Patologias macroeconômicasANTONY P. MUELLER
UFS – NUPEC – 24 DE MAIO DE 2013
Fenomenologia das patologias macroeconômicas
Inflação monetária
Deflação monetária
Estagflação
Depressão inflacionária
Depressão deflacionária
Estagnação econômica
Crescimento econômico insustentável (voo da galinha)
Inflação de ativos
Recessão conjuntural
Modelagem
MV = QP = Y = C + I + G = QC . PC + QI . PI + .....
MV = L P = L/Q
gM + gV = gQ + π
π = gL – gQ
(gL = gQ) → π = 0
(gL > gQ) → π > 0
(gL < gQ) → π < 0
Patologias Macroeconômicas gL gQ (gL – gQ) π u gY
Inflação monetária
+ 0 → - + + + → - +
Deflação monetária
- 0 → - - - - -
Estagflação + 0 → - + + + 0Depressão inflacionária
+ - 0 → - + + 0 → -
Depressão deflacionária
- - 0 → - - + 0 → -
Crescimento insustentável
+ + → - + + - → + +
Inflação de ativos
+ + → - + → - + - → + +
Recessão conjuntural
+ → - + → - + → - + → - - → + + → -
Crescimento econômico
gQ = f (N,L,Kf,Kh,Kp,Ks,T,ES,EF)
Crescimento econômico (gQ) depende da quantidade e qualidade
Natureza (N)
Trabalho (L)
Capital físico (Kf)
Capital humano Kh)
Capital público (Kp)
Capital social (Ks)
Tecnologia e Organização (T)
Espírito empreendedor (ES)
Liberdade econômica (EF)
Liquidez
“Money supply in circulation” (MSC) representa a liquidez (L) no mercado financeiro e é composto da massa monetária usada como meio de pagamento (M1). O MSC é igual do produto entre a base monetária (BM), o multiplicador monetário (mm) e a velocidade (V) da circulação.
O multiplicador monetário depende da taxa de reservas (r) que em sua vez é composta de da taxa obrigatória (ro), precaucionaria (rp) e voluntária/estratégica (rv)
A velocidade (V) depende da inflação esperada (πe)
Lado monetário
MV/P = Q MV = L L = f (BM, mm, V) MSC = MV = L = MB . mm . V r = ro + rp + rv
Vt = f (πe)
+ +
Cálculo empresarial
O lucro (∏) é a diferencia entre a vendas (V) e os custos (Cu) O preço (p) multiplicado por quantidade (q) são as vendas é
igual a receita (R) Os custos estão compostos do fatores trabalho (L), capital (K)
e tributos (T) e as respetivas taxas de salario(w) e de juros (i) Os investimentos (I) são uma função dos lucros esperados
(∏e) Papel da taxa de inflação (π) para avaliar os preços
esperados, salários esperados e a taxa de juros esperada Déficit governamental determina tamanho dos impostos
esperados
∏ = R – Cu R = V (p x q) – (wL + iK + T) I = f (∏e) ∏e = f (pe, qe, we, ie, Te) Regra do output: RM = CM Receita marginal = Custos marginais
Lucro máximo determina o output ótimo
Receita marginal = custo marginal MR = p = MC ∏ = R – C Condição para lucro máximo: ∏’ = 0 0 = R’ – MC R’ = p p = MC
Escassez
Escassez é um fato universal da existência humana Sem escassez não se precisaria economizar Por causa da escassez existe a lei fundamental da
economia como principio de minimização e da maximização Minimização Obter um objetivo com o mínimo de recursos Maximização Obter o máximo resultado com dados recursos
Custos marginais
Custos marginais são o derivado dos custos totais
O custo marginal significa o custo da última unidade no processo de produção
Como os recursos estão limitado, os custos marginais vão crescer mais se aproxima o limite da capacidade da produção
A lei de crescentes custos marginais reflete a lei geral da escassez
Custos e preços
Custos são basicamente subjetivos Eles aumentam com o esforço O esforço cresce no grau como a atividade
chega perto do máximo O custo subjetivo pode ser transformado em
equivalentes da compensação Custo como preço é a expressão numérica da
compensação do esforço marginal
A taxa nominal e real de juros
A taxa de juros determina os custos de capital (capital externo e interno)
A taxa nominal de juros (i) é formada da taxa real de juros (r) incluso a taxa de inflação esperada (πe).
i = r + πe
A taxa real atual representa a taxa nominal menos a taxa de inflação atual
rt = it – πt
A taxa natural de juros
A taxa natural de juros (rn) é o resultado da preferência temporal
Preferência temporal é a medida em que se valoriza o consumo atual mais que o consumo futuro
Uma alta taxa de preferência de tempo implica altos custos (subjetivos) de poupar (e vice versa)
Poupar significa sacrificar o nível atual de consumo em favor de ter mais consumo no futuro
A taxa originária de juros
A taxa originária de juros é a razão entre o valor atribuído a querer a satisfação no futuro imediato e o valor atribuído a querer a satisfação em períodos mais remotos do futuro
Neste sentido, a taxa originária de juro não é um preço, mas uma relação de preços
A taxa monetária de juros
A taxa monetária de juros se forma no mercado de fundos emprestáveis (loanable funds)
As preferencias temporais dos atores econômicos estabelecem o tamanho da oferta e da demanda pelos fundos e determinam a taxa natural de juros
No mercado livre – sem intervenções – forma se a taxa natural de juros como equilíbrio entre popança (S) e investimentos (I)
Política da meta de inflação
A regra de Taylor Versão original it = πt + rt* + aπ (πt – πt*) + ay (yt – yt*)
Versão modificado: it = i* + α(πt – π*) – β(ut – un)
Com i* = rn + π*
Curva de Phillips: πt = πt-1 – α(ut – un)
Taylor scorecard
Citação e contatos
Citação: Os slides estão liberados para o uso acadêmico com
indicação da fonte Mueller, Antony P., Patologias Macroeconômicas. UFS-
NUPEC. 24 de Maio de 2013 Contato: [email protected]
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