Carta do Gestor Maio 2016

Carta do Gestor – Maio 2016

Terminamos o mês de maio com posição tomada e inclinada no cupom cambial. Em juros local, temos posição

tomada na parte curta da curva e aplicada na parte média. Em renda variável, estamos comprados no mercado local,

vendidos na bolsa americana, e com apostas de valor relativo entre ações.

Cenário

No mês de maio, nossa visão sobre cenário global permaneceu neutra, pois houve relativa estabilidade dos

indicadores de atividade bem como do risco financeiro mundial.

Nos EUA, os dados de emprego desaceleraram novamente. Porém, a indústria e o consumo apresentaram

alguma recuperação. O mercado imobiliário mostrou forte crescimento. Ao longo do mês, os membros do FED, incluindo

a presidente Yellen, indicaram que o comitê estaria inclinado a fazer uma nova elevação dos juros na reunião de junho ou

julho. Contudo, o relatório de mercado de trabalho divulgado já no mês de junho reduz a chance dessa elevação ocorrer

nas próximas reuniões. Por outro lado, outros indicadores de emprego não mostram uma desaceleração tão acentuada.

Por isso acreditamos que o mercado de trabalho esteja ainda forte o suficiente para manter o desemprego em trajetória

declinante. A estabilidade do risco financeiro, os estoques reduzidos na economia e o confortável balanço financeiro das

famílias nos fazem crer que a economia americana está distante de uma recessão. Desta forma, o menor desemprego

levará o FED a continuar sua estratégia de normalização gradual dos juros, que poderá ser acelerada no próximo ano.

No Reino Unido, pesquisas divulgadas ao longo do mês voltaram a aumentar a probabilidade de saída da União

Europeia. Na avaliação do Banco Central Inglês, o resultado favorável à saída do Reino Unido teria impactos negativos

para o crescimento e geraria desvalorização acentuada da libra. A incerteza em relação à magnitude de tais movimentos

exigiria cautela da política monetária. Acreditamos que o mercado deverá sofrer forte correção de preços em ambos os

cenários.

No Brasil, o mês de maio foi caracterizado pelo afastamento da presidente Dilma. Consideramos que a

coordenação do poder Executivo com o poder Legislativo desde então tem sido boa. Isso indica que, salvo o

imponderável da operação Lava Jato, há condições suficientes para aprovação de emendas constitucionais. Além disso, a

composição e as primeiras sinalizações da nova equipe econômica são exemplares e visam atacar o cerne do problema:

descontrole de despesas primárias e interferência indevida do estado na economia. Porém, a controversa decisão política

do presidente interino da Câmara dos Deputados de anular a votação do Impeachment e vazamentos de áudios que

atingiram a cúpula do novo governo nos lembram que o caminho do ajuste fiscal será cheio de incertezas. Com isso,

houve incremento de volatilidade nos preços de ativos.

Com relação aos dados macroeconômicos, tivemos surpresa positiva no PIB do primeiro trimestre de 2016 e

alguns sinais de que o ajuste de estoques do setor industrial está progredindo. Os dados de inflação divulgados também

ficaram acima do esperado. No entanto, a desaceleração da inflação de serviços e salários continua em curso e

observamos um ambiente com taxa de desemprego crescente, baixa utilização de capacidade produtiva e contração

forte do crédito. Assim, acreditamos que o balanço de riscos da política monetária não se altera em essência e ainda

contemplamos um ciclo de corte de juros a ser iniciado pelo novo comitê do Banco Central.

Posições

No mercado de juros local, mantivemos posições que visam explorar distorções na curva de juros e doadas no

livro direcional.

Na curva mexicana, iniciamos o mês de maio com uma posição tomada na parte curta. Entretanto, após o

movimento favorável do mercado, percebemos um excesso de prêmio na curva, fazendo com que terminássemos o mês

Carta do Gestor Maio 2016

com uma posição aplicada. Na África do Sul, seguimos com uma posição de inclinação na parte longa da curva. Na curva

americana, estamos inclinados na parte curta da curva. Zeramos nossa posição aplicada na parte curta da Inglaterra.

No mercado de moeda local, acreditamos que a continuidade do ajuste da conta corrente e o melhor ambiente

político podem trazer alívio ao câmbio. Porém, a valorização pode ser, em parte, contida pelas intervenções do Banco

Central. Dessa forma, temos pequena posição vendida em dólar, parte alavancada em uma trava de opções.

