Análise de Demonstrações Financeiras - Aplicação Prática Prof. Msc. Antônio Pinheiro Teles...
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Análise de Demonstrações Financeiras - Aplicação Prática
Prof. Msc. Antônio Pinheiro Teles Júnior
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1) Aspectos Básicos
• Necessidade de avaliar os indicadores ao longo do tempo
• Necessidade de avaliar em relação ao setor; • Comparar o desempenho das empresas; • Verificar tendências e restriões
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Análise Horizontal e Vertical
• Horizontal: Permite que se avalie evolução dos vários itens de cada demonstração financeira.
• Vertical: Constitui no processo comparativo entre as instituições de determinado setor. – Essas duas análises são complementares.
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Análise horizontal31-12 -X0 31-12-x1 31 – 12 – X2
Vendas Líquidas 8.087 9.865 11.572
Lucro Bruto 2.512 2.982 3.612
Índice de variação do V. Líquidas 100,000 1,220 1,431
Índice de variação do Lucro bruto 100,000 1,187 1,438
Conclusão: As receitas operacionais cresceram 22% em X1 e 43% em X2, tomando como base X0, entretanto o Lucro bruto não acompanhou o desempenho dessas receitas, denotando maior elevação dos custos em X1, porem essa situação inverte-se em X2
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Situações especiais de análise horizontal31-12-x0 31-12-X1 31-12-X2
Dívidas consolidadas
30.117 28.120 29.589
No. Índice de evolução
100 93,04 98,2
O número índice 93,04 obtido em X1 ilustram que as dívidas apuradas correspondem a 93,08% do exercício anterior (Ano Base). Ou seja, houve um decréscimo de 6,6%, em X2 a involução foi ligeiramente menor, 1,8%.
31-12-x0 31-12-X1 31-12-X2
Lucro ou Prejuízo
5.055 - 13.522 -267,5
No. Índice 100 -367,50% -105,29%
Deve-se observar que a análise horizontal torna-se confusa quando se usa números índices.
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• Quando o valor base for negativo, adota-se um número índice base igual a – 100, com isso os sinais dos números índices se inverteriam.
31-12-x0 31-12-X1 31-12-X2Lucro ou Prejuízo -30 60 -90
No. Índice -100 200,00% 300,00%
Situações especiais de análise horizontal
Análise Horizontal em contexto de inflação X0 X1 X2Ativo circulante 2967 3320 3732Realizável a Longo Prazo 478 738 952Ativo Permanente 2547 3202 3826Passivo Circulante 2596 3067 3917Exigível a Longo Prazo 1360 1719 1629Patrimônio Líquido 2036 2274 2964Ativo circulante 100 111,9 125,78Realizável a Longo Prazo 100 154,4 199,16Ativo Permanente 100 125,7 150,22Passivo Circulante 100 118,1 150,89Exigível a Longo Prazo 100 126,4 119,78Patrimônio Líquido 100 111,7 145,58
Sabendo que os índices gerais de preço da economia dos anos X0, X1 e X2 foram , 59,4; 77,7 e; 91,8. temos que corrigir os valores observados no Balanço.
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Balanço corrigido pela inflação X0 em
Moeda de X1 Ano Base X1 em moeda de x2 N. Indice X2 em
moeda de X2
Ativo Circulante
2.967 x 91,8/59,4 =
4.585,4100
3.320 x 91,08/77,7 =
3.992,585,5 3.732 81,4
Realizável a longo prazo
478 x 91,8/59,4 =
738,7100 .... ....
Ativo permanente
2.547x 91,8/59,4 =
3.936,3 100
...........
