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Gesto Financeira I

Prof. Davi da Silva Bezerra Pgina 1

GESTO FINANCEIRA I

PROF. DAVI DA SILVA BEZERRA

Gesto Financeira I


INDICE

1. Administrao ............................................................................................................................. 3

1.1. Administrao Financeira ........................................................................................................ 4

1.2. O Administrador Financeiro .................................................................................................... 5

1.2. Atividades do Administrador Financeiro ................................................................................. 6

1.3. Anlise e Planejamento Financeiro ......................................................................................... 7

1.3.1. Planejamento a Tomada de Deciso .................................................................................... 7

1.3.2. Decises de Investimento..................................................................................................... 8

1.3.3. Decises de Financiamento .................................................................................................. 9

1.4. Finanas ................................................................................................................................... 9

1.5. Relacionamento com a Economia ........................................................................................... 10

1.5.1. Fatores Microeconmicos .................................................................................................... 11

1.5.2. Fatores Macroeconmicos ................................................................................................... 11

1.6. Relacionamento com a Contabilidade..................................................................................... 12

1.6.1. nfase no Fluxo de Caixa ...................................................................................................... 13

1.7. Contexto dos Sistemas Financeiros Empresariais ................................................................... 14

1.7.1. Sistemas Empresariais .......................................................................................................... 15

1.7.1.1. Decises Operacionais ....................................................................................................... 15

1.8. Natureza das Demonstraes Financeiras .............................................................................. 16

1.8.1. Balano Patrimonial .............................................................................................................. 17

1.8.1.1. rea de Deciso Gerencial ................................................................................................. 19

1.8.1.2. Balano Patrimonial Consolidado ...................................................................................... 20

1.8.2. Demonstrao de Resultado do Exerccio(DRE) ................................................................... 21

1.8.2.1. Demonstrao de Resultado do Exerccio ......................................................................... 22

1.8.3. Demonstrativo do Fluxo de Caixa ......................................................................................... 23

1.8.3.1. Demonstrativo do Fluxo de Caixa ...................................................................................... 24

2. Fontes Bibliogrficas ................................................................................................................... 25

Gesto Financeira I


1. Administrao

Aquele velho ditado popular que diz: de Mdico e Louco todo mundo tem

um pouco, deviria ser: de Mdico, Louco e Administrador todo mundo tem um pouco,

pois a Administrao inerente a todos, ou seja, sem que percebamos temos que us-la na

nossa casa, nas nossas finanas pessoais, enfim, na nossa vida. Podemos observar a

Administrao atual, que faz-se presente desde o sorveteiro at o um Presidente de uma

Multinacional, pois ambos utilizam-se das funes e ferramentas da administrao, mas

cada um em propores diferentes, com o mesmo objetivo, verem seus negcios

prosperando.

Administrar um negcio, seja um modesto empreendimento ou uma grande sociedade annima, envolvem muitas funes diferentes, funes estas imprescindveis para a organizao ter sucesso frente a seus clientes e concorrentes, mas finanas que faz com que tudo acontea. GITMAN(2002, pag. 3)

Em Administrao o conhecimento das tcnicas administrativas de

importncia fundamental, mas no o nico insumo a uma adequada e bem sucedida

carreira em administrao, seu modo de agir, de pensar e a sua personalidade tambm so

fundamentais, sua atitude enquanto administrador muito significativa no desempenho de

sua funes. A Administrao Financeira, enquanto ramo do conhecimento de administrao

no foge a essas mesmas premissas.

Em toda a organizao que um administrador se propuser a trabalhar,

desempenhar suas funes, ele estar solucionando problemas, coordenando e liderando

equipes, diagnosticando problemas, elencando ameaas e oportunidades para a empresa,

setor ou departamento por ele administrado, tudo isto de forma particular, nico, com

caractersticas prprias.

As semelhanas dos seres vivos, pode-se dizer que as empresas so organismos com vida(possuem at uma cultura interna) em constante transformao(evoluo das espcies), sujeitos s leis de Mercado(da natureza). Tubino(1999)

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Portanto problemas e solues em uma organizao, no sero

necessariamente os mesmos em outra organizao. Com isso, um administrador bem

sucedido em uma organizao no ser necessariamente bem sucedido em outra, pois as

oportunidades, ameaas, cultura organizacional, estrutura empresarial, objetivos, etc.

exigem um tratamento particular e diversificado, por isso velhas receitas no so garantias

de sucesso.

1.1. Administrao Financeira

Toda organizao para se inserir no mercado precisa de recursos para

iniciar suas atividades, para se obter estes recursos seja prprio ou de terceiro muito

difcil, e quando se alcana, a logo prazo. Munido dessas informaes o Administrador

Financeiro deve fazer com que estes to escassos recursos se multipliquem ou at mesmo

sejam constantes em tempos de recesso.

