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ECONOMIA MINERAL

1. INTRODUO

Economia o estudo de como as pessoas tomam decises em face da

escassez e, por sua vez, coordenam suas decises por meio dos preos (Wessels,

2002), ou seja, estudo de como as pessoas fazem escolhas em face da escassez de

bens. Duas questes so fundamentais para a economia:

a) Como os preos so determinados no mercado;

b) Como a economia prospera.

Essas questes no so isoladas e so de difcil resposta, pois dependem de

um grande nmero de parmetros envolvidos.

A economia baseia-se na proposio de que nossos desejos excedem

os meios de realiza-los. Isto chama-se escassez... A escassez enfrentada tanto

pelos ricos como pelos pobres. O fundamental observar que o excesso de desejo

das pessoas por um bem em relao sua oferta que cria a escassez... Escassez

significa que no podemos satisfazer todos os nossos desejos. Ela nos obriga a

escolher quais quais necessidades iremos satisfazer, e quais no (Wessels, 2002).

De um modo geral a economia pode ser dividida em microeconomia e

macroeconomia. A microeconomia estuda como os indivduos e as firmas tomam

decises e como essas decises afetam os preos e a produo de bens e servios. A

macroeconomia o estudo de agregados (tais como renda nacional, produto interno

bruto - PIB, renda per capta, etc.)

Economia mineral a rea de conhecimento responsvel pela aplicao dos

princpios, das metodologias e do instrumental de anlise e avaliao econmica e

financeira indstria de minerao. A economia mineral inicia-se na abordagem dos

bens minerais enquanto recursos minerais e incorpora as vertentes da alocao do

capital no longo prazo, seja sobre a tica do setor privado, seja sob a tica pblica. A

economia mineral tem como base a microeconomia.

Neste contexto estariam contemplados, entre outros os seguintes itens,

analisados sob a tica da economia mineral:

Reservas minerais disponveis e sua localizao

Disponibilidade de recursos financeiros

Composio dos custos

Estimativa de investimentos e receitas

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Estudo de mercado competio, substituio, reciclagem, etc.

A minerao a maior fornecedora de insumos e matrias-primas para a

indstria de transformao, sendo por isso essencial para o desenvolvimento

econmico de um pas. A indstria mineral tem algumas caractersticas que fazem

com que ela se diferencie das demais empresas. Podemos citar algumas delas:

Altos investimentos iniciais

Longo perodo de maturao

Altos riscos de retorno dos investimentos

Trabalha com recursos no renovveis

Rigidez locacional dos depsitos minerais

Necessidades de equipes multidisciplinares para avaliao de recursos minerais

A indstria mineral alavanca o desenvolvimento regional ou global por

proporcionar:

Fornecimento de matria-prima indispensvel ao desenvolvimento da sociedade.

Interiorizao da populao

Criao de demanda por servios e infraestrutura

Gerao de emprego e renda, reduzindo as disparidades regionais

2. ATIVIDADE ECONMICA

O problema econmico fundamental o que diz respeito alocao de

recursos escassos entre os usos alternativos. Os recursos so meios disponveis para

produzir os bens necessrios ao atendimento das necessidades humanas. Eles

geralmente so limitados em quantidade, podem ser utilizados em diferentes

finalidades e podem ser combinados em diferentes propores. No haveria problema

econmico se os recursos disponveis fossem ilimitados. Tambm no haveria

problema econmico se os recursos, mesmo limitados tivessem apenas uma

utilizao (Braz, apostila de Economia Mineral, s/d).

Como os recursos so escassos e tm diversas utilizaes, a questo bsica

da economia a combinao dos recursos da forma mais eficiente possvel e a

utilizao dos produtos que proporcionem a mxima satisfao possvel sociedade

de consumo.

Funo Demanda e Oferta

A demanda (ou procura, Figura 1) a funo em que h uma relao inversa

entre preo e quantidade consumida.

