Облигационный заем 500 000 000 рублей...

Облигационный заем 500 000 000 рублей

�

Русская Медиагруппа

Облигационный заем500 000 000 рублей

Информационный меморандум

рекламное агентство полного цикла

RMGMEMO

Ноябрь 2007

2


�

УведомленияНастоящий Информационный Меморандум (далее “Меморандум”) предоставляется исключительно в информационных целях. Он не является составной частью документов, подлежащих представлению в какие-либо регистрирующие, или иные государственные органы РФ, или какого-либо иностранного государства в связи с регистрацией ценных бумаг, описанных в настоящем документе.Каждому потенциальному инвестору рекомендуется также ознакомиться с Решением о выпуске и Проспектом эмиссии, зарегистрированными решением ФСФР России от �0 октября 2007 года с присвоением Облигациям государственного регистрационного номера 4-0�-�4924-Н.Ни одно лицо не уполномочено предоставлять в связи с размещением Облигаций какую-либо информацию или делать какие-либо иные заявления, за исключением информации и заявлений, содержащихся в Меморандуме, Решении о выпуске и Проспекте эмиссии. Если такая информация была предоставлена или такое заявление было сделано, то на них не следует опираться как на информацию или заявления, санкционированные Эмитентом или Организаторами. Настоящий Меморандум не является предложением о продаже или покупке Облигаций, или любых иных ценных бумаг какому-либо лицу в России, или любой иной стране, или регионе. Настоящий Меморандум не является рекламным материалом относительно Облигаций, продажи или покупки Облигаций, или любых иных ценных бумаг в России, или в любой иной стране, или регионе. Ни одна из российских или иностранных национальных, региональных или местных комиссий по рынку ценных бумаг, или какой-либо иной орган, регулирующий порядок совершения операций с ценными бумагами, не давали никаких специальных рекомендаций по поводу приобретения Облигаций. Кроме того, вышеуказанные органы не рассматривали настоящий документ, не подтверждали и не определяли его адекватность или точность.Ни вручение Меморандума, ни размещение Облигаций ни при каких обстоятельствах не подразумевают отсутствия возможности наступления неблагоприятных изменений в состоянии дел Эмитента после даты вручения Меморандума, либо после даты внесения последних изменений и/или дополнений в Меморандум, равно как и то, что любая информация, предоставленная в связи с размещением Облигаций является верной на какую-либо дату, следующую за датой предоставления такой даты, информации или за датой, указанной в документах, содержащих такую информацию, если эта дата отличается от даты предоставления информации. Организаторы не проверяли информацию, содержащуюся в Меморандуме, и не делают никаких заверений прямых или косвенных, не принимают на себя никакой ответственности в отношении точности или полноты, какой-либо информации содержащейся в Меморандуме.

Ноябрь 2007

4

СодержаниеКраткая характеристика Русской Медиагруппы 6Факторы инвестиционной привлекательности 7SWOT-анализ 7Бизнес Русской Медиагруппы 8

Общие сведения 8История создания и развития 9Владельцы Группы и ее структура �0Менеджмент �2Специфика деятельности ��Описание активов �4Стратегия развития �8

Рынки присутствия Русской Медиагруппы �9Общая характеристика аудитории радио �9Российский рынок радио 20

Общая характеристика российского рынка радио 20Позиции радио на рекламном рынке 2�Рынок радиорекламы в России 22Основные рекламодатели рынка радио 24

Рынок радио Украины 27Основные конкуренты и позиции Русской Медиагруппы 29

Структура российского рынка радио 29Радиодиапазон московского региона �0Конкурентные позиции ��

Финансовое положение �6Форма предоставления отчетности �6Финансовые результаты �7Структура и динамика активов �9Структура и динамика пассивов 4�Основные финансовые коэффициенты 42

Факторы риска 44Общеэкономические риски 44Отраслевые риски 44Валютные риски 44Инфляционные риски 45Правовые риски 46

Сведения об Организаторе 48Контактная информация 49ПРИЛОЖЕНИЕ �. Консолидированная отчетность 50


5

Вид ценных бумаг Облигации неконвертируемые процентные документарные напредъявителя с обязательным централизованным хранением

Объем эмиссии 500 000 000 рублейНоминал облигации � 000 рублейСрок обращения 728 дней (2 года)ОфертаЦена оферты �00% от номиналаНачало размещения Ноябрь 2007 годаКупонный период �82 дняКупонная ставка: Ставка по �-му купону составляет

�2,9% годовых. Ставки по остальным купонам определяются в соответствии с эмиссионными документами

Способ размещения: Закрытая подпискаДепозитарий: НДЦПлощадка: ЗАО “ФБ ММВБ”Организатор: ОАО “Промсвязьбанк”

Основные параметры облигационного займа

Ноябрь 2007

6

Русская Медиагруппа – один из крупнейших в России медиахолдингов, специализирующийся, в основном, на радиовещании.Русская Медиагруппа состоит из головной компании ЗАО “Русская Медиагруппа” и ряда дочерних и зависимых обществ, которые представлены, главным образом, столичными и региональными радиовещателями.Акционерами Группы являются ЗАО “Управляющая компания Менеджмент-Центр” (��%), ЗАО “Капитальные инвестиции” (�7%), PLC “Chisbury Finance Limited” (�0%), а также генеральный директор ЗАО “Русская Медиагруппа” С. Кожевников (22%).В состав Группы входит самая популярная в России радиостанция “Русское радио”, а также такие известные радиостанции как “МАКСИМУМ Радио”, “ХИТ-ФМ”, “Ди FM”, “Радио Монте-Карло” и другие.Группа обладает одной из самых разветвленных радиосетей в мире, покрывая не только большую часть крупных населенных пунктов России, но и присутствует в ряде стран постсоветского пространства.Основная статья доходов (около 80%) – поступления от размещения рекламы.В 2006 г. Группа консолидировала предоставление рекламных услуг на ООО “ГРАММОФОН”, что позволило существенно упростить для рекламодателей проведение комплексных рекламных кампаний в общероссийском и региональном масштабах, а также расширить спектр предоставляемых услуг.Группа сотрудничает с такими крупными рекламодателями как Вымпелком, МТС, Мегафон, Скайлинк, Дон-Строй, а также известными рекламными агентствами.Группа публикует аудированную консолидированную отчетность по РСБУ, в процессе подготовки - отчетность по МСФО.В 2006 г. выручка Русской Медиагруппы составила более �,2 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2005 г. более чем в 2 раза. При этом валовая прибыль увеличилась в �,4 раза, прибыль от продаж – в 6,7 раз, чистая прибыль – более чем в 9 раз. Валовая рентабельность в 2006 г. составила 48%, рентабельность продаж – 22%, прибыль до налогообложения – 2�%. Чистая рентабельность в 2006 г. достигла уровня в �6% по сравнению с 4% в 2005 г. Рентабельность акционерного капитала составила 64%, рентабельность общего капитала - �2%.Рост доходов от радиобизнеса Группы планируется в 2008 г. - до ��-�7%, в 2009 г. - ��-�7%, 20�0 г. - �0-�6%.

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

Краткая характеристика Русской Медиагруппы


7

Факторы инвестиционной привлекательностиЛидирующие позиции на российском рынке радиоНаличие широко известных радиобрэндов, хороший имидж ГруппыХорошо налаженная работа с крупными рекламодателямиДинамичное развитие бизнесаРабота на быстрорастущем рекламном рынкеОчень высокие показатели рентабельностиПрактически полное отсутствие финансового долгаВ процессе подготовки - отчетность по МСФОВ структуру займа входят компании, представляющие большую часть выручки и активов ГруппыПоскольку на российском облигационном рынке отсутствуют представители отрасли Эмитента, бумаги данного выпуска могут быть интересны для инвесторов с точки зрения диверсификации портфеля

•••••••••

•

Сильные стороны Слабые стороныБольшая рыночная доляДиверсификация форматов радиовещанияИзвестность брэндовКрупные платежеспособные клиентыНаличие крупного стратегического акционераОчень хорошие финансовые показатели, в том числе рентабельности и долговой нагрузки

••

•••

•

Не очень значительный финансовый потокМалый объем рынка радиорекламы по сравнению с телевизионным и печатных СМИ

•

•

Возможности УгрозыСущественное увеличение финансового потока без ущерба для показателей долговой нагрузки путем развития бизнеса за счет заемных средств на фоне высокой рентабельностиВозможность занять доминирующие позиции на рынках постсоветских стран, характеризующихся более низкой конкуренциейУвеличение числа каналов распросазвития рекламного контента за счет развития интерактивных сервисов (Интернет, SMS)

•

•

•

Рост конкуренции со стороны других медиахолдинговДинамичное развитие и рост эффективности рекламы в других средствах ее распространенияВозможность введения законодательных ограничений на рекламу определенных товаров и услуг, а также дополнительного лимитирования рекламного времени

•

•

•

SWOT-анализ

Ноябрь 2007

8

ЗАО “Русская Медиагруппа” – управляющая компания Русской Медиагруппы, объединяющей популярные московские и региональные радиостанции, а также ряд других активов. Основной статьей доходов Группы является поступления от размещения рекламы. Среди других видов доходов – продажа прав на радиопрограммы сторонним средствам массовой информации (СМИ), организация развлекательных мероприятий, продажа билетов, собственного журнала, техническое обслуживание радиостанций. При этом наблюдается рост доли неосновных видов доходов – с 20% до 2�% за период 2005-2006 гг., происходящий, главным образом, за счет организации развлекательных мероприятий. Проведение мероприятий является позитивным фактором, позволяющим диверсифицировать бизнес, что способствует продвижению собственных торговых марок, а также улучшает имидж Группы.

Бизнес Русской МедиагруппыОбщие сведения

Находясь в постоянном контакте с общественными организациями и государственными структурами, выполнять социально-значимые функции по поддержке музыкальных, образовательных и социальных проектов направленных на укрепление позиций русской музыки и национальной культуры на территории России и стран СНГ, способствуя формированию конструктивного образа страны, а также осуществлять деятельность независимого СМИ.

Миссия Русской Медиагруппы

Бизнес Русской Медиагруппы


9

История создания и развития Русской МедиагруппыИстория Русской Медиагруппы берет свое начало с момента создания и начала вещания радиостанции “Русское Радио” в августе �995 года. ЗАО “Русская Медиагруппа” было создано в апреле �999г. и ведет свою деятельность более 8 лет.Группа развивалась как путем расширения основного бизнеса – открытия вещания новых радиостанций, консолидации активов, так и запуска новых проектов - производства информационных и развлекательных программных продуктов, рекламной деятельности, деятельности по организации концертных выступлений, а также различных массовых шоу-программ, издательской деятельности.

В �996 году радиосетью “Русское Радио” учреждена народная музыкальная премия “Золотой Граммофон”, являющаяся на данный момент самой престижной наградой для отечественных артистов. С 200� года культовый фестиваль рок-музыки MAXIDROM, будучи одним из наиболее значительных музыкальных событий общенационального масштаба и проводящимся ежегодно в России с �995 года, приобрел статус Международного фестиваля.В 2004 году с приобретением радиостанции “МАКСИМУМ Радио” и началось активное развитие сетевого вещания.В ноябре 2005 года в московском эфире появилась радиостанция “Русская Служба Новостей” (РСН) - единственная в холдинге радиостанция формата news-talk (информация - 60%, музыка - 40%). На сегодняшний день транслирование сети РСН распространяется более чем в �55 городов. В ноябре 2005 года было запущено вещание радиостанции “D FM”. С этого момента сеть вещания увеличилась более чем в � раза со �20 до 475 городов России и ближнего зарубежья.В 2006 году Русская Медиагруппа заключила соглашение о стратегическом партнерстве по управлению и производству телевизионных программ с телевизионным музыкальным каналом “RU.TV”.В 2006 г. Группа консолидировала предоставление рекламных услуг на ООО “ГРАММОФОН”, что позволило существенно упростить для рекламодателей проведение комплексных рекламных кампаний в общероссийском и региональном масштабе, а также расширить спектр предоставляемых услуг.