Sem capital que atenda s necessidades da empresa, seja para financiar seu crescimento ou para atender s operaes do dia a dia, no podemos desenvolver e testar novos produtos, criar campanhas de marketing, comprar alimentos, manter ou construir novas empresas. O papel do administrador financeiro assegurar que este capital esteja disponvel nos momentos adequados, no momento certo e ao menor custo, se isso no ocorrer a empresa no sobreviver. Gitman(2002, pag. 2)

Atualmente com este cenrio to instvel onde vrios fatores abalam a

Economia, tais como: uma declarao de um presidencial, eleies, guerra no Exterior, ou

seja, qualquer fato no mundo imprescindvel e de alta relevncia para uma empresa, e o

Administrador est se deparando com a chamada globalizao. Onde tem que se atualizar

constantemente, pois a rea de Finanas esta mais complexa e desafiante.

Quem pode melhor explicar este cenrio Gitman(2002), que diz: A rea

de Finanas est muito mais complexa e avana a passos mais rpidos atualmente. Os

Mercados financeiros esto volteis, as taxas de juros podem subir ou cair acentuadamente,

num perodo de tempo muito curto. Essas mudanas afetam as decises financeiras,

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ademais, h hoje muito mais estratgias financeiras possveis, e novos produtos financeiros

que surgem a todo instante. E segundo Milani (2001), Em um Mundo dinmico, com

rpidas mudanas e grandes incertezas com relao ao futuro, a deciso de como utilizar

seus recursos ao longo do tempo, com o objetivo de garantir a sobrevivncia da organizao,

bem como, maximizar a riqueza dos acionistas, de suma importncia para as empresas.

O administrador financeiro tem a obrigao de se especializar

constantemente, pois ferramentas utilizadas a trs, seis meses no so mais receitas de

sucesso e as melhores fontes de recursos. Tem que ser alm de tudo flexvel e generalista,

pois deve conhecer as varias funes e ambientes que o cercam sendo a cada dia mais

exigido e em varias pequenas organizaes tem as funes de proprietrio a contador. De

acordo com Gitman(2002), Embora essas necessidades tornem as funes do administrador

financeiro mais exigente e complexas, podem propiciar carreiras mais recompensadoras e

interessantes.

1.2. O Administrador Financeiro

Os administradores financeiros esto incumbidos da responsabilidade

primria de maximizar o preo da empresa enquanto mantm o risco no mais baixo nvel

possvel. A fim de atingir essas metas, um administrador deve determinar quais

investimentos resultaro em lucros mais elevados aos menores riscos.

Os administradores devem usar polticas de investimento que minimizem o

risco. Entretanto, alguns administradores interpretam suas misses de maneira diferente.

Eles visualizam seus papis como aqueles que evitam grandes erros.

Os administradores so freqentemente apanhados no meio, tentando

agradar as duas principais faces: os credores e os proprietrios. Essa considerao em

especial importante quando a dvida se torna uma importante fonte de financiamento. Os

credores impem certas restries empresa, ora limitando os pagamentos de dividendos

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quando os lucros foram muito baixo, ora forando os administradores a manter a liquidez a

um dado nvel para assegurar o pagamento dos empresrios. Na tentativa de satisfazer as

reivindicaes impostas por esses credores, os administradores financeiros so inclinados a

dar muito mais ateno aos credores e pouca ateno aos proprietrios. Esse conflito pode

tornar os administradores menos eficientes e impedi-los de tirar vantagem das melhores

oportunidades.

1.2. Atividades do Administrador Financeiro

As atividades do administrador financeiro podem ser relacionadas s

demonstraes financeiras bsicas da empresa. Suas atividades primrias fundamentais so:

realizar anlises e planejamento financeiro; tomar decises de investimento; e tomar

decises de financiamento.

Observando a figura 1, pode-se ver todas essas atividades demonstradas

no Balano Patrimonial:

Figura 1

Atividades-chaves do administrador financeiro

A t iv o s c i r c u la n t e s P a s s iv o s c i r c u la n t e s

A t iv o s p e r m a n e n t e s R e c u r s o s p e r m a n e n t e s

B a la n o p a t r im o n i a l

Deci

ses

de

In

ves

timen

to

Deci

ses

de

fin

anci

amen

toA n l is e e p la n e ja m e n to f in a n c e ir o

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1.3. Anlise e Planejamento Financeiro

Anlise e planejamento financeiro dizem respeito transformao dos

dados financeiros, de forma que possam ser utilizados para monitorar a situao financeira

da empresa, avaliao da necessidade de se aumentar(ou reduzir) a capacidade produtiva e

determinao de aumentos(ou redues) dos financiamentos de aumentos(ou redues)

dos financiamentos requeridos. Seu objetivo fundamental avaliar o fluxo de caixa da

empresa e desenvolver planos que assegurem que os recursos adequados estaro

disponveis para o alcance dos objetivos. Gitman (2002)

