Apresentação do PowerPoint · 5 Principais destaques Novembro 2019 • O TB Office –TBOF11,...

Larissa Nappo, CNPI

Fundos ImobiliáriosRelatório Informativo MensalNovembro 2019

Fundos ImobiliáriosRelatório Informativo MensalPrezados Clientes,

Este é um relatório meramente informativo, que tem por objetivo reportar informações públicas disponibilizadas pelos fundos imobiliários listados

em bolsa.

Os fundos imobiliários brasileiros, em sua grande maioria, distribuem rendimentos mensalmente. A regra geral determina a obrigatoriedade de

distribuição de rendimento a cada seis meses, pelo menos. O rendimento distribuído é uma função da política de distribuição adotada pelo fundo

e da geração de caixa, e consequentemente pode variar em períodos futuros. Além disso, alguns fundos podem distribuir, juntamente com os

rendimentos do período, amortizações do principal. Essa devolução do capital ao investidor pode causar distorções na análise do retorno do

investimento. Rendimentos passados não constituem garantia de performance futura.

Para ver a lista completa de fundos imobiliários listados em bolsa, acesse www.bmfbovespa.com.br.

Nas tabelas a seguir trazemos informações sobre fundos imobiliários com base no preço de fechamento do último mês encerrado.

Procuramos incluir a maior parte dos fundos listados, porém fundos com baixa negociação podem não estar incluídos neste relatório.

Para levantamento de ABL e vacância, utilizamos os relatórios mensais mais recentes divulgados pelos próprios fundos, demonstrações

financeiras auditadas ou prospectos, e em alguns casos nós fazemos os cálculos de área vaga. Em relação à ABL, não há padrão na divulgação,

podendo ser utilizada área construída, área privativa, ou área BOMA.

Acreditamos que o investidor precifica um investimento com base nas expectativas futuras, portanto a análise de retorno em rendimentos se

baseia na expectativa dos dividendos a serem recebidos nos próximos 12 meses. Assim, p.ex., para estabelecer qual o DY de dez/16, utilizamos o

dividendo pago pelo fundo em dezembro, multiplicamos por 12, e dividimos esse resultado pelo preço da cota sem ajuste na data do pagamento

do dividendo.

Nossas fontes de dados são: Bloomberg, Economatica, B3 e Itaú BBA.

Atenciosamente,

Larissa Nappo, CNPI

Equity Research

Estratégia

Este é um relatório

meramente informativo,

que tem por objetivo

reportar informações

públicas disponibilizadas

pelos fundos imobiliários

listados em bolsa.

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Principais destaques

Novembro 2019

No mês de novembro, o índice IFIX apresentou alta 3,5%. Em 2019, o índice demonstra uma performance positiva de 22,9%.

Rentabilidade: O fundo com maior rentabilidade no mês foi o XPCM11; +23,5%, seguido pelo ONEF11; +19,4% e o PATC11; +15,9%.

No ano de 2019, os FIIs com melhor performance são: FLMA11 (+93,7%), FAMB11 (+73,9%) e BCIA11 (+69,8%).

Fatos Relevantes:

• O BTG Pactual Corporate Office Fund – BRCR11, sob gestão do BTG Pactual concluiu a aquisição do 5º ao 9º andar da Torre Sucupira, com área total locável de ~7.533,80m2 (sendoR$16.205,00/m2), passando a deter participação de 20,6% da ABL da Torre Sucupira, integrante do Condomínio Parque da Cidade, localizado na Chácara Santo Antonio, São Paulo.Adicionalmente à receita de locação dos ativos, o fundo fará jus ao recebimento de 20,3% da receita de exploração do auditório da Torre Sucupira e 11,1% da receita de exploração doestacionamento. Os andares atualmente encontram-se locados à Sanofi Medley Farmacêutica. O cap rate envolvido na aquisição dos ativos é de 7,4%;

• O CSHG Real Estate – HGRE11, sob gestão do Credit Suisse Hedging-Griffo, firmou um Instrumento Particular de Promessa de Compra e Venda de Imóvel e Outras Avenças (“CCV”) pormeio do qual se comprometeu, atendidas determinadas condições precedentes, a adquirir a totalidade de um imóvel localizado na Rua Martiniano de Carvalho, 851, Bairro Bela Vista, nacidade e estado de São Paulo. O Imóvel objeto do CCV, mencionado acima, possui área construída de 31.990,22 m² divididos em 3 subsolos, pavimento semienterrado, teatro, pavimentotérreo, 22 pavimentos-tipo, cobertura e heliponto, além de 3 edificações anexas ao terreno compostas por sobrados comerciais. O imóvel tem uma ocupação de ~10% e o fundo terácomo objetivo realizar a locação das áreas vagas, em função disso, a transação conta com 70% do preço com um ano de prazo de pagamento. A conclusão da aquisição ocorrerá apenasapós a conclusão satisfatória das diligências e o cumprimento das demais condições precedentes estabelecidas no CCV;

• Em dez/19, o fundo concluiu a aquisição do Edifício Totvs (Localizado na Av Braz Leme – São Paulo) pelo valor de ~R$ 296 milhões o que equivale a um cap rate de ~9,1%. O Edifício Totvstem área total locável de 21.100 m² e, atualmente, está integralmente locado na modalidade built-to-suit à empresa Totvs S.A. e com vigência até mar/27, juntamente com trêspavimentos de subsolo de estacionamento, além de um shopping center denominado Sêneca Mall em fase de implantação;

• O Cyrela Thera Corporate – THRA11, administrado pelo BTG Pactual, informou que a locatária Ceva efetuou o pagamento do aluguel referente à competência de outubro/19 com atraso.Com isso, a distribuição de rendimentos pelo fundo referente à competência de novembro de 2019, será impactada positivamente em ~18,01%. Em nov/19, o fundo recebeu da locatáriaDSV Air & Sea Agenciamento de Transportes uma notificação referente à intenção de rescindir o Contrato de Locação referente ao 17º andar, conjunto 172. A saída da locatária estáprevista para final de jan/20. Considerando a saída da locatária, e saída divulgada em out/19, a vacância do Imóvel irá para 29,9%;

• O General Shopping Ativo e Renda – FIGS11, sob gestão da Hedge Investments, via AGE, os cotistas deliberaram sobre: (i) diversas alterações no regulamento do fundo, dentre elasalteração da denominação do fundo para General Shopping Ativo e Renda FII e exclusão da General Shopping Brasil como consultor imobiliário do fundo; (ii) aprovação da 2ª emissão decotas do fundo no valor de até ~R$ 671 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário será de ~R$ 67,1/cota;

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Novembro 2019

• O GGR Covepi Renda FII –GGRC11, administrado pela CM Capital Markets DTVM, informou que teve conhecimento por informações públicas que alguns dos sócios da Gestora do Fundo,no caso a Supernova CapitalTDA., estão envolvidos em investigação que corre em segredo de justiça. Em decorrência desta investigação, foram expedidos mandados de prisão, em sedede medidas cautelares temporárias. Com base nas informações disponíveis até o momento (uma vez que o processo corre em segredo de justiça), bem como nas diligências até omomento empreendidas, a administradora não identificou nenhuma relação entre a investigação, a Gestora e eventualmente os fundos por ela geridos. Não obstante, a administradorainformou que permanecerá realizando as diligências necessárias, e caso necessário, novos fatos poderão ser divulgados;

• O Hedge Brasil Shopping FII – HGBS11, administrado pela Hedge Investments DTVM, firmou escritura definitiva de venda e compra para aquisição de 15,00% do Suzano Shopping,localizado na cidade de Suzano, na região metropolitana de São Paulo, SP. O volume da transação foi de ~R$ 46,5 milhões, sendo que o fundo realizou a totalidade do pagamento nestadata. O cap rate da operação para o primeiro ano é de 8,00%. Com esta aquisição, o fundo passa a deter participação em 13 shopping centers, atingindo o volume de 65% de sua carteirainvestido em ativos alvo;

• O JS Real Estate Multigestão FII – JSRE11, administrado pelo Banco Safra, convocou Assembleia Geral de Cotistas para o dia 12/dezembro para deliberar sobre a 7ª emissão de cotas dofundo no valor de até ~R$ 748 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário será de ~R$ 111,3/cota. O fundo possui atualmente ~R$ 650 milhões emdisponibilidades, correspondentes a aproximadamente 43% do seu patrimônio líquido. O administrador propõe que seja aprovada a 7ª emissão de cotas, cujo objetivo é aumentar opatrimônio do fundo e, juntamente com os recursos atualmente mantidos em caixa, possibilitar: (i) prioritariamente, a aquisição do “Ed. Tower Bridge Corporate” de propriedade do FIITB Office, aquisição essa condicionada à aprovação pelos cotistas do FII TB Office em assembleia geral extraordinária convocada para o dia 10/dez; e/ou (ii) o acesso a novasoportunidades de aquisição de ativos para a sua carteira, utilizando (a) o eventual saldo remanescente de recursos captados, após efetivada a aquisição de que trata o item (i) acima, ou(b) a totalidade dos recursos captados na 7ª Emissão, na hipótese de a conclusão da Due Diligence do Imóvel, por parte do fundo, necessária à aquisição de que trata o item (i) acima, nãoser satisfatória, ou de a assembleia geral extraordinária do FII TB Office não aprovar a venda do Imóvel;

• O Pátria Edifícios Corporativos – PATC11, administrado pela Modal DTVM, informou que foi realizado ato do administrador aprovando a 5ª emissão de cotas no valor de ~R$ 206 milhões.O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário será de ~R$ 107,75/cota;

• O Rio Bravo Renda Varejo – RBVA11, administrado pela Rio Bravo Investimentos, informou que até a presente data, o Fundo possuía três imóveis localizados em São Paulo ainda nãoentregues para a Caixa, inicialmente contratados pela mesma no formato Built to Suit (“BTS”). Após grande esforço realizado por parte da gestão do fundo para a conclusão dorecebimento dos imóveis por parte da Caixa, foi assinado o Instrumento de Transação entre o Fundo e a Caixa com as seguintes disposições: 1) As partes se obrigam a celebrar termoaditivo aos Contratos de Locação dos Imóveis Pedro Vicente e Pátio do Colégio. O fundo passa a fazer jus às receitas de ambas as locações, que não faziam parte da receita imobiliária doFundo até então, sendo que os valores de locação acordados trazem um desconto frente ao valor real firmado inicialmente; 2) Prorrogação por mais 60 meses (5 anos) dos contratos delocação de 7 agências (para nov/2027); 3) Rescisão amigável, sem prejuízos para ambos os lados, do contrato de locação do imóvel Campo Limpo, podendo ser alienado pelo Fundo oucaptado novo locatário em formado BTS; 4) Custos de Advogados arcados pelo fundo;

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Novembro 2019

• O TB Office – TBOF11, administrado pelo BTG Pactual, desde out/19 está sendo alvo de tentativa de aquisição do único imóvel que o fundo detém. O último fato relevante mostra a quartaproposta recebida para o ativo do FII TBOF11, feita pelo JS Real Estate Multigestão – FII (JSRE11), desta vez pelo valor de R$1,05 bilhão (~R$105/cota). Foi convocado AGE para o dia 10/dezpara deliberar sobre a venda do ativo, bem como da subsequente dissolução e liquidação do fundo;

• O TRX Ed. Corporativos – XTED11, sob gestão da TRX Gestora de Recursos, informou via relatório gerencial, que as negociações para a locação do imóvel Atlântico Office com a empresado setor educacional avançaram e foi assinado um Memorando de Entendimento MoU não vinculativo, referente às condições comerciais para a locação do Imóvel. Nesse acordo ficaramdefinidos prazo de locação, valor do aluguel mensal, período de carência, garantias, condições para rescisão antecipada, entre outros. Por se tratar de um documento não vinculativo,que depende ainda da aprovação final do Conselho de Administração da promissária locatária, o fundo divulgará as condições comerciais do contrato de locação quando e se o contratode locação for assinado;

• O Vinci Shopping Centers – VISC11, sob gestão da Vinci Real Estate, realizou ato do administrador aprovando a 6ª emissão de cotas do fundo no valor de ~R$ 400 milhões. O preço deemissão das novas cotas já considerando o custo unitário será de ~R$ 126,50/cota;

• O Vila Olímpia – VLOL11, sob gestão da Rb Capital, informou a prorrogação do prazo da locação do imóvel de propriedade do fundo locado à Worldpay do Brasil Processamento dePagamentos, que se expiraria em 24 de novembro de 2019, por um período adicional de 4 meses, postergando seu terminal final para 24 de março de 2020. O aluguel do referido imóvel érepresentativo de ~5,6% da receita imobiliária total do fundo (base out/2019).

6Fonte: Bloomberg, Economatica

Liquidez & Performance

Maior Liquidez –Último Mês Maiores Altas e Baixas - Último Mês

Maiores Altas e Baixas - 2019 Maiores Altas e Baixas –Últimos 12 Meses

Nome CódigoLiquidez (1)

BRL '000Segmento

XP MALLS FDO INV IMOB FII XPML11 16.584 Shopping

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 9.871 Diversificado

CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 8.806 Escritório Comercial

KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 7.247 Ativos Financeiros

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 7.157 Escritório Comercial

JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 6.846 Ativos Financeiros

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 6.816 Logística

HEDGE BRASIL SHOPPING FII HGBS11 6.322 Shopping

CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 6.086 Ativos Financeiros

MALLS BRASIL PLURAL FII MALL11 5.682 Shopping

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

CARE11

FLMA11

FAED11

BBVJ11

HGPO11

FAMB11B

HGRU11

PATC11

ONEF11

XPCM11

-50% 0% 50% 100% 150%

CARE11

KNRE11

RBVO11

XPCM11

RBRR11

MFII11

BBFI11B

BCIA11

FAMB11B

FLMA11

-100% -50% 0% 50% 100% 150%

CARE11

KNRE11

RBVO11

XPCM11

FVPQ11

RBVA11

MGFF11

BCIA11

FAMB11B

FLMA11

7Fonte: Bloomberg, Economatica - O DY indicado na tabela é calculado como o dividendo pago pelo fundo dentro do mês corrente, multiplicado por 12, e dividido pelo preço da cota no último pregão do mês corrente.

Liquidez & Performance

Escritórios

NTN-B 2035 vs. yield FII Escritórios Spread do yield FII Escritórios sobre NTN-B 2035

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

NTNB-35 Escritórios - DY

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

Spread Média Spread

dez/18 jan/19 fev/19 mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19 set/19 out/19 nov/19

EscritóriosBB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 14,1% 12,5% 13,4% 12,5% 12,7% 11,6% 10,5% 11,1% 10,8% 11,2% 10,9% 10,9%

BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 6,3% 6,8% 6,5% 4,2% 6,1% 5,1% 6,5% 4,4% 4,2% 5,0% 5,3% 5,4%

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 4,1% 4,1% 4,7% 136,6% 5,3% 13,6% 5,6% 4,8% 5,1% 5,4% 6,5% 6,6%

FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B 5,6% 6,9% 4,7% 4,4% 3,9% 4,7% 4,7% 3,6% 3,9% 3,7% 2,8% 5,2%

FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP RCRB11 4,8% 3,6% 3,6% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 4,0% 4,7% 4,7% 4,9% 4,3%

FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 6,2% 5,5% 6,0% 5,6% 6,0% 6,4% 6,3% 6,2% 5,5% 5,5% 7,0% 5,3%

CSHG PRIME OFFICES FII HGPO11 5,6% 5,5% 5,1% 5,2% 5,3% - 5,1% 5,3% 5,6% 5,6% 4,9% 5,2%

CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 5,9% 6,1% 5,9% 5,8% 5,7% 5,6% 5,5% 5,4% 5,9% 5,6% 5,1% 5,3%

JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 7,1% 6,5% 6,5% 6,4% 6,1% 6,3% 6,5% 6,6% 6,7% 6,5% 6,7% 6,0%

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 6,1% 5,9% 5,8% 5,8% 5,8% 5,7% 5,8% 5,8% 5,6% 5,5% 5,2% 5,1%

FII MERCANTIL DO BRASIL MBRF11 9,1% 8,4% 8,4% 8,3% 8,6% 8,1% 8,0% 8,3% 8,8% 8,5% 8,3% 8,2%

PÁTRIA ED. CORPORATIVOS PATC11 - - - - - 3,6% 3,6% 3,1% 3,6% 4,5% 4,3% 3,9%

FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 6,1% 5,8% 6,6% 7,3% 7,0% 5,8% 5,2% 5,3% 5,9% 5,6% 5,6% 5,7%

RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 4,9% 4,3% 5,4% 4,5% 5,8% 0,9% 3,6% 4,6% 3,2% 2,7% 170,5% 1,9%

SP DOWNTOWN FII SPTW11 9,7% 9,1% 9,1% 8,5% 8,3% 8,2% 8,3% 8,3% 8,6% 8,3% 7,9% 7,4%

Escritórios - DY 6,1% 6,0% 6,0% 5,8% 5,9% 5,8% 5,6% 5,3% 5,6% 5,5% 5,6% 5,3%


Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses

Escritórios - Monoativos

NTN-B 2035 vs. yield FII Monoativos Spread do yield FII Monoativos sobre NTN-B 2035


Escritórios - MonoativosFII TORRE ALMIRANTE ALMI11 - - - - - - - - - - - -

BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 0,7% 7,1% - - - - - - - - - -

CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 7,7% 7,7% 8,0% 7,9% 7,8% 7,9% 7,7% 7,7% 7,6% 7,4% 6,9% 6,9%

FII CEO CCP CEOC11 8,4% 7,9% 7,8% 7,7% 7,7% 7,8% 7,7% 7,9% 7,8% 7,9% 7,7% 7,5%

FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11 0,6% 1,8% 3,3% 2,2% 1,8% 1,0% 0,7% 3,2% 6,1% 3,8% 2,8% 2,7%

FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 10,4% 10,0% 10,4% 10,4% 10,2% 9,4% 9,1% 9,9% 9,9% 9,9% 10,2% 9,5%

FII DOMO DOMC11 - - - - - - - - - - - -

FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11 9,3% 9,8% 6,4% 4,4% 4,7% 4,4% 5,9% 6,3% 5,0% 4,8% 5,4% 5,3%

FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 18,3% 17,1% 14,2% 14,7% 15,2% 12,6% 11,0% 11,9% 11,6% 11,6% 11,4% 9,6%

FII VBI FL 4440 FVBI11 3,7% 3,7% 4,0% 4,0% 3,6% 3,4% 3,3% 3,8% 3,9% 4,6% 4,2% 4,2%

FII THE ONE ONEF11 5,8% 5,9% 6,0% 6,0% 5,9% 5,9% 5,9% 5,9% 5,8% 5,1% 5,0% 4,2%

FII RIO NEGRO RNGO11 6,8% 7,0% 7,1% 6,8% 6,8% 6,9% 7,3% 7,8% 7,0% 7,0% 6,6% 6,2%

FII TB OFFICE TBOF11 3,1% 4,1% 2,8% 2,8% 2,7% 6,3% 5,2% 5,3% 4,1% 4,2% 3,9% 3,5%

FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA11 5,6% 5,6% 5,8% 5,5% 5,2% 5,3% 5,2% 5,3% 5,2% 5,2% 4,6% 5,1%

FII TORRE NORTE TRNT11 4,2% 3,9% 3,8% 5,0% 5,0% 3,7% 4,6% 4,8% 3,8% 3,6% 4,4% 4,2%

FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 5,9% 3,7% 4,8% 5,0% 4,8% 3,8% 5,7% 4,5% 4,4% 7,6% 5,6% 4,9%

XP CORPORATE MACAE FII XPCM11 10,9% 10,4% 11,1% 10,5% 10,7% 10,5% 10,0% 17,1% 17,5% 17,4% 15,6% 12,8%

TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED11 - - - - - - - - - - - -

Monoativos - DY 5,9% 7,0% 6,2% 5,7% 5,6% 6,1% 5,9% 6,1% 6,0% 6,1% 5,5% 5,2%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

no

v-1

7

fev

-18

ma

i-18

ag

o-1

8

no

v-1

8

fev

-19

ma

i-19

ag

o-1

9

no

v-1

9


0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

NTNB-35 Monoativos - DY



Logístico, Industrial e Varejo

NTN-B 2035 vs. yield FII Logísticos Spread do yield FII Logísticos sobre NTN-B 2035

-1,0%

4,0%

9,0%

14,0%

NTNB-35 Logístico, Industrial e Varejo - DY

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%



Logístico, Industrial e VarejoFII ALIANZA ALZR11 7,9% 8,0% 8,1% 8,1% 8,2% 7,7% 7,7% 5,0% 5,3% 5,5% 5,0% 5,5%

FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT11 8,1% 7,5% 8,2% 8,1% 7,6% 7,0% 6,5% 7,3% 8,0% 7,5% 7,5% 7,3%

FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 2,2% 0,0% 3,8% 0,0% 2,8% 2,3% 2,4% 4,0% 3,2% 3,7% 3,2% 2,7%

FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 6,4% 4,7% 5,7% 3,9% 4,0% 4,7% 4,2% 3,9% 4,2% 45,7% 4,1% 3,8%

FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB11 7,5% 7,4% 7,2% 7,1% 7,1% 6,9% 6,7% 6,2% 6,1% 6,1% 6,1% 5,7%

RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 6,8% 7,8% 24,4% 7,4% 7,6% 7,3% 6,0% 8,5% 5,3% 5,4% 6,8% 5,7%

GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 9,6% 9,8% 8,1% 9,1% 4,6% 6,0% 6,1% 5,6% 6,2% 5,9% 5,7% 5,9%

CSHG GR LOUVEIRA GRLV11 8,2% 8,3% 6,8% 6,8% 5,9% 6,8% 6,8% 10,7% 6,5% 6,6% 6,5% 6,5%

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 6,4% 6,2% 5,9% 5,6% 5,7% 5,8% 6,1% 5,6% 5,9% 5,8% 5,8% 5,2%

FII MAX RETAIL MAXR11 6,2% 5,8% 29,9% 6,9% 7,2% 7,0% 11,6% 12,7% 13,0% 6,5% 7,3% 7,2%

RB CAPITAL RENDA II RBRD11 6,8% 7,0% 6,8% 5,7% 7,8% 6,4% 6,3% 6,3% 6,1% 5,8% 5,5% 38,4%

SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 7,2% 6,8% 6,9% 7,0% 7,5% 6,7% 6,7% 6,7% 6,6% 6,6% 6,2% 5,8%

VBI LOGÍSTICO LVBI11 - 2,9% 5,9% 3,6% 10,7% 7,7% 7,7% 7,2% 8,1% 7,6% 3,0% 5,2%

VINCI LOGÍSTICA VILG11 - - - - 8,3% 8,7% 8,6% 7,3% 7,2% 7,1% 6,8% 6,5%

TRX REALTY LOGISTICA I TRXL11 5,8% 4,7% 4,8% 4,6% 5,3% 5,1% 4,7% 4,2% 4,5% 4,7% 4,2% 4,6%

XP LOG FII XPLG11 7,7% 7,6% 7,9% 8,0% 8,1% 7,9% 7,2% 6,8% 6,8% 6,9% 6,6% 6,1%

Logístico, Industrial e Varejo - DY 7,0% 7,0% 6,9% 6,9% 7,4% 6,9% 6,6% 6,5% 6,2% 6,3% 5,9% 5,8%



Shoppings

NTN-B 2035 vs. yield FII Shoppings Spread do yield FII Shoppings sobre NTN-B 2035

-1,0%

4,0%

9,0%

14,0%

no

v-1

7

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-18

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9

no

v-1

9

NTNB-35 Shoppings - DY

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%



Shoppings

FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 6,2% 5,8% 7,8% 5,0% 5,3% 5,0% 5,0% 5,3% 5,7% 6,2% 6,2% 5,8%

FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS11 14,2% 16,7% 16,5% 14,9% 14,3% 14,5% 6,8% 2,6% 4,8% 2,4% 0,0% 0,0%

FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11 7,4% 8,7% 13,3% 7,8% 5,4% 4,6% 3,6% 6,6% 5,3% 5,0% 5,4% 5,8%

HEDGE BRASIL SHOPPING HGBS11 6,8% 7,6% 6,8% 6,6% 6,6% 6,5% 6,5% 9,6% 6,6% 6,6% 6,0% 5,9%

HEDGE SHOPPING PRAÇA DA MOÇA HMOC11 6,2% 6,0% 7,3% 7,0% 6,8% 6,6% 6,9% 6,7% 6,5% 6,5% 6,1% 5,9%

HSI MALLS FII HSML11 - - - - - - - - - 7,0% 7,1% 6,8%

FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11 6,1% 9,0% 21,2% 6,7% 5,8% 6,6% 6,7% 6,0% 6,4% 5,8% 5,7% 6,5%

MALLS BRASIL PLURAL MALL11 7,1% 7,2% 8,4% 6,7% 6,6% 7,0% 7,0% 6,6% 7,0% 6,9% 6,5% 4,8%

FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 6,3% 5,8% 5,1% 5,6% 0,0% 4,8% 5,6% 5,3% 5,1% 6,0% 5,4% 5,0%

RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 2,8% 3,9% 5,1% 11,0% 4,8% 2,8% 4,1% 5,8% 6,0% 6,6% 6,0% 5,0%

SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 4,6% 4,4% 7,0% 4,6% 4,6% 4,7% 4,7% 4,5% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6%

VINCI SHOPPING CENTERS VISC11 6,7% 6,8% 6,8% 6,7% 6,8% 5,6% 6,3% 5,9% 6,8% 8,9% 8,5% 5,5%

FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11 3,3% 3,3% 5,8% 6,7% 6,7% 6,2% 6,1% 12,8% 5,3% 5,0% 5,1% 5,2%

XP MALLS XPML11 7,2% 9,8% 6,6% 6,7% 6,0% 5,7% 5,9% 6,3% 6,1% 6,0% 5,9% 5,8%

Shoppings - DY 6,3% 6,8% 7,0% 6,7% 6,0% 5,7% 6,1% 6,0% 6,0% 6,1% 5,9% 5,6%



Agência Bancária, Educacional e Hospitalar

NTN-B 2035 vs. yield FII Agências, Educacional, Hospitalar Spread do yield FII (Ag., Ed., Hosp.) sobre NTN-B 2035

-1,0%

4,0%

9,0%

14,0%

NTNB-35 Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%



Agência Bancária

RIO BRAVO RENDA VAREJO RBVA11 7,0% 7,1% 7,8% 8,5% - - - 12,7% 8,5% 8,5% 7,7% 7,5%

BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 8,2% 6,8% 7,9% 8,2% 8,5% 9,0% 8,8% 8,5% 8,4% 7,1% 8,4% 8,7%

BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 8,8% 8,8% 8,9% 8,8% 8,7% 8,6% 8,4% 8,2% 8,1% 8,4% 8,2% 7,9%

FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC11 7,7% 9,0% 8,1% 8,1% 8,3% 8,2% 8,1% 8,2% 8,2% 8,3% 8,1% 8,1%

MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 9,1% 8,4% 8,4% 8,3% 8,6% 8,1% 8,0% 8,3% 8,8% 8,5% 8,3% 8,2%

SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 8,1% 8,3% 8,6% 8,7% 8,9% 8,7% 8,5% 8,7% 8,7% 8,6% 8,3% 8,5%

Educacional

RIO BRAVO RENDA EDUCACIONAL RBED11 9,2% 9,0% 9,4% 9,2% - - - 6,9% 7,0% 7,6% 7,4% 7,0%

FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11 8,7% 8,5% 7,7% 8,0% 8,2% 7,9% 7,6% 7,8% 7,4% 7,2% 6,3% 6,9%

FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11 7,0% 6,8% 6,8% 6,6% 6,3% 6,3% 5,7% 6,2% 5,9% 6,1% 6,4% 6,2%

CSHG RENDA URBANA HGRU11 7,8% 8,8% 7,7% 7,2% 7,0% 7,5% 7,5% 7,3% 7,2% 7,2% 7,1% 6,2%

Hospitalar

FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI11 7,0% 10,1% 9,8% 8,6% 7,9% 7,2% 8,6% 8,3% 7,9% 7,9% 7,6% 7,5%

FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11 8,5% 8,3% 9,0% 7,9% 7,1% 7,1% 7,7% 8,2% 8,2% 8,6% 8,6% 8,3%

Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY 8,2% 8,5% 8,2% 8,2% 8,2% 8,0% 8,1% 8,2% 8,2% 8,1% 7,9% 7,7%



Ativos Financeiros

NTN-B 2035 vs. yield FII Ativos Financeiros Spread do yield FII Ativos Financeiros sobre NTN-B 2035

-4,0%

1,0%

6,0%

11,0%

16,0%

no

v-1

7

fev

-18

ma

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9

NTNB-35 Ativos Financeiros - DY

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%



Ativos Financeiros

BANESTES RECEBIVEIS IMOBILIARIOS BCRI11 13,4% 10,2% 10,6% 9,1% 9,3% 9,2% 8,9% 8,0% 8,1% 7,5% 7,3% 6,2%

FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 9,4% 13,4% 7,8% 7,7% 7,8% 8,1% 8,6% 8,6% 8,9% 8,5% 7,9% 7,3%

FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11 9,5% 7,1% 5,2% 5,4% 8,1% 8,7% 9,6% 8,7% 8,4% 7,5% 7,0% 6,2%

CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 8,0% 9,8% 7,9% 7,6% 7,1% 7,5% 0,7% 7,7% 7,4% 7,5% 7,1% 7,2%

IRIDIUM RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS IRDM11 10,7% 9,5% 8,5% 6,0% 8,9% 8,5% 8,4% 9,1% 6,1% 10,8% 8,1% 7,8%

KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 6,0% 5,8% 6,4% 6,2% 6,0% 6,9% 7,4% 6,4% 7,3% 6,5% 5,9% 6,0%

KINEA HIGH YIELD CRI KNHY11 6,1% 3,9% 5,4% 7,0% 7,7% 10,3% 8,5% 6,3% 6,4% 7,2% 6,9% 5,8%

KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP11 9,3% 5,9% 5,0% 6,8% 8,7% 9,0% 8,4% 7,6% 6,8% 7,0% 6,6% 5,9%

MAXI RENDA FII MXRF11 7,0% 6,4% 6,5% 7,2% 7,4% 7,2% 7,4% 7,0% 7,7% 7,5% 9,6% 9,4%

OURINVEST JPP OUJP11 6,5% 7,7% 26,9% 10,9% 9,7% 8,7% 9,7% 8,2% 6,1% 7,1% 7,4% 7,1%

FII POLO CRI PORD11 - 85,4% - - - - - 49,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB11 22,5% 23,6% 23,5% 20,8% 7,0% 1,6% 7,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

RBR RENDIMENTO HIGH GRADE RBRR11 8,9% 8,0% 5,8% 7,5% 7,2% 6,2% 6,1% 6,1% 6,4% 7,0% 7,3% 6,3%

RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO11 17,8% 19,6% 5,3% 4,2% 5,5% 5,5% 7,0% 6,9% 5,9% 5,9% 5,9% 5,7%

BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP11 6,2% 5,8% 5,9% 7,1% 5,9% 6,6% 7,0% 5,9% 7,1% 6,5% 5,8% 5,9%

UBS BR RECEBÍVEIS IMOB UBSR11 12,5% 6,5% 9,8% 7,7% 8,7% 8,8% 9,0% 10,0% 9,6% 9,3% 5,8% 6,2%

FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA11 10,3% 9,8% 9,6% 8,7% 8,3% 9,2% 8,5% 7,6% 8,4% 8,4% 6,7% 6,7%

Ativos Financeiros - DY 9,3% 8,0% 7,1% 7,4% 7,7% 8,3% 8,4% 7,6% 7,1% 7,2% 6,9% 6,2%



FOFs

NTN-B 2035 vs. yield FII FOFs Spread do yield FII Ativos Financeiros sobre NTN-B 2035


Fundos de Fundos

FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11 8,1% 7,9% 7,7% 6,1% 7,5% 7,4% 7,1% 7,1% 7,3% 7,6% 6,9% 6,0%

BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA BCIA11 8,0% 7,8% 7,8% 7,1% 8,1% 8,3% 8,5% 9,4% 7,6% 7,2% 6,8% 7,3%

FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF11 7,9% 7,4% 7,6% 7,9% 7,7% 8,4% 9,5% 8,5% 8,0% 7,4% 7,2% 7,0%

FII CAIXA RIO BRAVO CXRI11 8,3% 11,5% 8,1% 8,2% 8,3% 8,2% 8,1% 7,8% 7,7% 7,6% 8,0% 7,1%

RIO BRAVO IFIX RBFF11 0,0% 6,9% 6,6% 5,9% 11,5% 5,6% 5,9% 5,6% - 3,1% 7,2% 8,0%

HEDGE TOP FOFII 2 FOFT11 8,1% 10,7% 7,1% 6,9% 7,2% 7,0% 8,7% 10,6% 6,7% 6,9% 8,3% 9,2%

HEDGE TOP FOFII 3 HFOF11 7,0% 6,6% 9,1% 11,3% 11,7% 14,4% 14,5% 15,4% 6,5% 6,7% 6,8% 7,1%

FOF KINEA KFOF11 - - - 6,1% 5,2% 5,9% 6,4% 7,2% 5,8% 5,9% 5,2% 5,1%

MOGNO FUNDO DE FUNDOS MGFF11 9,1% 8,9% 8,9% 8,5% 9,4% 11,2% 10,7% 9,7% 8,8% 8,1% 7,7% 6,7%

RBR ALPHA RBRF11 7,8% 6,0% 7,7% 8,9% 9,4% 11,3% 11,7% 8,9% 7,9% 6,9% 7,4% 7,1%

-4,0%

1,0%

6,0%

11,0%

16,0%

no

v-1

7

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-18

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8

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8

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9

no

v-1

9

NTNB-35 Fundos de Fundos - DY

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%




Outros FIIs

NTN-B 2035 vs. yield FII Outros Spread do yield FII Outros sobre NTN-B 2035

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

no

v-1

7

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8

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no

v-1

9

NTNB-35 Outros FII - DY

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%



Hospedagem

FDO S F LIMA FLMA11 6,7% 5,9% 5,4% 4,4% 4,9% 4,7% 4,9% 4,3% 4,8% 3,9% 3,0% 3,8%

FI IMOBILIARIO HOTEL MAXINVE HTMX11 8,0% 10,5% 8,2% 4,3% 5,8% 7,9% 9,4% 4,2% 4,4% 4,2% 6,7% 6,6%

Residencial

KINEA II REAL ESTATE EQTY FI KNRE11 - 16,2% - 16,5% 11,3% 16,4% 4,6% - - - 13,5% 47,3%

FII MERITO I MFII11 14,6% 13,6% 12,9% 12,4% 12,4% 12,3% 11,4% 11,0% 11,4% 10,6% 10,0% 9,6%

RB CAPITAL DESENV RESID II RBDS11 29,5% 0,5% 47,8% 10,1% 29,3% 11,4% 15,1% 13,0% 38,9% 0,0% 10,6% 0,0%

Outros

FII DEA CARE CARE11 - - - - - - - - - - - -

FII JHSF FBV RBBV11 8,6% 0,0% 1,5% 5,7% 7,4% 12,1% 9,5% 2,8% 1,4% 3,8% 2,6% 0,7%

FII TG ATIVO REAL TGAR11 9,8% 10,9% 7,3% 8,0% 7,6% 7,8% 8,0% 9,2% 7,0% 7,5% 7,7% 7,9%

Outros FII - DY 9,2% 10,5% 7,7% 8,0% 7,6% 11,4% 9,4% 6,8% 5,9% 4,0% 7,7% 6,6%


Escritórios

Monitor

Shoppings

Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado

EscritóriosBB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 2.820,0 5,8% 52,8% 50,6% 299,3 25,6 4,3% 0,9% 10,9% 769,3 366,6 764 0,0% 4.247,4 86.312 0,92

BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 95,2 0,4% 36,4% 27,2% 4,7 0,4 2,4% 0,4% 5,4% 123,0 95,0 215 1,7% 12.996,3 7.312 1,03

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 99,1 8,2% 12,8% 14,7% 16,2 0,6 10,0% 0,6% 6,6% 7.156,8 1.904,2 341 10,9% 10.763,2 176.916 0,90

FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B 165,0 15,0% 17,8% 12,5% 7,4 0,8 114,3% 0,4% 5,2% 4,1 76,4 200 7,4% 18.436,9 4.146 1,37

FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP RCRB11 201,8 15,2% 32,1% 40,2% 0,7 0,7 n.m. 0,4% 4,3% 1.545,1 437,8 105 5,3% 16.086,9 27.217 1,17

FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 403,0 2,9% 34,2% 31,7% 22,3 1,9 -22,9% 0,4% 5,3% 47,9 302,3 206 13,4% 8.440,2 35.811 1,12

CSHG PRIME OFFICES FII HGPO11 200,1 -5,9% 21,0% 22,7% 4,0 0,9 0,0% 0,4% 5,2% 821,7 330,2 202 1,7% 26.176,6 12.613 1,33

CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 167,0 -2,7% 23,2% 28,4% 8,9 0,7 0,0% 0,4% 5,3% 8.805,7 1.805,6 206 14,7% 11.690,6 154.451 1,13

JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 115,4 2,6% 22,4% 23,1% 7,1 0,6 -8,1% 0,5% 6,0% 6.845,9 1.597,0 278 0,0% 37.958,0 42.073 1,04

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 171,5 3,3% 26,1% 21,9% 8,9 0,7 0,0% 0,4% 5,1% 9.870,8 4.047,5 185 9,4% 7.063,8 573.000 1,16

FII MERCANTIL DO BRASIL MBRF11 1.242,0 2,8% 27,9% 30,5% 100,0 8,5 0,0% 0,7% 8,2% 130,0 126,3 493 0,0% 7.334,0 17.216 1,06

PÁTRIA ED. CORPORATIVOS PATC11 122,3 15,9% n.a. n.a. 2,3 0,4 5,3% 0,3% 3,9% 1.685,6 183,7 71 0,0% 38.745,4 4.742 1,26

FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 417,0 2,4% 27,9% 32,7% 23,3 2,0 2,6% 0,5% 5,7% 43,8 81,3 246 9,1% 4.136,9 19.656 1,03

RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 64,0 -13,8% -8,1% -6,4% 13,0 0,1 -99,1% 0,2% 1,9% 56,3 47,5 -136 46,7% 2.804,4 16.928 0,83

SP DOWNTOWN FII SPTW11 98,5 7,7% 42,3% 44,1% 7,3 0,6 0,0% 0,6% 7,4% 890,5 177,1 417 0,0% 5.572,3 31.783 1,32

* ABL e Vacância revisados em 02/12/2019

P/VPABL*

(m²)R$/m²

Valor de

Mercado

(BRL m)

Liquidez

(BRL '000)Nome Código Preço

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância*Distribuição (BRL)Rentabilidade Div. Yield


Shoppings

FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 100,7 7,6% 23,4% 28,5% 5,7 0,5 0,0% 0,5% 5,8% 322,3 1.228,3 258 0,9% 19.262 63.768 1,36

FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS11 71,5 2,6% 10,1% 11,6% 5,9 0,0 - 0,0% 0,0% 754,9 185,2 -323 10% 8.342 22.203 0,75

FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11 1.490,0 6,9% 29,2% 26,0% 87,5 7,3 13,6% 0,5% 5,8% 191,5 89,1 258 0,8% 7.520 11.850 1,13 HEDGE BRASIL SHOPPING HGBS11 285,0 3,4% 30,4% 41,0% 17,5 1,4 0,0% 0,5% 5,9% 6.322,1 2.849,9 263 4,9% 20.909 136.300 1,29

HEDGE SHOPPING PRAÇA DA MOÇA HMOC11 241,0 -0,6% 32,5% 33,2% 15,2 1,2 -4,0% 0,5% 5,9% 9,9 92,1 270 4,1% 13.406 6.868 1,36 HSI MALLS FII HSML11 105,9 7,2% n.a. n.a. 1,8 0,6 1,6% 0,6% 6,8% 4.821,8 714,5 357 1,8% 10.650 67.085 1,14

FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11 89,5 1,4% 35,9% 34,1% 6,3 0,5 14,3% 0,5% 6,5% 299,5 225,9 322 2,3% 19.729 11.448 1,08

MALLS BRASIL PLURAL MALL11 108,3 5,5% 10,0% 16,8% 7,2 0,4 -23,2% 0,4% 4,8% 5.682,3 818,7 156 1,0% 50.611 16.176 1,06

FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 3.455,0 -3,5% 17,4% 18,0% 173,5 14,1 -11,0% 0,4% 5,0% 119,2 823,9 182 2,0% 21.352 38.586 0,99

RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 53,8 4,8% 36,7% 31,9% 2,4 0,2 -12,0% 0,4% 5,0% 51,9 58,0 180 11,3% 4.542 12.770 0,58

SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 958,9 0,6% 6,8% 6,3% 44,9 3,6 0,0% 0,4% 4,6% 120,2 583,9 136 2,3% 66.637 8.763 1,33

VINCI SHOPPING CENTERS VISC11 138,8 5,5% 37,4% 42,0% 7,7 0,6 -31,5% 0,5% 5,5% 5.070,3 1.433,4 229 6,2% 14.053 102.000 1,32

FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11 102,8 -0,1% 51,7% 51,1% 5,4 0,5 2,3% 0,4% 5,2% 32,5 104,9 201 5,0% 9.547 10.987 1,30

XP MALLS XPML11 123,8 2,1% 26,4% 34,7% 7,2 0,6 0,0% 0,5% 5,8% 16.584,4 1.695,5 253 2,4% 23.187 73.120 1,20


P/VPDistribuição (BRL)

Nome Código PreçoRentabilidade ABL*

(m²)

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância* R$/m²


Escritórios Monoativos

Monitor



Escritórios - MonoativosFII TORRE ALMIRANTE ALMI11 1.535,0 13,8% 19,0% 22,0% 0,0 0,0 n.a. - - 156,1 170,6 n.a. 82,4% 10.288 16.587 0,91

BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 62,4 -6,8% 16,2% 38,7% 0,4 0,0 n.a. - - 266,4 169,1 n.a. 70,4% 7.527 22.465 1,08

CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 87,2 -0,8% 31,0% 33,9% 5,9 0,5 0,0% 0,6% 6,9% 101,7 123,4 372 7,0% 8.583 14.372 1,14

FII CEO CCP CEOC11 90,8 3,3% 24,4% 25,3% 6,7 0,6 -0,2% 0,6% 7,5% 237,5 164,9 425 0,0% 13.805 11.942 1,04

FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11 83,5 -0,4% 7,1% 1,0% 2,0 0,2 -3,2% 0,2% 2,7% 64,7 246,2 -48 33,9% 3.818 64.480 0,90

FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 2.580,0 8,5% 25,8% 25,9% 234,4 20,4 -0,3% 0,8% 9,5% 115,1 176,8 623 0,0% 8.865 19.938 1,23

FII DOMO DOMC11 502,0 0,8% -11,7% -7,4% 0,0 0,0 n.a. - - 77,5 122,7 n.a. 21,3% 3.493 35.118 0,52

FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11 47,2 6,6% 14,2% 12,2% 2,8 0,2 5,0% 0,4% 5,3% 183,1 179,9 210 29,2% 7.242 24.844 0,55

FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 3.518,8 15,4% 73,9% 76,1% 358,7 28,3 -3,8% 0,8% 9,6% 345,1 368,8 634 0,0% 6.535 56.429 1,08

FII VBI FL 4440 FVBI11 143,0 2,6% 19,1% 33,4% 5,1 0,5 2,9% 0,3% 4,2% 681,9 307,5 97 8,4% 27.813 11.056 0,98

FII THE ONE ONEF11 178,0 19,4% 25,0% 45,1% 8,3 0,6 0,0% 0,3% 4,2% 951,2 162,2 95 10,3% 26.959 6.015 1,60

FII RIO NEGRO RNGO11 93,5 9,0% 21,5% 21,7% 5,9 0,5 2,0% 0,5% 6,2% 498,6 250,2 299 19,5% 7.426 33.691 1,03

FII TB OFFICE TBOF11 102,8 13,7% 31,1% 41,8% 3,5 0,3 3,0% 0,3% 3,5% 3.366,7 1.032,6 29 14,0% 18.294 56.448 1,17

FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA11 148,0 7,7% 26,7% 40,4% 7,1 0,6 17,0% 0,4% 5,1% 231,9 218,0 183 0,0% 20.589 10.586 1,47

FII TORRE NORTE TRNT11 213,9 4,2% 30,8% 38,3% 8,5 0,8 0,0% 0,4% 4,2% 57,4 841,9 97 11,7% 13.612 61.854 1,10

FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 114,0 8,0% 33,0% 36,0% 5,1 0,5 -5,6% 0,4% 4,9% 360,7 203,5 166 0,0% 19.624 10.368 1,32

XP CORPORATE MACAE FII XPCM11 75,8 23,5% -10,2% -8,6% 10,1 0,8 0,0% 1,1% 12,8% 1.297,5 183,0 960 0,0% 9.818 18.641 0,91

TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED11 10,7 8,8% 45,8% 47,7% 0,0 0,0 n.a. - - 69,3 19,2 n.a. 100,0% 2.738 7.012 0,75




(m²)

Div. Yield Liquidez

(BRL

'000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância* R$/m²



FII ALIANZA ALZR11 117,5 7,3% 28,3% 34,8% 7,0 0,5 17,5% 0,5% 5,5% 1.562,3 336,2 228 0,0% 16.582 20.272 1,26

FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT11 58,8 1,5% 12,2% 12,9% 3,8 0,4 -2,4% 0,6% 7,3% 28,1 152,6 407 8,6% 4.450 34.285 1,25

FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 387,8 -2,3% -13,4% -20,0% 10,5 0,9 - 0,2% 2,7% 15,1 20,8 -49 30,9% 896 23.186 0,55

FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 189,0 9,3% 21,0% 18,1% 13,6 0,6 0,0% 0,3% 3,8% 61,8 72,6 57 43,6% 2.016 35.994 0,59

FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB11 555,0 8,5% 41,3% 44,2% 31,7 2,7 0,0% 0,5% 5,7% 514,2 380,2 243 4,2% 3.697 102.844 1,46

RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 202,0 9,8% 5,8% 14,2% 16,0 1,0 -9,0% 0,5% 5,7% 227,5 187,3 244 32,2% 2.675 70.002 1,05

GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 135,1 -3,0% 9,2% 16,2% 9,4 0,7 0,0% 0,5% 5,9% 4.854,2 878,7 266 0,0% 3.242 271.000 1,16

CSHG GR LOUVEIRA GRLV11 116,5 -0,7% 27,8% 26,4% 7,9 0,6 0,0% 0,5% 6,5% 406,7 125,0 331 4,5% 2.271 55.050 1,08

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 178,0 12,5% 43,6% 47,8% 9,1 0,8 0,0% 0,4% 5,2% 6.816,4 2.115,0 193 8,3% 4.308 491.000 1,42