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Figura 1 Representao grfica da funo demanda (procura), cuja funo dada

por P = -aQ +b (funo decrescente)

A curva de demanda indica as quantidades procuradas pelos consumidores a

diferentes nveis de preos. Quanto mais alto for o preo de um determinado bem ou

servio, menor ser a quantidade procurada. Essa conhecida como lei da demanda.

A lei da demanda afirma que um indivduo comprar mais de um determinado

bem quando seu preo real (ou preo relativo) cair. A queda do preo de um bem

normalmente gera duas mudanas no mercado que afetam diretamente os

consumidores:

# Efeito renda a queda do preo de um bem aumenta a renda real dos

consumidores;

# Efeito substituio a queda do preo de um bem leva ao efeito substituio, ou

seja, a variao da demanda resultante da mudana do preo relativo do bem,

mantm constante a renda real do consumidor.

Obs. Preo real de um bem: seu preo dividido pelo ndice de preo ao consumidor

(IPC).

Quando h alterao de outras variveis que afetam a demanda, h um

deslocamento da curva de demanda (Figura 2). Por exemplo: a elevao da renda dos

consumidores desloca a curva de demanda para a direita. O aumento do preo de um

determinado bem pode causar o aumento da procura por um bem substituto (bem que

pode substituir o bem em questo). Um exemplo clssico de substituio de bens

citado na maioria dos livros texto de microeconomia a substituio da manteiga pela

margarina, quando o preo da manteiga aumenta no mercado. Isso acontece

geralmente para todos os bens que tm substitutos.

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Figura 2 Deslocamento da curva de demanda

A funo oferta representa a relao entre o preo de mercado de um bem e a

quantidade desse mesmo bem que os produtores esto dispostos a produzir e a vender.

representao grfica da funo oferta (Figura 3) dada a designao de curva da oferta. A

relao que se verifica entre o preo e a quantidade oferecida por norma positiva, resultando

da uma curva da oferta com inclinao positiva, o que significa que quanto maior o preo,

maior a quantidade do bem que os produtores querem produzir e vender.

Figura 3 Representao grfica da funo oferta, cuja funo dada por P = aQ +b

(funo crescente)

Condies de equilbrio

O equilbrio do mercado acontece quando a demanda e a oferta se igualam

(Figura 4). Se o preo maior que p os produtores oferecem mais que os

consumidores procuram a esse preo, gerando um excedente. Em caso contrrio, se o

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preo menor que p, a demanda ser maior que a oferta, ocorrendo uma escassez

de bens.

Figura 4 Representao grfica do ponto de equilbrio gerado a partir das curvas de

demanda e oferta de um determinado bem

3. OFERTA DE BENS MINERAIS

Generalidades

A oferta de bens minerais est relacionada, entre outros, com variveis como

sua escassez, preo de mercado, nvel de utilizao do bem, tecnologia disponvel,

entre outros. A oferta de bens minerais uma questo de custos, preos e tecnologia

(Braz, apostila de Economia mineral, s/d).

Na classificao dos recursos minerais h duas dimenses a considerar:

dimenso geolgica, que exprime o nvel de conhecimento da qualidade e quantidade

dos recursos minerais; dimenso econmica, que considera os efeitos dos preos,

custos e tecnologia associada produo dos bens minerais.

Outro ponto que devemos observar diz respeito exausto dos recursos

minerais, que fundamenta-se em que a terra finita, contendo uma quantidade fixa de

minerais. Alm do mais as jazidas minerais so anomalias geolgicas que levam

milhes de anos para se formarem. Atualmente, a reciclagem promovida em grande

escala na maioria dos pases, visando retardar a exausto dos bens minerais.

necessrio que haja um equilbrio entre os benefcios propiciados pelos bens

minerais e os custos sociais. O manuseio de grandes volumes de materiais pela

indstria mineira causa agresso ao meio ambiente. Deve ter, portanto, muita cautela

no trato da extrao de bens minerais.

