Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior Análise … · 2018-11-28 · Boletim...

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28 de Novembro de 2018

Análise de Investimentos

Boletim Diário

Bolsa

A terça-feira foi de recuperação na bolsa, após dois pregões em queda. No

fechamento o Ibovespa marcou alta de 2,74% aos 87.891 pontos, com giro

financeiro de R$ 14,5 bilhões. O argumento para a puxada na bolsa foi a

sinalização de que o acordo para a votação da sessão onerosa dos excedentes

da Petrobras estaria próximo de ser fechado. Esta expectativa poderá sustentar

a B3 ainda nesta quarta-feira, seguindo o bom humor das bolsas internacionais

que operam em alta na zona do euro com fechamento positivo também na Ásia

e futuros sinalizando alta em NY. A agenda econômica de hoje traz em

destaque o PIB do 3T18 nos EUA, ainda nesta manhã, mas nenhum dado

importante do lado doméstico. No âmbito internacional, atenção para a

indefinição nas relações entre EUA e China e os próximos passos do Brexit e

ainda a proximidade da reunião de cúpula do G20 e o encontro entre Donald

Trump com Xi Jimping na Argentina neste final de semana.

Câmbio

A puxada no dólar na segunda-feira levou o Banco Central a atuar ontem com

oferta de US$ 2 bilhões em leilão de linha no início da tarde, forçando um recuo

de 1,24% na cotação no fechamento, para R$ 3,8729.

Juros

Em dia de noticiário fraco, os juros futuros tiveram pouca oscilação nas pontas

de fechamento, com contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/20

fechando em 7,00%, de 6,972% no ajuste de ontem.

MERCADOS

Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior

10:30 Empréstimos pendentes (m/m) Outubro 0,50% 0,40%

10:30 Total emprestado em aberto Outubro 3169 bi

10:30 Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Outubro 4,9%

Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior

11:30 Balança comercia l de bens avançados Outubro -77,0 bi -76,3 bi

11:30 Estoques no atacado (m/m) Outubro 0,40%

11:30 PIB anual izado (t/t) 3T 3,50% 3,90% 3,60%

11:30 Consumo pessoal 3T 4,00%

11:30 PIB - Índice de preços 3T 1,70% 1,70%

13:00 Vendas de casas novas Outubro 583 mi l 553 mi l

13:00 Vendas de casas novas (m/m) Outubro 5,30% -5,5% 70

90

110

130

150

Ibovespa Dow Jones

7,4%

6,7%

6,6%

6,4%

6,3%

-2,3%

-1,7%

-1,2%

-1,2%

-0,9%

CPLE6

MGLU3

SMLS3

FLRY3

B3SA3

SUZB3

CIEL3

CPFE3

VVAR11

FIBR3

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 87.891 2,7 0,5 15,0

Ibovespa Fut. 87.950 2,7 0,3 13,1

Nasdaq 7.083 0,0 (3,1) 2,6

DJIA 24.749 0,4 (1,5) 0,1

S&P 500 2.682 0,3 (1,1) 0,3

MSCI 2.000 0,0 (1,1) (4,9)

Tóquio 22.177 1,0 1,2 (2,6)

Xangai 2.602 1,1 (0,0) (21,3)

Frankfurt 11.309 (0,4) (1,2) (12,5)

Londres 7.017 (0,3) (1,6) (8,7)

Mexico 39.807 1,0 (9,4) (19,3)

India 35.717 0,6 3,7 4,9

Rússia 1.099 1,3 (2,5) 0,0

Dólar - vista R$ 3,88 (1,4) 4,1 17,0

Dólar/Euro $1,13 (0,3) (0,2) (6,0)

Euro R$ 4,38 (1,7) 3,9 10,1

Ouro $1.215,00 (0,6) 0,0 (6,8)

* Dia anterior, exceto Ásia

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Boletim Diário

Petrobras (PETR4) - Aumento da produção em outubro e perda no CARF

Em outubro, a produção de petróleo no Brasil realizada pela Petrobras alcançou 2,041 mil

barris por dia (mbpd), 8,7% maior que em setembro, mas 5,6% abaixo do mesmo mês no

ano passado. A produção total, incluindo gás natural e o volume extraído no exterior,

somou 2.662,8 mbpd, ficando 7,8% acima do mês anterior, porém 3,9% menor que em

outubro/2017.

