1

Administração

AULA- 8

Macro Economia - Políticas

Prof. Isnard Martins

Bibliografia:

Rosseti J. Introdução à Economia .

Atlas 2006

Garcia e Vasconcelos – Fundamentos

de Economia, Saraiva 2007

Isnard Martins Pag - 1

2

Diferença primordial : questão de ênfase

e enfoque:

Ao estudar a determinação de

preços em um dados setor, na

Microeconomia consideram-se

constantes os preços (coeteris

paribus)

Na Macroeconomia, estuda-se o

nivel geral de preços , ignorando-se

as mudanças de preços relativos dos

bens dos diferentes setores

Macroeconomia x Microeconomia

3

A teoria macroeconômica tradicional trata

fundamentalmente das questões do desemprego

e da inflação, considerados como problemas de

curto prazo ou conjunturais.

Nas teorias de desenvolvimento e crescimento

incorporam-se questões estruturais que

envolvem políticas cujos efeitos demandam um

período maior de tempo para apresentação de

resultados, envolvendo mudanças profundas na

estrutura econômica do país.

Macroeconomia x

Teoria do Desenvolvimento e Crescimento

Econômico

4

Objetivos da Política macroeconômica

São os seguintes os objetivos de política

macroeconômica:

•Alto nível de emprego

•Estabilidade de preços

•Distribuição de renda socialmente justa

•Crescimento econômico

Macroeconomia

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Política macroeconômica

Questões Conjunturais:

•Curto Prazo: Inflação, emprego

(denominadas políticas de estabilização)

•Longo Prazo: crescimento econômico,

distribuição de renda.

•Equilíbrio do Balanço de Pagamentos

(equikíbrio externo).

Macroeconomia

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As decisões do governo sobre quanto despender :

nas formas de consumo,

investimentos,

subsídios

transferências, sobre quanto tributar e ainda sobre

que agentes e que transações os tributos incidirão,

compõem os instrumentos fiscais com quais os

gestores da política macroeconômica podem exercer

influências sobre o desempenho geral da econômica.

As Políticas do Governo

7

Os dispêndios do governo, de

consumo e de investimentos, são

dois importantes componentes da

procura agregada.

Decorrentes, sua contração ou

expansão têm a ver com a

sustentação do produto agregado e

do nível de emprego .

A Política Fiscal ( - / + )

8

Já os dispêndios com

transferências incorporam-se à

renda disponível das unidades

familiares, aumentando sua

capacidade efetiva de dispêndio ou

de poupança.

E os subsídios modificam preços

de produtos finais, interferindo

indiretamente nos níveis efetivos

de dispêndios dos agentes

privados.

A Política Fiscal

9

A contrapartida fiscal destes dispêndios

é a tributação direta ou indireta.

Enquanto os dispêndios do governo

exercem efeitos expansionistas sobre a

renda, a produção e o emprego,

a atividade tributária exerce efeitos

contracionistas.

A Política Fiscal

( + )

( - )

10

Um aumento de dispêndios pode

ser, por exemplo, financiado por

uma expansão equivalente na

tributação

As influências expansionistas dos

dispêndios podem ser

compensadas pelos efeitos

contracionistas dos tributos.

A Política Fiscal

( + )

( - )

11

Outras alternativas de composição do

mix fiscal são os déficits ou os

superávits orçamentários.

O orçamento fiscal equilibrado é apenas

uma entre as possíveis hipóteses.

As formas de financiamento de déficits,

juntamente com as decisões sobre o

destino a ser dado a superávits

completam o arsenal de medidas

fiscais.

A Política Fiscal

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São assim, em síntese, instrumentos fiscais:

Os Dispêndios do Governo

• Consumo;

• Investimento;

• Transferências;

• Subsídios

A Tributação

• Tributos diretos;

• Tributos indiretos.

Instrumentos Fiscais

13

Estes instrumentos interferem em todos os

objetivos macroeconômicos.

Referem-se a todos os instrumentos que o

governo dispõe para arrecadar tributos

(política tributária) e controlar as suas

despesas (política de gastos).

São instrumentos também utilizados para

inibir o consumo e conter o gastos da

coletividade.

