Carta do Gestor maio 2017

Carta do Gestor – Maio 2017

Terminamos o mês de maio com posição tomada no cupom cambial. No mercado de juros local, temos posição

aplicada em juros nominal e real. No livro de moedas, estamos comprados em euro e peso chileno e vendidos em dólar.

No mercado de juros internacional, temos posição tomada na curva americana e aplicada na curva sul-africana. Em

renda variável, estamos comprados no mercado local e com apostas de valor relativo entre ações.

Cenário

Nosso cenário global permaneceu sem grandes mudanças em maio. Indicadores financeiros de

risco continuaram positivos. Os índices de confiança da indústria e os dados mais prospectivos de

comércio e produção indicam que a atividade global manterá a trajetória de crescimento nos próximos

meses.

Nos EUA, o consumo voltou a crescer, indicando que a desaceleração observada no primeiro

trimestre era transitória. A maior parte dos números do mercado de trabalho foi positiva. Já não há mais

folga nesse mercado, e o ritmo atual de criação de vagas é compatível com um desemprego cada vez

menor. Na nossa visão, essa dinâmica deve gerar pressão inflacionária ao longo do tempo conforme o

desemprego se afasta de seu nível natural. Porém, os dados de inflação divulgados surpreenderam em

sentido inverso, trazendo maior incerteza com relação ao momento em que ocorrerá esse processo.

Conforme esperado, o Fed manteve inalterada a taxa de juros na reunião de maio. A despeito dos

dados mais fracos de inflação, o comitê não indicou ter mudado de opinião sobre a trajetória futura de

elevação de juros. Segundo a avaliação dos seus membros, haveria mais duas elevações de 0,25% este

ano, acima do que o mercado precifica.

No Brasil houve uma abrupta mudança de cenário político. Após os eventos políticos recentes, nos

vemos novamente em um cenário bastante incerto, sem saber quem será o presidente ou se será possível

dar andamento às reformas econômicas. É possível que o presidente Temer permaneça no cargo e

recomponha a estabilidade política que foi criada após o impedimento da ex-presidente. Também é

concebível que o presidente deixe o cargo e a maioria legislativa permaneça unida sob um novo nome a

ser escolhido por eleições indiretas. Porém, ambos os cenários envolvem grandes incertezas e podemos

demorar muito para chegar num desfecho. Isso, aliado ao calendário eleitoral, diminui consideravelmente

a probabilidade de aprovação das reformas.

Do lado econômico, o processo de desinflação que se observava permanece. E, apesar da surpresa

positiva para o PIB do primeiro trimestre, dados mais recentes mostram que a atividade segue fraca. O

cenário mais provável ainda é o de reaceleração ao longo dos próximos trimestres. Porém, a instabilidade

política pode causar algum impacto na atividade. Também será importante observar se a mudança na

presidência do BNDES mudará a orientação creditícia do setor publico.

Em sua última reunião, o Banco Central cortou a taxa de juros em 1% como esperado. Através de

suas projeções, indiciou ver menos espaço de queda. Além disso, elegeu como maior risco a dúvida com

relação à pauta de reformas. Assim, indicou um ritmo menor de cortes a partir da próxima reunião.

Concordamos com a visão do Banco Central de que o atraso das reformas econômicas pode aumentar a

Carta do Gestor maio 2017

taxa estrutural de juros. Mas acreditamos que existe um grande espaço conjuntural para estimulo

monetário. Contribui para isso o comportamento relativamente benigno da taxa de câmbio, que até

agora, atrapalhou pouco a dinâmica inflacionária, mesmo num cenário de elevado risco político e queda

relevante dos termos de troca.

Posições

No mercado de juros local, mantivemos posições que visam explorar distorções na curva de juros e

reduzimos posições aplicadas em juros nominal e real devido ao aumento das incertezas no cenário

político.

Também por conta da incerteza política, zeramos a posição vendida em dólar contra real. No

cupom cambial, reduzimos parte da posição tomada devido à abertura das taxas overlibor.

No México, o Banco Central surpreendeu o mercado e aumentou a taxa de juros em 0,25% na

última reunião. Com o movimento favorável, encerramos a posição tomada. Na curva sul-africana,

continuamos com uma posição aplicada, pois acreditamos que existe boa probabilidade do Banco Central

iniciar um ciclo de corte de juros. Nos Estados Unidos, estamos com uma posição tomada na parte curta

da curva.

