Análise do Desempenho 1º trimestre de...

Análise do

Desempenho Desempenho

1º trimestre de 2017

A P R E S E N T A Ç Ã O

O relatório Análise do Desempenho apresenta a situação econômico-financeira da BB Seguridade Participações S.A. (BB Seguridade).

Destinado aos analistas de mercado, acionistas e investidores, este documento disponibiliza análises contendo indicadores econômicos

e financeiros, desempenho dos papéis da BB Seguridade, entre outros aspectos considerados relevantes para a avaliação do

desempenho da Companhia com periodicidade trimestral.

Em novembro de 2012 o Banco do Brasil S.A. (BB) anunciou sua intenção de criar a BB Seguridade, uma subsidiária responsável por

consolidar, sob uma única sociedade, todas as suas atividades nos segmentos de seguros, previdência complementar aberta,

capitalização e atividades afins. No mesmo documento, o BB informou sua intenção de promover uma oferta pública de ações de

emissão da BB Seguridade na BM&FBOVESPA S.A. – Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.

O procedimento de bookbuilding da oferta pública encerrou-se em 25.04.2013, sendo as ações precificadas a R$17,00. O início de

negociação se deu em 29.04.2013. Na oferta, o controlador vendeu 675 milhões de ações, em uma transação que movimentou

aproximadamente R$11,5 bilhões, sendo 500 milhões de ações vendidas na oferta inicial, 100 milhões do lote complementar e 75

milhões do lote suplementar. O anúncio de encerramento da oferta foi publicado em 17.05.2013.

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas em conformidade com as normas e padrões internacionais de

contabilidade (International Financial Reporting Standards – IFRS).

As análises constantes deste relatório baseiam-se nas demonstrações em IFRS, mas eventualmente são complementadas por dados

gerenciais, além de informações apuradas com base no padrão contábil determinado pela Superintendência de Seguros Privados –

SUSEP.

A C E S S O O N - L I N E

O relatório Análise do Desempenho está disponível no site de Relações com Investidores da BB Seguridade. No mesmo endereço

também são disponibilizadas maiores informações sobre a BB Seguridade, como estrutura societária, governança corporativa, séries

históricas em planilhas eletrônicas, entre outros pontos de interesse de acionistas e investidores. O site pode ser acessado por meio do

endereço www.bbseguridaderi.com.br.

Este Relatório faz referências e declarações sobre expectativas, sinergias planejadas, estimativas de crescimento, projeções de resultado e estratégias futuras sobre a BB Seguridade. Tais declarações baseiam-se nas atuais expectativas, estimativas e projeções da Administração sobre acontecimentos futuros e tendências financeiras que possam afetar os negócios do Conglomerado. Essas referências e declarações não são garantia de desempenho futuro e envolvem riscos e incertezas que podem extrapolar o controle da administração, podendo, desta forma, resultar em saldos e valores diferentes daqueles aqui antecipados e discutidos. As expectativas e projeções da administração são vinculadas às condições do mercado (mudanças tecnológicas, pressões competitivas sobre produtos, preços, entre outros), do desempenho econômico geral do país (taxa de juros e câmbio, mudanças políticas e econômicas, inflação, mudanças na legislação tributária, entre outras) e dos mercados internacionais. Expectativas futuras decorrentes da leitura deste relatório devem considerar os riscos e incertezas que envolvem os negócios da BB Seguridade. A Companhia não se responsabiliza em atualizar qualquer estimativa contida neste relatório ou períodos anteriores. As tabelas e gráficos deste relatório apresentam, além dos saldos e valores contábeis, números financeiros e gerenciais. As taxas de variação relativa são apuradas antes do procedimento de arredondamento em R$ milhões. O arredondamento utilizado segue as regras estabelecidas pela Resolução 886/66 da Fundação IBGE: caso o algarismo decimal seja igual ou superior a 0,5, aumenta-se em uma unidade; caso o algarismo decimal seja inferior a 0,5, não há acréscimo de uma unidade.

Teleconferência de Resultados 1T17

Índice

1. Sumário do Desempenho 5

2. Análise do Resultado 19

3. Análise Patrimonial 25

4. Negócios de Risco e Acumulação 29

5. Negócios de Distribuição 107

6. Glossário 119

09 de maio de 2017

Português

Horário: 10h (Hora de Brasília)

09h (Horário de NY)

Telefone no Brasil +55-11-3137-8025

EUA +1-786-837-9597

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Webcast: www.bbseguridaderi.com.br

Inglês

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BB Seguridade Participações S.A. | Análise do Desempenho 1T17 5

1 . S U M Á R I O D O D E S E M P E N H O

Tabela 1 – Principais indicadores

Unidade 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16 1T 17

Sumário do s resultado s

Negócios de risco e acumulação R$ mil 608.261 669.124 638.846 679.268 594.118

Negócios de distribuição R$ mil 370.508 420.448 383.974 435.008 404.875

Outros R$ mil (21.085) (2.858) (34.890) (39.540) (6.190)

Lucro líquido R$ mil 957.684 1.086.714 987.930 981.524 992.803

Lucro líquido ajustado R$ mil 957.684 1.086.714 987.930 1.074.736 992.803

RSPL ajustado¹ % 49,9 55,2 48,9 52,2 47,3

Sumário do desempenho po r segmento

Seguro s - Vida, H abitacio nal e R ural

Sinistralidade % 34,3 30,9 31,3 31,0 24,6

Índice de comissionamento % 26,3 28,0 27,0 27,5 27,2

Índice de despesas gerais e administrativas % 12,9 9,8 12,0 10,7 20,6

Índice combinado % 73,1 68,5 70,1 69,1 72,1

Índice combinado ampliado % 65,8 62,3 64,2 63,0 65,8

RSPL ajustado % 43,1 46,8 48,4 47,2 45,5

Índice de so lvência % 145,0 122,1 124,5 139,9 122,4

Seguro s - P atrimô nio e A uto mó vel

Sinistralidade % 64,2 56,6 59,7 63,9 59,3

Índice de comissionamento % 23,1 22,6 23,7 23,3 24,0

Índice de despesas gerais e administrativas % 18,7 17,8 19,1 19,5 23,1

Índice combinado % 105,6 96,8 102,3 106,5 105,9

Índice combinado ampliado % 95,9 88,9 95,8 99,4 101,2

RSPL ajustado % 5,8 13,9 4,7 3,1 (0,5)


P revidência

Provisões técnicas de previdência R$ milhões 157.296 171.816 182.724 197.534 208.478

Taxa de gestão % 1,17 1,16 1,15 1,14 1,13

RSPL ajustado % 37,3 39,0 43,0 42,9 39,7


C apitalização

Reservas de capitalização R$ milhões 11.723 11.208 11.012 10.763 10.231

M argem financeira de juros p.p. 8,3 5,9 6,4 5,7 7,4

RSPL ajustado % 123,0 84,1 87,9 96,4 98,7


C o rretagem

M argem operacional % 83,1 80,1 79,7 79,2 81,5

M argem líquida % 58,7 57,7 57,1 59,4 58,5

F luxo T rimestral

¹O RSPL ajustado da BB Seguridade foi calculado considerando a divisão do lucro líquido pelo patrimônio líquido médio (PL) do período, na forma divulgada pela Companhia em seu relatório de Análise do Desempenho. Nos períodos em que não há distribuição de dividendos, o PL é ajustado deduzindo os valores de dividendos a serem distribuídos considerando payout de 80% e desconsiderando atualização monetária.


D E M O N S T R A Ç Ã O D O R E S U L T A D O A J U S T A D A

Tabela 2 – Análise do Resultado | Demonstração do resultado ajustada

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R esultado de invest imento s em part icipaçõ es so cietárias 966.901 1.076.952 997.857 3,2 (7,3)

Negócios de risco e acumulação 608.261 679.268 594.118 (2,3) (12,5)

Vida, Habitacional e Rural 284.536 321.384 293.619 3,2 (8,6)

Patrimônio e Automóvel 25.248 14.816 (2.285) - -

Previdência 167.105 200.016 186.277 11,5 (6,9)

Resseguro 40.720 75.259 45.945 12,8 (39,0)

Capitalização 90.040 66.842 69.085 (23,3) 3,4

Planos Odonto lógicos 612 951 1.477 141,3 55,3

Negócios de distribuição 370.508 435.008 404.875 9,3 (6,9)

Outros (11.868) (37.323) (1.136) (90,4) (97,0)

D espesas gerais e administrat ivas (20.006) (17.658) (15.257) (23,7) (13,6)

Despesas com pessoal (11.898) (7.767) (5.068) (57,4) (34,7)

Despesas administrativas (2.128) (9.154) (7.637) 258,8 (16,6)

Despesas com tributos (5.985) (696) (2.478) (58,6) 256,2

Outras receitas e despesas operacionais 6 (41) (74) - 78,8

R esultado f inanceiro 10.788 15.442 10.202 (5,4) (33,9)

Receitas financeiras 48.997 15.442 44.691 (8,8) 189,4

Despesas financeiras (38.209) - (34.489) (9,7) -

Lucro lí quido ajustado 957.684 1.074.736 992.803 3,7 (7,6)

F luxo T rimestral Var. %

Figura 1 – Lucro líquido ajustado Figura 2 – Lucro líquido ajustado | Origem do resultado¹ (R$ milhões)

1

-24-15 -21 -3 -35 -40 -6

605 646 630 608 669 639 679 594

389 366 399 371420

384435

405

995 988 1.014958

1.087988

1.075993

55,9 53,9 54,049,9

55,248,9

52,247,3

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Negócios de dist ribuição (R$ milhões)

Negócios de risco e acumulação (R$ milhões)

Outros (R$ milhões)

RSPL a justado (%)

690 720 657 629773 699 743 698

304 268 357329

313289

331295

995 988 1.014958

1.087

9881.075

993

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Resultado operacional não decorrente de juros Resultado financeiro

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise


Figura 3 – Lucro líquido | Composição da evolução trimestral (R$ milhões)

95869

(34)

993

Lucro líqu ido ajustado 1T16 Variação do resultado

operacional não decorrente dejuros¹

Variação do resultado

finance iro¹

Lucro líqu ido ajustado 1T17

¹Valores calculados com base na soma dos resultados operacionais não-decorrente de juros e financeiro de todas as coligadas e controladas da BB Seguridade líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia para o período em análise.

No 1T17, o lucro líquido atingiu R$992,8 milhões, crescimento de 3,7% em relação ao

1T16. O desempenho é justificado pelo crescimento de R$69,2 milhões (+11,0%) do

resultado operacional não decorrente de juros combinado, parcialmente compensado

pela queda de R$34,1 milhões (-10,4%) do resultado financeiro combinado, ambos

líquidos de efeitos tributários.

O resultado do período foi suportado principalmente pela performance da BB Corretora,

impulsionada pelo forte desempenho comercial do período, com destaque para os

segmentos de rural e previdência. Cabe ressaltar que a análise dos últimos 12 meses foi

impactada pelo enquadramento da BB Corretora no regime não cumulativo a partir de

março de 2016, com aumento nas alíquotas de PIS/PASEP e COFINS sobre a receita bruta,

tornando as bases não diretamente comparáveis. Colaboraram ainda para o crescimento

do lucro em relação ao mesmo período de 2016, a queda da sinistralidade no segmento

de seguros e o crescimento das reservas de previdência, com forte desempenho em

termos de volume de contribuições associado à queda no índice de resgates.

Por outro lado, a redução da taxa Selic e a queda da inflação impactaram o retorno de

títulos pós-fixados e de títulos remunerados à inflação classificados na categoria

mantidos até o vencimento, afetando o resultado financeiro de todas as companhias do

conglomerado.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio foi de 47,3% no 1T17, queda de

2,6 p.p. em relação ao 1T16.


E V E N T O S E X T R A O R D I N Á R I O S

Tabela 3 – Análise do Resultado | Eventos extraordinários

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16


Evento s extrao rdinário s - (93.212) - - -

SH1: Crédito tributário - PIS/COFINS - 13.458 - - -

SH2: Crédito tributário - PIS/COFINS - 9.557 - - -

BB Seguros: Ajuste ao valor recuperável - M APFRE BB SH2 - (176.101) - - -

BB Seguros: Ajuste ao valor recuperável - M APFRE BB SH2 - Impostos - 59.874 - - -

Lucro lí quido co ntábil 957.684 981.524 992.803 3,7 1,1


BB MAPFRE SH1 e MAPFRE BB SH2 – Crédito tributário – PIS/COFINS: mudança na

metodologia de apuração das despesas de PIS/PASEP e COFINS a qual consiste na

constituição de créditos tributários referentes a diferenças temporais desses tributos

sobre provisões de sinistros a liquidar (PSL), provisões para sinistros ocorridos e não

avisados (IBNR) e provisões para sinistros ocorridos mas não suficientemente avisados

(IBNER), gerando impactos positivos líquidos de R$53,1 milhões no resultado da BB

MAPFRE SH1 e de R$53,5 milhões na MAPFRE BB SH2. Considerando que a alteração da

metodologia foi aplicada sobre provisões constituídas tanto no exercício de 2016 como

em períodos passados, o montante de crédito tributário referente a provisões

constituídas em exercícios anteriores foi considerado como extraordinário, com impacto

combinado positivo de R$23,0 milhões no lucro líquido da BB Seguridade no 4T16.

BB Seguros – Ajuste ao valor recuperável (MAPFRE BB SH2): desvalorização no montante

bruto de R$176,1 milhões do investimento da BB Seguros na MAPFRE BB SH2, após

realização de teste de imparidade, conforme determinado no CPC 01. A desvalorização

foi decorrente de cenário econômico adverso, diminuição das projeções de prêmios

emitidos e menor resultado financeiro devido à diminuição da taxa de juros futuros. O

valor bruto foi contabilizado como perda por redução ao valor recuperável em outras

receitas/despesas operacionais da BB Seguros, com impacto negativo, líquido de

impostos, de R$116,2 milhões nas receitas de investimentos em participações societárias

da BB Seguridade no 4T16.


BB MAPFRE SH1 | Vida, Habitacional e Rural

Figura 4 – SH1 | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 5 – SH1 | Lucro líquido ajustado e RSPL

1.867

2.094 2.098

1.497

2.097

1.8191.967

1.633

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

287354

272 266317 331 325 289

95

104

129 113103 105 103

102

382

457

400 379419 436 429

392

45,253,7

46,3 43,1 46,8 48,4 47,245,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Resultado financeiro¹

Resultado operaciona l não decorrente de juros¹

RSPL a justado(%)

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia

O lucro líquido da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$391,5 milhões no

1T17, evolução de 3,2% em relação ao mesmo período de 2016. O desempenho do

trimestre foi suportado:

(i) pelo crescimento do resultado operacional não decorrente de juros, justificado

pela redução do índice de sinistralidade, parcialmente compensada pelo

aumento dos índices de comissionamento e de despesas gerais e

administrativas; e

(ii) pela redução na alíquota efetiva de impostos no período, justificada pela maior

participação do seguro rural no resultado de subscrição.

O resultado do trimestre foi impactado por dois movimentos pontuais que afetaram a

base de cálculo dos índices de despesas gerais e administrativas e de sinistralidade,

conforme descrito a seguir:

(i) mudança de metodologia referente ao provisionamento para crédito de

liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro, que resultou em uma

despesa adicional de R$93,5 milhões, registrada em redução ao valor

recuperável, contabilizada em outras receitas e despesas operacionais; e

(ii) recuperação de indenização de sinistros de períodos passados de operações

resseguradas, que gerou uma receita no montante de R$97,2 milhões, com

impacto na linha de resultado com resseguro e realocada para a linha de

despesas com sinistros na DRE Gerencial.

No 1T17, os prêmios emitidos somaram R$1,6 bilhão, volume 9,1% superior ao observado

no 1T16. O desempenho é justificado pelo crescimento em prêmios emitidos de seguros

rurais (+51,2%) e habitacionais (+9,9%), parcialmente compensado pela queda de 2,7%

tanto no segmento de vida como em prestamista.


MAPFRE BB SH2 | Patrimônio e Automóvel

Figura 6 – SH2 | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 7 – SH2 |Lucro líquido ajustado e RSPL

2.3252.422

2.228 2.1742.284

1.971 1.9962.210

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

12

-17 -17-58

25-31

-95

-86

89 116136

108

101

75124

81

10099

119

50126

44

30

-5

12,4 11,8 13,8

5,8

13,9

4,7 3,1-0,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Resultado financeiro¹ (R$ milhões)

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (R$ milhões)

RSPL a justado(%)

¹Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia

A operação de Patrimônio e Automóvel apresentou prejuízo líquido de R$4,6 milhões,

ante um resultado positivo de R$50,5 milhões no mesmo período de 2016.

A queda do desempenho no comparativo resultou da piora tanto do resultado

operacional não decorrente de juros como do resultado financeiro.

Apesar da redução de 4,8 p.p. na sinistralidade em relação ao 1T16, a queda de 8,3% dos

prêmios ganhos retidos, a elevação do índice de comissionamento, gerada

principalmente pelo aumento do índice no segmento de automóveis no canal corretor e

pela mudança no mix de prêmios com aumento da participação nas modalidades com

maior índice de comissionamento, bem como o aumento em outras receitas e despesas

operacionais, levaram o resultado operacional não decorrente de juros a uma queda no

comparativo com o 1T16.

Cabe destacar que o resultado do trimestre foi impactado por dois movimentos pontuais

que afetaram a base de cálculo dos índices de despesas gerais e administrativas e de

sinistralidade, conforme descrito a seguir:


liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro, que resultou em uma

despesa adicional de R$29,7 milhões, registrada em redução ao valor






Entretanto, conforme pode ser observado, o efeito gerado por estes dois movimentos em

conjunto foi praticamente neutro em termos de resultado final, uma vez que foram

compensados entre si.

No 1T17, os prêmios emitidos somaram R$2,2 bilhões, evolução de 1,7% sobre o mesmo

período de 2016. O incremento foi concentrado nos segmentos de danos e demais,

parcialmente compensado pela queda de 1,4% em automóveis


Brasilprev | Previdência

Figura 8 – Brasilprev | Taxa de gestão Figura 9 – Brasilprev | Lucro líquido ajustado e RSPL

370418 422 430 474

524 529573

1,22 1,21 1,19 1,17 1,16 1,15 1,14 1,13

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Receita com taxa de gestão (R$ milhões) Taxa de gestão (%)

130156

133 142166

204 195 189

7966

7781

76

73 7259

210223

209223

242

278267

248

37,7 38,036,1 37,3

39,043,0 42,9

39,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17



RSPL a justado (%)

¹Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia.

O lucro líquido do segmento de Previdência atingiu R$248,4 milhões no 1T17,

crescimento de 11,5% em relação ao 1T16. A evolução foi sustentada pela melhora do

resultado operacional não decorrente de juros, justificada:

(i) pelo incremento de 33,1% das receitas com taxa de gestão, em consequência

da expansão de 32,5% do volume de recursos administrados; e

(ii) pela melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência.

Por outro lado, a melhora observada no resultado operacional não decorrente de juros

foi parcialmente compensada pela retração de 26,2% do resultado financeiro.

No trimestre, o volume de contribuições de previdência apresentou crescimento de

26,7% em relação ao 1T16, com evolução concentrada principalmente nos planos de

contribuição esporádica. O crescimento das contribuições associado à melhora de 1,1 p.p.

no índice de resgate resultou em uma captação líquida de R$4,5 bilhões no 1T17,

evolução de 19,9% em relação ao mesmo período de 2016.


Brasilcap | Capitalização

Figura 10 – Brasilcap | Arrecadação (R$ milhões) Figura 11 – Brasilcap | Lucro líquido e RSPL

1.961

1.379

1.856

1.043

1.571

1.360

1.675

934

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

27 28 19 18 2512 14 8

69

41

89117

7890 86 95

97

68

109

135

103 101 100 104

88,8

65,4

109,7123,0

84,1 87,9 96,4 98,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17



RSPL (%)

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia

No 1T17, o lucro líquido do segmento de capitalização atingiu R$103,6 milhões, queda de

23,3% em relação ao observado no 1T16, explicada, em grande parte, pela contração de

18,9% do resultado financeiro.

A queda do resultado financeiro em relação ao mesmo período do ano passado é

explicada tanto pela redução de 11,6% do volume médio de ativos rentáveis quanto pela

contração de 0,9 p.p. na margem financeira de juros.

Em menor escala, o resultado de capitalização também contribuiu para a redução do

lucro líquido em relação ao mesmo período do ano passado, em razão da queda de 10,5%

na arrecadação com títulos de capitalização e da retração de 2,9 p.p. na cota de

carregamento média.


IRB | Resseguros

Figura 12 – IRB | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 13 – IRB | Lucro líquido ajustado (R$ milhões)

1.032

902

1.062982

1.200

1.041 965

1.172

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

-6

40 47 66 45

-48

238

101

230 162 154 134 157

114

130

124

224202 201 199 202

66

368

225

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Resultado operacional não decorrente de juros¹ Resultado financeiro ¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva da companhia.

No 1T17, o lucro líquido da operação de Resseguros foi de R$224,9 milhões, crescimento

de 12,8% em relação ao 1T16. O desempenho no comparativo é justificado pela melhora

do índice de sinistralidade, parcialmente compensada pelo aumento no índice de

despesas gerais e administrativas.


N E G Ó C I O S D E D I S T R I B U I Ç Ã O

BB Corretora | Corretagem

Figura 14– BB Corretora | Receitas de corretagem (R$ milhões) Figura 15 – BB Corretora | Lucro líquido e Margem operacional

673619

658632

728672

732692

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

389366

399371

420384

435405

81,383,7 84,1 83,1

80,1 79,7 79,281,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Lucro líqu ido (R$ milhões) Margem operacional (%)

A BB Corretora apresentou lucro líquido de R$404,9 milhões no 1T17, crescimento de

9,3% no comparativo com o 1T16, justificado:

(i) pelo incremento de 9,5% das receitas de corretagem, parcialmente

compensado pela contração de 1,6 p.p. da margem operacional, explicada em

grande parte pela majoração da alíquota de PIS/PASEP e COFINS em vigor

desde março de 2016; e

(ii) pelo crescimento de 39,0% do resultado financeiro, em função do aumento

tanto do saldo médio como da taxa média dos ativos rentáveis.


G U I D A N C E 2 0 1 7

Na tabela a seguir é apresentado o acompanhamento do Guidance 2017. No 1T17, o

crescimento do lucro líquido em relação ao 1T16 posicionou-se dentro do intervalo de

projeções da Companhia:

Tabela 4 – Estimativas 2017

Indicado r R ealizado Estimativa 2017

Crescimento do lucro líquido ajustado (%) 3,7 1,0 - 5,0


O U T R A S I N F O R M A Ç Õ E S

Tabela 5 – Posicionamento de mercado

Unidade 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16 1T 17

Vida

Prêmios emitidos R$ mil 807.974 805.139 958.693 896.428 786.081

Participação de mercado % 15,8% 15,5% 17,3% 16,0% 14,6%

Posição 2º 2º 2º 2º 2º

P restamista




H abitacio nal




R ural




A uto mó vel

Prêmios emitidos R$ mil 1.032.637 1.100.789 930.650 1.009.018 1.018.065



D ano s




P revidência

Provisões técnicas de previdência R$ mil 157.295.939 171.816.005 182.723.662 197.533.558 208.478.371



Contribuições R$ mil 7.898.302 13.922.495 10.218.318 15.383.564 10.008.207



C apitalização

Reservas R$ mil 11.723.268 11.207.605 11.011.804 10.762.799 10.231.118



Arrecadação R$ mil 1.043.471 1.570.613 1.359.880 1.675.493 934.000



F luxo T rimestral

Fonte: Susep


Tabela 6 – Ações | Composição acionária

A cio nistas A çõ es P art ic ipação

B anco do B rasil 1 1.325.000.000 66,25%

A çõ es em teso uraria 1 3.404.346 0,17%

F ree F lo at 40.882 671.595.654 33,58%

Estrangeiros 937 549.932.480 27,50%

Pessoa Jurídica 3.142 90.939.540 4,55%

Pessoa Física 36.803 30.723.634 1,54%

T o tal 40.884 2.000.000.000 100,00%

Tabela 7 – Ações | Desempenho

Unidade 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16 1T 17

D esempenho da ação

Lucro por ação R$ 0,48 0,54 0,49 0,54 0,50

Dividendos por ação R$ 0,82 0,00 0,82 0,00 0,84

Valor patrimonial por ação R$ 4,26 3,99 4,49 4,14 4,64

Cotação de fechamento R$ 29,70 28,11 29,88 28,30 29,20

Dividend yield anualizado¹ % 5,39 5,41 5,98 6,21 5,61

Valor de mercado R$ milhões 59.400 56.220 59.760 56.600 58.400

M últ iplo s

P/L (12 meses) x 15,02 13,90 14,77 13,78 14,10

P/VPA x 6,97 7,04 6,65 6,83 6,29

D ado s de nego ciação

Quantidade de negócios realizados 1.161.348 903.793 741.392 730.836 687.682

Volume médio diário R$ milhões 155 152 113 104 106

Volume médio diário BM &FBOVESPA R$ milhões 5.991 6.331 6.171 7.488 7.161

Participação no vo lume médio BM &FBOVESPA % 2,59 2,40 1,83 1,39 1,48

F luxo T rimestral

¹ Dividend yield anualizado, calculado com base nos dividendos distribuídos nos últimos 12 meses, dividido pelo preço médio da ação no mesmo período.


2 . A N Á L I S E D O R E S U L T A D O

C O M P O S I Ç Ã O D O R E S U L T A D O

Figura 16 – Análise do Resultado | Composição¹ (%)

¹Não inclui os resultados individuais das holdings BB Seguridade, BB Seguros e BB Cor e das operações, quando negativos.