FII MAX RETAIL MAXR11 2.240,0 2,8% 27,3% 22,4% 218,0 13,5 1,1% 0,6% 7,2% 308,4 132,7 398 0,0% 2.186 60.714 1,27

RB CAPITAL RENDA II RBRD11 104,9 -2,3% 28,6% 33,0% 9,1 3,4 564,1% 3,2% 38,4% 205,0 194,3 3515 0,0% 7.215 26.923 1,38

SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 118,8 -5,2% 17,4% 30,8% 7,6 0,6 -10,9% 0,5% 5,8% 5.356,2 566,7 262 4,7% 3.184 177.971 1,27

VBI LOGÍSTICO LVBI11 118,0 6,4% 23,6% 18,1% 6,6 0,5 82,1% 0,4% 5,2% 2.084,7 889,5 196 0,0% 7.277 122.238 1,15

VINCI LOGÍSTICA VILG11 128,0 5,4% n.a. n.a. 6,0 0,7 0,0% 0,5% 6,5% 3.083,3 281,3 330 0,0% 3.003 93.677 1,24

TRX REALTY LOGISTICA I TRXL11 103,5 -0,5% 36,0% 40,1% 4,7 0,4 11,1% 0,4% 4,6% 379,0 193,3 141 0,0% 2.455 78.735 -

XP LOG FII XPLG11 125,0 13,4% 41,9% 49,2% 7,7 0,6 4,9% 0,5% 6,1% 13.434,4 1.908,7 289 4,0% 7.040 271.114 1,29




(m²)

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância* R$/m²


Ativos Financeiros

Monitor

Fundos de Fundos


Ativos Financeiros

BANESTES RECEBIVEIS IMOBILIARIOS BCRI11 123,8 4,0% 27,9% 31,7% 10,8 0,6 -11,1% 0,5% 6,2% 1.610,2 214,2 302 1,16

FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 106,7 1,4% 13,8% 15,0% 9,0 0,7 -7,1% 0,6% 7,3% 891,9 332,4 403 1,09

FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11 114,0 3,6% 15,6% 13,3% 8,5 0,6 -7,7% 0,5% 6,2% 244,1 278,4 301 1,14

CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 123,3 -1,1% 20,1% 25,3% 9,1 0,7 0,0% 0,6% 7,2% 6.085,7 1.074,2 400 1,16

IRIDIUM RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS IRDM11 125,0 5,8% 21,8% 34,6% 9,8 0,8 1,3% 0,6% 7,8% 3.877,3 383,5 456 1,23

KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 103,6 0,2% 4,2% 4,3% 6,7 0,5 2,0% 0,5% 6,0% 7.247,5 4.026,0 277 0,99

KINEA HIGH YIELD CRI KNHY11 119,3 4,5% 15,3% 18,6% 8,0 0,6 -12,1% 0,5% 5,8% 270,7 477,2 262 1,06

KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP11 115,8 -1,2% 12,7% 13,2% 8,3 0,6 -12,3% 0,5% 5,9% 2.981,2 3.799,1 267 1,01

MAXI RENDA FII MXRF11 11,1 5,0% 22,3% 23,7% 0,9 0,1 0,0% 0,8% 9,4% 2.703,2 459,6 619 1,18

OURINVEST JPP OUJP11 108,6 4,4% 21,9% 24,0% 10,5 0,7 0,2% 0,6% 7,1% 977,2 208,5 387 1,08

FII POLO CRI PORD11 107,0 0,0% 13,3% 13,7% 11,5 0,0 - 0,0% 0,0% 178,5 107,0 -323 1,02

RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB11 23,9 46,9% -81,5% -80,5% 17,4 0,0 - 0,0% 0,0% 7,6 1,3 -323 11,83

RBR RENDIMENTO HIGH GRADE RBRR11 104,7 0,2% 2,0% 10,0% 7,3 0,5 -13,4% 0,5% 6,3% 2.246,5 654,2 309 1,05

RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO11 41,6 5,1% -16,2% -11,0% 3,7 0,2 0,0% 0,5% 5,7% 18,9 21,5 243 0,75

BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP11 975,0 1,1% 8,9% 10,6% 60,2 4,8 3,3% 0,5% 5,9% 90,9 104,8 269 0,90

UBS BR RECEBÍVEIS IMOB UBSR11 104,6 -0,8% 16,2% 20,1% 9,3 0,5 5,5% 0,5% 6,2% 1.978,1 612,5 301 1,09

FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA11 129,5 2,5% 17,0% 24,4% 11,3 0,7 1,4% 0,6% 6,7% 2.063,7 628,1 345 1,20

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)


Nome Código PreçoRentabilidade


Fundos de Fundos

FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11 105,4 7,1% 35,0% 43,1% 6,5 0,5 -7,0% 0,5% 6,0% 3.643,9 1.336,5 279 1,21

BRADESCO CARTEIRA IMOBILIÁRIA BCIA11 162,9 10,0% 69,8% 71,7% 9,8 1,0 17,6% 0,6% 7,3% 355,1 275,2 404 1,27

FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF11 109,6 3,1% 31,9% 34,1% 7,8 0,7 0,0% 0,6% 7,0% 562,5 292,5 378 1,11

FII CAIXA RIO BRAVO CXRI11 1.315,8 14,3% 45,1% 45,1% 89,0 8,0 0,0% 0,6% 7,1% 83,8 207,3 386 1,22

RIO BRAVO IFIX RBFF11 92,7 8,3% 10,9% 11,9% 1,3 0,6 20,0% 0,7% 8,0% 74,1 33,9 477 0,91

HEDGE TOP FOFII 2 FOFT11 110,1 11,1% 34,9% 34,3% 7,8 0,9 21,4% 0,8% 9,2% 411,6 131,7 594 1,08

HEDGE TOP FOFII 3 HFOF11 107,6 4,7% 34,7% 39,5% 10,1 0,7 8,3% 0,6% 7,1% 3.714,9 914,6 384 1,07

FOF KINEA KFOF11 126,0 2,1% n.a. n.a. 5,0 0,5 0,0% 0,4% 5,1% 552,4 252,9 187 1,11

MOGNO FUNDO DE FUNDOS MGFF11 126,0 15,2% 49,5% 58,9% 9,0 0,7 0,0% 0,6% 6,7% 3.460,8 539,6 350 1,28

RBR ALPHA RBRF11 108,6 5,0% 19,0% 20,4% 8,8 0,7 0,0% 0,6% 7,1% 2.556,8 571,3 389 1,06

Nome Código PreçoRentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

P/VP



Monitor


Agência Bancária

RIO BRAVO RENDA VAREJO RBVA11 142,5 3,7% 47,2% 51,8% 14,5 0,9 0,0% 0,6% 7,5% 730,9 815,3 422 1,32

BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 127,6 1,0% 11,3% 11,4% 10,3 0,9 4,8% 0,7% 8,7% 67,8 89,3 551 1,40

BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 160,3 4,1% 23,7% 25,1% 12,4 1,1 0,0% 0,7% 7,9% 3.929,7 2.551,1 471 1,56

FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC11 136,8 0,6% 5,5% 5,8% 11,2 0,9 0,0% 0,7% 8,1% 249,4 217,5 484 1,33

MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 1.242,0 2,8% 27,9% 30,5% 100,0 8,5 0,0% 0,7% 8,2% 130,0 126,3 493 1,06

SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 132,0 -1,5% 11,0% 14,3% 10,9 0,9 0,0% 0,7% 8,5% 1.899,5 743,4 523 1,46

Educacional

RIO BRAVO RENDA EDUCACIONAL RBED11 168,0 6,1% 23,7% 24,7% 7,5 1,0 0,0% 0,6% 7,0% 265,5 126,4 380 1,15

FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11 264,6 -8,2% 38,9% 42,0% 18,3 1,5 -0,7% 0,6% 6,9% 501,8 169,9 365 1,42

FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11 125,4 3,4% 33,6% 37,7% 119,6 0,6 0,7% 0,5% 6,2% 208,3 418,8 299 1,39

CSHG RENDA URBANA HGRU11 120,0 15,4% 43,1% 48,8% 8,3 0,7 0,0% 0,5% 6,2% 2.452,5 180,0 295 1,27

Hospitalar

FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI11 418,0 5,4% 51,1% 46,0% 29,8 2,6 2,7% 0,6% 7,5% 62,1 83,6 425 1,61

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)


Nome Código PreçoRentabilidade

Visão Geral do Mercado

20

Fundos Imobiliários

Fonte: Boletim do Mercado Imobiliário – B3

Participação por Tipo de Investidor Aumento no número de investidores

Número de FIIs listados Volume Médio Diário

+181% a/a

21

Comportamento Div Yield FIIs vs NTN-B 2024

Fonte: Bloomberg, Economatica, Itaú BBA

Historicamente o dividend yield dos FIIs negociados costuma ter um comportamento similar ao juro real, acrescido de um prêmio (de 2% a 4%)

1) Jan/11 –Mar/13

DY médio: 8,1%

Prêmio x NTN-B: 3,1%

Selic em queda: 11,25% → 7,25%

2) Abr/13 –Out/16

DY médio: 9,9%


Selic em alta: 7,5% → 14,25%

3) Nov/16 –Hoje

DY médio: 7,0%


Selic em queda: 14,0% → 5,0%

22

20 FIIs mais negociados no ano de 2019

Fonte: Bloomberg, Economatica

O volume médio diário dos FIIs em 2019 é de R$ 103 milhões vs R$ 46 milhões visto em 2018

1) Último provento x 12/cotação no final do período2) Variação da cota ajustado por provento

Nome Código PL (R$ bilhões) Vol Médio Diário

2019 (R$ milhões)

Dividend Yield

Anualizado¹P/VP Retorno 2019² vs IFIX Setor

XP MALLS XPML11 1.398.763 6.528 5,8% 1,2 26,4% 3,5% Shopping

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 3.562.164 5.833 5,1% 1,2 26,1% 3,2% Escritório e Logístico

KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 4.088.341 4.938 6,0% 1,0 4,2% -18,7% Ativos Financeiros

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 1.518.960 4.744 5,2% 1,4 42,0% 19,1% Logístico

XP LOG FII XPLG11 1.492.402 4.425 6,1% 1,3 40,0% 17,1% Logístico

HEDGE BRASIL SHOPPING HGBS11 2.221.364 4.020 5,9% 1,3 32,6% 9,7% Shopping

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 2.115.619 3.912 6,6% 0,9 13,0% -9,9% Escritório

BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 1.631.885 3.648 7,9% 1,6 23,7% 0,8% Agências Bancárias

VINCI SHOPPING CENTERS VISC11 1.070.884 3.172 5,5% 1,3 37,4% 14,5% Shopping

CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 1.607.020 3.033 5,3% 1,1 24,2% 1,3% Escritório

CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 926.787 2.933 7,2% 1,2 28,2% 5,3% Ativos Financeiros

GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 773.679 3.021 5,9% 1,2 16,3% -6,6% Logístico

JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 1.509.562 2.633 6,0% 1,0 22,4% -0,5% Escritório

SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 440.963 2.482 5,8% 1,3 21,4% -1,5% Logístico

FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11 1.104.660 2.464 6,0% 1,2 35,0% 12,1% FOF

RBR RENDIMENTO HIGH GRADE RBRR11 615.531 1.991 6,3% 1,1 6,3% -16,6% Ativos Financeiros

KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP11 3.770.623 2.015 5,9% 1,0 12,7% -10,2% Ativos Financeiros

HEDGE TOP FOFII 3 HFOF11 878.989 1.996 7,1% 1,1 34,7% 11,7% FOF

RBR ALPHA RBRF11 542.339 1.865 7,1% 1,1 22,0% -1,0% FOF

VIA PARQUE FVPQ11 525.942 1.882 6,4% 1,0 5,2% -17,7% Shopping

23

Mercado de Escritórios

Fonte: Binswanger Brazil – 2T19

São Paulo

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Mercado de Escritórios

Fonte: Binswanger Brazil – 1S19

Rio de Janeiro

CarteiraRecomendada

26

HGBS11Hedge Brasil Shopping

XPLG11XP Log

HGRE11CSHG Real Estate

KNRI11Kinea Renda

Imobiliária

KNCR11Kinea Rendimentos

Imobiliários

DY 2020: 6,4%Preço Alvo YE20: R$ 317,0

Descrição: Fundo detém investimentos em 12 Shopping Centers, distribuídos em cinco estados, que juntos totalizam ~496 mil m² de Área Bruta Locável.

Tese de Investimento:

Exposição à retomada da atividade econômica e do consumo. Portfólio maduro, diversificado geograficamente e com diferentes operadores. Potenciais reduções da inadimplência e da vacância. Fundo pode destravar valor para os cotistas a partir de aquisições atrativas.

DY 2020: 6,0%Preço Alvo YE20: R$ 132,0

Descrição: Fundo detém participação em 9 empreendimentos logísticos, localizados em São Paulo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Santa Catarina e Pernambuco.


Gostamos da exposição ao setor logístico, considerando o ambiente favorável para novas aquisições. A celeridade na alocação do capital adquirido na última emissão de cotas mostrou comprometimento da gestão na diversificação do portfólio.

DY 2020: 6,0%Preço Alvo YE20: R$188,0

Descrição: Fundo possui participação em 21 empreendimentos diferentes concentrados no estado de SP (86%).


Gostamos da gestão ativa do fundo com relação à compra e venda de ativos. O fundo possui elevada exposição ao estado de SP, para o qual antecipamos uma redução de vacância mais rápida e aumento no valor do aluguel médio.

DY 2020: 5,1%Preço Alvo YE20: R$ 176,0

Descrição: Fundo conta com 18 ativos imobiliários, sendo 10 edifícios comerciais e 8 centros logísticos. 46% dos contratos são atípicos.


Vemos um risco-retorno favorável para o KNRI11. Acreditamos que a gestão ativa e proximidade com os inquilinos são fatores positivos para a redução da vacância e renovação de contratos com leasing spreads positivos.

DY 2020: 5,5%

Descrição: Fundo conta com investimentos em 47 CRIs. 84% da carteira do fundo está indexada ao CDI.


O KNCR11 é interessante para composição de nossa Carteira Recomendada, considerado seu perfil defensivo, alta previsibilidade na geração de caixa e rentabilidade aderente ao benchmark (CDI).

Fonte: Estimativas Itaú BBA e Fundos. / * Estamos restritos no ativo devido ao fato de estar em oferta pública de cotas, portanto não divulgamos nossas projeções.

Setor: Shoppings Setor: Logísticos Setor: Escritórios Setor: Escritórios e Logísticos Setor: Ativos Financeiros

Carteira Recomendada de FIIs - Composição Atual –Dezembro/2019

27

Composição

Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários

Retorno Total

Fonte: Estimativas Itaú BBA e Economatica. Retornos atualizados em 05 de dezembro de 2019. Retorno total da Carteira e IFIX são medidos a partir do lançamento da Carteira, em 04 de abril de 2018. Não estimamos valor justo ou atribuímos ratings para fundos de Ativos Financeiros, por se tratarem de portfólios de instrumentos de renda fixa, exclusivamente. * Estamos restritos no ativo devido ao fato de estar em oferta pública de cotas, portanto não divulgamos nossas projeções.

Div Yield (E) VM / VP Data de

2020 Inclusão

Hedge Brasil Shopping HGBS11 Shoppings OP 6,4% 6,3 2.850 1,3 04/04/2018

XP Log XPLG11 Logísticos OP 6,0% 13,4 1.858 1,3 25/11/2019

CSHG Real Estate HGRE11 Escritórios OP 5,9% 5,6 1.806 1,1 05/11/2019

Kinea Renda Imobiliária KNRI11 Escritórios e Logísticos OP 5,0% 9,9 4.048 1,2 04/04/2018

Kinea Rendimentos Imobiliários KNCR11 Ativos Financeiros - 5,5% 7,2 4.026 1,0 11/03/2019

Fundo Código Setor Rating

Liquidez

Diária

(R$ m)

Valor de

Mercado (R$ m)

Escritórios

29Fonte: BTG Pactual Serviços Financeiros, Economatica, Bloomberg

Destaques

BM Brascan Lajes Corporativas

Fundo detém dois andares do Brascan Century Plaza, localizado no bairro do Itaim Bibi, em São Paulo, e quatro andares do Torre Rio Sul, anexo ao Shopping Rio Sul na região

Sul do Rio de Janeiro.

Média da distribuição de rendimentos, considerando os últimos seis meses divulgados, é de R$0,39/cota. Fluxo de proventos do fundo não é constante devido a umdescasamento entre a data da distribuição de rendimentos e a data de recebimento das receitas de locação;

3% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2020 e 9% em 2021. Em 2019, 9% dos contratos podem entrar em período revisional e 15% em 2020. Emset/19, a taxa de vacância estava em 1,7%;

Em ago/19, o fundo anunciou locação com a Honeywell do Brasil referente a duas salas na Torre Rio Sul. Adicionalmente, foi formalizado um aditivo com a Naval Group BrSistemas de Defesa, com ajustes nas condições comerciais das locações já existentes e a locação da área adicional referente a uma sala também na Torre Rio Sul (RJ);

Segundo os gestores o rendimento potencial mensal esperado em 12 meses é de R$ 0,59/cota e o rendimento esperado potencial, considerando redução da área disponívelpara locação e redução de gastos com condomínio e iptu, para o mesmo período é de R$ 0,61/cota;

Considerando o último rendimento distribuído, o dividend yield anualizado aos preços atuais é de 5,0%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).

Último relatório mensal divulgado: Setembro

Performance do fundo4

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BMLC11 IFIX

1) Provento no período/cotação no início do período2) Provento no período/cotação no final do período3) CDI acumulada dos últimos 12 meses. Considerando alíquota de IR de 22,5% 4) Variação da cota ajustado por provento5) Taxa = 1-(D/Pu), sendo D=Divdidendo e Pu=Preço na última data "com"

Nome Brascan Lajes Corporativas

Código BMLC11

Último Preço R$ 96

Valor de Mercado (R$ MM) 96

Valor Patrimonial (R$ MM) 93

Data Inicial 13/02/2012

Tipo de imóvel Lajes Corporativas

Vol. Méd. Diário (R$Mil) 159

Presença Pregão % 100

Renda Garantida Até Jan/2015

Gestor Argucia Capital Gestão de Rec

Anbima FII Renda Gestão Passiva

Performance4 BMLC11 Vs. IFIX

No mês 0,5 -3,1

No ano 36,5 13,6

Em 12M 35,5 9,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,45 152

No ano¹ 5,83 135

Em 12M¹ 6,28 133

Em 12M² 4,90 103

TIR 12M (a.a.) 36,10

TIR Desde o Lançamento (a.a.) 8,80

Mês Data "ex-1" Valor Taxa5

dez/18 07/dez/18 0,39 0,53%

jan/19 08/jan/19 0,44 0,59%

fev/19 07/fev/19 0,43 0,55%

mar/19 11/mar/19 0,27 0,35%

abr/19 05/abr/19 0,41 0,53%

mai/19 08/mai/19 0,38 0,48%

jun/19 07/jun/19 0,47 0,54%

jul/19 05/jul/19 0,34 0,38%

ago/19 07/ago/19 0,33 0,35%

set/19 06/set/19 0,40 0,41%

out/19 07/out/19 0,42 0,43%

nov/19 07/nov/19 0,43 0,45%

Dividend Yield %


Destaques

BTG Pactual Corporate Office Fund

Portfólio do fundo é composto por 11 imóveis de escritórios localizados em São Paulo (68% da receita) e Rio de Janeiro (32% da receita), concentrado em edifícios comerciais

corporativos de alta qualidade (Classe AAA, A e B). BC Fund conta com gestão ativa.

Em out/19, a vacância financeira estava em 10,9% (ante 28,9% em nov/18). Nos próximos três meses, 54% da carteira de contratos serão reajustados pela inflação enquantoque 0,9% dos contratos passará por processo de renovação. 2,0% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2019 e 5,6% em 2020;

Em set/18, o BC Fund vendeu para a Brookfield 100% dos ativos Ed. Torre Almirante (RJ); Ed. Flamengo (RJ); Ed. Morumbi (SP) e 75% da participação no Ed. BFC (SP); e 51% daparticipação no Ed. Eldorado (SP). Em contrapartida, adquiriu os ativos: 50% do Ed. Cidade Jardim (SP); 20% do Ed. Senado (RJ); e totalidade do Ed. MV9 (RJ). A distribuiçãoaos cotistas , referente ao ganho de capital, foi de R$ 10,57/cota (pago em 20/mar/19). Os rendimentos das próximas parcelas da operação (~R$3,80/cota) serão apurados edistribuídos aos cotistas quando as próximas parcelas forem liquidadas;

Em fev/19, o fundo concluiu a aquisição de 3 pavimentos do CEO Office, imóvel localizado na Barra da Tijuca e atualmente locado para a TIM Celular. A aquisição teve valor de~R$ 62 milhões, o que representa um cap rate de 8,6%. Em abr/19, foi informado sobre a venda de parte do Ed. Brazilian Financial Center pelo equivalente a R$ 30.683,75/m².A venda gerou um ganho de capital sobre o valor de venda para o fundo e por consequência foi distribuído um rendimento extraordinário de R$ 0,60/cota no dia 24/mai/19;

Em set/19, os gestores decidiram manter por mais três anos a redução da taxa de gestão de 1,50% para 1,10% a.a. sobre o valor de mercado;

Em nov/19, o fundo informou o encerramento da 6ª emissão de cotas do fundo no montante total de ~R$ 330 milhões;

No mesmo mês, o fundo concluiu a aquisição do 5º ao 9º andar da Torre Sucupira, com área total locável de ~7.533,80m2 (sendo R$16.205,00/m2), passando a deterparticipação de 20,6% da ABL da Torre Sucupira, integrante do Condomínio Parque da Cidade, localizado na Chácara Santo Antonio, São Paulo. Adicionalmente à receita delocação dos ativos, o fundo fará jus ao recebimento de 20,3% da receita de exploração do auditório da Torre Sucupira e 11,1% da receita de exploração do estacionamento.Os andares atualmente encontram-se locados à Sanofi Medley Farmacêutica. O cap rate envolvido na aquisição dos ativos é de 7,4%;

Considerando o último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 6,6%, acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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BRCR11 IFIX


Nome BTG Pactual Corporate Office Fund

Código BRCR11


Valor de Mercado (R$ MM) 1.913

Valor Patrimonial (R$ MM) 2.116



Vol. Méd. Diário (R$Mil) 5.958


Renda Garantida Não

Gestor BTG Pactual

Anbima FII Hibrido Gestão Ativa

Performance4 BRCR11 Vs. IFIX

No mês 8,2 4,7

No ano 13,0 -9,9

Em 12M 14,9 -10,7

% CDI Líq³

No mês¹ 0,60 202

No ano¹ 15,35 356

Em 12M¹ 15,91 336

Em 12M² 16,30 344

TIR 12M (a.a.) 15,24



jan/19 08/jan/19 0,35 0,33%

fev/19 07/fev/19 0,41 0,40%

mar/19 13/mar/19 10,57 9,96%

abr/19 05/abr/19 0,41 0,43%

mai/19 08/mai/19 0,43 0,47%

mai/19 17/mai/19 0,60 0,67%

jun/19 07/jun/19 0,45 0,49%

jul/19 05/jul/19 0,39 0,40%

ago/19 07/ago/19 0,40 0,41%

set/19 06/set/19 0,41 0,44%

out/19 07/out/19 0,50 0,55%

nov/19 07/nov/19 0,55 0,59%

Dividend Yield %

31Fonte: Credit Suisse Hedging-Griffo, Economatica, Bloomberg

Destaques

CSHG Prime Offices

Fundo possui atualmente participação em 2 empreendimentos, que estão localizados na região da Faria Lima em São Paulo (Ed. Metropolitan – Rua Amauri (19%) e Ed.

Platinum –Rua Jerônimo da Veiga (81%)).

