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COE – BNP Ações BrasileirasPETR4, BRFS3, BTOW3 e SBSP3
Junho 2019
LEIA O DOCUMENTO DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS ANTES DE APLICAR NESTE CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS.
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O que é COE?
| COE, a versão brasileira das Notas Estruturadas
O COE é um título parecido com as Notas Estruturadas, muito populares nos Estados Unidos e na Europa. Em uma só aplicação, o COE proporciona diversificação e acesso a novos mercados. Para você, fica mais fácil acompanhar o desempenho, pois o COE já vem montado como um único instrumento, o que significa também uma única tributação.
Quem emite os COEs são bancos, mas eles são registrados na B³, que está autorizada e preparada para fazer também o depósito e a liquidação do COE.
O COE tem vencimento, valor mínimo de aporte, indexador e cenário de ganhos e perdas (figura) definidos pelos bancos para diferentes perfis de investidor.
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Fonte: B3
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Cenários &Perspectivas
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CENÁRIO
Economia
Brasil: continuamos com um cenário construtivo em equities -- curva de juros tem prêmio baixo, apesar de existir a
possibilidade de mais fechamento com a aprovação de reformas, principalmente nos vértices mais longos.
Moeda: vemos com a aprovação das reformas, uma apreciação significativa do real, apesar dos riscos externos.
Inflação: Temos uma visão benigna. Ainda não se observa aceleração forte, da atividade econômica na margem, e a alta
ociosidade não representa risco de aumento de salários e capex no curto prazo.
Renda Variável
"Regra número 1: nunca perca dinheiro.Regra número 2: não esqueça A regra número 1”
Warren Buffett
Risco x Retorno interessante com queda do custo de capital
e valuation atrativo;
Aumento da Alocação de Locais e Estrangeiros em Brasil;
Maior probabilidade de implementação da agenda de
Reformas (Previdência, em especial);
Agenda de privatização.
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Cenário Otimista• Valuation: próximo do +1 desvio padrão• Agenda de Privatizações• Ajuste Fiscal (aprovação da Reforma da
Previdência)• Recuperação do preços das commodities
Premissas
Cenário Base• Valuation próximo da média de 7 anos• Agenda de Privatizações• Ajuste Fiscal (aprovação da Reforma da
Previdência)
Cenário Pessimista• Valuation próximo do 1º desvio inferior da média
de 7 anos• Agenda de privatização interrompida
2019ECenário
PessimistaCenário Base
Cenário Otimista
Ibovespa 89.700 118.800 126.000
Lucro (19E) 7.800 8.800 9.000
P/L (18E) 11,5x 13,5x 14,0x
Upside -6% 25% 33%
Nossa visão:
• Maior exposição em setores mais sensíveis ao
crescimento econômico doméstico (consumo);
• Prêmio de risco em queda, reduzindo custo de capital das
empresas: ações menos líquidas devem se beneficiar;
• Privatização, concessões e vendas de ativos: setores
como Petróleo e Gás, concessão e financeiro.
PROJEÇÕES
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Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 31/05/2019 no Ibovespa.
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Projeção de LPA
3.500,0
4.500,0
5.500,0
6.500,0
7.500,0
8.500,0
9.500,0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
BF P/L em 12 meses
8,0x
13,0x
18,0x
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
MXBR Index BF P/L (12 meses) +1 Desvio Padrão
-1 Desvio Padrão Média
32%23%
35%
8%
33%
69%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Doméstico Financeiro Commodities
Ibovespa PIB
Ibovespa vs PIB
Valuation atrativo
P/L em sua média histórica dos últimos 7 anos: 11,5x
Crescimento de LPA
Ciclo econômico positivo: capacidade ociosa, juros
baixos, inflação ancorada, e queda de
endividamento
Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 31/05/2019 no Ibovespa.
IBOVESPA
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17,1x
15,6x15,1x
14,0x 13,8x13,2x
12,3x
11,4x 11,4x
EUA
Des
envo
lvid
os
Mu
nd
o
Méx
ico
Euro
pa
Ási
a
Emer
gen
tes
Bra
sil
Co
lom
bia
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
IBOV (USD) Média
IBOV (em USD)
BF P/L em 12 meses
TIPO DE
INVESTIDOR (R$MM)
SALDOMaio
Acumulado
no ano
Participação Por Invest.