No cupom cambial, estamos com pequena posição tomada por conta do nível da taxa do casado vis-à-vis o

restante da curva, e pelo grande volume de linha que vence no final do mês. Aumentamos a posição inclinada por preço,

que deve se beneficiar com as intervenções do Banco Central.

Na parte internacional, estamos com uma posição comprada em libra esterlina contra dólar via opções.

No mercado de ações brasileiro, estamos comprados em concessionária de rodovias, bancos, empresa de

logística, BVMF, shopping center, fabricante de calçados, frigoríficos, mineração e small caps do setor imobiliário e

industrial. Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, educação, elétrico, celulose, imobiliário, fabricante

de aviões e tecnologia. Ao longo do mês iniciamos posição comprada em empresa de seguros e petróleo. Seguimos com

posição comprada no índice da bolsa brasileira em dólares. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada.

No mercado internacional iniciamos pequena posição vendida na bolsa americana através de opções.

No Long & Short, seguimos com posição comprada em empresa de seguros e bancos e vendida em

processadora de cartões, com posição comprada em bancos privados e vendida em bancos públicos, com posição

relativa entre bancos privados, além de posições entre ações ON e PN e entre holdings e subsidiárias.

Atribuição de Performance

O livro de juros local terminou o mês com resultado negativo tendo como destaque a estratégia direcional.

No mercado de moeda local, a pequena posição vendida em dólar obteve atribuição negativa. Contribuiu

negativamente também a posição aplicada e inclinada no cupom cambial.

Na parte de câmbio internacional, contribuíram positivamente as posições comprada em libra esterlina e

vendida em peso chileno e contribuiu negativamente a posição comprada em peso mexicano, todas contra o dólar.

No mercado de juros internacional, os destaques positivos foram as posições tomada no México, inclinada na

África do Sul, inclinada nos Estados Unidos e aplicada na Inglaterra.

Na Bolsa Brasileira, obtivemos resultado positivo com posições compradas em empresas de concessões

rodoviárias e de logística e com posições vendidas em educação, varejo e consumo. Obtivemos resultados negativos com

posições no índice da bolsa brasileira em dólares e com posições compradas em bancos e mineração.

No Long & Short, posição relativa entre bancos apresentou resultado positivo.

Em Bolsa Internacional obtivemos resultado negativo com posição vendida em bolsa americana através de

estrutura de opções.

Carta do Gestor Maio 2016

Fundos

mai/16 2016 12M 24M 48M mai/16 2016 12M 24M 48M

Juros Direcional -0.57% 0.79% -1.10% -6.04% -10.78% -1.36% 1.88% -2.82% -15.14% -31.74%

Juros Inclinação 0.06% 0.60% -2.00% -1.27% 6.91% 0.17% 1.50% -4.82% -3.05% 16.34%

Inflação -0.04% -0.07% -0.28% 0.29% 0.97% -0.09% -0.17% -0.76% 0.71% 2.31%

Juros Internacional 0.53% -0.19% -0.27% 0.22% 2.94% 1.33% -0.49% -0.69% 0.49% 6.88%

Total -0.02% 1.13% -3.65% -6.80% 0.03% 0.06% 2.71% -9.09% -16.99% -6.23%

Cupom Cambial -0.19% 0.63% 3.56% 10.61% 23.84% -0.61% 1.09% 8.32% 25.21% 61.52%

Real -0.31% -0.28% 0.95% 2.05% 3.43% -0.73% -0.71% 2.45% 5.15% 9.42%

Câmbio Internacional 0.05% -0.03% -0.23% -0.81% 0.59% 0.12% -0.09% -0.59% -2.05% 0.07%

Total -0.45% 0.32% 4.28% 11.84% 27.86% -1.22% 0.29% 10.18% 28.31% 71.01%

Bolsa -0.13% 1.07% 0.64% -1.65% -2.44% -0.34% 2.97% 1.98% -3.77% -6.75%

Bolsa Long & Short 0.09% 0.09% 0.38% -0.15% -1.66% 0.21% 0.17% 0.93% -0.49% -4.85%

Bolsa Internacional -0.03% -0.02% 0.02% 0.36% 8.71% -0.09% -0.03% 0.03% 0.82% 21.95%