Petrobras - Produção Média Diária

mil barris/dia Out/18 Set/18 Var. Out/18 Var.

Brasil - Petróleo 2.041,0 1.877,8 8,7% 2.162,2 -5,6%

Total - Petróleo e LGN 2.122,1 1.963,9 8,1% 2.254,6 -5,9%

Total - Petr., LGN e Gás Natural 2.662,8 2.470,1 7,8% 2.772,2 -3,9%

Fonte: Petrobras

O forte aumento na produção em outubro ocorreu pelo início da operação na plataforma P-

69, instalada no Campo de Lula no pré-sal da Bacia de Santos, e também pelo

encerramento das paradas para manutenção em várias das plataformas (P-57, P-52, P25 e

P-31), todas localizadas na Bacia de Campos.

A produção média nos primeiros dez meses de 2018 foi de 2.029,2 mbpd, um volume 6,0%

abaixo do mesmo período de 2017. A Petrobras continua comprometida em obter uma

produção média de 2,1 milhões mbpd em 2018.

A produção total de gás natural em outubro foi de 86,4 milhões de m³ por dia, volume 6,7%

maior que no mês anterior, com a normalização na produção das plataformas paradas no

Brasil.

A Petrobras informou ontem, após o pregão, que o Conselho Administrativo de Recursos

Fiscais (CARF) proferiu sentença desfavorável à empresa em processos fiscais que totalizam

R$ 7 bilhões, aproximadamente. Ainda cabe recurso no próprio CARF a esta decisão. As

questões fiscais são referentes a cobrança CIDE (ano-base 2012) e PIS/COFINS (ano-base

2010) sobre as remessas ao exterior para pagamento de afretamento de embarcações

Esta é uma notícia negativa para a Petrobras, mas não se pode deixar de enfatizar que a

possibilidade de recurso.

Nossa recomendação para PETR4 é de Compra com Preço Justo de R$ 33,00/ação,

indicando um potencial de alta em 29%. Em 2018, esta ação já subiu 59,9%, comparado a

uma alta de 15,0% do Ibovespa.

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES

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Boletim Diário

1.800

1.850

1.900

1.950

2.000

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Mil

Bar

ris/

Dia

Fonte: Petrobras

AES Tiete (TIET11) – Investor Day 2018

A companhia realizou ontem (27/nov) seu Dia do Investidor (Investor Day 2018), abordando

três grandes temas: (1) Estratégia; (2) Desenvolvimento de Negócios; e (3) Inteligência

Comercial. Ao preço de R$ 9,98 (valor de mercado de R$ 3,9 bilhões), suas units registram

queda de 16,7% este ano. Nesse preço os múltiplos para 2018 são: P/L de 10,8x e

VE/EBITDA de 6,2x. O preço justo de R$ 13,10/unit traz um potencial de alta de 31,3%.

Principais destaques

Os números financeiros não foram abordados mas destacamos aqui. No acumulando no

9M18 a companhia registrou um lucro líquido de R$ 183 milhões com queda de 28% ante o

9M17, explicado notadamente por aumento da despesa relacionada à atualização

monetária do valor provisionado referente liminar vigente da discussão judicial relacionada

ao rebaixamento (GSF). Já o EBITDA evoluiu 17% totalizando R$ 632 milhões, nesta mesma

base de comparação.

Estratégia. Segue norteada por (i) Retorno adequado; (ii) PPA de longo prazo e (iii) Foco em

geração renovável de energia. Nesse contexto a companhia segue em busca de bons

projetos, notadamente em M&A, e em geração solar e eólica, como forma de mitigar o

risco da geração hídrica, através da aquisição de ativos em operação ou em fase final de

desenvolvimento, com baixo risco de construção.

A meta é compor 50% do EBITDA com fontes de energia não hidráulicas e contratos

regulados de longo prazo, sendo que até meados de 2019, esse percentual será de 20%. Em

adição, a preferência é por ativos que possibilitem sinergias operacionais e com o seu

Figura 1: Petrobras: Produção Média Diária no Brasil

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acionista controlador AES Corporation e que permitam otimização de sua estrutura de

capital, e tragam retornos financeiros adequados ao risco do ativo.

