Post on 02-Jul-2015
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PDG Realty aumenta para 70% sua participação na Goldfarb
Relações com Investidores:
Michel Wurman Diretor de Relações com Investidores
João MalletGerente de Relações com Investidores
Telefone: (21) 3504 3800E-mail: ri@pdgrealty.com.br
Website: www.pdgrealty.com.br/ri
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Agenda
Racional da aquisição
Aumento de participação na Goldfarb
Valuation
Modelo de negócios PDG Realty
Observações Finais
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Racional da Aquisição
Consolidar a PDG Realty como a empresa do setor imobiliário com maior volume de negócios nos segmentos de classe média e média-baixa
Oportunidade de investimento no setor de maior demanda reprimida do mercado imobiliário
Investimento em empresa de comprovada capacidade de execução e grande potencial de crescimento
Aquisição de participação baseada em valuation atrativo
Capacidade de arbitrar o desconto entre empresas de capital aberto versus empresa de capital fechado
Reafirmar e aprofundar o alinhamento estratégico entre os atuais acionistas da Goldfarb e PDG Realty
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Aumento para 70% de participação na Goldfarb
A empresa tem mais de 40 anos de experiência e é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo com foco em unidades habitacionais populares e econômicas
Modelo de negócio bem sucedido baseado em 3 pilares:
– foco no segmento de atuação (segmentos popular e econômico)
– padronização do processo de incorporação e construção com baixo custo operacional
– verticalização da produção e comercialização
Um dos maiores operadores de crédito associativo junto a Caixa Econômica Federal
A empresa conta com uma empresa de comercialização exclusiva (a Avance) com mais 100 corretores, sendo uma das maiores da região metropolitana de São Paulo
Em 2007, a Goldfarb espera lançar entre 5 e 6 mil unidades, chegando a 10 mil unidades em 2009.
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Aumento para 70% de participação na Goldfarb
Diferentemente dos principais players do mercado, a Goldfarb é exclusivamente focada nos segmentos de renda onde se concentra o maior e mais promissor mercado consumidor (popular e econômico)
Total de Residências 51,6 milhões
Número de Residências (2006) Posicionamento dos Principais Competidores
4%
7%
18%
71%
8,7 milhões
1,7 milhões
3,7 milhões
37,3 milhões
> 20 SM
10 < > 20 SM
5 < > 10 SM
<5 SM
DDééficitficitHabitacionalHabitacional
SM: Salário Mínimo
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Estrutura da aquisição
Estamos aumentando nossa participação na Goldfarb em 21% através de aumento de capital e compra de participação dos demais sócios, conforme descrito a seguir:
– Aumento de capital de R$80 milhões
– Incorporação, pela PDG, de uma sociedade holding que deterá 12,5% do capital social da Goldfarb, com aumento de capital social da companhia e respectiva emissão de 5.040.000 ações a serem subscritas pelos demais acionistas da Goldfarb.
– O lockup total para os demais acionistas da Goldfarb é de 3 anos, com janelas de vendas trimestrais limitadas a 8,33% da posição total.
• Ao final da aquisição teremos 70% das ações da Goldfarb e a mesma contará com um caixa adicional de R$80 milhões
Expectativa de Lucro Líquido para 2008
Análise por Múltiplo:
PDG Realty (fechamento de 30/04/07)
# de ações
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Valuation Atrativo
* Baseado no consenso de mercado e nas estimativas da PDG Realty quando referente à valores da Goldfarb para 2008
Preço por ação
110.652.081R$ 14,10
Aumento de Participação na Goldfarb
R$80 milhõesProjeção P/E Goldfarb 2008 x 6,1
Capitalização à mercado R$ 1.560 milhões
Projeção de P/E 2008 x * 8,6
P/E ’08 17,5 x
P/E ’08 5 ,6x
P/E ’08 5 x
DescontoPrivate equity vs. PDGR3
Desconto 2,5x
PDG
P/E´08 8,6x
P/E´08 6,1x
Goldfarb
Comparativo Rodobens: P/E 2008 x (e) * 11,3
P/E´08 5,6x
DescontoPrivate equity vs. RDNI3*
Rodobens
Desconto 5,2x
P/E ’08 6,1x
Goldfarb
P/E´08 11,3x
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Alinhamento de interesses entre os acionistas e administradoresModelo de negócios que permite a “contratação” do melhor management do mercado imobiliário
A PDG apresenta um modelo de negócio único no mercado imobiliário brasileiro.