Atualmente, a vacância financeira está em 1,7%. 94% dos contratos são atualizados com base no IGP-M. 5% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em2019. Em 2019, ocorrerá a revisional de 13% dos contratos;

Segundo o último relatório gerencial, em outubro/19 não houve novas movimentações nos edifícios do fundo. No entanto, o gestores destacaram no relatório anterior queos trabalhos de revisão e renegociação dos contratos de locação continuam em curso e poderão gerar impactos positivos na geração de caixa do fundo;

Segundo os gestores, a projeção de resultados para o segundo semestre aponta para um resultado superior ao primeiro semestre, por isso os rendimentos sofreram alta emjulho para R$0,87/cota, o qual, mantida a ocupação atual, deverá permanecer estável nos próximos meses. Este aumento do rendimento é resultado das revisões erenovações de contrato com aumento do aluguel combinado com o término das carências e alguns descontos. A expectativa é que o cenário de ganho de valor nas locaçõescontinue pelos próximos semestres enquanto os indicadores econômicos e imobiliários permanecerem positivos para o mercado em que os ativos se encontram;

Fundo está sendo negociado a 1,3x o valor patrimonial e com um yield anualizado de 5,2% (vs. média ponderada dos fundos que compõem o IFIX de 6,2%).

Último relatório mensal divulgado: Outubro



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HGPO11 IFIX

Nome Hedging Griffo Prime Offices

Código HGPO11









Gestor Credit Suisse Hedging-Griffo

Performance4 HGPO11 Vs. IFIX

No mês -6,0 -9,5

No ano 21,5 -1,4

Em 12M 23,9 -1,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,41 139

No ano¹ 5,30 123

Em 12M¹ 5,83 123

Em 12M² 5,00 106

TIR 12M (a.a.) 24,38



dez/18 28/dez/18 0,80 0,47%

jan/19 31/jan/19 0,80 0,46%

fev/19 28/fev/19 0,80 0,43%

mar/19 29/mar/19 0,80 0,43%

abr/19 30/abr/19 0,80 0,44%

mai/19 31/mai/19 0,80 0,42%

jun/19 28/jun/19 0,80 0,42%

jul/19 31/jul/19 0,87 0,48%

ago/19 30/ago/19 0,87 0,47%

set/19 30/set/19 0,87 0,47%

out/19 31/out/19 0,87 0,41%

nov/19 29/nov/19 0,87 0,44%

Dividend Yield %


Destaques

CSHG Real Estate

Fundo tem como objetivo auferir ganhos pela aquisição, para exploração comercial, de imóveis com potencial geração de renda, predominantemente lajes corporativas.

Possui atualmente participação em 21 empreendimentos diferentes concentrados no estado de São Paulo (89%).

Em out/19, 78% da receita do fundo foi proveniente da locação de imóveis e 18% de renda fixa. No mesmo período, as regiões que continham maior concentração da carteiraeram: Chucri Zaidan (23%), Berrini (12%) e Paulista (13%). Contratos são atualizados com base no IGP-M (75%) e IPCA (23%). 5% das receitas são provenientes de contratoscom vencimento em 2019 e 9% em 2020. Em 2019, poderá ocorrer a revisional de 16% dos contratos. Em out/19, a vacância financeira estava em 14,7%;

Em set/19, o fundo se comprometeu a adquirir a totalidade do imóvel Chucri Zaidan da Br Properties pelo valor de ~R$ 307 milhões, por um cap rate de 7,10% a.a., segundo oestudo de viabilidade disponível no prospecto definitivo da 8ª emissão de cotas fundo. Atualmente, o imóvel é locado para Telefônica Brasil;

Em out/19, foi encerrada a 8ª emissão de cotas no montante de ~R$ 480 milhões. O preço de emissão das novas cotas considerando o custo unitário foi de ~R$ 144,88/cota;

Via relatório gerencial, os gestores explicaram com mais detalhes o foco prioritário do fundo no médio/longo prazo. De forma simplificada, a estratégia do HGRE, segundoos gestores, poderia ser explicada com uma frase: “Um fundo de escritórios, com participações relevantes e exposição preponderantemente em São Paulo”. Os gestorestambém informaram que do lado dos desinvestimentos, eles vislumbram que um mercado mais aquecido viabilizará a venda de ativos com maior risco, deixando a carteirado fundo mais resiliente para o momento em que a vacância voltar a aumentar, provavelmente a partir de 2024;

Em nov/19, o fundo se comprometeu a adquirir a totalidade de um imóvel na Bela Vista, em São Paulo. O Imóvel possui área construída de 31.990 m² e tem uma ocupação de~10%. O fundo terá como objetivo realizar a locação das áreas vagas, em função disso, a transação conta com 70% do preço com um ano de prazo de pagamento;

Em dez/19, concluiu a aquisição do Edifício Totvs (Localizado na Av Braz Leme – São Paulo) pelo valor de ~R$ 296 milhões o que equivale a um cap rate de ~9,1%. O EdifícioTotvs tem área total locável de 21.100 m² e, atualmente, está integralmente locado na modalidade built-to-suit à empresa Totvs S.A. e com vigência até mar/27, juntamentecom três pavimentos de subsolo de estacionamento, além de um shopping center denominado Sêneca Mall em fase de implantação;

O dividend yield anualizado, considerando o último rendimento, está em 5,3%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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HGRE11 IFIX


Nome CSHG Real Estate

Código HGRE11










Anbima FII Renda Gestão Ativa

Performance4 HGRE11 Vs. IFIX

No mês -2,8 -6,3

No ano 24,2 1,3

Em 12M 28,6 2,9

% CDI Líq³

No mês¹ 0,43 145

No ano¹ 5,48 127

Em 12M¹ 6,12 129

Em 12M² 5,30 112

TIR 12M (a.a.) 29,13



dez/18 28/dez/18 0,74 0,50%

jan/19 31/jan/19 0,74 0,51%

fev/19 28/fev/19 0,74 0,49%

mar/19 29/mar/19 0,74 0,49%

abr/19 30/abr/19 0,74 0,47%

mai/19 31/mai/19 0,74 0,47%

jun/19 28/jun/19 0,74 0,46%

jul/19 31/jul/19 0,74 0,45%

ago/19 30/ago/19 0,74 0,49%

set/19 30/set/19 0,74 0,46%

out/19 31/out/19 0,74 0,43%

nov/19 29/nov/19 0,74 0,44%

Dividend Yield %

33Fonte: Kinea Investimentos Ltda., Economatica, Bloomberg

Destaques

Kinea Renda Imobiliária

O fundo é composto por 18 ativos imobiliários localizados em São Paulo (60%), Rio de Janeiro (22%) e Minas Gerais (18%) sendo 10 edifícios comerciais (47% da receita do fundo) e 8 centros

logísticos (53% da receita do fundo).

Vacância financeira do portfólio estava 9,2%, considerando carências previstas nos novos contratos de locação. Em 2019, poderá ocorrer a revisional de 11% dos contratos e 9% em 2020.

Atualmente, 46% dos contratos são atípicos. 1% da receita é proveniente de contratos com vencimento em 2019 e 15% em 2020. Segundo os gestores, eles tem observado que o segmento

corporativo do Rio de Janeiro e algumas regiões do segmento de logística de São Paulo apresentando um ritmo de recuperação mais lento do que o previsto, retardando assim a curva de

absorção esperada para o portfólio do fundo nestes mercados. A expectativa do gestor é que não ocorram aumentos de rendimento no 1º semestre de 2020, tendo em vista os fatores de

mercado mencionados e a alocação do caixa conforme a evolução da obra do CD Cabreúva;

Em abr/19, foi concluída a aquisição do Ed. Diogo Moreira 184 pelo valor de R$ 286 milhões, imóvel localizado na região da Av. Brigadeiro Faria Lima em São Paulo. Atualmente, o edifício

encontra-se integralmente ocupado por uma renomada empresa do segmento de agronegócio e alimentos através de um contrato atípico de locação de longo prazo;

Em jul/19, foi anunciado o encerramento da 6ª emissão de cotas do fundo no montante total de R$ 1,1 bilhão. No mesmo mês foi concluída a aquisição de 12 andares da Torre IV do Condomínio

São Luiz pelo valor de R$ 141,7 milhões. Os andares adquiridos representam 86% da totalidade da Torre IV do complexo localizado na Av Juscelino Kubitschek, Itaim Bibi em São Paulo;

Em out/19, o fundo concluiu a liquidação financeira dos 2 terrenos na Cidade de Cabreúva (SP) e foi iniciado as obras do centro logístico na modalidade built to suit para um dos maiores varejistas

de moda do país. O empreendimento terá ~180.000 m² e dobrará a capacidade de armazenamento da varejista em questão. Com os desembolsos previstos neste projeto o fundo atingirá

alocação de 92% do valor captado na 6ª emissão de cotas do fundo;

Considerando rendimentos de R$0,74 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 5,1%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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KNRI11 IFIX


Nome Kinea Renda Imobiliária

Código KNRI11





Tipo de imóvel Lajes Corporativos e Galpões




Gestor Kinea

Anbima FII Renda Gestão Ativa

Performance4 KNRI11 Vs. IFIX

No mês 3,3 -0,2

No ano 26,1 3,2

Em 12M 20,7 -5,0

% CDI Líq³

No mês¹ 0,44 148

No ano¹ 5,60 130

Em 12M¹ 5,79 122

Em 12M² 5,10 108

TIR 12M (a.a.) 20,72



dez/18 28/dez/18 0,74 0,51%

jan/19 31/jan/19 0,74 0,49%

fev/19 28/fev/19 0,74 0,48%

mar/19 29/mar/19 0,74 0,49%

abr/19 30/abr/19 0,74 0,49%

mai/19 31/mai/19 0,74 0,48%

jun/19 28/jun/19 0,74 0,48%

jul/19 31/jul/19 0,74 0,48%

ago/19 30/ago/19 0,74 0,47%

set/19 30/set/19 0,74 0,46%

out/19 31/out/19 0,74 0,44%

nov/19 29/nov/19 0,74 0,42%

Dividend Yield %

34Fonte: Banco J. Safra S.A. , Economatica, Bloomberg

Destaques

JS Real Estate Multigestão

Fundo tem como objetivo realizar investimentos imobiliários de longo prazo, com intuito de auferir rendimentos oriundos das cotas de outros fundos de investimento imobiliário, ganho de

capital nas negociações de cotas de outros fundos e rendimentos de CRIs, LCIs e LHs.

Atualmente, a alocação dos investimentos em imóveis é de 45%, 9% em cotas de FIIs, 2% em CRIs e 37% em títulos públicos. O fundo tem participação no Ed. Paulista, localizado na região da

Paulista e no Ed. NU III, localizado na região da Marginal Pinheiros, ambos em São Paulo e no Ed. Praia de Botafogo 440, localizado no Rio de Janeiro. A taxa de ocupação do portfólio é de 100%;

Dentre os investimentos em CRIs, a maior participação esta alocada em CB Empreendimentos Imobiliários (1,6%). Dentre os investimentos em cotas de fundos de investimentos imobiliários,

HGPO11 (5,5%), FVBI11 (2,0%) e EDGA11 (1,0%), detém maior participação da carteira do fundo;

Em set/19, foi encerrado a 6ª emissão de cotas do fundo no montante total de ~R$ 606 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário foi de R$ 108,28/cota;

Em nov/19, o fundo convocou AGE para o dia 12/dezembro para deliberar sobre a 7ª emissão de cotas do fundo no valor de até ~R$ 748 milhões. O preço de emissão das novas cotas já

considerando o custo unitário será de ~R$ 111,3/cota. O fundo possui atualmente ~R$ 650 milhões em disponibilidades, correspondentes a ~43% do seu patrimônio líquido. O administrador

propõe que seja aprovada a 7ª emissão de cotas, cujo objetivo é aumentar o patrimônio do fundo e, juntamente com os recursos atualmente mantidos em caixa, possibilitar: (i) prioritariamente, a

aquisição do “Ed. Tower BridgeCorporate” de propriedade do FII TB Office, aquisição essa condicionada à aprovação pelos cotistas do FII TB Office em AGE convocada para o dia 10/dez; e/ou (ii) o

acesso a novas oportunidades de aquisição de ativos para a sua carteira, utilizando (a) o eventual saldo remanescente de recursos captados, após efetivada a aquisição de que trata o item (i)

acima, ou (b) a totalidade dos recursos captados na 7ª Emissão, na hipótese de a conclusão da Due Diligence do Imóvel, por parte do fundo, necessária à aquisição de que trata o item (i) acima,

não ser satisfatória, ou de a assembleia geral extraordinária do FII TB Office não aprovar a venda do Imóvel;

Considerando o último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 5,6%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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JSRE11 IFIX


Nome JS Real Estate Multigestão

Código JSRE11





Tipo de fundo Misto




Gestor J. Safra

Performance4 JSRE11 Vs. IFIX

No mês 2,6 -0,9

No ano 22,4 -0,5

Em 12M 23,5 -2,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,51 174

No ano¹ 6,47 150

Em 12M¹ 7,05 149

Em 12M² 6,20 131

TIR 12M (a.a.) 24,14



dez/18 28/dez/18 0,56 0,55%

jan/19 31/jan/19 0,57 0,55%

fev/19 28/fev/19 0,57 0,54%

mar/19 29/mar/19 0,57 0,53%

abr/19 30/abr/19 0,58 0,52%

mai/19 31/mai/19 0,60 0,54%

jun/19 28/jun/19 0,62 0,56%

jul/19 31/jul/19 0,62 0,55%

ago/19 30/ago/19 0,62 0,56%

set/19 30/set/19 0,62 0,54%

out/19 31/out/19 0,57 0,51%

nov/19 29/nov/19 0,53 0,47%

Dividend Yield %

35Fonte: Rio Bravo Investimentos, Economatica, Bloomberg

Destaques

Patria

O objetivo do Fundo é a obtenção de renda e eventual ganho de capital através da seleção, aquisição e administração ativa de um portfólio de edifícios de escritórios de alta

qualidade (A/A+) nas maiores cidades do país, com preponderância de exposição à cidade de São Paulo.

Em out/19, 61% dos investimentos do fundo foi proveniente de ativos imobiliários e 39% em CRIs. Atualmente, o fundo detém participação minoritária em 3empreendimentos diferentes (Sky Corporate, Central Vila Olímpia e Vila Olímpia Corporate), todos localizados na Vila Olímpia – SP;

Em relação aos contratos de locação, 24% dos contratos contam com vencimento em 2020 e 63% em 2021 e 100% são reajustados pelo IGP-M. Atualmente, não há vacânciano portfólio. Os atuais inquilinos do fundo são: EDP Energias do Brasil, Omron Eletrônica do Brasil, Suse Software Solutions e Randstad Brasil Recursos Humanos;

Segundo os gestores, via relatório gerencial, o foco deles continua totalmente direcionado à conclusão da alocação dos recursos restantes do fundo em ativos imobiliários.O mercado de edifícios corporativos em São Paulo tem se mostrado bastante aquecido, com demanda crescente por parte de inquilinos corporativos e taxas médias devacância em queda nas principais regiões da cidade, fatores que, segundo os gestores, tendem a beneficiar o portfólio do fundo no longo prazo;

A taxa de administração e gestão será de 0,675% nos primeiros 12 meses do fundo, do 13º mês em diante a taxa passará a ser de 1,175% a.a sobre o valor de mercado;

Em 28/nov, informou que celebrou, sob condições precedentes, Compromisso de Compra e Venda ("CCV"), tendo por objeto a aquisição de um conjunto comercial doEdifício Icon Faria Lima, localizado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida Faria Lima, nº 3311, Itaim Bibi, pelo valor de ~R$9,4 milhões, a ser pago quandosuperadas as condições precedentes do CCV. A transação refere-se à quarta aquisição de ativos imobiliários do fundo;

Em dez/19, foi realizado ato do administrador aprovando a 5ª emissão de cotas no valor de ~R$ 206 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custounitário será de ~R$ 107,75/cota;

Considerando rendimento de R$0,40 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 3,9%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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RCRB11 IFIX


Nome Pátria Ed. Corporativos FII

Código PATC11





Tipo de imóvel Lajes Corporativos




Gestor Pátria Investimentos

Anbima FII Desenv. para Renda Gestão Ativa

Performance4 PATC11 Vs. IFIX

No mês 16,0 12,5

No ano - -

Em 12M - -

% CDI Líq³

No mês¹ 0,38 129

No ano¹ - -

Em 12M¹ - -

Em 12M² - -

TIR 12M (a.a.) -



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mar/19 -

abr/19 30/abr/19 0,30 0,30%

mai/19 31/mai/19 0,30 0,30%

jun/19 28/jun/19 0,26 0,26%

jul/19 31/jul/19 0,30 0,30%

ago/19 30/ago/19 0,38 0,38%

set/19 30/set/19 0,38 0,37%

out/19 31/out/19 0,40 0,38%

nov/19 29/nov/19 0,40 0,33%

Dividend Yield %


Destaques

Rio Bravo Renda Corporativa

Fundo tem por objetivo a aquisição de lajes corporativas preferencialmente no eixo RJ-SP para auferir ganhos através de receitas de locação. Atualmente, o portfolio do

fundo é composto por 9 imóveis, sendo 96% em São Paulo e 4% no Rio de Janeiro.

Contratos são atualizados com base principalmente no IGP-M (74%) e IPCA (26%). 4% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2020 e o restanteapós 2021. Em 2019, 5% dos contratos poderão entrar em revisional e 40% em 2020. O fundo conta com vacância projetada de 5,3%;

Em out/19, o fundo apresentou um resultado de ~R$0,75/cota. Com o término das carências e descontos a previsão dos gestores do fundo é que a distribuição derendimentos seja de ~R$ 0,76/cota a partir do primeiro trimestre de 2020;

Em out/2019, foi anunciado o encerramento da 7º emissão de cotas do fundo, em que foram captados R$ 139 milhões. Os recursos serão destinados seguindo a tese deinvestimento adotada pela gestão do fundo, com foco em adquirir imóveis em São Paulo, em regiões nobres e performadas, com alto padrão construtivo e inquilinos deprimeira linha. Desta forma, a Rio Bravo se comprometeu em manter os padrões de qualidade dos imóveis que o fundo possui atualmente;

Em out/19, o fundo comunicou a aquisição indireta da participação de 21% no Ed. Girassol 555, localizado na Vila Madalena em São Paulo por R$ 33,8 milhões. O imóvelencontra-se locado para a WeWork com contrato de 15 anos. A aquisição tem cap rate médio de 7,2%;

Em nov/19, a Rio Bravo recebeu o aceite de uma proposta de aquisição de participação em um imóvel localizado na Avenida Paulista – São Paulo, pelo valor de ~R$ 37milhões. A proposta está condicionada ao resultado satisfatório, a critério exclusivo da Rio Bravo, da análise, em até 60 dias corridos, dos documentos relacionados aoempreendimento a serem fornecidos pelos proprietários (Due Diligence), prazo em que o Fundo terá exclusividade na aquisição;

O dividend yield anualizado, considerando o rendimento esperado pelos gestores de R$ 0,76/cota, está em 4,5%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem oIFIX (6,2%).



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RCRB11 IFIX


Nome Rio Bravo Renda Corporativa

Código RCRB11









Administrador Rio Bravo Investimentos

Performance4 RCRB11 Vs. IFIX

No mês 15,2 11,7

No ano 32,4 9,4

Em 12M 41,0 15,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,41 139

No ano¹ 4,02 93

Em 12M¹ 4,68 99

Em 12M² 3,50 74

TIR 12M (a.a.) 41,66



dez/18 06/dez/18 0,63 0,42%

jan/19 07/jan/19 0,50 0,30%

fev/19 07/fev/19 0,50 0,30%

mar/19 07/mar/19 0,50 0,29%

abr/19 05/abr/19 0,50 0,28%

mai/19 07/mai/19 0,50 0,30%

jun/19 06/jun/19 0,50 0,29%

jul/19 05/jul/19 0,57 0,33%

ago/19 07/ago/19 0,68 0,39%

set/19 05/set/19 0,68 0,39%

out/19 07/out/19 0,72 0,42%

nov/19 06/nov/19 0,72 0,38%

Dividend Yield %

EscritóriosMonoativos


Destaques

CEO Cyrela

Fundo detém sete andares e meio do Edifício Corporate Executive Offices, localizado na Barra da Tijuca (Rio Janeiro).

A ocupação do fundo é de 100%. Em agosto/15, a administradora do fundo anunciou a locação integral da área pertencente ao fundo. O contrato foi assinado com a TIM,com início em 01/agosto/2015 e prazo de 15 anos, até jul/2030. No entanto, houve 2 anos de carência, com os custos ordinários por conta da locatária. Cotistas nãoreceberam rendimentos até outubro/17;

A rescisão do contrato de locação por parte da TIM, deverá ocorrer mediante notificação escrita com 180 dias de antecedência e incidirá: (i) multa equivalente ao valor dequatro aluguéis mensais vigentes à época do término do contrato de locação e calculados proporcionalmente ao tempo remanescente; e (ii) a Locatária deverá arcar,também, com os valores referentes à carência de 2 anos, conforme o aluguel mensal vigente. Este valor será proporcional ao tempo restante do contrato de locação;

Nos termos da legislação aplicável e do contrato, quaisquer das partes podem requerer a revisão do valor do contrato em 2020;

Em fev/19, foi divulgado comunicado ao mercado informando que em decorrência das fortes chuvas na cidade do Rio de Janeiro ocorreu um desalinhamento da esquadriada fachada nos 10º, 11º e 12º andares do referido imóvel. A administradora ressalta que o condomínio de imediato tomou todas as medidas cabíveis para evitar maiorestranstornos aos usuários do imóvel e já estão sendo feitas as correções e reforço de toda a caixilharia existente;

Considerando o último rendimento (R$0,57/cota) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 7,5%, acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX(6,2%).

Último relatório mensal divulgado: Agosto


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CEOC11 IFIX


Nome CEO Cyrela

Código CEOC11








Renda Garantida Até Jun/2015

Administrador BTG Pactual

Performance4 CEOC11 Vs. IFIX

No mês 3,3 -0,2

No ano 24,5 1,6

Em 12M 25,4 -0,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,64 217

No ano¹ 7,74 179

Em 12M¹ 8,44 178

Em 12M² 7,30 154

TIR 12M (a.a.) 25,86



dez/18 07/dez/18 0,55 0,70%

jan/19 08/jan/19 0,55 0,69%

fev/19 07/fev/19 0,55 0,65%

mar/19 11/mar/19 0,55 0,65%

abr/19 05/abr/19 0,55 0,64%

mai/19 08/mai/19 0,55 0,64%

jun/19 07/jun/19 0,54 0,64%

jul/19 05/jul/19 0,55 0,65%

ago/19 07/ago/19 0,55 0,65%

set/19 06/set/19 0,57 0,66%

out/19 07/out/19 0,57 0,65%

nov/19 07/nov/19 0,57 0,62%

Dividend Yield %


Destaques

Cyrela Thera Corporate

Fundo detém cinco andares do Ed. Thera Corporate, localizado na Av. Engenheiro Luís Carlos Berrini, em São Paulo. O edifício tem 15 pavimentos com lajes de grande porte,

heliponto e quatro subsolos. O habite-se foi emitido em Junho/2014 (27/Jun).

