MAXIRENT - Fundo de Investimento Imobiliário Fechado

Relatório e Contas do Ano de 2004

Maxirent – Fundo de Investimento Imobiliário Fechado

1. Mercado Imobiliário A situação do mercado imobiliário continuou, no ano findo, muito semelhante à

verificada em 2003. A existência de muitos espaços devolutos tem conduzido a

que os valores das rendas continuem inferiores às expectativas que existiam

quando foram iniciadas construções que agora, uma vez concluídas, entraram no

mercado de arrendamento.

Também se tem verificado, principalmente em relação a inquilinos de espaços

comerciais, algumas dificuldades no pagamento das rendas em virtude de

registarem decréscimos nas suas actividades. Em situações destas e sempre que

a única solução consiste em reaver o espaço arrendado para o reocupar com um

novo inquilino o problema, quando se torne necessário recorrer aos tribunais,

arrasta-se durante anos com evidentes prejuízos.

Novos procedimentos nos despejos, motivados por falta de pagamento de rendas,

que os tornassem mais expeditos era um dos pontos que se considerava mais

importante na nova lei do arrendamento, a qual esteve em discussão no decorrer

de 2004, mas que acabou por não ser publicada. Espera-se que durante o ano

em curso a Assembleia da República se volte a debruçar sobre o tema e venha a

aprovar uma lei que há já muitos anos vem sendo considerada necessária.

Actualmente a lei do arrendamento não permite, em vários pontos, a livre

contratação entre as partes, o que não se considera aceitável, chegando até, no

que se refere ao prazo de duração contratado pelas partes, a considerá-lo

obrigatório apenas para o senhorio e não para o inquilino.

São situações que importa alterar pois são bastante negativas para o bom

funcionamento do mercado imobiliário.

2. Compras, Vendas e Arrendamento de Património

Foram efectuadas as escrituras de venda de 32 apartamentos e 1 terreno na

Aldeia das Açoteias, no Algarve, no seguimento dos contratos-promessa de

compra e venda que já haviam sido assinados, na sua maioria, no decorrer do

ano anterior.

Foi igualmente celebrada a escritura de venda de um andar no edifício da Rua

dos Correeiros, em Lisboa.

O Fundo adquiriu um andar em Rio de Mouro, Sintra, para arrendar, com direito a

opção de compra, a uma família que habitava nos terrenos do Maxirent na Ajuda

e que, por isso, houve interesse em realojar.

Muito embora a situação do mercado imobiliário, que não se considera favorável,

foi possível arrendar, durante o ano de 2004, cerca de 1.700 m2 de escritórios e

cerca de 6.000 m2 de áreas de comércio, que se encontravam devolutas.

Já no decorrer do ano em curso foram assinados contratos para o arrendamento

de 600 m2 no edifício Prime, que o Fundo possui em Alfragide, o qual ainda se

encontra muito longe duma ocupação total. Está apenas ocupado em cerca de 30

%.

3. Património líquido global do Fundo A composição da carteira de aplicações do Maxirent, em 31 de Dezembro de 2004, era a seguinte:

Código Descrição Valor

Balanço 1 Imóveis 1.1 Terrenos Terreno, Quinta do Meio II – Setúbal 839.407,19 Terreno, Quinta dos Carvalhos – Palmela 332.005,63 Terreno, Terras dos Pinheiros – Lisboa 1.259.612,50 Terreno, Terras da Bica do Marquês – Lisboa 3.570.634,51 Terreno, Fonte de Beber – Palmela 522.009,15 Terreno, Quinta da Várzea - Maçã/Sesimbra 3.217.685,961.2 Construções 1.2.1 Acabadas / Arrendadas Imóvel, Praça 5 de Outubro, nº 52 – Parede 6.184.634,21 Fracções A, D e F, R. dos Correeiros, 161-159 –

Lisboa 369.389,95

Loja, Av. Marquês de Tomar, nº 44B e 44C – Lisboa

1.252.881,82

Loja A, Rua Major Afonso Pala, nº 51 e 53 – Setúbal

193.944,56

Loja, Rua Vanicelos, nº 10 e 10A – Setúbal 138.774,55 Edifício, R. Fernandes Tomás, 647 a 659, Porto 1.635.468,22 Loja, Rua Dr. António Elvas – Laranjeiro 932.629,09 Imóvel, Rua Circular Sul, nº 35 e 35A – Lisboa 497.302,91 Loja, Rua Frederico Arouca, nº 30 a 38 – Cascais 320.727,27 Imóvel, Av. República Guiné Bissau, nº 20 –

Setúbal 1.481.930,18

Loja, Rua Marco Cabaço, nº 21 - Charneca da Caparica

126.613,26

Imóvel, Olhos D’água - Quinta do Anjo – Palmela 799.522,91 Loja A e B, Rua 9, Lote 91 - Tapada das Mercês –

Sintra 254.996,73

Edifício Estrada Alfragide - Amadora 1.803.054,55 Loja, Largo da Ramada Alta, Freg. de Cedofeita –

Porto 347.669,45

Prédio Misto, Azinhaga da Torre do Fato, Lumiar -Lisboa

838.782,55

Imóvel, R. 5 de Outubro, nº 2 – Carcavelos 1.220.816,73 Armazém, Alto Bela Vista, Zona Agualva-Cacém -

Sintra 2.104.327,21

Lojas 23 e 24, Centro Comercial das Palmeiras – 599.017,11

Oeiras Imóvel, R. Cidade Córdova, n.º2 a 2-E, Alfragide.