1.3.1. Planejamento Tomada de Deciso

O planejamento para obter os melhores resultados deve ser flexvel,

permitindo estratgias alternativas para substituir os planos existentes quando os

desdobramentos econmicos e financeiros divergirem dos padres esperados. Alm do

mais, o planejamento financeiro envolve os prazos adequados dos investimentos a fim de

evitar expanso excessiva e uso ineficiente de recursos. O uso timo dos recursos

disponveis significa explorar diferentes opes e selecionar aquela que resulte no maior

valor total. Isso tambm significa adotar meios efetivos de determinar quanto captar a fim

de reduzir os riscos financeiros.

O planejamento financeiro, uma parte crucial da administrao financeira, inclui a tomada diria de decises para auxiliar a empresa nas suas necessidades de caixa. Planejamentos a longo prazo devem ser elaborados a fim de fornecerem orientao adequada rea de pesquisa e desenvolvimento e para propiciarem fundamentadas decises de gastos de capital. Se isso for por bem administrado, ser percebido pelos investimentos como fator de reduo de risco e de aumento nos retornos esperados, concorrendo provavelmente para que o valor da empresa aumente. A.A. Groppelli & Ehsan Nikbakht (1998, pag. 05)

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1.3.2. Decises de Investimento

O investimento a fora motriz bsica da atividade empresarial. a fonte

de crescimento que sustenta as estratgias competitivas explcitas da administrao e,

normalmente, est baseado em planos (oramentos de capital) comprometidos com fundos

novos ou j existente, destinados a trs reas principais:

Capital de giro (saldos de caixa, de duplicatas a receber e de estoques, menos

duplicatas a pagar e outras obrigaes circulantes).

Ativos fsicos (terrenos, edifcios, maquinaria e equipamentos, mveis de

escritrio, equipamentos de laboratrio).

Programas de gastos principais (pesquisa e desenvolvimento, desenvolvimento

de produto ou servios, programas de promoo, aquisies, etc.).Helfert (2000)

Ainda de acordo com as idias de Helfert (2000), realizar opes adequadas de

investimento e implement-la com sucesso uma responsabilidade-chave para a

administrao que leva gerao de riqueza. O novo investimento o direcionador-

chave para as estratgias de crescimento, mas somente se as expectativas so

atingidas ou excedidas. Ao mesmo tempo, as empresas prsperas fazem avaliaes

crticas peridicas sobre como sua base de investimento (carteira de ttulos) existente

diversificada, de modo a verificar se o desempenho e a perspectiva futura dos

produtos, dos servios e do segmento empresarial especfico garantem um

compromisso continuado.

As decises de investimento do administrador financeiro determinam a combinao e o tipo de ativos constantes do balano patrimonial da empresa. Deve tambm decidir quais so os melhores ativos permanentes a adquirir, e saber quando os ativos existentes precisam ser modificados, substitudos ou liquidados. Gitman (2002, pag. 14)

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1.3.3. Decises de Financiamento

As decises de financiamentos vai lidar com as vrias opes disponveis

para a administrao rastrear os investimento e as operaes do negcio a longo prazo.

Existem duas importantes reas de deciso estratgica e de compensao,

a primeira rea distribuio de lucros: esta crucial, pois tem que encontrar um consenso

entre montante de dividendos a ser pago e o montante a ser retido desses fundos para ser

investido no crescimento da empresa; o pagamento de juros aos financiadores uma

questo de obrigao contratual; e os lucros retidos representam o lucro residual que

permanece na empresa uma parte significativa do potencial de recursos financeiros

adicionais para investir e crescer. A segunda rea, o planejamento das propores da

estrutura de capital, envolve selecionar e equilibrar propores relativas aos fundos obtidos

ao longo do tempo mediante capital prprio e de terceiros a longo prazo. Helfert (2000)

A combinao mais apropriada entre financiamentos a curto e a longo prazo deve ser estabelecida. Igualmente importante, que fontes individuais de financiamento, a curto ou a longo prazos, so as melhores, em um dado instante. Novamente, o efeito dessas decises na realizao dos objetivos da empresa que realmente importa. Gitman (2002, pag. 14)

1.4. Finanas

Finanas a aplicao de uma srie de princpios econmicos para

maximizar a riqueza ou valor total de um negcio. Mais especificamente, maximizar a

riqueza significa obter o lucro mais elevado possvel ao menor risco. Na realidade, ningum

sabe quando a riqueza mxima atingida, embora ela seja entendida como ltima meta de

cada empresa.

