Mercado de Opções Conceitos e Estratégias Rodrigues Oliveira.pdf · Comprade Call –Call Spread...
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Mercado de Opções – Conceitos e Estratégias -
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Mercado de Opções
– Conceitos e Estratégias -
O que é Hedge?
Hedge é umaoperação que tem
por finalidade proteger um ativo
contra uma possível redução
/apreciação de seu valor numa
data futura.....
Se trata de umaposição oposta a
que se possui no mercado físico....
O que é preço futuro?
É a cotaçãode um determinado
produto em umadata futura.
Esse preçoreflete as expectativas
que os participantespossuem em
relação ao mercado.
Política Governamental
Política de Biocombustíveis
Demanda Global
ExportaçõesBrasileiras
Clima
Fatores Macroeconômicos
Dólar
Conflitos GeopolíticosReserva de Grãos
Limitação de Terras
Doenças e Pragas
Tipos de Mercado
Na Execução
Opções
Tradings/Frigoríficos
Multa
Insolvência
Ausência de ajustes diários
Não padronizado
Entrega Física
Futuros
Ajustes Diários
Bolsa B3/CME
Qualquer Momento
Ajustes diários
Transparência
Padronizado
Financeira
Na Execução
Bolsa B3/CME
Qualquer Momento
Liquidez
Ausência de ajustes diários
Padronizado
FinanceiraLiquidação
Negociação
Contrato
Movimentação Financeira
Reversão
Risco
Termo
Vantagem
Opçõessão instrumentos que
conferem a seu titular o direitode
comprarou venderum ativo.
— Existem desde a antiguidade, como uma forma de proteger safras;
— Sua aplicação é importante quando o preço futuro de um ativo é desconhecido;
— Têm data de vencimento;
— Exercício antecipado (americanas)
— Exercício apenas no vencimento (europeias).
— Têm preço certo de exercício (strike);
— Têm preço de negociação (prêmio);
Opções
APutconstitui o direito devender
umativo por um preço certo, em
uma data definida
PUT - Opção de venda
Compra de PUTR
esu
ltad
o n
o v
enci
men
to
Variação do ativo
Preço do
Exercício
Venda de PUT
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
— Comprador paga um prêmio
— Estratégia se beneficia da queda do ativo;
— Exemplo: produtor acredita que o preço do boi irá cair
e quer se proteger.
— Vendedor recebe um prêmio
— Estratégia se beneficia da alta do ativo;
— Exemplo: produtor espera que o preço do milho irá subir e coleta
prêmio
ACallconstitui odireito de comprar
um ativo por um preço certo, em
uma data definida
CALL - Opção de compra
Compra de CALL
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
Venda de CALL
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
— Comprador paga um prêmio
— Estratégia se beneficia da alta do ativo;
— Exemplo: confinador acredita que o milho vai subir e quer se proteger.
— Vendedor recebe um prêmio
— Estratégia se beneficia da queda do ativo;
— Exemplo: produtor espera que o boi não irá se valorizar e coleta
prêmio antecipadamente.
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A volatilidade é uma variável que mostra a intensidade e a freqüência dasoscilações nas cotações de um ativo financeiro, o qual podeser ação, título, fundo de investimento ou ainda, de índices das bolsas devalores considerado um determinado período de tempo. Esta variável (avolatilidade) é um dos parâmetros mais freqüentemente utilizados como formade mensurar o risco de um ativo considerado.
Hoje Futuro
Volatilidade
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Comparamos as opções ao Iogurte, quanto mais tempo ele ficar
na prateleira menos irá valer.
J F M A M J J A S O N D
Valor do Tempo
Compra de Call - Call Spread
Compra de Put - Put Spread
Fence
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Zero Cost Collar
Estratégias de Hedge
Simulação - Cascavel
Compra de Call – Call Spread
Compra de CALL
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
R$ 37,00
-R$ 1,00
Compra de CALL SPREAD
— Comprador paga um prêmio
— Estratégia se beneficia da alta do ativo;
— Exemplo: Produtor vendeu o milho para a trading, mas quer participar
de uma alta do ativo se por acaso acontecer.
R$ 1,00 por saca
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício 1
R$ 37,00
-R$ 1,00
— Comprador paga um prêmio
— Estratégia se beneficia da alta do ativo limtado pelo preço de exercício 2 ;
— Exemplo: Produtor vendeu o milho para a trading, mas quer participar de
uma alta do ativo se por acaso acontecer.