По мере своего развития, радиосеть “Русское Радио” вышла за рамки федерального вещания и на данный момент является крупнейшей радиосетью в мире, которая охватывает более ��00 городов в России, Украине, Беларуси, Киргизии, Молдавии, Казахстане, Армении, Прибалтике. Сегодня “Русское Радио” - лидер коммерческого радиовещания по охвату аудитории в России.

•

•

•

•

•

•

•


Ноябрь 2007

�0

Владельцы Группы и ее структура


Группа принадлежит крупному стратегическому инвестору ЗАО “Управляющая компания Менеджмент-Центр”, ЗАО ”Капитальные инвестиции”, компании-нерезиденту PLC “Chisbury Finance Limited”, а также Генеральному директору ЗАО “Русская Медиагруппа” С. Кожевникову.Структура собственности Группы отражает разделение бизнеса на дивизионы: радио (столичное и региональное), рекламное агентство, концертная деятельность, техническое обслуживание передающих мощностей.Русская Медиагруппа состоит из головной компании ЗАО “Русская Медиагруппа” и ряда дочерних и зависимых обществ. Дочерние общества представлены, главным образом, столичными и региональными радиостанциями, ЗАО “РОСКОНЦЕРТ”, занимающимся организацией культурно-массовых мероприятий, ЗАО “ИА “Русская Служба Новостей” (производство программ радиостанции “Русская Служба Новостей” и других радиостанций группы), ООО “Издательский дом “Пингвин” (издание журнала), ООО “ЮГИС-РТВ” (техническое обслуживание радиостанций). В 2006 г. Русская Медиагруппа консолидировала подавляющую долю финансовых потоков от рекламы на ООО “ГРАММОФОН”, что привело к тому, что в настоящее время более половины выручки Группы приходится на данное юридическое лицо. Создание единого рекламного агентства позволило систематизировать и улучшить управление финансовыми потоками Группы. Клиентам Группы это дало существенно более широкие возможности по проведению комплексных рекламных кампаний в масштабах РФ и отдельных регионов.

Рисунок �. Распределение выручки между основными подразделениями

МУМИСКАМ" ООО%3 "оидаР

яицнатсоидаР" ОАЗ "акиссалК-яизарвЕ

%2

%2 "К и 101" ООО

-оидаР еокссуР" ОАЗ%41 "яизарвЕ

яакссуР" ОАЗ%2 "аппургаидем

%8 еичорП

"ТРЕЦНОКСОР" ОАЗ%31

"снаШ оидаР" ООО%5

"НОФОММАРГ" ООО%15

2005 2006



"оидаР МУМИСКАМ" ООО%8

яицнатсоидаР" ОАЗ%7 "акиссалК-яизарвЕ%31 "К и 101" ООО

%01 "ТРЕЦНОКСОР" ОАЗ

%8 "снаШ оидаР" ООО

%91 еичорП

Источник: Русская Медиагруппа


��

ЗАО «Русская Медиагруппа»

Сергей Кожевников

Журнал «Пингвин»(ООО «Издательский дом

«ПИНГВИН») Русское Радио(ЗАО «Русское Радио –

Евразия»)

Радио МАКСИМУМ(ООО

«МАКСИМУМ Радио»)

Техническоеобслуживание(ООО «ЮГИС-РТВ»)

Ди FM(ООО «101 и К»)

РадиостанцияХИТ-ФМ

(ЗАО «Корпорация«Радио-АРТ»)

Радио Монте-Карло(ЗАО «Радиостанция

«Евразия - Классика»)

ООО «КОНТИНЕНТ»(Обеспечение вещанияРадиостанции «РСН»)

Рекламное агентство(ООО «ГРАММОФОН»)

22%

ЗАО «УКМенеджмент-Центр»

PLC «Chisbury Finance Limited»

30%

ЗАО «Капитальныеинвестиции»

(ЗАО «УК Менеджмент-Центр»)

17%

Концертнаядеятельность

(ЗАО «РОСКОНЦЕРТ»)

100%

31%

100%

100%

Сеть региональныхрадиостанций

100%

100%100%

100%

99%

100%

Русская СлужбаНовостей

(ЗАО «ИА «РСН»)

100%

100%

Структура собственности Русской Медиагруппы


Рисунок 2. Структура собственности Русской МедиагруппыИсточник: Русская Медиагруппа

Ноябрь 2007

�2 Бизнес Русской Медиагруппы

Менеджмент

Сергей Кожееввников Генеральный директор ЗАО “Русская Медиагруппа”

Дмитрий Гаагин Исполнительный директор ЗАО “Русская Медиагруппа”

Евгений Тараасенко Глава департамента экономики и финансов ЗАО “Русская Медиагруппа”

Филипп Кааррмалито Глава технического департамента ЗАО “Русская Медиагруппа”, Генеральный директор ООО "ЮГИС-РТВ"

Михаил Кулеешшов Генеральный директор рекламного агентства ООО “Граммофон”

Александрр Школьник Генеральный директор ИА “Русская Служба Новостей”

Владимир Зууббицкий Генеральный директор ЗАО “Росконцерт”

Елена Малееженкова Глава департамента по связям с общественностью и маркетинга ЗАО “Русская Медиагруппа”

Анна Милейккова Глава департамента развития ЗАО “Русская Медиагруппа”


��

В основе деятельности Русской Медиагруппы лежит принцип формирования эффективного круга радиостанций, достигающих наиболее широкого охвата аудитории слушателей в максимальном временном и географическом пространствах, обеспечивая диверсификацию форматов радиостанций. Следование данному принципу позволяет Русской Медиагруппе создавать на базе собственных медиаактивов уникальное рекламное пространство.Возможность определения географических границ вещания и социально-демографической структуры аудитории радиостанций предоставляют множество возможностей для привлечения рекламодателей. Важным фактором поддержания статуса эффективного игрока рынка радио рекламы является мониторинг величины и структуры аудитории.Русская Медиагруппа производит вещание главным образом на территории России и Украины, предоставляя услуги по размещению рекламы в эфире собственных радиостанций.Рынок радиорекламы на постсоветском пространстве имеет значительный потенциал роста по цене рекламы и доле постоянных слушателей по сравнению с развитыми европейскими и североамериканскими странами.

ШАГ 1. Создание портфеля радиостанций разного форматас широким географическим охватом

ШАГ 3. Продажа рекламы(определение эффективного баланса интересов слушателей и

рекламодателей в соответствии с форматом)

ШАГ 2. Привлечение максимального количества слушателейиз целевой аудитории, индивидуальной для каждой радиостанции

Медиахолдинг

Создание контентарадиостанции,

обеспечивающего высокийрейтинг

СтанцияN

Цена рекламыКоличество минут

рекламного времени нарадиостанции

Станция1

Продажа рекламы в эфирерадиостанций с высоким рейтингом

и географией


Специфика деятельности

Рисунок �. Принцип создания рекламного пространства на радиоИсточник: Русская Медиагруппа, Промсвязьбанк

Ноябрь 2007

�4 Бизнес Русской Медиагруппы

Описание активовПо данным TNS Gallup Media, в феврале–июле 2007 г. среднесуточная аудитория станций, входящих в состав Группы превысила �2,5 млн. человек по всей России, что составляет 2�,9% всех слушателей радио старше �6 лет, а также 2,8 млн. человек или 29% от всех слушателей старше �2 лет в Москве.Форматы радиостанций, входящих в Русскую Медиагруппу, спланированы таким образом, чтобы достичь наиболее широкий охват аудитории слушателей во временном и географическом разрезах, обеспечивая при этом минимальное пересечение аудиторий радиостанций между собой. Распределение аудитория Группы между ее радиостанциями показано в таблице (Таблица �).

Россия Москва С.-ПетербургDFM �6% �4% 22%Maximum ��% �5% 22%Радио Монте-Карло - 4% 8%Русская Служба Новостей 2% 5% -Русское Радио 57% 42% 49%Хит FM �4% 20% -

Эффективное управление радиостанциями входящими в Группу позволяет Русской Медиагруппе предлагать рынку уникальное по географии и форматным признакам рекламное пространство и привлекать крупных рекламодателей.Русская Медиагруппа, а также радиостанции входящие в ее состав, выступают организаторами ежегодных церемоний вручения премий в области отечественной популярной музыки “Золотой граммофон” и “�00 Пудовый Хит от ХИТ FM”, международного рок-фестиваля “МАКСИДРОМ” и ряда других значимых мероприятий.Значительная аудитория слушателей радиостанций, входящих в Группу позволяет ей успешно поддерживать развитие других проектов – телеканала “RU.TV”, концертной деятельности и других.

Таблица � Распределение аудитории Русской Медиагруппы, Февраль-июль 2007 г.

Источник: TNS Gallup Media


�5Бизнес Русской Медиагруппы

РадиовещаниеРадиостанция “Русское Радио” – первая национальная станция вещания в формате National Hits, имеющая на сегодняшний день самую большую сеть вещания – ��0 городов России и ближнего зарубежья, транслирующую в ежедневном эфире одни из самых рейтинговых шоу на российском радио. Ежедневно на волну Русского Радио настраиваются более �0 млн. человек по всей России и около � млн. человек в Москве. Радиостанция Русское Радио, занимает лидирующие позиции в рейтинге, как по Москве (�2,6%, февраль-июль 2007), так и по всей России в целом (�2,4%, май-июль 2007). Аудитория радиостанции - слушатели 20-44 лет с высшим и средним образованием.

Радиостанция “Русская служба новостей” – станция, обладающая уникальным информационно-музыкальным форматом (News-Talk), включающий в себя золотой фонд российской популярной музыки, чередующийся с эфиром информационного радио. Сеть вещания радиостанции “Русская Служба Новостей” - �55 городов. Целевая аудитория: слушатели 28-55 лет, работающие, с образованием средним и высшим, материальным положением выше среднего. Ежедневный охват аудитории за май-июль 2007 года в Москве - �52 тыс. человек, по России – 27� тыс. человек.

Радиостанция “Ди FM” - это радиостанция, круглосуточно создающая и поддерживающая позитивное настроение яркой, прогрессивной и интересной музыкой разных направлений. Музыкальное наполнение эфира - Pop/DANCE/R’n’B - понятные и дружественные мелодии. В эфире звучат как российские, так и зарубежные исполнители, выпускающие танцевальные хиты. Сеть вещания радиостанции “D FM” в России включает 475 городов. Основная аудитория слушателей радиостанции – современные молодые люди в возрасте �6-�0 лет, ведущие активный образ жизни. По России “Ди FM“ входит в десятку самых популярных радиостанций. Охват аудитории в Москве за май-июль 2007 г. составил 400 тыс. человек в день, по России (февраль-июль 2006 г.) аудитория достигла �,95 млн человек в день.

“МАКСИМУМ Радио” - сочетание современной интернациональной и национальной попрок музыки (CHR/Modern Rock). “MAXIMUM Radio”- сетевая радиостанция, вещающая в �25 городах России и ближнего зарубежья. Аудитория “МАКСИМУМ Радио” - самостоятельные, активные, динамичные люди, в возрасте �8-�5 лет, обладающие уровнем дохода выше среднего уровня. Радио “Maximum” - обладает сильными позициями на рынке, входит в десятку ведущих радиостанций Москвы. В мае-июле 2007 г., величина ежедневного охвата аудитории составил 4�6 тыс. человек в день, по России аналогичный показатель соответствует величине равной �,� млн. человек в день.

Ноябрь 2007

�6

Радиостанция “ХИТ-ФМ” - один из старейших брендов в российском радио эфире. “ХИТ-ФМ” осуществляет вещание в формате - Contemporary Hit Ra-dio-TOP-40. В эфире звучат как российские, так и западные композиции, успевшие стать хитами последних �-х лет. Сеть вещания – более 700 городов России и ближнего зарубежья - с каждым годом увеличивается. Аудитория радиостанции – женщины, в возрасте 25-�5 лет. Показатель охвата аудитории в мае-июле 2007 года в Москве составил более 550 тыс. человек в день. По данным исследовательской компании TNS Gallup Media за май–июль 2007 года, радиостанцию “ХИТ-ФМ” ежедневно слушали – �,7 млн. человек в России.

