Adm_Fin_Orç_aula03
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Administração Financeira Orçamentária Aula 03 - Desenvolvimento de Fluxos de Caixa 17 Faculdade On-Line UVB Anotações do Aluno uvb Aula Nº 3 – Desenvolvimento de Fluxos de Caixa Objetivos da aula: Verificar o desenvolvimento dos Fluxos de Caixa mediante as informações do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultados. As demonstrações de Fluxo de Caixa são demonstrações financeiras de uso interno da empresa, e, portanto, não são divulgadas para os stakeholders 1 . Matarazzo( 2003,p. 363) descreve que o Fluxo de Caixa é uma demonstração imprescindível para qualquer atividade empresarial. E, na maioria das vezes, os problemas de insolvência das empresas decorrem da má administração desse demonstrativo. O autor complementa que, por meio do Fluxo de Caixa, pode-se saber se a empresa foi auto-suficiente no financiamento de seu capital de giro e qual sua capacidade de expansão com recursos próprios gerados por suas operações. O fluxo de caixa indica a diferença entre o montante de R$ recebidos e o montante de R$ desembolsados pela empresa. Da mesma forma que o balanço tem sua identidade definida, o fluxo de caixa também apresenta uma identidade que é dada por: Fluxo de caixa dos ativos = Fluxo de caixa a credores + fluxo de caixa dos acionistas. Sendo o Fluxo de caixa dos ativos representado por 3 fatores: Fluxo de caixa operacional, gastos de capital e aumento de capital de giro líquido. O fluxo de caixa operacional representa as atividades diárias de produção e venda da empresa. Para se calcular o Fluxo de Caixa operacional, toma-se
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Aula Nº 3 – Desenvolvimento de Fluxos de Caixa
Objetivos da aula:
Verificar o desenvolvimento dos Fluxos de Caixa mediante as informações
do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultados.
As demonstrações de Fluxo de Caixa são demonstrações financeiras de uso
interno da empresa, e, portanto, não são divulgadas para os stakeholders1.
Matarazzo( 2003,p. 363) descreve que o Fluxo de Caixa é uma demonstração
imprescindível para qualquer atividade empresarial. E, na maioria das vezes,
os problemas de insolvência das empresas decorrem da má administração
desse demonstrativo.
O autor complementa que, por meio do Fluxo de Caixa, pode-se saber se
a empresa foi auto-suficiente no financiamento de seu capital de giro e
qual sua capacidade de expansão com recursos próprios gerados por suas
operações.
O fluxo de caixa indica a diferença entre o montante de R$ recebidos e o
montante de R$ desembolsados pela empresa. Da mesma forma que o
balanço tem sua identidade definida, o fluxo de caixa também apresenta
uma identidade que é dada por:
Fluxo de caixa dos ativos = Fluxo de caixa a credores + fluxo de caixa dos
acionistas.
Sendo o Fluxo de caixa dos ativos representado por 3 fatores: Fluxo de caixa
operacional, gastos de capital e aumento de capital de giro líquido.
O fluxo de caixa operacional representa as atividades diárias de produção
e venda da empresa. Para se calcular o Fluxo de Caixa operacional, toma-se
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por base a diferença entre as receitas e despesas, sem incluir a depreciação
que não representa uma saída efetiva de caixa, nem o pagamento de juros,
pois não se trata de uma saída de caixa operacional, mas de uma despesa
de financiamento.
Um último ajuste refere-se ao valor do imposto que foi pago em dinheiro.
Tomando por base os dados da empresa Braus apresentados na aula 2,
pode-se montar uma demonstração de Fluxo de Caixa Operacional.
