Post on 17-Apr-2015
O Mercado Financeiro no Brasil
Regis Abreu
III Seminário Sul-Brasileiro de Previdência Pública Maio de 2005
O Sistema Financeiro Nacional O Mercado Aberto Títulos de Renda Fixa Fundos de Investimento Os investimentos das Entidades de Previdência Pública
Agenda de trabalho
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Organização do Sistema Financeiro NacionalÓ
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Banco Central do Brasil - Bacen
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Superintendência de Seguros
Privados - Susep
IRB-Brasil Resseguros
Instituições financeiras captadoras de depósitos à
vista
Bolsas de mercadorias e futuros
Demais instituições financeiras
Bolsas de valores
Outros intermediários financeiros e administradores
de recursos de terceiros
Conselho Monetário Nacional - CMN
Op
erad
ore
s
Sociedades seguradoras
Sociedades de capitalização
Entidades abertas de previdência complementar
Conselho de Gestão da Previdência Complementar -
CGPC
Secretaria de Previdência
Complementar - SPC
Entidades fechadas de previdência
complementar
Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP
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O Mercado da Dívida Pública
Banco Central (BaCen)
Política Monetária
Tesouro Nacional (STN)
Política Fiscal
Mercado Aberto
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O Funcionamento do Mercado Aberto
Banco Central
Tesouro Nacional
Instituições Financeiras
Investidores
Títulos
Títulos
Títulos
Recursos
Recursos
Recursos (depósitos a vista e a prazo, operações compromissadas ou compras de títulos públicos)
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Segundo a natureza do emissor ou da emissão
•Títulos públicoso Federais
o Estaduais
o Muncipais
•Emissões de instituições financeiras
•Emissões corporativas
•Operações financeiras estruturadas
Títulos de renda fixa - classificação
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Segundo o a remuneração
• Pré-fixados
• Indexados
• Preços
• Câmbio
• Referenciados em taxas de juros
• Taxa Selic
• Taxas de CDI
• TR
• TJLP
• TBF
• Taxa Anbid
Títulos de renda fixa - classificação
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O que são?
Um fundo de investimento é um condomínio que reúne recursos de um conjunto de investidores, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisição de uma carteira de títulos ou valores mobiliários. (ANBID)
Fundos de Investimentos
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Fundos de Investimentos
Estrutura legal e funcional de um fundo de investimento
Fundo de Investimento
Auditoria independente Administração legal Custódia
Gestão de carteira Controladoria Distribuição
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Fundos de Investimentos
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Atribuições dos prestadores de serviço
Administração - emissão e resgate de quotas, prestação de contas junto a órgãos reguladores e SRF, publicações legais, guarda de documentação do Fundo, contração de prestadores de serviços para o Fundo, incluindo Custodiante, Controlador, Gestor de Carteira, Distribuidores e Auditor
Custódia - Guarda e movimentação de recursos, títulos e valores mobiliários em nome do Fundo
Controladoria – Controle da movimentação de recursos, títulos e valores mobiliários, processamento da carteira de ativos, cálculo de valor de quotas
Gestão da Carteira - Seleção de ativos para compor a carteira do Fundo, comando de investimento e desinvestimento, instrução para Controladoria e Custódia sobre operações realizadas
Distribuição - Colocação de quotas do Fundo junto a investidores, instrução para o Controlador sobre subscrição de novas quotas ou resgate de quotas existentes, manutenção de cadastro de investidores, recolhimento de impostos na fonte para investidores
Alertas sobre investimentos em fundos
•Os investimentos feitos em fundos são segregados das contas patrimoniais do administrador, do gestor e do custodiante.
•Não pode haver compromissos de retornos futuros para investimentos em fundos.
•Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito.
Fundos de Investimentos
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Fundos de Investimentos
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Ranking de gestores no mundo
Fonte: Watson Wyatt
Bancos
Seguradoras
Gestores Independentes
Elaboração: Mercatto Gestão de Recursos
Ativos totais (US$ bilhões)
# Empresa de gestão 20031 UBS 1.782,0 2 Allianz Group 1.327,0 3 Fidelity Investments 1.138,9 4 State Street Global 1.106,4 5 Barclays Global Investors 1.070,2 6 AXA Group 972,8 7 Credit Suisse 971,0 8 Kampo 877,0 9 Capital Group 814,1
10 Vanguard Group 725,3
Fundos de Investimentos
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Ranking de gestores no Brasil
Fonte: Anbid / 2004
Bancos
10 maiores detêm 77%
do PL total!!!
Elaboração: Mercatto Gestão de Recursos
Ativos totais (R$ milhões)
# Empresa de gestão 20041 BB 115.516 2 Bradesco 84.543 3 Itau 79.500 4 CEF 30.024 5 Citibank 27.980 6 Unibanco 27.456 7 HSBC 26.912 8 ABN Amro Real 26.178 9 Santander 23.815
10 BankBoston 23.120
Fundos de investimento regulados pelas Instruções CVM Nos 409 e 411:
• Referenciados Taxas de juros Índices de preços Câmbio Ações
• Curto Prazo
• Renda Fixa
• Cambial
• Multimercado
• Dívida Externa
• Ações
• Previdenciários
Fundos de Investimentos - tipologia
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Outros fundos de investimento • Direitos Creditórios (FIDC)
• Imobiliário
• Participações (Private Equity)
• Empresas Emergentes (Venture Capital)
• Financiamento da Indústria Cinematográfica Nacional (FUNCINE)
• Investimento Cultural e Artístico
Fundos de Investimentos - tipologia
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Resolução CMN Nº 3244
•Até 100% em títulos de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil ou em fundos de investimentos cujas carteiras sejam compostas exclusivamente por tais títulos.