– Amadora 5.814.579,69

Armazém, Quinta da Francelha de Baixo, Lote 2-Sacavém

2.939.714,74

Imóvel, Rua das Chagas, n.º 7, 9, 11 e 13 – Lisboa

5.693.105,05

Loja, Av.5 Outubro n.º166 e J. Brandão n.º1 a 11 - Setúbal

272.727,27

64 Fracções, Imóvel Av. Quinta Grande nº 53 - Alfragide

1.983.014,77

Fracção C, Rua Casal da Serra, nº 17 - Rinchoa 85.390,00 Armazém, Rotunda da Quinta Marquês, n.º 10 -

Oeiras 91.375,93

1.2.2. Não Arrendadas Imóvel, R. D. Vasco, n.º59 a 73,Páteo das Damas

- Lisboa 1.367178,88

Lojas A e B,R. João Pinto Ribeiro, Lt. 4 – Olivais - Lisboa

197.916,52

Armazém F, Zona Industrial S.Carlos – Mem Martins

243.000,26

30 fracções, Aldeamento Aldeia Açoteias – Algarve

2.492.794,48

244 Fracções, Imóvel Av. Quinta Grande, nº 53 - Alfragide

7.664.638,14

2 Outros Valores

2.1 Numerário 39,392.2 Depósito à ordem 8.536,113 Empréstimo bancário -1.406.726,374 Outros valores a regularizar 4.1 Valores activos 4.1.1 Adiantamentos por conta de imóveis 3.190.423,314.1.2

Outros 5.387.109,36

4.2 Valores passivos 4.2.1 Recebimento por conta de imóveis -1.597.444,354.2.2 Outros -4.477.852,39B Valor Líquido Global Fundo (VLGF) 60.793.358,99

O valor líquido global do Maxirent no final dos três últimos exercícios era o seguinte:

2002 2003 2004

55.839.839,53 58.688.996,36 60.793.358,99

4. Obras em curso Foram iniciados os trabalhos referentes à construção das infra-estruturas no loteamento, aprovado

pela Câmara Municipal de Sesimbra, do terreno que o Fundo possui em Maçã. O prazo

inicialmente previsto para a sua conclusão teve de ser alargado em virtude de alterações que

tiveram de ser introduzidas na obra face à discordância entre alguns elementos considerados no

projecto, com base em informações obtidas na Câmara, e a realidade verificada na obra,

nomeadamente no que se refere a cotas das redes de esgotos a que vão ligar as condutas do

loteamento.

Os trabalhos, que chegaram a parar, estão agora a decorrer em bom ritmo.

5. Projectos que aguardam decisão

A Câmara Municipal de Lisboa continua sem dispor do plano de pormenor que encomendou para

a zona do Palácio da Ajuda, há já mais de dois anos, e que previa um prazo de seis meses para a

sua execução. Trata-se duma situação para a qual não se encontra justificação razoável

lamentando-se a falta de diálogo por parte da Câmara que se mostra, dessa forma, indiferente aos

prejuízos que tem vindo, e continua, a causar.

Os 36.000 m2 de terreno que o Maxirent possui nessa zona representam um património valioso

que, muito embora não esteja a perder o seu valor, o Fundo se vê impedido de valorizar através

do seu aproveitamento na construção de habitação e de áreas para serviços. Sucede, além disso,

que tratando-se dum terreno junto ao Palácio da Ajuda a envolvente ao Palácio beneficiaria com o

aproveitamento do terreno em causa, o qual está em parte abandonado e em parte com

construções em ruínas ou muito degradadas. Não se compreende a passividade da Câmara.

6. Avaliações do património Imobiliário Foram feitas as avaliações do património necessárias ao cumprimento do estabelecido na lei que

estipula que o património dos Fundos deve ser avaliado, pelo menos, de dois em dois anos.

O somatório dos valores das avaliações mais baixas de cada um dos imóveis, incluindo os que

aguardam a realização das escrituras, totaliza o montante de 78.768.053,12 Euros o qual, face

aos 63.579.510,24 Euros pelos quais se encontra contabilizado esse mesmo património, incluindo

os valores a pagar na data de realização das escrituras atrás referidas, significam a existência

duma eventual mais valia potencial de 15.188.542,88 Euros.

Esta potencial mais valia representa cerca de 24,98 % do valor líquido global do Maxirent.

O somatório dos valores médios das avaliações dos imóveis do fundo, que são o valor máximo

permitido por lei para as valorizações que as sociedades gestoras considerem dever fazer, atinge

o montante de 86.557.766,06 Euros o que representa um diferencial de 22.978.255,82 Euros em

relação ao valor porque se encontra contabilizado, diferencial esse que representa cerca de 37,80

% do valor líquido global do Fundo.

