1
Note:
Apresente todos os cálculos que efectuar, evitando apresentar argumentos ou cálculos que não lhe
são solicitados (mesmo que sejam correctos).
O teste é individual. Qualquer tentativa de fraude detectada durante ou depois do teste, será
punida, sem contemplações, nos termos do regulamento de avaliação em vigor na USTM.
Caso o estudante (avaliando) tenha alguma inquietação sobre percepção de determinado aspecto,
assuma pressupostos válidos continuando com a resolução, sem perturbar os demais presentes.
DESLIGUE O CELULAR!
1. [4,0 Valores] No contexto do processo de tomada de decisão, analise e apresente solução para o seguinte
caso de estudo:
“Duas raparigas e uma senhora querem ir de barco para a ilha de Inhaca. O barco de que dispõem só
aguenta as duas raparigas ou a senhora. Partindo do princípio que as três sabem manobrar o barco, de que
modo poderão chegar à ilha, fazendo o mínimo possível de viagens”?
Solução: Inicialmente avançam as duas raparigas, uma delas fica na ilha de Inhaca, outra regressa
à origem, entrega o barco a senhora que atravessa, e esta entrega o barco a rapariga que havia
ficado na ilha de Inhaca que por sua vez retorna e leva a que voltou com o barco para a senhora
atravessar e as duas raparigas atravessam ao encontro da senhora.
2. [6,0 Valores] A K & T está considerando a substituição de uma máquina existente. A máquina nova
custa R$ 1.200.000 e requer custos de instalação de R$ 150.000, sendo depreciada pelo método linear
durante cinco anos. A máquina actual pode ser vendida por R$ 185.000. Ela tem dois anos, custou nova
R$ 840.000, tem valor contabilístico líquido de R$ 504.000, sendo depreciada pelo método linear e tem
ainda vida útil remanescente de três anos.
Durante sua vida útil de cinco anos a máquina nova deverá reduzir os custos operacionais em R$ 350.000
no primeiro ano, diminuindo em 7% do valor anterior a cada ano. A empresa tem um custo de capital de
14% e uma alíquota de imposto sobre o rendimento de 30%.
UNIVERSIDADE SÃO TOMAS DE MOCAMBIQUE FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÓMICAS E EMPRESARIAIS
DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE&AUDITORIA, CURSO: CONTABILIDADE&AUDITORIA EXAME DE RECORRÊNCIA PERÍODO: LABORAL&PÓS-LABORAL DISCIPLINA: AGPI
ANO: 3º DURAÇÃO: 120 Minutos DATA: 18.12.2012
2
Desenvolva os dados de fluxos de caixa relevantes necessários para a análise do investimento de
capital.
1 2 3 4 5
MAQUINA NOVA 270000 270000 270000 270000 270000 1350000 1350000 0 0
VELHA MAQUINA 168000 168000 168000 504000 840000 504000 185000
DESCRICAO
Mapa de Amortizacoes
VMVC
VALOR DE
AQUISICA
O
TOTAL
DAS ARANOS
ORDEMDESCRICAO 0 1 2 3 4 5
1 (-) AQUISICAO DE NOVA MAQUINA 1350000
2 (+) VENDA DA MAQUINA ANTIGA 185000
3 (-) EFEITO FISCAL NA VENDA -95700
4 (+) REDUCAO DO FUNDO DE MANEIO
5 CASH-FLOW INICIAL (-1+2-3+4) -1069300
8 (-) REDUCAO DE CUSTOS 350000 374500 400715 428765,05 458778,6
9 (+) EFEITO FISCAL 105000 112350 120214,5 128629,52 137633,58
12 (+) AMORTIZACAO MAQUINA NOVA 270000 270000 270000 270000 270000
13 (-) AMORTIZACAO MAQUINA VELHA 168000 168000 168000 0 0
14 (=) DIFERENCA NA AMORTIZACAO 102000 102000 102000 270000 270000
15 (+) EFEITO FISCAL NA AMORTIZACAO 30600 30600 30600 81000 81000
16 (-) INVESTIMENTO EM FM 0 0 0 0 0
17 CASH-FLOW DAS OPERACOES 275600 292750 311100,5 381135,54 402145,02
18 (+) VALOR RESIDUAL
19 CASH-FLOW DO PROJECTO -1069300 275600 292750 311100,5 381135,54 402145,02
CASH FLOWS INCREMENTAIS K&T
ANOS
3. [10,0 Valores] Uma empresa que se dedica a produção de bolachas em Namialo (Indústria ACAI), em
Nampula, pretende introduzir uma fábrica de rebuçados.