Maio29/05/2019*
Inves. Estrangeiro -388 -5.621 -5.114 47,40%
Institucional 401 4.466 4.081 29,64%
Pessoa Física -44 723 4.584 17,42%
Instit. Financeira 31 -30 349 4,93%
Emp. Priv/Publ 0 459 -3.884 0,60%
Outros 0 3 -16 0,00%
Fluxo de Recursos
Investidor Estrangeiro vs Local
30.000
50.000
70.000
90.000
110.000
-10.000.000
00.000
10.000.000
20.000.000
30.000.000
40.000.000
abr-16 out-16 abr-17 out-17 abr-18 out-18 abr-19
Estrangeiro Ibovespa
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IBOVESPA
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MATERIAL PUBLICITÁRIOMOMENTO DAS ECONOMIAS GLOBAIS
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Sobre aPrevidência
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20/02/2019
Apresentação da PEC
06/2019
22/02
Entrada na CCJ
28/02
Relator designado
23/04
CCJ aprova parecer
24/04
Comissão Especial
30/05
Expansão do prazo de emendas
Histórico do Trâmite da PEC 06/19
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Até dia 15/06
Apresentação do parecer
Antes de julho
Voto do parecer
Julho
2X VotaçãoCâmara
Julho/Agosto
CCJ e 2X Votação no
Senado
Em torno de Setembro
Promulgação
Projeção do Trâmite PEC 06/19
Recesso
Confiantes na apresentação de um texto base com economia bem aceita pelo mercado, é esperado que após este momento, a bolsa apresente forte valorização.
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EmpresasEscolhidas
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Petrobras (PETR4) MATERIAL PUBLICITÁRIO
Sustentamos nossa recomendação em função:
(i) continuidade da venda de ativos onshore;
(ii) avanço do projeto de desinvestimento das refinarias;
(iii) recursos relacionados à cessão onerosa com a União.
| Destaques
Perfil
Volume Médio Financeiro
R$ 56,6 Milhões
Setor Óleo e Gás
Valor de Mercado R$ 353,9 Milhões
Último Preço R$ 25,55
| Análise Fundamentalista
Petrobras
Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 03/06/2019 no Ibovespa.
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BRF (BRFS3) MATERIAL PUBLICITÁRIO
Sustentamos como recomendação:
(i) plano de reestruturação operacional da cia;
(ii) continuidade no foco de desalavancagem financeira (isto é, após reestruturação de R$ 4,1 bi via venda de ativos, capital de giro esecuritização de recebíveis), melhorando sua estrutura de capital;
(iii) potencial de sinergias (custo e despesas financeiras, em especial) com a combinação de negócios com a Marfrig -- portfólioscomplementares;
(iv) No curto prazo, impactos da gripe suína podem surpreender, que seguem melhorando as margens da BRF e poderá invertermarginalmente a tendência de deterioração dos resultados da companhia de proteína animal.
| Destaques
Perfil
Volume Médio Financeiro
R$ 8,4 Milhões
Setor Alimentício
Valor de Mercado R$ 22.428 Milhões
Último Preço R$ 27,70
| Análise Fundamentalista
Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 03/06/2019 no Ibovespa.
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B2W Digital (BTOW3) MATERIAL PUBLICITÁRIO
Sustentamos como recomendação do ativo:
(i) avanço da estratégia de expansão do Marketplace;
(ii) maturação da mudança do modelo de negócios de e-commerce para modelo híbrido de plataforma digital;
(iii) expectativa de redução do consumo de caixa (vs 2017-18), beneficiando também os números de LAME4.
Mais: o quadro macro também deverá beneficiar os números de BTOW3. Vale notar: (1) inflação ancorada e possibilidade de quedados juros; (2) desalavancagem das famílias; (3) continuidade da baixa na taxa de inadimplência. A B2W deverá aproveitar essamelhora de confiança do consumidor e recuperação do consumo.
| Análise Fundamentalista
| Destaques
Perfil
Volume Médio Financeiro
R$ 2,5Milhões
Setor Consumo Varejista
Valor de Mercado R$ 14.377 Milhões
Último Preço R$ 31,40
Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 03/06/2019 no Ibovespa.
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SABESP (SBSP3) MATERIAL PUBLICITÁRIO
Sustentamos como recomendação do ativo:
(i) Sabesp segue capturando os ganhos da maior eficiência operacional, com aumento de margens e controle dos custos;
(ii) Para 2019, esperamos uma recuperação de volume e margens em 2019 e níveis maiores de dividendos devido a expectativade forte geração de caixa sustentado pelos investimentos da companhia de longo prazo, o que possibilitará um aumento dadistribuição de provento;
(iii) Perspectiva de sua privatização, dado a expectativa de menor interferência política em suas decisões, alinhando seus objetivosà indústria, com melhora de governança e administração.
| Destaques
| Análise Fundamentalista
Perfil
Volume Médio Financeiro
R$ 3,1 Milhões
Setor Saneamento
Valor de Mercado R$ 30.273 Milhões
Último Preço R$ 44,21
Elaboração: Guide Investimentos; Múltiplos e preços referentes a data base 03/06/2019 no Ibovespa.
