2007 - Real Estate | Sonae Sierra - Real Estate · O aumento na nossa rentabilidade deve-se, em...

PORTUGALPORTOLUGAR DO ESPIDO, VIA NORTE4471– 909 MAIATELEFONE: +351 22 948 7522FAX: +351 22 010 4698

LISBOARUA AMÍLCAR CABRAL, 231750-018 LISBOATELEFONE: +351 21 751 5000FAX: +351 21 758 2688

ESPANHAC/ CONDE DE ARANDA, 24, 5º 28001 MADRIDTELEFONE: +34 91 575 8986FAX: +34 91 781 1960

ITÁLIACORSO GARIBALDI 8620121 MILANTELEFONE: +39 02 6236 9001FAX: +39 02 62369 0230/1

ALEMANHAKENNEDYDAMM 5540476 DÜSSELDORFTELEFONE: +49 211 4361 6201FAX: +49 211 4361 6202

GRÉCIACHATZIYIANNI MEXI, 5 - 6º11528 ATHENSTELEFONE: +30 210 725 63 60FAX: +30 210 729 25 00

www.sonaesierra.com

HOLANDAPOLARISAVENUE, 612132 JH HOOFDDORPTELEFONE: +31 23568 50 80FAX: +31 23568 50 88

BRASILRUA GOMES DE CARVALHO,1327, 2º ANDARVILA OLÍMPIA, SÃO PAULO - SPCEP: 04547 - 005TELEFONE: +55 11 3371-4133FAX: +55 11 3845-4522

ROMÉNIABANEASA BUSINESS &TECHNOLOGY PARK BUILDING BTHIRD FLOOR, WING 142-44 BUCURESTI PLOIESTISECTOR 1013696 BUCURESTITELEFONE: +40 21 36 10 910FAX: +40 21 36 10 988

INNOVATIVE SPIRITED MODERN

2007EM REVISTA

Son

ae Sierra Em R

evista 2007


2 Mensagem do CEO4 A nossa estrutura organizacional6 Parcerias do passado e do presente 8 O ano em números

10 Um ano de êxitos12 Sierra Investments24 Sierra Developments34 Sierra Management44 Sonae Sierra Brazil

54 Sonae Sierra Contas Consolidadas 200758 Responsabilidade Corporativa62 Conselho de Administração64 Outros Executivos66 O Futuro

Capa Alexa, Berlim, Alemanha

SONAE SIERRA Em Revista 20071

PARA NÓS, AS COMPRAS E O LAZER SÃOINSEPARÁVEIS.

TEMOS PAIXÃO POR IDEIAS INOVADORAS PARA O SEUDESENVOLVIMENTO E ESTAMOS COMPROMETIDOSEM ASSEGURAR A SUSTENTABILIDADE DE TODOS OSCENTROS QUE CRIAMOS.

ATRAVÉS DE UMA COMBINAÇÃO ÚNICA DE ENERGIACRIATIVA, IMAGINAÇÃO E SENTIDO PRÁTICO, NÃOAPENAS DESENVOLVEMOS E GERIMOS SOLUÇÕESINOVADORAS QUE FORNECEM ESPAÇOSESTIMULANTES PARA COMPRAS E LAZER PARA OS NOSSOS LOJISTAS, OS SEUS CLIENTES E PARAAS COMUNIDADES QUE SERVIMOS, COMOTAMBÉM PROPORCIONAMOS RESULTADOSCOMPENSADORES PARA OS NOSSOS ACCIONISTAS E PARCEIROS.

Mensagem do CEO

SONAE SIERRA Em Revista 2007 2

Álvaro PortelaCEO

O ano de 2007 foi excelente para a Sonae Sierra. Não sóatingimos um resultado líquido recorde, como também abrimosum novo caminho através da nossa entrada num novo território –Roménia –, onde acrescentámos três excelentes activos à nossacarteira.

O aumento na nossa rentabilidade deve-se, em larga medida, aotrabalho e à dedicação da nossa equipa. Trabalhando em condiçõese circunstâncias por vezes difíceis, a nossa equipa sustentou aprogressão em direcção ao objectivo de nos tornarmos, em 2009,numa empresa com um NAV (Net Asset Value) de 2 mil milhões deEuros. No final de um ano composto por duas metades distintas –uma de forte confiança no primeiro semestre, antes da crise dosub-prime nos EUA, e outra com alguma incerteza ao longo dosseis meses seguintes –, os resultados líquidos atingiram os 300milhões de Euros e o nosso NAV aumentou 15%, atingindo o valorde 1.713 milhões de Euros.

Agora, como forma alternativa de expressarmos o nossocrescimento, esperamos melhorar o Open Market Value (OMV)das propriedades pelas quais somos responsáveis, que era de 6mil milhões de Euros em 2007, para os 10 mil milhões de Eurosem 2012. Alcançar tal objectivo irá reforçar a nossa posição comogestores de activos, tornando possível o aumento da nossaparticipação nesta actividade.

Novo território de actividadeApós seis anos sem ter havido qualquer expansão geográfica, oano de 2007 registou a nossa entrada no mercado romeno.

Tivemos um bom começo nesse novo território, acrescentandotrês activos à nossa carteira. Adquirimos um centro comercial emfuncionamento, o River Plaza Mall em Ramnicu Valcea, a 170 kmde Bucareste e, estamos já a construir um outro centro comercialem Craiova, a 240 km a oeste da capital. Este centro terá umaÁrea Bruta Locável (ABL) superior a 55.000m2. Estamos ainda afazer progressos no desenvolvimento do nosso terceiro activo, umcentro inovador na cidade de Ploiesti, que terá uma ABL de cercade 64.000m2. No total, estes dois novos projectos representamum investimento de 293 milhões de Euros.

Consideramos que a Roménia é um mercado promissor. O paíspossui muitas grandes cidades que já dispõem de centroscomerciais e existem boas previsões acerca da continuação docrescimento económico no país, à medida que o Governoencoraja o desenvolvimento de um mercado livre.

Iremos continuar a estudar outros territórios mas, tal como emrelação à Roménia, apenas entraremos num novo mercado apóstermos identificado as oportunidades correctas.

Abertura de novos centros Para além de explorarmos novos caminhos na Roménia, abrimosalguns novos centros nos mercados em que já estávamosestabelecidos.

O que suscita mais entusiasmo é o Alexa, em Berlim, um projectoque partilhamos com a Fonciére Euris e que abriu em Setembro,com 178 lojas numa ABL de 56.200m2. No dia da inauguração,tivemos de contar com a polícia para controlar as entradas pois,dado o elevado número de clientes, estes tiveram de aguardar emfila. Desde então, o Alexa continuou a crescer em popularidade,registando mais de 5,2 milhões de visitas em apenas três meses emeio. Acredito que este facto é encorajador para a abertura donosso outro novo centro na Alemanha, o Loop5.

Muitos dos nossos concorrentes e investidores actuais e potenciaisestavam ansiosos por verificar como se iria comportar o nossoprimeiro centro na Alemanha. O Alexa demonstrou que o nossoestilo de produto é popular fora do nosso território tradicional doSul da Europa, o que é encorajador relativamente ao futuro.

Das outras novas inaugurações, o 8ª Avenida na cidadeportuguesa de S. João da Madeira, representou um investimentode 54,3 milhões de Euros, com 130 lojas e uma ABL de30.477m2, enquanto o El Rosal em Ponferrada, Espanha,representa um investimento de 111 milhões de Euros, realizadopor nós e pelo Mall Group, e compreende 147 lojas numa ABL de49.500m2.

Desenvolvimentos e renovaçõesA nossa carteira de desenvolvimentos em curso continua robusta,com novos projectos em Portugal, Espanha, Itália, Alemanha,Grécia, Roménia e Brasil.

Em qualquer caso, o nosso plano consiste em oferecer umconceito Sierra de compras e lazer, que combine as compras como divertimento. Tal está de acordo com a nossa crença em que ascompras não são apenas uma actividade económica, mas algoque os indivíduos podem desfrutar como actividade de lazer.

Para além dos nossos novos desenvolvimentos, continuamos como nosso programa de renovações, incluindo o Valecenter emItália, que abriu há cerca de quinze anos e que, tem vindo a ter


“ESPERAMOS MELHORAR O OPEN MARKETVALUE DAS PROPRIEDADES PELAS QUAIS SOMOSRESPONSÁVEIS PARA OS 10 MIL MILHÕES DEEUROS EM 2012.”

várias alterações na sua arquitectura, design e lay-out.Originalmente um dos centros menos aliciantes da Sierra, é hojeum destino atractivo e popular para as populações residentes naregião de Marcon, perto de Veneza.

Após vários anos, fomos, por fim, capazes de iniciar a construçãoda primeira das duas torres de escritórios que fazem parte doprojecto original do Centro Colombo em Lisboa. As nossasactividades têm estado mais concentradas desde que este projectofoi inicialmente delineado, pelo que procuraremos vender a nossaparte aquando da finalização das torres, parte essa reduzida agoraa 25%, através de uma empresa especializada em propriedadescomerciais com interesse em espaços para escritórios.

Do mesmo modo, a nossa venda do Lima Retail Park reflecte anossa maior focalização nos centros comerciais e a nossa visão deque – uma vez terminados – os retail parks oferecem poucasoportunidades de acrescentar valor.

Prémios de excelênciaEm 2006, tivemos o prazer de ganhar alguns prémios. Este anofizemos ainda melhor.

Em Outubro, recebemos um prémio como sendo a melhorempresa europeia a trabalhar no sector dos centros comerciais.Recebemos pela primeira vez essa distinção, que é conferida pelarevista britânica de imobiliário “Property Week”, e pela suacongénere alemã “Immobilien Zeitung”, em 2005. Éparticularmente agradável ser bem sucedido duas vezes.

Igualmente agradável foi a conquista de um Dupont SafetyAward pelo nosso projecto Personæ. Este programa inovador deSegurança & Saúde foca-se na necessidade de criar uma culturade antecipação e prevenção de acidentes em todos os nossoscentros. O seu objectivo é o de envolver todos aqueles quetrabalham nos centros – os nossos colaboradores e também oslojistas – de modo que nem nós nem os nossos stakeholderstenham de confiar apenas no trabalho de uma equipa deprofissionais de segurança.

Em Julho, ganhámos o Elite Lombard Award pela melhorestratégia de retalho em Itália. Este prémio é atribuído ainstituições, empresas e gestores de topo que, ao longo do ano,tenham realizado feitos notáveis em diversas áreas dodesenvolvimento imobiliário. Foi particularmente gratificanteconquistar esse prémio, porque mostra o valor do nossocompromisso constante no que se refere à inovação e àqualidade em tudo aquilo que fazemos.

No início deste ano, ganhámos o primeiro ReSource Award,criado pelo International Council of Shopping Centres (ICSC) daEuropa, com o único propósito de distinguir um promotor, umprojecto, um gestor ou lojista que, na opinião da ICSC, assumaconsistentemente uma visão de longo prazo em termos desustentabilidade. Foi gratificante ouvir o Presidente do Júri,Stephen Pragnell, sublinhar dois dos nossos mais recentesdesenvolvimentos como “exemplos excelentes do elevado nívelde inovação e qualidade que a empresa alcançou, com oobjectivo de atingir a rentabilidade e a sustentabilidade em cadaum dos seus centros comerciais”.

Reflectindo o nosso compromisso para com a sustentabilidade e a eficiência ambiental, o nosso objectivo é obter a certificaçãoISO 14001 para todos os centros comerciais que detemos, assimcomo para a construção de todos os centros que desenvolvemos.

O próximo anoNo ano passado, tive o prazer de anunciar a nossa nova parceriano Brasil com a Developers Diversified Realty, podendo agoradizer que está a progredir bem. Este ano consolidámos a nossaparceria com a gestora de fundos de investimento alemã Deka,através da venda de 50% do LoureShopping e, iremos procuraroutras ligações similares ao longo do tempo. Também reforçámosa nossa parceria com a Rockspring, através do desenvolvimentodo Pantheon Plaza, um novo projecto em Larissa, na Grécia.

No início de 2008, os acontecimentos no sector de investimentosugerem que o ambiente para os empréstimos poderá ficar algodificultado ao longo do ano. No entanto, esperamos que aconfiança dos consumidores proporcione um crescimento limitadoem Portugal, na Itália e na Alemanha, um crescimento mais robustona Grécia e na Espanha e um forte crescimento na Roménia.

Assim sendo, temos todas as razões para antecipar mais umperíodo rentável, à medida que procuramos atingir os nossosobjectivos de longo prazo.

Álvaro PortelaCEO

A nossa estrutura organizacional

SierraCorporateServices

FundosSierra

PortugalEspanhaItália

Alemanha

GréciaRom

énia

PortugalEspanhaItáliaAlemanhaGréciaRoménia

Portugal

Espanha

Itália

Alemanha

Grécia

Roménia

Deten

ção

Prom

oção

Gestã

o

Sonae Sierra

SierraDevelopments

Sierra

Management

Sonae

Sierra

Brazil

Sierra

Investments


A NOSSA ESTRUTURA ORGANIZACIONALREFLECTE AS NOSSAS TRÊS PRINCIPAIS ÁREAS DEACTIVIDADE – PROPRIEDADE, DESENVOLVIMENTOE GESTÃO DE CENTROS COMERCIAIS NA EUROPA– E AS NOSSAS ACTIVIDADES NO BRASIL.

SIERRA INVESTMENTS

Proprietária dos activos da SonaeSierra, providencia o respectivoserviço de gestão de activos,sendo responsável pelosinvestimentos na Europa. Detéma nossa participação nos FundosSierra e actua como gestora dosFundos e dos seus activos.

VER PÁGINA 12 DO RELATÓRIO

SIERRA DEVELOPMENTS

Responsável pelo negócio depromoção de CentrosComerciais e de Lazer naEuropa. Inclui as actividades deprocurement, desenvolvimentodo conceito e arquitectura dosempreendimentos e gestão daconstrução dos mesmos.


SIERRA MANAGEMENT

Responsável por todos osserviços de Gestão dePropriedades dos CentrosComerciais e de Lazer na Europa,incluindo não só os detidos pelaSierra Investments, mas tambémpropriedades de terceiros, sobcontrato de gestão.


SONAE SIERRA BRAZIL

Funciona autonomamente,investindo, desenvolvendo egerindo um número cada vezmaior de centros comerciais ede lazer no Brasil.


Os serviços corporativos da Sonae Sierra, designadamente financeiro, legal, recursos humanos, ambiente, comunicação,segurança e saúde e back-office, estão centralizados na Sierra Corporate Services.

*


Portugal

Roménia

Grécia

Alemanha

Itália

Espanha

Brasil

OS NOSSOS MERCADOS

Parcerias do passado e do presente


O NOSSO OBJECTIVO É DESENVOLVERRELAÇÕES DE LONGO PRAZO COMORGANIZAÇÕES QUE PARTILHAM CONNOSCOVISÕES SIMILARES E NOS VÊEM COMO OSPARCEIROS DE ELEIÇÃO NO SECTOR DOSCENTROS COMERCIAIS E DO LAZER.

ING Real Estate ABP

CNP Assurances CDC

Castle City

Grosvenor Fund Management

Holanda

França

Reino Unido

Miller Developments

Grupo Charagionis Lamda Development

Grécia

27 PARCEIROS DE

Foncière Euris Ecureuil Vie

Rockspring

Deka

Alemanha


Estevão Neves

Portugal

Grupo NSL

Sonae Distribuição Estação Shopping

Grupo Mall

Grupo Eroski

Grupo LAR

Multiplan Tivoli EPEspanha

Brasil

AIG

E.U.A

TIAA- CREF

Enplanta Engenharia

DDR

Coimpredil

Itália

DE 10 PAÍSES

O ano em números


NUM ANO EM QUE OS RESULTADOSALCANÇARAM NÍVEIS RECORDE, REFORÇÁMOSO VALOR DOS ACTIVOS DA NOSSA CARTEIRACOM A ENTRADA DE SETE NOVOS CENTROS EM FUNCIONAMENTO.