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Bens minerais so os recursos minerais (no renovveis) que dispomos para

utilizao pela sociedade. So indispensveis na sociedade moderna, pois so

insumos para quase tudo o que nos rodeia. De um modo geral os bens podem ser

classificados em:

a) Bens normais sua demanda independe da demanda de outros bens.

b) Bens substitutos so bens que substituem outros devido a reduo da demanda

do outro bem. Exemplo: margarina (bem substituto) em relao manteiga.

c) Bens complementares - so bens cuja demanda est agregada demanda de outro

bem.

* Custos

Os custos que envolvem os projetos de minerao esto relacionados aos

fatores de produo, tais como extrao, beneficiamento, comercializao e

marketing. Assim podemos classificar os custos, de um modo simplificado, do seguinte

modo:

a) Custos fixos so aqueles que independem da quantidade produzida pela

empresa. Por exemplo: uma empresa faz um financiamento para adquirir

equipamentos, com amortizao mensal. A quantidade a amortizar independe da sua

produo sendo, portanto um custo fixo.

b) Custos variveis so aqueles que dependem da produo; aumentam com o

aumento da produo. Por exemplo: explosivos utilizados por uma minerao; quanto

maior a produo, maior ser o consumo de explosivos.

c) Custos totais so a soma dos custos fixos com os custos variveis.

ou ainda:

Custos diretos podem ser definidos como custos relacionados diretamente

produo de bens e servios. Tm a propriedade de serem facilmente mensurveis de

maneira objetiva. Por exemplo: matria-prima, mquinas e equipamentos, mo-de-

obra direta.

Custos indiretos diferente dos custos diretos, os custos indiretos so de difcil

identificao com esse ou aquele produto. Por exemplo: seguros, taxas e impostos,

manuteno de equipamentos, depreciao de equipamentos.

* Subprodutos e coprodutos:

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Subproduto um material considerado subproduto quando seu preo no influencia

na escala de produo do produto principal.

Coproduto um material considerado coproduto quando a escala de produo de

um produto afetada pelo preo do outro produto.

4. ORGANIZAO DA INDSTRIA MINERAL

Basicamente existem trs formas de mercado, que dependem da quantidade

de empresas no mercado. O comportamento dos consumidores no mercado depende

do nmero e das relaes entre as empresas fornecedoras de bens. Essas formas de

mercado podem ser aplicadas em qualquer tipo de firma, inclusive a indstria mineral.

De um modo geral temos os seguintes tipos:

a) Competio pura (concorrncia perfeita) o tipo de mercado onde h um grande

nmero de firmas, onde a participao individual de cada uma insignificante. Suas

principais caractersticas so:

# Um bem padronizado ou homogneo: os consumidores consideram os bens de cada

firma como um substituto perfeito aos bens de outras firmas;

# A quantidade de firmas no mercado suficiente para tornar impossveis os acordos

secretos (acordos para atuar como monoplio);

# Nenhuma barreira de entrada no mercado, tais como patentes, restries

governamentais que impedem a concorrncia, etc.

# Consumidores e firmas completamente informados sobre os preos e a qualidade

dos bens disponveis;

# Todas as firmas so idnticas: tm exatamente os mesmos custos.

b) Monoplio o caso em que h apenas uma empresa (produtor) no mercado. O

monopolista tem controle quase que total sob o preo do produto. Os monoplios

existem quando h barreiras que impedem as firmas concorrentes de participar do

mercado de um determinado setor. Algumas barreiras so:

# Barreiras legais: o governo limita a entrada de firmas em muitos setores da

economia (energia, gua, telefonia, etc.)

