Liquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 19 de … · 2007-06-21 · TAMM11...

FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 1

Liquidez e Transparência noMercado de Dívida Corporativa

19 de junho de 2007


Agenda

1 - Perfil

2- Mercado de Renda Fixa no Brasil

3 – Títulos Públicos Federais

4 Avanços Recentes

4 Iniciativas da ANDIMA

4 Mercado Secundário

4 – Títulos Privados

4 Avanços Recentes

4 Debêntures

i Infra-estrutura

i Estoque

i Mercado Secundário


4 Próximos Passos


Perfil

Missão

Atuar para o fortalecimento do mercado financeiro, com ênfase narenda fixa, estabelecendo padrões éticos e operacionais para os participantes e assegurando a produção e divulgação de informações técnicas que contribuam para o seu crescimento.

Criada em 1971, reúne 231 membros, entre bancos comerciais e de investimentos, corretoras, distribuidoras e administradoras de recursos.

Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro


Agenda

1 - Perfil



4 Avanços Recentes




4 Avanços Recentes

4 Debêntures

i Infra-estrutura

i Estoque



4 Próximos Passos


Presença significativa dos títulos públicos

Mercado de Renda Fixa (R$ bilhões)

Base: abril/2007

Mercado de Renda Fixa no Brasil

TPF; 1.151CDB; 358

DI; 291

Tit. CessãoCrédito; 34

Debêntures; 164


Dívida Pública Mobiliária Federal

Corresponde a 70% dos títulos de renda fixa

Títulos. Públicos x Títulos Privados no Brasil

Títulos Públicos x Títulos Privados nos EUA

Mercado de Renda Fixa no Brasil

0

200

400

600

800

1.000

1.200

2003 2004 2005 2006

R$

bilh

ões

Títulos Públicos Títulos Privados

0

5.000

10.000

15.000

20.000

2003 2004 2005 2006

US$ bilhões

Total Tit. Públicos Total Tit Privados


Agenda

1 - Perfil



4 Avanços Recentes




4 Avanços Recentes

4 Debêntures

i Infra-estrutura

i Estoque



4 Próximos Passos


Melhora do Cenário Macroeconômico

Iniciativas do governo referentes à estrutura do mercado de Títulos Públicos Federais

Incentivo aos mercados eletrônicos

Regulamentação Prudencial

Tributação

Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa

Títulos Públicos Federais Avanços Recentes


Melhoria do Perfil da Dívida Mobiliária e alongamento de prazos

Dez/02

61%

13%2%

2%22%

PrefixadosÍndice PreçosSelicCâmbioOutros

Abr/07

36%

37%

24%

1% 2%



Aumento da participação dos

investidores estrangeiros no mercado de renda fixa

Ingressos Anuais (US$ milhões)

05.000

10.00015.00020.00025.00030.000

2004 2005 2006 2007(atémarço)

Fonte: Banco Central



Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa: Iniciativas da ANDIMA para ampliação da liquidez

Padronização de critérios de cálculos (Anexo VI do COM -Código Operacional do Mercado)

CONFERE – Calculadora Eletrônica de TPF

Novos benchmarks: IMA – Índices de Mercado ANDIMA

COMPARE – Sistema de Comparação de Taxas

Sistema de Difusão de Taxas

Monitoramento de Preços



Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA


IMA- Índice de Mercado ANDIMA : melhor percepção da relação risco X retorno


Rentabilidades em 200722,02

21,23

17,41

12,50

7,95 7,946,97

5,68 5,09 5,08 5,06

IMA-B

5+IM

A-C 5+

IMA-C

IMA-B

IMA-B

5IM

A-Ger

al

IRF-

M

IMA-C

5

IMA-S

Taxa

SEL

IC

DI CET

IP



NTN- B – 2045 (jan a jun 2006) NTN- B – 2045 (jan a jun/2007)


Apesar dos avanços recentes, os mercados secundários de títulos no Brasil ainda são incipientes

Estoque de TPF X Volume Total Mensal

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

jan-06 fev-06

mar-06

abr-06

mai-06

jun-06 jul-06 ago-06

set-06

out-06

nov-06

dez-06

jan-07 fev-07

mar-07

abr-07

R$ bilhões

Estoque em Mercado Volume Total Mensal

Títulos Públicos Federais Mercado Secundário


Agenda

1 - Perfil



4 Avanços Recentes




4 Avanços Recentes

4 Debêntures

i Infra-estrutura

i Estoque



4 Próximos Passos


Títulos Privados

Composição (maio/07 – R$ bilhões)