Margem Operacional Líquida

€156,2milhões (+4,8%)

OMV

€6.154milhões (+30,2%)

NAV por acção de

€52,69(+15%)

2007

2006

N°

8.162

7.293

7.166

6.134

5.399

5.089

3.949

8.162Número de contratos de lojistas sob gestão

2005

2004

2003

2002

2001

2007

2006

€m

156,2

149,0

125,7

107,6

98,1

95,5

73,8

€156,2Margem Operacional Líquida Consolidada – IAS (milhões €)

2005

2004

2003

2002

2001

2007

2006

€m

300,1

270,6

219,5

126,8

249,1

144,5

120,5

€300,1Resultado Líquido Consolidado IAS (milhões €)

2005

2004

2003

2002

2001

2007

2006

€m

6.154

4.721

4.090

3.335

2.861

2.569

1.940

€6.154OMV dos Imóveis sob Gestão (milhões €)

2005

2004

2003

2002

2001


2007

2006

€m

1.713

1.490

1.265

1.060

948

1.037

934

€1.713mNAV dos Imóveis a 31 Dez (milhões €)

2005

2004

2003

2002

2001

2007

2006

€

52,69

45,82

38,90

32,60

29,16

27,67

24,9

€52,69NAV dos Imóveis a 31 Dez por acção (€)

2005

2004

2003

2002

2001

2007

2006

m2

1.855

1.660

1.586

1.362

1.203

1.140

790

1.855ABL centros detidos em operação (000’s m2)

2005

2004

2003

2002

2001

2007

2006

m2

2.183

2.001

2.025

1.839

1.564

1.517

1.128

2.183ABL centros geridos (000’s m2)

2005

2004

2003

2002

2001

Um ano de êxitos


O ANO DE 2007 FOI UM ANO EXCEPCIONALPARA A SONAE SIERRA. PARA ALÉM DEINICIARMOS A ACTIVIDADE NA ROMÉNIA EINAUGURARMOS QUATRO NOVOS CENTROS NAEUROPA, ALCANÇÁMOS RESULTADOS RECORDEDE 300 MILHÕES DE EUROS.

O ano de 2007 foi um anoimportante para a Sonae Sierra,com a entrada no mercadoromeno e a inauguração dequatro novos centros comerciais.

Reforçámos as nossas parceriasna Europa e aumentámos asnossas participações em trêsactivos no Brasil.

Estamos no bom caminho paraatingir o nosso objectivo de nostornarmos em 2009 numaempresa com um NAV de 2 milmilhões de Euros.

MARÇODesde o lançamento da nova marca daempresa, em 2004, o valor da marcaSonae Sierra aumentou cerca de 44%,atingindo os 566 milhões de Euros.

MAIOA Sonae Sierra entra no mercadoromeno com a aquisição por 42milhões de Euros do River Plaza Mallem Ramnicu Valcea, a 170 km dacapital, Bucareste.

SETEMBROO primeiro centro desenvolvido de raizpela empresa na Alemanha – o Alexaem Berlim – abre com grande sucessojunto dos seus lojistas e clientes.

DEZEMBROUma nova parceria com a gestorade fundos alemã Deka ImmobilienInvestment foi realizada com avenda de 50% do LoureShoppingem Portugal.


2007 FOI IGUALMENTE UM ANO EM QUE TIVEMOSO RECONHECIMENTO INTERNACIONAL PELAFORMA COMO GERIMOS A NOSSA ACTIVIDADE.Em Outubro recebemos novamente um prémio da “Property Week” e da “ImmobilienZeitung”, como sendo a melhor empresa europeia no sector dos centros comerciais.No mesmo mês, ganhámos um Dupont Safety Award pelo Personæ, o nossoprograma inovador de Saúde & Segurança.

SIERRAINVESTMENTSO ano de 2007 foi mais um anoactivo para a Sierra Investments.Adquirimos um total de setepropriedades, elevando o NAVda nossa carteira aos 1.713milhões de Euros.

• Adquirimos o nosso primeirocentro comercial emfuncionamento na Roménia

• Adquirimos dois novoscentros na Alemanha

• Fortalecemos a nossaposição em Espanha

• Adquirimos novos activosem Portugal

SIERRAMANAGEMENTUm ano de progressossustentados, com umdesempenho satisfatório porparte de uma carteira alargadanos nossos mercadosfundamentais. Início dasoperações na Roménia.

• Início da gestão de doiscentros na Alemanha

• Assumiu a gestão de doiscentros na Roménia

• Carteira alargada naPenínsula Ibérica

• Progressos sustentados naItália e na Grécia

p12 p24 p34 p44

SONAE SIERRABRAZILO ano de 2007 foi um ano de consolidação no Brasil.Aumentámos as nossasparticipações em três dosnossos centros comerciais einiciámos os trabalhos para um novo centro em Manaus.

• Aumento das participaçõesem três centros comerciaisde São Paulo

• Início da construção doprimeiro centro em Manaus

• Foi concedida a primeiracertificação ISO 14001 paraum centro comercial no Brasil

SIERRADEVELOPMENTSUm ano competitivo em querealizámos bons progressos, comdesenvolvimentos nos nossosmercados tradicionais e início daactividade na Roménia.

• Início dos trabalhos em doisnovos empreendimentos naRoménia

• Abertura de quatro novoscentros comerciais na Europa

• Abertura prevista de quatrocentros em 2008

• Outros sete projectos emdesenvolvimento e trezeprojectos em diferentesfases de concretização


A SIERRA INVESTMENTS DETÉM OS CENTROSCOMERCIAIS E DE LAZER DA EMPRESA E GERE O NEGÓCIO DE INVESTIMENTO NA EUROPA.

SIERRAINVESTMENTS

Desempenho 2007O Fundo Sierra em 2007Resultados 2007

14

21

22


Actividades do negócioO objectivo principal da Sierra Investments é o aumento do valor demercado de todos os seus centros comerciais e de lazer.

A Empresa está também cada vez mais envolvida na gestão de activos deterceiros (“Asset Management”), através da criação de fundos deinvestimento imobiliário e tem como objectivo dedicar mais recursos aodesenvolvimento deste novo negócio.

O principal contributo da Sierra Investments para os resultados da SonaeSierra resulta de uma combinação de receitas provenientes das rendas edo aumento do valor de mercado dos centros comerciais por si detidos.

A Sierra Asset Management, uma empresa integrada na SierraInvestments, fornece serviços de gestão de activos, geradores de receitas,a terceiras entidades investidoras nessas propriedades.

A Empresa assume uma visão de longo prazo, investindo em activosdesenvolvidos pela Sierra Developments, bem como em centros já emoperação, adquiridos a entidades terceiras dado o seu potencial devalorização.

A Sierra Investments detém 50,1% do Fundo Sierra, mantendo assim asua posição de co-proprietária e gestora dos activos detidos pelo Fundo.

Sierra Investments em 2007 A entrada da Sonae Sierra no mercado romeno foi um importante marcopara a Sierra Investments. A aquisição bem sucedida do River Plaza Mall,em Ramnicu Valcea, permitiu iniciar a operação na Roménia com umactivo muito recente que permitirá um melhor conhecimento do mercadode retalho do País e a criação de uma base sólida para o futuro. AEmpresa aguarda com expectativa a aquisição à Sierra Developments dosprojectos em desenvolvimento em Craiova e Ploiesti, aquando dainauguração dos mesmos.

Além da entrada neste novo território, outro dos grandes destaques doano foi a aquisição de dois novos centros na Alemanha: MünsterArkaden em Münster, perto de Dortmund, para o Fundo Sierra e o centrocomercial e de lazer Alexa, em Berlim, adquirido à Sierra Developmentsapós a sua inauguração em Setembro. Estas aquisições serão seguidaspela futura compra do Loop5 em Weiterstadt, perto de Frankfurt, previstapara 2009.

Aquisição do River Plaza Mall emRamnicu Valcea, Roménia

Aquisição de dois centros comerciaisna Alemanha: Münster Arkaden eAlexa

Aquisição dos centros Modelo deAlbufeira e Continente de Portimão,no Algarve, Portugal

Aquisição do El Rosal, em Ponferrada,Espanha

Aquisição de 50% dos activosGaiaShopping e do expandidoArrábidaShopping aos nossosparceiros, e a aquisição do 8ª Avenida– todos estes centros localizados emPortugal

Venda de 50% do LoureShopping àDeka Immobilien Investment

Ana Guedes OliveiraSonae Sierra, Administradora Executiva,Investimento e Gestão de Activos, Europa


Durante 2007, a Sierra Investments reforçou a posição emEspanha através da aquisição do El Rosal, um centro comercial ede lazer que serve a região de Ponferrada e as áreas circundantes.

Em Portugal, adquirimos 50% de dois activos da região do GrandePorto, o GaiaShopping e o recém expandido ArrábidaShopping,aos nossos parceiros originais e comprámos à SierraDevelopments o 8ª Avenida, em S. João da Madeira. Iniciámos,também, a construção da primeira das duas torres de escritóriosno Centro Colombo, em Lisboa, nas quais detemos 25% departicipação.

Em Itália, e no âmbito da sua renovação, realizámos a aberturada expansão do Valecenter em Marcon, perto de Veneza.

Com o objectivo de reforçar parcerias com empresas alemãs,vendemos no final de 2007, à Deka Immobilien, 50% doLoureShopping, em Portugal.

Rendas e Valor de Mercado das Propriedades(OMV) Em 2007, as Rendas Totais do portfolio detido pela SierraInvestments aumentaram €25,3 milhões face ao ano anterior um crescimento de 10%, que equivale a uma variação de 5,3%numa base comparável (like-for-like). Este aumento foiconseguido através do crescimento orgânico do portfolioexistente e por aquisições, quer de centros promovidos pela SierraDevelopments quer de terceiros. As Rendas Variáveisrepresentaram 5,1% das Rendas Fixas totais.

Seguindo as melhores práticas do sector, avaliamos aperformance das nossas propriedades através do crescimento doseu valor de mercado.

Quando comparado com 2006, o aumento no valor daspropriedades em operação foi de €963 milhões. Este aumentoresulta, em parte, de uma diminuição generalizada das yields naEuropa e da boa performance operacional dos centros existentes,mas também do aumento do portfolio, com a adição de setepropriedades ao longo de 2007.

Desempenho 2007

RendasRendas fixas Rendas variáveis Rendas totais % 07/06 rendas

2007 2006 2007 2006 2007 2006 total like-for-like

Portugal 177.177 166.772 8.633 8.435 185.810 175.207 6,1% 3,9%

Espanha 65.790 64.642 3.543 3.384 69.333 68.026 1,9% 0,4%

Itália 6.180 6.901 43 – 6.223 6.901 -9,8% -4,3%

Grécia 14.647 12.353 1.706 994 16.353 13.346 22,5% 22,5%

Alemanha 9.270 – 199 – 9.469 – 100,0% –

Roménia 1.572 – – – 1.572 – 100,0% –

Total 274.637 250.669 14.124 12.812 288.761 263.481 9,6% 5,3%

Valores em milhares de Euro

VendasVendas % 07/06 vendas

2007 2006 total like-for-like

Portugal 2.176.112 2.029.478 7,2% 5,9%

Espanha 904.740 828.284 9,2% 5,9%

Itália 45.638 42.281 7,9% -16,3%

Grécia 164.061 118.779 38,1% 38,1%

Alemanha 182.041 – 100,0% –

Roménia – – – –

Total 3.472.592 3.018.821 15,0% 10,3%


Taxa de Ocupação

2007 2006

Portugal 97% 98%

Espanha 94% 96%

Itália 87% 79%

Grécia 100% 98%

Alemanha 99% –

Roménia 100% –


Valor de Mercado Valores em milhares de Euro

Centros Comerciais em Operação Variação Variação % Sierra * Valor de Mercado de OMV de OMV

31 Dez. 2007 31 Dez. 2007 31 Dez. 2006 Total %

AlgarveShopping 100% 157.989 140.176 17.813 13%ArrábidaShopping(3) 100% 179.032 73.926 105.107 142%CascaiShopping 50% 191.233 169.286 21.947 13%Centro Colombo 50% 408.756 361.250 47.506 13%Ocidente Tower 25% 1.801 – 1.801 –Oriente Tower 25% 1.577 – 1.577 –CoimbraShopping 100% 35.120 35.025 95 –GaiaShopping(3) 100% 185.431 81.632 103.800 127%GuimarãeShopping 100% 49.730 46.243 3.487 8%LoureShopping(4) 50% 65.362 119.205 -53.843 -45%MadeiraShopping 50% 40.263 38.549 1.714 4%MaiaShopping 100% 60.827 57.555 3.272 6%NorteShopping 50% 213.422 188.233 25.189 13%Parque Atlântico 50% 37.382 37.044 338 1%Estação Viana 100% 86.979 82.167 4.812 6%Centro Vasco da Gama 50% 156.940 137.952 18.988 14%ViaCatarina 50% 34.349 35.854 -1.506 -4%Serra Shopping 50% 23.589 22.426 1.163 5%RioSul Shopping 50% 58.279 55.516 2.763 5%CC Modelo de Albufeira(2) 50% 7.001 – 7.001 –CC Continente de Portimão(2) 50% 11.804 – 11.804 –8ª Avenida(1) 100% 71.485 – 71.485 –

Total Portugal 2.078.347 1.682.036 396.310 24%

Grancasa 50% 100.507 89.734 10.774 12%Max Center 50% 90.585 87.491 3.094 4%Valle Real 50% 49.574 48.128 1.446 3%La Farga 50% 31.674 29.949 1.725 6%Avenida M40 100% 65.106 82.506 -17.400 -21%Dos Mares 100% 59.391 55.308 4.083 7%Luz Del Tajo 100% 106.904 102.295 4.609 5%Zubiarte 50% 41.600 43.826 -2.226 -5%Plaza Mayor 100% 78.853 81.721 -2.868 -4%Plaza Éboli 100% 57.994 56.702 1.292 2%Parque Principado 50% 95.555 88.966 6.589 7%El Rosal(1) 100% 131.930 – 131.930 –

Total Espanha 909.671 766.624 143.047 19%

Valecenter 100% 149.868 116.159 33.709 29%Airone 100% 18.642 18.506 136 1%

Total Itália 168.510 134.665 33.845 25%

Mediterranean Cosmos 19,95% 31.421 29.682 1.739 6%

Total Grécia 31.421 29.682 1.739 6%

Münster Arkaden(2) 100% 168.634 – 168.634 –Alexa(1) 50% 176.950 – 176.950 –

Total Alemanha 345.584 – 345.584 –

River Plaza Mall(2) 100% 42.703 – 42.703 –

Total Roménia 42.703 – 42.703 –

Total 3.576.236 2.613.007 963.229 37%

* Nos centros detidos pelo Fundo SIERRA, significa controlo(1) Abertura durante 2007(2) Nova Aquisição – Centro em Operação(3) Aquisição de 50% em 2007(4) Venda de 50% em 2007


Desempenho 2007 continuação

Perspectivas do mercado de retalhoAs perspectivas para o mercado de retalho sugerem que, apesarde alguma turbulência nos mercados financeiros na segundametade de 2007 e início de 2008, as nossas actividades nuclearesirão continuar a expandir-se nos nossos mercados alvo.

Em Portugal, após os progressos realizados em 2006, a actividadeeconómica em 2007 continuou a melhorar. Embora odesemprego esteja a diminuir lentamente e não se preveja umalívio da carga fiscal, o interesse dos investidores não mostrasinais de esmorecer. O ano de 2007 registou um aumento naactividade de investimento, principalmente devido a uma forteprocura de investimentos dirigidos a propriedades de retalho dequalidade superior e à actividade interna de fundos, o quecontribuiu para uma compressão adicional nas yields.