# Patentes e direitos autorais: protegem os investidores e artistas, evitando que outros

copiem suas ideias livremente por certo perodo. Essa uma forma de monoplio;

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# Controle dos recursos estratgicos: o recurso que deve existir para produzir um

bem particular. Por exemplo: a De Beers controla mais de 90% da produo de

diamantes no mundo, obtendo, assim um considervel poder de monoplio;

# Grandes economias de escala: economias de escalas ocorrem quando uma firma

amplia a produo e encontra um custo mdio menor. Suponha que as economias de

escala sejam suficientemente grandes de modo que apenas uma firma possa produzir

para todo o setor e ainda consiga reduzir o custo mdio. Aquela firma pode ento

reduzir o preo e eliminar os concorrentes do mercado.

c) Oligoplio o caso em que temos poucas empresas no mercado. Cada empresa

sente o reflexo do comportamento das demais. As principais caractersticas so:

# H apenas algumas firmas no mercado;

# H barreiras de entrada, de tal modo que no haja nenhuma entrada no longo prazo

no setor;

# Cada firma produz bens idnticos.

O oligoplio geralmente surge quando h custos iniciais elevados para montar uma

firma e comercializar seu produto, de modo que as firmas existentes tenham grandes

economias de escala. Isso leva as grandes firmas a uma guerra de preos visando

expulsar novas firmas do setor. As firmas oligopolistas podem funcionar como

monopolistas de duas maneiras diferentes:

Como h apenas algumas firmas no mercado, cada uma funcionando como

monoplio, elas tendem a ter uma curva de demanda decrescente.

Com as barreiras de entrada de novas firmas, as firmas existentes podem obter

lucros no longo prazo tal como um monoplio.

Os investimentos em minerao caracterizam-se pela limitao de sua vida til.

Jazidas de grande vida til (200, 300 anos, etc.) permitem grandes investimentos, ao

contrrio de jazidas de pequena vida til. A vida til dada por:

Vida til = reservas/produo ano

A vida til, portanto, depende das reservas e da produo/ano da mina. No

um valor fixo, mas varia ao longo dos anos.

Aps a extrao de todo o minrio economicamente explotvel, temos o

encerramento das atividades mineiras (fechamento da mina). A manuteno da vida

til de uma mina est relacionada extrao racional do minrio.

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imprescindvel que durante toda a vida til da mina o investidor recupere o

capital investido, acrescido de remunerao compatvel com o mercado. Algumas

caractersticas so especficas do empreendimento mineiro. So elas:

Localizao do depsito mineral

Uso intensivo de capital e longo prazo de maturao

Processo de beneficiamento especfico para cada depsito mineral

Limitao na disponibilidade do bem mineral, devido seu carter no renovvel

Esses aspectos especficos da indstria mineral faz com que a deciso do

investidor seja demorada e respaldada em uma anlise econmica detalhada. Falhas

tcnicas em um projeto mineiro podem acarretar grandes prejuzos financeiros ou

inviabilizar o empreendimento.

5. NOES DE AVALIAO DE PROJETOS MINEIROS

Os mtodos de avaliao de projetos mineiros, bem como sua seleo

envolvem conceitos de fluxo de caixa e do valor do dinheiro no tempo. Para efeito de

avaliao econmica, os projetos podem ser classificados, segundo Souza (1995), em:

a) Projetos mutuamente excludentes (ou conflitantes) quando h certas relaes de

interdependncia entre as alternativas de investimento, de tal modo que a escolha de

uma alternativa influencia a escolha das demais.

b) Projetos Independentes quando a escolha de um projeto no afeta os demais,

pois so funcionalmente diferentes.

c) Projetos condicionados (ou contingentes) um caso em que a interdependncia

em que a escolha de uma alternativa s vivel se tambm for escolhida uma

alternativa auxiliar.

A avaliao de investimentos a partir da projeo de fluxos de caixa (FC)

muito til pois permite uma anlise econmica a partir das entradas e sadas anuais de

caixa, tomando por base a vida til ou horizonte (nmero de anos que o projeto

mantido em operao), conforme Figuras 5 e 6.