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Racional de Investimento COE
Todas ações da cesta, contam com recomendação de compra ou manutenção, para ao menos 84% dos analistas consultados pela Bloomberg. Lembrando que para a operação dar lucro, basta que a em alguma das verificações, nenhuma das ações esteja abaixo do seu preço de inicio.
A estrutura otimiza a performance da cesta escolhida, pois via COE o retorno pode chegar a 235% do CDI atual, no período de 6 meses (15% ao ano*)
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| % de Recomendações Analistas consultados pela Bloomberg
Fonte: Bloomberg; Elaboração: Guide Investimentos.
EmpresaRecomendações % COE
Compra Manutenção Venda (C+M)
Petrobras 9 2 0 100%
BRF 8 7 1 94%
B2W 5 11 3 84%
Sabesp 6 8 1 93%
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* Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (9,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.
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Estrutura da Operação MATERIAL PUBLICITÁRIO
Fonte: DIE do produto e Guide Investimentos; Elaboração: Guide Investimentos.
Racional de Investimento: Proporcionar acesso à grandes ações da bolsa brasileira, em momento extremamente favorável, degrande expectativa de melhora frente a evolução da reforma da previdência, melhora operacional e financeira dascompanhias, e volta da economia no cenário pós reforma. Investimento em renda variável com capital protegido, com prazofinal não muito longo, com forte expectativa de vencimento antecipado na 1ª ou 2ª verificação, e retorno potencialextremamente atrativo (235% CDI atual).
Publico Alvo: Investidores em Geral
Perfil de Investidor (Suitability): Conservador, Moderado, Arrojado e Agressivo
Estratégia: Investimento em ações da bolsa brasileira
Emissor: BNP Paribas
Ativo Objeto: PETR4, BRFS3, BTOW3, SBSP3
Estrutura: Autocall
Janelas de verificação: Semestral
Nível para vencimento antecipado: Todas ações a 100% do preço inicial ou acima
Cupom: 7,50%* semestralmente (15% ao ano) no cenário positivo, que equivale a 235% CDI atual
Retorno potencial máximo: 45% no vencimento, caso cupom seja fixado em 15% a.a.
Retorno mínimo: Valor investido no vencimento
Prazo de Vencimento: 3 anos
Capital Protegido: 100% de proteção no vencimento
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* Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (9,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.
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Cenários de Desempenho
Fonte: DIE do Produto; Elaboração: Guide Investimentos.
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Todas as ações estando ao menos 100% do seu preço inicial em alguma das 5 verificações semestrais intermediárias, a estrutura vencerá antecipadamente, pagando cupom de 7,50%* por cada semestre decorrido (remuneração de 15% ao ano), equivalente a 235% CDI atual
| Cenários Favoráveis
Não ocorrendo o vencimento antecipado nas janelas intermediárias, no vencimento se todas as ações estiverem ao menos a 100% do seu preço inicial, o investidor recebe o capital protegido acrescido do cupom de 45%*.
* Corresponde a média dos cupons mínimo (6,00% a.s.) e máximo (9,00% a.s.) possíveis, que constam no DIE.
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Cenários de Desempenho
Fonte: DIE do Produto; Elaboração: Guide Investimentos.
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Caso nas janelas de verificação semestral, ao menos alguma das ações esteja abaixo do patamar de marcação inicial, o produto irá devolver o valor investido sem qualquer rentabilidade agregada no vencimento.
Entendemos que este é um momento extremamente propicio para este tipo de risco, vis-à-vis o atual cenário de juros e inflação, que estão muito abaixo dos níveis históricos. Dada nossas projeções, é esperado que se mantenham nestes patamares, reduzindo assim, o “custo de oportunidade” que está em risco no cenário desfavorável, além do prazo mais curto de apenas 3 anos.
| Cenário Desfavorável (Vencimento)
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Tributação dos COEs
| Tabela Regressiva de Imposto de Renda
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Prazos Alíquota
Até 180 dias 22,50%
de 6 meses a 1 ano 20%
de 1 ano a 2 anos 17,50%
acima de 2 anos 15%
Dependendo da Janela de observação, que determinará o resgate da estrutura, a alíquota de IR seguirá a tabela acima, de acordo com esse prazo.
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Principais Dúvidas MATERIAL PUBLICITÁRIO
| O COE conta com Garantia do FGC?
Não conta com garantia do FGC, portanto seu risco de crédito é o do Banco Emissor.
| O meu COE fica registrado no Nome da Corretora que me ofereceu o ativo?
A Guide conta com o CETIP Certifica, que comprova que todas as operações são registradas no nome do investidor junto a CETIP que é a câmara de liquidação das operações
| Preciso dos recursos disponíveis no momento da reserva?