Finanas a arte e a cincia de administrar fundos, ou seja, todo dinheiro aplicado em ativos que em contra partida gera uma quantia igual aplicada gerado por algum tipo de

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financiamento. Finanas nada mais do que a grande responsvel na manipulao de fontes monetrias, ou seja, tudo que expressar valor. Gitman(2002, pag. 4)

Eis que importante manter-se a par dos novos avanos na moderna

teoria de finanas tanto quanto em relao aos desenvolvimentos praticados nos mercados

financeiros. Finanas tem surgido como uma disciplina importante que requer atualizao

constante dos antigos conceitos e refinamento dos novos. Os ltimos avanos nos mtodos

de avaliao podem ajudar a tomar melhores decises. A emergncia dos novos

instrumentos financeiros, tais como futuros financeiros, opes e outros direitos

condicionados sobre passivos, supre os administradores com os mtodos mais sofisticados e

efetivos para avaliar e, quando necessrio, alterar decises financeiras. A.A. Groppelli &

Ehsan Nikbakht(1998)

1.5. Relacionamento com a Economia

Todo Administrador deve estar atualizado e totalmente inserido no

mercado global, ou seja, no mercado econmico. Pois finanas esta diretamente relacionado

com acontecimentos mercadolgicos.

Segundo a idia de Gitman (2002), o campo de Finanas est estreitamente

relacionado ao da Economia. Visto que a maioria das empresas opera dentro da Economia, o

administrador financeiro deve compreender o arcabouo econmico e estar atento s

conseqncias dos vrios nveis de atividade econmica e das mudanas na poltica

econmica. O administrador financeiro deve ser capaz tambm de utilizar as teorias

econmicas como diretrizes para realizar operaes comerciais com eficincia. So exemplos

a anlise de ofertas e procura, as estratgias de maximizao do lucro e a teoria de preos.

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1.5.1. Fatores Microeconmicos

Os microfatores e os macrofatores so provocadores de situaes no

previstas pelos administradores influenciando diretamente nas decises e soluces a serem

seguidas pelos mesmos. Quando um administrador conseguem chegar prximo a algum

desses, isto representa um resultado significante, ou seja, quando eles entendem como

responder efetivamente s mudanas na oferta, na demanda e nos preos (empresa

relacionada aos microfatores) to bem quanto aos mais e abrangentes fatores econmicos

(macrofatores), entender e responder adequadamente s mudanas na demanda permite

aos administradores financeiros que tirem todas as vantagens das condies do mercado.

Os melhores administradores, desenvolvem e adotam tcnicas estatsticas

confiveis e executveis que prevejam a demanda e apontem quando as mudanas de

direo devem ser feitas. Entretanto, essa tarefa no das mais fceis. Os fatores

econmicos no podem ser previstos com preciso e muitas projees esto sujeitas a

grandes erros. Bons administradores, todavia, podem modificar previses de demanda e

oferta para aproxim-las razoavelmente dos resultados reais. A.A. Groppelli & Ehsan

Nikbakht (1998)

1.5.2. Fatores Macroeconmicos

Os fatores macroeconmicos so aqueles que a empresa no tem controle,

ou seja, so causados por influncia de algum fato, sejam eles, econmico, polticos, ou

outro que venha deturpar o ambiente externo. As pessoas desenvolvem um sentido sobre o

ambiente pela leitura de jornais, revistas, pela internet, ouvindo notcias, entre outros.

Se o ambiente parece estar se deteriorando, os consumidores tendem a

cortar gastos e se tornam mais conservadores e seus hbitos de compras. Inversamente,

quando as condies melhoram , as pessoas tendem a pr a mo no bolso. Essas reaes s

mudanas das foras (macro) econmica externas, tais como o aumento ou declnio da

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atividade comercial e alterao tributria, influenciam as decises tomadas por uma

empresa. A.A. Groppelli & Ehsan Nikbakht (1998)

Ainda segundo A.A. Groppelli & Ehsan Nikbakht (1998), quando o comrcio

est se expandindo, as empresas aumentam seus investimento e produo; quando elas

defrontam com a retrao do comrcio reduzem seus investimentos. Uma empresa deve

tambm desenvolver um estratgia flexvel para enfrentar crescimento demogrfico,

alteraes na legislao tributria e as presses causadas por novas tecnologias. Convm aos

administradores engajarem no planejamento financeiro, pois assim eles estaro preparados,

com diferentes alternativas, sob diferentes condies econmicas.

1.6. Relacionamento com a Contabilidade

Os contadores so responsveis pela preparao os demonstrativos

financeiros que os administradores utilizam nas suas anlises, tais como: sobre a

lucratividade Demonstrativo de Resultado do Exerccio e sobre a posio financeira da

empresa Balano Patrimonial.

