introdução
Intervalo máximo entre duas atualizações
Como saber a situação de atualização de sua base de dados
Como atualizar manualmente
Atualizações automáticas
Quando a atualização não funciona
Introdução : Nossos analistas alimentam continuamente a base de dados central da
Economática conforme os dados (cotações, demonstrativos financeiros, acionistas,
proventos, etc) são divulgados pelas respectivas fontes. Além de informações novas, são
também introduzidas na base de dados correções de eventuais erros nos dados históricos.
Várias vezes ao dia são gerados arquivos contendo toda a informação inputada (dados novos
e correções) desde a geração do último arquivo.
Exemplo: Um arquivo é gerado às 9:00hs e outro as 10:30hs. O arquivo das 10:30hs
conterá todos os dados que foram inputados por nossos analistas na base de dados central
entre as 9:00hs e as 10:30hs.
Estes arquivos ficam disponíveis em nosso servidor central e a cada vez que o usuário se
conecta ao servidor (via internet) ele recebe todos os arquivos que foram gerados desde sua
última conexão. A escolha de quais arquivos são necessários para atualizar sua base de
dados é automática e não depende de sua intervenção
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
172
Intervalo máximo entre duas atualizações : No servidor central da Economática ficam
disponíveis todos os arquivos gerados nos últimos 30 dias. Portanto, caso o usuário passe
mais de 30 dias sem conectar-se ao servidor, em sua próxima conexão ele receberá a
mensagem que não é possivel atualizar sua base de dados devido ao tempo decorrido desde
a última conexão. Neste caso o usuário deverá entrar em contato com a Economática (ver
capítulo Treinamento) e solicitar um CD para reinstalar o sistema.
Como saber o situação de atualização de sua base de
dados : Clique sobre a opção Arquivo do menu horizontal, e
no respectivo sub-menu escolha a opção Posição da
atualização
A tela seguinte (ao lado) lhe
informará na primeira coluna
(para a base dados de cada país
separadamente) o arquivo mais
recente que você recebeu em sua
última atualização.
O exemplo ao lado indica que na
última vez que o sistema deste
usuário conectou-se ao servidor central da Economatica, o arquivo mais recente com dados
de empresas dos USA disponível no servidor era aquele gerado em 11/12/03 às 15:38 GMT
A segunda coluna indica qual é o último pregão cujas cotações de fechamento já lhe foram
transmitidas
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
173
Como atualizar manualmente : Clique sobre o ícone da
ilustração ao lado.
Na tela seguinte escolha (caso ainda não esteja selecionada) a
opção Internet. As outras duas opções (Modem e Disquete)
devem ser usadas somente em situações excepcionais e sob
orientação dos técnicos da Economatica.
Preencha (caso ainda não esteja preenchido) o campo Senha.
Se você é um usuário novo e esta é sua primeira atualização,
escolha uma senha qualquer (até 10 números e/ou letras). Nas
próximas atualizações esta senha tem que ser mantida.
Para os clientes que têm o sistema instalado em rede, no momento da atualização é
necessário que nenhuma outra estação da rede esteja com o sistema Economatica ligado
Atualizações automáticas : Clique sobre o botão da
ilustração ao lado para alcançar a tela que permite programar
o sistema para conectar-se ao servidor central da Economatica
automaticamente com determinada periodicidade. Conforme
explicado na tela respectiva, existem três alternativas para
determinar em que condições o sistema iniciará
automaticamente a conexão. Entre em contato com nosso
suporte (ver capítulo Treinamento) caso tenha dúvidas .