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Figura 5 Esquema de diagrama de fluxo de caixa

Figura 6 Exemplo de um diagrama de fluxo de caixa

importante observar que na elaborao de um fluxo de caixa deve-se ter o

cuidado de estimar o tempo de maturao (perodo entre o investimento inicial e o

incio do retorno do capital investido) que muito varivel, sendo geralmente longo

para empreendimentos mineiros. Na minerao varia de acordo com a complexidade

do projeto mineiro.

Os custos e receitas que compem um fluxo de caixa envolvem, entre outros,

os seguintes itens, sem levar em considerao o nvel de importncia de cada um

deles:

a) Investimento Inicial

Os investimentos iniciais so necessrios para o incio das operaes de uma

empresa. Os investimentos iniciais s podem ser estimados aps se determinar a taxa

de produo, a tecnologia de lavra e beneficiamento de minrios, alm do anteprojeto

das instalaes e dos equipamentos a serem utilizados. Os investimentos iniciais so

constitudos, de um modo geral, de:

Investimento fsico edificaes, mveis, mquinas e equipamentos, veculos, etc.

Capital de giro

Outras despesas publicidade, legalizao de propriedades, royalties, etc.

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b) Capital de Giro

O capital de giro normalmente est includo como um investimento inicial.

Devido a sua importncia, est sendo analisado separadamente neste item.

Pode ser definido como recurso que uma empresa tem em caixa para manter

as operaes do dia-a-dia. Normalmente o capital de giro corresponde a 30 a 40% do

total de ativo da empresa. necessrio estim-lo cuidadosamente, desde a

composio inicial at os incrementos necessrios ao longo do tempo, principalmente

quando h previses de aumento no nvel de produo. O capital de giro inclui as

seguintes parcelas, entre outras: estoque de minrio, despesas de administrao,

contas a pagar, preo de aquisio de peas e acessrios, entre outros.

O capital de giro necessita de acompanhamento permanente, pois sofre

constantemente impacto das mudanas enfrentadas pela empresa.

c) Custo de Produo

O custo de produo deve ser detalhadamente estimado e inclui, entre outros,

os seguintes itens: material, pessoal, energia eltrica, aluguis, taxas e impostos,

servios de terceiros, entre outros. O consumo de materiais deve ser separados por

fase de servios, todos devidamente especificados.

d) Custo de Transporte

Dependendo da distncia entre a minerao e o centro consumidor, o custo de

transporte pode ser substancial, inviabilizando a lavra em alguns casos, onde o

minrio tem um baixo valor unitrio (brita, por exemplo). Algumas alternativas podem

ser utilizadas, tentando reduzir os custos de transporte: minerodutos, transporte por

ferrovias, navios, entre outros.

e) Custo de Administrao

Os custos de administrao incluem todos os salrios do pessoal de

engenharia e de administrao, bem como aluguis de escritrios, luz, despesas de

viagem, treinamento de pessoal, seguros, despesas mdicas e hospitalares, de

educao e recreao de pessoal.

f) Custos de Comercializao

A maioria das empresas tm procurado investir em publicidade visando dar ao

pblico em geral conhecimento de suas aes, notadamente as novas tecnologias,

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visando uma eficincia maior do setor de vendas. Tambm buscam reduzir os custos

de comercializao, atravs da informatizao total do setor.

Os custos de comercializao envolvem, entre outros, despesas de

propaganda, salrios de pessoal de marketing e vendas, despesas de viagens, entre

outros.

g) Substituio de Equipamentos

As mquinas e equipamentos de uma empresa de minerao no tm uma

vida til indefinida. Normalmente as edificaes tm vida til superior a da mina, o que

vem a ser uma preocupao a menos. As mquinas, no entanto precisam ser

substitudas aps encerrada a sua vida til, que normalmente pequena.