R E S U L T A D O F I N A N C E I R O D A H O L D I N G

Figura 17 – Análise do Resultado | Resultado financeiro (R$ milhões)

39,1

36,2

38,8

37,9

38,6

37,5

39,0

40,4

28,8

33,9

29,2

29,1

28,9

31,9

28,8

29,3

15,8

16,5

15,2

17,1

16,6

20,4

18,0

18,6

6,5

4,5

7,0

9,2

6,3

6,6

6,0

6,9

5,0

4,9

5,8

2,6

5,8

2,2

1,3

4,7

4,1

4,0

4,2

3,8

1,3

6,8

4,6

0,07

0,06

0,09

0,15

2T15

3T15

4T15

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

Corretagem Vida, Hab itacional e Rural Previdência Capitalização Patrimôn io e Automóve l Resseguro Plano Odontológico Outros

5 54

11 11

7

15

10

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


D E S P E S A S G E R A I S E A D M I N I S T R A T I V A S D A H O L D I N G

Figura 18 – Análise do Resultado | Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)

No 1T17, as despesas gerais e administrativas da holding apresentaram queda de 23,7%

em relação ao mesmo período do ano anterior, explicada por:

(i) redução de 57,4% na despesa com pessoal, resultado da implantação de

metodologia de rateio com as suas subsidiárias integrais BB Seguros e BB

Corretora; e

(ii) queda de 58,6% nas despesas tributárias, que tinham sido mais elevadas no

1T16 em função do recolhimento de IOF sobre o resgate de aplicações

financeiras de curto prazo para o pagamento de dividendos.

As quedas observadas nas despesas com pessoal e com tributos foram parcialmente

compensadas pelo crescimento das despesas com serviços técnicos especializados,

registradas nas despesas administrativas, em razão de contratação de empresas de

consultoria.

Tabela 8 – Análise do Resultado | Despesas gerais e administrativas

12

15

1920

13

17 18

15

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

D espesas administrat ivas (2.128) (9.154) (7.637) 258,8 (16,6)

Serviços técnicos especializados (98) (7.180) (5.641) 5.652,6 (21,4)

Taxa condominial (877) (856) (853) (2,8) (0,3)

Gastos com comunicação (292) (336) (365) 25,1 8,5

Outras despesas administrativas (861) (783) (778) (9,7) (0,6)

D espesa co m pesso al (11.898) (7.767) (5.068) (57,4) (34,7)

Proventos (6.788) (4.455) (2.123) (68,7) (52,3)

Encargos sociais (3.413) (1.675) (1.297) (62,0) (22,6)

Honorários (795) (880) (879) 10,5 (0,2)

Benefícios (902) (757) (769) (14,8) 1,6

D espesas co m tributo s (5.985) (706) (2.478) (58,6) 251,1

COFINS (1.922) (571) (1.739) (9,5) 204,5

PIS/Pasep (310) (91) (280) (9,8) 207,8

IOF (3.741) 1 (448) (88,0) -

Outras (12) (45) (11) (4,9) (75,7)

Outras receitas e despesas o peracio nais 6 (41) (74) - 78,8




O R I G E M D O R E S U L T A D O

Figura 19 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro (R$ milhões)¹

Figura 20 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro (%)¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia.

Tabela 9 – Análise do Resultado | Resultado operacional não decorrente de juros vs resultado financeiro por segmento¹

¹ Valores líquidos de impostos considerando a alíquota efetiva de cada companhia.

690 720 657 629773 699 743 698

304 268 357329

313289

331295

995 988 1.014958

1.087

9881.075

993

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


69,4 72,964,8 65,6 71,2 70,8 69,2 70,3

30,6 27,135,2 34,4 28,8 29,2 30,8 29,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R esultado o peracio nal não deco rrente de juro s 628.557 743.248 697.765 11,0 (6,1)

Vida, Habitacional e Rural 199.670 243.856 217.088 8,7 (11,0)

Patrimônio e Automóvel (28.930) (47.333) (42.961) 48,5 (9,2)

Previdência 106.626 146.173 141.940 33,1 (2,9)

Capitalização 12.146 9.296 5.575 (54,1) (40,0)

Resseguro 13.425 48.685 20.623 53,6 (57,6)

Planos Odonto lógicos 558 813 1.314 135,6 61,5

Holdings e corretora 325.063 341.758 354.185 9,0 3,6


Vida, Habitacional e Rural 84.866 77.528 76.531 (9,8) (1,3)

Patrimônio e Automóvel 54.178 62.149 40.676 (24,9) (34,6)

Previdência 60.479 53.843 44.337 (26,7) (17,7)

Capitalização 77.895 57.545 63.510 (18,5) 10,4

Resseguro 27.295 26.574 25.322 (7,2) (4,7)

Planos Odonto lógicos 54 137 163 200,0 19,1

Holdings e corretora 24.359 53.712 44.500 82,7 (17,2)




R E S U L T A D O F I N A N C E I R O C O N S O L I D A D O

Figura 21 – Análise do Resultado | Taxa média Selic (%) Figura 22 – Análise do Resultado | Curva de juros (%)

Fonte: Banco Central do Brasil Fonte: ValorPro

O resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas controladas e coligadas

somou R$295,0 milhões no 1T17, queda de 10,4% em relação ao 1T16. No comparativo, o

resultado financeiro do 1T17 foi impactado por:

(i) queda na taxa média Selic, com efeito negativo na remuneração dos títulos pós-

fixados;

(ii) menor magnitude de fechamento da curva de juros futuros em relação ao

movimento observado no 1T16, o que implicou em uma receita menor de

marcação a mercado dos títulos pré-fixados; e

(iii) indicadores de inflação mais baixos, que por sua vez reduziram a rentabilidade

nominal dos ativos financeiros remunerados a esses indexadores classificados

na categoria de mantidos até o vencimento

Figura 23 – Análise do Resultado | Composição das aplicações financeiras totais por classificação contábil¹ (%)

¹Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

13,1413,99 14,15 14,15 14,15 14,15 13,86

12,70

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

16,53 16,75 16,71 16,62

16,59

11,52 11,03 11,19 11,33 11,47

13,71 13,83 13,90 13,88 13,94

9,89

9,52

9,71 9,90 10,04

DI1F18 DI1F19 DI1F20 DI1F21 DI1F22

Dez/15

Dez/16

Mar /16

Mar /17

43,0 42,5 39,1 39,1 43,0 39,8 41,2 40,4

48,3 47,8 50,7 50,952,4 52,7 52,3 52,8

8,7 9,7 10,1 10,04,6 7,5 6,5 6,8

Jun/15 Set/15 Dez/15 Mar/16 Jun/16 Set/16 Dez/16 Mar/17

Para negociação Mantidos até o vencimento Disponível para venda


Figura 24 – Análise do Resultado | Composição das aplicações totais por indexador¹

Figura 25 – Análise do Resultado | Carteira para negociação por indexador¹

Mar/16 Mar/17 Mar/16 Mar/17

¹Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

Tabela 10 – Análise do Resultado | Aplicações financeiras consolidadas¹

¹ Consideradas as aplicações financeiras das empresas BB MAPFRE SH1, MAPFRE BB SH2, Brasilprev (ex-P/VGBL) e Brasilcap, ponderadas pelas participações societárias.

Pré-fix ados26,4%

Outros2,4%Quotas de

fundos0,2%

Pós-fix ados21,1%

Inflação49,9%

Pré-fix ados22,7%

Outros3,2%Quotas de

fundos0,2%

Pós-fix ados26,4%

Inflação47,5% Pré-fix ados

42,5%Pós-fix ados

47,1%

Inflação3,9%

Quotas de fundos0,5%

Outros6,1%

Pré-fix ados31,7%

Pós-fix ados56,1%

Inflação3,7%

Quotas de fundos0,6%

Outros7,8%

R $ mil M ar/ 16 D ez/ 16 M ar/ 17 s/ M ar/ 16 s/ D ez/ 16

P ara nego ciação 9.125.822 9.874.733 9.258.929 1,5 (6,2)

Pré-fixados 3.880.028 3.250.298 2.939.177 (24,2) (9,6)

Pós-fixados 4.293.871 4.029.099 5.198.666 21,1 29,0

Inflação 351.359 1.373.719 343.692 (2,2) (75,0)

Quotas de fundos 46.909 50.779 53.510 14,1 5,4

Outros 553.655 1.170.838 723.885 30,7 (38,2)

D ispo ní vel para venda 2.338.347 1.562.758 1.553.336 (33,6) (0,6)

Pré-fixados 128.250 32.173 - - -

Pós-fixados 466.115 422.891 839.408 80,1 98,5

Inflação 1.736.543 1.088.139 697.873 (59,8) (35,9)

Outros 7.439 19.554 16.054 115,8 (17,9)

M antido s até o vencimento 11.891.456 12.558.496 12.115.185 1,9 (3,5)

Pré-fixados 2.147.893 2.720.917 2.262.542 5,3 (16,8)

Pós-fixados 169.523 5.266 5.426 (96,8) 3,0

Inflação 9.574.039 9.832.313 9.847.218 2,9 0,2

T o tal 23.355.624 23.995.986 22.927.450 (1,8) (4,5)



3 . A N Á L I S E P A T R I M O N I A L

Tabela 11 – Análise Patrimonial | Balanço patrimonial

I N V E S T I M E N T O S

Tabela 12 – Análise Patrimonial | Investimentos diretos

Nota: (1) Controladas, consolidadas integralmente. ² A BB Cor Participações foi encerrada em 27 de dezembro de 2016, como consequência, a BB Corretora passou a ser Controlada Direta da BB Seguridade.


A tivo 8.533.876 9.969.494 9.297.770 9,0 (6,7)

Caixa e equivalentes de caixa 303.095 665.538 950.556 213,6 42,8

Investimentos em participações societárias 8.192.062 7.974.319 8.279.587 1,1 3,8

Ativos por impostos correntes 38.715 49.018 60.456 56,2 23,3

Dividendos a receber - 1.273.950 - - -

Outros ativos 4 2.885 2.678 66.850,0 (7,2)

Intangível - 3.784 4.493 - 18,7

P assivo 7.487 1.680.429 8.491 13,4 (99,5)

Dividendos e bonificações a pagar 5 1.670.810 785 15.600,0 -

Passivos por impostos correntes 483 901 599 24,0 (33,5)

Outros passivos 6.999 8.718 7.107 1,5 (18,5)

P atrimô nio lí quido 8.526.389 8.289.065 9.289.279 8,9 12,1

Saldo s Var. %

P art icipação

to tal (%)

R $ mil M ar/ 17 M ar/ 16 D ez/ 16 M ar/ 17

Seguro s, P revidência e C apitalização

BB Seguros Participações Holding (1) 100,0 7.759.793 7.912.353 7.812.740

C o rretagem

BB Cor Participações² Holding (1) 100,0 432.269 - -

BB Corretora de Seguros e Adm. de Bens Holding (1) 100,0 405.483 61.966 466.847

A valiaçãoA tividade

Saldo de invest imento


Tabela 13 – Análise Patrimonial | Investimentos da BB Seguros Participações

Nota: (1) Coligadas avaliadas pelo método de equivalência patrimonial.

P art icipação

to tal (%)

R $ mil M ar/ 17 M ar/ 16 D ez/ 16 M ar/ 17

Seguro s

B B M A P F R E SH 1 P art icipaçõ es S.A H o lding (1) 74,99 2.802.045 3.165.316 2.546.874

Companhia de Seguros Aliança do Brasil Seguradora

M APFRE Vida S.A. Seguradora

M A P F R E B B SH 2 P art icipaçõ es S.A . H o lding (1) 50,00 2.208.269 2.198.335 2.154.099

Aliança do Brasil Seguros S.A. Seguradora

Brasilveículos Companhia de Seguros Seguradora

M APFRE Seguros Gerais S.A. Seguradora

BB M APFRE Assistência S.A. Seguradora

P revidência

B rasilprev Seguro s e P revidênciaSeguro s/

P revidência(1) 74,99 1.745.096 1.777.217 1.928.042

Saúde

B rasildental Operado ra de P lano s

Odo nto ló gico s S.ASaúde (1) 75,00 5.520 7.778 8.635

C apitalização

B rasilcap C apitalização C apitalização (1) 66,66 402.059 411.447 369.861

R esseguro

IR B B rasil-R E R essegurado ra (1) 20,43 596.368 683.710 631.572

A tividade A valiação

Saldo de invest imento


Figura 26 – Análise Patrimonial | Estrutura societária em 31/03/2017


P A T R I M Ô N I O L Í Q U I D O

Tabela 14 – Análise Patrimonial | Mutações do patrimônio líquido

Capital

Social

Reserva de

Capital

Reserva de

Lucros

Ações em

Tesouraria

Lucros ou

prejuízos

acumulados

Outros

resultados

abrangentes

acumulados Total

Saldo s em 31.12.2015 5.646.768 712 2.027.573 (48.961) - (45.324) 7.580.768

Transações com pagamento baseado em ações - 415 - (415) - - -

Programa de recompra de ações - - - (33.953) - - (33.953)

Outros resultados abrangentes - - - - - 21.890 21.890

Lucro líquido do período - - - - 957.684 - 957.684

Saldo s em 31.03.2016 5.646.768 1.127 2.027.573 (83.329) 957.684 (23.434) 8.526.389

M utações do Período - 415 - (34.368) 957.684 21.890 945.621

Saldo s em 31.12.2016 5.646.768 1.004 2.737.363 (83.206) - (12.864) 8.289.065

Transações com pagamento baseado em ações - 296 - (296) - - -

Outros resultados abrangentes - - - - - 7.411 7.411

Lucro líquido do período - - - - 992.803 - 992.803

Saldo s em 31.03.2017 5.646.768 1.300 2.737.363 (83.502) 992.803 (5.453) 9.289.279

M utaçõ es do P erí o do - 296 - (296) 992.803 7.411 1.000.214


4 . N E G Ó C I O S D E R I S C O E A C U M U L A Ç Ã O

P E S S O A S , H A B I T A C I O N A L E R U R A L

A BB Seguridade oferece seguros de pessoas, habitacionais e rurais por meio da sua

coligada BB MAPFRE SH1, em parceria estabelecida com a MAPFRE em 2010 por um

prazo de 20 anos, e cuja operação conjunta teve início em 2011. A BB Seguridade detém,

por meio da BB Seguros, participação de 74,99% no capital total da BB MAPFRE SH1,

mantendo 100,00% das ações preferenciais e 49,99% das ações com direito a voto. Os

bancos brasileiros são os principais participantes neste mercado, o que reflete a forte

associação destes produtos com o canal de venda bancário.

A seguir, a descrição resumida dos produtos oferecidos pela BB MAPFRE SH1:

a) Seguro de vida é um produto direcionado a pessoas físicas para garantir

proteção financeira aos beneficiários escolhidos pelo segurado, em caso de

morte, natural ou acidental, ou invalidez permanente total do indivíduo. Neste

caso, a seguradora paga ao beneficiário o valor do capital segurado, determinado

na proposta de seguro. Diferentemente de produtos mais complexos existentes

em outros países, o seguro de vida oferecido pela BB MAPFRE SH1 é um produto

não cumulativo. Se o cliente deixa de fazer os pagamentos mensais, a cobertura

é suspensa sem que qualquer valor seja revertido para o cliente.

b) Seguro de vida em operações de crédito (prestamista) é destinado a garantir o

pagamento de uma dívida em caso de morte do mutuário, evitando que os

membros da família herdem a dívida. Este produto já se encontra bastante

difundido no Brasil e cresce acompanhando a oferta dos produtos de crédito. O

primeiro beneficiário deste tipo de seguro é o credor.

c) Seguro habitacional está relacionado ao pagamento de financiamentos

imobiliários. No caso de morte ou invalidez do segurado, o seguro garante que

sua família receba o imóvel e que o banco receba o pagamento total da dívida

sobre a propriedade. Uma apólice de seguro habitacional pode também proteger

os segurados contra danos físicos ao imóvel. O seguro habitacional é calculado

em uma base mensal de acordo com o saldo devedor do financiamento

imobiliário e a idade do mutuário.

d) Seguros rurais podem ser subdivididos em três produtos principais: (i) seguro

agrícola, o qual protege os produtores rurais de intempéries em suas lavouras e

de perda de renda em caso de queda do preço de mercado da colheita; (ii)

penhor rural, o qual protege o ativo dado em garantia da operação de crédito

rural; e (iii) vida produtor rural, que funciona como um seguro prestamista com o

objetivo de quitar o empréstimo rural em caso de morte do produtor.

P A T R I M Ô N I O E A U T O M Ó V E L

A BB Seguridade oferece produtos de seguro para automóveis, patrimônio em geral e

perdas e danos, por meio de sua coligada MAPFRE BB SH2, em uma parceria firmada com

a MAPFRE em 2010, pelo prazo de 20 anos, e cuja operação conjunta iniciou-se em 2011.

Nesta parceria, a BB Seguridade detém, por meio da BB Seguros, participação de 50,0%

no capital total da MAPFRE BB SH2, mantendo 51,0% das ações preferenciais e 49,0% das

ações com direito a voto.

Nos segmentos operados pela MAPFRE BB SH2, as apólices de seguros de grandes riscos e

de automóveis exigem um atendimento mais especializado, o que resulta em uma maior

concentração de negócios junto aos corretores de mercado, quando comparado com o

do canal bancário.

Os parágrafos a seguir trazem uma descrição resumida dos principais produtos oferecidos

pela MAPFRE BB SH2:

a) Seguros de patrimônio: consistem em produtos desenvolvidos para proteger o

patrimônio e/ou os bens de pessoas físicas ou jurídicas, atrelados ou não a


operações de crédito. Os principais produtos desse ramo são os seguros

residenciais (proteção à residência de pessoas físicas), seguros empresariais

(proteção ao patrimônio de empresas) e seguros de máquinas e equipamentos

(proteção aos bens de pessoas físicas e jurídicas).

b) Seguro automóvel: produto designado para proteger veículos automotores, de

uso comercial ou particular, em relação a roubo e aos danos sofridos e causados

em acidentes ou demais eventos, além de contar com assistências para uso do

segurado em seu dia a dia. O mercado de seguros de automóveis é bastante

dinâmico e competitivo, favorecendo que o cliente faça comparação de preço

entre concorrentes no momento da realização dos negócios. Além disso, a maior

parte das renovações dos seguros de automóveis ocorre anualmente,

propiciando o assédio da concorrência e dificultando o fortalecimento de

relacionamentos de longo prazo com os clientes, ao contrário de outros

segmentos.

c) DPVAT: seguro de caráter social, obrigatório no Brasil, que indeniza vítimas de

acidentes de trânsito, sem apuração de culpa, seja motorista, passageiro ou

pedestre. O DPVAT oferece coberturas para três naturezas de danos: morte,

invalidez permanente e reembolso de despesas médicas e hospitalares. Os

recursos do Seguro DPVAT são financiados pelos proprietários de veículos, por

meio de pagamento anual. Do total arrecadado, 45% é repassado ao Ministério

da Saúde (SUS), para custeio do atendimento médico-hospitalar às vítimas de

acidentes de trânsito em todo país, e 5% é repassado ao Ministério das Cidades,

para aplicação exclusiva em programas destinados à prevenção de acidentes de

trânsito. Os demais 50% são voltados para o pagamento das indenizações.

P R E V I D Ê N C I A

A BB Seguridade opera no segmento de previdência privada aberta por meio de sua

coligada Brasilprev, em parceria com a empresa norte-americana Principal Financial

Group (PFG). A Brasilprev foi criada em 1993 em uma parceria entre o Banco do Brasil e

um grupo de companhias de seguros. Após a Brasilprev passar por uma série de

reestruturações societárias, entre 1999-2000, a PFG, por meio da sua subsidiária Principal

Financial Group do Brasil, adquiriu participação na empresa e estabeleceu parceria com o

Banco do Brasil. Em 2010, o Banco do Brasil, por meio da BB Seguros, e a PFG renovaram

a sua parceria, estendendo-a por 23 anos. Como resultado deste novo acordo, a BB

Seguros aumentou sua participação acionária no capital total da Brasilprev de 49,99%

para 74,99%. Os produtos de previdência estão crescendo em popularidade no Brasil,

devido ao bônus demográfico, ao aumento da expectativa de vida e do nível de educação

financeira da população e aos incentivos fiscais.

A Brasilprev possui três principais fontes de receitas operacionais: a taxa de

carregamento, que pode incidir sobre as contribuições e resgates efetuados pelos

participantes, a taxa de administração dos fundos e os prêmios pagos para a cobertura de

risco.

Atualmente, existem três tipos de produtos de previdência privada no Brasil: (i) o Plano

Gerador de Benefício Livre (PGBL), (ii) o Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) e (iii) os

planos tradicionais, que não são mais comercializados. As modalidades de previdência

privada aberta no Brasil são descritas a seguir:

a) Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) é indicado para quem declara

imposto de renda no formulário completo, pois os aportes são dedutíveis da

base de cálculo do Imposto de Renda até o limite de 12% da renda bruta anual

tributável. Nesta modalidade, em caso de resgate ou recebimento de renda, o

imposto de renda (IR) incide sobre o valor total resgatado ou sobre o benefício

recebido.

No Brasil, existem duas alternativas para um indivíduo apresentar sua declaração

de imposto de renda, o formulário simplificado e o formulário completo. No

formulário completo, um cidadão brasileiro pode informar não só a sua renda,


mas também as despesas dedutíveis, como gastos com saúde, educação, aportes

em planos de previdência PGBL, entre outros. Além disso, o participante pode

optar pelo regime de tributação progressiva ou regressiva definitiva ao adquirir

um plano de previdência.

(i) No regime de tributação progressivo, os benefícios são tributados

antecipadamente na fonte de acordo com a Tabela Progressiva

Mensal disponibilizada pela Receita Federal. A tributação varia de

zero a 27,5% de acordo com o salário anual, com ajuste na declaração

do imposto de renda. Os resgates têm tributação antecipada na fonte

de 15%, independente do valor, com ajuste na declaração anual do IR,

de acordo com a tabela progressiva do imposto.

(ii) Já no regime de tributação regressivo, em caso de resgate ou

recebimento de renda, o imposto é retido na fonte e é definitivo, sem

possibilidade de ajuste na declaração anual. As alíquotas incidentes

sobre o resgate ou benefício são determinadas pelo tempo de

permanência de cada aporte no plano, iniciando em 35%, com

redução gradual a cada dois anos, podendo chegar a um patamar de

10% ao final de 10 anos.

b) Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL) é uma modalidade indicada para quem

declara imposto de renda no formulário simplificado ou é isento, pois os aportes

não são dedutíveis da base de cálculo do imposto. Assim como no PGBL, no ato

da contratação o cliente pode optar pela tabela progressiva ou regressiva do IR.

Nesta modalidade, o benefício fiscal está na incidência de IR apenas sobre o valor

dos rendimentos em caso de resgate ou renda recebida. Outra vantagem do

VGBL é a simplicidade do procedimento de transmissão dos recursos para

clientes que pretendam fazer um planejamento sucessório. Neste produto, o

cliente pode determinar quem serão os beneficiários após sua morte e, ao

contrário dos demais bens, os recursos aplicados em VGBL não entram no

espólio, nem no inventário, que pode ser um procedimento demorado e com

custos judiciais e honorários advocatícios, que podem consumir entre 6% a 20%

do patrimônio recebido pelos herdeiros.

c) Plano Tradicional garante taxas de juros fixas em relação ao indexador do plano

(IGP-M ou TR), acrescidos de uma taxa de 6% ao ano. Estes planos não são mais

comercializados.

C A P I T A L I Z A Ç Ã O

A BB Seguridade oferece títulos de capitalização por meio de sua coligada Brasilcap, em

parceria com a Icatu e Aliança da Bahia. Título de capitalização é um produto peculiar do

mercado brasileiro, mas também se encontram produtos similares no Reino Unido e em

demais países.

O título de capitalização é comercializado prioritariamente no canal bancário e se

apresenta como uma alternativa de acumular reservas, com prazos e taxas de juros

previamente determinados, possibilitando ao detentor do título concorrer a prêmios. A

premiação é efetuada por meio de sorteios periódicos, sendo a forma mais frequente a

utilização de combinações de dezenas, em séries de números previamente estabelecidos,

tendo como base os sorteios da Loteria Federal.

Dependendo da modalidade do título de capitalização e do prazo de pagamento, as cotas

de carregamento e de sorteio podem ultrapassar 10% do valor arrecadado. Os valores

destinados aos sorteios e às despesas administrativas, de operações e de comercialização

são cobertos com essas cotas.

Em caso de resgate antecipado, o cliente deverá obedecer a uma carência mínima (12

meses na maioria dos produtos). Além da carência, o valor a ser resgatado

antecipadamente pelo cliente representa um percentual do valor total pago, que

aumenta progressivamente à medida que o título se aproxima do final da vigência.


R E S S E G U R O S

O setor de resseguros no Brasil vem crescendo substancialmente desde a abertura de

mercado ocorrida em abril de 2008. Com a sanção da Lei Complementar nº 126/2007, o

monopólio estatal, até então detido pelo IRB-Brasil Resseguros S.A. (“IRB”), deixou de

existir.

Em alguns casos, por força de contrato ou regulação, o resseguro se torna obrigatório e,

de acordo com dados da SUSEP, os principais riscos cobertos atualmente são os

patrimoniais, financeiros, transportes e rural.

Em 2013, a BB Seguridade, por meio de sua subsidiária BB Seguros Participações, adquiriu

participação no capital do IRB, marcando sua entrada no mercado brasileiro de

resseguros. Na oportunidade, o IRB passou por um processo de desestatização e

aumento de capital. Ao final desse processo, a BB Seguros passou a deter 20,51% do

capital total, e a compor o bloco de controle do IRB, juntamente com o Tesouro Nacional,

Bradesco Auto Re, Itaú Seguros, Itaú Vida e Previdência, e o Fundo de Investimentos em

Participações Caixa Barcelona.

Em 29.12.2014, foi aprovada, em Assembleia Geral Extraordinária (AGE), a reforma do

Estatuto Social para alterar o número de ações de 1.035.663 para 1.040.000, de modo a

contemplar 4.337 ações em tesouraria. Dessa forma, a participação da BB Seguros no

capital do IRB foi alterada de 20,51% para 20,43%.

P L A N O S O D O N T O L Ó G I C O S

A BB Seguridade oferece planos de assistência odontológica por meio de sua coligada

Brasildental, empresa constituída em 2014 em uma parceria de 20 anos com a

Odontoprev, onde a Companhia detém 74,99% do capital total, e 49,99% das ações com

direito a voto.