Em Espanha, a actividade económica continuou forte, apesar doabrandamento iniciado no último trimestre de 2007, à medidaque as linhas de crédito, que tinham em larga medidaimpulsionado o crescimento do País no passado, começaram aextinguir-se. No sector dos centros comerciais, após o crescimentoda oferta, a maior concorrência em algumas áreas específicas e adesaceleração no crescimento económico, verificámos um graucrescente de polarização entre os melhores e os piores centros.

Na segunda metade de 2007, observaram-se em Itália taxas decrescimento relativamente fortes, com o mercado depropriedades a registar mais um ano globalmente forte. Emborapareça que a economia vá abrandar, a Itália continua a ser umdos mercados europeus com melhor desempenho em termos decrescimento das rendas. As yields dos centros comerciaisestabilizaram, pois os retalhistas continuam a absorver diversasgrandes estruturas criadas em anos recentes.

A actividade económica na Grécia continua robusta, com umcrescimento do PIB de cerca de 4,0%, embora tenhadesacelerado ligeiramente no segundo semestre de 2007, com asdespesas de consumo ainda a constituírem o principal factor decrescimento. Os movimentos de compressão das yieldsprosseguiram, no contexto de uma crescente actividade deinvestimento. O País continua a ser um mercado relativamentepequeno, mas espera-se que apresente um desempenho relativosuperior à UE, com um mercado de investimento emrecuperação, suportado pelo número de estruturas cujafinalização se encontra prevista para 2008.

O ano de 2007 constituiu um ano robusto para a economiaalemã, com o desemprego a cair para o nível mais baixo dosúltimos 15 anos. No entanto, apesar da melhoria no mercado detrabalho, o sector do consumo continuou fraco e no final do anoas vendas do retalho registaram um crescimento negativo. Acompressão das yields dos centros comerciais continua a ser oprincipal factor responsável pelo desempenho. Considerando aoferta reduzida de centros comerciais no País, poderão surgiroportunidades decorrentes de uma gestão activa.

Na Roménia, a economia continua a crescer a um ritmo forte –muito superior ao da maior parte dos mercados da UE –suportada por uma procura crescente por parte dosconsumidores. A melhoria na transparência do mercado e umaumento significativo na qualidade dos centros comerciaisreforçaram o interesse por parte dos investidores e contribuírampara uma redução significativa da diferença de yields entre aRoménia e os seus vizinhos europeus.

Perspectivas futurasÉ nosso constante objectivo a busca permanente de novasoportunidades que permitam a criação de valor no portfolioexistente, quer através da expansão ou remodelação dos centroscomerciais e de lazer, quer através de um processo contínuo derenovação de lojistas.

Tal como mencionado na descrição das nossas principaisactividades ambicionamos ampliar o negócio de gestão de activos(“asset management”) durante o próximo ano, através da gestãode activos de entidades terceiras.

Em termos gerais, a Empresa está convicta que 2008 trará ummaior número de oportunidades de aquisições de centroscomerciais do que as disponíveis em 2007, altura em que omercado se encontrava “quente” e os preços das propriedadesestavam elevados. Embora os mercados de dívida possamdemorar um pouco a recuperar da crise do final de 2007 e iníciode 2008, antecipamos um período mais calmo com o desenrolardo ano.

1 2 3

4

Centros comerciaisdetidos ABL (m2)

8ª AvenidaS. João da Madeira, Portugal 20.155

AlgarveShopping Guia, Albufeira, Portugal 42.540

ArrábidaShopping Vila Nova de Gaia, Porto, Portugal 54.652

CascaiShopping Cascais, Lisboa, Portugal 73.525

CC Continente de Portimão Portimão, Portugal 13.485

CC Modelo de Albufeira Albufeira, Portugal 10.461

Centro Colombo Lisboa, Portugal 119.771

Centro Vasco da Gama Lisboa, Portugal 47.691

CoimbraShopping Coimbra, Portugal 26.494

Estação Viana Viana do Castelo, Portugal 18.556

GaiaShopping Vila Nova de Gaia, Porto, Portugal 59.683

GuimarãeShopping Guimarães, Portugal 26.830

LoureShopping Loures, Portugal 38.986

MadeiraShopping Funchal, Madeira, Portugal 26.700

MaiaShopping Maia, Porto, Portugal 28.906

NorteShopping Matosinhos, Porto, Portugal 73.122

Parque Atlântico Ponta Delgada, Açores, Portugal 22.340

RioSul Shopping Seixal, Portugal 44.406

Serra Shopping Covilhã, Portugal 17.680

ViaCatarina Porto, Portugal 11.656

4

5

7

Centros comerciaisdetidos ABL (m2)

Avenida M40 Madrid, Espanha 48.223

Dos Mares San Javier, Murcia, Espanha 24.776

El Rosal Ponferrada, Espanha 49.476

Grancasa Saragoça, Espanha 77.378

La Farga Barcelona, Espanha 17.412

Luz del Tajo Toledo, Espanha 42.020

Max Center Bilbau, Espanha 59.362

Parque Principado Oviedo, Espanha 74.398

Plaza Éboli Pinto, Madrid, Espanha 31.068

Plaza Mayor Málaga, Espanha 34.359

Valle Real Santander, Espanha 47.825

Zubiarte Bilbau, Espanha 20.562

Airone Monselice, Pádua, Itália 15.779

Valecenter Marcon, Veneza, Itália 58.152

Alexa Berlim, Alemanha 56.445

Münster Arkaden Münster, Alemanha 39.897

Mediterranean Cosmos Salónica, Grécia 45.956

River Plaza MallRamnicu Valcea, Roménia 11.953

75

6

1

6

2

3


O objectivo do Fundo Sierra é proporcionar retorno aos seusinvestidores através da distribuição de dividendos e ganhos decapital, com o investimento em centros comerciais de elevadaqualidade, geridos de forma activa nos seus mercados-alvo:Portugal, Espanha, Itália, Alemanha e Grécia.

Os cinco parceiros do Fundo são: a Stichting Pensioenfonds ABPda Holanda, as sociedades francesas Caisse des Dépôts etConsignations EP, CNP Assurances e Ecureuil Vie, e a TIAA-CREF,sediada nos Estados Unidos.

O envolvimento destes investidores institucionais internacionaisnão só valida a qualidade dos activos detidos pela Sonae Sierra edo seu programa de investimentos, como proporciona novasfontes de conhecimento que permitirão melhorar o desempenhoda Sonae Sierra no futuro.

No final de 2007, o Fundo apresentou mais um ano muito bom,com a rentabilidade dos investidores a atingir os 28%.

Durante o ano, a aquisição do Munster Arkaden foi formalmenteconcluída.

O Fundo também contribuiu para a expansão e remodelação do ArrábidaShopping – estando prevista a abertura da segundafase em Março de 2008 – e para as remodelações do Valecentere do Grancasa, que foram iniciadas e se espera que estejam emplena actividade durante o primeiro semestre de 2008. O Fundotambém beneficiou com a expansão do MaiaShopping, concluídaem Outubro com a abertura da C&A, da Springfield e da Women Secret.

O Sierra Portugal FundEm Março de 2008 procedemos ao lançamento de um novoFundo – o Sierra Portugal Fund (SPF) – que se concentra numportfolio diversificado de centros comerciais de elevadaqualidade, localizados em Portugal. A aquisição dos restantes50% do GaiaShopping e do ArrábidaShopping, aos parceirosiniciais de investimento, faz parte desta estratégia. Estes doiscentros constituirão uma parte essencial deste novo Fundo,que detêm actualmente oito centros comerciais existindoainda o compromisso de incluir três novos projectosplaneados para Portugal. O valor de capitais próprios doFundo é de € 300 milhões, dos quais a Sonae Sierra irámanter um minímo de 20%.

Três investidores juntaram-se à Sonae Sierra neste fundo comum investimento conjunto de €120 milhões: LGPI – “LocalGovernment Pensions Institution”, um fundo de pensõesfinlandês de trabalhadores municipais; Ilmarinen – um seguromútuo de pensões finlandês; Continental European Fund I eContinental European Fund II - dois fundos imobiliários defundos geridos pela Schroders Investment Management.

O FUNDO SIERRA FOI LANÇADO EM 2003 COMUM CAPITAL TOTAL DE €1,08 MIL MILHÕES. ASONAE SIERRA DETÉM 50,1% DO FUNDO E ASIERRA INVESTMENTS É RESPONSÁVEL PELAGESTÃO DOS SEUS ACTIVOS.

O Fundo Sierra em 2007


Resultado DirectoO Resultado Directo da Sierra Investments resulta da actividadeoperacional nos centros comerciais e de lazer que fazem parte do seu portfolio, incluindo os activos que estão no Fundo Sierra.O Resultado Directo inclui também os serviços de gestão deactivos fornecidos pela Sierra Asset Management às diversaspropriedades.

O crescimento dos proveitos operacionais, face a 2006, resultaessencialmente do crescimento do portfolio por duas vias: asaberturas de centros promovidos pela Sierra Developments erespectiva aquisição pela Sierra Investments (8ª Avenida emPortugal, Alexa na Alemanha e El Rosal em Espanha), e asaquisições de centros já em operação, como o River Plaza Mall naRoménia, Münster Arkaden, na Alemanha e os CC Continente dePortimão e CC Modelo de Albufeira, em Portugal.

O aumento de receitas dos serviços de asset management, face a2006, resulta do aumento do número de activos que pertencemao portfolio da Sierra Investments e respectivas valorizações. Oresultado operacional líquido cresceu 8%.

Os custos financeiros líquidos subiram 28% face a 2006, dado oaumento da dívida bancária de €1,175 milhões para €1,680milhões. Este aumento surge, em grande parte, como resultadoda aquisição de activos durante 2007 e de algumas novasoperações de financiamento ou refinanciamento do portfolioexistente.

Resultados IndirectosOs resultados indirectos são consequência quer da valorizaçãodas propriedades, quer da realização de mais valias na venda dosimóveis e/ou participações.

O Valor criado nas propriedades de investimento atingiu €178milhões em 2007, dos quais €167 milhões correspondem àcriação de valor dos activos em Portugal e € 9 milhões emEspanha.

Os Interesses minoritários de €82,5 milhões correspondemprincipalmente à participação de 49,9% dos nossos cincoparceiros do Fundo Sierra nos respectivos resultados.

Resultados 2007

A SIERRA INVESTMENTS CONTRIBUIU COM €198,5MILHÕES PARA OS PROVEITOS CONSOLIDADOS DA SONAE SIERRA. A EMPRESA CONSOLIDAINTEGRALMENTE O FUNDO SIERRA, DADO QUE DETÉMO SEU EFECTIVO CONTROLO COM 50,1% DO CAPITAL.

Proveitos Operacionais de €192 milhões

Resultado Operacional Líquidocresceu 8% para €150 milhões

Valor criado nas propriedadesde €180 milhões

Resultado líquido atribuível aaccionistas de €115,9 milhões


Sierra Investments Conta de resultados (€ 000)

2007 2006 % 07/06

Rendas fixas 169.326 152.080 11%Rendas variáveis 8.601 7.600 13%Direitos de ingresso 6.167 6.264 -2%Outros proveitos 7.536 7.103 6%

Proveitos operacionais dos espaços de retalho 191.629 173.047 11%

Serviços de gestão 9.644 8.719 11%Serviços de Asset Management 22.075 18.093 22%Comercialização e promoção 1.201 4.037 -70%Conservação e reparação 4.657 3.088 51%Outros custos 19.472 14.220 37%

Custos operacionais dos espaços de retalho 57.049 48.157 18%

Resultado operacional dos espaços de retalho 134.580 124.890 8%

Resultado operacional de estacionamento 3.216 3.027 6%

Resultado operacional de co-geração 1.062 1.217 -13%

Resultado operacional dos centros comerciais 138.859 129.135 8%

Resultado operacional de escritórios 342 372 -8%Proveitos dos Serviços de Asset Management 23.072 18.661 24%Custos de estrutura 12.283 9.824 25%Resultado Operacional do Asset Management 10.789 8.836 22%

Resultado Operacional Líquido 149.990 138.344 8%

Amortizações e Provisões 886 1.453 -39%Custos/(proveitos) financeiros líquidos recorrentes 59.747 46.511 28%Outros custos/(proveitos) não recorrentes (3.969) 200 –

Resultado directo antes de impostos 93.327 90.179 3%

Imposto sobre rendimento 18.219 18.771 -3%

Resultado directo 75.108 71.408 5%

Ganho na venda de propriedades (1.549) (9) –Valor criado nas propriedades 179.918 221.060 -19%

Resultado indirecto antes de impostos 178.370 221.051 -19%

Impostos diferidos 55.023 51.560 7%

Resultado indirecto 123.347 169.492 -27%

Resultado líquido do exercício 198.455 240.900 -18%

Resultado líquido atribuível a: Accionistas da empresa mãe 115.941 131.441 -12%Interesses minoritários 82.514 109.458 -25%

(contas não auditadas)

Sierra Investments Balanço consolidado (€ 000)

2007 2006 Var. (07 – 06)

Propriedades de investimento e outras 3.661.027 2.661.382 999.644

Lojistas 14.158 10.849 3.309

Impostos diferidos activos 18.655 15.677 2.978

Outros activos 100.956 80.586 20.370

Caixa e aplicações financeiras 208.495 281.845 -73.349

Total do activo 4.003.291 3.050.339 952.952

Capital próprio 930.795 832.265 98.530

Interesses minoritários 440.212 398.014 42.198

Empréstimos bancários 1.679.884 1.175.106 504.779

Empréstimos de accionistas 97.318 73.041 24.276

Impostos diferidos passivos 561.079 446.430 114.650

Outros passivos 294.003 125.483 168.520

Total do passivo 2.632.284 1.820.060 812.225

Capital próprio, interesses minoritários e passivo 4.003.291 3.050.339 952.952



A SIERRA DEVELOPMENTS É RESPONSÁVEL PORTODOS OS ASPECTOS RELACIONADOS COM ODESENVOLVIMENTO DO PORTFOLIO DE CENTROSCOMERCIAIS DA EMPRESA NA EUROPA.

SIERRADEVELOPMENTS

Desempenho 2007Resultados 2007

26

32


Actividades de negócioAs actividades da Sierra Developments abrangem o processo deprocurement, a criação do conceito e os serviços de desenvolvimento deprojectos, destinados a assegurar o sucesso no desenvolvimento e aberturade cada novo centro comercial e de lazer da Sonae Sierra na Europa.

A Sierra Developments contribui para os proveitos consolidados da SonaeSierra, fundamentalmente, de duas formas: através da prestação deserviços aos projectos em toda a Europa – que agora incluem os daRoménia -, durante as fases de concepção e construção, e através dovalor criado em cada um deles durante a fase de desenvolvimento. Ovalor total gerado em cada projecto é realizado no momento da suaconclusão, quando a propriedade é vendida à Sierra Investments a valorde mercado.

A maior parte da criação de valor ocorre durante a fase dedesenvolvimento de cada centro comercial e de lazer. A constantereciclagem de capital, apoiada por uma rigorosa política de procuremente elevados padrões de gestão, cria activos inovadores que são tambéminvestimentos atractivos.

O marketing e uma comercialização eficazes são também elementos-chave para o sucesso dos projectos. Estes serviços são contratados àSierra Management.

A Sierra Developments em 2007 O ano de 2007 foi positivo para a Sierra Developments. Apesar doaumento da concorrência em todos os mercados onde operamos, não sófizémos excelentes progressos em toda a Europa, como também vimosaprovados vários novos projectos.

A queda das yields no imobiliário em Portugal e Espanha teve um efeitomuito positivo nas valorizações dos centros comerciais inaugurados, bemcomo nos projectos em desenvolvimento.

Em Itália, apesar do aumento dos encargos financeiros e de uma cargafiscal mais pesada nos negócios imobiliários, a pressão adicional nasyields tornou o mercado mais competitivo do que nunca.