Insiste-se em dizer, à semelhança do que tem ficado expresso em anos anteriores, que há que ser

prudente na análise do que atrás se refere na medida em que a prática nos tem vindo a dizer que,

em vários casos, não se consegue arranjar comprador aos preços das avaliações. Esta

constatação é mais frequente quando o mercado imobiliário se encontra na parte baixa do seu

ciclo, o que se considera estar a acontecer.

7. Contencioso Foram conhecidas algumas decisões de Tribunais de 1ª instância, nomeadamente as relativas aos

armazéns no Lumiar, em Lisboa, e na Estrada do Alvor, em Portimão, as quais foram favoráveis

ao Maxirent, o que levou as outras partes a recorrer para a instância superior.

No que se refere ao processo Nason, loja na Av. Duque d’Ávila, em Lisboa, o Tribunal da Relação

decidiu favoravelmente ao Maxirent estando-se a proceder à execução da sentença. O processo

andou sete anos nos tribunais, o que vai certamente dificultar, passado tanto tempo, a obtenção

dos réus das importâncias que são devidas ao Fundo.

Continuam, infelizmente, sem ser julgados vários outros processos, alguns deles já também

instaurados há alguns anos.

8. Resultados do exercício Em 2004 os proveitos brutos de exploração totalizaram o valor de 4.565.293,70 Euros, dos quais

3.104.434,67 Euros são provenientes de rendimentos prediais, 31,58 Euros de juros de conta

corrente, 49.717,58 Euros de proveitos correntes, 1.120.902,64 Euros de ganhos em valores

imobiliários, 173.776,92 Euros de reposição e anulação de provisões e 116.430,31 Euros de

ganhos eventuais.

Os custos de exploração, custos e perdas eventuais, juros, provisões e impostos atingiram o

montante de 3.118.507,41 Euros pelo que o resultado líquido do Maxirent foi de 1.446.786,29

Euros.

Em 2004 o património Imobiliário do Maxirent foi revalorizado em 1.457.576,34 Euros,

revalorização que não se reflecte no resultado líquido atrás indicado.

9. Evolução do valor das unidades de participação O valor das unidades de participação do Maxirent em 31 de Dezembro dos últimos três exercícios

foi o seguinte:

2002 2003 2004

6,9799 7,3361 7,5992

Considerando a variação do valor de unidade de participação durante o ano de 2004 e a

distribuição de 0,10 Euros por unidade de participação, efectuada durante o passado mês de Abril,

a rendibilidade líquida do Fundo foi, no ano, de 4,99 %.

10. Perspectivas a curto prazo Com excepção dos terrenos da Ajuda, para os quais se vai continuar a batalhar no sentido de

obter a necessária informação da Câmara Municipal de Lisboa para a elaboração dos projectos

susceptíveis de serem aprovados e a que o Maxirent dará execução, é objectivo do Fundo

proceder à venda dos outros terrenos que tem em carteira.

Para alguns desses terrenos aguarda-se a aprovação de projectos, num dos casos de loteamento

e, em relação ao terreno na Maçã, onde o loteamento já foi aprovado, ir-se-á iniciar a venda dos

lotes.

Prevê-se a obtenção de mais valias na venda desses terrenos.

O arrendamento dos espaços devolutos tem vindo a verificar-se, não tão depressa como seria de

desejar, tendo vindo a registar-se, desde o início do ano em curso, um ligeiro aumento da procura

o que leva a acreditar numa melhoria da taxa de ocupação do património do Fundo, com reflexos

na sua rendibilidade.

No que se refere ao projecto da Ajuda prefere-se não fazer previsões quanto a uma data para a

sua realização na medida em que, por mais de uma vez, já se viram goradas as expectativas que

legitimamente se tinham na sua realização. Basta dizer que se trata de um terreno que, há já

quatro anos, teve um projecto de ocupação aprovado pelo IPPAR, mas que o actual executivo

camarário entendeu não aprovar, o que fez através de despacho, de que se recorreu para o

Tribunal Administrativo.

Muito embora já se tivesse manifestado à Câmara Municipal de Lisboa, há mais de três anos, a

disponibilidade do Fundo para estudar uma nova ocupação do terreno, independentemente da

decisão que o Tribunal viesse a tomar em relação ao recurso que foi apresentado, não temos

conseguido dialogar com a Câmara.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DO ANO DE 2004

(Montantes expressos em euros) As demonstrações financeiras, compostas pelo Balanço, Demonstração de Resultados e a Demonstração dos Fluxos Monetários estão preparadas de acordo com as normas que estão regulamentadas no Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário, conforme Regulamento nº 11/2002 da CMVM. Os principais critérios contabilísticos foram os seguintes: - na preparação das contas foram respeitados os princípios contabilísticos referenciados no Regulamento atrás indicado. As referidas informações constam das notas seguintes, apresentadas pela ordem sequencial exigida, sendo de referir que os números não indicados neste Anexo não têm aplicação.