Os planos de assistência odontológica da Brasildental são comercializados com a marca

BB Dental, exclusivamente no canal bancário do Banco do Brasil para pessoas físicas e

jurídicas, e contam com uma ampla rede credenciada de profissionais e clínicas

especializadas em todo o país.

As seções a seguir abordam uma análise econômico-financeira mais detalhada das coligadas e controladas da BB Seguridade, incluindo demonstração de resultados, balanço patrimonial e indicadores de desempenho. Cabe destacar que estas informações estão influenciadas por contabilizações das sociedades investidoras atribuídas a cada um dos segmentos como, por exemplo, movimentação de ágio. Por essa razão, as demonstrações contidas neste documento não são necessariamente conciliáveis com aquelas publicadas pelas companhias.


4 . 1 V I D A , H A B I T A C I O N A L E R U R A L

A N Á L I S E D O R E S U L T A D O

Tabela 15 – Vida, Habitacional e Rural | Demonstração do resultado

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s / 4T 16

P rêmio s emit ido s 1.496.845 1.967.211 1.632.824 9,1 (17,0)

Variação das provisões técnicas de prêmios 361.891 (106.007) 247.384 (31,6) -

P rêmio s ganho s 1.858.736 1.861.204 1.880.208 1,2 1,0

Receita com emissão de apólices 6.049 1.994 5.674 (6,2) 184,5

Sinistros ocorridos (877.276) (616.990) (750.217) (14,5) 21,6

Custos de aquisição (449.869) (456.002) (456.435) 1,5 0,1

Resultado com resseguro 141.843 (99.780) 135.587 (4,4) -

Despesas administrativas (93.118) (108.913) (90.328) (3,0) (17,1)

Despesas com tributos (62.762) 3.545 (53.474) (14,8) -

Outras receitas e despesas operacionais (64.085) (72.506) (202.187) 215,5 178,9

R esultado das o peraçõ es de seguro s 459.518 512.552 468.828 2,0 (8,5)

R esultado f inanceiro 190.477 159.181 160.395 (15,8) 0,8


Despesas financeiras (55.129) (34.204) (47.973) (13,0) 40,3

Resultado patrimonial (7.740) (7.786) (8.209) 6,1 5,4

R esultado o peracio nal 642.256 663.947 621.013 (3,3) (6,5)

Ganhos ou perdas com ativos não correntes (187) (26) 7 - -

R esultado antes do s impo sto s e part ic ipaçõ es 642.069 663.921 621.020 (3,3) (6,5)

Impostos (260.592) (232.719) (225.884) (13,3) (2,9)

Participações sobre o resultado (2.043) (2.636) (3.593) 75,8 36,3

Lucro lí quido ajustado 379.433 428.567 391.544 3,2 (8,6)

Evento s extrao rdinário s - 17.947 - - -

PIS/COFINS: crédito tributário - 32.630 - - -

PIS/COFINS: Impostos - (14.684) - - -

Lucro lí quido 379.433 446.513 391.544 3,2 (12,3)



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação do resultado com resseguro

entre as linhas que compõem a demonstração de resultados. Esta realocação entre contas permite analisar o comportamento dos

indicadores de desempenho já considerando os efeitos de resseguro.

Tabela 16 – Vida, Habitacional e Rural | Demonstração do resultado gerencial

Prêmios retidos = Prêmios emitidos + prêmios cedidos em resseguro Variação das Provisões Técnicas = Variação das provisões técnicas + variação das despesas de resseguro provisões Sinistros Retidos = sinistros ocorridos + indenização de sinistros recuperação + despesas com sinistros recuperação + variação da provisão de sinistros IBNR + salvados e ressarcidos + variação da provisão de sinistro IBNER PSL + variação de despesas relacionadas do IBNR + variação da estimativa de salvados e ressarcidos PSL

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s / 4T 16

P rêmio s emit ido s 1.496.847 1.967.211 1.632.824 9,1 (17,0)

Prêmios de resseguro - cessão (113.056) (169.452) (194.717) 72,2 14,9

P rêmio s ret ido s 1.383.790 1.797.759 1.438.107 3,9 (20,0)

Variações das provisões técnicas de prêmios 326.931 (139.188) 241.380 (26,2) -

P rêmio s ganho s ret ido s 1.710.721 1.658.571 1.679.487 (1,8) 1,3

Sinistros retidos (587.420) (514.135) (413.910) (29,5) (19,5)



R esultado de subscrição 679.482 690.428 814.816 19,9 18,0


Despesas com tributos (62.762) 3.545 (53.474) (14,8) -


Resultado patrimonial (7.740) (7.786) (8.209) 6,1 5,4

Ganhos ou perdas com ativos não correntes (187) (26) 7 - -

R esultado o peracio nal não deco rrente de juro s 451.590 504.741 460.624 2,0 (8,7)



Despesas Financeiras (55.129) (34.204) (47.973) (13,0) 40,3

R esultado antes do s impo sto s e part ic ipaçõ es 642.068 663.922 621.019 (3,3) (6,5)

Impostos (260.592) (232.719) (225.884) (13,3) (2,9)


Lucro Lí quido ajustado 379.433 428.568 391.544 3,2 (8,6)



L U C R O L Í Q U I D O A J U S T A D O

O lucro líquido ajustado da operação de Vida, Habitacional e Rural atingiu R$391,5

milhões no 1T17, evolução de 3,2% em relação ao mesmo período de 2016.

O desempenho no trimestre foi sustentado:

(i) pelo crescimento do resultado operacional não decorrente de juros, em razão

da melhora do índice de sinistralidade, parcialmente compensada pelo

aumento dos índices de comissionamento e de despesas gerais e

administrativas; e

(ii) pela menor alíquota efetiva de impostos no período, explicada pela maior

participação do seguro rural na composição do resultado de subscrição.

Cabe destacar que o resultado do trimestre foi impactado por dois movimentos que

afetaram a base de cálculo dos índices de despesas gerais e administrativas e de



liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro, que resultou em

uma despesa adicional de R$93,5 milhões, registrada em redução ao valor






Entretanto, conforme pode ser observado, o efeito gerado por estes dois movimentos

em conjunto foi praticamente neutro em termos de resultado final, uma vez que foram


Por outro lado, a melhora observada no resultado operacional do trimestre foi

parcialmente compensada pela retração do resultado financeiro, que apresentou

queda de 15,8% no comparativo e representou 26,1% do lucro líquido no 1T17, ante

29,8% no 1T16. A retração do resultado financeiro é explicada em grande parte pela

redução da taxa média Selic e pela queda da inflação, com impacto negativo no retorno

dos títulos vinculados à inflação classificados na categoria mantidos até o vencimento.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio alcançou 45,5%, aumento de

2,3 p.p. em relação ao 1T16.

Tabela 17 – Vida, Habitacional e Rural | Índices de desempenho gerencial¹

¹ Indicadores calculados com base na demonstração de resultado gerencial, considerando a realocação do resultado com resseguro entre as linhas da DRE.

% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Í ndices de desempenho o peracio nal

Índice de sinistralidade 34,3 31,0 24,6 (9,7) (6,4)

Índice de comissionamento 26,3 27,5 27,2 0,9 (0,3)

Índice de despesas gerais e administrativas 12,9 10,7 20,6 7,7 9,9

Índice combinado 73,1 69,1 72,1 (1,1) 3,0

D emais í ndices

Índice combinado ampliado 65,8 63,0 65,8 (0,0) 2,8

Alíquota de imposto efetiva 40,6 35,1 36,4 (4,2) 1,3

RSPL ajustado 43,1 47,2 45,5 2,3 (1,7)

F luxo T rimestral Var. (p.p.)

Figura 27 – Vida, Habitacional e Rural | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 28 – Vida, Habitacional e Rural | Composição do resultado (%)


382

457

400379

419 436 429392

45,253,7

46,3 43,1 46,8 48,4 47,245,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Lucro líqu ido ajustado (R$ milhões)

RSPL a justado(%)

75,1

77,3

67,9

70,2

75,5

76,0

75,9

73,9

24,9

22,7

32,1

29,8

24,5

24,0

24,1

26,1

2T15

3T15

4T15

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

Resultado operaciona l não decorrente de ju ros¹

Resultado financeiro¹


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O O P E R A C I O N A L N Ã O D E C O R R E N T E D E J U R O S

P R Ê M I O S E M I T I D O S

Figura 29 – Vida, Habitacional e Rural | Prêmios emitidos

No 1T17, os prêmios emitidos somaram R$1,6 bilhão, volume 9,1% superior ao observado

no mesmo período de 2016. O desempenho é explicado em grande parte pelo

crescimento nas emissões de prêmios nos ramos rural e habitacional, parcialmente

compensado pela contração no volume de prêmios em DPVAT, vida e prestamista.

Tabela 18 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos

Figura 30 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 31 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios retidos (%)

1.833 1.7581.934

1.3841.811

1.6331.798

1.438

33 336 164

113

285

185169

195

1.867

2.094

2.098

1.497

2.097

1.8191.967

1.633

98,2

84,0

92,2 92,486,4

89,891,4

88,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Prêmios retidos (R$ milhões) Prêmios ced idos (R$ milhões) Índ ice de retenção (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Vida 807.974 896.428 786.081 (2,7) (12,3)

Prestamista 161.816 339.463 157.412 (2,7) (53,6)

Habitacional 52.345 59.405 57.507 9,9 (3,2)

Rural 375.143 637.928 567.402 51,2 (11,1)

DPVAT 99.129 33.218 63.687 (35,8) 91,7

Demais 437 770 735 68,3 (4,6)

T o tal 1.496.845 1.967.211 1.632.824 9,1 (17,0)


39,5 36,3 36,7

54,038,4

52,745,6 48,1

3,62,6 1,8

6,6

2,8

2,61,7 3,9

35,7

16,731,3

10,8

19,8

9,617,3 9,6

2,6

2,3

1,23,5

2,62,8 3,0

3,5

18,6

42,129,0 25,1

36,4 32,2 32,4 34,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Vida DPVAT Prestamista Habitacional Rura l Demais

40,1 43,1 39,7

58,244,3

58,649,6 54,6

3,7 3,11,9

7,2

3,3

2,9

1,84,4

36,419,9 33,9

11,6

22,810,7

18,810,8

2,5

2,5

1,23,4

2,5 3,2 3,0 3,7

17,431,3

23,319,5

27,1 24,6 26,6 26,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Vida DPVAT Prestamista Habitacional Rura l Demais


Tabela 19 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios emitidos por canal de distribuição

V A R I A Ç Ã O D A S P R O V I S Õ E S T É C N I C A S D E P R Ê M I O S

Tabela 20 – Vida, Habitacional e Rural | Variação das provisões técnicas de prêmios

P R Ê M I O S G A N H O S R E T I D O S

Tabela 21 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos prêmios ganhos retidos

%

C anal B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais

Vida 74,8 25,2 80,7 19,3 72,6 27,4

Prestamista 99,7 0,3 99,8 0,2 99,6 0,4

Habitacional 100,0 - 100,0 - 100,0 -

Rural 100,0 - 100,0 - 100,0 -

Demais 100,0 - 100,0 - 100,0 -

DPVAT - 100,0 - 100,0 - 100,0

T o tal 79,7 20,3 89,5 10,5 82,9 17,1

4T 161T 16 1T 17

F luxo T rimestral

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Provisão de prêmios não ganhos 398.990 (96.467) 282.134 (29,3) -

Prov matemática de benefícios a conceder (exceto VGBL e VRGP) - - - - -

Provisão despesas administrativas - DPVAT (1.594) 468 (1.136) (28,7) -

Provisão excedentes técnicos 4.402 (4.637) (2.056) - (55,7)

Provisão complementar de cobertura - PCC (32.355) (17.179) (33.686) 4,1 96,1

Outras provisões (exceto VGBL e VRGP) (7.553) 11.808 2.128 - (82,0)

Variação das pro visõ es técnicas de prêmio s 361.891 (106.007) 247.384 (31,6) -


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Vida 833.156 834.562 780.241 (6,4) (6,5)

Prestamista 381.407 347.950 331.699 (13,0) (4,7)

Habitacional 47.529 52.730 52.595 10,7 (0,3)

Rural 350.679 388.906 451.685 28,8 16,1

DPVAT 97.536 33.686 62.550 (35,9) 85,7

Demais 415 736 716 72,5 (2,7)

T o tal 1.710.721 1.658.571 1.679.487 (1,8) 1,3



S I N I S T R O S R E T I D O S

Figura 32 – Vida, Habitacional e Rural | Sinistros retidos

¹Os ajustes segregam os efeitos da recuperação de indenização de sinistros de períodos passados de operações resseguradas contabilizada no 1T17.

No 1T17, o índice de sinistralidade registrou melhora de 9,7 p.p. em relação ao 1T16,

explicada pela menor sinistralidade observada nos segmentos rural, prestamista e

habitacional.

Cabe ressaltar que, conforme explicado na seção de análise do lucro líquido deste

capítulo, a linha de sinistros retidos no 1T17 foi impactada pela recuperação de

indenização de sinistros de períodos passados de operações resseguradas, que gerou

uma receita adicional no montante de R$97,2 milhões, e impactou positivamente o índice

de sinistralidade, principalmente no seguro rural, ramo que concentra o maior volume de

prêmios cedidos para resseguro. Por outro lado este efeito foi compensado pelo reforço

na provisão de crédito de liquidação duvidosa referente a sinistros a recuperar de

resseguro. Dessa forma, o gráfico acima evidencia por meio da linha tracejada o

comportamento do índice de sinistralidade segregando este efeito, que teria atingido

30,4% no trimestre, 3,9 p.p. inferior ao registrado no 1T16.

Tabela 22 – Vida, Habitacional e Rural | Composição dos sinistros retidos

471407

433

587

519546

514

414

31,2

25,6

28,7

34,3

30,9 31,3 31,0

24,6

30,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Sinistros retidos (R$ milhões)

Índ ice de sinist ralidade (%)

Índ ice de sinist ralidade ajustado¹ (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistro s o co rrido s (877.276) (616.990) (750.217) (14,5) 21,6

Despesas com sinistros (851.366) (637.419) (750.271) (11,9) 17,7

Variação de sinistros IBNR (62.751) 2.801 (31.446) (49,9) -

Variação de sinistros IBNER - ajuste PSL 4.358 (24.100) (9.606) - (60,1)

Recuperação de sinistros - Co-seguro 38.863 49.324 46.920 20,7 (4,9)

Recuperação de sinistros - Resseguro 289.856 102.855 336.307 16,0 227,0

Salvados 528 388 38 (92,7) (90,1)

Ressarcimentos - 0 1.751 - 2.794.795,3

Serviços de assistência (7.160) (7.458) (7.384) 3,1 (1,0)

Outros 252 (526) (219) - (58,3)

Sinistro s ret ido s (587.420) (514.135) (413.910) (29,5) (19,5)



C U S T O S D E A Q U I S I Ç Ã O

Figura 33 – Vida, Habitacional e Rural | Custos de aquisição

No 1T17, o índice de comissionamento foi de 27,2%, 0,9 p.p. maior em relação ao 1T16.

Cabe ressaltar que no 1T16 o índice de comissionamento atingiu o patamar mais baixo

dos últimos dois anos.

Tabela 23 – Vida, Habitacional e Rural | Custos de aquisição

399429 427

450470 470 456 456

26,4 27,028,3

26,328,0

27,0 27,5 27,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Custos de aquisição (R$ milhões) Índ ice de comissionamento (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Comissão sobre prêmios emitidos (317.277) (398.721) (322.097) 1,5 (19,2)

Comissão de agenciamento (187) (7.580) (1.739) 828,7 (77,1)

Recuperação de comissões - Co-seguros 5.743 5.890 6.002 4,5 1,9

Variação do custo de aquisição diferido (108.737) 32.537 (95.345) (12,3) -

Outros custos de aquisição (29.410) (88.128) (43.255) 47,1 (50,9)

C usto s de aquisição (449.868) (456.002) (456.435) 1,5 0,1



R E S U L T A D O D E S U B S C R I Ç Ã O

No 1T17, o resultado de subscrição cresceu 19,9% em relação ao 1T16, suportado pela

melhora da sinistralidade, parcialmente compensada pela queda no volume de prêmios

ganhos e pelo aumento do índice de comissionamento.

Na visão por segmento, o rural representou a principal contribuição para o resultado,

com participação de 41,7% do total, seguido dos segmentos de vida e prestamista.

Cabe ressaltar que, conforme descrito na seção de lucro líquido deste capítulo, a linha de

sinistros retidos foi impactada positivamente no trimestre pela recuperação de

indenização de sinistros de períodos passados de operações resseguradas, com reflexo no

resultado de subscrição, principalmente do seguro rural que concentra o maior volume

de prêmios cedidos para resseguro.

Segregando este efeito, o resultado de subscrição no 1T17 seria 5,6% superior ao

registrado no 1T16, com o rural aumentando em 10,9 p.p. sua participação no

comparativo, representando 33,8% do total.

Tabela 24 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado de subscrição

Tabela 25 – Vida, Habitacional e Rural | Composição do resultado de subscrição por ramo

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Vida 333.212 286.665 275.581 (17,3) (3,9)

Prestamista 143.109 116.487 149.965 4,8 28,7

Habitacional 31.366 43.197 37.544 19,7 (13,1)

Rural 154.203 236.227 337.665 119,0 42,9

DPVAT 277 564 543 96,3 (3,6)

Demais 11.266 5.293 7.844 (30,4) 48,2

R esultado de subscrição po r ramo 673.433 688.434 809.142 20,2 17,5




% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Vida 49,5 41,6 34,1 (15,4) (7,6)

Prestamista 21,3 16,9 18,5 (2,7) 1,6

Habitacional 4,7 6,3 4,6 (0,0) (1,6)

Rural 22,9 34,3 41,7 18,8 7,4

DPVAT 0,0 0,1 0,1 0,0 (0,0)

Demais 1,7 0,8 1,0 (0,7) 0,2



D E S P E S A S G E R A I S E A D M I N I S T R A T I V A S

Figura 34 – Vida, Habitacional e Rural | Despesas gerais e administrativas

¹Os ajustes segregam os efeitos do reforço de provisão para crédito de liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro no 1T17.

No 1T17, o índice de despesas gerais e administrativas foi 7,7 p.p. superior em relação ao

índice reportado no 1T16. A piora do indicador está diretamente relacionada ao aumento

observado em “outras receitas e despesas operacionais”.


capítulo, a linha de outras receitas e despesas operacionais no 1T17 foi impactada pelo

reforço no provisionamento para crédito de liquidação duvidosa de sinistros a recuperar

de resseguro, que resultou em uma despesa adicional de R$93,5 milhões, registrada em

redução ao valor recuperável, e impactou negativamente o índice de despesas gerais e

administrativas. Por outro lado este efeito foi compensado pela recuperação de

indenização de sinistros de períodos passados de operações resseguradas. Dessa forma, o

gráfico acima evidencia, por meio da linha tracejada, o comportamento do índice de

despesas gerais e administrativas segregando este efeito, que teria atingido 15,0% no

trimestre, 2,1 p.p. superior ao registrado no 1T16.

69 86126

93 89 86109 90

6665

4064

1965

73

20251

5559 63

57

59

-4

53

186206

225 220

165

210178

346

12,3 13,0

14,9

12,9

9,8

12,010,7

20,6

15,0

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Despesas com tribu tos (R$ milhões)

Outras receitas e despesas operacionais (R$ milhões)

Despesas administrat ivas (R$ milhões)

Índ ice despesas gera is e adm. (%)

Índ ice despesas gera is e adm. ajustado¹ (%)


Tabela 26 – Vida, Habitacional e Rural | Despesas gerais e administrativas

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s / 4T 16

D espesas administrat ivas (93.118) (108.913) (90.328) (3,0) (17,1)

Pessoal próprio (37.684) (38.940) (38.986) 3,5 0,1

Serviços de terceiros (23.701) (25.436) (22.742) (4,0) (10,6)

Localização e funcionamento (23.792) (15.351) (21.854) (8,1) 42,4

Publicidade e propaganda institucional (1.580) (6.854) (2.303) 45,8 (66,4)

Publicações (497) (22) (535) 7,5 2.387,2

Outras despesas administrativas (3.200) (19.324) (1.372) (57,1) (92,9)

Despesas administrativas do convênio DPVAT (2.664) (2.986) (2.537) (4,8) (15,1)

Outras receitas e despesas o peracio nais (64.085) (72.506) (202.187) 215,5 178,9

Contribuição ao FESR (45.222) (48.425) (45.259) 0,1 (6,5)

Despesas com cobrança (8.454) (4.341) (7.788) (7,9) 79,4

Contingências cíveis (3.406) (4.353) (7.369) 116,3 69,3

Despesas com eventos (917) (389) (529) (42,3) 36,0

Endomarketing - (3.550) (3.555) - 0,1

Encargos sociais (126) - - - -

Redução ao valor recuperável (140) 938 (115.292) 82.259,1 -


D espesas co m tributo s (62.762) 3.545 (53.474) (14,8) -

COFINS (52.240) 5.401 (44.623) (14,6) -

PIS (8.555) 625 (7.285) (14,8) -

Taxa de fiscalização (1.455) (1.455) (991) (31,9) (31,9)

Outras despesas com tributos (512) (1.026) (575) 12,3 (44,0)

D espesas gerais e administrat ivas (219.965) (177.874) (345.989) 57,3 94,5



Seguro de Vida

Tabela 27 – Vida | Principais números

Tabela 28 – Vida | Índices de desempenho operacional

No trimestre, o volume de prêmios emitidos de seguro de vida atingiu R$786,1 milhões,

queda de 2,7% em relação ao 1T16, explicada pela retração de 5,6% nos prêmios de vida

emitidos no canal bancário, parcialmente compensada pelo crescimento de 5,8% na

emissão de prêmios no canal corretor.

A margem de subscrição dos seguros de vida atingiu 35,3% no 1T17, redução de 4,7 p.p.

em relação ao 1T16, movimento justificado pelo aumento tanto do índice de

sinistralidade como do índice de comissionamento.

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 807.974 896.428 786.081 (2,7) (12,3)

Prêmios de resseguro - cessão (2.025) (4.084) (967) (52,3) (76,3)

P rêmio s ret ido s 805.949 892.344 785.114 (2,6) (12,0)

Variação das provisões técnicas de prêmios 27.206 (57.782) (4.873) - (91,6)

P rêmio s ganho s 833.156 834.562 780.241 (6,4) (6,5)

Sinistros retidos (247.090) (284.139) (255.991) 3,6 (9,9)

Custos de aquisição (252.854) (263.758) (248.668) (1,7) (5,7)

R esultado de subscrição 333.212 286.665 275.581 (17,3) (3,9)


(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 29,7 34,0 32,8 3,2 (1,2)

Comissionamento 30,3 31,6 31,9 1,5 0,3

M argem de subscrição 40,0 34,3 35,3 (4,7) 1,0



Figura 35 – Vida | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 36 – Vida |Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 37 – Vida | Margem de subscrição (R$ milhões) Figura 38 – Vida | Margem de subscrição por canal de distribuição (%)

Figura 39 – Vida | Índice de Sinistralidade (%) Figura 40 – Vida | Índice de Comissionamento (%)

737 760 770808 805

959896

786

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

80,581,2 83,0

74,8 80,483,4

80,772,6

19,5 18,8 17,025,2 19,6 16,6 19,3

27,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Canal bancário Demais cana is

229

271 264

333

294

257

287 276

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

32,6 36,2 37,040,0

36,8

31,034,3

35,3

36,1

41,0 42,8 43,539,2

34,8 34,836,9

18,818,3

12,7

25,227,5

15,9

32,6 29,8

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Total Canal bancário Demais cana is

35,332,0 29,8 29,7 30,7

37,534,0 32,8

29,424,6

21,523,8 25,2

31,0 30,227,0

59,3 60,364,6

54,451,8

62,8

48,152,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


32,031,8

33,2

30,3

32,531,5

31,6 31,9

34,6 34,535,7

32,7

35,634,1

35,0 36,0

21,9 21,522,7

20,4 20,7 21,319,2

17,6

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17



Prestamista

Tabela 29 – Prestamista | Principais números

Tabela 30 – Prestamista | Índices de desempenho operacional

Os prêmios emitidos de seguro prestamista totalizaram R$157,4 milhões no 1T17, queda

de 2,7% em relação ao 1T16. A margem de subscrição apresentou melhora de 7,7 p.p.,

decorrente da redução de 8,4 p.p. no índice de sinistralidade. Cabe destacar que o 1T16

havia sido negativamente impactado pelo lançamento de avisos de sinistro relativos a

períodos passados no produto não-contributário, no valor de R$27,8 milhões, que não

haviam sido contabilizados em função de inconsistências cadastrais.

Figura 41 – Prestamista | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 42 – Prestamista | Margem de subscrição

Figura 43 – Prestamista | Índice de sinistralidade (%) Figura 44 – Prestamista | Índice de comissionamento (%)

¹Os ajustes segregam os efeitos da contabilização de avisos de sinistro relativos a períodos passados do produto não-contributário.

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 161.816 339.463 157.412 (2,7) (53,6)

Prêmios de resseguro - cessão (835) (678) (1.484) 77,7 118,9

P rêmio s ret ido s 160.981 338.785 155.928 (3,1) (54,0)

Variação das provisões técnicas de prêmios 220.427 9.165 175.771 (20,3) 1.817,9

P rêmio s ganho s 381.407 347.950 331.699 (13,0) (4,7)





(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 32,4 36,3 24,0 (8,4) (12,3)


M argem de subscrição 37,5 33,5 45,2 7,7 11,7


667

350

656

162

415

175

339

157

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

183

221

186

143

184

130116

150

47,255,2

48,8

37,5

47,9

36,133,5

45,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Margem de subscrição (R$ milhões) Margem de subscrição (%)

25,0

16,1

21,6

32,4

21,9

33,0

36,3

24,025,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Índ ice de sinist ralidade Índ ice de sinist ralidade ajustado¹

27,8 28,729,6 30,1 30,2

31,030,2 30,8

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


Seguro Rural

Tabela 31 – Rural | Principais números

Tabela 32 – Rural | Índices de desempenho operacional

No 1T17, os prêmios emitidos no segmento rural totalizaram R$567,4 milhões,

crescimento de 51,2% na comparação com o 1T16. O seguro agrícola apresentou

evolução de 89,6%, explicado em grande parte pela comercialização antecipada do

custeio agrícola para a safra de verão 2017/2018. Com relação aos demais produtos, vida

produtor rural registrou incremento de 37,3% enquanto o penhor rural cresceu 10,4%.