“Радио Монте-Карло” - это музыкальная станция формата mellow ac, что дословно может быть переведено как “мягкий”, “бархатистый”. Слушатели радио “Монте-Карло” - стильные люди в возрасте 25- 44 лет, предпочитающие качественную музыку. Радио “Монте-Карло” - радиостанция с уникальным музыкальным форматом, нацеленная на группу москвичей с высоким доходом: современных, западно-ориентированных людей. Радиостанция вещает в Москве, Санкт-Петербурге и Калининграде.

ООО “ГРАММОФОН” выступает в составе Группы как специально созданный агент, являющийся эксклюзивным медиа-селлером всех рекламных возможностей радиостанций, входящих в состав Группы. Широкий спектр разнообразных форматов вещания в структуре радиостанций Группы обеспечивает создание рекламного пространства, эффективно охватывающего практически любую целевую аудиторию как на московском, так и на общероссийском рынке.Комбинирование различных радиостанций и гибкие условия размещения позволяют ООО “ГРАММОФОН” предоставлять наиболее оптимальные решения для рекламодателей с различным уровнем рекламных бюджетов. Деятельность рекламного агентства Граммофон позволяет Русской Медиагруппе эффективно централизовать продажи рекламы.ООО “ГРАММОФОН” также обладает собственным производством рекламных роликов, предоставляет услуги профессионального планирования рекламных кампаний, обеспечивает различные варианты спонсорского участия рекламодателя в программах всех радиостанций и в иных проектах, проводимых Группой (“Золотой граммофон”, “Мисс Русское радио”, скачки “Гран-При радио Монте-Карло”, рок-фестиваль “МАКСИДРОМ” и др.).


Деятельность рекламного агентства

рекламное агентство полного цикла


�7

“Пингвин” - ежемесячный глянцевый журнал для обеспеченных мужчин 20-45 лет, освещающий аспекты мужской жизни: развлечения, отношения с женщинами, охота, рыбалка, спорт, здоровье, техника, автомобили, мода, путешествия Тираж: 60 000 экз.

Телеканал “РУ.ТВ”, не входящий в Группу, но с которым налажено стратегическое сотрудничество, – первый музыкальный телеканал в мире, использующий в своем эфире музыкальные произведения только на русском языке.Телеканал, является, своего рода, видео версией радиостанции “Русское радио”. В программе телеканала трансляция лучшей отечественной музыки минувшего времени и наших дней, популярных артистов и самых свежих хитов.Концепция вещания телеканала принципиально и выгодно отличается от основных российских аналогов. Канал “RU.TV” уделяет главное внимание своему основному виду деятельности – трансляции музыкальных клипов, не уходя в сторону внемузыкального развлекательного вещания.Рекламным агентством музыкального телеканала “RU.TV” является ООО “ГРАММОФОН”.


Другие активы

Ноябрь 2007

�8

Региональная экспансия – открытие и приобретение новых радиостанций в России и ближнем зарубежье, увеличение зоны покрытия. Это приведет к росту потенциальных получателей рекламной информации и повысит интерес рекламодателей к сотрудничеству с Группой.Развитие и диверсификация интерактивных медиа услуг (SMS, Интернет), что позволит увеличить присутствие на быстрорастущем рынке новых информационных услуг, который в ближайшей перспективе составит серьезную конкуренцию рынку радио.Повышение мобильности подготовки программ и повышение их качества. Это позволит привлечь часть аудитории радиостанций конкурирующих медиахолдингов.Продвижение и управление продажами нового телеканала “RU.TV”. В России телевидение – основной рекламный канал, поэтому в перспективе, в случае вхождения телеканала в Группу, его выручка может занять существенное место в бизнесе. Способствовать этому будет уникальность предлагаемых телеканалом программ.Принимаемые меры приведут к ежегодному росту выручки Русской Медиагруппы примерно на 15% в период до 2009 г. Чистая прибыль в 2008 г. должна вырасти на ��%, а в 2009 г. – на �6%.

•

•

•

•

•

Стратегия развития

Млн. руб. 2007 2008 2009Выручка �400 �600 �8�0Чистая прибыль 450 500 580

Таблица 2. Планы развития Русской Медиагруппы




�9

Состав аудитории и ее численность являются определяющими факторами коммерческого успеха радиостанции. Открывающиеся радиостанции ставят своей целью достижение популярности среди наиболее “коммерчески привлекательной” группы населения – людей в возрасте 20–55 лет со средними и высокими доходами. При этом, данная группа представлена преимущественно автомобилистами и офисными работниками, а также студентами.Можно прогнозировать увеличение перспективности рекламы на радио именно для первых двух групп, так как автомобилистам и офисным служащим часто недоступно телевидение и Интернет-развлечения, в то время как радио признается ими как наиболее удобное медиа, сопутствующее их повседневной деятельности.На сегодняшний день для жителей крупнейших городов России прослушивание радио занимает в среднем 2-� часа в день - почти столько же, сколько и просмотр телевидения. Следует отметить, что самые интересные для рекламодателя группы со стабильным средним и высоким доходом, как правило, интенсивно слушают радио и меньше, чем другие группы, смотрят телевизор. Аудитория радио, как правило, слабо интересуется политикой: все популярнее становится музыкально-развлекательное радиовещание по мере того, как люди постепенно устают от политических новостей, предлагаемых телевидением. Сейчас людей больше привлекает развлекательный контент, предлагаемый радио.

Рынки присутствия Русской Медиагруппы

Общая характеристика аудитории радио

Рынки присутствия Русской Медиагруппы

Ноябрь 2007

20 Рынки присутствия Русской Медиагруппы

Общая характеристика российского рынка радиоНа сегодняшний день в целом по России насчитывается более 2 тысяч радиостанций, ориентированных на различные целевые аудитории, при этом только в московском FM-диапазоне работают более 45 радиостанций.Основная доля доходов радиостанций приходится на поступления от радио рекламы. Ежегодно порядка 60% от общей величины доходов радиостанций от рекламы в стране приходится на Москву.В последнее время стремительное открытие новых частот и радиостанций привело к тому, что в эфире работает все большее количество узкоориентированных станций. Радиостанция, находящаяся в узком формате вещания способна рассчитывать на приток доходов преимущественно от мелких рекламодателей, нацеленных на узкий целенаправленный эффект. В то же время привлечение крупных рекламодателей остается для таких радиостанций достаточно затруднительным, поскольку они не имеют возможности обеспечить необходимый масштаб рекламной компании.Одним из основных факторов, сдерживающих коммерческое развитие отрасли, является разобщенность российской радиоиндустрии, вследствие чего рекламодатель вынужден обращаться сразу к нескольким вещателям, стремясь охватить аудиторию, распределенную среди множества радиостанций. Стремление занять наиболее выгодные рыночные позиции, подтолкнуло наиболее коммерчески успешные радиокомпании к созданию на своей базе медиахолдингов, в состав которых могут входить разноформатные радиовещатели, телевизионные каналы, сети наружной рекламы, печатные издания, Интернет-ресурсы. Кроме того, в медиахолдинги могут входить рекламные и маркетинговые агентства, технические службы. На сегодняшний день, по данным маркетингового агентства КОМКОН, семь крупнейших игроков формируют более 80% коммерческого вещания на территории Москвы и делают дальнейшие шаги по консолидации мелких вещателей разного формата, охватывая все более широкую с точки зрения географии и профиля аудиторию. Это приводит к формированию олигополистической структуры рынка.Для мелких игроков вхождение в какую-либо медиагруппу дает возможность привлечь часть бюджетов рекламодателей, не доступных им в разрозненном состоянии, выйти в недоступные ранее регионы, однако они рискуют потерять свою индивидуальность, а также контроль над бизнесом и прибылями. По нашим оценкам, д л я

Российский рынок радио


2�Рынки присутствия Русской Медиагруппы

Позиции радио на рекламном рынке

российского рынка, где вещает более 2 тысяч коммерческих радиостанций, и их число увеличивается с каждым годом благодаря открытию новых частот, по-прежнему остается значительный резерв роста медиахолдингов за счет поглощения более мелких радиостанций.

В соответствии с докладом Федерального агентства по печати и массовым коммуникациям (ФАПИК, Роспечать), объем рекламного рынка в России в 2006 году составил $6,49 млрд., превысив показатель 2005 года на 29%.

Согласно данным Роспечати объем рекламы на телевидении составил $�,�6 млрд. (+�6%), радио — $0,�5 млрд. (+�7%), в печатных СМИ — $�,64 млрд. (+�8%), в наружной рекламе — $�,�8 млрд. (+�0%), в Интернете — $0,� млрд. (+67%), в прочих носителях — $0,06 млрд. (+50%).Индустрия рекламы показывает год от года стабильные темпы роста, около 25% в год. В � полугодии 2007 года наиболее высокие темпы развития демонстрируют телевидение +27,4% и Интернет +52% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Рост величины рекламных поступлений радиовещателей сопоставим с данными по рынку рекламы в целом. По оценке Совета экспертов Ассоциации коммуникационных агентств России (АКАР) в � полугодии 2007 года его рост составил 2�,6% по сравнению с тем же периодом 2006 года.Рынок наружной рекламы продемонстрировал рост, заметно уступающий рынку в целом, сложившись на уровне �6,�%. Причиной этому стало вступление в силу изменений в Закон о рекламе, в соответствии с которыми запрещается реклама табачных изделий на наружных носителях.

Рисунок 4. Структура рекламного рынка России, 2005-2006 гг.

2005 2006

053$ ;оидаР

;ИМС еынтачеП 046 1$

Т ;еинедивеле 061 3$

яанжураН 081 1$ ;амалкер

001$ ;тенретнИ еичорП 06$ ;илетисон

992$ ;оидаР

;ИМС еынтачеП 093 1$

Т ;еинедивеле 423 2$

яанжураН 809$ ;амалкер

06$ ;тенретнИ еичорП 04$ ;илетисон

Источник: ФАПИК (Роспечать)

Ноябрь 2007


Сегменты 1 пг. 2006 года 1 пг. 2007 года Прирост, %Телевидение 40,8-4�,0 52,0-52,2 27,4Радио* 4,6-4,7 5,7-5,8 2�,6Печатные СМИ, в т. ч. 20,�-20,5 24,7-24,9 2�,�

газеты 4,2-4,3 5,4 28,7журналы 8,9-9,0 11,0-11,1 24,3

рекламные издания 7,2-7,3 8,2-8,3 13,3

Наружная реклама �6,6-�6,8 �9,�-�9,5 �6,�Интернет** �,� 2,0 52,0Прочие носители 0,7 �,0 42,0ИТОГО 84,0-85,0 �04,5-�05,5 24,�

Исходя из данных рекламного рынка за � полугодие 2007 года, уже сейчас с большой вероятностью можно сказать, что его объем на конец 2007 года превысит $8 млрд., увеличившись по сравнению с 2006 годом более чем на четверть. В целом, российский медиа рынок сохраняет высокие темпы роста. Следует обратить внимание на то, что в структуре российского рекламного рынка доля прессы составляет 2�,6%, значительно уступая 49,6%-доли телевидения. В европейских и других развитых странах мира печатные СМИ удерживают пальму лидерства в общем объеме рекламных продаж, где на прессу приходится примерно 42% рекламы, а на телевидение — �7%. По оценкам Роспечати, отставание печатной индустрии обусловлено относительно небольшим количеством финансово-независимых и коммерчески эффективных местных, городских и региональных ежедневных газет, а также проблем с распространением. Изменение законодательства, ограничивающего объем рекламы и ее содержание на телевидении, по нашим оценкам, способно положительно повлиять на развитие других рекламных сегментов.

Как рекламный носитель, радио обладает рядом очевидных плюсов:охват аудитории, большую часть дня превосходящий ТВ, мобильный характер прослушивания,возможность воздействия на потребителя непосредственно перед его контактом с товаром или услугой.

Российский рынок радиорекламы растет темпами в 25-�0% в год, составив по

•••

Таблица �. Оценка объема рекламы в средствах ее распространения за январь-июнь 2007 года, млрд. руб..