A substituio de equipamentos est intimamente relacionada com a

depreciao. Esta pode ser definida como a reduo do valor de venda em relao ao

valor inicial, devido ao uso e desgaste natural ao longo do tempo. Os valores extremos

da depreciao so o valor inicial (valor de compra) e o valor residual (valor do bem ao

final de sua vida til). A seguir, mostra-se na Tabela 1, a vida til de algumas

mquinas e equipamentos de uso corrente na minerao.

Equipamento Vida til (anos) Taxa de depreciao anual

(%)

Bombas 10 10

Caminho fora-de-estrada 4 25

Compressor de ar 10 10

Correia transportadora 2 50

Escavadeira 5 20

Martelete 3 33,3

Trator 4 25

Veculo utilitrio 3 33,3

Tabela 1 Vida til de alguns equipamentos utilizados na minerao

Um bem s pode ser depreciado a partir da data em que for instalado e

colocado em uso. A depreciao pode ser calculada em cotas mensais ou anuais,

sendo esta o mais comum. Existem muitos mtodos para calcular a depreciao de

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um bem, sendo o mais usual o que relaciona o valor inicial do bem (valor de compra) e

o valor final (valor residual ou valor de revenda). calculado na prtica, a partir da

frmula a seguir:

i) Mtodo Linear (muito utilizado na engenharia)

Considera que todo equipamento aps o final de sua vida til, tem um valor residual e

que as parcelas de depreciao anual so iguais. expressa pela seguinte frmula:

D = (Vi Vf)/n

Onde

D = depreciao

Vi = Valor inicial do bem (valor de compra)

Vf = valor final do bem (valor residual ou valor de revenda)

n = vida til em anos

Obs. A depreciao dada em valores/ano

Exemplo:

Uma empresa de minerao adquiriu um equipamento por R$ 200.000,00 e com vida

til de 4 anos e valor de revenda de R$ 40.000,00. Qual deve ser a depreciao anual

desse equipamento?

Soluo:

Valor inicial do bem = R$ 200.000,00

Valor final do bem = R$ 40.000,00

Vida til = 4 anos

A depreciao anual ser dada por:

D = (200.000-40.000)/4 = 40.000

Logo

1 ano = 200.000 40.000 = 160.000

2 ano = 160.000 40.000 = 120.000

3 ano = 120.000 40.000 = 80.000

4 ano = 80.000 40.000 = 40.000

importante observar que no 4 ano o valor do equipamento exatamente o valor

residual, ou seja, R$ 40.000,00

Existem outras tcnicas para calcular a depreciao, tais como: mtodo linear, mtodo

da soma dos dgitos. A seguir, damos exemplos desses dois mtodos:

ii) Mtodo das cotas constantes

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Considera que os equipamentos aps o final de sua vida til, no tem um valor

residual e que as parcelas de depreciao anual so iguais. expressa pela seguinte

frmula:

D = Vi /n

Onde

D = depreciao

Vi = Valor inicial do bem (valor de compra)

Exemplo:

Uma empresa de minerao adquiriu um equipamento por R$ 200.000,00 e com vida

til de 4anos. Qual deve ser a depreciao anual desse equipamento?

Soluo:

Valor do bem: R$ 200.000,00

Vida til: 4 anos

A depreciao anual ser dada por

D = 200.000/4 = 50.000/ano

Logo

1 ano = 200.000-50.000 = 150.000

2 ano = 150.000-50.000 = 100.000

3 ano = 100.000-50.000 = 50.000

4 ano = 50.000-50.000 = 0

iii) Mtodo da Soma dos Dgitos (ou da soma dos nmeros naturais)

Considera que os equipamentos tm depreciaes decrescentes ao longo de sua vida

til, pois o valor dele tambm vai decrescendo ano a ano, o que muito lgico.

Considera ainda que a soma dos dgitos da vida til um parmetro importante no

clculo da depreciao anual.