No mercado de câmbio internacional, estamos comprados em Euro e Peso Chileno contra Dólar.

No mercado de ações brasileiro, estamos comprados em bancos, petróleo, setor elétrico, BVMF,

siderurgia, concessionária de rodovias, holding de seguros, empresa de logística, operadora de turismo,

shopping center, telefonia, medicina diagnóstica, companhia aérea e small caps do setor imobiliário.

Estamos vendidos em empresas dos setores de consumo, educação, imobiliário e papel e celulose. Ao

longo do mês zeramos posição vendida em locadora de carros e diminuímos a exposição bruta e

direcional da carteira como um todo. No geral, a exposição direcional da carteira está comprada.

No mercado de renda variável internacional estamos sem posições relevantes.

No Long & Short seguimos com posição relativa entre empresas de telefonia, carteira de ações

selecionadas contra o índice Bovespa e posições entre ações ON e PN. Ao longo do mês zeramos posição

relativa entre bancos e entre empresas de varejo.

Atribuição de Performance

No mercado de juros local, tanto o livro direcional quanto o de inclinação contribuíram

negativamente para o resultado.

No mercado de juros internacional, obtivemos contribuição negativa da posição tomada na curva

americana. Contribuiu positivamente a exposição à curva mexicana e alocações aplicadas na África do Sul

e Chile.

Carta do Gestor maio 2017

No mercado de moeda local, a contribuição negativa da posição vendida em dólar foi

contrabalançada pela posição tomada no cupom cambial.

No mercado internacional de moedas, tivemos contribuição positiva da posição comprada em

euro contra o dólar.

Na Bolsa Brasileira, as principais contribuições positivas para o resultado foram posições vendidas

em incorporadoras. Apresentaram performance negativa as posições compradas em bancos, petróleo e

utilities.

No Long & Short,a posição relativa entre ações do setor bancário teve contribuição positiva

enquanto a carteira selecionada contra o índice e a posição relativa entre ações do setor de consumo

tiveram performance negativa.

Fundos

mai/17 2017 12M 24M 60M mai/17 2017 12M 24M 60M

Juros Direcional -0.95% 0.76% 2.11% 1.04% -5.40% -1.75% 1.24% 4.81% 2.19% -17.63%

Juros Inclinação -0.07% -0.26% 0.27% -2.12% 6.05% -0.13% -0.42% 0.45% -5.17% 15.00%

Inflação 0.00% 0.04% 0.14% -0.17% 1.00% -0.01% 0.07% 0.31% -0.54% 2.62%

Juros Internacional -0.21% 0.42% 2.43% 2.42% 8.45% -0.39% 0.69% 5.06% 4.98% 22.53%

Total -1.24% 0.96% 4.95% 1.18% 10.10% -2.28% 1.57% 10.64% 1.46% 22.52%

Cupom Cambial 0.62% -0.37% 0.72% 5.04% 20.58% 1.14% -0.60% 1.65% 11.72% 56.75%

Real -0.59% 0.05% 1.05% 2.33% 4.84% -1.08% 0.08% 2.90% 6.21% 15.30%

Câmbio Internacional 0.07% 0.20% 0.70% 0.52% 2.37% 0.13% 0.33% 1.39% 0.90% 5.07%

Total 0.11% -0.12% 2.47% 7.89% 27.80% 0.20% -0.19% 5.94% 18.82% 77.11%

Bolsa -0.73% 0.72% 2.77% 3.83% 2.35% -1.35% 1.18% 7.60% 11.03% 9.56%

Bolsa Long & Short -0.21% 0.50% 0.48% 1.00% -0.51% -0.39% 0.82% 1.07% 2.32% -1.67%

Bolsa Internacional 0.02% -0.11% -0.42% -0.44% 6.40% 0.03% -0.18% -0.96% -1.06% 17.06%

Total -0.93% 1.12% 2.82% 4.40% 8.23% -1.70% 1.83% 7.72% 12.29% 24.95%

Caixa e Custos -0.02% -1.63% -4.52% -7.81% -25.11% 0.58% -1.50% -7.15% -11.74% -41.80%

CDI 0.93% 4.81% 13.26% 29.09% 68.96% 0.93% 4.81% 13.26% 29.09% 68.96%

Performance do Fundo --- -1.16% 5.14% 18.98% 34.75% 89.98% -2.27% 6.52% 30.40% 49.93% 151.73%

% CDI - 106.90% 143.19% 119.45% 130.48% - 135.59% 229.32% 171.62% 220.04%

Bolsa

KAPPA FIN ZETA FIQ

Estratégias

Juros

Moedas

Kapitalo Investimentos Ltda

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3144 – Cj. 21 – 2º andar

Itaim Bibi – São Paulo – SP

CEP: 01451-000

Tel: (11) 3956-0600

www.kapitalo.com.br

BEM DTVM.