Exemplos: LFT, LTN, NTN
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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Resolução CMN Nº 3244
•Até 80%, cumulativamente, em: a) quotas de fundos de investimento referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa; b) quotas de fundos de investimento, cujas carteiras sejam composta por:
1. títulos de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil; 2. CDB, LH e LCI de emissão de instituição financeira de baixo risco de crédito, observado o máximo de 30% (trinta por cento) da carteira do fundo;
c) quotas de fundos de curto prazo, observado o máximo de 20%;
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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Resolução CMN Nº 3244
•Até 20% em depósitos de poupança em instituição financeira de baixo risco de crédito;
•Até 15% em quotas de fundos de investimento de renda fixa de baixo risco de crédito.
OBS: não há dispositivo legal que obrigue a classificação de risco de Fundo de Renda Fixa;
•Até 20% em quotas de fundos de investimento referenciado em índice de ações.
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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Resumo da Resolução CMN Nº 3244Renda Fixa1) até 100% em TN ou BC ou Fundos 100% TN ou BC;2) até 80% em:
- Fundos referenciados em RF- Fundos cuja carteira seja composta de Tit Fed e até 30% em CDB, LH, LCI de
baixo risco de crédito (não-estatal)- Fundos de Curto Prazo, até 20% do PL
3) até 20% em Caderneta de Poupança de baixo risco de crédito (não-estatal)4) até 15% em Fundos de RF de baixo risco de crédito5) até 20% por emissor financeiro ou não-financeiro, exceto TN ou BC6) até 40% em títulos ou ativos financeiros não-soberanos detidos, indiretamente, pelo Instituto;
Renda Variável1) até 20% em Fundo aberto de Renda Variável referenciado
Imóveis1) exclusivamente Fundos Imobiliários
Todos os Segmentos1) máximo de 20% do PL do Fundo de Investimento por Instituto
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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Características dos fundos de investimento elegíveis:
•Referenciado em Renda Fixa – mais de 80% em títulos de emissão do TN ou do BC ou de emissores de baixo risco de crédito;
•Renda Fixa – mais de 80% em ativos ou operações com rentabilidades relacionadas a taxas de juros e/ou índices de
preços;
•Curto Prazo – exclusivamente títulos públicos federais com prazo máximo de 375 dias e prazo médio inferior a 60 dias;
•Referenciado em Índice de Ações – carteira de valores
mobiliários que acompanhe o índice escolhido.
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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Características dos títulos elegíveis:
Títulos públicos
•Letra Financeira do Tesouro (LFT) – rendimento igual à taxa média das operações compromissadas com lastro em título público taxa Selic média;
•Letra do Tesouro Nacional (LTN) – rendimento pré-fixado;
•Nota do Tesouro Nacional (NTN) – títulos com atualização de valor de face por índice de preço, variação cambial, TR, etc e com pagamento de juros semestrais ou anuais;
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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Características dos títulos elegíveis:
Títulos emitidos por instituição financeira
•Certificado de Depósito Bancário (CDB) – título de emissão por banco comercial, banco de investimento ou banco múltiplo com carteira de banco comercial ou de investimento.
•Letra Hipotecária (LH) – título emitido por instituição financeira autorizada a conceder crédito hipotecário, com prazo mínimo de 180 dias;
•Letra de Crédito Imobiliário (LCI) – título emitido por instituição financeira com carteira de crédito imobiliário, lastreado em tais crédito.
O rendimento dos CDBs, das LHs e das LCIs pode ser pré-fixado, referenciado ao CDI diário, a TR ou a índice de preços;
Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios
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• Eduardo Fortuna: Mercado Financeiro – Produtos e Serviços (Ed Qualitymark)
• Banco Central do Brasil: Gestão da Dívida Mobiliária e Operações de Mercado Aberto
• Secretaria do Tesouro Nacional: Emissões Diretas de Títulos da DPMFi
• Decreto Nº 3859
• Cavalcanti & Associados: O que são, como funcionam e para que servem os títulos públicos
• Andima/Abrasca: O que são Denbêntures.
• Lazaro Placido Lisboa, Iran Siqueira Lima: Fundos de Investimentos - Aspectos Operacionais e Contábeis (Ed Atlas)
• Instrução CVM Nº 409
Bibliografia de referência
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•Conselho Monetário Nacional: www.fazenda.gov.br/portugues/orgaos/cmn/cmn.asp
•Banco Central do Brasil: www.bcb.gov.br
•Comissão de Valores Mobiliários: www.cvm.gov.br
•Secretaria do Tesouro Nacional: www.stn.fazenda.gov.br
•Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto: www.andima.com.br
•Associação Nacional dos Bancos de Investimento: www.anbid.com.br
•Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos: www.cetip.com.br
•Sistema Nacional de Debêntures: www.debentures.com.br
Indicação de sites para pesquisa
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Regis Abreu regis@mercatto.net (21) 3687.1528
Mercatto Gestão de RecursosRua São José, 40 / 11º, Centro, Rio de Janeiro, RJCEP 20.010-020Tel: (21) 3687.1500Fax: (21) 3687.1520 / 3687.1533Email: mercatto@mercatto.nethttp://www.mercatto.net
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