Atualmente, a taxa de ocupação do fundo é de 100%. Não há vencimentos no curto prazo. Em 2020, 34% dos contratos vencem. Em 2019, poderá ocorrer a revisional de 10%dos contratos. Principais locatários: Ceva, Allergan, Autopass, ERM, International Paper BR;

Em out/19, o fundo recebeu notificações das locatárias International Paper Exportadora e pela International Paper do Brasil, informando a intenção de não prorrogar oprazo de vigência do contrato de locação com término em 23/jun/20;

Em nov/19, a locatária Ceva efetuou o pagamento do aluguel referente à competência de outubro/19 com atraso. Com isso, a distribuição de rendimentos pelo fundoreferente à competência de novembro de 2019, será impactada positivamente em ~18,01%;

Em nov/19, o fundo recebeu da locatária DSV Air & Sea Agenciamento de Transportes uma notificação referente à intenção de rescindir o Contrato de Locação referente ao17º andar, conjunto 172. A saída da locatária está prevista para final de jan/20. Considerando a saída da locatária, e saída divulgada em out/19, a vacância do Imóvel irá para29,9%;

Considerando a média dos últimos seis rendimentos (R$ 0,60/cota) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 4,8%, abaixo da média ponderada dos fundosque compõem o IFIX (6,2%).



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THRA11 IFIX


Nome BM Cyrela Thera Corporate

Código THRA11








Renda Garantida Até Jun/2015


Performance4 THRA11 Vs. IFIX

No mês 7,7 4,1

No ano 26,7 3,8

Em 12M 41,3 15,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,45 153

No ano¹ 5,25 122

Em 12M¹ 6,35 134

Em 12M² 4,70 99

TIR 12M (a.a.) 42,33



dez/18 07/dez/18 0,58 0,49%

jan/19 08/jan/19 0,58 0,47%

fev/19 07/fev/19 0,59 0,47%

mar/19 11/mar/19 0,58 0,47%

abr/19 05/abr/19 0,56 0,44%

mai/19 08/mai/19 0,59 0,44%

jun/19 07/jun/19 0,60 0,45%

jul/19 05/jul/19 0,61 0,44%

ago/19 07/ago/19 0,60 0,43%

set/19 06/set/19 0,61 0,44%

out/19 07/out/19 0,54 0,39%

nov/19 07/nov/19 0,63 0,44%

Dividend Yield %


Destaques

Edifício Galeria

Fundo possui 100% do imóvel Edifício Galeria (24.835 m² de ABL), localizado no Centro do Rio de Janeiro, que inclui oito pavimentos de lajes corporativas, além de um Mall no

térreo e subsolo.

Taxa de vacância é de 29,2%. 7% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2019 e 9% em 2021. Em 2019, 18% dos contratos podem solicitar a revisionaldo aluguel;

Desde set/15, a locatária Secretaria de Estado de Cultura estava inadimplente. Desde então foram iniciados os trâmites de cobrança judiciais e extrajudiciais pelo fundo entreago/18 e jan/19 houve um pagamento de um total de R$ 3,3 milhões (~R$ 0,87/cota). No entanto, não foram executados novos pagamento e após as tentativas de acordo ofundo prosseguiu com a execução do despejo, como forma de proteger o interesse dos cotistas. Em jul/19, foi informado que a locatária entregou ao fundo a parte doimóvel que ocupava, livre e desimpedido com data efetiva a partir do dia 19/jul. A administradora ressalta que continuará as tratativas para a recuperação do montante totalem aberto devido pela locatária e manterá os cotistas e o mercado informados;

Em mai/19, o fundo informou que recebeu notificação da locatária da sala 401, a locatária realizou pagamento no valor de R$ 338 mil referentes a multa rescisória edevolução de cash allowance. No mesmo mês, o fundo rescindiu contrato de prestação de serviços de consultoria de investimento imobiliário com a TSP Participações edeverá arcar com a multa integral de R$ 430 mil;

Em ago/19, via Assembleia Geral Extraordinária, foi eleita a CB Richard Ellis Lta como o novo consultor imobiliários do fundo e a consequente rescisão contratual com a atualconsultora FG/A Consultoria e Gestão de Ativos Ltda;

Considerando a média dos últimos seis rendimentos (R$ 0,22) e as cotas atuais, o yield anualizado aos preços atuais é de 5,5%, abaixo da média ponderada dos fundos quecompõem o IFIX (6,2%).



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EDGA11 IFIX


Nome Ed. Galeria

Código EDGA11










Performance4 EDGA11 Vs. IFIX

No mês 6,6 3,1

No ano 14,6 -8,3

Em 12M 11,7 -14,0

% CDI Líq³

No mês¹ 0,47 160

No ano¹ 5,75 133

Em 12M¹ 6,31 133

Em 12M² 6,00 127

TIR 12M (a.a.) 12,09

TIR Desde o Lançamento (a.a.) -2,91


dez/18 19/dez/18 0,34 0,75%

jan/19 23/jan/19 0,39 0,81%

fev/19 21/fev/19 0,26 0,55%

mar/19 22/mar/19 0,17 0,37%

abr/19 23/abr/19 0,19 0,39%

mai/19 23/mai/19 0,18 0,37%

jun/19 21/jun/19 0,24 0,50%

jul/19 24/jul/19 0,27 0,53%

ago/19 23/ago/19 0,20 0,41%

set/19 23/set/19 0,19 0,39%

out/19 24/out/19 0,20 0,45%

nov/19 22/nov/19 0,21 0,44%

Dividend Yield %


Destaques

Rio Negro

Fundo é proprietário das torres Demini e Padauiri, além de um deckpark, lojas comerciais e depósitos, localizados no Centro Administrativo Rio Negro, situado em Alphaville

(SP).

Atualmente, a vacância do fundo é de 15,0%. No entanto, a vacância projetada é 20,3% após a saída da locatária Yokogawa. 0,3% das receitas são provenientes de contratoscom vencimento em 2019 e 11,2% vencem em 2020;

Em 2019, podem ocorrer a revisional de 32% dos contratos e 22% em 2020;

Em 08/out, o fundo assinou contrato de expansão da empresa de tecnologia Wipro, locatária dos conjuntos 11 e 12 do Ed. Padauri, que passou a ocupar mais 2 conjuntos domesmo edifício, 42 e 51, totalizando 4 conjuntos locados para a empresa. O prazo de vigência de locação dos 4 conjuntos ocupados pela locatária foi prorrogado por mais 7anos, até ago/26. O impacto na distribuição deverá ser de R$ 0,03/cota, sendo R$ 0,01/cota de impacto imediato devido à diminuição dos custos de vacância, e R$ 0,02/cotaapós o fim do período de carência. Segundo os gestores, ainda, é esperado uma multa de rescisão da Yokogawa, que deverá ter um impacto extraordinário na distribuiçãode rendimentos de dez/19, em ~R$0,15/cota. Com a rescisão e a expansão anunciadas recentemente a previsão dos gestores do fundo é que a distribuição de rendimentosseja de ~R$ 0,48/cota a partir no segundo trimestre de 2020;

Considerando proventos mensais de R$0,50, o yield anualizado com base nos preços atuais seria de 6,1%, em linha com a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX(6,2%).

Último relatório mensal divulgado: Outub ro


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RNGO11 IFIX


Nome Rio Negro

Código RNGO11









Gestor Rio Bravo Investimentos

Performance4 RNGO11 Vs. IFIX

No mês 9,0 5,5

No ano 21,5 -1,4

Em 12M 21,8 -3,9

% CDI Líq³

No mês¹ 0,56 191

No ano¹ 6,44 149

Em 12M¹ 6,94 147

Em 12M² 6,10 129

TIR 12M (a.a.) 21,62



dez/18 28/dez/18 0,48 0,57%

jan/19 31/jan/19 0,48 0,58%

fev/19 28/fev/19 0,48 0,58%

mar/19 29/mar/19 0,48 0,56%

abr/19 30/abr/19 0,49 0,58%

mai/19 31/mai/19 0,49 0,58%

jun/19 28/jun/19 0,55 0,69%

jul/19 31/jul/19 0,49 0,58%

ago/19 30/ago/19 0,49 0,59%

set/19 30/set/19 0,49 0,58%

out/19 31/out/19 0,50 0,56%

nov/19 29/nov/19 0,49 0,51%

Dividend Yield %


Destaques

TB Office

Fundo detém o empreendimento denominado Tower Bridge Corporate, localizado na Av. J. Roberto Marinho (São Paulo). Imóvel conta área bruta locável de 56.464 m².

Imóvel conta com vacância de 14%. Não há contratos com vencimento em 2019 e 8% dos contratos vencem em 2020. Em 2019, 8% dos contratos podem solicitar a revisionaldo aluguel e 36% em 2020;

De jun/17 - jun/18, a Cushman & Wakefield trabalhou para comercialização com exclusividade da área vaga do edifício com intuito de acelerar as locações e diminuir avacância. Durante este período, foi assinado um novo contrato de locação de ~4% da área locável com prazo de 6 anos e carência em linha com o praticado na região;

Em ago/19, via AGE, foi aprovado a locação de parte do imóvel para a TSP Participações, empresa do mesmo grupo econômico da TS Consultoria Imobiliária, atualmentecontratada para consultoria imobiliária do fundo. Em nov/19, o fundo efetivou esta locação com prazo de 10 anos e com carência compatível com o praticado na região;

Em set/19, foi assinado novo contrato de locação com a Salesforce Tecnologia Ltda,, com prazo de 5 anos, contados a partir de fev/20 e carência em linha com o praticado naregião. Esta nova locação impactará positivamente a receita do fundo em 6,65%. Considerando a nova locação supracitada, a vacância do imóvel, será reduzida para 10,2%;

Em nov/19, o fundo informou que assinou um novo contrato de locação, com a atual locatária, Comprova.com Informática Ltda. referente aos conjuntos 21 e 51, prazo de 05anos contados a partir do dia 07/11/2019 e com descontos e carência em linha com o praticado na região. Considerando a nova locação, a vacância do imóvel, será reduzidapara 4,5% e gerará impacto positivo na distribuição de rendimentos de ~9,6%;

Desde out/19, o fundo está sendo alvo de tentativa de aquisição do único imóvel que o fundo detém. O último fato relevante mostra a quarta proposta recebida para o ativodo FII TBOF11, feita pelo JS Real Estate Multigestão – FII (JSRE11), desta vez pelo valor de R$1,05 bilhão (~R$105/cota). Foi convocado AGE para o dia 10/dez para deliberarsobre a venda do ativo, bem como da subsequente dissolução e liquidação do fundo;

Considerando último provento, o yield anualizado com base nos preços atuais seria de 3,5%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,3%).



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TBOF11 IFIX


Nome TB Office

Código TBOF11










Performance4 TBOF11 Vs. IFIX

No mês 13,7 10,2

No ano 31,1 8,2

Em 12M 41,9 16,2

% CDI Líq³

No mês¹ 0,33 113

No ano¹ 4,00 93

Em 12M¹ 4,60 97

Em 12M² 3,40 72

TIR 12M (a.a.) 42,47



dez/18 17/dez/18 0,21 0,27%

jan/19 21/jan/19 0,29 0,35%

fev/19 19/fev/19 0,19 0,23%

mar/19 20/mar/19 0,19 0,23%

abr/19 18/abr/19 0,19 0,23%

mai/19 22/mai/19 0,43 0,53%

jun/19 17/jun/19 0,37 0,45%

jul/19 22/jul/19 0,38 0,45%

ago/19 21/ago/19 0,30 0,34%

set/19 19/set/19 0,31 0,35%

out/19 22/out/19 0,29 0,32%

nov/19 19/nov/19 0,30 0,30%

Dividend Yield %

43Fonte: TRX Gestora de Recursos LTDA, Economatica, Bloomberg

Destaques

TRX Ed. Corporativos

O Fundo conta com um edifício corporativo localizado em Macaé (RJ).

Em out/19, 7% do patrimônio do fundo estava alocado em renda fixa e 93% no imóvel Atlântico Office, localizado em Macaé (RJ);

Vacância financeira atual do fundo é de 100%. A Petrobras, antiga proprietária do imóvel localizado em Macaé (RJ), desocupou o imóvel em mai/16;

No último relatório gerencial, os gestores informaram que as negociações para a locação do imóvel Atlântico Office com a empresa do setor educacional avançaram e foiassinado um Memorando de Entendimento MoU não vinculativo, referente às condições comerciais para a locação do Imóvel. Nesse acordo ficaram definidos prazo delocação, valor do aluguel mensal, período de carência, garantias, condições para rescisão antecipada, entre outros. Por se tratar de um documento não vinculativo, quedepende ainda da aprovação final do Conselho de Administração da promissária locatária, o fundo divulgará as condições comerciais do contrato de locação quando e se ocontrato de locação for assinado;

Em jul/19, foi realizada a Assembleia para deliberar sobre: (i) alteração na denominação do fundo; (ii) substituição dos atuais prestadores de serviço de Administração,Custódia, Escrituração e Controladoria; (iii) aprovação das alterações do regulamento; (iv) alteração da taxa de administração do fundo; (v) aprovação da 3ª emissão dequotas do fundo; dentre outros tópicos. No entanto, os cotistas representando 99,9% dos presentes resolveram reprovar as ordens do dia;

A distribuição de rendimentos do fundo segue suspensa até que as receitas provenientes dos alugueis e as despesas de manutenção do ativo do fundo estejam novamenteequalizadas, gerando resultado positivo ao fundo.



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XTED11 IFIX


Nome TRX Ed. Corporativos

Código XTED11









Gestor TRX

Performance4 XTED11 Vs. IFIX

No mês 8,8 5,3

No ano 61,6 38,7

Em 12M 65,2 39,5

% CDI Líq³

No mês¹ 0 0

No ano¹ 62 1444

Em 12M¹ 64 1346

Em 12M² 104 2194

TIR 12M (a.a.) 51,59

TIR Desde o Lançamento (a.a.) -10,75


dez/18 - - -

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Dividend Yield %

44Fonte: RB Capital Asset Management, Economatica, Bloomberg

Destaques

Vila Olímpia Corporate

Fundo é proprietário de 6 lajes comerciais na Torre B do empreendimento Vila Olímpia Corporate (Triple A).

21% da receita é proveniente de contratos com vencimento em 2019 e 13% em 2020. Contratos são atualizados com base no IGP-M (36%) e IPCA (64%). Atualmente, avacância do fundo está em 0%;

Em abr/19, via fato relevante, o fundo informou sobre o inadimplemento do valor do aluguel referente ao mês de abril/2019, por dois inquilinos, que representam ~R$0,09/cota dos rendimentos do fundo;

Em mai/19, via Fato Relevante, o fundo informou que recebeu notificação sobre a intenção de rescisão antecipada do contrato de locação de dois conjuntos comerciais (122e 124) que representam 13% da área bruta locável do fundo. No entanto, os gestores informam, via relatório gerencial, que estão finalizando a discussão de minutas econdições comerciais com o potencial novo inquilino já em linha com as condições de mercado atuais;

Em out/19, o fundo informou o inadimplemento (~R$0,06/cota) do valor do aluguel referente ao mês de setembro/2019, por um dos seus inquilinos;

Em nov/19, foi informado a prorrogação do prazo da locação do imóvel de propriedade do fundo locado à Worldpay do Brasil Processamento de Pagamentos, que seexpiraria em nov/19, por um período adicional de 4 meses, postergando seu terminal final para mar/20. O aluguel do referido imóvel é representativo de ~5,6% da receitaimobiliária total do fundo (base out/2019);

Considerando a média dos últimos seis meses de proventos, o dividend yield anualizado com base nos preços atuais seria de 5,1%, abaixo da média ponderada dos fundosque compõem o IFIX (6,2%).



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VLOL11 IFIX


Nome Vila Olimpia Corporate

Código VLOL11








Renda Garantida Até Ago/14

Gestor RB Capital

Performance4 VLOL11 Vs. IFIX

No mês 8,0 4,5

No ano 33,0 10,1

Em 12M 36,0 10,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,44 149

No ano¹ 5,25 122

Em 12M¹ 5,83 123

Em 12M² 4,50 95

TIR 12M (a.a.) 36,66



dez/18 28/dez/18 0,30 0,34%

jan/19 31/jan/19 0,38 0,39%

fev/19 28/fev/19 0,39 0,41%

mar/19 29/mar/19 0,41 0,43%

abr/19 30/abr/19 0,32 0,32%

mai/19 31/mai/19 0,48 0,48%

jun/19 28/jun/19 0,39 0,38%

jul/19 31/jul/19 0,39 0,38%

ago/19 30/ago/19 0,66 0,62%

set/19 30/set/19 0,49 0,47%

out/19 31/out/19 0,46 0,44%

nov/19 29/nov/19 0,49 0,43%

Dividend Yield %

45Fonte: Xp Gestão de Recursos Ltda. , Economatica, Bloomberg

Destaques

XP Corporate Macaé

Fundo é proprietário de um edifício comercial corporativo denominado The Corporate, com 18.641 m² de área bruta locável, localizado em Macaé (RJ) e locado para a

Petrobras. Em jul/19, a locatária informou que desocupará o imóvel até dez/2020.

Em jul/19, os gestores informaram que a Petrobras, divulgou carta formalizando a intenção de descontinuar suas operações no edifício, único imóvel de propriedade dofundo. A desocupação total deverá ocorrer no final de dezembro de 2020 e a Petrobras deverá arcar com a multa de rescisão, aluguel integral e encargos devidos duranteeste período. Com a rescisão, o fundo não fará jus ao aluguel (i) do contrato típico, equivalente a R$ 0,68/cota, a partir de jan/21 e (ii) do contrato atípico, equivalente a R$0,24/cota, a partir de set/23;

Os gestores informaram que, adotando como base o aluguel mensal vigente, os valores da multa rescisória correspondem a ~R$ 8,91/cota;

Segundo o último relatório gerencial, o gestor e o consultor imobiliário aprofundarão o diagnóstico da região para prospecção de potenciais locatários para alugar o imóvelquando da entrega pela Petrobras (prevista para o final do próximo ano);

Em set/19, o administrador e o gestor optaram por reduzir as distribuições de R$0,85 para até R$ 0,81/cota a partir da distribuição que será paga em out/2019 com o objetivode aumentar o caixa disponível do fundo para a realização de eventuais adequações e investimentos no imóvel exigidas por novos locatários;

Com a distribuição de R$0,81/cota, o yield anualizado é de 12,8% aos preços atuais.



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XPCM11 IFIX


Nome XP Corporate Macaé

Código XPCM11









Gestor XP Gestão de Recursos Ltda.

Performance4 XPCM11 Vs. IFIX

No mês 23,5 20,0

No ano -10,2 -33,2

Em 12M -8,3 -34,0

% CDI Líq³

No mês¹ 1,30 442

No ano¹ 9,85 228

Em 12M¹ 10,79 228

Em 12M² 13,40 283

TIR 12M (a.a.) -9,13



dez/18 28/dez/18 0,85 0,90%

jan/19 31/jan/19 0,85 0,86%

fev/19 28/fev/19 0,85 0,92%

mar/19 29/mar/19 0,85 0,88%

abr/19 30/abr/19 0,85 0,89%

mai/19 31/mai/19 0,85 0,88%

jun/19 28/jun/19 0,85 0,83%

jul/19 31/jul/19 0,85 1,43%

ago/19 30/ago/19 0,85 1,46%

set/19 30/set/19 0,81 1,38%

out/19 31/out/19 0,81 1,30%

nov/19 29/nov/19 0,81 1,07%

Dividend Yield %


Destaques

CSHG Logística

Fundo tem como objetivo obter ganhos pela aquisição para exploração comercial de imóveis com potencial geração de renda, com foco em galpões logísticos e industriais. Atualmente, o fundo

tem participação em 13 empreendimentos diferentes distribuídos entre São Paulo (70%), Minas Gerais (17%), Santa Catarina (8%) e Rio de Janeiro (5%).

Em out/19, 76% dos investimentos do fundo estavam em imóveis, 10,6% em renda fixa, 7,7% em FII e 5,9% em LCI. No mesmo período, as regiões que continham maior concentração da carteira

imobiliária eram: Vinhedo – SP (32%), Uberlândia – MG (17%), São José dos Campos – SP (10%) e Blumenau – SC (7,7%). 2% dos contratos contam com vencimento em 2019 e 8,6% em 2020.

Atualmente, 46% dos contratos são atípicos. Vacância financeira está em ~8,3% (vs. ~7,2% em set/18);

Em jul/19, foi finalizada a 5ª emissão de cotas do fundo no valor de ~R$ 550 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário foi de ~R$ 142,97/cota. Em 29/jul, foi

anunciado a aquisição da totalidade das ações de duas sociedades de propósito específico (SPEs), detentoras dos seguintes imóveis logístico-industriais: 1) imóvel localizado em Vinhedo/SP com

área de 132.353 m² e locado integralmente para Volkswagen do Brasil e 2) imóvel de perfil logístico-industrial localizado em São José dos Campos/SP com área de 69.466 m² atualmente locado

para nove diferentes inquilinos (principalmente Ericsson Telecomunicações que representa ~77% do aluguel contrato). As receitas dos alugueis que o fundo passa a ter direito representa ~R$

0,33/cota;

Em out/19, via Assembleia Geral Extraordinária, os cotistas aprovaram a 6ª emissão de cotas do fundo de até ~R$ 1,4 bilhão. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário

será de ~R$ 155,4/cota. Segundo os gestores os recursos captados serão investidos de acordo com a política de investimentos do fundo, com o objetivo de proporcionar a seus investidores

remuneração adequada para o investimento realizado. A administradora não protocolou a oferta na CVM e, segundo os gestores, isso só acontecerá quando eles tiverem maior sensibilidade do

pipeline de ativos;

Via relatório gerencial, foi informado que no âmbito da manutenção e readequação dos imóveis, a equipe de engenharia iniciou medidas de manutenção e reposicionamento dos ativos do fundo,

a fim de manter a qualidade e competitividade dos imóveis em relação aos demais do mercado. Em out/19, o enfoque foi no FedEx Guarulhos e CEA, este ultimo, possui áreas vagas para locação;

Considerando o último provento, o yield anualizado (5,2%), abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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HGLG11 IFIX


Nome CSHG Logística FII

Código HGLG11





Tipo de imóvel Galpões Logístico





Performance4 HGLG11 Vs. IFIX

No mês 12,5 9,0

No ano 42,0 19,1

Em 12M 47,1 21,5

% CDI Líq³

No mês¹ 0,48 163

No ano¹ 5,97 138

Em 12M¹ 6,67 141

Em 12M² 5,00 106

TIR 12M (a.a.) 47,88



dez/18 28/dez/18 0,75 0,54%

jan/19 31/jan/19 0,75 0,51%

fev/19 28/fev/19 0,75 0,49%

mar/19 29/mar/19 0,75 0,47%

abr/19 30/abr/19 0,75 0,48%

mai/19 31/mai/19 0,75 0,48%

jun/19 28/jun/19 0,75 0,51%

jul/19 31/jul/19 0,75 0,47%

ago/19 30/ago/19 0,75 0,49%

set/19 30/set/19 0,78 0,51%

out/19 31/out/19 0,78 0,48%

nov/19 29/nov/19 0,78 0,43%

Dividend Yield %

48Fonte: GGR Gestão de Recursos LTDA., Economatica, Bloomberg

Destaques

GGR Copevi Renda

Fundo tem como objetivo a realização de investimentos em imóveis comerciais, predominantemente no segmento industrial e logístico. Atualmente, o fundo detém 15 imóveis no portfólio

totalizando 273 mil m² de área construída.