3 35

Retorno Mensal Máximo 3,31%

-1,93%

Meses abaixo do CDI

4,32%

Meses Negativos

201,62% 110,22% 185,78% 116,60% 275,39% 31,93% 194,00% 151,05% 115,29%

0,47%2,77%0,26%0,08%3,33%2016

% CDI 315,32% 7,82% 22,27% 262,87% 42,77%

1,11%1,05%1,16%1,00%1,05%CDI

106,86%21,15%2,18%0,33%2,89%1,29%2,25%1,22%2,34%

92,69%14,00%1,12%1,04%1,05%1,11%1,21%1,11%1,16%

0,95% 10,81% 49,28%

% CDI 110,32% 224,20% 48,49% 115,08% 103,24%

CDI 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86%

152,99% 139,30% 168,96% 231,56% - 33,44% - 51,97% 82,65%

0,90% 0,94% 0,84%

2014 0,92% 1,75% 0,37% 0,94% 1,31% -1,93% 0,32% -0,25%1,14% 1,59% 1,99%

% CDI 110,90%128,47%323,74%-282,57%-122,93%74,46%280,06%

38,50%10,35%2,53%1,46%0,66%1,55%-1,86%2,00%-0,86%

8,05%0,78%0,59%

0,72%0,45%1,51%-0,03%1,85%2013

0,58%0,60%0,54%0,48%0,59%

-316,28%

CDI 34,72%0,71%0,80%0,70%0,69%0,71%

0,50% 8,93% 50,87%

205,54%82,08%

Retorno Acumulado

5310Meses Positivos

Retorno Mensal

Patrimônio Líquido Médio da Estratégia 763.814.528,22 243.502.843,49

Estatísticas Últimos 12M Início(67M)

Volatilidade Anualizada 5,34% 4,14%

Retorno Acumulado 18,98% 77,02%

Retorno Mensal Médio 1,46% 0,86%

Retorno Mensal Mínimo -1,16%

0,53%

63,48%

15,00%0,91%

- 41,97%

4,87% 9,52%

11,59%

1,93% 14,60% 25,52%0,38% 1,33%0,90%

148,08% 70,42%% CDI 487,15%

0,54%

250,40% 35,19% - - 533,32% 1,03%

0,68% 0,69% 0,54%

195,46% 358,37%

0,73% 0,64%

91,76% 68,59% 65,55%

0,84%

CDI 0,89% 0,74% 0,81% 0,70%

-1,74% 3,40%2012 4,32% 1,86% 0,29% -0,17%

2011 1,49% 0,15% -1,20% 0,77% 0,68% 0,62%

0,48%

0,01% 0,47%

0,93%

167,58%118,15%

0,81% 0,81%

194,89%84,48%

2010

CDI

% CDI

Jan Fev Ano InícioSet Out NovJul Ago

0,57%

2 14

Meses acima do CDI 9 32

145,43%

3,05% 3,05%

145,43%

1,47%

103,40%248,82% 173,57%

8,41% 24,68%0,61%

1,16%

622.549.448,80 199.314.426,99

R$ 1.403.841.546,09 Itaim Bibi – 01451-000 – São Paulo – SPR$ 1.820.102.344,02

R$ 50.000,00

R$ 10.000,00

R$ 20.000,00

Patrimônio Líquido Médio

InformaçõesData de Início 14/09/2010

Kapitalo Investimentos Ltda

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3144 – Cj. 21 – 2º andarPatrimônio Líquido Atual

Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas

Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido)

Taxa de Administração 2,0% a.a.

Patrimônio Líquido Atual da Estratégia

Investimento Inicial

Movimentação Mínima

Saldo Mínimo

Conta Corrente para Aplicação KAPITALO KAPPA FIN FIQ DE FIM - CNPJ: 12.105.940/0001-24 - Banco Bradesco - Ag. 2856 - CC: 11730-7

Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h

Não Há

CDI 0,93% 0,82%

0,61%

CDI 0,86% 0,84% 0,92% 0,99% 0,95%

% CDI 173,34% 18,02% -

2015

-1,09%

69,03%

96,34%

1,07% 0,94% 0,88% 0,86%

0,62%

0,97%

43,97% 64,34% 166,60%

1,06%

Jun

Tel: (11) 3956-0600

O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais.