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
174
Quando a atualização não funciona : Entre em contato com
nosso suporte (ver capítulo Treinamento) caso você não tenha
sucesso na atualização. Entre outras possibilidades, nossos
técnicos o orientarão a resolver o problema preenchendo os
campos da tela associada ao botão da ilustração ao lado
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175
Problemas e perguntas frequentes
Dividir uma ação por outra
Em que janela está o EBITDA
Eu mudo a empresa corrente mas o cursor do StockGuide não se posiciona nesta nova
empresa
O que é quantidade de ações calculada
Como obter volume médio negociado
Como obter cotação média
O que significam as abreviações B, M, k
O que significam as abreviações /k e /M
Formato das datas
Separador decimal
Casas decimais
Instalação em rede : acessos simultâneos
Idioma
Dividir uma ação por outra : Siga os mesmos passos da conversão para dólares
explicados no capítulo Cotações > Em janela específica > Deflator com a diferença que a
série divisora não será a série do dólar como naquele exemplo, e sim a série da outra ação
Em que janela está o EBITDA : O EBITDA está na janela de indicadores financeiros (e não
na de demonstrativos financeiros) porque ele é resultado de um cálculo envolvendo itens
dos demonstrativos financeiros (Lucro Operacional Próprio + Depreciação e Amortização)
Eu mudo a empresa corrente mas o cursor do StockGuide não se posiciona nesta
nova empresa : A nova empresa corrente possivelmente não consta do StockGuide porque
algum filtro introduzido por você a excluiu daquele StockGuide
O que é Quantidade de ações calculada : A quantidade de ações da empresa é divulgada
nos respectivos demonstrativos financeiros trimestrais, entretanto, para o cálculo diário de
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
176
indicadores de mercado (ver capítulo Indicadores de mercado), é necessário que se conheça
a quantidade de ações diariamente. O sistema então calcula a quantidade de ações em um
dia qualquer a partir da quantidade informada no demonstrativo imediatamente anterior e,
consultando as informações da janela de proventos, acrescenta a este valor eventuais
emissões de novas ações acontecidas entre a data do demonstrativo e a data para a qual se
esteja calculando o indicador de mercado
Como obter o volume médio negociado : Este dado
pertence à família dos indicadores técnicos (ver capítulo
Indicadores técnicos). É possível apresentá-lo na forma
de uma coluna do StockGuide. Na etapa de
parametrização do indicador técnico Média, preencha o
campo ilustrado ao lado com a opção Volume$.
Como obter a cotação média : Existem dois valores que chamamos de média:
Média do dia : Pertence à família das cotações. Este valor é fornecido pela bolsa e está
apresentado no sistema Economática na coluna da direita da janela específica de cotações. A
bolsa obtém este valor dividindo o volume financeiro do dia pelo quantidade de ações
negociadas no mesmo dia. Várias das bolsas acompanhadas pela Economática não divulgam
este valor, nestes casos a respectiva janela de cotações mostrará valores nulos na coluna da
direita. Quando as cotações são convertidas para consolidados semanais, mensais,
trimestrais ou anuais, este valor fica indisponível
Média da cotação de fechamento em um certo período : Pertence a família dos indicadores
técnicos (Média). É o resultado da soma das cotações de fechamento em um determinado
período dividida pela quantidade de dias deste período.
O que significam as abreviações B, M, k : Nas janelas especificas de cotações,
indicadores de mercado, indicadores financeiros e na janela Raio-X não é oferecida a
possibilidade de escolher a unidade em que os números devem ser apresentados (milhares,
milhões, etc) porque a maioria dos valores nelas apresentados são pequenos (índicadores
LEPI – Laboratório de Ensino e Pesquisa em Informática
177
percentuais, etc). Inobstante existe nestas janelas alguns números grandes (quantidade de
títulos negociados, valor de mercado, etc) e o sistema tem que alojá-los inteiros dentro da
célula. Nessas situações, quando faz-se necessário encurtar o número, o sistema substitui
três zeros por "k" (Exemplo 32000 = 32k), seis zeros por "M" e nove zeros por "B".
O que significam as abreviações /k, /M : Para algumas empresas, os valores da
cotação, dos dados por ação (lucro por ação, etc) e alguns indicadores técnicos podem ter
ordem de grandeza bastante pequena. Nestes caso o sistema usa a notação "/k" indicando
que o número apresentado deve ser dividido por 1000 e "/M" indicando que o número
apresentado deve ser dividido por 1000000
Formato das datas : O sistema Economática não usa um formato próprio para datas e sim
usa o formato definido em seu Windows
Separador decimal : O sistema Economática não usa um separador decimal próprio e sim
usa o separador definido em seu Windows
Casas decimais : O sistema permite que se defina a quantidade de casas decimais na
apresentação da maioria dos itens da base de dados. Esta definição é feita através da função
Parâmetros (em janelas específicas e na definição de colunas do StockGuide). Esta opção
entretanto, não está disponível para as cotações, indicadores técnicos e dados por ação
(lucro por ação, dividendos pagos por ação, etc)
Instalação em rede : O sistema pode ser instalada em rede e todas as estações poderão
acessá-lo. Se entretanto seu contrato é de um sistema monousuário, somente um usuário
poderá usar o sistema de cada vez. O acesso a um segundo usuário será negado enquanto o
primeiro usuário não fechar o sistema. A Economática oferece versões multiusuárias que
permitem acesso simultâneo de várias estações
Idioma : O sistema pode se apresentar em inglês, português ou espanhol. Clique sobre a
opção Arquivo do menu horizontal, e no respectivo sub-menu escolha a opção Idioma
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Fonte:
http://www.economatica.com/support/manual/portugues/manual.htm
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