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Operações a Termo

São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, aum preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termoé livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias emáximo de 999 dias corridos.

Termo Flexível

Termo em Pontos

Termo em Dólar

PreçosO preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros –que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato.

GarantiasToda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias sãoprestadas em duas formas: cobertura ou margem.

Cobertura: um vendedor a termo que possua os títulos-objeto pode depositá-los naCBLC , como garantia de sua obrigação;Margem: valor igual ao diferencial entre opreço a vista e o preço a termo do papel, acrescido do montante que represente adiferença entre o preço a vista e o menor preço a vista possível no pregão seguinte,estimado com base na volatilidade histórica do título.

Estratégias

Por que comprar ações a Termo - as principais vantagens desse tipo de operaçãoconsistem em permitir ao investidor:

Proteger Preços: um aplicador que espera uma alta nos preços de uma ação ou de umconjunto delas pode comprar a termo, fixando o preço e beneficiando-se da alta daação. Poderá fazer isso porque, embora não conte, no momento, com dinheiro

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ação. Poderá fazer isso porque, embora não conte, no momento, com dinheirosuficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursosdentro do prazo para o qual realizou a operação.

Diversificar Riscos: um aplicador quer comprar algumas ações cujas cotações estimaestarem deprimidas, porém não quer concentrar todos os seus recursos em apenas umou dois papéis, para não assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papéismais atrativos, desembolsando apenas a margem de garantia. Essa diversificaçãoenvolve riscos menores do que uma aplicação em ações de uma única empresa, já quea eventual perda com uma ação pode ser compensada com ganhos com as outrastrês.

Obter Recursos (operação caixa): para detentores de carteiras que precisam derecursos para uma aplicação rápida, mas não querem se desfazer de nenhuma ação. Aalternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permiteao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participação na empresa.

Alavancar Ganhos: a compra a termo confere ao investidor que, num dado instante,possua um determinado volume de recursos a possibilidade de adquirir uma quantidadede ações superior à que sua disponibilidade de adquirir uma quantidade de açõessuperior à que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquelemomento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevação dospreços a vista.

Por que vender a Termo - principalmente, para obter renda adicional:

Para Financiar: nesse tipo de operação - de financiamento - o aplicador compra açõesno mercado a vista e as vende a termo, no prazo que deseja financiar, com o objetivode ganhar a diferença existente entre os preços à vista e a termo, ou seja, os jurosda operação;

Aumentar a Receita: tomada a decisão de vender uma ação - sem a necessidade deuso imediato de recursos -, pode-se optar por uma venda a termo, maximizandoganhos, pois serão recebidos os juros de um período além do preço a vista da ação.Esse período - o prazo do contrato - será escolhido pelo vendedor a termo, de acordocom sua programação de aplicações e seu conhecimento de alternativas futuras.

CorretoraTodas as negociações de compra e venda a Termo são intermediadas por Corretoras.O investidor deve buscar, nas corretoras, um assessor de investimentos para seaconselhar ou montar uma estratégia.

Custos e TributosAs operações realizadas no mercado a Termo estão sujeitas a:

taxa de corretagem (livremente pactuada entre o cliente e a Corretora que elecontratar).

A taxa incide sobre o movimento financeiro total (compras mais vendas);

taxa de registro;

emolumentos;

taxas de liquidação.

O Imposto de Renda incide sobre todas as operações, sendo que os procedimentossão diferenciados para operações financeiras e não financeiras.

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Fonte: Site bmfBovespa

O Mercado de Opções

O Mercado de Opções é o mercado em que são negociados direitos de compra ouvenda de um lote de ações, com preços e prazos de exercício preestabelecidos.

Esse mercado foi criado com o objetivo básico de oferecer um mecanismo de proteçãoao mercado de ações contra possíveis perdas. Uma vez que os preços e retornos dosinstrumentos financeiros estão sujeitos a flutuações imprevisíveis, as opções podemser usadas para adaptar o risco às expectativas e metas do investidor. Osparticipantes do mercado que usam opções para limitar os riscos de oscilação depreços (operações de "hedge") são conhecidos como "hedgers".

Entretanto, o mercado também precisa de participantes que estejam dispostos aassumir o risco: estes são chamados "especuladores".

As opções permitem que o investidor "alavanque" sua posição, aumentando o retornopotencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido, poiso capital investido inicialmente para comprar uma opção é relativamente pequeno emcomparação com o ganho.

Contudo, quando dois investidores se comprometem em uma operação a ser realizadano futuro, os riscos são evidentes. Um dos investidores pode tentar cancelar aoperação ou simplesmente pode não ser capaz de honrá-la financeiramente.

Por esse motivo, todo capital aplicado em opções pode ser perdido, e o investidor(comprador) deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lançador de uma opçãodeve ter capacidade financeira para cobrir eventuais prejuízos potencialmentevultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender às exigências demargem.