Na Alemanha, foram tomadas várias medidas no sentido de minimizar o impacto negativo da reforma fiscal, em vigor a partir de 1 de Janeiro de 2008.

Inauguração do centro comercialAlexa, em Berlim, na Alemanha

Inauguração do centro comercial 8ªAvenida, em S. João da Madeira,Portugal

Inauguração do centro comercial ElRosal, em Ponferrada, Espanha

Inauguração e venda ao PREF do LimaRetail Park , em Viana do Castelo,Portugal

Início de dois novos projectos emPloiesti e Craiova, na Roménia

Fernando Guedes OliveiraSonae Sierra, Administrador Executivo,Developments, Europa


Novo MercadoApesar de tudo, iniciámos a actividade na Roménia e fizemosprogressos naquele que é, para nós, um novíssimo mercado.

O início de actividade em qualquer novo mercado é sempre ummarco importante no nosso progresso. A entrada no mercadoRomeno demonstra que a Empresa se está a tornar mais fortenos nossos mercados mais recentes e que existe potencial paraum maior crescimento em outros países da Europa Central,quando as oportunidades certas se apresentarem.

Além da aquisição pela Sierra Investments de um centrocomercial em operação na Roménia, iniciaram-se os trabalhos emdois novos projectos nas cidades de Craiova e Ploiesti, que irãoresultar em 55.000m2 e 64.000m2 de área bruta locável (ABL),respectivamente.

Aberturas de novos centros comerciaisAlém da entrada no mercado romeno, também inaugurámosquatro novos centros comerciais e de lazer na Europa.

O mais interessante de todos foi o Alexa, em Berlim, que não sóestabeleceu novos padrões de concepção e construção nomercado alemão de centros comerciais, como também registouum total de 5,2 milhões de visitas nos primeiros três meses deoperação. Outras inaugurações de sucesso foram o 8ª Avenidacom 30.477m2 de ABL, em S. João da Madeira, Portugal e oEl Rosal, um novo centro em Ponferrada, Espanha, com um totalde 49.500m2 de ABL.

Inaugurámos, igualmente, o Lima Retail Park em Viana doCastelo, Portugal, com um total de 10.764m2 de ABL. De acordocom a nossa estratégia de focalização nos centros comerciais,este retail park foi alienado no final do ano ao PREF, um FundoEuropeu de Retail Parks, gerido pela British Land.

Novos projectos de desenvolvimentoOlhando para o futuro, a Empresa tem quatro inauguraçõesprevistas para 2008, mais sete projectos em desenvolvimento e13 novos projectos em diferentes fases de concretização. Estamosainda em adiantadas negociações de algumas oportunidadesmuito interessantes.

Em Portugal estamos a desenvolver um novo retail park emSetúbal, na Grande Lisboa, numa joint venture 50/50 com aMiller Investments.

No princípio de 2008, recebemos finalmente a licença definitiva deconstrução para o Plaza Mayor Shopping em Málaga, Espanha, oque permitirá reiniciar a construção dos 18.800m2 de ABL, queestão já totalmente comercializados e que deverá ficar concluídaainda em 2008. Continua também o processo de licenciamentodo Pulianas Centro Comercial e Retail Park, em Granada, Espanha,e temos esperança de assegurar um outro novo projecto em breve.

Infelizmente fomos forçados a adiar a abertura do Freccia Rossa,em Bréscia, Itália, a qual irá ocorrer em Abril de 2008. Foramconseguidos significativos progressos na construção do Gli Orsi,em Biella, cuja abertura está prevista para Outubro de 2008.Estamos, igualmente, a progredir com o processo delicenciamento do Le Terraze, em La Spezia, e planeamosassegurar dois novos projectos de desenvolvimento em 2008.

Na Alemanha, a construção do Loop5 em Weiterstadt, também,está a progredir bem e contamos com o êxito da abertura doAlexa para assegurar mais oportunidades de desenvolvimento ede investimento.

Na Grécia o nosso projecto Pantheon Plaza em Larissa, umaparceria a 50/50 com a Rockspring, está a ser expandido demodo a promover um centro comercial maior que satisfaça asnecessidades do mercado em que se insere e a sua abertura estáprevista para o final de 2008.

Ao mesmo tempo, está em curso o desenvolvimento do projectoGalatsi Shopping, em Atenas e, em 2008, esperamos terassegurados mais dois projectos.

Na Roménia, e tal como já exposto, a Empresa está pronta para iniciar a construção de um centro comercial em Craiova, já totalmente licenciado, e aguarda a licença de construção para um novo centro em Ploiesti, que espera obter no primeirosemestre de 2008, continuando a procurar novas oportunidadesneste mercado.

Desempenho 2007

1 2

3

Projectos emdesenvolvimento ABL (m2)

Setúbal Retail Park Setúbal, Portugal 20.300

Plaza Mayor Shopping Málaga, Espanha 18.750

Pulianas Shopping and Retail Park Granada, Espanha 45.000

Freccia Rossa Bréscia, Itália 29.741

Gli Orsi Biella, Itália 40.700

Le Terrazze La Spezia, Itália 39.100

Loop5Weiterstadt, Alemanha 56.000

Galatsi Shopping Atenas, Grécia 38.695

Pantheon Plaza Larissa, Grécia 22.000

Craiova Shopping Craiova, Roménia 55.537

Ploiesti Shopping Ploiesti, Roménia 64.070

1,6

2

5

4

3

Inaugurado em 20078ª Avenida, S. João da Madeira, Portugal


Perspectivas para 2008As expectativas económicas para 2008 estão a evoluir a um ritmo mais lento do que o esperado e enfrentamos níveis decompetição crescentes. Ainda assim esperamos canalizar o nosso desenvolvimento para além dos parâmetros de 2007.

O objectivo é crescer a partir da base sólida que estabeleceu emPortugal, Espanha, Alemanha, Itália e Grécia e tornar a Empresanum dos players mais importantes a operar na Roménia e noutrosmercados da Europa Central.

A Empresa está a reorganizar a estrutura e equipas e é cadavez mais selectiva nas escolhas de oportunidades dedesenvolvimento, para que possa ser bem sucedida nos seusobjectivos. Ao mesmo tempo, está determinada em manter areputação de criadora de conceitos inovadores e de design, com um mix de lojas diversificado e de prestação de serviços.

A nossa principal ambição é continuar a ser reconhecido comoum dos melhores promotores de centros comerciais na Europa emanter o padrão de crescimento através do desenvolvimento denovas parcerias e novos centros.


ESTAMOS CONFIANTES QUE PODEMOS EXPANDIR OS NOSSOS PLANOS DE DESENVOLVIMENTO EMANTER O NOSSO PADRÃO DE CRESCIMENTO NOS MERCADOS TRADICIONAIS E NOS NOVOSMERCADOS DA EUROPA CENTRAL.


Resultados líquidos no períodoOs proveitos de promoção, resultantes dos serviços de gestãocapitalizados pelos projectos em curso na Europa, mantêm-se aum nível elevado.

O ano de 2007 foi de inaugurações bem sucedidas: duasaberturas em Portugal – o Lima Retail Park e o 8ª Avenida, umaem Espanha – o El Rosal e a mais relevante de todas ocorreu na Alemanha, a inauguração do Alexa. No entanto, o portfolio de projectos em curso continua muito dinâmico com novosdesenvolvimentos em Portugal, Espanha, Itália, Alemanha, Grécia e Roménia.

O valor realizado em projectos foi positivamente influenciadopelas quatro inaugurações, principalmente a do Alexa, cujaavaliação à abertura foi muito superior à prevista.

O valor criado nos projectos em desenvolvimento teve um grandecrescimento atingindo €93 milhões, que comparam com os €28 milhões reconhecidos no ano anterior. Este desempenho é resultado de mais uma descida das yields no sector imobiliário e da excelente gestão de projectos, combinada com umacomercialização eficiente dos centros concluídos ou ainda em desenvolvimento.

Devido ao crescimento da actividade e à entrada num novomercado Europeu, os custos operacionais aumentaram 27% facea 2006. Este acréscimo resulta essencialmente de maiores custoscom pessoal (+18%), devido ao reforço das equipas existentes eà criação de novas estruturas de suporte no novo mercado.

Os proveitos financeiros líquidos são consequência do capitalinvestido no nosso portfolio, que se reduz à medida que seaumenta a alavancagem financeira dos projectos.

Resultados 2007

A SIERRA DEVELOPMENTS CONTRIBUIU COM €61,6 MILHÕES PARA OS RESULTADOS LÍQUIDOSCONSOLIDADOS DA SONAE SIERRA EM 2007.

Prestação de serviços depromoção de €13 milhões

Valor criado nos activos de €93 milhões

Resultado Líquido distribuívelpelos accionistas de €61,6milhões


Sierra Developments Conta de resultados (€ 000)

2007 2006(*) % 07/06

Serviços de promoção prestados 13.037 12.942 1%Valor criado nos projectos 92.635 28.401 226%

Proveitos Operacionais 105.672 41.343 156%

Custos com pessoal 9.244 7.818 18%Outros custos 19.344 14.685 32%

Custos operacionais 28.587 22.503 27%


Amortizações e provisões 22 78 -71%Custos/(proveitos) financeiros líquidos (449) (2.912) 85%


Imposto sobre rendimento (2.821) (2.265) -25%Impostos diferidos 18.718 12.101 55%

Resultado líquido 61.614 11.838 –

Resultado líquido atribuível a:Accionistas da empresa mãe 61.614 11.838 –Interesses minoritários – (0) –

(contas não auditadas)(*) 2006 foi reexpresso de forma a demonstrar o efeito combinado da prestação de serviços com a criação de valor

nos projectos

Sierra Developments Balanço consolidado (€ 000)

31/12/07 31/12/06 Var (07 – 06)

Projectos em desenvolvimento 470.341 348.482 121.859

Lojistas 1.876 1.248 627

Outros activos 155.505 106.082 49.423

Caixa e depósitos 34.171 33.210 961

Total do activo 661.894 489.023 172.871

Capital próprio 148.695 92.845 55.850

Interesses minoritários 1.225 2.229 -1.004

Empréstimos bancários 83.951 125.820 -41.869

Empréstimos de accionistas 342.119 162.458 179.661


Outros passivos 57.854 96.886 -39.033

Total do passivo 511.974 393.949 118.025

Capital próprio, interesses minoritários e passivo 661.894 489.023 172.871



A SIERRA MANAGEMENT É RESPONSÁVEL PELAGESTÃO, MARKETING E COMERCIALIZAÇÃO DEUM PORTFOLIO DIVERSIFICADO DE CENTROSCOMERCIAIS E DE LAZER NA EUROPA, DETIDOSPELA SONAE SIERRA OU POR TERCEIROS.

SIERRAMANAGEMENT


36

43


Actividades de negócioO papel da Sierra Management é criar e manter os vínculos vitais entreproprietários, lojistas e clientes dos centros comerciais e assim contribuirpara os resultados da Sonae Sierra, por via das receitas dos diversosserviços de gestão prestados aos centros de que é responsável.

Como pioneiros deste sector, cedo reconhecemos que este tipo de serviçostem que se manter ao mais alto nível, se se pretende que os centros sobnossa gestão aumentem de valor ao longo do tempo. Esta abordagem éparticularmente importante no que respeita ao mix de lojas, marketing eeficiência operacional, onde atingimos alguns sucessos notáveis.

Em 2007, reorganizámos o sector de novas tecnologias com o objectivo defocar apenas nos aspectos onde se acrescenta de facto valor aos centros.Estas actividades fazem agora parte das funções do Departamento deMarketing. Criámos, também, um Gabinete de Inovação focalizado noaumento da proposta de valor dos centros geridos através de processos deinovação incremental.

A Sierra Management em 2007 A Sierra Management fez progressos significativos em 2007. O negócionos mercados tradicionais produziu um desempenho satisfatório emcondições económicas moderadamente boas, enquanto a entrada nomercado Romeno acrescentou dois novos centros ao portfolio sobgestão. O primeiro, o River Plaza, em Ramnicu Valcea, é um centro emoperação adquirido pela Sierra Investments. O segundo, o Arena Mall,em Bacau, é propriedade de terceiros e foi inaugurado em Dezembro de2007. Está previsto para breve o início da comercialização dos dois novosprojectos da Sierra Developments neste dinâmico mercado, nas cidadesde Ploiesti e de Craiova.

Também iniciámos a gestão dos centros na Alemanha. A abertura doAlexa, em Berlim e a transferência da gestão do Münster Arkadenacrescentaram dois grandes centros ao portfolio. É convicção da Empresaque o Alexa é um dos mais inovadores centros comerciais e de lazer detoda a Alemanha. Tem um design muito atractivo com diversas funções eum mix de lojas inovador, oferecendo aos seus visitantes uma grandevariedade de actividades de compras e lazer. O centro abriu praticamentecomercializado e, desde a abertura em Setembro, quer o número devisitas quer as vendas têm estado acima das previsões.

Início da gestão do Alexa e MünsterArkaden, na Alemanha

Início da gestão do River Plaza Mall eArena Mall, na Roménia

Início da gestão do Lima Retail Park e8ª Avenida, em Portugal

Início da gestão do El Rosal, emEspanha

Pedro CaupersSonae Sierra, Administrador Executivo,Gestão de Centros Comerciais, Europa

António CasanovaSonae Sierra, AdministradorExecutivo, Principais Contas deClientes, Marketing e Inovação


O total de visitas em Portugal, diminuiu face a 2006, dado que sedeixaram de gerir as galerias Modelo, o que significa que numabase comparável, as visitas totais aumentaram 0,2%. Em Itália, odecréscimo do número de visitantes numa base comparável, estárelacionado com a remodelação do Valecenter, que limitou onúmero de visitas e, consequentemente, de vendas durante 2007.

Crescimento IbéricoO portfolio Ibérico alargou com a adição, em Portugal, do LimaRetail Park e do 8ª Avenida, e do El Rosal, em Espanha.

O Lima Retail Park, que – como reportado noutra secção desterelatório – foi vendido à PREF em Dezembro de 2007, possui 13lojas entre 150m2 e 4.000m2 e tem insígnias como Maxmat,Moviflor, Mundo dos Fatos, Fábio Lucci e Casa. O parque deestacionamento tem capacidade para 400 viaturas. Embora sejapolítica da Sonae Sierra não manter a propriedade de RetailParks, mantém-se a prestação de serviços de gestão de valoracrescentado a esta classe de activos, como acontece neste casoem Viana do Castelo.

Visitas e Vendas

Visitas % 07/06 Vendas % 07/062007 2006 total like-for-like 2007 2006 total like-for-like

Portugal 218.458 230.417 -5,2% 0,2% 2.389.145 2.229.748 7,1% 5,9%

Espanha 77.725 77.049 0,9% -0,8% 987.518 886.859 11,4% 6,1%

Itália 14.563 12.545 16,1% -13,8% 45.638 42.281 7,9% -16,3%

Grécia 8.152 7.314 11,5% 11,5% 164.061 118.779 38,1% 38,1%

Alemanha 5.234 – – – 182.041 – – –

Roménia 1.173 – – – – – – –

Vendas em milhares de EuroVisitas em milhares

O 8ª Avenida fica localizado na cidade de S. João da Madeira, acerca de 40 kms a sul do Porto. É um centro de tamanho médio,com dois pisos e resulta da expansão da anterior Galeria dosupermercado Modelo, oferecendo agora mais de 100 lojas, epossibilitando à população local efectuar a grande maioria dassuas compras sem ter de se deslocar ao Porto.

O El Rosal, localizado em Ponferrada, na província Espanhola deLeon, abriu em Outubro de 2007. Oferecendo um total de maisde 49.500m2, este centro ocupa uma posição dominante na suaárea de influência. O centro, ainda com umas 30 lojas por ocuparem finais de Dezembro, está com bons valores de vendas peloque se espera comercializar muito rapidamente o espaço aindadisponível.

