Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos
Elias Pereira
Aula 6 - Análise de sensibilidade
Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos
Ementa e Datas
30/10/2012 - Montagem de Fluxo de Caixa de Projetos.
06/11/2012 - Avaliação de fluxos de caixa pelos métodos do Valor Presente Líquido.
13/11/2012 - Taxa Interna de Retorno e Pay-Back.
27/11/2012 - Seleção de Projetos.
04/12/2012 - Avaliação de projetos em condições de incerteza.
11/12/2012 - Análise de sensibilidade.
12/12/2012 – Apresentação dos projetos.
Análise Quantitativa dos Riscos
Visa analisar numericamente a probabilidade de cada risco e sua consequência nos objetivos do projeto;
Geralmente e associada a cada risco uma função de probabilidade (ou range de estimativas);
A análise quantitativa é realizada com base nos riscos priorizados na análise qualitativa, quando esse for realizado, por afetarem potencial e significativamente os objetivos do projeto.
Análise Quantitativa dos Riscos
Técnicas de representação e coleta de dados:
• Entrevistas: técnica para quantificar a probabilidade;
• Distribuições de probabilidades: por impossibilidade de se obter amostras da população (ou simplicidade);
• Opinião especializada: pode ser fornecida por um grupo ou indivíduo que tenha conhecimento especializado;
• Consultores;
• Outras unidades da empresa;
• Associações de classe;
• Grupos da indústria.
Análise Quantitativa dos Riscos
Métodos e ferramentas:
• Análise de valor esperado: calcular o EMV do risco a partir de sua probabilidade e impacto;
• Análise de arvore de decisão: escolha de uma ou outra alternativas disponíveis, indica a decisão que produz o valor esperado;
• Modelagem e Simulação: o normal é o uso da técnica de Monte Carlo;
• Análise de sensibilidade: determinação de quais riscos tem maior potencial de impacto. Varia-se um elemento de risco, observando o efeito nos objetivos do projetos quanto aos outros elementos.
Análise de valor esperado• Envolve avaliação numérica da
probabilidade e do impacto;
• O valor esperado é uma avaliação estatística do valor do risco, não uma previsão de custos final considerando a ocorrência ou não do risco;
VE = (probabilidade de ocorrência) x (valor em risco)
Análise de valor esperado• Como avaliar: • Melhor caso: acontecem todas as coisas
boas nenhuma má;
• Pior caso: acontecem todas as coisas más e nenhuma boa;
• O valor final provavelmente ficará entre o melhor e o pior caso;
• O valor esperado a nível de projeto é igual a soma dos valores esperados de cada evento do risco;
Análise de valor esperado• EXEMPLO
Eventos de riscos
Probabilidade Impacto
x Valor esperado
=
Fornecedores entram em greve durante o projetoProtótipo funciona de primeiraTempestade de neve em março
50%
20%
90%
+$ 500.000
-$ 200.000
+$ 5.000
+$ 250.000
-$ 40.000
+$ 4500
Orçamento base do projeto atualizado = $ 5.000.000Lista completa dos eventos de riscos do projeto
Orçamento base do projeto atualizado = $ 5.214.500
Análise de valor esperadoMelhor caso: valor base menos a soma de todas as oportunidades.Pior caso: valor base mais a soma de todas as ameaças.
Eventos de riscos Probabilidade Impactox Valor esperado=
Fornecedores entram em greve durante o projeto
Protótipo funciona de primeira
Tempestade de neve em março
50%
20%
90%
+$ 500.000
-$ 200.000
+$ 5.000
+$ 250.000
-$ 40.000
+$ 4500
Lista completa dos eventos de riscos do projeto
Ameaça
Ameaça
Oportunidad
e
Melhor caso =
$ 5.000.000- 200.000$ 4.800.000
Pior caso =$
5.000.000+500.000
+5000$5.505.000
Árvore de decisão• Árvores de decisão são diagramas que
permitem mapear de maneira clara as alternativas e recompensas de várias decisões, bem como suas possibilidades de ocorrência;
• O método consiste em calcular o valor esperado atual do projeto com base nas diversas possibilidades de ocorrência;
• Maneira de apresentar toda a anatomia de uma decisão de investimento e apresentar a interação entre a decisão presente, eventos e decisões futuras possíveis e seus efeitos.
Árvore de decisão
Modelagem e Simulação• Utiliza uma distribuição de probabilidade
e a amostragem aleatória para aproximação de valores de determinada variável;
• Este método inicia com a definição de uma faixa de valores para uma variável (prazo ou custo) em cada atividade do projeto;
• Em seguida, seleciona-se a distribuição de probabilidade que melhor se ajusta à faixa de valores previamente estabelecida;
• A distribuição de probabilidade triangular é a mais conhecida na simulação de Monte Carlo devido a sua simplicidade, sendo que consiste em uma distribuição contínua, descrita por três valores: mínimo, mais provável e máximo.
Análise de Sensibilidade• Este método visa verificar a elasticidade
dos resultados do projeto à variação de seus fatores críticos;
• Usa, geralmente, questões do tipo “e se”;
• Pode-se verificar a variável ou fator critico ao qual o VPL é mais sensível e avaliar até que valor do fator critico alterado o mérito do projeto resiste;
• Numa decisão entre projetos mutuamente excludentes, o decisor pode optar por aquele cuja atratividade resiste mais a tais variações.
Análise de SensibilidadeUma empresa está considerando a possibilidade de lançar um novo produto no mercado, que vai requerer um dispêndio de capital de R$ 65 mil. A empresa espera receber R$ 20 mil ao longo dos próximos 10 anos. A taxa do projeto é de 10% a.a.• Qual o VPL do projeto?
R$ 57.891,34
• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 10 mil, qual o novo VPL?
R$ -3.554,33
• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 30 mil, qual seria o novo VPL?
R$ 119.337,01
Análise de SensibilidadeUma empresa está considerando a possibilidade de lançar um novo produto no mercado, que vai requerer um dispêndio de capital de R$ 50 mil. A empresa espera receber R$ 7.500,00 ao longo dos próximos 10 anos. A taxa do projeto é de 5% a.a.• Qual o VPL do projeto?
• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 10 mil, qual o novo VPL?
• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 30 mil, qual seria o novo VPL?
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