Total -0.07% 1.14% 1.04% -1.43% 4.61% -0.21% 3.11% 2.94% -3.44% 10.35%

Caixa e Custos -0.09% -1.03% -2.40% -5.52% -22.02% 0.03% -1.42% -3.05% -6.94% -31.27%

CDI 1.11% 5.50% 13.98% 27.13% 49.18% 1.11% 5.50% 13.98% 27.13% 49.18%

Performance do Fundo --- 0.47% 7.05% 13.25% 25.21% 59.66% -0.23% 10.19% 14.97% 28.07% 93.04%

% CDI 42.77% 128.33% 94.78% 92.94% 121.32% - 185.46% 107.09% 103.47% 189.19%

Bolsa

KAPPA FIN ZETA FIQ

Estratégias

Juros

Moedas

Kapitalo Investimentos Ltda

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3144 – Cj. 21 – 2º andar

Itaim Bibi – São Paulo – SP

CEP: 01451-000

Tel: (11) 3956-0600

www.kapitalo.com.br

% CDI 185,58% 233,63% 75,14% 104,40%- 245,50% - 280,89% - - - 384,38%

1,16% 13,23%

97,32%

12,87%

1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,11%

95,55%

Material Informativo

Kapitalo Kappa FI em Quotas de FI Multimercado

0,81%

2015 1,72% 1,91% 0,78% -0,11% 2,42% -1,03% -0,04% 1,11%4,06%-0,77% 3,30% -1,01%

A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo

garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem

estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.Este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o

tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas

patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no

exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo:

I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias;

II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias;

III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias;

IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

www.bradescobemdtvm.com.br

www.kapitalo.com.br

Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar

Vila Yara - Osasco - SP - CEP: 22250-040

Tel: (11) 3684-4522 / SAC: 0800 704 8383

Ouvidoria: 0800 727 9933

Taxa de Performance 20% do que exceder CDI

Público Alvo Investidores em Geral

Classificação ANBIMA Multimercado Estratégia Livre

Administrador

Cota de Aplicação

BEM DTVM.

Gestor Kapitalo Investimentos Ltda.

Cota de Resgate Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate)

Tel: (11) 3956-0600

O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais.

Política de Investimentos

Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados

em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base

numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Kappa Master FIM.

Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance

Maio 2016

Objetivo do Fundo

Dez

1,66%0,73% 12,07% 12,07%1,58%

83,52%

1,11% 1,11%

0,00% 1,34%

220,88%

-1,10%

80,00%

Carência de Resgate Não Há

CDI 0,93% 0,82%

0,59%

CDI 0,86% 0,84% 0,92% 0,99% 0,95%

% CDI 176,46% 43,14% - 94,54%

1,07% 0,94% 0,88% 0,86%

-

0,97%

42,69% 62,65% 164,40%

Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas

Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido)

Taxa de Administração 2,0% a.a.

Patrimônio Líquido Atual do Master

Investimento Inicial

Movimentação Mínima

Saldo Mínimo

Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIQ DE FIM - CNPJ: 11.111.063/0001-31 - Banco Bradesco - Ag. 2856 - CC: 11680-7

1,06%

Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h

3.614.158,45 8.820.481,53

R$ 2.707.221,67 Itaim Bibi – 01451-000 – São Paulo – SPR$ 254.202.865,90

R$ 50.000,00

R$ 10.000,00

R$ 20.000,00

Patrimônio Líquido Médio

InformaçõesData de Início 30/12/2009

Kapitalo Investimentos Ltda

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3144 – Cj. 21 – 2º andarPatrimônio Líquido Atual