100% dos contratos são atípicos e contam com vencimento a partir de 2025 (8%). Atualmente, não há vacância no portfólio. Em relação a receita, o fundo tem maior exposição nas regiões

sudeste (35%), sul (39%) e centro-oeste (19%). Contratos são atualizados principalmente pelo IPCA (85%). Em dezembro, 12,4% dos contratos serão reajustados. Atualmente, os principais

locatários são Ambev, Copobrás e Aethra;

Em mar/19, foi finalizado o processo de distribuição de cotas da 3ª emissão do fundo, com captação de ~R$300 milhões;

Em out/19, o fundo anunciou fato relevante informando que o Complexo Copobrás PB passa por um processo de retificação de matrículas, com isso o depósito de bobinas (foco do incêndio

divulgado via fato relevante em set/19) passou a integrar a matrícula de propriedade da Copobras;

Em out/19, o fundo celebrou compromisso de venda e compra com o fundo de Investimento Imobiliário Patrimonial IV, cujo objeto é a aquisição do imóvel localizado em Iagarassu/PE. No imóvel

será edificado um galpão industrial através de um contrato de locação atípica na modalidade built-to-suilt para uma empresa que desenvolve, fabrica e entrega produtos, sistemas e serviços

para os setores automotivo, de energia e engenharia. O retorno aproximado para o fundo pelo conceito de cap. rate será de 9,00% a.a.;

Em nov/19, a administradora informou que teve conhecimento por informações públicas que alguns dos sócios da Gestora do Fundo, no caso a Supernova Capital LTDA., estão envolvidos em

investigação que corre em segredo de justiça. Em decorrência desta investigação, foram expedidos mandados de prisão, em sede de medidas cautelares temporárias. Com base nas informações

disponíveis até o momento (uma vez que o processo corre em segredo de justiça), bem como nas diligências até o momento empreendidas, a administradora não identificou nenhuma relação

entre a investigação, a Gestora e eventualmente os fundos por ela geridos. Não obstante, a administradora informou que permanecerá realizando as diligências necessárias, e caso necessário,

novos fatos poderão ser divulgados;

Considerando último provento, o dividend yield anualizado com base nos preços atuais seria de 5,8%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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v/19

GGRC11 IFIX


Nome GGR Covepi Renda

Código GGRC11





Tipo de imóvel Galpões Logístico




Gestor Supernova Capital

Performance4 GGRC11 Vs. IFIX

No mês -3,0 -6,5

No ano 16,3 -6,6

Em 12M 23,6 -2,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,47 161

No ano¹ 6,18 143

Em 12M¹ 7,35 155

Em 12M² 6,80 144

TIR 12M (a.a.) 25,14



fev/19 01/fev/19 0,88 0,67%

mar/19 01/mar/19 0,83 0,63%

mar/19 08/mar/19 0,17 0,12%

abr/19 01/abr/19 0,51 0,39%

mai/19 02/mai/19 0,67 0,51%

jun/19 03/jun/19 0,72 0,54%

jul/19 01/jul/19 0,68 0,48%

ago/19 01/ago/19 0,72 0,50%

set/19 02/set/19 0,71 0,51%

out/19 01/out/19 0,68 0,47%

nov/19 01/nov/19 0,68 0,46%

dez/19 02/dez/19 0,67 0,48%

Dividend Yield %

49Fonte: Rio Bravo Investimentos , Economatica, Bloomberg

Destaques

SDI Rio Bravo Renda Logística

Fundo tem por tem por objeto a realização de investimentos em empreendimentos imobiliários de longo prazo, por meio de aquisição e posterior gestão patrimonial de imóveis de natureza

logística e industrial, preferencialmente nos Estados de SP e/ou RJ.

O fundo é proprietário do (i) centro logístico Multi Modal em Duque de Caxias (RJ) e tem como principal locatária a Brasil Foods, (ii) International Business Park que funciona como

estacionamento de carretas anexo ao Miltimodal Duque de Caxias; e também proprietário do (iii) condomínio logístico One Park com principal inquilino a Braskem;

Contratos contam com vencimento a partir de 2020 (8%). Em 2021, 37% contam com vencimento. Atualmente, 12% dos contratos são atípicos e o fundo está com 4,7% de vacância no portfólio;

Na 2ª emissão de cotas, o fundo captou ~R$ 127 mi. Em 03/out, foi informado a aquisição do empreendimento One Park, localizado em Ribeirão Pires (SP). Após a 3ª emissão de cotas, em jan/19,

foi comunicado a aquisição do imóvel Internacional Business Park, situado ao lado do Multimodal Duque de Caxias (RJ). O contrato de locação deste imóvel será atípico com prazo de duração de

10 anos. As condições comerciais firmadas para a aquisição do ativo correspondem a um cap rate bruto de 10% a.a.;

Em mai/19, foi finalizado a 4ª emissão de cotas do fundo, com captação de ~R$125 milhões, pelo valor de R$ 96,13/cota, já considerando os custos.

Em out/19, informou que até o momento as condições precedentes para conclusão do negócio anunciado em jun/19 (aquisição de um empreendimento localizado na região Sudeste no valor de

~R$ 85 milhões) não foram cumpridas por parte do vendedor. Portanto, as gestoras decidiram por reduzir e linearizar a distribuição de rendimentos em R$ 0,57/cota, de forma a alinhar a

distribuição com o resultado gerado sem a conclusão da aquisição. Até então, enquanto as condições precedentes não eram superadas, havia um mecanismo de renda garantida em vigor:

enquanto o capital destinado à aquisição não era alocado, o vendedor arcaria com a remuneração do capital no período. Dessa forma, tal valor não será mais provisionado no resultado do fundo,

e a receita imobiliária permanece sendo composta pela receita contratada. As gestoras esclarecem que estão empenhadas em alocar o montante captado no âmbito da 4ª emissão de cotas do

fundo e que há outras negociações em progresso, em linha com a tese de investimento apresentada na emissão. As gestoras estimam que, com o capital alocado, a distribuição de resultados

deverá voltar aos patamares anteriores;

Considerando último provento de R$0,57/cota e os preços atuais, o yield anualizado seria de 5,8%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



45

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no

v/12

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v/17

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v/1

8

mai

/19

SDIL11 IFIX


Nome SDI Rio Bravo Renda Logistica

Código SDIL11





Tipo de imóvel Galpões Logísticos



Renda Garantida Até Nov/14

Gestor SDI Gestão e Rio Bravo Investimentos

Performance4 SDIL11 Vs. IFIX

No mês -5,2 -8,8

No ano 21,4 -1,5

Em 12M 35,4 9,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,46 156

No ano¹ 6,62 153

Em 12M¹ 7,95 168

Em 12M² 6,50 137

TIR 12M (a.a.) 36,92



dez/18 28/dez/18 0,64 0,60%

jan/19 31/jan/19 0,64 0,57%

fev/19 28/fev/19 0,64 0,57%

mar/19 29/mar/19 0,64 0,58%

abr/19 30/abr/19 0,64 0,63%

mai/19 31/mai/19 0,64 0,56%

jun/19 28/jun/19 0,64 0,56%

jul/19 31/jul/19 0,64 0,56%

ago/19 30/ago/19 0,64 0,55%

set/19 30/set/19 0,64 0,55%

out/19 31/out/19 0,57 0,43%

nov/19 29/nov/19 0,57 0,49%

Dividend Yield %


Destaques

Max Retail

Fundo detém 100% de oito imóveis em diferentes cidades destinados à exploração comercial varejista. Tendo como locatários Lojas Americanas, Bom Preço (grupo Walmart), Carrefour e Curso

Exatas.

Reajustes dos contratos de alugueis são feitos pelo IGP-M. 23% dos contratos contam com vencimento em 2023, 11% em 2027 e o restante (65%) em 2029;

Em abr/19, foi informado que o fundo assinou com o Carrefour, antigo locatário do imóvel em Manaus, o termo de resilição com quitação do total, no qual foi acordado o pagamento de R$ 450 mil

(R$ 7,60/cota) correspondente aos alugueis que seriam pagos até o fim da vigência do contrato de locação entre as partes (10/fev/2019). O valor será distribuído aos cotistas ao longo do primeiro

semestre de 2019. Com a entrega das chaves, o Magazine Torra Torra tomou posse dos imóveis, passando o contrato de locação a vigorar a partir do dia 10/fev/2019. O contrato prevê que

pagamento de luvas da locatária para ao fundo no valor de R$ 1,8 milhão (R$ 30,38/cota), que foram distribuídos aos cotistas ao longo do primeiro semestre de 2019;

Em ago/19, foi comunicado que a locatária Curso Preparatório Exatas por problemas operacionais internos, não conseguiu efetuar o pagamento do aluguel referente a competência junho de

2019 com vencimento em julho de 2019. Dessa forma, a distribuição de rendimentos anunciada em agosto foi impactada negativamente ~6,85% por esta inadimplência;

Em jun/19, a Enfimo Consultoria Imobiliária, notificou a sua intenção de não renovar o instrumento particular de contrato de prestação de serviços de consultoria de investimento imobiliário.

Com isso a administradora iniciou o processo de concorrência com empresas especializadas para prestação dos serviços e em ago/19, via AGE, foi aprovado o novo consultor imobiliário do fundo,

a Soulmalls –Consultoria de Gestão;

Em nov/19, o fundo informou nova inadimplência da locatária Curso Preparatório Exatas, desta vez referente ao pagamento do aluguel referente a competência de out/19 com vencimento em

nov/19. Desta forma a distribuição de rendimentos divulgada em nov19 foi impactada negativamente em ~12,77% por esta inadimplência;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses e os preços atuais, o yield anualizado seria de 9,7%, acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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19

MAXR11 IFIX


Nome Max Retail

Código MAXR11

Último Preço R$ 2.248




Tipo de imóvel Lojas de Comércio





Performance4 MAXR11 Vs. IFIX

No mês 2,8 -0,7

No ano 27,2 4,3

Em 12M 22,3 -3,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,61 208

No ano¹ 10,69 248

Em 12M¹ 10,72 226

Em 12M² 9,70 205

TIR 12M (a.a.) 22,90



dez/18 07/dez/18 9,98 0,52%

jan/19 08/jan/19 10,18 0,56%

fev/19 07/fev/19 49,96 2,38%

mar/19 11/mar/19 11,51 0,56%

abr/19 05/abr/19 12,04 0,60%

mai/19 08/mai/19 12,38 0,61%

jun/19 07/jun/19 22,76 1,02%

jul/19 05/jul/19 25,18 1,04%

ago/19 07/ago/19 25,03 1,05%

set/19 06/set/19 12,09 0,51%

out/19 07/out/19 13,36 0,60%

nov/19 07/nov/19 13,50 0,61%

Dividend Yield %


Destaques

XP Log

Fundo tem como objetivo auferir ganhos pela aquisição e exploração comercial de empreendimentos preponderantemente na área logística e industrial. Atualmente, o fundo tem participação

em 12 empreendimentos diferentes distribuídos entre São Paulo (32% da receita imobiliária), Pernambuco (30%), Rio Grande do Sul (20%), Santa Catarina (13%), e Minas Gerais (5%).

Em out/19, 90% dos investimentos do fundo estavam em imóveis e 10% em renda fixa. No mesmo período, os inquilinos que continham maior concentração da receita imobiliária eram: Via Varejo

(20%), Leroy (15%) Renner (11%) e GPA (11%). Contratos contam com vencimentos a partir de 2020 (5%). Atualmente, 70% dos contratos são atípicos e o fundo está com 4% de vacância no

portfólio;

Em out/19, o fundo informou o encerramento da 3ª emissão de cotas do fundo no montante total de R$ 828 milhões. Na sequência o fundo anunciou a aquisição 100% das cotas do NE Logistic FII

pelo valor total de R$ 537 milhões. O O NE FII é proprietário de 5 galpões localizados em 3 condomínios logísticos em Cabo de Santo Agostinho/PE, com área construída total de 203.074 m²,

atualmente locado nas modalidades típica (30% da receita de locação) e atípica (70% da receita de locação). Atualmente, o condomínio logístico possui vacância de 11,4%. Os gestores estimam

que os rendimentos provenientes da locação do condomínio logístico de titularidade do NE FII serão de ~ R$ 3,34/ nos próximos 12 meses–média mensal de ~R$ 0,28 por cota;

Ainda em out/19, o fundo celebrou Compromisso de Cessão de Direito Real de Aquisição com a Cajamar Investimentos Imobiliários Eireli e Cajamar II Investimentos Eireli cujo objeto é a aquisição

da fração ideal de 55% dos imóveis localizados no Município de Cajamar/SP, onde serão edificados galpões logísticos, com área construída estimada total de 125.717 m² cuja expectativa de

entrega de obras é 1º trimestre de 2021. A fração dos imóveis será adquirida pelo valor de ~R$ 337 milhões, que será pago aos vendedores de acordo com a evolução de obras e a verificação de

condições previstas no compromisso. Conforme previsto no compromisso, o fundo disponibilizou a primeira parcela do preço, no valor de R$ 90 milhões. Além disso, no compromisso foi

pactuado entre as partes que os vendedores realizarão o pagamento de prêmio de locação 1 mensalmente, a partir desta data até a data de entrega, calculado com base na seguinte fórmula: R$

90.000.000 x 9,35%÷ 12 o que equivale a ~R$ 0,045692/cota de valor bruto de rendimento;

Considerando a média dos últimos doze meses e os preços atuais, o yield anualizado seria de 6,3%, em linha com a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).




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XPLG11 IFIX

Nome XP Log

Código XPLG11





Tipo de imóvel Galpões Logísticos




Gestor XP Gestão

Performance4 XPLG11 Vs. IFIX

No mês 13,5 9,9

No ano 40,0 17,1

Em 12M 48,4 22,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,58 195

No ano¹ 7,06 164

Em 12M¹ 8,07 170

Em 12M² 6,10 129

TIR 12M (a.a.) 48,25



dez/18 30/dez/18 0,65 0,65%

jan/19 31/jan/19 0,67 0,66%

fev/19 28/fev/19 0,67 0,66%

mar/19 29/mar/19 0,68 0,68%

abr/19 30/abr/19 0,68 0,67%

mai/19 31/mai/19 0,61 0,59%

jun/19 28/jun/19 0,61 0,60%

jul/19 31/jul/19 0,61 0,57%

ago/19 30/ago/19 0,61 0,57%

set/19 30/set/19 0,61 0,57%

out/19 31/out/19 0,64 0,58%

nov/19 29/nov/19 0,64 0,51%

Dividend Yield %

Shoppings

53Fonte: Solis Investimentos , Economatica, Bloomberg

Destaques

General Shopping

Fundo adquiriu parte de dois shoppings (36,5% do Shopping Bonsucesso e 36,5% do Parque Shopping Maia), localizados em Guarulhos (SP) e administrados pela General Shopping. Shopping

Bonsucesso está em operação desde 2006, tem um total de 160 lojas e foco predominantemente em população de classe C. Parque Shopping Maia tem como público alvo as classes A, B e C, tem

um total de 200 lojas e foi inaugurado em abril/2015.

Fundo contava com rentabilidade mínima garantida de R$0,83/cota até abr/2019 (48 meses após a inauguração do Shopping Maia - abr/15);

Em jun/19, a Hedge Investments informou que após a realização de due diligence, apresentou manifestação formal de aceite, para a prestação dos serviços de administração e gestão do fundo

e em 23/ago ocorreu a efetiva transferência da prestação dos serviços de administração e gestão do fundo para a Hedge Investiments;

Em set/19, foi informado a não distribuição de rendimentos referente ao mês de set/19. Via comunicado ao mercado, os gestores explicaram que em jul/19 foi aprovado os orçamentos para o ano

de 2019 no valor de R$ 5,2 milhões. Em set/19, ainda havia um saldo a realizar no valor de R$ 2,8 milhões. Os gestores informaram que a posição do caixa líquido do fundo no final de agosto era de

~ R$ 207 mil, insuficiente para fazer frente aos investimentos. Desta forma, mensalmente, os resultados gerados pelos ativos estão sendo utilizados para realizar tais aportes. Com o objetivo de

cessar as retenções do fundo para arcar com as obras dos ativos e possibilitar que os resultados gerados sejam distribuídos aos cotistas e reflitam a rentabilidade real dos empreendimentos, a

administradora, em conjunto com a gestora, irão propor em assembleia de cotistas, a ser convocada oportunamente, a aprovação de uma nova emissão de cotas, de forma que o fundo passe a

ter caixa suficiente para realizar investimentos nas propriedades. Nesta ocasião, também deverá ser ajustada a contabilização dos investimentos já realizados, considerando o resultado efetivo

gerado e não distribuído até agosto de 2019, que perfaz o valor aproximado de R$ 0,92/cota;

Em nov/19, via AGE, os cotistas deliberaram sobre: (i) diversas alterações no regulamento do fundo, dentre elas alteração da denominação do fundo para General Shopping Ativo e Renda FII e

exclusão da General Shopping Brasil como consultor imobiliário do fundo; (ii) aprovação da 2ª emissão de cotas do fundo no valor de até ~R$ 671 milhões. O preço de emissão das novas cotas já

considerando o custo unitário será de ~R$ 67,1/cota.



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FIGS11 IFIX


Nome General Shopping

Código FIGS11





Tipo de imóvel Shopping



Renda Garantida Sim - Até Abr/19 (E)

Gestor Solis Investimentos

Performance4 FIGS11 Vs. IFIX

No mês 3,1 -0,4

No ano 11,1 -11,8

Em 12M 13,1 -12,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,00 0

No ano¹ 7,34 170

Em 12M¹ 8,49 179

Em 12M² 8,30 175

TIR 12M (a.a.) 12,80



dez/18 28/dez/18 0,83 1,18%

jan/19 31/jan/19 0,83 1,39%

fev/19 28/fev/19 0,83 1,35%

mar/19 29/mar/19 0,83 1,24%

abr/19 30/abr/19 0,83 1,19%

mai/19 31/mai/19 0,40 0,57%

jun/19 28/jun/19 0,14 0,20%

jul/19 31/jul/19 0,27 0,42%

ago/19 30/ago/19 0,13 0,19%

set/19 - - -

out/19 - - -

nov/19 - - -

Dividend Yield %


Destaques

Grand Plaza Shopping

O fundo tem por objetivo a exploração comercial do Grand Plaza Shopping (Santo André – SP), aonde possui participação de 98,6% no empreendimento.

Vacância atual do fundo é de 0,9% e a inadimplência bruta está em 6,1%. Em setembro/19, o shopping recebeu ~R$ 5,4 milhões em locações, um aumento de 9,9% se comparadas o mesmo

período de 2018. No mesmo período, o shopping recebeu ~R$ 1,3 milhão de receitas de Estacionamento, um aumento de 35% se comparadas ao mesmo período de 2018;

O Grand Plaza Shopping apresentou uma alta de 0,8% nas vendas do mês de setembro/2019, quando comparado ao mesmo período do ano anterior. Nas vendas por setor, destaque para os

setores de Alimentação (+3%) e Conveniência e Serviços (6,9%);

Em ago/19, por entender que o fundo se enquadraria ao disposto no artigo 2º da Lei nº 9.779/99 e que, por esse motivo, deveria ser tributado como pessoa jurídica, a Superintendência de Relação

com Investidores Institucionais (SIN) da CVM havia exigido o refazimento e republicação das demonstrações financeiras auditadas do fundo de 2017 e 2018. Inconformada com esse

posicionamento, a administradora apresentou recurso ao colegiado e em um novo ofício, a SIN concordou com a argumentação apresentada pela administradora e reconheceu a competência da

Receita Federal do Brasil para avaliar e questionar o enquadramento fiscal do fundo, deliberando pelo acatamento ao recurso. A administradora ressalta que sempre realizou monitoramento de

riscos regulatórios e tributários de seus fundos de investimento e que preza pela diligência em suas operações;. A administradora esclarece que, por ora, não há qualquer manifestação acerca de

irregularidades do enquadramento fiscal do fundo por parte da RFB e que se mantém aberta para eventuais esclarecimentos à RFB e ao mercado, bem como que continuará agindo no melhor

interesse do fundo e de seus cotistas;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses e os preços atuais o yield anualizado seria de 5,8%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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ABCP11 IFIX


Nome FII Grand Plaza Shopping

Código ABCP11









Administrador Rio Bravo

Performance4 ABCP11 Vs. IFIX

No mês 7,6 4,1

No ano 23,4 0,5

Em 12M 28,9 3,2

% CDI Líq³

No mês¹ 0,52 176

No ano¹ 6,12 142

Em 12M¹ 6,87 145

Em 12M² 5,70 120

TIR 12M (a.a.) 29,99



dez/18 28/dez/18 0,09 0,52%

jan/19 31/jan/19 0,13 0,69%

fev/19 28/fev/19 0,45 0,45%

mar/19 29/mar/19 0,45 0,41%

abr/19 30/abr/19 0,45 0,44%

mai/19 31/mai/19 0,45 0,42%

jun/19 28/jun/19 0,45 0,41%

jul/19 31/jul/19 0,45 0,44%

ago/19 30/ago/19 0,49 0,52%

set/19 30/set/19 0,49 0,52%

out/19 31/out/19 0,49 0,52%

nov/19 29/nov/19 0,49 0,48%

Dividend Yield %

55Fonte: Hedge Investments, Economatica, Bloomberg

Destaques

Hedge Brasil Shopping

O fundo investe em Shopping centers com pelo menos 15.000 m² de área bruta locável (ABL), localizados em regiões com área de influência de no mínimo 500 mil habitantes e administrados por

empresas especializadas.

Em out/19,o fundo detinha investimentos em doze Shopping Centers, distribuídos em cinco estados, que juntos totalizam ~496 mil m² de ABL. A maior exposição do fundo está no estado de SP

(79%), seguido por RJ (9%), MT (5%), RS (4%) e SC (2%). Atualmente, 62,9% da receita do fundo vem de Shoppings, 1% em CRIs, 5,6% de FIIs líquidos, 30,5% em renda fixa. Em set/19, a vacância do

portfólio estava em 4,9%. Os três principais shoppings em relação a receita são: Penha, Parque D. Pedro e Mooca Plaza;

Em set/19, foi anunciado o encerramento da 8ª emissão de cotas do fundo no montante total de R$ 757 milhões;

Em out/19, foi firmado Instrumento Particular de Venda e Compra com a Aliansce Sonae Shopping Centers S.A. para aquisição de 25% do Shopping West Plaza. No mesmo mês, o fundo firmou

Instrumento Particular de Venda e Compra com a Brookfield Brasil Shopping Center para aquisição de 45% do mesmo empreendimento. As operações em conjunto somam R$ 203 milhões e,

segundo os gestores, estão em linha com a estratégia e viabilidade da última emissão de cotas;

Em nov/19, foi comunicado que o fundo firmou Instrumento Particular de Compromisso de Venda e Compra para a aquisição de 15% do Suzano Shopping, localizado na cidade de Suzano, estado

de São Paulo. O volume da Transação será de R$ 46,5 milhões, e o cap rate da transação estimado para o primeiro ano é de 8%;

Segundo os gestores, com as premissas de projeção de resultados para os ativos do fundo, incluindo a aquisição desta última participação, assim como o plano de ação descrito nos relatórios

gerencias, que inclui a melhoria operacional da carteira e reciclagem do portfólio, a estimativa de rendimento média mensal para os próximos meses permanece em ~R$1,40/cota;

Considerando rendimento de R$ 1,40 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 5,9%.



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HGBS11 IFIX


Nome Hedge Brasil Shopping FII

Código HGBS11









Gestor Hedge Investments

Performance4 HGBS11 Vs. IFIX

No mês 3,4 -0,1

No ano 32,6 9,7

Em 12M 43,5 17,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,50 170

No ano¹ 6,82 158

Em 12M¹ 7,89 167

Em 12M² 6,10 129

TIR 12M (a.a.) 44,52



dez/18 28/dez/18 1,52 0,64%

jan/19 31/jan/19 1,40 0,59%

fev/19 28/fev/19 1,40 0,56%

mar/19 29/mar/19 1,40 0,55%

abr/19 30/abr/19 1,40 0,55%

mai/19 31/mai/19 1,40 0,54%

jun/19 28/jun/19 2,00 0,78%

jul/19 31/jul/19 1,40 0,56%

ago/19 30/ago/19 1,40 0,55%

set/19 30/set/19 1,40 0,55%

out/19 31/out/19 1,40 0,50%

nov/19 29/nov/19 1,40 0,49%

Dividend Yield %


Destaques

Parque Dom Pedro Shopping Center

O Fundo possui cotas, que correspondem à 18%, do FII Shopping Parque D. Pedro (SHDP11) que, por sua vez, detém 85% do imóvel Shopping Parque Dom Pedro (localizado em Campinas - SP). O

Fundo também é proprietário de 15% do empreendimento Shopping Parque Dom Pedro.