No trimestre, a margem subscrição do ramo rural atingiu 74,8%, melhora de 30,8 p.p. em

relação ao 1T16, suportada pela queda no índice de sinistralidade no comparativo.

Cabe ressaltar que, conforme descrito nas seções lucro líquido e sinistros retidos deste

capítulo, a sinistralidade foi positivamente impactada pela recuperação de indenização de

sinistros de períodos passados de operações resseguradas, com reflexo principalmente

sobre seguro agrícola e penhor rural, no montante de R$88,9 milhões e de R$7,4 milhões,

respectivamente.

Segregando os efeitos acima descritos a sinistralidade do segmento rural teria atingido

24,9%, melhora de 9,5 p.p. em relação ao 1T16, enquanto a margem de subscrição teria

atingido 53,4%, evolução de 9,5 p.p. no comparativo.

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 375.143 637.928 567.402 51,2 (11,1)


P rêmio s ret ido s 269.765 478.291 380.083 40,9 (20,5)

Variação das provisões técnicas de prêmios 80.914 (89.385) 71.601 (11,5) -

P rêmio s ganho s 350.679 388.906 451.685 28,8 16,1





(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 34,5 18,7 3,6 (30,9) (15,1)





Figura 45 – Rural | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 46 – Rural | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 47 – Rural | Margem de subscrição Figura 48 – Rural | Margem de subscrição por produto (%)

¹Os ajustes segregam os efeitos da recuperação de indenização de sinistros de resseguro no 1T17.


Figura 49 – Rural | Índice de sinistralidade (%) Figura 50 – Rural | Índice de comissionamento (%)


20

490

222 157

387257 211

298144

186

193

112

185

164 208 124

178

194

193

105

187

159 217144

6

11

2

1

4

63

1

348

881

609

375

763

586638

567

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Agrícola Penhor ru ral Vida produtor rura l Outros

5,7

55,6

36,4 41,950,8

43,933,0

52,541,4

21,1

31,729,8

24,328,0

32,6

21,8

51,2

22,131,7 28,0 24,5 27,0 33,9

25,4

1,7 1,2 0,3 0,2 0,5 1,1 0,4 0,3

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Agrícola Penhor ru ral Vida produtor rura l Outros

182

219

181154

173

293

236

338

60,5 64,451,5

44,0 44,264,4 60,7

74,8

53,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Margem de subscrição (R$ milhões)

Margem de subscrição (%)

Margem de subscrição ajustada¹ (%)

41,0

70,7

29,1

-7,0

-25,7

68,7

50,1

99,3

69,3 68,060,0 57,3

71,171,2

64,7 71,6

59,6 61,856,9 55,7 58,7 55,3

64,058,1

66,4

33,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Agrícola Penhor ru ral

Vida p rodutor rura l Penhor ru ral - Ajustado¹

Agrícola - Ajustado¹

11,6

9,1

13,7 15,4 12,0 15,3

7,0

12,8

19,7

15,027,7

34,5 33,7

15,6

18,7

3,6

41,4

10,0

50,7

83,8

100,7

13,7

31,6

-22,6

24,9

43,2

18,7

20,1 28,0

30,816,9

16,8 23,4

17,122,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Vida P rodutor Total

Agrícola Total - Ajustado¹

Agrícola - Ajustado¹ Penhor ru ral

Penhor ru ral - Ajustado¹

17,619,3

20,2

23,225,0

17,6 18,3

23,3

12,0 11,9 12,0 11,9 12,0 12,0 12,011,3

28,8 29,1 29,4 28,9 29,3 29,4 29,029,1

19,7 20,6 20,9

21,6 22,120,0

20,5

21,6

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Agrícola Penhor rural Vida P rodutor Total


Seguro Habitacional

Tabela 33 - Habitacional | Principais números

Tabela 34 – Habitacional | Índices de desempenho operacional

No 1T17, os prêmios emitidos de seguro habitacional somaram R$57,5 milhões,

crescimento de 9,9% em relação ao 1T16.

A margem de subscrição atingiu 71,4% no trimestre, aumento de 5,4 p.p. no comparativo,

justificada pela queda da sinistralidade, parcialmente compensada pelo aumento do

índice de comissionamento.

Figura 51 – Habitacional | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 52 – Habitacional | Margem de subscrição

Figura 53 – Habitacional | Índice de sinistralidade (%) Figura 54 – Habitacional | Índice de comissionamento (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16


Prêmios de resseguro - cessão (4.796) (5.027) (4.921) 2,6 (2,1)

P rêmio s ret ido s 47.549 54.378 52.586 10,6 (3,3)

Variação das provisões técnicas de prêmios (20) (1.648) 9 - -

P rêmio s ganho s 47.529 52.730 52.595 10,7 (0,3)

Sinistros retidos (10.824) (2.467) (7.943) (26,6) 222,0


R esultado de subscrição 31.366 43.197 37.544 19,7 (13,1)


(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 22,8 4,7 15,1 (7,7) 10,4


M argem de subscrição 66,0 81,9 71,4 5,4 (10,5)


48 48

25

52 5451

59 58

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

37 35

13

31 32

42 43

38

73,9 78,8

53,866,0 70,3

78,4 81,971,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Margem de subscrição (R$ milhões) Margem de subscrição (%)

15,3

10,2

33,2

22,8

16,3

10,0

4,7

15,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

10,7 11,0

13,0

11,2

13,4

11,5

13,4 13,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


DPVAT

Tabela 35 – DPVAT | Principais números

Tabela 36 – DPVAT | Índices de desempenho operacional

Demais

Tabela 37 – Demais | Principais números

Tabela 38 – Demais | Índices de desempenho operacional

(%) 1Q16 4Q16 1Q17 On 1Q16 On 4Q16

Loss ratio 86,7 5,7 85,3 (1,4) 79,6

Commission ratio 1,5 17,7 1,4 (0,1) (16,3)

Underwriting margin 11,8 76,6 13,3 1,5 (63,3)

Quarterly F lo w C hg. (p.p.)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 99.129 33.218 63.687 (35,8) 91,7

P rêmio s ret ido s 99.129 33.218 63.687 (35,8) 91,7

Variação das provisões técnicas de prêmios (1.594) 468 (1.136) (28,7) -

P rêmio s ganho s 97.536 33.686 62.550 (35,9) 85,7


Custos de aquisição (1.388) (275) (752) (45,8) 173,5

R esultado de subscrição 11.266 5.293 7.844 (30,4) 48,2


(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 87,0 83,5 86,3 (0,8) 2,8

Comissionamento 1,4 0,8 1,2 (0,2) 0,4



R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 439 770 735 67,5 (4,6)

Prêmios de resseguro - cessão (22) (27) (26) 19,3 (1,9)

P rêmio s ret ido s 417 743 708 70,0 (4,7)

Variação das provisões técnicas de prêmios (1) (7) 8 - -

P rêmio s ganho s 415 736 716 72,5 (2,7)

Sinistros retidos (52) (42) (39) (24,2) (7,3)

Custos de aquisição (87) (130) (134) 54,1 2,4

R esultado de subscrição 277 564 543 96,3 (3,6)



R E S U L T A D O F I N A N C E I R O

Figura 55 – Vida, Habitacional e Rural | Resultado financeiro (R$ milhões)

No 1T17, o resultado financeiro de juros apresentou queda de 7,1% em relação ao

mesmo período de 2016.

As receitas de juros ajustadas registraram queda de 15,1%, decorrente da retração de 3,0

p.p. na taxa média de remuneração das aplicações, parcialmente compensada pela

expansão de 3,3% no volume médio de ativos rentáveis.

A retração da taxa média é justificada em grande parte pela redução da taxa Selic, com

impacto direto no retorno dos títulos pós-fixados, e pela queda nos indexadores de

inflação, que impactou negativamente a rentabilidade dos títulos remunerados a este

indexador classificados como mantidos até o vencimento.

As despesas de juros ajustadas apresentaram redução de 44,2%, justificada pela queda

de 4,7 p.p. na taxa média de remuneração dos passivos onerosos, parcialmente

compensada pelo crescimento de 23,3% do saldo médio desses passivos.

Tabela 39 – Vida, Habitacional e Rural | Receitas e despesas de juros¹

¹Visão gerencial

147157

197190

168161 159 160

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceitas de juro s ajustadas 245.118 192.969 208.182 (15,1) 7,9

Receitas com instrumentos financeiros marcados a mercado 182.763 154.565 162.654 (11,0) 5,2

Receitas com instrumentos financeiros mantidos até o vencimento 48.711 28.373 31.267 (35,8) 10,2

Depósitos judiciais 12.235 9.112 15.043 22,9 65,1

Crédito das operações com seguros e resseguros 1.409 919 (782) - -

D espesas de juro s ajustadas (52.400) (31.145) (29.234) (44,2) (6,1)

Sinistros a liquidar (28.620) (11.520) (12.053) (57,9) 4,6

Provisões judiciais (10.827) (3.202) 386 - -

Débitos com operações de seguros e resseguros (12.954) (16.422) (17.567) 35,6 7,0

R esultado f inanceiro de juro s 192.717 161.825 178.948 (7,1) 10,6



Tabela 40 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes. Em razão dos diferentes pesos dos elementos que o compõem, o total não reflete a soma das partes.

Tabela 41 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 42 – Vida, Habitacional e Rural | Visão trimestral - Passivos onerosos – saldos e taxas médias

R $ mil Vo lume médio T axa média Variação lí quida

A tivo s R entáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 23.633 (43.742) (20.109)

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento (8.171) (9.273) (17.443)

Depósitos judiciais 1.346 1.461 2.808

Crédito das operações com seguros e resseguros 716 (2.907) (2.191)

T o tal¹ 6.589 (43.524) (36.935)

P assivo s Onero so s

Sinistros a liquidar (1.512) 18.079 16.567

Provisões judiciais (6) 11.219 11.212

Débitos com operações de seguros e resseguros (12.918) 8.305 (4.614)

T o tal¹ (5.530) 28.696 23.166

1T 17/ 1T 16

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s R entáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 4.481 183 18,0 5.243 163 13,0

Investimentos financeiros mantidos ao vencimento 1.787 49 11,8 1.416 31 9,1

Depósitos judiciais 792 12 6,5 870 15 7,1

Crédito das operações com seguros e resseguros 468 1 1,2 244 (1) (1,3)

T o tal 7.528 245 14,2 7.774 208 11,2

1T 16 1T 17

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

P assivo s Onero so s

Sinistros a liquidar 1.674 (29) 6,9 1.914 (12) 2,5

Provisões judiciais 648 (11) 6,7 637 0 (0,2)

Débitos com operações de seguros e resseguros 123 (13) 36,9 463 (18) 14,3

T o tal 2.444 (52) 8,6 3.015 (29) 3,8

1T 16 1T 17


Tabela 43 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações financeiras

Figura 56 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações totais por indexador (%)

Figura 57 – Vida, Habitacional e Rural | Composição das aplicações marcadas a mercado por indexador (%)


T í tulo s para nego ciação 1.943.107 4.127.580 3.353.570 72,6 (18,8)

Pré-fixados 134.897 264.072 162.744 20,6 (38,4)

Pós-fixados 1.476.196 2.779.819 2.710.423 83,6 (2,5)

Inflação 796 0 - - -

Outros 331.218 1.083.689 480.403 45,0 (55,7)

D ispo ní vel para venda 2.291.477 1.484.536 1.520.355 (33,7) 2,4

Pré-fixados 48.862 25.827 - - -

Pós-fixados 417.960 364.754 667.094 59,6 82,9

Inflação 1.851.769 1.093.955 853.261 (53,9) (22,0)

Outros (27.114) - - - -

M antido s até o vencimento 1.808.819 1.499.845 1.332.945 (26,3) (11,1)

Pré-fixados 451.583 411.512 248.264 (45,0) (39,7)

Pós-fixados 136.178 - - - -

Inflação 1.221.058 1.088.333 1.084.681 (11,2) (0,3)

T o tal 6.043.403 7.111.961 6.206.869 2,7 (12,7)

Saldo s Var. %

11,5 11,2 10,2 10,5 12,5 11,4 9,9 6,6

30,7 34,8 29,1 33,639,9 42,6 44,2 54,4

46,249,0

46,150,9

29,533,9 30,7

31,2

11,75,0

14,65,0

18,1 12,1 15,27,7


Pré-f ixados Pós-fixados Inf lação Outros

5,6 5,5 4,7 4,3 8,0 6,2 5,2 3,3

40,6 46,1 37,2 44,752,6 56,5 56,0 69,3

37,141,3

38,1

43,714,1

21,3 19,5

17,5

16,67,1

20,07,2

25,316,0 19,3

9,9


Pré-f ixados Pós-fixados Inf lação Outros


A N Á L I S E P A T R I M O N I A L

Tabela 44 – Vida, Habitacional e Rural | Balanço patrimonial

Tabela 45 – Vida, Habitacional e Rural | Crédito das operações com seguros e resseguros


A tivo 14.924.580 15.238.819 14.138.604 (5,3) (7,2)

Caixa 171.159 24.700 16.101 (90,6) (34,8)

Aplicações 6.043.403 7.111.961 6.206.869 2,7 (12,7)

Crédito das operações com seguros e resseguros 3.402.366 2.920.107 2.692.671 (20,9) (7,8)

Ativos de resseguro e retrocessão – provisões técnicas 805.425 526.362 692.885 (14,0) 31,6

Títulos e créditos a receber 1.417.924 1.516.725 1.475.557 4,1 (2,7)

Outros valores e bens 2.481 760 795 (68,0) 4,5

Despesas antecipadas 32.699 16.498 29.113 (11,0) 76,5

Custos de aquisição diferidos 1.565.827 1.605.226 1.509.881 (3,6) (5,9)

Investimentos 657.905 657.763 657.726 (0,0) (0,0)

Imobilizado 82.415 88.898 91.592 11,1 3,0

Intangível 742.976 769.819 765.414 3,0 (0,6)

P assivo 11.551.217 11.381.027 11.105.509 (3,9) (2,4)

Contas a pagar 686.526 990.481 573.534 (16,5) (42,1)

Débitos com operações de seguros e resseguros 1.837.779 1.352.791 1.441.347 (21,6) 6,5

Provisões técnicas – seguros 8.272.461 8.316.751 8.334.498 0,7 0,2

Depósitos de terceiros 101.218 90.313 111.919 10,6 23,9

Outros passivos 653.232 630.691 644.211 (1,4) 2,1

P atrimô nio lí quido 3.373.364 3.857.792 3.033.095 (10,1) (21,4)

Saldo s Var. %


Prêmios a receber 2.590.927 2.641.759 2.460.042 (5,1) (6,9)

Operações com seguradoras 99.117 37.456 61.667 (37,8) 64,6

Prêmios 16.966 6.203 11.802 (30,4) 90,3

Sinistros pagos 78.203 26.715 45.400 (41,9) 69,9

Outros créditos 3.947 4.538 4.465 13,1 (1,6)

Operações com resseguradoras 741.256 199.946 246.082 (66,8) 23,1

Sinistros pagos 413.785 199.497 206.537 (50,1) 3,5

Outros créditos 327.471 449 39.545 (87,9) 8.708,8

Outros créditos operacionais 41.914 73.183 72.408 72,8 (1,1)

Redução ao valor recuperável (70.848) (32.238) (147.528) 108,2 357,6

C rédito das o peraçõ es co m seguro s e resseguro s 3.402.366 2.920.107 2.692.671 (20,9) (7,8)

Saldo s Var. %


Tabela 46 – Vida, Habitacional e Rural | Ativos de resseguro e retrocessão

Tabela 47 – Vida, Habitacional e Rural | Títulos e créditos a receber


Prêmios diferidos - PPNG 303.247 349.896 344.926 13,7 (1,4)

Prêmios diferidos - RVNE 8.258 9.896 10.564 27,9 6,7

Outros prêmios diferidos (145) - - - -

Sinistros IBNR 24.507 41.020 42.948 75,2 4,7

Sinistros pendentes de pagamento 412.135 108.601 279.101 (32,3) 157,0

Provisão despesas relacionadas 2.852 2.140 2.239 (21,5) 4,6

Outras provisões 54.571 14.808 13.107 (76,0) (11,5)

A tivo s de ress. e retro cessão - pro visõ es técnicas 805.425 526.362 692.885 (14,0) 31,6

Saldo s Var. %


Títulos e créditos a receber 108.908 114.679 89.533 (17,8) (21,9)

Demais créditos tributários e previdenciários 98.878 177.030 145.440 47,1 (17,8)

Créditos tributários e previdenciários - prejuízo fiscal 185.312 174.560 173.030 (6,6) (0,9)

Créditos tributários e previdenciários - ajustes temporais 198.666 163.859 174.135 (12,3) 6,3

Depósitos judiciais e fiscais 806.963 864.476 875.354 8,5 1,3

Outros créditos 19.236 22.160 18.104 (5,9) (18,3)

Redução ao valor recuperável (40) (40) (40) 0,0 -

T í tulo s e crédito s a receber 1.417.924 1.516.725 1.475.557 4,1 (2,7)

Saldo s Var. %


Tabela 48 – Vida, Habitacional e Rural | Contas a pagar

Tabela 49 – Vida, Habitacional e Rural | Débitos com operações de seguros e resseguros


Obrigações a pagar 116.501 122.055 96.429 (17,2) (21,0)

Tributos diferidos 276.349 269.967 271.918 (1,6) 0,7

Impostos e encargos sociais a recolher 14.685 21.615 18.164 23,7 (16,0)

Encargos trabalhistas 11.401 10.090 11.061 (3,0) 9,6

Impostos e contribuições 195.214 533.793 172.883 (11,4) (67,6)

Outras contas a pagar 72.376 32.962 3.079 (95,7) (90,7)

C o ntas a pagar 686.526 990.481 573.534 (16,5) (42,1)

Saldo s Var. %


Prêmios a restituir 80.101 4.503 7.484 (90,7) 66,2

Operações com seguradoras 33.940 17.567 60.782 79,1 246,0

Operações com resseguradoras 910.171 365.158 440.306 (51,6) 20,6

Corretores de seguros e resseguros 665.204 (696) (32.947) - 4.636,0

Outros débitos operacionais 148.364 966.259 965.722 550,9 (0,1)

D ébito s co m o peraçõ es de seguro s e resseguro s 1.837.779 1.352.791 1.441.347 (21,6) 6,5

Saldo s Var. %


S O L V Ê N C I A

Tabela 50 – Vida, Habitacional e Rural | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP


M A P F R E Vida

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 289.128 275.280 255.520 (11,6) (7,2)

C apital mí nimo requerido (b) 171.669 184.274 191.740 11,7 4,1

Capital adicional de risco de subscrição 154.624 169.146 177.537 14,8 5,0

Capital adicional de risco de crédito 26.977 21.877 20.331 (24,6) (7,1)

Capital adicional de risco operacional 1.940 2.156 2.180 12,4 1,1

Capital adicional de risco de mercado - 3.801 3.801 - -

Benefício da correlação entre riscos (11.873) (12.706) (12.109) 2,0 (4,7)

Suficiência de capital (a) - (b) 117.460 91.006 63.780 (45,7) (29,9)

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 168,4 149,4 133,3 -35,2 p.p. -16,1 p.p.

C ia. de Seguro s A liança do B rasil

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 1.739.846 1.598.015 1.399.752 (19,5) (12,4)

C apital mí nimo requerido (b) 1.227.370 1.154.860 1.160.237 (5,5) 0,5

Capital adicional de risco de subscrição 1.123.894 1.018.112 1.020.346 (9,2) 0,2

Capital adicional de risco de crédito 149.953 148.500 152.464 1,7 2,7



Benefício da correlação entre riscos (67.964) (129.200) (130.793) 92,4 1,2



T o tal B B M A P F R E SH 1



Capital adicional de risco de subscrição 1.278.518 1.187.258 1.197.883 (6,3) 0,9

Capital adicional de risco de crédito 176.931 170.377 172.795 (2,3) 1,4






Var. %Saldo s


4 . 2 P A T R I M Ô N I O E A U T O M Ó V E L


Tabela 51 – Patrimônio e Automóvel | Demonstração do resultado

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 2.173.922 1.996.111 2.210.409 1,7 10,7

Variação das provisões técnicas de prêmios 65.702 117.011 (112.834) - -

P rêmio s ganho s 2.239.624 2.113.122 2.097.575 (6,3) (0,7)

Receita com emissão de apólices 7.683 2.862 8.139 5,9 184,4

Sinistros ocorridos (1.297.163) (1.023.979) (1.359.575) 4,8 32,8

Custos de aquisição (437.902) (405.077) (416.232) (4,9) 2,8

Resultado com resseguro (263.887) (461.306) (32.264) (87,8) (93,0)


Despesas com tributos (43.463) (57) (44.294) 1,9 77.227,6


R esultado das o peraçõ es de seguro s (105.251) (113.322) (102.733) (2,4) (9,3)


Receitas financeiras 156.929 200.543 134.423 (14,3) (33,0)

Despesas financeiras 34.778 (76.245) (53.072) - (30,4)

Resultado patrimonial (915) (834) (656) (28,3) (21,3)

R esultado o peracio nal 85.542 10.142 (22.037) - -

Ganhos ou perdas com ativos não correntes (224) 88 632 - 618,4

R esultado antes do s impo sto s e part ic ipaçõ es 85.318 10.230 (21.405) - -

Impostos (37.095) 28.304 20.472 - (27,7)

Participações sobre o resultado 2.272 (8.899) (3.636) - (59,1)

Lucro / prejuí zo lí quido ajustado 50.495 29.635 (4.569) - -

Evento s extrao rdinário s - 19.114 - - -

M ajoração da alíquota de contribuição social - - - - -

PIS/COFINS: crédito tributário - 34.753 - - -

PIS/COFINS: impostos - (15.639) - - -

Lucro / prejuí zo lí quido 50.495 48.749 (4.569) - -



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação do resultado com resseguro

entre as linhas que compõem a demonstração de resultados. Esta realocação entre contas permite analisar o comportamento dos

indicadores de desempenho já considerando os efeitos de resseguro.

Tabela 52 – Patrimônio e Automóvel | Demonstração do resultado gerencial¹

¹ De acordo com a Circular Susep nº 508, a partir de 2016 as despesas com representantes, antes contabilizadas na linha “outras receitas e despesas operacionais” passaram a ser contabilzadas na linha “Custos de Aquisição”. Diante disso, a demonstração de resultados gerencial do ano de 2015 foi ajustada retroativamente para efeitos de análise.

Prêmios retidos = Prêmios emitidos + Prêmios cedidos em resseguro Variação das Provisões Técnicas = Variação das Provisões Técnicas + Variação das Despesas de Resseguro Provisões Sinistros Retidos = Sinistros Ocorridos + Indenização de Sinistros Recuperação + Despesas com Sinistros Recuperação + Variação da Provisão de Sinistros IBNR + Salvados e Ressarcidos + Variação da Provisão de Sinistro IBNER PSL + Variação de Despesas Relacionadas do IBNR + Variação da Estimativa de Salvados e Ressarcidos PSL

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 2.173.922 1.996.111 2.210.409 1,7 10,7


P rêmio s ret ido s 1.755.813 1.744.669 1.773.388 1,0 1,6

Variações das provisões técnicas de prêmios 138.014 (7.710) (37.680) - 388,7

P rêmio s ganho s ret ido s 1.893.827 1.736.959 1.735.707 (8,3) (0,1)

Sinistros retidos (1.215.253) (1.109.122) (1.029.971) (15,2) (7,1)





Despesas com tributos (43.463) (57) (44.294) 1,9 77.227,6


Resultado patrimonial (915) (834) (656) (28,3) (21,3)

Ganhos ou perdas com ativos não correntes (224) 88 632 - 618,4

R esultado o peracio nal não deco rrente de juro s (106.390) (114.069) (102.756) (3,4) (9,9)


Receitas financeiras 156.929 200.543 134.423 (14,3) (33,0)

Despesas financeiras 34.778 (76.245) (53.072) - (30,4)

R esultado antes do s impo sto s e part icipaçõ es 85.318 10.228 (21.405) - -

Impostos (37.095) 28.304 20.472 - (27,7)

Participações sobre o resultado 2.272 (8.899) (3.636) - (59,1)

Lucro / prejuí zo lí quido ajustado 50.495 29.633 (4.569) - -



L U C R O L Í Q U I D O A J U S T A D O

No trimestre, a operação de Patrimônio e Automóvel apresentou prejuízo líquido de

R$4,6 milhões, ante um resultado positivo de R$50,5 milhões no mesmo período de

2016.

A queda do desempenho no comparativo resultou da piora tanto do resultado

operacional não decorrente de juros como do resultado financeiro.

Muito embora a sinistralidade tenha apresentado uma redução de 4,8 p.p. em relação

ao 1T16, a queda de 8,3% dos prêmios ganhos retidos, a elevação do índice de

comissionamento, gerada principalmente pelo aumento do índice no segmento de

automóveis no canal corretor e pela mudança no mix de prêmios com aumento da

participação nas modalidades com maior índice de comissionamento, bem como o

aumento em outras receitas e despesas operacionais, levaram o resultado operacional

não decorrente de juros a uma queda no comparativo com o 1T16.

Cabe destacar que o resultado do trimestre foi impactado por dois movimentos que

afetaram a base de cálculo dos indicadores de despesas gerais e administrativas e de



liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro, que resultou em

uma despesa adicional de R$29,7 milhões, registrada em redução ao valor






Entretanto, conforme pode ser observado, o efeito gerado por estes dois movimentos

em conjunto foi praticamente neutro em termos de resultado final, uma vez que foram


Sob a ótica do resultado financeiro, a retração de 57,6% é explicada pela redução das

receitas financeiras, em função de uma menor taxa média de remuneração dos ativos

rentáveis, bem como pelo aumento das despesas financeiras, cuja base de comparação

havia sido impactada positivamente pela variação cambial no 1T16.