Endividamento e alavancagem. Ao final de setembro de 2018 a dívida líquida da companhia

era de R$ 2,87 bilhões, equivalente a 3,0x o EBITDA. Até meados do ano que vem a

alavancagem deve ultrapassar 3,5x abaixo do covenants de 3,85x pra depois começar a cair

em função da entrada em operação de 100% dos projetos de geração eólica e solar.

A companhia prevê investir aproximadamente R$ 934,6 milhões no período de 2018 até

2022, dos quais R$ 717,4 milhões ou 76,8% do total em 2018/19. Mesmo assim, a política

de distribuição de proventos está mantida, ou seja, 100% do lucro líquido ajustado.

Impactos da retração de geração hidráulica no MRE/GSF. Desde o final de 2012, a geração

das usinas hidráulicas participantes do MRE tem sido menor do que as suas respectivas

garantias físicas, resultando em um GSF menor do que 1 (hum), que indica o nível de

rebaixamento das garantias físicas das usinas hidrelétricas para efeito da contabilização na

CCEE, gerando exposição dos geradores hidrelétricos ao mercado.

Algumas geradoras, mais expostas, como é o caso da AES Tietê, vêm negociando condições

de adequação desses valores através de liminares que limitam ou neutralizaram o impacto

do deslocamento hidrelétrico para algumas destas usinas pertencentes ao MRE. No caso da

companhia, desde 1º de julho de 2015 até 30 de setembro de 2018, o saldo acumulado é

de R$ 934,3 milhões referente à liminar, sendo este valor líquido de inadimplência nas

liquidações.

Inteligência Comercial. Engloba a estratégia de diversificação e sazonalização, como forma

de mitigar o risco hidrológico e a exposição ao mercado de curto prazo. Some-se o

aproveitamento de oportunidades comerciais com ganhos de margem, a inovação e novas

tecnologias utilizadas na estruturação de uma plataforma comercial integrada.

Consulta Pública nº33 (CP33). O MME abriu uma consulta pública por meio da Portaria

MME nº 254/2017, de 05 de julho de 2017 cujo resultado foi incorporado ao Projeto de Lei

1917/2015, que trata da portabilidade da conta de luz. Destaque para (i) a proposta de

ampliação do Mercado Livre, reduzindo gradualmente a carga mínima de acesso de

consumidores, e que deve entrar em vigor a partir de 2020, o que potencialmente poderá

trazer maior acessibilidade a diferentes tipos de consumidores e aumentar o mercado de

comercialização para as geradoras de energia; e (ii) uma solução ao GSF. Passou na Câmara,

porém foi vetado no Senado. A companhia negocia em paralelo com a Aneel, mas um

eventual acordo passa pela adequada regulamentação da decisão.

Consulta Pública nº42 (CP42). O MME abriu consulta pública por meio da Portaria MME nº

446/2017, de 11 de novembro de 2017, para discussão de preço horário no mercado de

curto prazo, com implementação prevista para janeiro de 2020. O preço horário de energia,

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Boletim Diário

sendo base das negociações e comercialização, poderá criar diversas oportunidades de

novos negócios, produtos e serviços, em especial para os geradores.

Cemig (CMIG4) – RME vende 2,13% do capital da Light SA

A Cemig informou que ontem (27/nov) a RME-Rio Minas Energia Participações S.A. (RME),

integrante do bloco de controle da Light S.A. realizou a alienação de 4.350 mil ações, que

representam 2,13% do capital social da Light, pelo valor total de R$ 64,5 milhões.

A venda deste lote foi equivalente a um preço médio de R$ 14,83/ação e que pode ter

contribuído para explicar, em parte, a forte baixa de LIGT3, sendo que no mínimo (R$

14,50/ação) registrou queda de 15,8% e fechou com desvalorização de 10,1% para uma

cotação de R$ 15,49/ação.

Com essa venda, a soma das participações da Cemig, RME e Luce Empreendimentos e

Participações S.A. no capital social da Light foram reduzidas de 52,12% para os atuais

49,99%.

Lembrando que anteontem (26/nov) a Cemig comunicou “que deixou de avaliar a

possibilidade de realizar uma Oferta Pública de Ações, ancorada por fundos de

investimento liderados por GP Investments, Ltd., considerando que os termos e condições

propostos para ancoragem não atendiam aos interesses da companhia e seus stakeholders,

tendo presente, dentre outros, as atuais condições de mercado”.