Desenvolvimentos em Itália e GréciaNão houve adições ao portfolio italiano em 2007, pelo que osesforços foram concentrados na comercialização do Freccia Rossa,em Bréscia, com abertura prevista para Abril de 2008, e do GliOrsi, em Biella, com abertura esperada para o Outono de 2008.

Desempenho 2007

Centros comerciaissob gestão ABL (m2)

8ª AvenidaS. João da Madeira, Portugal 20.155

AlgarveShopping Guia, Albufeira, Portugal 42.540

ArrábidaShopping Vila Nova de Gaia, Porto, Portugal 54.652

CascaiShopping Cascais, Lisboa, Portugal 73.525

CC Continente da AmadoraAmadora, Portugal 18.849

CC Continente de LeiriaLeiria, Portugal 23.785

CC Continente de Portimão Portimão, Portugal 13.485

CC Modelo de Albufeira Albufeira, Portugal 10.461

Centro Colombo Lisboa, Portugal 119.771

Centro Vasco da Gama Lisboa, Portugal 47.691

CoimbraShopping Coimbra, Portugal 26.494

Coimbra Retail ParkCoimbra, Portugal 12.749

Estação do Oriente S.C.Lisboa, Portugal 3.752

Estação Viana Viana do Castelo, Portugal 18.556

GaiaShopping Vila Nova de Gaia, Porto, Portugal 59.683

Galeria LambertLisboa, Portugal 1.995

Grandella Lisboa, Portugal 5.907

GuimarãeShopping Guimarães, Portugal 26.830

Lima Retail ParkViana do Castelo, Portugal 10.764

LoureShopping Loures, Portugal 38.986

MadeiraShopping Funchal, Madeira, Portugal 26.700

MaiaShopping Maia, Porto, Portugal 28.906

MarcoShoppingMarco de Canavezes, Portugal 1.820

NorteShopping Matosinhos, Porto, Portugal 73.122

Parque Atlântico Ponta Delgada, Açores, Portugal 22.340

RioSul Shopping Seixal, Portugal 44.406

1 2 3

4

1

4

5

2,6

Centros comerciaissob gestão ABL (m2)

Serra Shopping Covilhã, Portugal 17.680

Sintra Retail ParkSintra, Portugal 17.489

ViaCatarinaPorto, Portugal 11.656

Avenida M40 Madrid, Espanha 48.223

Dos Mares San Javier, Murcia, Espanha 24.776

El Rosal Ponferrada, Espanha 49.476

Grancasa Saragoça, Espanha 77.378

La Farga Barcelona, Espanha 17.412

La MoreaPamplona, Espanha 18.878

Luz del Tajo Toledo, Espanha 42.020

Max Center Bilbau, Espanha 59.362

Parque GuadairaSevilha, Espanha 32.668

Parque Principado Oviedo, Espanha 74.398

Plaza Éboli Pinto, Madrid, Espanha 31.068

Plaza Mayor Málaga, Espanha 34.359

ValderadueyZamora, Espanha 20.400

Valle Real Santander, Espanha 47.825

Zubiarte Bilbau, Espanha 20.562

Airone Monselice, Pádua, Itália 15.779

Valecenter Marcon, Veneza, Itália 58.152

Alexa Berlim, Alemanha 56.445

Münster Arkaden Münster, Alemanha 39.897

Mediterranean Cosmos Salónica, Grécia 45.956

River Plaza MallRamnicu Valcea, Roménia 11.953

Arena MallBacau, Roménia 18.928

75

6

3

7


Iniciou-se também a comercialização das maiores lojas do LeTerrazze em La Spezia cuja concretização e inauguração estáprevista para 2010.

Na Grécia, mantém-se um centro em operação, o MediterraneanCosmos, aberto em 2005. A comercialização avançou lentamenteno primeiro ano de operação, mas acelerou no ano passado, coma ocupação a atingir já os 99% de ABL. A performance do centroconvenceu os lojistas do valor de estar num moderno centrocomercial e de lazer e facilitou o início da comercialização doscentros futuros, Galatsi Shopping em Atenas, com aberturaprevista para 2009, e o Pantheon Plaza em Larissa, com aberturaesperada no segundo semestre de 2008.

Perspectivas para o FuturoOlhando para 2008, antecipamos no primeiro semestre algumadesaceleração nas economias de todos os países Europeus emque a Empresa opera, em parte devido às dificuldades nomercado internacional de crédito, mas também devido à reduçãoesperada na confiança dos consumidores. No entanto, tambémesperamos uma melhoria das condições económicas durante osegundo semestre do ano.

Para a Sierra Management, o maior crescimento deverá decorrernos países fora da Península Ibérica – em particular na Alemanha,Itália e Roménia – onde há potencial para iniciar a gestão decentros comerciais e de lazer que, de momento, não usufruem dobenefício da nossa experiência de gestão. Na Península Ibérica, oobjectivo é capitalizar sinergias entre Portugal e Espanha demodo a aumentar a eficiência mantendo o elevado nível deserviço.

Como parte do compromisso com elevados níveis de serviço, foicriada uma nova filosofia de marketing de clusters, a ser aplicadaem toda a Europa durante 2008. Esta nova abordagem juntavários centros de acordo com a sua área de influência e respectivasituação competitiva, de forma a partilhar a nossa experiência demarketing e gestão dos vários clusters de um modo mais eficazem termos de custos.

O grande objectivo é ser reconhecida como a melhor empresagestora de centros comerciais e de lazer na Europa – umadistinção que já foi atribuída à Sonae Sierra, em termos gerais,através dos diversos prémios ganhos no sector.

Enquanto divisão de gestão de centros comerciais e de lazer daSonae Sierra, reconhecemos que é necessário consolidar apresença nos países fora da Península Ibérica antes de ambicionarreceber um reconhecimento similar como o melhor especialistaEuropeu na nossa área particular de actuação.


O NOSSO MAIOR CRESCIMENTO DEVERÁ REGISTAR-SE NOS PAÍSES FORA DA PENÍNSULAIBÉRICA – EM PARTICULAR NA ALEMANHA, NAITÁLIA E NA ROMÉNIA – ONDE EXISTE ESPAÇO PARA O EXERCÍCIO DAS NOSSAS COMPETÊNCIAS.


A Sierra Management contribuiu com €5,1 milhões para oresultado consolidado da Sonae Sierra em 2007.

O portfolio sob gestão da Sierra Management aumentou emcinco os seus centros durante 2007: o Alexa, na Alemanha, os 8ªAvenida e Lima Retail Park em Portugal, o El Rosal em Espanha eo River Plaza Mall na Roménia, sendo este último País ummercado completamente novo. Em sintonia com esta expansãodo portfolio, os Proveitos Totais cresceram 9% no mesmoperíodo. As aberturas de 2007, bem como as já previstas para2008, resultaram num aumento dos proveitos dos Serviços deComercialização de 26%.

Pela primeira vez em vários anos, a Sierra Management dispõe decentros em operação em todos os mercados em que está presente,com a adição da Alemanha (Alexa) e Roménia (River Plaza Mall).

Durante o ano os custos totais aumentaram 10%, ligeiramenteacima dos proveitos, um bom resultado tendo em conta a actualfase de expansão geográfica para novos mercados, implicandoum aumento de custos com pessoal. Tendo em conta esteaumento, foi feito um esforço de contenção nos restantes custos,com especial ênfase nos Fornecimentos e Serviços Externos.

Os Resultados Operacionais Líquidos subiram 5% entre 2006 e2007, em resultado do aumento da actividade da SierraManagement.

Resultados 2007

Proveitos totais dos Serviços deGestão de €34,1 milhões

Resultado Operacional Líquidode €6,9 milhões

Resultado líquido do exercícioatribuível a Accionistas de €5 milhões


2007Portugal

Espanha

Itália

Grécia

Alemanha

Roménia

2006

778/139

738/179

527/107

478/107

76/62

73/61

46

46

96

12/31

ABL detidoABL terceiros

Portfólio sob Gestão em 2007

2007

2006

2007

2006

2007

2006

2007

2006

2007

2006

2007

2006

ABL(000 m2)

1.863

1.682

1.732

1.576

1.342

1.293

1.015

853

784

625

550

349

N° deContratos

6.539

5.705

5.729

4.916

4.333

3.974

3.210

2.724

2.393

2.050

1.747

1.186

ABL (000 m2)N° de Contratos

Portfólio sob Gestão

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996


Sierra Management Conta de resultados (€ 000)

2007 2006 % 07/06

Serviços de gestão 25.924 24.008 8%Serviços de comercialização 5.241 4.151 26%Outros proveitos 2.887 3.215 -10%

Proveitos totais dos serviços de gestão 34.052 31.374 9%

Custos operacionais 27.163 24.801 10%


Amortizações 1.299 830 56%Custos/(proveitos) financeiros líquidos (1.474) (938) -57%Outros custos/(proveitos) não recorrentes (4) (62) 93%

Resultado antes de impostos 7.068 6.742 5%

Imposto sobre rendimento 1.994 2.253 -12%

Resultado líquido 5.074 4.489 13%

Resultado líquido atribuível a:

Accionistas da empresa mãe 5.012 4.424 13%

Interesses minoritários 62 66 -6%


Sierra Management Balanço consolidado (€ 000)

31/12/07 31/12/06 Var. (07 – 06)

Activos fixos líquidos 433 730 -297

Goodwill 5.472 7.099 -1.627

Lojistas 13.240 11.763 1.477

Impostos diferidos activos 402 202 200

Outros activos 7.024 11.429 -4.406

Caixa e depósitos 21.551 16.393 5.158

Total do activo 48.122 47.617 505

Capital próprio 5.979 6.114 -135

Interesses minoritários 84 12 72

Outros passivos 42.060 41.491 569

Total do passivo 42.060 41.491 569

Capital próprio, interesses minoritários e passivo 48.122 47.617 505



A SONAE SIERRA BRAZIL, UMA PARCERIA 50/50ENTRE A SONAE SIERRA E A DDR, CONCENTRA-SE NA PROPRIEDADE, DESENVOLVIMENTO EGESTÃO DE CENTROS COMERCIAIS NO BRASIL.

SONAE SIERRABRAZIL


46

52


Actividades do negócioA Sonae Sierra Brazil é a base operacional para a actividade brasileira da Sonae Sierra e da Developers Diversified Realty (DDR), um dos maioresREITs cotados na Bolsa de Valores de Nova Iorque que, tal como a SonaeSierra, também está concentrado no sector de centros comerciais e de lazer.

A parceria a 50/50 entre a Sonae Sierra e a DDR detém e gereactualmente um total de nove centros comerciais, oito dos quaislocalizados na área do Estado de São Paulo e um em Brasília, oferecendoum total de 1.846 lojas.

A Sonae Sierra Brazil ambiciona tornar-se uma das empresas líder nomercado brasileiro e um parceiro de referência no sector dos centroscomerciais e de lazer. Este objectivo está a ser conseguido através de um processo combinado de crescimento orgânico e de aquisições, que foi acelerado após a aquisição pela DDR em 2006, de 50% da Sonae Sierra Brazil.

Ainda recentemente, o Brasil era percepcionado por muitos investidoresinternacionais como um mercado de risco. Contudo, a situaçãoeconómica do País e as suas perspectivas melhoraram significativamente,com a inflação controlada e as taxas de juro a descer. Em resultado dessamelhoria, verifica-se um interesse crescente pelo Brasil por parte dosinvestidores institucionais a nível internacional.

É convicção da Empresa que, nos próximos anos, se verificará umamadurecimento do mercado de centros comerciais e que as condiçõeseconómicas se vão consolidar e portanto, que mais investidoresinternacionais do sector imobiliário se sentirão encorajados a incluir oBrasil nos seus portfolios.

Sonae Sierra Brazil em 2007 O ano de 2007 foi de consolidação para a Sonae Sierra Brazil. Apesar denão ter inaugurado qualquer centro comercial, aumentou a sua participaçãoem três dos centros já em operação e iniciou a construção do ManauaraShopping, o primeiro grande desenvolvimento em Manaus, a capital doEstado da Amazónia, e a mais importante cidade da região norte.

Actualmente detém 83% do activo Shopping Metrópole, situado em SãoBernardo do Campo, SP, inicialmente detido a 10%.

Aumento das participações nosShopping Metrópole, Shopping PlazaSul e Tivoli Shopping

Início da construção do ManauaraShopping, em Manaus

O Parque D. Pedro e o Shopping Penhaforam os primeiros centros comerciaisem operação no Brasil a obter acertificação ISO 14001

João Pessoa JorgeSonae Sierra, Administrador Executivo,Brasil


Aumentou a participação no Plaza Sul Shopping, em São Paulo,para 30%, onde anteriormente detinha 20% e no TivoliShopping, em Santa Bárbara D’Oeste, SP, onde detémactualmente 30%, quando a participação inicial era de 25%.

Com o aumento da participação no Shopping Metrópole, foiiniciado um importante programa de remodelação do centrocomercial. A Empresa está ainda a expandir o Shopping Plaza Sul,onde será adicionada uma área de alimentação e um complexode cinemas.

Muitos destes progressos resultam da nossa parceria com a DDR.Além do aumento da capacidade financeira, a Empresa temtambém aprendido muito com os princípios e técnicas de gestãoda DDR. É convicção da Empresa, que o valor deste processo deaprendizagem só poderá aumentar ao longo do tempo.

Taxas de Ocupação e Valor de Mercado (OMV)em crescimentoDurante o ano de 2007, verificou-se um aumento da taxa deocupação em termos de área bruta locável (ABL) de 94,0% para95,8%.

Os resultados do ano também beneficiaram de um aumentosubstancial no valor dos activos. O aumento significativo no valorde mercado (OMV – Open Market Value) em Euros dos activos doportfolio deve-se a três factores: compressão das yields nomercado brasileiro, melhor desempenho dos centros comerciais eao efeito favorável das taxas de câmbio.

Desempenho 2007

Valor de Mercado Valores em milhares de Euro

Centros Comerciais em Operação Variação Variação % Sierra Valor de Mercado de OMV de OMV

31 Dez. 2007 31 Dez. 2007 31 Dez. 2007 Total %

Parque D.Pedro 100% 222.595 150.694 71.901 48%Boavista Shopping 100% 23.921 20.576 3.345 16%Shopping Penha 73% 36.707 27.166 9.541 35%Shopping Metrópole (1) 83% 60.494 4.542 55.952 1232%Tivoli Shopping (2) 30% 7.365 4.303 3.062 71%Franca Shopping 65% 8.088 5.953 2.135 36%Pátio Brasil 10% 9.317 6.875 2.442 36%Shopping Plaza Sul (3) 30% 22.170 9.141 13.029 143%Shopping Campo Limpo 20% 5.862 4.061 1.801 44%

Total Brasil 396.519 233.309 163.209 70%

(1) Aquisição de 73% em 2007(2) Aquisição de 5% em 2007(3) Aquisição de 10% em 2007

Taxa de Ocupação

2007 2006

Brasil 95,8% 94,0%

Centros comerciaisdetidos e sob gestão ABL (m2)

Boavista Shopping São Paulo, SP, Brasil 26.156

Franca Shopping Franca, SP, Brasil 17.561

Parque D.Pedro Campinas, SP, Brasil 119.968

Pátio Brasil Brasília, DF, Brasil 33.324

Shopping Campo Limpo São Paulo, SP, Brasil 19.937

Shopping Metrópole São Bernardo do Campo, SP, Brasil 24.724

Shopping Penha São Paulo, SP, Brasil 29.692

Shopping Plaza Sul São Paulo, SP, Brasil 27.002

Tivoli Shopping Santa Bárbara D’Oeste, SP, Brasil 22.017

Projectos emdesenvolvimento ABL (m2)

Manauara ShoppingManaus, AM, Brasil 43.616

1 2 3

4

1,6

2

3

7

5

4

85 6

7



Rendas

Rendas fixas Rendas variáveis Rendas totais % 07/062007 2006 2007 2006 2007 2006 total

Brasil 47.230 41.177 3.447 2.502 50.677 43.680 16,0%


Visitas e Vendas

Visitas % 07/06 Vendas % 07/062007 2006 total like-for-like 2007 2006 total

Brasil 84.747 79.718 6,3% 6,3% 1.010.628 826.822 22,2%

Vendas em milhares de EuroVisitas em milhares

Vendas dos lojistas em altaEm linha com o aumento das taxas de ocupação, os lojistasobtiveram um aumento significativo (+22,2%) nas vendas dassuas lojas, face ao ano anterior.