O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido foi negativo em 0,5%, ante um retorno

de 5,8% no 1T16.

Tabela 53 – Patrimônio e Automóvel | Índices de desempenho gerencial

¹ Indicadores calculados com base na demonstração de resultado gerencial, considerando a realocação do resultado com resseguro entre as linhas da DRE.

% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Í ndices de desempenho o peracio nal¹


Índice de comissionamento 23,1 23,3 24,0 0,9 0,7


Índice combinado 105,6 106,5 105,9 0,4 (0,6)

D emais indicado res¹

Índice combinado ampliado 95,9 99,4 101,2 5,3 1,8

Alíquota de imposto efetiva 43,5 - - - -

RSPL ajustado 5,8 3,1 (0,5) (6,3) (3,6)


Figura 58 – Patrimônio e Automóvel | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 59 – Patrimônio e Automóvel | Composição do resultado (R$ milhões)

100 99

119

50

126

4430

-5

12,4 11,8 13,8

5,8

13,9

4,7 3,1-0,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


RSPL a justado(%)

12

-17

-17

-58

25

-31

-95

-86

89

116

136

108

101

75

124

81

2T15

3T15

4T15

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

Resultado operaciona l não decorrente de ju ros

Resultado financeiro



P R Ê M I O S E M I T I D O S

Figura 60 – Patrimônio e Automóvel | Prêmios emitidos

No 1T17, os prêmios emitidos somaram R$2,2 bilhões, evolução de 1,7% sobre o mesmo

período de 2016. O incremento foi concentrado nos segmentos de danos e demais,

parcialmente compensado pela queda de 1,4% em automóveis.

Tabela 54 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos

Figura 61 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos (%)

Figura 62 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios retidos (%)

2.026 1.940 1.8901.756 1.839 1.668

1.745 1.773

299 481337 418

444

303 251437

2.3252.422

2.228 2.1742.284

1.971 1.9962.210

87,1

80,184,9

80,8 80,584,6 87,4

80,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Prêmios retidos (R$ milhões) Prêmios ced idos (R$ milhões) Índ ice de retenção (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Automóveis 1.032.637 1.009.018 1.018.065 (1,4) 0,9

Danos 880.931 764.290 942.293 7,0 23,3

DPVAT 125.912 47.675 91.361 (27,4) 91,6

Demais 134.443 175.129 158.691 18,0 (9,4)

T o tal 2.173.922 1.996.111 2.210.409 1,7 10,7


57,6 52,2 54,947,5 48,2 47,2 50,5

46,1

33,6 39,5 36,240,5 40,1 40,4 38,3

42,6

5,1 5,5 6,86,2 7,9 9,0 8,8 7,2

3,7 2,9 2,1 5,8 3,7 3,4 2,4 4,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Automóveis Danos Demais DPVAT

66,2 65,1 64,958,8 59,8 55,8 57,8 57,4

23,824,5 24,6

26,4 25,7 29,6 29,428,5

5,8 6,8 8,07,6 9,8 10,6 10,0 8,9

4,2 3,6 2,5 7,2 4,6 4,0 2,7 5,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Automóveis Danos Demais DPVAT


Tabela 55 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios emitidos por canal de distribuição

V A R I A Ç Ã O D A S P R O V I S Õ E S T É C N I C A S D E P R Ê M I O S

Tabela 56 – Patrimônio e Automóvel | Variação das provisões técnicas de prêmios

P R Ê M I O S G A N H O S R E T I D O S

Tabela 57 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos prêmios ganhos retidos

%

C anal B ancário D emais B ancário D emais B ancário D emais

Auto 36,4 63,6 35,5 64,5 36,2 63,8

Danos 15,3 84,7 21,6 78,4 14,8 85,2

Demais 0,3 99,7 0,4 99,6 0,3 99,7

T o tal 23,5 76,5 26,3 73,7 23,0 77,0

1T 16 4T 16 1T 17

F luxo T rimestral

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Provisão de prêmios não ganhos 77.597 119.965 (107.898) - -

Provisão despesas administrativas - DPVAT (1.072) 369 (2.166) 102,2 -

Provisão excedentes técnicos (10.824) (3.322) (2.769) (74,4) (16,6)

Variação das pro visõ es técnicas 65.702 117.011 (112.834) - -


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Automóveis 1.156.284 1.029.436 999.698 (13,5) (2,9)

Danos 472.713 496.491 491.787 4,0 (0,9)

DPVAT 124.840 48.045 89.194 (28,6) 85,6

Demais 139.991 162.986 155.028 10,7 (4,9)

T o tal 1.893.827 1.736.959 1.735.707 (8,3) (0,1)



S I N I S T R O S R E T I D O S

Figura 63 – Patrimônio e Automóvel | Sinistros retidos


O índice de sinistralidade no 1T17 apresentou redução de 4,8 p.p. em relação ao mesmo

período de 2016, explicado pela melhora da sinistralidade tanto em danos como em

automóveis, parcialmente compensada pela piora no segmento demais, linha que

concentra principalmente as operações realizadas por meio de parceiros no canal affinity.

Cabe ressaltar que, conforme explicado na seção de análise do lucro liquido deste

capítulo, a linha de sinistros retidos foi impactada no trimestre pela recuperação de


uma receita adicional no montante de R$30,7 milhões e impactou positivamente o índice

de sinistralidade no segmento de danos, que concentra o maior volume de prêmios

cedidos para resseguro. Por outro lado, este efeito foi compensado pelo reforço na

provisão de crédito de liquidação duvidosa referente a sinistros a recuperar de resseguro.

Dessa forma, o gráfico acima evidencia por meio da linha tracejada o comportamento do

índice de sinistralidade segregando este efeito, que teria atingido 61,1 % no trimestre, 3,1

p.p. inferior ao registrado no 1T16.

Tabela 58 – Patrimônio e Automóvel | Composição dos sinistros retidos

1.087 1.064 1.045

1.2151.098 1.084 1.109

1.030

56,9 57,255,3

64,2

56,659,7

63,9

59,3

61,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Sinistros retidos (R$ milhões) Índ ice de sinist ralidade (%)

Índ ice de sinist ralidade ajustado¹ (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistro s o co rrido s (1.297.163) (1.023.979) (1.359.575) 4,8 32,8

Despesas com sinistros (1.260.705) (1.039.700) (1.451.710) 15,2 39,6

Variação de sinistros IBNR (70.971) 8.582 (30.618) (56,9) -

Variação de sinistros IBNER - ajuste PSL (25.448) (22.669) (17.075) (32,9) (24,7)

Variação de despesas relacionadas do IBNR (23) 6.595 (35) 54,5 -

Recuperação de sinistros - Co-seguro 14.051 8.444 100.409 614,6 1.089,1

Recuperação de sinistros - Resseguro 81.910 (85.143) 329.604 302,4 -

Salvados 77.840 66.141 78.658 1,1 18,9

Ressarcimentos 35.051 31.290 32.067 (8,5) 2,5

Variação da estimativa de salvados e ressarcidos - PSL 198 (4.057) (5.012) - 23,5

Serviços de assistência (67.156) (78.604) (66.258) (1,3) (15,7)

Sinistro s ret ido s (1.215.253) (1.109.122) (1.029.971) (15,2) (7,1)




Figura 64 – Patrimônio e Automóvel | Custos de aquisição

No 1T17, o índice de comissionamento registrou aumento de 0,9 p.p. em relação ao 1T16,

justificado tanto pelo aumento observado no ramo de automóveis, principalmente no

canal corretor, como pela mudança no mix de prêmios retidos, com aumento da

participação dos segmentos de danos e demais, modalidades estas que possuem um

índice de comissionamento mais elevado.

Tabela 59 – Patrimônio e Automóvel | Custos de aquisição

441 443 448 438 439 430405 416

23,123,8 23,7 23,1 22,6

23,7 23,3 24,0

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Custo de aqu isição (R$ milhões) Índ ice de comissionamento (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Comissão sobre prêmios emitidos (316.722) (283.374) (288.490) (8,9) 1,8

Comissão de agenciamento (30.521) (77.970) (74.618) 144,5 (4,3)

Recuperação de comissões - co-seguros 1.545 751 2.188 41,6 191,3

Variação do custo de aquisição diferido (32.672) 9.121 3.027 - (66,8)

Outros custos de aquisição (59.533) (53.605) (58.338) (2,0) 8,8

C usto s de aquisição (437.902) (405.077) (416.232) (4,9) 2,8



R E S U L T A D O D E S U B S C R I Ç Ã O

No 1T17, o resultado de subscrição cresceu 19,8% em relação ao 1T16, suportado pela

melhora da sinistralidade parcialmente compensada pela queda no volume de prêmios

ganhos e pelo aumento do índice de comissionamento.

Na visão por segmento, a queda mais expressiva da sinistralidade bem como o

crescimento de 4,0% dos prêmios ganhos retidos possibilitaram ao segmento de danos

atingir uma participação no resultado de subscrição mais do que duas vezes superior à

participação registrada no 1T16.

Cabe ressaltar que, conforme explicado na seção de análise do lucro liquido deste

capítulo, a linha de sinistros retidos foi impactada no trimestre pela recuperação de


uma receita adicional no montante de R$30,7 milhões e impactou positivamente o índice

de sinistralidade no segmento de danos, que concentra o maior volume de prêmios

cedidos para resseguro.

Segregando esse efeito, o resultado de subscrição atingiria R$266,9 milhões, crescimento

de 7,5% em relação ao 1T16. Na visão por segmento, a participação de danos na

composição do resultado de subscrição seria de 31,2%, equivalente a uma participação

13,4 p.p. superior na mesma base de comparação.

Tabela 60 – Patrimônio e Automóvel | Resultado de subscrição

Tabela 61 – Patrimônio e Automóvel | Composição do resultado de subscrição por ramo

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Auto 126.382 114.945 110.895 (12,3) (3,5)

Danos 42.671 26.507 111.386 161,0 320,2

Demais 57.422 100.229 55.975 (2,5) (44,2)

DPVAT 14.198 (18.923) 11.248 (20,8) -

R esultado de subscrição po r ramo 240.672 222.759 289.504 20,3 30,0


R esultado de Subscrição 248.355 225.621 297.643 19,8 31,9


% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Auto 52,5 51,6 38,3 (14,2) (13,3)

Danos 17,7 11,9 38,5 20,7 26,6

Demais 23,9 45,0 19,3 (4,5) (25,7)

DPVAT 5,9 (8,5) 3,9 (2,0) 12,4




Figura 65 – Patrimônio e Automóvel | Despesas gerais e administrativas

¹Os ajustes segregam os efeitos do reforço de provisão para crédito de liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de resseguro.

No 1T17, o índice de despesas gerais e administrativas apresentou incremento de 4,4 p.p.

em relação ao mesmo período de 2016. A piora do indicador está relacionada

diretamente ao aumento observado na linha de “outras receitas e despesas

operacionais”.


capítulo, a linha de outras receitas e despesas operacionais no trimestre foi impactada

pelo reforço de provisão para crédito de liquidação duvidosa de sinistros a recuperar de

resseguro, que resultou em uma despesa adicional de R$29,7 milhões, registrada em

redução ao valor recuperável, e impactou negativamente o índice de despesas gerais e

administrativas. Por outro lado, este efeito foi compensado pela recuperação de

indenização de sinistros de períodos passados de operações resseguradas. Dessa forma, o

gráfico acima evidencia, por meio da linha tracejada, o comportamento do índice de

despesas gerais e administrativas segregando este efeito, que teria atingido 21,3% no

trimestre, 2,6 p.p. superior ao registrado no 1T16.

222 226 242 242 223 237 237 226

74103 104

68 75 73 102 130

4440

60

43 46 36 0

44340369

407

354 344 346 339

400

17,8

19,821,5

18,717,8

19,1 19,5

23,1

21,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Despesas com tribu tos (R$ milhões)

Outras receitas e despesas operacionais (R$ milhões)

Despesas administrat ivas (R$ milhões)

Índ ice despesas gera is e adm. (%)

Índ ice despesas gera is e adm. Ajustado¹ (%)


Tabela 62 – Patrimônio e Automóvel | Despesas gerais e administrativas

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16


Pessoal próprio (126.815) (120.787) (116.707) (8,0) (3,4)

Serviços de terceiros (48.718) (45.590) (46.268) (5,0) 1,5

Localização e funcionamento (62.082) (57.403) (58.256) (6,2) 1,5

Publicidade e propaganda institucional (1.942) (7.092) (1.843) (5,1) (74,0)

Publicações (647) (40) (659) 1,8 1.527,7

Outras despesas administrativas (2.043) (5.936) (2.448) 19,8 (58,8)

Outras receitas e despesas o peracio nais (67.896) (102.039) (129.900) 91,3 27,3

Contribuição ao FESR 0 (4) (3) - (6,8)

Despesas com cobrança (12.784) (7.972) (13.472) 5,4 69,0

Contingências cíveis (2.051) (7.197) (6.081) 196,4 (15,5)

Despesas com eventos (430) (2.199) (1.151) 167,6 (47,7)

Endomarketing (14) (2.317) (2.320) 15.977,1 0,1

Encargos sociais (325) - - - -


Outras receitas e despesas operacionais (35.091) (51.073) (22.747) (35,2) (55,5)

D espesas co m tributo s (43.463) (57) (44.294) 1,9 77.194,7

COFINS (32.638) 6.797 (33.103) 1,4 -

PIS (5.391) 24 (5.518) 2,4 -

Taxa de fiscalização (2.779) (2.779) (2.185) (21,4) (21,4)

Outras despesas com tributos (2.655) (4.099) (3.488) 31,4 (14,9)

D espesas gerais e administrat ivas (353.607) (338.945) (400.375) 13,2 18,1



Seguro de Automóvel

Tabela 63 – Seguro de Automóvel | Principais números

Tabela 64 – Seguro de Automóvel | Índices de desempenho operacional

(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 71,5 70,4 70,0 (1,5) (0,4)




O volume de prêmios emitidos no ramo de automóveis atingiu R$1,0 bilhão no 1T17,

queda de 1,4% em relação ao 1T16. O desempenho é explicado em grande parte pelo

menor volume de vendas de veículos novos no mercado, refletindo na retração de 12,9%

da frota segurada.

No 1T17, a margem de subscrição registrou evolução de 0,2 p.p. no comparativo com o

mesmo período de 2016, suportada pela redução de 1,5 p.p. na sinistralidade,

concentrada no canal corretor.

A melhora do índice de sinistralidade foi parcialmente compensada pelo aumento do

índice de comissionamento, também concentrado no canal corretor.

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 1.032.637 1.009.018 1.018.065 (1,4) 0,9

Prêmios de resseguro - cessão (790) 7 14 - 101,9

P rêmio s ret ido s 1.031.847 1.009.024 1.018.078 (1,3) 0,9


P rêmio s ganho s 1.156.284 1.029.436 999.698 (13,5) (2,9)



M argem de subscrição 126.382 114.945 110.895 (12,3) (3,5)



Figura 66 – Seguro de Automóvel | Prêmios emitidos (R$ milhões)

Figura 67 – Seguro de Automóvel | Frota segurada (mil)

Figura 68 – Seguro de Automóvel | Margem de subscrição (R$ milhões)

Figura 69 – Seguro de Automóvel | Margem subscrição por canal de distribuição (%)

Figura 70 – Seguro de Automóvel | Índice de sinistralidade (%) Figura 71 – Seguro de Automóvel | Índice de Comissionamento (%)

1.3401.263 1.223

1.0331.101

9311.009 1.018

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

2.889 2.850 2.806 2.7592.659

2.491 2.430 2.403

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

259

209

264

126

193

130115 111

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

21,0

17,4

21,3

10,9

16,9

12,111,2 11,1

26,325,7

31,6

19,4

22,6

15,717,3

18,9

17,7

12,0

15,0

5,9

13,6

9,97,7 6,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Total Canal bancário Demais canais

62,265,1

61,2

71,5

66,3

70,4 70,4

70,0

60,562,0

56,8

68,4

65,2

72,2

70,3

68,5

63,367,1

63,9

73,2

66,9

69,3

70,5 70,8

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


16,8 17,5 17,5 17,616,8

17,518,4 18,9

13,212,3

11,6 12,2 12,2 12,0 12,3 12,6

19,020,8

21,1 20,8

19,5

20,821,9

22,6

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Total Canal bancário Demais canais


Seguro de Danos

Tabela 65 – Seguro de Danos | Principais números

Tabela 66 – Seguro de Danos | Índices de desempenho operacional

(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 52,8 61,9 41,9 (10,9) (20,0)




No 1T17 o volume de prêmios emitidos no segmento de danos somou R$942,3 milhões,

crescimento de 7,0% em relação ao mesmo período de 2016, com destaque para as

vendas feitas por meio do canal corretor.

A margem de subscrição no segmento de danos registrou melhora de 13,6 p.p. no

comparativo com o 1T16, justificada tanto pela redução de 10,9 p.p. na sinistralidade,

concentrada principalmente no canal corretor, como pela queda no índice de

comissionamento.

Cabe ressaltar que, conforme descrito nas seções lucro líquido e sinistros retidos deste

capítulo, a sinistralidade foi positivamente impactada pela recuperação de indenização de

sinistros de períodos passados de operações resseguradas, com reflexo no segmento de

danos no montante de R$30,7 milhões.

Segregando este efeito, a sinistralidade em danos seria de 48,2%, melhora de 4,6 p.p. em

relação ao 1T16, enquanto a margem de subscrição teria atingido 16,4%, evolução de 7,4

p.p. no comparativo.

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 880.931 764.290 942.293 7,0 23,3


P rêmio s ret ido s 464.068 513.487 505.920 9,0 (1,5)


P rêmio s ganho s 472.713 496.491 491.787 4,0 (0,9)



M argem de subscrição 42.671 26.507 111.386 161,0 320,2



Figura 72 – Seguro de Danos | Prêmios emitidos (R$ milhões) Figura 73 – Seguro de Danos | Margem de subscrição

¹Os ajustes consideram os efeitos da recuperação de indenização de sinistros de resseguro.

Figura 74 – Seguro de Danos | Índice de sinistralidade (%) Figura 75 – Seguro de Danos | Índice de comissionamento (%)

¹Os ajustes consideram os efeitos da recuperação de indenização de sinistros de resseguro.

780

956

805881

916

796 764

942

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

87

105 105

43

118

86

27

111

18,722,6 22,3

9,0

21,617,0

5,3

22,6

16,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Margem de subscrição (R$ milhões)

Margem de subscrição (%)

Margem de subscrição ajustada¹ (%)

45,040,4

46,1

52,8

43,147,3

61,9

41,9

48,2

50,3

44,047,2

53,9

63,4

56,7

70,1

39,234,0 32,5

43,4

49,9

2,026,7

37,6

49,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Total Total - Ajustado¹

Demais cana is Canal bancário

36,337,1

31,6

38,2

35,4

35,732,8

35,4

40,1 40,0 39,9

44,5

34,1

36,1

40,7 40,2

34,535,7

28,1

35,8

36,0

35,5

30,1

33,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17



DPVAT

Tabela 67 – DPVAT | Principais números

Tabela 68 – DPVAT | Índices de desempenho operacional

(%) 1T 16 2T 16 3T 16 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 87,2 138,0 86,2 (1,0) (51,8)

Comissionamento 1,4 1,4 1,2 (0,2) (0,2)

M argem de subscrição 11,4 (39,4) 12,6 1,2 52,0


Demais

Tabela 69 – Demais | Principais números

Tabela 70 – Demais| Índices de desempenho operacional

(%) 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Sinistralidade 21,8 6,7 30,6 8,8 23,9


M argem de subscrição 41,0 61,5 36,1 (4,9) (25,4)


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 125.912 47.675 91.361 (27,4) 91,6

P rêmio s ret ido s 125.912 47.675 91.361 (27,4) 91,6

Variação das provisões técnicas de prêmios (1.072) 371 (2.166) 102,2 -

P rêmio s ganho s 124.840 48.045 89.194 (28,6) 85,6


Custos de aquisição (1.763) (668) (1.077) (38,9) 61,4

M argem de subscrição 14.198 (18.923) 11.248 (20,8) -


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16


Prêmios de resseguro - cessão (457) (646) (663) 44,9 2,6

P rêmio s ret ido s 133.986 174.483 158.029 17,9 (9,4)


P rêmio s ganho s 139.991 162.986 155.028 10,7 (4,9)

Sinistros retidos (30.518) (10.887) (47.427) 55,4 335,6


M argem de subscrição 57.422 100.229 55.975 (2,5) (44,2)




Figura 76 – Patrimônio e Automóvel | Resultado financeiro (R$ milhões)

136

183

206192

172

123 124

81

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

No 1T17, o resultado financeiro apresentou queda de 57,6% em relação ao mesmo

período de 2016, desempenho explicado:

(i) pela queda de 14,3% das receitas financeiras, justificada pela redução da taxa

média Selic, com impacto negativo no retorno da carteira de títulos pós-fixados;

e

(ii) pelo aumento das despesas financeiras no trimestre, que haviam sido

impactadas positivamente pelo efeito de variação cambial no 1T16.

Tabela 71 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações financeiras

Figura 77 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações totais por indexador (%)

Figura 78 – Patrimônio e Automóvel | Composição das aplicações marcadas a mercado por indexador (%)

28,0 28,7 26,5 34,450,7

45,8 36,154,7

23,3 19,3 20,318,0

15,815,0

16,0

7,0

34,5 37,8 38,9 32,619,7 24,0

30,721,1

14,2 14,2 14,3 15,0 13,8 15,1 17,2 17,3


Pós-fixados Pré-f ixados Inf lação Outros

40,0 40,0 36,7 48,3

73,068,4 55,5

74,5

12,3 7,3 8,8

6,4

3,21,0

1,1

0,325,0 30,6 32,2 22,3

2,3 7,9

16,7

1,6

22,7 22,1 22,3 23,1 21,5 22,8 26,7 23,6


Pós-fixados Pré-f ixados Inf lação Outros


T í tulo s para nego ciação 1.696.184 1.988.784 2.446.082 44,2 23,0

Pré-fixados - 4.725 8.202 - 73,6

Pós-fixados 1.086.513 1.269.639 1.711.297 57,5 34,8

Inflação 451 296 298 (33,9) 0,5

Outros 609.221 714.124 726.285 19,2 1,7

D ispo ní vel para venda 1.184.966 835.890 761.361 (35,7) (8,9)

Pré-fixados 183.216 25.611 - - -

Pós-fixados 305.373 298.724 678.308 122,1 127,1

Inflação 640.832 472.447 50.943 (92,1) (89,2)

Outros 55.544 39.107 32.109 (42,2) (17,9)

M antido s até o vencimento 1.561.836 1.548.548 1.182.381 (24,3) (23,6)

Pré-fixados 617.914 670.266 298.632 (51,7) (55,4)

Pós-fixados 134.806 10.532 10.852 (92,0) 3,0

Inflação 809.117 867.750 872.898 7,9 0,6

T o tal 4.442.987 4 .373.221 4 .389.823 (1,2) 0,4

Saldo s Var. %



Tabela 72 – Patrimônio e Automóvel | Balanço patrimonial

Tabela 73 – Patrimônio e Automóvel | Crédito das operações com seguros e resseguros


A tivo 14.741.062 13.483.666 13.508.307 (8,4) 0,2

Caixa 208.719 154.149 80.682 (61,3) (47,7)

Aplicações 4.442.987 4.373.221 4.389.823 (1,2) 0,4

Crédito das operações com seguros e resseguros 4.285.776 3.358.106 3.250.404 (24,2) (3,2)

Ativos de resseguro e retrocessão – provisões técnicas 2.152.134 1.774.578 1.964.727 (8,7) 10,7

Títulos e créditos a receber 1.682.799 1.903.835 1.910.125 13,5 0,3

Outros valores e bens 334.354 328.091 314.027 (6,1) (4,3)

Despesas antecipadas 25.537 12.453 28.422 11,3 128,2

Custos de aquisição diferidos 756.598 731.069 734.120 (3,0) 0,4

Investimentos 258.585 257.553 257.525 (0,4) (0,0)

Imobilizado 110.064 69.596 63.873 (42,0) (8,2)

Intangível 483.509 521.015 514.578 6,4 (1,2)

P assivo 11.243.854 9.718.690 9.767.269 (13,1) 0,5

Contas a pagar 756.274 772.730 535.822 (29,1) (30,7)

Débitos com operações de seguros e resseguros 1.567.807 935.933 831.859 (46,9) (11,1)

Provisões técnicas – seguros 8.057.850 7.291.486 7.609.142 (5,6) 4,4

Depósitos de terceiros 192.063 61.977 119.018 (38,0) 92,0

Outros passivos 669.859 656.564 671.428 0,2 2,3

P atrimô nio lí quido 3.497.209 3.764.976 3.741.038 7,0 (0,6)

Saldo s Var. %


Prêmios a receber 3.204.831 2.802.007 2.790.834 (12,9) (0,4)

Operações com seguradoras 130.992 123.706 128.035 (2,3) 3,5

Prêmios 81.596 59.445 84.398 3,4 42,0

Sinistros pagos 31.700 48.941 32.199 1,6 (34,2)

Outros créditos 17.695 15.321 11.439 (35,4) (25,3)

Operações com resseguradoras 1.012.280 506.057 448.697 (55,7) (11,3)

Sinistros pagos 722.428 370.181 388.810 (46,2) 5,0

Outros créditos 289.853 135.876 59.887 (79,3) (55,9)

Outros créditos operacionais 122.030 157.680 197.936 62,2 25,5


C rédito das o peraçõ es co m seguro s e resseguro s 4.285.776 3.358.106 3.250.404 (24,2) (3,2)

Saldo s Var. %


Tabela 74 – Patrimônio e Automóvel | Ativos de resseguro e retrocessão

Tabela 75 – Patrimônio e Automóvel | Títulos e créditos a receber


Prêmios diferidos - PPNG 777.449 580.425 647.704 (16,7) 11,6

Prêmios diferidos - RVNE 137.883 149.063 149.462 8,4 0,3

Sinistros IBNR 102.762 99.573 100.469 (2,2) 0,9

Sinistros pendentes de pagamento 1.109.750 931.427 1.051.979 (5,2) 12,9

Provisão despesas relacionadas 24.291 14.090 15.114 (37,8) 7,3

A tivo s de ress. e retro cessão - pro visõ es técnicas 2.152.134 1.774.578 1.964.727 (8,7) 10,7

Saldo s Var. %


Títulos e créditos a receber 225.159 230.069 222.024 (1,4) (3,5)

Demais créditos tributários e previdenciários 66.012 225.949 192.433 191,5 (14,8)

Créditos tributários e previdenciários - prejuízo fiscal 334.507 368.573 367.064 9,7 (0,4)

Créditos tributários e previdenciários - ajustes temporais 278.025 263.932 295.238 6,2 11,9

Depósitos judiciais e fiscais 731.194 779.409 794.205 8,6 1,9

Outros créditos 55.617 54.952 58.578 5,3 6,6


T í tulo s e crédito s a receber 1.682.799 1.903.835 1.910.125 13,5 0,3

Saldo s Var. %


Tabela 76 – Patrimônio e Automóvel | Contas a pagar

Tabela 77 – Patrimônio e Automóvel | Débitos com operações de seguros e resseguros


Obrigações a pagar 381.584 301.661 202.280 (47,0) (32,9)

Tributos diferidos 52.245 52.964 51.283 (1,8) (3,2)

Impostos e encargos sociais a recolher 218.749 176.495 178.039 (18,6) 0,9

Encargos trabalhistas 39.746 34.193 36.312 (8,6) 6,2

Impostos e contribuições 15.859 119.767 5.006 (68,4) (95,8)

Outras contas a pagar 48.090 87.649 62.902 30,8 (28,2)

C o ntas a pagar 756.274 772.730 535.822 (29,1) (30,7)

Saldo s Var. %


Prêmios a restituir 28.157 2.382 (5.392) - -

Operações com seguradoras 139.658 71.089 27.326 (80,4) (61,6)

Operações com resseguradoras 987.839 518.081 484.848 (50,9) (6,4)

Corretores de seguros e resseguros 308.714 (439) 46.622 (84,9) -

Outros débitos operacionais 103.439 344.819 278.455 169,2 (19,2)

D ébito s co m o peraçõ es de seguro s e resseguro s 1.567.807 935.933 831.859 (46,9) (11,1)

Saldo s Var. %


S O L V Ê N C I A

Tabela 78 – Patrimônio e Automóvel | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP


B rasilveí culo s

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 536.072 453.101 454.108 (15,3) 0,2

C apital mí nimo requerido (b) 456.871 393.105 389.338 (14,8) (1,0)

Capital adicional de risco de subscrição 409.483 349.179 345.110 (15,7) (1,2)



Capital adicional de risco operacional 12.891 11.451 10.992 (14,7) (4,0)


Suficiência de capital (a) - (b) 79.201 59.996 64.770 (18,2) 8,0

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 117,3 115,3 116,6 -0,7 p.p. 1,4 p.p.