Adicionalmente a Cemig reafirma sua decisão de alienar a totalidade de sua participação no

capital social da Light, conforme seu Programa de Desinvestimento já divulgado, observada

as oportunidades de mercado.

Minerva S.A. (BEEF3) – USDA aprova retomada das importações de carne bovina in natura da Argentina

O Departamento de Agricultura Norte-Americano (USDA) informou em 26.11.18, que os

Estados Unidos, através de seu Serviço de Inspeção e Segurança Alimentar (FSIS), aprovou a

retomada das importações de carne bovina in natura da Argentina, a partir de ontem

(27/nov).

Com essa nova aprovação, a Minerva passa a acessar o mercado norte-americano através

de suas operações no Uruguai e na Argentina. Ontem as BEEF3 fecharam cotadas a R$

5,41/ação, com queda de 49,2% este ano.

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Boletim Diário

A Argentina, que já exportava carne bovina cozida e processada para os Estados Unidos,

tem a sua disposição uma cota de 20.000 toneladas/ano para acessar o mercado norte-

americano, isento de tarifas.

Segundo as estimativas do USDA, os Estados Unidos importarão 1.373 mil toneladas de

carne bovina em 2018 e 1.406 mil toneladas em 2019, enquanto o estimado para as

exportações da Argentina, segue em 500 mil e 575 mil toneladas de carne bovina em 2018

e 2019, respectivamente.

Locamerica (LCAM3) - Oferta pública de ações

A Locamerica (Unidas) anunciou na noite de ontem que fará uma oferta primaria de 31

milhões de ações e uma secundária composta, inicialmente, por até 7 milhões de ações.

O volume a ser colocado na oferta inicial elevará o número total de ações em 26,5%. A

quantidade inicial da oferta secundária é equivalente a 6,0% do número atual de ações e

tem valor de R$ 202 milhões, considerando a última cotação de LCAM3 (R$ 28,80).

O preço da ação nas ofertas será fixado após a conclusão do procedimento de coleta de

intenções de investimento (bookbuilding).

A data da liquidação das ofertas foi prevista para 19 de dezembro.

As ações da Locamerica estão sendo negociadas com múltiplos Preço/Lucro de 16,8x para

os resultados de 2018 e 11,4x em 2019. O Preço Justo médio (Bloomberg) é de R$

36,67/ação, indicando um potencial de alta em 27%

Nos últimos doze meses, LCAM3 subiu 91,2%, enquanto o Ibovespa teve uma valorização

de 18,7%.

Ferbasa (FESA4) - Pagamento de JCP

A Ferbasa informou ontem, após o pregão, que seu Conselho de Administração deliberou o

pagamento de juros sobre o capital próprio (JCP) no valor total de R$ 32,4 milhões. Os

valores líquidos do Imposto de Renda serão de R$ 0,3041238482 para cada ação ordinária e

R$ 0,3345362331 para a preferencial.

Terão direito ao provento, os acionistas da empresa no dia 7 de dezembro, sendo que as

ações serão negocias “ex-Juros sobre Capital Próprio” a partir de 10/dezembro.

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Boletim Diário

O pagamento deste JCP será realizado no dia 10/dezembro, proporcionando um retorno de

1,8% para os detentores de FESA4, tendo em vista a cotação da ação no fechamento do

pregão de ontem.

Vale destacar que a Ferbasa paga proventos trimestralmente.

Nossa recomendação para FESA4 é de Compra com Preço Justo de R$ 25,00 por ação,

indicando um potencial de alta em 20%.

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Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M

-3.187

3.650

9.550

-4.232-5.275

4.379

-8.434-5.936

3.785

3.174 3.283

-6.204-4.080

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18

Fonte: Ibovespa, dados até 23/11/2018Fluxo Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro

23/11/18 30 dias Mês Ano

Saldo (487,4) (9.208,0) (4.079,7) (9.989,2)Fonte: B3

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000

-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000

110.000140.000170.000200.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 110.044 284.407

Venda 214.150 184.177

Líquido -104.106 100.230

Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro

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Oscilações 01 dia Novembro 2018

CDS Brasil 5 anos -0,05% 8,09% 36,38%

Minerio de Ferro -2,19% -4,13% -1,72%

Petroleo Brent 0,84% -19,19% -12,82%

Petroleo WTI 0,37% -20,66% -14,16%

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

61.4

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Fonte: Bloomberg

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Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