* - оценка Совета экспертов АКАР** - без учета контекстной рекламыИсточник: Совет экспертов АКАР

Рынок радиорекламы в России


2�Рынки присутствия Русской Медиагруппы

итогам 2006 года по данным Федерального агентства по печати и массовым коммуникациям $�50 млн. В � полугодии 2007 года сумма всех доходов от размещения рекламы на радио составила $220 млн., превысив 6�% от величины за весь 2006 год. По оценкам АКАР, объем рынка радиорекламы в 2007 году может вплотную приблизиться к $480 млн.Тем не менее, российский рынок радио рекламы составляет 5,5% от всего рекламного рынка. Для зарубежных стран аналогичный показатель составляет примерно 6-8%.

Ориентация бизнеса в регионы, характерная для российской экономики последних лет, делает закономерным стремительное развитие рынка локальной рекламы, темпы роста которого опережают развитие столичного рынка. Согласно оценкам TNS Gallup Media, оборот рынка региональной рекламы в 2006 году по отношению к 2005 году увеличился на 25–�0%.Безусловными лидерами по темпам развития являются города России с населением 700-800 тысяч человек и больше (такие, как Екатеринбург, Новосибирск, Красноярск, Челябинск и другие). В некоторых из них “медиаинфляция” (рост цен на рекламу) достигла 60-80% за 2006 год. Сходными темпами развиваются города, имеющие статус отраслевых центров или транспортных узлов: портовые и промышленные города, города-”нефтяники”, курортные зоны.Имеются хорошие перспективы развития рекламных рынков в городах “среднего эшелона” с населением �00–600 тысяч человек.В целом это развитие будет происходить параллельно с региональной экспансией потенциальных рекламодателей. Основной тон в радиорекламе задают такие отрасли, как телекоммуникации и мобильная связь, ритейл, торговля автомобилями, страховые услуги. В последнее время к ним присоединяются финансовые и банковские услуги. Для всех этих групп особенно популярны различные стимулирующие акции в случаях, когда их рекламную поддержку невозможно реализовать на национальном уровне, либо требуется точечное рекламное воздействие на локальных рынках.Регионы — важный резерв для роста рекламного оборота, спрос на региональную рекламу будет расти с каждым годом по мере развития

Таблица 4. Рекламные затраты на радио, 2004-2008 гг.

2003 2004 2005 2006 2007 П 2008 ПРоссия �55 250 �00 �50 4�9 527Франция 744 785 795 824 850 875Германия 579 6�8 664 678 687 697США �958� 20�64 20589 2090� 2�222 2�548

Национальный и региональные рынки

Источник: ZenithOptimedia

Ноябрь 2007


региональных рынков. Местные радиостанции адекватно реагируют на ситуацию: уходят от практики двойных прайс-листов, становятся более открытыми не только для местных рекламодателей, но и тех, что пришли из Москвы. В силу географической протяженности страны возможность точечного рекламного воздействия является преимуществом радио и поэтому оно особенно востребованно, а желание многих крупных компаний централизовать свои рекламные бюджеты делает оправданным появление у крупнейших рекламных агентств региональных сервисов.Крупнейшими рекламодателями на региональном рынке, являются российские и международные компании, такие как МТС, Мегафон, Эльдорадо, Теле 2, Евросеть. Оборот каждого такого рекламодателя на локальных станциях в 2006 году, согласно экспертным оценкам, составил свыше $� млн. Среди крупнейших рекламодателей также стоит выделить РОСНО, ВГТРК, Банк ВТБ, М.Видео, Селдико, НТВ, Ford и др.

В настоящее время все более острую конкуренцию для рынка радиорекламы составляет Интернет. В 2006 году по данным ZenithOptimedia, затраты компаний по всему миру на рекламу в Интернете составили $24,9 млрд., что на ��,2% больше, чем потраченные $�8,7 млрд. в 2005 году. В мировом масштабе такими темпами в развитых странах Интернет может превзойти радио как средство распространения рекламы уже в 2008-2009 году. На сегодняшний день радио и Интернет занимают четвертое и пятое место среди средств распространения рекламы.Движущими факторами роста рынка Интернет-рекламы является развитие и распространение новых технологий, в том числе упрощение доступа в сеть через мобильную связь, Wi-Fi и Wi-Max, предоставление доступа в глобальную сеть телефонными сетями общего доступа. С точки зрения рекламодателей, радио- и Интернет- аудитории являются наиболее качественными по сравнению с аудиторией традиционных медиа. Форматы радиостанций, как и сайтов, четко определены и сегментированы. Однако, Интернет дает рекламодателю больше возможностей проводить мониторинг аудитории, пользуясь простотой сбора статистики (о частоте посещений, географии, временном диапазоне).Темпы роста российского рынка Интернет-рекламы составляют более 50% в год, однако в фактическом объеме занимают лишь 2% от российского рекламного рынка, или $�50-�70 млн. в денежном выражении.

Структура основных рекламодателей рынка радио значительно отличается от телевизионного. В первую очередь, радиорекламой интересуются компании, работающие на местных и региональный рынках.Рекламой на радио компании предпочитают пользоваться также в тот

Основные рекламодатели радиорынка

Интернет – главный конкурент рынка радиорекламы


25Рынки присутствия Русской Медиагруппы

момент, когда им необходимо в кратчайшие сроки оповестить потребителей о своих новинках, планах или проводимых акциях. Четкая сегментация радиостанций по форматам вещания и целевой аудитории позволяет рекламодателям эффективно производить точечное воздействие на целевые группы потребителей.По составу товарных категорий наиболее часто рекламируемыми на радио являются группы товаров или услуг, для которых визуализация не является принципиальным моментом в коммуникации с потребителем. Прежде всего, это услуги сотовых операторов, услуги в области развлечений, массовые зрелища, ритейл и автотранспорт.

Можно отметить (Таблица 5), что в последние годы рынок радиорекламы в физическом выражении сохраняет относительную стабильность. Рост рынка обеспечивается, главным образом, увеличением цен на рекламу.По составу рекламодателей на радио, Российский рынок демонстрирует устойчивое положение — доля десятки крупнейших рекламодателей на радио колеблется в пределах �0%, что не ставит рынок в прямую зависимость от рекламной активности отдельных клиентов. В 2006 году среди крупнейших рекламодателей только два сократили свои бюджеты по сравнению с 2005 годом (МТС и Дон–Строй), оборот остальных вырос на величину, превосходящую темпы роста цен на размещение рекламы на радио.Кроме того, можно говорить о достаточно ровном распределении бюджета между товарными категориями, что в свою очередь также служит стабилизирующим фактором на рынке радио, обеспечивая его относительную устойчивость. Даже в случае возможного снижения

Объем рекламы, сек./годКатегория 2006 2005 2004Массовые зрелища � 682 2�6 � 886 606 4 ��5 8�9Услуги сотовой связи 2 74� 6�2 2 860 646 � 405 786Услуги по проведению досуга � 772 96� 2 26� �22 2 084 088Торговые организации � 4�2 446 � 700 077 � 547 45�Услуги медицинских учреждений � �47 988 868 785 892 425Автотранспорт � �40 474 � ��0 762 � 02� 504Услуги банков � 046 �68 808 ��9 -Услуги по операциям с жильем 982 775 � 569 822 � 679 �9�Предоставление кредитов 74� 24� - -Специализированные мероприятия 4�� 467 - 960 72�

15 083 350 15 267 959 15 706 991

Таблица 5. Состав товарных категорий, наиболее часто рекламируемых на радио 2004-2006 гг.


Ноябрь 2007


рекламной активности некоторых групп клиентов, (как это произошло, например, с рынком наружной рекламы после запрета на рекламу сигарет и крепкого алкоголя), рынок радиорекламы не понесет серьезного ущерба.

Ведущие телевизионные рекламодатели на радио представлены слабо, доля их затрат незначительна. Так, только � рекламодателя из первой двадцатки преодолели рубеж в �% по затратам на радио рекламу от суммарного бюджета Радио + Телевидение. Данная группа сформирована исключительно операторами сотовой связи, при этом доля радио в рекламном объеме (в секундах) у этих же рекламодателей составляет около ��–�7% от суммарного времени на в радио- и телеэфире.Такое явление не редкость для стран, где телевидение является ведущим рекламным медиа. Разрыв между затратами на радио и телевидении в России, доля которых колеблется в пределах 5–6% и 47–49% соответственно, обусловлен тем, что рынок пока не может обеспечить должную информацию о структуре аудитории и ее почасовом распределении, как этого требуют крупные рекламодатели. Процесс продажи рекламного времени и планирования рекламного бюджета компаниями, определенным образом ограничивается такими обстоятельствами, как отсутствие централизованного независимого мониторинга рекламы на радио, а также нехватка исчерпывающих исследований аудитории.

0,1%

0,2%

0,0%

0,1%

0,1%

0,2%

0,1%

0,1%

8,0%

0,1%

7,4%

0,0%

0,1% 0,6%

0,0% 0,4%

0,0% 0,3%

0,3%

8,6%

0,8%

0,9%

0,0% 0,7%

0,8% 1,0%

0,7%

0,2% 1,2%

37,0%

0,0% 0,8%

8,4%

0,7%

3,5%

0,0%

3,2%

1,3%

36,4%

33,1%

%0

%3

%5

%8

%01

%31

%51

%81

%02

%32

%52

%82

%03

%33

%53

%83

%04

%34

Proc

ter&

Gam

ble

UN

ILEV

ER

L'O

REA

L

MA

RS-R

USS

IA

HEN

KEL-

GRO

UP

WIM

M-B

ILL-

DA

NN

NES

TLE

DA

NO

NE

БИ Л

АЙ

Н

COCA

-CO

LA

МТС

RECK

ITT

BEN

CKIS

ER

PEPS

I Co

БАЛТ

ИКА

Colg

ate-

Palm

oliv

e

SUN

INTE

RBRE

W

DIR

OL

CAD

BURY

HEI

NEK

EN

KRA

FT F

OO

DS

МЕГ

АФ

ОН

ВТ + оидаР атеждюб огонраммус то умалкер оидар ан матартаз оп

ВТ + оидаР инемерв огонраммус то амалкер оидар

Рисунок 5. Соотношение затрат крупнейших рекламодателей телевидения на рынке радиоИсточник: TNS Gallup Media



Однако по мере появления подобных исследований с регулярной частотой дальнейшее развитие столичного и региональных рынков будет обусловленно как ростом стоимости рекламы, так и привлечением на радио новых, ранее не доступных для него категорий рекламодателей, в том числе телевизионных.

Украинский медиарынок в целом развивается по тому же сценарию, что и российский. На территории страны начинают вещать все большее количество независимых радиостанций, часть из которых впоследствии входит в крупные медиахолдинги.На радиорекламу приходится порядка �-4% от всей медийной рекламы, в то время как в европейских странах этот показатель составляет 6-8%, а в России - 5,5%.Объемы украинского рынка рекламы на радио с каждым годом увеличиваются в среднем на 25-�0% - по итогам 2006 г. оборот рынка составил $26,5 млн. По данным Всеукраинской рекламной коалиции (ВРК), в 2007 году объем рынка достигнет $�6 млн.Рост аудитории и финансовых поступлений от рекламы на радио будет связан сразу с несколькими факторами: “медиаинфляцией”, заинтересованностью компаний в радиорекламе и постепенным формированием направленности радиовещания на целевые аудитории слушателей.

На Украине основными рекламодателями на радиостанциях являются представители автомобильного, мебельного, алкогольного направлений, а также операторы мобильной связи и сферы развлечений. В прайм-тайм стоимость секунды рекламы составляет порядка $�,5-4/сек. Для радиостанций “второго эшелона” цена за секунду рекламного времени колеблется в пределах $2,5/сек.

Рынок радио Украины

Медиахолдинг Радиостанции ДоляРадио-группа (РМГ) Русское радио, Хит FM, Kiss FM 25%

Украинский Медиа Холдинг Европа плюс Украина, Взрослое радио, Авторадио �5%

Таблица 6. Крупнейшие игроки Украинского медиарынка

Страна Стоимость секунды, $ Стоимость минуты, $средн. макс. средн. макс.