Estratégia de diversificação
Cobertura de todos os segmentos em parceria com os maiores players do mercadoSegmentação de mercado: empreendimentos residenciais , loteamentos e projetos voltados para a geração de rendaPresença geográfica: 26 cidades em 3 estados (SP, RJ e BA)Forte presença no segmento de baixa renda
Perspectivas de crescimentoExpansão consistente do landbank desde o IPOPotencial de crescimento alavancada pelo modelo de partnership
Empresa Imobiliária “White Label”
PDG não é reconhecida no mercado como uma concorrente…… porque traz uma expertise complementar para os seus parceiros
Cultura voltada para o retorno ao acionista
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Histórico de Sucesso
Mesmo com um ambiente de alta competitividade a PDG foi capaz de fazer importantes aquisições em negócios de alto valor agregado
O histórico de sucesso da PDG prova sua habilidade de gerar continuamente oportunidades de investimentos em co-incorporação e private equity
Abril-07
Aquisição adicional de 10%
Aquisição de 20%
Maio-06
Set-06JVJV
Nov-06JVJV
Fev-07
Aquisição de 40%
Fundação2003
2 projetos lançados
2003
5 projetos lançados2004
9 projetos lançados2005
28 projetos lançados2006
Jan-07
IPO
Investimentos de Private Equity ...
...e Co-incorporação
12 projetos lançados1º Tri/2007
Aquisição adicional de 21%
Fev-06
JVJV
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Part.: 70%Foco: São Paulo e Rio de Janeiro
Investimentos de Portfolio
Part: 17%Foco: São Paulo Part: 17% (indireta)
Foco: São PauloPart.: 50% de uma joint ventureFoco: São Paulo
Part: 50%Foco: Rio de Janeiro
Baixa RendaBaixa Renda MMéédia dia –– Alta RendaAlta Renda LoteamentosLoteamentos ImImóóveis para veis para RendaRenda
Garantia de geração de negócios: landbank (participação PDG Realty) de R$ 2,3 bilhões
Potencial de Ganhos de Capital: Seguindo o modelo de Private Equity , a PDG tem a intenção de incentivar o desenvolvimento e crescimento dos seus investimentos para que busquem o mercado de capitais como alternativa de capitalização.
Portfolio atual permite uma forte prescença em todos os segmentos do mercado imobiliário brasileiro:
JVJV
JVJV
ServiServiççosos
Part.: 20%Foco: Rio de Janeiro
Part na AVANCE.: 49%Foco: São Paulo e Rio de Janeiro
Part: 50% de uma joint ventureFoco: Bahia
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Observações Finais
Expertise comprovada Gestão com grande expertise no setor imobiliário e financeiro com forte cultura de maximização de retornos
Potenciais ganhos de capital
Potenciais ganhos de capital através dos seus investimentos de portfolio
Confiança em um dos melhores management
teams do mercadoAbilidade para agregar os melhores profissionais do mercado e alavancar suas abilidades em suas especificas áreas de atuação
Diversificação
Expertise e capilaridade para invesir em:– Regiões geográficas– Mercados– Segmentos de renda
Flexibilidade Flexibilidade para atuar em todos os segmentos do mercado imobiliário Brasileiro
A plataforma ideal para um crescimento sustentável e de longo prazo
Modelo único de negócios no mercado Imobiliário Brasileiro