76.3

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45

55

65

75

85

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

68.6

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

62.2

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Fonte: Bloomberg

30

40

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Fonte: Bloomberg

75.6


217

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150

200

250

300

350

CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

61.4

20

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40

50

60

70

80

90

100

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

70

80

90


Fonte: Bloomberg

60.9

35

45

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65

75

85

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

51.9


71.5

20

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60

70

80

90

100

Fonte: Bloomberg

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)

DADOS RELEVANTES

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Boletim Diário

AGENDA MACROECONÔMICA

AnteriorData HorárioPaís /

RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Quinta-feira 09:00 BR Taxa de desemprego nacional Outubro 11,9%

29/11/2018 11:30 EUA Renda pessoal Outubro 0,4% 0,2%

11:30 EUA Gastos pessoais Outubro 0,4% 0,4%

11:30 EUA Gastos pessoais rea is Outubro 0,3%

11:30 EUA Deflator DCP (m/m) Outubro 0,2% 0,1%

11:30 EUA Deflator DCP (a/a) Outubro 2,0% 2,0%

11:30 EUA Principal DCP (m/m) Outubro 0,2% 0,2%

11:30 EUA Principal DCP (a/a) Outubro 1,9% 2,0%

11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 24/nov

11:30 EUA Seguro-desemprego 17/nov

13:00 EUA Vendas de casas pendentes (m/m) Outubro 1,0% 0,5%

13:00 EUA Vendas de casas pendentes NAS A/A Outubro -3,4%

08:00 EURO Confiança na economia Novembro 109,8

08:00 EURO Indicador de Cl ima para os Negócios Novembro 1,01

08:00 EURO Confiança industria l Novembro 3,0

08:00 EURO Confiança em serviços Novembro 13,6

08:00 EURO Confiança do consumidor Novembro

23:00 CH PMI não manufatura Novembro 53,9

23:00 CH PMI Manufatura Novembro 50,2

Sexta-feira 09:00 BR PIB (t/t) 3T 0,2%

30/11/2018 09:00 BR PIB (a/a) 3T 1,0%

09:00 BR PIB acumulado 3T 1,4%

10:30 BR Resultado primário do setor públ ico consol idado Outubro -24,6 bi

10:30 BR Resultado nominal do setor públ ico consol idado Outubro -39,2 bi

10:30 BR Coeficiente % da dívida/PIB Outubro 52,2%

08:00 EURO Taxa de desemprego Outubro 8,1%

08:00 EURO IPC principal (a/a) Novembro 1,1%

08:00 EURO Estimativa do IPC (a/a) Novembro 2,2%

Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 30/nov 0,05%

03/11/2018 10:00 BR Markit Bras i l PMI Manufatura Novembro 51,1

15:00 BR Balança Comercia l semanal 02/dez

BR Uti l i zação da capacidade CNI (Sazonal ) Outubro 77,8%

00:00 BR Vendas de veículos Fenabrave Novembro 254.732

00:00 BR Balança comercia l mensal Novembro 6121mi

00:00 BR Total de exportações Novembro 22226mi

00:00 BR Total de importação Novembro 16105mi

12:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Novembro 55,4

13:00 EUA Gastos com construção (m/m) Outubro 0,40% 0,0%

13:00 EUA ISM Manufaturados Novembro 58,0 57,7

13:00 EUA ISM Preços pagos Novembro 71,6

13:00 EUA ISM New Orders Novembro 57,4

07:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Novembro 51,5

Terça-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal ) Novembro 0,48%

04/11/2018 09:00 BR Produção industria l (m/m) - AS Outubro -1,8%

09:00 BR Produção industria l (a/a) Outubro -2,0%

08:00 EURO IPP (m/m) Outubro 0,5%

08:00 EURO IPP (a/a) Outubro 4,5%

23:45 CH Caixin China PMI Composto Novembro 50,5

23:45 CH Caixin China PMI Serviços Novembro 50,8

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Boletim Diário

Mario Roberto Mariante, CNPI*

[email protected]

Luiz Francisco Caetano, CNPI

[email protected]

Victor Luiz de Figueiredo Martins

[email protected]

Ricardo Tadeu Martins, CNPI

[email protected]

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EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice

Bovespa, mais o prêmio.

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