Segundo a equipa responsável de elaborar o estudo de viabilidade técnico-económico, foi apurada a
seguinte informação relevante:
A fábrica precisa de comprar equipamento no valor de 150.000€ porque a nave industrial
(Construção) já foi construída há 4 anos (com custo de 120.000€) e rende 2.000€ mês, havendo
quem pretenda comprar esta infra-estrutura ao preço de 100.000€
O equipamento sofre uma taxa de amortização de 10% e a construção uma taxa de 6,25% ao ano.
A fábrica está projectada para produzir e vender segundo o seguinte quadro de dados (em anos): Periodo 1 2 3 4 5
Quantidade 20000 20000 24000 28000 28000
Preco Unitario 10 10 12 12 15 Estas vendas (não há stock de PVF - PRODUTOS EM VIAS DE FABRICO ou produtos acabados)
serão realizadas à custa de um efeito de substituição traduzido pela redução das quantidades de
bolachas vendidas e cifradas em 20.000€ por ano, durante 5 anos. O preço de venda está sujeito a IVA
à taxa normal. Ao preço de bolachas não incide IVA.
A força de trabalho contratada para o projecto apresenta a seguinte estrutura:
3
A) Gestor de Producao O mesmo da fabrica de bolachas com salario mensal de 800€
Passa a realizar a manutencao das duas fabricas e por isso o salario passa de 500€ para 700€ @ mes
Recrutados em Namialo com salario medio de 300€ (cada
trabalhador) num total de 15 trabalhadores novos. Este salario
sobe para 350€ nos anos 4 e 5, sendo o numero de trabalhadores
de 20 durante esse periodo
B) Tecnico de manutencao
C) Operadores Diversos
Os custos variáveis totais (Custo das matérias-primas) são estimados em 20% das vendas.
Outros custos fixos estimam-se em 20.000€ durante os anos1-3 e em 25.000€ nos anos 4 e 5.
Política de gestão do fundo de maneio:
- Conta clientes, um mês de vendas; conta stock, um mês de consumo.
- P.M. Pagamento (IVA) 60 dias
Custo de capital próprio a considerar é de 10%, a taxa de imposto é de 30%. No final do projecto,
prevê-se a venda do equipamento por 20.000€ e a realização integral do fundo de maneio.
Quanto à decisão de financiamento, optou-se pelo sistema francês para o financiamento do equipamento
nas seguintes condições: rendas anuais antecipadas, taxa de juro de 15%, prazo de 3 anos.
Pretende-se que analise a viabilidade do projecto.
Há que determinar primeiro o custo de oportunidade da utilização da construção (nave) no
projecto.
As amortizações da nave não entram como custo do projecto porque já estão a ser contabilizadas
como custo pela empresa.
Para determinar o custo de oportunidade precisamos de considerar o valor perdido das aplicações
alternativas da nave (Renda e Venda). O maior dos dois representará o custo de oportunidade
pretendido que será considerado como Cash-Out-Flow (Custo do Investimento hoje) para efeitos de
análise do projecto.
A opção de arrendamento implica a perda das rendas durante a utilização da construção no
projecto (5 anos ou 60 meses), pressupondo que após projecto a empresa poderá voltar a arrendar a
nave ou dar qualquer outra utilização. Como a renda é mensal há necessidade de compatibilizar o
período da taxa de actualização e a periodicidade das rendas. Uma vez que a empresa paga
impostos, as rendas devem ser líquidas do efeito fiscal correspondente.
O valor da renda no momento presente (VR0) será:
12
120
)1(1)1(
i
iIRPCRVR
n ;
)(12)(1 )1()1( mesesano ii %903767974140428,0)1(%)101( )(12)(1 ii mesesano
%903767974140428,0
%)903767974140428,01(1%)301(2000
60
0
VR 9,665530 VR
No que diz respeito à venda, esta implica a transferência de propriedade que resulta na perda do
direito à contabilização das amortizações do exercício. Este facto traduz-se na perda da poupança
fiscal das amortizações do exercício. A poupança fiscal representa perda ao longo dos anos
remanescentes da vida útil económica. Como o valor reporta-se ao momento actual, esta perda de
economia fiscal de amortizações deverá ser actualizada.
Valor do imóvel com a venda (V0):
4
i
iARxIRPCVCVMIRPCVMV
n
)1(1)(0
%10
%)101(1%307500)900000100000%(30100000
16
0
xV 65556,793960 V
A Comparação das duas alternativas mostra que o maior valor é adveniente da venda:
66553,9 < 79396,65556. Por isso 79396,65556 é o custo de oportunidade e o Cash-Out-Flow a ser
considerado na análise do projecto.
