Apimec

Profa.Dra. Lucy Sousa

Presidente Nacional

Principais Fatores de Análise de Investimentos

•Recomendação e Decisão de Investimento•Análise Fundamentalista •Indicadores de Mercado •Rentabilidade absoluta versus Rentabilidade Relativa (benchmark) •Riscos

1. Recomendação e Decisão de Investimento

• Comitê de Investimentos

• Administrador/Gestor/Estrategista

• Análise de InvestimentoFundamentalista

Técnica ( ou gráfica)

2.Análise Fundamentalista

• As transformações a partir dos anos 90: visão global, maiores recursos tecnológicos, maior volatilidade;

• As visões buy side e sell side;• Análises bottom-up X top-down.

Cenário InternacionalCenário DomésticoSetores Econômicos

Empresas

Top DownTop Down

-Porque a inserção externa do Brasil, comercial e financeira, o torna dependente do cenário internacional.-Porque a conjuntura setorial depende dos aspectos macroeconômicos.

Por que Análise Por que Análise Top DownTop Down ? ?

Período 2000-8

• Fortes oscilações nas Bolsas americanas; estouro da “bolha ponto.com”; escândalos corporativos;SOX ;Crise Fed Funds (2000-4); Desaceleração da economia e atentados nos EUA(2001);Invasão do Afeganistão e Iraque; volatilidade do preço do petróleo(2001-8);

• Problemas Políticos e Econômicos na Argentina(2001-2);• Frustração das expectativas econômicas no Brasil (2001/2) e Crise da Energia

elétrica(2001);Crise Cambial e Eleições no Brasil (2002);• Governo Lula(2003-6), Bolsa Família, Aumento do Crédito, Redução da

Vulnerabilidade Externa; Crise Política (2006); Reeleição de Lula(2007-10);• Abertura de capital cias.brasileiras (2004-07); entrada de recursos externos;• Crise sub-prime imobiliária USA(2007-8).• Novo SPB, reforma da Lei das S/As e Plano Diretor do M. Capitais (2002-4),

Instrução CVM 400(ofertas públicas), Instrução CVM 409/450 (fundos), trib.regressiva LP, Lei 11.101/05(rec.empresas), Lei 11.638/07 (IFRS), desmutualização e fusão das bolsas(2007-8).

3.Indicadores de mercado

Valor da Firma/EBTIDA

Valor de Mercado/Lucro Líquido(índice P/L)

Valor de Mercado/V.PatrimonialRetorno/Patrimônio LíquidoDividend Yield; Pay-out

-O múltiplo mais relevante- Elimina itens não-operacionais

-Adequado para fases de crescimento

-Ainda bastante utilizado -Sujeito a distorções contábeis e

não-operacionais

-Medidas secundárias-Não capturam expectativas de

lucratividade

EXEMPLO DE INDICADORES

4. RentabilidadeRentabilidade absoluta versus Rentabilidade Relativa (benchmark)

Apud ItauBBA

5.Riscos Financeiros

•Risco de Crédito

•Risco de Mercado

•Risco de Liquidez

•Risco Legal

Fatores de Risco de Mercado/Setorial/Empresarial

• Conjuntura do Mercado de Capitais;• Conjuntura do mercado interno ou externo;• Dependência do setor público/regulação;• Dependências de clientes/fornecedores;• Financiamento/endividamento;• Aspectos tecnológicos;• Preços e tarifas;• Sazonalidade;• Estratégia competitiva e corporativa;• Aspectos socio-ambientais;• Governança Corporativa.

Obrigada!

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