A liança do B rasil Seguro s

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 212.789 229.036 197.269 (7,3) (13,9)


Capital adicional de risco de subscrição 105.183 92.301 92.142 (12,4) (0,2)



Capital adicional de risco operacional 4.607 4.950 4.938 7,2 (0,2)

Benefício da correlação entre riscos (9.289) (9.308) (9.231) (0,6) (0,8)


Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 174,3 210,4 181,7 7,4 p.p. -28,7 p.p.

M A P F R E Seguro s Gerais

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 1.651.179 2.063.672 1.965.599 19,0 (4,8)

C apital mí nimo requerido (b) 1.036.194 995.579 1.002.120 (3,3) 0,7

Capital adicional de risco de subscrição 888.235 842.859 846.298 (4,7) 0,4



Capital adicional de risco operacional 40.082 40.713 40.159 0,2 (1,4)


Suficiência de capital (a) - (b) 614.984 1.068.093 963.479 56,7 (9,8)


T o tal M A P F R E B B SH 2

P atrimô nio lí quido ajustado (a) 2.400.040 2.745.809 2.616.976 9,0 (4,7)


Capital adicional de risco de subscrição 1.402.902 1.284.339 1.283.550 (8,5) (0,1)





Suficiência de capital (a) - (b) 784.906 1.248.263 1.116.955 42,3 (10,5)


Var. %Saldo s


4 . 3 P R E V I D Ê N C I A


Tabela 79 – Previdência | Demonstração do resultado

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceita to tal de previdência e seguro s 7.898.302 15.383.564 10.008.207 26,7 (34,9)

Constituição da provisão dos benefícios a conceder (7.850.075) (15.323.887) (9.952.980) 26,8 (35,0)

R eceita lí quida de previdência e seguro s 48.227 59.677 55.227 14,5 (7,5)

Receitas com taxas de gestão 430.217 528.807 572.553 33,1 8,3

Variação de outras provisões técnicas (11.041) (22.878) (5.381) (51,3) (76,5)

Despesas com benefícios, resgates e sinistros (21.326) (15.143) (25.811) 21,0 70,5


P rêmio s ganho s 46.703 50.239 50.227 7,5 (0,0)

Contribuições para cobertura de riscos 49.311 50.281 51.580 4,6 2,6

Variação das provisões técnicas de prêmios (2.608) (42) (1.353) (48,1) 3.118,9

R esultado bruto 387.344 464.752 499.971 29,1 7,6


Despesas com tributos (35.928) (42.744) (46.073) 28,2 7,8


R esultado de previdência e seguro s 261.505 308.871 355.398 35,9 15,1


Receitas financeiras 5.512.078 5.300.575 6.557.830 19,0 23,7

Despesas financeiras (5.367.049) (5.188.842) (6.450.729) 20,2 24,3

R esultado o peracio nal 406.534 420.604 462.500 13,8 10,0

Ganhos ou perdas com ativos não correntes - (794) (2.199) - 176,9

R esultado antes do s impo sto s e part ic ipaçõ es 406.534 419.810 460.301 13,2 9,6

Impostos (180.466) (150.036) (206.196) 14,3 37,4


Lucro lí quido 222.822 266.705 248.386 11,5 (6,9)



L U C R O L Í Q U I D O

No 1T17, o segmento de Previdência reportou lucro líquido de R$248,4 milhões,

crescimento de 11,5% em relação ao 1T16. O retorno anualizado sobre o patrimônio

líquido médio atingiu 39,7% no 1T17, 2,4 p.p. superior ao reportado no mesmo período

do ano passado.

O desempenho no comparativo foi sustentado pela melhora do resultado operacional

não decorrente de juros, justificada:

(i) pelo incremento de 33,1% das receitas com taxa de gestão, em consequência

da expansão de 32,5% no volume de recursos administrados, que por sua vez

foi impulsionada pelo aumento do volume de contribuições associado à

queda no índice de resgate; e

(ii) pela melhora de 2,6 p.p. no índice de eficiência.

Por outro lado, a melhora observada no resultado operacional não decorrente de juros

foi parcialmente compensada pela retração de 26,2% do resultado financeiro,

representando 23,8% do lucro líquido do 1T17 ante 36,2% do resultado líquido

reportado no mesmo período do ano passado. A queda do resultado financeiro foi

motivada pela contração de 2,3 p.p. da margem financeira entre os recursos próprios e

as obrigações da companhia.

Tabela 80 – Previdência | Índices de desempenho

% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16


Taxa de carregamento 0,6 0,4 0,6 (0,1) 0,2

Taxa de gestão 1,17 1,14 1,13 (0,04) (0,01)

Índice de resgate 9,2 9,7 8,1 (1,1) (1,6)

Índice de eficiência 50,2 51,6 47,6 (2,6) (4,1)

Taxa de imposto 44,4 35,7 44,8 0,4 9,1

RSPL ajustado 37,3 42,9 39,7 2,4 (3,2)


Figura 79 – Previdência | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 80 – Previdência | Composição do resultado

¹Valores líquidos de impostos, considerando a alíquota efetiva da companhia.

210 223 209 223242

278 267248

37,7 38,0 36,1 37,3 39,043,0 42,9

39,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


RSPL a justado (%)

62,2

70,3

63,4

63,8

68,7

73,6

73,1

76,2

37,8

29,7

36,6

36,2

31,3

26,4

26,9

23,8

2T15

3T15

4T15

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (%)

Resultado financeiro¹ (%)


A N Á L I S E D O R E S U L T A D O D A S O P E R A Ç Õ E S D E P R E V I D Ê N C I A E S E G U R O S

C O N T R I B U I Ç Õ E S

Figura 81 – Previdência | Contribuições (R$ milhões)

No 1T17, o volume de contribuições de previdência apresentou crescimento de 26,7% em

relação ao mesmo período de 2016, com evolução concentrada nos planos de

contribuição esporádica.

Os planos VGBL, principal fonte de contribuição, representaram 93,7% do volume total

arrecadado no trimestre, com participação 1,4 p.p. superior à observada no 1T16.

Figura 82 – Previdência | Composição das contribuições (%) Figura 83 – Previdência | Composição da quantidade de planos em estoque (%)

10.750

7.847

9.893

7.898

13.922

10.218

15.384

10.008

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

94,0 91,9 89,5 92,3 95,4 93,8 93,2 93,7

4,9 6,6 9,3 6,2 3,8 5,1 6,1 5,0

1,1 1,5 1,2 1,4 0,8 1,1 0,8 1,3

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

VGBL PGBL Tradicional

79,8 79,1 78,3 78,4 76,9 76,0 74,4 73,6

20,2 20,9 21,7 21,6 23,1 24,0 25,6 26,4


Contribuição periódica Contribuição esporádica


C A P T A Ç Ã O L Í Q U I D A

Figura 84 – Previdência | Captação líquida e índice de resgate Figura 85 – Previdência |Quantidade de planos ativos e CPFs (mil)

A captação líquida totalizou R$4,5 bilhões no 1T17, evolução de 19,9% em relação ao

mesmo período de 2016. O desempenho no comparativo foi sustentado pelo crescimento

de 26,7% do volume de contribuições, associado à melhora de 1,1 p.p. no índice de

resgate.

Ao final de março de 2017 o volume de provisões técnicas alcançou R$208,5 bilhões,

crescimento de 32,5% em relação ao mesmo período de 2016. O volume de ativos

administrados de planos PGBL e VGBL atingiu R$199,1 bilhões, evolução de 34,1% na

mesma base de comparação.

Figura 86 – Previdência | Provisões técnicas (R$ bilhões) Figura 87 – Previdência | Provisões técnicas (%)

7.317

4.307

5.770

3.739

9.566

5.523

9.699

4.482

9,3 9,2 9,5 9,28,4 7,8

9,78,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Captação líquida (R$ milhões) Índice de resgate anualizado (%)

3.903 4.001 4.0974.244 4.376 4.472 4.602 4.714

1.853 1.872 1.889 1.908 1.939 1.957 1.983 1.989


Contratos a tivos CPFs

98 104 113 121 134 144 157 167

25 2627

2829

3031

32

88

99

99

99

131138

148157

172183

198208



74,8 75,5 76,1 76,7 78,0 78,7 79,6 80,2

19,1 18,5 18,1 17,7 16,8 16,3 15,7 15,3

6,2 6,0 5,8 5,6 5,3 5,0 4,7 4,5




Tabela 81 – Previdência | Movimentação das provisões técnicas de seguros e de previdência complementar

Tabela 82 – Previdência | Movimentação das provisões técnicas de seguros e de previdência complementar por produto


R eservas P |VGB L

Saldo Inicial 139.681.869 173.589.397 188.316.442 34,8 8,5

Constituição 14.704.561 22.513.544 4.890.601 (66,7) (78,3)

Reversão (10.944.937) (12.810.830) (313.602) (97,1) (97,6)

Atualização 5.033.251 5.024.331 6.253.622 24,2 24,5

Saldo F inal 148.474.744 188.316.442 199.147.063 34,1 5,8

R eservas T radicio nal

Saldo Inicial 8.564.886 9.134.266 9.217.116 7,6 0,9

Constituição 139.941 99.342 109.536 (21,7) 10,3

Reversão (231.113) (210.032) (209.079) (9,5) (0,5)

Atualização 347.481 193.541 213.735 (38,5) 10,4

Saldo F inal 8.821.195 9.217.116 9.331.308 5,8 1,2

T o tal de P ro visõ es 157.295.939 197.533.558 208.478.371 32,5 5,5

Saldo s Var. %


B enefí cio s a co nceder

Saldo Inicial 145.163.667 179.278.465 194.010.995 33,6 8,2

Constituição 14.369.548 22.229.989 4.663.579 (67,5) (79,0)

Reversão (10.706.997) (12.653.792) (273.860) (97,4) (97,8)

Atualização 5.272.853 5.156.333 6.388.187 21,2 23,9

Saldo F inal 154.099.072 194.010.995 204.788.900 32,9 5,6

B enefí cio s co ncedido s

Saldo Inicial 1.981.309 2.286.001 2.346.512 18,4 2,6

Constituição 376.054 273.134 202.882 (46,0) (25,7)

Reversão (364.887) (260.817) (200.526) (45,0) (23,1)

Atualização 87.007 48.194 65.728 (24,5) 36,4

Saldo F inal 2.079.483 2.346.512 2.414.596 16,1 2,9

Outras pro visõ es

Saldo Inicial 1.101.778 1.159.197 1.176.051 6,7 1,5

Constituição 98.900 109.763 133.675 35,2 21,8

Reversão (104.166) (106.254) (48.295) (53,6) (54,5)

Atualização 20.873 13.345 13.443 (35,6) 0,7

Saldo F inal 1.117.384 1.176.051 1.274.875 14,1 8,4

T o tal de P ro visõ es 157.295.939 197.533.558 208.478.371 32,5 5,5

Saldo s Var. %


T A X A D E G E S T Ã O

Figura 88 – Previdência | Taxa de gestão

No trimestre as receitas com taxa de gestão registraram incremento de 33,1% em relação

ao 1T16. O crescimento das receitas com taxa de gestão no comparativo está

diretamente relacionado à expansão de 33,3% do volume médio de ativos sob gestão nos

últimos 12 meses.

A taxa de gestão média apresentou retração de 0,04 p.p., explicada pela maior

participação de planos VGBL no saldo de ativos sob gestão, que em geral possuem taxa

mais baixa, aliada a menor participação dos planos tradicionais, que possuem uma taxa

de gestão mais elevada.

Tabela 83 – Previdência | Composição da taxa de gestão¹,²

¹ Taxa de gestão anualizada considerando o total de 252 dias úteis.

² Dias úteis calculados com base na tabela de feriados divulgada pela ANBIMA.

370418 422 430

474

524 529573

1,22 1,21 1,19 1,17 1,16 1,15 1,14 1,13

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Receita com taxa de gestão (R$ milhões) Taxa de gestão (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Receitas com taxas de gestão 430.217 528.807 572.553 33,1 8,3

Reservas média 152.375.604 189.428.683 203.150.981 33,3 7,2

Dias úteis 61 62 63 3,3 1,6

T axa média de gestão anualizada (%) 1,17 1,14 1,13 (0,04) p.p. (0,01) p.p.




Figura 89 – Previdência | Despesas gerais e administras e índice de eficiência

As despesas gerais e administrativas apresentaram crescimento de 14,5% no comparativo

com o 1T16, explicado principalmente por:

(i) maiores despesas com serviços de terceiros, justificadas em grande parte pelo

crescimento de despesas variáveis associadas à expansão do volume de

recursos administrados;

(ii) aumento de despesas com pessoal, resultante em grande parte do ajuste anual

de salários; e

(iii) maiores despesas com tributos, em linha com o aumento do faturamento.

O índice de eficiência apresentou melhora de 2,6 p.p. em relação ao 1T16 atingindo

47,6% no 1T17. O desempenho é explicado em grande parte pelo aumento de 33,1% das

receitas com taxa de gestão, associado a um rígido controle de despesas.

75 7598

79 84 85106

91

31 35

35

3639 43

4346

68

7

1110 6

87

112118

140

126132 133

156144

52,847,4

54,250,2

47,4 47,451,6

47,6

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Outras receitas e despesas operacionais (R$ milhões) Despesas com tribu tos (R$ milhões)

Despesas administrat ivas (R$ milhões) Índice de e ficiência (%)


Tabela 84 – Previdência | Despesas gerais e administrativas

Tabela 85 – Previdência | Índice de eficiência

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

D espesas administrat ivas 79.291 105.565 91.219 15,0 (13,6)

Pessoal próprio 30.164 33.122 34.757 15,2 4,9

Serviços de terceiros 33.954 41.898 38.836 14,4 (7,3)

Localização e funcionamento 10.098 13.046 11.263 11,5 (13,7)

Publicidade e propaganda 4.792 12.165 5.939 23,9 (51,2)

Outras 282 5.334 424 50,3 (92,1)

Outras receitas e despesas o peracio nais 10.621 7.573 6.779 (36,2) (10,5)

Despesas com incentivo de vendas 4.654 948 2.516 (45,9) 165,3

Despesas com cobrança 3.978 4.082 3.861 (2,9) (5,4)

Contingências 1.156 2.023 99 (91,5) (95,1)

Provisão de créditos duvidosos 189 (29) 4 (98,1) -

Outras receitas e despesas operacionais 645 548 301 (53,4) (45,1)

D espesas co m tributo s 35.928 42.744 46.073 28,2 7,8

Impostos federais e municipais 8.934 7.724 11.778 31,8 52,5

COFINS 22.243 26.436 28.372 27,6 7,3

PIS/PASEP 3.615 4.296 4.610 27,6 7,3

Taxa de fiscalização 1.124 1.124 1.124 (0,0) 0,0

Outras despesas com tributos 12 3.164 188 1.463,6 (94,0)

D espesas gerais e administrat ivas 125.840 155.882 144.072 14,5 (7,6)


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceitas - [ a ] 525.147 638.722 678.007 29,1 6,2

Receita líquida de previdência e seguros 48.227 59.677 55.227 14,5 (7,5)

Receita com taxa de gestão 430.217 528.807 572.553 33,1 8,3

Prêmios ganhos 46.703 50.239 50.227 7,5 (0,0)

D espesas - [ b ] 263.642 329.852 322.608 22,4 (2,2)

Variação de outras provisões técnicas 11.041 22.878 5.381 (51,3) (76,5)

Despesas com benefícios, resgates e sinistros 21.326 15.143 25.811 21,0 70,5

Custo de aquisição 105.436 135.950 146.843 39,3 8,0

Despesas administrativas 79.291 105.565 91.219 15,0 (13,6)

Despesas com tributos 35.928 42.744 46.073 28,2 7,8

Outras receitas/despesas 10.621 7.572 7.280 (31,5) (3,9)

Í ndice de Ef iciência (%) - [ b / a ] 50,2 51,6 47,6 (2,6) p.p. (4,1) p.p.




Figura 90 – Previdência | Resultado financeiro (R$ milhões) Figura 91 – Previdência | Índices de inflação e TR (%)

Fonte: Banco Central do Brasil

No 1T17, o resultado financeiro registrou queda de 26,2% em relação ao mesmo período

de 2016, justificada pela retração de 2,3 p.p. na margem financeira entre os recursos

próprios e as obrigações da companhia.

No trimestre, as receitas de juros ajustadas apresentaram queda de 37,1% em relação ao

1T16, efeito resultante da retração de 8,9 p.p. na taxa média de remuneração dos ativos

rentáveis, concentrada principalmente nos investimentos financeiros mantidos até o

vencimento. O desempenho da carteira foi afetado pela queda tanto do IGP-M quanto do

IPCA no comparativo, principais indexadores que remuneram esses ativos, parcialmente

compensada pela expansão do saldo médio da carteira.

As despesas de juros ajustadas registraram queda de 41,6%, explicada pela contração de

6,7 p.p. na taxa média de remuneração dos passivos onerosos, decorrente da retração do

IGP-M, principal indexador de remuneração destes passivos.

Tabela 86 – Previdência | Receitas e despesas de juros

130

112

134145

136

116 112 107

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

2,3

1,4

2,82,6

1,71,0

0,7 1,0

2,31,9

3,9

3,0 2,9

0,5

0,7 0,70,4

0,6 0,5

0,4 0,5 0,6

0,5 0,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

IPCA IGP-M TR

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceitas de juro s ajustadas 497.260 283.883 312.923 (37,1) 10,2

Receitas com instrumentos financeiros marcados a mercado 23.660 34.451 12.896 (45,5) (62,6)

Receitas com instrumentos financeiros mantidos até o vencimento 473.600 249.432 300.027 (36,6) 20,3

D espesas de juro s ajustadas (352.231) (172.150) (205.822) (41,6) 19,6

Atualização monetária e juros das provisões técnicas (352.231) (172.150) (205.822) (41,6) 19,6




Tabela 87 – Previdência | Visão trimestral – Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes. Em razão dos diferentes pesos dos elementos que o compõem, o total não reflete a soma das partes.

Tabela 88 – Previdência | Visão trimestral – Ativos rentáveis: saldos e taxas médias¹

¹ Ativos garantidores e ativos livres dos Planos Tradicionais e ativos garantidores dos Planos P/VGBL em fase de concessão.

Tabela 89 – Previdência | Visão trimestral – Passivos onerosos: saldos e taxas médias¹

¹ Provisões técnicas dos Planos Tradicionais e dos Planos P/VGBL em fase de concessão.


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 2.486 (13.251) (10.764)

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 16.413 (189.986) (173.572)

T o tal¹ 21.867 (206.204) (184.337)

P assivo s o nero so s

Provisões técnicas (15.977) 162.386 146.408

T o tal (15.977) 162.386 146.408

1T 17/ 1T 16

R $ milhõ esSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 1.060 24 9,5 1.313 13 4,0

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 10.060 474 20,9 10.642 300 11,8

T o tal 11.120 497 19,8 11.955 313 10,9

1T 16 1T 17

R $ milhõ esSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas 9.553 (352) 14,4 10.357 (206) 7,7

T o tal 9.553 (352) 14,4 10.357 (206) 7,7

1T 16 1T 17


Tabela 90 – Previdência | Composição das aplicações financeiras – exceto PGBL e VGBL

Figura 92 – Previdência | Composição das aplicações financeiras por indexador - exceto PGBL e VGBL (%)

Figura 93 – Previdência | Composição das aplicações financeiras por ativo (%)



Pré-fixados 79.445 82.643 52.377 (34,1) (36,6)

Inflação 10.073.762 10.569.283 10.579.622 5,0 0,1

M arcado s a mercado 1.180.225 1.221.254 1.405.704 19,1 15,1

Pré-fixados 208.597 265.460 315.787 51,4 19,0

Pós - fixados 652.729 641.388 771.848 18,2 20,3

Inflação 318.899 314.406 318.068 (0,3) 1,2

T o tal 11.333.432 11.873.180 12.037.702 6,2 1,4

Saldo s Var. %

89,0 91,8 93,3 91,7 89,4 89,3 91,7 90,5

6,36,0 4,5 5,8 8,2 8,3 5,4 6,4

4,7 2,2 2,2 2,5 2,3 2,4 2,9 3,1


Inflação Pós - fix ados Pré-fixados

82,6 83,1 83,0 86,5 87,9 88,1 89,4 91,4

12,2 12,1 12,8 9,5 9,0 9,0 7,8 6,04,1 3,9 3,4 3,1 2,6 2,3 2,2 2,11,1 0,8 0,8 0,8 0,6 0,6 0,6 0,6


Ações/Outros Debêntures e no tas promissórias

CDBs, DPGEs, CRIs, FDICs, LHs e LFs Títulos públicos



Tabela 91 – Previdência | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 92 – Previdência | Solvência¹

¹ Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP


A tivo 160.664.056 201.232.535 212.271.057 32,1 5,5

Caixa e equivalentes de caixa 3.645 133 1.873 (48,6) 1.306,9

Aplicações 158.938.214 199.154.211 210.054.763 32,2 5,5

Crédito das operações com seguros e resseguros 2.285 1.506 2.475 8,3 64,3

Títulos e créditos a receber 545.732 596.974 710.738 30,2 19,1

Despesas antecipadas 3.055 1.265 3.984 30,4 214,9

Custos de aquisição diferidos 970.360 1.266.118 1.286.054 32,5 1,6

Créditos das operações com previdência complementar 1.214 136 452 (62,7) 233,4

Imobilizado 18.919 24.843 25.198 33,2 1,4

Intangível 180.633 187.349 185.520 2,7 (1,0)

P assivo 158.306.663 198.832.312 209.669.720 32,4 5,5

Contas a pagar 270.875 578.804 321.889 18,8 (44,4)

Débitos com operações de seguros e resseguros 11.308 13.785 10.956 (3,1) (20,5)

Débitos com operações de previdência complementar 1.110 3.203 1.024 (7,7) (68,0)

Depósitos de terceiros 201.030 44.678 154.508 (23,1) 245,8

Provisões técnicas - seguros 120.573.977 157.270.075 167.228.003 38,7 6,3

Provisões técnicas - previdência complementar 36.721.962 40.263.483 41.250.368 12,3 2,5

Outros passivos 526.401 658.283 702.972 33,5 6,8

P atrimô nio lí quido 2.357.393 2.400.224 2.601.337 10,3 8,4

Saldo s Var. %


P atrimô nio lí quido ajustado (a) 2.173.705 3.189.674 3.389.897 56,0 6,3

C apital mí nimo requerido (b) 1.358.431 1.580.278 1.616.370 19,0 2,3

Capital adicional de risco de subscrição 1.198.036 1.289.210 1.313.120 9,6 1,9

Capital adicional de risco de crédito 66.429 68.151 75.234 13,3 10,4



Redução de correlação de riscos (31.871) (214.948) (218.606) 585,9 1,7

Suficiência de capital (a) - (b) 815.274 1.609.396 1.773.527 117,5 10,2

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 160,0 201,8 209,7 49,7 p.p. 7,9 p.p.