Fonte: Site bmfBovespa

Operações no Mercado Futuro de Ações

São contratos de compra ou venda de ações, a um preço acordado entre as partes,para liquidação em uma data futura específica, previamente autorizada. Normalmente,o esperado é que o preço do contrato futuro de uma determinada ação sejaequivalente ao preço a vista, acrescido de uma fração correspondente à expectativade taxas de juros entre o momento da negociação do contrato futuro de ações e arespectiva data de liquidação do contrato.

Como Funciona

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Como Funciona

O Mercado Futuro de Ações da BM&FBM&FBOVESPA enquadra-se na modalidade "comajuste diário de perdas e ganhos", ou seja, diariamente, todas as posições em abertosão avaliadas em relação a um preço de referência calculado para cada papel,conhecido como preço de ajuste do dia.

Preço de Ajuste Diário

Preço médio dos negócios realizados com o papel no mercado futuro no período datarde.

Valor do Ajuste Diário

É a diferença diária, positiva ou negativa, que será paga ou recebida pelosinvestidores posicionados no Mercado Futuro de Ações, obtida pela comparação dospreços de ajuste de dois pregões consecutivos, ou entre o preço de ajuste e o preçodo negócio a futuro realizado no dia.

Vencimento

Último dia em que um contrato futuro pode ser encerrado por meio da realização deuma operação oposta no próprio Mercado Futuro de Ações. Após o encerramentodesse dia, não mais será possível negociar as posições que se mantiveram abertas no

Mercado Futuro de Ações para aquele vencimento, devendo as mesmas ser liquidadasfisicamente.

Liquidação Física

As operações no Mercado Futuro de Ações que permanecerem em aberto após ofechamento do dia de vencimento terão obrigatoriamente liquidação física.

Preço da Liquidação

Preço médio dos negócios realizados com o papel no mercado à vista no período datarde do dia de vencimento.

Ações Negociadas

Somente as ações previamente autorizadas podem ser negociadas no Mercado Futurode Ações.

Encerramento Antecipado

O investidor que não deseje ir para liquidação física pode sair de sua posição noMercado Futuro de Ações por meio da realização de uma operação de naturezaoposta envolvendo os mesmos papéis e mês de vencimento. O resultado será aextinção de posições até então existentes.

Garantias

Toda posição a futuro requer um depósito de garantia. Essas garantias podem serprestadas em duas formas: cobertura ou margem.

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prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

Cobertura: o vendedor que possua os títulos-objeto pode depositá-los na CBLC, comogarantia de sua obrigação;Margem: corresponde à perda potencial da carteira deativos do investidor no caso de um movimento adverso nos preços das açõessubjacentes aos contratos.

Para tanto, projeta-se o valor de liquidação do portfólio do investidor, baseando-seem dez cenários prováveis (cinco de alta e cinco de baixa), sendo o movimento domercado estimado com base na volatilidade histórica do papel.

Corretora

Todas as negociações de compra e venda no mercado futuro de ações sãointermediadas por Corretoras. O investidor deve buscar, nas corretoras, um assessorde investimentos para se aconselhar ou montar uma estratégia.

Custos e Tributos

As operações realizadas no mercado Futuro estão sujeitas a:

taxa de corretagem (livremente pactuada entre o cliente e a Corretora que elecontratar);

taxa de registro;

emolumentos;

taxas de liquidação.

O Imposto de Renda incide sobre o resultado positivo da soma algébrica dos ajustesdiários ocorridos no mês.

Fonte: Site bmfBovespa

Swap

O "swap" é uma operação realizada para liquidação em data futura que implica na"troca" de resultados financeiros entre duas partes durante um determinado período.Um "swap" tem sempre duas pontas, uma que aposta na variação dos juros(compradora) e outra que aposta na variação do dólar (vendedora).

Normalmente, o Banco Central assume a ponta compradora (a dos juros) e osinvestidores assumem a ponta vendedora (a do dólar).

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investidores assumem a ponta vendedora (a do dólar).

Isso significa que no fim do prazo do contrato, o BC receberá a variação da taxa dejuros no mercado futuro durante o período em que vigorou o contrato e pagará aoinvestidor a variação do dólar ocorrida no mesmo período, além de uma taxa deremuneração com base anual.

O valor do dólar usado nesse ajuste é sempre a Ptax (mediana diária da cotaçãocalculada entre as instituições pelo BC com base no volume de negócios) da véspera.Já a taxa é paga para tornar a operação mais atraente, já que ela representa dívidado governo e está sujeita à aceitação de risco pelo mercado, e tem seu valordeterminado durante a negociação de cada operação e paga no vencimento do

contrato.

O Banco Central passou a operar com "swaps" em março do ano passado. Na época, aautoridade monetária justificou a decisão para "atender com maior eficiência asdemandas dos agentes econômicos frente ao aperfeiçoamento dos instrumentosfinanceiros disponíveis no mercado".

As operações de "swap" são sempre conduzidas pelo Departamento de Operações doMercado Aberto (Demab) do BC e registradas na BM&F (Bolsa de Mercadorias eFuturos).

Fonte: Site Folha Online

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