Política de Investimentos

Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados

em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base

numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Kappa Master FIM.

Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance

Maio 2017

Objetivo do Fundo

Dez

1,57%0,68% 4,44% 4,44%1,55%

70,75%

A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo

garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem

estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.Este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o

tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas

patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no

exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo:

I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias;

II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias;

III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias;

IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

www.bradescobemdtvm.com.br

www.kapitalo.com.br

Núcleo Cidade de Deus, s/nº, Prédio Prata, 4º andar

Vila Yara - Osasco - SP - CEP: 22250-040

Tel: (11) 3684-4522 / SAC: 0800 704 8383

Ouvidoria: 0800 727 9933

Taxa de Performance 20% do que exceder CDI

Público Alvo Investidores em Geral

Classificação ANBIMA Multimercado Estratégia Livre

Administrador

Cota de Aplicação

BEM DTVM.

Gestor Kapitalo Investimentos Ltda.

Cota de Resgate Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate)

Carência de Resgate

1,75% 1,91% 0,81% -0,10% 2,43% -0,99% -0,02% 1,15%4,04%-0,73% 3,27% -0,95%

Material Informativo

Kapitalo Kappa FIN FI em Quotas de FI Multimercado

0,83%

1,11% 1,11%

0,01% 1,35%

221,91%

Mar Abr Mai

13,23%

99,58%

13,17%

1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,11%

99,11%% CDI 188,79% 233,59% 78,48% 102,50%- 247,43% - 278,40% - - - 383,07%

5,14% 117,49%2017 3,31% 2,43% 1,08% -0,56% -1,16%

4,81% 101,96%

% CDI 304,62% 280,38% 103,21% - - 106,90% 115,24%

CDI 1,09% 0,87% 1,05% 0,79% 0,93%

-20,0%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%

140,0%

set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17

Fundo

-3,00%

-2,00%

-1,00%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

set.

10

dez

.10

mar

.11

jun

.11

set.

11

dez

.11

mar

.12

jun

.12

set.

12

dez

.12

mar

.13

jun

.13

set.

13

dez

.13

mar

.14

jun

.14

set.

14

dez

.14

mar

.15

jun

.15

set.

15

dez

.15

mar

.16

jun

.16

set.

16

dez

.16

mar

.17

Fundo CDI

4,81% 102,60%

% CDI 471,37% 427,52% 117,75% - - 135,59% 169,69%

CDI 1,09% 0,87% 1,05% 0,79% 0,93%

6,52% 174,10%2017 5,12% 3,70% 1,24% -1,25% -2,27%

% CDI 346,63% 456,10% 57,56% 130,46%- 503,62% - 568,50% - - - 828,42%

13,23%

123,02%

16,27%

1,03% 0,95% 0,98% 1,06% 1,18% 1,11%

128,23%

Material Informativo

Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado

0,71%

1,11% 1,11%

-0,46% 2,47%

432,34%

Mar Abr Mai

3,22% 3,73% 0,60% -1,42% 4,95% -3,41% -1,42% 1,49%8,74%-3,47% 6,68% -3,59%

A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo

garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem

estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.Este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o

tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas

patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no

exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo:

I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias;

II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias;

III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias;

IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.

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Ouvidoria: 0800 727 9933

Taxa de Performance 20% do que exceder CDI

Público Alvo Investidores em Geral

Classificação ANBIMA Multimercado Estratégia Livre

Administrador

Cota de Aplicação

BEM DTVM.

Gestor Kapitalo Investimentos Ltda.

Cota de Resgate Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate)

Carência de Resgate

Tel: (11) 3956-0600

O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais.

Política de Investimentos

Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados

em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base

numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Zeta Master FIM.

Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance

Maio 2017

Objetivo do Fundo

Dez

2,97%0,89% 5,93% 5,93%2,90%

90,75%

-3,92%

69,57%

83,23%

1,07% 0,94% 0,88% 0,86%

-

0,97%

- 54,70% 290,27%

1,06%

Jun

CDI 0,93% 0,82%

0,52%

CDI 0,86% 0,84% 0,92% 0,99% 0,95%

% CDI 265,12% - -

2015

Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas

Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido)

Taxa de Administração 2,0% a.a.