Saldo s Var. %


4 . 4 C A P I T A L I Z A Ç Ã O


Tabela 93 – Capitalização | Demonstração do resultado

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

A rrecadação co m t í tulo s de capitalização 1.043.471 1.675.493 934.000 (10,5) (44,3)

Variação da provisão para resgate (852.591) (1.410.035) (792.812) (7,0) (43,8)

R eceita lí quida co m t í tulo s de capitalização 190.880 265.458 141.188 (26,0) (46,8)

Variação das provisões técnicas (7.707) (13.958) (9.464) 22,8 (32,2)

Resultado com sorteios (34.233) (56.790) (19.204) (43,9) (66,2)

Custo de aquisição (84.334) (127.344) (66.736) (20,9) (47,6)


Despesas com tributos (8.352) (10.603) (6.490) (22,3) (38,8)

Outras receitas e despesas operacionais (4.799) (2.584) (2.999) (37,5) 16,1

R esultado de capitalização 35.000 23.577 17.338 (50,5) (26,5)



Despesas financeiras (262.057) (243.740) (216.636) (17,3) (11,1)

Resultado patrimonial 102 114 49 (52,1) (57,1)

R esultado o peracio nal 247.912 152.584 190.015 (23,4) 24,5

R esultado antes do s impo sto s e part icipaçõ es 247.912 152.584 190.015 (23,4) 24,5

Impostos (111.797) (50.402) (85.155) (23,8) 69,0

Participações sobre o resultado (1.042) (1.910) (1.222) 17,2 (36,0)

Lucro lí quido 135.073 100.272 103.638 (23,3) 3,4



Para efeito de análise, a tabela a seguir apresenta uma visão gerencial elaborada a partir da realocação de despesas com a constituição

de provisões de sorteios e bônus. Esta realocação entre contas permite isolar e evidenciar a receita com cota de carregamento, que é o

recurso da companhia destinado a cobrir as despesas gerais e administrativas e os custos de comercialização dos títulos de

capitalização.

Tabela 94 – Capitalização | Demonstração do resultado gerencial

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

A rrecadação co m t í tulo s de capitalização 1.043.471 1.675.493 934.000 (10,5) (44,3)

Variação da provisão para resgate (852.591) (1.410.035) (792.812) (7,0) (43,8)

Variação das provisões para sorteio e bônus (43.925) (75.516) (36.606) (16,7) (51,5)

R eceita co m co ta de carregamento 146.955 189.942 104.582 (28,8) (44,9)

Variação de outras provisões técnicas (1.914) (2.142) (5.669) 196,2 164,7

Resultado com sorteios 3.899 6.910 13.607 249,0 96,9

Despesas de comercialização (84.334) (127.344) (66.736) (20,9) (47,6)


Despesas com tributos (8.352) (10.603) (6.490) (22,3) (38,8)

Outras receitas/despesas (4.799) (2.584) (2.999) (37,5) 16,1

R esultado de capitalização 35.000 23.577 17.338 (50,5) (26,5)



Despesas financeiras (262.057) (243.740) (216.636) (17,3) (11,1)

Resultado patrimonial 102 114 49 (52,1) (57,1)

R esultado o peracio nal 247.912 152.584 190.015 (23,4) 24,5

R esultado antes do s impo sto s e part icipaçõ es 247.912 152.584 190.015 (23,4) 24,5

Impostos (111.797) (50.402) (85.155) (23,8) 69,0

Participações sobre o resultado (1.042) (1.910) (1.222) 17,2 (36,0)

Lucro lí quido 135.073 100.272 103.638 (23,3) 3,4




No 1T17, o lucro líquido do segmento de capitalização atingiu R$103,6 milhões, queda

de 23,3% em relação ao observado no 1T16, justificada em grande parte pela contração

de 18,9% do resultado financeiro.

A queda do resultado financeiro em relação ao mesmo período do ano passado é

explicada pela:

(i) redução de 11,6% do volume médio de ativos rentáveis; e

(ii) retração de 0,9 p.p. na margem financeira de juros.

O resultado de capitalização também contribuiu para a queda do lucro líquido, com

retração de 50,5% no comparativo com o mesmo período de 2016, justificada em

grande parte por:

(i) redução de 28,8% na receita com cota de carregamento, em razão do

decréscimo de 10,5% na arrecadação com títulos de capitalização e da

retração de 2,9 p.p. na cota de carregamento média; e

(ii) aumento na despesa de variação de outras provisões técnicas, que tiveram

sua base de comparação prejudicada pela reversão de R$3,3 milhões na

provisão complementar de sorteios ocorrida no 1T16, em função da

distribuição do prêmio de contemplação obrigatória do produto “Ourocap 20

Anos”.

Os efeitos acima foram parcialmente compensados pela queda de 20,9% nas despesas

de comercialização e pelo crescimento do resultado de sorteio.

No 1T17, o retorno sobre o patrimônio líquido médio foi de 98,7%, queda de 24,2 p.p.

no comparativo com o 1T16.

Tabela 95 – Capitalização | Índices de desempenho

% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

C o tas médias

Capitalização 81,7 84,2 84,9 3,2 0,7

Sorteio 3,7 3,8 3,5 (0,1) (0,3)

Bônus 0,6 0,7 0,4 (0,1) (0,3)

Carregamento 14,1 11,3 11,2 (2,9) (0,1)

C o nsumo do carregamento

Índice de comissionamento 57,4 67,0 63,8 6,4 (3,2)


F inanceiro

M argem financeira (p.p.) 8,3 5,7 7,4 (0,9) 1,7

D emais

M argem de capitalização 18,3 8,9 12,3 (6,1) 3,4

Alíquota de imposto efetiva 45,1 33,0 44,8 (0,3) 11,8

ROAE 123,0 96,4 98,7 (24,2) 2,3


Figura 94 – Capitalização | Lucro líquido ajustado e RSPL

Figura 95 – Capitalização | Composição do resultado

28,3

40,4

17,7

13,5

24,0

11,6

13,9

8,1

71,7

59,6

82,3

86,5

76,0

88,4

86,1

91,9

2T15

3T15

4T15

1T16

2T16

3T16

4T16

1T17

Resultado operacional não decorrente de juros¹ (%)

Resultado financeiro ¹ (%)


97

68

109

135

103 101 100 104

88,8

65,4

109,7123,0

84,1 87,9 96,4 98,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Lucro líqu ido (R$ milhões) RSPL (%)



A R R E C A D A Ç Ã O

Figura 96 – Capitalização | Arrecadação (R$ milhões)

No 1T17, a arrecadação com títulos de capitalização apresentou redução de 10,5% em

relação ao mesmo período de 2016. A retração do volume arrecadado é justificada tanto

pela queda na arrecadação média como pelo menor número de títulos novos vendidos na

modalidade de pagamento mensal.

Figura 97 – Capitalização | Arrecadação por produto (%) Figura 98 – Capitalização | Títulos ativos por produto (%)

689 576 571 635 642 623 618 591

1.273

803

1.285

409

929737

1.058

343

1.961

1.379

1.856

1.043

1.571

1.360

1.675

934

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Pagamento mensal Pagamento único

35,141,8

30,8

60,8

40,9 45,836,9

63,2

64,958,2

69,2

39,2

59,1 54,263,1

36,8

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Pagamento mensal Pagamento único

21,6 20,2 18,3 18,4 17,5 16,6 15,5 15,0

78,3 78,1 77,0 73,7 70,1 68,2 68,0 67,4

0,1 1,7 4,7 7,9 12,4 15,1 16,5 17,6


Pagamento mensal Pagamento único Pagamento único Postalcap


R E C E I T A C O M C O T A D E C A R R E G A M E N T O

Figura 99 – Capitalização | Variação da receita com cota de carregamento e cota de carregamento média

No 1T17, a receita com cota de carregamento totalizou R$104,6 milhões, queda de 28,8%

em relação ao 1T16. O desempenho é explicado pela menor arrecadação no comparativo,

aliada a uma redução de 2,9 p.p. na cota de carregamento média. A queda observada na

cota de carregamento média se justifica pela maior concentração da arrecadação em

títulos de pagamento único e em parcelas recorrentes de títulos de pagamento mensal,

que em ambos os casos apresentam menores percentuais de carregamento se

comparados às primeiras parcelas dos títulos de pagamento mensal.

Figura 100 – Capitalização | Variação da provisão para resgate e cota de capitalização média

Figura 101 – Capitalização | Variação das provisões para sorteio e bônus e cotas médias de sorteio e de bônus

245

163

219

147185

160190

105

12,5 11,8 11,8

14,1

11,8 11,8 11,3 11,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Receita com cota de carregamento (R$ milhões) Cota de carregamento (%)

1.627

1.150

1.547

853

1.314

1.140

1.410

793

82,9 83,4 83,381,7

83,7 83,8 84,2 84,9

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Variação da provisão para resgate (R$ milhões) Cota de capitalização (%)

89

65

90

44

72

60

76

37

4,0 4,2 4,3 3,7 4,0 3,8 3,83,5

0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 0,6 0,70,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Variação das provisões para sorteio e bônus (R$ milhões)Cota de sorteio (%)Cota de bônus (%)


Tabela 96 – Capitalização | Movimentação da provisão matemática para capitalização

Tabela 97 – Capitalização | Movimentação da provisão para resgates¹

¹ Fluxo da provisão não transita por contas de resultado

Tabela 98 – Capitalização | Movimentação da provisão para sorteios a realizar

Tabela 99 – Capitalização | Movimentação da provisão para sorteios a pagar


P ro visão matemática para capitalização

Saldo inicial 11.670.395 10.388.707 10.070.347 (13,7) (3,1)

Constituições 856.681 1.423.938 797.346 (6,9) (44,0)

Cancelamentos (3.991) (10.803) (4.503) 12,8 (58,3)

Transferências (1.677.680) (1.929.096) (1.466.992) (12,6) (24,0)

Atualização monetária 213.325 197.601 175.295 (17,8) (11,3)

Saldo f inal 11.058.730 10.070.347 9.571.493 (13,4) (5,0)

Saldo s Var. %


P ro visão para resgates

Saldo inicial 294.264 327.748 375.167 27,5 14,5

Transferências 1.686.090 1.939.099 1.474.903 (12,5) (23,9)

Pagamentos (1.668.298) (1.892.540) (1.486.723) (10,9) (21,4)

Atualização monetária 1.248 1.927 1.497 20,0 (22,3)

Prescrição de títulos de capitalização (893) (1.067) (1.385) 55,1 29,8

Saldo f inal 312.411 375.167 363.459 16,3 (3,1)

Saldo s Var. %


P ro visão para so rteio s a realizar

Saldo inicial 304.310 203.857 222.124 (27,0) 9,0

Constituições 38.355 64.300 33.065 (13,8) (48,6)

Reversões (80.250) (49.399) (56.382) (29,7) 14,1

Cancelamentos (223) (600) (259) 16,1 (56,8)

Atualização monetária 5.434 3.966 3.665 (32,6) (7,6)

Saldo f inal 267.626 222.124 202.213 (24,4) (9,0)

Saldo s Var. %


P ro visão para so rteio s a pagar

Saldo inicial 11.314 9.777 12.759 12,8 30,5

Constituições 76.346 42.490 42.624 (44,2) 0,3

Pagamentos (76.192) (39.574) (45.572) (40,2) 15,2

Atualização monetária 94 66 53 (43,9) (19,4)

Prescrição de títulos de capitalização - 1 - - -

Saldo f inal 11.563 12.759 9 .864 (14,7) (22,7)

Saldo s Var. %


R E S U L T A D O C O M S O R T E I O S

Figura 102 – Capitalização | Resultado com sorteios (R$ milhões)

No 1T17, o resultado com sorteios apresentou crescimento de 249,0% na comparação

com o mesmo período do ano anterior. Este crescimento do resultado com sorteios está

relacionado a menores despesas com títulos sorteados, que registraram queda de 44,0%

em relação ao 1T16, em razão de:

(i) realização de grande sorteio do produto “Ourocap 20 Anos”, em janeiro de

2016, que afetou a base de comparação com o 1T16; e

(ii) menor volume de vendas, levando a uma queda no número de títulos

concorrendo aos sorteios e, consequentemente, nas despesas com o

pagamento de prêmios.

Tabela 100 – Capitalização | Resultado com sorteios

5

15

6

4

11

20

7

14

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R esultado co m so rteio s 3.899 6.910 13.607 249,0 96,9

Reversão de provisão para sorteio 80.250 49.399 56.372 (29,8) 14,1

Despesas com títulos sorteados (76.351) (42.489) (42.765) (44,0) 0,6




Figura 103 – Capitalização | Custos de aquisição

No 1T17, o custo de aquisição apresentou redução de 20,9% em relação ao mesmo

período do ano passado, explicada em parte pela queda da arrecadação no período

associada à concentração em títulos de pagamento único e em parcelas recorrentes de

títulos de pagamento mensal, que possuem percentuais de comissionamento menores

quando comparados aos que incidem sobre as primeiras parcelas dos produtos de

pagamento mensal.

Por outro lado, apesar dos movimentos supracitados, o índice de comissionamento

apresentou elevação de 6,4 p.p., comportamento explicado pela queda da cota de

carregamento média em relação ao 1T16, uma vez que o índice de comissionamento é

expressado em termos percentuais de consumo da receita com cota de carregamento.

Tabela 101 – Capitalização | Variação do Custo de Aquisição

158

108

145

84

111 113127

67

64,3 66,3 66,3

57,460,0

70,367,0

63,8

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Custo de aqu isição (R$ milhões) Índice de comissionamento (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Corretagem 58.767 91.417 48.886 (16,8) (46,5)

Custeamento de vendas 25.568 35.927 17.850 (30,2) (50,3)

C usto de aquisição 84.335 127.344 66.736 (20,9) (47,6)




Figura 104 – Capitalização | Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)

No 1T17, as despesas gerais e administrativas caíram 3,9 % em relação ao mesmo período

de 2016, desempenho justificado:

(i) pela queda de 22,3% nas despesas com tributos, em razão principalmente da

redução da base tributável de receitas operacionais e financeiras para

recolhimento de PIS/PASEP e COFINS; e

(ii) pela redução de 37,5% nas outras receitas e despesas operacionais, devido

principalmente a menores despesas de provisão para pagamento ao sócio Icatu

Seguros, contabilizadas na linha de despesas operacionais, pela cessão do

direito de comercialização de títulos de capitalização nas agências oriundas do

Banco Nossa Caixa, sendo que a retração nestas despesas resulta da queda no

volume de vendas no período.

Os fatores explicados acima foram parcialmente compensados pelo aumento de 15,2%

nas despesas administrativas, explicado por maiores despesas com prestadores de

serviço e com pessoal próprio, esta última justificada pelos reajustes de salários acordado

em convenção coletiva da categoria e de benefícios.

24 22

31

1621 23

31

19

1310

12

8

109

11

6

5

2

3

5

3 3

3

3

41

34

46

30

34 35

44

28

16,8

21,2 21,0 20,118,5

21,9 23,127,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Outras receitas e despesas operacionais Despesas de tributos

Despesas administra tivas Índice de despesas gerais e administrativas (%)


Tabela 102– Capitalização | Despesas gerais e administrativas

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

D espesas administrat ivas (16.456) (30.601) (18.957) 15,2 (38,1)

Pessoal próprio (10.609) (11.857) (12.130) 14,3 2,3

Localização e funcionamento (2.645) (2.937) (2.765) 4,5 (5,9)

Prestadores de serviços (729) (6.624) (2.458) 237,2 (62,9)

Publicidade e propaganda (75) (3.231) (462) 516,0 (85,7)

Arrendamento mercantil (1.167) (861) (861) (26,2) -

Outros (1.232) (5.091) (281) (77,2) (94,5)

Outras receitas e despesas o peracio nais (4.799) (2.584) (2.999) (37,5) 16,1

Despesas operacionais (5.263) (3.910) (4.130) (21,5) 5,6

Confecção e postagem de títulos (242) (141) (139) (42,6) (1,4)

Provisões para ações judiciais (221) 2 (251) 13,6 -

Outras receitas e despesas operacionais (10) 397 135 - (66,0)

Receita com prescrição de títulos de capitalização 937 1.068 1.386 47,9 29,8

D espesas co m tributo s (8.352) (10.603) (6.490) (22,3) (38,8)

COFINS (6.663) (8.642) (5.114) (23,2) (40,8)

PIS (1.083) (1.405) (831) (23,3) (40,9)

Taxa de fiscalização (488) (488) (488) - -

Outras despesas com tributos (117) (68) (57) (51,2) (15,8)





Figura 105 – Capitalização | Resultado financeiro (R$ milhões) Figura 106 – Capitalização | Taxas médias anualizadas e margem financeira de juros

Tabela 103– Capitalização | Receitas e despesas de juros

No 1T17, o resultado financeiro de juros registrou redução de 17,7% em relação ao

mesmo período de 2016, com queda de 0,9 p.p. na margem financeira.

As receitas de juros registraram retração de 17,5%, em razão da redução em 11,6% do

saldo médio de ativos rentáveis associada à contração de 1,5 p.p. na taxa média de

remuneração desses ativos, explicada:

(i) pela queda na taxa média Selic, com efeito negativo na taxa de remuneração

dos títulos pós-fixados;

(ii) pela menor magnitude de fechamento da curva de juros futuros em relação ao

movimento observado no 1T16, o que implicou em uma receita menor de

marcação a mercado dos títulos pré-fixados; e

(iii) por indicadores de inflação mais baixos, que por sua vez reduziram a

rentabilidade nominal dos ativos financeiros remunerados a esses indexadores

classificados na categoria de mantidos até o vencimento.

A redução das receitas de juros foi parcialmente compensada pela queda de 17,3% nas

despesas de juros, fruto da retração de 12,8% no volume médio de provisões técnicas de

capitalização, impactada pela queda da arrecadação no período, combinada com uma

contração de 0,6 p.p. na taxa média de remuneração desses passivos, em razão da

redução da Taxa Referencial (“TR”) no comparativo com o 1T16.

115

67

148

213

142

161

129

173

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

6,7 6,9 6,9

6,9

6,8 6,8 6,9

6,3

5,1

3,2

5,9

8,3

5,96,4

5,7

7,4

11,7

10,1

12,8

15,2

12,7 13,212,6

13,7

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Taxa dos passivos onerosos (%) Margem financeira de juros (p .p.)

Taxa dos ativos rentáveis (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceitas de juro s 465.406 363.715 384.030 (17,5) 5,6

Receitas com instrumentos financeiros marcados a mercado 367.998 257.584 275.193 (25,2) 6,8

Despesas com instrumentos financeiros marcados a mercado (9.461) (8.918) (5.234) (44,7) (41,3)

Receitas com instrumentos financeiros mantidos até o vencimento 105.560 114.220 112.892 6,9 (1,2)

Atualização monetária e juros dos depósitos judiciais 1.309 829 1.179 (9,9) 42,2

D espesas de juro s (222.943) (207.307) (184.363) (17,3) (11,1)

Atualização monetária e juros das provisões técnicas (220.101) (203.538) (180.534) (18,0) (11,3)

Outros (2.842) (3.769) (3.829) 34,7 1,6

R esultado f inanceiro de juro s 242.463 156.408 199.667 (17,7) 27,7



Tabela 104 – Capitalização | Visão trimestral - Análise volume e taxa

¹ Cálculo realizado com a mesma metodologia utilizada no cálculo das partes ² Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.

Tabela 105 – Capitalização | Visão trimestral – Ativos rentáveis – saldos e taxas médias

Tabela 106 – Capitalização | Visão trimestral – Passivos onerosos – saldos e taxas médias

¹ Inclui despesas de juros referentes à atualização monetária do pagamento ao sócio Icatu Cap pela cessão dos direitos de comercialização de produtos de capitalização nas agências oriundas do Banco Nossa Caixa a partir de maio/2014 e atualização monetária de provisões judiciais.

Tabela 107 – Capitalização | Efeito de marcação a mercado e derivativos


A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado (76.284) (12.294) (88.578)

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 12.345 (5.013) 7.332

Depósitos judiciais 19 (150) (130)

T o tal¹ (50.520) (30.856) (81.376)


Provisões técnicas de capitalização 26.518 13.049 39.567

Outros² (57) (930) (987)

T o tal¹ 24.755 13.826 38.580

1T 17/ 1T 16

R $ milSaldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceitas

de juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Investimentos financeiros marcados a mercado 9.041.969 358.537 17,4 7.049.842 269.959 16,2

Investimentos financeiros mantidos até o vencimento 3.488.787 105.560 13,1 3.917.124 112.892 12,0

Depósitos judiciais 804.835 1.309 0,7 818.255 1.179 0,6

T o tal 13.335.590 465.406 15,2 11.785.221 384.030 13,7

1T 16 1T 17

R $ milSaldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesas

de juro s

T axa anual

(%)


Provisões técnicas de capitalização 12.038.819 (220.101) 7,3 10.496.958 (180.534) 6,7

Outros¹ 875.083 (2.842) 1,3 888.233 (3.829) 1,7

T o tal 12.913.902 (222.943) 6,9 11.385.191 (184.363) 6,3

1T 16 1T 17

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

M arcação a mercado 135.198 18.010 25.662 (81,0) 42,5

Derivativos (72.080) 398 932 - 134,3

R esultado lí quido 63.117 18.407 26.594 (57,9) 44,5



Tabela 108 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras

Figura 107 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras por ativo (%)

Figura 108 – Capitalização | Composição das aplicações financeiras marcadas a mercado por indexador (%)


M arcado s a mercado 8.944.095 7.350.846 6.748.838 (24,5) (8,2)

Pré-fixados 5.433.391 4.276.045 3.864.146 (28,9) (9,6)

Pós-fixados 3.231.039 1.243.013 2.597.363 (19,6) 109,0

Inflação 208.309 1.753.947 206.337 (0,9) (88,2)

Fundos de ações 70.360 76.164 80.260 14,1 5,4

Outros 996 1.677 732 (26,5) (56,3)


Pré-fixados 2.160.970 3.022.675 2.831.522 31,0 (6,3)

Inflação 1.049.192 984.539 995.512 (5,1) 1,1

T o tal 12.154.256 11.358.060 10.575.872 (13,0) (6,9)

Saldo s Var. %

14,5 15,1 15,7 17,2 14,7 13,5 14,0 16,3

4,7 4,7 4,4 4,5 4,2 4,1 5,2 5,5

75,0 75,4 75,5 73,1 73,1 72,9 75,3 75,3

5,2 4,3 3,9 4,6 7,4 8,9 4,9 2,1

0,7 0,6 0,5 0,6 0,6 0,7 0,7 0,8


CDBs, DPGEs e outros Debêntures e notas promissórias

Títulos públicos Op. compromissadas + caixa

Fundos de ações

2,3 2,2 2,2 2,3 2,7 2,9

23,9

3,1

61,0 65,6 62,9 60,7 57,6 55,5

58,2

57,3

35,8 31,4 34,1 36,1 38,9 40,5

16,9

38,5

0,9 0,8 0,7 0,8 0,9 1,0 1,0 1,2


Inf lação Pré-f ixados Pós-fixados Fundos de ações



Tabela 109 – Capitalização | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 110 – Capitalização | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP.


A tivo 13.175.112 12.308.691 11.623.290 (11,8) (5,6)

Disponível 399 89 17 (95,7) (80,9)

Aplicações 12.154.256 11.358.060 10.575.872 (13,0) (6,9)

Títulos e créditos a receber 1.005.516 935.255 1.031.824 2,6 10,3

Despesas antecipadas 1.935 1.495 1.686 (12,9) 12,8

Investimentos 1.223 1.207 1.201 (1,8) (0,5)

Imobilizado 2.845 2.765 2.611 (8,2) (5,6)

Intangível 4.315 3.276 2.918 (32,4) (10,9)

Outros ativos 4.623 6.544 7.161 54,9 9,4

P assivo 12.738.104 11.857.599 11.234.583 (11,8) (5,3)

Contas a pagar 98.579 229.201 85.736 (13,0) (62,6)

Débitos com operações de capitalização 18.017 14.213 20.649 14,6 45,3

Provisões técnicas - capitalização 11.723.268 10.762.799 10.231.118 (12,7) (4,9)

Outros passivos 898.240 851.386 897.080 (0,1) 5,4

P atrimô nio lí quido 437.008 451.092 388.707 (11,1) (13,8)

Var. %Saldo s


P atrimô nio lí quido ajustado (a) 430.754 515.705 483.856 12,3 (6,2)

C apital mí nimo requerido (b) 260.775 308.499 290.276 11,3 (5,9)

Capital adicional de risco de subscrição 50.639 98.322 78.095 54,2 (20,6)



Capital adicional de risco de mercado - 70.695 68.527 - (3,1)


Suficiência de capital (a) - (b) 169.979 207.205 193.580 13,9 (6,6)

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 165,2 167,2 166,7 1,5 p.p. (0,5) p.p.

Saldo s Var. %


4 . 5 R E S S E G U R O S


Tabela 111 – Resseguros | Demonstração do resultado

Tabela 112 – Resseguros | Índices de desempenho

% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Í ndices de desempenho

Índice de sinistralidade 91,0 37,5 39,3 (51,8) 1,7

Índice de comissionamento 3,2 2,0 2,4 (0,8) 0,3



Índice combinado 91,3 72,1 87,2 (4,2) 15,0

Índice combinado ampliado 77,1 61,7 75,2 (1,9) 13,5

RSPL 26,0 45,7 28,0 2,0 (17,7)


R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

P rêmio s emit ido s 982.276 964.796 1.172.490 19,4 21,5


P rêmio s ganho s 1.027.534 1.110.447 1.109.843 8,0 (0,1)

Sinistros ocorridos (935.296) (416.742) (435.727) (53,4) 4,6


Outras receitas e despesas operacionais (6.200) 32.827 (7.896) 27,4 -


Despesas com tributos (35.276) (21.078) (29.892) (15,3) 41,8

Resultado com resseguro 118.784 (294.040) (393.012) - 33,7


Receitas financeiras 339.371 153.305 919.302 170,9 499,7

Despesas financeiras (150.717) 33.771 (742.876) 392,9 -

Resultado patrimonial 11.933 31.721 8.282 (30,6) (73,9)

R esultado o peracio nal 289.943 528.469 327.312 12,9 (38,1)

Ganhos ou perdas com ativos não correntes - (4) - - -

R esultado antes do s impo sto s e part icipaçõ es 289.943 528.465 327.312 12,9 (38,1)

Impostos (84.606) (161.026) (97.368) 15,1 (39,5)

Participações sobre o resultado (5.975) 1.024 (4.999) (16,3) -

Lucro lí quido 199.362 368.464 224.945 12,8 (39,0)




Tabela 113 – Resseguros | Balanço patrimonial

S O L V Ê N C I A

Tabela 114 – Resseguros | Solvência¹

¹Informações com base no padrão contábil adotado pela SUSEP.