De acordo com A.A. Groppelli & Ehsan Nikbakht (1998), os demonstrativos

financeiros auxiliam os administradores a tomarem decises de negcios envolvendo o

melhor uso do caixa, a realizao de operaes eficientes. Isso deve demonstrar que os

administradores de uma empresa tm acesso a muito mais informaes estatsticas

detalhadas do que aparece nos demonstrativos financeiros. Esse dados so especialmente

importantes no desenvolvimento dos conceitos de fluxos de caixa para a avaliao dos

mritos relativos aos diferentes projetos de investimentos. Essas informaes permitem aos

administradores determinarem os fluxos de caixa incrementais, capacitando-os assim a

estabelecer uma fixao da taxa de lucratividade mais precisa de investimentos especficos.

Essas informao includa pelos contadores sob orientaes dos administradores, nos

relatrios internos, para que possam tomar as melhores decises de investimentos

possveis.

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Enquanto o contador volta sua ateno para a coleta e apresentao de dados financeiros, o administrador financeiro analisa os demonstrativos contbeis, desenvolve dados adicionais e toma decises, baseado em suas avaliaes acerca dos riscos e retornos inerentes. O papel do contador fornecer dados consistentes e de fcil interpretao sobre as operaes passadas, presentes ou futuras da empresa. O administrador financeiro utiliza esses dados, na forma como se apresentam ou aps realizar alguns ajustes, e os toma como um importante insumo ao processo de tomada de deciso. . Gitman (2002:13) A Administrao Financeira e a Contabilidade nem sempre se distinguem facilmente. Em pequenas empresas, controller freqentemente assume a funo financeira e em grandes empresas, muitos contadores esto intimamente envolvidos em vrias atividades financeiras. Gitman (2002, pag. 11)

1.6.1. nfase no Fluxo de Caixa

O contador na empresa tem em suas mos todos os dados para poder

transform-los em informaes, tais informaes do parmetro para o administrador

financeiro conduzir a empresa.

A funo principal do contador desenvolver e fornecer dados para medir o desempenho da empresa, avaliar sua posio financeira e pagar impostos. Baseando-se em certos princpios padronizados e geralmente aceitos, o contador prepara as demonstraes financeiras, que reconhecem as receitas no momento da venda e as despesas, quando incorridas. Gitman 2002, pag. 12)

O administrador deve manter caixa para manter a empresa e fazer que a

mesma honrar seus compromissos do dia-a-dia.

O administrador financeiro, por outro lado, enfatiza o fluxo de caixa, ou seja, entradas e sadas de caixa. Ele mantm a solvncia da empresa da empresa, analisando e planejamento o fluxo de caixa para satisfazer as obrigaes e adquirir os ativos necessrios ao cumprimento dos objetivos da empresa.

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O administrador adota o regime de caixa para reconhecer as receitas e despesas que efetivamente representam entradas e sadas de caixa. O administrador financeiro deve enxergar alm das demonstraes financeiras, para poder detectar os problemas atuais ou os potenciais. Gitman (2002, pag. 12)

1.7. Contexto dos Sistemas Financeiros Empresariais

Qualquer negcio, grande ou pequeno, pode ser descrito como um sistema

de relaes financeiras e de movimentos de caixa acionados por decises administrativas.

Como o propsito bsico o valor da atividade empresarial esto na gerao de fluxos

monetrios, devemos entender, em termos gerais, como funciona a dinmica do sistema

empresarial. Alm disso, temos que relacionar os vrios conceitos analticos e as

ferramentas com o sistema empresarial. Helfert (2000)

Ainda segundo Helfert, as trs avaliaes conceituais para entendimento

do contexto e o significado da anlise financeira:

Uma representao grfica do sistema empresarial, mostrando as relaes e a

dinmica das trs reas bsicas de deciso de administrao:

- Decises de investimento.

- Decises operacionais.

- Decises de financiamento.

Uma perspectiva abrangente da natureza e do significado das informaes

financeiras publicadas e de suas relaes com o sistema empresarial:

- Balanos patrimoniais.

- Demonstrativos de resultado(lucro).

- Demonstrativos de fluxo de caixa(fluxo de fundos).

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Uma avaliao geral dos processos analticos principais usados para interpretar o

desempenho do sistema empresarial, agrupados pelos pontos de vista analticos mais

importantes:

- Diagnstico Financeiro Empresarial.

