LIÇÕES DO PASSADODESAFIOS PARA O FUTUROUNIVERSIDADE DE VERÃOCastelo de Vide, 30/8/2012António Borges

SUMÁRIO• A tranquilidade necessária• Lições de 83/85• Um programa em excelente execução• Prioridade máxima: regresso à normalidade• Batalhas ainda por ganhar• O futuro: Portugal e a Europa• O futuro: um novo País

TRANQUILIDADE• O exemplo da Ásia: 1997• Programas de ajustamento: a inevitável oposição

• Grécia, Espanha, Itália• Resistência à mudança: interesses estabelecidos• O que é importante: serenidade, determinação, verdade

na comunicação

CRESCIMENTO DO PIB – PORTUGAL E EUROZONA

19801982

19841986

19881990

19921994

19961998

20002002

20042006

20082010

2012-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0Real GDP, annual % change

Euro area Portugal

Source: AMECO

LIÇÕES DE 83/85• Paralelo com 83/85• Fortíssima reacção à mudança• Um programa bem sucedido – 15 anos de crescimento

rápido• Economia ajusta rapidamente• Solução passa sempre por muito maior abertura ao

exterior• Novos empresários, novos players

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

T3 81 - T4 86 T2 09 - T1 12

Taxa de variação homóloga do PIB real (base=2006), valores trimestrais

Fonte: Banco de Portugal

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1312.00%

14.00%

16.00%

18.00%

20.00%

22.00%

24.00%

T3 81 - T4 86 T2 09-T1 12

Gastos Públicos (% do PIB, antes e depois do FMI), dados trimestrais

Fonte: Banco de Portugal

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1357%

59%

61%

63%

65%

67%

69%

71%

73%

T3 81-T4 86 T2 09-T1 12

Fonte: Banco de Portugal

Consumo Privado (% do PIB), dados trimestrais

-2 -1 FMI 1 2 3-8.00%

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

Variação da Taxa de câmbio efectiva real, dados anuais

Fonte: OCDE

-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5-20.00%

-15.00%

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

Balança corrente em % PIB, dados anuais

1979 - 1988 2007 - 2013 (previsões AMECO)

2007 - 2013 (previsões BP)

Fonte: AMECO, Banco de Portugal

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1304

06

08

10

12

14

16

T3 1983 / T4 1986 T2 09 - T1 12

Taxa de desemprego, dados mensais

Fonte: Banco de Portugal

-8.00%

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4

1979 - 1987

2006 - 2011

Taxa de crescimento da compensação salarial real média por hora (dados anuais)

Fonte: EUKLEMS, AMECO, Eurostat, MacrometriaAjustado pelo IPC com base em 2008

EXCELENTE EXECUÇÃO• Ponto de partida: bancarrota completa• Primeira prioridade: reequilibrar a economia, cortar

despesa excessiva• Resultados superiores ao esperado:

• Consumo privado e público, investimento• Reequilíbrio imediato da balança corrente

• Recuperação da credibilidade internacional• Folga financeira para o Estado

POUPANÇA NACIONAL

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(p)

2011(p)

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

22.0%

24.0%

26.0%

Gross National Saving % of GDP

GreeceSpainItalyPolandPortugal

Source: Ameco

FORMAÇÃO DE CAPITAL

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(p)

2011(p)

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

22.0%

24.0%

26.0%

28.0%

30.0%

Gross Capital Formation% of GDP

GermanyFrancePolandPortugalUnited States

Source: Ameco

PT: -4 = Q1 2010; 4 = Q1 2012EL: -4 = Q2 2009; 7 = Q1 2012

-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

Grécia

Portugal

Saldo Primário, contabilidade nacional, acumulado quatro trimestres% do PIB anual

Fonte: BCEFonte: ECB

REGRESSO À NORMALIDADE• Hoje: Portugal sob vigilância externa• Amanhã: fim do programa, regresso à normalidade• Prioridade máxima: recuperação da credibilidade externa,

regresso ao financiamento em condições normais• Nem mais tempo, nem mais dinheiro• Quem quer seguir o exemplo Grego?

BATALHAS POR GANHAR• Relançar o crescimento económico• Repor o financiamento da economia

• O problema dos bancos• Recuperar produtividade• Redefinir modelo económico

• Economia muito aberta, indústrias novas, avançadas, inovadoras• Economia sem protecção do Estado, liberta do peso dos grandes

incumbentes

-18 -17 -16 -15 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 150.600000000000001

0.700000000000001

0.800000000000001

0.900000000000001

1

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

Crédito a SNF <1 ano, Índice em -18, dados mensais

"Março 83-Dez 84" Actual

PRODUTIVIDADE DO TRABALHO

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Italy

Spa

inP

ortu

gal

Sw

itzer

land

Luxe

mbo

urg

Ger

man

yN

ethe

rland

sA

ustra

liaFr

ance

Bel

gium

Den

mar

kN

orw

ayTo

tal O

EC

DU

nite

d K

ingd

omU

nite

d S

tate

s

Finl

and

Irela

ndS

wed

enIc

elan

dG

reec

e

1980-1990

1991-2000

2001-2007

António Borges

0

20

40

60

80

100

120

140

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Alemanha

Espanha

Reino Unido

Portugal

EUA

Japão

Custos Unitários do trabalho, 2000=100

Fonte: AMECO, 2012-2013 são previsões

PORTUGAL E A EUROPA• A Europa do futuro• Vantagens e robustez do novo modelo europeu• Exigência maior: racionalidade e eficiência económica• Mitos e “straw men”

• Austeridade• Modelo social incomportável

CRESCIMENTO DO PIB

00.5

11.5

22.5

33.5

44.5

Crescimento do PIB real, média anual 2001-20011, %

Fonte: Ameco

ABERTURA DA ECONOMIA

80

90

100

110

120

130

140

150

160Exportações + Importações, % do PIB, 2000=100

Dinamarca

Alemanha

Holanda

Áustria

Polonia

Finlândia

Suécia

UM NOVO PAÍS• A herança do Doutor Salazar• Peso dos incumbentes• Captura do poder político pelo poder económico• Um novo modelo:

• Novas empresas, novos empreendedores• Sempre sujeitos ao teste da competitividade• Estado dever fazer bem o que só o Estado pode fazer

• O papel dos jovens

DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0123456789

10

Rendimento disponível das famílias: Diferença entre o 10º e o 90º percentil e o indicador de Gini no final dos anos 2000

Rácio percentis, esquerda Indicador de Gini, direita

Source: OECD Income Distribution and Poverty, OECD Social Expenditure Statistics (database).

OS 1% MAIS RICOS

0

24

6

8

10

12

1416

18

20

Percentagem dos rendimentos dos 1% mais ricos no rendimento tributável

1980 2008

Fonte: OCDE