Patrimônio Liquido
2.967 x 91,8/59,4 =
4.585,4 1002.474 x
91,08/77,7 = 2.922,9
92,9 2964 94,2
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Análise vertical
• Processo comparativo • É obtida através de valores afins e
relacionáveis em uma mesma demonstração contábil
• Permite que se conheçam alterações ocorridas na estrutura dos relatórios analisados
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Análise Vertical X0 (%) X1 (%) X2 (%)
Ativo circulante 4585 49,5% 3922 45,7% 3732 43,9%Realizável a Longo Prazo 739 8,0% 872 10,2% 952 11,2%Ativo Permanente 3396 36,7% 3783 44,1% 3826 45,0%Passivo Circulante 4012 43,3% 3624 42,3% 3917 46,0%Exigível a Longo Prazo 2102 22,7% 2031 23,7% 1629 19,1%Patrimônio Líquido 3147 34,0% 2.923 34,1% 2964 34,8%Ativo/Passivo 9260 100,0% 8.577 100,0% 8.510 100,0%
Análise Horizontal Ativo circulante 100 85,5 81,4 Realizável a Longo Prazo 100 118,0 128,8 Ativo Permanente 100 111,4 112,7 Passivo Circulante 100 90,3 97,6 Exigível a Longo Prazo 100 96,6 77,5 Patrimônio Líquido 100 92,9 94,2
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Índices Econômicos e Financeiros
• Indicadores de liquidez – Visam medir a capacidade de pagamento das
empresas para cumprir obrigações assumidas. • Liquidez Corrente: Relação existente entre ativo circulante e
passivo circulante, se o valor obtido for maior que 1, o indicador reflete fluxo de caixa positivo.
Liquidez Corrente: (Ativo Circulante/ Passivo circulante)
No exemplo. Liquidez corrente em X2 = (3732/3.917) = 0,9532, enquanto que a Liquidez corrente em X0 era de 1,14 (4.585/4012).
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Liquidez Seca • Realização dos estoques é mais demorada, apesar de
serem contas de curto prazo. • Liquidez Seca = (Ativo Circulante – Estoques –
despesas antecipadas) / (Passivo Circulante )
Liquidez Imediata • Reflete a % das dívidas de curto prazo que podem ser saldas pelas empresas.
• Liquidez Seca = (Disponível) / (Passivo Circulante )
Liquidez Geral• Retrata a saúde financeira de longo prazo das empresas .
• Liquidez Geral = (Ativo Circulante+ Realizável a longo Prazo) / (Passivo
Circulante + Exigível a longo prazo )
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Indicadores de Atividade • Mensurar o ciclo operacional das empresas
• Prazo médio de estocagem• Indica o tempo médio necessário para renovação
dos estoques. • Prazo médio = [(Estoque Médio)/(Custo dos
produtos vendidos)] x 360
• Prazo médio de pagamento para fornecedores. • Prazo médio em que a empresa tarda em pagar
suas dívidas • Prazo médio = [(contas a pagar a
fornecedores)/(compras anuais a prazo)] x 360
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Indicadores de Atividade • Mensurar o ciclo operacional das empresas
• Prazo médio de cobrança• Tempo que a empresa leva para receber suas vendas
a prazo. • Prazo médio = [(valores a receber provenientes de
vendas a prazo)/(vendas a prazo anuais)] x 360
• Observação• Evitar utilização da média aritmética para
dois períodos, necessário que sejam utilizados mais períodos ou dados trimestrais.
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Indicadores de endividamento e estrutura
• Utilizados para aferir a composição das fontes passivas de recursos de uma empresa. Ilustram com isso a forma pela qual o recurso de terceiros são utilizados pela empresa.
• Relação Capital de Terceiros/ Capital próprio. • Revela a dependência da empresa em
relação ao seu financiamento por meio de recursos próprios
• Relação Capital de Terceiros/ Capital próprio = [(passivo circulante + exigível a longo prazo)/( Patrimônio Líquido)]
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Indicadores de endividamento e estrutura
• Relação Capital de Terceiros/ Passivo Total• % de recursos da empresa financiada por
terceiros• Relação Capital de Terceiros/ passivo total =
[(passivo circulante + exigível a longo prazo)/(exigível total + Patrimônio Líquido)]
• Imobilização de Recursos Perm. – % de recursos passivos a longo prazo. – Imob. Recur. Perman. = [(Ativo Permanente) /
(Exigível a longo prazo + Patrimônio Liquido)]
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Tópico especial
• Indicadores do investimento e Lucratividade
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Retorno
• Retorno sobre o Investimento – ROI• OBS: Rentabilidade dos recursos de terceiros
Investimento = Ativo total - Passivo de funcionamento. Investimento = Oneroso + Patrimônio líquidoROI = Lucros Gerados pelos Ativos/Investimento Médio
• Retorno sobre o Patrimônio Líquido• Rentabilidade dos recursos próprios. • ROE = Lucro Líquido/Patrimônio Líquido Médio
• Quando ROE > ROI = alavancagem positiva
Custo de captação inferior ao retorno da empresa.