1.7.1. Sistema Empresarial

As decises dirias tomadas pelos administradores, de uma forma ou de

outra, geram impacto no recursos que eles controlam dentro de um inter-relacionamento

dinmico. Decises causam movimentos de recursos de vrios tipos, os quais, em ltima

instncia, resultam em mudanas no padro de fluxo de caixa do negcio. O processo pode

envolver alguns passos intermedirios antes que os movimentos de dinheiro ocorram, mas

aumentos ou redues de caixa sempre decorrero de algumas decises tomada. Em um

negcio prspero, o resultado das origens e aplicaes de caixa, ao longo do tempo, gera

padres de fluxo de caixa positivos, que conduzem formao desejada do valor econmico

e da viabilidade a longo prazo. Helfert (2000)

1.7.1.1. Decises Operacionais

As estratgias e as decises-chave devem enfocar a utilizao efetiva dos

capitais investidos. Isso requer selecionar o mercado-alvo e fixar polticas adequadas de

preos e servios que sejam competitivas para satisfazer as necessidades dos clientes e que

se baseiem nas competncias essenciais da empresa.

As operaes do negcio devem ser executadas a um custo eficiente e mantidas como tal para obter sucesso sobre a concorrncia. Helfert (2000, pag. 25)

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1.8. Natureza das Demonstraes Financeiras

Para aplicar os conhecimentos adquiridos com a avaliao conceitual do

sistema empresarial, tem que procurar por informaes que:

Permitiro que o administrador identifique a condio financeira e os resultados

operacionais do negcio.

Ajudaro a entender os padres de fluxo de capital em condies mais

especficas.

No processo de anlise econmico-financeiro, uma grande variedade de

dados formais ou informais normalmente revisada e testada conforme sua relevncia em

relao ao propsito especfico da anlise. Tal conjunto de demonstraes, normalmente

com periodicidade anual, contm balano patrimonial, demonstrao de resultados e

demonstrao de fluxo de caixa.

Considerando que demonstrativos financeiros so a fonte de muitos

esforos analticos, temos que entender primeiro a natureza, a abrangncia e as limitaes

deles antes que possamos usar os dados e observaes, da derivados, para nossos

julgamentos analticos. Demonstrativos financeiros refletem os efeitos cumulativos de todas

as decises administrativas passadas. Porm, eles envolvem uma considervel ambigidade.

Os resultados da contabilidade financeira publicados, em grande parte, abertos

interpretao especialmente do seu analista busca entender o desempenho econmico da

empresa e a base para avaliar os resultados. Helfert (2000)

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1.8.1. Balano Patrimonial

a demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa

(Ativo), assim como as obrigaes(Passivo Exigvel) em determinada data. A diferena entre

Ativo e Passivo chamada Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos

proprietrios da empresa, quer atravs de recursos trazidos de fora da empresa, quer

gerado por esta em suas operaes e retidos internamente.

O Balano Patrimonial, preparado a partir de uma data especfica, registra as categorias e quantias de ativos empregados pelo negcio e as obrigaes devidas aos financiadores e proprietrios. Tambm chamado de demonstrao da condio financeira ou demonstrao da posio financeira, o balano sempre tem que igualar, por definio, o valor registrado dos recursos totais investidos naquele perodo(ativos) com as obrigaes exigidas e patrimnio lquido (passivos) que sustentam esses recursos. Helfert (2000, pag. 30)

O passivo Exigvel e o Patrimnio Lquido mostram a origem dos recursos

que se acham investidos no Ativo. Especificamente, o Patrimnio Lquido no representa

nada de concreto. Quando a empresa constituda, os scios entregam-lhe determinado

Capital representado por dinheiro ou bens. Nesse momento, a empresa possui apenas esses

bens e o numerrio que recebeu dos scios. Matarazzo (1998)

Os passivos exigveis so obrigaes especficas que representam direitos dos financiadores sobre os ativos do negcio e tm prioridade de reembolso em relao aos proprietrios. O patrimnio lquido registrado, com efeito, representam uma quantia residual dos proprietrios, sobre os ativos remanescentes, aps subtradas todas as obrigaes exigveis. Helfert (2000, )

Ainda segundo Helfert (2000), as categorias principais de ativos, ou de

fundos aplicados, so:

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Ativos circulantes (bens e direitos que possuem um giro que acompanha o curso

normal do negcio, dentro de um perodo de um ano, tais como, caixa, ttulos

negociveis, contas a receber e estoques).

Ativos fixos (como terrenos, recursos minerais, edifcios, equipamentos,

maquinaria e veculos), que possuem uma vida til maior que uma ano.

Outros ativos, tais como marcas, patentes e vrios outros itens intangveis.

As fontes principais dos fundos obtidos so:

Passivos circulantes, que so obrigaes para com fornecedores, agncias

governamentais de impostos e tributos, empregados e financiadores, a serem

saldadas dentro de um ano.

Passivos exigveis a longo prazo, que so uma variedade de instrumentos de

dvida pagos alm do perodo de um ano, tais como ttulos de dvida, emprstimos e

hipotecas.