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Edifício (Construcao = Nave Industrial)120000 6,25% 7500 7500 7500 7500 7500 0
Equipamento de Producao 150000 10% 15000 15000 15000 15000 15000 75000 20000 36500
Total 270000 22500 22500 22500 22500 22500 36500
Mapa de Amortizacoes
Descricao
Valor de
Aquisicao
Taxa
de AR
Amortizacao do exercicioVC VM VR
Descricao Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
C.M.V.M.C. 40000 40000 57600 67200 84000
Existencia Final 3333,333333 3333,333333 4800 5600 7000
Existencia Inicial 0 3333,333333 3333,333333 4800 5600
Compras = +1+2-3 43333,33333 40000 59066,66667 68000 85400
MAPA DE COMPRAS
Descricao Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
IVA LIQUIDADO (Nas Vendas) 34000 34000 48960 57120 71400
IVA DEDUTIVEL:
Nas Compras 7366,666667 6800 10041,33333 11560 14518
FSE 0 0 0 0 0
IVA A PAGAR 26633,33333 27200 38918,66667 45560 56882
IVA EM DIVIDA 4438,888889 4533,333333 6486,444444 7593,333333 9480,333333
MAPA DO IVA
Descricao Ano 1 Ano2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Clientes(1) 19500 19500 28080 32760 40950
Existencias(Stocks)(2) 3333,333333 3333,333333 4800 5600 7000
Fornecedores(Mercadorias)(3) 0 0 0 0 0
Outros Credores (FST)(4) 0 0 0 0 0
Outros Credores (ESTADO)(5) 4438,888889 4533,333333 6486,444444 7593,333333 9480,333333
NFM(5)=(1)+(2)-(3)-(4)-(5) 18394,44444 18300 26393,55556 30766,66667 38469,66667
INVEST. EM CAPITAL CIRCULAN 18394,44444 -94,44444444 8093,555556 4373,111111 7703
Mapa das Necessidades Capital Circulante
Para o cálculo do valor da prestação do SF:
i
iPPD
n )1(
0
)1(1
%15
%)151(1150000
)13( PP 43,57127P
Montagem do quadro segundo Rogério Matias (2007) - via preferida:
5
0 1 150000 57127,43 57127,43 0 0
1 2 92872,57 13930,89 43196,54 57127,43 4179,265659 3160,125262
2 3 49676,03 7451,404 49676,03 57127,43 2235,421166 1469,825703
Total 21382,29 150000 171382,3 4629,950965
Efeito Fiscal do
Juro ActualizadoMomento
Prestaca
o N.°Dk-1 Jk Mk Pk
Efeito Fiscal
do Juro
0 1 2 3 4 5
VENDAS 200000 200000 288000 336000 420000
PROVEITOS 180000 180000 268000 316000 400000
MATÉRIA-PRIMA 40000 40000 57600 67200 84000
MÃO-DE-OBRA 56400 56400 56400 86400 86400
FORNECIMENTOS E SERVICOS DE TERCEIROS
OUTROS CUSTOS 20000 20000 20000 25000 25000
AMORTIZACOES 15000 15000 15000 15000 15000
PROVISOES
RESULTADOS OPERACIONAIS 48600 48600 119000 122400 189600
RAI 48600 48600 119000 122400 189600
MATERIA COLECTAVEL 48600 48600 119000 122400 189600
IMPOSTO 14580 14580 35700 36720 56880
RESULTADO POS IMPOSTO (RL) 34020 34020 83300 85680 132720
AMORTIZACOES 15000 15000 15000 15000 15000
PROVISOES
CASH-FLOW DE EXPLORACAO (MLP ou MAF) 49020 49020 98300 100680 147720
INVESTIMENTO
CAPITAL FIXO 229396,66
CAPITAL CIRCULANTE 18394,4444 -94,4444444 8093,55556 4373,11111 7703
VALOR RESIDUAL
CAPITAL FIXO 36500
CAPITAL CIRCULANTE 38469,6667
CASH-FLOW DO PROJECTO SIMPLES -229396,66 30625,56 49114,44 90206,44 96306,89 214986,67
CASH-FLOW DO PROJECTO ACUMULADO -229396,66 -198771,10 -149656,66 -59450,21 36856,6778 251843,344
COEFICIENTE DE ACTUALIZACAO 1 0,9009009 0,81162243 0,73119138 0,65873097 0,59345133
CASH-FLOW DO PROJECTO ACTUALIZADO -229396,66 27590,5906 39862,3849 65958,1747 63440,3307 127584,123
CASH-FLOW ACTUALIZADO E ACUMULADO -229396,66 -201806,065 -161943,68 -95985,505 -32545,1746 95038,9482
VALA 99.668,90
MLP = Meios Libertos do Projecto
MAPA DE CASH FLOW
DESCRICAO
ANOS
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