Post on 16-Apr-2015
Apresentação ao Senado
Realizada nos dias 28 de Outubro a 01 de Novembro
Analistas consultados: 30
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES
MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Rubens Sardenberg
Economista-chefe
03 de Novembro de 2011
Apresentação ao Senado
Variáveis Macroeconômicas
Efetivos
Efetivos
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
2009 2010
ago/11
set/11 set/11nov/11
nov/11
2011 2011 2012 2011 2012
Crescimento do PIB Total (var. %) -0,2 7,5 3,9 3,5 3,8 3,2 3,6Crescimento do PIB Agropecuário (var.
%) -5,2 6,5 4,0 3,0 4,2 2,6 4,1
Crescimento do PIB Industrial (var.%) -5,5 10,1 3,5 2,8 3,8 2,4 3,5
Crescimento do PIB Serviços (var.%) 2,6 5,4 4,0 3,8 3,8 3,6 3,8
Produção Industrial (variação anual %) -7,4 10,5 3,4 2,5 4,0 1,8 3,6
IPCA (%) 4,3 5,9 6,3 6,4 5,5 6,5 5,7
IGP-M (%) -1,7 11,3 5,8 5,9 5,2 5,9 5,4
Taxa Selic Meta1 (fim de período) 8,75 10,75 12,75 11,00 10,63 11,00 10,00
Notas: 1 Mediana
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Apresentação ao Senado
Variáveis Macroeconômicas
Efetivos
Efetivos Pesquisas anteriores Pesquisa atual
2009 2010
ago/11 set/11 set/11 nov/11 nov/11
2011 2011 2012 2011 2012Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período) 1,74 1,67 1,59 1,63 1,66 1,74 1,75
Balança Comercial (US$ bilhões) 25,3 20,3 20,9 24,1 15,3 26,6 18,3Saldo em transações correntes (US$ bilhões) -21,5 -47,5 -58,8 -55,9 -68,9 -56,3 -67,7Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões) 25,9 33,1 55,1 55,5 51,3 58,2 52,8
Reservas Internacionais (US$ bilhões) 239,1 297,7 352,5 364,8 379,8 364,9 384,2
Risco Brasil - EMBI (pontos) 192 186 169,2 182,8 167,8 187,1 171,1
Resultado Primário (% do PIB) 2,1 2,8 2,8 3,0 2,8 3,0 2,7Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 42,8 40,2 39,2 39 37,7 38,8 37,7
Crescimento do PIB – EUA (var.%) -2,4 2,9 2,5 1,8 2,2 1,7 2,0
CPI – EUA (var.%) -0,3 1,5 2,9 2,8 2,0 3,0 2,1Taxa do fed funds - EUA (fim de período) 0,25 0,25 0,3 0,3 0,27 0,25 0,25
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Apresentação ao Senado
Expectativa de Mercado – Resultados Obtidos
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Dados Anteriores
Nota: * Mediana ** Média.