R$ 0,60 por saca
Preço do
Exercício 2
R$ 40,00
+R$ 0,40
Compra de Put – Put Spread
Compra de PUTR
esu
ltad
o n
o v
enci
men
to
Variação do ativo
Preço do
Exercício
R$ 32,00
-R$ 0,75
Compra de PUT SPREAD
— Comprador paga um prêmio
— Estratégia se beneficia da queda do ativo;
— Exemplo: produtor quer se proteger de uma queda no preço do milho
R$ 0,75 por saca
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
R$ 33,00
-R$ 1,00
— Comprador paga um prêmio
— Estratégia se beneficia da queda do ativo;
— Exemplo: produtor acredita que o preço do milho irá cair, porém acha
que o espaço para queda é limitado.
R$ 0,70 por saca
Preço do
Exercício
R$ 29,00
+R$ 0,30
Fence
Fence
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
R$ 33,00
-R$ 1,00
— Produtor não paga nenhum prêmio
— Estratégia se beneficia da queda do ativo, mas possui um risco se o mercado subir.
— Estratégia possui chamada de margem, por conta da venda da Call
— Exemplo: produtor acredita que o preço do milho irá cair e está disposto a assumir um
risco de limitar o preço máximo de venda do seu milho físico a R$ 39,00.
R$ 0,00 por saca
Preço do
Exercício
R$ 29,00
+R$ 0,30
Preço do
Exercício
R$ 39,00
+R$ 0,70
Mercado Físico
Zero Cost Collar
Zero CostCollar
Res
ult
ado
no
ven
cim
ento
Variação do ativo
Preço do
Exercício
R$ 33,00
-R$ 1,00
— Produtor não paga nenhum prêmio
— Estratégia se beneficia da queda do ativo, mas possui um risco se o mercado subir.
— Estratégia possui chamada de margem, por conta da venda da Call
— Exemplo: produtor acredita que o preço do milho irá cair e está disposto a assumir um
risco de limitar o preço máximo de venda do seu milho físico a R$ 37,00.
R$ 0,00 por saca
Preço do
Exercício
R$ 37,00
+R$ 1,00
Mercado Físico
Análise das informações do mercado– Preço Futuro do ativo e do Dólar
– Preço das opções
– Basis – Diferença de preços entre os EUA e Brasil
– Basis Interno – Dif de preço entre LEM e Paranaguá (soja) e Campinas (Milho)
– Posição dos participantes
Analisar as informações de Mercado
Estratégias/Execução– Rentabilidade
– Fluxo de caixa
– Risco
– Custo
Milho
Soja
18
-50,00
0,00
50,00¢
100,00¢
150,00¢
200,00¢
250,00¢
300,00¢
Brazil - US Gulf Difference US FOB Gulf Basis (¢/bu) Brazil FOB Paranagua Basis (¢/bu)
3 de Abril - Trump ameaça tarifas
20 de Abril - Sec. Tesouro USA diz que as tarifas estão em "on hold"
29 de Maio - WH declara que irá impor tarifas à China
6 de Jul – EUA e China impõem primeira rodada de tarifas
17 de Set - EUA impõe taxa de 10% sobre $200 bilhões em importações chinesas.
15 de Out – Com o fim da safra brasileira, veio o rumor de que a China voltaria comprar dos EUA.
30 de Nov - Reunião no G20 tenta amenizar a Guerra Comercial.
Diferenças de preço da soja - FOB dos EUA vs FOB BrasilB
19 de Jun – EUA ameaçam tarifas sobre um valor adicional de US $ 200 milhões
Mapa da Guerra Comercial EUA & China
Comportamento do Mercado - Milho
Comportamento do Mercado - Soja
Fatores Altistas
Atraso no plantio do Milho
Atraso no plantio da sojaSolo retém muita água
Exportação recorde
Guerra Comercial
EUA x China
EUA x México
Pontos importantes
Fatores Baixistas
Reformas Políticas – Dólar para baixo
Estoque recorde de Soja – EUA
Safra recorde Brasil, Argentina e Ucrânia
Cenário Internacional
Queda na importação ChinesaGPS – Gripe Suína Africana
Permite ao produtor garantir o preço de venda do ativo (previsão de receita)
Complementariedade de estratégias(Físico + Futuro + Opções)
Melhorar a gestão financeira
Garantir lucro e sustentabilidade do negócio
Importância do Hedge