Nota 1 – Reconhecimento, para cada imóvel, da diferença entre o respectivo valor contabilístico e o valor resultante da média aritmética simples das avaliações periciais:

IMÓVEIS Valor Média dos Valores Valia PotencialContabilístico (A) Das Avaliaçoes (B) (A) - (B)

Terreno, "Quinta do Meio II" - Setúbal 839.407,19 1.183.150,00 343.742,81Terreno, "Quinta dos Carvalhos" - Palmela 332.005,63 560.600,00 228.594,37Terreno, "Terra dos Pinheiros" - Lisboa 1.259.612,50 1.255.150,00 -4.462,50Terreno, "Terra da Bica do Marquês" - Lisboa 3.570.634,51 3.608.600,00 37.965,49Terreno, Fonte de Beber - Palmela 522.009,15 530.550,00 8.540,85Terreno,Quinta da Varzea-Maça /Sesimbra 3.217.685,96 4.677.664,50 1.459.978,54Imóvel ,Praça 5 de Outubro nº 52 - Parede 6.184.634,21 9.620.650,00 3.436.015,79Fracção A,D e F, R. dos Correeiros, 161 a 159 - Lisboa 369.389,95 665.200,00 295.810,05Loja A,R.Major Afonso Pala, nº 51 e 53-Setubal 193.944,56 194.700,00 755,44Loja,Av. Marquês de Tomar, nº 44B e 44C-Lisboa 1.252.881,82 1.544.200,00 291.318,18Loja, R. Vanicelos, nº 10 e 10A - Setúbal 138.774,55 159.650,00 20.875,45Loja na R. Dr. António Elvas, no Laranjeiro 932.629,09 1.064.100,00 131.470,91Imóvel,R. Circular Sul, nº 35 e 35 A-Lisboa 497.302,91 745.850,00 248.547,09Loja,R. Frederico Arouca, nº 30 a 38-Cascais 320.727,27 405.600,00 84.872,73Imóvel, Av. República Guiné Bissau, nº 20-Setúbal 1.481.930,18 1.548.750,00 66.819,82Loja,R. Marco Cabaço, nº 21-Charneca da Caparica 126.613,26 177.850,00 51.236,74Imóvel Olhos DÁgua, Km 5,7 E.N.379/2-Qta. Anjo Palmela 799.522,91 909.900,00 110.377,09Loja A e B na Rua 9,Lote 91 Tapada das Mercês-Sintra 254.996,73 292.600,00 37.603,27Edif. Estrada de Alfragide- Amadora 1.803.054,55 2.136.900,00 333.845,45Loja,Largo da Ramada Alta nº140, Freg. Cedofeita, Porto 347.669,45 397.150,00 49.480,55Prédio Misto, Azinhaga da Torre do Fato, Lumiar, Lisboa 838.782,55 2.189.150,00 1.350.367,45Imóvel, R. 5 de Outubro, nº 2-Carcavelos 1.220.816,73 1.347.900,00 127.083,27Lojas 23 e 24,Centro Comercial das Palmeiras-Oeiras 599.017,11 719.950,00 120.932,89Armazém Quinta da Francelha de Baixo,Lote 2, Sacavém 2.939.714,74 4.577.200,00 1.637.485,26Imóvel, Rua Cidade Córdova nº 2 a 2-E- Alfragide-Amadora 5.814.579,69 8.502.100,00 2.687.520,31Imóvel, Rua das Chagas nº 7,9,11 e 13-Lisboa 5.693.105,05 5.853.900,00 160.794,95Loja Av. 5 Outubro nº166/Joaquim Brandão nº1a11,Setúbal 272.727,27 333.650,00 60.922,73308 Fracções - Imóvel,Est.Quinta Grande-Alfragide 9.647.652,91 12.612.100,01 2.964.447,10Imóvel,R.D.Vasco nº59a73,tornej.R.Bica Marques, Páteo Damas-Lx 1.367.178,88 1.747.700,00 380.521,12Fracção Habitação Rio de Mouro 85.390,00 86.450,00 1.060,00Lojas A e B,R. João Pinto Ribeiro, Lt. 4 -Olivais- Lisboa 197.916,52 419.400,00 221.483,48Armaz.,R.Proj.Alto Bela Vista,Lote 1,Zona Agualva-Cacém, Sintra 2.104.327,21 2.931.200,00 826.872,79Armazém, Rotunda da Quinta Marquês nº 10 - Oeiras 91.375,93 113.950,00 22.574,07Edifício, R. Fernandes Tomás, 647 a 659, Porto 1.635.468,22 1.639.100,00 3.631,78Armazém F, Zona industrial S. Carlos, Mem Martins 243.000,26 338.150,00 95.149,741 Fracção-Tipo III-T1 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 62.349,70 85.450,00 23.100,304 Fracções-Tipo II-T0 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 241.666,66 286.050,00 44.383,341 Fracção-Tipo IA-T0 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 40.639,55 47.280,00 6.640,4514 Fracções-Tipo IA-T0 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 747.067,92 675.920,00 -71.147,921 Fracção-Tipo E-T1 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 67.337,72 38.751,56 -28.586,16Prédio Urbano-Mesquita, Aldeia das Açoteias-Albufeira 89.210,88 98.600,00 9.389,12Prédio Urbano-Restaurante, Aldeia das Açoteias-Albufeira 542.967,08 633.550,00 90.582,92Prédio Urbano-Serviços, Aldeia das Açoteias-Albufeira 155.807,62 238.600,00 82.792,38Prédio Urbano-Piscina, Aldeia das Açoteias-Albufeira 65.155,91 89.050,00 23.894,09Prédio Urbano-Boite e Teatro, Aldeia das Açoteias-Albufeira 107.963,67 118.950,00 10.986,33Prédio Urbano-Sala de Congressos, Aldeia das Açoteias-Albufeira 213.357,75 214.150,00 792,25Prédio Urbano-Recepção, Aldeia das Açoteias-Albufeira 106.075,09 114.950,00 8.874,91Prédio Urbano-Sala de Jogos, Aldeia das Açoteias-Albufeira 53.194,93 56.300,00 3.105,07Terreno, R.Prof.Fr.Gentil Martins (ex C.Almoster),Lx 162.236,46 444.150,00 281.913,54Terreno, Quinta da Cerca - Palmela 49.879,79 586.950,00 537.070,21Terreno,Praia da Rocha-Algarve 0,01 142.500,00 142.499,99Armazém, Estrada do Alvor,11 e 13-Portimão-Algarve 185.604,64 1.022.500,00 836.895,36Armazém, Largo do Mercado-Alhos Vedros / Moita-Setubal 1.236.279,62 3.519.150,00 2.282.870,38Armazém ,Largo do Porto do Cais- Alhos Vedros / Moita-Setubal 424.116,21 1.684.650,00 1.260.533,7925 Fracç.autónomas Av.Mouzinho de Albuquerque-Setúbal 1.132.306,58 1.369.550,00 237.243,42