Vacância atual do fundo é de 2,0%;

Em jul/19, as vendas apresentaram alta de 1,3% a/a e a receita de estacionamento apresentou queda de 8,5% m/m;

O shopping é dividido em 6 Alas nas quais reúne: 32 lojas âncoras, 394 lojas satélite, 78 alimentação, cinema com 15 salas e estacionamento com 8.000 vagas;

O shopping conta com C&A, Casas Bahia, Fast Shop, PB Kids, Preçolândia, WalMart, Zara como lojas âncoras;

A média da renda real dos últimos 12 meses divulgados é de R$14,59/cota;

Em nov/19, o fundo realizou AGE e os cotistas deliberaram sobre a alteração da política de investimentos definida no regulamento do fundo, de modo a permitir que o fundo possa explorar o

potencial construtivo não aproveitado atualmente existente no imóvel em que se situa o empreendimento Shopping Parque Dom Pedro, por meio da alienação a terceiros de fração ideal do

imóvel, vinculada a futuras edificações e incluindo-se alienações atreladas à obrigação de eventuais adquirentes para que estes edifiquem e explorem no imóvel empreendimentos distintos do

Shopping, que deverão ser utilizados em atividades que tenham potencial de oferecer sinergia comercial às atividades do Shopping;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses e os preços atuais o yield anualizado seria de 5,2%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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PQDP11 IFIX


Nome Parque D. Pedro Shopping Center

Código PQDP11

Último Preço R$ 3.350









Performance4 PQDP11 Vs. IFIX

No mês -3,5 -7,0

No ano 17,4 -5,5

Em 12M 18,0 -7,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,40 137

No ano¹ 5,29 123

Em 12M¹ 5,78 122

Em 12M² 5,20 110

TIR 12M (a.a.) 18,32



dez/18 28/12/208 14,84 0,50%

jan/19 31/jan/19 12,81 0,42%

fev/19 28/fev/19 14,91 0,50%

mar/19 29/mar/19 14,83 0,46%

abr/19 30/abr/19 12,25 0,40%

mai/19 31/mai/19 14,82 0,48%

jun/19 28/jun/19 15,09 0,48%

jul/19 31/jul/19 12,95 0,38%

ago/19 30/ago/19 15,48 0,51%

set/19 30/set/19 15,83 0,51%

out/19 31/out/19 14,09 0,40%

nov/19 29/nov/19 17,17 0,51%

Dividend Yield %

57Fonte: Vinci Real Estate Gestora de Recursos, Economatica, Bloomberg

Destaques

Vinci Shopping Centers

Fundo tem por objetivo a obtenção de renda, mediante a aplicação de recursos, preponderantemente em shopping centers, bem como o ganho de capital obtido com a compra e venda dos

mesmos. Sua estratégia de crescimento está focada em aquisições de imóveis prontos.

Em out/19, a carteira do fundo estava composta por investimentos em shoppings centers (~R$ 1,1 bi) além de aplicações financeiras (~R$ 18,9 mi), obrigações imóveis a prazo (~R$-86,4 mi);

O portfólio do fundo é atualmente composto por participações em 12 shoppings em 9 diferentes estados. Os estados que contém maior concentração da carteira imobiliária em termos de ABL

são: São Paulo (46%), Ceará (15%) e Rio de Janeiro (12%). Em out/19, a taxa de ocupação do fundo estava em 93,8% e a inadimplência líquida estava em 4,3%. As vendas mesmas lojas (SSS) do mês

de setembro apresentaram crescimento de 0,4% a/a;

O gestor, no período entre jan/18 e dez/19, por sua mera liberalidade, não receberá integralmente a parcela da taxa de administração a qual faz jus a título de gestão, caso os rendimentos

mensais distribuídos aos cotistas do fundo não atinja o montante de R$ 0,6042 por cota (1/12 do rendimento anualizado de R$ 7,25 por cota). A taxa de gestão apurada no ano de 2019 totaliza R$

0,87/cota, tendo o gestor recebido até out/19 R$ 0,26/cota;

Em jul/19, foi anunciado a venda de participação no Shopping Tacaruna (PE) e Ilha Plaza (RJ). Devido a isso os rendimentos amuniciados em agosto e setembro foram impactados positivamente;

Em set/19, o fundo informou o encerramento da 5ª emissão de cotas do fundo no montante total de ~R$ 227 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário foi de

~R$ 108/cota. Em out/19, o fundo anunciou a aquisição de 100% do Prudenshopping e a aquisição de 30% do Shopping Iguatemi Florianópolis;

Em nov/19, foi realizado ato do administrador aprovando a 6ª emissão de cotas do fundo no valor de ~R$ 400 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário será

de ~R$ 126,50/cota;

No mesmo mês, a gestora do fundo assumiu o compromisso voluntário de reduzir a sua parcela da taxa de administração a que faz jus em razão da gestão da carteira do fundo;

Considerando o ultimo rendimento distribuído e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 5,5%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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VISC11 IFIX


Nome Vinci Shopping Centers

Código VISC11









Gestor Vinci Real Estate

Performance4 VISC11 Vs. IFIX

No mês 5,5 2,0

No ano 37,4 14,5

Em 12M 41,4 15,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,48 164

No ano¹ 6,65 154

Em 12M¹ 7,34 155

Em 12M² 5,70 120

TIR 12M (a.a.) 41,34



dez/18 28/dez/18 0,60 0,56%

jan/19 31/jan/19 0,60 0,56%

fev/19 28/fev/19 0,60 0,57%

mar/19 29/mar/19 0,60 0,55%

abr/19 30/abr/19 0,49 0,46%

mai/19 31/mai/19 0,56 0,53%

jun/19 28/jun/19 0,55 0,51%

jul/19 31/jul/19 0,65 0,58%

ago/19 30/ago/19 0,92 0,81%

set/19 30/set/19 0,92 0,74%

out/19 31/out/19 0,63 0,48%

nov/19 29/nov/19 0,63 0,46%

Dividend Yield %

58Fonte: Vinci Real Estate Gestora de Recursos, Economatica, Bloomberg

Destaques

XP Malls

Fundo tem como objetivo a obtenção de renda por meio da exploração imobiliária de shopping centers, bem como o ganho de capital, mediante a compra e venda de shopping centers.

O fundo detém investimentos em doze Shopping Centers, distribuídos em cinco estados, que juntos totalizam ~318mil m² de ABL. Em relação a % NOI (resultado operacional líquido do shopping

center já descontada a inadimplência líquida do período) do fundo a maior exposição atualmente está no estado de SP (58%), seguido por BA (13%), RJ (11%), AM (11%) e PA (7%). Em set/19, a

vacância do portfólio estava em 2,4%. No mesmo período, a inadimplência líquida foi de 1,2%. As vendas mesmas lojas (SSS) de set/19 subiram 8,4% a.a.;

Em out/18, a gestora decidiu reduzir a taxa de gestão do fundo em 0,2% pelo período de 2 anos, que finalizará em outubro/2020;.

Em jun/19, o fundo aumentou a participação no empreendimento Catarina Fashion Outlet . O fundo ampliou em ~18% sua participação no Catarina, pelo valor aproximado de R$ 114 milhões e

atingiu 49,99% do empreendimento. No mesmo mês, o fundo informou que recebeu o valor de R$ 497 mil (~R$0,05/cota) referente à venda de fração ideal de terreno detido pela Norte Shopping

Belém, sociedade da qual o fundo detinha participação quando da aquisição do Parque Shopping Belém;

Em ago/19, o fundo celebrou escritura de compra e venda para aquisição de fração ideal de 10% nas matrículas dos imóveis que compõem o Plaza Sul Shopping, localizado em São Paulo, pelo

valor de R$ 55 milhões cap rate estimado para o primeiro ano de operação de 7,8% a.a. No mesmo mês, o fundo também firmou contrato de compra e venda de ações de 30% de participação no

capital social do Cidade Jardim Shops S.A., localizado em São Paulo (SP), pelo valor de R$ 15 milhões. O Shops encontra-se em obras e a previsão de inauguração é para o 2º trimestre de 2020;

Em ago/19, foi anunciado o encerramento da 4ª emissão de cotas do fundo no montante total de R$ 430 milhões. Segundo os gestores, os recursos da oferta serão destinados para aquisição de

participação no Natal Shopping e no Dowtown (~R$ 365 milhões) e o eventual saldo remanescente será destinado para o caixa do fundo;

Em nov/19, o fundo informou o encerramento da 5ª emissão de cotas do fundo no montante total de ~R$ 480 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário foi de

~R$ 109,68/cota;

Considerando o último rendimento (R$ 0,59) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 5,8%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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XPML11 IFIX


Nome Xp Malls FII

Código XPML11









Gestor XP Vista Asset Management

Performance4 XPML11 Vs. IFIX

No mês 2,1 -1,4

No ano 26,4 3,5

Em 12M 35,7 10,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,49 166

No ano¹ 6,08 141

Em 12M¹ 7,13 151

Em 12M² 5,90 125

TIR 12M (a.a.) 36,44



dez/18 14/dez/18 0,65 0,62%

jan/19 17/jan/19 0,88 0,83%

fev/19 14/fev/19 0,60 0,57%

mar/19 18/mar/19 0,60 0,52%

abr/19 17/abr/19 0,54 0,50%

mai/19 17/mai/19 0,51 0,48%

jun/19 17/jun/19 0,54 0,50%

jul/19 18/jul/19 0,56 0,51%

ago/19 14/ago/19 0,57 0,52%

set/19 18/09/219 0,57 0,51%

out/19 18/out/19 0,59 0,52%

nov/19 14/nov/19 0,59 0,46%

Dividend Yield %

60Fonte: Votorantim, Economatica, Bloomberg

Destaques

BB Progressivo II

Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos (vencimento em novembro/2022) por contrato de locação atípico.

Principal imóvel é o Edifício Administrativo em Brasília (Ed. Sede III), que representa ~19% da receita de locação dos ativos;

O reajuste dos contratos de aluguel é feito pelo IPCA com mês base de reajuste em agosto

Ao término do contrato vigente, existe a possibilidade de renovação da locação, por novo prazo de 120 meses, desde que seja recebida a notificação com 240 dias de antecedência do término da

locação atual;

No segundo semestre de 2017, os gestores realizaram benfeitorias em 22 dos 64 imóveis que o fundo possui em carteira;

Em jan/18, a administradora informou que assinou aditivo sobre o contrato de locação do principal imóvel do fundo (Sede III). O prazo de locação foi prorrogado de 120 para 180 meses

(vencimento em 2027). Ao final do prazo original (2022), o fundo e a locatária vão negociar as condições no novo período, mas não poderá ser inferior a R$ 2,35 milhões/mês (queda de ~30% do

aluguel pago atualmente) e a relação contratual seguirá o disposto da Lei do Inquilinato (não será atípico). Em contrapartida, o fundo se compromete a fazer diversos investimentos no imóvel, no

valor estimado de ~ R$ 26 milhões (~10% do valor atual do imóvel);

Em 31/out/19, foi realizada Assembleia Geral Ordinária e os cotistas aprovaram as demonstrações financeiras auditadas do fundo referentes ao exercício social encerrada em 30 de junho de 2019;

Considerando rendimento de R$ 1,06 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 7,9%, acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%). Atualmente, as cotas

negociam com prêmio em relação ao seu valor patrimonial (1,6x).


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BBPO11 IFIX


Nome BB Progressivo II

Código BBPO11





Tipo de imóvel Agências Bancárias




Administrador Votorantim

Performance4 BBPO11 Vs. IFIX

No mês 4,1 0,5

No ano 23,7 0,8

Em 12M 25,5 -0,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,68 232

No ano¹ 8,19 190

Em 12M¹ 8,93 189

Em 12M² 7,80 165

TIR 12M (a.a.) 25,72



dez/18 28/dez/18 1,02 0,73%

jan/19 31/jan/19 1,02 0,73%

fev/19 28/fev/19 1,02 0,74%

mar/19 29/mar/19 1,02 0,73%

abr/19 30/abr/19 1,02 0,73%

mai/19 31/mai/19 1,02 0,72%

jun/19 28/jun/19 1,02 0,70%

jul/19 31/jul/19 1,02 0,69%

ago/19 30/ago/19 1,06 0,70%

set/19 30/set/19 1,06 0,70%

out/19 31/out/19 1,06 0,68%

nov/19 29/nov/19 1,06 0,66%

Dividend Yield %


Destaques

Rio Bravo Renda Varejo

O fundo tem por objetivo a realização de investimentos imobiliários de longo prazo, por meio da aquisição e eventual edificação e/ou adaptação de imóveis para locação.

Atualmente, 75% da receita do fundo vem de imóveis locados para Caixa Econômica Federal, 18% para Centauro, 4% para C&A, 4% para o Nobu e 0,6% no Shopping Iguatemi. 68% do patrimônio

está alocado em imóveis, 27% em renda fixa, 3% em FIIs, 0,5% em imóveis em construção e 2% em outros. Em relação aos vencimentos, 54% da receita contratada vence em 2022;

Em jul/18, o fundo informou que possui 26 imóveis que ainda possuem pendências registrais que impedem ou dificultam sua transferência para o nome do fundo. Via relatório gerencial de

junho/19, o fundo informou que ajuizou ações de execução referentes às agências Pátio do Colégio e Pedro Vicente, requerendo o pagamento da multa contratual, considerando,

respectivamente, a rescisão e o descumprimento do contrato por parte do locatário;

Em set/19, foi encerrado a 2ª emissão de cotas do fundo no montante total de ~R$ 185 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário foi de R$ 110,88/cota;

Em out/19, foi anunciado a alienação do imóvel localizado em Carapicuíba. O resultado da alienação foi de ~R$ 1,06/cota;

Em nov/19, o fundo informou que possuía três imóveis localizados em São Paulo ainda não entregues para a Caixa, inicialmente contratados pela mesma no formato Built to Suit (“BTS”). Após

grande esforço realizado por parte da gestão do fundo para a conclusão do recebimento dos imóveis por parte da Caixa, foi assinado o Instrumento de Transação entre o Fundo e a Caixa com as

seguintes disposições: 1) As partes se obrigam a celebrar termo aditivo aos Contratos de Locação dos Imóveis Pedro Vicente e Pátio do Colégio. O fundo passa a fazer jus às receitas de ambas as

locações, que não faziam parte da receita imobiliária do fundo até então, sendo que os valores de locação acordados trazem um desconto frente ao valor real firmado inicialmente; 2)

Prorrogação por mais 60 meses (5 anos) dos contratos de locação de 7 agências (para nov/2027); 3) Rescisão amigável, sem prejuízos para ambos os lados, do contrato de locação do imóvel

Campo Limpo, podendo ser alienado pelo fundo ou captado novo locatário em formado BTS; 4) Custos de Advogados arcados pelo fundo;

Considerando último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 7,5% acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).




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RBVA11 IFIX

Nome Rio Bravo Renda Varejo

Código RBVA11





Tipo de imóvel Agências Bancárias / Varejo





Performance4 RBVA11 Vs. IFIX

No mês 3,7 0,2

No ano 38,8 15,9

Em 12M 44,4 18,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,64 217

No ano¹ 8,37 194

Em 12M¹ 9,22 195

Em 12M² 7,40 156

TIR 12M (a.a.) 44,70



dez/18 28/dez/18 7,00 0,58%

jan/19 31/jan/19 7,50 0,63%

fev/19 28/fev/19 8,50 0,73%

mar/19 29/mar/19 8,50 0,71%

abr/19 30/abr/19 8,50 0,69%

mai/19 31/mai/19 9,00 0,71%

jun/19 28/jun/19 1,49 1,11%

jul/19 31/jul/19 0,90 0,64%

ago/19 30/ago/19 0,90 0,71%

set/19 30/set/19 0,90 0,71%

out/19 31/out/19 0,90 0,64%

nov/19 29/nov/19 0,90 0,62%

Dividend Yield %


Destaques

Santander Agências

Fundo tem por objeto a aquisição de agências do Banco Santander no modelo Sale & Leaseback. Foram celebrados contratos atípicos de locação por prazo inicial de 10 anos (71% com

vencimento em dez/2022 e 29% em junho/2023).

Fundo conta atualmente com 28 agências bancárias, sendo 13 em São Paulo (52%), 7 no Rio de Janeiro (23%), 3 em Minas Gerais (12%), 1 no Rio Grande do Sul, 1 em Pernambuco, 2 no Ceará e 1 no

Paraná;

Contratos de locação são reajustados anualmente (dezembro e junho) pelo IGP-M. Em jan/19, os alugueis foram reajustados com base do IGP-M de 7,55%;

Em nov/18, foi concluída reavaliação dos imóveis do portfólio do fundo. O resultado da reavaliação foi de leve alta de 2% no valor dos imóveis em relação a 2017;

No último relatório gerencial, os gestores explicitaram que possui ciência sobre a preocupação dos cotistas sobre desbancarização no Brasil, e reitera que esse assunto está sendo tratado

internamente através de estudos e possibilidades futuras. Qualquer novidade será comunicado através de relatórios gerenciais e/ou fato relevante;

Considerando rendimento de R$0,93 e os preços atuais, o dividend yield anualizado fica em 8,5% acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%). Atualmente, as cotas

negociam com prêmio em relação ao seu valor patrimonial (1,5x).



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SAAG11 IFIX


Nome Santander Agencia

Código SAAG11





Tipo de imóvel Agências Bancárias





Performance4 SAAG11 Vs. IFIX

No mês -1,5 -5,1

No ano 11,0 -11,9

Em 12M 15,2 -10,5

% CDI Líq³

No mês¹ 0,69 234

No ano¹ 7,85 182

Em 12M¹ 8,73 184

Em 12M² 8,30 175

TIR 12M (a.a.) 15,37



dez/18 28/dez/18 0,87 0,68%

jan/19 31/jan/19 0,87 0,69%

fev/19 28/fev/19 0,91 0,74%

mar/19 29/mar/19 0,91 0,73%

abr/19 30/abr/19 0,91 0,74%

mai/19 31/mai/19 0,91 0,72%

jun/19 28/jun/19 0,93 0,72%

jul/19 31/jul/19 0,93 0,72%

ago/19 30/ago/19 0,93 0,72%

set/19 30/set/19 0,93 0,72%

out/19 31/out/19 0,93 0,69%

nov/19 29/nov/19 0,93 0,71%

Dividend Yield %


Destaques

Anhanguera Educacional

Fundo detém 100% de três imóveis adquiridos e locados para a Anhanguera Educacional por meio de operação de Sale & Lease Back.

Contratos são corrigidos pelo IPCA no mês de dezembro; 43% vencem em 2020 e 57% vencem em 2024;

Em mai/17, o fundo informou que o locatário solicitou redução no valor do aluguel do contrato de locação da unidade Taboão. Após longa negociação, o fundo aceitou a proposta de equalização

do valor do contrato aos novos patamares de mercado da região, fixando o valor de locação em R$ 541.633 (queda de ~19% em relação ao valor pago atualmente). Portanto, os rendimentos

foram impactados negativamente;

Os imóveis de Valinhos e Leme (43% da receita) tinham suas revisionais passíveis no ano de 2018 e o imóvel do Taboão da Serra (57% da receita) tem sua revisional passível no ano de 2020;

Considerando último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 6,9% acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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FAED11 IFIX


Nome Anhanguera Educ.

Código FAED11





Tipo de imóvel Universidade





Performance4 FAED11 Vs. IFIX

No mês -8,2 -11,7

No ano 39,0 16,0

Em 12M 40,2 14,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,52 178

No ano¹ 8,13 188

Em 12M¹ 8,87 187

Em 12M² 6,80 144

TIR 12M (a.a.) 41,12



dez/18 07/dez/18 1,51 0,72%

jan/19 08/jan/19 1,56 0,73%

fev/19 07/fev/19 1,43 0,64%

mar/19 11/mar/19 1,48 0,66%

abr/19 05/abr/19 1,51 0,68%

mai/19 08/mai/19 1,52 0,68%

jun/19 07/jun/19 1,58 0,67%

jul/19 05/jul/19 1,58 0,63%

ago/19 07/ago/19 1,53 0,61%

set/19 06/set/19 1,55 0,61%

out/19 07/out/19 1,55 0,59%

nov/19 07/nov/19 1,54 0,55%

Dividend Yield %


Destaques

Campus Faria Lima

Fundo detém 100% de um imóvel localizado na Vila Olímpia, São Paulo/SP cujo principal locatário é o Instituto de Ensino e Pesquisa (Insper).

Imóvel passou por uma expansão e no final das obras (maio/2013) totalizou 19.676 m² de área bruta locável (+96%).

Atualmente, a taxa de ocupação do imóvel é de 100%;

Contratos são atualizados com base no IGP-M (44% em dezembro, 38% em junho, 12% em novembro, 5% em janeiro e 1% em outubro). Os vencimentos dos contratos estão divididos da seguinte

forma: 2020 – Insper (1% da receita), 2029 - Estacionamento Estapar (7% da receita) e 2037 - Insper (92% da receita);

80% dos contratos da locatária Insper, em eventual revisão de valores de locação, deve seguir majoritariamente as regras aplicáveis a contratos de Built to Suit – BTS (atípicos);

Em set/19, via AGE, foi aprovado o desdobramento da totalidade das cotas, utilizando por base a posição de fechamento do fundo em 30 de setembro de 2019, na proporção de 1:20. As cotas do

fundo passaram a ser negociadas na forma desdobrada a partir da abertura dos mercados do dia 01 de outubro de 2019;

Considerando o último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 6,2%, em linha com a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%).



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FCFL11 IFIX


Nome Campus Faria Lima

Código FCFL11





Tipo de imóvel Universidade





Performance4 FCFL11 Vs. IFIX

No mês 3,4 -0,1

No ano 33,6 10,7

Em 12M 37,1 11,5

% CDI Líq³

No mês¹ 0,53 181

No ano¹ 6,67 154

Em 12M¹ 7,40 156

Em 12M² 5,80 122

TIR 12M (a.a.) 37,94



dez/18 14/dez/18 11,61 0,59%

jan/19 17/jan/19 11,68 0,57%

fev/19 18/fev/19 11,62 0,57%

mar/19 18/mar/19 11,65 0,56%

abr/19 17/abr/19 11,46 0,55%

mai/19 17/mai/19 11,55 0,53%

jun/19 17/jun/19 12,03 0,51%

jul/19 18/jul/19 12,29 0,51%

ago/19 16/ago/19 12,14 0,51%

set/19 18/set/19 12,29 0,51%

out/19 18/out/19 0,64 0,52%

nov/19 14/nov/19 0,65 0,51%

Dividend Yield %

Ativos Financeiros e Fundos de Fundos


Destaques

CSHG Recebíveis Imobiliários

O Fundo tem por objeto o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição, preponderantemente, de Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”). O objetivo do fundo é o

de proporcionar aos seus cotistas rentabilidade que busque acompanhar a variação do CDI bruto.