Não, apenas na data de liquidação da operação, que ocorrerá em 14/06/2019, mesmo que não haja saldo em conta.
| Qual será o cupom final ou quando saberei?
Como a operação só é liquidada em 14/06, o emissor trabalha com um intervalo de cupom a ser definida na data de fixing (13/06), mas que dentro do intervalo que está em seu DIE.
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Principais Fatores de Risco MATERIAL PUBLICITÁRIO
Risco de Mercado: COE é um instrumento financeiro de investimento com estruturas de rentabilidades que apresentam características de instrumentos financeiros derivativos cujos valores de liquidação dependem dos valores dos Ativos Objetos. Desta forma, o COE é um investimento que apresenta risco de mercado. Oscilações dos valores dos Ativos Objetos podem impactar o COEde forma adversa.
Risco de Liquidez: o COE não confere ao Investidor o direito de resgatar antecipadamente os valores investidos, exceto nas hipóteses previstas expressamente neste Documento. Considerando o COE ser um novo ativo financeiro no mercado brasileiro, ainda não há um mercado secundário desenvolvido para sua negociação, o que resulta em baixa liquidez desse tipo de investimento. A referida baixa de liquidez pode acarretar na impossibilidade de venda dos COE ou venda por valores inferiores aos investidos. O Resgate ou a recompra geram risco de perda de valor nominal, ou seja, não garantem o capital protegido.
Risco pela Utilização de Derivativo: instrumentos de derivativos têm sua natureza complexa. O Investidor deve se assegurar que leu e compreendeu todos os termos e utilizações deste produto e que tal produto se adequa ao seu perfil de Investidor.
Os demais riscos da operação estão descritos no Documento de Informações Essenciais (DIE) do COE, o qual deve ser lido antes de aderir ao produto.
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Informações importantes MATERIAL PUBLICITÁRIO
Disclaimer: A presente oferta foi dispensada de registro pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM. A distribuição do Certificado de Operações Estruturadas –COE não implica, por parte dos órgãos reguladores, garantia de veracidade das informações presta das ou de adequação do certificado à legislação vigente ou julgamento sobre a qualidade do emissor ou da instituição intermediária.
Este material foi prepara do pela Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores ("GUIDE"), tem caráter meramente informativo e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, solicitação de compra ou venda de qualquer ativo financeiro ou investimento ou sugestão de alocação ou adoção de estratégias de investimento por parte dos destinatários. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este produto é recomendado para investidores com perfil conservador, moderado, arrojado e agressivo, conforme Política de Suitability da Guide. Para os clientes que não possuem. Perfil de Investimento definido, a Guide recomenda fortemente o preenchimento do questionário “Perfil do Investidor”, disponível no Portal do Cliente, através do site (https://cliente.guide.com.br/login), para que a Guide possa ofertar o produto adequado, de acordo como seu Perfil. A decisão de investir ou não no produto compete exclusivamente ao cliente. As informações referem-se às datas mencionadas e não serão atualizadas. Este material foi preparado com base em informações públicas, dados desenvolvidos internamente e outras fontes externas. A GUIDE não garante a veracidade e integridade das informações e dados ou que os mesmos estão livres de erros ou omissões. Os cenários e visões apresentados podem não se refletir nas estratégias de fundos e carteiras geridas pela GUIDE. Este material pode apresentar projeções de retorno, análises e cenários feitas sob determinadas premissas. Ainda que a GUIDE acredite que essas premissas sejam razoáveis e factíveis, não pode assegurar que sejam precisas ou válidas em condições de mercado no futuro ou ainda que todos os fatores relevantes tenham sido considerados na determinação dessas projeções, análises e cenários. Projeções não garantem retornos futuros. Os retornos projetados, análises, cenários e as premissas são baseados nas condições de mercado e em cenários econômicos correntes e passados, que podem variar significativamente no futuro. As informações aqui apresentadas não pretendem conter todos os fatos relevantes que um investidor deve considerar e, dessa forma, representam apenas uma visão limitada do mercado. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Aos investidores é recomendada leitura do Documento de Informações Essenciais (DIE) antes de aplicar neste Certificado de Operações Estruturadas (COE). A GUIDE não se responsabiliza por danos oriundos de erros, omissões ou alterações nos fatores de mercado nem pelo uso das informações aqui contidas. É vedada a cópia, distribuição ou reprodução total ou parcial deste material sem a prévia e expressa concordância da GUIDE. Este produto possui o Documento de Informações Essenciais (DIE) que está anexo a este Material Publicitário. O referido DIE também pode ser obtido com o seu assessor de investimento ou através do canal de atendimento ao cliente:São Paulo:(11)3003-5015 | Demais Localidades: (11)3576-6956 | Ou pelo [email protected] Guide: 0800 704 0418 | [email protected]
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