Políticas Fiscais

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As transações externas podem também ser

afetadas pelos instrumentos fiscais:

o governo tanto pode contrair quanto

expandir seus próprios dispêndios com

importações de mercadorias e serviços,

interferindo no saldo das exportações

líquidas

Instrumentos Fiscais

15

O mix fiscal depende, assim, dos objetivos

macroeconômicos definidos.

Ele tanto pode ser mobilizado em direções

tanto contracionistas,

quanto expansionistas,

interferindo sobre os objetivos

nas direções que vierem a ser

priorizadas.

Instrumentos Fiscais

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Política monetária - O instrumento básico

é o controle da oferta de moeda, que define

a liquidez da economia como um todo,

atuando sobre a taxa de juros.

O controle da moeda é complementado

pelo contingenciamento das operações de

crédito, que também exerce efeitos sobre a

liquidez e os juros.

Instrumentos Fiscais

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Praticamente, todos os objetivos da política

macroeconômica podem sofrer a influência do suprimento monetário, da oferta de

crédito e da taxa de juros.

A contração da moeda pode provocar a

elevação real da taxa de juros, contraindo os

dispêndios de consumo e de investimento

dos agentes privados e refletindo-se nos

níveis gerais de preços .

Suprimento Monetário

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A contração do crédito pode atuar da

mesma direção.

Contrariamente, a expansão real da oferta

monetária, à medida que reduz os níveis reais

dos juros, pode atuar em direção oposta,

estimulando os níveis do dispêndio agregado,

interno e externo, dos agentes privados.

Este estímulo pode refletir-se nos níveis do

produto agregado.

Atua sobre os níveis agregados do emprego.

Suprimento Monetário

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Os instrumentos diretamente vinculados às transações

externas são:

A intervenção no mercado cambial

Neutralidade cambial;

Desvalorização da taxa de câmbio;

Valorização da taxa de câmbio.

A política de comércio.

Fixação de quotas;

Regime de proteções.

Tratamento dado aos capitais externos de risco.

Condições de ingresso.

Remessa de proteções.

Política cambial e relações econômicas externas.

20

Taxas de câmbio desvalorizadas, protecionismo e

estímulo à entrada de capitais para investimentos

geralmente estimulam a procura agregada e

impulsionam para cima o nível geral do emprego.

Mas tudo isto interfere também no nível geral de

preços, podendo produzir focos inflacionários.

Política cambial e relações econômicas externas.

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- O câmbio valorizado

- A maior abertura das fronteiras econômicas para

entrada de produtos competitivos

- O favorecimento seletivo de empreendimentos

externos para atuação em mercado pouco

concorridos internamente

... podem ser instrumentos de estabilização de

preços .

...podem comprometer os níveis internos de oferta

agregada e de emprego.

Política cambial e relações econômicas externas.

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O controle da base monetária é

questão chave da política

monetária.

O controle é exercido com o

suprimento primário de papel-

moeda e com o efeito

multiplicador da moeda

escritural.

A base monetária é constituída pelo papel-moeda e

pelas reservas bancárias voluntárias e

compulsórias.

Política Monetária

23

Conceitos

Depósito Compulsório

Taxa fixada pela Autoridade

Monetária

Incide sobre os depósitos à vista

realizados pelos bancos comerciais

Os valores são recolhidos pelo

banco Central que os aumenta ou

reduz de acordo com os interesses

econômicos

Banco Central

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Conceitos

Mercado Aberto

Denomina-se também empréstimos

de liquidez, caracterizadas como

contrapartida dos recolhimentos

compulsórios.

São empréstimos que o Banco

Central concede, redescontando

títulos de crédito que o mercado

descontou no sistema bancário.

Representa uma operação de

socorro aos bancos, embora

realizadas com taxas punitivas. Banco Central

25

Conceitos

Mercado Aberto

Operações

Compra líquida de Títulos – aumento

das reservas bancárias, aumento da

liquidez do mercado – queda da taxa

de juros primária

Venda líquida de Títulos – redução

das reservas bancárias, redução da

liquidez do mercado – aumento da

taxa de juros primária

Banco Central

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Conceitos

Taxa de Redesconto

O Banco Central funciona como uma

espécie de “Banco” dos Bancos

Taxa de Redesconto é a taxa de

juros cobrada pelo Banco Central

nos empréstimos aos bancos

comerciais

A taxa de redesconto é sempre

ligeiramente superior que as taxas

de CDI (Certificado de Depósito

Interbancário)

Banco Central

27

Conceitos

CDI - Certificado de Depósito

Interbancário

A taxa média apurada nas operações

entre bancos

Operações bancárias

Captação – sempre à taxa inferior ao

CDI

Aplicação – Sempre à taxa superior

ao CDI

Banco Central

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Conceitos

Controle Seletivo de Crédito

São intervenções diretas realizadas no

mercado de créditos pela autoridade

monetária.