Reuniões Ocorridas
20/10/10 8/12/2010 19/1/11 2/3/11 20/4/11 8/6/11 20/7/11 31/8/11 31/8/11
Taxa Selic 10,75 10,75 11,25 11,75 12,00 12,25 12,50 12,00 11,50
Taxa de Câmbio 1,67 1,69 1,67 1,66 1,57 1,58 1,57 1,59 1,76
Expectativas para 2011dez/12
30.11 dez/11
Taxa Selic* 11,00 11,00 10,00
Taxa de Câmbio** 1,74 1,74 1,75
Apresentação ao Senado
Variáveis do Setor Bancário Efetivos Pesquisas anterioresPesquisa
atual
(Variação Anual) 2009 2010
ago/11
set/11 set/11nov/11
nov/11
2011 2011 2012 2011 2012
Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN)
14,9 20,5 16,4 16,0 15,1 17,1 15,5
Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN)
28,5 27,5 18,2 17,9 15,7 18,5 16,3
Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN)
9,6 17,1 15,4 14,9 14,4 15,5 15,0
Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres)
19,2 18,8 15,4 14,9 14,3 15,7 14,6
Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)
24,9 25,2 16,9 15,7 16,2 16,2 16,3
Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)
13,0 19,9 15,0 15,0 14,1 15,3 14,2
Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres)
1,6 15,4 15,5 15,0 14,8 15,5 15,1
Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %)
5,6 4,6 4,7 4,7 4,7 5,3 5,1
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário
Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADOPerguntas
1-) A Ata do Copom mantém a abordagem sobre os ajustes moderados na Selic serem consistentes com o cenário de convergência da inflação para a meta em 2012. Em sua opinião, de forma geral o tom do documento do BC:
84% Ficou dentro do esperado e não alterou suas previsões;8% Veio mais suave (dovish em relação à inflação) que o esperado e elevou a sua perspectiva para o ajuste total a ser praticado;8% Veio mais duro (hawkish) que o esperado e você passou a esperar cortes menores que inicialmente.
2-) Conforme a hipótese para o quadro externo incorporada ao cenário central trabalhado pelo BC de impacto menor sobre a economia brasileira, mas mais prolongado que na crise 2008/2009, o acordo entre os países europeus para resgate da Grécia, ampliação dos recursos do EFSF e capitalização dos bancos, em sua opinião:
68% Converge para o esperado pelo BC, mas a estratégia de ajustes moderados ainda envolve grandes riscos para a convergência da inflação;28% Está em linha com o esperado pelo BC e não altera a condução da política monetária;4% Terá efeito positivo importante sobre a percepção de risco e condições do mercado, podendo comprometer novas reduções na taxa de juros pelo BC.
Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADOPerguntas
3-) O Copom destaca também no parágrafo 29 da ata que o cenário central "contempla moderação na expansão no mercado de crédito, para a qual contribuem ações macroprudenciais e ações convencionais de política monetária adotadas, além de considerar oportuna a introdução de iniciativas no sentido de moderar concessões de subsídios por intermédio de operações de credito". Com relação ao mercado de crédito, você acredita que:
44% As ações prudenciais e regulatórias e o efeito da crise externa sobre a atividade doméstica devem seguir moderando o ritmo de concessões e contribuirão mais efetivamente para a condução da política monetária;36% A despeito de alguma moderação segue crescendo acima do pretendido pelo BC e eleva os riscos para a convergência inflacionária;20% Está desacelerando em linha com o pretendido pelo BC.
4-) Os balanços dos bancos divulgados e a última nota de crédito do BC passam a impressão de cautela por parte dos bancos com relação ao comportamento futuro da inadimplência no quadro atual de desaquecimento econômico. Na sua avaliação:
68% A inadimplência pode subir, mas a elevação será bem mais suave que na crise 2008/2009 e não representa riscos;20% As condições favoráveis do mercado de trabalho devem manter a inadimplência sob controle e afastar temores no médio prazo;12% Fatores de risco para inadimplência cresceram de maneira importante e a postura cautelosa deve permanecer.
Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Divulgação da Pesquisa (Após a Ata do Copom)
Decisão Copom Ata Copom Divulgação Pesquisa
19 de outubro/11
30 de novembro/11
18 de janeiro/12
07 de março/12
18 de abril/12
30 de maio/12
11 de julho/12
29 de agosto/12
10 de outubro/12
28 de novembro/12
27 de outubro/11
08 de dezembro/11
26 de janeiro/12
15 de março/12
26 de abril/12
07 de junho/12
19 de julho/12
06 de setembro/12
18 de outubro/12
06 de dezembro/12
02 de novembro/11
14 de dezembro/11
01 de fevereiro/12
21 de março/12
02 de maio/12
13 de junho/12
25 de julho/12
12 de setembro/12
24 de outubro/12
12 de dezembro/12