4,28%

Meses Negativos 5 16

Meses acima do CDI 4 37

123,91%

Mar Abr Mai Jun

9,74% 9,74%0,76% 0,66% 0,75% 0,79% 0,86% 0,89%

Ano InícioSet Out Nov

2010

CDI

% CDI

0,68% 1,03% 0,51% 1,46%

Jan Fev

0,66% 0,59%

Jul Ago

1,04% 1,00% 1,00% 0,47% 0,29%

123,91%103,12% 173,29% 67,67% 221,00% 139,12% 126,89% 206,33%91,07%117,15%

0,93%

170,00%53,24% 34,49%

2011 1,52% 0,36% -1,16% 0,77% 0,70% 0,58%

0,84% 0,81% 0,81%

1,45%-0,01% 0,46%

91,44% 71,43% 60,75%

0,84%

CDI 0,89% 0,74% 0,81% 0,70%

-1,74% 3,39%2012 4,28% 2,05% 0,20% -0,27%

- - 531,02% 0,65%

0,68% 0,69% 0,54%

194,41% 412,29%

0,73% 0,64%

155,52% 62,09%% CDI 481,90%

0,54%

275,96% 24,63%

2,22% 15,01% 35,39%0,34% 1,47%0,95%

108,01%274,22% 178,44%

8,41% 32,77%0,61% 0,53%

78,87%

22,47%0,91%

- 43,47%

5,04% 17,72%

11,59%

203,37%80,12%

Retorno Acumulado

597Meses Positivos

Retorno Mensal

Patrimônio Líquido Médio do Master 356.219.042,31 252.916.321,98

Estatísticas Últimos 12M Início(75M)

Volatilidade Anualizada 5,02% 3,98%

Retorno Acumulado 12,78% 89,47%

Retorno Mensal Médio 1,01% 0,86%

Retorno Mensal Mínimo -1,03%

0,47% 8,83% 62,59%

-319,79%

CDI 43,46%0,71%0,80%0,70%0,69%0,71% 8,05%0,78%0,59%

0,71%0,43%1,49%-0,01%1,88%2013

0,58%0,60%0,54%0,48%0,59%

49,39%10,34%2,46%1,44%0,64%1,54%-1,81%1,89%-0,70%

% CDI 113,64%128,37%314,78%-267,46%-121,79%71,07%277,42%

2014 0,90% 1,74% 0,33% 0,93% 1,30% -1,93% 0,29% -0,27%1,14% 1,58% 2,07%

106,14%

CDI 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86%

152,01% 139,03% 167,93% 240,44% - 30,88% - 49,25% 81,73%

0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 58,97%

% CDI 107,96% 222,77% 43,63% 114,66%

89,89%5,50%

95,96%6,78%0,34%3,07%0,23%-0,41%3,43%2016

% CDI 325,35% - 20,14% 291,44% 30,62%

1,11%1,05%1,16%1,00%1,05%CDI

123,36% 106,75%

BEM DTVM.

8 38

Retorno Mensal Máximo 4,06%

-1,93%

Meses abaixo do CDI

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%

dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15

Fundo

-3,00%

-2,00%

-1,00%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

jan

.10

mar

.10

mai

.10

jul.1

0

set.

10

no

v.1

0

jan

.11

mar

.11

mai

.11

jul.1

1

set.

11

no

v.1

1

jan

.12

mar

.12

mai

.12

jul.1

2

set.

12

no

v.1

2

jan

.13

mar

.13

mai

.13

jul.1

3

set.

13

no

v.1

3

jan

.14

mar

.14

mai

.14

jul.1

4

set.

14

no

v.1

4

jan

.15

mar

.15

mai

.15

jul.1

5

set.

15

no

v.1

5

jan

.16

mar

.16

mai

.16

Fundo CDI

% CDI 346,63% 456,10% 57,56% 130,46%- 503,62% - 568,50% - - - 828,42%

1,16% 13,23%

123,02%

16,27%

1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,11%

128,23%

Material Informativo

Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado

0,71%

2015 3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,41% -1,42% 1,49%8,74%-3,47% 6,68% -3,59%

A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo

garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem

estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.Este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o

tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas

patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no

exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo:

I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias;

II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias;

III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias;

IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

www.bradescobemdtvm.com.br

www.kapitalo.com.br

Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar

Vila Yara - Osasco - SP - CEP: 22250-040

Tel: (11) 3684-4522 / SAC: 0800 704 8383

Ouvidoria: 0800 727 9933

Taxa de Performance 20% do que exceder CDI

Público Alvo Investidores em Geral

Classificação ANBIMA Multimercado Estratégia Livre

Administrador

Cota de Aplicação

BEM DTVM.

Gestor Kapitalo Investimentos Ltda.

Cota de Resgate Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate)

Tel: (11) 3956-0600

O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais.

Política de Investimentos

Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados

em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base

numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Zeta Master FIM.

Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance

Maio 2016

Objetivo do Fundo

Dez

2,97%0,89% 5,93% 5,93%2,90%

90,75%

1,11% 1,11%

-0,46% 2,47%

432,34%

-3,92%

69,57%

Carência de Resgate Não Há

CDI 0,93% 0,82%

0,52%

CDI 0,86% 0,84% 0,92% 0,99% 0,95%

% CDI 265,12% - - 83,23%

1,07% 0,94% 0,88% 0,86%

-

0,97%

- 54,70% 290,27%

Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas

Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido)

Taxa de Administração 2,0% a.a.

Patrimônio Líquido Atual do Master

Investimento Inicial

Movimentação Mínima

Saldo Mínimo

Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: 12.105.992/0001-09 - Banco Bradesco - Ag. 2856 - CC: 11685-8

1,06%

Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h

170.328.700,92 93.511.924,65

R$ 192.322.295,69 Itaim Bibi – 01451-000 – São Paulo – SPR$ 839.688.677,55

R$ 100.000,00

R$ 50.000,00

R$ 100.000,00

Patrimônio Líquido Médio

InformaçõesData de Início 01/09/2010

Kapitalo Investimentos Ltda

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3144 – Cj. 21 – 2º andarPatrimônio Líquido Atual

8,74%

Meses Negativos 7 24

Meses acima do CDI 5 33

175,25%

Mar Abr Mai Jun

3,38% 3,38%

Ano InícioSet Out Nov

2010

CDI

% CDI

Jan Fev Jul Ago

-0,91%

175,25%369,04%110,49%

0,93%

312,80%-

2011 2,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39%

0,80% 0,81% 0,81%

2,56%-1,13% -0,22%

98,70% 75,55% 40,85%

0,84%

CDI 0,89% 0,74% 0,81% 0,70%

-5,36% 7,63%2012 8,72% 4,07% -0,80% -1,54%

- - 1194,53% -

0,68% 0,69% 0,54%

358,89% 890,50%

0,73% 0,64%

266,65% 63,44%% CDI 982,37%

0,54%

548,74% -

4,78% 26,02% 31,21%0,35% 2,73%1,62%

124,44%510,58% 309,28%

8,41% 25,08%0,61% 0,53%

26,77%

15,37%0,91%

- -

-1,71% 4,12%

11,59%

365,70%93,67%

Retorno Acumulado

435Meses Positivos

Retorno Mensal

Patrimônio Líquido Médio do Master 727.132.991,81 278.002.909,73

Estatísticas Últimos 12M Início(67M)

Volatilidade Anualizada 11,44% 10,39%

Retorno Acumulado 14,97% 100,11%

Retorno Mensal Médio 1,17% 1,04%

Retorno Mensal Mínimo -3,59%

0,17% 7,91% 64,06%

-687,75%

CDI 35,15%0,71%0,80%0,70%0,69%0,71% 8,05%0,78%0,59%

1,03%0,30%3,27%-0,69%4,03%2013

0,58%0,60%0,54%0,48%0,59%

52,03%15,87%5,32%2,59%0,75%3,02%-5,39%4,07%-2,95%

% CDI 148,03%197,12%681,97%-575,95%-176,41%49,81%608,33%

2014 1,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% -5,92% -0,61% -1,69%1,80% 2,71% 3,82%

128,74%

CDI 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86%

260,01% 219,66% 288,20% 444,92% - - - 17,37% 73,16%

0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,76%

% CDI 135,56% 409,64% - 154,08%

78,89%5,50%

110,20%10,19%-0,23%5,29%-0,83%-1,12%6,98%2016

% CDI 661,25% - - 501,53% -

1,11%1,05%1,16%1,00%1,05%CDI

185,46% 139,69%

BEM DTVM.

7 34

Retorno Mensal Máximo 8,74%

-5,92%

Meses abaixo do CDI

-20,0%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%

set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16

Fundo

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

set.

10

no

v.1

0

jan

.11

mar

.11

mai

.11

jul.1

1

set.

11

no

v.1

1

jan

.12

mar

.12

mai

.12

jul.1

2

set.

12

no

v.1

2

jan

.13

mar

.13

mai

.13

jul.1

3

set.

13

no

v.1

3

jan

.14

mar

.14

mai

.14

jul.1

4

set.

14

no

v.1

4

jan

.15

mar

.15

mai

.15

jul.1

5

set.

15

no

v.1

5

jan

.16

mar

.16

mai

.16

Fundo CDI