Trata-se de um instrumento de controle da

oferta monetária de se diferencia dos

instrumentos redesconto, compulsório e

mercado aberto.

Alcança operações ativas do mercado

Intervém indiretamente nos custos e

volumes das operações de mercado

29

Se os saldos de papel-moeda se expandem:

• contraem-se as reservas

• Os meios de pagamento se multiplicam

• Elevam-se os níveis gerais de liquidez da

economia.

Política Monetária

Se os saldos primários de papel-moeda são

contidos ou se expandem as exigências de

recolhimentos compulsórios:

• A liquidez contrai-se

• Ampliam-se as reservas junto ao Banco Central

30

Expansionista

Autoridade monetária aumenta

a liquidez da Economia

injetando um volume maior de

recursos nos mercados

Contracionista

Autoridade monetária reduz a

liquidez da economia,

promovendo a retração da

demanda e atividade

econômica. -

+

31

Injeção de moeda no Sistema

Financeiro

Troca de cédulas antigas por

cédulas novas emitidas

representa a emissão líquida

Cédulas velhas saem...

Cédulas novas entram...

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Contracionista

Quando a emissão é realizada por

um volume de cédulas novas

abaixo do volume de cédula

antigas

Expansionista

Quando a emissão é realizada por

um volume de cédulas novas

acima do volume de cédula

antigas

-

+

33

Procura por Moeda

È definida por três motivos

(1)

Transação – a moeda é uma

provisão temporária de poder de

compra empregada como meio de

pagamento.

É utilizada para satisfação de

necessidades de bens e serviços

de consumo, tanto de uso

imediato, como de uso durável.

34

Procura por Moeda

É definida por três motivos

(2)

Precaução – destinado a atender

incertezas do futuro.

A preferência pela liquidez cobre as

necessidades correntes e

expectativas de dispêndios futuros.

São fundos contingenciais

destinados a suprir fluxos incertos,

descontínuos e extraordinários.

35

Procura por Moeda

É definida por três motivos

(3)

Especulação – destinado a

atender ganhos especulativos com a

compra de ativos reais e

financeiros.

São definidos por oportunidade de

negócios nos setores real e

financeiro.

A moeda destinada a esta finalidade

é de índole especulativa.

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Compõe-se de cinco mercados:

Os agregados macroeconômicos são

determinados pelo encontro da oferta e procura

em cada um desses mercados:

•Bens e Serviços

•Trabalho

•Monetário

•Títulos

•Divisas

Estrutura de Análise macroeconômica

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Bens e Serviços (consumidores, empresas,

governo, setor externo)

condição de equilíbrio :

Oferta agregada de bens e serviços = demanda

agregada de bens e serviços

•Variáveis determinantes

•nível de renda e produto nacional

•nível de preços

•poupança agregada

•investimentos agregados

•exportações totais

•Importações totais

Estrutura de Análise macroeconômica

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Mercado de Trabalho

condição de equilíbrio :

Oferta de mão de obra= demanda de mão de obra

•Variáveis determinantes

•Nível de emprego

•Taxa de salários monetários

Estrutura de Análise macroeconômica

39

Mercado Monetário

condição de equilíbrio :

Oferta de moeda= demanda de moeda

•Variáveis determinantes

•Taxa de juros

•Estoque de moeda (meios de pagamentos)

Estrutura de Análise macroeconômica

40

Mercado Títulos

condição de equilíbrio :

Oferta de títulos= demanda de títulos

•Variável determinante

•Preço dos títulos

Estrutura de Análise macroeconômica

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Mercado de Divisas

condição de equilíbrio :

Oferta de divisas= demanda de divisas

(transações com o resto do mundo)

•Variável determinante

•Regime de flutuação da taxa de câmbio (fixa ou

flutuante)

Estrutura de Análise macroeconômica