Patrimônio Líquido Atual da Estratégia

Investimento Inicial

Movimentação Mínima

Saldo Mínimo

Conta Corrente para Aplicação KAPITALO ZETA FIQ FM - CNPJ: 12.105.992/0001-09 - Banco Bradesco - Ag. 2856 - CC: 11685-8

Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h

Não Há

361.537.478,83 93.511.924,65

R$ 392.884.562,85 Itaim Bibi – 01451-000 – São Paulo – SPR$ 1.575.746.143,91

R$ 100.000,00

R$ 50.000,00

R$ 100.000,00

Patrimônio Líquido Médio

InformaçõesData de Início 01/09/2010

Kapitalo Investimentos Ltda

Av. Brigadeiro Faria Lima, 3144 – Cj. 21 – 2º andarPatrimônio Líquido Atual

3 24

Meses acima do CDI 9 33

175,25%

3,38% 3,38%

175,25%

2,56%

124,44%510,58% 309,28%

8,41% 25,08%0,61%

1,16%

Ano InícioSet Out NovJul Ago

-0,91%2010

CDI

% CDI

Jan Fev

0,93%

312,80%-

0,81% 0,81%

369,04%110,49%

2011 2,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39%

0,80%

-1,13% -0,22%

98,70% 75,55% 40,85%

0,84%

CDI 0,89% 0,74% 0,81% 0,70%

-5,36% 7,63%2012 8,72% 4,07% -0,80% -1,54%

- - 1194,53% -

0,68% 0,69% 0,54%

358,89% 890,50%

0,73% 0,64%

266,65% 63,44%% CDI 982,37%

0,54%

548,74% -

4,78% 26,02% 31,21%0,35% 2,73%1,62%

0,53%

26,77%

15,37%0,91%

- -

-1,71% 4,12%

11,59%

365,70%93,67%

Retorno Acumulado

439Meses Positivos

Retorno Mensal

Patrimônio Líquido Médio da Estratégia 1.367.256.242,77 257.095.502,48

Estatísticas Últimos 12M Início(67M)

Volatilidade Anualizada 9,90% 10,39%

Retorno Acumulado 30,40% 100,11%

Retorno Mensal Médio 2,24% 1,04%

Retorno Mensal Mínimo -2,27%

0,17% 7,91% 64,06%

-687,75%

CDI 35,15%0,71%0,80%0,70%0,69%0,71% 8,05%0,78%0,59%

1,03%0,30%3,27%-0,69%4,03%2013

0,58%0,60%0,54%0,48%0,59%

52,03%15,87%5,32%2,59%0,75%3,02%-5,39%4,07%-2,95%

% CDI 148,03%197,12%681,97%-575,95%-176,41%49,81%608,33%

2014 1,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% -5,92% -0,61% -1,69%1,80% 2,71% 3,82%

128,74%

CDI 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86%

260,01% 219,66% 288,20% 444,92% - - - 17,37% 73,16%

0,90% 0,94% 0,84% 0,95% 10,81% 49,76%

% CDI 135,56% 409,64% - 154,08%

93,31%14,00%1,12%1,04%1,05%1,11%1,21%1,11%1,16%

157,33%34,90%3,13%-0,28%6,17%1,94%3,88%1,62%4,19%-0,23%5,29%-0,83%-1,12%6,98%2016

% CDI 661,25% - - 501,53% -

1,11%1,05%1,16%1,00%1,05%CDI

361,16% 145,95% 319,92% 175,10% 588,73% - 278,60% 249,26% 168,61%

BEM DTVM.

3 34

Retorno Mensal Máximo 6,17%

-5,92%

Meses abaixo do CDI

8,74%

Meses Negativos

-50,0%

0,0%

50,0%

100,0%

150,0%

200,0%

250,0%

set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 mar/15 set/15 mar/16 set/16 mar/17

Fundo

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

set.

10

dez

.10

mar

.11

jun

.11

set.

11

dez

.11

mar

.12

jun

.12

set.

12

dez

.12

mar

.13

jun

.13

set.

13

dez

.13

mar

.14

jun

.14

set.

14

dez

.14

mar

.15

jun

.15

set.

15

dez

.15

mar

.16

jun

.16

set.

16

dez

.16

mar

.17

Fundo CDI