Muito deste sucesso deve-se à forma como conduzimos estudosde mercado anuais em cada um dos centros e respectiva área deinfluência e ao desenvolvimento de planos estratégicos e demarketing para cada um. O objectivo é melhorar o desempenhodos centros e aumentar o número de visitas e as vendas.

Também desenvolvemos estratégias comerciais que procuramaumentar a taxa de ocupação e trazer novos lojistas e operaçõesque tornem os centros comerciais mais atractivos, mais rentáveise, consequentemente, activos mais valorizados.

Objectivo AmbientalUma das ambições de longo prazo consiste na obtenção dacertificação ambiental ISO de todos os nossos centros comerciaise de lazer.

Este objectivo está de acordo com o compromisso do Grupo comexigentes níveis de gestão ambiental em áreas vitais como apoupança de energia, a qualidade e utilização da água, aqualidade do ar e a eliminação de resíduos.

Como parte do plano de acção, foram submetidos no anoanterior o Parque D. Pedro e o Shopping Penha a certificaçãoambiental ISO 14001. É com muito prazer que informamos que a certificação foi concedida, tornando o Parque D. Pedro e oShopping Penha nos primeiros centros comerciais em operaçãono Brasil a obter esta certificação. Espera-se que outros centrossigam este exemplo oportunamente.

Ambições para 2008Ambicionamos prosseguir a consolidação do negócio através deuma melhoria dos centros em operação, da aquisição de novoscentros – sempre que e quando apropriado – e ainda, daidentificação de pelo menos uma localização adequada para umnovo desenvolvimento.

Pretendemos também, concluir a construção e desenvolvimentodo Manauara Shopping no 2º Semestre de 2009 e inaugurar este centro com uma ocupação de 100%. Isto seria umacontecimento pioneiro e uma grande realização para a SonaeSierra Brazil.


Resultado directoNo negócio de investimento, os proveitos operacionais cresceram35% durante o ano de 2007. Este crescimento deve-se,essencialmente, ao aumento das taxas de ocupação em várioscentros comerciais, ao efeito favorável do aumento daparticipação nos Shoppings Metrópole, Shopping Plaza Sul eTivoli Shopping, e a uma evolução positiva da taxa de câmbio doReal. Em 2007, assistimos ainda a um aumento de 43% damargem operacional.

O negócio de promoção também registou um ano positivo, comum aumento de 76% nos proveitos, resultado do início dodesenvolvimento do Manauara Shopping.

Quanto à actividade de gestão de centros comerciais, osrendimentos cresceram 86% em 2007 em resultado do aumentodas taxas de ocupação em vários dos nossos centros comerciais edo aumento da actividade de comercialização.

Resultado indirectoO resultado indirecto representa o crescimento na valorização dosactivos em 2007, que se deveu, essencialmente, a uma novadescida das yields no mercado imobiliário e à melhorperformance operacional do portfolio de activos.

BalançoA melhoria da taxa de câmbio do Real face ao Euro, em conjuntocom um Resultado Líquido de €87,2 milhões e um aumento docapital investido de €51,5 milhões, levou a um aumento doscapitais próprios de €158 milhões. O valor das propriedadesbeneficiou do efeito positivo da variação da taxa de câmbioocorrida durante 2007 (+ €19,4 milhões), do aumento dasparticipações, referidas anteriormente, e do valor criado noexercício.

Resultados 2007

O NOSSO NEGÓCIO DE PROMOÇÃO DE ACTIVOSTEVE UM ANO MUITO POSITIVO, COM UM AUMENTODO RENDIMENTO NA ORDEM DOS 76%, ASSIMCOMO O NEGÓCIO DE GESTÃO QUE CRESCEUCERCA DE 86%.

Margem operacional doscentros comerciais aumentou43% para €27,3 milhões

O Resultado OperacionalLíquido aumentou 46% para€25,9 milhões

Resultado Líquido de €87,2milhões, representando umcrescimento de 305%, dosquais €84,3 milhões atribuíveisa accionistas


Sonae Sierra Brazil Conta de resultados (€ 000)

2007 2006 % 07/06

Rendas fixas 29.750 21.780 37%Rendas variáveis 2.166 1.557 39%Direitos de ingresso 2.044 1.768 16%Outros proveitos 1.081 868 25%

Proveitos operacionais dos espaços de retalho 35.041 25.973 35%

Serviços de gestão 1.516 1.050 44%Comercialização e promoção 834 997 -16%Outros custos 6.251 5.013 25%

Custos operacionais dos espaços de retalho 8.601 7.060 22%

Resultado operacional de estacionamento 854 210 307%

Resultado operacional dos centros comerciais 27.294 19.123 43%

Serviços de promoção prestados 271 154 76%Serviços de gestão prestados 6.330 3.410 86%

Proveitos de serviços prestados 6.601 3.564 85%

Custos de estrutura 7.994 4.933 62%


Amortizações 121 78 55%Provisões 964 1.189 -19%Custos/(proveitos) financeiros líquidos (530) 1.534 -135%Outros custos/(proveitos) não recorrentes 242 475 -49%


Imposto sobre rendimento 5.028 3.092 63%

Resultado directo 20.076 11.385 76%

Valor criado nas propriedades 91.885 23.644 289%Valor criado nas propriedades em desenvolvimento 9.102 –

Resultado indirecto antes de impostos 100.987 23.644 327%

Impostos diferidos 33.850 13.492 151%

Resultado indirecto 67.136 10.151 –

Resultado líquido do exercício 87.212 21.536 305%

Resultado líquido atribuível a: Accionistas da empresa mãe 84.264 20.476 312%Interesses minoritários 2.948 1.060 178%


Sonae Sierra Balanço consolidado (€ 000)

2007 2006 Var. (07 – 06)

Propriedades 434.242 233.352 200.890

de investimento 396.519 233.309 163.209

em desenvolvimento 37.724 43 37.681

Lojistas 4.994 6.399 -1.405

Impostos diferidos activos 6.018 4.107 1.911

Outros activos 4.183 4.541 -358

Caixa e depósitos 5.304 5.952 -648

Total do activo 454.740 254.351 200.389

Capital próprio 365.753 207.708 158.045


Empréstimos bancários 673 953 -281

Empréstimos de accionistas – -88 88


Outros passivos 10.433 7.396 3.037

Total do passivo 74.092 36.242 37.849

Capital próprio, interesses minoritários e passivo 454.740 254.351 200.389


Sonae Sierra Contas Consolidadas 2007


José Edmundo FigueiredoSonae Sierra, Administrador Executivo, CFO

A performance da Empresa em 2007O ano de 2007 foi excelente para a Sonae Sierra, com uma sólidaperformance operacional e excelentes ganhos de valorização daspropriedades de que resultaram resultados líquidos consolidadosrecorde de € 300 milhões e um aumento do NAV de 15%, para € 1.713 milhões.

A abertura do Alexa, um emblemático centro comercial e de lazerem Berlim e a entrada no mercado Romeno são marcos noprogresso face ao objectivo de nos tornarmos uma companhiacom €2 mil milhões de NAV em 2009.

Como parte do programa de alavancagem dos activos daEmpresa , fechámos em Abril o refinanciamento da nossa maiorpropriedade na Europa, o Centro Colombo em Lisboa. Tambémfoi assegurado um aumento do nosso nível de endividamento de29,4% para 38,3% e obtivemos melhorias significativas noscustos operacionais.

Na parte final do ano, tirando partido das taxas relativamentebaixas para maturidades de longo prazo, foi efectuada acobertura de alguns dos empréstimos, na sua maioria paraperíodos de 5 anos.

Até agora, a crise sub-prime nos EUA teve um efeito limitado no negócio. Em geral, o custo da dívida subiu ligeiramente e há claramente alguma incerteza no mercado relativamente à liquidez. Apesar disso, mantemos a estratégia de crescimento e continuaremos a perseguir oportunidades que acreditamosserem atractivas.

Indicadores

31/12/07 31/12/06

Alavancagem Activos 38,3% 29,4%Taxa de Cobertura dos Juros 2,13 2,81Risco de Promoção 20,7% 21,3%

Perspectivas para 2008Relativamente ao futuro próximo, é convicção da Empresa que asautoridades monetárias, instituições financeiras e a comunidadede investidores irão trabalhar em conjunto e ultrapassar as actuaisdificuldades de liquidez nos mercados. Os fundamentos demuitas das maiores economias mundiais ainda permitirão algumcrescimento sustentado.

Contudo, as nossas maiores preocupações relacionam-se com opreço de algumas commodities e o impacto que terão na inflaçãonos países desenvolvidos.

Apesar desta preocupação, estamos moderadamente optimistasem relação a 2008, e acreditamos que será um ano interessantepara a indústria Europeia de centros comerciais. Por um lado, as yields estão a níveis historicamente baixos e a margem paravalorizações é limitada. Por outro, a performance operacional de centros bem localizados, bem projectados e bem geridoscontinua a ser muito boa.

Este último ponto forte na indústria de centros comerciais e de lazer é o suporte da estratégia de crescimento, geralmenteatravés do desenvolvimento de novos projectos. Emconsequência, o foco da equipa financeira em 2008 será obter os fundos necessários para suportar esta estratégia.

O pressuposto de que a compressão das yields nos mercadosmaduros será muito limitada, terá impactos significativos nagestão financeira e operacional. Em face deste cenário, iremosaumentar o foco na optimização operacional, particularmente aonível dos custos. O objectivo será controlar, simultaneamente, oscustos operacionais e financeiros com o objectivo de capturar omáximo valor para a Empresa.


AS CONTAS CONSOLIDADAS DA SONAE SIERRAAPRESENTAM, ANO APÓS ANO, A PERFORMANCEDO GRUPO EM TERMOS PURAMENTE FINANCEIROS.O DESEMPENHO NO ANO PASSADO FOIEXCEPCIONAL, COM RESULTADOS RECORDE E UM AUMENTO DO NAV DE 15%.

NAV (Net Asset Value)Desde 2001 que a Empresa decidiu adoptar as InternationalAccounting Standards (IAS) na preparação das suas contasconsolidadas. Daí resulta que as propriedades detidas parainvestimento sejam reavaliadas e o seu valor de mercado sejareflectido no balanço da Empresa. A Empresa não considera, noentanto, que o total de capitais próprios resultante desse balançorepresente uma imagem fiel do seu valor, por duas razões:

Em primeiro lugar, de acordo com as IAS os activos, em fase depromoção, não são reavaliados. Portanto, estes activos ficamregistados no Balanço a custo histórico. A diferença de valornestes activos pode ser significativa.

Em segundo lugar, de acordo com as IAS, é contabilizado oimposto diferido dos ganhos não realizados nos activos deinvestimento (diferença entre valor de mercado e o custo histórico).Do ponto de vista da Empresa, a dedução deste imposto diferidoao total de capitais próprios é discutível, tal como as transacçõesdo Lima Retail Park em Viana do Castelo e LoureShopping emLoures, efectuadas em 2007, mais uma vez, vieram confirmá-lo.Numa situação de alienação de um activo, a prática do mercadonão é vender o imóvel em si, mas vender a empresa-veículo que odetém. Ora, em várias jurisdições, é possível evitar ou diferir atributação de ganhos na alienação de acções.

Por esta razão, a Empresa calcula e publica um Net Asset Value,que inclui a valorização, a preços de mercado, de todos os activospor si detidos e não inclui dedução para impostos sobre as mais-valias latentes. Por outro lado, para o cálculo do NAV apenasconsidera o valor dos activos em operação e em construção, nãoconsiderando qualquer valorização das empresas de serviços,excepto no caso de aquisições.

O cálculo agora efectuado é consistente com o cálculo de NAVapresentado em anos anteriores.

O NAV, a 31 de Dezembro de 2007, da parte de imóveisatribuíveis à Sonae Sierra atingiu os €1.713 milhões, contra os€1.490 milhões em 31 de Dezembro de 2006. Por sua vez o NAVpor acção dos activos atribuíveis à Empresa cifrou-se em €52,69contra €45,82 em 31 de Dezembro de 2006, um crescimento de 15%.

Net Asset Value (NAV) 2007

Total

Valor de mercado 4.361.437Propriedades investimento 3.850.362Propriedades desenvolvimento e outras 511.074

Dívida bancária total -1.750.513Caixa e depósitos 48.848Interesses minoritários -686.111Outros passivos líquidos -230.867Dividendos -29.588NAV 2007 1.713.204


2007

2006

NAV€m

1.713

1.490

1.265

1.060

948

1.037

934

NAV por acção

€

52,69

45,82

38,90

32,60

29,16

27,67

24,9

NAVNAV por acção

Net Asset Value (NAV)

2005

2004

2003

2002

2001


Demonstração dos Resultados ConsolidadosA Empresa apresenta Resultados Líquidos Consolidados recordede € 300 milhões representando um crescimento de 11%relativamente ao ano anterior.

No intuito de permitir uma comparação homogénea entre aperformance de 2007 e a de 2006, publicamos umademonstração pro-forma de resultados de 2006 (2006 PF). Écontra esta Demonstração de Resultados proforma que medimosa performance de 2007.

Os proveitos directos dos investimentos aumentaram €21,2milhões, de €258,7 milhões para €279,9 milhões. Estes valoresreflectem o crescimento orgânico no portfolio existente, asaquisições de activos em 2007 (Albufeira, Portimão, Münster eRiver Plaza), o aumento da participação nos activos do Brasil(Shopping Metrópole, Shopping Plaza Sul e Tivoli Shopping) e asquatro inaugurações do ano (Lima Retail Park, Alexa, 8ª Avenidae El Rosal).

A Empresa apresentou resultados indirectos dos investimentos de€214 milhões resultantes essencialmente dos ganhos obtidos nasaberturas e do aumento do valor de mercado (Open MarketValue – OMV) das propriedades de investimento. De salientar quea valorização dos activos existentes, comparativamente com2006, foi menor já que a compressão de yields no ano de 2006foi mais agressiva que aquela que ocorreu em 2007, sendo a suatendência futura de estabilização.

A Sierra Developments reconhece um acréscimo de proveitosrelativo aos ganhos futuros dos centros em desenvolvimento, mas estas margens não são consideradas ao nível consolidado da Sonae Sierra, dado que, segundo as IAS, só no momento da inauguração do centro comercial é possível reconhecer o valor criado.

Em 2007, a Sonae Sierra reconheceu ganhos realizados empropriedades de €12,3 milhões, em resultado das seguintestransacções:

Ajustamento ao preço de venda de 50% do Loop5 àFoncière Euris;

Venda de 100% do Lima Retail Park ao PREF;

Venda de 50% do LoureShopping à Deka Immobilien.

Com as transacções levadas a cabo em 2007, mais uma vez seconfirma que o Open Market Value, deduzido das dívidas daEmpresa e sem redução dos impostos diferidos, reflecte o NetAsset Value.

O montante dos Resultados Líquidos atribuíveis aos Accionistasda Empresa-mãe aumentou de € 54,6 milhões, um crescimentode 34%.

Balanço ConsolidadoO total dos activos correspondia a €4.495 milhões no final de2007. Este valor representa um crescimento de €893 milhõesquando comparado com o ano anterior e resulta, essencialmente,do aumento do portfolio de investimento em consequência dasaberturas, das aquisições e do valor criado no portfolio existente.