Россия 6,0-�0,0 >20,0 �60-600 �200Украина 2,5-�,0 �0,0 �50-�80 600

Таблица 7. Сравнение стоимости секунды рекламы на радио

Источник: Русская Медиагруппа, оценки Промсвязьбанка

Источник: Русская Медиагруппа, оценки Промсвязьбанка

Ноябрь 2007


За 2006 год объем прибыли от размещения рекламы в эфире у лидеров индустрии увеличился почти на �0%, что является одним из самых высоких показателей на рынке радиовещания. Однако украинский рынок радио еще не сформирован структурно, как в Европе: форматные радиостанции преимущественно отсутствуют, наблюдается значительное число мелких региональных вещателей, качество эфира требует улучшения.Существующие темпы роста рекламного рынка Украины позволяют оптимистично смотреть на его будущий рост. По нашим оценкам, в ближайшие � года он будет увеличиваться в среднем на �0-40% в год, при этом данный рост будет обеспечен, как за счет роста стоимости размещения рекламы, так и за счет структурирования отрасли.



В российском радиодиапазоне с каждым годом обостряется конкуренция. Период консолидации радиоактивов прошел свой первый этап: сформированы крупные медиахолдинги, объединившие в себе не только радиовещателей, но и телевизионные каналы, печатные СМИ, Интернет-сайты и другие рекламные активы.На сегодняшний день в тройку лидеров по охвату радиоаудитории входят “Русская Медиагруппа”, “Европейская Медиа Группа” (“Европа Плюс”, “Ретро FM”, “Радио 7”, “Мелодия”), “ВК Профмедиа” (“Авторадио”, “NRJ”, “Юмор FM”, “Русские Песни”) являющиеся абсолютными лидерами музыкально-развлекательного вещания.

Холдинги “Газпром Медиа” (“Эхо Москвы”. “RelaxFM”, “Радио Попса”, “Радио Next”, “Сити FM”) и “News Corporation” (“Наше Радио”, “радио Ультра” и “Best FM”) пока ориентированы, преимущественно, на центральный регион России – в основном на Москву. На общероссийский уровень эти радиохолдинги вывели пока по одной станции: у Газпром Медиа этим активом является “Радио Эхо Москвы”, вещающее в более чем 40 регионах России. Главный актив News Corporation в федеральном масштабе – радио “Наше Радио”.

Основные конкуренты и позиции Русской Медиагруппы

%9,32

%1,7

%9,91

%5,1%4,2

%1,51

%2,7

%1,91%0,02

%0,8

%2,91

%7,1 %9,1

%8,22%2,22

%5,8

%1,2 %2,2

%7,51

%6,02

%7,1

%7,12

%2,2

%4,91

%0

%3

%6

%9

%21

%51

%81

%12

%42

%72

ЕМГ

РМГ

ВКП

роф

мед

иа

ВГТР

К

Газп

ром

-М

едиа

New

sCo

rpor

atio

n

5002 ьрбятко - йаМ6002 ьлерпа - 5002 ьрбакеД

6002 ьрбятко - йаМ7002 ьлерпа - 6002 ьрбакеД

Рисунок 6. Доли радиохолдингов в общем объеме прослушивания радио, Россия, %Источник: TNS Gallup Мedia

Структура российского рынка радио

Ноябрь 2007

�0 Рынки присутствия Русской Медиагруппы

Радиодиапазон московского региона является наиболее конкурентным и представлен более чем 45 станциями. Охват аудитории крупнейшими игроками находится на чуть более низких уровнях по сравнению с общероссийскими и обусловлен присутствием здесь значительного количества, так называемых, нишевых станций, специализирующихся на

одной целевой группе.В настоящее время на российском рынке присутствуют 6 из 7 основных московских радиохолдингов. Это “Русская Медиагруппа”, “Европейская Медиа Группа”, “ВК Профмедиа”, “ВГТРК”, “Газпром-Медиа”, “News Corpora-tion”.

%9,21

%9,71

%4,01

%7,51

%2,9

%0,6%9,6

%7,71

%7,41

%1,21

%3,2

%2,9

%6,51

%2,5

%0

%2

%4

%6

%8

%01

%21

%41

%61

%81

%02

ЕМГ

РМГ

ВКП

роф

мед

иа

ВГТР

К

Газп

ром

-М

едиа

New

sCo

rpor

atio

n

Arn

old

Priz

e

5002

6002

Рисунок 7. Доли радиохолдингов в общем объеме прослушивания радио, Москва, % Источник: TNS Gallup Media

Радиодиапазон московского региона


��Рынки присутствия Русской Медиагруппы

ЕМГ - российская структура, представляет на российском медиа-рынке один из крупнейших холдингов мира - группу Лагардер (Lagardėre). К “Европейской Медиа Группе”, относятся радиостанции “Европа Плюс” и “Ретро FМ”, “Радио 7” и “Мелодия” в Москве и “Канал Мелодия” и “Эльдорадио” в Санкт-Петербурге и их региональные сети. Холдинг является одним из лидеров среди коммерческих радиохолдингов в Москве c долей рынка, по данным TNS Gallup Media, по аудитории �8,6% и в Санкт-Петербурге с долей рынка по аудитории �9,6%.Сеть радиостанций охватывает более � 000 городов России, Азербайджана, Белоруссии, Грузии, Казахстана, Киргизии, Латвии, Литвы, Молдавии и Украины. Общее количество сотрудников, занятых на всех станциях, составляет более 4,5 тысяч человек.

Холдинг “Проф-Медиа” один из крупнейших диверсифицированных медиахолдингов в России, консолидированная выручка которого в 2006 году составила около $400 млн., по данным Интернет-сайта компании. �00% акций холдинга владеет компания “Интеррос”.

“Вещательная Корпорация “Проф-Медиа” (ВКПМ) – холдинговая структура в составе “Проф-Медиа”, образованная в 200� году для управления активами “Проф-Медиа” в области радио (радиостанции “Авторадио”, “NRJ”, “Юмор FM” и станцию “Радио Алла”), рекламное агентство “Реклама FM”, web–службу, станцию “Авторадио - Санкт-Петербург”.Телевизионный бизнес “Проф-Медиа” представлен национальной телесетью “ТВ�”, телекомпанией “2х2”, музыкальными телеканалами “MTV Россия” и “VH� Россия”.В области кино “Проф-Медиа” управляет сетью мультиплексов “Синема Парк”, владеет контрольным пакетом акций “Централ Партнершип”, В сегменте печатных СМИ “Проф-Медиа” владеет издательским домом “Афиша”, а также B2B-издателем “B2B Media”.Интернет-активы холдинга представлены Rambler Media, а также Afi-sha.ru и E-xecutive.ru.

Всероссийская государственная телевизионная и радиовещательная компания (ВГТРК) образована Постановлением Президиума Верховного Совета Российской Федерации в июле �990 г. и является преемницей Гостелерадио СССР, получив в начале �99� г. статус общегосударственной телерадиокомпании. В состав ВГТРК входят Радиокомпания “Радио России”, Радиокомпания “Маяк”, телеканалы “Россия”, “Культура”, “РТР-Планета”, “Спорт”, Государственный Интернет-канал “Россия”.

•

•

•

•

•

Европейская Медиа Группа

ВК Проф-Медиа

ВГТРК

Ноябрь 2007

�2 Рынки присутствия Русской МедиагруппыРынки присутствия Русской Медиагруппы

Холдинг “Газпром-Медиа” осуществляет управление медиа активами в сфере телевидения, радио, прессы, кинопроизводства, рекламы, кинопроката. �00% акций компании принадлежит ОАО “Газпром”. В 2006 году консолидированная выручка ОАО “Газпром-Медиа” составила более $800 млн.

Телевизионные активы холдинга представлены телекомпаниями НТВ, ТНТ, а также спутниковой телекомпанией “НТВ-Плюс”.Радиобизнес сформирован станциями “Эхо Москвы”, “Первое популярное радио” (“Попса”), Радио “NEXT”, “CИТИ-FM”, “Relax-FM” В сегменте печатных изданий холдингу принадлежит издательство “Семь дней”: журналы “Итоги”, “7 дней — Телепрограмма”, “Караван историй”, “Коллекция Каравана Историй”; газеты “Известия”, “Трибуна”, “Петербургский Час-пик”; журнал-телегид “Панорама ТВ — Страна”

Среди прочих активов выделяются кинокомпания, два кинотеатра, рекламная компания, компании по недвижимости и др.

Одна из крупнейших мировых медиакорпораций, владеющая десятками телевизионных, кабельных и спутниковых телеканалов по всему миру, в том числе семейство телеканалов FOX, Star и National Geographic. В числе активов корпорации порядка �0 крупнейших газет в Австралии, Великобритании и США, среди которых The Times, The Sun, The Sunday Times и New York Post. Компания активно занимается производством кинопродукции, в ее состав также входят семейство всемирно известных кинокомпаний 20th Century FOX, 20th Century FOX Home Entertainment и FOX Television Studios.Деятельность корпорации в России связана с рекламой, через принадлежащего ей крупнейшего оператора рынка наружной рекламы News Outdoor Russia, являющегося составной частью News Outdoor Group. Рекламный бизнес News Corporation в России поддерживается также через принадлежащие ей радиостанции “НАШЕ Радио”, радио “Ультра” и радио “Best FM”.

Холдинг “Arnold Prize” в настоящий момент распространяет свое вещание исключительно на территории Москвы через радиостанции Jazz и Clas-sic, а также осуществляет телевизионное вещание канала STYLE через спутниковую и кабельную сеть. В числе ключевых направлений бизнеса компании находится также издательская деятельность. Холдинг имеет исключительные права на издание в России журналов “Homes & Gardens” и “VotreBeautė”.

•

•

•

Газпром-Медиа

News Corporation

Arnold Prize


��Рынки присутствия Русской МедиагруппыРынки присутствия Русской Медиагруппы

Мировой опыт свидетельствует о том, что лидерами по величине аудитории в большинстве стран мира являются радиостанции следующих направлений:

радиостанция в формате национальных хитов (National Hits);смешанное вещание в стиле современной интернациональной и национальной поп музыки (CHR TOP-40);радиостанция формата ретро-хит;радиостанция для автомобилистов, так называемое дорожное радио (Road radio), передающее в круглосуточном режиме музыкальные программы, а также короткие выпуски новостей и дорожную ситуацию.

В зависимости от специфики того или иного региона в числе лидеров может находиться также информационное либо спортивное радио.

В настоящее время предпочтения российских радиослушателей соответствуют указанной выше структуре. Тем не менее, в последнее время национальной спецификой стало укрепление позиций радио в стиле “шансон”. Можно предположить, что дальнейший рост интереса к данному музыкальному направлению способен изменить распределение сил на российском рынке радио.

Ключевым активом в конкурентной борьбе за радиоаудиторию Группы является флагман радиобизнеса – “Русское Радио”, являющееся

••

••

Конкурентные позиции

Декабрь ‘04 - апрель ‘05

Май - октябрь ‘05


Май - октябрь ‘06


Русское Радио �4,6% �5,4% ��,�% ��,�% �2,9%Европа Плюс �2,6% �4,4% ��,7% �2,4% �2,�%Авторадио 7,4% 7,8% 6,9% 8,�% 8,5%Ретро FM 4,�% 4,8% 4,8% 6,2% 7,2%

Таблица 8. Ежедневный охват аудитории, Россия %

Источник TNS Gallup Media

Таблица 9 Ежедневный охват аудитории, Москва %

Май - июль ‘06

Август - октябрь ‘06

Ноябрь ‘06 - январь ‘07

Февраль – апрель ‘07

Май - июль ‘07

Русское Радио �2,�% �2,6% �2,7% �2,7% �2,4%Европа Плюс �0,0% �0,5% �0,�% �0,4% ��,2%Авторадио 9,4% �0,0% �0,9% ��,�% ��,8%Ретро FM 9,5% �0,0% ��,8% �2,0% ��,7%


Ноябрь 2007

�4

абсолютным лидером рейтингов популярности и охвата аудитории на столичном и общероссийском рынках.Как видно из таблиц, к настоящему времени сформирована четверка лидеров коммерческого вещания российского рынка радио.Вплотную к лидерам, сменяя друг друга, находятся такие станции как “Радио России”, “Радио Шансон”, “Маяк” и “D FM”.В целом, основные позиции крупнейших радиостанций страны, а также изменение показателей охвата аудитории показаны в таблице (см. Таблица �0).Факт некоторого снижения величины аудитории Русской Медиагруппы обусловлен, в первую очередь, усилением конкуренции со стороны новых радиостанций, ориентированных на узкий целевой формат. Однако, конкурентные позиции радиостанции “Русское Радио” находятся вне досягаемости. Значительной угрозы ухудшения положения Русской Медиагруппы в будущем не наблюдается, так как вновь возникающие радиостанции обладают очень ограниченными возможностями по привлечению бюджетов крупных рекламодателей из-за узкой территории охвата.В целях дальнейшего усиления конкурентных позиций Группа предпримет ряд мер по повышению качества и мобильности формирования программ. Компанией также готовится выход в эфир ряда новых программ. Опыт создания популярных утренних и вечерних радио-шоу на станциях “Русское Радио” и “МАКСИМУМ Радио” будет использован Группой при выведении на рынок новых продуктов, способных обеспечить высокий рейтинг и других станций.