Patrimnio lquido que representa a quantia lquida registrada de capitais

fornecidos por vrias classes de proprietrios do negcio, como tambm os lucros

retidos aps a distribuio de dividendos.

Os balanos patrimoniais so instrumentos estticos, como uma fotografia,

pois refletem as condies da empresa na data de sua elaborao. Eles tambm so

cumulativos, porque representam os efeitos de todas as decises e transaes que

aconteceram desde o comeo do negcio e foram sendo atualizados at a data do ltimo

balano apurado.

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1.8.1.1. rea de Deciso Gerencial

Investimentos Operaes Financiamentos

ATIVO BALANO PATRIMONIAL PASSIVO

(nenhuma data fornecida)

FIGURA 2

Balano Patrimonial no contexto decisrio

Ativo total

Outros ativos

Ativos fixos

Ativos circulantes

Passivo total

Patrimnio lquido

Exigvel a Longo prazo

Passivos circulantes

Lucro (prejuzo)

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1.8.1.2. Balano Patrimonial Consolidado

Ativos

Ativos circulantes: Disponvel ....................................................................................... Duplicatas a receber ....................................................................... Estoque ........................................................................................... Despesas antecipadas .................................................................... Impostos diferidos ........................................................................... Total ativo circulante ..................................................................... Terrenos, prdios e equipamentos ao custo.................................... Depreciao e amortizao acumuladas ....................................... Terrenos, prdios e equipamentos lquidos ............................... Ativos intangveis: Adquiridos ....................................................................................... Banco de dados e outros ................................................................ Outros ............................................................................................. Total ativos intangveis .................................................................. Amortizao acumulada .................................................................. Total ativos intangveis lquidos .................................................. Outros ativos ................................................................................... Ativo total ........................................................................................ Passivo exigvel e patrimnio lquido

Passivos circulantes: Dvida a curto prazo ....................................................................... Proviso a compensar ................................................................... Duplicatas a pagar ......................................................................... Outras provises ............................................................................ Dividendos a pagar ........................................................................ Proviso do imposto de renda ....................................................... Parte circulante do exigvel a longo prazo ..................................... Total do passivo circulante .......................................................... Emprstimo a longo prazo ............................................................. Financiamento a longo prazo ......................................................... Proviso do imposto renda ............................................................ Participao minoritria em subsidirias ....................................... Patrimnio lquido Capital preferencial ...................................................................... Capital ordinrio ........................................................................... Reserva de capital ....................................................................... Lucros acumulados ...................................................................... Ajustes de perodos anteriores .................................................... Aes em tesouraria .................................................................... Total patrimnio lquido .............................................................. Passivo total e patrimnio lquido .................................................

FIGURA 3

Balano Patrimonial Consolidado

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1.8.2. Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE)

A demonstrao do resultado do exerccio mede desempenho ao longo de

um dado perodo, ou seja, entre dois instantes.

A Demonstrao do Resultado do Exerccio(DRE) uma demonstrao dos

aumentos e redues causados no Patrimnio Lquido pelas operaes da empresa. Todas as

receitas e despesas se acham comprometidas na Demonstrao do Resultado, segundo uma

forma de apresentao que as ordena de acordo com a sua natureza, sendo um resumo do

movimento de certas entradas e sadas no balano, entre duas datas, fornecendo

informaes significativas sobre a empresa. Matarazzo (1998)

Ainda seguindo as idias de Matarazzo(1998), a Demonstrao do

Resultado retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo monetrio (fluxo de dinheiro).

Para a Demonstrao do Resultado no importa se uma receita ou despesa tem reflexos em

dinheiro, basta apenas que afete o Patrimnio Lquido.

A demonstrao de resultado de exerccio reflete o efeito das decises operacionais da administrao sobre o desempenho empresarial e o lucro ou prejuzo contbil resultante para os proprietrios do negcio em um perodo especfico de tempo. O demonstrativo de resultado , assim, um suplemento necessrio ao balano patrimonial, pois explica o componente principal de mudana na conta do patrimnio lquido e fornece uma variedade de informaes para avaliao de desempenho. Helfert (2000, pag. 47)

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1.8.2.1. Demonstrao do Resultado do Exerccio

RECEITA BRUTA DAS VENDAS E SERVIOS

(-) Devolues

(-) Abatimentos

(-) Impostos

(=) Receitas Lquidas das Vendas e Servios

(-) Custo das Mercadorias e Servios Vendidos

(=) Lucro Bruto

(-) Despesas com Vendas

(-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras)