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Rentabilidade
• Rentabilidade das vendas • Margem Operacional = Lucro
Operacional/Vendas Líquidas • Margem Líquida = Lucro Bruto/ Vendas
Líquidas.
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Lucro por ação
• LPA = Lucro Líquido/Número de ações emitidas
• Índice de preço/lucro – P/L= Preço de Mercado (Aquisição) da
Ação/Lucro por Ação.
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Aplicação prática da Análise de demonstração de resultado
• Avaliar os demonstrativos de resultados, balanços e relatórios que obrigatoriamente são publicados no Brasil.
• Qualquer Análise se inicia pela avaliação vertical e Horizontal das empresas
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Balanços Patrimoniais
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Demonstração de Resultado
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Demonstração de origens e aplicações de recursos
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Análise Vertical e Horizontal do Balanço patrimonial
a) Redução na participação do Ativo Permanente b) Crescimento do Passivo circulante foi superior as aplicações de curto Prazo (Ativo Circulante); c) Crescimento acentuado das dividas de curto prazo apresenta pressões sobre o equilíbrio Financeiro das empresas. Nessa estrutura as dívidas de curto prazo representam 53,9% dos ativos totais
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Expansão nominal da receita operacional; Redução na participação dos custos;Aumento na participação dos lucros brutos;Obs. Empresa não provisionou impostos por conta da legislação Brasileira.
Análise da demonstração de resultado
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Cálculo do IR
Indicadores de Liquidez da empresa
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Conclusões acerca do equilíbrio Financeiro
• Evolução financeira acompanhou a evolução observada;
• Porém houve deterioração da liquidez da empresa; • Demanda maior por recursos de terceiros no curto
prazo (passivo circulante); • Liquidez decresceu em função de maior
participação dos estoques no capital de giro. • Capital Circulante = Ativo circulante – passivo
circulante
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Variação do capital circulante líquido
A geração de capital circulante líquido foi insuficiente para financiar os compromissos de dividendos pagos, imobilizações de recursos e outras atividades. Com isso o capital circulante líquido se elevou de (570) em dez de 00 para (1464) em dez de 01, gerando uma acumulado de (2034)
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Análise do endividamento da estrutura.
Em 00, para cada 1 real de capital próprio a empresa levantou 1,24 de recursos de terceiros, esse indicador se elevou para 1,75 em 2001; A proporção de capital de terceiros corresponde a 63,6% do ativo em 01.
Obs. Passivos Onerosos são os que geram despesas financeiras – Passivos Não onerosos não geram despesa financeira (Passivos de funcionamento)
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Retorno, endividamento e lucratividade – Apuração do Investimento
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Resumo dos indicadores de rentabilidade e lucratividade
Calculados com base na média entre os períodos analisados, com exceção da margem líquida. O custo de captação da empresa é superior ao retorno que se pode auferir com a captação de recursos de terceiros (Retorno – custo financeiro de juros pagos). Spreads Negativos. ROE ficou abaixo do ROI, isso significa presença de recursos de terceiros sem a possibilidade de alavancagem da empresa
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Conclusões
• Situação financeira da empresa não apresentou bom desempenho;
• Elevação no endividamento total da empresa; • Resultados operacionais foram bons; • Rentabilidade ficou comprometida pelo
elevado custo das dívidas; – Análise não está completa porque falta avaliar o
risco da empresa em relação ao mercado ( Próximos capítulos)