A tivo 14.109.595 13.621.374 13.775.979 (2,4) 1,1

Caixa e equivalentes de caixa 13.884 213.543 295.570 2.028,9 38,4

Aplicações 6.106.734 5.771.097 5.868.515 (3,9) 1,7

Créditos das operações com seguros e resseguros 2.154.282 2.429.070 2.633.258 22,2 8,4

Ativos de resseguro e retrocessão - provisões técnicas 4.173.304 3.562.950 3.260.117 (21,9) (8,5)

Títulos e créditos a receber 1.390.435 1.301.920 1.410.877 1,5 8,4

Despesas antecipadas 428 3.330 2.249 425,8 (32,5)

Investimentos 129.621 196.044 157.972 21,9 (19,4)

Imobilizado 34.525 46.720 56.233 62,9 20,4

Intangível 106.382 96.700 91.188 (14,3) (5,7)

P assivo 11.210.958 10.295.118 10.684.741 (4,7) 3,8

Contas a pagar 642.124 624.393 1.183.522 84,3 89,5

Débitos com operações de seguros e resseguros 1.097.237 1.270.554 1.339.747 22,1 5,4

Provisões técnicas - resseguros 8.985.554 7.949.961 7.633.974 (15,0) (4,0)

Depósitos de terceiros 2.186 - 69.511 3.079,7 -

Outros passivos 483.857 450.210 457.987 (5,3) 1,7

P atrimô nio lí quido 2.898.637 3.326.256 3.091.238 6,6 (7,1)

Saldo s Var. %




Capital adicional para risco de subscrição 496.265 491.219 513.107 3,4 4,5



Capital adicional de risco de mercado - 37.905 33.909 - (10,5)


Suficiência de capital (a) - (b) 1.856.321 1.864.470 1.237.545 (33,3) (33,6)

Í ndice de so lvência (a) / (b) - % 309,2 321,3 247,6 (61,6) p.p. (73,7) p.p.

Saldo s Var. %


4 . 6 P L A N O S O D O N T O L Ó G I C O S


Tabela 115 – Planos Odontológicos | Demonstração do resultado

Tabela 116 – Planos Odontológicos | Índices de desempenho

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceitas o peracio nais brutas 10.206 14.779 17.528 71,7 18,6

Tributos sobre o faturamento (306) (529) (583) 90,6 10,1

R eceitas o peracio nais lí quidas 9.900 14.250 16.945 71,2 18,9

Custo dos serviços prestados (5.277) (7.577) (8.806) 66,9 16,2

Lucro bruto 4.624 6.673 8.139 76,0 22,0

Despesas comerciais (474) (964) (1.482) 212,3 53,7


Despesas com taxas e tributos (153) (144) (194) 26,5 34,4

Outras receitas e despesas (168) (279) (387) 130,7 38,5

R esultado o peracio nal 1.257 1.870 2.860 127,6 53,0

R esultado f inanceiro 112 371 324 187,9 (12,7)

Receitas financeiras 169 443 445 162,9 0,4

Despesas financeiras (57) (72) (121) 113,5 67,7

R esultado antes do s impo sto s e part icipaçõ es 1.369 2.241 3.184 132,6 42,1

Impostos (486) (1.136) (1.044) 114,7 (8,1)

Participações sobre o resultado (67) 163 (170) 154,3 -

Lucro lí quido 816 1.267 1.970 141,4 55,5


% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Í ndices de desempenho



Índice de despesas gerais e administrativas 29,2 26,9 22,4 (6,8) (4,5)

M argem EBITDA 12,7 13,2 16,9 4,2 3,8

RSPL médio 69,4 52,1 72,0 2,6 20,0



Figura 109 – Planos Odontológicos | Quantidade de vidas por segmento de clientes (mil)

Figura 110 – Planos Odontológicos | Quantidade de vidas por segmento de clientes (%)

Tabela 117 – Planos Odontológicos | Quantidade de vidas


Tabela 118 – Planos Odontológicos | Balanço patrimonial

0,02 2 7 8 9 1654 65

283 279 294 296 299323

355 349

14 1923 23 22

19

17 15

297 300323 327 330

357

426 430


MPE Corpora tivo Pessoas f ísicas

0,01 0,6 2,1 2,4 2,8 4,412,6 15,2

95,3 93,0 90,9 90,4 90,7 90,483,3 81,2

4,7 6,4 7,0 7,2 6,5 5,2 4,1 3,6


MPE Corpora tivo Pessoas f ísicas

M ar/ 16 D ez/ 16 M ar/ 17 s/ M ar/ 16 s/ D ez/ 16

Segmento s de clientes

Corporativo 295.593 355.293 349.008 18,1 (1,8)

M PE 7.877 53.804 65.498 731,5 21,7

Pessoas físicas 23.439 17.384 15.493 (33,9) (10,9)

T o tal 326.909 426.481 429.999 31,5 0,8

Saldo s Var. %


A tivo 13.474 21.165 23.023 70,9 8,8

Caixa e equivalentes de caixa 101 781 713 605,9 (8,7)

Títulos e valores mobiliários 10.159 13.507 14.822 45,9 9,7

Crédito das operações com seguros e resseguros 614 3.058 3.826 523,1 25,1

Ativos fiscais 1.803 1.409 697 (61,3) (50,5)

Outros ativos 797 2.410 2.965 272,0 23,0

P assivo 6.114 10.794 11.509 88,2 6,6

Provisões técnicas 2.975 5.850 5.043 69,5 (13,8)

Passivos fiscais 228 375 449 96,9 19,7

Outros passivos 2.911 4.569 6.017 106,7 31,7

P atrimô nio lí quido 7.360 10.371 11.514 56,4 11,0

Saldo s Var. %


5 . N E G Ó C I O S D E D I S T R I B U I Ç Ã O

A intermediação de seguros no Brasil não é obrigatória por lei, mas é imposta a

obrigatoriedade do pagamento de corretagem em todos os contratos de seguros,

independentemente da interveniência do corretor. De acordo com a lei 6.317 de 1975, no

caso de não haver a intermediação de um corretor, a importância paga a título de

comissão de corretagem deve ser recolhida ao Fundo de Desenvolvimento Educacional

do Seguro, administrado pela Fundação Escola Nacional de Seguros - FUNENSEG.

Na BB Seguridade, a distribuição dos produtos de suas coligadas – BB MAPFRE SH1,

MAPFRE BB SH2, Brasilprev, Brasilcap e Brasildental – se dá principalmente por meio de

uma corretora própria por ela controlada, a BB Corretora de Seguros e Administradora de

Bens S.A. (“BB Corretora”), que atua na intermediação das vendas de seguros, planos de

previdência aberta, títulos de capitalização e planos de assistência odontológica no canal

bancário do Banco do Brasil.

A BB Corretora é remunerada pelas empresas coligadas mediante pagamento de

comissão por produtos vendidos e, por utilizar a estrutura da rede de distribuição do

Banco do Brasil, incluindo funcionários, sistemas de informações e instalações, ressarce

os custos incorridos por aquela instituição financeira no processo de comercialização e

manutenção dos produtos. Este ressarcimento feito pela BB Corretora ao Banco do Brasil

é regido por um contrato com vencimento em 2033.

O negócio de distribuição de seguros, planos de previdência aberta, títulos de

capitalização e planos de assistência odontológica no canal bancário, também conhecido

por bancassurance, é um modelo de baixa complexidade sem a incidência de risco de

subscrição e baixa necessidade de capital. A esses fatores somam-se a grande

capilaridade e solidez da marca Banco do Brasil, que conferem à BB Seguridade vantagens

competitivas em relação à concorrência.

Além do canal bancário do Banco do Brasil, os seguros operados pelas empresas BB

MAPFRE SH1 e MAPFRE BB SH2 também contam com uma rede de mais de 20 mil

corretores independentes e 160 parcerias com empresas que constituem um canal

conhecido como affinity.

Nas operações de planos de previdência privada e títulos de capitalização, os produtos

também são vendidos, em menor escala, por parceiros, com destaque para as parcerias

mantidas pela Brasilcap para distribuição dos seus produtos nos Correios, no Banco

Votorantim e em imobiliárias que distribuem o produto Cap Fiador, que são títulos de

capitalização oferecidos como garantia de contratos de aluguel.

Figura 111 – Distribuição | Faturamento consolidado¹ por canal (R$ milhões)

Figura 112 – Distribuição | Faturamento consolidado¹ por canal (%)

14.91311.698

14.13310.553

17.847

13.623

19.270

12.698

1.990

2.043

1.941

2.059

2.026

1.745

1.752

2.087

16.903

13.742

16.074

12.613

19.873

15.368

21.022

14.785

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


88,2 85,1 87,9 83,7 89,8 88,6 91,7 85,9

11,8 14,9 12,1 16,3 10,2 11,4 8,3 14,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


¹Prêmios emitidos de seguros, contribuições de planos de previdência e arrecadação com títulos de capitalização


Figura 113 – Distribuição | Prêmios emitidos pela BB MAPFRE SH1 por canal (R$ milhões)

Figura 114 – Distribuição | Prêmios emitidos pela BB MAPFRE SH1 por canal (%)

1.6551.896 1.929

1.194

1.8791.612

1.760

1.353

212

198 168

303

218

207207

280

1.867

2.094 2.098

1.497

2.097

1.8191.967

1.633

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


88,6 90,5 92,079,7

89,6 88,6 89,5 82,9

11,4 9,5 8,020,3

10,4 11,4 10,5 17,1

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


Figura 115 – Distribuição | Prêmios emitidos pela MAPFRE BB SH2 por canal (R$ milhões)

Figura 116 – Distribuição | Prêmios emitidos pela MAPFRE BB SH2 por canal (%)

688 701 630 511 559 509 524 509

1.637 1.7201.598 1.663 1.724

1.462 1.4721.702

2.3252.422

2.228 2.1742.284

1.971 1.996

2.210

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


29,6 29,0 28,3 23,5 24,5 25,8 26,3 23,0

70,4 71,0 71,7 76,5 75,5 74,2 73,7 77,0

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


Figura 117 – Distribuição | Contribuições de planos de previdência por canal (R$ milhões)

Figura 118 – Distribuição | Contribuições de planos de previdência por canal (%)

10.6417.764

9.8017.853

13.888

10.195

15.362

9.990

109

84

91

45

34

23

22

18

10.750

7.8479.893

7.898

13.922

10.218

15.384

10.008

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


99,0 98,9 99,1 99,4 99,8 99,8 99,9 99,8

1,0 1,1 0,9 0,6 0,2 0,2 0,1 0,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


Figura 119 – Distribuição | Arrecadação de títulos de capitalização por canal (R$ milhões)

Figura 120 – Distribuição | Arrecadação de títulos de capitalização por canal (%)

1.929

1.338

1.772

995

1.5211.307

1.624

846

32

41

84

48

50

52

52

88

1.961

1.379

1.856

1.043

1.571

1.360

1.675

934

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


98,4 97,0 95,5 95,4 96,8 96,1 96,9 90,6

1,6 3,0 4,5 4,6 3,2 3,9 3,1 9,4

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17



5 . 1 B B C O R R E T O R A


Tabela 119 – Corretagem | Demonstração do resultado

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

R eceitas de co rretagem 631.567 732.394 691.803 9,5 (5,5)


Despesas com pessoal (53) (5.726) (5.082) 9.541,2 (11,2)


Despesas com tributos (56.108) (88.516) (82.678) 47,4 (6,6)

R esultado o peracio nal 524.642 580.379 563.730 7,5 (2,9)

R esultado f inanceiro 35.263 70.501 49.013 39,0 (30,5)

Receitas financeiras 49.872 70.547 65.995 32,3 (6,5)

Despesas financeiras (14.610) (46) (16.982) 16,2 36.892,8

R esultado antes do s impo sto s 559.905 650.880 612.743 9,4 (5,9)

Impostos (189.397) (215.870) (207.868) 9,8 (3,7)

Lucro lí quido 370.508 435.010 404.875 9,3 (6,9)

Var. % F luxo T rimestral



Figura 121 – BB Corretora | Lucro líquido

A BB Corretora apresentou lucro líquido de R$404,9 milhões no 1T17, crescimento de

9,3% na comparação com o 1T16, justificado:

(i) pelo incremento de 9,5% das receitas de corretagem, parcialmente

compensado pela contração de 1,6 p.p. da margem operacional, explicada em

grande parte pela majoração da alíquota de PIS/PASEP e COFINS em vigor

desde março de 2016; e

(ii) pelo crescimento de 39,0% do resultado financeiro, em função do aumento

tanto do saldo médio como da taxa média dos ativos rentáveis.

No comparativo, a margem líquida da BB Corretora registrou retração de 0,1 p.p,

atingindo 58,5% no período.

Tabela 120 – BB Corretora | Índices de desempenho

389366

399371

420384

435405

81,383,7 84,1 83,1

80,1 79,7 79,281,5

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Lucro líqu ido (R$ milhões) Margem operacional (%)

% 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

Despesas gerais e administrativas 16,9 20,8 18,5 1,6 (2,2)

Despesas com tributos 8,9 12,1 12,0 3,1 (0,1)

M argem operacional 83,1 79,2 81,5 (1,6) 2,2

Alíquota de imposto efetiva 33,8 33,2 33,9 0,1 0,8

M argem líquida 58,7 59,4 58,5 (0,1) (0,9)



R E C E I T A S D E C O R R E T A G E M

Figura 122 – BB Corretora | Receitas de corretagem (R$ milhões)

No 1T17, as receitas de corretagem somaram R$691,8 milhões, crescimento de 9,5% em

relação ao mesmo período de 2016, justificado por:

(i) incremento de 11,2% nas receitas de corretagem provenientes da BB MAPFRE

SH1, explicado em grande parte pelo aumento nas vendas de seguro rural,

além da apropriação de comissões de seguros de vida e prestamista no

resultado; e

(ii) evolução de 35,6% nas receitas de corretagem oriundas da Brasilprev, em

função do crescimento do volume de contribuições de previdência.

O crescimento nessas duas linhas de negócio foi parcialmente compensado:

(i) pela retração de 28,4% das receitas de corretagem oriundas da Brasilcap, em

função de um menor volume de arrecadação com títulos de capitalização no

período, associado a uma maior concentração em produtos de pagamento

único e em parcelas recorrentes de títulos de pagamento mensal, que

apresentam percentuais de comissionamento menores quando comparados

aos percentuais incidentes sobre as primeiras parcelas dos títulos de

pagamento mensal; e

(ii) pela queda de 8,4% das receitas de corretagem provenientes da MAPFRE BB

SH2, em razão principalmente da redução no volume de vendas nos ramos de

automóvel e danos no canal bancário.

673619

658632

728672

732692

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


Tabela 121 – BB Corretora | Abertura das receitas de corretagem

Figura 123 – BB Corretora | Composição das receitas de corretagem (%)

Figura 124 – BB Corretora | Abertura das comissões a apropriar (%)

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16

BB M APFRE SH1 383.475 396.713 426.277 11,2 7,5

M APFRE BB SH2 78.889 72.292 72.244 (8,4) (0,1)

Brasilprev 112.066 176.151 151.914 35,6 (13,8)

Brasilcap 55.899 85.189 40.026 (28,4) (53,0)

Outras receitas 1.238 2.049 1.343 8,5 (34,5)

T o tal 631.567 732.394 691.803 9,5 (5,5)


52,459,9 54,8 60,7 56,5 60,2 54,2

61,6

12,213,0

12,212,5

10,611,4

9,910,4

19,915,3

17,417,7

22,6 18,524,1

22,0

15,3 11,4 15,18,9 10,0 9,7 11,6 5,8

0,2 0,3 0,5 0,2 0,3 0,2 0,3 0,2

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

BB MAPFRE SH1 BB MAPFRE SH2 Brasilprev Brasilcap Outras

84,9 82,8 83,6 83,3 83,3 83,2 83,4 82,5

5,2 5,3 4,9 4,95,0 4,9 5,1 5,3

7,4 7,7 7,2 7,57,3 7,3 7,2 7,7

2,2 2,0 2,0 2,2 1,8 2,0 2,1 2,00,4 2,2 2,2 2,1 2,6 2,6 2,3 2,4


Pessoas Patrimôn io Auto Personalizado Rura l



Figura 125 – BB Corretora | Despesas gerais e administrativas

No 1T17, as despesas gerais e administrativas registraram crescimento de 19,8% em

relação ao 1T16, com piora de 1,6 p.p. no índice de despesas gerais e administrativas,

justificado em grande parte pelo aumento de 47,4% nas despesas de tributos.

O crescimento das despesas de tributos está diretamente relacionado à publicação da

Instrução Normativa da Receita Federal do Brasil nº 1.628, de 17 de março de 2016, que

alterou o regime de tributação de PIS/PASEP e COFINS para as sociedades corretoras de

seguros. Com essa alteração, as corretoras de seguros, antes enquadradas no regime

cumulativo, passaram para o regime não-cumulativo e, como consequência, a alíquota

total de PIS/PASEP e COFINS sobre as receitas brutas da BB Corretora passou de 4,65%

para 9,25%, mantendo-se a alíquota de 4,65% para as receitas financeiras.

Na mesma base de comparação, o aumento observado nas despesas tributárias foi

parcialmente compensado pela redução de 18,7% nas despesas administrativas, em

razão de menores despesas com custos administrativos de produtos e tecnologia da

informação.

126

101 104 107

145 136152

128

18,716,3 15,9 16,9

19,9 20,3 20,818,5

11,38,9 8,4 8,0 8,0 8,3 8,7

6,6

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17

Despesas gerais e administrativas (R$ milhões)

Índ ice de despesas gerais e administra tivas (%)

Índice de despesas gerais e administrativas s/ tribu tos (%)


Tabela 122 – BB Corretora | Despesas gerais e administrativas

Tabela 123 – BB Corretora | Rede de distribuição do Banco do Brasil

Fonte: Banco Central do Brasil

R $ mil 1T 16 4T 16 1T 17 s/ 1T 16 s/ 4T 16


Custo administrativo de produtos (16.298) (15.709) (11.108) (31,8) (29,3)

Suporte operacional (20.957) (22.353) (19.778) (5,6) (11,5)

Tecnologia da informação (10.130) (8.088) (7.406) (26,9) (8,4)

Outros (179) (3.654) (369) 105,9 (89,9)

D espesas co m tributo s (56.108) (88.516) (82.678) 47,4 (6,6)

PIS/PASEP (6.560) (12.543) (11.843) 80,5 (5,6)

COFINS (34.928) (58.482) (55.216) 58,1 (5,6)

ISS (14.621) (17.491) (15.339) 4,9 (12,3)

IOF (0) - (281) 134.426,2 -

D espesa co m pesso al (53) (5.726) (5.082) 9.541,2 (11,2)

Outras receitas e despesas o peracio nais (3.199) (7.969) (1.651) (48,4) (79,3)

D espesas gerais e administrat ivas (106.924) (152.015) (128.072) 19,8 (15,8)


Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

Quantidade

de agências

P art icipação

de mercado

R ede de distribuição do B anco

do B rasil5.428 23,8 5.440 23,2 4.877 21,6

Nordeste 1.134 31,2 1.139 30,6 1.056 29,4

Norte 320 27,9 320 27,0 305 26,7

Centro-Oeste 482 26,4 486 26,1 457 25,1

Sul 1.065 24,8 1.060 24,1 948 22,5

Sudeste 2.427 20,4 2.435 19,9 2.111 17,9

M ar/ 17M ar/ 16 D ez/ 16



Figura 126 – BB Corretora | Resultado financeiro (R$ milhões)

No 1T17, o resultado financeiro cresceu 39,0% em relação ao 1T16, desempenho

suportado, principalmente, pelo reconhecimento de R$11,4 milhões referente à

atualização monetária pela Selic do saldo de tributos a compensar.

O saldo desses tributos é constituído a partir da retenção na fonte realizada por

empresas as quais a BB Corretora presta serviços de corretagem e foi baixado para fins

de compensação de tributos a pagar no 1T17, momento em que foi reconhecida a receita

financeira referente à sua atualização monetária.

40

34

49

35

50

43

71

49

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17


Tabela 124 – BB Corretora | Ativos rentáveis – Visão trimestral dos saldos e taxas médias

Tabela 125 – BB Corretora | Passivos onerosos – Visão trimestral dos saldos e taxas médias

R $ milSaldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

R eceita de

juro s

T axa anual

(%)

A tivo s rentáveis

Caixa e instrumentos financeiros 1.416.087 46.535 14,3 1.575.549 51.167 13,6

Outros ativos 159.441 3.337 8,9 180.523 3.394 7,7

Ativos por impostos correntes 67.430 - - 23.040 11.435 401,3

T o tal 1.642.959 49.872 13,1 1.779.113 65.995 15,7

1T 16 1T 17

R $ milSaldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)

Saldo

médio

D espesa

de juro s

T axa anual

(%)


Dividendos a pagar 382.533 (14.602) 14,9 409.491 (16.928) 15,5

Outros passivos 390 (8) 7,8 422 (54) 7,2

T o tal 382.923 (14.610) 14,8 409.913 (16.982) 15,6

1T 16 1T 17



Tabela 126 – Corretagem | Balanço patrimonial


A tivo 2.263.097 3.117.826 2.297.434 1,5 (26,3)

Caixa e equivalentes de caixa 523.092 1.156.051 351.453 (32,8) (69,6)

Títulos e valores mobiliários 654.375 809.161 834.437 27,5 3,1

Ativos fiscais 163.862 148.962 122.682 (25,1) (17,6)

Comissões a receber 760.498 824.624 806.215 6,0 (2,2)

Outros ativos 161.270 179.028 182.647 13,3 2,0

P assivo 1.857.614 3.055.858 1.830.587 (1,5) (40,1)

Dividendos a pagar - 818.982 - - -

Provisões 11.050 12.475 13.285 20,2 6,5

Passivos fiscais 215.283 554.037 236.368 9,8 (57,3)

Comissões a apropriar 1.612.894 1.650.408 1.563.683 (3,1) (5,3)

Outros passivos 18.387 19.956 17.251 (6,2) (13,6)

P atrimô nio lí quido 405.483 61.968 466.847 15,1 653,4

Var. % Saldo s


6 . G L O S S Á R I O

I N D I C A D O R E S C O M U N S

RSPL trimestral ajustado anualizado = (lucro líquido ajustado / patrimônio líquido

médio) x 4;

Volume médio = variação líquida – taxa média

Taxa média = (juros período atual / saldo médio período atual) x (saldo médio período

anterior) – (juros período anterior);

Variação líquida = juros período atual – juros do período anterior;

Taxa média anual do ativo = receita de juros / saldo médio dos ativos rentáveis

Taxa média anual do passivo = despesas de juros / saldo médio dos passivos onerosos.

S E G U R O S

Índice de sinistralidade = sinistros ocorridos / prêmios ganhos;

Índice de comissionamento = custo de aquisição / prêmios ganhos;

Margem técnica = (prêmios ganhos + receita com emissão de apólices + sinistros

ocorridos + custo de aquisição + resultado com resseguro) / prêmios ganhos;

Índice de despesas gerais e administrativas = (despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado = (receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos + custo de

aquisição + resultado com resseguro + despesas administrativas + despesas com tributos

+ outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado ampliado = (receita com emissão de apólices + sinistros ocorridos +

custo de aquisição + resultado com resseguro + despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas e despesas operacionais) / (prêmios ganhos + resultado

financeiro).

S E G U R O S G E R E N C I A L

Prêmio ganho retido = prêmios emitidos – prêmios cedidos em resseguros brutos –

variações das provisões técnicas – variações das despesas de resseguro provisões;

Sinistros Retidos = sinistros ocorridos – indenização de sinistros recuperação – despesas

com sinistros recuperação – variação da provisão de sinistros IBNR – salvados e

ressarcidos – variação da provisão de sinistro IBNER PSL – variação de despesas

relacionadas do IBNR;

Comissionamento = custo de aquisição – devolução de comissões;

Despesas gerais e administrativas = despesas administrativas + despesas com tributos +

outras receitas e despesas operacionais;


P R E V I D Ê N C I A

Índice de comissionamento = custo de aquisição / receita total de previdência e seguros

Índice de eficiência = (variação de outras provisões técnicas + despesas com benefícios,

resgates e sinistros + custo de aquisição + despesas administrativas + despesas com

tributos + outras receitas (despesas)) / (receita líquida de previdência e seguros + receita

com taxa de gestão + prêmios ganhos).

C A P I T A L I Z A Ç Ã O

Índice de comissionamento = despesas de comercialização / receita com cota de

carregamento;


tributos + outras receitas e despesas) / receita com cota de carregamento;

Cota de capitalização = variação da provisão para resgate / arrecadação com títulos de

capitalização

Cota de sorteio = despesa de constituição de provisão para sorteio / arrecadação com

títulos de capitalização

Cota de bônus = despesa de constituição de provisão para bônus / arrecadação com

títulos de capitalização

Cota de carregamento = receita com cota de carregamento / arrecadação com títulos de

capitalização

Margem de capitalização = resultado de capitalização / receita líquida com títulos de

capitalização;

Margem financeira de juros = taxa média dos ativos rentáveis – taxa média dos passivos

onerosos.

R E S S E G U R O S

Índice de sinistralidade = sinistros ocorridos / prêmios ganhos;

Índice de comissionamento = custos de aquisição / prêmios ganhos;

Margem técnica = (sinistros ocorridos + custos de aquisição + resultado de resseguro) /

prêmios ganhos;


tributos + outras receitas e despesas operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado = (sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado de resseguro +

despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e despesas

operacionais) / prêmios ganhos;

Índice combinado ampliado = (sinistros ocorridos + custo de aquisição + resultado de

resseguro + despesas administrativas + despesas com tributos + outras receitas e

despesas operacionais) / (prêmios ganhos + resultado financeiro).

C O R R E T A G E M

Margem operacional ajustada = resultado operacional / receitas de corretagem;

Margem líquida ajustada = lucro líquido ajustado / receitas de corretagem.

Análise do Desempenho 1º trimestre de...

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