TOTAL 62.879.697,24 86.557.766,07 23.678.068,83

Nota 2 - Número de unidades de participação emitidas, resgatadas e em circulação no ano 2004. Comparação do valor liquido global do fundo e da unidade de participação no início e no fim do ano de 2004, bem como dos factos geradores das variações ocorridas.

Descrição No Início Subscr. Resgates Dist. Res Outros Res. Per No Fim

Valor base 39.903.831,76 39.903.831,76Diferença em subs. resgates 6.243.275,55 6.243.275,55Resultados distribuídos -800.000,00 -800.000,00 800.000,00 -800.000,00Resultados acumulados -1.027.041,11 575.309,23 -451.731,88Ajustamentos em imóveis 12.993.620,93 1.457.576,34 14.451.197,27Resultados do período 1.375.309,23 -1.375.309,23 1.446.786,29 1.446.786,29

SOMA 58.688.996,36 0,00 0,00 -800.000,00 1.457.576,34 1.446.786,29 60.793.358,99

Nº de unidades de participação 8.000.000,00 8.000.000,00

Valor da unidade participação 7,3361 7,5992

Nota 3 – Inventário das aplicações em imóveis:

Descrição dos Imóveis Área Data das Data das Valor das Valor das Valor do

(m2) Avaliaçoes I Avaliaçoes II Avaliaçoes I Avaliaçoes II Imóvel1. IMÓVEIS SITUADOS EM PORTUGAL 1.1 Projectos de construção

OutrosTerrenosTerreno, "Quinta do Meio II" - Setúbal 20.904 30-12-2003 15-12-2003 1.066.300,00 1.300.000,00 839.407,19Terreno, "Quinta dos Carvalhos" - Palmela 17.825 30-12-2003 15-12-2003 521.200,00 600.000,00 332.005,63Terreno, "Terra dos Pinheiros" - Lisboa 16.500 30-12-2003 15-12-2003 1.010.300,00 1.500.000,00 1.259.612,50Terreno, "Terra da Bica do Marquês" - Lisboa 10.500 30-12-2003 15-12-2003 3.717.200,00 3.500.000,00 3.570.634,51Terreno, Fonte de Beber - Palmela 1.850 30-12-2003 15-12-2003 401.100,00 660.000,00 522.009,15Terreno, Quinta da Cerca - Palmela 2.772 49.879,79 30-12-2003 15-12-2003 473.900,00 700.000,00 49.879,79Terreno,Praia da Rocha-Algarve 766 0,01 05-05-2003 05-05-2003 85.000,00 200.000,00 0,01Terreno,Quinta da Varzea-Maça /Sesimbra 36.000 26-07-2004 30-07-2004 4.317.600,00 5.037.729,00 3.217.685,96Terreno, R.Prof.Francº Gentil Martins (ex C.Almoster),Lx 1.620 162.236,46 30-12-2003 15-12-2003 438.300,00 450.000,00 162.236,46