CDB; 367

Outros; 5

Debêntures; 165

Tit. Originado cessão

crédito/securitiz.; 36


Títulos Privados Avanços Recentes

Melhora do Cenário Macroeconômico

Melhora da formação da estrutura a termo da curva de títulos públicos

Regulamentação Prudencial

Incentivo aos mercados eletrônicos

Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa



10121416182022242628

fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07

(%)

Fonte: Banco Central

Evolução da Meta SELIC

Melhora do Cenário Macroeconômico favorece mercado de crédito



Tít. Origem Recebíveis/Cessão de Crédito= CRI, CCIM, LCI, LH, FDIC, CCB, CCCB, LC, Export Notes, CPR

Crédito Total s/PIB x Tít. originados de cessão crédito

Melhora do Cenário Macroeconômico favorece mercado de crédito

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

2003 2004 2005 2006 2007 (até março)

(% P

IB)

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

(R$

bilh

ões)

Crédito Total/PIB Tit.origem Recebíveis/Cessão de Crédito



Volume Emitido no Ano

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 (atémaio)

R$ milhões

CRI FIDC


Títulos Privados Debêntures – Infra-estrutura

4O SND foi criado em 1988, pela ANDIMA e a CETIP, para processar eletronicamente o registro, a custódia, a negociação e a liquidação financeira das operações com debêntures.

iEmissores: 130 empresas

iNúmero de emissões: 186

iEstoque: R$ 165,0 bilhões (em 31/5/2007)


Títulos Privados Debêntures – Estoque

26,3 37,9 45,8 42,4 44,1

85,0

155,5 164,9

020406080

100120140160180

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007(até

Estoque SND(R$ bilhões)

maio)


Títulos Privados Debêntures – Estoque

-

20

40

60

80

100

120

140

160

180

R$

bilh

ão

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*

Outros

Índices de Preços

DI

Estoque por Tipo de Remuneração


Títulos Privados Debêntures – Mercado Secundário

Ativos negociados com maior freqüência no SND em 2007

Nº dias

0 10 20 30 40 50 60

CVRDA6

TAMM11

CVRD17

PETR13

VFIN14

CVRD27

ELSP18

ALLG16

TLPP11

PCAR15

Dias de Negociação


Títulos Privados Debêntures – Mercado Secundário

Estoque x Volume Mensal Total

Estoque mensal Volume total mensal

02040

6080

100120

140160180

jan-06 mar-06 mai-06 jul-06 set-06 nov-06 jan-07 mar-07 mai-07

R$ bilhões


Transparência

i Anexo VII ao Código Operacional do Mercado -padronização de critérios de cálculos de debêntures e debêntures simplificadas

i CONFERE de Debêntures- aplicativo que efetua cálculos envolvendo os negócios com Debêntures

iMarcação a Mercado - divulgação diária dos preços indicativos de 81 debêntures negociadas em mercado

Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA



ALLG15 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA DI + 1,50%ALLG16 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA DI + 1,5%AMPL13 AMPLA - ENERGIA E SERVIÇOS DI + 1,20%AMPL14 AMPLA - ENERGIA E SERVICOS DI + 0,85%BVLS11 BV LEASING DI + 0,5%CEBA15 COELBA DI + 1,40%CEGN13 COSERN - ENERGIA DI + 1,3%CVRD27 CIA VALE DO RIO DOCE DI + 0,25%EKTR22 ELEKTRO DI + 1,65%EKTR32 ELEKTRO DI + 1,65%ENGI11 ENERGISA DI + 2%INHA14 GAFISA DI + 1,3%LAME12 LOJAS AMERICANAS DI + 0,90%LAME22 LOJAS AMERICANAS DI + 0,90%MRSL13 MRS LOGÍSTICA DI + 1,20%PCAR15 PÃO DE AÇUCAR DI + 0,95%PQUN12 PETROQUÍMICA UNIÃO DI + 1,83%SBES16 SABESP DI + 1,75%SBES18 SABESP DI + 1,50%TLNL21 TELEMAR NORTE LESTE S/A DI + 0,55%