O aumento da dívida bancária durante o ano foi de €456 milhõese resulta dos financiamentos das aquisições e dos projectos emdesenvolvimento.

O peso da actividade de promoção medido pelo montanteinvestido e a investir para concluir os projectos emdesenvolvimento em percentagem do total do activo, acrescidodos montantes necessários para concluir os mesmos projectos,sofreu uma redução de 21,3% para 20,7%, como resultado dasaberturas durante o ano.

OS PROVEITOS DIRECTOS DOS INVESTIMENTOSAUMENTARAM DE €242,1 PARA €279,9 MILHÕESANUAIS E O NOSSO RESULTADO INDIRECTO DOSINVESTIMENTOS ASCENDEU A €214 MILHÕES.

Resultado Líquido atribuível aaccionistas aumentou 34%para €215 milhões

NAV aumentou €223 milhões,um crescimento de 15%comparando com 2006

Alavancagem dos activosaumentou para 38,3%, quandoera 29,4% em 2006


Sonae Sierra Demonstração de Resultados Consolidados (€ 000)

2007 2006 PF* 2006 % 07/06 PF

Proveitos directos dos investimentos 279.854 258.653 242.052 8,2%Custos operacionais 119.694 102.659 84.773 17%Outros custos 3.950 6.974 6.974 -43%Custos directos dos investimentos 123.644 109.633 91.747 13%Margem Operacional Líquida 156.211 149.020 150.305 4,8%

Amortizações 1.944 1.950 1.950 –

Custos financeiros líquidos 47.997 44.162 44.162 9%

Resultado directo antes de impostos 106.269 102.908 104.193 3%

Imposto sobre o rendimento 19.969 20.548 20.548 -3%

Resultado directo 86.300 82.360 83.645 5%

Ganho realizado em propriedades 12.294 -13.861 -13.861 189%

Valor criado nas propriedades 293.299 271.177 269.892 8%

Resultado indirecto antes de impostos 305.593 257.317 256.031 19%

Impostos diferidos 91.746 69.094 69.094 33%

Resultado indirecto 213.847 188.223 186.937 14%

Resultado líquido do exercício 300.147 270.583 270.583 11%

Resultado líquido atribuível a: Accionistas da empresa mãe 214.897 160.318 160.318 34%Interesses minoritários 85.250 110.265 110.265 -23%

(contas não auditadas)* 2006 PF – o ano 2006 foi reexpresso de forma a demonstrar o efeito nos proveitos e nos custos da prestação de serviços

de Asset Management.

Sonae Sierra Balanço Consolidado (€ 000)

2007 2006 Var. (07 – 06)

Propriedades de investimento 3.774.495 2.729.662 1.044.833

Projectos em desenvolvimento e outros 428.618 354.544 74.074

Goodwill 81.338 51.345 29.993

Impostos diferidos activos 22.194 25.483 -3.289

Outros activos 139.288 108.742 30.546

Caixa e depósitos 48.848 332.313 -283.465

Total do activo 4.494.782 3.602.089 892.693

Capital próprio 1.339.137 1.142.894 196.243


Empréstimos bancários 1.750.513 1.294.504 456.010

Empréstimos de accionistas minoritários 88.636 64.255 24.381


Outros passivos 268.570 226.131 42.438

Total do passivo 2.706.675 2.053.682 652.993

Capital próprio, interesses minoritários e passivo 4.494.782 3.602.089 892.693


Responsabilidade Corporativa


A MISSÃO DA EMPRESA É A CRIAÇÃO DE VALOR PARAOS ACCIONISTAS, ATRAVÉS DO NEGÓCIO DE CENTROSCOMERCIAIS, TOMANDO SIMULTANEAMENTE EMCONSIDERAÇÃO AS SUAS RESPONSABILIDADES SOCIAISPARA COM OUTROS STAKEHOLDERS IMPORTANTES, BEMCOMO AS SUAS RESPONSABILIDADES AMBIENTAIS.

Um ano de progressoA estratégia do programa de Responsabilidade Corporativa daSonae Sierra manteve-se inalterada durante 2007, de modo aconferir prioridade aos esforços dispendidos nas questões querepresentam os maiores desafios e oportunidades para aEmpresa.

As questões chave para a actividade no curto e médio prazoincluem alterações climáticas, uso de água, gestão de resíduos,uso do solo, segurança e saúde, cadeia de negócio envolvendofornecedores e lojistas, relações com a comunidade ecolaboradores.

Excelência RecompensadaFoi com grande satisfação que a Empresa tomou conhecimentoque, em Outubro, o projecto Personæ foi distinguido com oprémio Dupont Safety Award. Este programa de Segurança &Saúde centra-se na necessidade de criar um cultura deantecipação e prevenção de acidentes em todos os centroscomerciais. O seu objectivo é estimular o envolvimento de todosquantos trabalham nos centros – lojistas e colaboradores – demodo a evitar que os nossos stakeholders tenham de confiarunicamente numa equipa de profissionais de segurança.

O objectivo último do Personæ é reduzir a zero quaisqueracidentes relacionados com questões de segurança nos nossoscentros comerciais e de lazer. O seu funcionamento baseia-se em14 elementos de controlo num sistema de gestão de Segurança eSaúde, cada um dos quais complementando os restantes. Um doselementos inclui uma série de Observações Preventivas deSegurança (SPO), a serem realizadas pelos colaboradores nasáreas comuns e nas lojas, que identifiquem perigos potenciaiscomo uma saída de emergência bloqueada, de modo a evitaracidentes.

É com prazer que a Empresa informa que, durante 2007, onúmero de riscos identificados pelo pessoal responsável pelas SPOdiminuiu para oito por hora – cerca de metade do nívelidentificado aquando da introdução do projecto Personæ.

A Empresa está igualmente satisfeita por ter ganho o primeiroReSource award, um prémio do Conselho Internacional de CentrosComerciais europeu (ICSC) para premiar o promotor, o projecto, ogestor ou o lojista que, na opinião do Conselho, revele uma visãoda sustentabilidade mais consistente a longo prazo. Ao anunciar oprémio, o Presidente do Júri, Stephen Pragnell, descreveu dois dosnossos mais recentes projectos como “excelentes exemplos doelevado nível de inovação e qualidade que a Empresa tem vindo adesenvolver no sentido de alcançar rentabilidade e sustentabilidadeem cada um dos seus centros comerciais”.

A Empresa foi ainda distinguida com o primeiro lugar no“Alterações Climáticas e Gestão Corporativa – um Índice deresponsabilidade”, o qual é promovido pela Euronatura, umaorganização não governamental portuguesa.

O projecto Personæ foidistinguido com o prémioDupont Safety Award

A Sonae Sierra foi a primeiraclassificada no Euronatura’s“Alterações Climáticas e GestãoCorporativa – índice deresponsabilidade”

A Empresa venceu o 1ºReSource Award do ICSC para asustentabilidade

Obteve quinze novascertificações ISO 14001


Gestão AmbientalDurante o ano, foi atingida uma nova redução global doconsumo de electricidade e uma redução correspondente dasemissões de gases com efeito de estufa.

Foi conseguido ainda um aumento na reciclagem de resíduos,que resultou numa redução do volume de resíduos enviados paraaterro.

Durante 2007, enquadrado no plano para garantir que asmelhores práticas são aplicadas na gestão ambiental de todos oscentros comerciais e de lazer, foram certificados com a norma ISO14001 mais 11 centros comerciais em operação. Dois deles, oParque D. Pedro e o Shopping Penha, ambos em São Paulo,foram os primeiros centros comerciais em operação no Brasil aobter esta certificação.

Foram submetidos igualmente a certificação três projectosrecentemente concluídos – o 8ª Avenida, em Portugal, o El Rosal,em Espanha e o Alexa, na Alemanha – e ainda o Freccia Rossa,em Itália, cuja inauguração está prevista para 2008, sendo quecada um deles obteve a certificação ISO 14001 da suaconstrução.

O objectivo a longo prazo é que cada um dos centros comerciais,independentemente do mercado em que se situa, obtenha acertificação ISO 14001.

Numa abordagem mais ampla, os objectivos a longo prazo emtermos de mudança climática, uso da água, resíduos e utilizaçãodos solos são:

Atingir até 2020 uma redução de 10% nas emissões de gasesde estufa por m2 de ABL, por comparação com o nível de2005;

Assegurar que o consumo de água não ultrapassará os 4litros/visita/ano;

Reduzir a proporção total de resíduos (em peso) enviadospara aterro, a fim de alcançar uma taxa máxima de 30%de aterro;

Aumentar a proporção total de resíduos (em peso) que éreciclada , recuperada ou reutilizada de modo a obter ummínimo de 50% de taxa de reciclagem;

Promover a utilização de solos previamente urbanizados paranovos centros comerciais e proteger e promover abiodiversidade sempre que e onde possível.

Gestão de riscoA Empresa continua empenhada na gestão de riscos em toda aempresa.

Durante o ano, foram desenvolvidas pelo Grupo de Trabalho deGestão de Risco propostas para um Quadro de Gestão de RiscoSonae Sierra, entretanto aprovadas pela Comissão Executiva daEmpresa. Estas propostas vão reunir as actividades de gestão derisco praticadas pelas várias unidades de negócio, de modo a queas mesmas sejam geridas de forma centralizada com umaperspectiva global do futuro.

Em 2007, as atenções centraram-se também na necessidade de ter melhores instrumentos para a gestão dos riscos dedesenvolvimento. Foram apresentados dois relatórios ao Conselhode Administração de cobertura de riscos antecipados, antes eapós compromisso com qualquer projecto de desenvolvimento.Prosseguiu-se com a implantação de um sistema integrado paracontrolo dos custos dos projectos, baseado na plataforma APSIS,o qual será disseminado em Portugal, Espanha e Itália, durante 2008.

As políticas de gestão de risco financeiro serão refinadas nodecorrer do próximo ano e os processos de controlo e supervisãoserão melhorados, bem como os sistemas de gestão.

A detecção e análise de novos riscos vão continuar em todaa linha.


Recursos HumanosDurante o ano, foi realizado o primeiro inquérito de satisfaçãoaos colaboradores, destinado a conhecer as suas expectativas epreocupações acerca da Sonae Sierra. Os resultados permitiramidentificar oportunidades de melhoria, bem como definirobjectivos mensuráveis e desenvolver planos de acçãopertinentes.

Foram feitas algumas mudanças no departamento de RecursosHumanos, nomeadamente a transferência de responsabilidadenas áreas administrativa e financeira para os serviçosadministrativos, permitindo assim que o departamento se focalizeem questões mais estratégicas.

Em Novembro, a Empresa anunciou que Danilo Picolo foranomeado o primeiro Provedor independente da Sonae Sierra.Danilo Picolo colaborou com o Grupo Sonae durante muitos anose tem ampla experiência na indústria de centros comerciais e delazer. Neste novo papel, funcionará como um facilitador,trabalhando com todos os interessados na Sonae Sierra paraestabelecer as suas necessidades e ouvir as suas sugestões paramelhorar processos e eliminar eventuais problemas. O objectivo éassegurar que este diálogo crie constantes melhorias nas relaçõesde trabalho entre a Empresa e os seus lojistas, os clientes e ascomunidades que serve.

Durante o ano, foi ainda conduzido um programa de investigaçãocentrado em todos os países em que opera com o objectivo deimplementar uma política de trabalho mais flexível. Os resultadosforam incorporados num documento apresentado ao Comité deResponsabilidade Corporativa com recomendações que permitirãoa organização de trabalho a tempo parcial, dentro de regrasdefinidas, sempre que o colaborador o deseje. Também foramtomadas medidas no sentido de contratar pessoas comdeficiências ou doenças crónicas, dentro do actual quadrojurídico.

Para informação mais detalhada acerca da nossa gestão edesempenho em termos de Responsabilidade Corporativa,consulte por favor o nosso Relatório de ResponsabilidadeCorporativa para 2007 ou visite o nosso portal emwww.sonaesierra.com.

Responsabilidade Corporativa continuação

Governância Corporativa


A organização O órgão supremo de governação da Sonae Sierra é a AssembleiaGeral de Accionistas, que nomeia a Mesa da Assembleia Geral, oConselho Fiscal, a Comissão de Vencimentos e o Conselho deAdministração do Sonae Sierra e das suas empresas.

O Conselho de Administração da Sonae Sierra reporta àAssembleia Geral e é presidido por um Chairman, não executivo,incluindo ainda quatro outros membros não-executivos. EsteConselho incluía ainda em 2007 o CEO e outros cinco membrosexecutivos, todos com responsabilidades distintas, tendo sidoaprovada a inclusão de mais um membro executivo no início de2008.

O Conselho de Administração da Sonae Sierra delegou algumasdas suas responsabilidades corporativas de tomada de decisão aComissões especializadas.

A Comissão Executiva é presidida pelo CEO, assim como aComissão de Investimento e a Comissão Financeira. A Comissãode Auditoria e Conformidade é presidida por uma pessoaindependente.

A Comissão Executiva tem responsabilidade pela gestãooperacional da Sonae Sierra e pelas acções e decisões nãoreservadas quer ao Conselho de Administração, quer a uma dasoutras três comissões mencionadas. A Comissão Executiva inclui oCEO Álvaro Portela, Edmundo Figueiredo, Pedro Caupers,Fernando Oliveira, Antonio Casanova, João Pessoa Jorge e AnaGuedes Oliveira, reporta ao Conselho de Administração e podeconvidar outros Directores Seniores e Executivos para assistir àssuas reuniões.

O Conselho de Administração reúne cinco vezes por ano. AComissão de Investimento e a Comissão Financeira reúnem onzevezes por ano, cada uma delas, e a Comissão Executiva reúnequinzenalmente. A Comissão de Auditoria e Conformidade reúnetrês vezes por ano.

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DA SONAESIERRA, QUE REPORTA À ASSEMBLEIA GERAL DE ACCIONISTAS, FOI REFORÇADO COM ANOMEAÇÃO DE ANA GUEDES OLIVEIRA COMONOVO MEMBRO EXECUTIVO.

Conselho de Administração


Paulo AzevedoPresidente do Conselho de Administração

Paulo Azevedo ingressou no Grupo Sonaeem 1988 ocupando vários cargos deDirecção. Em 1996 assumiu as funções deAdministrador da Modelo Continente SGPS,responsável pela área Comercial e Sistemasde Informação. Em 1998, tornou-sePresidente da Comissão Executiva daOptimus, Telecomunicações, SA., lugar queocupou até 2000. Posteriormente, assumiu ocargo de Presidente da Comissão Executivada Sonaecom. Em 2007, foi nomeado CEOda Sonae SGPS, sendo também Presidentedo Conselho de Administração daSonaecom, Sonae Sierra e SonaeDistribuição.

Licenciado em Engenharia Quimíca pela"École Politechnique Federal de Lausanne",Paulo Azevedo tem um MBA pelo InstitutoSuperior de Estudos Empresariais(Universidade do Porto).

Jeremy NewsumVogal Não-Executivo

Jeremy Newsum é o Group Chief Executiveda Grosvenor.

Jeremy Newsum ingressou na Grosvenor em1976, depois de ter terminado o curso naReading University. Deixou a empresa ao fimde dois anos, mas regressou em 1987, e foinomeado Director Executivo em 1989.

Enquanto especialista em investimento edesenvolvimento no sector imobiliário, édirector da TR Property Investment Trust Plc,membro do Council of Imperial CollegeLondon, e conselheiro do Urban LandInstitute.

Ângelo PaupérioVogal Não-Executivo

Ângelo Paupério é Administrador Não-Executivo da Sonae Sierra desde 2000.

As suas principais responsabilidades sãocomo Presidente da Comissão Executiva daSonaecom e da Comissão de Nomeações eRemunerações; Vice-Presidente Executivo daholding do Grupo Sonae. É ainda PresidenteExecutivo da Sonae Capital e da SonaeTurismo, para além de membro do Conselhode Administração do Modelo Continente.Estas três empresas são subsidiárias doGrupo Sonae.