1.2 Construções Acabadas1.2.1 ArrendadasHabitaçãoFracção C,R.Casal da Serra nº17-Rinchoa 102 18-08-2004 13-08-2004 84.900 88.000 85.390,00ComércioImóvel ,Praça 5 de Outubro nº 52 - Parede 8.400 30-12-2003 15-12-2003 9.350.300,00 9.891.000,00 6.184.634,21Fracção A,D e F, R. dos Correeiros, 161 a 159 - Lisboa 546 30-12-2003 15-12-2003 640.400,00 690.000,00 369.389,95Loja A,R.Major Afonso Pala, nº 51 e 53-Setubal 47 30-12-2003 15-12-2003 199.400,00 190.000,00 193.944,56Loja,Av. Marquês de Tomar, nº 44B e 44C-Lisboa 865 30-12-2003 15-12-2003 1.358.400,00 1.730.000,00 1.252.881,82Loja, R. Vanicelos, nº 10 e 10A - Setúbal 126 30-12-2003 15-12-2003 141.300,00 178.000,00 138.774,55Edifício, R. Fernandes Tomás, 647 a 659, Porto 975 30-12-2003 15-12-2003 1.620.200,00 1.658.000,00 1.635.468,22Loja na R. Dr. António Elvas, no Laranjeiro 485 30-12-2003 15-12-2003 964.200,00 1.164.000,00 932.629,09Imóvel,R. Circular Sul, nº 35 e 35 A-Lisboa 440 30-12-2003 15-12-2003 547.700,00 944.000,00 497.302,91Loja,R. Frederico Arouca, nº 30 a 38-Cascais 96 30-12-2003 15-12-2003 402.200,00 409.000,00 320.727,27Imóvel, Av. República Guiné Bissau, nº 20-Setúbal 629 30-12-2003 15-12-2003 1.533.500,00 1.564.000,00 1.481.930,18Loja,R. Marco Cabaço, nº 21-Charneca da Caparica 96 30-12-2003 15-12-2003 205.700,00 150.000,00 126.613,26Loja A e B na Rua 9,Lote 91 Tapada das Mercês-Sintra 140 30-12-2003 15-12-2003 265.200,00 320.000,00 254.996,73Loja,Largo da Ramada Alta nº140, Freg. de Cedofeita, Porto 160 30-12-2003 15-12-2003 367.800,00 426.500,00 347.669,45Imóvel, R. 5 de Outubro, nº 2-Carcavelos 420 30-12-2003 15-12-2003 1.359.800,00 1.336.000,00 1.220.816,73Lojas23e24,Centro Comercial das Palmeiras-Oeiras 540 30-12-2003 15-12-2003 655.900,00 784.000,00 599.017,11Armazém Quinta da Francelha de Baixo,Lote 2, Sacavém 5.940 30-12-2003 15-12-2003 4.484.400,00 4.670.000,00 2.939.714,74Loja na Av. 5 de Outubro nº 166 e Joaquim Brandãonº 1 a 11, em Setúbal 150 30-12-2003 15-12-2003 429.300,00 238.000,00 272.727,27ServiçosImóvel nos Olhos DÁgua, Km 5,7 da E.N.379/2-Quinta do Anjo /Palmela 1.360 30-12-2003 15-12-2003 784.800,00 1.035.000,00 799.522,91Edifício na Estrada de Alfragide- Amadora 5.124 30-12-2003 15-12-2003 2.014.800,00 2.259.000,00 1.803.054,55Armaz.,R.Proj. Alto da Bela Vista,Lote 1, Zona de Agualva-Cacém, Sintra 4.570 30-12-2003 15-12-2003 2.757.400,00 3.105.000,00 2.104.327,21Prédio Misto, Azinhaga da Torre do Fato, Lumiar, Lisboa 6.406 30-12-2003 15-12-2003 2.558.300,00 1.820.000,00 838.782,55Imóvel, Rua Cidade Córdova nº 2 a 2-E- Alfragide-Amadora 7.724 30-12-2003 15-12-2003 9.314.200,00 7.690.000,00 5.814.579,69Imóvel, Rua das Chagas nº 7,9,11 e 13-Lisboa 2.805 22-11-2004 15-11-2004 5.807.800,00 5.900.000,00 5.693.105,0564 Fracções,Est.Quinta Grande-Alfragide 3.615 30-12-2003 15-12-2003 2.402.682,85 2.595.611,86 1.983.014,77Armazém, Rotunda da Quinta Marquês nº 10 - Oeiras 217 30-12-2003 15-12-2003 102.900,00 125.000,00 91.375,931.2.2 Não ArrendadasHabitação25 Fracç.autónomas Av.Mouzinho de Albuquerque-Setúbal 1.637 1.132.306,58 27-02-2004 08-02-2004 1.330.800,00 1.408.300,00 1.132.306,58Imóvel,R.D.Vasco nº 59a73,tornej.R.Bica Marques, Páteo Damas-Lx 8.800 30-12-2003 15-12-2003 2.295.400,00 1.200.000,00 1.367.178,881 Fracção-Tipo III-T1 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 58 30-11-2002 27-12-2002 68.900,00 102.000,00 62.349,704 Fracções-Tipo II-T0 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 220 30-11-2002 27-12-2002 256.100,00 316.000,00 241.666,661 Fracção-Tipo IA-T0 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 30 27-12-2004 20-12-2004 46.560,00 48.000,00 40.639,5514 Fracções-Tipo IA-T0 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 420 31-01-2004 31-01-2004 651.840,00 700.000,00 747.067,921 Fracção-Tipo E-T1 - Aldeia das Açoteias-Albufeira 38 30-11-2002 27-12-2002 58.050,00 19.453,12 67.337,72ComércioLojas A e B,R. João Pinto Ribeiro, Lt. 4 -Olivais- Lisboa 142 30-12-2003 15-12-2003 412.800,00 426.000,00 197.916,52ServiçosArmazém F, Zona industrial S. Carlos, Mem Martins 500 30-12-2003 15-12-2003 326.300,00 350.000,00 243.000,26Armazém, Estrada do Alvor,11 e 13-Portimão-Algarve 3.585 185.604,64 05-05-2003 05-05-2003 1.375.000,00 670.000,00 185.604,64Armazém, Largo do Mercado-Alhos Vedros / Moita-Setubal 12.873 1.236.279,62 05-05-2003 05-05-2003 4.978.300,00 2.060.000,00 1.236.279,62Armazém ,Largo do Porto do Cais- Alhos Vedros / Moita-Setubal 6.240 424.116,21 30-12-2003 15-12-2003 2.099.300,00 1.270.000,00 424.116,21244 Fracções,Est.Quinta Grande-Alfragide 4.102 30-12-2003 15-12-2003 9.690.517,15 10.535.388,14 7.664.638,14OutrosPrédio Urbano-Mesquita, Aldeia das Açoteias-Albufeira 281 24-05-2004 11-06-2004 68.200,00 129.000,00 89.210,88Prédio Urbano-Restaurante, Aldeia das Açoteias-Albufeira 1.515 24-05-2004 11-06-2004 551.100,00 716.000,00 542.967,08Prédio Urbano-Serviços, Aldeia das Açoteias-Albufeira 655 24-05-2004 11-06-2004 238.200,00 239.000,00 155.807,62Prédio Urbano-Piscina, Aldeia das Açoteias-Albufeira 587 24-05-2004 11-06-2004 71.100,00 107.000,00 65.155,91Prédio Urbano-Boite e Teatro, Aldeia das Açoteias-Albufeira 244 24-05-2004 11-06-2004 76.900,00 161.000,00 107.963,67Prédio Urbano-Sala de Congressos, Aldeia das Açoteias-Albufeira 529 24-05-2004 11-06-2004 128.300,00 300.000,00 213.357,75Prédio Urbano-Recepção, Aldeia das Açoteias-Albufeira 319 24-05-2004 11-06-2004 61.900,00 168.000,00 106.075,09Prédio Urbano-Sala de Jogos, Aldeia das Açoteias-Albufeira 230 24-05-2004 11-06-2004 44.600,00 68.000,00 53.194,93Total 3.190.423,31 87.214.550,00 85.900.982,12 62.879.697,24