DI + SPREAD

Código Nome Índice/ Correção

Precificação de Debêntures: 79

emissões



ALLG14 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA 110% do DIAMBV11 CIA. DE BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 101,75% do DIAMBV21 CIA. DE BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 102,50% do DIANHB31 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN 103,3% do DIBANE13 BANDEIRANTE ENERGIA S.A 104,40% do DIBESA11 BAESA 105% do DIBKEM14 BRASKEM 103,50% do DIBRAS13 BRASKEM 104,1% do DIBRAT15 BRASIL TELECOM S.A. 104% do DICCCI11 CAMARGO CORRÊA CIMENTOS 103% do DICCCI21 CAMARGO CORRÊA CIMENTOS 104,5% do DICCRO12 CIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS 105% do DICELP13 COMPANHIA ENERGETICA DE PERNAMBUCO 105% do DICPEL13 COPEL - ENERGIA 115 % do DICPEL14 COPEL - ENERGIA 104% do DICPFP11 CPFL PIRATININGA 104% do DICSNA14 COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL 103,6% do DICVRD17 CIA. VALE DO RIO DOCE 101,75% do DIDASA11 DIAGNOSTICOS DA AMERICA S/A 103,6% do DIDIBN14 DIBENS LEASING 102,2% do DIESCE11 ESPIRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA 104,4% do DIESUL16 EMPRESA ENERGETICA DE MS S/A - ENERSUL 104,3% do DIILAM10 ITAULEASING 102,4% do DIKLBN15 KLABIN 105,5% do DILUPA11 LUPATECH 105% do DIPALF12 CPFL PAULISTA 109,0% do DIRENT11 LOCALIZA RENT A CAR 108,5% do DIRIGE22 RIO GRANDE ENERGIA 106% do DI

TAMM11 TAM 104,5 % do DITLMP16 TELEMAR 104,1% do DITLNL11 TELEMAR NORTE LESTE S/A 103% do DITLPP11 TELESP 103,5% do DITSPP11 VIVO PARTICIPAÇÕES 104,4% do DITSPP12 VIVO PARTICIPAÇÕES 103,3% do DITSPP22 VIVO PARTICIPAÇÕES 104,2% do DIUGPA11 ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES 102,5% do DIUNIP11 UNIPAR PETROQUÍMICA 105,5% do DIVFIN14 VOTORANTIM FINANÇAS 102,6% do DIVILA17 ACOS VILLARES S/A 104,5% do DI

PERCENTUAL do DI




AMPL23 AMPLA - ENERGIA E SERVIÇOS IGP-M + 11,40%ANHB11 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN IGP-M + 10,65%ANHB21 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN IGP-M + 10,65%BESA21 BAESA IGP-M + 10,30%CEBA25 COELBA IGP-M + 10,80%CSNA23 COMPANHIA SIDERÚRGICA NACIONAL IGP-M + 10,00%ECOV21 ECOVIAS IGP-M + 9,5%ECOV31 ECOVIAS IGP-M + 9,5%EKTR12 ELEKTRO IGP-M + 11,80%NDUT11 NOVA DUTRA IGP-M + 9,50%NDUT21 NOVA DUTRA IGP-M + 9,50%NVML22 NOVAMARLIM IGP-M + 12,25%PALF22 CPFL PAULISTA IGP-M + 9,80%PETR12 PETROBRAS IGP-M + 11,00%PETR13 PETROBRAS IGP-M + 10,30%RIGE12 RIO GRANDE ENERGIA IGP-M + 9,6%SBES26 SABESP IGP-M + 11,00%SBES28 SABESP IGP-M + 10,75%SUZB13 SUZANO BAHIA SUL IGP-M + 8,00%TBLE11 TRACTEBEL ENERGIA IGP-M + 9,29%

IGP-M + SPREAD




EVOLUÇÃO PETR13: JAN-JUN (2006 X 2007)

2006: Andima X SND

9,00

9,30

9,60

9,90

10,20

10,50

02/1 11/1 20/1 31/1 09/2 20/2 03/3 14/3 23/3 03/4 12/4 25/4 05/5 16/5 25/5 05/6 14/6 26/6

(% a.a)

Tx Andima Tx SND

2007: Andima X SND

7,00

7,40

7,80

8,20

8,60

9,00

02/1 10/1 18/1 26/1 05/2 13/2 23/2 05/3 13/3 21/3 29/3 09/4 17/4 25/4 04/5 14/5 22/5 30/5 08/6

(% a.a)

Tx Andima Tx SND


Títulos Privados Debêntures – Próximos Passos

COMPARE Debêntures- Sistema eletrônico de comparação de curvas das debêntures (preços indicativos, negócios do SND e sistemas eletrônicos de negociação)

Sistema de Difusão de Taxas de Debêntures -Compilação das informações intradia pré e pós-negociação


Contatos

Valéria Arêas Coelho

E-mail: [email protected]: www.andima.com.br

SND – Bianca [email protected]

RTM – Adriane [email protected]

http://www.andima.com.br/

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