É licenciado em Engenharia Civil pelaUniversidade do Porto, e tem um MBA daEscola de Gestão do Porto.

Benoit Prat-StanfordVogal Não-Executivo

Benoit Prat-Stanford está na Grosvenordesde 2000, e é o Director financeiro para aEuropa Continental. A sua carreira inclui umperíodo como adido militar da EmbaixadaFrancesa em Itália. Colaborou ainda com aArthur Andersen e com a UnitedTechnologies.

Licenciado em Gestão de Empresas e comum MBA obtido na Universidade de Boston,trabalhou e viveu em Paris, Boston, Roma,Bruxelas e Londres.

Neil JonesVogal Não-Executivo

Neil Jones é Director Executivo da GrosvenorContinental Europe. Vive em Paris, ondesupervisiona todas as operações da empresa,incluindo os escritórios de Madrid e deMilão.

Neil Jones ingressou na Grosvenor em 1997,e já trabalhou em Londres, Bruxelas e HongKong. É director não-executivo da SonaeSierra SGPS.

Álvaro PortelaCEO

Álvaro Portela foi nomeado CEO da SonaeSierra em 1999, e é o responsável pelaestratégia da empresa. As suasresponsabilidades incluem a Segurança &Saúde, Comunicação Corporativa, Ambientee Relações Institucionais.

Álvaro Portela é licenciado em EngenhariaMecânica pela Faculdade de Engenharia daUniversidade do Porto, obteve um MBA naUniversidade Nova de Lisboa, e umAMP/ISMP na Harvard Business School.


José Edmundo FigueiredoAdministrador Executivo, CFO

Edmundo Figueiredo é o CFO da SonaeSierra e é membro do Comité Financeiro doGrupo Sonae. As suas responsabilidadesincluem as Auditorias Internas; as áreasJurídica, Fiscal, e Fusões e Aquisições; asáreas Financeira, o Planeamento e Controlode gestão; os Recursos Humanos e o “Back-Office”.

Edmundo Figueiredo entrou para o GrupoSonae em 1989, para a área de controlofiscal das actividades da Empresa no ramoimobiliário, que mais tarde deram origem àSonae Sierra.

É licenciado em Finanças pelo ISCEF.

João Pessoa Jorge Administrador Executivo, Brasil

João Pessoa Jorge entrou para o GrupoSonae em 1983 e foi um dos responsáveispelo início da actividade do grupo no sectorimobiliário. Vive em São Paulo desde 1998,sendo o responsável por todos os aspectosda actividade da Empresa no Brasil.

João Pessoa Jorge é licenciado emEngenharia Civil pela Universidade do Porto,e tem um MBA obtido na Kent StateUniversity, em Ohio, nos Estados Unidos.

Fernando Guedes OliveiraAdministrador Executivo, DevelopmentsEuropa

Fernando Oliveira entrou para o GrupoSonae em 1984 e passou a integrar a SonaeSierra em 1991. Foi Gestor de Projecto dedois centros comerciais premiados: oViaCatarina e o Centro Vasco da Gama.Actualmente é responsável pelaimplementação do programa dedesenvolvimento de centros comerciais e delazer da Sonae Sierra na Europa.

Fernando Guedes de Oliveira é licenciado emEngenharia Civil pela Universidade do Portoe tem um MBA do ISEE,. Obteve ainda umAMD na Harvard Business School, EUA.

Pedro CaupersAdministrador Executivo, Gestão de CentrosComerciais, Europa

Pedro Caupers entrou para os quadros daSonae Sierra em Abril de 1997, e foinomeado para o Conselho de Administraçãoem 1999. É responsável pelas Operaçõesincluindo a Gestão e Comercialização deCentros Comerciais em todos os mercadoseuropeus em que a Sonae Sierra estápresente.

Pedro Caupers é licenciado em EngenhariaElectrotécnica pelo Instituto Superior Técnico,tem um doutoramento da Universidade deParis, e um MBA do INSEAD.

António CasanovaAdministrador Executivo, Principais Contasde Clientes, Marketing e Inovação

António Casanova juntou-se à Sonae Sierraem 1998, tendo sido anteriormente CEO daOptimus, uma parceria de comunicaçõesmóveis entre o Grupo Sonae, a Orange e aEDP, empresa fornecedora de electricidadeem Portugal.

Foi nomeado membro do Conselho deAdministração da Sonae Sierra em 2005 etem responsabilidades na área do Marketing,Principais Contas de Clientes e Inovação.

António Casanova tem um BSc da LondonSchool of Economics, um MBA daUniversidade Nova de Lisboa e um AMP daHarvard Business School.

Ana Guedes OliveiraAdministradora Executiva, Investimento eGestão de Activos, Europa

Ana Guedes Oliveira entrou para a SonaeSierra em 1987 e assumiu mais tarde odesenvolvimento de dois grandes centroscomerciais em Portugal. Em 1999 passoupara a área de gestão de activos e,actualmente, é a responsável pela área deinvestimento e gestão dos activos daEmpresa na Europa.

Participa ainda na gestão do Fundo Sierra edo Sierra Portugal Fund, detidosparcialmente pela Sonae Sierra.

Ana Guedes de Oliveira é licenciada emEngenharia Civil pela Universidade do Portoe tem um MBA obtido no ISEE. Tem aindaum AMP obtido no INSEAD, em França.

Outros Executivos


Adrian FordResponsável pelos Novos Negócios na Europa(excepto na Península Ibérica)

Adrian Ford colabora com a Sonae Sierradesde a sua criação. Assumiu aresponsabilidade pelos novos negócios naEuropa, fora da Península Ibérica, em 1998.

Adrian Ford estudou gestão de empresas noPlymouth Polytechnic e tem um mestradoem Gestão de Empresas e Negócios daUniversidade de Warwick.

Joaquim Pereira MendesResponsável pelos Assuntos Legais, Fusões eAquisições

Joaquim Pereira Mendes entrou para a SonaeSierra em 1989 onde é actualmenteresponsável pelos Assuntos Legais, Fusões eAquisições.

Joaquim Pereira Mendes licenciou-se emDireito pela Faculdade de Direito daUniversidade de Coimbra em 1980 e éprofessor visitante da UniversidadePortucalense no Porto.

José QuintelaResponsável pelo DesenvolvimentoConceptual e Arquitectura

José Quintela entrou para os quadros da SonaeSierra em 1987 e desde então tem liderado aequipa responsável pela conceitualização edesign de todos os centros comerciais e delazer da Empresa. Actualmente, está envolvidoem mais de 20 projectos em diferentes fases dedesenvolvimento, em todos os países em que aSonae Sierra opera.

José Quintela é licenciado em arquitectura,tem um MBA da Universidade Nova de Lisboae um AMP da Harvard Business School.

José Falcão MenaResponsável pelas actividades deDesenvolvimento na Península ibérica

José Mena é o responsável pela expansão daEmpresa na Península Ibérica desde 1998, epor todas as actividades de Desenvolvimentona mesma região desde 2004.

José Mena é licenciado em Engenharia Civilpelo Instituto Superior Técnico e tem umapós-graduação em Gestão obtida noInstituto Superior de Ciências do Trabalho eda Empresa. Completou ainda um Programade Marketing Avançado para Gestores naUniversidade Católica de Lisboa.

Luís Carvalho MarquesResponsável pelo Back-office e RecursosHumanos

Luís Marques ingressou na Sonae Sierra em1992. A sua experiência anterior, comooficial do exército, focou-se naadministração, no ensino e na formação.Desde 1998, as suas responsabilidades naSonae Sierra têm-se relacionado comaspectos dos recursos humanos e “back-office” das empresas, incluindo sistemas deinformação e logística.

Licenciado em Ciências Militares, e Gestãode Empresas pelo Instituto Superior deCiências do Trabalho e da Empresa (ISCTE),Luís Marques é Revisor Oficial de Contas edurante 16 anos, leccionou Auditoria eContabilidade numa UniversidadePortuguesa.

João Correia de SampaioResponsável pela Gestão de CentrosComerciais em Portugal e Espanha

João Correia de Sampaio ingressou na SonaeSierra em 1992, após uma carreira militardurante a qual deu formação na AcademiaMilitar Portuguesa, e foi oficial de váriasunidades operacionais e de treino.

Actualmente, é Director Executivo da SierraManagement Portugal e da SierraManagement Espanha, comresponsabilidades ao nível da gestão ecomercialização em toda a Península Ibérica.

João Correia de Sampaio é licenciado emCiências Militares pela Academia Militar deLisboa e tem um MBA da Universidade Novade Lisboa.

Pietro Malaspina Responsável pelas actividades deDesenvolvimento em Itália

Pietro Malaspina entrou para a Sonae Sierrano final do ano 2000 e tem sido desde entãoo responsável pela actividades dedesenvolvimento da empresa em Itália. De2003 a 2006, foi membro do ConselhoConsultivo da ICSC Europe e presideactualmente à sua associada em Itália, aCNCC.

Pietro Malaspina viveu e estudou em Itália enos Estados Unidos. É licenciado em CiênciasPolíticas pela Sacred Heart Catholic Universityem Milão.


Joaquim RibeiroResponsável pelas Finanças, Planeamento eControlo de Gestão

Joaquim Ribeiro entrou para o Grupo Sonaeem 1985, iniciando a sua actividade naholding, passando mais tarde a colaborarcom a Sonae Indústria. Posteriormente, viveuseis anos em Londres trabalhando com aSonae Internacional.

Em 1995, ingressou na Sonae Sierra paratrabalhar no departamento financeiro,assumindo as suas actuais funções em 2006.

Joaquim Ribeiro é licenciado em Economiapela Faculdade de Economia do Porto, e temum MBA da Universidade Nova de Lisboa eum Mestrado em Investimento Imobiliário daCity University, de Londres.

Ingo NissenResponsável pelas actividades deDesenvolvimento na Roménia

Ingo Nissen ingressou na Sonae Sierra em2000, quando a Empresa iniciou a suaactividade na Alemanha, como gestor deprojecto. Em 2007 foi nomeado para as suasactuais funções, com responsabilidades naimplementação do programa deDevelopment na Roménia.

Ingo Nissen é licenciado em Engenharia Civilpela Technical University em Braunschweig.Obteve o seu doutoramento na TechnicalUniversity de Munique.

Thomas BinderResponsável pelas actividades deDesenvolvimento na Alemanha

Com mais de 20 anos de experiência emgestão de projectos e comercialização nosector dos centros comerciais, parquesempresariais e propriedades comerciais naAlemanha, Thomas Binder ingressou naSonae Sierra como CEO da Sonae SierraDevelopments Germany GmbH, em 2006.

Thomas Binder estudou Direito em Bochum eKiel e tem um curso de gestão imobiliária daWirtschaftsakademie Kiel.

Carlos Felipe FulcherResponsável pelo Desenvolvimento no Brasil

Felipe chegou à Sonae Sierra em 2001 comoDirector de Desenvolvimento de centroscomerciais com responsabilidades emPortugal e Espanha. Em 2004 foi nomeadoDirector-Geral das actividades da Empresa naGrécia, com responsabilidade por todos osaspectos das operações da Sonae Sierranesse mercado. Foi nomeado Director deDesenvolvimento da Sonae Sierra Brazil emFevereiro de 2008.

Formado em universidades na Europa e nosEstados Unidos, os mais recentes estudos deFelipe incluem um curso da Harvard BusinessSchool de Desenvolvimento de FuturosLíderes.

César GarbinResponsável pela Gestão de Activos no Brasil

César chegou à Sonae Sierra Brasil em 2003,após 18 anos no sector do comércio eimobiliário no Brasil. Como Director deOperações da Empresa, tem tidoresponsabilidades alargadas na gestão diáriae comercialização dos nove centroscomerciais da Sonae Sierra Brazil. O seutrabalho engloba todos os aspectos dasactividades da Sonae Sierra Brazil, incluindoo planeamento de novos procedimentosconcebidos para sustentar o progresso daempresa.

Vítor NogueiraResponsável pela Gestão de CentrosComerciais na Alemanha, Grécia e Roménia

As responsabilidades iniciais de Vítor dentroda Sonae Sierra incluíam a supervisão dasoperações que resultaram na inauguração decinco dos centros comerciais da Empresa naPenínsula Ibérica. Mais recentemente, lideroua equipa de apoio da Sierra Managementresponsável por 17 centros comerciais emEspanha. Em Abril de 2007, as suasresponsabilidades foram transferidas para agestão de centros comerciais fora daPenínsula Ibérica. Desde Dezembro, estáconcentrado na Alemanha, Grécia eRoménia.

Com um MBA do IEDE, em Madrid, Vítortem sido um docente convidado do MBA daEscola de Gestão EUDEM.

De cima para baixo, da esquerda para a direitaAdrian FordJoaquim Pereira MendesJosé QuintelaJosé Falcão MenaLuís Carvalho MarquesJoão Correia de SampaioPietro Malaspina Joaquim RibeiroIngo NissenThomas BinderCarlos Felipe FulcherCésar GarbinVítor Nogueira


A NOSSA AMBIÇÃO É SERMOS O MELHORESPECIALISTA INTERNACIONAL NO SECTOR DOSCENTROS COMERCIAIS E DE LAZER. AGRADECEMOSÀS MUITAS PESSOAS – EM PARTICULAR AOS NOSSOS COLABORADORES – SEM AS QUAIS NÃOCONSEGUIRÍAMOS ATINGIR OS NOSSOS OBJECTIVOS.

O futuroA Sonae Sierra aspira a ser a melhor especialistainternacional no sector de centros comerciais e de lazer e um parceiro preferencial em qualquer mercado em que opera.

A Empresa irá também analisar novos mercados eoportunidades, seja através de um crescimento constantedo seu pipeline de promoção de centros comerciais ouatravés da aquisição de centros comerciais em operação,complementada pela criação de novas alianças comparceiros locais ou importantes investidores institucionais.

PerspectivasA Sonae Sierra sabe que só conseguirá atingir os seusobjectivos no futuro prestando atenção ao modo comorealiza negócios no presente.

Através do desenvolvimento e utilização do seuconhecimento e imaginação e através da manutenção deelevados padrões de profissionalismo e inovação em tudoo que faz, a Empresa continuará a trilhar os caminhos dosucesso.

AgradecimentosO Conselho de Administração agradece a todos os Lojistas dosCentros Comerciais da Sonae Sierra, às Entidades Oficiais,Instituições Financeiras e Fornecedores todo o apoio e confiançademonstradas.

Ao Revisor Oficial de Contas agradecemos a sua cooperação noacompanhamento da actividade.

Aos nossos Colaboradores queremos agradecer o esforçoefectuado no decorrer deste ano, bem traduzido nos resultadosalcançados pela Sonae Sierra.

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2 Mensagem do CEO4 A nossa estrutura organizacional6 Parcerias do passado e do presente 8 O ano em números

10 Um ano de êxitos12 Sierra Investments24 Sierra Developments34 Sierra Management44 Sonae Sierra Brazil

54 Sonae Sierra Contas Consolidadas 200758 Responsabilidade Corporativa62 Conselho de Administração64 Outros Executivos66 O Futuro

Capa Alexa, Berlim, Alemanha

PORTUGALPORTOLUGAR DO ESPIDO, VIA NORTE4471– 909 MAIATELEFONE: +351 22 948 7522FAX: +351 22 010 4698

LISBOARUA AMÍLCAR CABRAL, 231750-018 LISBOATELEFONE: +351 21 751 5000FAX: +351 21 758 2688

ESPANHAC/ CONDE DE ARANDA, 24, 5º 28001 MADRIDTELEFONE: +34 91 575 8986FAX: +34 91 781 1960

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2007 - Real Estate | Sonae Sierra - Real Estate · O aumento na nossa rentabilidade deve-se, em...

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