Fluxo de Caixa Operacional da empresa Braus Ltda:
Lucro antes de juros e impostos ........................................................................R$694
(+) Depreciação .........................................................................................................R$ 65
(-) Imposto.................................................................................................................R$ 212
Fluxo de Caixa Operacional ................................................................................. R$547
A Braus Ltda teve um fluxo de caixa operacional de R$547
Os Gastos de Capital são medidos pela diferença entre os valores pagos
por um ativo permanente, menos os R$ recebidos com a venda desse tipo
de ativo, somando-se a depreciação. Dentro do exemplo da Braus Ltda,
verifica-se que essa diferença entre os balanços de 2004 e 2005 foi de R$
130:
Saldo Ativo permanente .................................................................................... R$1709
(-) Saldo inicial do ativo permanente .............................................................R$1644
(+) Depreciação .........................................................................................................R$ 65
Investimento em ativo permanente .................................................................R$130.
Acréscimos de Capital de Giro Líquido - A empresa também pode investir
em seu ativo circulante e, à medida que altera esse ativo, normalmente seu
passivo circulante também se modifica. Para se determinar os acréscimos
de capital de giro, tomar como base os dados do balanço da empresa do
ano anterior: verificar a diferença para com o balanço do ano atual:
Balanço 2004 valor total do ativo circulante (-) o valor do total passivo
circulante = X
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Balanço 2005 valor total do ativo circulante (-) valor do total passivo
circulante = Y
Acréscimo de capital de giro líquido= Y-X
Como exemplo, o montante de acréscimo de capital de giro líquido da Braus
Ltda foi de R$330.
Com os dados acima, pode-se calcular o valor do Fluxo de Caixa dos Ativos,
que é dado por:
Fluxo de caixa operacional (-) montantes investidos em ativo permanente e
capital de giro líquido, portanto se tem:
Braus Ltda. Fluxo de Caixa dos Ativos em 2005:
(+) Fluxo de caixa operacional ........................................................................... R$547
(-) gastos com capital .............................................................................................R$130
(-) acréscimos de CGL ............................................................................................ R$330
= Fluxo de caixa dos ativos ....................................................................................R$ 87
Ross e colaboradores (1998, p. 47) orienta que o Fluxo de Caixa dos ativos
deve ser igual à soma dos Fluxos de Caixa dos Credores e do Fluxo de Caixa
dos Acionistas.
Fluxo de caixa de aos acionistas e aos credores
O fluxo de caixa aos credores é o valor do pagamento de juros menos os
novos financiamentos; o fluxo de caixa aos acionistas é igual a dividendos
pagos (remuneração paga aos acionistas por volume de ações) menos
recursos próprios obtidos.
Fluxo Caixa Credores:
Valor Pagamento Juros ............................................................................................R$70
(-) Novos Financiamentos ...................................................................................... R$46
Fluxo Caixa dos credores .........................................................................................R$24
Fluxo de Caixa dos Acionistas
Dividendos pagos ....................................................................................................R$103
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(-) novos recursos próprios .................................................................................... R$40
Fluxo de caixa dos acionistas .................................................................................R$63
Como se pode verificar, a identidade do Fluxo de Caixa está correta, pois a
soma dos Fluxos acima R$24+ R$63=87, “batem” com o valor do Fluxo de
Caixa dos Ativos.
Síntese
Nesta aula, verificamos como podemos desenvolver Fluxos de Caixa
mediante as informações do BP e da Demonstração de Resultados.
Aprendemos que a identidade do Fluxo de Caixa reflete o fato de que uma
empresa gera caixa de várias atividades e de que esse dinheiro é usado para
pagar credores, ou então é distribuído aos sócios da empresa.
Na próxima aula, o tema abordado será Indicadores Financeiros.
Referências
ROSS, Stephen A; WESTERFIELD, Rondolph W; JAFFE, Jeffrey F. Princípios de
administração financeira. São Paulo: Atlas, 1998.
ATKINSON Anthony A.; BANKER, Rajid D.; KAPLAN, Robert S.; YOUNG, S.
Mark. Contabilidade Gerencial. São Paulo: Atlas, 2000.
MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de Balanços. 6. ed. São Paulo:
Atlas 2003.
Notas1Stakeholder refere-se a todos os envolvidos em um processo, por exemplo,
clientes, colaboradores, investidores, fornecedores, comunidade etc.