(-) Despesas Gerais e Administrativas

(-) Outras Despesas Operacionais

(+) Outras Receitas Operacionais

(=) Lucro ou Prejuzo Operacional

(+) Receitas no Operacionais

(-) Despesas no Operacionais

(+) Saldo da Correo Monetria

(=) Resultado do Exerccio antes do Imposto de Renda

(-) Imposto de Renda e Contribuio Social

(-) Participao de Debntures

(-) Participao dos Empregados

(-) Participao de Administradores e Partes Beneficirias

(-) Contribuies para Instituies ou Fundo de Assistncia ou Previdncia de

Empregados

(=) Lucro ou Prejuzo Lquido do Exerccio

(=) Lucro ou Prejuzo por Ao

FIGURA 4

Demonstrao do Resultado do Exerccio

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1.8.3. Demonstrativo do Fluxo de Faixa

O demonstrativo que concentra os resultados operacionais concorrentes e

as conseqentes mudanas no balano patrimonial o demonstrativo do fluxo de caixa, ou

demonstrativo de fluxo de fundos. Ele nos fornece um quadro dinmico das ltimas

mudanas no caixa, que constituem o resultado das decises combinadas feitas durante um

determinado perodo. Helfert (2000)

O demonstrativo oferece, pois, uma avaliao imediata do

impacto combinado sobre o caixa provocado pelas decises da

administrao durante o perodo. O demonstrativo permite

julgar a grandeza e as relaes desses movimentos de caixa,

tais como a habilidade da empresa de financiar as

necessidades de investimento mediante resultados

operacionais, a grandeza e convenincia de mudanas nos

financiamentos e movimentos desproporcionais nas

necessidades de capital de giro. Helfert (2000, pag. 36)

Gesto Financeira I


1.8.3.1. Demonstrao do Fluxo de Caixa

Atividades Operacionais: Lucro (prejuzo) operacional ........................................................................... Ajustes para reconciliar o caixa gerado pelas atividades operacionais: Depreciao e amortizao .......................................................................... Reestruturao ............................................................................................. Imposto de renda diferido ............................................................................. Outros lquidos .......................................................................................... Mudanas nos ativos e passivos, lquidos dos efeitos das aquis. e alienaes Duplicatas a receber ..................................................................................... Estoques e despesas antecipadas ............................................................... Duplicatas a pagar e outras provises ......................................................... Outras lquidas .......................................................................................... Fluxo de caixa lquido gerado pelas atividades operacionais ........................ Atividades de Investimento: Dispndio de capital ..................................................................................... Resultado dos desinvetimentos ................................................................... Investimentos em outros ativos ................................................................... Resultado da venda de imobilizado ............................................................. Outros lquidos ......................................................................................... Caixa lquido usado nas atividades de investimentos ................................... Atividades de Financiamento: Aumento (diminuio do passivo circulante ................................................ Resultado de dvidas com mais de 90 dias ................................................. Amortizao do principal com mais de 90 dias ........................................... Dividendos pagos ....................................................................................... Outros lquidos ........................................................................................ Caixa lquido usado nas atividades nas atividades de financiamento .......... Efeito da taxa de cmbio sobre o caixa ........................................................ Aumento (diminuio) no disponvel ............................................................ Saldo inicial do disponvel ............................................................................ Saldo final do disponvel .............................................................................. Informao Suplementar do Fluxo de Caixa: Juros pagos (montante lquido capitalizado) ............................................. Imposto de renda pago (lquido de restituio) ......................................... FIGURA 5

Demonstrativo do Fluxo de Caixa

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Fontes Bibliogrficas

GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 7 edio. So Paulo: Harbra,

1997.

MATARAZZO, Dante Carmine. Analise Financeira de Balanos: abordagem bsica e gerencial.

5 edio. So Paulo: Atlas, 1998.

HELFERT, Erich A. Tcnicas de Anlise Financeira: Um guia prtico para medir o desempenho

dos negcios. 9 edio. Porto Alegre: Bookman, 2000.

MARTINS, Eliseu & NETO Alexandre A. Administrao Financeira: As Finanas sob condies

inflacionrias. So Paulo: Atlas, 1996.

FILHO, Armando de Santi & OLINQUEVITCH, Jos Lenidas. Anlise de Balanos para

Controle Gerencial. 3 edio. So Paulo: Atlas, 1995.

LEITE, Hlio de Paula. Introduo a Administrao Financeira. So Paulo: Atlas, 1991.

ROESCH, Sylvia Maria Azevedo. Projetos de Estgio e de pesquisa em administrao: guia

para estgios, trabalhos de concluso, dissertaes e estudos de caso. 2 edio. So Paulo:

Atlas, 1999.

GROPPELLI, A.A. & NIKBAKHT, Ehsan. Administrao Financeira. 3 edio. So Paulo:

Saraiva, 1998.

ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. & JAFFE, Jeffrey F. Administrao Financeira:

Corporate Finance. So Paulo: Atlas, 1995.

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