�5

тыс.чел. %2006 2007 2006 2007

дек.-апр. май-окт. окт.-янв. янв.-апр. дек.-апр. май.-окт. окт.-янв. янв.-апр.Все радиостанции 34640,2 34321,4 34861,0 35238,8 60,7 60,1 61,2 61,8Русское Радио 72�5,� 7�7�,� 7440,5 7��4,8 �2,7 �2,9 ��,� �2,9Европа Плюс 6729,8 69��,9 709�,0 6984,7 ��,8 �2,� �2,4 �2,�Радио России 6685,8 6256,7 6288,� 6499,� ��,7 ��,0 ��,0 ��,4Авторадио 4�2�,8 4�4�,9 462�,� 4864,� 7,2 7,6 8,� 8,5Радио Шансон �908,2 4059,� 4�6�,� 4�44,9 6,8 7,� 7,� 7,6Маяк �79�,5 �747,9 4�9�,6 4�26,0 6,6 6,6 7,4 7,6Ретро FM 2770,� 2905,2 �5�2,4 4�05,9 4,9 5,� 6,2 7,2DFM 2048,2 �94�,4 �895,0 �972,0 �,6 �,4 �,� �,5Радио 7 2�5�,5 2�04,9 �898,� �870,2 �,8 �,7 �,� �,�Хит FM �269,7 ��98,� �50�,9 �7�0,9 2,2 2,� 2,6 �,0Love Radio �852,9 �722,6 �64�,5 �677,7 �,2 �,0 2,9 2,9Милицейская волна �285,� �474,9 �558,� �642,7 2,� 2,6 2,7 2,9Maximum ��6,� �446,7 �402,8 ��6�,5 2,� 2,5 2,5 2,4Наше Радио ��59,0 �277,� �204,5 �229,9 2,4 2,2 2,� 2,2Эхо Москвы �208,6 ��88,4 �202,6 �22�,9 2,� 2,� 2,� 2,�Серебряный Дождь 5��,2 577,5 650,� 694,7 0,9 �,0 �,� �,2Радиостанция РСН �6�,8 20�,2 2�6,5 252,� 0,� 0,4 0,4 0,4Юность 255,2 279,0 22�,� 22�,8 0,4 0,5 0,4 0,4Др. радиостанции ��099,0 ��007,8 ��685,7 �26��,0 �9,4 �9,� 20,5 22,�

Таблица �0. Ежедневный охват аудитории, Россия %

Русская Медиагруппы ВКПМ

Европейская Медиагруппа Газпром-Медиа

ВГТРК News Corporation


Ноябрь 2007

�6 Финансовое положение

Финансовое положение

Форма предоставления отчетностиЗАО “Русская Медиагруппа” является управляющей компанией и участвует в уставных капиталах компаний, которые в основном работают в области эфирного радиовещания. Русская Медиагруппа составляет консолидированную отчетность РСБУ по компаниям Группы. Отчетность аудирована компанией “Аудит ЛК”.

Наименование Объем продаж без НДС, тыс. руб.

Изм. по ср. с 2005 г.

Основные компании группы ЗАО “Русская Медиагруппа” 2� 284,0 �9%ООО “ГРАММОФОН” – Рекламное агенство 6�� 025,5 �00%ЗАО “Русское Радио - Евразия” - “Русское Радио” �7� 9�6,0 7�%ЗАО “Радиостанция Евразия - Классика” - “Радио Монте-Карло” 2� 450,7 �2%ООО “�0� и К” - “Ди FM” 29 �06,0 5%ЗАО “Континент” - Радио РСН 8 6��,4 -�9%ЗАО “Информационное агентство Русская Служба Новостей” 7 �59,� �00%ООО “МАКСИМУМ Радио” – МАКСИМУМ Радио �6 �59,9 ��%ЗАО “Корпорация “Радио-АРТ” – “Радиостанция ХИТ-ФМ” �6 905,� �9%ООО “Издательский дом “ПИНГВИН” - журнал “ПИНГВИН” �� 057,0 -4�%ЗАО “РОСКОНЦЕРТ” – концертная деятельность �5� 7�4,4 �57%ЗАО “ЮГИС-РТВ” - техническое обслуживание � �87,0 86%ООО “Пикард” 2�,0 -ООО “РМГ-Финанс” �0,0 -Итого Основные компании группы 1 098 467,2Региональные компании группы (участие от 51% до 100%)ООО “Радио Шанс” - г. С.-Петербург 6� �66,0 �0%ЗАО “Мьюзик Радио” г. Пермь �6 77�,0 �00%ООО “Радио Максимум Пермь” .�8 546,0 �00%ООО “СРКП “Радио Мост” 5 �69,0 �00%ЗАО “РАДИО-СПУТНИК”- г. С.-Петербург 6 458,0 �00%ООО “Ремикс” - г.Орел 2 605,0 �2%ООО “Ретранслятор” - г. Псков 65,0 �00%ООО “ДИВО” - г. Чебоксары 77,0 �00%ООО “Вечерний Симбирск”- г. Ульяновск 24,� �00%Krievu Radio Baltija – г. Рига 2 98�,0 29%Итого Региональные компании группы 113 864,3ИТОГО за вычетом в/холдинговых оборотов 1 212 331,5

Таблица ��. Объем продаж компаний, входящих в Русскую Медиагруппу и включенных в консолидированную отчетность по итогам 2006 г.

Источник: Русская Медиагруппа, расчеты Промсвязьбанка


�7Финансовое положение

Консолидированная отчетность объединяет показатели организаций, в которых ЗАО “Русская Медиагруппа” имеет долю уставного капитала от �00 до 5�%.

В структуре выручки Группы определяющую роль играют поступления от рекламы, их доля составляет около 80%. Остальные виды доходов – продажа прав на программы сторонним средствам массовой информации (СМИ), организация развлекательных мероприятий, продажа билетов, собственного журнала, техническое обслуживание радиостанций.

Доходы Группы от рекламы в 2006 г. были консолидированы на ООО “ГРАММОФОН”, в связи с этим в настоящее время более половины выручки Группы занимают доходы данного юридического лица.В 2006 г. выручка Русской Медиагруппы составила более �,2 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2005 г. более чем в 2 раза. При этом себестоимость выросла на 6�%, что в результате привело к существенному росту финансовых результатов – валовая прибыль увеличилась в �,4 раза, прибыль от продаж – в 6,7 раз, чистая прибыль – более чем в 9 раз. По итогам � полугодия 2007 г. выручка Группы превысила 700 млн. руб., что вдвое превышает показатель соответствующего периода 2006 г.Рост финансовых результатов объясняется как общерыночным увеличением расценок за рекламные услуги, так и грамотной маркетинговой политикой Группы, а также контролем над издержками. Группа ограничила рост не только себестоимости, но и коммерческих и управленческих расходов,

Финансовые результаты

80,1%

19,9%

77%

23%

Рисунок 8. Структура доходов Русской Медиагруппы в разрезе видов доходов

2005 2006

Реклама Прочие


Ноябрь 2007

�8

которые увеличились существенно меньше, чем валовая прибыль, что привело к опережающему росту прибыли от продаж.В структуре себестоимости максимальную долю занимают расходы на оплату труда. Большую долю занимают затраты по рекламе, к которым относятся подбор рекламодателей, организация рекламных кампаний, взаимодействие с другими СМИ, работы по размещению наружной рекламы. Положительным моментом является то, что структура себестоимости Группы достаточно сбалансирована, в ней нет явно преобладающих статей. Это повышает финансовую устойчивость Группы.

Рисунок 9. Распределение выручки между основными подразделениями Группы

МУМИСКАМ" ООО%3 "оидаР

яицнатсоидаР" ОАЗ "акиссалК-яизарвЕ

%2

%2 "К и 101" ООО



%8 еичорП

"ТРЕЦНОКСОР" ОАЗ%31

"снаШ оидаР" ООО%5

"НОФОММАРГ" ООО%15



"оидаР МУМИСКАМ" ООО%8

яицнатсоидаР" ОАЗ%7 "акиссалК-яизарвЕ%31 "К и 101" ООО

%01 "ТРЕЦНОКСОР" ОАЗ

%8 "снаШ оидаР" ООО

%91 еичорП

2005 2006

Рисунок �0. Динамика выручки Русской Медиагруппы




0

000 002

000 004

000 006

000 008

000 000 1

000 002 1

000 004 1

7002 1П60025002

тыс.

руб

.

ьлыбирп яаволаВ

хыннадорп ьтсомиотсебеС,иицкудорп ,воравот


�9

По состоянию на конец 2006 г. объем активов Группы составил 587 млн. руб., увеличившись за год более чем вдвое (на �22%). Увеличение активов отражает как рост размеров бизнеса, так и приобретение новых компаний.При этом рост наблюдался главным образом за счет оборотных активов, большую часть которых составляет краткосрочная дебиторская задолженность. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2006 г. по сравнению с 2005 г. снизился с 6,6 до 4,7. Принимая во внимание тот факт, что значительная часть выручки поступает от таких крупных платежеспособных клиентов Русской Медиагруппы как Вымпелком, МТС, Мегафон, Скайлинк, Дон-Строй, а также крупных

Таблица �2. Структура себестоимости Русской Медиагруппы, руб.

Структура и динамика активов


Рисунок ��. Динамика активов Русской Медиагруппы



2006 в т.ч. “РОСКОНЦЕРТ” Доля (2006)Затраты на оплату труда �95 2�0 429 �0,90%Материалы и оборудование 4 700 74� 555 �99 0,80%Услуги связи 29 �54 648 4,60%Эфирная трансляция 54 8�� 5�0 8,70%Затраты на создание программ 4 09� �97 0,60%Затраты по рекламе �0� 694 776 �� 822 024 �6,40%Авторское вознаграждение �6 6�5 524 � 669 �60 2,60%Организация и проведение мероприятий 48 �09 �7� 48 �09 �7� 7,60%Вознаграждение артистов 75 4�0 55� 75 4�0 55� ��,90%Прочие �00 794 5�4 �0 �4� 294 �5,90%ИТОГО 6�2 8�� 28� �70 �27 60� �00,00%

0

000 001

000 002

000 003

000 004

000 005

000 006

000 007

000 008

000 009

7002 1П 60025002

тыс.

руб.