Atualmente, a alocação dos investimentos em CRIs é de 82%, 8% em renda fixa, 0,7% em LCI e 7,4% em cotas de fundos imobiliários. No mesmo período, 39,5% da carteira do fundo estava

indexado ao IPCA, 51%% indexado ao CDI, 5,9% indexado ao IGP-M, 3,0% pré-fixado e 1,0%% indexado ao IGP-DI;

Dentre os investimentos em CRI, as principais contrapartes de crédito são: Renner/ WeWork, Iguatemi Fortaleza e Helbor. Atualmente, o fundo conta com investimentos em 38 CRIs;

Em set/19, foi encerrado a 6ª emissão de cotas do fundo no montante de R$300 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário foi de R$ 108,54/cota;

Em out/19, o resultado apresentado foi de R$ 3,4 milhões (~R$ 0,39/cota), impactado negativamente por (i) aquisição de volume superior a R$ 200 milhões em novos ativos que não geraram fluxo

de pagamento de juros ou correção monetária ainda no mês de outubro, (ii) queda da taxa Selic e (iii) baixos índices de inflação observados, principalmente, nos meses de agosto e setembro, cujo

impacto é sentido nos ativos com dois a três meses de defasagem, em média. Via relatório gerencial, os gestores mencionaram a necessidade de ajustar o valor dos rendimentos mensalmente

distribuídos para um novo patamar sustentável no médio prazo devido ao impacto negativo recente e o novo patamar de juros e inflação esperados. Em nov/19, o rendimento anunciado foi de

R$ 0,60/cota, ante R$ 0,74/cota anunciado nos meses anteriores;

Em nov/19, foi realizado ato do administrador aprovando a 7ª emissão de cotas no valor de ~R$ 324 mi. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário será de ~R$

110,05/cota;

Yield anualizado, considerando o preço atual da cota e a média dos últimos seis rendimento distribuídos é de 5,9%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,3%);

Riscos: O principal risco ao qual este fundo está exposto seria um possível default de algum dos ativos que o fundo tem na carteira, podendo afetar diretamente os proventos distribuídos.




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HGCR11 IFIX

Nome FII CSHG Recebíveis Imobiliários

Código HGCR11



Tipo de fundo Recebíveis Imobiliários




Performance4 HGCR11 Vs. IFIX

No mês 1,9 -1,6

No ano 28,2 5,3

Em 12M 35,6 9,9

% CDI Líq³

No mês¹ 0,59 201

No ano¹ 7,33 170

Em 12M¹ 8,34 176

Em 12M² 7,40 156

TIR 12M (a.a.) 36,65



dez/18 28/dez/18 0,97 0,84%

jan/19 31/jan/19 0,74 0,62%

fev/19 28/fev/19 0,74 0,66%

mar/19 29/mar/19 0,74 0,63%

abr/19 30/abr/19 0,74 0,59%

mai/19 31/mai/19 0,74 0,63%

jun/19 28/jun/19 0,74 0,62%

jul/19 31/jul/19 0,74 0,64%

ago/19 30/ago/19 0,74 0,62%

set/19 30/set/19 0,74 0,62%

out/19 31/out/19 0,74 0,59%

nov/19 29/nov/19 0,60 0,49%

Dividend Yield %


Destaques

Kinea Índices de Preços

O fundo é dedicado ao investimento em ativos de renda fixa de natureza imobiliária, especialmente em: Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e tem

como objetivo acompanhar a rentabilidade dos títulos que compõe o Índice de Mercado ANBIMA (IMA-B), acrescido de um spread de 0,50% a.a.

Em nov/19, a alocação dos investimentos em CRI era de 71% e 29% em caixa. No mesmo período, 69,5% da carteira do fundo estava indexado ao IPCA, 28,6% indexado a Selic e 1,9% em IGP-M. O

portfólio do fundo possui taxa média ponderada de aquisição de 6,76%;

Dentre os investimentos em CRI, a maior participação está alocada em Galpão Cajamar, JHSH Malls, Ed. Lead, CD Cabreúva e Br Properties;

Em jul/19, foi realizado o investimento em três novas operações exclusivas, baseadas em um galpão logístico de padrão AAA (IPCA + 6,00%a.a. e duração de 10 anos), Ed. Lead Faria Lima (IPCA +

6,25% a.a. e duração de 15 anos) e Lajes corporativas na região da Faria Lima (IPCA +5,5% a.a. e duração de 15 anos) As novas operações totalizam ~R$ 409milhões;

Foi convocada AGE para o dia 09/abr para deliberar sobre: (i) aprovação da proposta de alteração no público-alvo do fundo, o que poderá fomentar um aumento na liquidez das cotas do fundo

em mercado secundário e (ii) aprovação para a possibilidade de aquisição de CRIs decorrentes de ofertas públicas coordenadas ou distribuídas por pessoas ligadas, desde que respeitados

diversos critérios e observados termos e condições pré-estabelecidas;

Em nov/19, foi encerrada a 5ª emissão de cotas do fundo no valor de ~R$ 921 milhões. O preço de emissão das novas cotas foi de R$ 111,40/cota. Segundos os gestores, os recursos levantados já

estão comprometidos em novas transações, cujas liquidações ocorrerão ao longo dos próximos meses. Os novos CRIs possuem patamar de risco semelhante ao atual e prêmio de risco atrativo;

Yield anualizado, considerando o preço atual da cota e o último rendimento distribuído, é de 5,2%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%);


Último relatório mensal divulgado: Novembro


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KNIP11 IFIX


Nome Kinea Índices de Preços

Código KNIP11









Gestor Kinea

Performance4 KNIP11 Vs. IFIX

No mês -1,2 -4,7

No ano 12,7 -10,2

Em 12M 13,5 -12,2

% CDI Líq³

No mês¹ 0,48 164

No ano¹ 6,82 158

Em 12M¹ 7,55 159

Em 12M² 7,20 152

TIR 12M (a.a.) 13,78



dez/18 28/dez/18 0,55 0,50%

jan/19 31/jan/19 0,46 0,41%

fev/19 28/fev/19 0,63 0,57%

mar/19 29/mar/19 0,81 0,73%

abr/19 30/abr/19 0,85 0,76%

mai/19 31/mai/19 0,85 0,75%

jun/19 28/jun/19 0,75 0,62%

jul/19 31/jul/19 0,65 0,55%

ago/19 30/ago/19 0,68 0,59%

set/19 30/set/19 0,65 0,56%

out/19 31/out/19 0,57 0,48%

nov/19 29/nov/19 0,50 0,43%

Dividend Yield %


Destaques

Kinea Rendimentos Imobiliários

O fundo é dedicado ao investimento em ativos de renda fixa de natureza imobiliária, especialmente em: Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e tem

como objetivo pagar rendimentos mensais equivalentes a 100% da variação da Taxa DI.

Em nov/18, a alocação dos investimentos em CRI estava em 93,7%, 5,9% em LCI e 0,4% em caixa. No mesmo período, 90% da carteira do fundo estava indexado ao CDI, 8,0%% indexado ao IPCA,

0,4% indexado a Selic e 1,6% indexado ao IGP-M;

O portfólio do fundo possui taxa média ponderada de aquisição de CDI +1,5%;

Dentre os investimentos em CRI e LCI, as principais contrapartes de crédito são: MRV Engenharia, BR Properties, Brookfield EZ Tower, Ed. Brazilian Financial Center, JHSF Malls;

Atualmente, o fundo conta com investimentos em 47 CRIs;

Em nov/19, foi finalizado o processo de distribuição de cotas da 8ª emissão do fundo, com captação de ~R$437,5 milhões;

Yield anualizado, considerando o preço atual da cota e a média dos últimos seis rendimento distribuídos é de 5,1%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%);


Último relatório mensal divulgado: Novembro


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KNCR11 IFIX


Nome Kinea Rendimentos Imobiliários

Código KNCR11









Gestor Kinea

Performance4 KNCR11 Vs. IFIX

No mês 0,2 -3,4

No ano 4,2 -18,7

Em 12M 4,3 -21,4

% CDI Líq³

No mês¹ 0,50 169

No ano¹ 5,86 136

Em 12M¹ 6,31 133

Em 12M² 6,40 135

TIR 12M (a.a.) 4,35



nov/18 30/nov/18 0,53 0,50%

dez/18 28/dez/18 0,51 0,48%

jan/19 31/jan/19 0,56 0,53%

fev/19 28/fev/19 0,54 0,51%

mar/19 29/mar/19 0,52 0,50%

abr/19 30/abr/19 0,60 0,57%

mai/19 31/mai/19 0,65 0,62%

jun/19 28/jun/19 0,56 0,53%

jul/19 31/jul/19 0,64 0,61%

ago/19 30/ago/19 0,57 0,54%

set/19 30/set/19 0,51 0,49%

out/19 31/out/19 0,52 0,50%

nov/19 29/nov/19 0,44 0,42%

Dividend Yield %


Destaques

Maxi Renda

O Maxi Renda FII tem como objetivo auferir ganhos pela aplicação de seus recursos em ativos financeiros com lastro imobiliário, tais como CRI, LCI, LH e cotas de FIIs, e ativos imobiliários, como

imóveis comerciais e projetos imobiliários residenciais.

Atualmente, a alocação dos investimentos em CRI é de 79,5, 4,8% em caixa, 10,7% em imóveis e 5,1% em cotas de fundos imobiliários. No mesmo período, 49% da carteira dos CRIs estava

indexado ao IPCA, 30%% indexado ao CDI+, 15% indexado ao IGP-M e 6%% indexado ao CDI;

A maior exposição em cotas de outros fundos imobiliários é no DMAC11, segundo os gestores, o objeto do fundo MAC FII (DMAC) foi a aquisição de holdings da incorporadora Direcional

Engenharia detentoras de estoques e recebíveis de unidades autônomas de projetos de médio e alto padrão, nas quais, aproximadamente 95% do VGV encontram-se performados;

Dentre os investimentos em CRI, as principais contrapartes de crédito são: HM Engenharia, Helbor, Ribeira-JSL e We Work;

Em jun/19, via Assembleia Geral Extraordinária, os cotistas aprovaram a 4ª emissão de cotas do fundo de até ~R$ 300 milhões;

Em set/19, via relatório gerencial, foi informado que o gestor se aproveitou de novas emissões e da volatilidade da curva de juros em agosto para reciclar parte do portfólio de papéis, alocando em

CRIs de maior rentabilidade com ótima relação risco-retorno. Os gestores investiram um total de R$ 8,0 milhões e foi desinvestido R$ 12,67 milhões com ganho de capital de R$ 873,3 mil;

Yield anualizado, considerando o preço atual da cota e a média dos últimos seis rendimento distribuídos é de 8,4%, acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%);





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MXRF11 IFIX

Nome Maxi Renda

Código MXRF11









Gestor Xp Gestão

Performance4 MXRF11 Vs. IFIX

No mês 5,1 1,5

No ano 24,8 1,9

Em 12M 25,5 -0,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,80 273

No ano¹ 7,76 180

Em 12M¹ 8,30 175

Em 12M² 7,40 156

TIR 12M (a.a.) 26,42



dez/18 28/dez/18 0,06 0,59%

jan/19 31/jan/19 0,06 0,53%

fev/19 28/fev/19 0,07 0,63%

mar/19 29/mar/19 0,07 0,60%

abr/19 30/abr/19 0,07 0,62%

mai/19 31/mai/19 0,07 0,60%

jun/19 28/jun/19 0,07 0,61%

jul/19 31/jul/19 0,07 0,58%

ago/19 30/ago/19 0,07 0,64%

set/19 30/set/19 0,09 0,80%

out/19 31/out/19 0,09 0,80%

nov/19 29/nov/19 0,09 0,78%

Dividend Yield %


Destaques

RBR Rendimento High Grade

Fundo tem como objetivo auferir rendimentos e ganhos de capital na aquisição de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI)

Atualmente, o fundo segue três estratégias: 66% está alocada na estratégia Core (CRIs High Grades, operações exclusivas e organização e estruturação própria), 20% está alocada na estratégia

Tática (posições táticas em CRIs ou FIIs de CRI através de ofertas restritas) e 15% em liquidez. 28% da carteira do fundo estava indexado ao IPCA, 55% indexado ao CDI, 15% indexado ao IGP-M e

2% indexado ao %CDI;

Dentre os investimentos em CRI, as principais ativos da carteira do fundo são: CRI Itaim Bibi –Residencial, CRI BTG Malls, CRI JCC Iguatemi II, CRI Setin e CRI JFL;

Em abr/19, foi finalizado o processo de distribuição de cotas da 3ª emissão do fundo, com captação de ~R$192 milhões. Em ago/19, os gestores concluíram a alocação da 3ª emissão de cotas.

Foram 4 meses de alocação, 2 meses abaixo da previsão indicada pelo documento da oferta;

Em set/19, foi realizado ato do administrador aprovando a 4ª emissão de cotas do fundo no valor de ~R$ 470 milhões. O preço de emissão das novas cotas já considerando o custo unitário será de

~R$ 102,84/cota;

Em out/19, o fundo realizou 3 novos investimentos e aumentou a posição em 1 ativo em outubro, atingindo 85% do PL do fundo alocado em ativos imobiliários nas estratégias Core e Tático.

Destaque para a operação CRI Itaim Bibi - SP, AAA. Operação originada, estruturada e 100% investida pelo fundo. São R$60 milhões, remunerando CDI +1,85% a.a. com garantia (Alienação

Fiduciária) de área comercial localizada na Rua Leopoldo Couto de Magalhães, 100 metros da Av. Faria Lima, São Paulo– SP;

Yield anualizado, considerando o preço atual da cota e a média dos últimos seis rendimento distribuídos é de 6,3%, em linha com a média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (6,2%);





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RBRR11 IFIX

Nome RBR Rendimento High Grade

Código RBRR11









Gestor RBR Asset Management

Performance4 RBRR11 Vs. IFIX

No mês 0,2 -3,3

No ano 6,3 -16,6

Em 12M 14,7 -10,9

% CDI Líq³

No mês¹ 0,53 178

No ano¹ 6,03 140

Em 12M¹ 7,25 153

Em 12M² 7,10 150

TIR 12M (a.a.) 15,59



dez/18 11/dez/18 0,80 0,77%

jan/19 10/jan/19 0,70 0,65%

fev/19 11/fev/19 0,52 0,48%

mar/19 13/mar/19 0,65 0,59%

abr/19 09/abr/18 0,65 0,62%

mai/19 10/mai/19 0,55 0,51%

jun/19 11/jun/19 0,55 0,52%

jul/19 10/jul/19 0,55 0,51%

ago/19 09/ago/19 0,57 0,53%

set/19 10/set/19 0,60 0,56%

out/19 09/out/19 0,63 0,61%

nov/19 11/nov/19 0,55 0,51%

Dividend Yield %

Outros FIIs


Destaques

Hotel Maxinvest

Fundo foi criado com intuito de aproveitar a recuperação do mercado hoteleiro da cidade de São Paulo. Atualmente, a carteira do fundo é composta por 418 unidades hoteleiras em 23 hotéis;

Após a valorização das unidades hoteleiras, o fundo iniciou em agosto de 2011 um longo ciclo de desinvestimento. Buscando maximizar o ganho final dos cotistas, essa estratégia está sendo

desenvolvida de maneira gradual, realizando o lucro com venda dos flats e devolvendo o capital aplicado inicialmente. Seguindo esta estratégia, em 2016 alguns apartamentos foram adquiridos

e incorporados à carteira;

Em outubro/19, uma unidade foi vendida (vs. média de 2014 de 5 unidades, 2015 de 2 unidades, 2016 de 1 unidade/mês; 2017 de 1 unidade/mês e 2018 de 1 unidade/mês) e a carteira do fundo

atualmente é composta por 403 unidades hoteleiras em 22 hotéis;

Excluindo o lucro das vendas dos imóveis, o dividend yield dos últimos 12 meses (apenas das unidades hoteleiras) é de 3,5%, considerando a cotação atual;

Nos últimos doze meses, o fundo pagou uma média de R$ 0,21 por unidade vendida por cota/mês;

Em out/19, via Fato Relevante, o fundo informou que celebrou “Instrumento Particular de Compromisso de Venda e Compra e Outros Pactos”, para a aquisição de 56 unidades hoteleiras

integrantes da Torre 1 do Condomínio Complexo Berrini, situado na Avenida Roque Petroni Júnior, Itaim Bibi, São Paulo, pelo preço total de ~R$ 18 milhões, a ser pago em uma única parcela

concomitantemente à outorga da escritura definitiva de venda e compra dos Imóveis após a superação das condições resolutivas acordadas entre as partes;

Em nov/19, foi finalizado o processo de distribuição de cotas da 14ª emissão do fundo, com captação de ~R$19 milhões;

Evolução dos preços e da demanda por estes ativos é variável-chave na estratégia de maximização dos ganhos para os cotistas.



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HTMX11 IFIX


Nome Hotel Maxinvest

Código HTMX11





Tipo de imóvel Hotel




Gestor Hotel Invest

Performance4 HTMX11 Vs. IFIX

No mês 13,8 10,3

No ano 37,5 14,6

Em 12M 44,3 18,7

% CDI Líq³

No mês¹ 0,63 213

No ano¹ 6,95 161

Em 12M¹ 7,88 166

Em 12M² 5,90 125

TIR 12M (a.a.) 44,92



dez/18 28/dez/18 1,31 0,89%

jan/19 31/jan/19 1,08 0,72%

fev/19 28/fev/19 0,58 0,37%

mar/19 29/mar/19 0,77 0,48%

abr/19 30/abr/19 1,07 0,67%

mai/19 31/mai/19 1,60 0,98%

jun/19 28/jun/19 0,64 0,31%

jul/19 31/jul/19 0,62 0,34%

ago/19 30/ago/19 0,55 0,32%

set/19 30/set/19 0,93 0,59%

out/19 31/out/19 1,04 0,63%

nov/19 29/nov/19 0,98 0,52%

Dividend Yield %

73

Informações Relevantes

1. Este relatório foi elaborado pelo Itaú Unibanco, sociedade regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo ItaúUnibanco, pela Itaú Corretora de Valores S.A. e pelo Itaú BBA. Itaú BBA é uma marca usada pelo Itaú Unibanco.

2. Este relatório não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de compra ouvenda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. Asinformações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontespúblicas consideradas confiáveis. O Itaú Unibanco ou qualquer de suas afiliadas (“Grupo Itaú Unibanco”) não dá nenhuma segurança oupresta garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatóriotambém não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos neleabordados. As opiniões, estimativas e/ou projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdodeste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dosinstrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações que não estão no controle do Itaú Unibanco. O Itaú Unibanco ouqualquer de suas afiliadas não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e/ou de informar o leitor sobre qualqueralteração em seu conteúdo, salvo quando do encerramento da cobertura dos emissores dos valores mobiliários abordados neste relatório.

3. O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica que as opiniões expressas neste relatório refletem, deforma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emissores ou valores mobiliários por eles analisados, eque foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú Unibanco, à Itaú Corretora e ao Itaú BBA e a qualquerde suas afiliadas. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú Unibanco, a ItaúCorretora, o Itaú BBA e/ou qualquer de suas afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não sejam consistentes come/ou que cheguem a conclusões diversas das apresentadas neste relatório.

4. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ouà FINRA, nem é de qualquer forma associado à Itau BBA USA Securities, Inc., e, portanto, não está sujeito às disposições da Norma 2242 sobrecomunicações com uma empresa objeto de análise, aparições públicas e transações com valores mobiliários mantidos em uma conta deanalista de pesquisas.

5. Parte da remuneração dos analistas é determinada com base no total das receitas do Itaú Unibanco e de algumas de suas afiliadas, inclusivenas receitas decorrentes da prestação de serviços de banco de investimento. Não obstante, o analista responsável pelo conteúdo desterelatório certifica que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquerrecomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório.

6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva emconsideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de qualquer investidor em particular. Osinvestidores que desejem adquirir ou negociar os valores mobiliários cobertos neste relatório devem obter informações e documentospertinentes, a fim de que possam formar sua própria convicção sobre o investimento nos valores mobiliários. Os investidores devem obterorientação financeira, contábil, jurídica, econômica e de mercado independente, com base em suas características pessoais, antes de tomaruma decisão de investimento em relação aos valores mobiliários do emissor(es) avaliado(s) neste relatório. A decisão final em relação aosinvestimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões envolvidos. Caso uminstrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactaradversamente seu preço, valor ou rentabilidade. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e,consequentemente, o preço ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidadepassada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dadaneste relatório em relação a desempenhos futuros ou a qualquer outro aspecto. O Itaú Unibanco e suas afiliadas se eximem de toda equalquer responsabilidade por eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seuconteúdo. Ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Itaú Unibanco e/ou qualquer de suasafiliadas, indenes em relação a quaisquer pleitos, reclamações e/ou prejuízos.

7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito,sem o prévio consentimento por escrito do Itaú Unibanco. O presente relatório e seu conteúdo devem ser tratados para uso exclusivo.

8. Conforme exigido pelas regras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboração do presente relatórioindica(m) no quadro abaixo "Informações Relevantes" situações de potencial conflito de interesses.

Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e nãoconstitui ou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia denegócios específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente aContrapartes Elegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos,situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil,econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer decisãofundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e vendade produtos de serviço financeiro. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta informação somentepara seu uso exclusivo. O Itau BBA International plc (IBBAInt) se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrerdo uso deste material e de seu conteúdo e não tem obrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também confirma quecompreende os riscos relativos aos instrumentos financeiros discutidos neste material. Devido a regulamentos internacionais, nem todos osinstrumentos/serviços financeiros podem estar disponíveis para todos os clientes. Esteja ciente e observe tais restrições quando considerar uma potencialdecisão de investimento. O desempenho e previsões passados não são um indicadores fiáveis dos resultados futuros. A informação aqui contida foi obtidade fontes internas e externas e é considerada confiável até a data de divulgação do material, porém o IBBAInt não faz qualquer representação ou garantiaquanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtida por terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais referentes aos produtosfinanceiros discutidos neste material são disponibilizadas mediante solicitação. O Itau BBA International plc tem escritório registrado no endereço 20thfloor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e é autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela FinancialConduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN 575225) – O braço em Lisboa do Itau BBA International plc é regulamentado pelo Banco dePortugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritórios de representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduziratividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadas por Banque de France, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht(BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente de relacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: O Itaú BBA USA Securities, Inc., umaempresa membra da FINRA/SIPC, está distribuindo este relatório e aceita a responsabilidade pelo conteúdo deste relatório. Qualquer investidor norte-americano que receba este relatório e que deseje efetuar qualquer transação com os valores mobiliários analisados neste documento deve fazê-lo com oItau BBA USA Securities, Inc. at 540 Madison Avenue, 24th Floor, New York, NY 10022.; (iii) Oriente Médio: Este relatório é distribuído pela Itau MiddleEast Limited. A Itau Middle East Limited é regulamentada pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, com endereço na Suite 305, Level 3, Al FattanCurrency House, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, United Arab Emirates. Este material é voltado somente a ClientesProfissionais (conforme definição do módulo DFSA Conduta de Negócios) e outras pessoas não devem tomar decisões com base no mesmo; (iv) Brasil:Itaú Corretora de Valores S.A., uma controlada do Itaú Unibanco S.A. é autorizada pelo Banco Central do Brasil e aprovada pela CVM a distribuir esterelatório. Se necessário, contate o Servico de atendimento a clientes: 4004-3131* (caital e regiões metropolitanas) ou 0800-722-3131 (outras localizações)durante horário comercial, horário do Brasil. Se ainda necessitar de outro canal de atendimento após a utilização dos outros, favo ligar para: 0800-570-0011 (horário commercial), ou escrever para a caixa postal 67.600, São Paulo –SP, CEP 03162-971.* custo de uma chamada local

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Larissa Nappo

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2. O(s) analista(s) de valores mobiliários, seu(s) cônjuge(s) ou companheiro(s), detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, açõese/ou outros valores mobiliários objeto deste relatório.

3. O(s) analista(s) de valores mobiliários, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ouintermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório.

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