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LIÇÕES DO PASSADO DESAFIOS PARA O FUTURO UNIVERSIDADE DE VERÃO Castelo de Vide, 30/8/2012 António Borges

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LIÇÕES DO PASSADODESAFIOS PARA O FUTUROUNIVERSIDADE DE VERÃO

Castelo de Vide, 30/8/2012

António Borges

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SUMÁRIO• A tranquilidade necessária• Lições de 83/85• Um programa em excelente execução• Prioridade máxima: regresso à normalidade• Batalhas ainda por ganhar• O futuro: Portugal e a Europa• O futuro: um novo País

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TRANQUILIDADE• O exemplo da Ásia: 1997• Programas de ajustamento: a inevitável oposição

• Grécia, Espanha, Itália

• Resistência à mudança: interesses estabelecidos• O que é importante: serenidade, determinação, verdade

na comunicação

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CRESCIMENTO DO PIB – PORTUGAL E EUROZONA

19801982

19841986

19881990

19921994

19961998

20002002

20042006

20082010

2012-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0Real GDP, annual % change

Euro area Portugal

Source: AMECO

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LIÇÕES DE 83/85• Paralelo com 83/85• Fortíssima reacção à mudança• Um programa bem sucedido – 15 anos de crescimento

rápido• Economia ajusta rapidamente• Solução passa sempre por muito maior abertura ao

exterior• Novos empresários, novos players

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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

T3 81 - T4 86 T2 09 - T1 12

Taxa de variação homóloga do PIB real (base=2006), valores trimestrais

Fonte: Banco de Portugal

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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1312.00%

14.00%

16.00%

18.00%

20.00%

22.00%

24.00%

T3 81 - T4 86 T2 09-T1 12

Gastos Públicos (% do PIB, antes e depois do FMI), dados trimestrais

Fonte: Banco de Portugal

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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1357%

59%

61%

63%

65%

67%

69%

71%

73%

T3 81-T4 86 T2 09-T1 12

Fonte: Banco de Portugal

Consumo Privado (% do PIB), dados trimestrais

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-2 -1 FMI 1 2 3-8.00%

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

Variação da Taxa de câmbio efectiva real, dados anuais

Fonte: OCDE

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-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5-20.00%

-15.00%

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

Balança corrente em % PIB, dados anuais

1979 - 1988 2007 - 2013 (previsões AMECO)

2007 - 2013 (previsões BP)

Fonte: AMECO, Banco de Portugal

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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1304

06

08

10

12

14

16

T3 1983 / T4 1986 T2 09 - T1 12

Taxa de desemprego, dados mensais

Fonte: Banco de Portugal

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-8.00%

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4

1979 - 1987

2006 - 2011

Taxa de crescimento da compensação salarial real média por hora (dados anuais)

Fonte: EUKLEMS, AMECO, Eurostat, MacrometriaAjustado pelo IPC com base em 2008

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EXCELENTE EXECUÇÃO• Ponto de partida: bancarrota completa• Primeira prioridade: reequilibrar a economia, cortar

despesa excessiva• Resultados superiores ao esperado:

• Consumo privado e público, investimento• Reequilíbrio imediato da balança corrente

• Recuperação da credibilidade internacional• Folga financeira para o Estado

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POUPANÇA NACIONAL

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(p)

2011(p)

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

22.0%

24.0%

26.0%

Gross National Saving % of GDP

GreeceSpainItalyPolandPortugal

Source: Ameco

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FORMAÇÃO DE CAPITAL

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(p)

2011(p)

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

22.0%

24.0%

26.0%

28.0%

30.0%

Gross Capital Formation% of GDP

GermanyFrancePolandPortugalUnited States

Source: Ameco

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PT: -4 = Q1 2010; 4 = Q1 2012EL: -4 = Q2 2009; 7 = Q1 2012

-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8

Grécia -7.515559 -8.607392 -10.416088

-9.746677 -8.119783 -6.544787 -4.692098 -3.245272 -3.665114 -3.709504 -2.168413 -2.31015 NaN

Portugal -7.725107 -7.451031 -6.957881 -6.2574 -5.417951 -4.325181 -0.374689 -0.363364 NaN NaN NaN NaN NaN

-11

-9

-7

-5

-3

-1

Grécia

Portugal

Saldo Primário, contabilidade nacional, acumulado quatro trimestres% do PIB anual

Fonte: BCE

Fonte: ECB

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REGRESSO À NORMALIDADE• Hoje: Portugal sob vigilância externa• Amanhã: fim do programa, regresso à normalidade• Prioridade máxima: recuperação da credibilidade externa,

regresso ao financiamento em condições normais• Nem mais tempo, nem mais dinheiro• Quem quer seguir o exemplo Grego?

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BATALHAS POR GANHAR• Relançar o crescimento económico• Repor o financiamento da economia

• O problema dos bancos

• Recuperar produtividade• Redefinir modelo económico

• Economia muito aberta, indústrias novas, avançadas, inovadoras• Economia sem protecção do Estado, liberta do peso dos grandes

incumbentes

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-18 -17 -16 -15 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 150.600000000000001

0.700000000000001

0.800000000000001

0.900000000000001

1

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

Crédito a SNF <1 ano, Índice em -18, dados mensais

"Março 83-Dez 84" Actual

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PRODUTIVIDADE DO TRABALHO

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Ital

y

Spa

in

Por

tuga

l

Sw

itzer

land

Luxe

mbo

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Ger

man

y

Net

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Uni

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Uni

ted

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Fin

land

Irel

and

Sw

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Icel

and

Gre

ece

1980-1990

1991-2000

2001-2007

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António Borges

0

20

40

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80

100

120

140

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Alemanha

Espanha

Reino Unido

Portugal

EUA

Japão

Custos Unitários do trabalho, 2000=100

Fonte: AMECO, 2012-2013 são previsões

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PORTUGAL E A EUROPA• A Europa do futuro• Vantagens e robustez do novo modelo europeu• Exigência maior: racionalidade e eficiência económica• Mitos e “straw men”

• Austeridade• Modelo social incomportável

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CRESCIMENTO DO PIB

00.5

11.5

22.5

33.5

44.5

Crescimento do PIB real, média anual 2001-20011, %

Fonte: Ameco

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ABERTURA DA ECONOMIA

80

90

100

110

120

130

140

150

160Exportações + Importações, % do PIB, 2000=100

Dinamarca

Alemanha

Holanda

Áustria

Polonia

Finlândia

Suécia

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UM NOVO PAÍS• A herança do Doutor Salazar• Peso dos incumbentes• Captura do poder político pelo poder económico• Um novo modelo:

• Novas empresas, novos empreendedores• Sempre sujeitos ao teste da competitividade• Estado dever fazer bem o que só o Estado pode fazer

• O papel dos jovens

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DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Rendimento disponível das famílias: Diferença entre o 10º e o 90º percentil e o indicador de Gini no final dos anos 2000

Rácio percentis, esquerda Indicador de Gini, direita

Source: OECD Income Distribution and Poverty, OECD Social Expenditure Statistics (database).

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OS 1% MAIS RICOS

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Percentagem dos rendimentos dos 1% mais ricos no rendimento tributável

1980 2008

Fonte: OCDE