ывитка еынторобОывитка еынторобоенВ

Ноябрь 2007

40

рекламных агентств, высокий удельный вес дебиторской задолженности не должен вызывать беспокойства. Снижение же оборачиваемости стало результатом не роста неплатежей, а улучшением Группой условий оплаты услуг для клиентов. В 2006 г. значительно выросла доля денежных средств в оборотных активах – с �8% до 2�%. В абсолютном выражении денежные средства увеличились в �,5 раза. В � полугодии 2007 г. доля денежных


Рисунок �2. Динамика оборотных активов

Рисунок ��. Структура внеоборотных активов



%0

%01

%02

%03

%04

%05

%06

%07

%08

%09

%001

7002 1П 60025002

ысапаЗ

яаксротибеДижеталп( ьтсоннежлодазв ястюадижо йороток оп

)вецясем 21 еинечетхи и автсдерс еынженеД

ытнелавивкэ

еичорП

%0

%01

%02

%03

%04

%05

%06

%07

%08

%09

%001

7002 1П60025002

автсдерс еынвонсО

еыньлаиретамеНывитка

еичорП


4�

средств сохраняется на достигнутом уровне.Внеоборотные активы по итогам 2006 г. занимают �6% валюты баланса. Несмотря на то, что за 2006 г. их удельный вес несколько снизился, в абсолютном выражении данная статья баланса увеличилась на 5�%. В � полугодии 2007 г. внеоборотные активы продолжали расти, их удельный вес увеличился до �8% валюты баланса. Более половины внеоборотных активов занимает деловая репутация, что связано с тем, что в данной статье аккумулируется разница между стоимостью приобретаемых компаний и величиной их уставного капитала. Тем не менее, достаточно большую долю (более ¼) занимают основные средства – студии, передающая инфраструктура и т.п.

В ходе наблюдающегося существенного роста валюты баланса Русской Медиагруппы структура пассивов остается стабильно позитивной. Достаточно велика доля собственного капитала – по итогам 2006 г. более половины валюты баланса, при этом наблюдается ее рост – в 2005 г. данный показатель составлял чуть более 40%. В � полугодии 2007 г. удельный вес собственного капитала достиг 58% валюты баланса. Рост собственного капитала происходил практически целиком за счет нераспределенной прибыли, которая в настоящее время составляет 97% собственного капитала.

Структура обязательств преимущественно краткосрочная, тем не менее, доля финансового долга очень низкая. В обязательствах преобладает задолженность перед поставщиками и подрядчиками. В 2006 г. структура краткосрочных обязательств изменений не претерпела – доля займов и

Структура и динамика пассивов


Рисунок �4. Динамика пассивов Русской МедиагруппыИсточник: Русская Медиагруппа

0

000 001

000 002

000 003

000 004

000 005

000 006

000 007

000 008

000 009

7002 1П60025002

тыс.

руб

.

ыврезер и латипаК

еынчорсоглоДавтсьлетазябо

еынчорсоктарКавтсьлетазябо

Ноябрь 2007

42

кредитов не увеличилась. Оборачиваемость кредиторской задолженности несколько сократилась, что свидетельствует о достаточно эффективной работе с поставщиками, которая позволяет оптимально распределять платежи во времени. В � полугодии 2007 г. наблюдается рост доли долгосрочных обязательств.

Финансовое положение Русской Медиагруппы можно оценить как очень хорошее, при этом четко просматривается тенденция к его улучшению.Показатели рентабельности Русской Медиагруппы в 2006 г. продемонстрировали существенный рост. При этом, если валовая рентабельность и в 2005 г. находилась на достаточно высоком уровне (�0%), то показатели рентабельности продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли продемонстрировали существенный рост и достигли значений, которыми характеризуются наиболее успешные компании российской экономики. Чистая рентабельность в 2006 г. достигла уровня �6% по сравнению с 4% в 2005 г. По итогам � полугодия 2007 г. данный показатель достиг 2�%. Главная причина – ограничение роста коммерческих и управленческих расходов при расширении клиентской базы и поступлений рекламных доходов.Характерным является очень высокая рентабельность акционерного капитала - по итогам 2006 г. 64%, по итогам � полугодия 2007 г. - 69%. Рентабельность общего капитала увеличилась с 8% до �2%, а в � п/г 2007 г. достигла 40%. Показатели свидетельствуют о том, что привлечение заемных средств в виде облигационного займа станет крайне выгодным шагом с точки зрения развития бизнеса, увеличения финансового потока и прибыли.

Рисунок �5. Структура краткосрочной кредиторской задолженности Русской Медиагруппы

Основные финансовые коэффициенты



%0

%01

%02

%03

%04

%05

%06

%07

%08

%09

%001

7002 1П60025002

ытидерк и ымйаЗ

яаксротидерКьтсоннежлодаз

еынчорсоктарк еичорПавтсьлетазябо


4�

Ликвидность Группы находится на очень высоком уровне, при этом наблюдается существенное ее увеличение в 2006 г. по сравнению с предыдущим периодом. Ликвидные активы по итогам 2006 г. в �,2 раза перекрывают краткосрочные обязательства, при том, что в 2005 г. данный показатель составлял 0,8. В � полугодии 2007 г. коэффициент текущей ликвидности составил �,4. Рост денежных средств и дебиторской задолженности (которая преимущественно касается крупных платежеспособных компаний и рекламных агентств) превышает темпы наращивания краткосрочных обязательств.

Долговая нагрузка Группы очень незначительна. На конец � полугодия 2007 г. финансовый долг практически отсутствует, его объем – чуть более �5 млн. руб. При этом денежные средства превышают �05 млн. руб., что приводит к тому, что значение чистого долга принимает отрицательное значение. В 2006 г. перекрытие финансового долга денежными средствами существенно возросло по сравнению с предыдущим годом. При этом основная часть задолженности приходится на кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками, которая возникает в ходе обычной хозяйственной деятельности.

Показатели* 2005 2006 1П 2007Рентаб-ть активов 0,08 0,�2 0,40Рентаб-ть капитала 0,�8 0,64 0,69Рентаб-ть валовой прибыли �0% 48% 55%Рентаб-ть продаж 7% 22% ��%Рентаб-ть по прибыли до налогообложения 6% 2�% �2%Рентаб-ть по чистой прибыли 4% �6% 2�%

Показатели* 2005 2006 1П 2007К-т текущей ликвидности 0,77 �,25 �,4�К-т абсолютной ликвидности 0,�7 0,�2 0,45К-т быстрой ликвидности 0,77 �,26 �,4�

Показатели* 2005 2006 1П 2007Чистый долг, млн. руб. -�,87 -44,86 -68,82Чистый долг/активы -0,0� -0,08 -0,08Капитал/займы 5,2� 6,9� ��,4Долгосрочный долг/заемные средства 0,00 0,08 0,�4Чистый долг/выручка -0,0� -0,04 -0,�0

Таблица ��. Показатели рентабельности Русской Медиагруппы

Таблица �4. Показатели ликвидности Русской Медиагруппы

Таблица �5. Показатели долговой нагрузки Русской Медиагруппы


* в годовом исчислении. Источник: Русская Медиагруппа, расчеты Промсвязьбанка



Ноябрь 2007

44

Инвестиции в Облигации связаны с потенциальными рисками, которые необходимо учитывать при принятии решения о приобретении Облигаций. Некоторые потенциальные риски кратко изложены ниже, однако здесь не могут быть перечислены или оценены все потенциальные риски, в том числе те экономические, политические и иные риски, которые присущи любым инвестициям в Российской Федерации. Указанные ниже или дополнительные риски, включая те, которые в настоящий момент не известны, или те, которые сейчас оцениваются как несущественные, могут также привести к уменьшению доходов или увеличению расходов, либо другим событиям, способным повлечь за собой снижение цены на Облигации, или к частичной или полной потере инвестиций в Облигации.

В 2000 - 2007 гг. в экономике России наметилась тенденция роста производства и инвестиций. Необходимо учитывать, что наблюдаемое ускорение экономического роста в существенной степени обусловлено благоприятной конъюнктурой во внешней торговле, которая не только привела к значительному улучшению состояния экспортеров сырьевых продуктов, но и - через систему хозяйственных связей – к улучшению положения других отраслей экономики Российской Федерации, в том числе, рынков присутствия Русской Медиагруппы. При принятии решения об инвестировании в Облигации необходимо иметь в виду, что действие указанных факторов, в той части, в которой они являются детерминантами экономического роста, является временным.

Русская Медиагруппа является одним из крупнейших участников российского рынка радио и выступает одной из крупнейших рекламных площадок в радиоэфире. Можно выделить следующие характерные для отрасли риски:

Падение интереса к прослушиванию радио. Уменьшение аудитории в зоне охвата вещания возможно в результате развития альтернативных средств массовой информации, в том числе усиления Интернет-ресурсов, а также усиления конкурентных преимуществ других радиокомпаний, занимающихся региональным (местным) вещанием. Данное изменение способно снизить привлекательность рынка радио-рекламы и повлечь за собой снижение доходов. Возможное изменение законодательства в сфере регулирования и регламентирования порядка выдачи лицензий на право вещания в ультракоротковолновом и FM-диапазонах и распределения радиочастот.

Русская Медиагруппа ведет свою основную деятельность на российском рынке. Количество контрактов, выраженных в иностранной валюте,

•

•

Факторы риска


Общеэкономические риски

Отраслевые риски

Валютные риски


45

незначительно и сбалансировано (как со стороны поставщиков, так со стороны покупателей). Обязательства Эмитента по выпуску Облигаций номинированы в национальной валюте, в том числе выплаты купона будут произведены в валюте РФ и не зависят от курса рубля к иностранной валюте.Таким образом, валютный риск минимален, и, как следствие, колебания валютного курса не окажут существенного влияния на выплаты по Облигациям.Производителями информационно-развлекательного контента для телерадиокомпаний входящих в Группу являются собственные подразделения и дочерние предприятия, расчеты с которыми производятся в российских рублях.Расчеты с обладателями авторских прав на публичную трансляцию музыкальных композиций Группа осуществляет в российских рублях через некоммерческую общественную организацию, созданную авторами для реализации и охраны авторских прав в сфере интеллектуальной деятельности – Российское Авторское Общество..

Инфляционные риски Русской Медиагруппы можно оценить как минимальные. По мнению Группы, критические значения инфляции лежат значительно выше наблюдаемых и составляют 20-�0%. При достижении данного уровня будут предприняты действия, направленные на сокращение дебиторской задолженности, а также на снижение издержек и кредиторской задолженности, размер текущих выплат по которой привязан к рыночной ставке процента.Результатом инфляции станет неизбежное увеличение абсолютных показателей переменных и постоянных издержек. В свою очередь, это снизит показатели маржинальной прибыли и может отразиться на возможности исполнения эмитентом своих обязательств. Однако данный риск не является существенным, так как цены на медиапродукты и услуги Группы пересматриваются и устанавливаются самостоятельно, что позволяет корректировать выручку. Так как Облигации Эмитента номинированы в рублях, реальный доход по Облигациям подвержен влиянию инфляции. Ставка купонного дохода по Облигациям рассчитана с учетом текущей инфляции и ожидаемых инфляционных процессов в будущем. За 200� г. инфляция в России составила �2%, за 2004 г. – ��,7%. В 2005 г. уровень инфляции достиг �0,9%, в 2006 г. инфляция составила 9%. В 2007 г. данный показатель прогнозируется на уровне 8%.Кроме того, при принятии решений об инвестировании в Облигации необходимо учитывать общую чувствительность уровня процентных ставок (цен) обращающихся на российском рынке долговых инструментов к динамике валютного курса рубля. Поскольку для многих инвесторов мерой реальной отдачи вложений в долговые инструменты остается отдача,


Инфляционные риски

Ноябрь 2007

46

измеренная в иностранной валюте, нестабильность на валютном рынке может негативно сказаться на цене Облигаций.

Правовая система Российской Федерации достаточно часто подвергается изменениям, что порождает риски как для Эмитента, так и для инвесторов в Облигации. Наиболее существенными рисками являются риски, связанные с налогообложением, валютным и таможенным регулированием, а также лицензированием отдельных видов деятельности.