Exemplo:

Uma empresa de minerao adquiriu um equipamento por R$ 200.000,00 e com vida

til de 4 anos. Qual deve ser a depreciao anual desse equipamento?

Soluo:

1+2+3+4 = 10

1 ano: 4/10 x 200.000 = 80.000

2 ano: 3/10 x 200.000 = 60.000

3 ano: 2/10 x 200.000 = 40.000

4 ano: 1/10 x 200.000 = 20.000

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Os mtodos de depreciao linear consideram a depreciao como funo

exclusiva do tempo e no relacionam a depreciao com o uso do bem. Nem sempre

a depreciao linear no transcorrer dos anos. Em funo das causas fsicas e

funcionais a depreciao tende a ser maior no incio da vida til do bem. Desse modo

o mtodo da soma dos dgitos o que mais se aproxima da realidade.

h) Mtodos para Avaliao de Projetos

A globalizao e a crescente competitividade dos mercados exige a otimizao

dos custos de produo em todas as empresas. Assim a anlise de investimentos

deve ser realizada criteriosamente e utilizando-se de ferramentas que busquem

alternativas para a deciso final do investimento. De um modo geral, a implantao de

um projeto funo de 4 variveis (parmetros):

Total do capital investido

Total de retorno do capital

Tempo do retorno do capital

Qual o risco associado ao investimento

Na minerao isso ainda mais complicado, pois na indstria mineral existem

parmetros que podem influenciar na tomada de decises, tais como a limitao

quanto localizao, vida til, altos riscos, grande tempo de maturao e payback.

i) Mtodo do valor atual lquido (VAL)

Existem muitas tcnicas para avaliar a viabilidade de um projeto. Um deles,

muito utilizado, conhecido por valor atual lquido (VAL) que tem como objetivo avaliar

a viabilidade de um projeto atravs do clculo do valor atual de todos os cash-flow (

fluxos de caixa anuais). Esse mtodo tambm conhecido como mtodo do valor

presente lquido (VPL).

Por valor atual entende-se o valor de hoje de um determinado montante a obter

no futuro. Como todo investimento gera um cash-flow no futuro torna-se necessrio

atualizar os valores deles para poder compar-los com o valor do investimento.

Matematicamente o clculo do VAL pode ser expressa por:

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Onde

CFi = cash-flow (fluxo de caixa) no ano i; t = taxa de juros (taxa interna de retorno)

Deve-se observar que :

Se VAL > 0 : o projeto vivel

Se VAL 0 : o projeto invivel

Exemplo:

Calcular o VAL para o fluxo de caixa a seguir, com taxas de juros de 10% ao ano:

Soluo:

O empreendimento mineiro cujo fluxo de caixa mostrado no diagrama anterior, tem

uma vida til de 5 anos. Temos inicialmente que calcular o valor anual para o fluxo de

caixa, como mostrado a seguir

Ano 0 = -180

Ano 1 = -150

Ano 2 = 200 90 = +110

Ano 3 = 160 30 = +130

Ano 4 = 200 70 = +130

Ano 5 = 160 30 = +130

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VAL = -180/(1+0,1)0 + (-150)/(1+0,1)

1 + 110/(1+0,1)

2 + 130/(1+0,1)

3 + 130/(1+0,1)

4 +

130/(1+0,1)5

VAL = -180-136,4+98,2+97,67+88,80+80,72

VAL = +48,99

Como esse resultado positivo (VAL > 0), o projeto vivel, devendo ser

implementado. Caso tivssemos dois projetos com valores positivos e quase iguais

numericamente, deveramos recorrer a outros parmetros para avaliar qual deles o

mais interessante sob o ponto de vista econmico. Por exemplo: qual deles fornece

um retorno de capital mais rpido; qual deles apresenta menor investimento total e

inicial, etc.

iI) Mtodo do Payback

Payback definido como tempo de recuperao do capital investido. encontrado

somando-se algebricamente os fluxos de caixa anuais positivos com os fluxos de caixa

anuais negativos, at essa soma zerar. A partir da possvel saber a partir de quanto

tempo (anos) o projeto ir retornar o investimento realizado. tambm conhecido

como mtodo do pay-back. Ignora as consequncias alm do perodo de recuperao

e no considera o dinheiro no tempo. Esse mtodo normalmente empregado para

opes entre duas alternativas de investimento, calculadas por mtodos mais exatos

(valor atual lquido e taxa interna de retorno, por exemplo).