Adiantamentos

Nota 7 – Discriminação da liquidez do fundo.

Contas Saldo Aumentos Reduções Saldo Inicial Final

Numerário 1.065,12 39,39Depósitos à ordem 49.386,49 8.536,11Depósitos prazo e com pré-aviso 0,00 0,00 0,00Certificados de depósito 0,00 0,00

TOTAL 50.451,61 0,00 0,00 8.575,50

Nota 8 – Valor das dívidas de cobrança duvidosa incluídas em cada uma das rubricas de devedores constantes no balanço, são as seguintes:

Contas/Entidades Devedores Devedores Devedores Outros Somap/obrig. p/juros p/rendas devedores

vencidas vencidos vencidas

Conta 4132 - Rendas em contencioso 1.044.800,91Conta 4199 - Outros Devedores 584.559,17

TOTAL 1.044.800,91 584.559,17 1.629.360,08

Nota 10 – Valor das dívidas a terceiros cobertas por garantias reais prestadas pelo fundo, com indicação da natureza e valor destas, bem como da sua repartição em conformidade com as rubricas do balanço.

Rubrica do Balanço Valores

Natureza Valor

Empréstimos contraídos 1.810.023,48 Hipoteca Imóvel Pr. 5 de Outubro-Parede 1.406.726,37

Garantias prestadas

Nota 11 – Desdobramento das contas de provisões acumuladas e explicitação dos movimentos ocorridos no exercício, de acordo com o seguinte:

Contas Saldo Aumento Redução SaldoInicial Final

4813 - Prov. para rendas vencidas 1.202.332,99 15.980,53 173.776,92 1.044.536,604814 - Prov. outros valores a receber 0,00 61.872,09 0,00 61.872,09

Nota 12 – Os Impostos retidos na Fonte aos rendimentos do Fundo, conforme estabelecido no artigo 19º do estatuto dos Benefícios Fiscais com a redacção dada pela Lei 75/93 de 20 de Dezembro, são os seguintes:

De rendimentos de capitais: 6,28

Nota 13 – Discriminação das responsabilidades com e de terceiros, de acordo com o quadro seguinte:

Tipo de responsabilidadeNo início No fim

Subscrição de títulosOperações a prazo de compra - Imóveis 699.813,00 699.813,00Operações a prazo de compra - OutrasOperações a prazo de venda - Imóveis 2.186.099,47 1.753.488,26Operações a prazo de venda - OutrasValores recebidos em garantiaValores cedidos em garantiaOutras

Total -1.486.286,47 -1.053.675,26

Montantes

CERTIFICAÇÃO LEGAL DAS CONTAS

INTRODUÇÃO

1. Examinámos as demonstrações financeiras anexas do “ MAXIRENT-FUNDO DE

INVESTIMENTO IMOBLIÁRIO FECHADO”, cuja administração, gestão e

representação são asseguradas pela “REFUNDOS-SOCIEDADE GESTORA DE

FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO, S.A.” as quais compreendem o

Balanço em 31 de Dezembro de 2004, a Demonstração dos Resultados do

período findo naquela data, a Demonstração dos Fluxos Monetários e o

correspondente Anexo às contas anuais, documentos que evidenciam um

total de “Balanço” de 65.571.529,06 euros , o total de Capital do Fundo de

60.793.358,99 euros e o “Resultado Líquido do Período” de 1.446.786,29 euros.

RESPONSABILIDADES

2. É da responsabilidade do Conselho de Administração da “REFUNDOS ,S.A.” a

avaliação do património imobiliário do Fundo , de acordo com as disposições

legais e regulamentares aplicáveis, e a preparação de demonstrações

financeiras que apresentem de forma verdadeira e apropriada o património

e o valor líquido global do Fundo “MAXIRENT” e o resultado das suas

operações, bem como a adopção de políticas e critérios contabilísticos

adequados, em harmonia com a regulamentação emitida pela C.M.V.M. e a

manutenção de um sistema de controlo interno apropriado.

3. A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinião profissional e

independente, baseada no nosso exame daquelas demonstrações

financeiras.

ÂMBITO

4. O exame a que procedemos foi efectuado de acordo com as Normas

Técnicas e as Directrizes de Revisão/Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais

de Contas, as quais exigem que o mesmo seja planeado e executado com o

objectivo de obter um grau de segurança aceitável sobre se as

demonstrações financeiras estão isentas de distorções materialmente

relevantes e tendo em atenção o disposto no n.º 6 do artigo 31.º do Regime

Jurídico dos Fundos de Investimento Imobiliário aprovado pelo Decreto-Lei

60/2002 de 20 de Março.

5. Para tanto o referido exame incluiu:

- a verificação, numa base de amostragem, do suporte das quantias e

divulgações constantes das demonstrações financeiras e a avaliação

das estimativas, baseadas em juízos e critérios definidos pelo Conselho

de Administração da Sociedade Gestora do Fundo e utilizados na

preparação e apresentação das demonstrações financeiras ;

- a apreciação sobre se são adequadas as políticas contabilísticas

adoptadas e a sua divulgação, tendo em conta as circunstâncias;

- a verificação da aplicabilidade do princípio da continuidade;

- a apreciação sobre se é adequada, em termos globais, a apresentação

das demonstrações financeiras.

6. Verificámos também:

- O adequado cumprimento das políticas de investimentos e de

distribuição dos resultados definidos no regulamento de gestão do fundo

de investimento;

- A inscrição dos factos sujeitos a registo relativos aos imóveis do fundo de

investimento;

- A adequada valorização, pela sociedade gestora, dos valores do fundo

de investimento;

- A inexistência de operações referidas no n.º 2 do artigo 27.º e nos n.º 3 e

6 do artigo 28 do Regime Jurídico dos Fundos de Investimento Imobiliário

aprovado pelo Decreto-Lei n.º 60/2002 de 20 de Março; e

- A inexistência de operações de subscrição e resgate de unidades de

participação no período em apreciação.

7. Entendemos que o exame efectuado proporciona uma base aceitável

para a expressão da nossa opinião sobre aquelas Demonstrações

Financeiras e sobre a avaliação do Património Imobiliário deste Fundo em

31 de Dezembro de 2004.

OPINIÃO

8. Em nossa opinião, as referidas demonstrações financeiras apresentam de

forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente

relevantes, o património e o capital do “ MAXIRENT-FUNDO IMOBILIÁRIO

FECHADO” em 31 de Dezembro de 2004 e os seus resultados líquidos no

período findo naquela data, em conformidade com os princípios

contabilísticos e o Plano de Contas estabelecido pelo Regulamento nº

11/2002 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários e de aplicação

obrigatória aos Fundos de Investimento Imobiliário desde 1 de Janeiro de 1997.

Lisboa,18 de Fevereiro de 2005

P. Matos Silva, G. Júnior, P. Caiado & Associados

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas Nº 44

representada por

Dr. Pedro Matos Silva (ROC Nº 491)