Риски изменения налогового законодательства влияют на Эмитента так же, как и на всех субъектов рынка. Поскольку к деятельности Эмитента не применяется каких-либо особых режимов налогообложения, то налоговые риски Эмитента должны рассматриваться как минимальные в рамках деятельности добросовестного налогоплательщика.В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании Федерального закона “О валютном регулировании и валютном контроле” от �0 декабря 200�г. № �7�-ФЗ, которым закреплены основные положения, касающиеся валютных отношений. изменение валютного регулирования может затруднить надлежащее исполнение обязательств Группой по договорам (контрактам), ранее заключенным с контрагентами (российскими и иностранными), предусматривающим необходимость совершения платежей по ним в иностранной валюте и потребовать заключения дополнительных соглашений к таким договорам (контрактам).Основным нормативным актом, регулирующим правила таможенного контроля и пошлин, является Таможенный кодекс Российской Федерации от 28 мая 200� г. N 6�-ФЗ, а также другие нормативные правовые акты, регулирующие вопросы импорта и экспорта. В связи с тем, что Группа осуществляют передачу прав на трансляцию части собственного радио-контента своему подразделению, зарегистрированному на Украине, данное действие является экспортом, соответственно, изменения правил таможенного контроля и пошлин могут оказать определенное влияние на его деятельность. Деятельность компаний, входящих в Группу, регулируется на основании “Закона о средствах массовой информации” от 27 декабря �99� года №2�24-� и Постановления Правительства Российской Федерации от �8 февраля 2005 года № 87 “Об утверждении перечня наименований услуг связи, вносимых в лицензии, и перечней лицензионных условий”. Деятельность Группы связана с необходимостью продления и\или получения лицензий на теле- и радиовещание на территории страны, получения (продления) “статуса СМИ”. Соответствующие лицензии на радиовещание и услуги связи для целей эфирного вещания должны быть получены компаниями, входящими в Группу, осуществляющими свою деятельность не только на территории РФ, но и за ее пределами.

•

•

•

•


Правовые риски


47

В случае необходимости получения\продления лицензии на радиовещание и\или на услуги связи для целей эфирного вещания, возможно возникновение следующих рисков, связанных с изменением требований по лицензированию:

а) риск изменения порядка лицензирования; б) риск усиления мер ответственности Группы за ненадлежащее выполнение условий лицензирования; в) риск увеличения бремени лицензионных платежей.


Ноябрь 2007

48

Полное наименование Открытое акционерное общество “Промсвязьбанк”

Краткое наименование ОАО “Промсвязьбанк”Основной государственный регистрационный номер (МНС России)

�0277�90�9�42

Дата внесения записи о создании (о первом представлении сведений) в Единый государственный реестр юридических лиц

26.07.2002 г.

Дата регистрации в Банке России �2.05.�995 г.Генеральная лицензия на осуществление банковских операций

№ �25�, дата получения - �6.07.200� г.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности

№ �77-0�8�6-�00000, дата получения - ��.�2.2000 г.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности

№ �77-0�876-0�0000, дата получения - ��.�2.2000 г.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами

№ �77-0�9�8-00�000, дата получения- ��.�2.2000 г.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности

№ �77-0�960-000�00, дата получения - �5.�2.2000 г.

Лицензия на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов

№ 22-000-�-000�6, дата получения - 0�.08.200� г.

Место нахождения �09052, Российская Федерация, г. Москва, ул. Смирновская, д. �0, стр. 22

Номер телефона, факса +7 (495) 777-�0-20, (495) 727-�0-20 Адрес страницы (страниц) в сети Интернет www.psbank.ru Адрес электронной почты [email protected]

Сведения об Организаторе

Сведения об Организаторе


49

Русская МедиагруппаТарасенко Евгений Евгеньевич

Глава департамента экономики и финансов+7(495)�05-�5-00

Агневская Елена АлександровнаЭкономист

+7(495)995-�0-�7доб. ��-�6

ОАО“Промсвязьбанк” +7(495)777-�0-20, 727-�0-20

Инвестиционный департамент +7(495)[email protected]

Тулинов Денис ВалентиновичРуководитель Инвестиционного департамента (организация долгового финансирования)

+7(495) 777-�0-20 доб. 70-47-�8

[email protected]

Зибарев Денис АлександровичРуководитель Инвестиционного департамента (торговля и продажи)

+7(495) 777-�0-20 доб. 70-47-77

[email protected]

Субботина Мария АлександровнаЗаместитель руководителя Инвестиционного департамента

+7(495)777-�0-20доб. 70-47-��

[email protected]Крусткалн Ян Эдуардович

Аналитика+7(495) 777-�0-20

доб. 70-47-�[email protected]

Бобовников Андрей Игоревич, к.э.н.Аналитика

+7(495) 777-�0-20 доб. 70-47-��

[email protected]

Шайхутдинова Айгуль Акрамовна, к.э.н.Взаимодействие с инфраструктурой рынка ценных бумаг

+7(495) 777-�0-20 доб. 70-47-42

[email protected]

Павленко Анатолий ЮрьевичТрейдер

+7(495) 705-90-69+7(495) 777-�0-20

доб. 70-47-2�[email protected]

Рыбакова Юлия ВикторовнаТрейдер

+7(495) 705-90-68+7(495) 777-�0-20

доб. 70-47-4�[email protected]

Контактная информация

Контактная информация

Ноябрь 2007

50

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Русская Медиагруппа: консолидированная отчетность

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Русская Медиагруппа: консолидированная отчетность

АКТИВ 2005 2006 �П2007 ПАССИВ 2005 2006 1П2007I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫНематериальные активы, в т.ч. 85 866 ��8 654 �94 88� Уставный капитал 84 84 84

деловая репутация 85 062 135 877 192 099 Добавочный капитал � 527 � 404 � 55�Основные средства 42 42� 47 2�9 64 622 Резервный капитал �58 �68 246Незавершенное строительство ��0 4 87� � 68� Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) �06 8�2 294 5�7 47� 877Доходные вложения в материальные ценности 442 �087 �0 28� Итого по разделу III 108 801 296 373 481 738Долгосрочные финансовые вложения, в т.ч. 6 855 �2 55� �� 44 Доля меньшинства в собственном капитале �� 80 9 9�5 7980

инвестиции в ассоциированные компании 5 805 12 076 3 124

Отложенные налоговые активы 70� 4 �67 5 844 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАПрочие внеоборотные активы 24� �2� �27 Займы и кредиты �2 �5�8 �2�27Итого по разделу I 136 656 211 076 310 984 Отложенные налоговые обязательства 8�2 74� 727

Прочие долгосрочные обязательства 77 ��6II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Итого по разделу IV 901 4 377 12 854Запасы, в т.ч. 8 5�5 24 7�5 �8 965

сырье, материалы и др. аналогичные ценности 1 336 5 890 9 903 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАготовая продукция и товары для перепродажи займам 1 361 1 746 2 682 Займы и кредиты 20 869 �9 22� 2�7��расходы будущих периодов 5 838 17 079 26 380 Кредиторская задолженность, в т.ч. �22 550 2�6 �74 �09 840

Налог на добавленную стоимость 7 682 � 449 4 592 поставщики и подрядчики 99 �00 �7� 225 50 82�Дебиторская задолженность 86 264 258 020 �2� 400 задолженность перед персоналом организации 55 2 �42 �8 277 В т.ч. покупатели и заказчики 6� 770 �94 882 2�5 62� задолженность перед госуд.внебюджет.фондами 68 426 � 089Краткосрочные финансовые вложения 0 600 45 879 задолженность по налогам и сборам 5 �44 �8 8�8 26 52�Денежные средства и их эквиваленты 2475� 87 598 �04 677 прочие кредиторы �7 98� 2� 76� �52 4�7Прочие текущие активы 5�2 � �48 � 668 Прочие краткосрочные обязательства 99 �26 58 69�Итого по разделу II 127 744 375 530 517 181 Итого по разделу V 143 518 275 921 333 573БАЛАНС 264 400 586 606 828 165 БАЛАНС 264 400 586 606 826 165

СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетахАрендованные основные средства 2 �85 2 �85 2�85Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов

9 �27 9 �27 �� 20�

Обеспечения обязательств и платежей выданные �59 688 8 292 8 292Бланки строгой отчетности 2 447 7 692 7 692


5�ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Русская Медиагруппа: консолидированная отчетность

АКТИВ 2005 2006 �П2007 ПАССИВ 2005 2006 1П2007I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫНематериальные активы, в т.ч. 85 866 ��8 654 �94 88� Уставный капитал 84 84 84

деловая репутация 85 062 135 877 192 099 Добавочный капитал � 527 � 404 � 55�Основные средства 42 42� 47 2�9 64 622 Резервный капитал �58 �68 246Незавершенное строительство ��0 4 87� � 68� Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) �06 8�2 294 5�7 47� 877Доходные вложения в материальные ценности 442 �087 �0 28� Итого по разделу III 108 801 296 373 481 738Долгосрочные финансовые вложения, в т.ч. 6 855 �2 55� �� 44 Доля меньшинства в собственном капитале �� 80 9 9�5 7980

инвестиции в ассоциированные компании 5 805 12 076 3 124

Отложенные налоговые активы 70� 4 �67 5 844 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАПрочие внеоборотные активы 24� �2� �27 Займы и кредиты �2 �5�8 �2�27Итого по разделу I 136 656 211 076 310 984 Отложенные налоговые обязательства 8�2 74� 727

Прочие долгосрочные обязательства 77 ��6II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Итого по разделу IV 901 4 377 12 854Запасы, в т.ч. 8 5�5 24 7�5 �8 965

сырье, материалы и др. аналогичные ценности 1 336 5 890 9 903 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАготовая продукция и товары для перепродажи займам 1 361 1 746 2 682 Займы и кредиты 20 869 �9 22� 2�7��расходы будущих периодов 5 838 17 079 26 380 Кредиторская задолженность, в т.ч. �22 550 2�6 �74 �09 840

Налог на добавленную стоимость 7 682 � 449 4 592 поставщики и подрядчики 99 �00 �7� 225 50 82�Дебиторская задолженность 86 264 258 020 �2� 400 задолженность перед персоналом организации 55 2 �42 �8 277 В т.ч. покупатели и заказчики 6� 770 �94 882 2�5 62� задолженность перед госуд.внебюджет.фондами 68 426 � 089Краткосрочные финансовые вложения 0 600 45 879 задолженность по налогам и сборам 5 �44 �8 8�8 26 52�Денежные средства и их эквиваленты 2475� 87 598 �04 677 прочие кредиторы �7 98� 2� 76� �52 4�7Прочие текущие активы 5�2 � �48 � 668 Прочие краткосрочные обязательства 99 �26 58 69�Итого по разделу II 127 744 375 530 517 181 Итого по разделу V 143 518 275 921 333 573БАЛАНС 264 400 586 606 828 165 БАЛАНС 264 400 586 606 826 165

СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетахАрендованные основные средства 2 �85 2 �85 2�85Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов

9 �27 9 �27 �� 20�

Обеспечения обязательств и платежей выданные �59 688 8 292 8 292Бланки строгой отчетности 2 447 7 692 7 692

Ноябрь 2007

52

Показатель 2005 2006 1П2007Выручка 569 765 1 212 332 720555Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг -�99 204 -6�2 8�� -�266�9Валовая прибыль �70 56� 579 5�9 �9�9�6Коммерческие расходы -52 6�6 -��4 6�� -65846Управленческие расходы -78 6�8 -�8� �99 -896�6Прибыль (убыток) от продаж 39 307 263 707 238454Прочие доходы и расходыПроценты к получению 5�9 5�5 96�Проценты к уплате -945 -4 776 -�487Доходы от участия в других организациях � 097 4 42� -Прочие операционные доходы 4 495 20 608 5�82Прочие операционные расходы -�7 440 -�� 866 -�65��Капитализированный доход � 507 7 �50 4724Прибыль (убыток) до налогообложения 32 560 257 959 231501Отложенные налоговые активы 204 � 659 ��62Отложенные налоговые обязательства -292 220 -�5�Текущий налог на прибыль -�� 550 -7� 769 -6658�Налог на прибыль и иные аналогичные обязат.платежи -8�2 -� 78� -�87Чистая прибыль (убыток) 20 110 188 288 165742Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров �9 54� �86 74� �64248Доля меньшинства в чистой прибыли 569 � 545 �494Постоянные налоговые обязательства (активы) 5 �55 9 ��6 5459

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Русская Медиагруппа: консолидированный отчет о прибылях и убытках

Облигационный заем 500 000 000 рублей...

Documents

Transcript of Облигационный заем 500 000 000 рублей...