Tem como desvantagens:

No considerar o valor do dinheiro no tempo;

No considerar todos os capitais do fluxo de caixa;

No pode ser considerada uma medida de rentabilidade.

Devido essas desvantagens, atualmente mais utilizado o mtodo do payback

descontado que utiliza as parcelas do VAL (soma das parcelas at atingir ou superar o

investimento inicial), diferente do payback convencional que soma as parcelas de um

fluxo de caixa, sem considerar as taxas de juros.

iii) Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR)

o mtodo que utiliza como princpio uma taxa de juros, conhecida como taxa interna

de retorno, onde VAL = 0, ou seja a taxa de juros para o qual o valor presente das

receitas torna-se igual a dos desembolsos (investimentos). Normalmente o mtodo da

taxa interna de retorno (TIR) calculada atravs do Excel, utilizando-se a funo TIR.

O VAL, payback e o TIR so calculados a partir de fluxos de caixa projetados,

que tentam retratar a situao financeira do projeto. Quanto maior for o tamanho e a

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complexidade de um projeto, maiores sero as dificuldades de avaliao e, portanto,

maiores sero os erros de estimativa.

6. PRINCPIOS DE ECONOMIA MINERAL BRASILEIRA

Generalidades e Produo Mineral Brasileira

O Brasil um grande produtor, a nvel mundial de vrias commodities, tais

como minrio de ferro, nibio, tntalo, entre outros. Devido a sua grande produo de

bens minerais, o Brasil um dos maiores exportadores de minrios de diversos tipos,

tendo alcanado um crescimento a partir dos Anos 2000.

O setor mineral vive um grande momento, apesar da crise capitalista

internacional que se iniciou nos EUA por volta de 2010 e alastrou-se por toda a

Europa. A China, por sua vez, anunciou a formao de reserva estratgica de U, Cu,

Al, Mn, W, Fe e carvo mineral, evitando o estrangulamento desses bens minerais

essenciais no futuro. Eles preferem comprar bens minerais de outros pases e

preservar suas reservas.

O Brasil, inserido no contexto da economia globalizada, tem suprido parte da

demanda internacional por bens minerais, sobretudo em pases muito populosos como

a China e a ndia (pases emergentes), que apresentam crescimento econmico

superior a grande maioria dos outros pases.

Essa conjuntura internacional tem impulsionado muitos projetos mineiros e

metalrgicos, bem como a expanso das instalaes existentes. O Brasil ocupa

atualmente uma posio de destaque nesse cenrio devido a riqueza em bens

minerais e presena de mo de obra especializada nos diversos nveis.

PIB Mineral

A contribuio do setor mineral economia brasileira tem sido significativa. A

minerao, incluindo o setor de petrleo e gs, correspondem atualmente a 5% do PIB

Nacional. Dados de 2007 mostram que, em termos de comrcio internacional, a

minerao, siderurgia, metalurgia dos no-ferrosos e os produtos no metlicos,

correspondem a 21% das exportaes, 13% das importaes e 43% do saldo

comercial brasileiro.

Investimentos no Setor Mineral

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Nos ltimos anos, muitos pases no mundo tm revelado crescimento

expressivo na produo e consumo de bens minerais, tais como a China, ndia, Japo,

Rssia e Brasil, com tendncias a manter grandes produes. Isso requer altos

investimentos, equilbrio econmico e novos padres de consumo.

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Referncias Bibliogrficas

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